Green Plains (GPRE) Q4 2024 Earnings Call February 07, 2025 09:00 AM ET Company Participants Phil Boggs - Chief Financial OfficerTodd Becker - President and Chief Executive OfficerJordan Levy - Vice President - Sustainability Equity ResearchSaumya Jain - Equity Research AssociateAdam Shepherd - Research AssociateMatthew Blair - Managing Director Conference Call Participants Craig Irwin - Managing Director, Senior Research AnalystSalvator Tiano - AnalystEric Stine - Senior Research AnalystKristen Owen - Exec ...

文章核心观点 - 绿原可再生能源公司本季度业绩不佳，营收和盈利未达预期，股价年初以来下跌，未来表现取决于管理层表态和盈利预期变化；同一行业的布拉肯公司即将公布业绩，预计盈利和营收同比增长 [1][2][3][4][10] 绿原可再生能源公司业绩情况 - 本季度每股亏损0.86美元，而Zacks共识预期为亏损0.28美元，去年同期每股盈利0.12美元，此次财报盈利意外为 - 207.14% [1][2] - 上一季度实际每股盈利0.35美元，预期为0.11美元，盈利意外为218.18%；过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收5.8402亿美元，未达Zacks共识预期6.59%，去年同期营收7.1239亿美元；过去四个季度未超过共识营收预期 [3] 绿原可再生能源公司股价表现 - 年初以来股价下跌约12.6%，而标准普尔500指数上涨3.4% [4] 绿原可再生能源公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的表态，投资者可关注盈利预期及变化 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.27美元，营收6.516亿美元；本财年共识每股收益预期为0.07美元，营收27.5亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，特种化学品行业目前处于250多个Zacks行业的后20%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 布拉肯公司业绩预期 - 预计即将公布的季度财报中每股盈利1.11美元，同比增长35.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计营收2.429亿美元，较去年同期增长6.2% [10]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度公司净亏损5490万美元，摊薄后每股亏损0.86美元，2023年同期净利润为720万美元，摊薄后每股收益0.12美元[1] - 2024年第四季度营收为5.84亿美元，2023年同期为7.124亿美元[1] - 2024年第四季度EBITDA为负1890万美元，2023年同期为4470万美元[1] - 2024年第四季度净亏损增加6220万美元，EBITDA减少6360万美元，利息支出减少90万美元，所得税费用为700万美元，2023年同期所得税收益为30万美元[6] - 2024年第四季度营收为5.84022亿美元，较2023年同期的7.12392亿美元下降；全年营收为24.58796亿美元，较2023年的32.95743亿美元下降[31] - 2024年第四季度净亏损为5466.6万美元，2023年同期为净利润1197.8万美元；全年净亏损为8118.9万美元，2023年为净亏损7629.9万美元[31] - 2024年第四季度归属于公司的基本和摊薄后每股净亏损为0.86美元，2023年同期为每股净利润0.12美元；全年为每股净亏损1.29美元，2023年为每股净亏损1.59美元[31] - 2024年净亏损81,189千美元，2023年为76,299千美元[33][35] - 2024年折旧和摊销为90,587千美元，2023年为98,244千美元[33][35] - 2024年资产出售净收益为 - 30,723千美元，2023年为 - 5,265千美元[33][35] - 2024年经营活动提供（使用）的净现金为 - 29,965千美元，2023年为56,346千美元[33] - 