文章核心观点 - 2025年第一季度Genuine Parts公司调整后每股收益超预期但同比下降，净销售额超预期且同比微增，各业务板块表现有差异，公司重申2025年业绩指引，当前Zacks排名为4（卖出），同时推荐了一些排名更好的汽车行业股票 [1][2][7] 财务业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益1.75美元，超Zacks共识预期的1.66美元，但低于去年同期的2.22美元 [1] - 净销售额58.7亿美元，超Zacks共识预期的58.2亿美元，同比增长1.4%，收购带来3%的增长 [2] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物4.204亿美元，低于2024年12月31日的4.9亿美元；长期债务从37.4亿美元增至37.8亿美元；第一季度末总流动性16亿美元；2025年第一季度自由现金流为负1.607亿美元 [5] 业务板块表现 汽车业务 - 本季度净销售额37亿美元，同比增长2.5%，超预期的36.1亿美元；可比销售额同比下降0.8%；营业利润下降10.7%至2.86亿美元，低于预期的3.098亿美元；利润率7.8%，较去年同期下降110个基点 [3] 工业零部件业务 - 净销售额同比下降0.4%至22亿美元，低于预期的22.3亿美元；可比销售额下降1%；营业利润与去年同期持平为2.79亿美元，超预期的2.677亿美元；利润率12.7%，同比扩大10个基点 [4] 业绩指引 - 2025年汽车和工业板块预计营收同比增长2 - 4%，整体销售额预计增长2 - 4%，2024年为1.6% [6] - 预计调整后每股收益在7.75 - 8.25美元之间，2024年为8.16美元；经营现金流预计在12 - 14亿美元之间；自由现金流预计在8 - 10亿美元之间 [6] 股票排名与推荐 - Genuine Parts当前Zacks排名为4（卖出） [7] - 汽车行业中排名更好的股票有China Yuchai International Limited、Standard Motor Products和Suzuki Motor Corporation，当前Zacks排名均为1（强力买入） [7] - China Yuchai International Limited 2025年销售额和收益预计同比增长9.17%和36.84%，过去60天2025年每股收益预期提高25美分 [8] - Standard Motor Products 2025年销售额和收益预计同比增长16.61%和11.04%，过去60天2025年每股收益预期提高9美分，过去30天2026年每股收益预期提高1美分 [8] - Suzuki Motor Corporation 2025年销售额和收益预计同比增长8.59%和48.43%，过去60天2025年和2026年每股收益预期分别提高56美分和39美分 [9]

文章核心观点 - 介绍Genuine Parts 2025年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对公司表现的洞察作用和公司近期股价表现及评级 [1][2][3] 财务数据 - 2025年第一季度营收58.7亿美元，同比增长1.4%，超Zacks共识预期0.77% [1] - 同期每股收益1.75美元，去年同期为2.22美元，超共识预期5.42% [1] 关键指标表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -7.3%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -8.9%，股票当前Zacks排名为4（卖出） [3] 细分业务数据 - 汽车净销售额36.6亿美元，四位分析师平均预估为36.2亿美元，同比变化 +2.5% [4] - 工业净销售额22亿美元，四位分析师平均预估为22亿美元，同比变化 -0.4% [4] - 工业部门EBITDA为2.7871亿美元，两位分析师平均预估为2.625亿美元 [4] - 汽车部门EBITDA为2.8551亿美元，两位分析师平均预估为2.8551亿美元 [4]

Genuine Parts Company (GPC) Q1 2025 Earnings Call April 22, 2025 08:30 AM ET Company Participants Timothy Walsh - Senior Director - IRWill Stengel - President & CEOBert Nappier - EVP and CFOBret Jordan - Managing DirectorGreg Melich - Senior Managing DirectorChristian Carlino - Equity Research AssociateChristopher Dankert - SVP - Equity Research Conference Call Participants Michael Lasser - Equity Research Analyst - Hardlines, Broadlines & Food RetailCarolina Jolly - Senior Research Analyst Operator Good da ...

