公司股价表现 - 公司最近交易收盘价为28.67美元，较前一日收盘价下跌1.75%，表现逊于当日标准普尔500指数0.2%的跌幅 [1] - 交易日前一个月公司股价上涨14.52%，跑赢工业产品板块6.47%和标准普尔500指数3.32%的涨幅 [2] 公司财务预测 - 公司计划于2024年4月30日公布财报，预计每股收益0.63美元，较去年同期下降18.18%，预计营收23.9亿美元，较去年同期下降1.82% [3] - 全年扎克斯共识预测每股收益2.71美元，营收96.5亿美元，较上一年分别变化-6.87%和+2.4% [4] 公司评级与估值 - 分析师估计的近期修订与短期股价走势直接相关，扎克斯排名系统纳入这些估计变化并提供评级，公司目前扎克斯排名为3（持有） [6][7] - 公司目前远期市盈率为10.78，相对于行业平均远期市盈率15.63有折扣 [8] 行业情况 - 纸和包装容器行业属于工业产品板块，目前扎克斯行业排名为78，处于所有250多个行业的前31% [9] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股平均扎克斯排名评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]

文章核心观点 - 公司近期登上热门搜索股票名单，可考虑影响其股价表现的关键因素，虽有市场热度但最终投资决策受基本面主导，其Zacks Rank 3表明短期内或与大盘表现一致 [1][2][17] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+14.5%，同期Zacks S&P 500综合指数变化为+3.3%，所属行业涨幅为5.7% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，因股票公允价值由未来盈利流现值决定，盈利预测上调会使股票公允价值上升，推动股价上涨 [3][4] - 本季度公司预计每股收益0.63美元，同比变化-18.2%，过去30天Zacks共识估计未变；本财年共识盈利估计2.71美元，同比变化-6.9%，过去30天未变；下一财年共识盈利估计2.92美元，同比变化+8%，过去一个月未变 [5][6] - 公司Zacks Rank为3（持有），由共识估计近期变化幅度及其他三个与盈利估计相关因素决定 [7] 营收增长预测 - 公司本季度共识销售估计23.9亿美元，同比变化-1.8%；本财年和下一财年估计分别为96.5亿美元和100亿美元，变化分别为+2.4%和+3.6% [9] 上次财报结果及惊喜历史 - 公司上一季度报告营收22.5亿美元，同比变化-5.7%，每股收益0.75美元，去年同期为0.59美元 [10] - 与Zacks共识估计24.2亿美元相比，报告营收惊喜为-7.23%，每股收益惊喜为+8.7% [11] - 过去四个季度公司三次超过共识每股收益估计，仅一次超过共识营收估计 [12] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，通过比较公司估值倍数当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理定价 [13][14] - Zacks价值风格评分有助于识别股票估值情况，公司评分为A，表明其股价相对于同行有折扣 [15][16]

财务数据和关键指标变化 - 公司未提供具体的财务数据和关键指标变化 [1][4][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司将披露各业务线的销售数据和变化趋势,但不会每季度都提供具体的销售额数据 [1][4] - 公司将专注于解释各业务线的有机增长情况,而不仅仅是销售额数据 [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将提供各终端市场占比和增长趋势的大致信息,但不会每季度都披露具体的销售额数据 [4] - 公司将努力提高对各终端市场变化的透明度,以便投资者能够更好地建立模型 [4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在投资新的纸浆回收系统,可以回收多达1500万个纸杯,将纸浆重新用于包装生产 [10] - 这有助于公司向消费者传达其可持续发展的优势,并与竞争对手在碳足迹方面的宣传形成对比 [10] - 公司认为,与其他企业相比,它在可持续发展方面的具体投资和计划更加透明和可信 [6][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对新推出的Rainier产品线前景感到乐观,认为这将为公司带来销售增长机会 [5][6] - 公司表示,在消费者对可持续性日益关注的背景下,它的可持续发展举措将为公司带来优势 [6][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **George Staphos 提问** 是否会每季度或每年披露各终端市场的具体销售额数据,以便投资者建立模型 [2] **公司回应** 公司目前不打算每季度披露各终端市场的具体销售额数据,但会提供足够的信息,让投资者了解各市场的变化趋势 [4] 问题2 **George Staphos 提问** 新推出的Rainier产品线未来3年的销售机会有多大 [2] **公司回应** 公司对Rainier产品线前景感到乐观,已经获得首个商业应用,并有多个试用项目在进行中,但暂不愿给出具体的销售预测数字 [5][6] 问题3 **George Staphos 提问** 纸板行业在碳足迹方面相比塑料行业的优势在哪里 [2] **公司回应** 公司认为,行业内各方在碳足迹计算方面存在很多不透明和误导性的做法,公司将加强自身在这方面的能力建设,提供更加客观和透明的信息 [8][9][10]