2024年投资活动使用的净现金为 - 62,052千美元，2023年为 - 106,896千美元[33] - 2024年融资活动使用的净现金为 - 77,350千美元，2023年为 - 70,964千美元[33] - 2024年现金及现金等价物和受限现金净变动为 - 169,367千美元，2023年为 - 121,514千美元[33] - 2024年EBITDA为47,646千美元，2023年为54,031千美元[35] - 2024年调整后EBITDA为18,715千美元，2023年为45,506千美元[35] 公司资产负债情况 - 截至2024年12月31日，公司总现金、现金等价物及受限现金为2.094亿美元，承诺循环信贷额度下可用资金为2.007亿美元，未偿还总债务为5.754亿美元[21] - 2024年12月31日，公司总资产为17.82174亿美元，较2023年的19.39322亿美元有所下降；总负债为9.07637亿美元，较2023年的9.49266亿美元有所下降[29] 公司重组与成本削减计划 - 公司启动重组和成本削减计划，目标是每年节省高达5000万美元，本周已实施3000万美元的改进措施[2] - 成本削减计划与内布拉斯加州的碳收益结合，每年可为未来收益贡献1.8亿美元[2] 乙醇生产部门业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度乙醇生产部门销售2.095亿加仑乙醇，2023年同期为2.157亿加仑[4] - 2024年第四季度合并乙醇压榨利润率为负1550万美元，2023年同期为5300万美元[4] - 2024年第四季度乙醇生产部门营收4.71348亿美元，同比下降24.3%；农业综合企业和能源服务部门营收1.19302亿美元，同比增长22.2%[11] - 2024年全年乙醇生产部门营收20.67089亿美元，同比下降26.8%；农业综合企业和能源服务部门营收4.21107亿美元，同比下降15.9%[11] - 2024年乙醇产量209,540加仑，较2023年的215,717加仑下降2.9%；全年产量846,226加仑，较2023年的840,819加仑增长0.6%[16] - 截至2024年12月31日的三个月，乙醇生产运营收入亏损40,132,000美元，2023年同期为盈利20,262,000美元；调整后运营收入亏损19,870,000美元，2023年同期为盈利46,309,000美元[18] - 2024年玉米消耗量为71,221蒲式耳，较2023年的74,152蒲式耳下降4.0%；全年消耗量为289,454蒲式耳，较2023年的289,267蒲式耳增长0.1%[16] - 2024年可再生玉米油产量为73,376磅，较2023年的72,934磅增长0.6%；全年产量为290,801磅，较2023年的279,861磅增长3.9%[16] - 2024年酒糟（等效干吨）产量为469吨，较2023年的479吨下降2.1%；全年产量为1,890吨，较2023年的1,933吨下降2.2%[16] 其他收入情况 - 2023年公司收到美国农业部生物燃料生产者计划赠款340万美元[36]

文章核心观点 - 华尔街预计绿原可再生能源公司2024年第四季度收益同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差和Zacks评级，该公司并非盈利超预期的有力候选者；林德公司预计2024年第四季度盈利同比增长，但也难以确定是否会超预期 [1][16][17] 绿原可再生能源公司 业绩预期 - 预计2025年2月7日公布的2024年第四季度财报中每股亏损0.28美元，同比变化-333.3%，营收6.252亿美元，同比下降12.2% [2][3] 盈利预期偏差 - 过去30天该季度共识每股收益预期下调170%，最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期偏差为-41.49% [4][10][11] Zacks评级 - 目前Zacks评级为3（持有），此评级与盈利预期偏差组合难以确定公司是否会超预期 [11] 盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益0.11美元，实际0.35美元，惊喜+218.18%；过去四个季度仅一次超预期 [12][13] 林德公司 业绩预期 - 预计2024年第四季度每股收益3.93美元，同比变化+9.5%，营收83.6亿美元，同比增长0.7% [17] 盈利预期偏差 - 过去30天共识每股收益预期下调1.4%，盈利预期偏差为-0.68% [18] Zacks评级 - 目前Zacks评级为3（持有），此评级与盈利预期偏差组合难以确定公司是否会超预期；过去四个季度均超预期 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA为8330万美元，其中包括3070万美元的Birmingham