公司人员与运营面积情况 - 截至2022年3月31日公司约有660名员工，运营面积超102.2万平方英尺[107] 公司业务拓展情况 - 2021年公司收购23个新地点，预计2022年开设多家新门店[111] 财务数据关键指标变化 - 收入 - 2022年第一季度净收入约8180万美元，较2021年同期的9000万美元减少约830万美元，降幅9% [113] 财务数据关键指标变化 - 成本 - 2022年第一季度商品销售成本约5960万美元，较2021年同期的6460万美元减少约500万美元，降幅8% [114] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2022年第一季度毛利润约2210万美元，较2021年同期的2540万美元减少约320万美元，降幅13% [115] 财务数据关键指标变化 - 运营费用 - 2022年第一季度运营费用约2940万美元，较2021年同期的1760万美元增加约1170万美元，增幅66% [116] 财务数据关键指标变化 - 其他收入 - 2022年第一季度其他收入约40万美元，2021年同期费用为3.6万美元[119] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2022年第一季度净亏损约520万美元，2021年同期净利润约610万美元，减少约1130万美元[122] 财务数据关键指标变化 - 营运资金 - 截至2022年3月31日，公司营运资金约1.579亿美元，较2021年12月31日的1.698亿美元减少约1190万美元[129] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2022年第一季度调整后EBITDA为 - 72.1万美元，2021年同期为1108.3万美元[128] 金融负债相关情况 - 公司因业务合并产生金融负债，使用三级输入估计其公允价值，涉及大量假设且可能随未来事件改变[133] - 金融负债公允价值变动计入综合运营报表的其他收入（费用）[134] 表外安排情况 - 公司没有可能对财务状况、收入、费用、运营结果、流动性、资本支出或资本资源产生重大影响的表外安排[135] 市场风险披露情况 - 公司市场风险的定量和定性披露摘要请参考截至2021年12月31日的10 - K表中的7A项[136]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8180万美元，较2021年第一季度的9000万美元下降约9%，即820万美元 [23] - 第一季度同店销售额为4770万美元，较去年同期的7400万美元下降35% [24] - 第一季度毛利润率为27.1%，较去年同期下降约110个基点，但高于第四季度 [25] - 第一季度毛利润较去年下降12.8% [25] - 第一季度总运营费用为1450万美元，高于2021年第一季度的820万美元 [26] - 第一季度销售、一般和行政成本为1030万美元，较2021年第四季度有所下降 [27] - 第一季度净亏损520万美元，即每股摊薄亏损0.09美元，而去年同期净利润为610万美元，即每股摊薄收益0.11美元 [29] - 第一季度调整后EBITDA亏损70万美元，而2021年第一季度盈利1110万美元 [30] - 截至2022年3月，公司现金及现金等价物为4730万美元，可销售的有价证券为1900万美元，总流动性为6630万美元 [30] - 公司预计2022年全年营收在3.4亿 - 4亿美元之间，调整后EBITDA高于盈亏平衡但低于1000万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非零售业务（包括HRG和MMI的收购与整合）销售额从2021年同期的280万美元增至2022年第一季度的1220万美元 [24] - 零售和电商业务中，自有品牌和零售门店销售额为360万美元，约占总零售和电商销售额的5% [18] - 第一季度电商业务销售额为530万美元 [19] - 非零售分销业务（包括HRG、MMI、Power Si、Char Coir等自有品牌）收入占总销售额的15% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚、俄克拉荷马和密歇根市场合计占公司销售额的55%以上，这些市场需求疲软，种植商资本支出项目基本停滞 [13] - 4月同店销售额同比下降超50%，5月初未见改善，预计第二、三季度同店销售额降幅与第一季度相当或更差，第四季度预计同店销售额高个位数下降 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年的五项战略举措包括：在新兴州和地区开设绿地零售门店；投资公司级技术以推动运营卓越；建立五个配送中心网络；推动自有品牌和自有标签产品销售；整合电商业务 [14][16][17][19] - 公司计划今年在密西西比、密苏里、新泽西、纽约和弗吉尼亚开设新的零售门店，目前密西西比门店计划6月开业，密苏里、新泽西和弗吉尼亚门店处于租赁签约阶段，计划下半年开业，纽约门店计划年底前运营 [15] - 公司第五个配送中心将于6月开业，增加10万平方英尺的仓库空间，服务中西部、新英格兰和中大西洋地区 [16] - 公司自有品牌Drip Hydro将于5月晚些时候在GrowGen门店推出，HRG将从第二季度开始将公司400个自有标签产品分销到美国750家水培商店 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求疲软，大麻市场供应过剩，种植商资本支出项目停滞，但公司认为行业低迷将在不久的将来过去，公司财务状况良好，有能力应对市场低谷 [9][10][13] - 公司预计2022年可比门店销售额将加速下降，毛利率将继续承压，但第四季度有望同比扩张 [34][35] - 公司相信随着市场供需平衡，公司将能够迅速恢复并充分受益，目前采取的战略举措将使公司在2023年更加强大 [10][20] 其他重要信息 - 公司近期更换了审计公司，Form 10 - Q文件将推迟提交 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从行业角度看，目前市场逆风持续且加剧的原因是什么，是供应问题还是需求问题，供应问题是否会持续超过一年 - 公司认为各州建设成熟后会出现资本支出放缓，同时政府监管增加、资金涌入导致部分州供应过剩，非法市场持续存在，华尔街减少投资，导致水培业务销售下滑。但行业仍有增长潜力，公司采取观望态度，削减成本，在新市场开设门店，相信市场供需会恢复平衡 [52][53][54][55][56] 问题2: 如果业绩持续疲软，公司会采取哪些措施稳定财务状况 - 公司将专注于运营现金流，改善资产负债表，提高库存周转率；优化费用结构，包括提高劳动力效率、降低外部服务和营销成本；利用技术投资提高分销效率 [58][59] 问题3: 对于东北部新市场，公司针对大型客户有哪些举措，这些新市场能否抵消加利福尼亚、密歇根和俄克拉荷马市场的三到五年重置周期 - 公司有专业的商业团队与大型种植商保持密切联系，不断推出新产品，为大型种植商提供一站式服务。公司认为65%的销售额来自消耗品，且消耗品利润率较高，新市场的增长将有助于抵消重置周期的影响，同时公司的自有品牌产品也将推动增长 [66][68][69] 问题4: 请提供未来三个季度的同店销售基数、最终九个月的并购金额以及新门店和搬迁门店的收入情况 - 2022年已完成的并购（HRG和MMI）已纳入全年指引，目前不假设再有额外并购。