文章核心观点 - 大麻行业存在大量投机交易，受法律法规影响大，虽股价波动大，但全球合法大麻产业发展良好，公司营收和盈利可观，是有潜力的中长期投资领域，还给出2024年值得关注的大麻股票 [1][2][3] 行业情况 - 大麻行业存在大量投机交易，多基于法律法规的未来走向，如美国药品管理局近期同意将大麻重新归类为3类麻醉品 [1] - 大麻股票波动性大，价格快速波动使买卖时机难以把握，但全球合法大麻产业发展良好，企业营收和盈利可观 [2] - 大麻行业被视为有潜力的中长期投资领域，行业整体前景乐观 [3] 推荐股票 Trulieve Cannabis Corp. - 该公司是大麻零售商，从事大麻产品的种植、加工、制造和分销，产品通过药房和送货上门销售 [4] - 公司宣布开设第200家药房，定于6月14日正式营业 [5] GrowGeneration Corp. - 公司在美国拥有并经营零售水培和有机园艺商店 [6] - 公司将于6月5日参加KCSA大麻虚拟投资者会议，联合创始人、首席执行官兼董事长Darren Lampert将参加现场炉边谈话 [6][7] Jushi Holdings Inc. - 公司是垂直整合的大麻公司，从事大麻的种植、加工、零售和分销，面向医疗和成人使用市场 [7] - 公司公布2024年第四季度财务亮点，总营收6550万美元，毛利润3230万美元，毛利率49.4%，净亏损1840万美元，调整后EBITDA为1330万美元，同比改善570万美元，调整后EBITDA利润率20.4%，季度末现金、现金等价物和受限现金为3060万美元，经营活动提供的净现金流为650万美元 [7][8]

文章核心观点 - 大麻股票投资者关注行业未来，大麻重新分类消息引发股票上涨和大量猜测，行业存在不确定性，重新分类比重新安排更有利于合法经营者，还推荐了几只值得关注的大麻股票 [1][3] 行业情况 - 大麻股票波动大，支持大麻合法化者应争取重新分类而非重新安排，担心重新安排会让大型制药公司获利 [2] - 大麻行业不断发展且面临新挑战，小胜利正推动行业接近消除禁令的目标 [3] 推荐股票 Planet 13 Holdings Inc. - 公司及其子公司为美国医疗和零售大麻市场种植并提供大麻及大麻制品，已公布2024年第一季度财报 [4] - 第一季度营收2290万美元，较2490万美元减少8.2%，超级商店和批发业务销售下降抵消邻里店网络增长 [5] - 毛利润1050万美元，利润率45.8%，高于去年的1090万美元和43.7%，零售产品折扣减少推动毛利率提升 [5] - 总费用1410万美元，较1530万美元减少7.6%，净亏损590万美元，低于去年的850万美元 [5] - 调整后EBITDA亏损为0，去年为130万美元，因毛利率提高和成本控制使调整后EBITDA利润率上升 [6] GrowGeneration Corp. - 公司及其子公司在美国拥有并经营零售水培和有机园艺商店，于5月9日公布2024年第一季度财报 [8] - 第一季度净销售额环比下降3%至4790万美元，可比门店销售额（含电商）较去年下降1.0%，但零售店为正增长 [9] - 毛利润率25.8%，较去年下降280个基点，净亏损880万美元，去年为610万美元 [9] - 调整后EBITDA亏损290万美元，较2023年第一季度减少110万美元，现金、现金等价物和有价证券6130万美元且无债务 [9] - 重申2024年全年营收指引为2.05亿 - 2.15亿美元，调整后EBITDA亏损200万 - 盈利300万美元 [9] Village Farms International, Inc. - 公司及其子公司在北美生产、销售温室种植的西红柿、甜椒和黄瓜，通过四个业务板块运营，已公布2024年第一季度财报 [8][10] - 第一季度总销售额增长21%，每股净亏损改善至0.03美元，调整后EBITDA增至360万美元，为原来的六倍 [11] - 加拿大大麻零售净销售额同比有机增长28%，调整后EBITDA和自由现金流为正，扩大了在加拿大市场的份额 [11] - 新鲜农产品在销售额同比增长和EBITDA利润率提高的情况下实现盈利 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为4790万美元,较2023年同期下降约16% [23] - 同店销售额为3820万美元,较2023年同期下降1% [24] - 毛利率为25.8%,较2023年第四季度环比提升约230个基点 [26][27] - 净亏损880万美元,较2023年同期亏损610万美元有所扩大 [33] - 调整后EBITDA亏损290万美元,较2023年同期亏损180万美元有所扩大 [34] - 现金及等价物为6130万美元,较2023年末减少360万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 园艺和种植业务收入占比为89.9%,较2023年同期下降 [23][25] - 存储解决方案业务收入为480万美元,较2023年同期下降37.9% [25] - 