公司财报电话会议 - 公司举行2025年第二季度财报电话会议 参会人员包括投资者关系副总裁Eric Birge、CEO兼总裁Lasse J Petterson以及CFO Scott Lee Kornblau [1] - 电话会议于2025年8月5日美国东部时间上午10点进行 会议内容涉及非GAAP财务指标如调整后EBITDA的讨论 [4] 财务信息披露 - 公司提醒投资者注意前瞻性声明的风险因素 建议参考SEC备案文件获取详细风险说明 [3] - 非GAAP财务指标的调节表可在公司官网投资者关系板块查阅 网址为investor.gldd.com [4] 管理层发言安排 - CEO Lasse Petterson将首先回顾季度关键业务进展 [4] - CFO Scott Kornblau随后将详细解读财务业绩表现 [4] 分析师参会情况 - 来自NOBLE Capital Markets、Sidoti & Company以及Thompson Davis & Company的三位研究部分析师参与电话会议 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达1 938亿美元 同比增长2 370万美元 主要得益于设备高利用率和项目执行效率提升 [6][12] - 调整后EBITDA为2 800万美元 利润率14 4% 同比提升主要因资本和海岸保护项目占比达88%且毛利率较高 [12] - 净利润970万美元 高于去年同期的770万美元 主要受毛利增长驱动 部分被管理费用增加抵消 [13] - 资本支出第二季度为6 460万美元 全年指引维持1 4-1 6亿美元不变 主要用于新船建造和设备更新 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 疏浚业务保持强劲 未完成订单达10亿美元 其中93%来自资本和海岸保护项目 另有2 154亿美元待决选项 [6] - 新船建造计划接近尾声 Amelia Island号挖泥船即将交付 将直接投入现有订单项目 Arcadia号海底岩石安装船预计2026年交付 [8][9][10] - 海岸保护项目表现突出 包括海滩修复、湿地改善和屏障岛建设等 占季度营收主导地位 [9][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受陆军工兵部队持续资金支持 2025年疏浚投标市场规模预计约20亿美元 聚焦海岸保护项目 [18][19] - 国际市场需求显现 Arcadia号目标市场扩展至欧洲和亚洲 涵盖海底基础设施保护和海上风电项目 [20][28] - LNG项目进展顺利 已获得Woodside项目通知并纳入订单 预计2026年初启动 [6][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新船建造完成后将转向现金流生成阶段 预计2026年起自由现金流显著增长 [15][21] - 针对美国海上风电市场延迟 调整Arcadia号战略定位 拓展至海底电缆和管道保护等多元化服务 [20][50] - 暂无新增船舶建造计划 现有船队已完成现代化更新 竞争力增强 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业政策环境稳定 陆军工兵部队延续上年度创纪录资金水平 支持业务延续性 [17][18] - 2025年业绩预计创公司历史新高 尽管第三季度有三艘船进行干船坞维修 但EBITDA仍将环比提升 [15][16] - 国际海上风电和能源基础设施保护市场潜力巨大 正积极投标2027年及以后项目 [20][51] 其他重要信息 - 启动5 000万美元股票回购计划 已花费1 160万美元回购130万股 [7] - 循环信贷额度增加3 000万美元至3 3亿美元 增强流动性应对LNG和海上能源项目需求 [14][61] - 杠杆率保持健康 净杠杆率2 7倍 加权平均利率低于7% 无债务到期压力至2029年 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新订单获取节奏是否符合预期 - 回答: 投标市场符合正常化预期 因船队利用率高主动放弃50%以上项目投标 下一轮深化项目预计18个月内启动 [25][26] 问题: Arcadia号2027年部署区域可能性 - 回答: 重点投标欧洲和亚洲项目 大概率2027年部署在欧洲市场 因当地需求强劲 [28][38] 问题: 新船建造计划后续规划 - 回答: 短期内无新增建造计划 现有船队已完成战略升级 未来可能进行非挖泥船设备更新 [30][31] 问题: Arcadia号交付时间和2026年收入预期 - 回答: 预计2026年Q1交付 美国市场年收入潜力超1亿美元 实际收入取决于选项执行情况 [34][36][37] 问题: 基础疏浚业务客户决策变化 - 回答: 持续决议案下项目执行正常 但新项目需等待预算批准 海岸修复市场保持强劲 [41][42] 问题: 资本配置优先级 - 回答: 新船计划完成后优先降杠杆 股票回购为应对市场低估的战术行为 [59][60] 问题: 信贷额度扩展原因 - 回答: 增强流动性支持LNG和海上能源项目 当前信用证额度达6 000万美元 [61][62]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达1亿9376万美元，同比增长13.9% [1] - 每股收益(EPS)为0.14美元，高于去年同期的0.11美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1亿7433万美元，超预期幅度达11.14% [1] - EPS超出共识预期0.08美元，超预期幅度达75% [1] 业务细分 - 疏浚资本业务收入1亿567万美元，超出分析师平均预期7600万美元，同比增长49.4% [4] - 疏浚维护业务收入2285万美元，略高于分析师预期的2160万美元，但同比下降19.7% [4] - 海岸保护业务收入6523万美元，低于分析师预期的7865万美元，同比下降7.1% [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌10.2%，同期标普500指数上涨1% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3] 分析视角 - 投资者通常通过比较同比数据和华尔街预期来决定投资策略 [2] - 关键业务指标对准确评估公司财务健康状况至关重要 [2]