预计10 - 15家新门店将为全年带来约500 - 1000万美元的收入 [75][77] 问题5: 公司文件延迟提交且多次修订指引，是否存在系统问题或需要进一步投资 - 公司业务成熟度和复杂度增加，导致结账流程时间和工作量增加，此次延迟是为了完成与2022年及过去一年半复杂业务合并相关的工作。预计未来不会再有延迟，尤其是NetSuite系统上线后将提高结果交付能力 [79][80] 问题6: 请说明加利福尼亚市场的销售占比、客户情况以及门店规模是否需要调整 - 加利福尼亚市场占公司业务的比例约为20%多，23家门店分布在南北加州，多数门店仍盈利，公司已大幅削减成本。目前还需观察春季种植情况后再考虑门店整合 [84] 问题7: 自有品牌方面，客户是否因通胀而转向低价产品，自有品牌是否有并购机会 - 公司自有品牌正在增长，如Drip Hydro即将推出，HRG将用于分销自有品牌产品。公司部分自有品牌为高端产品，照明产品价格因市场竞争而下降 [86][87] 问题8: 公司对库存的潜在过时情况是否放心，是否有库存目标 - 公司每季度审查库存过时情况，对现有储备感到放心，并制定了营销和促销计划以处理滞销产品。公司内部目标是提高库存周转率至每年四次，但暂不设定具体库存目标 [90][91] 问题9: 当东北部市场好转时，公司如何让投资者相信能按比例参与增长 - 公司在各地市场都有良好表现，拥有优质的服务、产品和商业团队，在缅因、罗德岛和马萨诸塞州已有强大的市场份额，相信在东北部市场也能延续优势 [93] 问题10: 公司对库存水平感到放心，资本支出有所减少，预计年底有一定现金储备，是否考虑进行股票回购 - 股票回购问题由董事会决定，董事会会根据股价情况做出合理决策，但在不确定的市场中，股票回购并非总是最佳的现金使用方式 [97] 问题11: 计划开设的10 - 15家门店中，有多少已确定具体地理位置 - 目前已在俄克拉荷马州阿德尔莫尔开设一家门店，在缅因州奥本和加利福尼亚州雷丁进行了门店搬迁，密西西比州门店计划6月开业，弗吉尼亚、密苏里和新泽西州门店正在进行租赁签约，共计已确定7家 [99]

财务数据关键指标变化 - 2021年12月31日公司总资产为459,338千美元，较2020年的354,734千美元增长约29.5%[257] - 2021年公司销售额为422,489千美元，2020年为193,365千美元，2019年为79,734千美元[259] - 2021年公司净利润为12,786千美元，2020年为5,328千美元，2019年为1,322千美元[259] - 2021年基本每股净收益为0.22美元，2020年为0.12美元，2019年为0.04美元[259] - 2021年稀释每股净收益为0.21美元，2020年为0.11美元，2019年为0.04美元[259] - 2021年加权平均基本流通股数为59,223千股，2020年为43,945千股，2019年为32,834千股[259] - 2021年加权平均稀释流通股数为60,464千股，2020年为46,456千股，2019年为33,910千股[259] - 截至2021年12月31日，公司发行并流通的普通股为59,928,564股，2020年为57,150,998股[257] - 2021年公司总负债为88,047千美元，2020年为37,737千美元[257] - 2021年公司股东权益为371,291千美元，2020年为316,997千美元[257] - 2021年、2020年和2019年净收入分别为1.2786亿美元、5328万美元和1322万美元[264] - 2021年、2020年和2019年经营活动提供（使用）的净现金及现金等价物分别为5159万美元、 - 213万美元和 - 3340万美元[264] - 2021年、2020年和2019年投资活动使用的净现金及现金等价物分别为 - 1.39317亿美元、 - 4583万美元和 - 1181.1万美元[264] - 2021年、2020年和2019年融资活动提供（使用）的净现金及现金等价物分别为 - 2382万美元、2.10976亿美元和1349万美元[264] - 2021年和2020年底现金及现金等价物分别为4137.2万美元和1.77912亿美元[264] - 2021、2020和2019年广告及促销费用分别为400万美元、99.6万美元和73.7万美元[307] - 2021年12月31日，现金等价物为41,372美元，有价证券为39,793美元，减值应收票据为978美元；2020年12月31日，现金等价物为177,912美元，减值应收票据为874美元[301] - 2021年客户贸易应收款从年初的7,713美元增至年末的8,181美元，客户存款负债从5,155美元增至11,686美元[319] - 2021和2020年应收票据净额分别为2,440美元和3,812美元[319] - 2021和2020年财产和设备净额分别为24,116美元和7,416美元，2021、2020、2019年折旧费用分别为370万美元、160万美元、100万美元[323] - 2021和2020年商誉期末余额分别为125,401美元和62,951美元[324] - 2021、2020、2019年无形资产摊销费用分别为890万美元、78.9万美元、5000美元，未来预计总摊销费用为48,402美元[325][326] - 2021和2020年所得税费用分别为2,443美元和3,251美元，2021和2020年递延所得税资产（负债）净额分别为 - 2,359美元和 - 750美元[328] - 截至2021和2020年，公司累计州净经营亏损结转额分别为160万美元和10万美元，将于2036年开始到期[329] - 2021和2020年长期债务分别为66美元和158美元，2021、2020、2019年利息费用分别为4.3万美元、1.4万美元、4.5万美元[331] - 2021年使用权资产为43,730美元，2020年为12,088美元；2021年租赁负债为45,404美元，2020年为12,480美元[338] - 2021年加权平均剩余租赁期限为7.1年，2020年为3.5年；2021年加权平均折现率为6.5%，2020年为7.6%[338] - 2021年经营租赁成本为8,205美元，2020年为2,801美元；2021年可变租赁成本为2,130美元，2020年为1,071美元；2021年短期租赁成本为205美元，2020年为95美元[338] - 2021年和2020年与可转换债务发行相关的认股权证均为93,750份[343] - 2021年股份支付费用中，受限股为4,349美元，股票期权为781美元，认股权证为1,455美元，总计6,585美元[349] - 截至2021年12月31日，公司约790万美元未摊销股份支付费用预计2.9年确认，约250万美元认股权证未摊销费用预计1.91年确认[349] - 2021年受限股非归属数量为484股，加权平均授予日公允价值为20.19美元[352] - 截至2021年12月31日，2014计划可用发行股份为16股，2018计划可用发行股份为1,698股[353] - 2021年12月31日，负债奖励归属并发行34,538股普通股，2021年和2020年相关费用分别为70万美元和2.99万美元，2019年为0 [357] - 截至2021年和2020年12月31日，公司流通在外的股票认股权证分别为331份和1,300份，加权平均行使价格分别为22.14美元和8.03美元[359] - 2021年无反摊薄股份，2020年和2019年分别有3万股和22万股普通股期权因反摊薄未纳入摊薄每股收益计算[360] - 2021年、2020年和2019年净利润分别为12,786美元、5,328美元和1,322美元，基本每股收益分别为0.22美元、0.12美元和0.04美元，摊薄每股收益分别为0.21美元、0.11美元和0.04美元[361] - 