净收入与每股收益 - 2023年第四季度净收入为1.96亿美元，每股收益0.64美元；全年净收入为7.23亿美元，每股收益2.34美元，较2022年分别增长39%和38%[2][4][7] - 2023年第四季度调整后净收入为2.3亿美元，每股摊薄收益0.75美元；全年调整后净收入为8.99亿美元，每股摊薄收益2.91美元，较2022年分别增长27%和25%[3][5] - 2023年净利润为7.23亿美元，2022年为5.22亿美元[30][34][36] - 2023年调整后净利润为8.99亿美元，2022年为7.22亿美元[34] 净销售额 - 2023年全年净销售额为94.28亿美元，与上一年基本持平；第四季度净销售额为22.49亿美元，较上一年同期下降6%[7][8][9] - 2023年净销售额为94.28亿美元，2022年为94.4亿美元[38] - 2023年净有机销售额为78.26亿美元，2022年为81.4亿美元；2023年净有机销售额增长率为 - 3.9%[38] EBITDA相关 - 2023年全年EBITDA为17.95亿美元，较2022年增加3.26亿美元；调整后EBITDA为18.76亿美元，较2022年增长17%[11][7] - 2023年第四季度EBITDA为4.44亿美元，较2022年第四季度增加3600万美元；调整后EBITDA为4.57亿美元，较2022年第四季度增长11%[10] - 2023年EBITDA为17.95亿美元，2022年为14.69亿美元[34][36] - 2023年调整后EBITDA为18.76亿美元，2022年为16亿美元；2023年调整后EBITDA利润率为19.9%，2022年为16.9%[34] - 2024年调整后EBITDA预计在17.5亿至19.5亿美元之间，调整后摊薄每股收益预计在2.50至3.00美元之间[18] 债务情况 - 2023年第四季度总债务减少2.12亿美元至53.96亿美元，总净债务减少2.28亿美元至52.34亿美元[12] - 2023年总净债务为52.34亿美元，2022年为51.33亿美元；2023年净杠杆率为2.79，2022年为3.21[36] 净利息支出 - 2023年全年净利息支出为2.39亿美元，高于2022年的1.97亿美元；第四季度净利息支出为5900万美元，高于2022年同期的5400万美元[13] 资本支出 - 2023年全年资本支出为8.04亿美元，高于2022年的5.49亿美元；第四季度资本支出为2.12亿美元，高于2022年同期的1.04亿美元[14] 所得税费用 - 2023年全年所得税费用为2.1亿美元，高于2022年的1.94亿美元；第四季度所得税费用为3500万美元，低于2022年同期的6000万美元[15] 现金流情况 - 2023年经营活动提供的净现金为11.44亿美元，2022年为10.9亿美元[30][36] - 2023年调整后经营活动提供的净现金为12.97亿美元，2022年为12.49亿美元[36] - 2023年调整后现金流为4.93亿美元，2022年为7亿美元[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降4%至23亿美元,主要受到消费者购买行为波动和零售商调整库存的影响 [2][3] - 第三季度经调整EBITDA同比增长9%至4.82亿美元,经调整EBITDA利润率同比扩大250个基点至20.5% [6] - 第三季度经调整每股收益同比增长10%至0.74美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费品市场销售额同比下降6% [6] - 食品服务市场销售额同比增长8%,公司的包装解决方案在移动消费者寻求便利性方面继续获得青睐 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲的整体销量与北美基本相当,公司的非一体化业务模式在当前市场环境下表现良好 [78] - 公司监测到进口量对中西部市场的影响较小,进口量占比不到2%,不会对公司产生重大影响 [75][76] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进CRB系统优化和产能扩张,提高成本优势和质量优势,巩固公司在再生纸板领域的领导地位 [3][4][6] - 公司通过创新开发新的纤维基包装解决方案,如日清杯面和Chick-fil-A饮料杯,拓展可再生包装在新市场和应用领域的机会 [3][4][5] - 公司看好长期消费者对可持续包装的需求,以及客户和监管要求向可再生包装转型的趋势,有信心实现中长期有机销售增长目标 [3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第四季度净有机销售增长将在-2%至+2%之间,2024年将恢复100-200个基点的有机销售增长 [3][6] - 管理层对公司创新管线、客户需求以及行业长期趋势保持信心,预计2024年EBITDA利润率将维持在20%左右的水平 [3][6][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ghansham Panjabi提问** 询问2024年EBITDA增长的具体驱动因素 [9][10] **Stephen Scherger回答** 2024年EBITDA增长将受益于贝尔公司的全年贡献、有机销售增长、生产效率提升等因素,而价格成本关系将产生一定负面影响 [58][59] 问题2 **Mike Roxland提问** 询问公司正在重新谈判的合同对2024年业绩的影响 [15][16] **Stephen Scherger回答** 公司正在积极与客户重新谈判合同条款,预计这将对2024年业绩产生正面影响,但公司不会将其纳入指导意见,直到谈判完成 [59] 问题3 **George Staphos提问** 询问公司新开发的高质量再生纸板产品(Pay Center)在2024年的商业化情况 [35][36] **Michael Doss回答** 公司正在积极开发新的高质量再生纸板产品,并已实现首次销售,未来几年将是一个较长的商业化过程,有助于公司在新市场和现有市场拓展业务 [36][37]

