Gold Resource Corporation (GORO) Q4 2024 Earnings Conference Call April 09, 2025 12:00 PM ET Company Participants Ludi - Call Operator/ModeratorChet Halyok - Gold Resource Team RepresentativeAlan Palmier - President and CEOAlberto Reyes - Chief Operating OfficerUnidentified Participant - Conference Call Participant Conference Call Participants Jake Sikalski - Analyst, Alliance Global PartnersTim - Analyst, Alliance Global PartnersHeiko Ehle - Analyst, HC WingrightAnirik Hebepishman - Analyst, Dankor Dutch L ...

财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物余额为160万美元，较2023年12月31日减少460万美元[11] - 2024年12月31日营运资金为210万美元，较2023年12月31日的1520万美元下降86%[11] - 2024年每黄金当量盎司销售的总现金成本（扣除副产品信贷后）和总维持成本分别为2,330美元和2,939美元[11] - 2024年通过ATM计划出售并结算6,510,914股公司普通股，净收益270万美元[11] - 2025年1月通过注册直接发行筹集250万美元，1 - 2月通过ATM计划筹集300万美元，2月出售Green Light Metals权益约获90万美元[12] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年公司在Don David金矿的吨数和品位下降，低于指导值，主要因设备老化、降雨过多等因素[8] - 2024年公司共生产并销售18,580个黄金当量盎司，包括8,598盎司黄金和817,333盎司白银，平均售价分别为每盎司2,354美元和28.75美元[11] 公司业务规划 - 公司预计需约700万美元购置额外采矿设备和进行工厂升级，未来12个月约800万美元营运资金用于开发新矿脉系统[10] - 公司计划将加工厂吞吐量先提高到1300吨/天，再提高到1500吨/天[5] 公司勘探业务情况 - 2024年公司勘探计划前三季度进展顺利，8月1日暂停勘探钻探以保存现金[5] 公司业务定位与项目 - 公司是金银生产商、开发商和勘探商，运营集中在墨西哥瓦哈卡州的唐大卫金矿[19] - 公司专注于挖掘现有基础设施和墨西哥瓦哈卡州矿区周边大片土地的潜力，开发美国密歇根州的Back Forty项目[19] 前瞻性陈述相关 - 新闻稿包含前瞻性陈述，涉及承包商谈判和设备采购的成功与时间等内容[20] - 前瞻性陈述基于新闻稿发布之日公司可获取的信息，公司无义务更新此类陈述[20] - 前瞻性陈述存在风险和不确定性，公司实际结果可能与新闻稿讨论的内容有重大差异[20] - 与公司相关的额外风险可在公司提交给美国证券交易委员会的定期和当前报告中找到[20] - 公司截至2024年12月31日的年度报告（Form 10 - K）可在美国证券交易委员会网站上获取[20]

安全生产情况 - 公司2024年实现全年无事故，百万工时损失工时伤害频率率为零[22] - 2024年公司实现全年无事故，每百万小时损失工时伤害频率为零[22] 业务线生产销售数据 - 2024年公司共生产并销售18,580金当量盎司，包括8,598盎司黄金和817,333盎司白银，平均售价分别为每盎司2,354美元和28.75美元[22] - 2024年公司生产并销售18,580个黄金当量盎司，包括8,598盎司黄金和817,333盎司白银，平均售价分别为每盎司2,354美元和28.75美元[22] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物余额为160万美元，较2023年12月31日减少460万美元[22] - 2024年12月31日的营运资金为210万美元，较2023年12月31日的1520万美元减少86%[22] - 