原材料、能源和供应链风险 - 公司面临原材料、能源、运输和其他必需供应品和服务价格大幅上涨的风险，如果无法提高价格或提高生产效率来降低成本，将对财务业绩产生不利影响[1] - 公司必须遵守广泛的环境、健康和安全法律法规,包括温室气体排放和其他向空气、土壤和水的排放,以及有害物质的管理、处理和处置、污染调查和修复、包装回收、延长生产者责任和森林砍伐风险等,这些法律法规预计将变得更加严格,可能导致重大的额外合规成本[39] 市场竞争和客户偏好变化 - 公司面临来自其他消费包装公司的竞争压力,包括纸板包装生产商,其产品与公司产品存在替代[2] - 客户和消费者偏好的变化可能会影响公司的销量[3] 运营中断风险 - 公司面临自然灾害等事件导致的设施中断的风险,可能会对收益产生重大不利影响[4] - 公司信息技术系统可能遭受中断、故障、未经授权访问或违规,从而影响业务运营和声誉[5] 并购整合风险 - 公司面临无法成功整合收购业务的风险,可能无法实现预期的成本节约或协同效应[6] 人才风险 - 公司面临人才短缺和关键管理人员流失的风险,可能会影响业务维持和拓展[8] 海外经营风险 - 公司在海外经营面临的风险包括出口合规、当地法规遵守、资金汇回等[9] 债务风险 - 公司的债务水平可能会对财务状况和应对业务变化的能力产生不利影响[10] 法律合规风险 - 公司受到广泛的外国、联邦、州和地方法律法规的约束,包括环境、健康和安全、可持续性、数据隐私、劳动和就业、腐败、税收和医疗保健等,遵守这些法律法规或新法律法规施加的任何责任或义务都可能对公司的财务状况和经营业绩产生负面影响[39] - 过去几年来,美国和国际上的数据隐私法律法规数量和复杂性都有所增加,不当处理和披露或访问个人数据可能会损害公司的声誉,导致消费者信心下降,使公司面临政府执法行动或私人诉讼,从而对公司的财务状况和经营业绩产生负面影响[40,41] 网络安全风险管理 - 公司建立了网络安全事件响应政策和程序,以识别、评估和管理由网络安全事件引起的重大风险,包括那些由第三方服务提供商引起的风险,并定期向审计委员会报告重大网络安全事件[43,44] - 公司每年都会进行企业风险评估,识别和量化包括网络安全风险在内的对公司运营、财务状况和战略的风险,并与审计委员会定期审查网络安全计划的战略、优先事项和目标[44] 2023年财务业绩 - 2023年净销售额为94.28亿美元，较2022年下降0.1%，主要由于有机销售额下降和公开市场销量下降,部分被定价上涨、新产品推出、收购Bell以及汇率有利影响所抵消[59] - 2023年营业利润为11.74亿美元,较2022年增加30%,主要由于定价上涨、持续改进和其他项目带来的成本节约以及新产品推出,部分被公开市场销量下降、有机销售额下降、维修和市场停工时间增加以及不利的商品和其他通胀(主要是劳动力和福利)所抵消[60] 资产优化和整合 - 2023年1月完成收购位于爱荷华州塔马的Tama再生纸板制造厂,随后于第二季度关闭该工厂[61] - 2023年决定在2023年底和2024年初关闭多个包装设施,将生产整合到现有的包装网络中[62] - 2023年9月8日完成收购Bell公司,增加了位于南达科他州苏福尔斯和俄亥俄州格罗夫波特的三个包装设施[63] - 2023年第三季度决定永久停用位于密歇根州卡拉马祖的K3再生纸板机,作为2019年启动的再生纸板网络优化计划的一部分[64] - 2023年第三季度决定终止德克萨斯州泰克萨卡纳的项目,该项目旨在改造现有的纸板机以增加白板和未漂白纸板之间的转换能力,将重点投资于战略性地扩大涂布再生纸板产能[65] - 2022年开始出售其在俄罗斯的两家包装设施,并于2023年11月30日完成出售[66] - 公司在2022年5月关闭了位于密歇根州Battle Creek的再生纸板制造工厂[67] - 公司在2022年9月关闭了位于俄亥俄州Norwalk的包装工厂,此前已于2022年3月宣布关闭[67] 股东回报 - 公司董事会于2023年7月27日批准了一项新的5亿美元股票回购计划[68] - 2023年公司回购了2,389,224股普通股,平均价格为22.80美元,截至2023年12月31日公司在2023年和2019年股票回购计划下还有5.65亿美元可用于额外回购[69] - 2023年公司宣布并支付了1.23亿美元的现金股利[70] 2023年财务数据 - 2023年公司净销售额为94.28亿美元,较2022年下降0.1%[71] - 2023年公司营业利润为11.74亿美元,较2022年增长30%[72] - 2023年公司利息费用净额为2.39亿美元,较2022年增加[76] - 