财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入每股0.63美元，调整后净投资收入每股0.48美元；净资产价值每股降至15.92美元，较二季度末下降约80个基点，剔除9月特殊事件影响后下降50个基点 [5] - 董事会宣布每股0.45美元股息，将于2021年12月31日支付给在册股东 [5] - 第三季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为6430万美元和4880万美元，上一季度分别为5820万美元和4880万美元；GAAP净投资收入每股从二季度的0.57美元增至0.63美元，调整后净投资收入在三季度和二季度均为每股0.48美元 [17] - 截至三季度末，总投资组合公允价值31亿美元，未偿债务16.3亿美元，净资产16.2亿美元，净债务与股权比率为0.91倍，与二季度末一致 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新投资承诺集中于第一留置权优先担保贷款，三季度新增27项投资承诺，金额达6.7亿美元，其中向10家新投资组合公司发放贷款3.12亿美元，向现有投资组合公司追加投资3.58亿美元用于并购活动 [11] - 销售和还款活动总计6.72亿美元，来自16家投资组合公司的全额还款 [11] - 截至2021年9月30日，投资组合总投资公允价值31亿美元，其中优先担保贷款占98.3%（第一留置权占84.3%、第一留置权最后一批单元档占5.2%、第二留置权债务占8.8%），优先股和普通股占1.6%；未动用承诺金额4.02亿美元，投资和承诺总额超35亿美元 [12] - 三季度末，投资组合加权平均收益率从二季度末的8.4%降至8.3%，总债务和创收投资加权平均收益率从8.7%降至8.6% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于软件、医疗IT、医疗服务和专业服务等领域，避免向制造业或零售业等易受供应链中断和通胀压力影响的行业放贷 [9] - 持续关注当前环境对投资组合的影响，确保整体信贷质量保持强劲 [10] - 未来将继续寻找有吸引力的投资机会，以实现平台的风险回报最大化 [25] - 考虑通过再融资等方式优化负债结构，降低资本成本 [26] - 市场竞争激烈，公司需在保证投资质量的前提下，维持投资组合规模 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前市场竞争激烈，但公司本季度仍取得了稳健的业绩，投资组合主要集中在受当前经济环境波动影响较小的领域 [19] - 预计随着还款速度恢复正常，未来几个季度投资组合将实现增长 [11] - 公司有足够的能力为新的投资机会提供资金 [17] 其他重要信息 - 公司将于11月8日迎来新的首席财务官Carmine Rossetti [4] - 三季度公司退出了Hunter Defense Technologies的股权，实现了3600万美元的收益，投资回报率为1.54倍 [15] - 公司已将循环信贷融资的到期日延长18个月至2026年8月 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何在竞争激烈的市场中保持投资组合收益率，新投资项目有何特点 - 市场竞争激烈，本季度新投资项目收益率低于还款项目，部分原因是组合中一些第二留置权项目提前还款；公司注重投资质量，新投资项目主要集中在软件、医疗服务等优势领域，且无单一项目主导投资活动 [22][23] 问题2: 进入2022年，公司如何考虑杠杆和收益率情况 - 公司将继续寻找有吸引力的投资机会，目前资产负债表仍有提升空间，预计第四季度会有所改善；公司有能力将非创收资产变现并重新投入创收资产，同时在负债端有降低资本成本的机会，如将到期的可转换债券进行再融资 [25][26] 问题3: 市场环境下，投资条款和契约情况如何 - 市场处于经济环境和财政刺激后的特殊时期，竞争较为激烈，但整体机会仍然有吸引力；公司专注于中等规模市场，受市场波动影响较小，但在LIBOR下限等方面仍面临一定压力；公司将继续关注优势领域的投资机会 [31][32] 问题4: 2022年是否会将可转换债券还款通过循环信贷融资的方式永久转变，是否会再次进入无担保市场 - 公司会动态考虑资产负债结构，注重平衡有担保和无担保债务的比例，以确保资产负债表能够适应各种市场环境；无担保市场出现了期限延长的趋势，这为公司提供了更多选择，公司将在2022年持续关注 [33][34]

