财务数据和关键指标变化 - 2022年全年销售额增长32%至94亿美元,主要由11亿美元的价格上涨、3%的有机销售增长和收购驱动 [7] - 调整后EBITDA增长52%至16亿美元,毛利率扩大210个基点至16.9% [7] - 第四季度净销售额增长20%至24亿美元,全年增长32%至94亿美元 [25] - 第四季度调整后EBITDA增长45%至4.13亿美元,全年增长52%至16亿美元 [25] - 第四季度调整后EBITDA利润率提高300个基点至17.3% [25] - 全年调整后每股收益(EPS)增长78%至2.33美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费品销售额增长37%,主要由价格上涨、有机销售增长和收购驱动 [27] - 食品服务销售额增长25% [27] - 2022年食品、饮料和消费品销售额增长16%（不包括收购） [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年所有地理区域均实现广泛增长 [38] - 第四季度10月和11月表现强劲,12月较弱 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于纤维基消费包装,推动盈利增长,实现与Vision 2025目标一致的股东回报 [7] - 宣布在德克萨斯州韦科新建一座CRB工厂,预计2025年底开始建设,2026年初投产 [13] - 计划在未来三年内关闭三座高成本工厂,简化并优化工厂网络 [19] - 预计新工厂将使CRB产能增加5%,并优化整个纸板网络 [20] - 预计新工厂将使绝对温室气体排放量减少12% [21] - 预计新工厂将使公司成为北美成本最低、质量最高的纸板生产商 [20] - 预计新工厂将使公司实现超过90%的整合率 [20] - 预计新工厂将使公司能够优化整个系统,减少对外部纸板的购买 [50] - 预计新工厂将使公司能够处理更多种类的二次纤维,提高循环利用率 [21] - 预计新工厂将使公司能够回收每天多达1500万个纸杯 [22] - 预计新工厂将使公司能够减少对外部二次纤维的购买 [22] - 预计新工厂将使公司能够提高纸杯的回收能力 [22] - 预计新工厂将使公司能够提高二次纤维供应的安全性 [22] - 预计新工厂将使公司能够提高整体效率和可靠性 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高纸板干燥能力 [23] - 预计新工厂将使公司能够提高能源生产能力 [2

业绩总结 - 2022年净销售额达到94亿美元，同比增长32%[33] - 2022年调整后EBITDA为16亿美元，同比增长52%[33] - 2022年调整后每股收益（EPS）为2.33美元，同比增长78%[34] - 2022年第四季度净销售额为24亿美元，同比增长20%[33] - 2022年第四季度调整后EBITDA为4.13亿美元，同比增长45%[33] - 2022年净收入为5.22亿美元，较2021年的2.04亿美元增长了156.4%[66] - 2022年调整后EBITDA利润率为16.9%，同比提升210个基点[34] 用户数据 - 2022年食品、饮料和消费品销售同比增长37%[34] - 2022年净有机销售额为18.15亿美元，较2021年的18亿美元增长了0.8%[69] 财务状况 - 净债务减少5.26亿美元，年末净杠杆率降至3.2倍[35] - 2022年总净债务为51.33亿美元，较2021年的56.59亿美元减少了9.3%[66] - 2022年净杠杆比率为3.21，较2021年的5.36显著下降[66] - 2022年经营活动提供的净现金为10.90亿美元，较2021年的6.09亿美元增长了79.4%[68] - 2022年调整后现金流为7亿美元，较2021年的8100万美元增长了764.2%[68] 未来展望 - 预计2023年销售额约为100亿美元，调整后EBITDA在17亿至19亿美元之间[36] - 预计2023年年末净杠杆率降至约2.5倍[36] - 2023年销售指导约为100亿美元，预计2025年销售将达到100亿至120亿美元[38] - 2023年调整后EBITDA指导为17亿至19亿美元，2025年目标为20亿至24亿美元[38] - 2023年调整后每股收益（EPS）预计为2.50至2.90美元，2025年目标为3.25美元以上[38] - 2023年资本支出占销售比例预计为7%至8%[38] - 2023年投资回报率（ROIC）预计为10%至11%，2025年目标为10%至12%[38] - 2023年纸板整合率预计为75%至80%，2025年目标为90%以上[38] 其他信息 - 2022年资本支出为5.49亿美元，较2021年的8.02亿美元减少了31.5%[68] - 2022年因收购、停业及其他特殊费用的现金支付为4000万美元，较2021年的1.55亿美元减少了74.2%[68]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净有机销售增长环比回升，同比加速至5%，连续多个季度超越长期净有机销售增长目标 [7] - 调整后EBITDA同比增长55%至4.41亿美元，EBITDA利润率达18%；调整后每股收益（不包括摊销）提高76%至每股0.67美元 [11] - 全年调整后EBITDA指引中点提高5000万美元至16亿美元，较2021年增长52%；预计全年销售额接近95亿美元 [11][38] - 预计2022年资本支出为5 - 5.25亿美元，现金利息因利率环境略有上升，现金税范围下降；调整后现金流预计在6 - 8亿美元之间 [39] - 调整后每股收益（不包括摊销）预期范围提高至2.20 - 2.40美元/股 [40] - 第三季度净销售额增长38%（6.69亿美元）至25亿美元，调整后EBITDA利润率同比扩大210个基点至18% [27][28] - 纸浆板整合率年初至今提高至74%，较2021年上升200个基点 [28] - 第三季度末净杠杆率为3.7倍，预计2022年底降至约3.2倍，流动性保持在14亿美元以上 