本文源自：金融界AI电报 德信服务集团(02215.HK)发布公告，于2025年7月31日(交易时段后)，盛全物业及上海栩全(均为公司间 接全资附属公司)与德清常卓订立2025年股权转让协议，据此，盛全物业及上海栩全分别有条件同意购 买而德清常卓有条件同意出售目标公司德清莫干山瑞璟置业有限公司95%及5%股权，总代价分别为人 民币7410万元及人民币390万元。目标公司的主要资产为该物业。于2025年收购股权完成之后，目标公 司将成为公司的间接全资附属公司，因此，目标公司的财务业绩将并入公司的综合财务报表。 ...

通过这次交易，京东将能与阿里巴巴和亚马逊等电商巨企在中国以外的市场竞争。Ceconomy说，公司总部依旧设 于杜塞尔多夫。 Ceconomy旗下的两个品牌万得城（MediaMarkt）和土星（Saturn）将让京东与欧洲最大的两家消费电子产品线上 商店接驳，它们在几个欧洲国家拥有约1000家门店，聘用约五万人。 凯勒哈尔斯家族是Ceconomy最大的单一股东，持有三成以下股权，接受京东的收购献议，出让手中的3.81%股 权，并继续持有25.35%股权。 其他股东Haniel、Beisheim、BC Equities和Freenet持有约27.9%股权，将把这些股权卖给京东。 中国电商巨头京东将斥资22亿欧元（约33亿新元）收购德国消费电子产品零售商Ceconomy。 据路透社报道，德国消费电子产品零售商Ceconomy星期三（7月30日）宣布这项交易，京东将以每股4.60欧元完 成收购。 Ceconomy首席执行官戴斯纳（Kai-Ulrich Deissner）受访时说："我们在恰当的时候找到合适的合作伙伴。通过这 次合作，我们与全球独一无二的科技、世界领先零售专长和供应链接驳。" 戴斯纳说："这笔交易预计明 ...

股价表现 - 截至2025年7月30日收盘，中化国际股价报4 19元，较前一交易日下跌1 41% [1] - 当日开盘价为4 55元，最高触及4 55元，最低下探至4 18元 [1] - 成交量为196 44万手，成交额达8 55亿元 [1] - 主力资金净流出8569 44万元，占流通市值的0 57% [2] 主营业务与收购动态 - 公司主营业务涵盖化工新材料、化工材料营销等领域，属于化学制品行业 [1] - 拟通过发行股份方式收购关联企业南通星辰合成材料有限公司100%股权 [1] - 南通星辰主营环氧树脂、工程塑料等产品，2025年上半年净利润达1 58亿元，较2024年全年增长显著 [1] - 交易完成后有望增强环氧树脂及工程塑料业务的协同效应 [1] 财务表现 - 公司2023年及2024年连续亏损，2025年上半年预计亏损8 07亿至9 49亿元 [1] - 业绩仍面临行业周期波动压力 [1]

收购人基本情况 - 中国长安汽车集团有限公司成立于2025年7月27日，注册资本200亿元人民币，为国有独资企业，法定代表人朱华荣，注册地位于重庆市江北区建新东路260号 [6] - 公司经营范围涵盖道路机动车辆生产、新能源汽车销售、汽车零部件研发制造、摩托车及配件制造销售等，并涉及人工智能、云计算、物联网等新兴技术领域 [5] - 国务院国资委持有中国长安汽车100%股权，为公司控股股东及实际控制人 [5] 收购背景与目的 - 本次收购源于兵器装备集团存续分立，其汽车业务分立至新设的中国长安汽车，旨在推动国有经济布局优化和汽车产业高质量发展 [10] - 分立后中国长安汽车通过辰致集团间接持有东安动力50.93%股份（237,593,000股），成为上市公司间接控股股东，实际控制人仍为国务院国资委 [11] - 收购符合国家新能源汽车发展战略，目标打造世界新能源汽车第一梯队企业 [10] 收购方式与股权结构 - 收购采取存续分立形式，兵器装备集团保留主体资格，注册资本由3656.5亿元调整为1656.5亿元，分立出的中国长安汽车注册资本200亿元 [14] - 分立协议约定兵器装备集团持有的辰致集团100%股权全部分立至中国长安汽车，不涉及价款支付 [14] - 收购完成后上市公司股权控制结构未发生实质性变化，实际控制人保持稳定 [13] 后续经营安排 - 中国长安汽车承诺收购后18个月内不转让所持股份（同一实际控制人控制主体间转让除外） [11] - 公司明确表示未来12个月内无调整上市公司主营业务、重大资产重组或管理层变更计划 [16][17][18] - 已出具保持上市公司独立性、避免同业竞争、规范关联交易等专项承诺，确保上市公司人员、资产、财务、机构、业务独立 [20][21][22][23][24] 合规性说明 - 收购人及其董事高管最近五年未受行政处罚或涉及重大诉讼仲裁 [8][9] - 收购前6个月内无买卖上市公司股票行为，符合证券监管要求 [27] - 法律意见书确认收购符合《上市公司收购管理办法》相关规定，可免于发出要约 [16]