2024年12月31日营运资金为210万美元，较2023年12月31日的1520万美元下降86%[22] 业务成本数据 - 2024年公司每金当量盎司销售的总现金成本（扣除副产品信贷后）和总维持成本分别为2,330美元和2,939美元[22] 股权融资情况 - 2024年，公司通过与H.C. Wainwright & Co., LLC的ATM协议出售并结算6,510,914股普通股，净收益270万美元[22] - 2024年公司通过ATM协议出售并结算6,510,914股普通股，净收益270万美元[22] - 2025年1月公司通过注册直接发行筹集250万美元[25] - 2025年1月和2月公司通过ATM计划筹集300万美元[25] - 2025年1月公司通过注册直接发行筹集250万美元，1 - 2月通过ATM计划筹集300万美元，2月出售Green Light Metals权益获约90万美元[25] 资产出售情况 - 2025年2月，公司出售其在Green Light Metals的权益，获得约90万美元[25] 勘探计划进展 - 2024年前三季度勘探计划进展顺利，8月1日暂停勘探钻探以保存现金[22] 采矿业务问题 - 2024年公司采矿业务的吨数和品位下降且低于指引，原因包括设备可用性问题和降雨导致的机械问题[23] 资金需求与运营风险 - 公司认为需要约700万美元购置额外采矿设备和进行磨坊升级，未来12个月约需800万美元营运资金[25] - 公司认为开发新矿区需约700万美元购置设备和升级工厂，未来12个月约需800万美元营运资金[25] - 若无法获得额外资金并开发新矿区，矿山可能在2025年上半年后无法继续运营[26]

业务销售数据 - 2024年第三季度公司销售1357盎司黄金、181434盎司白银，黄金当量为3526盎司，还销售1473吨锌、98吨铜和467吨铅；前九个月销售15325黄金当量盎司、4926吨锌、559吨铜和1625吨铅[1] 产品价格数据 - 2024年第三季度黄金平均售价为每盎司2561美元，前九个月为每盎司2309美元；白银第三季度平均售价为每盎司30.61美元，前九个月为每盎司28.06美元等[2] 生产指标数据 - 2024年各季度总研磨吨数呈下降趋势，第三季度为83690吨；黄金品位第三季度为0.54克/吨，铜品位为0.19%等[3] 产量影响因素 - 2024年因设备可用性问题、现金流减少、机械问题和降雨影响，产量和品位下降且低于预算[4] 项目潜力与需求 - 墨西哥的唐大卫金矿有产生正现金流潜力，但需投资设备和制定矿山计划[5] 资金需求情况 - 公司预计需约700万美元购置采矿设备和升级磨坊，约800万美元营运资金开发新矿区[6] 运营风险提示 - 若无法获得额外资金开发新矿区，矿山可能在2024年11月后无法继续运营[7] 财报会议安排 - 公司决定不举办2024年第三季度财报电话会议[8] 公司业务布局 - 公司是金银生产商，业务集中在墨西哥金矿，还计划开发美国项目[9] 声明风险提示 - 新闻稿包含前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与声明有重大差异[10]

金属销量和价格变化 - 第三季度2024年与第三季度2023年相比，金属销量下降幅度较大，其中黄金销量下降66%、白银销量下降13%、铜销量下降60%、铅销量下降51%、锌销量下降43%[123] - 第三季度2024年平均金属价格较2023年同期有所上涨，其中黄金和白银分别上涨32%和30%，铜和锌分别上涨8%和30%，而铅下降6%[124] - 2024年前9个月与2023年同期相比，金属销量同样下降较多，其中黄金销量下降48%、白银销量下降19%、铜销量下降38%、铅销量下降56%、锌销量下降44%[126] - 2024年前9个月平均金属价格较2023年同期有所上涨，其中黄金、白银、铜和锌分别上涨19%、18%、7%和3%，而铅下降4%[127] 销售和成本情况 - 第三季度2024年净销售额为1,327万美元，较2023年同期下降35%，主要是由于产量下降所致[131] - 第三季度2024年总销售成本为2,194万美元，较2023年同期下降12%，主要是由于生产成本和折旧费用的下降[132] - 第三季度2024年公司出现矿山毛损870万美元，较2023年同期增加98%，主要是由于销售额下降所致[133] - 第三季度销售净额较2023年同期下降35%[137] - 2024年前9个月销售净额较2023年同期下降31%，主要由于销量下降和铅价格下跌[138] - 