2021年、2020年和2019年公司401(k)储蓄退休计划匹配缴款分别为41.9万美元、16.9万美元和8.3万美元[362] - 2021年一家供应商占总采购额28%，2020年和2019年两家供应商分别占41%和51% [363] - 2021年测量期调整包括无形资产减少100万美元，商誉增加100万美元，2021年、2020年和2019年收购成本分别约为70万美元、20万美元和10万美元[365] - 2021年收购净资产业务组合支付的总现金为80784美元，普通股价值为37272美元，总计118056美元[383] - 2021年收购的公司从收购日至12月31日的总营收为87991美元，净收入为10093美元[384] - 2021 - 2019年假设收购纳入合并结果的预估合并损益表中，2021年营收452126美元、净收入13511美元，2020年营收310947美元、净收入18480美元，2019年营收197315美元、净收入14475美元[386] - 2020年收购净资产的购买价格分配总额为80447美元，其中库存为13163美元，商誉达45388美元[395] - 2020年业务合并中收购净资产的对价支付总额为80447美元，其中现金41402美元，普通股39045美元[395] - 2020年收购公司从收购日至12月31日的总营收为24837美元，净利润为3921美元[395] - 2020年和2019年的预估合并损益表显示，2020年营收309486美元，收益18308美元；2019年营收195854美元，收益14302美元[396] - 2019年收购净资产的购买价格分配总额为14608美元，其中库存为5191美元，商誉达9046美元[397] - 2019年业务合并中收购净资产的对价支付总额为14608美元，其中现金10982美元，普通股3626美元[398] - 2019年收购公司从收购日至期末的总营收为18610美元，收益为3405美元[398] - 2019年和2018年的预估合并损益表显示，2019年营收31300美元，收益4751美元；2018年营收59651美元，收益 - 2088美元[398] - 2021、2020、2019年总营收分别为422,489美元、193,365美元、79,734美元[316] 业务收购情况 - 公司在2021年完成了16笔业务收购[231] - 2021年收购的Charcoir Corporation、Agron LLC和MMI，占截至2021年12月31日总资产的10%和全年总收入的5%[243] - 2021年1月25日至12月31日，公司进行多起收购，总对价从约90万美元到约1.78亿美元不等[366][367][368][369][370][371][372][373][374][375][376][377][378][379][380][381] - 2021年收购Hoagtech Hydroponics时，或有对价目标达成概率为5%，价值约2.85万美元[379] - 2021年收购MMI时，无形资产计量仍为临时的，可能会有未来调整[381] - 2020年2月26日收购Health & Harvest LLC，总对价约290万美元，含现金180万美元和价值110万美元的普通股[387] - 2020年6月16日收购H2O Hydroponics, LLC，总对价约200万美元，含现金130万美元和价值70万美元的普通股[388] - 2020年8月10日收购Benzakry Family Corp，总对价约100万美元[389] - 2020年10月12日收购Hydroponics Depot, LLC，总对价约150万美元，含现金100万美元和价值50万美元的普通股[390] - 2020年10月20日收购Big Green Tomato，总对价约900万美元，含现金600万美元和价值310万美元的普通股，商誉约400万美元[391] - 2020年11月17日收购The GrowBiz，总对价约4480万美元，含现金1750万美元和价值2730万美元的普通股，商誉约2850万美元[392] - 2020年12月14日收购Grassroots Hydroponics, Inc.，总对价约1000万美元，含现金750万美元和价值250万美元的普通股，商誉约450万美元[393] - 2022年1月31日公司收购园艺代表集团公司（HRG）[409] - HRG为园艺产品专业营销和销售组织，代表数百个产品SKU[409] - 收购HRG总代价为1230万美元[409] - 收购代价中现金支付680万美元[409] - 收购代价中普通股价值约550万美元[409] 审计相关情况 - 审计机构对公司2021年和2020年的财务报表发表了无保留意见，认为其在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[227] - 审计机构对公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制发表了否定意见，指出存在与复杂财务报告交易、职责分离、信息技术一般控制和实物库存盘点等相关的重大缺陷[237] - 审计机构将公司用于估计收购无形资产公允价值的假设确定为关键审计事项，并采取了一系列审计程序[233] - 审计机构自2020年起担任公司的审计师[234] 投资与资金管理情况 - 公司目前对投资的利率风险没有重大敞口，将部分多余现金主要投资于货币市场基金、美国政府及其机构的债务工具、高质量公司债券和商业票据[219] - 截至2021年12月31日，公司有不到10万美元的计息债务未偿还[220] - 2021年和2020年公司分别有大约3800万美元和1.74亿美元超出联邦存款保险公司保险限额[279] 成本与应对策略 - 通胀影响公司的销售成本和门店运营成本，公司采取成本降低、采购、向客户转嫁成本等策略来减轻影响，但只能抵消部分不利影响[221] 公司信息披露渠道 - 公司可通过投资者关系网站（https://ir.growgeneration.com/ ）向投资者公布重大业务和财务信息[16] 公司业务运营情况 - 公司拥有并运营62家零售水培/园艺商店，分布在13个州[267] 公司金融工具相关情况 - 应收账款逾期余额月利率为1.5%[281] - 应收票据年利率为9 - 12%，期限一般为12 - 18个月[285] - 2021年12月31日，

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年营收4.22亿美元，2020年为1.93亿美元，同比增长118%；同店销售额增长24% [10] - 2021年全年毛利率为28%，上一年为26.4%，增加160个基点 [10] - 2021年全年净利润为1280万美元，即每股0.21美元，上一年为530万美元，即每股0.11美元，增长140% [10] - 2021年全年调整后EBITDA增长83%，达到3450万美元，即每股0.57美元，2020年全年为1890万美元，即每股0.41美元 [10] - 2021年第四季度营收9060万美元，去年同期为6190万美元，增长46%，即2870万美元 [23] - 2021年第四季度毛利率为25.5%，较上一年下降30个基点；全年利润率从26.4%提高到28%，提高160个基点 [24] - 2021年第四季度总运营费用从上年的620万美元增至1400万美元 [28] - 2021年第四季度销售、一般和行政成本从600万美元增至1200万美元 [29] - 2021年第四季度无形资产折旧和摊销为410万美元 [30] - 2021年第四季度所得税拨备为300万美元，去年同期为净亏损 [31] - 2021年第四季度净亏损410万美元，即每股0.07美元，2020年同期净利润为150万美元，即每股0.03美元 [32] - 