Unit Train Terminal出售收益，正常运营的EBITDA为5300万美元，独立的压榨利润为5800万美元 [6][19] - 第三季度合并收入为6.587亿美元，同比下降约26% [16] - 净收入为4820万美元，每股摊薄收益为0.69美元，较2023年同期的2230万美元和0.35美元有所增长 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙醇的运营率接近97%，超高蛋白生产创下新高，玉米油产量保持强劲 [9][11] - 超高蛋白产品的生产在第三季度创下记录，商业和运营团队持续优化生产流程 [32] - 清糖项目在Shenandoah的启动和调试进展顺利，预计将在第四季度开始首次批量商业销售 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇出口在8月份达到12亿加仑，预计全年将创下18亿到19亿加仑的记录 [12] - 由于其他国家提高混合标准和低碳计划，乙醇出口的需求持续增长，尤其是加拿大市场 [12] - 玉米和天然气的价格显著下降，导致本季度的利润机会增强 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进碳捕集和清糖技术，预计在2025年下半年开始产生约1.3亿美元的年收入 [28][30] - 公司在Nebraska的碳捕集项目被认为是未来的价值创造机会，市场对低碳乙醇的需求持续增长 [29][66] - 公司与Shell的合作正在推进，预计将为未来的低碳燃料市场提供支持 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的市场需求持乐观态度，认为随着驾驶季节的到来，乙醇的需求将会增加 [51][74] - 管理层指出，尽管面临行业波动，但公司财务状况依然强劲，预计将继续产生自由现金流 [41][66] - 对于清糖项目，管理层表示技术的成功实施将为公司带来长期的市场竞争优势 [105] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了Birmingham Unit Train Terminal的出售，并利用收益偿还高利贷 [15] - 管理层对新任首席财务官Phil Boggs表示信心，认为其将推动公司未来的发展 [7][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 市场如何看待Nebraska的碳捕集项目的价值 - 管理层认为，碳捕集项目的里程碑将是关键，预计将在未来30到45天内开始建设，这将提升市场对公司价值的认知 [40] 问题: 清糖项目的客户反馈如何 - 目前所有客户均为北美客户，早期反馈良好，正在进行食品级认证的过程 [55] 问题: 关于与Shell的合作进展 - 合作已成功启动，第一批细胞乙醇已生产，接下来将专注于第二代玉米油的生产 [58][59] 问题: 碳捕集的关键里程碑是什么 - 关键里程碑包括设备的交付和建设的开始，预计将在未来几周内实现 [62][63] 问题: 对于清糖项目的未来投资计划 - 管理层表示，清糖项目的成功将为未来的投资决策提供依据，仍需进一步优化生产 [104]

公司业务产能情况 - 公司乙醇生产设施年处理约3.1亿蒲式耳玉米，产约9.03亿加仑乙醇、220万吨酒糟和超高蛋白、3亿磅可再生玉米油[162] - 公司农商业和能源服务部门谷物存储容量约2020万蒲式耳[163] - 公司市场销售的超高蛋白年产能约43万吨[164] 公司业务合作情况 - 公司与Tharaldson Ethanol成立50/50合资企业，相关资产于2024年第二季度完成调试并首次商业发货[164] - 公司与Equilon Enterprises LLC的技术合作设施于2024年开始调试[169] 公司资产交易情况 - 2024年9月30日，公司完成伯明翰码头交易，售价4750万美元加140万美元营运资金，税前收益3070万美元[171] 公司乙醇业务数据（产能利用率、产量等） - 2024年第三季度，公司乙醇产能利用率约96.8%，产量2.202亿加仑，去年同期产能利用率93.9%，产量2.234亿加仑[174] - 2024年第三季度乙醇生产部门乙醇产量220,299千加仑，较2023年下降1.4%；酒糟产量489千等效干吨，下降4.9%；超高蛋白产量69千吨，增长13.1%；可再生玉米油产量77,074千磅，增长3.8%；玉米消耗量75,140千蒲式耳，下降1.8%[207] - 2024年前三季度乙醇生产部门乙醇产量636,686千加仑，较2023年增长1.9%；酒糟产量1,421千等效干吨，下降2.3%；超高蛋白产量194千吨，增长23.6%；可再生玉米油产量217,425千磅，增长5.1%；玉米消耗量218,233千蒲式耳，增长1.4%[214] 