核心观点 - 欧洲云基础设施服务提供商贸易集团(CISPE)正式上诉要求撤销欧盟委员会批准博通收购VMware的决定，指控委员会在竞争评估中存在法律错误和明显失误 [2][8][9] - CISPE指控博通单方面终止合同并施加苛刻新许可条件，包括成本提高超10倍及强制多年使用条款，导致欧洲云服务提供商面临严重经营压力 [2][10] - 欧盟委员会此前调查聚焦硬件兼容性问题，但未充分评估对虚拟化软件市场竞争的影响，而VMware在该领域占据主导地位 [4][9] 竞争格局 - VMware在服务器虚拟化领域面临微软、Nutanix、XCP-NG等竞争者，但仍是主导平台 [4] - Nutanix、微软混合云、HPE/Red Hat、Citrix及Platform9等新兴竞争者提供替代方案，但仅Nutanix直接服务CISPE成员 [5][6] 监管争议 - CISPE持续两年游说欧盟竞争总司未获实质性支持，认为委员会忽视博通不公平许可行为对欧洲医院/大学等关键机构的影响 [3][11] - 欧盟委员会2025年5月承认交易存在竞争风险却未附加限制条件，被指未能防止市场支配地位滥用 [9] 商业影响 - 博通7月新许可条款限制小型云服务商转售VMware服务，威胁欧洲云解决方案的灵活性和安全性 [10] - 分析推测CISPE诉讼可能旨在迫使博通调整政策，参考其近期已取消部分地区渠道计划最低层级的举措 [7]