2024年前9个月总销售成本较2023年同期下降15%，主要由于生产成本下降8百万美元和折旧费用下降5.3百万美元[139] - 2024年前9个月毛亏损较2023年同期增加11.7百万美元，主要由于销售净额下降23.8百万美元，部分被生产成本和折旧费用下降所抵消[140] - 2024年前9个月净亏损较2023年同期增加29.3百万美元，主要由于销售净额下降和计提DDGM递延税资产的估值准备[143] 费用管控 - 2024年第三季度一般及行政费用较2023年同期下降28%，主要由于公司实施了成本节约措施[145] - 2024年前9个月一般及行政费用较2023年同期下降42%，主要由于公司实施了成本节约措施[151] 成本分析 - 2024年第三季度总现金成本扣除副产品收益后每金当量盎司为3,560美元，较2023年同期上升93%[157] - 2024年前9个月总现金成本扣除副产品收益后每金当量盎司为2,184美元，较2023年同期上升81%[160] - 公司将铜、铅和锌视为贵金属生产的副产品，其收益用于抵减总现金成本的计算[166][167] - 全包成本包括总AISC以及其他增长投资,如勘探费用和非维护性资本支出[169] - 2024年前三季度,公司的总现金成本为每金衡盎司2184美元,AISC为每金衡盎司2801美元,全包成本为每金衡盎司3194美元[170] 投资和资本支出 - 公司2024年前三季度在墨西哥的投资总额为940万美元，主要用于改善环境、社会和治理计划，同时提高运营效率和可持续性[163] - 2024年第三季度地下矿山开发包括斜坡、进入矿体不同区域和通风井，共完成19米探矿开发，成本为70万美元，为未来在三姐妹和格洛丽亚矿脉沿走向西北方向的钻探做准备[164] - 公司需要约700万美元投资以更换采矿设备并升级选矿厂，以恢复现金正流[182,183] - 公司预计需要约800万美元的营运资金以开发Three Sisters和Splay 31系统[183] 现金流和流动性 - 公司2024年前九个月的经营活动现金流为负2百万美元，较2023年同期下降71%[176] - 公司2024年前九个月的投资活动现金流为负520万美元，较2023年同期下降[177] - 公司2024年9月30日的流动资金为610万美元，较2023年12月31日下降60%[174] - 公司2024年9月30日的现金及现金等价物为140万美元，较2023年12月31日下降490万美元[174] - 公司正在评估各种融资方案以满足近期资本需求[183] 风险因素 - 公司面临的主要风险包括:是否能以可接受的条件筹集必要的资金继续业务[187]、商品价格波动[187]、矿山抗议和停工[187]、地质挑战[187]、经济和商业条件的意外变化[187]、利率和汇率变动[187]、不利的技术变革和网络安全威胁[187]、运营和其他成本的意外增加[187]、获取土地、材料、设备、劳动力等的可用性[187]、勘探结果的解释和矿化的连续性[187]、诉讼和监管行动[187]、自然灾害[187]、矿产资源和储量估算的固有不确定性[187][1] - 公司目前没有使用衍生工具来管理市场风险,但未来可能会考虑这样做[189][2] - 商品价格波动会对公司的储量估算、经营业绩和财务状况产生重大不利影响,并可能需要重新评估项目的可行性[190][191][3] - 公司外币支付成本占50%-60%,墨西哥比索汇率波动会影响公司的经营业绩[193][4] - 公司销售合同中包含需要单独核算的嵌入式衍生工具,会导致收入的临时性调整[196][5]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度现金余额略有下降,以5.3百万美元结束本季度 [26] - 经营活动产生的现金流为1.4百万美元,包括100万美元用于墨西哥的勘探以及30万美元用于密歇根州的Back Forty优化 [27] - 第二季度净亏损2770万美元,主要由于在墨西哥的1650万美元递延税资产减值以及3.7百万美元的流动负债利息增加 [28] - 第二季度销售收入2080万美元,较2023年同期下降16%,主要由于销售金属量下降 [28] - 第二季度生产成本1780万美元略低于上年同期,但由于加工量和黄金当量盎司销量下降,单位成本上升 [29] - 第二季度每金当量盎司现金成本1950美元,全包成本2661美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度生产约94,000吨矿石,较计划下降约50% [19][21] - 