收购要约 - 公司GMS Inc收到两份收购要约 家得宝(HD)提出未披露金额的收购 而Brad Jacobs的QXO(QXO)提出50亿美元全现金收购 [1] - QXO表示若管理层不同意收购 将直接向股东提出要约 公司当前市值约31亿美元 [1] 股价表现 - 公司股价单日上涨30%至10425美元 创下历史最高收盘价和最大单日涨幅 [2] - 周三股价上涨106% 为2022年12月以来最大单日涨幅 2025年至今累计上涨21% [2] 分析师评级 - Truist Securities将目标价上调至105美元 Barclays上调至95美元 [3] - 覆盖公司的8家券商中5家给予"持有"评级 12个月平均目标价9593美元 较当前股价有75%折价 [3] 空头仓位 - 空头仓位在过去两个报告期增加73% 占流通股的44% [4] - 按公司日均交易量计算 空头需要超过4天才能回补仓位 [4]

公司运营场所情况 - 公司运营超320个配送中心和近100个工具销售、租赁及服务中心[19] - 自1971年成立，业务从单一场所拓展至美48个州和加6个省的超400个场所[20] - 2025财年完成3项收购，收购后分别新增1、7、5个运营场所[21] - 2025财年开设4个新场所，财年结束后收购1家公司并开设1个新场所[22] - 截至2025年4月30日，公司通过美国48个州和哥伦比亚特区以及加拿大6个省的超320个配送中心开展业务，还通过美国近100个工具销售、租赁和服务中心开展业务，拥有85处设施[129] 业务战略 - 业务战略包括扩大核心产品市场份额、发展互补产品、拓展平台及提高生产力和盈利能力[23] 产品情况 - 产品涵盖墙板、天花板、钢框架及互补建筑产品，墙板占新屋总成本低于5%[26][28] - 产品主要通过配送中心分销，也通过工具销售等中心、经销商及电商平台分销[33] 客户情况 - 公司客户包括美国和加拿大的专业承包商和房屋建筑商，客户规模多样[42] - 2025、2024、2023财年，公司前十大客户合计净销售额占比均低于10%[42] 供应商关系 - 公司与北美主要制造商及供应商建立长期关系，部分有独家合作[43] 员工情况 - 截至2025年4月30日公司有7113名活跃团队成员，约8%的员工加入工会[51] 公司治理 - 公司董事会采取多项行动加强公司治理，包括增加或更换5名独立董事、取消董事会分级和消除某些绝对多数投票要求[57] 市场影响因素 - 公司业务受商业和住宅建筑及翻新市场影响，2025财年商业建筑活动需求下降[62][63] - 公司销售部分依赖商业新建筑市场和商业翻新市场，不利的经济和贸易环境、融资环境及冬季天气影响了2025财年需求[63] - 公司销售部分依赖住宅新建筑市场和家庭翻新活动，墙板需求与住房开工高度相关[64] 行业竞争与风险 - 公司所在行业竞争激烈，竞争对手可能在资源、服务、成本等方面更具优势[67][68] - 行业整合可能使市场竞争加剧，公司难以维持运营利润率并增加收购成本[70] - 行业劳动力短缺会增加劳动力成本，影响公司及时履行订单的能力[71] - 公司产品价格受多种因素影响，可能无法将成本增加转嫁给客户[72] - 大型承包商和房屋建筑商可能对公司施加定价压力，客户或产品组合变化也可能影响公司业绩[75] - 公司扩张战略可能因无法进行并购、开设新分行、进入新市场或推出新产品而受影响[76][78] - 产品供应短缺或失去关键供应商，会对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[79] - 运营成本增加或无法实现运营效率，会对公司经营成果和现金流产生不利影响[82] - 失去重要客户、客户购买量减少或客户无法付款，会影响公司财务健康[83] - 无法有效管理库存和营运资金，会对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[87] - 燃料成本大幅增加或供应短缺，会扰乱公司产品分销能力，影响经营成果[88] - 设施遭受自然或人为破坏，会影响公司业务和运营，增加成本并延迟交付[89] - 公司面临产品责任、保修、伤亡等法律诉讼风险，可能影响财务状况和经营成果[95] - 保险成本持续上升，留存金额不断增加，更多索赔可能导致保险成本进一步上升，且公司并非对所有风险类别都投保[98] - 公司债务协议中的财务契约可能限制其从事符合长期利益的活动，违反契约可能导致违约，对财务状况产生严重不利影响[101][104] - 公司依赖运营产生的现金偿还债务，但业务可能无法产生足够现金流，可能需以不可接受的条件进行再融资、出售资产或借款[107] - 吸引和留住关键员工对公司成功至关重要，劳动力短缺可能导致运营成本增加和收入机会丧失[113][114] - 网络安全漏洞可能损害公司业务，导致业务中断、知识产权被盗、法律索赔等问题[115][116] - 贸易政策变化，如关税增加和报复性措施，可能对公司采购产品的能力和成本产生重大不利影响，进而影响经营业绩[118][119] 成本削减计划 - 2025财年实施战略成本削减计划，预计实现约5500万美元的年化成本节约[82] - 2025财年公司实施战略成本削减计划，产生一次性成本1350万美元，预计每年节省成本约5500万美元[152] 各地区业务占比 - 截至2025年4月30日的年度，公司约14%的净销售额来自加拿大六个省的业务[93] 股票相关情况 - 截至2025年5月31日收盘，公司有7名普通股登记持有人[135] - 2020 - 2025财年，公司普通股累计总回报对比：2020年4月30日为100美元，2021年4月30日为237.81美元，2022年4月30日为260.88美元，2023年4月30日为315.89美元，2024年4月30日为503.37美元，2025年4月30日为398.59美元[140] - 2025年2 - 4月，公司分别回购98300股、151260股、99039股，平均每股价格分别为81.40美元、74.39美元、71.70美元[141] - 2024年12月2日，董事会批准新的股票回购计划，授权公司回购至多2.5亿美元的普通股[142] - 