文章核心观点 公司本季度财报表现有优有劣 未来股价走势受管理层评论和盈利预期影响 目前Zacks评级显示短期内股价可能跑输市场 行业排名较前对公司有积极影响 [1][3][6][8] 公司财报表现 - 本季度每股收益1.75美元 超Zacks共识预期的1.66美元 去年同期为2.22美元 本季度盈利惊喜为5.42% [1] - 上一季度预期每股收益1.54美元 实际为1.61美元 盈利惊喜为4.55% [1] - 过去四个季度 公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收58.7亿美元 超Zacks共识预期0.77% 去年同期为57.8亿美元 过去四个季度公司两次超出共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来 公司股价下跌约4.2% 而标准普尔500指数下跌12.3% [3] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利估计修正趋势与短期股价走势强相关 可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前 公司盈利估计修正趋势不利 目前Zacks Rank为4（卖出） 短期内股价预计跑输市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利估计变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为2.10美元 营收60.7亿美元 本财年共识每股收益预期为7.89美元 营收240.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 汽车零售和批发零部件行业目前处于前36% 排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Driven Brands Holdings Inc. 尚未公布2025年3月季度财报 预计本季度每股收益0.23美元 与去年同期持平 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 该公司预计本季度营收4.9622亿美元 较去年同期下降13.3% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额59亿美元，同比增长1.4%，主要受收购和工业业务销售改善推动，但受少一个销售日影响，销售增长减少110个基点 [18] - 毛利率为37.1%，较去年增加120个基点，得益于收购和供应商返利 [38] - 调整后SG&A占销售额的比例同比下降，绝对值同比增长1.2亿美元，其中收购业务贡献约8000万美元 [39] - 第一季度调整后EBITDA利润率为8.1%，同比下降80个基点，受少一个销售日、有机销售增长放缓和成本通胀影响 [42] - 第一季度运营现金流下降4100万美元，自由现金流下降约1.6亿美元，主要因库存投资和收购 [42] - 第一季度调整后每股收益为1.75美元，同比下降21%，受少一个销售日、养老金收入降低、折旧和利息费用增加以及外汇不利影响 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 全球工业业务 - 第一季度总销售额22亿美元，与去年同期基本持平，可比销售额下降不到1%，少一个销售日使销售额减少150个基点 [19] - 第一季度EBITDA约2.79亿美元，占销售额的0.7%，较去年同期增加10个基点 [22] 全球汽车业务 - 第一季度销售额增长0.5%，可比销售额下降0.8%，少一个销售日使销售额和可比销售额增长减少90个基点 [24] - 第一季度EBITDA为2.85亿美元，占销售额的0.8%，较去年同期下降110个基点 [24] 美国汽车业务 - 第一季度总销售额增长约4%，可比销售额下降约3%，少一个销售日使销售额和可比销售额增长减少约160个基点 [25] 加拿大汽车业务 - 第一季度总销售额以当地货币计算增长约5%，可比销售额增长约4% [28] 欧洲汽车业务 - 第一季度总销售额以当地货币计算增长约3%，可比销售额基本持平 [28] 亚太汽车业务 - 第一季度总销售额以当地货币计算实现两位数增长，约12%，可比销售额增长约3% [30] 