Goldman Sachs BDC股息政策 - 公司宣布季度基础现金股息为每股0 32美元 与上一季度持平 年化股息为每股1 28美元 股息收益率为10 85% [1] - 公司额外宣布每股0 05美元的特别股息 [1] 股权投资策略 - 股票市场长期通过价格波动实现财富积累或损失 是强大的财富创造机制 [1] - Pacifica Yield投资策略聚焦于被低估的高增长公司 高股息股票 房地产投资信托基金(REITs)和绿色能源企业 [1]

公司业绩 - Goldman Sachs BDC在2025年5月8日公布的第一财季净投资收入(NII)低于市场预期 [1] - 公司主要专注于优先留置权债务投资 并通过净投资收入维持常规股息支付 [1] 分析师持仓 - 分析师披露其持有GSBD及其他多只BDC股票的长线头寸 包括ARCC BXSL OBDC FSK等 [1] - 持仓方式涵盖股票所有权 期权及其他衍生品 [1] （注：根据任务要求 已过滤所有风险提示 免责声明及评级规则相关内容 未包含文档2中与核心分析无关的披露信息）

公司评级与投资建议 - 高盛BDC公司股票被推荐为"买入"评级 主要面向被动收入投资者 [1] - 评级依据是高盛BDC降低了激励费用 这一举措改善了公司财务状况 [1] 分析师背景 - 分析师专注于创新、颠覆性技术和成长型收购股研究 [1] - 研究领域涵盖高科技企业和早期成长型公司 [1] - 通过行业新闻事件分析为读者提供投资机会 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入每股0.42美元，季度末每股资产净值13.2美元，较第四季度下降1.6%，主要因每股0.16美元特别股息及季度内已实现和未实现损失 [9] - 第一季度调整后每股资产净值13.15美元，为非GAAP财务指标 [10] - 第一季度末净债务与股权比率为1.16倍，低于目标杠杆比率1.25倍，较2024年12月31日的1.17倍略有下降 [10] - 第一季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为4960万美元和4880万美元，上一季度分别为5660万美元和5560万美元 [20] - 2025年3月31日和2024年12月31日止三个月的总投资收入分别为9690万美元和1.038亿美元 [20] - 2025年第一季度PIK占总投资收入的百分比从2024年第四季度的15%降至11% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 投资业务 - 第一季度新投资承诺约8780万美元，涉及14家投资组合公司，包括6家新公司和8家现有公司 [12] - 第一季度销售和还款活动总计1.793亿美元，较上一季度略有下降 [14] 投资组合业务 - 截至2025年3月31日，投资组合总投资公允价值33.8亿美元，其中96.1%为高级担保贷款，包括90.7%的第一留置权、5.4%的第一留置权最后退出单位档，2%为优先股和普通股组合，1.4%为第二留置权债务，无担保债务可忽略不计 [15] - 第一季度末，公司持有163家投资组合公司的投资，分布于38个不同行业 [16] - 第一季度末，债务和创收投资按摊销成本计算的加权平均收益率为10.8%，上一季度末为11.2% [16] - 第一季度投资组合公司加权平均EBITDA增长，加权平均净债务与EBITDA之比从第四季度的6.2倍降至5.8倍 [16] - 第一季度末，投资组合公司的当前加权平均利息覆盖率从第四季度的1.8倍增至1.9倍 [17] - 第一季度末，非应计状态的投资占总投资组合公允价值的比例从2024年12月31日的2%降至1.9% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于关税导致的市场波动，新的并购活动复苏进一步推迟，但已在进行的交易通常从公共银团市场转向直接贷款 [7][8] - 公司新投资的全收益率目标在9%的低至中区间，更广泛平台新投资的加权平均利差较上一季度从479个基点扩大至510个基点 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续利用与投资银行部门的紧密关系作为业务发起的竞争优势 [8] - 公司专注于实现新的股息结构、发挥投资组合的核心盈利潜力，并实现遗留投资组合公司的退出，同时转向新的信贷项目 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济条件、关税及其对投资组合和交易流的潜在影响方面，仅4家公司（占公允价值约3%）被认为有高关税暴露风险，主要因其供应链依赖中国 [5] - 尽管新的并购活动和资金部署环境未达年初预期，但公司对交易积压、投资组合的韧性以及实现新股息结构的承诺感到鼓舞 [22][23] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度财报电话会议前，对整个直接贷款投资组合进行了关于关税暴露以及潜在衰退或滞胀环境的深入分析 [5] - 公司在2025年第一季度财报电话会议中引入非GAAP财务指标“调整后每股资产净值”，以反映股息政策变化的影响 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：投资组合收益率按成本计算较上一季度下降约40个基点的原因，以及投资组合是否已根据去年下半年的基准利率下调进行了重新定价 - 重新定价基本结束，多数希望重新定价贷款的借款人已在前几个季度利用更有利的环境进行操作 [26] - 今年完成的交易利差扩大约25个基点，公司利用投资组合中的现有地位获得了更多利差 [27] - 投资组合收益率下降是由于退出了几个非应计头寸，这些头寸的息票率很高 [29] 问题2：确定的5笔有直接关税暴露的贷款，其公允价值在第一季度是否已反映关税影响，还是将在后续季度确定 - 确定高关税暴露只是前瞻性评估，不意味着这些公司立即受到关税影响，若出现业绩恶化将反映在估值中，但目前尚未出现 [30] - 季度末后对潜在关税有了更多清晰信息，最终关税确定后可能会有更多情况出现 [31]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入每股0.42美元，季度末每股净资产值13.2美元，较第四季度下降1.6%，主要因每股0.16美元特别股息及季度内已实现和未实现损失 [8] - 第一季度调整后每股净资产值13.15美元，为非GAAP财务指标 [9] - 第一季度末净债务与股权比率为1.16倍，低于目标杠杆比率1.25倍，较2024年12月31日的1.17倍略有下降 [9] - 第一季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为4960万美元和4880万美元，上一季度分别为5660万美元和5560万美元；每股GAAP净投资收入为0.42美元，调整后净投资收入为0.41美元，年化净投资收入收益率为12.4% [19] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日的三个月总投资收入分别为9690万美元和1.038亿美元 [19] - 2025年第一季度PIK占总投资收入的比例从2024年第四季度的15%降至11% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新投资承诺约8780万美元，涉及14家投资组合公司，其中6家为新公司，8家为现有公司；6家新公司中，5家公允价值占比72%，本季度所有新增贷款均为第一留置权贷款 [11] - 第一季度销售和还款活动总计1.793亿美元，较上一季度略有下降，主要因6家投资组合公司全额还款和再融资，88%的还款来自现有遗留投资组合公司，将在第一季度后重新投入新业务 [13] - 截至2025年3月31日，投资组合总投资公允价值为33.8亿美元，其中96.1%为高级担保贷款，包括90.7%的第一留置权、5.4%的第一留置权最后退出单位份额、2%的优先股和普通股组合、1.4%的第二留置权债务以及少量无担保债务 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于关税导致的市场波动，新并购活动的复苏进一步推迟，但已在进行的交易融资从公共银团市场转向直接贷款，服务相关行业的交易仍有需求，私募股权买家愿意支付较高倍数 [6][7] - 新投资的全收益率目标在9%的低至中区间，更广泛平台新投资的加权平均利差较上一季度从479个基点扩大至510个基点 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续利用与投资银行部门的紧密关系作为业务拓展的竞争优势 [7] - 专注于实现新的股息结构、提升投资组合的核心盈利能力、实现遗留投资组合公司的退出并转向新的信贷项目 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新并购活动和资金部署环境未达年初预期，但公司对交易积压、投资组合的韧性以及实现新股息结构的承诺感到鼓舞 [20] 其他重要信息 - 公司对整个直接贷款投资组合进行了逐公司分析，仅163家公司中的4家（约占公允价值的3%）被认为对关税有高暴露风险，主要因其在中国的供应链依赖 [5] - 投资组合公司大多为轻资产，对国际供应链的暴露最小，主要位于美国，服务美国客户，主要经营软件、医疗保健和关键业务服务等基于服务的行业 [6] - 超过96%的投资处于第一留置权风险，贷款与价值比率具有吸引力 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合收益率在成本基础上季度环比下降约40个基点的原因，以及投资组合是否已根据去年下半年的基准利率下调进行了重新定价 - 重新定价基本结束，多数想重新定价贷款的借款人已在前几个季度利用更有利的环境进行操作 [23] - 新业务更多集中在收购和再融资，今年交易的利差扩大了约25个基点，公司利用投资组合中的现有地位获得了更多利差 [24] - 投资组合收益率下降是因为退出了几个有高息票的非应计头寸，非应计项目减少是积极的 [26] 问题2: 确定的5笔有直接关税暴露的贷款，其公允价值在第一季度是否已反映相关影响，还是将在后续季度确定 - 确定有暴露风险并不意味着这些公司立即受到关税影响，只是进行了前瞻性评估，若出现业绩恶化将在估值中反映，但目前尚未出现 [27] - 季度末（4月2日）对潜在关税的情况比3月31日更清晰，最终关税确定后可能会有更多情况 [28]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，公司总投资的公允价值和承诺为38.616亿美元，涵盖163个投资组合公司，涉及38个行业[11] - 2025年第一季度每股净投资收益为0.42美元，调整后的每股净投资收益为0.41美元，年化净投资收益率为12.4%[11] - 2025年第一季度的总投资收入为9690万美元，税后净投资收入为4960万美元[12] - 第一季度的净实现和未实现损失为17,989千美元[26] - 第一季度总费用为46,004千美元，净投资收入税后为49,614千美元[26] 用户数据 - 截至2025年3月31日，公司的每股净资产价值（NAV）为13.20美元，较2024年12月31日的13.41美元下降1.6%[11] - 截至2025年3月31日，公司的净债务与股本比率为1.16倍，较2024年12月31日的1.17倍略有下降[11] - 截至2025年3月31日，投资组合公司数量为163，净债务与EBITDA的加权平均杠杆为5.8倍[21] 未来展望 - 2025年第二季度的基础股息为每股0.32美元，特别股息为每股0.16美元，预计于2025年7月28日支付[11] - 2025年第一季度新投资承诺约为8780万美元，其中5380万美元已获得资金[11] - 2025年第一季度的销售和偿还活动总计为1.793亿美元，导致净资金投资活动为-8770万美元[11] 新产品和新技术研发 - 公司在合并后对MMLC的投资进行了公允价值标记，导致购买折扣被立即确认为未实现增值[38] - 非GAAP财务指标包括调整后的每股净投资收益和调整后的净资产价值，旨在更好地反映公司的财务状况[38] 市场扩张和并购 - 截至2025年3月31日，公司的总债务为18.749亿美元，其中48.0%为无担保债务，52.0%为有担保债务[11] - 截至2025年3月31日，资产总额为3,503,828千美元，负债总额为1,955,878千美元[28] 负面信息 - 截至2025年3月31日，普通股的收盘价为11.63美元，较2024年12月31日的12.10美元下降4.0%[37] - 2024年6月30日的普通股收盘价为15.03美元，较2025年3月31日的11.63美元上涨29.5%[37]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 41美元 低于市场预期的0 43美元 同比去年0 54美元下降24 07% [1] - 季度营收为9694万美元 低于预期的1 0156亿美元 同比去年1 1154亿美元下降13 09% [2] - 近四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 但连续四个季度未达营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩公布后 股价出现-4 65%的负向波动 上一季度为-6% [1] - 年初至今股价累计下跌13 6% 同期标普500指数跌幅为4 3% [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度预期为每股收益0 42美元 营收1 0051亿美元 全年预期每股收益1 67美元 营收4 0102亿美元 [7] - 业绩修正趋势呈现混合状态 当前Zacks评级为3级(持有) [6] 行业对比 - 所属金融-SBIC及商业行业在Zacks行业排名中处于后28%分位 行业前50%表现通常优于后50%两倍以上 [8] - 同业公司MidCap Financial Investment预计季度每股收益0 39美元(同比-11 4%) 营收8229万美元(同比+20 4%) [9][10]

