曾经代表极限精神的四色方块，巅峰时市值超人民币900亿元，如今在华尔街的报表上只余下滑的曲线。一家公司为何在自己开 创的赛道上，被后来者联手逐出牌桌？ 二十多年前的2004年，尼克·伍德曼（Nick Woodman）还只是美国加州海滩上的一名冲浪爱好者，"用腕带固定柯达一次性相 机"的创意催生了GoPro。 十多年前的2014年，穿着红色运动服的伍德曼在纳斯达克敲响开市钟，GoPro的市值冲向130亿美元的顶峰。 "Be a Hero"（成为英雄）——这句标语不仅印在产品包装上，更铭刻在这10年的创业神话中。 然而，神话的没落，也只用了另一个十年。 2025年，这家运动相机市场的开创者，市值已蒸发掉98%，仅剩2.54亿美元。全球市场份额从绝对统治的75%以上，暴跌至不足 20%。 GoPro股价，NASDAQ:GPRO 与之形成对比的，全球手持智能影像设备市场却仍在高速扩张，复合年增长率（CAGR）15.9%。沙利文预测2030年该市场规模 将达799.3亿元。 如今的市场，正在上演"双雄对决"。两家总部均位于深圳的科技公司——影石创新（688775.SH）、大疆创新均气势如虹，相互 攻入腹地。 而GoPr ...

记者丨雷若馨 编辑丨孙超逸 曾经代表极限精神的四色方块，巅峰时市值超人民币 900 亿元，如今在华尔街的报表上只余下 滑的曲线。一家公司为何在自己开创的赛道上，被后来者联手逐出牌桌？ 十多年前的2014年，穿着红色运动服的伍德曼在纳斯达克敲响开市钟，GoPro的市值冲向130 亿美元的顶峰。 "Be a Hero"（成为英雄）——这句标语不仅印在产品包装上，更铭刻在这10年的创业神话 中。 然而， 神话的没落，也只用了另一个十年。 2025年，这家运动相机市场的开创者， 市值已蒸发掉98% ，仅剩2.54亿美元。全球市场份额 从绝对统治的75%以上，暴跌至不足20%。 GoPro股价，NASDAQ:GPRO 与之形成对比的，全球手持智能影像设备市场却仍在高速扩张，复合年增长率（CAGR） 15.9%。沙利文预测2030年该市场规模将达799.3亿元。 如 今 的 市 场 ， 正 在 上 演 " 双 雄 对 决 " 。 两 家 总 部 均 位 于 深 圳 的 科 技 公 司 —— 影 石 创 新 （688775.SH）、大疆创新均气势如虹，相互攻入腹地。 而GoPro，已不在主牌桌之上。更为讽刺的是，就在GoP ...

文章核心观点 - 文章旨在通过对比分析Sirius XM与GoPro两家公司的基本面，以评估其长期投资前景 [1] Sirius XM业务分析 - Sirius XM由两大业务部门构成：Sirius XM卫星广播部门和Pandora流媒体平台部门 [3] - Sirius XM部门主要通过订阅费产生收入，提供音乐、体育、喜剧和谈话等内容 [3] - Pandora部门主要通过广告产生收入，运营音乐、喜剧和播客流媒体平台 [3] - 两大业务均面临免费广播和视频流媒体服务等娱乐渠道的激烈竞争 [4] Sirius XM财务与运营表现 - Sirius XM部门自费订阅用户数持续下降，截至9月30日为3120万，低于去年同期的3150万 [4] - 用户数下降等因素导致该部门第三季度收入同比下降1%，至16亿美元 [4] - Pandora部门第三季度收入同比微增1%，至5.48亿美元 [5] - Pandora广告收入同比增长2%至4.16亿美元，增长主要源于播客和技术费用上涨 [5] - Pandora在过去一年因提价导致订阅用户减少18.4万，至570万，这可能给广告收入带来压力 [5] - Pandora所有服务的月活跃用户总数为4160万，较一年前减少220万 [5] GoPro业务分析 - GoPro以头戴式运动相机闻名，同时销售相机支架、配件和装备 [6] - 公司产品曾具备“酷”的因素，但目前面临激烈竞争，包括智能手机视频功能的提升 [6] GoPro财务与运营表现 - GoPro第三季度收入同比骤降37%，至1.63亿美元 [7] - 第三季度相机销量约为50万台，较去年同期下降18% [7] - 管理层正推动订阅服务以获取更可预测的收入流，但该部分收入下降3%，至2700万美元 [7][8]