各个市场数据和关键指标变化 全球工业业务14个终端市场 - 纸浆和造纸、骨料和水泥以及直流和物流市场实现增长，钢铁、汽车和石油天然气市场仍面临压力 [20] - 第一季度9个终端市场较第四季度有环比改善 [21] 美国汽车业务 - 公司自有门店可比销售额实现低个位数增长，独立采购业务下降低个位数 [26] - 商业客户总销售额实现低个位数增长，四个客户细分市场均为正增长，零售客户销售额下降中个位数 [26] - 非 discretionary 维修类别在第一季度实现低个位数增长，维护和服务类别表现与前两个季度一致，discretionary 类别占销售额约15%，下降中个位数 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提供优质客户服务，执行战略举措，使业务更智能、快速和高效 [13] - 推出现代化电子商务平台Napa ProLink，为商业客户服务，产品覆盖率提高10%，客户反馈积极 [16] - 持续收购独立门店，加强在重点市场的布局，整合收购业务进展顺利，对EBITDA利润率有积极贡献 [27] - 公司认为多元化的全球地理布局和业务组合具有差异化优势，规模使其在行业中相对小玩家更具优势 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临关税、贸易、地缘政治、通胀和利率等外部因素影响，需求背景谨慎，但团队有能力应对挑战 [12] - 重申2025年展望，预计摊薄后每股收益在6.95 - 7.45美元之间，调整后摊薄每股收益在7.75 - 8.25美元之间 [45] - 预计全年总销售额增长2 - 4%，毛利率扩张40 - 60个基点，SG&A受成本通胀和收购影响，但全球重组活动将部分抵消 [53][55] - 预计汽车业务总销售额增长2 - 4%，可比销售额增长持平至2%，EBITDA利润率持平至上升10个基点；工业业务总销售额增长2 - 4%，可比销售额增长1 - 3%，EBITDA利润率扩张20 - 40个基点 [57] - 预计全年运营现金流在12 - 14亿美元之间，自由现金流在8 - 10亿美元之间 [58] 其他重要信息 - 第一季度发生与全球重组计划和收购相关的非经常性成本6900万美元税前调整，或4900万美元税后调整 [35] - 公司预计2025 - 2026年美国养老金计划终止结算时将记录一次性非现金费用 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度Motion和汽车业务的通胀情况如何 - 通胀略低于1个百分点，与预期相符，SG&A方面通胀约2%，主要体现在工资和租金上，目前通胀有所下降 [65][66] 问题2：欧洲汽车业务表现如何，是否有市场份额增长 - 对欧洲业务表现满意，Napa品牌产品有增长，市场份额与市场持平或略好，正在优化成本结构，Napa品牌产品是重要战略举措 [69][70] 问题3：北美汽车业务收购独立门店的进展如何，有何举措加速市场份额增长和扭转可比销售额 - 本季度新增约40 - 45家门店，2024年收购较多，2025年收购速度将放缓，未来将注重门店运营和销售卓越，目前进展缓慢但稳定 [74][77] 问题4：关税是否有积极影响的情景 - 若关税问题短期内解决，不影响下半年业务复苏，且价格调整合理，可能会有积极影响，但目前处于观望状态 [80][81] 问题5：Motion业务第一季度可比销售额增长的驱动因素是什么，客户对资本项目的需求如何，是否有需求提前拉动 - 业务表现符合或略好于内部计划，客户在资本项目上的活动增加，公司账户业务和本地MRO业务表现良好，工业经济好转、选举确定性和去库存后补货需求是驱动因素 [91][92] 问题6：美国Napa业务在竞争对手关闭门店的市场和独立门店的趋势如何，渠道库存水平如何 - 不同市场情况不同，中西部和中大西洋地区表现较好，独立门店年初表现波动，3月和4月上旬有改善，公司自有门店表现稍好，团队正在帮助独立门店优化库存 [97][99] 问题7：若当前关税制度持续全年，对商品成本的影响有多大 - 难以量化，一个单品的关税应用可能有多种情况，一个单品的关税净影响约30%，但需考虑众多因素，目前需等待更多信息 [107][108] 问题8：独立门店如何应对关税环境，是否会提前采购库存 - 