第二季度销售黄金2,724盎司,白银234,000盎司,合计5,625金当量盎司 [21] - 第二季度还销售铜197吨、铅490吨和锌1,770吨 [21] - 上半年累计生产矿石192,000吨,销售黄金7,700盎司、白银514,000盎司,合计11,688金当量盎司,还销售铜460吨、铅1,160吨和锌3,450吨 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥比索大幅贬值,公司约50%的运营成本以比索计价,这部分抵消了商品价格下跌的影响 [11][12] - 公司正考虑增加对比索的套期保值操作,以规避汇率波动风险 [39][40] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在评估加快进入Three Sisters和Gloria新矿区的方式,预计最早可于2026年第一季度开始开采 [14][52][53][54][55] - 新矿区勘探结果令人兴奋,预计将显著提升矿石品位 [52][53][54][55][57] - 公司正在密歇根州的Back Forty项目处于停滞状态,需要等待资本市场环境改善后才能推进 [59][60][61][62][63][64][65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度遭遇恶劣天气、道路封锁等挑战,导致产量下降约50% [10][19][36][37][44] - 但公司有信心在第四季度开始积累现金 [13][52] - 长期来看,进入新矿区将显著提升矿石品位,推动公司业绩改善 [52][53][54][55] 其他重要信息 - 公司第二季度实现零伤害事故,安全表现出色 [16] - 采矿开发成本下降10%,勘探成本下降20% [23] - 公司正在采取各种措施降低成本、提高生产效率 [17][18][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jake Sekelsky 提问** 询问恶劣天气对第三季度的影响 [35] **Allen Palmiere 回答** 第二季度6月遭遇热带风暴导致大量降雨,影响了矿石进料,但目前天气已恢复正常,不预计会对第三季度和第四季度产生影响 [36][37] 问题2 **Heiko Ihle 提问** 询问恶劣天气和选举延误对第二季度的具体财务影响 [42] **Allen Palmiere 回答** 恶劣天气导致约6,000吨矿石无法加工,相当于一个月产量的1/6,对收入产生约1/6的负面影响,但成本基本维持不变 [44] 问题3 **John Bair 提问** 询问未来矿石品位改善的预期 [51] **Allen Palmiere 回答** 第三季度和第四季度矿石品位将有所改善,2026年第一季度进入新的Three Sisters和Gloria矿区后,品位将显著提升 [52][53][54][55]

生产和销售情况 - 公司在2024年第二季度生产和销售了2,724盎司黄金和234,560盎司白银[3] - 公司在2024年第二季度生产和销售了1,771吨锌、197吨铜和491吨铅[3] 财务状况 - 公司在2024年6月30日的现金余额为5.3百万美元,流动资本为14.3百万美元[3] - 公司在2024年第二季度的净亏损为2,770万美元,每股亏损0.30美元,主要由于计提了1,650万美元的税收费用和370万美元的额外流动负债利息[5] - 公司在2024年上半年的资本和勘探投资总额为5,726,000美元,其中包括820万美元至1,620万美元的全年指引[7] - 公司在2024年第二季度的营业收入为20,782,000美元,生产成本为17,768,000美元[12][13] - 公司在2024年第二季度的经营现金流为负63,000美元[14] 勘探和安全 - 公司在2024年第二季度的地下钻探项目进展顺利,取得了积极的结果,有助于进一步扩大资源和储量,延长矿山寿命[4] - 公司在2024年第二季度的安全记录良好,实现了"零"伤亡事故频率[6] 产品价格 - 公司在2024年第二季度的金银金属产量和销量有所下降,但平均实现价格有所上升[9][10][11]