2021年第四季度调整后EBITDA亏损190万美元，2020年第四季度为盈利550万美元 [32] - 2021年12月底公司现金为4000万美元，可出售有价证券为4100万美元，总流动性为8100万美元 [33] - 2021年全年运营现金流超过500万美元 [33] - 2021年收购和物业净现金使用总额为1亿美元 [34] - 预计2022年全年营收在4.15亿 - 4.45亿美元之间，调整后EBITDA在3000万 - 3500万美元之间 [13][35] - 预计2022年第一季度营收至少8000万美元 [35] - 预计2022年摊销费用约为1200万美元，折旧费用上半年约为每季度200万美元，下半年增至每季度250万美元，全年总计800万 - 1000万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年全年8%的收入来自公司自有品牌，包括自有品牌销售、零售店销售以及销售给其他零售商的自有品牌产品 [10] - 2021年第四季度电商收入从330万美元增长至690万美元，增加350万美元 [23] - 2021年第四季度26家可比门店销售额下降570万美元，降幅12.3% [23] - 2021年零售店自有品牌销售占比为4%，计划2022年扩大50% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年加州市场零售收入占比30%，南加州市场零售收入占比10% [25][26] - 预计2022年加州零售店同店销售额将下降，但由于2021年新开设和收购门店的全年运营，加州整体收入计划增加 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年五项关键举措：在新州开设15 - 20家新的绿地门店，使零售店网络扩展到近一半州的80个地点；投资全公司技术以实现卓越运营，实施全渠道战略；在关键位置建立五个配送中心，服务零售店、电商和商业客户；推动自有品牌销售和自有品牌收入增长；整合电商平台，将Agron与GrowGeneration.com市场合并为一个通用后端平台 [12] - 收购HRG，使公司产品可进入美国750多家水培商店以及多个国家的分销平台；收购Mobile Media，加强在室内垂直种植项目的地位 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年初行业形势强劲，市场预期联邦大麻合法化，但随着时间推移，联邦合法化变得不明朗，大麻合法化成为谈判工具，投资者和商业行业暂停进一步投资；2021年第三季度，加州和其他西部州出现供需失衡，户外大麻供应过剩，给大麻价格带来压力，许多种植者关闭设施或缩减生产和扩张计划；新合法化州的规则和法规推出滞后，种植者等待规则出台，导致新州建设缓慢 [7][8][9] - 希望部分问题在2022年下半年开始稳定，但预计2022年销售环境具有挑战性；认为联邦大麻合法化最终会实现，届时公司将有机会服务数百万新的手工和商业种植者 [9][10] - 看到密西西比州开放种植许可证市场带来的机会，计划第二季度让杰克逊门店投入运营；纽约、新泽西、弗吉尼亚和伊利诺伊州成人使用许可证和相关法规的推进势头增强，公司将在这些市场重点发展新门店 [44][45] 其他重要信息 - 公司于2022年3月1日下午向美国证券交易委员会提交Form 12b - 25，通知无法在2022年3月1日截止日期前提交Form 10 - K，原因是今年成为加速申报公司，需要更多时间完成年终报告流程；目前预计不会对今日财报中的财务报表进行重大修改 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何在市场不确定情况下开设15 - 20家新门店，以及对上半年和下半年同店销售的预期 - 开设新门店是因为看到东部各州大麻合法化推进和广泛的许可证发放，且当地没有符合公司标准的门店，公司在新州开设绿地门店有成功经验，新门店结合分布在全国的配送中心，能满足新兴市场客户需求 [54][55][56] - 预计2022年全年同店销售额下降5% - 10%，第一季度下降约35%；下半年预计有增长，自有品牌会带来增量收入 [60][61] 问题2: 业务模式是否会从西部的零售驱动消费者向东部的B2B消费者转变 - 公司目前的63家园艺中心同时服务B2B和B2C客户，新开设的门店也将采用同样模式，能够服务各种类型的种植者 [63] 问题3: 延迟提交10 - K文件是否会对股权发行产生限制 - 公司有延期至3月15日的时间，目前预计按时提交文件不会有问题 [67] 问题4: 计划开设15 - 20家门店的灵活性，以及如何加快开店速度和避免提前开店 - 公司已在推进多个门店的建设和搬迁工作，如奥克拉荷马州的阿得莫尔门店1月开业，缅因州的奥本门店2月完成搬迁，密西西比州的杰克逊门店将在上半年开业，雷丁门店正在搬迁；夏季计划在弗吉尼亚、伊利诺伊、密苏里、康涅狄格等地开店，纽约的门店将在今年晚些时候开业，新泽西也有开店机会 [71][72] - 公司在寻找8000 - 15000平方英尺的小型门店，配备土壤场，通过配送中心提供服务，这种模式更高效，库存需求更低 [73] 问题5: 西海岸供应过剩问题是否有改善迹象 - 近期看到大麻价格企稳并有上涨，对加州市场有信心，公司在加州新开设的两家大型门店运营良好；加州市场通常在春季会有反弹，5月初的第一季度财报电话会议将能更清楚了解3月和4月的情况 [79][80] 问题6: 2022年销售指引是否考虑行业逆风以及对2021年收购业务的重新评估 - 预计2022年第一季度和全年同店销售额下降，部分2021年在西海岸收购的业务销售表现不佳；市场尚不成熟，存在不确定性，为确保公司产生现金和保持强劲资产负债表，采取保守预测 [82] 问题7: 加州23家门店是否会因种植业务未恢复而进行整合 - 公司对加州门店布局满意，多数门店盈利且运营良好；大麻市场规模大且预计有较高复合年增长率，公司作为行业领导者，对市场增长有信心；目前对市场持谨慎态度，需确认市场好转后再做决策 [86][87][89] 问题8: 价格压力下自有品牌业务的机会 - 公司自有品牌占比从2020年的1.5%提升至2021年的8%，预计2022年继续提高；公司不断推出优质产品，如MMI的长椅产品、照明产品、Charcoir和Power Si等表现良好，自有品牌以更好的价格提供优质产品，受到客户认可 [91] 问题9: 现金状况对收购的影响以及公司需维持的核心现金水平 - 预计2022年调整后EBITDA在3000万 - 3500万美元之间，运营现金流与之相当；公司将把现金重新投入业务，包括开设15 - 20家新门店（约2000万美元）以及收购和技术支出（约1000万美元），预计年底现金状况与年初相当，但季度间会有波动 [95][96] - 公司目前专注于开设新的绿地门店，如果有能带来正投资回报的优质收购机会，会考虑进行收购 [98] 问题10: 自有品牌方面是否有收购意向 - 如果有对股东有巨大投资价值的机会，公司会考虑，但目前没有相关项目 [99] 问题11: 耐用消费品和消费品的毛利率差异 - 消费品毛利率总体高于耐用消费品，公司自有品牌主要集中在消费品市场，有助于提高毛利率 [102] 问题12: 15 - 20家绿地门店建设的时间安排以及能否实现目标 - 公司对开设15家门店有信心，目前与大型经纪公司合作，已有意向书；公司去年建设了超过25万平方英尺的门店，目前处于建设过程中，3月已完成奥克拉荷马州阿得莫尔2.5万平方英尺门店的开业，缅因州奥本门店已搬迁，雷丁门店正在搬迁，全国新门店建设正在推进 [107][108] 问题13: 自有品牌收入占比达到20%的目标是否推迟，以及在门店和线上渠道的机会和关注类别 - 