不同店主情况不同，总体未出现因关税而提前采购库存的情况，公司会帮助店主优化库存管理 [124][125] 问题9：已生效的小范围关税对毛利率的影响如何，等待关税结果对毛利率有何风险 - 每年此时都会与供应商讨论价格调整，目前已采取行动，第一季度影响不大，已将当前情况纳入展望，等待更多关税信息以重新评估 [133][137] 问题10：库存定位对第二季度现金使用和现金生成有何影响 - 第一季度现金流量下降主要因库存投资，第二季度预计不会有大量库存现金使用，对全年现金流展望有信心 [140][143] 问题11：汽车业务在美国以外的占比是多少，是否受关税波动影响 - 亚太汽车业务约占10%，欧洲约占15%，这两个地区业务受美国关税直接影响较小，间接影响不确定，业务表现良好 [151][152] 问题12：美国汽车业务中市场驱动和公司举措驱动的因素如何区分 - 市场持平或略有下降，公司目标是获得约1个百分点的市场份额增长，过去几个季度围绕该目标波动 [155]

业绩总结 - 2025年第一季度全球销售额为59亿美元，同比增长1.4%[11] - 第一季度毛利率为37.1%，提高了120个基点[12] - 调整后EBITDA为4.73亿美元，同比下降8.4%[12] - 调整后稀释每股收益为1.75美元，同比下降21.2%[12] - 自由现金流为3.21亿美元[6] - 2025年全年销售增长预期为2%至4%[34] - 2025年调整后每股收益预期为7.75至8.25美元[39] - 2025年资本支出预计为4亿至4.5亿美元[36] - 2025年现金流量预期为12亿至14亿美元[34] 部门表现 - 2025年汽车部门净销售额为148.6亿美元，工业部门净销售额为87.1亿美元[50] - 2025年汽车部门的EBITDA为12.5亿美元，工业部门的EBITDA为11.0亿美元[50] - 2025年总调整EBITDA为19.5亿美元，较2024年增长[53] - 2025年GAAP净收入为8.5亿美元，较2024年增长[55] 现金流与费用 - 2025年第一季度GAAP每股收益为1.40美元，较2024年第一季度增长[55] - 2025年第一季度GAAP运营和非运营费用为19.2亿美元，较2024年第一季度增长9.9%[56] - 2025年第一季度自由现金流为负1.6亿美元，TTM自由现金流为3.2亿美元[57] - 预计2025年运营活动提供的净现金为12亿至14亿美元[59] - 预计2025年自由现金流为8亿至10亿美元[59] - 2025年第一季度调整后的运营和非运营费用占GAAP净销售的31.6%[56] 股息与未来展望 - 2025年股息为每股4.12美元，同比增长3%[33]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为59亿美元，较上年同期的58亿美元增长1.4%，收购带来3.0%的收益，可比销售额下降0.8%，外币及其他因素产生0.8%的净不利影响，少一个销售日使销售增长和可比销售增长下降约1.1%[4] - 净收入为1.94亿美元，摊薄后每股收益为1.40美元，上年同期净收入为2.49亿美元，摊薄后每股收益为1.78美元[5] - 调整后净收入为2.43亿美元，摊薄后每股收益为1.75美元，上年同期调整后净收入为3.11亿美元，摊薄后每股收益为2.22美元[6] - 2025年第一季度净销售额为58.66069亿美元，2024年同期为57.83631亿美元，同比增长1.4%[27][39] - 2025年第一季度净利润为1.94392亿美元，2024年同期为2.48894亿美元，同比下降21.9%[27][29][34][35] - 2025年第一季度总运营费用为18.85739亿美元，2024年同期为17.5479亿美元，同比增长7.5%[27] - 2025年第一季度非运营费用为3630.8万美元，2024年同期为收入531.6万美元[27] - 2025年第一季度调整后净利润为2.43073亿美元，2024年同期为3.10898亿美元，同比下降21.8%[35] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为1.75美元，2024年同期为2.22美元，同比下降21.2%[35] - 2025年第一季度加权平均流通股数（摊薄后）为1.392亿股，2024年同期为1.40096亿股[27][35] 