收购交易概述 - 安宁股份拟以65.08亿元现金收购经质矿产及其子公司鸿鑫工贸、立宇矿业100%股权 [1] - 公司账面资金仅48亿元，收购需动用杠杆或融资 [1] - 标的资产存在超高溢价（增值率1358%-1832%）、资不抵债（净资产-37.4亿元）等风险 [3][5] 收购背景与历史 - 安宁股份为钒钛磁铁矿龙头企业，但净利润连续三年下滑，急需业务增长点 [1] - 标的资产小黑箐铁矿与公司现有潘家田铁矿属同一矿脉，可形成协同效应 [2] - 2023年公司曾放弃同一标的竞拍，因当时成交价65.08亿元超出估值上限 [2] 资产评估争议 - 评估采用资产基础法（52亿元）和收益法（68.9亿元），但均基于重整后模拟报表（净资产3.57亿元） [3][4] - 增值率计算逻辑存疑：41.08亿元重整资金直接填补负债缺口，导致净资产由负转正 [5] - 2022-2023年第三方评估显示标的合计价值仅17.3亿元，与当前交易价差距显著 [6] 标的资产风险 - 标的停产十年，复工复产需完成17项审批手续，时间不确定性高 [8] - 交易未设置业绩承诺，因标的经营能力难以量化 [9][11] - 标的70%股权被司法冻结，原股东承诺解冻但未披露具体措施 [11] - 钛精矿价格指数一年内下跌29%（2800点至2000点），行业需求疲软 [11] 交易结构分析 - 65.08亿元交易款中24亿元支付原股东，41.08亿元用于标的重整 [5] - 评估结果与交易价格高度关联，存在"锚定效应"嫌疑 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净收入为2.42亿美元，即每股2.67美元；剔除特殊项目后，净收入为2.24亿美元，即每股2.48美元，高于2024年的1.99亿美元（每股2.2美元） [3] - 2025年第二季度净销售额为22亿美元，2024年为21亿美元 [3] - 2025年第二季度剔除特殊项目后的EBITDA为4.51亿美元，2024年为400万美元 [3] - 2025年第二季度每股收益比2024年增加0.28美元，主要因包装和纸张业务价格与组合提升、纤维成本降低和税率降低，但被运营成本、年度停机费用等增加部分抵消 [4] - 结果比第二季度每股2.41美元的指引高出0.07美元，主要因运营成本和纤维成本降低 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2025年剔除特殊项目后的EBITDA为4.53亿美元，销售额为20亿美元，利润率为22.6%；2024年EBITDA为4亿美元，销售额为19亿美元，利润率为21% [4] - 国内集装箱板和瓦楞产品价格与组合比2024年高出每股0.95美元，比2025年第一季度高出每股0.41美元；出口集装箱板价格比2024年第二季度高出每股0.03美元，比2025年第一季度高出每股0.01美元 [7] - 瓦楞产品工厂日均发货量比2024年第二季度增长1.7%，总发货量与2024年持平（2024年多一个工作日） [7][8] - 集装箱板外部销量比2025年减少3万吨，比2024年第二季度减少2.4万吨 [8] 纸张业务 - 2025年第二季度剔除特殊项目后的EBITDA为3000万美元，销售额为1.46亿美元，利润率为20.8%；2024年EBITDA为3100万美元，销售额为1.5亿美元，利润率为20.4% [11] - 销售 volume比2024年下降5%，比2025年第一季度下降7%；纸张价格与组合比2024年上涨3%，比2025年第一季度上涨1% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 因全球贸易紧张，出口集装箱板销售 volume下降，国内销售按计划进行，但对中国和欧洲市场的出口销售明显减少 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购Greif集装箱板业务，预计第三季度末完成交易，该业务资本充足，与公司互补，将为集装箱板和瓦楞产品提供增长平台 [6] - 行业内客户订购模式仍较为谨慎，但瓦楞需求保持稳定 [7] - 近期行业内工厂关闭公告使供应与需求趋于平衡 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度盈利 volume是关键驱动因素，预计瓦楞发货量增加，集装箱板产量提高，但出口集装箱板销售仍将受全球贸易环境影响 [14] - 包装业务价格与组合预计相对平稳，纸张业务预计价格持平，产量和销售 volume增加 [15] - 第三季度无计划内维护停机，预计维护停机费用降低，货运成本因铁路费率上涨而增加 [15] - 运营成本接近第二季度水平，纤维成本略有下降，预计第三季度剔除特殊项目后的每股收益为2.8美元 [16] - 随着全球经济不确定性消除和利率变动，业务有望显著改善，存在上行潜力 [37][66] 其他重要信息 - 2025年第二季度净收入中的特殊项目收入为每股0.19美元，主要来自先前关闭的瓦楞产品设施的房地产销售收益，部分被收购Greif集装箱板业务的成本抵消 [3] - 公司在第二季度运营良好，控制了运营成本，员工表现出色，实现了成本和效率提升、销售增长和资本项目执行 [5][6] - 公司将在第四季度德里德维护停机前建立更多库存 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新季度开始时的预订和开票情况，以及第二季度业绩好于预期的原因 - 预订量比2024年第三季度增长2%，比2025年第二季度最后一个月增长10% [21] - 业绩好于预期主要因运营效率高，尽管部分机器因需求不足停机，但组织执行出色，有效控制了运营成本 [22][23] 问题2: 每吨收入和EBITDA增长的原因 - 并非因产品组合，主要是价格上涨的体现，出口销售减少也有助于提升收入和EBITDA，全球问题解决后出口销售回升将带来更大增长 [25][26] 问题3: 6月瓦楞产品发货量情况及预订量比2025年第二季度最后一个月增长10%的说明 - 预订量确实比2025年第二季度最后一个月增长10% [32] - 发货量在第二季度有所波动，客户因关税和全球经济不确定性谨慎管理库存，部分行业受影响，如汽车、建筑产品、食品饮料等 [33] 问题4: 汽车、建筑产品等终端市场表现不佳是第二季度现象还是长期问题，以及收购Greif资产的资本节省和2026年资本支出预期 - 部分行业长期表现不佳，如建筑产品行业受高利率影响；解决关税和利率问题将带来巨大上行空间 [37] - 收购Greif资产可避免大量资本支出，如在达拉斯地区，利用Greif现有平台可减少新建大型工厂的成本 [38][40] 问题5: 确认预订量和发货量数据，以及收购Greif的财务优势（现金税方面） - 预订量比2024年第三季度增长2%，同期每日发货量增长11.5% [46] - 收购将主要采用资产收购结构，可获得折旧抵税，还可享受更高的 bonus折旧 [53] 问题6: Greif业务的达拉斯工厂盈利情况及预期运营率，以及价格上涨对其影响 - 达拉斯工厂有巨大增长潜力，已在协同效应估算中有所考虑 [61] - 业务运营率有提升空间，价格上涨的好处已开始显现，但具体估算尚不确定 [60][62] 问题7: 第三季度业绩变化风险及方向 - 存在上行风险，随着全球问题解决和客户恢复正常业务，需求将增加 [66] 问题8: 包装业务第三季度价格预计持平的原因及电商业务增长情况和展望 - 价格预计持平是因价格上涨已完全传导，仅有轻微的五月上行空间 [74] - 公司电商客户今年以来保持中个位数增长，电商业务下半年更活跃，存在上行潜力 [75][77] 问题9: 收购Greif前后公司再生材料比例变化，以及Greif再生能力对市场的影响 - 收购前公司再生材料比例历史上在20%左右，最低可达15%；收购Greif后将升至约30% [82] - Greif的再生能力将提供更好机会，其位于马西隆的100%再生纸厂可灵活调整生产，且公司工厂地理位置优越，可节省运费和纤维成本 [83] 问题10: 行业内工厂关闭对公司业务的影响及特定地区表现 - 目前难以判断工厂关闭对公司业务的影响，美国集装箱板外部市场有限，全球市场也存在挑战，工厂关闭从长远看对公司有利 [86][87] 问题11: 集装箱板产量同比变化及客户库存情况和需求前景 - 集装箱板产量预计比去年减少2.5 - 3万吨，主要因当前市场情况下出口销售减少 [92] - 客户已完成去库存，库存水平极低，全球经济和利率情况改善将推动业务显著增长 [94] 问题12: Greif资产的瓦楞生产能力、整合水平，收购资金成本及业务边际增长的运营杠杆情况 - 预计新债务的利率约为5.5%，增量利息约为1000万美元 [99] - Greif资产的整合水平约为70% - 75% [100] - 业务边际增长时，大部分成本已覆盖，额外增长将直接增加利润，加班成本等增量较小 [103]