目前没有推迟实现20%占比的目标，2021年自有品牌占比从2020年的1.5%提升至8%，新增MMI长椅业务，即将推出营养品牌Drip Hydro，预计2023年达到目标；自有品牌涵盖土壤、营养、长椅和照明等水培领域 [112][113] 问题14: 电商业务的增长预期和相关举措 - 预计2023年电商业务会有合理增长，在联邦大麻合法化后，电商业务有望成为强劲增长渠道；2022年由于缺乏联邦合法化，预计电商业务同比有个位数增长，自有品牌在非零售领域的增长接近10% [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.16亿美元，同比增长111%，同店销售额增长15.7% [5] - GAAP净利润400万美元，每股收益0.07美元；调整后EBITDA增长63%，达到1080万美元，每股0.18美元，而2020年第三季度为660万美元，每股0.13美元 [6] - 库存增加至1.13亿美元，季度末现金及有价证券为9300万美元 [6] - 第四季度和2022年初，预计有效税率将高于法定税率，因无形资产摊销、非现金拨备增加和股份支付导致联邦应纳税所得额扣除不被允许 [33] - 预计2022年摊销费用为1100万美元，与过去几年的收购有关 [32] - 预计全年营收4.35 - 4.40亿美元，调整后EBITDA为4100 - 4300万美元 [9] - 若2022年全年拥有所有业务，预计总营收约4.75亿美元，其中电商业务3500万美元，预计增长20% - 30%；自有品牌2000万美元，预计明年增长10%多 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商业务收入从390万美元增长至1050万美元，增长660万美元 [28] - 自有品牌Power Si、Char Coir、Ion LEDs、DuraBreeze风扇在2021年获得市场认可和增长，Power Si已进入美国500多家独立水培店，并在加拿大、英国和欧洲销售 [9][10] - 第三季度自有品牌和独家自有品牌销售额占比约9%，计划到2023年达到25% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州销售额占比26%，科罗拉多州、华盛顿州和俄勒冈州等成熟市场销售额占比13%，密歇根州销售额占比15%，新英格兰地区销售额占比超10% [21][24] - 计划2022年在新泽西州、纽约州、新英格兰、宾夕法尼亚州和伊利诺伊州等新兴市场开设15 - 20家新店，以减少对加利福尼亚州和成熟市场的依赖 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 组织管理团队围绕关键交付成果开展工作，引入关键领导，包括首席商品官Paul Rutenis、技术和供应链负责人Dennis Sheldon、电商和营销负责人Becky Gephardt [12] - 建立工业销售组织，专门服务大型种植业务 [13] - 2022年关注新市场的绿地项目和新店增长，认为新兴市场绿地战略将带来更高投资回报 [14] - 投资公司范围内的技术，采用Oracle和Manhattan Associates的新解决方案，取代现有系统，预计增加约500万美元固定资产 [22][23] - 计划在关键位置建立配送中心网络，为零售店提供服务，预计在2022年夏季前推出 [16] - 推动自有品牌和自有品牌在零售店的销售，目标是到2023年自有品牌和自有品牌销售额占比达到25% [17] - 将三个主要电商网站整合到一个通用后端平台，以改善客户服务 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加利福尼亚州和美国西部面临大麻供应过剩问题，导致每磅花卉成本下降，但这是短期问题，预计2022年下半年得到解决 [7] - 供应链问题影响了运输集装箱成本和部分产品的供应，但采购团队提前做好了库存准备，进入2022年第一季度时库存状况良好 [6][8] - 一些关键州的客户对建设和装备种植设施持观望态度，新合法化州的市场建设缓慢，因种植者等待规则和法规的推出 [8][9] - 国会女议员Nancy Mace宣布共和党支持的全国大麻合法化提案，多个州允许家庭种植，公司认为这是未来的发展机遇 [10] - 公司认为自己是水培和室内园艺领域的领导者，在联邦大麻合法化方面处于有利地位，看好垂直农业市场的发展 [10][11] 其他重要信息 - 公司拥有超740名员工，其中超500名是经验丰富的种植专家，创建了美国最大的水培产品专家销售团队 [5] - 尽管供应链和建设延迟，公司在洛杉矶开设了两家新的超级商店，作为南加州重要市场的服务物流中心 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从10月13日HGS公告到现在，营收和EBITDA预期有何变化 - 公司第二季度因户外种植需求强劲表现出色，但现在加利福尼亚州和科罗拉多州市场的大麻供应过剩影响了第四季度业务，新州规则和法规推出缓慢也有影响；不过第三季度营收增长111%，同店销售额增长15.7%，毛利率提高290个基点至29.4%，并成功在洛杉矶开设两家旗舰店 [45][46][47] - 预测考虑了市场趋势和公司为2022年长期发展所做的投资决策，如引入管理团队、系统和资源以推动新店开业；新店费用影响了EBITDA预期，但未来转向小门店后不会重复此类费用 [48] 问题2: 供应过剩压力是否正在缓解 - 目前尚未看到放缓趋势缓解，参考2018年历史经验，预计供应过剩问题会得到解决；公司在洛杉矶新开的两家超级商店表现良好，随着业务向更多州拓展，季节性影响将减少 [49] 问题3: 销售占比数据是第三季度还是年初至今的数据 - 是年初至今的数据，公司计划2022年在中大西洋和中西部州开设新店，以减少对加利福尼亚州的依赖，实现业务多元化 [55] 问题4: ERP系统实施需要多长时间，SG&A会增加多少 - 实施过程将持续本季度和下季度，第二季度会有学习曲线问题；相关费用将计入SG&A，已吸收部分费用，预计2022年第二季度与NetSuite和Manhattan Associates的系统上线，有助于财务报告内部控制和门店运营卓越计划 [57][58] 问题5: 2022年开店计划中实际包含多少家新店 - 计划在下半年开设15 - 20家新店，预计每家店在2022年按GAAP计算将产生100 - 200万美元的销售额 [65][68] 问题6: 如何评估整体库存，是否有风险，长库存周期如何支持明年新店 - 今年因收购增加约1300万美元库存，自有品牌产品增加1300万美元库存，并增加了预付资产以推动自有品牌生产；库存被视为积极因素，能在供应链挑战下为客户提供产品选择，且很多产品在供应商提价前购买 [70][71] 问题7: 电商业务中Agra on业务趋势如何，电商业务下降原因 - 电商业务呈上升趋势，本季度达到1050万美元，而去年同期为390万美元，预计全年达到3500万美元；公司正将Agra on业务整合到GrowGeneration.com门户，预计电商业务将继续增长20% - 30% [75] 问题8: 实现2023年自有品牌目标对利润率有何影响 - 自有品牌能带来毛利率提升，其他零售商在自有品牌业务上的毛利率提高10% - 20%，公司预计类似；虽然投资SG&A以支持自有品牌业务，但EBITDA利润率将有显著提升，从目前第三季度的8.7%提高到25%将对业务利润率产生重大影响 [77][78] 问题9: 加利福尼亚州供应需求动态长期压力下，公司与竞争对手相比的优势 - 公司比竞争对手更有优势继续拓展加利福尼亚州和其他地区业务；预计未来加利福尼亚州业务占比将从26%降至20%以下；参考2018年经验，供应过剩问题通常会在6个月到1年得到解决；同时，大麻合法化趋势对公司有利，公司将继续在洛杉矶和加利福尼亚州市场发展，并将业务重心转向东部 [83][84][85] 问题10: 自有品牌在实体店和电商渠道的机会和当前占比 - 电商渠道流量增加，信用卡使用增加，有利于长期控制系统；公司将自有品牌业务从实体店向线上转移，以实现更高利润率和品牌知名度；电商业务每月有超250万独立访客，自有品牌和自有品牌在店内和店外都有增长，如Power Si已进入美国500多家门店和3个国际市场；公司还将建设配送中心，以降低运输成本 [87][88][89] 问题11: 未来收购潜力如何，管道情况 - 收购仍将是公司增长战略的重要部分，2022年有望进行一些收购，包括在新州开设绿地门店；公司有足够资金进行收购，收购将对营收和EBITDA指导有增益作用 [93][94] 问题12: 从8.7%提升到25%自有品牌占比的两个关键行动 - 一是扩大品牌组合，提高产品渗透率；二是加强门店培训，让GrowPro团队向客户传达自有品牌优势；三是通过配送中心确保产品供应，高效服务客户 [95] 问题13: 自有品牌重点关注的产品类别 - 涵盖营养剂、添加剂、照明等客户需求高的产品类别；公司利用门店和客户数据进行产品研发，采取广泛的产品开发策略 [101] 问题14: 家庭种植和DIY爱好市场的营收占比及线上业务针对该市场的举措 - 目前线上业务营收约3500万美元，占总营收约8%；家庭种植规则和线上业务将推动未来增长；与大型客户（MSOs）相比，家庭种植者利润率更高，因为他们在店内花费更多时间，需要更多学习支持；公司认为随着家庭种植规则在各州推广，业务将继续增长 [103][104][106] 问题15: 进入东海岸和中大西洋新市场的竞争格局，与MSOs的关系是否有优势 - 公司与大多数MSOs有业务往来，这是优势；宾夕法尼亚州、纽约州、新泽西州等市场竞争较少，公司将开设小门店并配备配送中心，降低开店成本，提高盈利能力；有家庭种植规则的州业务增长更快 [112] 问题16: 未来6个月供应链是否有新问题，能否转嫁商品成本压力 - 供应链和商品成本增加问题与全国情况相同，暂无新情况；公司的库存投资有助于缓解即时交付依赖和短期价格上涨影响 [114][115]

业绩总结 - 2020财年收入为1.93亿美元，同比增长143%[5] - 2021年上半年收入为2.16亿美元[5] - 2021年收入指导范围为4.55亿至4.75亿美元[5] - 2021年EBITDA指导范围为5400万至5800万美元[5] - 2021年截至目前的收入为2.16亿美元，超过2019年和2020年合计收入[15] - 2021年第二季度收入为1.26亿美元，同比增长43百万美元[15] - 同店销售增长60%[15] - 2020年毛利率为27.1%，2021年第一季度毛利率为28.2%[20] 用户数据与市场扩张 - 目前在12个州拥有58家门店，计划在未来增加至65家[7] - 每月接待10万次顾客[7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1.26亿美元，同比增长190%，同店销售额增长60% [14] - 2021年第二季度GAAP税前净收入约960万美元，去年同期为270万美元；每股收益为0.11美元，去年同期为0.06美元 [14] - 调整后EBITDA增长230%，达到1450万美元，去年同期为440万美元，每股0.24美元 [15] - 提高2021财年营收指引至4.55 - 4.75亿美元，维持2021年调整后EBITDA指引在5400 - 5800万美元 [15] - 第二季度毛利润为28.4%，较去年同期上升170个基点 [33] - 总运营费用从880万美元增长至2610万美元，与营收增长一致 [35] - 所得税费用从2020年第二季度的15.6万美元增至2021年同期的290万美元，有效税率为30% [38] - 本季度净利润为670万美元，2020年同期为260万美元，每股净利润为0.11美元 [39] - 截至6月底，公司现金为6720万美元，可售有价值证券为5740万美元，总流动性为1.245亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务渠道营收从330万美元增长至1200万美元，交易量同比增长55%，吸引约100万独立访客访问growgeneration.com [18] - 2021年第二季度自有品牌和专有品牌销售额超过890万美元，去年同期为40.8万美元；2021年上半年自有品牌销售额从2020年的55.7万美元增至1480万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前在12个拥有成人使用法律的州运营12家门店，目标是到年底将业务扩展到14个州 [13] - 预计到2022年，纽约将开始发放许可证 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续平衡门店收购与商业建设和新门店开业的时间延迟 [16] - 专注于扩大利润率的策略，包括部署更多自有品牌产品、收购专有产品以及提高采购效率 [19] - 建立具有全渠道功能的世界级供应链，为各类种植者提供及时的库存 [49] - 计划通过收购独立零售商和在需求增长的市场开设绿地门店来扩大网络 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在第二季度取得创纪录的业绩，2021年上半年的营收超过2020年全年，调整后EBITDA超过以往所有时期的总和 [47] - 尽管面临供应链问题和建设延迟，但公司对下半年的业务增长仍有信心 [67] - 行业处于早期增长阶段，预计到本十年末将达到1000亿美元规模，公司有很大的增长空间 [99] 其他重要信息 - 2021年已完成12笔交易，新增20个门店，目前门店总数达到58个 [9] - 近期签署了HGS Hydro的收购协议，该公司是美国第三大水培连锁店，在密歇根州拥有7家门店 [10] - 聘请了Paul Rutenis担任首席商品官，Dennis Sheldon担任全球供应链和系统高级副总裁 [11] - 已整合Canopy Crop Management和Char Coir两家专有产品公司，以及Agron.io B2B在线销售平台 [23][24] - 正在建设多个配送和履行中心，预计在第四季度全面投入运营 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何不提高销售和EBITDA指引 - 上半年同店销售额增长强劲，但下半年的比较基数较高，会对同店销售产生影响 [58][59] - 新州市场进入缓慢，建设延迟，公司采取保守的指导策略 [61][62] 问题: 电子商务战略是否改变 - 电子商务业务已从清仓渠道转变为零售和B2B销售渠道，Agron.io的收购增强了B2B销售能力 [70] 问题: 未按时开业的门店成本及贡献预期 - 上半年未开业门店的成本负担不到100万美元，预计下半年随着门店开业成本将得到缓解 [78] - 由于供应链物流中断和COVID影响，原计划在第二季度末或第三季度开业的门店将推迟到第四季度 [79] 问题: 同店销售的产品组合及表现差异 - 下半年的耐用消费品和消耗品销售水平预计与上半年相当，消耗品销售没有放缓迹象 [81][85] - 部分客户的建设项目延迟，导致某些产品销售推迟，但整体业务仍在增长 [83][84] 问题: 电子商务对利润率的影响 - Agron的收购增加了B2B市场份额，与growgeneration.com形成互补，利润率符合预期 [90][91] - 电子商务业务的利润率通常比整体业务低4% - 5% [93] 问题: M&A前景及管道情况 - 