销售与营收情况 - 2023年第三季度净销售额为23.49亿美元，较2022年同期减少1.02亿美元，降幅4%；营业收入为2.87亿美元，较2022年同期减少600万美元，降幅2%[144] - 2023年前九个月净销售额为71.79亿美元，2022年同期为70.54亿美元；净收入为5.27亿美元，2022年同期为3.66亿美元[147] - 2023年前三季度净销售额为71.79亿美元，较2022年的70.54亿美元增加1.25亿美元，增幅2%，主要因定价提高和新产品推出[156] - 2023年前三季度运营收入为8.84亿美元，较2022年的6.38亿美元增加2.46亿美元，增幅39%，得益于定价提高、成本节约和新产品推出[157] - 2023年第三季度运营收入为2.87亿美元，较2022年的2.93亿美元减少600万美元，降幅2%，受折旧加速和项目终止等因素影响[150] - 2023年前三季度美洲纸板包装业务运营收入为8290万美元，较2022年的5890万美元增加，得益于定价提高和成本节约[168] - 2023年第三季度欧洲纸板包装业务净销售额增加，因定价提高、产品组合优化和新产品推出，部分被包装销量下降抵消[173] - 2023年前九个月 Obligor Group 净销售额为54.46亿美元，销售成本41.51亿美元，经营收入7.99亿美元，净收入4.82亿美元[187] 成本与费用情况 - 2023年前九个月销售成本较2022年同期增加1.49亿美元，其中商品通胀成本增加1800万美元、劳动力和福利成本增加7400万美元、其他成本增加5700万美元[136] - 2023年前三季度通胀增加1.49亿美元，主要因商品通胀、劳动力和福利成本上升[158] - 2023年第三季度通胀增加1100万美元，主要因劳动力和福利成本上升，部分被商品通缩抵消[151] - 2023年前三季度净利息支出为1.8亿美元，2022年为1.43亿美元，因利率上升但债务余额降低[159] - 2023年第三季度净利息支出为6200万美元，2022年为5300万美元，约23%的债务受浮动利率影响[152] - 2023年前九个月资本投资为5.87亿美元（支付5.92亿美元），2022年同期为3.13亿美元（支付4.45亿美元），增长主要因德州韦科新CRB工厂建设[201] - 截至2023年9月30日的前九个月，资本化利息成本为300万美元，2022年同期为400万美元[202] - 2023年总资本投资预计约8亿美元[210] - 2023年折旧和摊销费用预计在6.15亿至6.25亿美元之间[212] - 2023年养老金计划缴款预计在1000万至2000万美元之间[212] 俄罗斯业务情况 - 截至2023年9月30日，公司俄罗斯业务约占净销售额的1%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）不到1%[137] - 2022 - 2023年，公司出售俄罗斯两家包装厂产生累计减值费用1.05亿美元，包括1200万美元商誉减值[148] - 2022年10月1日年度商誉减值测试显示，餐饮服务和欧洲报告单元公允价值分别超账面价值83%和42%，其他超50%，2023年9月30日两单元商誉分别为4300万美元和4.62亿美元[207] - 2022年公司开始剥离俄罗斯两家包装厂权益，记录1200万美元非现金减值费用[208] 债务与融资情况 - 截至2023年9月30日，公司未偿还债务本金总额为56.08亿美元，债务及相关协议限制可能影响公司应对市场变化的灵活性[142] - 基于2022年美国联邦所得税申报，公司预计2023年美国联邦现金税负债减少约1.12亿美元[155] - 2023年前九个月经营活动产生的净现金为7.02亿美元，2022年同期为6.2亿美元，增长主要因经营收入增加但被较高的营运资金抵消[182] - 2023年前九个月投资活动使用的净现金为8.75亿美元，2022年同期为3.67亿美元，主要因收购Tama和Bell Incorporated及资本支出增加[183] - 2023年前九个月融资活动提供的净现金为1.88亿美元，2022年同期使用3.31亿美元，2023年包括循环信贷借款、回购股票和支付债务等[184] - 截至2023年9月30日，流动资产（不包括来自非担保子公司的公司间应收款）为16.03亿美元，2022年12月31日为13.86亿美元[188] - 截至2023年9月30日，公司综合总杠杆比率为2.74:1，需维持在低于4.25:1；综合利息费用比率为7.98:1，需维持在至少3.00:1，均符合契约要求[199] - 2023年前九个月公司应收账款出售和终止确认金额为28.11亿美元，2022年为24.22亿美元[194] - 2023年前九个月公司通过供应链融资安排出售应收账款8.69亿美元，2022年为8.24亿美元[195] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，应付账款中应付参与供应商融资计划供应商的金额分别为3200万美元和3400万美元[196] - 截至2023年9月30日，公司信用评级被标准普尔评为BB+，被穆迪投资者服务评为Ba1，展望均为稳定[200] - 截至2023年9月30日，公司有7.5亿美元名义金额的利率互换协议于2024年4月1日到期[214] 公司收购与关闭情况 - 2023年1月，公司以约1亿美元收购Tama Paperboard，第二季度关闭该工厂；9月，以2.64亿美元收购Bell Incorporated[144][148] - 2023年第二季度，公司宣布在年底前关闭三家包装厂；第三季度，宣布永久停用K3 CRB机器并停止Texarkana项目[148] 股票回购与股息情况 - 2023年前九个月，公司按2019年股票回购计划回购158.4515万股，平均价格23.57美元；截至9月30日，2019和2023年股票回购计划还有5.82亿美元额度[148] - 2023年7月28日，公司董事会宣布每股0.1美元的季度股息，10月5日支付给9月15日登记在册的股东[148]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长1%至24亿美元，主要因积极定价，但被净有机销售额下降和公开市场纸板销量降低部分抵消 [36] - 上半年净销售额达48亿美元，较2022年上半年增长5%，但净有机销售额因库存去化较上年同期下降2% [63] - 第二季度调整后EBITDA增长14%至4.53亿美元，利润率提高210个基点，调整后每股收益同比增长10%至0.66美元；年初至今销售额增长5%，调整后EBITDA提高26%，调整后每股收益增长31% [57] - 流动性保持强劲，超过12.5亿美元；纸板整合率本季度提高9%，较上年同期提高500个基点，从2018年1月的67%提升至79%，预计未来24个月收购将使整合率再提高200 - 300个基点 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品服务市场占比约20%，本季度表现强劲，同比增长10%；食品、饮料和消费市场占比约80%，销售额同比持平 [64] - 所有基材的积压订单平均为4周，第二季度业务运营率保持在90%以上 