财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.429亿美元，较2024年第一季度增加4420万美元；净利润3340万美元，高于2024年第一季度的2100万美元；调整后EBITDA为6010万美元，调整后EBITDA利润率为24.7% [6][11] - 本季度毛利润和毛利率分别增至6950万美元和28.6%，而2024年第一季度分别为4560万美元和22.9% [11] - 本季度营业利润4990万美元，较2024年同期增长超58%；净利息支出从2024年第一季度的390万美元增至450万美元；所得税费用从700万美元增至1170万美元 [12] - 第一季度资本支出1140万美元，全年资本支出指导维持在1.4 - 1.6亿美元不变 [13] - 截至季度末，现金1130万美元，循环信贷额度未提取，5月2日将循环信贷额度提高3000万美元至3.3亿美元，流动性超3亿美元；滚动12个月净杠杆率为2.7倍，总债务加权平均利率低于7%，2029年前无债务到期 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 疏浚业务积压订单保持在10亿美元，资本和海岸保护项目占积压订单的95%，另有2.65亿美元的低价投标和待授标的期权 [7] - 2025年第一季度超87%的收入来自资本和海岸保护项目 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年投标市场规模约20亿美元，更侧重于海岸保护项目和定期维护疏浚 [16] - 第一季度新港口加深项目投标市场缓慢，预计第二、三季度将有一些海岸恢复项目招标，维护市场今年将表现强劲 [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 因2024年和2025年第一季度业绩强劲，董事会3月批准5000万美元的股票回购计划，截至4月30日，已回购120万股，总花费1040万美元 [8] - 新船建造计划方面，新的漏斗式挖泥船“阿米莉亚岛”预计今年第三季度交付并投入积压项目工作；第一艘符合美国琼斯法案的海底岩石安装船“阿卡迪亚”预计明年第一季度交付，目标市场包括国内外海上风电项目及保护关键海底基础设施项目 [8][10] - 去年因美国海上风电市场可能放缓，公司将“阿卡迪亚”战略展望调整为包括英国、欧盟和亚洲的国际市场 [17] - 行业竞争环境与历史情况相似，有一些挖泥船退出运营，也有竞争对手的新船进入市场 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特朗普政府和国会持续支持疏浚行业，美国陆军工程兵团在2025财年继续决议下运营，维持上一财年的创纪录资金水平 [15] - 凭借10亿美元的积压订单和政府支持，公司能够在2025年持续交付项目，执行能力和产品可见性可延伸至2026年 [16] - 2025年是监管干船坞工作量较大的一年，第二季度受影响最大，预计全年业绩将超过2024年 [14] - 随着新船建造计划今年年底基本完成，预计从2026年开始实现正现金流 [14] 其他重要信息 - 第一季度无可记录工伤事故，体现公司安全文化 [6] - 季度结束后，公司收到伍德赛德路易斯安那州液化天然气项目的开工通知，该项目及两个期权将分别在第二季度加入积压订单和待授标期权，疏浚作业预计2026年初开始 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：若挪威国家石油公司（Equinor）的帝国一号项目取消，“阿卡迪亚”号的合同时间安排及重新利用时间的速度 - 公司表示Equinor已联系特朗普政府澄清项目情况，项目已全额资助和获批，海上建设活动刚开始就暂停令人意外，目前所知情况有限；“阿卡迪亚”号预计明年第一季度交付后投入该项目，若项目取消，重新利用时间有难度，但2026年有与沃旭能源（Ørsted）的项目安排，合同中有取消费用条款 [22][25][27] 问题2：2025年20亿美元市场的授标节奏 - 今年新港口加深项目进展缓慢，因持续决议，大型项目可见性不佳；有一些海岸恢复项目因2023年已获资助，将在第二、三季度招标；预计维护市场今年表现强劲 [31][32] 问题3：伍德赛德项目的期权情况及两个正在进行的液化天然气项目进展和预计完成时间 - 伍德赛德项目的基础部分在低价投标中待授标，将在第二季度加入积压订单，期权也将在第二季度加入待授标期权；两个液化天然气项目团队表现出色，一个预计年底完成，较大的里奥格兰德项目将持续到明年 [42][43] 问题4：岩石坠落船的国际业务洽谈情况 - 公司在欧洲受到开发商的良好接待，因预计美国市场2027 - 