公司业务进展 - GoPro宣布其AI训练计划已达到一个里程碑，订阅用户已贡献超过30万小时的视频内容用于AI模型训练 [1] - 与2025年第三季度相比，可供授权给AI模型开发合作伙伴的内容量增加了一倍以上 [1] - 鉴于该计划初始推广阶段仅邀请少量订阅用户参与，30万小时的里程碑反映了用户强烈的参与度 [1] 计划模式与扩展 - AI训练计划是一项自愿加入的计划，邀请美国订阅用户通过授权其基于GoPro云存储的视频内容来帮助训练第三方AI模型，从而实现内容变现 [2] - 鉴于计划早期在用户参与方面取得的成功，GoPro正在将AI训练计划扩展至更广泛的订阅用户群体 [3] - 此次扩展是为了预期目前正在谈判中的第三方AI训练授权交易 [3] - 该计划于2025年8月启动，最初仅以邀请制形式向数千名美国订阅用户开放 [4] - 订阅用户可获得GoPro预期代表其产生的授权收入的50% [4] 用户与内容基础 - 根据其最新的财报电话会议信息，GoPro拥有超过242万名订阅用户 [3] - 用户在GoPro云中存储了超过1300万小时的高度多样化内容 [3] 管理层观点 - 公司创始人兼CEO Nicholas Woodman表示，该计划对订阅用户和GoPro而言都是一个重要的机会，并对计划启动以来的参与度感到鼓舞 [4] - 达到30万小时是一个坚实的里程碑，公司对在推进第三方授权谈判的同时向更多订阅用户开放参与感到兴奋 [4]

公司近期股价表现 - 公司股价自2021年中以来持续下跌 今年初延续了此跌势[1] - 自公司涉足人工智能领域以来 股价已上涨超过40%[2] - 在7月22日 公司股价因成为Meme股被投机者推动单日暴涨41%[4] - 过去六个月 公司股价累计上涨约160%[4] - 自7月以来 公司股价已上涨超过一倍[6] 公司经营与财务状况 - 公司收入在大部分时间里持续下降[1] - 公司自2023年初以来未再实现季度净利润[1] - 公司是全球顶级运动相机及相关设备制造商之一[2] 行业竞争与市场挑战 - 运动相机热潮已基本结束 仅少数硬核内容创作者仍有需求[2] - 大多数智能手机摄像头已足够强大 可以满足消费者录制运动视频的需求[2] - 像大疆新发布的Osmo Action 6等更具性价比的替代品表现同样出色[2] - 近期或长期内 市场对高端独立运动相机的兴趣不太可能大规模重燃[5] 人工智能新业务举措 - 公司推出了人工智能训练计划 旨在将其云服务中存储的1300万小时用户视频货币化[2] - 进军人工智能训练市场被视为一项有创意且及时的行动[5] - 人工智能训练市场的需求深度尚不明确[5] - 如果存在显著需求 Alphabet的YouTube正被用于相同目的 其拥有更庞大的视频库且对AI训练平台成本极低或免费[5] - 公司可能无法在此领域与YouTube有效竞争[5] 股票市场动态与投机因素 - 公司股票再次成为Meme股 吸引了投机者[4] - 超过14%的公司流通股被卖空 空头并未放弃[4] - 空头仍在寻找方法压低股价以使其空头头寸获利[4] - 该股票正受到多空双方投机行为的推拉影响[6]