2023年公司所得税费用为2.10亿美元,有效税率与法定税率不同主要是由于一些税收优惠[77] 流动性和资本支出 - 公司预计未来12个月的主要现金需求将用于资本支出、税款支付、债务服务付款、租赁协议付款和最低采购承诺等[90] - 公司预计主要的流动性来源将是销售和经营活动产生的现金流以及可用的循环信贷额度[90] - 2023年公司完成了对Tama和Bell的收购,分别支付约1亿美元和2.64亿美元[94] - 2023年资本支出为8.85亿美元,主要用于新建沃科再生纸板制造厂[94,98] 财务杠杆和融资 - 公司必须遵守最大总杠杆比率和最小利息覆盖率等财务指标限制[97] - 公司在2023年12月31日的总杠杆比率为2.58倍,利息覆盖率为7.96倍,均符合要求[97] - 公司在2023年和2022年分别完成了3.696亿美元和3.299亿美元的应收账款出售[91] - 公司在2023年和2022年分别完成了11.36亿美元和11.24亿美元的供应链融资安排[92] - 公司在2023年和2022年分别确认了1.17亿美元和1.27亿美元的供应商融资计划[92] - 公司在2023年和2022年分别支付了1.21亿美元和1.19亿美元的供应商融资款[92] 国际业务 - 公司在美国以外的20个国家拥有包装设施和一家纸板制造设施,2023年美国以外的销售占总销售的约30%[100] - 公司采取货币套期保值程序以减少外汇波动对财务业绩的影响[101] 会计政策和估计 - 公司采用收购会计法对收购的企业进行会计处理,需要对收购资产和负债的公允价值进行估计和判断[102] - 公司每年对商誉进行减值测试,采用折现现金流分析和EBITDA乘数法确定各报告单元的公允价值[104] - 公司评估长期资产是否存在减值迹象,并根据公允价值确定减值损失[104] - 公司评估递延所得税资产的可收回性,并计提相应的估值准备[105][106] 2024年展望 - 2024年预计资本支出约9.5亿美元[107] - 2024年预计折旧和摊销费用5.9亿至6.1亿美元,退休金计划缴款1000万至2000万美元[108] 风险管理 - 公司面临利率变动风险,主要来自于短期和长期债务,包括固定利率和浮动利率债务[109] - 公司使用利率掉期合约管理浮动利率贷款的利率风险,截至2023年12月31日,公司有750百万美元的利率掉期合约[109] - 公司指定以欧元计价的债务为净投资套期工具,用于对冲部分以欧元为功能货币的子公司的净投资[109] - 公司签订远期外汇合约,以规避外汇收款产生的汇率风险,截至2023年12月31日,未结算的远期外汇合约名义金额合计为131百万美元[109] - 公司在2021年5月收购AR Packaging时签订了无现金成本的远期外汇合约,用于规避700百万欧元的收购价格风险[110] - 公司已经对2024年的部分天然气用量进行了套期保值,截至2023年12月31日,天然气掉期合约的账面价值和公允价值为净负债7百万美元[110] 2023年合并财务数据 - 公司2023年全年净收入为72.3亿美元,同比增长38.5%[116] - 2023年全年经营活动产生的现金流为11.44亿美元,同比增长4.9%[116] - 2023年全年资本支出为8.04亿美元,同比增加49.4%[116] - 2023年全年进行了3.61亿美元的业务收购,净现金支出[116] - 2023年12月31日现金及现金等价物余额为1.62亿美元,较上年末增加0.12亿美元[116] - 2023年12月31日应收账款融资余额为1.5亿美元,较上年末减少0.47亿美元[123] - 2023年12月31日应付账款中供应商融资余额为0.3亿美元,较上年末减少0.04亿美元[124] - 2023年12月31日商誉及无形资产净值为8.2亿美元,较上年末增加1.03亿美元[130] - 2023年无形资产摊销费用为0.91亿美元,较上年增加0.01亿美元[131] - 预计未来5年内无形资产摊销费用将维持在0.56-0.89亿美元之间[131] 商誉和无形资产 - 公司每年10月1日对商誉进行减值测试,并在有事件或情况变化表明某一报告单元的估计公允价值可能不再超过其账面价值时进行减值测试[132] - 2023年12月31日商誉余额为21.03亿美元,较2022年12月31日增加1.24亿美元,主要是由于收购Tama和Bell公司[133][134] 其他负债和准备 - 公司自保或承担部分预期损失相关的团体健康福利和工伤赔付索赔[135] - 公司主要资产退役义务包括某些纸板制造设施的垃圾填埋场关闭和后续维护费用[136] 收入确认 - 2023年、2022年和2021年公司分别确认93.83亿美元、94.10亿美元和71.31亿美元的客户合同收入[139] 收购和整合 - 公司2023年完成了对Tama和Bell公司的收购[144][146] - 公司决定关闭多个包装设施以整合产能[145][147] - 公司2021年完成了对Americraft和AR Packaging公司的收购[148][149] 股东回报 - 公司董事会批准了新的5亿美元股票回购计划[150] - 公司在2023年、2022年和2021年分别回购了2,389,224股、1,315,839股和0股[151] - 公司在2023年、2022年和2021年