美国市场乙醇及相关产品数据 - 2024年第三季度，美国国内乙醇日均产量107万桶，较去年同期高3.1%；炼厂和调和商日均投入量91.4万桶；汽油需求900万桶/日，较去年高2.7%；9月30日乙醇库存2350万桶，较去年增加约160万桶，增幅7.2%[176] - 截至2024年8月31日，美国国内乙醇出口约12.4亿加仑，高于2023年同期的9.21亿加仑；预计2024年净出口量在17 - 19亿加仑[177] - 2024年第三季度，美国大豆压榨量约5.18亿蒲式耳，较2023年同期增加1800万蒲式耳；9月30日豆油库存11亿磅，与去年持平；豆粕产量1220万短吨，高于去年同期的1180万短吨[178] 美国电动汽车市场数据 - 2024年第三季度美国电动汽车销量约为34.6万辆，同比增长11%，市场份额达到8.9%创历史新高[180] 政策相关情况 - IRA法案为生物燃料混合基础设施提供5亿美元资金，为农民气候智能农业和土地保护项目增加200亿美元资金[181] - 2025 - 2027年，低于50 CI阈值的燃料每加仑每降低1个CI点可获0.02美元清洁燃料生产信贷[181] - 2023和2024年，SAF每加仑可获1.25 - 1.75美元税收抵免，2024年后符合条件可获每加仑每降低1个CI点最高0.035美元抵免[181] - 碳捕获和封存信用额度提高到每吨二氧化碳85美元，但不能与45Z清洁燃料生产信贷同时申请[181] - 生物质柴油税收抵免每加仑1美元延长至2024年，之后非SAF燃料符合条件每加仑每降低1个CI点可获0.02美元抵免[181] - 2023 - 2025年传统乙醇隐含水平分别为152.5亿加仑、150亿加仑、150亿加仑，生物质柴油量分别为28.2亿加仑、30.4亿加仑、33.5亿加仑[182] - 2024年全年，E15除加利福尼亚州外可在全国全年销售，2025年夏季起部分中西部州可全年销售E15[185] 公司收入相关数据 - 2024年9月30日止三个月，乙醇生产外部客户收入5.63564亿美元，同比下降27.2%；农业综合企业和能源服务外部客户收入9517.1万美元，同比下降19.7%[195] - 2024年9月30日止三个月，包含部门间活动的总收入6.66499亿美元，同比下降26.0%；部门间消除额为7764万美元，同比下降1.0%[195] - 2024年第三季度公司综合收入较2023年同期减少2.34亿美元，主要因乙醇生产和农业综合企业及能源服务业务售价和销量降低[205] - 2024年第三季度净收入较去年同期增加2230万美元，主要因资产出售收益和乙醇生产业务利润率提高；调整后EBITDA增加1040万美元，主要因乙醇生产业务利润率提高[206] - 2024年第三季度乙醇生产部门收入减少2.109亿美元，商品销售成本减少2.182亿美元，营业收入增加1130万美元[207][208][209] - 2024年前三季度乙醇生产部门收入减少6.064亿美元，商品销售成本减少6.409亿美元，营业亏损减少4250万美元[214][215][216] - 2024年前三季度农业综合企业和能源服务部门收入减少1.015亿美元，营业收入减少160万美元[217] - 2024年前三季度公司合并收入减少7.086亿美元，净亏损减少6180万美元，调整后EBITDA增加3650万美元，利息支出减少370万美元，所得税收益为140万美元[212][213] 公司成本、利润及相关财务指标数据 - 2024年第三季度商品销售成本为580,626美元，2023年为818,008美元，下降29.0%；九个月数据2024年为1,750,475美元，2023年为2,492,427美元，下降29.8%[196] - 2024年第三季度乙醇生产毛利润为66,313美元，2023年为58,973美元，增长12.4%；九个月数据2024年为94,060美元，2023年为59,615美元，增长57.8%[197] - 2024年第三季度折旧和摊销为26,070美元，2023年为23,899美元，增长9.1%；九个月数据2024年为69,141美元，2023年为73,911美元，下降6.5%[198] - 2024年第三季度乙醇生产经营收入为35,240美元，2023年为23,931美元，增长47.3%；九个月数据2024年亏损626美元，2023年亏损43,158美元，亏损减少98.5%[199] - 2024年第三季度净收入为48,637美元，2023年为26,292美元，增长85.0%；九个月数据2024年亏损26,523美元，2023年亏损88,277美元，亏损减少70.0%[202] - 2024年第三季度EBITDA为83,318美元，2023年为51,978美元，增长60.3%；九个月数据2024年为66,565美元，2023年为9,310美元[202] - 