业绩总结 - 截至2021年9月30日，净投资收益每股为0.63美元，调整后的净投资收益每股为0.48美元，年化净投资收益率为12.1%[8] - 2021年第三季度的净投资收入为6,433万美元，较2021年第二季度的5,817万美元增长了10.6%[24] - 2021年第三季度的调整后净投资收入为4,883万美元，较2021年第二季度的4,879万美元略有增长[24] 用户数据 - 截至2021年9月30日，公司的总资产为33.230亿美元，较2021年6月30日的33.100亿美元略有上升[22] - 截至2021年9月30日，公司的每股净资产价值为15.92美元，较2021年6月30日的16.05美元下降了0.8%[24] 投资组合 - 截至2021年9月30日，公司总投资公允价值和承诺总额为35.139亿美元，投资组合包括111家投资组合公司，覆盖37个行业[8] - 截至2021年9月30日，投资的公允价值为31.121亿美元，收益率为18.4%[17] - 投资组合中，评级为2的投资公允价值为28.694亿美元，占总投资组合的92.2%[15] 负债情况 - 截至2021年9月30日，公司的总债务为16.399亿美元，净债务与股本比率为0.91倍，与前一季度持平[10] - 截至2021年9月30日，62%的总债务为无担保债务，38%为有担保债务[8] - 截至2021年9月30日，投资组合的加权平均杠杆率为6.0倍，利息覆盖率为2.5倍[18] 分配情况 - 公司董事会宣布2021年第四季度每股常规股息为0.45美元，支付给截至2021年12月31日的股东[8] - 2021年第三季度的每股分配为0.50美元，与2021年第二季度持平[24] 市场表现 - 截至2021年9月30日，收盘市场价格为19.88美元，最低价格为18.35美元[29] - 截至2021年9月30日，投资组合中98.3%为高级担保债务，其中89.5%为第一留置权投资[8] 其他信息 - 公司于2020年10月12日完成与Goldman Sachs Middle Market Lending Corp.的合并[30] - 新投资承诺总额为6.7亿美元，已资助的新投资承诺为4.61亿美元，销售和偿还活动总额为6.715亿美元，导致净资助投资组合变化为-5850万美元[11]

公司投资总体情况 - 2012年成立至2021年9月30日，公司发起的债务和股权投资额累计超54.4亿美元[196] - 公司定义的中型市场公司年息税折旧摊销前利润在500万美元至2亿美元之间[198] - 公司投资期限一般为3至10年，规模在1000万美元至7500万美元之间[199] 公司合并相关情况 - 2020年10月12日完成与GS MMLC的合并，向原GS MMLC股东发行61037311股普通股[202] - 合并时，GSAM向公司和GS MMLC各报销400万美元合并相关费用[202] 公司资产收购与借款规定 - 作为BDC，收购资产时至少70%的总资产须为合格资产[208] - 公司的高级担保循环信贷协议、可转换票据等允许借款和杠杆投资组合，借款后资产覆盖率至少为150%[214] 公司票据利率情况 - 可转换票据利率为4.50%，2022年到期；2025年到期票据利率为3.75%；2026年到期票据利率为2.875%[214] - 可转换票据年利率为4.5%，2025年票据年利率为3.75%，2026年票据年利率为2.875%[271][272][274] 投资组合相关指标变化 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，总投资组合按摊销成本和公允价值计算的加权平均收益率分别为8.3%、8.4%和8.4%、8.6%[216][219] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，投资组合公司数量分别为111家和123家[220] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，浮动利率执行债务占比分别为99.3%和99.1%，固定利率执行债务占比分别为0.7%和0.9%[220] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，债务和创收投资按摊销成本计算的加权平均收益率分别为8.6%和8.7%，按公允价值计算分别为8.5%和8.9%[220] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，加权平均杠杆率（净债务/EBITDA）均为6.0倍，加权平均利息覆盖率分别为2.5倍和2.6倍[220] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，中位数EBITDA分别为3928万美元和3420万美元[220] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，1级投资公允价值分别为7221万美元和6415万美元，占比分别为2.3%和2.0%[229] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，2级投资公允价值分别为28.6942亿美元和28.2245亿美元，占比分别为92.2%和87.0%[229] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，3级投资公允价值分别为1.6558亿美元和3.5316亿美元，占比分别为5.3%和10.9%[229] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，4级投资公允价值分别为491万美元和301万美元，占比分别为0.2%和0.1%[229] 投资承诺与出售款项情况 - 