公司按股票回购计划回购了1.641亿美元的普通股，截至2025年4月30日，剩余回购授权为1.92亿美元[149] - 截至2025年4月30日财年，公司以1.641亿美元回购190万股普通股，平均每股成本85.27美元，另加140万美元消费税，2024年回购计划剩余授权金额为1.92亿美元[202] - 2024年12月2日，公司董事会批准新的股票回购计划，授权回购至多2.5亿美元股票，取代2023年10月开始的2.5亿美元回购计划[201] 收入和利润（同比环比） - 2025财年，公司净销售额为55.137亿美元，较上一年增长0.2%[149] - 2025财年，公司净收入为1.155亿美元，较上一年下降58.2%，净收入占销售额的百分比从2024财年的5.0%降至2.1%[149] - 2025财年，公司调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为5.009亿美元，较上一财年下降18.6%，占净销售额的百分比从11.2%降至9.1%[149] - 2025财年公司净销售额为55.13738亿美元，较2024财年的55.01907亿美元增长0.2%[168][171] - 2025财年公司调整后EBITDA为5.00922亿美元，调整后EBITDA利润率为9.1%，低于2024财年的6.15454亿美元和11.2%[168] - 2025财年墙板净销售额为21.98363亿美元，较2024财年下降2.9%；互补产品净销售额为17.25908亿美元，增长4.6%；钢框架净销售额为7.96155亿美元，下降10.8%；天花板净销售额为7.93312亿美元，增长14.1%[171] - 2025财年公司基础业务净销售额为51.82477亿美元，较2024财年下降5.8%[173] - 2025年4月30日财年结束时，公司毛利润为17.22024亿美元，较上一年减少5307.7万美元，降幅3.0%，毛利率从32.3%降至31.2%[177] 成本和费用（同比环比） - 2025年4月30日财年结束时，销售、一般和行政费用为12.65253亿美元，较上一年增加6635.4万美元，增幅5.5%，占净销售额的比例从21.8%升至22.9%[178] - 2025年4月30日财年结束时，折旧和摊销费用为1.64148亿美元，较上一年增加3078.6万美元，增幅23.1%，其中折旧费用增加1380.1万美元，增幅19.9%，摊销费用增加1698.5万美元，增幅26.5%[179] - 2025年1月31日止三个月，公司确认4250万美元非现金商誉减值费用，截至2025年4月30日，Ames报告单元剩余商誉6530万美元[180] - 2025年4月30日财年结束时，利息费用为7546.1万美元，较上一年增加1361.9万美元，增幅18.0%[182] - 2025年4月30日财年结束时，所得税拨备为5882.6万美元，较上一年减少3926.1万美元，降幅40.0%，有效所得税税率从26.2%升至33.8%[183] 现金流情况 - 2025年4月30日财年结束时，经营活动提供的现金为3.83574亿美元，较上一年减少4967.5万美元；投资活动使用的现金为2.39489亿美元，较上一年减少1.91282亿美元；融资活动使用的现金为2.55217亿美元，较上一年增加2.5478亿美元[188] - 2025年4月30日财年结束时，投资活动现金使用减少主要因收购现金使用减少1.721亿美元、资本支出减少980万美元以及资产出售收益增加1460万美元[190] 债务与承诺情况 - 截至2025年4月30日，公司高级有担保第一留置权定期贷款工具欠款4.925亿美元，高级无担保票据欠款3.5亿美元，高级有担保资产支持循环信贷工具欠款2.255亿美元[105] - 高级有担保资产支持循环信贷工具承诺额度最高达9.5亿美元，截至2025年4月30日，可用借款额度为6.313亿美元[108] - 不考虑利率上限影响，基于2025年4月30日定期贷款工具的未偿还余额，利率每提高1%，定期贷款工具的年利息费用将增加490万美元[110] - 假设高级有担保资产支持循环信贷工具全额提取至9.5亿美元的最高承诺额度，利率每提高1%，该工具的年利息费用将增加950万美元[110] - 截至2025年4月30日，公司ABL信贷安排下可用借款额度约为6.313亿美元，该信贷安排将于2027年12月22日到期[185] - 截至2025年4月30日，公司总合同义务和承诺为19.95773亿美元，其中长期债务10.78749亿美元、长期债务利息2.61134亿美元、融资租赁2.20013亿美元、经营租赁4.35877亿美元[193] - 2025、2024和2023财年，公司经营租赁租金费用分别约为9850万美元、8250万美元和7680万美元[198] - 2025、2024和2023财年，公司设备和车辆的融资租赁义务分别为7100万美元、7750万美元和5970万美元[199] 商誉与无形资产减值测试 - 2025年1月31日止三个月，公司对Ames报告单元进行临时商誉减值测试，确认4250万美元非现金减值费用[214] - 2025财年减值测试显示，纽约报告单元公允价值超过账面价值约2%，若贴现率假设提高100个基点，账面价值将超过公允价值[215] - 2025财年减值测试表明，其他报告单元公允价值不太可能低于账面价值，2024和2023财年Ames报告单元有商誉减值风险，其他报告单元公允价值显著超过账面价值[217] - 2025、2024和2023财年，公司对indefinite - lived无形资产的减值测试未显示减值[217] 其他重要内容 - 2025年1月31日，公司出售密歇根州的安装隔热承包业务，获得现金1250万美元，确认税前收益740万美元，可能额外获得最多150万美元[153] - 2025财年完成3项收购并开设4家新分支机构[149] - 2025财年公司完成3项收购，2024财年完成3项，2023财年完成4项[166] - 2025财年公司新开4个绿地项目，财年结束后又开1个[151] - 2025财年结束后，公司收购了The Lutz Company[150] - 截至2025年4月30日，公司拥有8.813亿美元商誉和8440万美元indefinite - lived无形资产，其中8.16亿美元商誉分配到九个地理报告单元，6530万美元分配到Ames报告单元[213] - 截至2025年4月30日，公司不存在与非合并实体或金融合伙企业的关系以促进表外安排或其他合同约定的有限目的[204]

