业绩总结 - 2023年第三季度，Green Plains的净收入为2230万美元，每股摊薄收益为0.35美元[5] - EBITDA为5200万美元，显示出公司在运营上的强劲表现[5] - 2023年第三季度，收入为892.8百万美元，较2022年的955.0百万美元有所下降[9] - 2023年第三季度，成本和费用为871.6百万美元，较2022年的1016.9百万美元有所减少[9] - 运营收入为11.0百万美元，较2022年的11.6百万美元下降5.2%[45] - 净收入为9.4百万美元，较2022年的10.2百万美元下降7.8%[45] - 每单位合伙人收益（基本和稀释）为0.40美元，较2022年的0.43美元下降6.98%[45] - 调整后的EBITDA为12.7百万美元，较2022年的13.0百万美元下降2.3%[51] - 可分配现金流为10.7百万美元，较2022年的11.3百万美元下降5.3%[51] - 分配声明为10.8百万美元，与2022年持平[51] - 覆盖比率为0.99倍，较2022年的1.05倍下降5.71%[51] 用户数据 - 2023年第三季度，销售了223.5百万加仑的乙醇，生产能力利用率为93.9%[36] - 2023年第三季度，销售了61千吨的超高蛋白产品，较2022年的15千吨大幅增长[28] - 2023年第三季度，销售了514千吨的干等量蒸馏谷物，显示出稳定的市场需求[28] - 2023年第三季度，处理了7654万蒲式耳的玉米，表明生产能力的有效利用[36] 财务状况 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为366.2百万美元，显示出良好的流动性[17] - Consolidated ethanol crush margin为4850万美元，相较于2022年的-2050万美元有显著改善[30] - 2023年第三季度收入为20.1百万美元，较2022年的20.0百万美元增长0.5%[45] - 运营费用为9.1百万美元，较2022年的8.4百万美元增长8.3%[45] - 其他收入包括来自美国农业部的生物燃料生产者计划的补助金为3.4百万美元[50]

公司股权结构 - 截至2023年6月30日，公司持有Green Plains Partners LP 48.8%有限合伙人权益、2.0%普通合伙人权益及全部激励分配权，公众持有49.2%有限合伙人权益[165] 公司业务设施情况 - 公司乙醇生产设施满负荷时每年可加工约3.3亿蒲式耳玉米，生产约9.58亿加仑乙醇、240万吨酒糟和超高蛋白产品以及3.1亿磅可再生玉米油[171] - 公司农业综合企业和能源服务部门拥有约2650万蒲式耳的谷物储存能力[171] - 公司旗下合伙企业拥有27个乙醇储存设施、2个燃料终端设施和约2360节租赁铁路车厢[171] 公司产能利用率及产量情况 - 2023年第二季度，公司因伍德河工厂爆炸等事件，平均产能利用率约为81.5%，生产乙醇1.947亿加仑，去年同期产量为2.314亿加仑，产能利用率为96.9%[175] 美国乙醇市场数据 - 2023年第二季度美国国内乙醇日均产量为101万桶，与去年同期持平；炼油厂和混合厂日均投入量为90.5万桶，去年同期为89.8万桶；汽油需求较去年同期增加30万桶/日，增幅3.5%；截至6月30日，国内乙醇期末库存较去年减少约40万桶，降幅1.8%，至2230万桶[176] - 截至2023年5月31日，美国国内乙醇出口量约为5.93亿加仑，低于2022年同期的7.26亿加仑；预计2023年净乙醇出口量在13 - 15亿加仑之间[177] 美国电动汽车销量情况 - 2023年第二季度美国电动汽车销量接近30万辆，约占新车销量的7.2%[180] 公司工厂相关事件损失及交易情况 - 2023年4月17日伍德河工厂爆炸事件预计在第二季度造成1500 - 2000万美元损失，预计未来季度保险赔款将部分抵消损失[173] - 2023年7月25日，公司全资子公司签署资产购买协议出售内布拉斯加州阿特金森工厂，交易预计在未来30天内完成[174] 美国相关政策情况 - 2022年《降低通胀法案》设立清洁燃料生产信贷，2025 - 2027年每加仑每CI点降低0.02美元；2023 - 2024年可持续航空燃料每加仑1.25 - 1.75美元；扩大碳捕获和封存信贷至每吨85美元；延长生物质柴油税收抵免至2024年；资助5亿美元生物燃料混合基础设施；增加200亿美元气候智能农业和耕地保护项目资金；提供电动汽车生产和购买信贷[181] - 2023年6月21日，美国环保署确定2023 - 2025年可再生燃料义务量，2023年传统乙醇隐含水平为152.5亿加仑，2024和2025年为150亿加仑；2023 - 2025年生物质柴油量分别为28.2亿、30.4亿和33.5亿加仑[182] - 2016 - 2018年美国环保署分别批准7.9亿、18.2亿和14.3亿加仑的小型炼油厂豁免，上届政府共批准88项豁免，取消43亿加仑混合要求；本届政府撤销上届政府最后几周批准的3项豁免，在2020 - 2022年RVO规则制定中拒绝所有待决豁免[185] - 2021年7月2日，巡回法院撤销美国环保署E15全年销售规则，2022年4月12日总统指示发布紧急豁免，2023年4月28日宣布2023年夏季驾驶季节紧急豁免，环保署将在2024年夏季驾驶季节前取消中西部几个州E10的一磅豁免[186] - 2020年美国农业部推出高混合基础设施激励计划，2022年《降低通胀法案》提供5亿美元生物燃料基础设施赠款，2023年6月26日宣布首批5000万美元奖励，剩余4.5亿美元每季度发放9000万美元[187] - 2022年5月，美国农业部根据2020年12月法案向公司分配2770万美元资金[188] 罐车标准及成本情况 - 2015年美国交通部确定增强型罐车标准和操作控制，2023年5月1日为合规截止日期，公司车队按时合规，该规则短期和长期可能增加罐车租赁成本[190] 公司运营部门情况 - 公司报告三个运营部门的财务和运营业绩，分别为乙醇生产、农业综合企业和能源服务、合伙企业[192] - 公司运营部门之间存在业务往来，这些交易按估计市场价值收费，影响部门业绩，但不影响合并结果[193] - 评估部门业绩时，公司审查部门信息以及息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润[194] 公司各部门收入情况 - 2023年Q2乙醇生产外部客户收入7.27亿美元，同比降15.6%；上半年为14.22亿美元，同比降5.1%[196] - 2023年Q2农业综合企业和能源服务外部客户收入1.30亿美元，同比降13.6%；上半年为2.66亿美元，同比降9.2%[196] - 2023年第二季度乙醇生产部门收入较2022年同期减少1.344亿美元，上半年较2022年同期减少7650万美元[205][217] - 2023年第二季度农业综合企业和能源服务部门收入较2022年同期减少2170万美元，经营收入减少810万美元；上半年收入较2022年同期减少2810万美元，经营收入减少1440万美元[208][220] - 