2021年第三季度投资承诺成本总额为6.7068亿美元，2020年同期为1158万美元[232] - 2021年第三季度投资出售或偿还所得款项总额为6.7165亿美元，2020年同期为2465万美元[232] 公司收入相关指标变化 - 2021年前三季度总投资收入为2.6322亿美元，2020年同期为9403万美元[238] - 2021年前三季度净投资收入（税后）为1.8009亿美元，2020年同期为5456万美元[238] - 2021年前三季度净实现和未实现收益（损失）为 - 2632万美元，2020年同期为 - 5117万美元[238] - 2021年前三季度调整后净投资收入（税后）为1.4607亿美元，2020年同期为5456万美元[241] - 2021年前三季度调整后净实现和未实现收益（损失）为770万美元，2020年同期为 - 5117万美元[241] - 2021年前三季度利息收入为2.4692亿美元，2020年同期为8748万美元[242] - 2021年前三季度支付实物收入为1266万美元，2020年同期为478万美元[242] 公司费用相关指标变化 - 2021年前三季度总费用为1.0639亿美元，2020年同期为4282万美元[243] - 利息和其他债务费用在2021年前三季度分别为1445万美元和4395万美元，较2020年同期的889万美元和2690万美元有所增加，主要因2026年票据发行[245] - 净管理费在2021年前三季度分别为796万美元和2374万美元，较2020年同期的262万美元和709万美元有所增加，主要因合并后总资产增加[245] - 2021年前三季度，投资顾问因合并合同放弃激励费454万美元，自愿放弃激励费144万美元和1915万美元[245] 公司投资收益与增值情况 - 2021年前三季度净实现收益分别为3431万美元和4054万美元，主要来自对CB - HDT Holdings和Wrike的投资；2020年同期净实现损失分别为3598万美元和4751万美元[246] - 2021年前三季度投资未实现增值（贬值）净变化分别为 - 6206万美元和 - 7138万美元；2020年同期分别为5194万美元和 - 196万美元[248] 公司资产覆盖率情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为199%和198%[257] 公司普通股销售与回购情况 - 2021年和2020年前三季度均未销售公司普通股[259] - 2019年2月董事会批准前10b5 - 1计划，可回购至多2500万美元普通股，该计划于2020年3月18日到期，未回购任何普通股[260] - 2020年11月董事会授权新10b5 - 1计划，可回购至多7500万美元普通股，该计划于2021年11月9日到期，未回购任何普通股[261] 公司股息相关情况 - 公司有股息再投资计划，除非股东选择“退出”，否则董事会宣布的现金分红将自动再投资于普通股[263] - 2021年11月4日，董事会宣布每股0.45美元的季度分红，将于2022年1月27日支付给2021年12月31日的在册股东[278] 公司债务情况 - 截至2021年9月30日，可转换票据总额为1.55亿美元，2025年票据为3.6亿美元，2026年票据为5亿美元，循环信贷安排为6.2486亿美元[265] - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，在特定情况下可增加至22.5亿美元[267] - 截至2021年9月30日，对投资组合公司的未出资承诺为4.0178亿美元，2020年12月31日为2.4291亿美元[275] 公司人员变动情况 - 2021年10月22日，董事会批准Carmine Rossetti自11月8日起担任首席财务官等职务，Joseph DiMaria将辞职[277] 公司利率相关情况 - 基于2021年9月30日资产负债表，利率上调300个基点，净收入增加3717万美元；下调300个基点，净收入增加41万美元[284] - 基于2021年9月30日资产负债表，利率基点上调300个，净收入增加3717万美元；上调200个，净收入增加1735万美元；上调100个，净收入减少206万美元等[284] - 基于2021年9月30日资产负债表，利率基点下调25个、50个、75个、100个、200个、300个，净收入均增加41万美元[284] - 公司受金融市场风险影响，尤其是利率变化，净投资收入或受投资与借款利率差异影响[282] - 公司循环信贷融资借款按浮动利率计息，可转换票据、2025年票据和2026年票据按固定利率计息[283] - 公司定期衡量利率风险敞口，通过比较利率敏感资产和负债管理利率风险[284] - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动[284] 公司内部控制与法律情况 - 截至2021年9月30日，公司披露控制与程序有效[286] - 截至2021年9月30日的财季，公司财务报告内部控制无重大变化[287] - 公司目前无重大法律诉讼，也未面临重大法律诉讼威胁[288] 公司套期保值情况 - 公司可在符合相关法规和指引的情况下进行套期保值交易，使用期货、期权、掉期和远期合约等工具[276] 