每股相关指标 - 2025年第一季度每股净投资收入为0.42美元，调整后为0.41美元，年化净投资收入收益率为12.4%[5] - 截至2025年3月31日，每股净资产值较2024年12月31日下降1.6%至13.20美元[5] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司每股净资产分别为13.20美元和13.41美元[21] - 基本和摊薄后每股投资收入为0.42（0.55）美元[1] - 基本和摊薄后每股收益（损失）为0.27（0.39）美元[1] 净资产相关指标 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总净资产分别为15.4795亿美元和15.727亿美元[21] - 运营净资产净增加（减少）为31553（42452）美元[1] 投资相关指标 - 截至2025年3月31日，公司公允价值投资和承诺总额为38.616亿美元，投资组合中97.5%为高级有担保债务[5] - 本季度新投资承诺约8780万美元，其中5380万美元已出资，净出资投资活动为 - 8770万美元[5] - 截至2025年3月31日，非应计状态投资分别占公允价值投资组合和摊余成本投资组合的1.9%和4.6%[5] - 截至2025年3月31日，公司在货币市场基金的投资为3万美元[19] - 截至2025年3月31日，非受控/非关联投资公允价值为32.79219亿美元（成本34.36737亿美元），非受控关联投资公允价值为1054.5万美元（成本1187.49万美元）[21] - 2025年第一季度非控制/非附属投资利息收入为84204千美元，2024年同期为96910千美元[22] - 2025年第一季度非控制附属投资利息收入为1361千美元，2024年同期为656千美元[22] - 2025年第一季度非控制/非附属投资净实现收益（亏损）为 - 21570千美元，2024年同期为 - 17646千美元[22] - 2025年第一季度非控制附属投资净实现收益（亏损）为 - 22902千美元，2024年同期为658千美元[22] - 非控股/非关联投资未实现增值（贬值）净变动为7589（-2095）[1] - 非控股关联投资未实现增值（贬值）净变动为19901（-976）[1] 债务相关指标 - 2025年3月31日公司净债务与权益比率为1.16倍，较2024年12月31日的1.17倍略有下降[5] - 截至2025年3月31日，公司未偿还债务中48.0%为无担保债务，52.0%为有担保债务[5] - 截至2025年3月31日，公司未偿还债务总额为18.749亿美元，综合加权平均利率为5.29%[10] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，净债务与EBITDA可能并非衡量信用风险的合适指标的投资分别占按公允价值计算的债务投资总额的21.9%和20.5%[18] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿债务总额分别扣除了680万美元和820万美元的债务发行成本[19] - 2025年第一季度利息和其他债务支出为28305千美元，2024年同期为27614千美元[22] 股息相关指标 - 公司董事会宣布2025年第二季度基本股息为每股0.32美元，特别股息为每股0.16美元，2025年第一季度补充股息为每股0.05美元[5] - 每股0.32美元的基础股息和每股0.16美元的特别股息将于2025年7月28日左右支付给截至2025年6月30日登记在册的股东[19] 投资收入相关指标 - 2025年3月31日止三个月总投资收入为9690万美元，较2024年12月31日止三个月的1.038亿美元有所下降[6] - 2025年第一季度总投资收入为96940千美元，2024年同期为111543千美元[22] 支出相关指标 - 2025年第一季度激励费用为6804千美元，2024年同期为10882千美元[22] - 2025年第一季度总支出为46004千美元，2024年同期为49607千美元[22] 净投资收入相关指标 - 2025年第一季度税前净投资收入为50936千美元，2024年同期为61936千美元[22] - 