2023年第二季度合伙企业部门收入较2022年同期增加90万美元，经营收入减少70万美元；上半年收入较2022年同期增加250万美元，经营收入减少60万美元[209][221] - 2023年上半年合并收入较2022年同期减少1.032亿美元[213][214] - 2023年Q2合并收入较去年同期降1.55亿美元，主要因乙醇、酒糟和可再生玉米油销量及售价降低，以及农业综合企业和能源服务交易量减少[202] 公司成本及费用情况 - 2023年Q2商品销售成本8.35亿美元，同比降9.4%；上半年为16.60亿美元，同比降2.0%[196] - 2023年Q2折旧和摊销费用2463万美元，同比增17.5%；上半年为5001万美元，同比增20.9%[198] - 2023年第二季度乙醇生产部门商品销售成本较2022年同期减少7390万美元，上半年较2022年同期减少1850万美元[206][218] 公司利润情况 - 2023年Q2乙醇生产运营亏损3637万美元，去年同期盈利2751万美元，同比降232.2%；上半年运营亏损8973万美元，去年同期亏损2365万美元，同比降279.4%[197] - 2023年Q2净亏损4832万美元，去年同期盈利5272万美元，同比降191.7%；上半年净亏损1.15亿美元，去年同期亏损315万美元[200] - 2023年Q2调整后EBITDA亏损1493万美元，去年同期盈利5672万美元，同比降126.3%；上半年调整后EBITDA亏损4258万美元，去年同期盈利2894万美元，同比降247.1%[200] - 2023年Q2乙醇生产调整后EBITDA亏损1375万美元，去年同期盈利7468万美元，同比降118.4%；上半年调整后EBITDA亏损4402万美元，去年同期盈利4195万美元，同比降204.9%[201] - 2023年第二季度乙醇生产部门经营亏损较2022年同期增加6390万美元，上半年较2022年同期增加6610万美元[207][219] - 2023年上半年净亏损增加1.114亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润减少7150万美元[213][214] - 2023年Q2净亏损较去年同期增1.01亿美元，主要因乙醇生产和农业综合企业及能源服务业务量和利润率下降，以及2022年Q2收到2770万美元美国农业部新冠疫情救济赠款[203] 公司乙醇销量情况 - 2023年第二季度乙醇生产部门乙醇销量194,753千加仑，较2022年的231,413千加仑下降15.8%；上半年销量401,633千加仑，较2022年的427,761千加仑下降6.1%[205][217] 公司现金及资金情况 - 2023年6月30日，公司有现金及现金等价物3.129亿美元、受限现金4690万美元，承诺循环信贷协议下可用资金1.28亿美元[226] - 2023年上半年经营活动使用净现金1.684亿美元，投资活动使用净现金5760万美元，融资活动提供净现金8550万美元[227] 公司资本支出情况 - 2023年上半年公司资本支出约4890万美元，预计2023年剩余时间资本支出在1亿至1.5亿美元之间[229] 公司股票回购情况 - 董事会授权最高2亿美元的普通股回购计划，至今已回购740万股，花费约9280万美元，2023年第二季度未回购[232] 公司票据情况 - 2021年3月发行2.3亿美元2.25%可转换优先票据，2023年6月30日未偿还本金余额为2.3亿美元，年利率2.25% [236] - 2019年6月发行1.15亿美元4.00%可转换优先票据，2022年7月8日已全部转换并退休[237][239] - 2016年8月发行1.7亿美元4.125%可转换优先票据，2022年9月1日已全部退休[240][242] - 乙醇生产部门2021年2月发行1.25亿美元次级有担保夹层票据，2023年6月30日未偿还本金余额为1.25亿美元，利率11.75% [243] 公司信贷额度及债务情况 - 农业综合企业和能源服务部门循环信贷额度为3.5亿美元，可增加至4.5亿美元，2023年6月30日未偿还本金余额为2.22亿美元，利率8.48% [246] - 2023年6月30日公司债务总额为7.425亿美元，其中3.046亿美元为可变利率债务，利率上升10%将使年利息成本增加约280万美元[256] 公司衍生品金融工具情况 - 2023年第二季度和上半年，衍生品金融工具相关收入净损失分别为80万美元和800万美元，销售成本净损失分别为930万美元和净收益790万美元[259] 价格变动对净收入影响情况 - 假设从2023年6月30日起未来12个月价格变动10%，乙醇、玉米、酒糟、可再生玉米油和天然气对净收入的影响分别为13594.8万美元、12714.7万美元、3219万美元、1146.4万美元和451.1万美元[261] 公司未来承诺情况 - 截至2023年6月30日，公司未来经营租赁最低付款总额为1.003亿美元，已签约未来商品采购价值约3.352亿美元，存储和运输承诺价值约2680万美元[252] 公司库存及套期情况 - 公司农业综合企业和能源服务部门的实物购销合同、衍生品和部分库存按市值计价[263] - 除公允价值套期的库存外，公司库存按成本与可变现净值孰低计量[263] - 公司通过签订交易所交易的期货和期权合约作为经济套期，以降低谷物购销承诺和库存谷物因市场波动导致的商品价格风险[263] - 用于套期的交易所交易期货和期权的市场价值与谷物库存及相关谷物购销合同的基础市场价值高度相关[264] - 库存和购销合同市场价值中相关性较低的部分（基差）比交易所交易期货的整体市场价值波动性小得多，且倾向于遵循历史模式[265] - 公司通过不断监控相对于市场价格变化的头寸来管理这种波动性较小的风险[265] - 库存价值受期货市场月间价差影响，这些价差比公司库存的整体市场价值波动性小，且倾向于遵循历史模式，但无法直接缓解[265] - 公司对期货和期权以及待售基础库存和购销合同的会计政策是反映其当前市场价值，并将损益计入合并运营报表[265]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净亏损5260万美元，摊薄后每股亏损0.89美元，去年同期净利润4640万美元，摊薄后每股盈利0.73美元 [6] - 第二季度SG&A成本3330万美元，高于去年同期的3010万美元，主要因GPP收购相关法律费用和人员成本增加 [7] - 预计2023年剩余时间资本支出在6000万 - 9000万美元之间 [8] - 2023年第二季度Green Plains Partners净利润930万美元，调整后EBITDA为1270万美元，与去年同期的1290万美元基本持平 [8] - 第二季度调整后EBITDA为负1490万美元，去年同期为5670万美元 [168] - 折旧和摊销费用较去年增加370万美元，因MC技术建设项目投入运营 [168] - 2023年第二季度综合压榨利润率为每加仑0.01美元，去年同期为每加仑0.28美元 [168] - 季度末净亏损结转额为1.4亿美元，可无限期结转，预计正常税率约为21% [169] - 