公司债务到期情况 - 可转换票据将于2022年4月1日到期，2025年票据将于2025年2月10日到期，2026年票据将于2026年1月15日到期，循环信贷安排借款将于2026年8月13日到期[271][272][274][268]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为5820万美元和4880万美元，上一季度分别为5760万美元和484万美元，季度环比增长主要由于与还款相关的加速增值增加；摊薄后每股GAAP和调整后净投资收入分别为0.57美元和0.48美元，与2021年第一季度持平 [26] - 本季度每股收益为0.54美元，完全覆盖常规和特别股息分配，推动每股净资产值净增加0.05美元，达到16.05美元，较上一季度增长31个基点 [28] - 截至第二季度末，总投资组合公允价值近32亿美元，未偿还债务15.8亿美元，净资产16.3亿美元，净债务与股权比率为0.91倍，低于第一季度末的0.96倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新投资承诺仍集中于有契约结构的第一留置权优先担保贷款，共达成16项新投资承诺，金额达3.69亿美元，其中6项针对新投资组合公司，10项针对现有投资组合公司 [17] - 销售和还款活动总额达2.77亿美元，源于12家投资组合公司的投资全额偿还 [17] - 截至季度末，投资组合总投资公允价值近32亿美元，其中优先担保贷款占96.8%，包括80.1%的第一留置权、4.4%的第一留置权最后退出单一贷款和12.4%的第二留置权债务，以及少量无担保债务和3.1%的优先股和普通股；未偿还承诺为3.77亿美元，使总投资和承诺略超35亿美元 [18] - 截至季度末，公司拥有114家投资组合公司，分布于37个不同行业，投资组合按成本计算的加权平均收益率为8.4%，与第一季度末相同 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资组合公司整体表现季度环比稳定，季度末投资组合公司的加权平均净债务与EBITDA之比为5.9倍，较上季度末的6倍略有改善；投资组合公司的加权平均利息覆盖率为2.6倍，较上一季度末的2.5倍略有改善 [20] - 截至6月30日，非应计状态投资占总投资组合公允价值和摊余成本的比例分别降至0.0%和0.3%，低于第一季度末的0.3%和0.7%，主要因GK Holdings投资的偿还 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于维持投资纪律，本季度投资活动未涉及所谓的无契约结构贷款；在某些情况下，若新交易不符合风险回报标准，公司会选择不参与 [11] - 当投资组合公司发展到一定规模可进入银团市场时，公司通常会将资金回笼并重新投入平台，以寻找符合标准的中端市场新贷款机会 [12] - 公司持续聚焦于中端市场的直接贷款业务，避免与银团贷款竞争，本季度投资组合公司的中位EBITDA为3800万美元 [13] - 行业竞争激烈，当前环境比以往更具挑战性，尤其是中端市场的高端领域资金相对充裕，但公司凭借平台优势、严格纪律和对特定领域的专注，仍能保持竞争力 [36][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境具有吸引力，国内经济的复苏为投资组合公司的增长和发展提供了稳定背景，公司有信心凭借对中端市场的针对性策略在新贷款机会竞争中表现出色 [32] - 短期内还款活动可能会有所缓和，投资活动管道有望推动投资组合增长；长期来看，尽管难以预测，但考虑到资本市场环境、投资组合行业表现和平台贷款期限结构等因素，公司对投资组合增长机会仍有信心 [50][52] 其他重要信息 - 公司于7月19日披露，Carmine Rossetti将于2021年11月起担任首席财务官，他曾于2017年5月至2020年3月担任公司首席会计官 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请进一步谈谈竞争环境，从季度对比来看情况如何？市场上资金充裕，是否存在资本追逐少量交易机会的情况？ - 竞争一直是行业的常态，当前环境比以往更具挑战性，尤其是中端市场的高端领域资金相对较多；公司通过利用平台优势、保持投资纪律和专注特定领域来应对竞争，目前公司的信贷质量良好，能够在还款活跃的情况下保持投资组合的整体表现，为投资者带来信心 [36][41] 问题2: 公司如何应对利率上升？投资组合中设置利率下限的比例是多少？是否有低于1%的情况？ - 投资组合的平均利率下限为98个基点，约96%的贷款设置了1%的利率下限；公司负债结构的三分之二为固定利率无担保债务，在利率上升环境中处于有利地位；虽然初始利率上升可能对公司有一定不利影响，但随着利率持续上升，公司的投资收入将显著增加 [43][44] 问题3: 还款活动是否会继续保持强劲？公司能否在当前环境下维持新贷款发放和还款的平衡？ - 过去三个季度还款活动持续增加，这是良好贷款纪律和承销能力的体现；短期内还款活动可能会有所缓和，投资活动管道有望推动投资组合增长；长期来看，考虑到资本市场环境、投资组合行业表现和平台贷款期限结构等因素，还款活动的影响有望逐渐减弱，公司对投资组合增长机会有信心 [49][52] 问题4: 对Pluralsight的6000万美元投资规模是否较大？这是否意味着公司将更多地涉足高端市场？ - Pluralsight是一个有吸引力的机会，是一家上市公司私有化交易，由Vista作为赞助商；公司在该交易的银团贷款中是第三大贷款人，总敞口是BDC中6000万美元的数倍；这一投资体现了公司在平台上获取各类机会的能力，并非意味着公司战略转向更大规模的业务或资本结构，而是一个独特的贷款机会 [54][57]