2025年第一季度税后净投资收入为49614千美元，2024年同期为60860千美元[22] 其他收益（损失）相关指标 - 外汇远期合约未实现增值（贬值）净变动为-89（145）[1] - 外汇交易及其他交易未实现增值（贬值）净变动为-1157（1350）[1] - 已实现和未实现收益（损失）为-17989（-18378）美元[1] - 投资已实现收益/损失的税收拨备（收益）为-72（16）美元[1] 股份数量相关指标 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司已发行和流通的普通股均为1.17297222亿股，每股面值0.001美元[21] - 加权平均流通股数为117297222（110076876）[1] 资产负债相关指标 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总资产分别为35.03828亿美元和36.03383亿美元[21] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总负债分别为19.55878亿美元和20.30683亿美元[21]

公司投资基本情况 - 2012年成立至2025年3月31日，公司发起的债务和股权投资额本金约为87.7亿美元[238] - 公司主要投资于年息税折旧摊销前利润在500万美元至2亿美元之间的美国中型市场公司[241] - 公司投资期限为3至10年，投资规模为1000万美元至7500万美元以上[242] 公司投资财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司总投资摊销成本为35.5549亿美元，公允价值为33.8467亿美元；截至2024年12月31日，摊销成本为36.7358亿美元，公允价值为34.7526亿美元[254] - 截至2025年3月31日，公司投资组合按摊销成本计算的加权平均收益率为10.0%，按公允价值计算为11.3%；截至2024年12月31日，按摊销成本计算为10.1%，按公允价值计算为13.2%[256] - 截至2025年3月31日，投资组合加权平均收益率按摊余成本和公允价值计算分别为10.0%和11.3%，而2024年12月31日为10.1%和13.2%[257] - 截至2025年3月31日，投资组合公司数量为163家，2024年12月31日为164家[258] - 截至2025年3月31日，浮动利率付息债务占比为100.0%，2024年12月31日为99.4%；固定利率付息债务占比为0.0%，2024年12月31日为0.6%[258] - 截至2025年3月31日，债务和创收投资按摊余成本计算的加权平均收益率为10.8%，按公允价值计算为11.8%；2024年12月31日分别为11.2%和14.1%[258] - 截至2025年3月31日，加权平均杠杆率（净债务/EBITDA）为5.8x，2024年12月31日为6.2x；加权平均利息覆盖率为1.9x，2024年12月31日为1.8x[258] - 截至2025年3月31日，中位数EBITDA为6756万美元，2024年12月31日为6614万美元[258] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，净债务与EBITDA可能不是适当信用风险衡量指标的投资分别占总债务投资的21.9%和20.5%[261] - 截至2025年3月31日，投资组合中1级投资公允价值为4870万美元，占比1.4%；2级为31.726亿美元，占比93.8%；3级为9824万美元，占比2.9%；4级为6513万美元，占比1.9%[264] - 截至2024年12月31日，投资组合中1级投资公允价值为0，占比0%；2级为32.3874亿美元，占比93.2%；3级为1.8192亿美元，占比5.2%；4级为5460万美元，占比1.6%[264] - 截至2025年3月31日，投资摊余成本中，付息投资为33.9186亿美元，占比95.4%；非应计投资为1.6363亿美元，占比4.6%；2024年12月31日，付息投资为35.0872亿美元，占比95.5%，非应计投资为1.6486亿美元，占比4.5%[266] - 2025年第一季度新投资承诺成本为8792万美元，2024年同期为3.6022亿美元；投资出售或偿还所得为1.7951亿美元，2024年同期为1.1574亿美元；投资组合净增加（减少）为 - 9159万美元，2024年同期为2.4448亿美元[267] - 2025年第一季度新投资承诺的加权平均剩余期限为4.9年，2024年同期为5.8年；新债务投资承诺成本中浮动利率占比均为100%；新债务和创收投资承诺的加权平均收益率为9.9%，2024年同期为11.5%[267] - 