文章核心观点 - 认为众多低价股被低估，若选择正确，低价股能带来多元化益处，通过仔细筛选可降低风险，为投资者提供有吸引力的风险调整后投资机会 [20] 行业情况 - 近期低价股受关注，据《金融时报》，2024 年迄今股价低于 1 美元的股票占交易总量超 14%，显示对低价股需求增长 [16] 公司情况 格雷厄姆公司（Graham Corporation，NYSE:GHM） - 运营于工程领域，为国防、航天和能源行业参与者设计开发高端解决方案 [2] - 短期变量表现良好，第四季度财报超季度营收预期 460 万美元，近期获得价值 1700 万美元的表面冷凝器系统订单 [9] - 调整企业战略以适应现代需求，2021 年收购航空航天设备供应商 Barber - Nichols，去年收购 P3 Technologies 为 Barber - Nichols 部门增添关键涡轮推进协同效应 [18] - 估值前景良好，市盈率 65.83 倍存疑，但市销率 1.62 倍较稳健，因公司在新战略下快速扩张，更应关注其营收估值 [21] 佐梅迪卡公司（Zomedica，NYSE:ZOM） - 是一家兽医健康公司，从事宠物药品的设计、开发和商业化，自成立以来股价跌幅超 80%，但关键变量显示其股票被低估 [4] - 市销率 5.66 倍，三年复合年增长率达 11.29 倍 [5] - 有好转迹象，完成佐治亚州罗斯韦尔制造工厂扩建，提高运营能力，为股东带来增长前景，增加有形资产基础，推动业务可持续增长 [10] - 短期变量改善，第一季度财报显示营收 630 万美元，同比增长 14.5%，持有现金及等价物 9090 万美元，有能力对有形和无形资产再投资 [17] 奈特斯科普公司（Knightscope，NASDAQ:KSCP） - 是一家位于美国的安保和机器人公司，受益于机器人行业，该行业预计到 2028 年年均增长 29.23%，公司五年复合年增长率达 31.18% [12] - 合同成功率高，本周初获一所常春藤盟校校园安保合同，两个月前达成 18 份新合同和 5 份续约协议，价值超 100 万美元 [6] - 股票未达全部潜力，虽有诸多利好消息，但仍低于 10、50、100 和 200 日移动平均线，市销率 2.03 倍，对成长股而言较低 [13] - 第一季度财报显示季度营收 225 万美元，对成立仅 11 年的专业公司而言表现不错 [19]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年公司实现创纪录的收入和订单,盈利能力大幅提升,现金流强劲 [8] - 2024财年收入为1.855亿美元,同比增长18%,过去两年的复合年增长率为23% [18] - 2024财年毛利率为21.9%,同比提升570个基点,主要得益于销量增加、毛利率较高的售后市场业务以及国防合同执行改善 [19] - 2024财年调整后净利润为4.6百万美元,同比大幅增长,每股收益为0.63美元,同比增长163% [21] - 2024财年调整后EBITDA为1.33亿美元,同比增长56%,EBITDA利润率达7.2% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国防业务2024财年收入增长43%,占总收入的66% [16][27] - 航天业务受一客户破产影响有所下降,但P3公司的贡献抵消了部分影响 [16][27] - 炼油和石化市场订单增长55%,但北美市场主要集中在维护方面,新项目较少 [27][60] - 公司正加强在印度和中东地区的销售团队,以把握当地炼油和石化市场的新项目机会 [60][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年美国市场销售占比86%,反映公司国防业务的重要性 [16] - 公司正在加强在中国市场的售后服务,以获取过去15年供货设备的维护业务 [34] - 公司正在开发新兴的氢能市场,但认为短期内不会成为高增长领域 [84][85] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向客户提供全生命周期的产品和服务,以拓展售后市场业务 [34] - 公司持续加大研发投入,提高产品运营效率,支持可持续发展 [35] - 公司正在扩大巴塔维亚工厂产能,以满足海军不断增加的订单需求 [12][55][56][57][58] - 公司正在寻求有机和非有机的增长机会,包括收购P3公司等 [11][36] - 公司正在加强与社区、供应商和员工的互动,以提升运营效率 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司与美国海军的良好关系是成功的关键驱动因素 [9] - 公司正在积极应对原材料供应和人力资源等挑战,以确保交付能力 [82][83] - 公司对2027财年实现8%-10%的有机收入增长和低至中个位数的EBITDA利润率目标充满信心 [32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joe Gomes 提问** 询问2024财年第四季度SG&A费用率和调整后EBITDA的变化原因 [43][44][45][46] **Christopher Thome 回答** SG&A费用率上升主要是由于Barbara