存储解决方案业务毛利率约为43% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚市场表现强劲,公司在该市场获得了大量新业务 [59] - 密歇根市场也表现良好,但俄克拉荷马和马萨诸塞市场较为疲软 [59] 公司战略和发展方向 - 公司将继续专注于拓展自有品牌组合、扩大客户群体和通过严格成本控制及毛利率提升来优先考虑盈利能力 [10] - 自有品牌销售占比达22.6%,创历史新高,未来目标为30%-40% [55] - 公司正积极寻求进入温室苗圃和花卉垂直市场的机会 [13] - 公司正在开发B2B门户网站,以增强客户的连接性和便利性 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年全年业绩保持信心,维持此前发布的收入和调整后EBITDA指引 [19][36] - 管理层认为大麻从1类药物降级到3类将为客户提供更多资金投入业务发展,从而带来更多机会 [15][16][17] - 管理层表示公司正在积极评估大麻监管变化对业务的影响,并将在未来的财报会议上提供更多信息 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Nagel 提问** 对于大麻从1类药物降级到3类的监管变化,公司预计会带来多大的正面影响? [42] **Darren Lampert 回答** 公司预计这一变化将为客户节省约15亿至20亿美元的税收成本,使他们能够重新投资于设施升级和新产品开发,从而带来更多机会 [43][44] 问题2 **Scott Fortune 提问** 公司自有品牌的毛利率情况如何,未来目标占比是多少? [53][54] **Darren Lampert 回答** 自有品牌毛利率一般在40%-50%之间,未来目标占比为30%-40% [55][56] 问题3 **Mark Smith 提问** 公司如何权衡未来的资本配置,是否会继续投资门店、品牌还是股票回购? [75][76][77][78][79][80] **Darren Lampert 回答** 公司将从五个方面进行资本配置:1)投资于供应链、分销和B2B门户; 2)投资于新品牌和产品开发; 3)为客户提供更多信贷支持; 4)启动6000万美元的股票回购计划; 5)保持对潜在收购的关注 [76][77][78][79][80]

文章核心观点 - 分析GrowGeneration季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Hydrofarm Holdings Group业绩预期 [1][5][11] GrowGeneration公司情况 盈利情况 - 本季度每股亏损0.14美元，高于Zacks共识预期的0.10美元，去年同期每股亏损0.10美元，本季度盈利意外下降40%，过去四个季度未超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股亏损0.12美元，实际亏损0.18美元，盈利意外下降50% [2] 营收情况 - 截至2024年3月季度营收4789万美元，超Zacks共识预期2.95%，去年同期营收5683万美元，过去四个季度有四次超共识营收预期 [3] 股价表现 - 自年初以来股价上涨约10%，而标准普尔500指数上涨8.8% [5] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考公司盈利前景及盈利预测修正趋势判断股价走势 [4][6][7] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [8] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.06美元，营收5589万美元，本财年共识每股收益预期为 - 0.32美元，营收2.0714亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，农业 - 产品行业目前处于250多个Zacks行业前41%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [10] Hydrofarm Holdings Group公司情况 业绩预期 - 预计2024年3月季度财报每股亏损0.27美元，同比变化 + 12.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [12] - 预计营收4900万美元，较去年同期下降21.2% [13] 财报发布时间 - 预计5月14日发布2024年3月季度财报 [11]