2025年第一季度总投资收入为9694万美元，2024年同期为1.1154亿美元；净投资收入税前为5094万美元，2024年同期为6194万美元；税后为4961万美元，2024年同期为6086万美元[268] - 2025年第一季度净实现和未实现收益（损失）为 - 1799万美元，2024年同期为 - 1838万美元；运营净资产净增加为3155万美元，2024年同期为4245万美元[268] - 2025年第一季度调整后税后净投资收入为4881万美元，2024年同期为5954万美元；调整后净实现和未实现收益（损失）为 - 1719万美元，2024年同期为 - 1706万美元[272] - 2025年第一季度投资利息收入为8557万美元，2024年同期为9757万美元；实物支付收入为1018万美元，2024年同期为1270万美元[273] - 2025年第一季度总费用为4600万美元，2024年同期为4960万美元；激励费用从2024年第一季度的1088万美元降至2025年第一季度的680万美元[273] - 2025年第一季度投资净实现损失为4447万美元，主要源于Animal Supply Holdings, LLC和Animal Supply Intermediate, LLC退出及Streamland Media Midco LLC重组；2024年同期为1699万美元，主要源于Sweep Purchaser LLC第一留置权债务投资重组[275] - 2025年3月31日止三个月，投资未实现增值（贬值）净变化为2.749亿美元，2024年同期为 - 0.307亿美元[277] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为182%和181%[280] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司每股净资产值分别为13.20美元和13.41美元，调整后每股净资产值分别为13.15美元和13.41美元[285] 公司借款与融资情况 - 公司的高级担保循环信贷协议、2026年到期的2.875%票据和2027年到期的6.375%票据可用于借款和杠杆投资组合，借款后资产覆盖率至少为150%[252] - 截至2025年3月31日，公司2026年票据合同义务为5亿美元，2027年票据为4亿美元，循环信贷安排为9.7493亿美元[294] - 截至2025年3月31日，公司未偿还借款中美元为9.2567亿美元，欧元为1050万欧元，英镑为1895万英镑，加元为852万加元，澳元为1200万澳元[294] - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，在特定情况下可增加至25.425亿美元[296] - 美元借款利率可选Term SOFR加2.00%、1.875%或1.75%再加0.10%信用调整利差，或替代基准利率加1.00%、0.875%或0.75%；非美元借款利率为适用期限基准利率或每日简单英镑隔夜指数平均值加2.00%、1.875%或1.75%，英镑借款另加0.1193%，加元借款1个月期另加0.29547%、3个月期另加0.32138%；循环信贷额度未使用部分年费0.375%；约87%贷款承诺的借款2028年10月18日到期，其余2027年5月5日到期[297] - 2025年2月10日，公司用循环信贷额度资金偿还3.6亿美元、利率3.75%的2025年到期无担保票据[299] - 2026年到期的5亿美元无担保票据利率2.875%，2026年1月15日到期，可按契约赎回[300] - 2027年到期的4亿美元无担保票据利率6.375%，2027年3月11日到期，可按契约赎回[301] 公司收入与费用情况 - 公司主要收入来源为债务投资的利息收入，还包括资本收益、股息等[246] - 公司主要运营费用包括支付给投资顾问的管理费和激励费、法律和专业费用、利息和其他债务费用等[249] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用占总资产的百分比相对稳定或下降；在资产下降期间增加[251] 公司业务相关规定 - 公司作为业务发展公司，收购资产时至少70%的总资产须为符合条件的资产[245] - 公司可进行套期保值交易，但受CFTC规则4.5限制，衍生品使用若非仅用于套期保值，初始保证金和保费不超投资组合清算价值5%，或衍生品净名义价值不超投资组合清算价值100%[303] 公司重大事件 - 2020年10月12日公司完成与GS MMLC的合并，合并按资产收购处理，产生的购买折扣按比例分配到收购投资成本[269] - 2022年10b5 - 1计划授权公司回购至多7500万美元普通股[288] - 2023年11月15日，公司与GSAM和Truist Securities, Inc.