核心财务表现 - 季度每股收益0.14美元 超出市场预期0.08美元75% 较去年同期0.11美元增长27% [1] - 季度营收1.9376亿美元 超出市场预期11.14% 较去年同期1.7009亿美元增长14% [3] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2][3] 历史业绩对比 - 上一季度实际每股收益0.49美元 较预期0.25美元高出96% [2] - 本年度至今股价下跌5.9% 同期标普500指数上涨7.6% [4] 行业表现与展望 - 所属重型建筑行业在Zacks行业排名中位列前5% 行业前50%表现优于后50%超两倍 [9] - 同业公司Tutor Perini预计季度每股收益0.29美元 同比增长52.6% 营收预期12.3亿美元 同比增长9.2% [10][11] 未来业绩指引 - 当前市场预期下季度每股收益0.15美元 营收1.9427亿美元 [8] - 当前财年每股收益预期0.96美元 营收8.1602亿美元 [8] - 公司Zacks评级为3级(持有) 预期近期表现与市场持平 [7]

收入和利润（同比环比） - 第二季度营收为1.938亿美元，同比增长2370万美元[17] - 2025年第二季度合同收入为1.937亿美元，同比增长13.9%[26] - 2025年上半年总收入为4.366亿美元，同比增长18.4%[26] - 第二季度净利润为970万美元[1][4][11] - 2025年第二季度净利润为969.5万美元，同比增长26.4%[26] - 2025年上半年净利润为4311.1万美元，同比增长50.2%[26] - 2025年第二季度基本每股收益为0.15美元，同比增长36.4%[26] 调整后EBITDA - 第二季度调整后EBITDA为2800万美元[1][4][11] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2797.7万美元，同比增长8.4%[30] 成本和费用（同比环比） - 毛利率提升至18.9%（2024年同期为17.5%）[17] - 第二季度资本支出为6460万美元，其中2870万美元用于Acadia号船舶建造[17] - 2025年第二季度资本支出（在建工程）为3.190亿美元，较2024年底增长20.6%[32] 业务线表现 - 截至2025年6月30日，疏浚业务积压订单达10亿美元[1][4][11][14] - 资本和海岸保护项目占积压订单的93%[4] - 截至2025年6月30日，公司总积压订单为10.128亿美元，较2024年底下降18.2%[34] - 资本类项目收入在2025年第二季度达到1.057亿美元，同比增长49.4%[34] 资本和财务活动 - 已回购130万股股票，总支出1160万美元[7] - 循环信贷额度从3亿美元增至3.3亿美元[8] - 现金及等价物为290万美元，长期债务为4.196亿美元[17] - 2025年6月30日现金及现金等价物为292.5万美元，较2024年底下降71.4%[32]