Nichols的补充业绩奖金以及整体绩效薪酬增加;调整后EBITDA的计算方法发生变化,剔除了Barbara Nichols补充奖金和股份支付费用 [44][45][46] 问题2 **Dick Ryan 提问** 询问2025财年毛利率是否会受到拖累,以及公司在能源和国防市场的订单可见度 [52][53][58][59][60][61][62] **Daniel Thoren和Christopher Thome回答** 2025财年毛利率仍会受到少量低毛利首件产品的拖累,但占比已大幅下降;国防订单具有一定的波动性,但公司在印度、中东等地的能源市场有望获得新订单,同时也将加强售后服务拓展 [53][58][59][60][61][62] 问题3 **Gary Schwab 提问** 询问公司在巴塔维亚新工厂的自动焊机设备部署情况 [66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79] **Daniel Thoren回答** 公司已在现有工厂安装了几台自动焊机,取得了良好效果,未来还将在新工厂继续部署更多自动焊机,以提高焊接效率和质量控制 [67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79]

业绩总结 - 2024财年公司创纪录收入为1.855亿美元，同比增长18%[59] - 2024财年整体销售额同比增长18%，达到$28.4M[51] - FY24净收入为460万美元，较FY23的40万美元显著增长[81] - 2024财年调整后每股净收益为$0.28，较2023财年的$0.12增长133%[23] - 2024财年第一季度的净收入为367万美元，较上年同期的-481万美元有所改善[116] - 2024财年第二季度的调整后净收入为2,983万美元，较上年同期的325万美元大幅增长[117] - 2024财年第四季度的净销售额为49,070万美元，较上年同期的43,818万美元增长了12.9%[113] 订单与财务数据 - 2024财年净订单（不包括国防）为$28.0M，国防订单为$33.0M，整体订单同比增长14%[6] - FY24订单总额为2.684亿美元，反映出对美国海军关键项目的重复订单，订单与发货比为1.4倍，导致订单积压达到3.91亿美元[59] - 2024财年总订单积压预计35%~40%将在未来12个月内转化为销售[9] - 2024财年现金来自经营活动为$28.1M，较前一年增长超过一倍[33] 盈利能力与成本 - 2024财年毛利率为21.9%，较2023财年的16.2%增长570个基点[54] - 2024财年调整后的EBITDA预期在$16.5M到$19.5M之间，预计中位数增长为11%[10] - FY24调整后的EBITDA增长470万美元，增幅为56%[83] - 调整后EBITDA利润率为7.9%，较上年同期的6.0%增长了1.9个百分点[113] - 2024财年SG&A费用占销售额的16.5%到17.5%[10] 未来展望 - FY25的收入指导范围为2.4亿到2.5亿美元，预计年化有机收入增长率为8%到10%[100] - 2024财年总资本支出（CapEx）为$9.2M[4] - 2024财年资本支出预计在1000万到1500万美元之间，旨在支持增长和生产力提升[85] 其他信息 - 2024财年有效税率为18%，较FY23的35%大幅下降[73] - 2024财年自由现金流为460万美元，较FY23的360万美元有所增加[94] - 化工/石化订单增长了55%[121] - 2024财年防务收入同比增长43%，化工/石油化工收入持平，航天收入下降60%[66]

财务数据关键指标变化 - 2024财年净销售额为1.85533亿美元，较上一年度增长18%，剔除P3后有机增长为17%[146] - 2024财年净销售额增长中约220.6万美元来自P3的收购，主要与航天行业相关[146] - 2024财年毛利润率为21.9%，较2023财年同期提高570个基点，员工留用税收抵免使毛利润受益约700美元[149] - 2024财年销售、一般和行政费用（SG&A）较2023财年增加9425美元，主要因绩效奖金、绩效薪酬和专业费用增加，部分被较低坏账费用抵消[149] - 2024财年净收入为4556美元，摊薄后每股净收入为0.42美元，分别较2023财年的367美元和0.03美元大幅增长；调整后净收入和摊薄后每股调整后净收入分别为6796美元和0.63美元[149] - 2024财年订单预订额为268447美元，较2023财年的202686美元增长，是该财年销售额的145%，主要因国防订单增加60696美元[149] - 2024年3月31日积压订单为390868美元，较2023年3月31日的301734美元增长30%，约84%的积压订单来自国防行业[149] - 2024年3月31日现金及现金等价物为16939美元，较2023年3月31日的18257美元减少，主要因债务净偿还、收购P3和资本支出[149] - 2024财年净销售额为185533美元，较上一年度增长18%，主要因国防行业销售增加34166美元，部分被太空销售下降7898美元抵消[160][161] - 2024财年SG&A费用较2023财年增加9425美元，主要因BN绩效奖金、绩效薪酬和专业费用增加，部分被较低坏账费用抵消[160][163] - 