公司门店布局与调整 - 截至2024年3月31日，公司在美国18个州拥有46家专业零售水培和有机园艺中心[54][58] - 2024年至今，公司合并了4家门店，未来可能会考虑进一步合并[59] 业务战略举措 - 2024年3月，公司宣布聘请Lake Street Capital为其货架和存储解决方案业务探索战略机会提供建议和协助[64] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净销售额为4790万美元，较2023年同期的5680万美元减少890万美元，降幅15.7%[71] - 2024年第一季度销售成本为3550万美元，较2023年同期的4050万美元减少500万美元，降幅12.4%[71] - 2024年第一季度毛利润为1240万美元，较2023年同期的1630万美元减少390万美元，降幅24.1%[71] - 2024年第一季度运营费用为2180万美元，较2023年同期的2370万美元减少190万美元，降幅8.1%[71] - 2024年第一季度运营亏损为940万美元，较2023年同期的740万美元增加200万美元，增幅27.1%[71] - 截至2024年3月31日的三个月，销售成本为3550万美元，较2023年同期的4050万美元减少500万美元，降幅12.4%[75] - 截至2024年3月31日的三个月，毛利润为1240万美元，较2023年同期的1630万美元减少390万美元，降幅24.1%[76] - 截至2024年3月31日的三个月，毛利率为25.8%，较2023年同期的28.7%下降290个基点[77] - 截至2024年3月31日的三个月，运营费用为2180万美元，较2023年同期的2370万美元减少190万美元，降幅8.1%[78] - 截至2024年3月31日，公司营运资金为1.124亿美元，较2023年12月31日的1.165亿美元减少410万美元[83] - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为6130万美元[84] - 截至2024年3月31日的三个月，经营活动使用的净现金及现金等价物为370万美元，而2023年同期为提供350万美元[88] - 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，投资活动提供的净现金及现金等价物分别为500万美元和1930万美元[89] 种植与园艺部门业务线数据关键指标变化 - 种植与园艺部门2024年第一季度净销售额为4310万美元，低于2023年同期的4910万美元，主要因2023年3月31日后合并13家门店及2024年第一季度合并4家门店所致[72] - 种植与园艺部门2024年第一季度自有品牌销售额占比约23%，高于2023年同期的约18%；消耗品销售额占比约70%，高于2023年同期的约66%[72] 存储解决方案部门业务线数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日的三个月，存储解决方案部门商业固定装置净销售额降至480万美元，而2023年同期为770万美元[74] 公司股票相关举措 - 2024年3月20日，公司董事会授权一项股票回购计划，可在公开市场回购至多600万美元的普通股[86]

文章核心观点 - 大麻股票在特定变量发挥作用时可能处于有利位置，当前大麻行业受政治因素影响，选举年的竞选承诺或有助于大麻股票交易，行业的一些积极信息将推动其进一步增长，投资者可据此寻找优质大麻股票投资，但需做好研究并制定交易计划 [1][4] 行业现状 - 政治方面，拜登等政治人物开始赦免大麻犯罪者，纪念第二次机会月，显示合法大麻行业的发展 [2] - 就业和患者数量方面，全职工作岗位增加，全国医用大麻患者数量增长超600% [3] 推荐股票 Trulieve Cannabis Corp. - 公司是大麻零售商，种植、加工和制造大麻产品，并向药房分销及提供送货服务 [6] - 公司将于5月9日通过电话会议公布2024年第一季度业绩，董事长、创始人兼首席执行官Kim Rivers和首席财务官Wes Getman将参与会议 [6] Verano Holdings Corp. - 公司是美国垂直整合的多州大麻运营商 [7] - 公司于4月3日宣布将公布2024年第一季度财务报告，5月8日上午8:30（东部时间）/7:30（中部时间）将举行与分析师和投资者的电话会议和网络直播，讨论结果并回答问题 [7][8] GrowGeneration Corp. - 公司通过子公司在美国拥有并经营零售水培和有机园艺商店 [10] - 公司宣布授权首次股票回购计划，计划回购至多600万美元的流通普通股，4月1日开始，持续一年，可在公开市场进行回购 [10] - 公司联合创始人兼首席执行官Darren Lampert表示，股票回购计划凸显公司对自身业务实力的信心，认为公司股票被低估，是股东价值创造战略的一部分 [11]