业绩总结 - 截至2021年6月30日，净投资收益每股为0.57美元，调整后的净投资收益每股为0.48美元，年化净投资收益收益率为12.0%[8] - 截至2021年6月30日，公司的净资产价值每股增加0.3%，达到16.05美元[8] - 截至2021年6月30日，公司的总投资收入为8390万美元，净投资收入为5820万美元[10] - 2021年第二季度的净投资收入为48,790千，调整后的净投资收入为48,790千[22] - 2021年第二季度每股收益为0.54，调整后的每股收益为0.54[22] 投资组合与财务状况 - 截至2021年6月30日，公司的总投资公允价值和承诺总额为35.336亿美元，投资组合包括114家投资组合公司，覆盖37个行业[8] - 截至2021年6月30日，投资的公允价值为31.565亿美元，收益率为18.7%[19] - 截至2021年6月30日，投资组合中96.8%为高级担保债务，其中84.5%为第一留置权投资[8] - 截至2021年6月30日，公司的总债务为15.986亿美元，较2021年3月31日的16.080亿美元有所下降[10] - 截至2021年6月30日，公司的净债务与股本比率为0.91倍，较2021年3月31日的0.96倍有所下降[8] - 截至2021年6月30日，现金余额为119,923千[23] - 截至2021年6月30日，公司总负债为939,108,000，较2021年第一季度的911,685,000略有增加[24] - 截至2021年6月30日，公司总净资产为611,496,000，较2021年第一季度的626,423,000有所下降[24] 投资活动与分红 - 在2021年第二季度，公司新投资承诺为3.688亿美元，已资助的新投资承诺为1.748亿美元[11] - 2021年第二季度，公司支付的常规分红为每股0.45美元，特别分红为每股0.05美元[32] - 截至2021年6月30日，投资组合公司数量为114，平均杠杆率为5.9倍[20] 负面信息与其他 - 截至2021年6月30日，投资的公允价值较2021年第一季度下降了46.1百万[23] - 2021年第二季度，公司未实现的外币远期合同贬值为355,000[24] - 截至2021年6月30日，公司管理费用应付为1,467,000，较2021年第一季度的2,621,000有所减少[24]

公司投资总体情况 - 2012年成立至2021年6月30日，公司发起的债务和股权投资额累计超47.7亿美元[193] - 公司投资的中市场公司年息税折旧摊销前利润在500万美元至2亿美元之间[195] - 公司投资的期限一般为3至10年，规模在1000万美元至7500万美元之间[196] 公司合并相关情况 - 2020年10月12日，公司完成与GS MMLC的合并，向原GS MMLC股东发行61037311股普通股[199] - 合并时，GSAM向公司和GS MMLC各报销400万美元与合并相关的费用[199] 公司资产收购与借款规定 - 作为BDC，公司收购资产时至少70%的总资产须为合格资产[205] - 公司的高级担保循环信贷协议、4.50%可转换票据、3.75%票据和2.875%票据可用于借款和杠杆投资组合[211] - 公司借款后资产覆盖率须至少达到150%[211] 投资组合关键指标变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，投资组合总投资的摊余成本分别为31.056亿美元和31.8258亿美元，公允价值分别为31.5646亿美元和32.4277亿美元[213] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，投资组合总加权平均收益率按摊余成本计算分别为8.4%和8.4%，按公允价值计算分别为8.4%和8.6%[213][216] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，投资组合公司数量分别为114家和123家[217] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，浮动利率执行债务占比均为99.1%，固定利率执行债务占比均为0.9%[217] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，债务和创收投资按摊余成本计算的加权平均收益率均为8.7%，按公允价值计算分别为8.7%和8.9%[217] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，加权