季度末现金、现金等价物和受限现金为3.598亿美元，营运资本循环信贷额度下可用约1.28亿美元 [169] - 合作伙伴关系本季度宣布每单位0.450美元的季度分配，覆盖率为0.99倍，可分配现金流为1070万美元，略低于去年同期的1130万美元 [170] 各条业务线数据和关键指标变化 乙醇业务 - 第二季度产量下降约16%，工厂利用率为81.5%，去年同期为96.9% [145] - Ag和能源部门EBITDA为290万美元，较去年减少790万美元，主要因贸易业务机会减少 [146] 蛋白质业务 - 超高蛋白产量恢复到每天800 - 1000吨，多次超过每天1000吨 [5] - 计划本季度将一个工厂专门用于60%蛋白质生产，第四季度开始建立供应链 [5] - 预计2024年20% - 30%的平台产能用于60%蛋白质销售 [12] - 与Tharaldson的合资企业预计2024年第一季度运营，Madison和Fairmont待许可，完成后年营销产能增加25万吨，总年运行率达58万吨 [173] 可再生玉米油业务 - 玉米油价格回升至每磅0.65 - 0.75美元，因可再生柴油产能增加，且其碳强度低于大豆油 [13] - 目前价格下，下半年玉米油业务贡献7000万 - 8000万美元，有望达到年化运行率 [153] 清洁糖业务 - 位于Shenandoah的清洁糖项目预计2023年末机械完工，2024年初启动 [175] 各个市场数据和关键指标变化 - 可再生柴油原料市场需求强劲，玉米油、动物脂肪、大豆油价格上涨，公司玉米油销售溢价 [32][58] - 乙醇市场需求稳定，与去年相比增长，玉米和大豆种植面积差异使价格差有利于蛋白质和玉米油业务 [143] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司向2.0农业科技可持续高价值成分生产商转型，聚焦蛋白质、可再生玉米油、清洁糖和脱碳四大支柱 [124] - 计划收购Green Plains Partners剩余公共持股，复杂委员会和董事会正在评估交易条款 [9] - 因收购难度和成本增加，公司在并购方面较为谨慎，但希望未来扩张平台 [19][20] - 公司认为脱碳是重要战略，预计2025下半年开始每年带来1.2亿 - 1.8亿美元经济机会 [10][11] - Fluid Quip技术取得进展，与Shell合作开发SFCT技术，获得四项新专利，其MSC技术首次销售到欧洲 [14][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度受Wood River事件等影响表现不佳，但下半年工厂利用率将提高，有望实现更好业绩 [3][6] - 核心乙醇需求稳定，蛋白质和玉米油价格差有利，清洁糖项目进展顺利，公司未来前景乐观 [143][144] - 预计2024 - 2025年实现脱碳目标，蛋白质业务有望达到1.5亿 - 2亿美元EBITDA目标 [105][103] 其他重要信息 - Wood River事件影响公司超1800万美元，预计下半年从保险获得部分赔偿 [3] - 公司首次生产非转基因超高蛋白，将送客户分析和试验 [152] - 公司蛋白质产品碳强度比全球玉米蛋白粉低46%，对宠物食品和水产养殖生产商有吸引力 [172] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司将一个工厂产能分配给60%蛋白质的信心来源 - 产品投入供应链和评估后，未收到负面反馈，在性能、口感和碳强度方面对客户有益 [29] 问题: 可再生柴油原料市场价格上涨的驱动因素 - 需求强劲，可再生柴油对油的吸收增加，同时低CI原料价值提升，价格不低于大豆油 [33] 问题: Wood River事故的教训及预防措施 - 事故是多种因素导致的“完美风暴”，公司已吸取教训，目前工厂已恢复运营，团队状态良好 [36][196] 问题: 公司在并购方面的活跃度、偏好及执行收购的复杂性 - 并购困难且成本高，公司希望未来扩张平台，但会谨慎选择，更倾向于能应用公司技术的资产 [19][20][45] 问题: 下半年EBITDA的预期计算方式 - 若运营正常，预计有每加仑0.14 - 0.17美元的提升，需求来自美国以外的水产养殖，2024年美国国内需求也将增加 [50] 问题: 60%蛋白质产品的市场和销售情况 - 正在进行后期谈判，预计9月准备发货以满足第四季度需求，从50%蛋白质转换到60%蛋白质生产需1 - 2周 [53] 问题: Atkinson工厂交易价值及对资产负债表现金的影响 - 交易对公司财务状况影响不大，目前公司财务状况良好，自由现金流可覆盖大部分资本支出 [56] 问题: 公司玉米油销售情况及市场供需动态 - 公司玉米油销售溢价，市场需求增长但供应未扩大，公司对生产和销售能力有信心 [58][59] 问题: 公司与Riverence的合作情况 - 合作关系良好，公司产品已进入其部分配方，正在努力进入更多配方，合作是长期的 [64] 问题: 收购Green Plains Partners的成本和收益 - 交易可能产生合并成本，但整体收益将超过成本，目前仍在与冲突委员会谈判 [66] 问题: 下半年业绩展望及影响因素 - 下半年业绩有望改善，需关注玉米市场，预计蛋白质业务和Fluid Quip销售将推动EBITDA增长 [70][71] 问题: 政府对乙醇作为SAF原料的监管及公司看法 - 公司希望使用能源部的Argonne GREET模型，预计财政部最早9月出台40B SAF税收抵免法规，随后是45Z法规，行业获得两党支持 [73] 问题: 公司整个平台转向60%蛋白质的可能性和时间 - 公司目标是尽快扩大60%蛋白质市场份额，预计不需要五年时间，全球需求大，公司有专业团队和技术支持 [100][101] 问题: 超高蛋白EBITDA达到目标的路径 - 公司有信心通过产量、蛋白质含量、价格差和创新等因素实现1.5亿 - 2亿美元的目标 [103] 问题: 从高蛋白产品推出中获得的经验对清洁糖项目的启示 - 公司吸取了高蛋白产品推出的经验教训，为清洁糖项目组建了专业的湿磨团队，预计项目进展会更好 [157] 问题: 60%蛋白质产品与普通大豆粉或普通超高蛋白的溢价情况及提高生产比例的条件 - 需根据谈判阶段和市场需求确定，将一个工厂完全转换为60%蛋白质生产是最佳结果，此前50%蛋白质产品通过建立库存获得市场份额 [128] 问题: 60%蛋白质产品第四季度销售谈判的风险及与Riverence合作进展 - 谈判处于后期阶段，有信心达成销售，与Riverence合作关系良好 [88][199] 问题: 公司对玉米油长期价格的看法及蛋白质业务提升情况 - 玉米油价格走势良好，蛋白质业务有望实现提升，需完成60%蛋白质销售 [136] 问题: 公司系统生产高蛋白产品的优势 - 与Fluid Quip合作的技术使产品具有一致性，可按需生产不同蛋白质含量的产品，提高产量 [138] 问题: 公司运营率和压榨、DCO情况对EBITDA的影响 - 下半年业绩有望改善，各业务基本面良好，需关注乙醇市场表现 [94][95] 问题: 政府对乙醇作为SAF原料的监管及公司应对措施 - 公司关注法规制定，希望乙醇有公平竞争机会，脱碳战略使公司处于有利地位，获得两党支持 [132]