2024年第三季度调整后EBITDA为53,318美元，2023年为42,932美元，增长24.2%；九个月数据2024年为36,881美元，2023年为354美元[202] - 2024年第三季度乙醇生产调整后EBITDA为56,144美元，2023年为50,983美元，增长10.1%；九个月数据2024年为60,475美元，2023年为32,038美元，增长88.8%[204] 公司资金及债务情况 - 2024年9月30日，公司现金及现金等价物为2.275亿美元，受限现金为2450万美元，承诺循环信贷协议下可用资金为2.285亿美元[221] - 2024年前三季度经营活动净现金使用量为300万美元，投资活动净现金使用量为3460万美元，融资活动净现金使用量为8920万美元[222] - 2024年前三季度公司净资本支出约为6780万美元，预计2024年剩余时间资本支出在2000万 - 3000万美元之间[224] - 截至2024年9月30日，2.25%可转换优先票据未偿还本金余额为2.3亿美元，初级有担保夹层票据未偿还本金为1.25亿美元，格林平原雪兰多贷款未偿还本金为7200万美元[229][230][231] - 农业综合企业和能源服务部门的高级有担保循环信贷承诺总额为3.5亿美元，可增加最高1亿美元[234] - 截至2024年9月30日，高级有担保循环信贷工具的未偿本金余额为1.09亿美元，利率为8.11%[234] - 格林平原商品管理公司有4000万美元的无承诺有担保循环信贷额度，截至2024年9月30日，未偿本金余额为1410万美元，利率为6.59%[235] - 截至2024年9月30日，公司债务为5.598亿美元，其中1.231亿美元为可变利率债务，利率提高10%将使年利息成本增加约120万美元[233] - 截至2024年9月30日，公司未来经营租赁最低付款总额为8140万美元，已签约的未来商品采购价值约1.878亿美元，存储和运输承诺价值约2630万美元，碳捕获和封存设备建设承诺为720万美元[239] 公司衍生品及价格影响情况 - 2024年第三季度，衍生品金融工具带来净收益1610万美元，商品销售成本包含净损失420万美元；前九个月，衍生品金融工具带来净收益1420万美元，商品销售成本包含净损失990万美元[246] - 假设价格变动10%，乙醇、玉米、酒糟、可再生玉米油和天然气预计对净收入的影响分别为9830.4万美元、9948.7万美元、2234.7万美元、889.3万美元和463万美元[248] 公司业务产量预测情况 - 乙醇生产预计未来12个月的产量为90.3万加仑，玉米为31万蒲式耳，酒糟为2200吨，可再生玉米油为30万磅，天然气为2.64万百万英热单位[248] 公司面临风险情况 - 公司面临通货膨胀对劳动力成本、工资、零部件、设备等投入和服务的影响，可能对业绩和财务报表产生重大不利影响[238] - 公司使用金融工具管理商品价格和利率风险，主要业务以美元开展，目前无重大外汇风险[242]

文章核心观点 - 绿原可再生能源公司本季度财报有盈有亏，股价表现不佳，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化；美国先锋公司即将公布财报，预计亏损且营收下降 [1][3][4][10] 绿原可再生能源公司业绩情况 - 本季度每股收益0.35美元，超Zacks共识预期的0.11美元，与去年同期持平，盈利惊喜达218.18% [1][2] - 上一季度预期每股亏损0.16美元，实际亏损0.38美元，盈利惊喜为 - 137.50%；过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收6.5874亿美元，低于Zacks共识预期0.11%，去年同期为8.9277亿美元；过去四个季度未超共识营收预期 [3] 绿原可再生能源公司股价表现 - 年初以来股价下跌约53.9%，而标准普尔500指数上涨21.9% [4] 绿原可再生能源公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [4] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [5][6] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.14美元，营收6.5147亿美元；本财年共识每股收益预期为 - 1.04美元，营收25.1亿美元 [8] 行业情况 - 绿原可再生能源所属的Zacks特种化学品行业目前排名处于250多个Zacks行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 美国先锋公司情况 - 同为特种化学品行业的美国先锋公司尚未公布2024年9月季度财报，预计每股亏损0.10美元，同比变化 - 900%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计该季度营收1.384亿美元，较去年同期下降7.4% [10]