净收入与每股收益 - 2023年第四季度净收入为1.96亿美元，每股收益0.64美元；全年净收入为7.23亿美元，每股收益2.34美元，较2022年分别增长39%和38%[2][4][7] - 2023年第四季度调整后净收入为2.3亿美元，每股摊薄收益0.75美元；全年调整后净收入为8.99亿美元，每股摊薄收益2.91美元，较2022年分别增长27%和25%[3][5] - 2023年净利润为7.23亿美元，2022年为5.22亿美元[30][34][36] - 2023年调整后净利润为8.99亿美元，2022年为7.22亿美元[34] 净销售额 - 2023年全年净销售额为94.28亿美元，与上一年基本持平；第四季度净销售额为22.49亿美元，较上一年同期下降6%[7][8][9] - 2023年净销售额为94.28亿美元，2022年为94.4亿美元[38] - 2023年净有机销售额为78.26亿美元，2022年为81.4亿美元；2023年净有机销售额增长率为 - 3.9%[38] EBITDA相关 - 2023年全年EBITDA为17.95亿美元，较2022年增加3.26亿美元；调整后EBITDA为18.76亿美元，较2022年增长17%[11][7] - 2023年第四季度EBITDA为4.44亿美元，较2022年第四季度增加3600万美元；调整后EBITDA为4.57亿美元，较2022年第四季度增长11%[10] - 2023年EBITDA为17.95亿美元，2022年为14.69亿美元[34][36] - 2023年调整后EBITDA为18.76亿美元，2022年为16亿美元；2023年调整后EBITDA利润率为19.9%，2022年为16.9%[34] - 2024年调整后EBITDA预计在17.5亿至19.5亿美元之间，调整后摊薄每股收益预计在2.50至3.00美元之间[18] 债务情况 - 2023年第四季度总债务减少2.12亿美元至53.96亿美元，总净债务减少2.28亿美元至52.34亿美元[12] - 2023年总净债务为52.34亿美元，2022年为51.33亿美元；2023年净杠杆率为2.79，2022年为3.21[36] 净利息支出 - 2023年全年净利息支出为2.39亿美元，高于2022年的1.97亿美元；第四季度净利息支出为5900万美元，高于2022年同期的5400万美元[13] 资本支出 - 2023年全年资本支出为8.04亿美元，高于2022年的5.49亿美元；第四季度资本支出为2.12亿美元，高于2022年同期的1.04亿美元[14] 所得税费用 - 2023年全年所得税费用为2.1亿美元，高于2022年的1.94亿美元；第四季度所得税费用为3500万美元，低于2022年同期的6000万美元[15] 现金流情况 - 2023年经营活动提供的净现金为11.44亿美元，2022年为10.9亿美元[30][36] - 2023年调整后经营活动提供的净现金为12.97亿美元，2022年为12.49亿美元[36] - 2023年调整后现金流为4.93亿美元，2022年为7亿美元[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降4%至23亿美元,主要受到消费者购买行为波动和零售商调整库存的影响 [2][3] - 第三季度经调整EBITDA同比增长9%至4.82亿美元,经调整EBITDA利润率同比扩大250个基点至20.5% [6] - 第三季度经调整每股收益同比增长10%至0.74美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费品市场销售额同比下降6% [6] - 食品服务市场销售额同比增长8%,公司的包装解决方案在移动消费者寻求便利性方面继续获得青睐 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲的整体销量与北美基本相当,公司的非一体化业务模式在当前市场环境下表现良好 [78] - 公司监测到进口量对中西部市场的影响较小,进口量占比不到2%,不会对公司产生重大影响 [75][76] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进CRB系统优化和产能扩张,提高成本优势和质量优势,巩固公司在再生纸板领域的领导地位 [3][4][6] - 公司通过创新开发新的纤维基包装解决方案,如日清杯面和Chick-fil-A饮料杯,拓展可再生包装在新市场和应用领域的机会 [3][4][5] - 公司看好长期消费者对可持续包装的需求,以及客户和监管要求向可再生包装转型的趋势,有信心实现中长期有机销售增长目标 [3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第四季度净有机销售增长将在-2%至+2%之间,2024年将恢复100-200个基点的有机销售增长 [3][6] - 管理层对公司创新管线、客户需求以及行业长期趋势保持信心,预计2024年EBITDA利润率将维持在20%左右的水平 [3][6][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ghansham Panjabi提问** 询问2024年EBITDA增长的具体驱动因素 [9][10] **Stephen