文章核心观点 - 近几个月大麻股票交易情况好转，源于行业发展的猜测，超50%的美国州已将大麻合法化，虽联邦层面仍非法但各州营收达数十亿美元，投资者期待行业监管变化使板块更强，投资大麻股需策略和对行业的了解，文中给出4月值得关注的大麻股票 [1][3] 行业情况 - 大麻股票是投资中最具波动性的板块之一，原因是缺乏联邦改革和更好的监管，美国各州市场由本州规定，各州大麻公司的进展和成功会直接影响其在公开市场的表现 [2] 推荐股票 GrowGeneration Corp. - 通过子公司在美国拥有并经营零售水培和有机园艺商店，公司宣布授权首个股票回购计划，拟回购至多600万美元的流通普通股，4月1日开始，为期一年，可在公开市场进行回购 [5] - 公司联合创始人兼首席执行官Darren Lampert表示，股票回购计划凸显对公司业务实力的信心，认为公司股票被低估，是股东价值创造战略的一部分，公司还会评估资产负债表的其他潜在用途以提升长期股东价值 [6] The Scotts Miracle - Gro Company - 及其子公司在美国和国际上制造、营销和销售草坪、园艺护理以及室内和水培园艺产品 [6] - 4月4日公司发布2024财年第二季度更新，5月1日将提供详细的第二季度收益报告 [7] - 公司董事长、首席执行官兼总裁Jim Hagedorn称，在改善公司财务和运营表现方面取得进展，净杠杆将低于第二季度上限且优于第一季度，随着债务减少和契约合规性可控，净杠杆未来重要性降低 [8] Agrify Corporation - 为美国大麻和 hemp 行业开发精密硬件和软件种植及提取解决方案 [9] - 3月底公司宣布与康涅狄格州的New England Edibles（dba SoundView）达成交钥匙碳氢化合物提取和设备合同 [10] - 公司董事长兼首席执行官Raymond Chang表示，公司丰富的产品组合使客户能以不同规模进入新的大麻市场 [11] - SoundView首席执行官Nick Cimadon称，很高兴使用Agrify的碳氢化合物提取设备包加工和制造大麻产品，Agrify是理想合作伙伴 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度收入为4950万美元,同比下降约9% [1][2] - 2023年全年收入为2.26亿美元,同比下降18.8% [5] - 2023年第四季度毛利率为23.5%,同比增加约600个基点 [5] - 2023年全年毛利率为27.1%,同比增加186个基点 [5] - 2023年第四季度净亏损2730万美元,同比增加2300万美元 [5] - 2023年全年调整后EBITDA亏损1400万美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度种植和园艺业务同店销售下降3.6% [5] - 2023年第四季度存储解决方案业务收入为770万美元,同比基本持平 [5] - 2023年私有品牌销售占比达到19%,较2022年的15%有所提升 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在2023年第四季度关闭并整合了12家门店,2024年第一季度又关闭了3家门店,目前门店总数为47家 [5][10] - 公司认为目前的门店布局已基本满足需求,未来将以现有门店为基础进行增长和同店销售提升 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将业务分为两大板块:种植和园艺,以及存储解决方案 [3] - 公司将重点关注三大举措:1)拓展自有品牌产品线;2)进军家庭园艺市场;3)将盈利能力放在首位 [3][4] - 公司正在寻求MMI存储解决方案业务的战略机会,以最大化股东回报 [6][43] - 公司认为行业内仍存在大量整合和重组,但公司作为行业领导者正在稳步推进自身发展 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年前景保持乐观,预计全年收入在2.05-2.15亿美元,调整后EBITDA为-200万美元至300万美元 [6] - 公司认为行业有望从联邦层面获得重大利好,如大麻成为3类药物和取消280E税收限制,将大幅提升行业盈利能力 [3][7] - 公司预计行业将进入更新换代周期,带动对公司产品的需求增长 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Fortune 提问** 询问公司未来门店布局计划以及新州市场开拓情况 [9][10] **Darren Lampert 回答** 公司目前对现有门店布局较为满意,未来可能再关闭2-3家门店,但整体保持稳定。公司将根据市场和行业发展情况适当调整门店布局 [10] 问题2 **Eric Des Lauriers 提问** 询问公司不同地区的同店销售表现以及最近关闭的3家门店情况 [17][18] **Greg Sanders 回答** 公司同店销售在不同地区有所差异,整体呈现改善趋势。最近关闭的3家门店分别位于密歇根州和加州,属于较为成熟的市场 [18][19][20] 问题3 **Darren Lampert 回答** 公司认为行业内仍存在大量整合和重组,但公司作为行业领导者正在稳步推进自身发展,看好未来增长前景 [40]