财务数据关键指标变化（2024年第三季度与2023年同期对比） - 2024年第三季度归属公司净收入4820万美元，摊薄后每股收益0.69美元，2023年同期分别为2230万美元和0.35美元[1] - 2024年第三季度EBITDA为8330万美元，包含3070万美元资产出售收益，2023年同期为5200万美元[1] - 2024年第三季度综合压榨利润率为5830万美元，2023年同期为5290万美元[1][4] - 2024年第三季度合并收入6.587亿美元，较2023年同期减少2.34亿美元[1][5] - 2024年第三季度营收为6.58735亿美元，2023年同期为8.9277亿美元[27] - 2024年第三季度净收入为4863.7万美元，2023年同期为2629.2万美元[27] - 2024年第三季度EBITDA为8331.8万美元，2023年同期为5197.8万美元[30] 财务数据关键指标变化（2024年前九个月与2023年同期对比） - 2024年前九个月营收为18.74774亿美元，2023年同期为25.83351亿美元[27] - 2024年前九个月净亏损为2652.3万美元，2023年同期为8827.7万美元[27] - 2024年前九个月经营活动净现金使用量为299.6万美元，2023年同期为5538.6万美元[28] - 2024年前九个月投资活动净现金使用量为3461.8万美元，2023年同期为6906.9万美元[28] - 2024年前九个月融资活动净现金使用量为8918.8万美元，2023年同期为966.1万美元[28] - 2024年前九个月EBITDA为6656.5万美元，2023年同期为931万美元[30] - 2024年前九个月调整后EBITDA为3688.1万美元，2023年同期为35.4万美元[30] 各条业务线数据关键指标变化（2024年第三季度与2023年同期对比） - 乙醇生产业务2024年第三季度收入5.64639亿美元，同比下降27.2%；毛利率6631.3万美元，同比增长12.4%[11] - 农业综合企业和能源服务业务2024年第三季度收入1.0186亿美元，同比下降18.6%；毛利率1179.6万美元，同比下降25.3%[11] 生产相关数据变化（2024年第三季度与2023年同期对比） - 2024年第三季度乙醇产量2.203亿加仑，2023年同期为2.235亿加仑[4] - 2024年第三季度，公司乙醇产量为2.20299亿加仑，较2023年同期下降1.4%；玉米消耗量为7514万蒲式耳，较2023年同期下降1.8%[12] - 2024年第三季度，公司蒸馏谷物产量为48.9万等效干吨，较2023年同期下降4.9%；超高蛋白产量为69吨，较2023年同期增长13.1%[12] - 2024年第三季度，公司可再生玉米油产量为7707.4万磅，较2023年同期增长3.8%；农业综合企业和能源服务乙醇产量为2.62111亿加仑，较2023年同期下降10.2%[12] 生产相关数据变化（截至2024年9月30日与2023年同期对比） - 截至2024年9月30日，公司乙醇产量为6.36686亿加仑，较2023年同期增长1.9%；玉米消耗量为2.18233亿蒲式耳，较2023年同期增长1.4%[12] 生产相关数据变化（2024年前九个月与2023年同期对比） - 2024年前九个月，公司蒸馏谷物产量为142.1万等效干吨，较2023年同期下降2.3%；超高蛋白产量为194吨，较2023年同期增长23.6%[12] 资产负债相关数据变化（2024年9月30日与2023年12月31日对比） - 2024年9月30日，公司流动资产总计5.61367亿美元，较2023年12月31日的7.3273亿美元有所下降；总资产为17.59954亿美元，较2023年12月31日的19.39322亿美元有所下降[24] - 2024年9月30日，公司流动负债总计3.16122亿美元，较2023年12月31日的3.84962亿美元有所下降；总负债为8.20993亿美元，较2023年12月31日的9.49266亿美元有所下降[23] - 2024年9月30日，公司股东权益总计9.38961亿美元，较2023年12月31日的9.90056亿美元有所下降[25] 其他生产相关信息 - 2024年第三季度工厂利用率达97%[1][2] - 公司2.87亿加仑产能预计明年实现脱碳[2] - 爱荷华州谢南多厄的Clean Sugar Technology™工厂已投产并送样给客户，可使葡萄糖浆碳强度降低达40%[1][2] 乙醇生产运营相关数据（2024年第三季度） - 2024年第三季度，乙醇生产运营收入为3524万美元，折旧和摊销为2144.4万美元，调整后乙醇生产运营收入为5668.4万美元，综合乙醇压榨利润率为5829.1万美元[14] 资金状况（截至2024年9月30日） - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金共计2.52亿美元，承诺循环信贷额度下可用资金为2.285亿美元，未偿还债务总额为5.562亿美元[16]