公司将继续专注于收购优质人才和运营商，目前收购倍数没有重大变化，管道仍然庞大 [96] - 未来的收购将涵盖产品、电子商务、门店和绿地开发四个领域 [97] 问题: 指导假设的年末门店数量及是否包括HGS Hydro - 指导假设包括目前的58家门店和HGS Hydro的7家门店 [103][104] - 指导还包括计划在今年开业的绿地门店，但不包括未承诺的收购 [105] 问题: 同店和新店的自有品牌销售差异 - 自有品牌销售在收购门店和现有同店中表现一致，本季度末达到约7%，较去年有显著增长 [106][107] 问题: 运营费用增加的原因及通胀影响 - 摊销费用显著增加，从2020年的不到20万美元增至2021年的250万美元 [109] - 劳动力成本与营收增长保持一致，公司注重员工待遇和职业发展 [111] - 建设C-suite团队导致费用增加，但随着业务增长，SG&A费用占营收的比例有所下降 [113][115] 问题: 商业客户基础的扩张情况及客户体验改进 - 商业客户部门持续增长，公司不断获取新客户并保留现有客户，提供个性化解决方案 [120][121] - 推出了BOPIS服务，正在构建多渠道销售方式，新聘请的SVP将进一步提升技术水平 [122] 问题: 各地区的业绩表现及对下半年的影响 - 密歇根州和一些不太成熟的市场如俄克拉荷马州和马萨诸塞州仍有增长机会 [130] - 公司计划在2022年加强东北地区的业务布局 [131] 问题: COVID对自有品牌销售的影响及未来趋势 - 自有品牌销售在COVID期间表现良好，预计下半年仍将保持强劲 [133] - 客户对自有品牌产品的接受度符合预期，公司的策略有助于提高利润率和客户满意度 [134] 问题: 新绿地门店的优化时间 - 预计新门店从项目启动到开业需要60天，开业后再经过60天达到预期运营水平 [138][140] 问题: 第三季度的季节性影响及增长放缓因素 - 第二季度是西部户外种植季节，第三和第四季度户外销售预计不会持续 [143] - 新门店开业延迟是暂时因素，收购管道仍然强劲 [145] 问题: HGS收购后的现金余额是否足够支持业务增长 - 公司目前总流动性为1.25亿美元，预计HGS收购现金支出约5500万美元，扣除该承诺后仍有7000万美元用于其他收购 [146][147][148] - 公司将继续产生现金，如有需要将重新评估资本需求 [148][149]

公司基本情况 - 公司拥有约671名员工，运营面积超87.5万平方英尺，有58家水培/园艺中心[114] 公司扩张情况 - 2020年开设一家4万平方英尺门店并完成8笔收购新增14个地点，2021年上半年收购17个地点，7月新增3个地点[115] - 2021年上半年完成10笔业务收购，现金对价约为4800万美元[137] 2021年Q2财务数据关键指标变化 - 2021年Q2净收入约1.259亿美元，较2020年Q2的4350万美元增长约8240万美元或190%[116] - 2021年Q2商品销售成本约9020万美元，较2020年Q2的3190万美元增长约5830万美元或183%[117] - 2021年Q2毛利润约3570万美元，较2020年Q2的1160万美元增长约2410万美元或208%，毛利率从26.7%升至28.4%[118] - 2021年Q2运营费用约2610万美元，较2020年Q2的880万美元增长约1730万美元或197%[119] - 2021年Q2净利润约670万美元，较2020年Q2的260万美元增长约410万美元[122] 2021年上半年财务数据关键指标变化 - 2021年上半年净收入约2.159亿美元，较2020年上半年的7640万美元增长约1.395亿美元或182%[123] - 2021年上半年商品销售成本约1.548亿美元，较2020年上半年的5590万美元增长约9890万美元或177%[124] - 2021年上半年经营活动净现金约230万美元，2020年上半年为610万美元；投资活动净现金使用约1.111亿美元，2020年上半年为500万美元；融资活动净现金使用约190万美元，2020年上半年为70万美元[130][131][132] - 2021年上半年净利润为1286万美元，2020年同期为48万美元[136] - 2021年上半年调整后EBITDA为2555.1万美元，2020年同期为678.5万美元[136] - 2021年上半年基本每股调整后EBITDA为0.44美元，2020年同期为0.18美元[136] - 2021年上半年摊薄每股调整后EBITDA为0.43美元，2020年同期为0.17美元[136] 特定时间点财务数据 - 截至2021年6月30日，营运资金约为1.959亿美元，较2020年12月31日的2.229亿美元减少约2700万美元[137] - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物约为6720万美元，可供出售债务证券为5740万美元[137] 公司战略与融资情况 - 公司核心战略是通过有机增长和收购扩大在美国的地理覆盖范围[137] - 公司预计未来可能需要额外融资以继续收购和开设新门店及相关业务[138] 公司表外安排情况 - 公司没有可能对财务状况、收入、费用、经营成果、流动性、资本支出或资本资源产生重大影响的表外安排[140]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司营收9000万美元，同比增长173%，同店销售额增长51% [12] - 第一季度GAAP净收入达610万美元，创历史新高，每股收益0.10美元 [12] - 2021年第一季度调整后EBITDA超1100万美元，而2020年第一季度为240万美元，同比增长364% [12] - 公司将2021财年营收指引提高至4.5亿 - 4.7亿美元，调整后EBITDA指引提高至5400 - 5800万美元 [12] - 第一季度毛利润率为28.2%，较上年提高110个基点，毛利润美元生成同比增长184% [32] - 第一季度门店运营成本总计820万美元，去年为360万美元，增长125%；销售、一般和行政成本增加约310万美元，但股份支付费用减少280万美元 [33] - 第一季度净收入为610万美元，2020年同期净亏损约210万美元；调整后EBITDA为1110万美元，是2020年同期的4.6倍 [34] - 目前股份数量为5883万股，预计第二季度末完全摊薄加权平均股份为6100万股；第一季度因业务合并发行股份54.8万股 [35] - 运营活动产生的净现金为100万美元，主要因投资库存；收购活动使用现金3930万美元，运营需求资本投资270万美元 [122][124] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度每月有超10万名顾客走进水培园艺中心 [14] - 电商渠道第一季度收入达440万美元，同比增长126%；电商交易从2019年的6300笔增至超17000笔，吸引超120万独立访客访问growgeneration.com [14] - 2021年第一季度自有品牌销售额为560万美元，占总收入的6.2%，公司计划2021年自有品牌产品收入占比达10% [16] - 过去六个月收购两个行业畅销产品品牌，预计2021年每个品牌贡献超1000万美元收入；3月19日收购企业对企业网站Agron.io [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，纽约、弗吉尼亚和新墨西哥三个新州将大麻用于成人用途合法化，使总数达到18个州 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为客户提供选择、服务和解决方案，通过投资技术、供应链、全渠道解决方案和雇佣专业人员，引领行业发展 [9][10] - 计划通过收购和开设新店实现增长，2021年至今新增14个地点，计划再收购至少6家门店，新建6个地点，年底门店总数至少达65家，目标2023年超100家 [13] - 持续关注利润率扩张策略，包括推广自有品牌产品、收购专有产品和提高采购效率 [15] - 制定房地产和两年增长战略，构建多渠道供应链和履行模式，以更好服务行业增长 [24] - 测试线上购买、店内取货解决方案，5月推出新网站；Agron.io已完全融入公司运营 [27] - 作为零售商，持续关注SKU合理化和店铺规划，以提高库存周转率、优化盈利能力和店内一致性 [29] - 进入新市场时竞争较少，在成熟市场如加利福尼亚、密歇根、科罗拉多和缅因州具有竞争力，且凭借规模、渠道力量和专业人员在新州也有优势 [94][95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 立法使更多州开放种植，全国关注国会和新政府，行业有望持续增长 [8] - 行业在第二季度依然强劲，公司业务也保持良好态势 [64] - 对利润率和EBITDA指引持保守态度，因面临港口拥堵、航运通胀和商品通胀等逆风，但相信今年利润率和EBITDA利润率会提高 [57] - 认为行业在未来十年将以20%的复合年增长率从200亿美元增长到1000亿美元，公司将成为行业领导者 [51] 其他重要信息 - 公司目前拥有超600名员工，其中超500名是经验丰富的种植专家 [18] - 公司拥有90万平方英尺的零售和仓库空间，构建了全国性的农业和大麻行业供应链 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明营收和EBITDA指引的构成，以及对指引的看法 - 2021年营收指引4.5亿 - 4.7亿美元包括53个现有门店和洛杉矶、长滩、密西西比和俄克拉荷马州阿德莫尔的新店，预计年底达65家店；公司有健康的收购管道，预计2021年剩余时间完成超1亿美元的收购，并会按季度更新指引 [46] 问题: 请谈谈绿地门店的机会、前景、开业节奏和时间 - 公司有两年房地产战略和五年目标展望，将在新兴市场和合法化州开设绿地门店，今年将在洛杉矶、纽约、新泽西、伊利诺伊、俄克拉荷马和密西西比开业，目标年底达65家店，2023年底超100家店 [48] 问题: 如何看待绿地门店与收购门店的回报，密西西比市场是否类似俄克拉荷马 - 目前认为密西西比市场与俄克拉荷马类似，该州拟议的开放许可规则与俄克拉荷马相似，预计市场表现良好；公司将在未来六周进入纽约和伊利诺伊市场，且在现有成熟州仍有增长机会 [49][50][51] 问题: 请谈谈全年EBITDA利润率指引的阶段分布，以及是否有逆风或限制因素 - 公司对利润率和EBITDA指引持保守态度，第一季度通常是最弱季度，目前面临港口拥堵、航运通胀和商品通胀等逆风，但相信今年利润率和EBITDA利润率会提高 [57] 问题: 如何看待劳动力短缺和劳动力通胀这一逆风因素，公司是否受影响 - 公司从两个方面应对劳动力问题，一方面培养内部人才，另一方面招聘外部人才；公司提供有竞争力的工资和福利，因此受影响较小 [58][59] 问题: 请评论第二季度业务情况，以及为支持持续销售增长需进行的关键基础设施投资或举措 - 行业和公司业务在第二季度依然强劲；公司在技术、基础设施和人才方面进行了大量投资，以构建可扩展战略，支持业务增长至10亿美元以上 [64][66] 问题: 请说明收购管道中门店的平方英尺大小，与绿地门店的差异，以及到2023年100家店的平均平方英尺目标 - 收购门店时综合考虑市场地位、人员、人才和客户关系等因素，平均平方英尺在10000 - 20000之间，且营收至少达500万美元；目前平均平方英尺约15000，收购时会综合考虑各种因素，必要时会扩大或搬迁门店 [72][73][74] 问题: 如何看待自有品牌产品组合，是否有缺口，未来是否会继续积极推进 - 自有品牌处于早期阶段，第一季度占总收入的6.2%；公司从战略角度看待自有品牌，包括完全替代、并排销售和产品线扩展，在照明、营养剂和添加剂等领域有机会，目标是提供最佳选择、解决方案和服务 [77][78] 问题: 第一季度商业客户新增情况如何，自有品牌产品组合是否会大幅扩展 - 公司门店客流量和商业客户数量均大幅增加，商业业务从2019年的1900万美元增长到今年接近1亿美元；自有品牌处于早期阶段，已推出一些产品，在多个部门有增长空间，2021年有提升潜力 [82][84] 问题: 请谈谈新墨西哥市场的看法，以及公司进入新市场对周边水培商店的影响 - 公司正在关注新墨西哥市场，预计未来12个月进入；进入新市场时竞争较少，在成熟市场有竞争力，凭借规模、渠道力量和专业人员优势，有望在新州取得成功 [89][94][95] 问题: 港口情况和汽油短缺问题是否有改善，何时有望改善；供应商价格是否会上涨，公司能否转嫁成本 - 港口情况未改善，产品积压，印度产品供应也有问题，预计短期内不会缓解；但公司库存充足，约8000万美元，且与供应商关系良好，有资金提前备货；公司已看到供应商价格上涨，并已成功转嫁成本 [100][101][106] 问题: 收购交易的倍数情况，是否有目标倍数范围；如何评估已建立的配送网络，是否会进行整合以节省成本 - 目前收购倍数为3 - 5倍EBITDA、0.5倍销售额，较为稳定；公司可在3 - 6个月内在全国开设成功的门店，收购管道充足；公司有37个州的增长空间，正在构建区域供应链枢纽和履行模式，目前不考虑整合 [111][112][113] 问题: 目前公司规模下，大订单是否还会影响毛利率，未来毛利率和整体利润率的长期情况如何；请重复运营活动现金流量数据，以及现金变化的主要原因 - 由于公司规模扩大，单个销售不会影响毛利率；第一季度毛利率提高主要得益于自有品牌销售占比从去年的不到1%增至6.2%，以及供应链效率提升；公司将在今年晚些时候制定长期计划并分享更多信息；运营活动产生的净现金为100万美元，主要因投资库存；现金变化主要是由于3930万美元的收购投资，加上可交易证券，公司资产负债表上仍有超1.3亿美元现金用于2021年的收购计划 [118][119][124]

公司基本情况 - 公司约有590名员工，运营面积超86.5万平方英尺[100] - 公司为较小规模报告公司，无需根据S - K条例提供市场风险的定量和定性披露信息[125] 业务扩张情况 - 2020年公司开设1家4万平方英尺门店并完成8笔收购新增14个地点，2021年第一季度新增14个地点，4月新增1个地点[102] 净收入变化情况 - 2021年第一季度净收入约610万美元，2020年同期净亏损约210万美元，正向变化约820万美元[113] - 2021年第一季度净收入约9000万美元，2020年同期约3300万美元，增加约5700万美元或173%[106] 商品销售成本变化情况 - 2021年第一季度商品销售成本约6460万美元，2020年同期约2400万美元，增加约4060万美元或169%[107] 毛利润变化情况 - 2021年第一季度毛利润约2540万美元，2020年同期约890万美元，增加约1640万美元或184%[108] 运营费用变化情况 - 2021年第一季度运营费用约1760万美元，2020年同期约1110万美元，增加约660万美元或60%[110] 投资活动净现金使用变化情况 - 2021年第一季度投资活动净现金使用约8270万美元，2020年同期约280万美元[115] 融资活动净现金使用变化情况 - 2021年第一季度融资活动净现金使用约390万美元，2020年同期提供约50万美元[116] 营运资金变化情况 - 截至2021年3月31日，公司营运资金约1.94亿美元，较2020年12月31日减少约2900万美元[120]