业绩总结 - 第二季度EBITDA为负1500万美元[6] - 每股净亏损为0.89美元，较去年同期的每股盈利0.87美元下降[25] - 现金及现金等价物为3.598亿美元，较2022年12月31日的5.003亿美元下降28.1%[37] - 长期债务净额为4.954亿美元，较去年同期的4.971亿美元下降0.3%[37] 用户数据 - 销售乙醇1.948亿加仑，生产能力利用率为81.5%[15] - 销售干等量的蒸馏谷物458千吨，较去年同期的576千吨下降了20.5%[10] - 销售可再生玉米油6470千磅，较去年同期的7223千磅下降7.4%[15] - 处理玉米6733万蒲式耳[31] 未来展望 - 2023年6月30日的工作资本为2.162亿美元，较2022年12月31日的1.018亿美元增长112.5%[37] - 乙醇压榨利润为190万美元，合每加仑0.01美元[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为负2770万美元，与上年持平；折旧和摊销费用增加450万美元，预计2023年每季度在2300万 - 2500万美元之间 [6] - 第一季度综合压榨利润率为负0.07美元/加仑，与上年持平；与22年第四季度相比，每加仑综合压榨利润率下降0.10美元 [6] - 第一季度Ag & Energy部门EBITDA为520万美元，比上年减少550万美元；各部门SG&A成本为3180万美元，较22年第一季度增长约3% [6] - 第一季度净亏损7030万美元，合稀释后每股亏损1.20美元；22年同期净亏损6150万美元，合稀释后每股亏损1.16美元 [64] - 第一季度利息支出为970万美元，高于22年第一季度的880万美元；所得税费用为340万美元，22年同期为税收优惠120万美元 [56][65] - 截至季度末，公司现金及现金等价物和受限现金为4.08亿美元，营运资金循环信贷额度下可用资金约1.59亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 乙醇业务 - 第一季度乙醇利润率较弱，后期开始回升；公司整体生产利用率约为87%，较上年同期的83.1%有所提高 [61][64] - 伍德河工厂爆炸致其在第二季度部分时间停产，预计季度末恢复运营，该工厂占公司既定产能近13% [62] 蛋白业务 - 第一季度末和第二季度初，5个MSC系统全面投产，3月底至4月中旬，平均日产超900吨超高蛋白产品，部分日子超1000吨 [4] - 自投产以来，蛋白产品溢价约200美元/吨，第二季度扩大至217美元/吨，预计第四季度达230美元/吨 [83] - 过去6个月，宠物领域客户年度承诺量增长25%，2023年预计产量约75%已通过合同和重复承诺客户销售 [66] 玉米油业务 - 玉米油价格从2022年高位回落，第一季度和第二季度初曾一度较豆油有0.07 - 0.08美元/磅的溢价 [69] - 可再生柴油产能增加，对低碳玉米油需求增长，公司正讨论货币化玉米油现金流事宜 [68] 清洁糖业务 - 雪兰多清洁糖工厂建设进展顺利，预计年底完工，初始产能为2 - 3亿磅，可快速扩展至5亿磅 [69] - 公司正与潜在商业伙伴进行讨论，并寻求早期承购协议 [85] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度植物油价格低于2022年高点，驾驶需求疲软，乙醇生产过剩，导致利润率环境具有挑战性 [3] - 天然气价格因暖冬下降，公司提前购买天然气影响了交叉利润率 [3] - 近期乙醇利润率显著改善，美国产量下降，汽油和驾驶需求高于疫情前水平 [80] - 预计2023年和2024年玉米种植面积扩大，乙醇利润率有望改善 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 寻求与大型工厂合作或收购，快速高效获得许可并安装技术；不考虑在产能低于1亿加仑/年的工厂安装蛋白系统 [8][67] - 推进4大转型支柱，即扩大蛋白和配料、低碳可再生玉米油、清洁糖和脱碳，以增加生物精炼平台的边际收益和现金流 [80] - 评估冬季天然气采购策略，以优化成本和利润率 [3] 行业竞争 - 行业工厂老化，运行难度增加，维持高产量更具挑战性，行业产能可能难以达到110万桶/天 [13] - 可再生柴油和可持续航空燃料市场发展，为公司玉米油和乙醇业务带来机遇 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度经营环境具有挑战性，但市场基本面在改善，下半年产品前景乐观 [61] - 公司转型战略开始取得重要进展，蛋白和清洁糖业务有望带来显著价值 [4][69] - 脱碳战略是行业未来发展方向，公司处于领先地位，有望受益于相关政策和项目 [70] 其他重要信息 - 公司宣布要约收购Green Plains Partners所有公开持有的普通股单位，以简化公司结构和治理，提高收益和现金流 [61] - 夏季碳解决方案管道项目已完成超2/3的路权购买，预计2025年投入运营 [70] - 与联合航空公司和Tallgrass的合资企业Blue Blade Energy正在优化催化剂，可能于2024年建设试点设施 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明第二季度乙醇压榨利润率的构成以及2023年底EBITDA的变化情况 - 第二季度通常是停产检修季，会影响利润率；目前来看，第二季度满载利润率在0.12 - 0.17美元/加仑，第三季度为0.15 - 0.20美元/加仑，第四季度为0.22 - 0.25美元/加仑 [92] 问题2: 如何看待可再生柴油和可持续航空燃料市场对公司玉米油和乙醇需求的影响 - 更多工厂投产对公司有利，公司在可持续航空燃料和酒精制喷气燃料领域的作用有限，但脱碳是关键；公司玉米油因低碳强度具有优势，市场需求有望增长 [16] 问题3: 如果政府不改变CIC模型，公司能否从IRA中受益；预计下半年EBITDA达到1亿美元的情况是否准确；实现该利润率的影响因素有哪些 - 公司认为无论CIC模型如何，脱碳都能带来收益；目前预计下半年EBITDA达到1亿美元有一定依据，但需关注乙醇压榨利润率、玉米和投入成本、玉米油价格、蛋白市场等因素 [98] 问题4: 请详细说明与第三方合作MSC项目的机会、管道和资本需求 - 公司在西部有相关项目在推进，东部蒙弗农项目有望在未来几个月确定方案；资本需求方面，自行开展项目经济效益更好，但可能需要更长时间 [40] 问题5: 如何看待当前乙醇资产的市场情况 - 大型、高效的工厂更有价值，公司会评估资产组合，考虑优化和调整；目前市场上大型工厂收购机会较少 [112] 问题6: 公司是否开始进行套期保值；为何认为2024年是签订玉米油承购协议的合适时间 - 公司已开始套期保值，目前在年底前已套期保值5000 - 1亿加仑；认为2024年是合适时间，是因为届时可再生柴油工厂将达到稳定状态，玉米油市场价值将提升 [47][48] 问题7: 请说明非管道工厂的碳捕集计划、时间和资本需求 - 