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场整体销量表现良好，公司认为这得益于创新、新产品开发以及对欧洲平台的投资 [4] - 北美市场FBB进口量同比下降近20%，欧洲生产商木材成本同比大幅上升 [106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于战略扩张产能，降低成本、提高质量和增强创新能力，优化网络以应对需求变化 [28] - 推进K2机器投资和Waco新再生纸板投资项目，收购Bell Incorporated以扩大包装网络和客户群，增加整合率 [29] - 积极开发新产品，如PaceSetter Rainier和与Chick - fil - A合作的纸杯创新产品，拓展食品、餐饮服务、饮料和其他消费市场 [32][33] - 公司认为自身在包装解决方案上具有优势，通过商业执行、质量改进和成本降低来提升竞争力，目标是成为北美最低成本、最高质量的纸板生产商 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期库存去化不影响公司对长期有机增长的信心，预计零售商去库存是短期逆风，正常客户订单模式和有机增长有望在今年第四季度恢复 [58] - 公司有信心实现每年100 - 200个基点的净有机销售增长，重申2023年全年财务指引，有望实现或超越2025年财务目标 [30] 其他重要信息 - 董事会批准将股票回购授权增加5亿美元，使总额达到5.9亿美元，用于未来潜在的股票回购 [56] - Bell Incorporated年销售额约2亿美元，EBITDA为3000万美元，收购成本约2.6亿美元，预计24个月内实现约1000万美元的年度协同效应，预计第四季度完成收购 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 纸板价格风险及2024年价格成本情况 - 过去3年部分基材价格每吨上涨350 - 500美元，虽近期有价格下滑，但公司通过商业卓越计划进行合同重置等多举措应对，价格成本关系在2024年有望保持合理 [42][69][80] 问题: 核心销售在第四季度转正的依据 - 从第三季度开始看到客户为提升销量进行促销活动的迹象，且第四季度同比基数较低，结合月环比的适度改善，预计第四季度销售可能转正 [70][91][92] 问题: 未计划停机的原因及对业务盈利能力的影响 - 停机是为匹配市场供需，控制库存和营运资金，成本影响已计入损益表，公司设施运营率高，整体运营有效 [73][75][96] 问题: 食品服务和漂白业务在2Q末下滑及价格成本指引上调的原因 - 6月奥古斯塔工厂长时间停机影响数据；价格成本改善一是商业卓越计划成果，二是商品投入成本按市值计价处于较低区间，下半年仍有正的价格成本和良性通胀环境 [78][79][80] 问题: 如何权衡经济停机和提前关闭工厂 - 会根据需求情况安排机器运行和停机，已采取积极措施匹配供需，目前未计划提前关闭工厂 [83] 问题: 第三季度情况及欧美业务需求趋势差异 - 预计第三季度与第二季度相似，可能略有下降，第四季度有望好转；与客户沟通显示业务年底会改善，欧美业务未提及明显差异 [87][91][92] 问题: 合同重置情况及对2024年的影响 - 需进一步梳理合同重置情况，目前未提供具体影响数据 [93] 问题: PaceSetter Rainier板和CRB与漂白板的关系及市场前景 - PaceSetter Rainier的平滑度和亮度可与漂白纸板媲美，Q3有大量客户试验和认证，预计Q3末和Q4投放市场 [99] 问题: 进口FBB对北美市场的影响 - 北美市场FBB进口量同比下降近20%，欧洲生产商木材成本上升，公司认为自身嵌入式工厂有竞争力 [106] 问题: 有机销售增长预期及EBITDA规划 - 预计Q3有机销售略降，Q4上升，全年有机销售增长在0% - - 2%之间；未提供季度EBITDA指引，预计Q3、Q4较为稳定 [108] 问题: 欧洲业务采购纸板价格下降的影响 - 除运往欧洲自有工厂的CUK外，其他销售的纸板采购价格下降会传导，不影响公司 [109] 问题: 125亿美元可寻址市场中杯子业务的占比 - 杯子业务是可寻址市场的重要组成部分，若Chick - fil - A全国推广成功，将增加超10万吨业务量，使未涂层业务达50万吨 [134][135] 问题: 2024年价格成本及驱动EBITDA增长的措施 - 按市值计价，2024年当前定价和商品投入成本通胀较为温和；随着有机销售增长和生产率提升，有望实现EBITDA增长，若Bell收购成功也将成为催化剂 [144] 问题: CRB产品将质量优势转化为收益的措施及产品组合变化 - 未明确具体措施；未提及2Q和7月产品组合的明显变化 [122] 问题: Chick - fil - A杯子的情况及竞争对手反应，CRB邮件市场规模和转化机会 - Chick - fil - A杯子推广顺利，反馈良好；未提及竞争对手反应；未提及CRB邮件市场规模和转化机会 [123] 问题: 净生产率数字及指导范围较大的原因 - 净生产率受未充分吸收的固定间接费用影响；指导范围大因市场不确定性增加 [125][126] 问题: Bell收购的协同效应及资产情况 - 协同效应包括采购节省和SG&A优化等；未提及资产资本化情况 [21][147] 问题: 终端市场客户未来促销活动及相关举措 - 预计客户会采取促销活动提升销量，公司将与客户合作参与增长 [141]

业绩总结 - 第二季度净销售额为23.92亿美元，同比增长1%[55] - 调整后EBITDA为4.53亿美元，同比增长14%[55] - 调整后每股收益为0.66美元，同比增长10%[55] - 预计2023年销售额约为100亿美元，调整后EBITDA在18亿至20亿美元之间[57] - 预计2023年全年的净有机销售年复合增长率为2%[38] - 2022年销售额为94亿美元，预计2023年销售额约为100亿美元[86] 用户数据与市场表现 - 第二季度食品服务销售同比增长10%[55] - 有机销售增长为2%[69] - 价格与商品输入成本关系为450百万至550百万美元[69] 未来展望与财务预测 - 预计2023年年末净杠杆率低于2.5倍[57][82] - 2023年调整后EBITDA预计在1800百万至2000百万美元之间[86] - 调整后EBITDA利润率预计在18%至20%之间[86] - 2023年养老金费用预计为8百万美元[82] - 2023年有效税率（标准化）预计在23%至25%之间[82] 新产品与市场扩张 - Kalamazoo K2项目截至目前产生了6000万美元的增量EBITDA，全年预计达到8000万美元[4] - Bell Incorporated收购预计将在2023年第四季度完成，收购成本为2.625亿美元，预计协同效应为1000万美元[15] 资本管理与其他策略 - 公司董事会批准增加5亿美元的股票回购授权，总授权金额达到5.9亿美元[9] - 净维护停工成本预计为约30百万美元[71] - 资本支出占销售额的约8%[69]