签订股权分配协议[286] - 2025年2月26日，公司宣布分配框架，包括季度基本分配和可变补充分配[282] - 2025年4月25日，SEC就公司申请的新豁免令发布通知，若未下令听证，将于5月20日批准[308] - 2025年5月7日，董事会宣布每股0.32美元季度基础分红、每股0.16美元特别分红7月28日左右支付，每股0.05美元季度补充分红6月13日左右支付[309] 公司股息与再投资计划 - 公司有自愿股息再投资计划，GS Group Inc.和GS & Co.部分情况已选择退出[290] 公司利率风险相关情况 - 公司面临金融市场风险，尤其是利率变化风险，市场利率显著变化可能对净投资收入产生重大不利影响[310] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，按公允价值计算，公司约0.0%和0.6%的优质债务投资为固定利率，约100.0%和99.4%为浮动利率；循环信贷额度借款为浮动利率，2026年和2027年票据为固定利率[311] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，按公允价值计算，公司执行债务投资中固定利率占比分别约为0.0%和0.6%，浮动利率占比分别约为100.0%和99.4%[311] - 公司循环信贷安排下的借款按浮动利率计息，2026年票据和2027年票据按固定利率计息[311] - 公司定期衡量利率风险，通过比较利率敏感资产和负债管理利率敞口[312] - 公司定期衡量利率风险敞口，通过比较利率敏感资产和负债来管理利率风险[312] - 假设投资和借款结构不变，2025年3月31日基础利率上调300个基点，利息收入增加7832万美元，利息支出增加2724万美元，净收入增加5108万美元[313] - 假设投资和借款结构不变，2025年3月31日基础利率上调200个基点，利息收入增加5221万美元，利息支出增加1816万美元，净收入增加3405万美元[313] - 假设投资和借款结构不变，2025年3月31日基础利率上调100个基点，利息收入增加2611万美元，利息支出增加908万美元，净收入增加1703万美元[313] - 假设投资和借款结构不变，2025年3月31日基础利率下调25个基点，利息收入减少653万美元，利息支出减少227万美元，净收入减少426万美元[313] - 假设投资和借款结构不变，2025年3月31日基础利率下调50个基点，利息收入减少1305万美元，利息支出减少454万美元，净收入减少851万美元[313] - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动[313] 公司未出资承诺情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对投资组合公司的未出资承诺分别为4.7696亿美元和4.9297亿美元[302] 公司非GAAP财务指标情况 - 公司提供非GAAP财务指标，包括调整后税后净投资收入和调整后净实现和未实现收益（损失），以排除购买折扣及其摊销影响[270]

新兴市场债券表现 - 新兴市场本币债券收益率在4月2日至4月25日期间下降13个基点，而同期美国10年期国债收益率上升超过7个基点 [2] - 墨西哥、巴西和南非等国的债券需求可能增加，因海外投资者购买推高本币需求 [3] - 新兴市场本币债券的实际收益率较高，且本币受益于美元走弱的趋势 [4] 投资者行为转变 - 投资者正从美国市场转向新兴市场固定收益资产，尤其是本地投资者 [4] - 美国投资者开始以全新视角看待新兴市场，因美元走强曾导致海外投资亏损 [8] - 部分投资者从美国长期债券转向短期债券，如2年期国债 [10] 市场环境分析 - 美元走弱、大宗商品价格下跌和全球利率缓解的环境下，新兴市场本币固定收益资产表现优于其他固定收益资产 [7] - 美国30年期国债收益率在一周内飙升超过30个基点，而2年期国债收益率在特朗普关税宣布后下跌 [11] - 新兴市场的财政缓冲和货币政策空间有助于抵消增长担忧 [6] 资产轮动趋势 - 投资者转向欧元债券和日本国债等替代避险资产，但这类轮动在发达市场并不罕见 [5] - 美国风险资产和传统避险资产（如美元和国债）的相对表现不佳，引发投资者对海外机会的关注 [9] - 全球投资者债券配置的轮动方向尚不明确，仍处于早期阶段 [10]