2024财年净利息费用为248美元，较2023年的939美元减少，主要因债务水平降低，部分被较高利率抵消[166] - 2024财年有效税率为18%，低于2023财年的35%，2025财年预计为20% - 22%[167] - 2024财年净收入为4556美元，摊薄后每股净收入为0.42美元，高于2023财年的367美元和0.03美元；调整后净收入为6796美元，摊薄后每股调整后净收入为0.63美元，高于2023财年的2519美元和0.24美元[168] - 2024财年调整后EBITDA为13285美元，占收入的7.2%，高于2023财年的8541美元和5.4%[172] - 2024财年净销售额为185533美元，高于2023财年的157118美元；净收入占收入的2.5%，高于2023财年的0.2%[172] - 2024财年运营活动提供的净现金为28119美元，高于2023财年的13914美元[174] - 2024财年资本支出为9226美元，高于2023财年的3749美元；2025财年预计为10000 - 15000美元[175] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为16939美元，低于2023年3月31日的18257美元[174] - 2024年3月31日股东权益为105566美元，高于2023年3月31日的96933美元[184] - 2024财年订单额为268,447美元，较2023财年的202,686美元增长32%，主要因国防、炼油和石化售后市场、航天及新能源客户业务增长[188] - 2024财年订单积压额为390,868美元，较2023年3月31日的301,734美元增长30%，约35% - 40%的积压订单预计一年内转化为销售，25% - 30%在一到两年内转化[190] - 公司给出2025财年展望，净销售额2 - 2.1亿美元，毛利润为销售额的22% - 23%，SG&A费用为销售额的16.5% - 17.5%，税率20% - 22%，调整后EBITDA为1650 - 1950万美元，资本支出1000 - 1500万美元[191] - 公司有望实现2027财年目标，即平均年化有机收入增长8% - 10%，调整后EBITDA利润率达到低至中两位数[192] - 2024财年按发货确认的合同收入约占23%，按时间确认的合同收入约占77%[201] - 2024财年公司设定受益养老金计划的折现率假设为5.03%[214] - 2024财年公司其他退休福利计划的折现率假设为4.76%[214] - 折现率降低50个基点，2024财年设定受益养老金计划的净定期福利费用将增加约211美元[214] - 折现率降低50个基点，2024财年其他退休福利计划的净定期福利费用将增加约 - 0.1美元[214] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024财年国内销售占总销售额约84%，国防行业销售占比54%，有两个客户各占收入超10%[24] - 2024财年国防行业销售额约占公司总销售额的54%，收购BN前该比例约为25%；炼油行业销售额约占收入的16%，收购前约为40%[38] - 2024、2023和2022财年，公司在研发活动上的支出分别为3944美元、4144美元和3845美元[39] - 2024、2023和2022财年，公司前十大客户的销售额分别占合并净销售额的57%、46%和42%[46] - 2024、2023和2022财年，国防行业销售额分别占公司业务的54%、42%和51%[45] - 2024财年国防行业销售额较上一年度增加3416.6万美元，主要因定价改善、产能和直接劳动力增加等[146] - 2024财年航天销售额下降789.8万美元，主要因项目时间安排及失去客户Virgin Orbit[148] - 2023财年约530万美元的航天收入与Virgin Orbit有关[148] - 2024财年售后市场对国防、炼油和石化市场的销售额较上一年度增加1293.5万美元[148] - 2024财年订单中，美国市场占比86%，主要集中在国防和航天市场，分别占订单的66%和6%[189] - 2024财年国防订单约177,410美元，预计在2030财年初确认为收入，其中22,000美元与战略投资和主要国防客户后续订单有关[188][193] - 2024财年炼油和化工/石化市场售后订单约35,000美元，航天行业订单增加1,665美元[193] 公司业务收购情况 - 2023年11月9日完成对P3的收购，其服务于航天、新能源、国防和医疗行业[18] - 2023年11月9日，公司完成对P3的收购，收购价格为1123.8万美元[144][145] - 收购P3的价格中，125股普通股价值193万美元，现金对价709.8万美元，卖方最高可获300万美元额外现金[145] - 公司收购P3可能面临整合困难、无法实现预期收益、承担未知负债等问题[73][74][75][76] - 2024财年公司完成对P3的收购，总收购价为11238美元[211] - 收购产生的可辨认无形资产公允价值总计7200美元[211] - 此次收购产生的商誉总计1997美元[211] - 2022财年公司以72,014美元收购BN，确认可辨认无形资产总计32,500美元，产生商誉23,523美元[210] 