毛利情况 - 2023年12月31日，公司的毛利约为6130万美元，较2022年12月31日的7030万美元减少了约900万美元，降幅为12.8%[196] - 2023年12月31日，公司的毛利率为27.1%，较2022年12月31日的25.3%提高了180个基点[197] 费用情况 - 2023年12月31日，公司的营业费用约为1.111亿美元，较2022年12月31日的2.381亿美元减少了约1.27亿美元，降幅为53.3%[199] 净利情况 - 2023年12月31日，公司的净亏损为4650万美元，较2022年12月31日的1.637亿美元减少了约1.173亿美元[204] 资金情况 - 截至2023年12月31日，公司的流动资本约为1.165亿美元，较2022年12月31日的1.349亿美元减少了约1.84亿美元[206] - 公司截至2023年12月31日拥有6500万美元的现金、现金等价物和可交易证券[207] - 公司可能需要未来通过股权发行和/或债务融资获得额外资金以支持业务扩张[208] 现金流情况 - 2023年12月31日，公司的经营活动为现金净流入约为140万美元，较2022年12月31日的1190万美元减少[211] - 2023年12月31日，公司的投资活动为现金净流出约为1140万美元，主要用于投资市场证券和购买资产[212] 资产情况 - 公司对长期资产进行了减值测试，主要使用收益法来估计资产的公允价值[226] - 2023年第四季度，公司确认了有限寿命无形资产的62百万美元减值，以及与2023年12月31日结束的运营租赁权益资产相关的10万美元减值[227] 投资情况 - 公司目前没有对投资的利率风险敞口，主要投资于短期到期的货币市场基金和固定收益证券[230]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为55.7百万美元,较上一季度下降13%,符合公司之前的预期 [3][4] - 毛利率为29.1%,较上年同期提升320个基点,较上一季度提升230个基点 [4][7] - 第三季度净亏损为730万美元,每股亏损0.12美元,与上年同期持平 [8] - 第三季度调整后EBITDA亏损为90.8万美元,较上年同期亏损270万美元有所改善 [8] - 截至9月30日,公司现金、现金等价物和有价证券总额为6660万美元,无债务 [8] - 第三季度经营活动现金流出460万美元,主要用于增加预付款和存货 [8] - 公司维持2023年全年收入220-225百万美元、调整后EBITDA亏损4-6百万美元的指引 [5][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店销售额为4070万美元,较上年同期下降14.4% [7] - 电商收入为270万美元,较上年同期下降10.2% [7] - 分销及其他收入为1150万美元,较上年同期下降42% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加利福尼亚、科罗拉多、密歇根和华盛顿州共有12家门店 [16] - 公司计划在第四季度再关闭6家门店,将门店总数减至50家 [14][15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司三大重点举措包括:1)拓展自有品牌产品组合,吸引更多客户;2)完善ERP系统和数字化平台;3)将盈利能力放在首位,专注于毛利率扩张和盈利性增长 [4][5] - 公司自有品牌产品在第三季度占零售和电商销售的16.6%,较上一季度的15%有所提升 [4] - 公司正在推出多款新品,包括Drip营养粉、Char Coir种植基质、MMI单层种植架等 [4] - 公司认为,如果大麻从1类药物调整到3类,将为行业带来重大利好,有利于大麻种植企业的资产负债表和设施更新 [11][12] - 公司目前采取谨慎的扩张策略,未来一年计划新开5家门店,同时也会进行一些整合关闭 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对行业前景持乐观态度,认为大麻重新分类将为行业带来重大利好 [11][12] - 公司管理层表示,通过关闭冗余门店、提升自有品牌占比、完善ERP系统等措施,正在努力提升盈利能力,并有信心在2024年实现盈利 [4][5][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Aaron Grey 提问** 如果大麻从1类药物调整到3类,对公司的间接影响是什么?公司如何看待这一利好对客户的影响? [11] **Darren Lampert 回答** 公司对此感到非常兴奋,认为这将为行业带来重大利好。如果取消280E税收,将使MSO和单一州运营商的资产负债表得到改善,有利于他们扩张设施和更新设备,这将为公司带来大量商机 [12][13] 问题2 **Andrew Carter 提问** 公司关闭冗余门店后,是否会对同店销售产生一定的提振作用?公司何时能够实现同店销售增长? [17][18] **Darren Lampert 回答** 公司预计明年能够实现同店销售增长,主要得益于自有品牌产品占比提升、分销业务发展以及立法环境改善带来的行业复苏 [18][19][20] 问题3 **Brian Nagel 提问** 公司关闭门店的财务影响如何,包括收入损失和成本节约? [26][27] **Darren Lampert 回答** 关闭的12家门店2022年贡献了约2200万美元收入,公司预计能保留其中50%左右的客户。对于2023年第四季度,公司预计收入将减少300-400万美元,但仍维持全年指引不变 [27]