财务表现 - 公司报告季度收入为13 3亿美元 同比下降5 6% [1] - 每股收益(EPS)为1 29美元 低于去年同期的1 93美元 [1] - 收入超出Zacks共识预期2 81%(预期13亿美元) EPS超出预期12 17%(预期1 15美元) [1] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌2 7% 同期标普500指数上涨0 6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分业务销售表现 - 墙板有机净销售额下降12 5% 优于分析师预期的-15 3% [4] - 天花板有机净销售额增长2 9% 显著高于分析师预期的-0 9% [4] - 钢铁框架有机净销售额下降17 9% 优于分析师预期的-23 4% [4] - 其他产品/互补产品有机净销售额下降7 3% 差于分析师预期的-4 1% [4] - 整体有机净销售额下降9 7% 优于分析师预期的-11 5% [4] 分析视角 - 除收入/利润外 关键业务指标更能反映公司实际运营状况 [2] - 对比历史数据和分析师预期有助于更准确预测股价走势 [2]

财务数据和关键指标变化 - 全年净销售额55亿美元，较上年略有增长，有机销售额52亿美元，同比下降5.4% [6][7] - 全年净利润1.155亿美元，包含第三季度4250万美元的非现金商誉减值费用，调整后EBITDA为5.009亿美元，自由现金流为3.361亿美元，占调整后EBITDA的67% [7] - 第四季度净销售额13亿美元，有机销售额每日下降8.3%，净利润2610万美元，调整后EBITDA为1.098亿美元 [7][8] - 第四季度经营活动产生的现金为1.968亿美元，自由现金流为1.834亿美元，占调整后EBITDA的167%，为公司历史上除2020年第四季度外的最高季度自由现金流转化率 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 天花板及相关产品 - 第四季度销量有所提升，得益于CAMCO的加入和对建筑特色项目的战略关注，销售额200万美元，同比增长6.4%，有机销售额增长2.9% [8][9][22] 墙板 - 第四季度销售额5.266亿美元，同比下降10.1%，有机销售额下降12.5%，单户住宅销量每日下降1.9%，多户住宅销量每日下降37.6%，商业销量每日下降18.3% [19][20] 钢框架 - 第四季度销售额1892万美元，同比下降14.2%，有机销售额下降17.9%，销量下降2.6%，价格和组合下降10.2% [23] 互补产品 - 第四季度销售额4.169亿美元，与去年基本持平，每日增长1.4%，有机销售额下降7.3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 单户住宅市场收入每日增长4.5%，多户住宅和商业收入每日分别下降32.4%和10.1%，住宅总收入每日下降6% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于四大战略支柱，即扩大核心产品份额、发展互补产品、拓展平台以及提高生产力和盈利能力 [12] - 持续执行成本节约计划，第四季度实现2500万美元的年化成本节约，全年共实现5500万美元的年化成本节约 [14][16] - 继续整合遗留子公司结构，通过ERP数据标准化、消除冗余和简化流程来提高效率 [17] - 公司认为行业短期内仍面临挑战，但长期来看，随着市场需求的恢复，公司有望实现增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境持续挑战，但公司全年和第四季度业绩仍处于预期高端 [6] - 公司谨慎乐观地认为行业已接近周期底部，但各市场的衰退强度和持续时间将有所不同 [9] - 住宅市场短期内仍面临压力，但美国和加拿大对住房的基本需求为行业复苏提供了乐观因素 [10] - 商业市场受高利率、融资困难和经济不确定性的影响，短期内仍将面临挑战，但预计2026年上半年将有所复苏 [11][12] - 公司预计短期内业务和行业仍将面临挑战，但通过专注于客户和执行四大战略支柱，有望实现长期增长 [12] 其他重要信息 - 公司预计2026财年资本支出在4000万至4500万美元之间 [31] - 第四季度回购34.86万股普通股，花费2640万美元，全年回购190万股普通股，花费1.641亿美元 [31][32] 问答环节所有提问和回答 问题1：为何认为下一季度有机趋势会按季节改善 - 公司主要指单户住宅市场有所改善，公司在一些大客户中获得了市场份额，且单户住宅市场正经历正常季节性变化并有一定改善 [41] 问题2：技术和效率优化工作中实施的技术及额外数字效益 - 公司在整个周期内持续大力投资数字领域，包括客户门户、电子商务和自动化等方面，部分成功成果使公司能够实现成本节约 [44] - 公司拥有统一的ERP平台，数据标准化有助于提高其他技术的利用率和效率 [47] 问题3：单户住宅市场份额增长的性质、类别以及如何平衡份额与利润率和价格动态 - 公司通过利用规模优势、与供应商建立良好关系、在地理上优化布局以及进行收购等方式获得了市场份额 [52][54][55] 问题4：利润率目标中市场结果和内部运营改善的贡献分别是多少 - 公司认为约一半的利润率提升与市场需求恢复带来的销量增长有关，另一半则来自公司内部运营的优化，包括产品组合调整和成本结构优化 [59] 问题5：单户住宅市场的订单可见性以及开工活动转化为公司出货量的时间 - 公司对单户住宅市场的可见性约为一个季度，开工活动转化为公司出货量的时间约为三到六个月 [68][67] 问题6：SG&A成本节约的永久性以及销量恢复时成本的变化情况 - 公司历史上固定成本和可变成本比例约为50:50，目前业务结构在销量增长时有一定的上升空间，长期来看，约50%的成本将保持节约，50%的成本可能会随着销量增长而恢复 [72] 问题7：大型建筑商在住宅开工中占比增加对公司业务和分销渠道的影响 - 大型建筑商比小型建筑商更积极，公司通过服务优势和全国服务能力在大型建筑商中获得了市场份额，且大型建筑商的需求释放将为公司带来增长机会 [77][78] 问题8：对办公空间回归趋势的看法 - 公司认为办公空间回归趋势在短期内不会带来大量租户改进工作，但从长期来看，办公空间向住宅的转换将为公司带来业务机会，预计2027年情况可能会有所改善 [82][83] 问题9：墙板区域价格上涨的吸收时间、成功条件以及对公司墙板价格成本的影响 - 公司的指引考虑了有限价格上涨的传导能力或通过降低成本来应对价格上涨的能力，目前价格上涨幅度有限，各方都在共同应对当前环境 [87] 问题10：行业运营率降至70% - 80%时，墙板定价的弹性以及行业维持价格的能力 - 由于制造商面临投入成本通胀和资本投资压力，短期内墙板价格有望保持弹性，但如果市场进入严重衰退，价格可能会受到影响 [89] 问题11：如果2026年需求停滞且竞争加剧，对公司价格和成本的影响 - 公司不希望2026年需求持续低迷，如果产能利用率全年维持在75%，价格可能会受到一定侵蚀，但制造商仍面临成本压力和投资需求 [92][93]

财务数据和关键指标变化 - 全年净销售额为55亿美元，较上年略有增长，有机销售额为52亿美元，同比下降5.4% [5][6] - 全年净利润为1.155亿美元，包含第三季度4250万美元的非现金商誉减值费用，调整后EBITDA为5.009亿美元，自由现金流为3.361亿美元，占调整后EBITDA的67% [6] - 第四季度净销售额为13亿美元，有机销售额每日下降8.3%，净利润为2610万美元，调整后EBITDA为1.098亿美元，处于预期高端 [6][7] - 第四季度经营活动现金流为1.968亿美元，自由现金流为1.834亿美元，占调整后EBITDA的167%，为公司历史上季度自由现金流转化率的最高水平之一 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 墙板业务 - 第四季度墙板销售额为5.266亿美元，同比下降10.1%，有机销售额下降12.5%，价格和组合上涨1% [21][22] - 第四季度平均实现价格为每1000平方英尺478美元，较第三季度略有下降，同比上涨 [23] 天花板业务 - 第四季度天花板销售额为200万美元，同比增长6.4%，有机销售额增长2.9%，价格和组合上涨6% [24] 钢框架业务 - 第四季度钢框架销售额为1892万美元，同比下降14.2%，有机销售额下降17.9%，价格和组合下降6.5% [25] 互补产品业务 - 第四季度互补产品销售额为4.169亿美元，与去年基本持平，有机销售额下降7.3% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国单户市场收入第四季度每日增长4.5%，多户和商业收入分别下降32.4%和10.1%，美国住宅总收入每日下降6% [20] - 墙板行业第一季度产量下降10%，住宅和商业市场需求在第四季度均下降 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于四大战略支柱，包括扩大核心产品份额、发展互补产品、扩展平台以及提高生产力和盈利能力 [15] - 持续执行成本节约计划，第四季度实现2500万美元的年化成本节约，全年共实现5500万美元的年化成本节约 [16][18] - 预计互补产品的增长速度将是核心产品的两倍，尤其关注工具和紧固件、绝缘材料以及外部饰面等领域的拓展 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业已接近周期底部，但不同市场的衰退强度和持续时间会有所不同，预计近期业务仍将面临挑战 [10][14] - 随着条件改善，市场上被压抑的需求将得以释放，公司有望实现增长，预计年度EBITDA利润率将在正常环境下回到10% - 12%的范围 [31][41] 其他重要信息 - 公司预计2026财年资本支出总额在4000万 - 4500万美元之间 [33] - 第四季度回购了34.86万股普通股，花费2640万美元，全年回购了190万股普通股，花费1.641亿美元 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何认为下一季度有机趋势会季节性改善，以及技术和效率优化工作的额外数字效益 - 公司认为主要是单户市场有所改善，且在一些大客户处获得了份额增长，预计这种改善将持续到今年剩余时间 [44] - 公司在整个周期内持续投资数字领域，包括客户门户、电子商务和自动化等，目前已有近20%的应收账款通过门户在线收取，且随着数据标准化的推进，其他技术的利用率和效果也将提高 [48][49][51] 问题2：单户市场份额增长的驱动因素，以及利润率目标中市场因素和内部运营改善的占比 - 公司通过利用规模优势、改善地理布局、进行收购等方式获得了单户市场的份额增长，例如RS Elliott收购使公司在佛罗里达州的业务得到提升 [56][59][60] - 公司认为实现利润率目标约一半取决于市场恢复带来的销量增长，另一半取决于公司目前更精简的运营和成本结构 [63] 问题3：单户市场的可见性和订单前置时间，以及SG&A成本节约的持久性 - 公司对单户市场的可见性约为一个季度，订单前置时间通常为三到六个月，预计单户市场将在夏季后有所回升 [73][74] - 公司认为目前的成本结构在销量增长时仍有一定的上升空间，长期来看，约50%的成本节约将持续存在 [77] 问题4：大型房屋建筑商份额增加对公司业务的影响，以及对重返办公室趋势的看法 - 大型房屋建筑商对公司业务是一个积极因素，公司凭借服务和交付能力获得了他们的份额，且预计未来该渠道将有显著增长 [82][83] - 公司对重返办公室趋势持谨慎乐观态度，认为这是一个长期机会，但目前尚未对业务产生重大影响，办公室空间向住宅的转换可能是一个积极因素 [87][88] 问题5：墙板价格上涨的时间线、成功条件以及行业产能利用率对价格的影响 - 公司的指导意见考虑了有限的价格上涨传递能力，目前的价格上涨幅度相对较小，且合作伙伴都理解当前的市场环境 [92] - 由于制造商在投入方面仍面临通胀压力，且预计市场将在2026年有所恢复，因此短期内价格有望保持相对稳定，但如果出现严重衰退，情况可能不同 [95] - 如果2026年需求持续低迷，产能利用率维持在75%左右，价格可能会受到一定侵蚀，但制造商仍面临通胀和投资压力 [98]