公司业务范围与布局 - 公司核心业务包括设计和制造关键流体、动力、传热和真空技术产品，服务于多个行业[15] - 公司产品用于国防、能源、化工和石化加工、航天、低温流体处理等领域[22] - 公司总部和生产设施位于纽约巴达维亚，还有多家子公司分布在美国、中国和印度[16] 公司业务风险 - 公司业务竞争激烈，在技术、价格、性能等方面与众多对手竞争[29] - 通胀增加了原材料和劳动力成本，公司通过提前下单锁定价格来降低风险[34] - 美国海军项目订单从下达至发货的时间为三到七年，需年度政府资金支持生产[51] - 2022财年，公司纽约巴达维亚工厂的国防合同出现重大成本超支[59] - 公司大量销售来自固定价格合同，美国海军项目的此类合同订单到发货周期可能超五年[59] - 公司业务受石油和天然气价格波动影响，价格波动时客户可能减少订单，导致公司收入下降[64] - 公司政府合同若违反相关法规，可能面临合同价格调整、财务处罚、合同终止等后果[63] - 能源市场成本、供应和需求的变化，以及政府政策，可能对公司业务和经营成果产生重大不利影响[65] - 气候变化和温室气体法规可能影响客户投资决策，进而影响公司产品需求[66] - 员工、代理商或商业伙伴的不当行为可能损害公司声誉，导致法律调查和处罚[67] - 公司业务竞争激烈，若无法成功实施战略，可能失去市场份额[69] - 客户对短期成本的关注超过质量和品牌，可能对公司业务和财务结果产生负面影响[70][71] - 市场结构变化，如行业整合，可能对公司业务和经营成果产生重大不利影响[72] - 公司面临美元与人民币、印度卢比等外币汇率波动风险，可能影响销售和现金状况，且截至2024年3月31日未持有远期外汇合约[79] - 美国和其他国家关税政策变化可能增加公司成本、影响产品吸引力和利润率，公司可能考虑替代采购方案[81] - 公司中国子公司运营可能受中国经济、政治、社会条件及法律变化等影响[82] - 中国和印度知识产权保护较弱，可能使公司知识产权面临风险，影响业务[84] - 美国和其他国家能源政策法规变化可能使终端用户减少购买公司产品，影响业务[87] - 市场疲软时，公司激进定价竞争项目可能导致会计层面亏损，影响短期盈利[88] - 客户合同取消和延迟可能影响公司积压订单、未来销售和经营业绩[89] - 2024财年和2023财年各有一个重大项目被取消，2022财年无重大项目取消；截至2024年3月31日，无项目被搁置[90] - 公司在纽约巴达维亚的企业资源规划系统老化，2024财年开始实施新系统，实施过程复杂且有风险[107] - 公司面临产品责任、保修等索赔风险，可能对经营和财务状况产生不利影响[100] - 公司面临网络安全威胁，可能导致财务损失、声誉受损等后果，且网络保险覆盖可能不足[103] 公司战略与规划 - 公司长期目标是到2027财年实现8% - 10%的年均有机收入增长和低至中个位数的调整后EBITDA利润率[26] - 公司制定了ESG战略，并成立了ESG工作组[37] - 公司业务多元化，涉足国防行业，收购了BN和P3以降低能源业务周期性风险[38] - 公司正在纽约巴达维亚建造30000平方英尺的新制造工厂，主要由一家国防客户的战略投资资助[108] 公司治理相关规定 - 公司章程规定，董事会有权发行优先股，且无需普通股股东进一步批准，可能发行对普通股股东不利的优先股[114] - 公司章程规定，修改章程需75%有表决权的流通股和非持股50%以上股东的多数表决权的肯定投票[114] - 公司章程规定，批准控制权变更交易需75%有表决权的流通股和非持股5%以上股东的多数表决权的肯定投票[114] - 公司细则规定，每年仅选举约三分之一的董事会成员，增加了控制权变更的难度[114] - 公司细则规定，股东在年度会议上提出业务或提名董事候选人需提前通知[114] - 公司细则规定，股东修改细则需75%有表决权的流通股和非持股50%以上股东的多数表决权的肯定投票[114] 公司其他信息 - 截至2024年3月31日，公司有595名员工，其中17名位于美国境外[41] - 截至2024年6月5日，公司有10,871股流通普通股，约289名登记股东[136] - 2024财年公司从主要国防客户处获得1.35万美元战略投资，用于扩大和提升纽约州巴达维亚的生产能力[132] - 2023年10月13日，公司与富国银行签订50000美元的五年期循环信贷协议，35000美元可立即使用，新协议降低了借款利率[149][150] - 截至2024年3月31日，公司在富国银行循环信贷安排下的未偿还金额为0美元[80] - 新的五年期循环信贷额度为35000美元，满足特定契约后可增至50000美元，截至2024年3月31日无借款，可用借款额度为33110美元[177] - 截至2024年3月31日，公司遵守新循环信贷协议的财务契约，杠杆率为0.5倍[178] - 2024财年第三季度，公司对GIPL举报人投诉调查发现员工不当行为涉及金额150美元，涉事员工已被解雇，公司采取补救措施并向相关部门报告[197]