成本与通胀 - 2023年上半年成本较2022年同期增加1.38亿美元，其中商品通胀成本5000万美元、劳动力和福利成本5200万美元、其他成本3600万美元[117] - 2023年第二季度通胀较2022年第一季度增加4400万美元，主要因劳动力和福利成本增加3100万美元及其他成本增加1700万美元，商品通缩成本400万美元部分抵消了增长[131] - 2023年上半年通胀较2022年同期增加1.38亿美元，其中商品通胀成本5000万美元、劳动力和福利成本5200万美元、其他成本3600万美元[139] 俄罗斯业务 - 截至2023年6月30日，公司俄罗斯业务净销售额占比约1%，息税折旧摊销前利润占比不到1%[118] - 2022 - 2023年，公司出售俄罗斯业务产生累计减值费用1.03亿美元，其中包括1200万美元商誉减值[129] - 2022年公司对俄罗斯两家包装厂进行商誉减值测试，记录1200万美元非现金减值费用，使这些工厂商誉账面价值降至零[187] 债务情况 - 截至2023年6月30日，公司未偿还债务本金总额为55.35亿美元[123] - 2023年第二季度净利息支出为6000万美元，2022年同期为4800万美元，截至2023年6月30日，约22%的公司总债务受浮动利率影响[132] - 2023年上半年净利息支出为1.18亿美元，2022年同期为9000万美元，净利息支出增加是由于利率上升，部分被较低的债务余额抵消[140] - 截至2023年6月30日，公司需维持最高综合总杠杆比率低于4.25:1，实际比率为2.84:1；需维持最低综合利息费用比率为3.00:1，实际比率为8.04:1[178] 收购与工厂关闭 - 2023年1月，公司以约1亿美元收购Tama Paperboard, LLC，二季度关闭该工厂[125] - 2023年前六个月投资活动使用的净现金为4.37亿美元，2022年同期为3.11亿美元，公司于2023年1月31日完成对Tama的收购，花费约1亿美元[164] 销售与收入 - 2023年第二季度净销售额为23.92亿美元，较2022年同期增加3400万美元，增幅1%[125][127][129] - 2023年第二季度运营收入为2.67亿美元，较2022年同期增加1.15亿美元，增幅76%[125][127][130] - 2023年上半年净销售额为48.3亿美元，较2022年同期的46.03亿美元增加2.27亿美元，增幅5%，主要因定价提高和新产品推出[137] - 2023年上半年营业收入为5.97亿美元，较2022年同期的3.45亿美元增加2.52亿美元，增幅73%，主要因定价提高、成本节约和新产品推出[138] - 2023年第二季度，纸板厂净销售额为2.52亿美元，美洲纸板包装为15.71亿美元，欧洲纸板包装为5.23亿美元；上半年，纸板厂净销售额为5.68亿美元，美洲纸板包装为31.15亿美元，欧洲纸板包装为10.55亿美元[148] - 2023年第二季度，纸板厂运营亏损3300万美元，美洲纸板包装运营收入2.74亿美元，欧洲纸板包装运营收入2100万美元；上半年，纸板厂运营亏损600万美元，美洲纸板包装运营收入5.43亿美元，欧洲纸板包装运营收入4700万美元[149] - 截至2023年6月30日的六个月，净销售额为36.54亿美元，销售成本为28.03亿美元，营业收入为5.49亿美元，净利润为3.34亿美元[168] 股票回购 - 2023年上半年公司在2019年股票回购计划下回购120万股普通股，平均价格为每股24.07美元；2022年同期回购37.9万股，平均价格为每股20.46美元。截至2023年6月30日，该计划还有9000万美元可用于额外回购[129] - 2023年7月27日，董事会授权一项新的5亿美元股票回购计划[129] 所得税 - 2023年第二季度公司确认所得税费用5700万美元，税前收入2.07亿美元；2022年同期确认所得税费用3900万美元，税前收入1.05亿美元[133][134] - 2023年上半年公司确认所得税费用1.21亿美元，税前收入4.78亿美元；2022年同期确认所得税费用8500万美元，税前收入2.58亿美元[141][142] - 截至2022年12月31日，公司剩余美国联邦净运营亏损结转约2.48亿美元，预计2023年美国联邦现金税负债将减少约1亿美元[135] 现金流 - 2023年前六个月经营活动提供的净现金为2.91亿美元，2022年同期为2.88亿美元，不利下降主要因营运资金增加[163] - 2023年前六个月融资活动提供的净现金为1.31亿美元，2022年同期使用净现金3000万美元，当年融资活动包括循环信贷安排借款等[165] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，应收账款出售和终止确认金额分别为18.97亿美元和15.2亿美元[173] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司在供应链融资安排下分别出售应收账款5.91亿美元和5.35亿美元[174] 未来预计 - 公司预计未来六个月主要现金需求为资本支出、所得税支付等，主要流动性来源为销售和经营活动现金流及循环信贷安排[170] - 2023年总资本投资预计约占销售额的8%[189] - 2023年折旧和摊销费用预计在6亿至6.1亿美元之间[191] - 2023年养老金计划缴款预计在1000万至2000万美元之间[191] 资本投资 - 2023年前六个月公司资本投资为3.94亿美元（已支付3.85亿美元），2022年同期为2.41亿美元（已支付3.61亿美元），增长主要因德州韦科新CRB工厂建设[180] 利率互换协议 - 截至2023年6月30日，公司有名义金额为7.5亿美元的利率互换协议将于2024年4月1日到期[193]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额同比增长9%，超过24亿美元，主要受积极定价执行和1%的有机销售增长推动，部分被计划内的公开市场纸板销量下降和外汇影响所抵消 [36][48] - 调整后EBITDA为4.84亿美元，同比增长38%，利润率扩大430个基点至20% [36][49] - 调整后每股收益为0.77美元，同比增长60% [11][49] - 流动性保持强劲，超过12亿美元；纸板整合率在本季度提高至75%，较上年同期提高200个基点 [24] - 