业绩总结 - 2025财年净销售额为55亿美元，同比增长0.6%[5] - 2025财年净收入为1.155亿美元，同比下降58.2%[5] - 2025财年调整后EBITDA为5.009亿美元，同比下降18.6%[5] - 2025财年第四季度净销售额为13亿美元，同比下降4.1%[6] - 2025财年第四季度净收入为2610万美元，同比下降53.7%[6] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为1.098亿美元，同比下降25.1%[6] - 2025财年第四季度毛利率为31.2%，同比下降70个基点[29] 用户数据 - 2024财年第一季度净销售额为14.10亿美元，全年总计为55.02亿美元[33] - 2024财年第一季度净收入为8700万美元，全年净收入为2.76亿美元[34] - 2025财年第一季度净销售额预计为14.48亿美元，全年总计为55.14亿美元[33] - 2025财年第一季度净收入为57,248千美元，较2024年第一季度的86,830千美元下降34.2%[37] 未来展望 - 2026财年第一季度的净收入预计为51百万美元，调整后的EBITDA为132百万美元[47] - 2026财年预计的净收入范围为53百万美元至54百万美元，调整后的EBITDA范围为137百万美元至138百万美元[47] - 2025财年第一季度调整后EBITDA预计在1.32亿至1.37亿美元之间[24] 成本与现金流 - 2025财年实施的年度成本削减总额为5500万美元[5] - 2025财年第四季度自由现金流为1.834亿美元，占调整后EBITDA的167%[6] - 2024财年第一季度自由现金流为-690万美元，第二季度为1.02亿美元，第三季度为9410万美元，第四季度为1.87亿美元[34] 财务比率 - 2025财年调整后EBITDA利润率为9.1%，较2024财年的11.2%下降2.1个百分点[39] - 2025财年第一季度调整后EBITDA利润率为10.1%，较2024年第一季度的12.3%下降2.2个百分点[37] - 2024年4月30日的总债务为1,281百万美元，2025年4月30日降至1,264百万美元[44] - 2024年4月30日的总债务与调整后EBITDA的比率为2.0倍，2025年4月30日为2.5倍[44]

季度业绩表现 - 公司最新季度每股收益为1.29美元，超出Zacks一致预期的1.15美元，同比增长12.17% [1] - 去年同期每股收益为1.93美元，本季度营收13.3亿美元，超出预期2.81%，但低于去年同期的14.1亿美元 [1][2] - 过去四个季度中，公司仅一次超出每股收益预期，但两次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 公司年初至今股价下跌13.7%，同期标普500指数上涨1.7% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下一季度一致预期每股收益1.65美元，营收142亿美元，当前财年每股收益预期6.11美元，营收553亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] 行业对比 - 所属建筑产品-零售行业在Zacks行业排名中位列前40%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同属零售-批发行业的Walgreens Boots Alliance预计下一季度每股收益0.34美元，同比下滑46%，营收预期366.6亿美元，同比增长0.9% [9][10]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第四季度净销售额13.338亿美元，下降5.6%，有机净销售额下降9.7%；全年净销售额55.137亿美元，增长0.2%，有机净销售额下降5.8%[4][6] - 2025财年第四季度净收入2610万美元，下降53.7%；全年净收入1.155亿美元，下降58.2%[4][6] - 截至2025年4月30日的三个月，公司净销售额为13.33796亿美元，上年同期为14.13029亿美元；全年净销售额为55.13738亿美元，上年为55.01907亿美元[26] - 截至2025年4月30日的三个月，公司净利润为2609.4万美元，上年同期为5638.7万美元；全年净利润为1.15469亿美元，上年为2.76079亿美元[26] - 2025年Q1总净销售额为13.337亿美元，较2024年的14.13亿美元下降5.6%；2025财年总净销售额为55.137亿美元，较2024财年的55.019亿美元增长0.2%[34] - 2025年Q1每日总净销售额为2120万美元，较2024年的2210万美元下降4.1%；2025财年每日总净销售额为2170万美元，较2024财年的2160万美元增长0.6%[36] - 2025年Q1净收入为2609.4万美元，2024年为5638.7万美元；2025财年净收入为1.15469亿美元，2024财年为2.76079亿美元[39] - 2025年Q1EBITDA为1.02449亿美元，2024年为1.37755亿美元；2025财年EBITDA为4.26604亿美元，2024财年为5.8331亿美元[39] - 2025年Q1调整后EBITDA为1.09776亿美元，2024年为1.46578亿美元；2025财年调整后EBITDA为5.00922亿美元，2024财年为6.15454亿美元[39] - 