销售额相关 - 2024财年公司销售额增长18%至创纪录的1.855亿美元，主要由国防项目和售后市场需求推动[1][4][10] - 2024财年第四季度收入增长14%至4910万美元，得益于国防和售后市场的强劲表现[4][6][7] - 2024财年公司销售额增长18%，达到创纪录的1.855亿美元[21][27][32][36][37][38] - 2025财年净销售额指引为2 - 2.1亿美元，毛利率为销售额的22% - 23%[21] - 截至2024年3月31日的三个月，净销售额为4907万美元，同比增长14%；全年净销售额为1.85533亿美元，同比增长18%[37] - 2024财年公司销售额增长18%，达到创纪录的1.855亿美元[42][45][49] 利润相关 - 2024财年第四季度毛利润率扩大930个基点至25.9%，实现营业利润率3.1%，上年同期为营业亏损[4][6][8] - 2024财年净收入为460万美元，上年为40万美元；调整后EBITDA为1330万美元，占销售额的7.2%[4] - 截至2024年3月31日的三个月，毛利润为1269.4万美元，同比增长77%；全年毛利润为4058.5万美元，同比增长60%[37] - 2024财年净利润为455.6万美元，2023财年为36.7万美元[41][44][48] - 2024财年调整后EBITDA为1328.5万美元，2023财年为854.1万美元；2024财年调整后EBITDA利润率为7.2%，2023财年为5.4%[44] - 2024财年调整后净收入为679.6万美元，2023财年为251.9万美元；2024财年调整后摊薄每股净收入为0.63美元，2023财年为0.24美元[48] 费用相关 - 2025财年SG&A费用为销售额的16.5% - 17.5%，其中包含约650 - 750万美元的补充绩效奖金等费用[21] - 2024财年第四季度和全年巴伯 - 尼科尔斯补充绩效奖金费用分别为140万美元和430万美元，2023财年同期为0[43] - 2024财年第四季度和全年巴伯 - 尼科尔斯补充绩效奖金费用税后分别为110万美元和330万美元，2023财年同期为0[47] 债务与现金流相关 - 2024年公司还清了1250万美元的全部债务余额[4] - 2024财年经营活动提供的现金为2810万美元，上年为1390万美元，现金及现金等价物为1690万美元[14] - 2024财年经营活动提供的净现金为2812万美元，2023财年为1391.4万美元[41] - 2024财年投资活动使用的净现金为1599.4万美元，2023财年为374.9万美元[41] - 2024财年融资活动使用的净现金为1339.1万美元，2023财年为644.1万美元[41] - 2024财年末现金及现金等价物为1693.9万美元，2023财年末为1825.7万美元[41] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1693.9万美元，贸易应收账款净额为4440万美元[39] 订单相关 - 2024财年全年订单为2.684亿美元，订单出货比为1.4倍[4] - 2024财年积压订单为3.909亿美元，环比下降2%，同比增长30%，约35% - 40%的积压订单预计在2025财年转化为销售额[20] 未来财年指引相关 - 预计2025财年收入在2亿至2.1亿美元之间，中点较上一财年增长11%，调整后EBITDA在1650万至1950万美元之间，中点较2024财年增长35%[4] - 2025财年调整后EBITDA指引为1650 - 1950万美元，有效税率为20% - 22%[21] - 2025财年资本支出指引为1000 - 1500万美元[21] 税率相关 - 2024财年有效税率为18%，2023财年为35%，主要因2024财年确认了更高的税收抵免[13] 资产负债相关 - 截至2024年3月31日，公司总资产为2.33879亿美元，总负债为1.28313亿美元，股东权益为1.05566亿美元[39] - 截至2024年3月31日，公司客户存款为7198.7万美元，较2023年的4604.2万美元有所增加[39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售收入为43.8百万美元,同比增长10% [17] - 毛利润为9.7百万美元,同比增长56%,毛利率提升660个基点 [21] - 调整后净利润为2.4百万美元,同比增长183% [23] - 调整后EBITDA为3.9百万美元,同比增长72%,EBITDA率为8.8% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业售后市场销售增长59%,达8.6百万美元 [18] - 国防业务销售增长12%,达24.6百万美元 [18] - 航天航空业务销售有所下降,受到去年维珍轨道破产的影响 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售占比84%,反映国防业务的增长 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购P3 Technologies拓展了涡轮机械解决方案、工程和开发团队,增强了在新能源和医疗市场的业务 [11][12][13] - 公司正在建立跨品牌的协作文化,推广最佳实践,加强员工发展,巩固精密加工、关键涡轮机械部件和特种焊接等核心能力 [14] - 公司有信心持续执行战略,把握众多机遇 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务处于显著改善的位置,得益于战略举措 [8] - 第三季度表现强劲,体现了战略方针的持续执行 [9] - 对未来保持信心,看好增长机会 [14][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Theodore O'Neill 提问** 询问P3 Technologies收购后的高增长机会管线 [38] **Daniel Thoren 回答** 主要在航天航空领域,P3 Technologies在推进泵、流体管理泵等方面有很多潜力,与Barber-Nichols业务高度协同 [39][40][41] 问题2 **Richard Ryan 提问** 询问未来几年SG&A费用率是否会下降 [53] **Christopher Thome 回答** 未来一年SG&A费用率会相对较高,受到Barber-Nichols业绩奖金、收购费用和ERP实施等因素影响,但到2027年有望达到低到中个位数的EBITDA利润率目标 [54][55][56] 问题3 **Gary Schwab 提问** 询问公司是否考虑将售后市场单独列报 [75] **Christopher Thome 回答** 目前将售后市场归入炼油和石化市场,未来可能会单独列报新能源业务,因为这部分业务正在快速增长 [79]

业绩总结 - 第三季度销售额为$43.8百万，同比增长10%[2] - 调整后的EBITDA为$3.9百万，同比增长72%，调整后的EBITDA利润率提升320个基点至8.8%[50] - 第三季度毛利率约为22.2%，同比提升660个基点[37] - 第三季度净收入为$0.2百万，调整后的净收入同比增长183%至$2.4百万[38] - 第三季度自由现金流为$5.7百万[60] - 国防收入增长12%[54] 订单与市场表现 - 净订单（不包括国防）为$8.6百万，国防订单为$69.2百万，总订单达到$185.1百万[9] - 第三季度的订单与出货比（Book-to-Bill）为2.8倍[10] - 记录的未完成订单总额接近$400百万，同比增长36%[12] - 第三季度财年2024的订单为1.233亿美元，同比增加6倍，主要与美国海军的后续订单相关[84] - 预计约40%的订单将在未来12个月内转化为销售，25%至30%将在两年内转化[85] 财务展望 - 2024财年收入预期为1.75亿至1.85亿美元[68] - 2024财年调整后EBITDA预期为1500万至1600万美元，调整后EBITDA利润率约为9%[87] - 2024财年预计的有效税率为22%至23%[87] 负债与资本支出 - 2023年12月31日的总债务为3.0亿美元，较2023年3月31日的11.7亿美元显著下降[79] - 2023年12月31日的调整后EBITDA为3.85亿美元，调整后EBITDA利润率为8.8%[92] - 资本支出（CapEx）为520万美元[80]

公司业务及收购情况 - 公司是一家全球领先的设计和制造关键流体、动力、热传递和真空技术的公司[31] - 在2023年11月，公司完成了对位于佛罗里达州朱庇特的P3公司的收购，收购价格为10,494美元[32] 财务表现 - 2023年12月31日，公司第三季度净销售额为43,818美元，同比增长10%[33] - 第三季度2024年净利润为165美元，每股收益为0.02美元，调整后净利润为2,424美元，每股调整后收益为0.22美元[35] - 2024财年第三季度订单额创下纪录，为123,267美元[36] - 2023年12月31日，公司的订单额为399,244美元，较2022年12月31日增长[37] - 第三季度财报显示，公司净销售额为43818美元，同比增长10%[45] - 第三季度国内销售占比为84%，较去年同期增加1%[45] - 第三季度毛利率为22%，较去年同期增长6个百分点[48] - 第三季度净利润为165美元，较去年同期下降了203美元[49] - 调整后的净利润为2424美元，较去年同期增长1567美元[49] - 调整后的EBITDA为3852美元，较去年同期增长1614美元[51] - 现金及现金等价物为15163美元，较上季度减少3094美元[53] - 工作资本为11743美元，较上季度减少8161美元[53] - 工作资本比率为1.1，较上季度下降0.2[53] - 2024财年前9个月的经营活动现金流为19,483美元，较2023财年同期的8,946美元增长[55] - 2024财年前9个月的资本支出为5,193美元，2023财年同期为2,394美元，2024财年预计资本支出在8,000至10,000美元之间[55] - 2023年12月31日的现金及现金等价物为15,163美元，主要用于资本支出、偿还债务和收购P3[55] 订单情况 - 2024财年第三季度订单为123,267美元，较2023财年同期增长103,223美元[58] - 2024财年第三季度订单中，95%来自美国市场，主要为国防订单[61] - 2023年12月31日的订单总额为227,665美元，较2023财年同期增长75,802美元，主要来自大型国防订单[58] - 2023年12月31日的未完成订单为399,244美元，较2022年同期增长36%，预计40%的订单将在一年内实现收入[62] 风险及策略 - 