公司会优先考虑在这些工厂采用热电联产系统等投资少的方案，以降低碳排放和成本；具体时间和资本需求需根据项目进展确定 [103] 问题8: 请解释扩大玉米研磨产能的规模、淀粉用于乙醇和清洁糖的比例以及资本投入方向 - 公司考虑在部分工厂扩大玉米研磨产能，如雪兰多、戈班和中央城等；扩大产能主要增加蛋白和玉米油产量，同时可灵活调整淀粉用于乙醇和清洁糖的比例；资本投入回报主要来自蛋白和玉米油 [87] 问题9: 请说明Summit项目的运输时间和低CI及45项目的贡献情况 - 预计Summit项目在2025年开始实现价值，需关注路权、许可和建设进度；45项目在2025 - 2027年实施，有望获得相关收益 [90] 问题10: 新纤维产品在公司整体配料业务中的地位、生产难度和销售流程如何发展 - 纤维产品与蛋白产品开发相辅相成，可作为销售团队的新产品拓展市场，增加动物营养平台的机会 [94] 问题11: 请说明玉米油市场情况和碳捕集对公司的影响 - 玉米油市场从年初的疲软转为向好，公司低CI玉米油价值随着更多工厂投产而增加，目前较豆油期货有0.05 - 0.10美元/磅的溢价；碳捕集方面，公司认为无论采用何种模式，都能从脱碳中受益，且有多种方式可降低碳排放 [96][97] 问题12: 请说明Fluid Quip业务的发展前景和增长机会 - Fluid Quip业务被低估，拥有有价值的IP和技术，公司计划招聘销售人员拓展业务；目前与国内外多个行业合作，未来前景光明 [105]

公司股权结构 - 截至2023年3月31日，公司持有Green Plains Partners LP 48.8%的有限合伙人权益、2.0%的普通合伙人权益以及全部激励分配权，公众持有剩余49.2%的有限合伙人权益[155] 公司生产能力 - 公司设施满负荷运行时，每年可加工约3.3亿蒲式耳玉米，生产约9.58亿加仑乙醇、240万吨酒糟和超高蛋白产品以及3.1亿磅可再生玉米油[159] - 公司在五家生物精炼厂安装并运营FQT MSC™技术，生产蛋白浓度50%以上、酵母浓度25%的超高蛋白饲料成分等产品[156] - 公司农工商和能源服务部门拥有约2650万蒲式耳的谷物储存能力[159] 公司生产运营数据 - 2023年第一季度，公司乙醇平均利用率约为87.5%，产量为2.067亿加仑，去年同期利用率为83.1%，产量为1.963亿加仑[159] - 乙醇生产部门2023年第一季度乙醇销量2.0688亿加仑，较去年同期增长5.4%；酒糟销量48.2万等效干吨，下降4.4%；超高蛋白销量5.2万吨，增长333.3%；可再生玉米油销量6801.1万磅，增长14.7%；玉米消耗量7123.5万蒲式耳，增长4.3%[190] 美国乙醇市场数据 - 2023年第一季度，美国国内乙醇日均产量为101万桶，较去年同期下降1.0%；炼油厂和混合厂投入量为85.3万桶/日，去年同期为84万桶/日；汽油需求为860万桶/日，与去年同期持平；截至3月31日，国内乙醇期末库存为2510万桶，较去年减少约140万桶，降幅5.3%[161] - 截至2023年2月28日，美国国内乙醇出口量约为2.22亿加仑，低于2022年同期的2.67亿加仑；预计2023年净乙醇出口量在13 - 15亿加仑之间[162] 美国电动汽车市场数据 - 2023年第一季度，美国电动汽车销量接近30万辆，约占新车销量的8.4%[164] 行业政策 - 《2022年降低通胀法案》创建了每加仑1美元的清洁燃料生产税收抵免（2025 - 2027年）、每加仑1.25 - 1.75美元的可持续航空燃料税收抵免（2024年后部分情况转至45Z抵免），扩大了每吨85美元的碳捕获和封存税收抵免等多项政策[165][166] - 截至2023年3月31日，美国环保署提议2023 - 2025年传统乙醇使用量每年为152.5亿加仑，其中2023年包含2.5亿加仑补充量；并提议适度增加生物质柴油用量，大幅增加2024和2025年先进生物燃料用量[167] - 2016 - 2018年EPA批准的小型炼油厂豁免量分别为7.9亿加仑、18.2亿加仑和14.3亿加仑，上届政府共批准88项豁免，消除43亿加仑潜在混合需求[169] - 2022 - 2031年美国农业部获5亿美元生物燃料基础设施赠款，或在项目前几年发放完毕[171] 公司资金相关 - 2022年5月公司获美国农业部2770万美元疫情援助资金[172] - 2023年3月31日，公司现金及现金等价物为3.542亿美元，受限现金为5410万美元，承诺循环信贷协议下可用资金为1.59亿美元，子公司约1.187亿美元净资产因信贷安排限制不可用于分红、贷款或预付款[199] - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为1.17亿美元，去年同期为1.625亿美元；投资活动净现金使用量为3540万美元，去年同期为提供3790万美元；融资活动提供净现金6050万美元，去年同期为1.679亿美元[200] - 2023年第一季度资本支出约为3260万美元，预计2023年剩余时间资本支出在1.2亿至1.6亿美元之间[202] - 董事会授权最高2亿美元的普通股回购计划，截至目前已回购740万股，花费约9280万美元，2023年第一季度未进行回购[205] 公司债务情况 - 2023年3月31日，2.25%可转换优先票据未偿还本金余额为2.3亿美元[209] - 2021年2月9日，公司子公司发行1.25亿美元次级有担保夹层票据，2023年3月31日未偿还本金余额为1.25亿美元，利率11.75%[217] - 公司子公司有7500万美元贷款协议，2023年3月31日未偿还本金余额为7430万美元，利率6.52%[218] - 公司相关主体总循环承诺为3.5亿美元，可增加至多1亿美元，2023年3月31日未偿还本金余额为1.91亿美元，利率7.64%[220] - 公司子公司有4000万美元循环信贷安排，2023年3月31日未偿还本金余额为2170万美元，利率6.57%[221] - 截至2023年3月31日，公司定期贷款余额为5900万美元，利率13.14%[224] - 截至2023年3月31日，公司债务为7.096亿美元，其中2.716亿美元为可变利率债务，利率提高10%将使年利息成本增加约240万美元[231] 公司财务指标 - 2023年第一季度乙醇生产外部客户收入6.95494亿美元，同比增长9.1%；农业综合企业和能源服务外部客户收入1.36336亿美元，同比下降4.6%；合伙企业外部客户收入111.9万美元，同比增长11.3%[180] - 2023年第一季度乙醇生产成本7.16947亿美元，同比增长8.4%；农业综合企业和能源服务成本1.3328亿美元，同比下降0.9%[180] - 2023年第一季度乙醇生产毛利润 - 2145.3万美元，同比增长10.6%；农业综合企业和能源服务毛利润910.6万美元，同比下降36.2%；合伙企业毛利润2077.5万美元，同比增长8.8%[180] - 2023年第一季度乙醇生产经营亏损5336.2万美元，同比增长4.3%；农业综合企业和能源服务经营收入412.6万美元，同比下降60.4%；合伙企业经营收入1189.6万美元，同比增长0.7%[181] - 2023年第一季度净亏损6624.9万美元，同比增长18.6%；调整后EBITDA为 - 2765.1万美元，同比下降0.4%[184] - 2023年第一季度合并收入较2022年同期增加5150万美元，主要因乙醇等销量增加及酒糟等售价提高，部分被乙醇和可再生玉米油售价降低及农业综合企业和能源服务收入减少抵消[186] - 2023年第一季度净亏损较去年同期增加1040万美元，调整后EBITDA增加10万美元，利息支出增加90万美元，所得税费用为340万美元，去年同期为所得税收益120万美元[187] - 乙醇生产部门2023年第一季度收入较去年同期增加5790万美元，商品销售成本增加5540万美元，运营亏损增加220万美元[190][191][192] - 农业综合企业和能源服务部门2023年第一季度收入和运营收入均较去年同期减少630万美元[193] - 合作部门2023年第一季度收入较去年同期增加170万美元，运营收入增加10万美元[194] 公司其他财务相关 - 2023年第一季度，公司衍生品金融工具相关收入净损失720万美元，销售成本净收益1720万美元[234] - 截至2023年3月31日，公司经营租赁协议未来最低租赁付款总额为9900万美元[227] - 截至2023年3月31日，公司已签约未来商品采购价值约3.642亿美元，仓储和运输承诺价值约2480万美元[227] - 假设价格变动10%，乙醇、玉米等商品预计对公司未来12个月净收入影响分别为1.55479亿美元、1.51084亿美元等[236] 公司车队情况 - 截至2023年3月31日，公司车队符合DOT 117标准[174]

生产能力与布局 - 截至2022年12月31日，前四大生产商约占国内生产能力的41%，生产能力在9.58亿加仑至28.11亿加仑之间[74] - 截至2022年12月31日，公司在伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、明尼苏达州、内布拉斯加州和田纳西州共有116家运营工厂，约51%的运营生产能力集中在爱荷华州、内布拉斯加州和伊利诺伊州[74] - 公司11家工厂在可再生燃料标准（RFS）授权下有祖父条款途径，可按当前授权产能运营，高于此产能需高效生产者途径并将温室气体排放量从2005年基线降低20%，目前4家工厂有高效生产者途径以提高产能[78] 行业政策标准 - 加州空气资源委员会（CARB）2011年实施低碳燃料标准（LCFS），2018年将温室气体排放基准提高到2030年比1990年水平降低20%，2022年最新规划目标是到2045年比1990年水平降低85%[79] 员工情况 - 2022年12月31日，公司有902名全职、兼职、临时和季节性员工，其中内布拉斯加州奥马哈市公司办公室有172名员工[83] 产能利用率与产品生产 - 2022年公司产能平均利用率约为91%，上一年为77%[243] - 公司目前在三个地点生产超高蛋白产品，并于2022年第四季度在另外两个地点开始调试FQT的MSC技术，还预计在多个地点部署该技术[243] 金融工具与风险 - 公司使用各种衍生金融工具管理商品价格风险，包括期货、期权合约等，会面临信用和市场风险[246][247] 收入来源与成本构成 - 公司收入主要来自乙醇、酒糟、超高蛋白和可再生玉米油的销售，以及营销费用和合作伙伴业务的费用[261] - 公司乙醇生产部门的销售成本包括直接人工、材料和工厂间接成本，玉米是最重要的原材料成本，其次是天然气[262] 工厂出售情况 - 2021年3月公司出售内布拉斯加州奥德市乙醇厂，税前收益3590万美元；2020年第四季度出售得克萨斯州赫里福德市乙醇厂，产生损失1850万美元，乙醇生产层面损失390万美元，合伙企业层面经营租赁转让收益270万美元[265] 政府赠款 - 2022年公司获得美国农业部2770万美元赠款，用于抵消新冠疫情造成的市场损失[267][274][281][284] 乙醇生产财务数据 - 2022年乙醇生产外部客户收入30.70192亿美元，2021年为21.53368亿美元，2020年为15.02481亿美元[275] - 2022年乙醇生产成本30.68366亿美元，2021年为20.63283亿美元，2020年为15.07335亿美元[275] - 2022年乙醇生产毛利润182.6万美元，2021年为9008.5万美元，2020年亏损475.4万美元[275] - 2022年乙醇生产经营亏损1.17764亿美元，2021年亏损2799.6万美元，2020年亏损1.29618亿美元[276] - 2022年乙醇生产调整后EBITDA亏损861.9万美元，2021年为5505.6万美元，2020年亏损6086.8万美元[282] - 2022年乙醇生产部门乙醇销量为8.72133亿加仑，2021年为7.50648亿加仑；酒糟销量为228万吨，2021年为197.7万吨；可再生玉米油销量为2.8173亿磅，2021年为2.19807亿磅；玉米消耗量为3.01868亿蒲式耳，2021年为2.59786亿蒲式耳[289] 公司整体财务数据 - 2022年公司折旧和摊销费用9269.8万美元，2021年为9195.2万美元，2020年为7824.4万美元[278] - 2022年公司净亏损1.03377亿美元，2021年亏损4414.6万美元，2020年亏损8965.4万美元[280] - 2022年公司调整后EBITDA亏损82.2万美元，2021年为8737.8万美元，2020年为3674.8万美元[280][282] - 2022年总资产为21.23131亿美元，2021年为21.59755亿美元[285] - 2022年合并收入较2021年增加8.357亿美元，主要因乙醇生产部门产品售价和销量提高[286] - 2022年净亏损较2021年增加5920万美元，调整后EBITDA减少8820万美元，主要因乙醇生产部门利润率下降[287] 各业务线收入与营收变化 - 2022年农业综合企业和能源服务部门收入较2021年减少7590万美元，营业收入增加1900万美元[292] - 2022年合伙企业部门收入较2021年增加130万美元，营业收入减少100万美元[293] 现金流量情况 - 2022年经营活动提供的净现金为6970万美元，2021年为420万美元；投资活动使用的净现金为1.053亿美元，2021年为2.363亿美元；融资活动使用的净现金为2510万美元，2021年融资活动提供净现金5.182亿美元[300] 资本支出 - 2022年资本支出为2.124亿美元，2023年资本支出预计为1.5 - 2.5亿美元[302] 股票回购 - 董事会授权最高2亿美元的普通股回购计划，自计划开始已回购740万股，花费约9280万美元，2022年和2021年均未回购[305] 票据情况 - 2022年12月31日，2.25%可转换优先票据未偿还本金余额为2.3亿美元[310] - 2022年8月，公司与4.125%票据持有人达成四项私下协商的交换协议，以约3260万美元本金交换约120万股普通股；9月1日，约170万美元本金通过170万美元现金和约1.5万股普通股组合结算，剩余2.3万美元本金及应计利息以现金结算，该票据于当日全部赎回[316] - 2021年2月9日，公司子公司Green Plains SPE LLC发行1.25亿美元2026年到期的次级有担保夹层票据，截至2022年12月31日，未偿还本金余额为1.25亿美元，利率为11.75%[317][318] 贷款协议情况 - 公司子公司Green Plains Wood River和Green Plains Shenandoah有7500万美元延迟提取贷款协议，2035年9月1日到期，截至2022年12月31日，未偿还本金余额为7460万美元，利率为5.02%[318] - 公司Green Plains Finance Company、Green Plains Grain和Green Plains Trade总循环承诺额度为3.5亿美元，可增加至多1亿美元，2027年到期，截至2022年12月31日，未偿还本金余额为1.15亿美元，利率为8.02%[320] - 公司Green Plains Commodity Management有4000万美元无承诺循环信贷额度，截至2022年12月31日，未偿还本金余额为2270万美元，利率为6.05%[321] - 2021年7月20日，公司子公司Green Plains Partners修订信贷协议，额度降至6000万美元，期限延至2026年7月20日，截至2022年12月31日，贷款余额为5900万美元，利率为12.77%[323][325] - 2021年，公司子公司Green Plains Partners在信贷协议修订前支付本金5000万美元，包括1950万美元计划还款、2750万美元资产出售所得还款和300万美元超额现金提前还款[324] - 2022年2月11日，公司子公司Green Plains Partners修改信贷协议，当日回购100万美元票据并注销[325] 未来承诺与付款 - 截至2022年12月31日，公司未来经营租赁最低付款总额为8560万美元[327] - 截至2022年12月31日，公司已签约的未来乙醇、谷物、天然气和酒糟购买价值约3.891亿美元，存储和运输承诺价值约2360万美元[327]

业绩总结 - 2022年第四季度总收入为914百万美元，较2021年的802.3百万美元增长13.9%[19] - 2022年第四季度EBITDA为570万美元[4] - 2022年第四季度净亏损为3230万美元，较2021年亏损390万美元显著增加[19] - 2022年第四季度每股亏损为0.66美元，较2021年每股亏损0.18美元增加了266.7%[19] - 2022年第四季度净收入为9.6百万美元，较2021年的9.9百万美元下降3.0%[56] - 2022年第四季度每单位基本和稀释后的收益为0.41美元，较2021年的0.42美元下降2.4%[56] 用户数据 - 2022年第四季度售出乙醇2.252亿加仑，产能利用率为93.4%[4] - 2022年第四季度售出玉米油77228磅，较2021年增长22.4%[7] - 2022年第四季度干燥等效的蒸馏谷物售出585千吨，较2021年增长12.9%[7] 财务状况 - 2022年第四季度现金及现金等价物为5.003亿美元，较2021年的6.858亿美元下降了27.0%[20] - 2022年第四季度长期债务为4.971亿美元，较2021年的5.493亿美元减少了9.5%[20] - 2022年总负债为120.7百万美元，较2021年的112.2百万美元增长7.9%[54] - 2022年长期债务为58.6百万美元，较2021年的59.5百万美元下降1.5%[54] 运营表现 - 2022年第四季度加工玉米7800万蒲式耳[14] - 2022年第四季度运营费用为9.7百万美元，较2021年的8.1百万美元增长19.8%[56] - 2022年第四季度运营收入为11.2百万美元，较2021年的11.0百万美元增长1.8%[56] - 2022年第四季度调整后的EBITDA为12.7百万美元，较2021年的12.2百万美元增长4.1%[60] - 2022年第四季度可分配现金流为10.7百万美元，较2021年的11.0百万美元下降2.7%[60] - 2022年第四季度分配声明为10.8百万美元，较2021年的10.4百万美元增长3.8%[60]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入为9.14亿美元，较去年同期增加1.12亿美元，主要因运行率提高 [21] - 第四季度工厂利用率同比提高至93.4%，去年同期为83% [21] - 第四季度Ag和能源部门EBITDA增加960万美元，达到1180万美元，主要受交易和分销业务市场波动驱动 [22] - 第四季度SG&A成本为2890万美元，去年同期为1820万美元，主要因人员成本、保险租金及其他费用增加 [22] - 预计2023年利息费用约为4000万美元，第四季度所得税费用为490万美元，与去年同期基本持平 [23] - 第四季度末，公司净亏损结转额为8580万美元，可无限期结转，预计全年正常税率约为21% [23] - 第四季度分配约2900万美元资本用于维持利润和增长项目，预计2023年资本支出在1.5亿 - 2.5亿美元之间 [24][25] - 第四季度，合伙企业宣布每单位分配0.455美元，可分配现金流为1070万美元，与去年同期基本持平 [26] - 第四季度，公司净亏损3860万美元，合每股摊薄亏损0.66美元，去年同期亏损960万美元，合每股摊薄亏损0.18美元 [49] - 第四季度调整后EBITDA为580万美元，去年同期为3200万美元，综合压榨利润率为每加仑0.03美元，较去年同期下降0.17美元 [49] - 第四季度利息费用为650万美元，与去年同期基本持平，全年利息费用较去年大幅减少约3450万美元 [50] - 第四季度末，公司现金及净营运资金为4.644亿美元，去年底为6.98亿美元，流动性状况良好 [51] - 2022年总资本支出为2.12亿美元，在第三季度沟通的范围内，至今已在平台和技术部署上投资约3.3亿美元 [52] - 2022年，Green Plains Partners实现净利润960万美元，调整后EBITDA为1270万美元，略高于去年同期 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 蛋白质业务 - 2022年建成三个额外的MSC蛋白技术工厂，使总数达到五个，且本周创下日产量平台记录 [17][44] - 全年已签约并销售近一半预期产量，加上预计的回头客，约25万吨或75%的产能已被预订 [27] - 预计2023年约三分之一的产量将供应给全球水产和宠物食品客户，部分谈判已达到58%以上的蛋白质水平 [29] - MSC技术提高了可再生玉米油产量，公司将继续开发和商业化60%及以上的高蛋白产品 [30] 糖业务 - 正在部署Fluid Quip的技术建设清洁糖厂，预计该技术将对行业产生颠覆性影响 [31] - 商业规模的CST系统正在爱荷华州谢南多厄建设，预计每年可生产2亿磅葡萄糖，未来可扩展至5亿磅 [87] 碳业务 - 与大阪燃气和Tallgrass合作，利用东南部工厂的碳生产合成燃料和甲烷产品，项目仍在开发阶段 [18] - 与Tallgrass、PNNL和联合航空公司合作开发可持续航空燃料技术，联合航空的采购协议显示了该项目的紧迫性 [45] - Summit Carbon Solutions在碳封存项目上按计划推进，超过60%的里程已完成，关键设备已支付定金，有望在2025年开始受益于IRA [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部玉米带的基差比过去五年平均水平高0.45美元/蒲式耳，比去年高0.30美元/蒲式耳 [15] - 12月的严寒天气和铁路禁运导致公司部分工厂停产和库存积压，估计该季度每加仑成本增加约0.02美元 [42] - 可再生柴油生产的快速扩张将继续增加对公司蒸馏玉米油的需求 [46] - 预计2023年可再生柴油工厂对植物油的需求将翻倍，有利于公司玉米油定价 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于蛋白质、油、糖和碳四个支柱业务，同时降低传统业务成本 [43] - 继续推进MSC和玉米油工厂建设，完成谢南多厄清洁糖厂建设，并执行碳计划 [20] - 认为技术转型对公司至关重要，公司作为最低成本辛烷值增强剂的价值主张在国内外依然存在 [46] - 行业资产价值强劲，新参与者和进入者对美国乙醇行业的兴趣增加，主要关注可持续航空燃料和脱碳机会 [64] - 公司认为蛋白质产品的定价应高于传统产品，目前已实现并超过最初设定的每吨200美元的溢价目标 [56][67] - 公司计划逐步提高蛋白质产品的质量和价格，以取代玉米蛋白粉在饲料中的地位 [95] - 公司认为糖业务的利润率结构非常强劲，有望成为公司长期利润率的重要驱动力 [98] - 公司认为乙醇向喷气燃料的转化将为行业带来定价权，低碳排放的酒精将具有更高的价值 [77][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度利润率从前期低点有所改善，但仍面临乙醇利润率疲软的挑战，行业生产与需求存在小的不平衡，对利润率造成压力 [14] - 尽管面临挑战，公司平台利用率仍达到93%，得益于将季节性维护提前至第三季度，并在技术投资的工厂看到产量增加 [16] - 公司对碳项目的潜力持乐观态度，认为IRA将为公司带来可观的利润，并有助于产品的长期脱碳 [5] - 公司相信CFPC计划将得到延长，但目前应尽快在2025 - 2027年期间进行碳封存 [6] - 公司对2023年商业销售的进展感到满意，认为这是公司的转折点，对实现2024年及以后的预测充满信心 [44][68] - 公司认为Inflation Reduction Act将在2025年及以后为公司利润率带来显著提升 [89] - 公司员工和客户都对公司的发展感到兴奋，相信将为股东创造巨大价值 [90] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议上会做出前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期和假设，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 资产价值情况及是否会导致燃料乙醇产能短缺 - 公司认为目前行业资产价值强劲，新参与者和进入者关注可持续航空燃料和脱碳机会，以及IRA带来的选择，这可能不会导致燃料乙醇产能短缺 [64] 问题: CST业务的商业流程及乙醇向喷气燃料转化的定价和结构思考 - CST业务将借鉴蛋白质业务的经验，包括销售流程、质量控制和工厂上线等方面。乙醇向喷气燃料转化将为行业带来定价权，低碳排放的酒精将具有更高的价值，但目前市场仍存在过剩情况 [73][77][100] 问题: 2023年EBITDA的组成及玉米油定价策略 - 2023年EBITDA将受到乙醇业务的影响，但公司对蛋白质和玉米油业务的表现持乐观态度。玉米油需求有望因可再生柴油生产的增加而增长，公司将继续努力提高玉米油产量 [105] 问题: Tallgrass和联合航空公司协议的进展及与其他SAF公告的区别 - 该协议是一个竞争过程，技术独特，是一个三步过程，与传统的四到五步过程不同。今年将优化催化剂，同时考虑试点工厂的位置，成功后将进行商业化 [135][136] 问题: SAF JV对收益的贡献及项目的IRR思考 - SAF JV的回报是多步骤的，首先是通过脱碳提高酒精利润率，然后是在全规模设施中生产喷气燃料。IRR将与公司其他业务保持一致 [146] 问题: 高蛋白产品合同的性质和长度 - 高蛋白产品已基本售罄上半年的产量，公司会保留部分产量以满足更高价值客户的需求。合同长度会根据客户需求和市场情况而定 [161] 问题: CCNs项目2025年的收益量化 - 公司认为速度是关键，目前项目进展良好，有望在2025年开始受益于IRA，但具体收益还需根据项目进展和市场情况确定 [153] 问题: 出口前景及对加拿大市场的服务能力 - 加拿大市场对乙醇的需求强劲，公司对出口到加拿大的业务感到兴奋。同时，美国国内的乙醇混合率也在上升，有望改善行业的过剩情况 [139][140]

业绩总结 - Green Plains计划到2022年底完成五个工厂的MSC技术部署，代表约560百万加仑的乙醇产能[18] - 预计2023年年产超高蛋白的产能将达到约330,000吨[18] - 超高蛋白技术预计到2024年底可增加超过1.5亿美元的额外盈利能力[14] 用户数据 - 2023年，宠物市场的销售量预计将增加25%[23] - 2023年，宠物食品领域的超高蛋白销售增长25%[38] 新产品和新技术研发 - MSC技术可使可再生玉米油的产量提升50%，成为当前玉米中最有价值的成分[14] - 清糖技术的资本投资约为每加仑1.00美元，转换后可实现每加仑0.67美元的毛利提升[22] - 通过MSC技术，预计在未来几年内，超高蛋白和可再生玉米油将推动毛利率的显著提升[15] 市场扩张和并购 - Green Plains的总干磨行业仅有约8百万吨的玉米发酵蛋白产能，公司的平台产能约为0.6百万吨[23] - SCS已获得超过50%的拟议管道路线的地役权[31] 未来展望 - 预计2025年开始的碳捕集与封存项目将实现658百万加仑的二氧化碳去除能力，潜在毛利为每加仑0.15美元[22] - Green Plains计划到2030年将运营温室气体排放量减少50%，到2050年实现100%减少[35] - Green Plains的生物燃料平均比石油基汽油的温室气体排放低46%[35] 负面信息 - 完成了与利益相关者优先事项对齐的重大性评估，以增强ESG目标[34] 其他新策略和有价值的信息 - 通过清洁燃料生产信贷，任何低于50 CI阈值的可再生燃料可获得每减少1 CI点0.02美元/加仑的补贴[33] - Green Plains承诺在12年内从8个设施提供生物源二氧化碳，年承诺量约为190万吨，相当于230万英亩美国森林每年的碳封存量[31] - Green Plains的可再生玉米油产量提升50%，为快速增长的可再生柴油行业提供低碳原料[37] - Green Plains的超高蛋白产品具有“J曲线”机会，预计将带来更高的利润率[38]