京东据悉考虑以每股约4.6欧元收购德国的Ceconomy，京东在与Ceconomy主要股东磋商，是否正式出价 取决于其支持。（彭博） ...

交易概述 - 深蕾科技收购线上线下13.32%的股份，交易后单独控制线上线下 [1] - 交易前汪坤、门庆娟、无锡峻茂分别持有线上线下34.52%、11.70%、7.06%的股份，共同控制线上线下 [1] - 交易后汪坤、门庆娟、无锡峻茂放弃所持线上线下股份的表决权 [1] - 深蕾科技将持有线上线下10,706,199股股份，占总股本的13.32% [3] - 汪坤、门庆娟、无锡峻茂合计放弃32,118,605股股份的表决权，占总股本的39.96% [3] 公司背景 - 深蕾科技成立于2015年，由IDG资本和软银中国资本出资设立 [2] - 深蕾科技集团旗下包括深蕾科技、新蕾电子、深蕾半导体，拥有超过3000家客户 [1] - 深蕾科技2023年上半年营业收入40.97亿元，归属净利润3584.68万元 [2] - 线上线下成立于2012年，2021年3月22日在深交所上市，现有员工200多名 [3] - 线上线下2024年营业总收入11.36亿元，同比下降23.37%，归母净利润3045.94万元，同比增长15.4% [4] 股权结构 - 深蕾科技股东共32位，大股东深蕾科技发展持股39.3251% [2] - 夏军、李蔚夫妇通过拔萃科技（香港）有限公司100%控股深蕾科技发展 [4] - 夏军为深蕾科技法人代表，任董事长兼总经理，李蔚任董事 [4] 市场表现 - 线上线下截至7月22日收盘价42.97元，下跌1.56%，总市值34.53亿元 [5] - 线上线下TTM市盈率77.2 [5] - 线上线下最新资产负债率18.09%，较去年同期增加7.23个百分点 [4]

山东阿尔泰汽车配件有限公司(以下简称阿尔泰公司或公司)系由江苏东西 发动机配件有限公司、(株)阿尔泰金属、(株)东西机工、韩惠真投资设立，于 为 91371100068749755J 的营业执照，注册资本 2,960.1892 万美元。 | 一、专项审计报告……………………………………………………第 | 1—22 | 页 | | --- | --- | --- | | 二、附件 ……………………………………………………………第 | 23—44 | 页 | 天健审〔2025〕 14655 号 天润工业技术股份有限公司： 我们接受贵公司委托，审计了山东阿尔泰汽车配件有限公司（以下简称阿尔 泰公司）财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日、2025 年 3 月 31 日的资产负债表， 关财务报表附注。按照企业会计准则的规定编制相关财务报表是阿尔泰公司管理 层的责任。我们的责任是在实施审计工作的基础上对阿尔泰公司 2024 年度、2025 年 1-3 月的财务状况进行核实，并将结果报告给贵公司。 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师 审计准则要求我们遵守职业道德守则，计划和实施审 ...