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费品业务在本季度收购前增长20%，餐饮服务业务同比增长29% [33] - K2涂层再生纸板机生产稳步提升，已多次达到每日1500吨的目标产量，9月平均日产量超1400吨，第三季度实现EBITDA 1700万美元，预计2022年达到5000万美元目标 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度行业运营率在各基材上保持强劲，SBS为94%，CRB为102%，CUK运营率保持在95%以上；各基材积压订单保持在八周以上 [34] - 公司将塑料替代市场的总潜在市场预期提高至125亿美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略投资和创新，建立多元化全球业务组合，受益于可持续消费包装解决方案的长期需求趋势 [12] - 垂直整合是公司在全球供应链挑战环境中的竞争优势，有助于提高运营效率和支持2025年利润率扩张目标 [10] - 持续在全球执行提价以抵消商品投入成本通胀，预计2022年价格成本关系为正4.25 - 4.75亿美元 [13] - 公司与联合利华合作推出新产品，展示了全球创新引擎和客户合作对新业务和有机销售增长的推动作用 [19] - 公司在考虑资本配置时，将优先降低杠杆率至2.5 - 3倍的长期目标，之后将根据现金流情况考虑并购、资本项目投资和股东回报 [52][53] - 公司关注行业产能扩张动态，认为中国市场因成本结构问题对北美和欧洲市场影响有限；欧洲市场新产能上线可能对非一体化小厂造成压力，但对美国进口影响尚不确定 [119][120][123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体业务保持韧性，创新解决方案推动业务增长，满足市场对可持续性的需求，对本季度业绩、全年展望和实现2025年愿景目标的进展感到满意 [25] - 预计2023年仍将面临通胀压力，特别是在欧洲市场 [15] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司现金流强劲，有多种选择应对市场变化 [54] 其他重要信息 - 第三季度向股东返还2300万美元股息，并回购1500万美元普通股，消除了长期激励计划授予带来的股东稀释 [35] - 9月董事会批准将季度股息提高33%，自2023年1月支付的股息起生效 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度销量进展、新产品活动情况以及欧美市场表现 - 第三季度业务整体表现强劲，各月变化不大，得益于卡拉马祖和米德尔敦工厂的运营，满足了客户需求 [45] - 食品和饮料业务增长，北美餐饮服务业务的流动性持续强劲，欧洲部分类别增长，整体呈积极增长态势 [46] - 第三季度末至第四季度初，公司增长处于长期目标的高端，若全年保持该水平，将连续三年实现超过3%的有机增长 [47] - 公司可识别出约200个基点的新市场创新产品，主要是塑料替代品，支持净有机销售增长 [48] 问题2: 2023年资本配置计划以及AR包装的创新协同机会 - AR收购带来积极影响，公司能够更快地把握全球可持续发展趋势，扩大总潜在市场至125亿美元，如与联合利华的合作项目 [50][51] - 2022年公司专注于债务偿还，预计年底杠杆率降至约3.2倍，长期目标是降至2.5 - 3倍，可能在2023年初实现 [52] - 未来公司将根据现金流情况，考虑具有高回报和协同效应的并购、改变成本结构的资本项目投资以及向股东返还现金 [53] 问题3: 欧洲市场现状、客户在冬季的情况以及能源削减前景 - 第三季度欧洲有机销售实现适度增长，核心饮料业务略有疲软，但预计冬季将回升，因纤维包装在家用饮料消费方面的投资增加 [60][61] - AR包装业务表现超预期，年初至今EBITDA达1.18亿美元，预计全年达1.5 - 1.6亿美元 [62] - 公司能源依赖程度相对较低，目前运营正常，能够满足客户需求；密切关注欧洲天然气价格和客户动态，将积极采取定价行动应对成本变化 [63][64][65] 问题4: 奥古斯塔机械浆厂生产FBB和德克萨斯卡纳将SBS转换为CUK的项目进展 - 公司继续对奥古斯塔的FBB纸浆类型进行试验，评估成本和效益 [67] - 德克萨斯卡纳的摆动式机器仍有转换选项，但由于积压订单充足和业务增长强劲，目前暂无行动需求 [68] - 公司还在关注CRB平台，对卡拉马祖新机器的启动情况满意，将综合考虑资本分配和业务整合 [68] 问题5: 今年8000万美元激励应计费用的正常水平以及明年是否会有反弹 - 今年激励费用回归更正常水平，去年因通胀导致激励表现不佳；预计2023年不会有大幅反弹，可能有适度调整，具体将在1月的指引中说明 [72] 问题6: 按市值计价的日期以及是否考虑到近期回收纸价格的大幅下跌 - 按市值计价截至当前对话时间，考虑了最新的SBS定价；由于欧洲成本的不确定性，2023年价格和成本存在一定范围 [73][74] 问题7: 可寻址市场从9亿美元增长到125亿美元的驱动因素、新产品增长情况以及如何防止客户双重订购 - 公司创新和设计团队利用AR包装增强的能力，在全球不同细分市场和领域寻找纸浆板包装和基于纤维的消费包装的机会，推动可寻址市场增长 [84] - 以联合利华项目为例，展示了公司产品在可持续性、设计和功能方面的优势，满足客户ESG要求，创造价值 [85][86] - 公司增长稳定，过去三年表现优于中期和长期目标；目前积压订单八周处于行业历史强劲水平，有助于服务客户 [80][82] - 公司对客户库存建设情况了解有限，但在当前宏观环境下，认为客户不太可能大量建立营运资金；服务水平正在改善，按时足额交付率接近90% [83] 问题8: 资本支出增加的驱动因素和关键终端市场 - 资本支出增加是为了支持有机销售增长，主要是对中小型项目的投资，以获取产能，特别是转换产能，如纤维碗、杯子等替代品项目 [90][91] 问题9: 9月CUK等级需求是否下降以及OCC价格的短期展望、与代码回收板定价的长期关系 - 公司CUK需求保持强劲，不仅限于饮料市场，还包括冷冻食品市场；公司有明确的生产和采购计划 [97][98] - 