财务表现 - 公司截至2024年6月30日的第二季度净亏损为2,770万美元或每股0.30美元[12][13] - 公司于2024年6月30日拥有5,342万美元现金和1,430万美元营运资金[12] - 公司上半年总销售额为39.484亿美元，其中精矿销售净额为38.318亿美元[49] - 公司上半年经营活动产生的现金流入为141.9万美元[36] - 公司上半年投资活动产生的现金流出为4.008亿美元，主要用于资本支出[37] - 公司上半年筹资活动产生的现金流入为1.802亿美元，主要来自于ATM发行股票[38] - 公司于2024年6月30日的现金及现金等价物余额为5.342亿美元[39] - 公司于2024年6月30日的股东权益总额为6.7021亿美元[32] - 公司于2024年6月30日的累计亏损为40.066亿美元[32] - 公司于2024年6月30日的已发行普通股数量为92,629,246股[32] - 公司2024年上半年基本每股亏损为0.35美元[127][129] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为5.342亿美元[134] - 公司2024年6月30日的应收账款净额为4.577亿美元，其中包括0.4亿美元的未实现利得[136][137] - 公司2024年第二季度的净亏损为2773万美元，其中墨西哥Oaxaca业务亏损2104万美元，密歇根州业务亏损576万美元[159] - 公司2024年上半年的净亏损为3176万美元，其中墨西哥Oaxaca业务亏损2257万美元，密歇根州业务亏损738万美元[163] 生产和销售 - 公司第二季度生产和销售了5,625金衡盎司黄金等价物，包括2,724盎司黄金和234,560盎司白银[14] - 公司第二季度总现金成本为每金衡盎司1,950美元，总全包成本为每金衡盎司2,661美元[13] - 公司在第二季度2024年的总吨矿量较2023年同期下降17%[190] - 黄金、白银、铜、铅和锌的产量分别下降36%、9%、46%、56%和43%[194] - 黄金平均品位下降20%,白银平均品位上升19%[195] - 铜和锌的平均品位分别下降30%和39%[195] - 黄金和白银回收率分别下降3%和7%,铜、铅和锌回收率分别下降6%、12%和2%[196] - 2024年上半年总吨位加工量为192,576吨，较2023年同期下降16%[198] - 2024年上半年黄金、白银、铜、铅和锌的金属产量分别较去年同期下降35%、16%、31%、52%和42%[198] - 2024年上半年平均金品位为1.59克/吨，较2023年同期下降19%[199] - 2024年上半年平均银品位为95克/吨，较2023年同期上升6%[199] - 2024年上半年铜、铅和锌的平均品位分别较2023年同期下降14%、33%和29%[199] - 2024年上半年黄金和白银回收率分别为78.4%和87.8%，较2023年同期分别下降2%和4%[200] - 2024年上半年铜、铅和锌的回收率分别为75.5%、65.8%和82.9%，较2023年同期分别下降3%、13%和2%[200] - 2024年第二季度黄金、白银、铜、铅和锌的销量分别较2023年同期下降36%、14%、40%、63%和44%[204] 金属价格 - 2024年上半年黄金、白银、铜价格较2023年同期分别上涨15%、13%和6%，而铅和锌价格分别下降3%和5%[209] 税务和其他费用 - 公司在2024年上半年计提了1650万美元和1460万美元的所得税费用[53] - 墨西哥业务的所得税递延税资产计提了1280万美元的减值准备[55] - 墨西哥业务除了30%的企业所得税外，还需缴纳7.5%的特别矿业税和0.5%的额外矿业税[56] - 公司从墨西哥子公司向美国汇款的股息需缴纳5%的预提税[57] - 公司收到墨西哥税务机构针对2015年的税务审计的罚款通知，金额约为1800万美元，公司正在进行争议[58] - 公司2024年上半年其他费用净额为7.869亿美元，主要包括未实现汇兑损失、利息费用和裁员费用等[123] 资产和投资 - 公司2024年6月30日的Maritime Resources Corp.股权投资公允价值为1.718亿美元，较2023年12月31日增加0.2亿美元[138] - 公司于2022年12月28日收到了Green Light Metals的1225万股私有股份，占其28.5%的所有权[139] - 公司在2024年6月30日的期末持有Green Light Metals股权投资的公允价值为310万加元(220万美元)[139] - 公司在2024年上半年录得150万美元的未实现亏损，其中包括130万美元的股票价值下跌和少量的外汇损失[139] - 公司在2024年6月30日的总资产为1.627亿美元，其中墨西哥Oaxaca业务的资产为6768万美元，密歇根州业务的资产为9.184亿美元[153] 黄金和白银流协议 - 根据黄金流协议,OBL将购买Back Forty的18.5%精炼黄金,直到公司交付105,000盎司黄金[78] - 满足生产阈值后,阈值流百分比将降至9.25%[78] - OBL将支付相当于交付当日黄金现货价格30%的持续付款,最高600美元/盎司[78] - 通过一系列合同,Aquila与OBL执行了白银流协议,以85%的价格购买Back