提高2023年调整后EBITDA指引1亿美元，中点至19亿美元；提高调整后EPS预期0.2美元，范围至2.7 - 3.1美元；更新年末净杠杆率目标至2.5倍或以下 [25][65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、饮料和消费市场占组合约80%，销售额同比增长8% [23] - 餐饮服务市场占组合约20%，同比增长13% [63] - CRB业务方面，K2机器产能超预期，预计年产量达55万吨，原计划为50万吨；预计K2投资带来的约1.3亿美元年度EBITDA改善将提前一年实现 [13] - SBS业务中，液体包装和餐饮服务业务开工率达95%，通用折叠业务开工率为85%，总体为90% [140] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国泡沫和塑料杯可寻址市场约20亿美元，相当于约60万吨SBS纸板需求 [62] - 各基材的积压订单略降至六周，更符合历史正常水平 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕差异化战略资本投资和加强与客户的长期合作关系，专注于纤维基消费包装领域，通过创新和提升产能来满足市场需求 [6][32] - 持续投资CRB平台，如Kalamazoo的K2机器和Waco的新工厂，以优化网络、降低成本并提高产能，同时关闭高成本工厂 [8][15] - 开发创新产品，如与Chick - fil - A合作推出的高隔热双层纤维基杯，以满足消费者对可持续包装的需求 [9][19] - 行业内其他领先品牌和制造商也在响应消费者对可持续包装的偏好进行投资，公司凭借自身的创新能力和成本优势参与竞争 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济背景具有挑战性，但公司业务模式具有韧性，消费者对可再生、可回收纤维基包装的需求强劲，推动了净有机销售增长和利润率扩张 [33] - 对2024年展望乐观，预计有100 - 200个基点的有机销售增长和强劲的生产力，且维护停机时间将减少 [54] - 随着Waco项目推进和产能优化，公司有信心实现Vision 2025财务目标，并为股东和客户创造价值 [10][69] 其他重要信息 - 因K2产量超预期，公司决定在第二季度关闭爱荷华州Tama的CRB工厂，该工厂在公司再生纸板工厂中产能最小且每吨现金生产成本最高 [15] - 公司与保加利亚的Fort Print Packaging建立新合作关系，是与转换合作伙伴的合作机会，有助于在欧洲业务增长，但对公司整体影响较小 [177][183] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各主要垂直业务和两大地理区域的销售情况及差异 - 欧洲业务因创新引擎推动实现有机销售增长，餐饮服务平台也有增长，但美洲核心食品、饮料和消费业务因去库存略有下降 [53] 问题2: 2024年盈利展望及生产力预期 - 预计2024年有100 - 200个基点的有机销售增长和强劲生产力，维护停机时间将减少；资产负债表状况良好，有战略选择空间 [54][69] 问题3: EBITDA指引增加1亿美元的驱动因素 - 主要是价格执行改善（中点提高5000万美元）和通胀指引中点降低5000万美元，Kalamazoo的积极影响被West Monroe的计划外停机抵消 [73] 问题4: 能否达到90%以上的整合水平 - 自2018年收购国际纸业的消费包装业务以来，整合率从62%提升至75%，通过无机收购和有机增长实现，有信心未来达到该水平 [74] 问题5: CRB在食品市场应用的食品接触问题及可持续性 - 新等级“renoir”外观与SBS相似，将在第二季度进行大量试验，主要应用于健康、美容、制药等领域，有成本优势 [77][78] 问题6: 有机收入略低于目标的原因及应对策略 - 公司对第一季度业绩满意，欧洲和餐饮服务业务增长，美洲业务有去库存情况；预计中期至长期能实现100 - 200个基点的增长，Q2与Q1情况相似 [80][91] 问题7: 价格与大宗商品价格关系及2024年展望 - 整体通胀虽低于年初预期但仍为正，价格影响中性；2024年将密切关注通胀并按需调整价格 [98] 问题8: 2024年资本部署优先事项 - 2023年重点是将杠杆率控制在2.5倍或以下；2024年将继续执行平衡的资本分配流程，有多种手段实现股东价值最大化 [113] 问题9: 第一季度价格成本优势的来源 - 价格执行超预期，整体通胀略低于预期；大宗商品方面，天然气、物流成本下降，但纸板、化学品成本上升 [105][134] 问题10: 价格成本下降的类别及各等级供需情况 - 天然气、物流成本和OCC下降；价格执行良好，部分价格会逐步下降；CRB有一定宽松但未影响公司，消费类别表现好于工业，箱板纸表现优于瓦楞纸板 [109][110][111] 问题11: 未调整调整后现金流的原因 - 今年重点是偿还债务，为Waco项目提供资金灵活性，支出时间可能提前，但总额不变 [114][116] 问题12: 公开市场销售情况 - 出口公开市场销售非常小，公司正从北美公开市场的某些部分战略撤退，将资源用于自身业务增长和服务长期客户 [118] 问题13: 未来投资计划及SBS和CUK业务的提升 - 完成Waco项目后，将在现有六个世界级工厂进行成本降低和减碳项目；长期来看，资本支出将回到占销售额5%的水平以支持增长 [124][125][126] 问题14: 4月及Q1后需求趋势 - 与Q1情况基本相似 [128] 问题15: K2对Waco项目的影响及潜在回报 - K2的成功增加了对Waco项目的信心，预计实现1.6亿美元的EBITDA改善；K2产量提升使Tama工厂提前关闭，增加2023年3000万美元EBITDA [161] 问题16: 通胀指引调整的原因 - 未看到再通胀环境，天然气、物流成本和OCC下降，将通胀指引上限从4亿美元降至3亿美元，当前按市值计价处于1 - 3亿美元区间的低端 [138] 问题17: 各等级开工率情况 - CRB开工率为94.7%；SBS总体开工率90%，若考虑竞争对手关闭工厂，也在95%左右；其他等级受住房市场和计划外停机影响 [140] 问题18: 积压订单压缩时的决策依据 - 公司凭借高整合率可按需运营，更应关注整体包装和杯子业务的增长，积压订单统计有参考价值但非唯一决定因素 [144] 问题19: 能否利用餐饮服务市场机会及维护市场份额的措施 - 公司有能力将SBS通用折叠纸盒转为杯纸，现有产能可满足需求，仅需在制杯转换端进行资本投入，支持100 - 200个基点的有机增长 [148][150] 问题20: 劳动力和福利通胀问题及应对措施 - 这是新的常态，公司长期资本支出倾向于自动化以降低低技能劳动力成本，同时应对保险、财产税等其他成本上升 [151] 问题21: Tama工厂关闭的现金成本及West Monroe的遗留影响 - Tama工厂关闭无重大现金成本；West Monroe已恢复运营，第二季度无遗留影响 [153][181] 问题22: 与Fort Print Packaging合作的性质和财务影响 - 是与转换合作伙伴的合作，有助于欧洲业务增长，对公司整体影响较小 [183] 问题23: 全年盈利节奏及后续季度的挑战 - 盈利节奏略倾向于下半年，上半年完成约80%的维护停机，下半年减少3000万美元的计划维护停机成本；不提供季度指引，可参考去年EBITDA情况和价格成本及维护停机影响来判断Q2趋势 [185]