2028年可能放缓，提前在欧洲和亚洲开展业务开发活动，目前有多个投标项目，市场更成熟，投标到授标时间更短，预计今年下半年可能有项目授标 [44][45] 问题5：第一季度干船坞的影响、第二季度预计干船坞的漏斗式挖泥船数量及第一季度干船坞是否为漏斗式挖泥船 - 第一季度有一艘漏斗式挖泥船干船坞约半个季度；第二季度有一艘漏斗式挖泥船大部分时间进行干船坞，另外三艘不是漏斗式挖泥船；干船坞有影响，第二季度受影响最大，希望下半年干船坞安排减少 [48][49][50] 问题6：第二季度毛利率是否为全年最低点 - 第二季度收入和毛利率预计为全年最低点，下半年将更正常化 [51] 问题7：公司的关税暴露情况及合同中是否有指数定价 - 作为美国琼斯法案公司，大部分物资和设备在美国采购，第一季度关税影响不大，预计未来也不会改变；公司正在寻找国内或低关税国家的采购来源；新船建造中，大部分海外设备已在美国且已付款，暴露风险较小；关于合同指数定价未明确提及 [53][54][55] 问题8：业绩超预期中项目表现与预算的对比以及是否有项目提前或费用推迟情况 - 业绩超预期主要是由于高资本项目的项目表现，季度末开始的两个干船坞比预期晚约一周开始，最大驱动因素是积压项目表现出色 [58] 问题9：第二季度四个干船坞安排下预计清算的积压订单情况 - 公司未理解问题，未给出明确回答 [59][60][61] 问题10：资本和海岸业务组合何时开始正常化以及贸易量下降和关税影响下港口加深预算是否会下降 - 公司表示大型项目能充分利用设备，带来高利润率；海岸保护市场在2024 - 2025年复苏并将持续；港口加深项目将继续，纽约港加深预计2027年启动；疏浚资金主要来自港口维护信托基金，资金一直很充足，预计将持续；总统预算建议中对该基金使用的减少是针对其他用途，特朗普政府优先考虑疏浚部分，预计明年预算良好 [62][63][65][66]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入2.429亿美元，较2024年第一季度增加4420万美元[15] - 2025年第一季度公司毛利润6950万美元，较2024年第一季度增加2390万美元，毛利率从22.9%提升至28.6%[15] - 2025年第一季度公司营业利润4990万美元，高于2024年第一季度的3150万美元[15] - 2025年第一季度公司净利润3340万美元，较2024年第一季度增加1240万美元[15] - 2025年第一季度合同收入242,865千美元，2024年同期为198,660千美元，同比增长约22.25%[26] - 2025年第一季度净利润33,416千美元，2024年同期为21,024千美元，同比增长约58.94%[26] - 2025年第一季度调整后EBITDA为60,108千美元，2024年同期为42,924千美元，同比增长约40.03%[28] 公司资产负债数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1130万美元，长期债务总额为4.139亿美元，3亿美元循环信贷额度未提取[15] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为11,336千美元，2024年12月31日为10,216千美元[30] - 截至2025年3月31日，总资产为1,233,448千美元，2024年12月31日为1,255,103千美元[30] - 截至2025年3月31日，总负债为753,504千美元，2024年12月31日为806,193千美元[30] 公司积压订单数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司疏浚积压订单为10亿美元，低于2024年12月31日的12亿美元，不包括约2.653亿美元的低投标和待授标的期权[15] - 资本和海岸保护项目占公司积压订单的95%[3] - 截至2025年3月31日，总积压订单为1,013,472千美元，2024年12月31日为1,239,144千美元[32] - 截至2025年3月31日，疏浚业务总积压订单为968,527千美元，2024年12月31日为1,194,199千美元[32] 公司资本支出情况 - 2025年第一季度公司资本支出总额为1140万美元，其中包括390万美元用于建造Acadia号、200万美元用于Amelia Island号以及550万美元用于维护和增长[15] 公司股票回购情况 - 2025年3月，公司董事会批准了一项5000万美元的股票回购计划，截至2025年4月30日，已回购120万股，总花费1040万美元[5] 公司信贷额度调整情况 - 2025年5月2日，公司将循环信贷额度从3亿美元增加到3.3亿美元[6] 疏浚业务各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度疏浚业务资本收入91,120千美元，2024年同期为69,900千美元，同比增长约30.36%[32] - 2025年第一季度疏浚业务海岸保护收入120,302千美元，2024年同期为63,926千美元，同比增长约88.19%[32]