2025年Q1调整后EBITDA利润率为8.2%，2024年为10.4%；2025财年调整后EBITDA利润率为9.1%，2024财年为11.2%[39] - 2025年Q1税前收入40,907美元，2024年同期为83,067美元；2025财年为174,295美元，2024财年为374,166美元[49] - 2025年Q1调整后税前收入67,863美元，2024年同期为109,527美元；2025财年为329,754美元，2024财年为472,541美元[49] - 2025年Q1调整后净收入50,219美元，2024年同期为81,598美元；2025财年为244,018美元，2024财年为352,043美元[49] - 2025年过去12个月净收入115,469千美元，2024年为276,079千美元[53] - 2025年过去12个月EBITDA为426,604千美元，2024年为583,310千美元[53] 成本和费用（同比环比） - 2025财年公司实施了总计约5500万美元的年度成本削减，第四季度额外实施了约2500万美元的年度成本削减[4][6] - 2025年Q1调整后SG&A为3.08203亿美元，2024年为3.07878亿美元；2025财年为12.28363亿美元，2024财年为11.68388亿美元[44] - 2025年Q1调整后SG&A利润率为23.1%，2024年为21.8%；2025财年调整后SG&A利润率为22.3%，2024财年为21.2%[44] - 2025年Q1和财年有效税率为26.0%，2024年Q1和财年为25.5%[49] - 截至2025年4月30日，公司全年利息费用为8908万美元，上年为7546.1万美元[26] - 截至2025年4月30日，公司全年支付所得税现金为6316.8万美元，上年为1.20352亿美元；支付利息现金为8799.6万美元，上年为7079.8万美元[30] 各条业务线表现 - 2025财年第四季度各产品类别销售情况：墙板销售5.266亿美元，下降10.1%；天花板销售2.01亿美元，增长6.4%；钢框架销售1.892亿美元，下降14.2%；补充产品销售4.169亿美元，下降0.2%[12] - 2025年4月30日结束的三个月，墙板净销售额为5.26612亿美元，占比39.5%；全年为21.98363亿美元，占比39.9%[32] - 2025年4月30日结束的三个月，天花板净销售额为2.01037亿美元，占比15.1%；全年为7.93312亿美元，占比14.4%[32] - 2025年4月30日结束的三个月，钢框架净销售额为1.89227亿美元，占比14.2%；全年为7.96155亿美元，占比14.4%[32] - 2025年4月30日结束的三个月，互补产品净销售额为4.1692亿美元，占比31.2%；全年为17.25908亿美元，占比31.3%[32] 其他财务数据 - 2025财年第四季度经营活动提供的现金为1.968亿美元，自由现金流为1.834亿美元；全年经营活动提供的现金为3.836亿美元，自由现金流为3.361亿美元[4][6] - 2025财年第四季度回购348,599股普通股，花费2640万美元；全年回购190万股普通股，花费1.641亿美元[4][6] - 截至2025年4月30日，公司净债务杠杆为调整后EBITDA的2.4倍，高于去年同期的1.7倍[4][13] - 截至2025年4月30日，公司总资产为38.31267亿美元，上年同期为37.5984亿美元；总负债为24.11087亿美元，上年同期为22.99319亿美元[28] - 截至2025年4月30日，公司经营活动产生的现金流量为3.83574亿美元，上年为4.33249亿美元；投资活动使用的现金流量为2.39489亿美元，上年为4.30771亿美元；融资活动使用的现金流量为2.55217亿美元，上年为43.7万美元[30] - 2025年Q1经营活动提供的现金为1.96768亿美元，2024年为2.04223亿美元；2025财年为3.83574亿美元，2024财年为4.33249亿美元[43] - 2025年Q1自由现金流为1.83371亿美元，2024年为1.86704亿美元；2025财年为3.36084亿美元，2024财年为3.76002亿美元[43] - 2025年Q1基本加权平均流通股38,317股，稀释后为38,813股；2024年Q1基本为39,830股，稀释后为40,539股[49] - 2025年财年基本加权平均流通股38,928股，稀释后为39,503股；2024年财年基本为40,229股，稀释后为40,906股[49] - 2025年Q1基本调整后每股净收入1.31美元，2024年同期为2.05美元；2025财年为6.27美元，2024财年为8.75美元[49] - 2025年4月30日净债务与调整后EBITDA比率为2.4x，2024年为1.7x[53] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年6月2日，公司收购Lutz公司以增加补充产品供应；还在加拿大安大略省欧文桑德和美国田纳西州纳什维尔开设新地点[16][19] - 公司运营超320个配送中心和近100个工具销售、租赁和服务中心，为美加客户提供建筑产品和解决方案[18]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为1.15美元，同比下降40.4% [1] - 预计季度营收为13亿美元，同比下降8.2% [1] - 过去30天内分析师未对共识EPS预测进行修正 [2] 业绩预测指标分析 - 分析师认为"有机净销售额-墙板"将下降15.3%，去年同期为增长6% [5] - "有机净销售额-天花板"预计下降0.9%，去年同期增长11.4% [5] - "有机净销售额-其他产品/互补产品"预计下降4.1%，去年同期增长3.5% [6] 股价表现与市场比较 - 公司股价过去一个月上涨2.7%，同期标普500指数上涨3.6% [7] - 公司Zacks评级为3级(持有)，预计未来表现将与整体市场一致 [7] 分析师预测重要性 - 业绩发布前的盈利预测修正是预测投资者行为的关键指标 [3] - 盈利预测修正趋势与股票短期价格表现存在强相关性 [3] - 除共识预测外，关注具体业务指标预测可获取更有价值的洞察 [4]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2025年1月31日，公司总资产为37.93036亿美元，较2024年4月30日的37.5984亿美元增长0.88%[17] - 截至2025年1月31日，公司总负债为23.99428亿美元，较2024年4月30日的22.99319亿美元增长4.35%[17] - 截至2025年1月31日，公司股东权益为13.93608亿美元，较2024年4月30日的14.60521亿美元下降4.58%[17] - 2025年前三个月，公司净销售额为12.6071亿美元，较2024年同期的12.58348亿美元增长0.19%[19] - 2025年前三个月，公司净亏损为2140.9万美元，而2024年同期净利润为5190.5万美元[19] - 2025年前九个月，公司净销售额为41.79942亿美元，较2024年同期的40.88878亿美元增长2.23%[19] - 2025年前九个月，公司净利润为8937.5万美元，较2024年同期的2.19692亿美元下降59.31%[19] - 截至2025年1月31日，公司加权平均普通股基本股数为3.8708亿股，较2024年同期的3.9864亿股下降2.90%[19] - 2025年前九个月，经营活动提供的现金为1.86806亿美元，投资活动使用的现金为2.27738亿美元，融资活动使用的现金为6593万美元[28] - 2025年前九个月，净收入为8937.5万美元，2024年同期为2.19692亿美元[28] - 2025年前九个月，折旧和摊销为1.2254亿美元，2024年同期为9775.9万美元[28] - 2025年前九个月，购买财产和设备支出为3409.3万美元，2024年同期为3972.8万美元[28] - 2025年前九个月，偿还循环信贷额度为12.65165亿美元，2024年同期为5.25009亿美元[28] - 2025年1 - 3月租赁总成本为3646.7万美元，2024年同期为2987.7万美元；2025年前9个月租赁总成本为1.07297亿美元，2024年同期为8769.7万美元[71] - 公司持续经营业务在2025年前9个月和2024年前9个月的有效所得税税率分别为33.0%和24.5%[74] - 截至2025年1月31日和2024年4月30日，公司对递延所得税资产的估值备抵分别为1220万美元和1250万美元[75] - 2025年前九个月公司股票回购金额为13.8902亿美元，2024年同期为10.0292亿美元；回购股票数量为157.6万股，2024年同期为152.8万股[79] - 截至2025年1月31日，累计其他综合损失为6501.3万美元，其中外币折算损失为6884.8万美元，衍生金融工具损失为383.5万美元[80] - 2025年和2024年前九个月，基于股票期权和受限股票单位的股权薪酬费用分别为1080万美元和1100万美元[81] - 2025年和2024年前九个月授予股票期权的加权平均授予日公允价值分别为39.88美元和33.33美元，波动率分别为37.53%和38.70%，无风险利率分别为3.95%和4.29%[83] - 2025年和2024年前九个月，员工股票购买计划的股票薪酬费用分别为120万美元和100万美元[85] - 2025年1月31日止三个月，公司净销售额为12.6071亿美元，折旧和摊销为4243万美元，调整后EBITDA为9304.1万美元；2024年同期，净销售额为12.58348亿美元，折旧和摊销为3280.4万美元，调整后EBITDA为1.2802亿美元[98] - 2025年1月31日止九个月，公司净销售额为41.79942亿美元，折旧和摊销为1.2254亿美元，调整后EBITDA为3.91146亿美元；2024年同期，净销售额为40.88878亿美元，折旧和摊销为9775.9万美元，调整后EBITDA为4.68876亿美元[100] - 2025年1月31日止三个月，净亏损为2140.9万美元；2024年同期，净利润为5190.5万美元；2025年1月31日止九个月，净利润为8937.5万美元；2024年同期，净利润为2.19692亿美元[100] - 2025年1月31日止三个月净亏损2.1409亿美元，2024年同期净利润5.1905亿美元；2025年1月31日止九个月净利润8.9375亿美元，2024年同期21.9692亿美元[109] - 2025年1月31日止三个月基本每股亏损0.55美元，2024年同期基本每股收益1.30美元；2025年1月31日止九个月基本每股收益2.28美元，2024年同期5.44美元[109] - 2025年1月31日止九个月净销售额41.799亿美元，较上年同期增长2.2%[119] - 2025年1月31日止九个月净利润8940万美元，较上年同期下降59.3%，净利润率从2024年的5.4%降至2.1%[119][120] - 2025年1月31日止九个月调整后EBITDA为3.911亿美元，较上年同期下降16.6%，占净销售额的比例从2024年的11.5%降至9.4%[125] - 2025年1月31日止三个月净销售额为12.6071亿美元，较2024年的12.58348亿美元增长0.2%；九个月净销售额为41.79942亿美元，较2024年的40.88878亿美元增长[126][128] - 2025年1月31日止三个月毛利润为3.9309亿美元，较2024年的4.1472亿美元下降5.2%；九个月毛利润为13.0578亿美元，较2024年的13.23903亿美元下降[126][134] - 2025年1月31日止三个月销售、一般和行政费用为3.10815亿美元，较2024年的2.95691亿美元增长5.1%；占净销售额比例从23.5%升至24.7%[126][135] - 2025年1月31日止三个月折旧和摊销费用为4243万美元，较2024年的3280.4万美元增长29.3%[126][136] - 