纸浆板定价取决于供需关系，目前公司积压订单充足，业务持续增长，对纸浆板需求旺盛 [100][101] - 第四季度OCC价格同比将进入通缩环境，但被外部纸浆板、化学品和能源等方面的通胀所抵消，整体仍面临通胀压力；按市值计价时，假设情况不变 [105] 问题10: 如何进入可寻址市场以及未来几年的重点 - 创新在公司业务中需要时间，团队关注未来多年的增长机会，确保有明确的业务前景和投资回报 [111][112] - 公司需要在下游转换产能方面进行增量投资，同时与客户合作开展研发，以实现持续的100 - 200个基点的增长 [110][111] - 公司在创新和设计能力、人力资本和流程能力以及转换运营方面进行了大量投资，以支持增长和创新，增强与终端客户的粘性 [114][115] 问题11: 欧洲和中国的产能扩张对公司业务的影响 - 市场将持续增长，未来对纸浆板有更多需求；中国市场因成本结构问题，大部分产能服务于本地市场，对北美和欧洲市场出口有限 [118][119][120] - 欧洲一家公司计划投资10亿欧元建设低成本FBB工厂，预计2025年投产，可能对欧洲非一体化小厂造成压力，但对美国进口的影响尚不确定 [121][123][124] - 公司将产生大量运营现金流，会明智地进行再投资，提高整合率，根据市场变化做出决策，以创造股东价值 [125][126] 问题12: CRB业务的实际需求情况以及积压订单减少的原因 - 公司CRB业务积压订单为八周，需求保持强劲，中心市场表现良好，部分客户虽提价但销量保持稳定，可能略有下降1% [137][139] - 公司约20%的北美业务属于自有品牌或自有标签领域，客户降级消费时公司可能受益更多 [140] - 积压订单从10周降至8周有利于满足客户期望，改善客户关系 [141] 问题13: 卡拉马祖工厂运行优于预期，但仍维持EBITDA指引的原因 - 公司对卡拉马祖工厂的爬坡情况满意，第三季度实现EBITDA 1700万美元，预计第四季度超过3000万美元，对2022年5000万美元和2023年5000万美元的目标有高度信心 [143] 问题14: 根据按市值计价的价格成本中点和假设条件，推测2023年EBITDA的情况 - 公司将在1月底提供2023年详细指引；2023年可能面临外汇逆风、不拥有俄罗斯业务以及更多维护停机时间等约5000万美元的逆风因素 [152]

Graphic Packaging Holding Company Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to COMMISSION FILE NUMBER: 001-33988 (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 26-0405422 ( ...

业绩总结 - 第三季度净销售额为24.51亿美元，同比增长38%[17] - 第三季度调整后EBITDA为4.41亿美元，同比增长55%[17] - 第三季度调整后每股收益（不包括购买无形资产的摊销）为0.67美元，同比增长76%[17] - 第三季度净有机销售增长为5%[22] 未来展望 - 预计2022年调整后EBITDA指导范围上调至15.75亿至16.25亿美元[24] - 预计2022年调整后的每股收益（EPS）预期提高至$2.20 - $2.40[27] - 2022年调整后的EBITDA预期为$1,575 - $1,625百万[27] - 2022年年末杠杆率预计在3.1至3.3倍之间[25] - 2022年有效税率预期为22% - 24%[29] - 2022年年末可用流动性超过$10亿[35] 用户数据与市场表现 - 截至2022年第三季度，整合率提高至74%，较2021年同期上升200个基点[17] - 2022年第一季度价格-成本关系为$46百万，第二季度为$93百万，第三季度为$172百万，第四季度预期为$115 - $165百万[28] 财务状况 - 全球流动性为14.18亿美元，显示出充足的财务灵活性[22] - 2022年折旧费用预计为$460百万[29] - 2022年年利息费用预计为$200百万[35] - 2022年调整后的净收入预期为$690 - $730百万[27] - 2022年预计正向价格-成本关系为4.25亿至4.75亿美元[23] - 2022年K2涂层回收纸板机预计实现5000万美元EBITDA，第三季度已实现1700万美元[6]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净有机销售额增长3%，与第一季度同比增长持平，年初至今整合率较2021年同期提高300个基点至74% [8] - 调整后EBITDA升至3.96亿美元，较上年同期增加60%（1.48亿美元）；调整后每股收益（不包括购买无形资产的摊销）从去年同期的水平翻倍至0.60美元 [9] - 净销售额增长36%（6.21亿美元）至24亿美元，调整后EBITDA利润率扩大至16.8%，较去年同期增加250个基点 [28][29] - 2022年全年调整后EBITDA指导区间低端从14亿美元提高到15亿美元，中点提高5000万美元至15.5亿美元；合并销售额预期提高3亿美元至93亿美元；调整后每股收益预期提高至2 - 2.25美元 [36][37] - 第二季度末净杠杆率为4.36倍，预计年底净杠杆率在3 - 3.5倍之间，业务流动性仍超过10亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费品业务在收购前实现14%的强劲销售增长，餐饮服务业务销售额同比增长28% [34] - AR Packaging收购的俄罗斯业务相对较小，销售额约1亿美元，调整后EBITDA约1000万美元，目前该业务已被归类为待售资产，第二季度计提9200万美元减值损失，目标在2022年底完成出售 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度公司参与的各基材行业开工率在95%及以上，第二季度末积压订单仍超过10周，目前市场需求强劲 [35] - 预计2022年商品投入成本在5.5 - 6.5亿美元之间，全年定价预期提高约1亿美元，全年有利的价格/成本关系中点较之前指导增加5000万美元 [13][14] - 