核心财务业绩 - 第二季度净利润为970万美元，较2024年同期的770万美元增加200万美元 [1][4][28] - 第二季度调整后税息折旧及摊销前利润为2800万美元 [1][4][30] - 第二季度营收为1.938亿美元，较2024年同期的1.701亿美元增加2370万美元 [4][11][28] - 第二季度运营收入为1710万美元，较2024年同期的1460万美元有所增长 [11][28] - 第二季度毛利率提升至18.9%，2024年同期为17.5% [17] 业务运营与项目执行 - 截至2025年6月30日，疏浚业务积压订单达10亿美元，其中93%为资本项目和海岸保护项目，这类项目通常利润率更高 [1][4][34] - 另有2.154亿美元的低价中标项目和待授标期权，为2025年剩余时间和2026年提供了收入可见性 [4] - 液化天然气领域私营客户业务活跃，第二季度收到Woodside路易斯安那液化天然气项目的开工通知，已计入第二季度积压订单，计划于2026年初开始疏浚作业 [5] - 2023年授予的两个主要液化天然气项目，Port Arthur液化天然气一期项目和Brownsville航道项目（NextDecade里奥格兰德液化天然气计划的一部分）的疏浚作业已于2024年第三季度开始并持续进行中，后者是公司历史上最大的项目 [6] - 尽管有四艘挖泥船进行定期干船坞维修，但强劲的项目执行和高设备利用率推动了第二季度的稳健业绩 [4] 资本配置与流动性管理 - 2025年第一季度启动了一项5000万美元的股票回购计划，因公司认为股价未能恰当反映其财务表现和长期前景 [7] - 截至2025年6月30日，已回购130万股，总支出1160万美元 [7] - 2025年5月2日，修订了循环信贷协议，规模从3亿美元增加至3.3亿美元，进一步增强了流动性 [8] - 截至2025年6月30日，公司拥有290万美元现金及现金等价物，总长期债务为4.196亿美元，流动性为2.72亿美元 [17] 船队现代化建设与战略扩张 - 新建造计划接近完成，最新耙吸式挖泥船"Amelia Island"预计在未来几周内交付，并将立即投入工作，主要致力于受恶劣天气持续影响的岸线重建和增强项目 [9] - 其姊妹船"Galveston Island"已于2024年初交付 [9] - 美国首艘符合《琼斯法案》的深海岩石安装船"Acadia"于2024年7月出坞，预计2026年第一季度完工，交付后将立即投入Equinor的Empire Wind I项目和Ørsted的Sunrise Wind项目，确保2026年全年利用率 [10] - 为应对美国海上风电项目潜在延迟，公司主动将"Acadia"的战略目标市场扩展至包括油气管道保护、电力和通信电缆保护以及国际海上风电，此多元化战略得益于全球岩石铺设船的短缺 [17][18] 市场环境与监管支持 - 美国政府持续大力支持疏浚行业，美国陆军工程兵团在2025财年依据持续决议运作，维持上一财年创纪录的预算水平直至2025年9月30日 [14] - 《水资源开发法案》每两年重新授权，为兵团的防洪、疏浚和生态系统恢复项目提供资金，WRDA 2024于2025年1月4日签署成为法律，授权新的资本投资以增强防洪、海岸韧性和生态系统恢复 [15] - 除计划中的纽约和新泽西航道深化工程外，坦帕湾、纽黑文、巴尔的摩等地的其他大型项目预计在未来两到三年内启动 [15] - 海洋能源管理局的临时暂停解除后，Equinor的Empire Wind I项目（属于公司海上能源积压订单）已按计划恢复 [16]

公司业绩预告 - Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD) 计划于2025年8月5日盘前公布第二季度财报 [1] - 上一季度公司每股收益(EPS)超出Zacks共识预期96%，营收超预期15.7%，同比分别增长58.1%和22.3% [1] - 过去四个季度中有三个季度业绩超预期，平均意外涨幅达93.3% [2] 业绩预期趋势 - 第二季度EPS共识预期维持在8美分，较去年同期的11美分下降27.3% [3] - 营收共识预期1.743亿美元，较去年同期的1.701亿美元增长2.5% [3] 影响业绩的关键因素 收入驱动 - 基础设施需求强劲及海上风电业务国际扩张推动收入增长 [4] - 政府支出增加推高资本项目和海岸防护需求 [4] - 第二季度因四艘船舶不同时间到港可能导致环比走弱，但船舶利用率仍保持高位 [5] - 疏浚资本业务(占一季度收入37.5%)和海岸防护业务(占49.5%)贡献提升，维护业务(占12.9%)同比可能疲软 [6] - 疏浚资本业务收入预期7600万美元(同比+7%)，海岸防护7900万美元(同比+12.9%)，维护业务2160万美元(同比-24.2%) [6] 盈利压力 - 激励性薪酬和员工福利成本上升导致净利润同比下滑 [7] - 高利润率资本和海岸防护项目部分缓解盈利压力 [9] 行业比较 - Primoris Services (PRIM) 预期第二季度盈利增长1.9%，过去四季均超预期，平均意外涨幅44.8% [12][13] - Knife River (KNF) 预期第二季度盈利下滑7.3%，过去四季两次超预期，平均意外跌幅6.3% [13][14] - Martin Marietta (MLM) 预期第二季度盈利微增0.8%，过去四季一次超预期，平均意外跌幅2.8% [14][15]