各业务线数据关键指标变化 - 全球汽车零部件集团销售额为37亿美元，较2024年同期增长2.5%，收购带来4.1%的收益，可比销售额下降0.8%，外币及其他因素产生0.8%的净不利影响，少一个销售日使销售增长和可比销售增长下降约0.9%，息税折旧摊销前利润为2.86亿美元，下降10.7%，利润率为7.8%，较上年同期下降110个基点[9] - 工业零部件集团销售额为22亿美元，较2024年同期下降0.4%，收购带来1.3%的收益，可比销售额下降0.7%，外币产生1.0%的不利影响，少一个销售日使销售增长和可比销售增长下降约1.5%，息税折旧摊销前利润为2.79亿美元，与上年同期持平，利润率为12.7%，较上年同期上升10个基点[10] - 2025年第一季度汽车业务净销售额为36.64888亿美元，2024年同期为35.7402亿美元，同比增长2.5%；工业业务净销售额为22.01181亿美元，2024年同期为22.09611亿美元，同比下降0.4%[29] - 2025年第一季度汽车业务EBITDA为2.85507亿美元，2024年同期为3.19676亿美元，同比下降10.7%；工业业务EBITDA为2.78711亿美元，2024年同期为2.78987亿美元，基本持平[29] 现金流相关数据关键指标变化 - 2025年前三个月经营活动现金流减少4100万美元，投资活动净现金使用量为1.55亿美元，融资活动净现金提供量为1.29亿美元，自由现金流减少1.61亿美元[11] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为4.2亿美元，循环信贷协议未动用额度为20亿美元[12] - 2025年第一季度经营活动净现金使用为40827000美元，2024年第一季度为提供318306000美元[41] - 2025年第一季度物业、厂房及设备采购为119840000美元，2024年第一季度为115690000美元[41] - 2025年第一季度自由现金流为负160667000美元，2024年第一季度为202616000美元[41] - 2025年全年经营活动提供的净现金预计为12亿至14亿美元[41] - 2025年全年物业、厂房及设备采购预计为4亿至4.5亿美元[41] - 2025年全年自由现金流预计为8亿至10亿美元[41] - 2025年3月31日现金及现金等价物为4.20447亿美元，2024年12月31日为4.79991亿美元[33] 全年指引及特殊事项 - 公司重申2025年全年指引，总销售额增长2% - 4%，汽车销售额增长2% - 4%，工业销售额增长2% - 4%，摊薄后每股收益6.95 - 7.45美元，调整后摊薄每股收益7.75 - 8.25美元，有效税率约24%，经营活动净现金提供量12 - 14亿美元，自由现金流8 - 10亿美元[7][16] - 美国养老金计划终止结算预计在2025年末或2026年初，一次性非现金费用预计约7.35亿美元（税后5.4亿美元），将影响摊薄后每股收益，但不影响调整后摊薄每股收益[16] 财务信息说明 - 本报告包含非公认会计准则财务信息，公司认为这些信息能提供核心运营的补充信息，但不建议孤立看待或替代公认会计准则财务信息[17]

文章核心观点 - 2025年第一季度，尽管面临关税和贸易动态影响，公司仍有稳健开端，销售和各业务板块有不同表现，同时公司重申全年业绩指引 [2][9] 第一季度业绩情况 整体业绩 - 销售额59亿美元，较去年同期增长1.4%，收购带来3.0%的收益，但可比销售额下降0.8%，外币及其他因素带来0.8%的不利影响，且美国少一个销售日使销售增长和可比销售增长约降低1.1% [2] - 净利润1.94亿美元，摊薄后每股收益1.40美元，去年同期净利润2.49亿美元，摊薄后每股收益1.78美元 [3] - 调整后净利润2.43亿美元，摊薄后每股收益1.75美元，调整后数据排除了4900万美元的税后调整费用，去年同期调整后净利润3.11亿美元，摊薄后每股收益2.22美元 [4] 各业务板块业绩 汽车零部件集团 - 全球汽车销售额37亿美元，较2024年同期增长2.5%，收购带来4.1%的收益，可比销售额下降0.8%，外币及其他因素带来0.8%的不利影响，美国少一个销售日使销售增长和可比销售增长约降低0.9% [5] - 