财务业绩 - 2023年第一季度净销售额为24.38亿美元，较2022年同期的22.45亿美元增加1.93亿美元，增幅9%，得益于提价、向纤维包装解决方案转型带来的销售增长、产品组合变化和收购Tama，部分被不利外汇、低销量和低公开市场销量抵消[127][130][131] - 2023年第一季度运营收入为3.3亿美元，较2022年同期的1.93亿美元增加1.37亿美元，增幅71%，得益于提价、有机销售增长、收购和成本节约，部分被不利商品通胀、维护停机时间增加、不利外汇、低公开市场销量和400万美元俄罗斯业务减值费用抵消[127][130][132][133] - 2023年第一季度成本较2022年同期增加9400万美元，主要由于商品通胀成本增加5400万美元、劳动力和福利增加2100万美元以及其他成本增加1900万美元[119][134] - 2023年第一季度利息净支出为5800万美元，2022年同期为4200万美元，增加原因是利率上升，部分被较低债务余额抵消，截至2023年3月31日，约35%的总债务受浮动利率影响[135] - 2023年第一季度所得税费用为6400万美元，有效税率与法定税率不同，主要由于离散税收调整和国内外盈利组合差异[136] - 2022年第一季度所得税费用4600万美元，税前收入1.53亿美元，实际税率与法定税率不同主要因离散税收调整[137] - 2023年第一季度净销售额24.38亿美元，2022年同期为22.45亿美元；运营收入3.3亿美元，2022年同期为1.93亿美元[144] - 2023年第一季度经营活动提供净现金6000万美元，2022年同期为1800万美元；投资活动使用净现金2.73亿美元，2022年同期为1.95亿美元；融资活动提供净现金1.77亿美元，2022年同期为1.19亿美元[152] - 2023年第一季度， Obligor Group净销售额18.51亿美元，运营收入3.01亿美元，净收入1.9亿美元[157] - 2023年第一季度应收账款出售和终止确认金额10.16亿美元，2022年同期为7.37亿美元[162] - 2023年第一季度，公司参与供应链融资安排出售应收账款3.01亿美元，2022年同期为6.74亿美元[163] - 2023年前三个月资本投资为1.81亿美元（支付1.96亿美元），2022年同期为1.25亿美元（支付2.23亿美元）[169] - 2023年第一季度资本化利息成本不到100万美元，2022年同期为400万美元[170] 债务情况 - 截至2023年3月31日，公司有55.48亿美元未偿还债务，债务和相关契约限制公司灵活性，影响应对市场变化和竞争压力的能力[125][126] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，参与供应商融资计划的应付账款分别为3500万美元和3400万美元[164] - 截至2023年3月31日，公司综合总杠杆率为2.95:1.00，低于4.25:1.00的上限；综合利息费用比率为8.37:1.00，高于3.00:1.00的下限[167] - 截至2023年3月31日，公司有名义金额为7.5亿美元的利率互换协议将于2024年4月1日到期[182] 收购与出售 - 2023年1月31日，公司以约1亿美元收购位于爱荷华州塔马的Tama Paperboard, LLC，纳入纸板厂可报告部门[128] - 2023年1月31日，公司以约1亿美元收购Tama Paperboard, LLC[153] - 公司正在出售俄罗斯两家包装厂的权益，预计2023年完成，2023年第一季度俄罗斯业务约占公司净销售额的1%和EBITDA的不到1%[120] 股东权益 - 2023年第一季度，公司根据2019年股票回购计划回购120万股普通股，平均价格为每股24.04美元，截至2023年3月31日，该计划还有9000万美元可用于额外回购[132] - 2023年2月20日，公司董事会宣布每股0.1美元的季度股息，于4月5日支付给3月15日登记在册的股东[132] 财务预测 - 截至2022年12月31日，公司剩余美国联邦净运营亏损结转约2.48亿美元，预计2023年美国联邦现金税负债减少约1亿美元[138] - 公司预计未来九个月主要现金需求为资本支出、所得税支付、债务本息支付等，主要资金来源为销售和经营活动现金流及循环信贷额度[159] - 2023年总资本投资预计占销售额的7% - 8%[178] - 2023年折旧和摊销费用预计在6.05亿 - 6.15亿美元之间，养老金计划缴款预计在1000万 - 2000万美元之间[180] 信用评级 - 截至2023年3月31日，标准普尔对公司的信用评级为BB+，穆迪投资者服务公司为Ba1，展望均为稳定[168] 资产状况 - 截至2023年3月31日，Obligor Group流动资产（不包括来自非担保子公司的公司间应收款）14.88亿美元，非流动资产59.86亿美元，流动负债12.13亿美元，非流动负债61.73亿美元[158] 商誉减值 - 2022年10月1日年度商誉减值测试显示，餐饮服务和欧洲报告单元的公允价值分别超过账面价值83%和42%，其他报告单元超过50%以上[175] - 2022年第二季度，公司对俄罗斯两家包装厂的商誉进行减值审查，记录了1200万美元的非现金减值费用[176]