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为1,870万美元,较2023年同期下降40%,主要是由于所有金属销量下降以及锌价下跌22% [29] - 第一季度生产成本约为1,610万美元,略低于上年同期,但由于加工吨数大幅下降以及黄金当量盎司销量下降,导致单位成本如每吨加工成本和每黄金当量盎司销售成本上升 [30] - 第一季度毛矿利润较2023年同期下降,主要是由于销量下降未能被生产成本下降完全抵消 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度加工量约为98,000吨,日处理量为1,330吨,符合2024年目标 [22] - 第一季度销售了约3,567盎司黄金、216,000盎司白银,相当于5,965盎司黄金当量 [23] - 第一季度还销售了264吨铜、667吨铅和1,682吨锌 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥比索兑美元汇率持续强于预期,对生产成本和资本支出产生不利影响 [14] - 锌价大幅下跌22%,对公司副产品收入产生不利影响 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在探索和评估战略替代方案,以确保为所有利益相关方创造最大价值 [37] - 公司将继续专注于Gloria、Marena和Splay 31区域的勘探,这些区域将成为Don David未来的关键部分 [17] - 公司正在更换部分老旧的采矿设备,预计可以大幅降低地下开发成本,从而显著改善公司的财务状况 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临多重挑战,但公司团队展现了应对困难的韧性 [19][25] - 公司正在采取成本控制措施,以应对不断上升的成本压力和维持生产效率 [21] - 随着大宗商品价格上涨和墨西哥比索走软,公司的现金流正在改善,缓解了之前的现金压力 [37] - 公司对未来前景持乐观态度,勘探结果令人鼓舞,技术和运营团队优秀,财务状况相对稳健 [37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Heiko Ihle 提问** 询问公司在第二季度的产品回收率改善情况 [42][43][44] **Allen Palmiere 回答** 公司在第一季度末期已经实现了回收率的稳定,并在第二季度看到了改善的趋势。这主要得益于优化水处理和金属回收工艺 [43][44] 问题2 **Heiko Ihle 提问** 询问公司如何通过更新采矿设备来降低成本 [45] **Allen Palmiere 回答** 公司正在评估更换部分老旧的采矿设备,如低矮卡车和掘进钻机,预计可以将地下开发成本从每米2,800美元降至2,200美元,从而大幅降低整体运营成本 [46][47] 问题3 **Jake Sekelsky 提问** 询问公司是否会调整开采策略以针对更多贵金属富集的区域 [54][55] **Allen Palmiere 回答** 由于今年的采矿计划相对固定,公司目前无法大幅调整开采策略。但未来随着勘探结果的推进,公司预计将能够进入更多贵金属富集的区域,从而提高整体品位和收益 [55]

销售情况 - 2024年第一季度，Gold Resource Corporation销售了3557盎司黄金和216,535盎司银，总金当量为5,965盎司[1] 价格信息 - 金价为每盎司2,094美元，银价为每盎司23美元，铜价为每吨8,546美元，铅价为每吨1,977美元，锌价为每吨2,483美元[2] 矿山品位 - Arista矿山2024年第一季度金品位为1.89克/吨，银品位为88克/吨，铜品位为0.37%，铅品位为1.25%，锌品位为2.82%[3]