生产和运营 - 公司维持了约92.6%的平均产能利用率，生产乙醇208.5百万加仑[225] - 公司正在5个生物精炼厂生产超高蛋白[225] - 美国乙醇产量日均102万桶，较去年同期增长1.0%[226] - 美国乙醇出口量预计2024年将达16-18亿加仑[227] - 公司正在与Equilon Enterprises LLC合作开发新的生产工艺以提高蛋白和纤维转化[219] 战略评估和收购 - 公司正在进行战略评估,探索包括收购、出售、合并等多种方式来提高长期股东价值[223] - 公司已完成收购Green Plains Partners LP剩余的公众持有股权[222] - 公司已签订协议出售伯明翰铁路码头资产[224] 市场竞争 - 公司生产的蛋白和植物油产品面临来自其他来源的竞争[228] 政策和法规 - 政府政策和法规的变化可能会对公司乙醇业务产生重大影响[229] - 联邦和州级清洁燃料标准支持可再生燃料的使用是美国乙醇需求的重要驱动因素[230] - 《通胀减免法案》(IRA)可能对公司业务产生多方面影响,包括新的清洁燃料生产税收抵免、可持续航空燃料税收抵免、碳捕集和封存税收抵免等[231,232] - 可再生燃料标准(RFS)设定了美国生物燃料使用的下限,EPA在2023-2025年期间设定了传统乙醇的目标水平[233] - RIN机制影响供给和需求,SRE可能减少RVO并影响RIN价值和生物燃料掺混水平[234] - 美国政府采取措施支持更高浓度乙醇燃料的销售,包括提供基础设施补助[235,236,237] - 政府采取多项措施支持受新冠疫情影响的生物燃料生产商[238] - 近期美国最高法院的一些裁决可能影响监管机构的权力,从而影响公司业务[239] - 公司的环境合规成本可能增加,政府政策如关税、补贴等也可能影响公司业务[240] 财务表现 - 公司2024年上半年的经营业绩与2023年同期相比有所下降[241] - 公司收入较去年同期下降23.8%，主要由于乙醇、谷物饲料和可再生玉米油的加权平均售价下降所致[266] - 净亏损较去年同期下降50.3%，调整后EBITDA较去年同期增加133.8%，主要由于乙醇生产部门利润率提高[267] - 乙醇生产部门收入下降20.3%，主要由于乙醇、谷物饲料和可再生玉米油的加权平均售价下降，部分被销量增加所抵消[269,270] - 乙醇生产部门成本下降22.4%，主要由于玉米价格、乙醇采购量和公用事业、化学品等其他成本下降，部分被加工玉米量增加所抵消[271] - 乙醇生产部门经营亏损较去年同期下降91.2%，主要由于利润率提高[272] - 农产品及能源服务部门收入下降25.7%，主要由于乙醇和谷物饲料贸易量下降，部分被天然气贸易量增加所抵消[273] - 合并收入较上年同期下降4.745亿美元，主要由于乙醇、谷物饲料和可再生玉米油的加权平均售价下降所致[276] - 净亏损较上年同期减少3.94亿美元，主要由于乙醇生产部门利润率上升、农业和能源服务部门交易利润率上升以及折旧费用减少[277] - 乙醇生产部门收入较上年同期下降3.956亿美元，主要由于乙醇、谷物饲料和可再生玉米油的加权平均售价下降[280] - 乙醇生产部门成本较上年同期下降4.227亿美元，主要由于玉米平均价格下降[281] - 乙醇生产部门营业亏损较上年同期减少3.12亿美元，主要由于利润率上升[282] - 农业和能源服务部门收入较上年同期下降7830万美元，营业利润增加190万美元，主要由于谷物储存量增加[283] 融资和债务 - 公司于2021年3月发行了2.3亿美元的2.25%可转换优先票据[297] - 公司于2021年2月发行了1.25亿美元的11.75%次级担保票据[298] - 公司拥有3.5亿美元的有担保循环信贷额度，并有1亿美元的增加选择权[301] 成本和风险管理 - 公司面临通胀带来的劳动力成本、工资、零部件、设备和其他投入品价格上涨的影响，且无法将这些成本转嫁给客户[305] - 公司有91.2百万美元的租赁协议、1.633亿美元的谷物、酒糟和天然气采购合同以及1.98亿美元的储存和运输合同等重大未来义务[306] - 公司使用衍生金融工具管理和降低商品价格和利率风险敞口，主要以美元开展业务不存在重大外汇风险[309] - 公司6.144亿美元的债务中有1.775亿美元为浮动利率，利率上升10%会增加180万美元的利息成本[310] - 公司通过远期固定价格实物合同和衍生金融工具来降低乙醇、玉米、酒糟、高蛋白酒糟、玉米油和天然气价格波动的风险[312,313,314] - 公司估计未来12个月乙醇、玉米、酒糟、玉米油和天然气价格每变动10%将分别影响净收益1.12亿美元、9848.3万美元、2592.7万美元、919.6万美元和456.8万美元[315] 内部控制 - 公司的披露控制和程序在2024年6月30