核心财务表现 - 第一季度净收入3340万美元 较去年同期2140万美元增长1240万美元 [1][3][9][16][25] - 第一季度调整后EBITDA为6010万美元 较去年同期4290万美元增长1720万美元 [1][3][9][27] - 第一季度收入为24290万美元 较去年同期19870万美元增长4420万美元 [3][9][16][25] - 第一季度毛利率为286% 较去年同期229%提升57个百分点 [16] - 第一季度运营收入为4990万美元 较去年同期3150万美元增长1840万美元 [9][16][25] - 基本每股收益为050美元 稀释后每股收益为049美元 [25] 业务运营与项目储备 - 截至2025年3月31日 疏浚业务积压订单达10亿美元 另有26530万美元低价投标和待授标选项 [1][3][9][16][31] - 积压订单中95%为资本和海岸保护项目 通常利润率较高 [3] - 液化天然气市场疏浚业务增长强劲 季后又获得Woodside路易斯安那LNG项目通知 [4] - 正在进行的LNG项目包括2023年授予的Port Arthur LNG一期和Brownsville船道项目 后者为公司史上最大项目 [4] - 所有活跃挖泥船在第一季度均处于运营状态 利用率高 [3] 资本结构与流动性管理 - 董事会批准5000万美元股票回购计划 截至4月30日已回购120万股 耗资1040万美元 [5] - 2025年5月2日修订循环信贷额度 从3亿美元增加至33亿美元 增强流动性 [6] - 截至3月31日 公司持有1130万美元现金及现金等价物 长期债务41390万美元 循环信贷额度未动用 [16] - 第一季度资本支出1140万美元 其中Acadia建造支出390万美元 Amelia Island建造支出200万美元 [16] 船队建设与战略发展 - 新建耙吸式挖泥船Amelia Island预计今年第三季度交付 将与2024年初交付的Galveston Island共同致力于海岸线重建工程 [7] - 美国首艘符合琼斯法案的海底岩石安装船Acadia正在建造中 目标市场包括国内外海上风电项目和关键海底基础设施保护 [8] - 公司积极将海上风电业务扩展至更广泛的海洋能源领域 包括油气管道和电信电缆保护 [14] 行业环境与政策支持 - 美国政府持续支持疏浚行业 美国陆军工兵部队在2025财年延续决议下运营 维持上年度创纪录预算水平至2025年9月30日 [11] - 2024年水资源开发法案(WRDA)签署成为法律 授权多项资本投资计划 旨在增强防洪能力 加强海岸韧性和推进生态系统恢复 [12] - 虽然Empire Wind I项目暂时暂停 但公司正积极拓展Acadia的目标市场至国际海上风电和基础设施保护领域 [13][14] 分部业绩表现 - 资本类疏浚收入9110万美元 较去年同期6990万美元增长2120万美元 [31] - 海岸保护类收入12030万美元 较去年同期6390万美元增长5640万美元 [31] - 维护类收入3140万美元 较去年同期6480万美元下降3340万美元 [31] - 截至3月31日 资本类积压订单71270万美元 海岸保护类20710万美元 维护类4870万美元 [31]

行业概况 - 2025年初美国建筑行业面临挑战 包括30年期抵押贷款利率在1-3月期间维持在6.7%-6.9%区间 1月16日当周甚至达到7.04% 导致多户住宅开工市场疲软 [1] - 公共建筑活动增加和能源转型项目需求改善部分抵消了行业下滑趋势 [1] - 截至4月30日 标普500成分股中78.6%的建筑公司(占行业市值69.4%)已公布财报 整体净利润下降14.3% 营收微降0.7% 其中54.5%盈利超预期 63.6%营收超预期 [3] - 2025年一季度建筑行业盈利预计同比下降12.2%(上季度增长0.9%) 营收预计下降2.8%(上季度增长1.6%) [4] 行业驱动因素 - 美国基础设施投资和就业法案(IIJA)与通胀削减法案(IRA)推动公共建设支出增长 环境修复、国家安全和核燃料市场持续走强 [5] - 公共支出环境利好从事相关业务的KBR和Great Lakes Dredge等公司 [6] - 企业通过战略并购、服务效率提升、成本削减、产品多元化和开拓新市场等举措增强竞争力 [7] 行业挑战 - 住宅建筑市场不确定性影响房屋建筑商及相关企业 包括依赖房屋开工及装修活动的TopBuild、Louisiana-Pacific和Mayville Engineering等公司 [8] - 持续通胀压力导致行业季度预期下调 [9] 重点公司业绩预期 KBR - 预计2025年一季度营收20.7亿美元(同比+13.6%) EPS 0.88美元(同比+14.3%) 过去四季盈利均超预期 平均超出幅度6.5% [12][13] Great Lakes Dredge - 预计一季度营收2.099亿美元(同比+5.7%) EPS 0.25美元(同比-19.4%) 过去四季中三次盈利超预期 平均超出幅度173.4% [13] Mayville Engineering - 预计一季度营收1.324亿美元(同比-17.9%) EPS 0.01美元(同比-93.8%) 过去四季中两次盈利超预期 平均超出幅度184.9% [14][15] TopBuild - 预计一季度营收12.4亿美元(同比-3%) EPS 4.43美元(同比-7.9%) 过去四季中三次盈利超预期 平均超出幅度0.7% [16] Louisiana-Pacific - 预计一季度营收6.929亿美元(同比-4.3%) EPS 1.13美元(同比-26.1%) 过去四季盈利均超预期 平均超出幅度29.2% [17]

公司表现 - 最新收盘价为9.14美元 单日涨幅1.11% 超过标普500指数0.58%的涨幅 [1] - 过去一个月股价上涨3.91% 跑赢建筑行业1.18%的跌幅和标普500指数0.84%的跌幅 [2] - 预期季度EPS为0.25美元 同比下降19.35% 季度营收预期2.099亿美元 同比增长5.66% [3] - 全年EPS预期0.69美元 同比下降17.86% 全年营收预期7.7545亿美元 同比增长1.67% [4] 估值指标 - 当前远期市盈率13.2倍 低于行业平均14.63倍 [8] - PEG比率1.1倍 与建筑产品-重型建筑行业平均水平持平 [9] 行业分析 - 所属建筑产品-重型建筑行业在Zacks行业排名中位列第83名 处于前34%分位 [10] - 该行业属于建筑板块 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业2倍 [10] 市场预期 - 分析师预测修订反映短期业务趋势变化 正面修订表明对公司盈利能力的乐观情绪 [5] - 当前Zacks评级为3级(持有) 过去30天EPS预期未发生变化 [7]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2025年5月6日中部夏令时上午7点发布2025年第一季度（截至3月31日）财务业绩 [1] - 公司将于2025年5月6日中部夏令时上午9点举行业绩电话会议 [1] - 投资者和分析师可通过公司官网投资者关系页面的“活动”栏目或指定媒体服务器链接收听电话会议直播及回放 [2] - 新闻稿副本将在公司官网发布 投资者可提前通过指定链接注册电话会议以获取专属PIN码实现快速接入 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是美国最大的疏浚服务提供商 并拥有执行重大国际项目的悠久历史 [3] - 公司正全力将其核心业务拓展至海上能源行业 [3] - 公司拥有并运营美国疏浚行业规模最大、最多样化的船队 由约200艘特种船舶组成 [3] 公司运营与历史 - 公司在其超过135年的历史中 从未未能完成过一个海洋工程项目 [3] - 公司在估算、生产和项目管理职能部门雇佣了经验丰富的土木、海洋和机械工程人员 [3] - 公司拥有严格的工程师培训计划 确保其在公司运营中取得基于经验的绩效 [3] 公司安全文化 - 公司的“零事故零伤害”安全管理制度已融入公司文化的各个方面 [3] - 公司对“零事故零伤害”文化的承诺 营造了员工安全至上的工作环境 [3]

股价表现 - 公司股价在最近交易日收于9 04美元 单日下跌1 31% 表现逊于标普500指数0 06%的涨幅 但优于纳斯达克指数0 1%的跌幅 [1] - 过去一个月公司股价累计上涨3 62% 显著跑赢同期建筑行业6 22%的跌幅和标普500指数4 29%的跌幅 [2] 财务预期 - 即将发布的季度财报预计每股收益0 25美元 同比下滑19 35% 但营收预计增长5 66%至2 099亿美元 [3] - 全年共识预期显示每股收益0 69美元(同比降17 86%) 营收7 7545亿美元(同比增1 67%) [4] - 分析师预测修正反映短期业务趋势变化 正向修正通常预示业务前景乐观 [5] 估值指标 - 公司当前远期市盈率13 37倍 低于行业平均14 56倍 [8] - PEG比率1 11倍 与建筑-重型施工行业平均水平持平 [8] 行业地位 - 所属建筑-重型施工行业在Zacks行业排名中位列第29名 处于全部250+个行业的前12% [9] - 历史数据显示Zacks排名前50%的行业平均表现是后50%的两倍 [9] 投资评级 - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 过去30天EPS预期未作调整 [7] - Zacks排名系统显示1评级股票自1988年以来年均回报率达+25% [7]

Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) closed the latest trading day at $8.81, indicating a +1.03% change from the previous session's end. The stock's change was more than the S&P 500's daily gain of 0.13%. At the same time, the Dow lost 1.33%, and the tech-heavy Nasdaq lost 0.13%.The provider of dredging and dock-contracting services's shares have seen a decrease of 5.63% over the last month, surpassing the Construction sector's loss of 7.68% and the S&P 500's loss of 6.3%.Investors will be eagerly watching for ...

文章核心观点 公司董事会授权最高5000万美元的普通股回购计划，认为当前股价未反映业务实力，回购将使股东受益 [1][2] 分组1：公司概况 - 公司是美国最大的疏浚服务提供商，有丰富国际项目经验，正拓展业务至离岸能源行业 [3] - 公司拥有约200艘专业船只，是美国疏浚行业规模最大、种类最多的船队 [3] - 公司有135年以上历史，从未未完成过海洋项目，有完善工程师培训和安全管理计划 [3] 分组2：业务情况 - 2024年公司业绩为历史第二好，截至2024年12月31日积压订单达12亿美元，2025和2026年前景良好 [2] - 新造船计划预计2025年基本完成 [2] 分组3：回购计划 - 公司董事会授权最高5000万美元的普通股回购计划，有效期至2026年3月14日 [1][2] - 回购方式包括公开市场购买、私下协商交易等，可按1934年《证券交易法》规则10b5 - 1进行 [2] - 回购时间和金额取决于业务、经济、市场状况等因素，公司可自行决定修改、暂停或终止计划 [2]

文章核心观点 文章围绕大湖疏浚与船坞公司（Great Lakes Dredge & Dock）展开，分析其股价表现、盈利预测、估值情况，并提及相关行业排名，为投资者提供投资参考 [1][2][7] 股价表现 - 最新交易时段公司收盘价为7.84美元，较前一日下跌1.01%，表现逊于标准普尔500指数当日0.91%的跌幅，道指1.5%的跌幅以及纳斯达克指数1.96%的跌幅 [1] - 过去一个月公司股价下跌29.41%，落后于建筑行业7.5%的跌幅和标准普尔500指数7.38%的跌幅 [1] 盈利预测 季度预测 - 公司即将公布的财报中，预计每股收益（EPS）为0.25美元，较去年同期下降19.35% [2] - 预计季度收入为2.099亿美元，较去年同期增长5.66% [2] 年度预测 - 扎克斯共识估计公司年度每股收益为0.69美元，较去年下降17.86% [3] - 预计年度收入为7.7545亿美元，较去年增长1.67% [3] 分析师预测修订 - 投资者应关注分析师对公司预测的最新修订，积极的修订表明分析师对公司业务和盈利能力持乐观态度 [4] - 过去30天，扎克斯共识每股收益估计下降了22.16%，目前公司扎克斯排名为3（持有） [6] 估值情况 - 公司远期市盈率（Forward P/E）为11.56，相比行业的15.35有一定折扣 [7] - 公司的PEG比率为0.96，而建筑产品 - 重型建筑行业平均PEG比率为1.48 [7] 行业排名 - 建筑产品 - 重型建筑行业属于建筑板块，目前该行业扎克斯行业排名为86，处于250多个行业的前35% [8] - 扎克斯行业排名通过衡量行业内个股的平均扎克斯排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍 [8]