公司股权结构 - 公司拥有Green Plains Partners LP 48.9%有限合伙人权益、2.0%普通合伙人权益及全部激励分配权，公众持有剩余49.1%有限合伙人权益[156] - 截至2022年3月31日，公司及其子公司拥有合伙企业48.9%有限合伙权益和2.0%普通合伙权益，并拥有全部激励分配权，公众普通单位持有人拥有49.1%有限合伙权益[180] 公司产能情况 - 公司11家乙醇厂满负荷每年可加工约3.3亿蒲式耳玉米，生产约10亿加仑乙醇、250万吨酒糟和超高蛋白以及2.9亿磅工业级玉米油[162] 公司贷款协议 - 2022年3月25日，公司子公司签订五年期3.5亿美元高级有抵押可持续发展挂钩循环贷款和担保协议[163] 公司乙醇生产运营数据 - 2022年第一季度公司乙醇平均利用率约83.1%，产量1.963亿加仑，去年同期利用率71.1%，产量1.78亿加仑[164] - 乙醇生产部门2022年第一季度乙醇销量196,348千加仑，较2021年增长10.3%，酒糟销量516千等效干吨，增长11.0%，玉米油销量59,295千磅，增长27.3%，玉米消耗量68,304千蒲式耳，增长9.3%[194] 美国国内乙醇市场情况 - 2022年第一季度美国国内乙醇日均产量102万桶，较去年同期增长12.5%，炼油商和混合商投入量增长6.1%，汽油需求增长6.3%，期末库存增长25.6%至2650万桶[165] - 截至2022年2月28日，美国国内乙醇出口约2.67亿加仑，与2021年同期持平，预计2022年净出口量在13 - 15亿加仑[166] 可再生燃料政策相关 - RFS规定2015年传统乙醇与汽油混合量应达150亿加仑，EPA提议2022年为法定的150亿加仑[170] - 若连续两年强制可再生燃料量至少减少20%，EPA需修改法定量，2019年是连续第二年总RVO比法定量低超20%，但2019年末EPA宣布2020年不推进重置规则制定[171] - 2016 - 2018年EPA分别豁免可再生燃料义务量7.9亿加仑、18.2亿加仑和14.3亿加仑，特朗普政府共批准88个小型炼油厂豁免，抹去43亿加仑潜在混合需求[172] 公司项目进展 - 公司2020年第一季度在谢南多厄生物精炼厂完成首个MSC™超高蛋白装置安装，伍德河工厂2021年10月投产，另外三个地点预计2022年年中运营[157] - 公司2021年第二季度在约克创新中心CST生产设施开始试点规模批量运营，宣布谢南多厄生物精炼厂为首个商业规模部署FQT CST的地点[158] 各业务线收入情况 - 2022年第一季度，乙醇生产外部客户收入6.37553亿美元，较2021年同期增长50.5%；农业综合企业和能源服务外部客户收入1.42877亿美元，增长10.9%；合伙企业外部客户收入100.5万美元，下降8.4%[181] - 2022年第一季度，公司合并收入较2021年同期增加2.278亿美元，主要因乙醇、酒糟和玉米油价格上涨以及农业综合企业和能源服务部门交易收入增加[190] - 乙醇生产部门2022年第一季度收入增加2.138亿美元[194] - 农业综合企业和能源服务部门2022年第一季度收入增加1480万美元[196] - 合作部门2022年第一季度收入减少130万美元[197] 各业务线成本情况 - 2022年第一季度，乙醇生产成本6.6156亿美元，较2021年同期增长59.2%；农业综合企业和能源服务成本1.34439亿美元，增长15.8%[182] - 乙醇生产部门2022年第一季度商品销售成本增加2.46亿美元[194] - 2022年第一季度，衍生金融工具相关收入净亏损600万美元，商品销售成本净亏损6240万美元[240] 各业务线运营情况 - 2022年第一季度，乙醇生产运营亏损5115.8万美元，较2021年同期增长151.8%；农业综合企业和能源服务运营收入1040.8万美元，下降22.0%；合伙企业运营收入1180.9万美元，下降8.3%[182] - 2022年第一季度，公司运营亏损较2021年同期增加7920万美元，调整后EBITDA减少4320万美元，主要因乙醇生产利润率下降[191] - 乙醇生产部门2022年第一季度运营亏损增加3080万美元，EBITDA减少3090万美元[194][195] - 农业综合企业和能源服务部门2022年第一季度运营收入减少290万美元，EBITDA减少320万美元[196] - 合作部门2022年第一季度运营收入和EBITDA均减少110万美元[197] 各业务线折旧和摊销情况 - 2022年第一季度，乙醇生产折旧和摊销1843.2万美元，较2021年同期下降0.5%；农业综合企业和能源服务折旧和摊销46.4万美元，下降23.6%；合伙企业折旧和摊销89.8万美元，增长1.2%；企业活动折旧和摊销60.5万美元，下降8.2%[184] 公司整体财务指标 - 2022年第一季度，公司净亏损5587.2万美元，2021年同期净亏损197.9万美元；利息费用880.6万美元，较2021年同期减少2290万美元；所得税收益115.3万美元，2021年同期所得税费用186.2万美元[187] - 2022年第一季度，公司调整后EBITDA为 - 2777.5万美元，2021年同期为1539.4万美元[187] - 2022年第一季度公司所得税收益为120万美元，2021年同期为所得税费用190万美元[201] 公司资金状况 - 2022年3月31日，公司现金及等价物为5.092亿美元，受限现金9510万美元，有价证券2490万美元，承诺循环信贷协议下可用资金4500万美元[204] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为1.625亿美元，投资活动净现金提供量为3790万美元，融资活动净现金提供量为1.679亿美元[205] 公司资本支出情况 - 2022年第一季度资本支出约6200万美元，预计2022年剩余时间资本支出在1.9亿 - 2.4亿美元之间[207] 公司股票回购情况 - 公司董事会授权最高2亿美元的普通股回购计划，截至目前已回购7396936股，花费约9280万美元[211] 公司票据情况 - 2022年3月31日，2.25%可转换优先票据未偿还本金余额为2.3亿美元，4.00%可转换优先票据为6400万美元，4.125%可转换优先票据为3430万美元[216][219][221] 公司债务情况 - 截至2022年3月31日，公司债务总额为9.038亿美元，其中3.692亿美元为可变利率债务，利率每上升10%，每年利息成本约增加160万美元[235] 公司各主体信贷情况 - 截至2022年3月31日，Green Plains Financing Company循环信贷承诺总额为3.5亿美元，可增加至多1亿美元，当时未偿本金余额为3.05亿美元，利率为3.67%[222] - 截至2022年3月31日，Green Plains Commodity Management无承诺循环信贷额度为4000万美元，未偿本金余额为520万美元，利率为1.83%[223] - 截至2022年3月31日，Green Plains SPE LLC发行的次级有担保夹层票据未偿本金余额为1.25亿美元，利率为11.75%[224] - 截至2022年3月31日，Green Plains Wood River和Green Plains Shenandoah延迟提取贷款未偿本金余额为7500万美元，利率为6.52%[225] - 截至2022年3月31日，合伙企业修订定期贷款余额为5900万美元，利率为8.83%[230] 公司未来承诺情况 - 截至2022年3月31日，公司未来经营租赁最低付款总额为7610万美元，已签约未来商品采购价值约5.324亿美元，仓储和运输承诺价值约3140万美元[231] 公司市场风险情况 - 公司使用金融工具管理市场风险，主要业务以美元开展，无外汇风险[234] - 2022年3月31日起的未来12个月，假设价格变动10%，乙醇、玉米、酒糟、玉米油和天然气对净收入的影响分别为1.73309亿美元、1.72603亿美元、4470.3万美元、871.7万美元和508.3万美元[242]

业绩总结 - 第一季度净亏损为6150万美元，每股摊薄亏损为1.16美元[9] - 第一季度收入为7.814亿美元，较2021年同期的5.536亿美元增长[18] - 第一季度成本和费用为8.293亿美元，较2021年同期的5.223亿美元增长[18] - 第一季度长期债务为5.936亿美元，较2021年12月31日的5.493亿美元增加[20] - 第一季度每股账面价值为16.55美元，较2021年12月31日的17.73美元下降[20] - Green Plains Inc.在2022年第一季度的净亏损为5590万美元，较2021年同期的200万美元大幅增加[32] - Green Plains Inc.的调整后EBITDA在2022年第一季度为负2780万美元，而2021年同期为1540万美元[32] - Green Plains Partners LP在2022年第一季度的净收入为1040万美元，较2021年同期的1070万美元略有下降[29] - 调整后的EBITDA在2022年第一季度为1260万美元，较2021年同期的1370万美元下降约8.9%[29] - 分配现金流在2022年第一季度为1120万美元，较2021年同期的1170万美元下降约4.3%[29] - 2022年第一季度的分配声明为1050万美元，较2021年同期的280万美元显著增加[29] 用户数据 - 处理玉米6830万蒲式耳，销售乙醇1.963亿加仑，产能利用率为83.1%[9] - 销售干等价物的蒸馏谷物为51.6万吨，销售玉米油5930万磅[9] 财务状况 - 现金、现金等价物、受限现金和可交易证券总额为6.292亿美元，另有4500万美元可用的信用额度[9] - Green Plains Partners LP的覆盖比率在2022年第一季度为1.06倍，较2021年同期的4.13倍显著下降[29] - Green Plains Partners LP在2022年第一季度的维护资本支出为10万美元，较2021年同期的支出为零[29] - Green Plains Partners LP在截至2022年3月31日的过去12个月的利息支出为670万美元[29] - Green Plains Inc.的利息支出在2022年第一季度为880万美元，较2021年同期的3170万美元大幅下降[32] 其他信息 - 合并乙醇压榨利润为负1420万美元，每加仑亏损0.07美元[9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入7.814亿美元，高于去年同期的5.536亿美元，主要因价格和运行率提高 [20] - 第一季度净亏损6150万美元，即每股摊薄亏损1.16美元，去年同期亏损650万美元 [22] - 第一季度调整后EBITDA为负2780万美元，去年同期为1540万美元，主要因乙醇市场疲软、公司成本增加 [22] - 第一季度综合压榨利润率为负0.07美元/加仑 [23] - 第一季度SG&A成本为3090万美元，高于去年第一季度的2350万美元，预计2022年各部门正常SG&A运行率为每季度2300 - 2400万美元 [23][24] - 第一季度利息支出880万美元，较去年第一季度的3170万美元有利，主要因2022年可转换票据部分赎回产生2210万美元费用 [25] - 第一季度所得税收益120万美元，去年同期为所得税费用190万美元，季度末公司净亏损结转额为1.14亿美元，可无限期结转，本季度正常税率为23.3% [27] - 季度末现金及扣除营运资金融资后的营运资金为6.34亿美元，去年同期为6.66亿美元，流动性包括6.292亿美元现金等及约450万美元营运资金循环信贷额度 [28] - 第一季度分配6200万美元资本用于盈利维持和增长项目，预计全年资本支出2.5 - 3亿美元 [29][30] - 合作伙伴第一季度调整后EBITDA为1260万美元，低于去年同期的1380万美元，可分配现金流为1120万美元，去年同期为1170万美元 [30][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙醇业务第一季度压榨利润率为负0.07美元/加仑，第二季度利润率超0.25美元/加仑，公司锁定了5 - 6月约一半的未结产量 [9][10] - 蛋白业务在伍德河的试验取得突破，实现60%以上蛋白浓度，后半月蛋白浓度超61%，产量达4磅/蒲式耳以上，公司预计未来两年将大部分生产转换为60%或更高蛋白 [39][40][45] - 低硫可再生玉米油需求旺盛，价格创历史新高，公司预计MSC建成后将推动超4亿磅低硫油产量 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇市场第一季度利润率疲软，第二季度有所改善，夏季驾驶季节和地理位置可能带来有利影响，Q3和Q4利润率也有所恢复 [9][10][36] - 玉米油市场价格在近几个月创历史新高，公司看到下半年价格强劲迹象，市场对低硫玉米油需求大 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型聚焦蛋白、油、糖和碳四大支柱，目标是实现从传统乙醇生产向高附加值产品的转变 [35] - 蛋白业务方面，公司计划将大部分生产转换为60%或更高蛋白，预计未来几个季度会有更多合作伙伴关系 [45][46] - 玉米油业务，公司将继续推进MSC建设，提高玉米油产量，同时探索与潜在合作伙伴的合作机会 [47][49] - 糖业务，公司将在谢南多厄部署首个全规模清洁糖技术，预计今年晚些时候破土动工，2023年年中或年底完成 [50][51] - 碳减排业务，公司参与峰会碳解决方案管道项目，探索扩大到新领域的机会，评估酒精制喷气燃料等机会 [52][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度乙醇利润率疲软，但公司认为全年剩余时间情况将好转，公司有望实现转型目标 [57] - 公司预计2022年玉米油EBITDA约1.4 - 1.6亿美元，蛋白业务EBITDA约4000 - 6000万美元 [56] - 管理层对公司未来前景持乐观态度，认为公司已具备实现转型的条件，有望摆脱传统燃料乙醇经济的波动 [62] 其他重要信息 - 公司完成了新的循环信贷安排，将整体营运资金融资整合为一个设施，并与可持续发展目标挂钩 [15] - 格林平原合作伙伴连续第三个季度提高分配，每单位提高0.05美元至0.445美元 [16] - 公司所有工厂目前都能满负荷运行，多年的升级和现代化计划完成 [11] - MSC设施建设进展顺利，预计两个设施在第三季度投产，奥比昂在第四季度投产，麦迪逊和苏必利尔的两个新站点预计今年晚些时候或2023年初破土动工 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何向市场证明2024年及以后的目标可实现或有上行潜力 - 公司表示关键是满负荷运行，完成项目24及后续现代化更新，伍德河和谢南多厄的经验增强了信心，公司已获得新的宠物食品品牌批准，60%蛋白产品收到全球来电咨询，有机会取代市场上其他产品 [68] 问题2: 60%蛋白产品从首次讨论和测试到获得长期承购合同的时间线是否有变化 - 公司认为60%蛋白产品的时间会比50%蛋白产品短，因为达到60%及以上使产品进入不同类别，更适合配方，且市场供应紧张，公司收到大量来电咨询 [70][71] 问题3: 水产饲料验证合同的时间线及是否能在明年初实现J曲线经济 - 公司表示传统上需要3 - 6个月来确定产品的最佳添加率，公司认为有望在明年初实现J曲线经济 [77][78] 问题4: 从资本分配业务重点角度，是否认为生物燃料和葡萄糖的1美元EBITDA相同，以及这如何影响参与下一波生物燃料项目的动机 - 公司认为资本分配优先考虑可预测、经常性和不断扩大的现金流，葡萄糖和葡萄糖业务预计将提供此类现金流，而生物燃料仍受政策影响，资本分配将围绕扩大产能以生产更多蛋白质、油和糖 [80][81] 问题5: 第二季度0.25美元/加仑的利润率中，高蛋白和玉米油占多少 - 公司表示这一利润率的很大一部分来自高蛋白和玉米油，公司预计全年玉米油EBITDA为1.4 - 1.6亿美元，蛋白业务为4000 - 6000万美元 [86][87] 问题6: 公司当前运营与行业相比如何，如何平衡短期运营和长期发展 - 公司认为现在已达到平衡，随着项目完成，上季度是最后一个负固定成本吸收季度，第二季度将更能代表公司未来与同行的相对地位，有望达到或超过过去的表现 [89][90] 问题7: 未来几年是否会再次出现负EBITDA，在什么情况下会出现 - 公司认为除非乙醇市场完全负面，否则不太可能再次出现负EBITDA，随着蛋白业务发展和油产量增加，以及未来糖业务的开展，公司有能力抵御风险 [93] 问题8: 如何决定玉米油的处理方式，以及在考虑承购协议时会考虑哪些因素 - 公司表示会综合考虑多种方式，包括通过套期保值参与价格上涨，目前大部分远期合约未结，正在评估，市场对低硫玉米油需求大，公司认为目前保持自由销售对股东有利，但也会考虑有额外利益的承购协议 [100][101] 问题9: 选择谢南多厄作为首个清洁糖设施的原因，以及该设施达到满产的时间和考虑转换多少工厂为糖厂的因素 - 选择谢南多厄并非仅因税收激励，该工厂盈利能力强，有高蛋白质生产经验，有优秀的运营团队和良好的地理位置，适合展示全生物精炼厂，预计今年年中至第三季度破土动工，约一年后投产，具体转换工厂数量将取决于客户需求 [103][105] 问题10: 提取60%以上蛋白和1.4磅玉米油后，剩余DDGs的质量和价值如何 - 公司表示传统DDG产品变成纤维产品，能量密度高，目前看到一些有趣的副作用，但还需要更多数据来确定其应用价值 [110] 问题11: 对酒精制喷气燃料技术的评估，以及是否认为其中任何技术适合公司工厂 - 公司认为酒精制喷气燃料是一个长期机会，行业最终会生产该燃料，但公司目前更关注短期和中期能实现的目标，同时认为该行业的基线已与五年前不同，未来可能会参与相关机会 [112][113] 问题12: 今年和明年的资本支出最新想法，以及是否看到资本成本通胀 - 公司表示看到了各方面的通胀，包括工资和建筑成本，但资本支出仍基本符合预期，今年预计为2.5 - 3亿美元，明年约1.5亿美元，不包括清洁糖等进一步发展的变化 [121][123] 问题13: 目前乙醇出口情况如何，是否有增量机会 - 公司认为目前乙醇出口影响不大，但今年晚些时候会有改善，欧洲的辛烷值机会仍然存在，E - 15夏季需求将继续增长，随着消费者驾驶和汽油购买增加，出口需求将增加 [126] 问题14: MSC转换在谢南多厄和伍德河的学习周期对利用率和吞吐量有何影响 - 公司表示从干磨向湿磨技术转变需要学习，现在已经掌握了运行这些系统的方法，能够根据需要调整蛋白质产量和产量，后续工厂的操作员在谢南多厄或伍德河接受培训，学习曲线使每个工厂运行得更好更快 [128] 问题15: 是否需要投资商业化团队以实现机会 - 公司表示已经进行了投资，包括提高工资和建立营销、销售和技术结构，目前处于填补所需阶段，创新中心已验证产品并能为合作伙伴生产商业产品，投资正在带来回报 [130] 问题16: 项目24完成后目前的利用率，以及第二季度或夏季驾驶季节前的额外检修计划，以及三个高蛋白工厂上线需要的停机时间 - 公司表示引入高蛋白系统时不会进行工厂停机，目前正在进行谢南多厄的最后一次检修，今年剩余时间的正常检修已计划，目标是运行率达到90% - 95%，不受计划外停机影响 [134] 问题17: 植物油综合体或玉米油价格下跌需要看到什么，对玉米油价格前景的看法 - 公司认为由于乌克兰、加拿大、南美和美国的种植情况，植物油仍有上涨潜力，目前看到下半年的出价，玉米油价格将保持坚挺，植物油价格过低会刺激可再生柴油生产，过高则现有生产装置受益，总体对玉米油有利 [138] 问题18: 如果在整个平台上推广60%以上产量，对EBITDA计划有何影响 - 公司认为60%蛋白产品成为一种成分而非商品，有很大的市场机会，如果能在2024年实现，目前的EBITDA目标可能偏低，公司有很多工作要做，但认为这只是时间问题 [144][145]

行业产能与布局 - 截至2021年12月31日，前四大生产商占国内生产能力约41%，产能从9.58亿加仑/年到28.67亿加仑/年不等[94] - 截至2021年12月31日，公司有生产设施的州共有120家运营工厂，爱荷华州、内布拉斯加州和伊利诺伊州集中了50%的运营产能[94] - 国内前四大乙醇生产商占约41%的生产能力，产能范围从9.58亿加仑/年到28.67亿加仑/年；石油公司等曾占近20%的国内乙醇生产，2021年剥离后降至约10%[194][195] 政策法规相关 - 2010年RFS设立时，规定“传统”（玉米基）乙醇与汽油混合的规定体积逐年增加，到2015年达到150亿加仑[99] - 2019年是总可再生燃料义务量（RVO）连续第二年比法定体积水平低超20%，按规定EPA应修改法定体积，但2019年末EPA宣布2020年不推进重置规则制定[100] - EPA为2016、2017和2018年分别批准豁免7.9亿加仑、18.2亿加仑和14.3亿加仑的RVO要求，特朗普政府共批准88项小型炼油厂豁免（SRE），消除43亿加仑潜在混合需求，现任政府扭转了此前三项SRE并拟拒绝所有待决SRE[101] - 截至文件提交时，E15在约30个州全年销售，2021年7月2日巡回法院撤销了EPA允许E15全年销售的规则，夏季销售情况不确定[102] - 国会正考虑立法，将在2022 - 2031年为美国农业部（USDA）提供10亿美元生物燃料基础设施赠款[104] - 根据可再生燃料标准（RFS），若强制可再生燃料体积连续两年至少减少20%，EPA需修改法定体积，2019年总可再生体积义务（RVO）连续第二年比法定体积水平低超20%，但EPA未推进重置规则制定[147] - 小型炼油厂可向EPA申请小型炼油厂豁免（SRE），获批后可免除部分年度RVO要求，小型炼油厂指日处理石油少于75000桶的炼油厂[148] - 立法、行政行动、EPA行动或诉讼可能减少RFS规定的传统乙醇和其他生物燃料的强制体积，影响公司运营[149] - 联邦或州法律、法规的修改和/或颁布可能导致乙醇需求减少，对公司财务业绩产生负面影响[153] 政府资金支持 - 2021年6月15日，USDA表示将为生物燃料生产商提供7亿美元，国内生物燃料生产商需在2022年2月11日前申请因新冠造成的市场损失，付款情况将于3月12日公布[105] 公司合资与人员情况 - 2021年公司与Tharaldson Ethanol成立50/50合资企业，拥有FQT MSC™超高蛋白技术资产[111] - 截至2021年12月31日，公司有859名全职、兼职、临时和季节性员工，其中内布拉斯加州奥马哈市公司办公室有136名员工[116] 公司经营风险 - 公司运营受多种风险影响，经营成果对商品价格高度敏感，特别是玉米、天然气、乙醇等价格波动会影响利润率[125][127] - 近年来乙醇和玉米价格价差波动大、显著收窄且有时为负，持续的窄价差或价差进一步缩小将对公司经营和财务状况产生不利影响[126] - 2018 - 2021年公司出售多个乙醇厂及部分股权，未来可能出售更多资产或退出特定市场，这可能影响盈利能力[138][139] - 公司使用多种风险管理工具和套期保值策略应对商品价格波动，但这些策略可能无效，导致公司流动性下降[142][144] - 未来乙醇需求不确定，公众认知、消费者接受度和整体消费者对运输燃料的需求变化会影响需求[154] - 乙醇除联邦强制规定外市场有限，进一步提高消费者对E15和E85燃料的接受度可能是乙醇实现显著市场份额增长的必要条件[155] - 通用汽车宣布2035年逐步淘汰汽油和柴油动力汽车的生产，日产表示2030年代初其整个车队将为电动汽车，部分国家和地区也计划在2035年禁止销售内燃机[156] - 过去五年公司在某些季度出现经营亏损，未来可能继续出现重大经营亏损[159] - 若公司任何超过2000万美元的贷款违约，可转换优先票据可能会被宣布到期应付[168] - 公司部分债务按可变利率计息，利率上升会增加偿债义务，减少净收入[165] - 公司需遵守现有贷款协议中的多项契约，维持特定财务比率，违反可能导致违约[167] - 公司乙醇生产大多附带可再生识别号（RINs）销售，若无法生成或获取RINs，会影响运营利润率[178] - 若公司购买的第三方乙醇所关联的RINs被发现无效，可能面临巨额罚款[180] - 公司部分工厂扩建需在2005年基线测量基础上减少20%的温室气体排放，加州要求2010 - 2020年汽油和柴油运输燃料的平均碳强度降低10%[181] - 公司通过并购等方式扩张业务，但可能无法实现预期收益，还可能面临诸多风险[183] - 全球竞争可能影响公司盈利能力，巴西等国的乙醇生产成本可能更低[188] - 公司使用期货合约需遵守商品期货交易委员会等的广泛规定，违规可能面临罚款等后果[197][198] - 公司自2004年成立后业务规模等显著增长，管理等面临挑战[199] - 公司产品不符合销售合同规格可能面临质量索赔，影响盈利能力[203][204] - 公司面临新冠疫情多方面影响，包括员工、需求、供应链等，难以预测其对未来财务和运营的影响[207][208] - 公司面临多种信用风险，客户包括大型综合石油公司、独立炼油商等，固定价格远期合同在价格大幅变动时也有信用风险[219] - LIBOR逐步淘汰，英国金融行为监管局2021年12月31日停止公布一周和两个月LIBOR设置，2023年6月30日将停止剩余美元LIBOR设置，美联储考虑用SOFR替代美元LIBOR，对利息费用的潜在影响尚无法确定[220] - 公司作为控股公司，部分子公司因融资协议限制支付股息或分配资金的能力，可能无法用一家公司现金流满足另一家公司贷款义务[221] - 公司业务受供应链问题影响，如COVID - 19导致供应商工厂停工或放缓、运输延迟等，可能导致成本上升和运营中断[222] - 公司面临通货膨胀压力，原材料、劳动力成本等受影响，且可能无法将成本转嫁给产品售价，对业绩和财务报表有不利影响[223] - 环境、社会和公司治理相关事项及法规不确定性可能增加公司运营成本，影响资本市场，降低产品和资产价值[224] - 公司保险政策不能覆盖所有损失，保险市场状况可能影响公司获得和维持充足保险的能力，未充分保险事件可能对财务状况产生重大不利影响[228] - 合伙企业运营面临多种风险，其信贷安排有限制，可能影响融资、运营和向公司提供服务的能力，违反规定可能导致违约[230][231] - 合伙企业可能没有足够现金支付季度单位分配，利率上升可能影响单位价格、发行股权或产生债务以及支付现金分配的能力[235][236] - 公司普通股价格高度波动，受公司经营业绩、市场反应、经济状况等多种因素影响[241] 公司股权与税收相关 - 公司章程、细则及爱荷华州法律包含反收购条款，董事会成员需经至少三分之二流通股的赞成票才能因特定原因被罢免[242] - 若公司被认定为美国不动产持有公司，非美国股东出售普通股的收益可能需缴纳美国联邦所得税[244] 公司产能利用率 - 公司2021年产能平均利用率约为77%，上一年为71%[303] 公司资产出售情况 - 2021年3月公司出售内布拉斯加州奥德市乙醇厂，税前收益3590万美元；2020年第四季度出售得克萨斯州赫里福德市乙醇厂，公司层面损失1850万美元，乙醇生产层面损失390万美元，合伙层面经营租赁转让收益270万美元[324] - 2019财年公司出售JGP Energy Partners LLC 50%股权，获得480万美元收益[326] - 2019年9月公司出售GPCC总计50%的会员权益；2020年10月出售GPCC剩余50%会员权益[330] - 2020年12月公司出售得克萨斯州赫里福德市乙醇厂并收购其部分存储资产，同时收购FQT多数股权[330] - 2021年3月公司出售内布拉斯加州奥德市乙醇厂并收购其部分存储资产[330] 公司运营板块 - 公司报告三个运营板块的财务和运营业绩，分别为乙醇生产、农业综合企业和能源服务、合伙业务[332] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司合并收入较2020年增加9.034亿美元，主要因乙醇、酒糟和玉米油价格上涨及农业综合企业和能源服务部门交易收入增加[342] - 2021年公司营业收入增加1.482亿美元，调整后EBITDA增加5060万美元，主要因乙醇生产利润率提高和资产出售收益[343] - 2021年公司利息费用较2020年增加2720万美元，主要因可转换票据结算损失[343] - 2021年公司所得税费用为180万美元，2020年为所得税收益5040万美元，2020年收益主要因《CARES法案》相关福利[343] - 2021年公司总资产为21.59755亿美元，2020年为15.78917亿美元[341] 乙醇生产业务线数据关键指标变化 - 2021年乙醇生产部门收入较2020年增加6.508亿美元，主要因乙醇、酒糟和玉米油价格上涨，但乙醇销量下降[345] - 2021年乙醇生产部门销售成本较2020年增加5.559亿美元，因玉米和化学品成本上升[346] - 2021年乙醇生产部门营业收入增加1.016亿美元，EBITDA增加1.159亿美元，主要因利润率提高，但2020年有商誉注销[346] - 2021年乙醇生产部门折旧和摊销费用为8300万美元，2020年为6800万美元[346] - 2021年乙醇产量为7.50648亿加仑，2020年为7.93743亿加仑[345] 国际贸易关税 - 2013年欧盟对美国乙醇征收每吨83.33美元的五年关税；2017年1月1日中国拟将对美国和巴西燃料乙醇的5%关税提高到30%，2018年4月1日提高到45%，后又提高到70%[189] - 2017年9月1日巴西对超过每季度1.5亿升（3960万加仑）的美国乙醇进口征收20%关税，2020年12月起该关税适用于所有美国乙醇进口[190] - 2017年1月中国对美国干酒糟的反倾销税提高至42.2% - 53.7%[191] 国际油价波动 - 2020年3月OPEC+关于延长和增加石油减产谈判失败，沙特降价、俄罗斯取消减产，导致油价暴跌[193] 公司出口情况 - 2021年公司出口了23%的乙醇产量[189]

业绩总结 - 2021年第四季度净亏损为960万美元，每股摊薄亏损为0.18美元[9] - 2021年第四季度收入为8.023亿美元，较2020年同期的4.788亿美元增长68.5%[17] - 2021年第四季度总成本和费用为7.945亿美元，较2020年同期的5.136亿美元增长54.5%[17] - 2021年第四季度的长期债务为5.493亿美元，较2020年同期的3.854亿美元增长42.5%[19] - 2021年全年净收入为40.4百万美元，较2020年的净收入10.3百万美元有所下降[28] 用户数据 - 处理玉米总量为7020万蒲式耳，销售乙醇2.005亿加仑，产能利用率为83.0%[9] - 销售干等量的蒸馏谷物为518千吨，销售玉米油6300万磅[9] 财务指标 - 调整后EBITDA为3200万美元[9] - 合并乙醇压榨利润为4100万美元，每加仑0.20美元[9] - 2021年第四季度的调整后EBITDA为32.0百万美元，较2020年同期的9.4百万美元增长239.4%[31] - 2021年第四季度的EBITDA为30.3百万美元，较2020年同期的-13.5百万美元实现扭亏为盈[31] - 2021年第四季度的可分配现金流为11.0百万美元，较2020年同期的11.3百万美元下降2.7%[28] - 2021年第四季度的利息支出为1.3百万美元，较2020年同期的2.3百万美元下降43.5%[28] - 2021年第四季度的折旧和摊销费用为1.0百万美元，较2020年同期的0.9百万美元略有上升[28] 分配与回报 - 2021年第四季度宣布的分配为10.4百万美元，较2020年同期的2.8百万美元增长271.4%[28] - Green Plains Partners LP在2021年第四季度的调整后EBITDA为12.2百万美元，较2020年同期的13.8百万美元下降了11.6%[28] - Green Plains Partners LP的覆盖率比率为1.05倍，较2020年同期的3.98倍显著下降[28] 其他信息 - 2021年第四季度的每股账面价值为17.73美元，较2020年同期的18.14美元有所下降[19]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入为8.023亿美元，较去年同期增加4780万美元，主要因价格上涨和运营率提高 [16] - 第四季度净亏损960万美元，即每股摊薄亏损0.15美元，而2020年同期亏损4960万美元 [17] - 第四季度调整后收益为3200万美元，优于去年同期的940万美元，主要得益于乙醇压榨利润率提高，但农业和能源利润率同比下降 [17] - 第四季度实现每加仑0.20美元的合并压榨利润率，全年为每加仑0.17美元 [7][18] - 第四季度SG&A成本为1820万美元，低于2020年第四季度的2280万美元 [18] - 第四季度利息支出为690万美元，低于去年同期的1050万美元 [18] - 2022年基于预期债务水平，现金利息支出每季度约为1000万美元 [19] - 第四季度所得税费用为480万美元，代表全年累计所得税调整 [19] - 期末现金和净营运资本为6.98亿美元，去年为3.028亿美元 [20] - 期末流动性状况包括6.858亿美元现金、现金等价物和受限现金以及有价证券，约2.878亿美元可动用资金 [20] - 第四季度资本分配6230万美元用于维持利润和增长项目，全年资本支出约1.872亿美元 [21] - 2022年资本支出预计在2.5亿 - 3亿美元之间 [21] - 合伙企业第四季度调整后EBITDA为1220万美元，低于去年同期的1380万美元 [22] - 合伙企业第四季度可分配现金流为1100万美元，去年同期为1130万美元 [23] - 过去12个月，调整后EBITDA为5210万美元，可分配现金流为4540万美元，宣布分配2640万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 乙醇业务 - 第四季度工厂利用率提高，运营率为83%，去年同期为76% [16] - 第四季度乙醇业务受供应链限制、谷物仓损坏、按市值计价项目和物流挑战等因素影响，导致结果减少约800万美元，约克事故使季度业绩减少超500万美元 [8][9][10] 可再生玉米油业务 - 玉米油需求强劲，价格高，产量预计今年年化退出率超3.3亿磅，全部完成后将达4亿磅/年 [29][30] 高蛋白质业务 - 计划在2022年和2023年初将多个地点投入运营，早期将有超7亿加仑产能转换，年产超40万吨 [25] - 客户兴趣浓厚，在宠物食品领域有多年谅解备忘录，在水产养殖等领域也有新客户 [26] 清洁糖业务 - 已完成FEL1研究，准备开始大规模商业系统的详细工程设计，计划2022年下半年在一家生物精炼厂破土动工建设清洁糖系统 [32][33] - 一个日处理3万蒲式耳的商业系统，相当于超3000万加仑乙醇产量，每年应生产近4亿磅清洁糖或葡萄糖 [34] 碳业务 - 团队正在评估东南部三个地点的机会，其他八个地点致力于碳解决方案项目 [35] - 持续评估为Summit管道提供资金，该项目进展顺利 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇市场年初利润率疲软，随着库存和产量快速增加、物流挑战以及行业放缓，本周GAAP需求回升，市场有望好转 [10][11] - 可再生柴油市场预计今年产能将再次翻倍，对低碳排放强度的废油和废料有结构性短缺，玉米油和大豆油都将受益 [29][62][63] - 蛋白质市场需求强劲，价格上涨，公司高蛋白质产品有较大市场潜力 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续推进2024和2025年转型计划，致力于实现到本十年末将温室气体排放量减少50%，到2050年实现碳中和的目标 [5] - 推进高蛋白质、可再生玉米油、清洁糖和碳等业务的发展，计划扩大产能、提高产量和质量，加强与合作伙伴的合作 [25][29][31][35] - 加强技术创新和知识产权保护，通过拥有和控制相关技术，提高产品附加值和市场竞争力 [38][39] 行业竞争 - 在可再生玉米油市场，公司通过自身工艺改进和使用MSC蛋白质系统提高产量，与其他供应商竞争 [60] - 在高蛋白质市场，公司计划通过提高蛋白质浓度和生物工程技术，与大豆蛋白浓缩物等产品竞争 [47][48] - 在清洁糖市场，公司的专利技术具有竞争优势，可生产低碳强度的产品，满足市场对清洁原料的需求 [32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，2022年初乙醇市场利润率疲软，但随着需求回升和市场调整，有望逐渐改善；供应链挑战和劳动力成本上升是行业面临的共同问题，但公司已采取措施应对，目前状况有所改善 [10][11][65][67] - 未来前景方面，公司对各业务线的发展充满信心，预计玉米油和高蛋白质业务将为2022年贡献可观的EBITDA；随着转型计划的推进，公司将逐渐减少对乙醇业务的依赖，实现更稳定的盈利增长 [40][41][104][105][106] 其他重要信息 - 公司发布了首份可持续发展报告，并计划在第二季度发布另一份报告 [5] - 公司在2021年获得了七项专利，包括美国五项、加拿大一项和巴西一项，还有几项将于2022年生效 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年40万吨高蛋白产品何时能看到定价情况 - 公司正在评估产品市场，目前宠物食品领域的高蛋白产品价格高于高蛋白豆粕，公司希望先在60%蛋白商业试验中取得成功，再扩大合同和产量 [44][45][47] - 若试验成功，产品将与大豆蛋白浓缩物等产品竞争，预计价格为800 - 900美元/吨，公司产品目前按市场价格计算应值800美元/吨 [48] - 今年晚些时候确定新工厂投产的蛋白水平后，将能更好地向市场展示定价情况，目前系统建设基于每加仑0.12 - 0.20美元的利润率 [50] 问题2: 与诺维信合作在高蛋白平台上的进展、试验时间和潜在上行空间 - 与诺维信等合作伙伴的合作不仅限于提高蛋白质浓度，下一步将针对产品中25%的酵母进行生物工程改造，以提高产品价值 [53][54] - 目前已看到早期工作的一些积极成果，但仍有很长的路要走，公司认为这是产品的真正价值所在 [54][55] 问题3: 随着可再生柴油新产能上线，玉米油是否会保持溢价 - 玉米油需求发生结构性变化，公司通过自身工艺改进和MSC蛋白质系统提高产量，预计随着可再生柴油产能翻倍，玉米油和大豆油都将受益 [59][60][62] - 市场对低碳强度废油和废料存在结构性短缺，公司玉米油贡献的利润率目前为每年1.3 - 1.5亿美元，这将使公司资产更有价值 [63] 问题4: 2021年第四季度面临哪些供应链挑战，是否会在2022年重复 - 2021年主要是部分资产等待零件和芯片，以及劳动力短缺和成本上升等问题，目前麦迪逊和弗农山的设备已逐步恢复运行，约克工厂也将在3月中旬全面恢复 [65][66][68] - 虽然劳动力仍是挑战，但总体而言，公司在2022年的运营状况将好于2021年 [67][68] 问题5: 如何看待2022年乙醇压榨情况，特别是第一季度 - 年初纯乙醇压榨利润率为负，需要在后期弥补，但玉米油预计贡献超1.4亿美元，蛋白质预计贡献4000 - 6000万美元，加上其他业务，即使乙醇利润率为负，公司仍有望实现正收益 [74][75] - 第一季度乙醇基础利润率虽为负，但综合各项因素后情况有所改善，预计第二季度将回升，全年乙醇压榨利润率有望转正 [78] 问题6: 清洁糖项目的资本投入、单位经济情况以及投产时间 - 清洁糖项目计划建设一个相当于日处理3万蒲式耳的工厂，约占公司产量的3%，将生产约4亿磅低碳葡萄糖 [80] - 目前的经济数据与过去一致，每加仑等效资本支出低于1美元，每加仑等效利润率高于0.50美元，公司对该项目充满信心 [81] - 若能在2022年第三季度末开工，预计2023年底投入使用 [84] 问题7: 公司业务对玉米油价格上涨的杠杆作用如何 - 市场对能源和玉米油需求强劲，虽然行业过去可能存在将玉米油收益回馈到乙醇压榨的情况，但目前公司尚未遇到这种情况 [91][92][93] - 公司认为行业需要健康的乙醇产业来生产足够的玉米油用于可再生柴油生产，且公司通过提高玉米油产量可获得更大杠杆作用 [93][95] 问题8: Rapine项目的进展和优先级 - Rapine项目是公司的重要优先事项，目前正在等待地面条件允许后开始建设，工程已准备好开工 [96][97] - 预计2022年完成建设，但可能会根据天气情况决定是否在年底前投产，也可能推迟到2023年 [98] 问题9: 公司转型计划对投资者信心的影响，以及如何缓解乙醇业务的波动性 - 到2023 - 2024年，公司蛋白质产量将达到60 - 70万吨/年，预计基础收益约为1.5亿美元/年，加上玉米油收益，将使公司逐渐摆脱对乙醇业务的依赖 [104][105] - 提高蛋白质浓度、发展清洁糖业务将进一步加速公司与乙醇业务的分离，2022年可能仍有波动，但随着消费者需求回升，公司有能力管理波动性 [106][107][108] 问题10: 除宠物食品外，蛋白质产品在其他客户的试验情况 - 过去一年在几乎所有物种中都进行了试验，包括牛、水产养殖、家禽和猪等，取得了良好效果 [111] - 公司在水产养殖方面有大规模三文鱼试验，目前结果良好；在宠物食品领域，客户群体不断扩大；在其他领域，产品也受到关注和需求 [111][112][113][114] 问题11: 60%蛋白试验对Optimal业务的重要性以及对业务扩展的意义 - 60%蛋白试验对Optimal Aqua feed品牌具有差异化价值，是真正的价值创造者 [116] - 公司在水产养殖领域的实质性讨论围绕配方饮食、添加量和商业水产饲料生产，预计将有令人兴奋的公告 [117] 问题12: 若清洁糖技术成功，将转换多少乙醇产能，是否对乙醇转化为汽油或航空燃料的技术感兴趣 - 公司认为清洁糖需求将在未来5 - 10年翻倍或更多，计划将自有工厂逐步转换为生产清洁糖，且可根据市场情况在葡萄糖、乙醇和酒精制喷气燃料之间切换 [121] - 公司正在评估所有相关技术，认为酒精制喷气燃料需要更高的投资，目前行业正处于重新评估和定价的边缘 [122][123][124] 问题13: 美国可再生能源产量增加，是否会对公司蛋白质业务产生影响 - 大豆压榨产能的增加需要时间，且市场对全球蛋白质贸易流动的变化持积极态度，预计不会对大豆粕价格产生重大影响 [126][127][130] - 公司的蛋白质产品针对不同的需求领域，且随着蛋白质浓度和营养价值的提高，预计不会受到影响 [129] 问题14: 从基础蛋白到60%蛋白，收益将如何变化 - 以800美元/吨的价格计算，60%蛋白产品每加仑将增加0.30 - 0.35美元的收益，相当于3 - 3.5亿美元的收益增长 [133][138] - 随着产品进入更高价值的市场，收益将进一步增加，但需要时间进行试验、调整配方和开拓全球市场 [138] 问题15: 目前客户群体中宠物食品和水产养殖的占比，以及一年后的预期占比 - 目前超过50%的产品用于宠物食品，在伍德河工厂投产前，产品全部用于宠物食品，现在也开始受到家禽、乳制品和猪等领域的关注 [141] - 公司在60%蛋白产品试验成功前，不打算将产品投入水产养殖渠道，预计试验成功后客户群体占比将发生变化 [141] 问题16: 监管和许可问题是否会改变碳捕获项目的前景，直接注入机会是否会提前 - 峰会管道项目进展顺利，正在进行各州的许可程序，目前来看各州对该项目持积极态度，公司对其进展有信心 [146][147] - 直接注入只是碳捕获的一种机会，公司还在评估其他碳技术，且认为公司碳业务的最终目标是灵活生产清洁糖 [148][149] 问题17: 清洁糖设施投产后，多久能确定正常价格，以及Fluid Quip的许可策略和未来许可收入预期 - 公司认为清洁糖的正常定价将很快实现，因为已经与多个潜在合作伙伴进行了讨论，他们对产品特性和价格有清晰了解 [153][154] - Fluid Quip的知识产权价值巨大，包括蛋白质、油和清洁糖等领域，公司将保护和利用这些知识产权，许可策略和技术部署都具有重要价值 [155][156][157]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损5960万美元，合每股摊薄亏损1.18美元，2020年同期亏损3450万美元 [12] - 调整后EBITDA为负1480万美元，2020年同期为正680万美元 [13] - SG&A成本为2600万美元，2020年第三季度为1990万美元 [14] - 利息支出为950万美元，略低于2020年的1020万美元 [14] - 期末现金及营运资金净额为7.644亿美元，2020年同期为2.26亿美元 [15] - 季度末流动性状况包括7.209亿美元现金、现金等价物和受限现金，以及约3.126亿美元可用资金 [16] - 本季度通过股权融资获得1.649亿美元额外资金 [17] - 本季度资本分配6380万美元用于盈利维持和增长项目 [17] - 预计全年资本支出约2.1亿美元，略低于原指引 [18] - 预计全年维护资本约3500万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 乙醇业务 - 第三季度工厂利用率为75%，高于2020年的66.8% [12] - 全年综合生产利润率平均每加仑超0.16美元 [6] 合作伙伴业务 - 本季度调整后EBITDA为1350万美元，2020年同期为1390万美元 [19] - 本季度可分配现金流为1150万美元，2020年同期为1130万美元 [20] - 过去12个月调整后EBITDA为5370万美元，可分配现金流为4580万美元，已宣布分配为1880万美元，覆盖率为2.43倍 [20] 蛋白质业务 - 预计到2022年年中，超半数生产将完成转换，公司自有蛋白质生产将超6亿加仑当量 [23] - 申南多厄工厂2022年宠物食品产品基本售罄，并签署了一份至2023年的多年期谅解备忘录 [25] 可再生玉米油业务 - 预计年底玉米油总产能约3.3亿英镑，未来还将增加 [33] - 若植物油价格维持在每磅0.65美元，玉米油贡献将超1.6亿美元 [33] 清洁糖业务 - 试点工厂已全面投产，可生产95葡萄糖当量样品和首批完全精炼样品 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司整体转型按计划进行，专注于执行，目标是到2024年完成平台建设 [5][23] - 推出新的交钥匙计划，扩大蛋白质业务，同时不增加乙醇业务风险 [9] - 继续推进可再生玉米油、清洁糖技术、碳捕获和封存等项目 [9] - 董事会进行了更新，扩大了股东权利，加强了公司治理 [10] - 公司认为其蛋白质产品具有独特优势，有望成为行业标准，在多个动物领域有商业成功 [24][25] - 可再生玉米油业务受益于植物油价格上涨和可再生柴油产能增加，公司正在寻求合适的战略协议 [33][34] - 清洁糖业务被视为公司的重大机遇，试点工厂取得进展，有潜在商业合作兴趣 [36] - 公司积极参与碳项目，包括直接注入、商业利用和管道运输，有望获得碳信用和税收优惠 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度经营具有挑战性，利润率起初较弱，玉米基差接近创纪录水平，且受维护停机影响 [5] - 第四季度利润率环境转为积极，预计将恢复盈利，公司已确保天然气供应 [7] - 运营费用面临通胀压力，但项目24现代化计划将带来成本节约 [8] - 2022年被视为战略转型的重要一年，多个项目有望上线，预计蛋白质平台将贡献4000 - 6000万美元EBITDA，可再生玉米油业务有望贡献1.5 - 2亿美元EBITDA [40][41] 其他重要信息 - 公司预计下个月发布首份可持续发展报告 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 碳封存投资决策的关键因素及潜在股权投资额 - 碳是公司战略的重要部分，公司已作为早期投资者获得回报，作为托运人也有经济收益 [45] - 投资决策需考虑回报和项目建设，公司将在未来几周内做出决定，同时也在关注东部3个直接注入或其他碳利用机会 [46][47] 问题2: 高蛋白产品的定价及与价值创造曲线的关系 - 宠物食品客户的产品目前按去年价格供应，公司仍获得高于豆粕的溢价 [49] - 公司目标是专注于60% - 62%蛋白质产品，认为这将带来更高回报，但市场开发需要时间 [50] 问题3: 交钥匙解决方案的管道发展及市场开发 - 公司团队正在与潜在合作伙伴沟通，选择合适的合作伙伴很重要，Tharaldson项目将是一个很好的证明 [52][53] - 市场开发取得进展，产品在多个物种和地区有需求，公司有望获得市场份额 [53][54] 问题4: 平台长期协同效应及市场开发潜力 - 蛋白质、油和糖是高价值机会，蛋白质业务衍生出酵母、纤维等增值机会 [56] - 清洁糖技术有巨大市场潜力，如生物乙二醇市场，公司还收到潜在合作伙伴的兴趣 [57][58] - 植物油业务具有优势，公司将耐心等待合适的协议 [58][59] 问题5: 低CI乙醇在SAF机会中的重要性 - 可持续航空燃料需求增长，乙醇制SAF需要低CI乙醇和碳封存，公司正在与潜在合作伙伴讨论技术、分销和市场等方面 [62][63] 问题6: 2022年EBITDA预测的准确性 - 基于当前植物油价格，玉米油业务在2022年可能贡献1.5 - 1.6亿美元，蛋白质业务预计贡献4000 - 6000万美元，特种酒精业务预计贡献2000 - 3000万美元 [65][66] 问题7: 可再生玉米油交易类型的偏好 - 公司倾向于无需投入资本成为可再生柴油设施所有者的交易，认为玉米油具有CI溢价，市场有盈利分享机会 [70][71] 问题8: 法规是否会导致国家低碳燃料标准强制实施 - 行业趋势是向低碳标准发展，但最终项目形式尚不确定，公司需谨慎选择参与的项目 [73] - 碳价值需长期确定，项目应首先考虑45Q税收抵免，同时公司看到低碳成分的其他机会 [74] 问题9: 如何平衡2022年合同锁定和提高蛋白质百分比的关系 - 与客户签订多年期谅解备忘录可锁定销量，同时在备忘录中保留蛋白质浓度和营养结果的谈判空间，避免过早锁定 [77] 问题10: 申南多厄工厂的利润率及与公司其他业务的比较 - 申南多厄工厂初始利润率为每加仑0.12 - 0.20美元，继续保持稳定，对公司总平台贡献约每加仑0.01 - 0.02美元 [82] 问题11: 2024年业绩与2020年季度运行率EBITDA的比较及可再生玉米油产能规划 - 2024年业绩受多种因素影响，包括可再生玉米油价格、特种酒精利润率、蛋白质含量和营养结果等，公司将继续评估机会 [84] - 公司预计到2022年年中完成一半系统转换，整体仍按计划进行 [84]

Table of Contents FORM 10-Q Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2021 Commission File Number 001-32924 GREEN PLAINS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 1811 Aksarben Drive, Omaha, NE 68106 (402) 884-8700 (Address of principal executive offices, including zip code) (Registrant's telephone num ...

业绩总结 - 第二季度净收入为970万美元，每股摊薄收益为0.20美元[9] - 调整后EBITDA为5480万美元[9] - 2021年第二季度收入为7.244亿美元，较2020年同期的3.880亿美元增长84.5%[18] - 2021年第二季度成本和费用为6.934亿美元，较2020年同期的4.074亿美元增长70.5%[18] - 2021年第二季度长期债务为5.410亿美元，较2020年12月31日的3.854亿美元增长40.4%[20] - 2021年第二季度每股账面价值为17.93美元，较2020年12月31日的18.14美元略有下降[20] 用户数据 - 处理玉米6540万蒲式耳，销售乙醇1.909亿加仑，产能利用率为79.9%[9] - 销售干等量的蒸馏谷物49.4万吨，销售玉米油5490万磅[9] - 合并乙醇压榨利润为7020万美元，每加仑为0.37美元[9] 未来展望 - Green Plains Partners LP在2021年6月30日的净收入为1030万美元，较2020年同期的1020万美元略有增长[29] - 2021年6月30日的调整后EBITDA为1270万美元，较2020年同期的1320万美元有所下降[29] - 2021年6月30日的可分配现金流为1120万美元，较2020年同期的1130万美元基本持平[29] - 2021年6月30日的分配声明为280万美元，与2020年同期持平[29] 负面信息 - Green Plains Inc.在2021年6月30日的净收入为未披露，2020年同期为1610万美元（亏损550万美元）[32] - 2021年6月30日的利息支出为未披露，2020年同期为1910万美元[32] - 2021年6月30日的折旧和摊销为未披露，2020年同期为2050万美元[32] 其他新策略 - Green Plains Partners LP的覆盖比率为3.95倍，较2020年同期的3.99倍略有下降[29] - 2021年6月30日的利息支付或应付为140万美元，较2020年同期的180万美元有所减少[29]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司净收入为970万美元，摊薄后每股收益0.20美元，相比2020年第二季度的820万美元亏损（摊薄后每股亏损0.24美元）有显著改善，净收入包含与2024年可转换票据部分私下结算相关的950万美元利息费用支出以及主要与独立谷物升降机出售相关的380万美元亏损 [14] - 2021年第二季度调整后EBITDA为5480万美元，比上一年的1790万美元增加3690万美元，乙醇生产的EBITDA同期增加5370万美元至5210万美元 [14] - 2021年第二季度各业务部门SG&A成本为2340万美元，高于2020年第二季度的2050万美元，主要因今年纳入Fluid Quip的SG&A以及保险费用增加 [15] - 2021年第二季度利息支出为910万美元，低于上一年的970万美元，若剔除与可转换票据交易相关的950万美元一次性支出，利息支出较上一年略有改善 [15] - 2021年第二季度公司记录了480万美元的税收优惠，因较高的税前收入以及先前记录的净运营亏损（NOLs）相关递延税项资产的部分转回，正常情况下公司纳税率为24% - 25% [15] - 2021年第二季度末，公司现金和净营运资金为6.784亿美元，高于上一年同期的2.434亿美元，季度末流动性状况包括6.154亿美元现金、现金等价物和受限现金，以及约2.942亿美元主要来自营运资金循环信贷和延迟提取定期贷款的可用资金 [16] - 2021年第二季度，公司资本支出为2830万美元，主要用于高蛋白项目，其中包括540万美元的维护资本支出，预计2021年总资本支出可能高于2.25亿美元的指导，全年维护资本预计约250万美元，可能会因支持Project 24计划而略有增加 [16] - 2021年第二季度，合伙企业调整后EBITDA为1270万美元，低于上一年的1320万美元，主要因Hereford和Ord工厂出售导致最低销量承诺减少，不过GPP收取的吞吐量费率增长6%有所抵消；可分配现金流为1120万美元，与2020年同期的1130万美元相近 [17] - 过去12个月，合伙企业调整后EBITDA为5410万美元，可分配现金流为4550万美元，宣布的分配为1140万美元，覆盖率为4.01倍（不包括过去一年摊销的所需本金还款调整） [17] 各条业务线数据和关键指标变化 乙醇业务 - 第二季度生产1.91亿加仑乙醇，利用率约80%，随着Project 24项目的工厂投产，产量呈上升趋势，预计麦迪逊工厂投产后产量将继续增加，但公司谨慎关注第三季度利润率结构，可能影响近期利用率，长期来看，预计Project 24年底完成后达到满负荷运营，届时运营成本将低于每加仑0.24美元 [11] 蛋白质业务 - 伍德河工厂预计9月中旬投产，今年底将有两到三个月的产量贡献，2022年将与雪兰多工厂一起实现全年生产，2022年年中，中央城、奥比昂和弗农山工厂投产，届时公司一半产能将投入运营，开始对平台产生实质性贡献 [46][47][48] 玉米油业务 - 公司通过部署MSC技术和其他措施提高玉米油产量，预计未来几个季度产量将继续增加，玉米油作为低碳排放的可再生原料，受到可再生柴油市场的高度关注，公司正与多方就玉米油的货币化和参与可再生柴油利润结构进行讨论 [23][57][59] 清洁糖业务 - 第二季度从约克创新中心交付了首批清洁糖葡萄糖产品，公司已开始确定提升该中心设备的机会，并与Fluid Quip进行全面清洁糖技术设计的工程审查，目前处于早期阶段，但公司对其创造合成生物学生态系统的潜力感到鼓舞 [25] 碳业务 - 公司正在对投资Summit Carbon Solutions的中西部碳快车管道项目进行尽职调查，组建了包括工程、管道建设和碳政策专家的团队，同时也在评估三个东南部工厂的独立碳捕获系统和直接碳注入机会，公司认为碳捕获是可持续发展目标的关键部分，计划年底发布首份可持续发展报告 [27][28][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇现货市场虽有所改善，但因作物和供应不确定性，仍需努力实现正向盈利，第四季度利润率理论上为正，公司将根据行业情况追求利润率最大化 [12] - RBD级大豆油价格高于公司生产的玉米油，但公司玉米油的碳排放强度约为大豆油的一半，目前公司玉米油与大豆油的原油价格接近平价，随着预处理装置上线，公司认为未来玉米油价格可能与大豆油持平甚至溢价 [57][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于五个垂直领域：超高蛋白、可再生玉米油、特种酒精、清洁糖和碳，致力于从大宗商品业务向可持续成分业务转型，打造高质量组织支持成分营销和创新平台 [21] - 在蛋白质领域，公司继续推进资本部署，与Fagen, Inc.合作建设蛋白质平台，预计明年中央城、奥比昂和弗农山工厂投产后，将完成超50%的生产能力建设，达到转型的转折点，同时公司正在组建销售和开发团队，与多家公司就多年期产品承购进行谈判 [19][21][22] - 在玉米油领域，公司通过技术提升产量，采取谨慎策略，寻求与合作伙伴建立超越承购协议的合作关系，以参与可再生柴油市场的利润结构 [23][24] - 在清洁糖领域，公司已交付首批产品，正在探索将传统乙醇工厂转型为现代生物精炼厂的机会，开展早期工程设计工作，并与工业生物技术和合成生物学公司就共址机会进行讨论 [25][34][35] - 在碳领域，公司积极参与碳捕获和封存项目，评估投资Summit Carbon Solutions管道项目和直接碳注入机会，认为碳捕获是可持续发展目标的关键，有助于降低碳排放强度，创造低碳成分 [27][28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年第二季度和上半年取得了强劲的财务业绩，继续推进转型计划，实现了多个关键里程碑，尽管行业面临作物和供应不确定性、市场竞争等挑战，但公司对未来发展充满信心 [10] - 公司认为自身拥有创新的农业科技团队和战略合作伙伴，能够利用科学技术开发对全球有重要意义的可持续成分，2025年的发展路径清晰，但也认识到过程中会遇到障碍，将努力克服并实现目标 [31] - 公司预计蛋白质、油、糖和碳等业务领域具有巨大的增长潜力，将为股东创造价值，同时公司正在努力提升ESG表现，预计年底发布首份可持续发展报告 [21][30][99] 其他重要信息 - 公司董事会进行了调整，欢迎Martin Salinas加入董事会并担任审计委员会主席，他曾是GPP董事会成员，熟悉公司情况 [6] - 公司高管团队得到加强，Leslie van der Meulen晋升为产品营销与创新执行副总裁，Walter Cronin因个人投资和农业兴趣离开公司，但将继续担任顾问 [7] - 公司宣布Green Plains Partners获得由BlackRock牵头的6000万美元五年期修订信贷安排，使其能够恢复向单位持有人分配现金的策略 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 清洁糖业务的进展和决策相关问题 - 公司在清洁糖业务中仍处于从分批生产向连续生产的过渡阶段，已了解到产品可达到食品级糖标准，首批产品已发送给工业合成生物学和生物技术企业，收到了来自多个行业的兴趣，公司认为该技术具有颠覆性，有三种发展方式可供选择：分流、改造现有工厂或综合运用，目前正在进行FEL 1和FEL 2工程工作，Fluid Quip团队有专门的清洁糖团队 [34][35][36] 问题2: 公司招聘需求和Walter Cronin的情况 - 公司因业务扩张需要招聘不同类型的人才，包括销售、技术、营养和科学等领域，以适应从大宗商品业务向高价值产品业务的转型，Walter Cronin因个人兴趣离开公司，将专注于个人投资和大豆加工行业咨询，但他仍支持公司战略，将继续担任顾问，为蛋白质和油业务提供咨询 [38][41][42] 问题3: 蛋白质业务的发货节奏、盈利能力贡献以及合成生物学平台的情况 - 伍德河工厂预计9月中旬投产，今年底将有两到三个月的产量贡献，2022年将与雪兰多工厂一起实现全年生产，2022年年中，中央城、奥比昂和弗农山工厂投产，届时公司一半产能将投入运营，开始对平台产生实质性贡献；在合成生物学领域，公司与诺维信合作，利用内部创新中心和合作伙伴的资源，开发酵母和发酵平台，认为自身资本投入相对较低，且已取得一定进展 [46][47][48] 问题4: 每加仑0.37美元利润率的构成以及蛋白质业务中水产饲料的进展 - 利润率中，按市值计价的合约带来约500 - 700万美元收益，优化策略带来约500 - 1000万美元收益，其余来自业务本身的利润率，同时公司在乙醇和玉米油生产上取得了创纪录的产量；在水产饲料方面，Optimal是产品推向成品市场的关键环节，公司正在奥马哈开设新的饲料创新中心，与全球水产养殖客户合作设计饲料，目标是提高产品在高价值饲料中的添加率 [52][54][55] 问题5: 玉米油与大豆油价格差距以及5000万加仑和1亿加仑设施升级成本 - RBD级大豆油因美国精炼产能有限而价格较高，公司玉米油与大豆油的原油价格接近平价，随着预处理装置上线，公司认为未来玉米油价格可能与大豆油持平甚至溢价；设施升级成本约为每加仑0.40 - 0.50美元，具体取决于工厂是否有烘干机等因素，投资回报期约为三年，回报率约为30% [57][59][60] 问题6: 碳项目的监管障碍和决策时间 - 峰会碳解决方案团队正在积极应对监管问题，管道项目主要涉及乙醇厂产生的高纯度碳排放，得到了政府政策的广泛支持，有很大的成功机会；公司已组建尽职调查团队，认为决策时间不会太长，该项目对股东有很大的潜在回报 [63][65][66] 问题7: Green Plains Partners的分配目标、增长融资和合同期限 - Green Plains Partners的目标是恢复到之前1.1倍的覆盖率，但由于工厂出售，吞吐量减少，分配金额不会回到之前水平；公司认为合作伙伴关系的未来发展不仅仅是执行现有合同，还需考虑MLP的长期可行性和碳业务的潜在整合，目前首要任务是再融资和恢复分配；合同期限为约八年，至2029年 [68][70][73] 问题8: 高蛋白业务的销售前景、资本支出增加原因以及通货膨胀影响 - 2022年高蛋白业务的销售将有多种结果，包括不同蛋白质含量和利用率的产品销售，预计2023 - 2024年产品质量和特性将进一步提升；资本支出可能高于先前指导，主要原因是提前购买了所有项目的关键长周期设备以及施工进度安排；目前通货膨胀对成本影响较小，公司提前订购设备避免了钢材价格上涨的影响 [76][77][79] 问题9: 雪兰多工厂的增量利润、高蛋白业务表现、新工厂客户构成和销售成本影响 - 公司目前未单独披露雪兰多工厂的增量利润，但表示该工厂达到了预期效果；高蛋白业务目前对整体利润率贡献较小，但单个工厂实现了预期回报；雪兰多工厂主要客户为宠物食品行业，伍德河工厂部分产品也将供应宠物市场，2022年公司将向水产、乳制品和家禽等多个市场发货；增加销售团队成本不会对利润率产生重大影响，公司SG&A可能会在未来几年略有上升，但不会有显著提升 [81][82][87] 问题10: 玉米产量的驱动因素、未来趋势以及可再生柴油业务的合作方式 - 玉米产量的提高不仅得益于雪兰多工厂的MSC技术，还包括对一代工厂的瓶颈消除和优化，公司预计未来玉米产量将继续提高，通过添加Fluid Quip系统，有望达到每蒲式耳1.2 - 1.4磅的产量；在可再生柴油业务方面，公司认为市场对低碳排放原料的需求增加，正在与合作伙伴讨论通过合作参与可再生柴油的利润结构，预计将通过合作方式将所有玉米油供应给项目 [89][90][93] 问题11: 监管环境的看法和未来趋势 - 公司认为即使不考虑乙醇业务，在蛋白质、油、糖和碳业务方面的收益也能使其在任何监管环境中处于有利地位，预计市场将适应乙醇混合比例的扩大，出口市场的恢复将有助于提高乙醇利润率，但这些都是暂时问题，公司更关注未来在各业务领域的发展机会 [96][97]