息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.86亿美元，下降10.7%，利润率7.8%，较去年同期下降110个基点 [5] 工业零部件集团 - 工业销售额22亿美元，较2024年同期下降0.4%，收购带来1.3%的收益，可比销售额下降0.7%，外币带来1.0%的不利影响，美国少一个销售日使销售增长和可比销售增长约降低1.5% [6] - 息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.79亿美元，与去年同期持平，利润率12.7%，较去年同期上升10个基点 [6] 资产负债、现金流及资本配置 - 2025年前三个月经营活动现金流减少4100万美元，主要因净利润降低和营运资金变化 [7] - 投资活动净现金使用1.55亿美元，包括1.2亿美元的资本支出和7400万美元的收购支出 [7] - 融资活动提供净现金1.29亿美元，包括7.72亿美元的商业票据净收益，部分被支付给股东的1.34亿美元季度股息抵消 [7] - 自由现金流在2025年前三个月减少1.61亿美元 [7] - 截至2025年3月31日，公司有4.2亿美元现金及现金等价物，以及20亿美元的循环信贷协议未动用额度 [8] 2025年展望 - 公司重申2025年全年业绩指引，总销售额增长2% - 4%，汽车销售额增长2% - 4%，工业销售额增长2% - 4% [9][11][13] - 摊薄后每股收益6.95 - 7.45美元，调整后摊薄每股收益7.75 - 8.25美元，有效税率约24% [13] - 经营活动提供净现金12 - 14亿美元，自由现金流8 - 10亿美元 [13] 其他信息 非GAAP信息 - 报告包含非美国公认会计原则（GAAP）的财务信息，如调整后净利润、调整后摊薄每股净收益和自由现金流，公司认为这些信息能补充核心运营情况 [14] 可比销售额 - 可比销售额是排除收购、外币及其他因素影响的销售对比指标，公司认为该指标有助于投资者了解核心运营情况 [15] 电话会议 - 公司将于美国东部时间上午8:30举行电话会议讨论季度业绩，相关补充资料可在公司投资者关系网站查看 [16] 公司介绍 - 公司成立于1928年，是全球领先的汽车和工业替换零部件及增值解决方案服务提供商，业务覆盖17个国家，有超10700个地点和超63000名员工 [17]

文章核心观点 - Genuine Parts Company（纽交所代码：GPC）过去一年股价下跌两位数，被列入表现不佳的股票名单 [1]

文章核心观点 近期股市因关税对经济影响的担忧下跌，股价下跌使股息收益率上升，投资者可锁定一些优质股息股票的更高收益率，公司趁机买入VICI Properties、Verizon和Genuine Parts Company股票以增加未来安全收益 [1][2][13] 分组1：VICI Properties - 市场低迷时股价较近期峰值下跌超10%，股息收益率升至5.7%，远高于标普500指数1.5%的收益率 [3] - 从赌场、体育和娱乐综合体等优质体验式房地产组合产生稳定现金流，通过长期三重净租赁（NNNs）出租物业，平均剩余租期41年，部分租金与通胀挂钩，租金收入稳定增长 [3][4] - 财务状况良好，有灵活性继续投资创收性体验式房地产，连续七年提高股息，复合年增长率7%，高于净租赁同行2%的平均年增长率 [5] 分组2：Verizon - 股价较近期峰值下跌超7%，股息收益率升至6.3%，股息非常安全 [6] - 因企业和消费者支付无线和宽带账单产生大量持久现金流，去年运营现金流369亿美元，自由现金流198亿美元，足以覆盖112亿美元的股息支出，剩余资金用于加强资产负债表 [7] - 以20亿美元现金收购Frontier Communications以加强宽带网络，持续资本投资有机增长光纤和5G网络，有望未来增加收入和现金流，已连续18年提高股息 [8] 分组3：Genuine Parts Company - 近期市场下跌中股价大幅下跌超30%，股息收益率升至3.7% [9] - 虽关税可能影响汽车行业进而影响公司业务，但公司已连续69年提高股息，展现出韧性 [10] - 去年运营现金流13亿美元，自由现金流6.84亿美元，足以覆盖5.55亿美元的股息支出，资产负债表强劲，流动性达20亿美元，有财务灵活性投资业务增长和进行收购，长期支持股息持续增长 [11][12]