全球市场竞争激烈，公司面临来自其他全球制造商的竞争，可能受到生产成本较低和更有利的经济条件的影响[70] - 公司为实现战略增长目标，包括收购，通过可变利率的循环信贷设施借款，考虑使用利率衍生工具来稳定利息支出和管理利率波动风险[71] 公司调查及国际销售情况 - 公司在2024财年第三季度进行了对GIPL的调查，发现员工的不当行为，涉及金额为150美元[65] - 2024财年前九个月国际综合销售占总销售的17%，较2023财年同期的20%有所下降[68] - 2024财年前九个月外币购买占产品销售成本的约4%[68]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比增长18%至4,510万美元 [15][18] - 毛利润增长36%,毛利率提升220个基点 [15][21] - 净利润为41.1万美元,每股收益0.04美元 [15][24] - 调整后EBITDA增长76%至270万美元,占销售额6% [15][24] - 现金和现金等价物增加41%至2,580万美元 [25] - 资本支出预计全年1,200万至1,350万美元 [26] - 新增50百万美元可循环信贷额度,现已无债务 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国防业务收入增长69%,反映更多直接人工、执行力改善和定价提升 [19] - 商业售后市场销售增长74%至1,080万美元,抵消了炼油和石化行业资本项目疲软 [19][20] - 航天航空业务收入下降,反映项目时间安排和客户破产 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国销售占比86%,同比增长27% [20] - 商业售后市场持续强劲,但资本项目疲软 [19][20] - 航天航空业务收入下降 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进战略,赢得更多业务、改善流程和执行力 [12][14] - 公司获得更多国防首件工作的机会,并将学习经验应用于后续订单 [12][13] - 新的信贷协议提供更大的财务灵活性,支持公司增长 [13] - 公司看到大量增长机会,并正在寻找新的增长和利润空间 [14] - 公司预计到2027财年实现低至中个位数的调整后EBITDA利润率目标 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景感到兴奋,正在不断改进并预计稳步实现2027财年目标 [36][117] - 海军舰船建造加速,公司有机会获得更多相关订单 [46][53] - 炼油和石化行业资本支出有望逐步恢复,售后市场保持强劲 [79][80] - 氢能经济发展缓慢但前景看好,公司参与其中 [59][60][63][64][65] - 航天航空业务保持平稳,有望获得更多生产订单 [76][77] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Theodore O'Neill 提问** 新的信贷额度是否为公司提供了进行收购等并购活动的灵活性 [41][42] **Chris Thome 回答** 新的信贷额度确实提供了很大的灵活性,可以用于支持公司的有机增长和并购活动 [42][43] 问题2 **Dick Ryan 提问** 公司是否有更多国防首件工作的机会,时间安排如何 [52][53] **Dan Thoren 回答** 公司正在与客户就更多首件工作的机会进行持续沟通,但时间安排还不确定 [53][54] 问题3 **Gary Schwab 提问** 公司在氢能业务方面的参与情况 [62][63][64][65][66][67] **Dan Thoren 回答** 公司通过子公司Barber-Nichols参与了一些氢能相关的技术演示和泵类产品开发,但由于保密协议的限制无法透露更多细节 [63][64][65][66][67]

财务数据关键指标变化 - 2024财年第二季度净销售额为4507.6万美元，较2023财年同期的3814.3万美元增长693.3万美元，增幅18%[68] - 2024财年第二季度净收入和摊薄后每股收益分别为41.1万美元和0.04美元，而2023财年同期净亏损和摊薄后每股亏损分别为19.6万美元和0.02美元[68] - 2024财年第二季度调整后净收入和调整后摊薄后每股收益分别为137.1万美元和0.13美元，2023财年同期分别为32.5万美元和0.03美元[68] - 2024财年第二季度订单预订量降至3646.4万美元，2023财年同期为9151.1万美元[68] - 2023年9月30日积压订单为3.13343亿美元，高于2023年3月31日的3.01734亿美元[74] - 2023年9月30日现金及现金等价物为2580万美元，高于2023年3月31日的1825.7万美元[74] - 2024财年第二季度净销售额为45,076美元，同比增长6,933美元或18%；前六个月净销售额为92,645美元，同比增长18,427美元或25%[83][84][86] - 2024财年第二季度国防行业销售额占比从39%升至56%；前六个月占比从33%升至52%[83][85][87] - 2024财年第二季度国内销售额占比从80%升至86%[83][85] - 