Scherger回答** 2024年EBITDA增长将受益于贝尔公司的全年贡献、有机销售增长、生产效率提升等因素,而价格成本关系将产生一定负面影响 [58][59] 问题2 **Mike Roxland提问** 询问公司正在重新谈判的合同对2024年业绩的影响 [15][16] **Stephen Scherger回答** 公司正在积极与客户重新谈判合同条款,预计这将对2024年业绩产生正面影响,但公司不会将其纳入指导意见,直到谈判完成 [59] 问题3 **George Staphos提问** 询问公司新开发的高质量再生纸板产品(Pay Center)在2024年的商业化情况 [35][36] **Michael Doss回答** 公司正在积极开发新的高质量再生纸板产品,并已实现首次销售,未来几年将是一个较长的商业化过程,有助于公司在新市场和现有市场拓展业务 [36][37]

销售与营收情况 - 2023年第三季度净销售额为23.49亿美元，较2022年同期减少1.02亿美元，降幅4%；营业收入为2.87亿美元，较2022年同期减少600万美元，降幅2%[144] - 2023年前九个月净销售额为71.79亿美元，2022年同期为70.54亿美元；净收入为5.27亿美元，2022年同期为3.66亿美元[147] - 2023年前三季度净销售额为71.79亿美元，较2022年的70.54亿美元增加1.25亿美元，增幅2%，主要因定价提高和新产品推出[156] - 2023年前三季度运营收入为8.84亿美元，较2022年的6.38亿美元增加2.46亿美元，增幅39%，得益于定价提高、成本节约和新产品推出[157] - 2023年第三季度运营收入为2.87亿美元，较2022年的2.93亿美元减少600万美元，降幅2%，受折旧加速和项目终止等因素影响[150] - 2023年前三季度美洲纸板包装业务运营收入为8290万美元，较2022年的5890万美元增加，得益于定价提高和成本节约[168] - 2023年第三季度欧洲纸板包装业务净销售额增加，因定价提高、产品组合优化和新产品推出，部分被包装销量下降抵消[173] - 2023年前九个月 Obligor Group 净销售额为54.46亿美元，销售成本41.51亿美元，经营收入7.99亿美元，净收入4.82亿美元[187] 成本与费用情况 - 2023年前九个月销售成本较2022年同期增加1.49亿美元，其中商品通胀成本增加1800万美元、劳动力和福利成本增加7400万美元、其他成本增加5700万美元[136] - 2023年前三季度通胀增加1.49亿美元，主要因商品通胀、劳动力和福利成本上升[158] - 2023年第三季度通胀增加1100万美元，主要因劳动力和福利成本上升，部分被商品通缩抵消[151] - 2023年前三季度净利息支出为1.8亿美元，2022年为1.43亿美元，因利率上升但债务余额降低[159] - 2023年第三季度净利息支出为6200万美元，2022年为5300万美元，约23%的债务受浮动利率影响[152] - 2023年前九个月资本投资为5.87亿美元（支付5.92亿美元），2022年同期为3.13亿美元（支付4.45亿美元），增长主要因德州韦科新CRB工厂建设[201] - 截至2023年9月30日的前九个月，资本化利息成本为300万美元，2022年同期为400万美元[202] - 2023年总资本投资预计约8亿美元[210] - 2023年折旧和摊销费用预计在6.15亿至6.25亿美元之间[212] - 2023年养老金计划缴款预计在1000万至2000万美元之间[212] 俄罗斯业务情况 - 截至2023年9月30日，公司俄罗斯业务约占净销售额的1%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）不到1%[137] - 2022 - 2023年，公司出售俄罗斯两家包装厂产生累计减值费用1.05亿美元，包括1200万美元商誉减值[148] - 2022年10月1日年度商誉减值测试显示，餐饮服务和欧洲报告单元公允价值分别超账面价值83%和42%，其他超50%，2023年9月30日两单元商誉分别为4300万美元和4.62亿美元[207] - 2022年公司开始剥离俄罗斯两家包装厂权益，记录1200万美元非现金减值费用[208] 债务与融资情况 - 截至2023年9月30日，公司未偿还债务本金总额为56.08亿美元，债务及相关协议限制可能影响公司应对市场变化的灵活性[142] - 基于2022年美国联邦所得税申报，公司预计2023年美国联邦现金税负债减少约1.12亿美元[155] - 2023年前九个月经营活动产生的净现金为7.02亿美元，2022年同期为6.2亿美元，增长主要因经营收入增加但被较高的营运资金抵消[182] - 2023年前九个月投资活动使用的净现金为8.75亿美元，2022年同期为3.67亿美元，主要因收购Tama和Bell Incorporated及资本支出增加[183] - 2023年前九个月融资活动提供的净现金为1.88亿美元，2022年同期使用3.31亿美元，2023年包括循环信贷借款、回购股票和支付债务等[184] - 截至2023年9月30日，流动资产（不包括来自非担保子公司的公司间应收款）为16.03亿美元，2022年12月31日为13.86亿美元[188] - 