财务信息披露安排 - 公司将于2025年8月5日中部夏令时上午7点公布2025年第二季度（截至6月30日）财务业绩 [1] - 业绩电话会议将于同日中部夏令时上午9点举行 并提供预注册通道 [1][2] - 会议可通过公司官网www.gldd.com投资者关系页面或指定媒体链接接入 新闻稿将同步发布于官网 [3] 公司业务概况 - 公司为美国最大疏浚服务供应商 拥有超过135年行业经验且未发生过海洋项目失败记录 [4] - 拥有约200艘特种船舶 组成美国疏浚行业规模最大且最多样化的船队 [4] - 业务正向海上能源行业拓展 配备土木/海洋/机械工程团队负责估算生产及项目管理 [4] 企业运营体系 - 实施工程师阶梯式培训计划 确保基于经验的作业能力提升 [4] - 全面整合IIF安全管理系统 将员工安全作为企业文化的核心要素 [4] 投资者联系渠道 - 投资者关系副总裁Eric Birge为指定联系人 电话313-220-3053 [5]

核心观点 - 公司宣布其首艘符合《琼斯法案》的美国籍海底岩石安装船Acadia正式下水 标志着其海上能源战略取得重大进展 该船将于2026年初交付并立即投入运营 首先服务于纽约Empire Wind I海上风电场项目 并已获得截至2026年底的东海岸合约及2027年后的新项目洽谈 [1][5] 船舶技术规格 - Acadia设计运载并精确安装高达20,000公吨海底岩石 用于保护海底电缆 油气管道 海上风电基础等基础设施 防止波浪冲刷及船舶设备机械冲击 [3] 就业与市场拓展 - 船舶建造使用俄亥俄州钢材及新泽西 宾夕法尼亚 德克萨斯和路易斯安那州劳动力 创造超过100万工时的船厂高薪工作岗位 运营后将长期雇佣美国海员 [4] - 除美国国内市场外 公司已将Acadia市场范围扩展至国际海上能源开发领域 [4] 公司背景与运营能力 - 公司为美国最大疏浚服务供应商 拥有约200艘特种船舶组成的最大多样化船队 拥有135年以上海洋工程经验且从未失败完成任何海洋项目 [6] - 公司实施基于经验的工程师培训体系及全员参与的IIF®安全文化管理计划 确保运营安全性和专业性能 [6][7]

股价表现 - 公司最新收盘价为11 84美元 单日跌幅1 82% 表现逊于标普500指数0 79%的跌幅 道指和纳斯达克分别下跌0 94%和0 92% [1] - 公司股价过去一个月上涨2 9% 但落后于建筑行业5 56%和标普500指数5 22%的涨幅 [1] 财务预期 - 公司即将公布的每股收益预计为0 08美元 同比下滑27 27% 营收预计1 7433亿美元 同比增长2 49% [2] - 全年每股收益预期0 96美元 同比增长14 29% 营收预期8 1602亿美元 同比增长6 99% [3] 分析师评级 - 公司当前获得Zacks Rank 1级(强力买入)评级 该评级系统历史数据显示1级股票年均回报率达25% [5] - 过去一个月内公司EPS预期保持稳定 分析师预测修正与短期股价动量存在直接相关性 [4][5] 估值水平 - 公司当前远期市盈率12 61倍 低于行业平均23 2倍 显示估值折价 [6] - PEG比率1 05倍 低于建筑-重型施工行业平均1 46倍 显示相对合理的成长性估值 [6] 行业地位 - 公司所属的建筑-重型施工行业在Zacks行业排名中位列第2 处于所有250+个行业的前1% [7] - 研究显示排名前50%的行业表现平均是后50%的2倍 [7]