基于已知定价举措，预计2023年定价结转在3 - 4亿美元之间，当前商品投入成本结转通胀在1 - 1.5亿美元之间 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现Vision 2025目标，推进战略目标，实现持续的净有机销售增长和利润率扩张 [6] - 持续执行定价举措以抵消商品投入成本上涨，成功修改与客户的某些业务条款，有望在2022年实现3 - 4亿美元的正价格成本，完全抵消2021年的1.8亿美元错位 [10][11] - 加大在回收计划、消费者教育和新产品开发方面的投资，通过公司特定举措和纸包装行业协会推动可持续发展 [22] - 采用长期平衡的资本配置方法，包括对业务的再投资、执行高回报战略并购以及向股东返还资本 [23] - 专注于为全球客户提供创新的可持续纤维基消费包装解决方案，帮助客户减少环境影响并提升品牌形象，从而推动公司未来的盈利增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第二季度表现强劲，在实现Vision 2025目标方面取得明显进展，预计全年净有机销售增长将达到或超过目标范围上限 [6][24] - 尽管通胀压力仍在，但公司通过积极的定价策略和运营管理，成功抵消了成本上涨的影响，预计2022年调整后EBITDA将显著增长，推动现金流增加并实现快速去杠杆化 [7][11] - 对K2涂层再生纸板机的启动和生产情况感到满意，预计到2023年年中达到满负荷生产能力，该投资将带来显著回报 [9] - 关注通胀、天然气价格上涨、欧洲局势等不确定性因素对业务的影响，但对公司的应对能力和未来发展前景充满信心 [53][57][98] 其他重要信息 - 公司展示了欧洲团队为客户开发的创新和新产品，包括获得2022年瑞士包装奖的运动员防篡改测试套件、Beiersdorf Healthcare气候中性绷带的可持续包装以及宝洁吉列剃须刀的100%无塑料包装 [16][17][19] - 公司95%以上的纤维基包装解决方案目前可回收，随着回收流程的改善和市政当局对纤维回收的接受度提高，预计社区中纤维基包装的回收率将继续增加 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司去杠杆速度快于预期，对未来几年资本配置有何影响？ - 公司目标是将资产负债表杠杆降至2.5 - 3倍的历史目标区间，目前正朝着年底3 - 3.5倍的杠杆率迈进，达到目标后将有多种选择，包括对业务的再投资、高回报并购以及向股东返还资本 [41][42][43] - 到年底公司债务将70%为固定利率，30%为浮动利率，未来几年无重大债务到期，利率组合良好，为资本配置提供了有利条件 [46][47] 问题2: 2023年EBITDA增长可能面临哪些逆风因素？当前销量好于预期和生产率表现低于预期的原因是什么？ - 2023年通胀仍存在不确定性，如天然气价格上涨可能带来额外压力，但公司在定价方面的积极举措有助于应对挑战；K2项目和AR Packaging收购的协同效应将为EBITDA增长提供支撑 [53][55][57] - 销量好于预期得益于3%的有机销售增长和收购业务的出色表现；生产率表现略低主要是由于对可变薪酬进行了市值计价调整，以及劳动力和福利成本、其他通胀因素（如保险费）的上升 [60][61] 问题3: 目前定价为何出现暂停？第三季度与第二季度相比，通胀情况如何？ - 公司在制定定价决策时会考虑多种因素，包括各基材的开工率和通胀背景，会定期评估并寻找优化合同条款的机会 [65][66][67] - 从第二季度到第三季度，通胀可能会略有缓解，但实际价格仍将高于第二季度；价格/成本关系在第二、三、四季度将保持在1亿美元左右的有利水平 [69][71][75] 问题4: 如果出现通缩周期，公司如何看待纸浆板行业结构的变化？下游客户需求弹性变化对公司有何影响？ - 若出现投入成本通缩，公司将关注纸浆板的开工率和库存情况，目前公司有机销量连续三年增长3%，积压订单保持在10周，市场需求强劲 [79][80][81] - 尽管部分客户报告核心销量下降1 - 2%，但公司通过提供一次性塑料替代方案和新产品开发活动，实现了3%的增长，特别是在欧洲市场，公司对实现Vision 2025中每年100 - 200个基点的真正有机增长目标充满信心 [84][85][87] 问题5: 公司强劲的有机增长是来自新产品推出还是现有产品加速采用？新产品成功后，市场渗透、采用和规模经济、利润率机会如何？ - 大部分净有机销售增长来自新产品，如 punted trays、paper seal、KeelClip等塑料转换产品，这些新产品为公司带来了100 - 200个基点的有机销售增长；传统饮料、消费食品业务和餐饮服务业务也保持了良好的增长态势 [90][91][92] - 公司的可寻址市场规模庞大，特别是在塑料替代领域，新产品不仅推动了收入增长，也提升了利润率，形成了良性循环 [93][94] 问题6: 2023年除商品成本外，其他因素能否相互抵消？若需求疲软，公司有哪些平衡市场的手段？ - 从理论上讲，公司有能力通过生产率抵消劳动力和福利通胀，但欧洲局势等不确定性因素可能带来影响，公司正在采取措施应对，如在欧洲工厂增加LNG能力 [97][98] - 公司将继续推动有机增长，同时拥有调整产能的灵活性，如将Texarkana作为可转换机器，根据市场需求在不同基材之间转移产品，以平衡供需关系 [101][102][103] 问题7: 影响2022年指导区间低端和高端的因素有哪些？Kalamazoo项目启动后产能和积压订单情况如何？ - 过去18个月，通胀是最具波动性的因素，可能影响指导区间的高低端；外汇在短期内也有一定的不确定性；而销量和劳动力及福利通胀的可预测性相对较高 [109][110] - Kalamazoo项目与其他工厂（Quebec、Middletown）共同构成的产能增量约为18万吨，这一增量已计入10周的积压订单和销售增长中 [114] 问题8: 欧洲行业开工率情况如何？欧洲能源价格大幅上涨对公司供应商有何影响？公司自身有哪些供应保障措施？ - 欧洲天然气价格大幅上涨，给当地CRB制造商带来成本挑战，但公司不生产CRB或其他基材，因此受到一定程度的隔离；能源价格变化也带来了一些贸易流动机会，公司正在关注并采取价格行动抵消成本上涨 [118][119][120] - 公司主要将Kalamazoo的低成本、高质量CRB供应给北美市场，但为保障部分大客户的供应安全，将考虑在欧洲对部分材料进行认证 [123] 问题9: K2达到铭牌产能后，Middletown是否会再次考虑关闭？K2和Middletown的盈利能力差异如何？Augusta工厂的热机械浆生产试验进展如何？ - 考虑到市场需求的不确定性，公司决定继续运营Middletown；K2在成本方面具有显著优势，新设备消耗的电力和天然气更少，且产量更高，估计Kalamazoo每吨成本比行业平均低约100美元，Middletown则处于行业平均水平 [127][128] - 公司正在对Augusta工厂的FBB生产进行内部研究和试验，但目前没有确定的项目可公布，将继续评估并根据情况做出决策 [129] 问题10: 预计2023年各基材开工率是否会维持在90%以上？是否会有去瓶颈项目或产能增加？资本支出是否会保持在4.5 - 5亿美元之间？ - 公司目前不会对2023年的开工率进行预测，预计周五FP&A公布的数据将显示开工率保持稳定；短期内除Kalamazoo工厂外，国内无重大新增产能，Billerud宣布的项目预计2026年上线 [132][134] - 资本支出维持在销售额的5%（4.5 - 5亿美元）是合理的基线水平，可用于维护资产和核心生产率投资，如有超出该范围的项目，公司将明确说明并评估回报 [135]

财务数据关键指标变化 - 成本 - 2022年上半年成本较2021年同期增加4.05亿美元，其中大宗商品通胀成本3.61亿美元、劳动力和福利成本2400万美元、其他成本2000万美元[133] - 2022年第二季度通胀较2021年前三个月增加2.1亿美元，主要因大宗商品通胀成本增加1.85亿美元、劳动力和福利成本增加1200万美元及其他成本增加1300万美元[150] - 2022年上半年通胀较2021年上半年增加4.05亿美元，主要因大宗商品通胀成本增加3.61亿美元、劳动力和福利成本增加2400万美元及其他成本增加2000万美元[157] 财务数据关键指标变化 - 债务 - 截至2022年6月30日，公司未偿还债务本金总额为58.31亿美元[140] - 2022年和2021年第二季度净利息支出分别为4800万美元和2900万美元，截至2022年6月30日，约34%的公司总债务受浮动利率影响[151] - 2022年和2021年上半年净利息支出分别为9000万美元和5900万美元[158] 财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2022年第二季度净销售额为23.58亿美元，较2021年同期的17.37亿美元增加6.21亿美元，增幅36%[145] - 2022年上半年净销售额为46.03亿美元，较2021年同期的33.86亿美元增加12.17亿美元，增幅36%[155] 财务数据关键指标变化 - 营业收入/运营收入 - 2022年第二季度营业收入为1.52亿美元，较2021年同期的9500万美元增加5700万美元，增幅60%[145] - 2022年第二季度运营收入为1.52亿美元，较2021年同期的9500万美元增加5700万美元，增幅60%[149] - 2022年上半年运营收入为3.45亿美元，较2021年同期的2.03亿美元增加1.42亿美元，增幅70%[156] 财务数据关键指标变化 - 减值费用 - 2022年第二季度因出售俄罗斯业务产生9200万美元减值费用，其中包括1200万美元商誉减值[145] - 2022年第二季度公司将俄罗斯业务归类为待售资产，产生9200万美元减值费用，导致运营收入下降[177] - 2022年第二季度公司对俄罗斯两家折叠纸盒厂商誉减值1200万美元，减值后欧洲纸板包装报告单元商誉余额为4.73亿美元[201] 财务数据关键指标变化 - 股息与股票回购 - 2022年5月24日公司董事会宣布每股0.075美元的季度股息，7月5日支付[145] - 2022年上半年公司根据2019年股票回购计划回购37.9万股，平均价格为每股20.46美元，截至6月30日，还有1.39亿美元可用于额外回购[145] 财务数据关键指标变化 - 所得税 - 2022年和2021年上半年所得税费用分别为8500万美元和4400万美元，对应税前收入分别为2.58亿美元和1.47亿美元[159] - 2021年公司产生5.74亿美元应税亏损可无限期结转用于美国联邦所得税抵减，预计到2024年才会成为有意义的美国联邦现金纳税人[154] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2022年前六个月经营活动提供的净现金为2.88亿美元，2021年同期为3.05亿美元，主要因应收账款和库存增加[179] - 2022年前六个月投资活动使用的净现金为3.11亿美元，2021年同期为2.89亿美元，资本支出分别为3.61亿和3.46亿美元[180] - 2022年前六个月融资活动使用的净现金为3000万美元，2021年同期为1.05亿美元，2021年有债务提款和高级票据发行[181] 财务数据关键指标变化 - 杠杆与利息费用比率 - 截至2022年6月30日，合并总杠杆比率为3.98:1，需维持低于5.00:1；合并利息费用比率为9.51:1，需维持不低于3.00:1[192] 财务数据关键指标变化 - 资本投资与折旧摊销 - 2022年前六个月资本投资为2.41亿美元（支付3.61亿美元），2021年同期为3.95亿美元（支付3.46亿美元）[194] - 2022年预计资本投资4.5 - 5亿美元，折旧和摊销费用约5.6亿美元，养老金计划缴款1000 - 2000万美元[203][204] 财务数据关键指标变化 - 资本化利息 - 2022年和2021年上半年资本化利息分别为400万和700万美元[195] 财务数据关键指标变化 - 商誉减值测试 - 2021年10月1日年度商誉减值测试显示，餐饮服务和澳大利亚报告单元公允价值超账面价值25%和21%，其他超30%[200] 财务数据关键指标变化 - 市场风险与金融工具 - 有关公司特定市场风险讨论可查看2021年12月31日结束年度的10 - K表格2021年年报第二部分“项目7A，市场风险的定量和定性披露”[205] - 2022年前六个月，公司在衍生品或市场风险敞口方面无重大进展[205] - 有关公司金融工具、衍生品和套期保值活动的讨论，可查看2021年12月31日结束年度的10 - K表格2021年年报及“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 - 财务状况、流动性和资本资源”[205] 业务线相关 - 俄罗斯业务 - 截至2022年6月30日，公司俄罗斯业务净销售额约占公司净销售额的1%，EBITDA占比不到1%[135] 业务线相关 - 工厂关闭与收购 - 2022年5月公司关闭Battle Creek的CRB工厂，计划在2022年第三季度末关闭Norwalk的折叠纸盒工厂[145] - 2021年7月公司收购Americraft，11月收购AR Packaging[145] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度和上半年，纸板厂、美洲纸板包装、欧洲纸板包装等各业务板块净销售额和运营收入有不同程度的增减变化[165]

业绩总结 - 第二季度净销售额为23.58亿美元，同比增长36%[13] - 第二季度调整后的EBITDA为3.96亿美元，同比增长60%[13] - 第二季度调整后的每股收益（不包括购买的无形资产摊销）为0.60美元，同比增长107%[13] - 第二季度净有机销售增长为3%[5] 未来展望 - 预计2022年将实现3亿至4亿美元的正价格-成本关系[5] - 2022年调整后的EBITDA指导范围中点上调至15.5亿美元，同比增长47%[5] - 预计年末杠杆率在3.0至3.5倍之间[5] - 2022年调整后的每股收益（EPS）预期提高至$2.00-$2.25，排除购买无形资产的摊销[25] - 预计2022年调整后的EBITDA为$1,500-$1,600百万[25] - 2022年调整后的净收入预期为$625-$705百万[25] - 2022年销售额预期为约$9.3B，目标为$10B-$12B[26] - 2022年调整后的EBITDA利润率预期为16%-17%，目标为20%[26] - 2022年年末可用流动性预计超过$10亿[34] 资本支出与整合率 - 2022年资本支出预计在4.5亿至5亿美元之间[22] - 2022年资本支出占销售额的比例预期为5%[26] - 2022年上半年整合率提高至74%，较2021年上半年提高300个基点[13] - 2022年纸板整合率更新指导为约75%，目标为2025年达到90%以上[26] 其他信息 - 俄罗斯业务的收入约为1亿美元，EBITDA约为1000万美元[11] - 2022年净利息支出预计将低于$200百万[25]

财务数据和关键指标变化 - 调整后EBITDA为3.5亿美元，同比增长46% [7] - 调整后每股收益（不包括购买无形资产的摊销）提高78%，达到0.48美元 [7] - 本季度净销售额创纪录达到22亿美元，同比增长36%，受3%的净有机销售额增长、定价举措的成功实施以及收购贡献的推动 [7] - 净销售额同比增长36%或5.96亿美元，达到创纪录的22亿美元 [32] - 利润率扩张100个基点 [33] - 调整后EBITDA同比增长46%，达到3.5亿美元 [33] - 调整后每股收益（不包括购买无形资产的摊销）增长78%，达到每股0.48美元 [34] - 整合率同比提高200个基点，达到73% [35] - 第一季度末的预估净杠杆率为4.6倍，预计年底净杠杆率将在3倍至3.5倍之间 [40] - 全年仍维持超过10亿美元的显著流动性 [40] - 重申2022年调整后EBITDA、现金流、销售额和年底杠杆率的指引 [41] - 预计全年调整后每股收益在1.75美元至2.25美元之间 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮服务业务同比持续复苏，销售额增长30%，受价格和有机销售额增长的推动 [38] - 食品、饮料和消费品业务在收购前同比销售额增长14%，同样受积极的价格和有机销售额增长的推动 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 纸浆和造纸协会将于4月29日公布第一季度的行业运营率，公司产品需求强劲，所有三种基材的积压订单均有所增加，第一季度末均达到10周以上，纸浆库存水平仍然较低 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进两项变革性公司投资，以扩大在纤维包装领域的全球领先地位，均已完成 [8] - 积极整合2021年第四季度收购的欧洲业务平台，有望在未来2.5年内实现4000万美元的协同效应 [9] - 位于卡拉马祖的新K2机器和CRB平台优化投资项目已启动并逐步提高产量，预计在未来三年将带来1.3亿美元的增量EBITDA，其中今年预计为5000万美元 [10] - 推出PaperSeal和ProducePack等创新纤维包装解决方案，在全球市场获得客户认可和商业应用 [25][29] - 继续执行定价举措，以应对商品投入成本通胀，预计2022年定价举措将带来约8.5亿美元的积极定价影响，超过商品投入成本通胀2亿至4亿美元 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年开局良好，第一季度表现强劲，将继续推动盈利增长和为股东带来回报 [6] - 尽管经营环境面临前所未有的挑战，但公司业务表现出色，需求强劲，重申2022年财务指引 [11] - 关注地缘政治事件对全球社区的影响，公司在俄罗斯的业务规模较小，占总销售额的约1%和年化EBITDA的不到1%，将遵守制裁规定并探索业务选项 [12][14] - 预计第二季度价格成本关系将扩大至8000万至1亿美元，全年定价举措将充分弥补2021年的价格成本错位 [16][17] - 公司业务对经济衰退具有一定的抵御能力，因为其主要业务集中在食品、饮料和消费品等刚需领域 [90] 其他重要信息 - 公司在第一季度将价格成本关系转变为正4600万美元，2.22亿美元的价格影响超过了1.76亿美元的商品投入成本通胀 [15] - 公司预计2022年通胀范围为4.5亿至6.5亿美元，较原指引增加1.5亿美元 [17] - 公司将逐步关闭Battle Creek工厂，部分员工将转移至卡拉马祖支持生产 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前运营和供应链效率情况如何？ - 第一季度商品投入成本通胀加速，较第四季度增加3400万美元，主要来自纤维、纸板、化学品、能源和物流等方面 [47] - 1月份受奥密克戎变异株影响，运营和供应商受到一定冲击，但2月中旬情况有所缓解，3月运营良好 [48] - 餐饮服务业务的劳动力重建是一大挑战，但第一季度销量已略高于疫情前水平，未来将继续提高运营效率 [49] 问题2: 如何管理美国天然气价格波动的风险？ - 公司在第二至第四季度没有大量对冲天然气价格，将承担部分价格波动影响，目前影响约为2200万美元 [51][53] - 公司将继续寻找机会在原生纸厂使用树皮和生物质替代天然气，新的卡拉马祖平台也将提高能源效率 [54] 问题3: 目前投入成本压力情况如何，已实施定价的延续性如何？ - 第一季度通胀达到1.76亿美元，较第四季度增加3400万美元，各主要商品均受影响 [57] - 预计第二季度通胀约为1.5亿美元，全年通胀的按市值计价约为4.75亿美元，处于4.5亿至6.5亿美元的指引范围内 [58][59] - 已宣布和执行的定价举措均已得到充分认可，目前正在将这些价格调整纳入合同，预计将在2022年带来8.5亿美元的积极定价影响 [60] - 公司计划在7月的年中评估中提供对2023年定价的初步看法 [61] 问题4: 定价是否对纸板业务的需求和创新推出产生影响，第一季度是否存在提前采购情况？ - 公司没有提前采购情况，有机销量增长3.3%，积压订单增加至10周，纸板厂订单已排至夏季和秋季 [64] - 办公室周期项目的推进受到客户运营和人员配置的影响，但整体需求强劲，市场对纸板替代一次性塑料的需求明显增加 [65][66] 问题5: 俄罗斯制裁对欧洲纸板业务有何影响？ - 公司在俄罗斯的业务规模较小，对整体业务影响不大 [68] - 由于乌克兰局势导致的市场混乱，部分材料流入公司其他工厂，对业务有一定积极影响 [68] - 公司欧洲纸箱厂的积压订单情况良好，团队在秋季锁定了纸板采购量，尽管价格较高，但能够满足客户需求并将成本转嫁给客户 [69] - AR Packaging业务在第一季度实现了有机销售增长，运营EBITDA略高于预期，约为4000万美元 [71] 问题6: 欧洲和北美在塑料替代方面的进展如何？ - 欧洲仍然是可持续发展的前沿市场，有大量举措推动一次性塑料和收缩膜的替代，欧洲生产商对美国的纸板出口在今年前两个月有所下降 [73] - 北美市场在类似趋势上也有加速迹象，公司的PaperSeal等产品在多个应用领域表现良好，市场对纸板替代刚性包装的需求增加 [74] 问题7: 如何理解2023年定价的驱动因素和影响？ - 公司的定价模式包括市场驱动和成本驱动两种，存在六个月的滞后效应 [78] - 2022年执行的定价举措将延续至2023年，同时通胀水平将影响2023年的价格调整 [79] - 公司将确保价格持续抵消商品投入成本通胀，第一季度已实现积极转变，并预计在第二季度及全年持续产生积极影响 [80] 问题8: K2项目预计增量EBITDA提高至1.3亿美元的原因是什么？ - 公司决定继续运营Middletown纸厂，而不是按原计划关闭，这将带来额外3000万美元的EBITDA [82] - K2项目全面投产后，将增加24万吨的产量，主要用于满足公司自身业务的增长需求 [83] 问题9: 欧洲和北美市场的需求和有机增长趋势如何？ - 公司全球业务和市场均实现了有机销售增长，欧洲市场的有机增长略高于整体水平，消费者在食品、饮料和消费品包装方面的需求保持韧性 [86] - 北美市场的餐饮服务业务有机销售增长良好，核心食品、饮料和消费品业务也实现了正增长 [87] - 公司业务的主要终端市场为食品和饮料（占比56%）、餐饮服务（占比20%）、消费品（占比20%）和健康美容产品（占比4%），具有一定的抗衰退能力 [89] 问题10: 公司在食品和HPC领域的自有品牌业务情况如何，是否存在品牌销售份额的变化？ - 公司部分客户近期表示价格弹性有所增加，但公司业务具有一定的抗衰退能力 [96] - 公司全球业务中，品牌业务占比80%，自有品牌业务占比20%，能够适应不同市场需求的变化 [97] 问题11: 欧洲纸板供应情况如何，能否从美国采购更多纸板，欧洲能源成本对美国市场价格有何影响？ - 由于天然气价格影响，北美市场的相对竞争力有所提高 [101] - 公司团队在去年秋季锁定了欧洲纸板采购量，虽然价格较高，但已纳入定价和通胀假设中，客户更关注供应安全 [101][102] - 公司目前从美国进口约25万吨纸板用于饮料业务，由于北美市场需求旺盛，进一步增加进口的能力有限 [103] - 今年前两个月，北美市场的纸板进口量同比下降，预计部分纸板将留在欧洲市场以满足当地需求 [103][104] - 由于欧洲的通胀情况，定价环境变得更加灵活，历史上的年度协议已转变为季度或月度协议 [105] 问题12: 餐饮服务和食品饮料及消费品业务的需求趋势是否已恢复正常，未来表现如何？ - 截至本季度，餐饮服务业务的销量已略高于疫情前水平，公司业务已恢复平衡，预计随着流动性的改善，未来几年这两个业务领域将实现增长 [108] 问题13: 除K2项目外，未来还有哪些优化和运营绩效提升的机会？ - 今年和明年公司将主要专注于K2项目，确保实现或超越承诺的目标 [110] - 公司目前正在进行纤维试验，以评估FDD项目的可行性，试验结果显示有一定前景 [111] - 公司的资本支出将与EBITDA利润率目标的提高相匹配，历史上公司在项目投资方面表现良好 [113] 问题14: 2022年剩余时间的定价行动和对2023年的展望如何？ - 公司已宣布的定价举措均已得到充分认可，并正在通过合同实施，将继续监测市场情况并做出合理决策，但不会在电话会议上讨论未来的定价行动 [115][116] 问题15: 新产品管理是否有助于提高有机增长预期？ - 公司在过去九个季度中有八个季度超过了有机增长目标，决定继续保持表现，而不是提高目标，相信市场会认可公司的业绩 [117] 问题16: 为什么不调整第二季度EBITDA的指导范围？ - 公司不提供季度指导，但会提供相关组成部分，第二季度的价格成本和计划维护停机情况将影响业绩 [120] - 由于通胀的不确定性，公司决定维持2亿美元的通胀范围，将在第二季度后进行调整，并在7月具体讨论 [120][121] 问题17: 未来是否不再提供吨数数据，2023年还有哪些重要项目？ - 公司将重点转向有机销售增长计算，该计算涵盖了公司近90%的业务，因此不再将吨数作为主要报告指标 [124] - 2023年的预期改善项目包括收购的协同效应和卡拉马祖项目的持续推进，这些都符合公司提高EBITDA利润率至20%的目标 [126] 问题18: AR Packaging收购的协同效应节奏如何，整合过程中有哪些惊喜和机会？ - 4000万美元的协同效应预计在三年内均匀实现，2022年为第一年 [129] - 公司对协同效应的实现充满信心，预计将更多地通过增长和商业机会实现，同时也会进行成本优化和设施优化 [129] - 整合过程中团队的化学反应超出预期，双方在文化背景上相似，能够迅速开展实际工作 [130] - 公司和AR Packaging在地理扩张和创新方面具有互补性，正在利用彼此的优势开拓新客户和市场 [131]

销售成本变化 - 2022年前三个月销售成本较2021年同期增加1.95亿美元，其中大宗商品通胀成本1.76亿美元、劳动力和福利成本1200万美元、其他成本700万美元[122] 俄罗斯业务占比 - 截至2022年3月31日，公司在俄罗斯的两家加工工厂约占公司净销售额的1%，息税折旧摊销前利润不到1%[123] 未偿还债务本金 - 截至2022年3月31日，公司未偿还债务本金总额为59.66亿美元[128] 净销售额与营业收入变化 - 2022年第一季度净销售额为22.45亿美元，较2021年同期的16.49亿美元增加5.96亿美元，增幅36%[130] - 2022年第一季度营业收入为1.93亿美元，较2021年同期的1.08亿美元增加8500万美元，增幅79%[130] - 2022年第一季度净销售额22.45亿美元，2021年同期为16.49亿美元；运营收入1.93亿美元，2021年同期为1.08亿美元[146] 利息净支出与债务利率 - 2022年第一季度利息净支出为4200万美元，2021年同期为3000万美元，截至2022年3月31日，约36%的公司总债务适用浮动利率[138] 所得税费用与税前收入 - 2022年第一季度所得税费用为4600万美元，税前收入为1.53亿美元[139] - 2021年第一季度，公司所得税费用1800万美元，税前收入8000万美元，有效税率与法定税率不同[140] 公司收购情况 - 2021年7月1日，公司收购Americraft的大部分资产；2021年11月1日，收购AR Packaging的所有股份[135] 股息宣布 - 2022年2月22日，公司董事会宣布每股0.075美元的普通股季度股息[135] 股票回购计划 - 截至2022年3月31日，公司2019年股票回购计划还有1.47亿美元可用于额外回购[135] 应税亏损与纳税情况 - 2021年公司产生5.74亿美元应税亏损可无限期结转用于美国联邦所得税抵减，预计2024年前不会成为有意义的美国联邦现金纳税人[141] 现金流量情况 - 2022年第一季度经营活动提供净现金1800万美元，2021年同期为5300万美元；投资活动使用净现金1.95亿美元，2021年同期为1.2亿美元；融资活动提供净现金1.19亿美元，2021年同期为500万美元[154] 资本支出情况 - 2022年第一季度资本支出2.23亿美元，2021年同期为1.46亿美元[155] 养老金贡献情况 - 2022年第一季度养老金贡献700万美元，2021年同期为1400万美元；对美国既定福利计划贡献600万美元，2021年同期为1400万美元[154] 合并运营数据 - 2022年第一季度合并运营数据：净销售额16.63亿美元，销售成本13.88亿美元，运营收入1.57亿美元，净收入1.07亿美元[159] 应收账款出售情况 - 2022年3月31日应收账款出售及相关情况：出售并终止确认7.37亿美元，2021年同期为7.58亿美元；从金融机构收到净收益6400万美元，2021年同期为6200万美元[163] - 2022年第一季度与供应链融资和保理安排相关的应收账款出售额为2.64亿美元，2021年同期为1.25亿美元[163] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，所有持续参与项目下出售的应收账款分别为6.74亿美元和6.13亿美元[164] 综合杠杆率与利息费用比率 - 截至2022年3月31日，公司综合总杠杆率为4.37:1.00，低于协议规定的最高5.00:1.00；综合利息费用比率为10.20:1.00，高于协议规定的最低3.00:1.00[168] 信用评级情况 - 截至2022年3月31日，公司信用评级被标准普尔评为BB+，被穆迪投资者服务评为Ba1，展望稳定[169] 资本投资情况 - 2022年前三个月公司资本投资为1.25亿美元（支付2.23亿美元），2021年前三个月为1.78亿美元（支付1.46亿美元）[170] 资本化利息情况 - 2022年和2021年截至3月31日的前三个月，资本化利息分别为400万美元和300万美元[171] 商誉情况 - 2021年10月1日年度商誉减值测试显示，餐饮服务和澳大利亚报告单元公允价值分别超过账面价值25%和21%，其他报告单元超过30%；截至2022年3月31日，这两个单元商誉分别为4300万美元和1500万美元[176] 总资本投资预计 - 2022年总资本投资预计在4.4亿美元至4.6亿美元之间[178] 折旧和摊销费用预计 - 2022年预计折旧和摊销费用约为5.8亿美元，其中包括养老金摊销，不包括与退出活动相关的500万美元加速折旧[179] 养老金计划缴款预计 - 2022年养老金计划缴款预计在1000万美元至2000万美元之间，不包括600万美元对剩余美国设定受益计划的缴款[179] 衍生品或市场风险敞口进展 - 2022年前三个月在衍生品或市场风险敞口方面无重大进展[180] 信贷协议契约 - 公司需遵守当前信贷协议中的综合总杠杆率和综合利息费用比率契约[167]