截至2023年9月30日，公司综合总杠杆比率为2.74:1，需维持在低于4.25:1；综合利息费用比率为7.98:1，需维持在至少3.00:1，均符合契约要求[199] - 2023年前九个月公司应收账款出售和终止确认金额为28.11亿美元，2022年为24.22亿美元[194] - 2023年前九个月公司通过供应链融资安排出售应收账款8.69亿美元，2022年为8.24亿美元[195] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，应付账款中应付参与供应商融资计划供应商的金额分别为3200万美元和3400万美元[196] - 截至2023年9月30日，公司信用评级被标准普尔评为BB+，被穆迪投资者服务评为Ba1，展望均为稳定[200] - 截至2023年9月30日，公司有7.5亿美元名义金额的利率互换协议于2024年4月1日到期[214] 公司收购与关闭情况 - 2023年1月，公司以约1亿美元收购Tama Paperboard，第二季度关闭该工厂；9月，以2.64亿美元收购Bell Incorporated[144][148] - 2023年第二季度，公司宣布在年底前关闭三家包装厂；第三季度，宣布永久停用K3 CRB机器并停止Texarkana项目[148] 股票回购与股息情况 - 2023年前九个月，公司按2019年股票回购计划回购158.4515万股，平均价格23.57美元；截至9月30日，2019和2023年股票回购计划还有5.82亿美元额度[148] - 2023年7月28日，公司董事会宣布每股0.1美元的季度股息，10月5日支付给9月15日登记在册的股东[148]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长1%至24亿美元，主要因积极定价，但被净有机销售额下降和公开市场纸板销量降低部分抵消 [36] - 上半年净销售额达48亿美元，较2022年上半年增长5%，但净有机销售额因库存去化较上年同期下降2% [63] - 第二季度调整后EBITDA增长14%至4.53亿美元，利润率提高210个基点，调整后每股收益同比增长10%至0.66美元；年初至今销售额增长5%，调整后EBITDA提高26%，调整后每股收益增长31% [57] - 流动性保持强劲，超过12.5亿美元；纸板整合率本季度提高9%，较上年同期提高500个基点，从2018年1月的67%提升至79%，预计未来24个月收购将使整合率再提高200 - 300个基点 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品服务市场占比约20%，本季度表现强劲，同比增长10%；食品、饮料和消费市场占比约80%，销售额同比持平 [64] - 所有基材的积压订单平均为4周，第二季度业务运营率保持在90%以上 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场整体销量表现良好，公司认为这得益于创新、新产品开发以及对欧洲平台的投资 [4] - 北美市场FBB进口量同比下降近20%，欧洲生产商木材成本同比大幅上升 [106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于战略扩张产能，降低成本、提高质量和增强创新能力，优化网络以应对需求变化 [28] - 推进K2机器投资和Waco新再生纸板投资项目，收购Bell Incorporated以扩大包装网络和客户群，增加整合率 [29] - 积极开发新产品，如PaceSetter Rainier和与Chick - fil - A合作的纸杯创新产品，拓展食品、餐饮服务、饮料和其他消费市场 [32][33] - 公司认为自身在包装解决方案上具有优势，通过商业执行、质量改进和成本降低来提升竞争力，目标是成为北美最低成本、最高质量的纸板生产商 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期库存去化不影响公司对长期有机增长的信心，预计零售商去库存是短期逆风，正常客户订单模式和有机增长有望在今年第四季度恢复 [58] - 公司有信心实现每年100 - 200个基点的净有机销售增长，重申2023年全年财务指引，有望实现或超越2025年财务目标 [30] 其他重要信息 - 董事会批准将股票回购授权增加5亿美元，使总额达到5.9亿美元，用于未来潜在的股票回购 [56] - Bell Incorporated年销售额约2亿美元，EBITDA为3000万美元，收购成本约2.6亿美元，预计24个月内实现约1000万美元的年度协同效应，预计第四季度完成收购 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 纸板价格风险及2024年价格成本情况 - 过去3年部分基材价格每吨上涨350 - 500美元，虽近期有价格下滑，但公司通过商业卓越计划进行合同重置等多举措应对，价格成本关系在2024年有望保持合理 [42][69][80] 问题: 核心销售在第四季度转正的依据 - 从第三季度开始看到客户为提升销量进行促销活动的迹象，且第四季度同比基数较低，结合月环比的适度改善，预计第四季度销售可能转正 [70][91][92] 问题: 未计划停机的原因及对业务盈利能力的影响 - 停机是为匹配市场供需，控制库存和营运资金，成本影响已计入损益表，公司设施运营率高，整体运营有效 [73][75][96] 问题: 食品服务和漂白业务在2Q末下滑及价格成本指引上调的原因 - 6月奥古斯塔工厂长时间停机影响数据；价格成本改善一是商业卓越计划成果，二是商品投入成本按市值计价处于较低区间，下半年仍有正的价格成本和良性通胀环境 [78][79][80] 问题: 如何权衡经济停机和提前关闭工厂 - 会根据需求情况安排机器运行和停机，已采取积极措施匹配供需，目前未计划提前关闭工厂 [83] 问题: 第三季度情况及欧美业务需求趋势差异 - 预计第三季度与第二季度相似，可能略有下降，第四季度有望好转；与客户沟通显示业务年底会改善，欧美业务未提及明显差异 [87][91][92] 问题: 合同重置情况及对2024年的影响 - 需进一步梳理合同重置情况，目前未提供具体影响数据 [93] 问题: PaceSetter Rainier板和CRB与漂白板的关系及市场前景 - PaceSetter Rainier的平滑度和亮度可与漂白纸板媲美，Q3有大量客户试验和认证，预计Q3末和Q4投放市场 [99] 问题: 进口FBB对北美市场的影响 - 北美市场FBB进口量同比下降近20%，欧洲生产商木材成本上升，公司认为自身嵌入式工厂有竞争力 [106] 问题: 有机销售增长预期及EBITDA规划 - 预计Q3有机销售略降，Q4上升，全年有机销售增长在0% - - 2%之间；未提供季度EBITDA指引，预计Q3、Q4较为稳定 [108] 问题: 欧洲业务采购纸板价格下降的影响 - 除运往欧洲自有工厂的CUK外，其他销售的纸板采购价格下降会传导，不影响公司 [109] 问题: 125亿美元可寻址市场中杯子业务的占比 - 杯子业务是可寻址市场的重要组成部分，若Chick - fil - A全国推广成功，将增加超10万吨业务量，使未涂层业务达50万吨 [134][135] 问题: 2024年价格成本及驱动EBITDA增长的措施 - 按市值计价，2024年当前定价和商品投入成本通胀较为温和；随着有机销售增长和生产率提升，有望实现EBITDA增长，若Bell收购成功也将成为催化剂 [144] 问题: CRB产品将质量优势转化为收益的措施及产品组合变化 - 未明确具体措施；未提及2Q和7月产品组合的明显变化 [122] 问题: Chick - fil - A杯子的情况及竞争对手反应，CRB邮件市场规模和转化机会 - Chick - fil - A杯子推广顺利，反馈良好；未提及竞争对手反应；未提及CRB邮件市场规模和转化机会 [123] 问题: 净生产率数字及指导范围较大的原因 - 净生产率受未充分吸收的固定间接费用影响；指导范围大因市场不确定性增加 [125][126] 问题: Bell收购的协同效应及资产情况 - 协同效应包括采购节省和SG&A优化等；未提及资产资本化情况 [21][147] 问题: 终端市场客户未来促销活动及相关举措 - 预计客户会采取促销活动提升销量，公司将与客户合作参与增长 [141]

业绩总结 - 第二季度净销售额为23.92亿美元，同比增长1%[55] - 调整后EBITDA为4.53亿美元，同比增长14%[55] - 调整后每股收益为0.66美元，同比增长10%[55] - 预计2023年销售额约为100亿美元，调整后EBITDA在18亿至20亿美元之间[57] - 预计2023年全年的净有机销售年复合增长率为2%[38] - 2022年销售额为94亿美元，预计2023年销售额约为100亿美元[86] 用户数据与市场表现 - 第二季度食品服务销售同比增长10%[55] - 有机销售增长为2%[69] - 价格与商品输入成本关系为450百万至550百万美元[69] 未来展望与财务预测 - 预计2023年年末净杠杆率低于2.5倍[57][82] - 2023年调整后EBITDA预计在1800百万至2000百万美元之间[86] - 调整后EBITDA利润率预计在18%至20%之间[86] - 2023年养老金费用预计为8百万美元[82] - 2023年有效税率（标准化）预计在23%至25%之间[82] 新产品与市场扩张 - Kalamazoo K2项目截至目前产生了6000万美元的增量EBITDA，全年预计达到8000万美元[4] - Bell Incorporated收购预计将在2023年第四季度完成，收购成本为2.625亿美元，预计协同效应为1000万美元[15] 资本管理与其他策略 - 公司董事会批准增加5亿美元的股票回购授权，总授权金额达到5.9亿美元[9] - 净维护停工成本预计为约30百万美元[71] - 资本支出占销售额的约8%[69]