业绩总结 - 2023年第一季度净销售额为24.38亿美元，同比增长9%[24] - 调整后EBITDA为4.84亿美元，同比增长38%[24] - 调整后EBITDA利润率为19.9%，较去年同期提升430个基点[24] - 调整后每股收益为0.77美元，同比增长60%[24] 用户数据 - 食品、饮料和消费品销售同比增长8%[39] - 食品服务销售同比增长13%[39] 未来展望 - 预计2023年调整后EBITDA指导范围为18亿至20亿美元[25] - 预计550K吨的年产量将超出原定的500K吨投资案例[34] - 2023年有效税率预计在22%-24%之间，较2022年的23%有所下降[56] - 2023年年末净杠杆比率目标为低于2.5倍，较2022年的3.2倍显著改善[56] 成本与费用 - 2023年指导的养老金费用为900万美元，较2022年的500万美元增长80%[56] - 2023年折旧费用预计为475百万美元，较2022年的456百万美元增长4.2%[56] - 2023年净停机成本预计为300万美元，较2022年的2500万美元改善了88%[56] - 2023年预计的摊销费用为900万美元，较2022年的600万美元增长50%[56] 其他信息 - 全球流动性为12.37亿美元，同比增长1.59亿美元[24] - 2022年销售中，美元占比为71%，欧元占比为10%[59] - 2022年木材消费量为1000万吨，回收纤维为140万吨[58] - 2022年未计划的维护停机成本为2600万美元，计划的维护停机成本为500万美元[63] - 2023年自然气消费量为2600 MMBTU[58]

环保合规项目支出 - 2022年公司花费900万美元用于环保合规项目，预计2023年和2024年分别花费3000万美元和2300万美元[67] 员工工会代表情况 - 约62%的公司员工由工会代表，可能导致生产中断影响财务结果[81] 海外业务占比 - 2022年美国以外业务净销售额约占公司净销售额的29%，同年12月31日约29%的公司总资产以非美元货币计价[89] 成本上升风险 - 公司面临原材料、能源等成本上升风险，若无法提价或降成本，财务结果将受不利影响[73] 生产中断风险 - 公司设施可能因自然灾害等中断生产，增加保险成本和免赔额[79] 信息技术系统风险 - 公司信息技术系统可能受中断、故障等影响，导致业务运营和声誉受损[82] 不可控事件冲击风险 - 公司业务可能受COVID - 19、军事或地缘政治冲突等不可控事件冲击[84] 未偿还债务本金 - 截至2022年12月31日，公司未偿还债务本金总额为528.3亿美元[90] 战略收购和业务整合风险 - 公司未来增长依赖战略收购和业务整合，若失败将影响财务结果[85] 新产品开发和知识产权保护 - 公司新产品开发和知识产权保护能力影响其未来成功和竞争地位[86] 可变利率债务占比 - 截至2022年12月31日，公司约32%的债务为可变利率债务[93] AR Packaging收购情况 - 公司于2021年11月1日完成对AR Packaging的收购，现金收购价为14.12亿美元，扣除所获现金7500万美元[198] - 公司确定收购的资产中客户关系的公允价值为4.39亿美元，2022年第四季度最终确定收购会计处理时，客户关系价值减少3800万美元[198] 商誉减值测试 - 2022年10月1日，公司对商誉进行定量减值测试，各报告单元使用的折现率范围为7.5% - 9.0%，终端期现金流计算使用的交易倍数为9.1倍[201][205] - 2022年10月1日测试显示，餐饮服务和欧洲报告单元的公允价值分别超过其账面价值83%和42%，其他报告单元超过50%以上[205] - 餐饮服务和欧洲报告单元的商誉分别为4300万美元和4.81亿美元[205] 俄罗斯业务减值 - 2022年第二季度，公司开始剥离俄罗斯两家折叠纸盒厂的权益，对相关商誉进行减值审查，记录了1200万美元的非现金减值费用[206] - 2022年，公司将俄罗斯两家折叠纸盒厂归类为待售资产，除商誉减值1200万美元外，还记录了8400万美元的非现金减值费用[207] 债务协议限制 - 公司的债务协议限制其产生额外债务的能力，可能限制公司应对市场变化和开展资本支出的灵活性[91][92] 法律和监管风险 - 公司面临法律和监管风险，包括环境、数据隐私等方面的法规，可能对财务状况和经营成果产生负面影响[94] 递延所得税资产估值备抵 - 截至2022年12月31日，公司对特定外国司法管辖区的净递延所得税资产以及与某些联邦税收抵免结转、某些州净营业亏损结转和某些州税收抵免结转相关的国内递延所得税资产计提了5700万美元的估值备抵，2021年为3800万美元[210] 2023年资本投资和费用预计 - 2023年总资本投资预计占销售额的7% - 8%[214] - 2023年折旧和摊销费用（包括养老金摊销）约为5.7亿美元，养老金计划缴款在1500万 - 2500万美元之间[216] 长期债务情况 - 截至2022年12月31日，公司长期固定利率债务本金总额为34.58亿美元，平均利率在2.04% - 4.75%之间；长期可变利率债务本金总额为16.39亿美元[220] 外币远期外汇合约情况 - 截至2022年12月31日，公司存在多份外币远期外汇合约，按2022年12月31日合约汇率换算成美元后的净名义金额总计1.11亿美元[225] 远期合约损失 - 2021年与AR包装收购相关的远期合约结算产生4800万美元的已实现损失[226] 天然气互换合约情况 - 截至2022年12月31日，天然气互换合约的账面价值和公允价值为净负债1200万美元[227] 净销售额情况 - 2022年公司净销售额为94.4亿美元，2021年为71.56亿美元，2020年为65.6亿美元[233] 净利润情况 - 2022年公司净利润为5.22亿美元，2021年为2.16亿美元，2020年为2.03亿美元[233] - 2022年净利润为5.22亿美元，2021年为2.16亿美元，2020年为2.03亿美元[246] 综合收益情况 - 2022年公司综合收益为3.68亿美元，2021年为2.39亿美元，2020年为3.65亿美元[236][237] 总资产和总负债股东权益情况 - 2022年末总资产为103.28亿美元，较2021年末的104.57亿美元下降1.23%[240] - 2022年末总负债和股东权益为103.28亿美元，较2021年末的104.57亿美元下降1.23%[240] 现金流量情况 - 2022年经营活动提供的净现金为10.9亿美元，2021年为6.09亿美元，2020年为8.25亿美元[246] - 2022年投资活动使用的净现金为4.35亿美元，2021年为23.92亿美元，2020年为6.48亿美元[246] - 2022年融资活动使用的净现金为6.66亿美元，2021年提供的净现金为17.78亿美元，2020年使用的净现金为1.52亿美元[246] 现金及现金等价物情况 - 2022年末现金及现金等价物为1.55亿美元，较年初的1.72亿美元减少1700万美元[246] 非现金投资和融资活动 - 2022年非现金投资活动中，以贸易应收款交换获得的受益权益为1.18亿美元[246] - 2022年非现金融资活动中，以新融资租赁负债交换获得的使用权资产为4200万美元[246] GPIP权益情况 - 2020 - 2021年，公司分阶段赎回IP持有的GPIP合伙单位，至2021年5月21日IP不再持有GPIP权益[252] - 