产品发布与市场认可 - GoPro公司于2025年12月3日宣布其新款MAX2 360相机获得多家领先科技媒体的高度评价 [1] - MAX2相机因其真8K 360视频、创新的可更换镜头、AI编辑简易性以及易于创作史诗级内容的工具而受到赞誉 [1] - 该产品为360相机设立了新标准，使用户能以惊人的清晰度捕捉周围环境并重新构图以找到完美角度 [1] 所获奖项与荣誉 - MAX2被WIRED评为“最佳整体360相机” [1] - 获得Tom's Guide的“编辑选择”奖，并被评为“专业人士最佳360相机” [1] - 获得CNET的“编辑选择”奖，因其用户友好的简易性，使其成为快速捕捉优质内容的理想选择，即使对初学者也是如此 [1] - 获得PCMag的“360度相机编辑选择”奖 [1] - GoPro公司因其在360技术方面的创新，获得了国家电视艺术与科学学院颁发的第三座艾美奖，这认可了公司在沉浸式360捕捉领域的领导地位 [1] 产品定价与销售 - MAX2相机目前售价为399.99美元，优惠100美元，在GoPro官网及全球指定零售商处有售 [1] - 一系列针对特定活动的捆绑套装同样优惠100美元，仅在GoPro官网独家销售 [1] - 公司还推出了专为360相机设计的新系列配件，旨在拓展创意可能性并增强耐用性、电源管理和安装灵活性 [1] 公司战略与定位 - GoPro创始人兼首席执行官Nicholas Woodman表示，MAX2被认可为领先的360相机，其强大、有趣且易于使用的特性正在重新定义史诗级内容的创作方式 [1] - 这些奖项是对公司团队创新力以及用户社区持续创作精彩内容的证明 [1] - 公司的使命是以沉浸式和令人兴奋的方式帮助世界捕捉并分享自身 [1]

股票长期表现 - 作为一项投资，公司股票长期表现落后且为贬值资产 [1] - 过去五年间，公司股价暴跌近78%，而同期标普500指数上涨86% [5] - 过去一年股价表现相对较好，主要归因于其在夏季获得 meme stock 地位，导致股价时常因在线投机而突然波动 [6] 财务业绩表现 - 2021年收入因转向直接面向消费者销售而强劲增长30%，但此后逐年下滑 [8] - 2025年第三季度收入暴跌37%至低于1.63亿美元，非GAAP净亏损大幅加深至近1400万美元，而去年同期为46.3万美元 [9] - 该季度收入和利润均远低于分析师一致预期 [9] 业务模式与产品 - 公司核心业务仍为利基相机制造商，尽管已有效开拓订阅和服务等新收入流，该部分收入从2022年全年的8200万美元增至两年后的1.07亿美元 [10] - 产品主要面向动作影像爱好者，但对大多数人而言，智能手机内置的相机已足够满足大部分拍摄需求 [11] - 公司未能充分进化其业务或产品以成为有吸引力的设备制造商 [11]