成本与通胀 - 2023年上半年成本较2022年同期增加1.38亿美元，其中商品通胀成本5000万美元、劳动力和福利成本5200万美元、其他成本3600万美元[117] - 2023年第二季度通胀较2022年第一季度增加4400万美元，主要因劳动力和福利成本增加3100万美元及其他成本增加1700万美元，商品通缩成本400万美元部分抵消了增长[131] - 2023年上半年通胀较2022年同期增加1.38亿美元，其中商品通胀成本5000万美元、劳动力和福利成本5200万美元、其他成本3600万美元[139] 俄罗斯业务 - 截至2023年6月30日，公司俄罗斯业务净销售额占比约1%，息税折旧摊销前利润占比不到1%[118] - 2022 - 2023年，公司出售俄罗斯业务产生累计减值费用1.03亿美元，其中包括1200万美元商誉减值[129] - 2022年公司对俄罗斯两家包装厂进行商誉减值测试，记录1200万美元非现金减值费用，使这些工厂商誉账面价值降至零[187] 债务情况 - 截至2023年6月30日，公司未偿还债务本金总额为55.35亿美元[123] - 2023年第二季度净利息支出为6000万美元，2022年同期为4800万美元，截至2023年6月30日，约22%的公司总债务受浮动利率影响[132] - 2023年上半年净利息支出为1.18亿美元，2022年同期为9000万美元，净利息支出增加是由于利率上升，部分被较低的债务余额抵消[140] - 截至2023年6月30日，公司需维持最高综合总杠杆比率低于4.25:1，实际比率为2.84:1；需维持最低综合利息费用比率为3.00:1，实际比率为8.04:1[178] 收购与工厂关闭 - 2023年1月，公司以约1亿美元收购Tama Paperboard, LLC，二季度关闭该工厂[125] - 2023年前六个月投资活动使用的净现金为4.37亿美元，2022年同期为3.11亿美元，公司于2023年1月31日完成对Tama的收购，花费约1亿美元[164] 销售与收入 - 2023年第二季度净销售额为23.92亿美元，较2022年同期增加3400万美元，增幅1%[125][127][129] - 2023年第二季度运营收入为2.67亿美元，较2022年同期增加1.15亿美元，增幅76%[125][127][130] - 2023年上半年净销售额为48.3亿美元，较2022年同期的46.03亿美元增加2.27亿美元，增幅5%，主要因定价提高和新产品推出[137] - 2023年上半年营业收入为5.97亿美元，较2022年同期的3.45亿美元增加2.52亿美元，增幅73%，主要因定价提高、成本节约和新产品推出[138] - 2023年第二季度，纸板厂净销售额为2.52亿美元，美洲纸板包装为15.71亿美元，欧洲纸板包装为5.23亿美元；上半年，纸板厂净销售额为5.68亿美元，美洲纸板包装为31.15亿美元，欧洲纸板包装为10.55亿美元[148] - 2023年第二季度，纸板厂运营亏损3300万美元，美洲纸板包装运营收入2.74亿美元，欧洲纸板包装运营收入2100万美元；上半年，纸板厂运营亏损600万美元，美洲纸板包装运营收入5.43亿美元，欧洲纸板包装运营收入4700万美元[149] - 截至2023年6月30日的六个月，净销售额为36.54亿美元，销售成本为28.03亿美元，营业收入为5.49亿美元，净利润为3.34亿美元[168] 股票回购 - 2023年上半年公司在2019年股票回购计划下回购120万股普通股，平均价格为每股24.07美元；2022年同期回购37.9万股，平均价格为每股20.46美元。截至2023年6月30日，该计划还有9000万美元可用于额外回购[129] - 2023年7月27日，董事会授权一项新的5亿美元股票回购计划[129] 所得税 - 2023年第二季度公司确认所得税费用5700万美元，税前收入2.07亿美元；2022年同期确认所得税费用3900万美元，税前收入1.05亿美元[133][134] - 2023年上半年公司确认所得税费用1.21亿美元，税前收入4.78亿美元；2022年同期确认所得税费用8500万美元，税前收入2.58亿美元[141][142] - 截至2022年12月31日，公司剩余美国联邦净运营亏损结转约2.48亿美元，预计2023年美国联邦现金税负债将减少约1亿美元[135] 现金流 - 2023年前六个月经营活动提供的净现金为2.91亿美元，2022年同期为2.88亿美元，不利下降主要因营运资金增加[163] - 2023年前六个月融资活动提供的净现金为1.31亿美元，2022年同期使用净现金3000万美元，当年融资活动包括循环信贷安排借款等[165] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，应收账款出售和终止确认金额分别为18.97亿美元和15.2亿美元[173] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司在供应链融资安排下分别出售应收账款5.91亿美元和5.35亿美元[174] 未来预计 - 公司预计未来六个月主要现金需求为资本支出、所得税支付等，主要流动性来源为销售和经营活动现金流及循环信贷安排[170] - 2023年总资本投资预计约占销售额的8%[189] - 2023年折旧和摊销费用预计在6亿至6.1亿美元之间[191] - 2023年养老金计划缴款预计在1000万至2000万美元之间[191] 资本投资 - 2023年前六个月公司资本投资为3.94亿美元（已支付3.85亿美元），2022年同期为2.41亿美元（已支付3.61亿美元），增长主要因德州韦科新CRB工厂建设[180] 利率互换协议 - 截至2023年6月30日，公司有名义金额为7.5亿美元的利率互换协议将于2024年4月1日到期[193]