公司目前拥有GPIP 100%的已发行权益[253] 日本合资企业权益 - 公司通过GPIL子公司持有日本合资企业Rengo Riverwood Packaging, Ltd. 50%的所有权权益[255] 应收账款出售情况 - 2022年和2021年应收账款出售并终止确认金额分别为32.99亿美元和29.47亿美元[260] - 2022年和2021年与供应链融资安排相关的应收账款出售金额分别为11.24亿美元和6.93亿美元[261] 资本化利息情况 - 2022年、2021年和2020年资本化利息分别为500万美元、1400万美元和700万美元[265] 折旧费用情况 - 2022年、2021年和2020年折旧费用分别为4.63亿美元、4.20亿美元和4.14亿美元[268] 无形资产摊销费用情况 - 2022年、2021年和2020年无形资产摊销费用分别为9000万美元、6900万美元和6200万美元[270] 资产退休义务负债情况 - 2022年和2021年资产退休义务负债分别为1300万美元和1200万美元[278] 客户合同收入情况 - 2022年、2021年和2020年公司从客户合同中确认的收入分别为94.10亿美元、71.31亿美元和65.37亿美元[283] 商誉余额情况 - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，各报告单元的商誉余额分别为19.79亿美元和20.15亿美元[276] 合同资产和负债情况 - 截至2022年和2021年12月31日，合同资产分别为800万美元和1700万美元，合同负债分别为6500万美元和6100万美元[285] 研发费用情况 - 2022年、2021年和2020年研发费用分别为1400万美元、1000万美元和1000万美元[287] 特殊费用情况 - 2022年、2021年和2020年业务合并、停产及其他特殊费用和退出活动的净费用分别为1.31亿美元、1.38亿美元和6100万美元[290] 股票回购情况 - 2022年、2021年和2020年公司股票回购金额分别为2800万美元、0美元和3.16亿美元，回购股份数量分别为1315839股、0股和23420010股，平均每股价格分别为20.91美元、无和13.48美元，截至2022年12月31日，2019年股票回购计划还有1.19亿美元可用[300] 现金股息情况 - 2022年和2021年公司支付现金股息分别为9200万美元和8700万美元，2022年9月22日董事会将季度股息提高33%至每股0.10美元[301] 应收账款和存货净额情况 - 2022年应收账款净额为8.79亿美元，2021年为8.59亿美元[309] - 2022年存货净额为16.06亿美元，2021年为13.87亿美元[309] 收购相关远期合约损失 - 2021年5月14日，公司为对冲AR Packaging收购价格签订7亿欧元外汇远期合约，产生4800万美元未实现损失[292] 其他收购情况 - 2021年7月1日，公司以2.92亿美元收购Americraft Carton Inc.资产[292] - 2021年7月1日，公司以约2.92亿美元收购Americraft Carton Inc.大部分资产[315] - 2021年11月1日，公司以14.12亿美元（净现金）收购AR Packaging全部已发行和流通股份[320][321] AR Packaging业务数据 - 2022年AR Packaging净销售额为113.5亿美元，运营亏损1700万美元；2021年净销售额为17.6亿美元，运营亏损800万美元[325] 短期债务及长期债务当期部分情况 - 2022年短期债务及长期债务当期部分总计5.3亿美元，2021年为27.9亿美元[328] 短期借款加权平均利率情况 - 截至2022年和2021年12月31日，短期借款加权平均利率分别为6.2%和6.5%[328] 长期债务总额情况 - 2022年和2021年长期债务总额（含当期部分）分别为52.67亿美元和58.22亿美元[331] - 2022年和2021年长期债务总额（不含当期部分）分别为52.30亿美元和55.52亿美元[331] 长期债务加权平均有效利率情况 - 2022年和2021年加权平均有效利率分别为3.52%和1.63%[331] 利率基准变更情况 - 2022年11月4日，公司将国内循环信贷工具和美元计价定期贷款的浮动利率基准从伦敦银行同业拆借利率改为期限担保隔夜融资利率加10个基点[331] 债务赎回情况 - 2022年11月15日，公司从高级有担保国内循环信贷工具提取2.5亿美元赎回2022年到期的4.875%优先票据[333] - 2021年1月14日，公司提取4.25亿美元增量定期A - 2贷款赎回2021年到期的4.75%优先票据[334] 票据私募发行情况 - 2021年3月8日，公司完成4亿美元0.821%优先有担保票据和4亿美元1.512%优先有担保票据的私募发行[335] 循环信贷工具情况 - 截至2022年12月31日，公司循环信贷工具总承诺额为21.20亿美元，未偿还总额为6.65亿美元，可用总额为14.32亿美元[346] 长期债务到期金额情况 - 长期债务（不包括融资租赁和融资义务）2023 - 2027年及以后到期金额分别为0.26亿、7.52亿、0.39亿、17.94亿、3亿和21.86亿美元[346] 信贷协议修订情况 - 第四份修订和重述信贷协议将国内循环信贷工具增加4亿美元至18.5亿美元，欧洲循环信贷工具增加700万欧元至1.45亿欧元，日本循环信贷工具减少8.5亿日元至16.5亿日元，定期贷款减少约500万美元至5.5亿美元[343] 信贷协议遵守情况 - 截至2022年12月31日，公司遵守当前信贷协议和契约中的契约规定[348] 总租赁成本净额情况 - 2022年总租赁成本净额为1.38亿美元，2021年为1.24亿美元[352] 经营租赁使用权资产情况 - 2022年经营租赁使用权资产为2.45亿美元，2021年为2.58亿美元[354] 租赁期限和折现率情况 - 2022年经营租赁加权平均剩余租赁期限为7年，2021年为6年；融资租赁为16年，2021年为15年[354] - 2022年经营租赁加权平均折现率为3.76%，2021年为2.74%；融资租赁为5.31%，2021年为5.91%[354] 股票授予计划情况 - 截至2022年12月31日，2014计划下还有1000万股可供授予[358] 员工和董事会股票授予情况 - 2022年授予员工的受限股票单位（RSUs）为194.3769万股，加权平均授予日公允价值为20.19美元[360] - 2022年授予董事会成员的股票奖励为3.416万股，加权平均授予日公允价值为20.49美元[360] 未确认费用