文章核心观点 - 文章探讨了Beyond Meat、GoPro和Lucid Motors这三家曾经热门的公司是否能在严峻的财务和运营挑战下生存至2026年圣诞节 [4] - 核心观点认为，这三家公司均面临需求下滑、巨额亏损和品牌影响力减弱的困境，生存前景堪忧 [4] Beyond Meat (BYND) 总结 - 公司在2025年第三季度亏损1.11亿美元，营收下降13%至7000万美元，同期美国植物肉销售额下降20% [6] - 植物肉行业整体面临挑战，2023年美国植物肉销售额下降19%，消费者因通胀对高价产品（如6美元的汉堡肉饼）望而却步，并质疑其超加工成分 [8] - 公司营收在2022年见顶后下滑，尽管通过成本削减使毛利率微升至15%，但净债务仍达2.15亿美元 [8] - 首席执行官Ethan Brown强调与Hard Rock Cafe等合作伙伴关系，但行业疲软和经济衰退担忧持续存在 [9] - 公司流动性预计可维持至2027年，为转向零食或国际市场销售争取时间，但分析师普遍给出"卖出"评级，股价为0.98美元，若第四季度营收指引（6000万至6500万美元）未达预期，可能再跌50% [10] - The Food Institute预测公司将在2027年破产 [10] GoPro (GPRO) 总结 - 公司曾是运动相机市场领导者，但智能手机摄像功能的普及使其产品吸引力下降 [6] - 2025年第三季度营收下降37%至1.63亿美元，GAAP亏损同比增加一倍以上，毛利率为35.2%，用户增长放缓 [13] - 面临大疆无人机和Insta360等竞争对手的冲击，中国零部件关税导致成本上升10%至15%，高通胀时期可自由支配支出减少 [12] - 首席执行官Nicholas Woodman指出其获得艾美奖的360度技术和计划于2026年推出的GP3芯片，但第三季度需求持平 [13] - 分析师目标股价为0.75美元，当前股价为1.63美元，第三季度出现正现金流，提价帮助抵消了关税影响 [14] - 公司可能通过向软件或租赁业务多元化来寻求生存，或被收购 [14] Lucid Motors (LCID) 总结 - 公司2025年第三季度净亏损10.3亿美元，尽管营收增长68%至3.36亿美元，但每辆车亏损超过25万美元 [6] - 尽管交付了4,078辆车，但现金消耗接近每季度10亿美元，55亿美元的流动性可能无法长期维持 [16] - 公司由沙特阿拉伯公共投资基金支持，该基金持有240亿美元股份，破产风险较低，但基金可能最终全面接管公司 [17] - 供应链问题延迟了Gravity SUV的推出，电动汽车需求下降以及价格战挤压了利润空间 [16] - 公司2023年目标产量为20,000辆，但两年前仅生产8,400辆，去年生产9,000辆，今年将首次突破10,000辆 [15]

公司活动与品牌曝光 - GoPro作为红牛Rampage自由骑行山地自行车赛的独家运动相机合作伙伴，连续第三年参与并在犹他州沙漠捕捉赛事精彩瞬间[1] - 公司运动员Jaxson Riddle凭借比赛中首次出现的后空翻脚跟交叉动作获得最佳技巧奖，另一名运动员Reed Boggs以包含50英尺阶梯下落接45英尺360度转体的完整路线表演位列前五[1] - 大多数男女参赛选手均佩戴GoPro相机，为观众提供沉浸式的第一视角画面，展示在犹他州野生沙漠景观中的骑行过程[2] 产品技术与应用 - 参赛选手使用多款GoPro获奖相机记录决定性时刻，包括全新True 8K 360 MAX2、轻量级4K LIT HERO以及旗舰产品HERO13 Black搭配超广角镜头[2] - 赛事内容可通过GoPro YouTube频道观看最佳第一视角视频，或通过红牛自行车YouTube频道观看包含男女比赛的完整赛事回放[1][2] 公司信息与动态 - 公司创始人兼首席执行官Nicholas Woodman近期进行了200万美元的直接投资[4] - 公司已公布截至2025年9月30日的第三季度财务业绩[5]

公司重大事件 - 公司创始人兼首席执行官Nicholas Woodman通过信托以200万美元直接购入公司A类普通股[1] - 此项投资彰显了首席执行官对公司产品多元化战略及前景的信心[1] 公司战略与展望 - 首席执行官对2026年及以后的多元化产品管线感到兴奋[2] - 公司的创新和产品开发速度正在加快[2] - 公司正寻求在硬件和软件领域拓展总目标市场的重大机遇[2] 公司业务与产品 - 公司帮助世界以沉浸式和激动人心的方式捕捉和分享内容[3] - 公司宣布推出专为360相机设计的新配件系列，包括为新型MAX2 360相机设计的配件[7]