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为6.188亿美元,同比下降28% [23] - 公司第二季度EBITDA为480万美元,去年同期为负1500万美元 [26] - 公司第二季度净亏损2435万美元,去年同期为5260万美元 [26] - 公司第二季度折旧和摊销费用同比下降300万美元至2160万美元 [27] - 公司第二季度综合压榨利润为2270万美元,去年同期为460万美元 [27] - 公司第二季度销售、管理和行政费用略有上升至3400万美元 [27] - 公司第二季度利息费用同比下降220万美元至7500万美元 [28] - 公司第二季度税收收益为30万美元,去年同期为100万美元 [29] - 公司第二季度流动性下降5200万美元至4446亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度乙醇产能利用率为93%,去年同期为81.5% [25] - 公司第二季度乙醇产量保持在93%左右的高水平 [10][11] - 公司第二季度生物柴油油脂产量创新高,达到每蒲式耳1.2磅 [12] - 公司第二季度高蛋白产品产量和销量保持良好 [36][37][39] - 公司第二季度Sequence高蛋白产品销售和优化进展顺利 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第二季度乙醇出口创历史新高,预计全年出口有望创纪录 [7] - 公司第二季度乙醇价格保持较高水平,预计第三季度和第四季度利润率将进一步提升 [6][7][13][14] - 公司第二季度生物柴油油脂价格超过大豆油价格,这是一个有利变化 [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进"绿色农场2.0"转型战略,加大对高价值营养饲料和低碳生产的投资 [35][41][43] - 公司已在4个工厂部署MSC系统,产能超过43万吨,并与合资伙伴建立了新的高蛋白产品生产线 [36][37] - 公司正在优化Sequence高蛋白产品的生产工艺,并与多家大客户进行商谈和试用 [40] - 公司已建成世界首座Clean Sugar生产设施,拥有独特的低碳技术优势 [41][42][43] - 公司正积极推进碳捕集和封存项目,在内布拉斯加州和印第安纳州布局相关业务 [44][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度利润率有所提升,主要得益于天然气和玉米价格下降,以及乙醇需求强劲 [6][7][24] - 公司预计第三季度和第四季度利润率将进一步提升,主要受益于巴西乙醇供应短缺和美国乙醇价格优势 [13][14][15] - 公司认为玉米作物前景良好,有利于公司在东部和西部玉米带的原料采购 [15] - 公司对碳捕集和封存项目前景充满信心,认为这将大幅提升公司资产的价值 [44][46][47] 其他重要信息 - 公司已完成战略评估,聘请银行和法律顾问,并出售了伯明翰单元列车码头资产 [20][21] - 公司第二季度资本支出为1800万美元,全年预计在9800万至11000万美元之间 [32][33] - 公司第二季度联邦税务亏损结转为9.26亿美元,可无限期结转 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Samuelson 提问** 未来资本支出计划和重点领域 [51][52] **Todd Becker 回答** 公司正逐步完成大型资本投资项目,未来资本支出将有所下降,重点将放在完成Clean Sugar项目、碳捕集项目以及评估在内布拉斯加州和印第安纳州的进一步扩产机会 [53][54][55][56][57] 问题2 **Heather Jones 提问** Clean Sugar项目的预计销量和定价 [64][65] **Todd Becker 回答** Clean Sugar项目产能在200-250百万磅之间,公司将利用其低碳优势获得市场份额,但定价方面将更注重市场占有而非溢价 [65][66] 问题3 **Salvator Tiano 提问** 未来乙醇出口前景 [72][73][74][75][76][77][78][79][80] **Todd Becker 回答** 公司对乙醇出口前景保持乐观,认为美国乙醇仍将保持价格优势,加上E15政策推广和可再生航空燃料需求增加,出口有望保持强劲 [82][83][84][85][86][87][88][89][90]