2024财年第二季度毛利润率为16%，同比提升2个百分点；前六个月为20%，同比提升4个百分点[83][88][89] - 2024财年第二季度毛利润为7,191美元，同比增长1,911美元或36%；前六个月为18,168美元，同比增长6,144美元[83][88][89] - 2024财年第二季度SG&A费用为6,388美元，同比增加1,056美元；前六个月为13,681美元，同比增加2,590美元[83][90][91] - 2024财年第二季度净利息费用为55美元，低于2023财年同期的246美元；前六个月为240美元，低于2023财年同期的403美元[92][93] - 2024财年第二季度有效税率为37%，高于2023财年同期的17%；前六个月为25%，低于2023财年同期的27%[94] - 2024财年第二季度净利润为411美元，稀释后每股收益为0.04美元；前六个月净利润为3,051美元，稀释后每股收益为0.28美元[83][95][96] - 2024财年公司预计全年有效税率为22% - 23%[94] - 2023年第三季度调整后EBITDA为27.12亿美元，占收入的6.0%；2022年同期为15.38亿美元，占收入的4.0%；2023年前六个月调整后EBITDA为83.09亿美元，占收入的9.0%；2022年同期为42.68亿美元，占收入的5.8%[100] - 2023年9月30日现金及现金等价物为25.8亿美元，较3月31日的18.257亿美元增加7.543亿美元[101][103] - 2024财年资本支出预计约为12亿 - 13.5亿美元，其中约5500万美元用于巴达维亚工厂产能扩张[102] - 2023年第三季度订单为3.6464亿美元，较2022年同期减少5.5047亿美元；前六个月订单为10.4397亿美元，较2022年同期减少2.7422亿美元[112] - 2024财年上半年经营活动提供的净现金为1.1898亿美元，而2023财年上半年使用现金398万美元[101] - 2023年9月30日营运资金为2.6275亿美元，营运资金比率为1.3；3月31日营运资金为2.3904亿美元，营运资金比率为1.3[101] - 2023年9月30日积压订单为313,343美元，与上一年度持平，预计约50%的积压订单将在一年内确认为收入，25% - 30%在一到两年内确认，其余在两年后确认[115] - 2024财年净销售额预计为1.7亿 - 1.8亿美元，毛利润为销售额的18% - 19%，SG&A费用为销售额的15% - 16%，税率为22% - 23%，调整后EBITDA为1150万 - 1350万美元[116] - 2024财年上半年国际合并销售额占总销售额的17%，低于2023财年同期的21%，外汇汇率波动使现金余额减少82美元[124] - 2024财年上半年外币采购约占产品销售成本的3%，截至2023年9月30日和3月31日未持有远期外汇合约[125][126] - 截至2023年9月30日，公司有11,500美元的可变利率债务未偿还，假设BSBY利率变动1个百分点，将对2024财年利息费用产生约115美元的影响[128] 信贷安排相关 - 2023年10月13日公司与富国银行签订5000万美元的五年期循环信贷安排，其中3500万美元可立即使用[74] - 2023年10月13日，公司终止原循环信贷安排，偿还美国银行定期贷款，与富国银行签订新的五年期循环信贷安排，初始信贷额度3.5亿美元，最高可增至5亿美元[104] - 新循环信贷安排要求公司维持合并总杠杆率不超过3.50:1.00，合并固定费用覆盖率至少为1.20:1.00[105] 订单相关 - 2023年10月公司收到约1.1亿美元的订单，主要与美国海军关键项目的后续订单有关[74] - 2023年前六个月订单中，印度一家炼油厂的真空蒸馏系统订单为9100万美元，来自主要国防客户的战略投资及后续订单为2.2亿美元[112] - 2023年10月公司收到约1.1亿美元订单，主要为美国海军关键项目的后续订单，预计2025财年第四季度至2030财年初确认收入[114] - 公司收到炼油和化工/石化市场售后订单19,300美元，航天行业订单减少3,361美元，主要因维珍轨道破产[116] 市场占比相关 - 2023年9月30日国防市场占公司总积压订单的80%[80] 绩效奖金相关 - 收购BN时签订绩效奖金协议，2024财年第二季度记录与BN绩效奖金相关的金额为80.2万美元[68] 公司目标相关 - 公司有望实现2027财年目标，即收入超过20万美元，实现8% - 10%的年均收入增长，调整后EBITDA利润率达到低至中两位数[117] 产品交付相关 - 2024财年第二季度，公司交付了与哥伦比亚级潜艇和福特级航母项目相关的最后一批首件产品[115] 各市场积压订单变化 - 2023年9月30日，精炼市场积压订单为29,116美元，较2022年增加614美元，增幅2%；化工/石化市场为13,705美元，增加1,156美元，增幅9%；航天市场为7,263美元，减少5,947美元，降幅45%；国防市场为250,732美元，增加2,060美元，增幅1%；其他市场为12,527美元，增加2,120美元，增幅20%[115] 市场风险相关 - 公司面临外汇汇率、价格和利率等市场风险，价格风险受全球竞争、成本通胀和地缘政治事件影响，利率风险源于可变利率债务[122][127][128]