2025年1月31日止三个月确认4250万美元非现金商誉减值费用，Ames报告单元剩余商誉6530万美元[137][138] - 2025年1月31日止三个月利息费用为2306.9万美元，较2024年的1878.4万美元增长22.8%[126][140] - 2025年1月31日止三个月调整后EBITDA为9304.1万美元，较2024年的1.2802亿美元下降；调整后EBITDA利润率从10.2%降至7.4%[126] - 截至2025年1月31日的三个月，所得税拨备为417.7万美元，较2024年的1746.8万美元减少1329.1万美元，降幅76.1%；有效税率为-24.2%，2024年为25.2%[141] - 截至2025年1月31日的九个月，净销售额为4.179942亿美元，较2024年的4.088878亿美元增长91.064万美元，增幅2.2%；其中墙板销售1.671751亿美元，略降0.3%；互补产品销售1.308988亿美元，增长6.2%；钢框架销售606.928万美元，下降9.7%；天花板销售592.275万美元，增长17.0%[142] - 截至2025年1月31日的九个月，基础业务净销售额为4.00702亿美元，较2024年的4.088878亿美元减少81.858万美元，降幅2.0%[145] - 截至2025年1月31日的九个月，毛利润为1.30578亿美元，较2024年的1.323903亿美元减少18.123万美元，降幅1.4%；毛利率为31.2%，2024年为32.4%[147] - 截至2025年1月31日的九个月，销售、一般和行政费用为950.192万美元，较2024年的883.381万美元增加66.811万美元，增幅7.6%；占净销售额的22.7%，2024年为21.6%[148] - 截至2025年1月31日的九个月，折旧费用为610.28万美元，较2024年的505.66万美元增加104.62万美元，增幅20.7%；摊销费用为615.12万美元，较2024年的471.93万美元增加143.19万美元，增幅30.3%；折旧和摊销共计1225.4万美元，较2024年的977.59万美元增加247.81万美元，增幅25.3%[149] - 截至2025年1月31日的九个月，确认4250万美元非现金商誉减值费用[150] - 截至2025年1月31日的九个月，利息费用为689.79万美元，较2024年的564.4万美元增加125.39万美元，增幅22.2%[151] - 2025年1月31日止三个月，调整后EBITDA为9304.1万美元，调整后EBITDA利润率为7.4%；九个月调整后EBITDA为3.91146亿美元，利润率为9.4%；2024年同期分别为1.2802亿美元、10.2%和4.68876亿美元、11.5%[176] 股东权益变动 - 2024年5月至2025年1月，公司回购并注销普通股1576股，减少股东权益13.8902万美元[22] - 2024年5月至2025年1月，公司通过股权薪酬和股票期权行使等增加股东权益1.3978万美元[22] 投资与资产处置 - 截至2025年1月31日，投资的权益证券账面价值为520万美元，计入其他资产[32] - 2025年1月31日，公司出售密歇根安装保温合同业务，获1250万美元现金，确认740万美元税前收益[36] 负债情况 - 截至2025年1月31日，医疗自保负债为541.3万美元，一般责任、汽车和工人补偿负债为2933.8万美元，预期保险负债回收为499.1万美元[34] - 截至2025年1月31日，长期债务账面价值为14.09977亿美元，长期债务为13.52873亿美元，较2024年4月30日的12.80575亿美元和12.29726亿美元有所增加[61] - 定期贷款工具截至2025年1月31日未偿还金额为4.938亿美元，需按季度支付130万美元（占本金的0.25%），适用利率为6.61%[62] - 高级票据本金总额为3.5亿美元，年利率为4.625%，2029年5月1日到期[64] - ABL信贷安排提供9.5亿美元的循环信贷承诺，截至2025年1月31日，借款加权平均利率为5.97%，可用借款能力约为4.697亿美元[65][66][67] 收购相关 - 2024年5月1日、7月2日和8月26日，公司分别收购Howard & Sons Building Materials、Yvon和R.S. Elliott Specialty Supply[43][44][45] - 2025财年收购交易的初步对价为2.39004亿美元，其中现金2.12356亿美元，或有对价2664.8万美元[47] - 截至2025年1月31日的九个月，收购带来净销售额1.143亿美元，净亏损10万美元，交易成本为3300万美元，2024年同期为3400万美元[46] - 收购产生的商誉6702.7万美元，其中3570万美元预计不可用于所得税抵扣，3130万美元预计可用于所得税抵扣[49] - 收购获得的无形资产主要包括客户关系（公允价值1.0144亿美元，加权平均摊销期11.6年）、商标（公允价值1327.6万美元，加权平均摊销期15.0年）等，总计1.16563亿美元[50] - 贸易应收款和应收票据估计公允价值为5230万美元，合同总价值为5250万美元，差额为预计无法收回的合同现金流[50] 资产情况 - 2025年1月31日，贸易应收款和其他应收款分别为6.54257亿美元和1.43905亿美元，预计信贷损失备抵为925.2万美元，其他备抵为579.4万美元[52] - 2025年1月31日，商誉账面价值为8.70027亿美元，其中6530万美元分配给Ames报告单元，该单元在2025年1月31日进行的临时商誉减值测试中确认4250万美元非现金减值费用[53][54][55] - 2025年1月31日，无形资产净值为5.48443亿美元，其中可确定使用寿命的无形资产净值为4.64076亿美元，不确定使用寿命的无形资产为8436.7万美元[58] - 截至2025年1月31日的三个月和九个月，可确定使用寿命的无形资产摊销费用分别为2120万美元和6150万美元，2024年同期分别为1550万美元和4720