平均杠杆率（净债务/息税折旧摊销前利润）分别为5.9倍和6.0倍[217] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，加权平均利息覆盖率均为2.6倍[217] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，中位数息税折旧摊销前利润分别为3764万美元和3420万美元[217] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，1级投资公允价值分别为3.418亿美元和6415万美元，占比分别为10.8%和2.0%[227] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，执行投资摊余成本分别为30.9492亿美元和31.6047亿美元，占比分别为99.7%和99.3%；非应计投资摊余成本分别为1068万美元和2211万美元，占比分别为0.3%和0.7%[228] 季度投资数据变化 - 2021年Q2投资承诺成本为3.6919亿美元，2020年同期为49万美元[229] - 2021年Q2投资出售或偿还所得为2.7744亿美元，2020年同期为1829万美元[229] - 2021年Q2投资组合净增加9175万美元，2020年同期净减少1780万美元[229] 上半年财务数据变化 - 2021年上半年总投资收入为1.6653亿美元，2020年同期为6257万美元[234] - 2021年上半年净投资收入税后为1.1576亿美元，2020年同期为3636万美元[234] - 2021年上半年净实现和未实现收益（损失）为 - 10万美元，2020年同期为 - 6542万美元[234] - 2021年上半年调整后净投资收入税后为9723万美元，2020年同期为3636万美元[238] - 2021年上半年调整后净实现和未实现收益（损失）为1.843亿美元，2020年同期为 - 6542万美元[238] - 2021年上半年利息收入为1.5673亿美元，2020年同期为5927万美元[239] - 2021年上半年总费用为7290万美元，2020年同期为2821万美元[242] - 2021年和2020年上半年净实现收益分别为623万美元和-1153万美元，2021年主要因2月出售Wrike, Inc.普通股实现750万美元收益[243] - 2020年上半年净实现损失主要源于对MPI Products LLC和Bolttech Mannings, Inc.的投资，分别造成558万美元和470万美元损失[244] - 2020年3月和6月利息及其他债务费用分别为911万美元和1801万美元，2021年同期增至1454万美元和2950万美元，主要因发行2026年票据[245] - 2020年3月和6月净管理费分别为147万美元和447万美元，2021年同期增至808万美元和1578万美元，主要因合并后总资产增加[245] - 2021年3月和6月投资顾问因合并分别放弃1020万美元和2225万美元激励费，2020年激励费受投资组合净实现损失和未实现折旧影响[245] - 2021年和2020年上半年投资未实现增值（贬值）净变化分别为-932万美元和-5390万美元，2021年主要因出售Wrike, Inc.导致未实现增值反转[246][247] 公司资产覆盖率情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为202%和198%[252] 公司股份回购计划 - 2019年2月董事会批准前10b5 - 1计划，可回购至多2500万美元普通股，该计划于2020年3月18日到期，未进行回购[255] - 2020年11月董事会授权新10b5 - 1计划，可回购至多7500万美元普通股，计划将于2021年11月9日到期，未进行回购[256] 公司股息相关情况 - 公司有股息再投资计划，除非股东选择退出，否则董事会宣布的现金分红将自动再投资于普通股，Group Inc.和GS & Co.部分股份已选择退出[258] - 2021年8月5日，董事会宣布每股0.45美元的季度分红，10月27日支付给9月30日登记在册的股东[272] 公司债务情况 - 截至2021年6月30日，可转换票据总额为1.55亿美元，2025年票据为3.6亿美元，循环信贷安排为5.8357亿美元，2026年票据为5亿美元[260] - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，在特定情况下可增加至22.5亿美元[262] - 可转换票据于2016年10月和2018年7月发行，总额1.55亿美元，年利率4.5%，2022年4月1日到期[265][266] - 2025年票据于2020年2月发行，总额3.6亿美元，年利率3.75%，2025年2月10日到期[267] - 2026年票据于2020年11月发行，总额5亿美元，年利率2.875%，2026年1月15日到期[269] 公司对投资组合公司未出资承诺情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司对投资组合公司的未出资承诺分别为3.771亿美元和2.4291亿美元[270] 公司管理层变动 - 2021年8月5日，董事会批准Carmine Rossetti自11月起担任首席财务官等职务，Joseph DiMaria将辞职[273] 公司利率相关情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，约0.9%的优质债务投资为固定利率，约99.1%为浮动利率[277] - 根据2021年6月30日资产负债表，利率基点变化对净收入有不同影响，如上升300基点净收入增加3798万美元[278] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，按公允价值计算，公司约0.9%的履约债务投资按固定利率计息，约99.1%按浮动利率计息[277] - 基于2021年6月30日资产负债表，利率基点上调300个，净收入增加3798万美元；上调200个，净收入增加1835万美元；上调100个，净收入减少91万美元[278] - 基于2021年6月30日资产负债表，利率基点下调25个，净收入增加28万美元；下调50个，净收入增加9万美元；下调75个，净收入减少10万美元[278] - 公司面临金融市场风险，最显著的是利率变化，市场利率的重大变化可能对净投资收入产生重大不利影响[276] - 公司循环信贷安排下的借款按浮动利率计息，可转换票据、2025年票据和2026年票据按固定利率计息[277] - 公司定期衡量利率风险敞口，通过比较利率敏感资产和负债来管理利率风险[278] - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动[278] 公司内部控制与法律诉讼情况 - 截至2021年6月30日，公司管理层认为披露控制和程序有效[280] - 截至2021年6月30日的最近一个财季，公司财务报告内部控制没有发生重大影响的变化[281] - 公司目前没有重大法律诉讼，也没有已知的重大法律诉讼威胁[282]

财务数据和关键指标变化 - Q1净投资收入每股0.57美元，税后净投资收入为5760万美元，排除与MMLC合并相关的资产收购会计影响后，调整后净投资收入为每股0.48美元 [7] - 截至3月31日，每股净资产值增至16美元，较第四季度末提高约60个基点 [8] - 董事会宣布每股0.45美元的股息，将于2021年6月30日支付给在册股东；3月15日已支付每股0.05美元特别股息的第一期，其余两期将分别于2021年5月14日和8月16日支付给在册股东 [9] - 2021年第一季度末，总投资组合公允价值为32亿美元，未偿还债务为16.1亿美元，净资产为16.3亿美元，净债务与股权比率为0.96，而第四季度末为1 [26] - 2021年第一季度，GAAP和调整后的税后净投资收入分别为5758万美元和4844万美元，上一季度分别为5534万美元和4523万美元；每股GAAP和调整后净投资收入分别为0.57美元和0.48美元，2020年第四季度分别为0.59美元和0.48美元 [29] - 本季度每股收益为0.60美元，推动每股净资产值净增加0.09美元，期末每股净资产值为16美元，较上一季度增长60个基点 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新投资承诺集中于高级担保贷款，包括对现有投资组合公司的新增和追加投资机会；共达成13项新投资承诺，其中4项针对新投资组合公司，9项针对现有投资组合公司，总资本部署约1.96亿美元 [18][19] - 销售和还款活动总计2.54亿美元，来自10家投资组合公司的全额还款；对Wrike公司的首笔留置权贷款还款内部收益率为10.4%，股权共同投资的资金倍数为3.3倍 [20][21] - 截至2021年3月31日，投资组合总投资公允价值为32.02亿美元，其中高级担保贷款占96.8%（包括第一留置权78.1%、第一留置权/最后退出单位贷款4.3%和第二留置权债务14.4%），优先股和普通股占3.2% [21] - 截至3月31日，未动用承诺金额为2.238亿美元，总投资和承诺金额为34.26亿美元；季度末公司拥有118家投资组合公司，分布于38个不同行业 [22] - 季度末投资组合按成本计算的加权平均收益率为8.4%，与第四季度末相同；总债务和产生收入的投资按成本计算的加权平均收益率从第四季度末的8.7%增至8.8% [22] - 投资组合公司的加权平均净债务与EBITDA比率为6倍，与第四季度末持平；投资部分公司的加权平均利息覆盖率较上一季度略有上升至2.5倍 [23] - 截至季度末，非应计状态投资分别占总投资组合公允价值和摊余成本的0.3%和0.7%，与第四季度末持平 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于经济增长领域、具有强大价值主张和非 discretionary 需求驱动因素的公司，这将继续是其投资策略的基石 [13] - 公司在危机期间展现出资产质量强、资产负债表纪律和强大风险管理文化；凭借强大的资本基础，完成与MMLC的合并，扩大公司规模并实现去杠杆化，从而能够以有吸引力的条件从无担保市场获取资本 [12][14][15] - 尽管疫情仍存在不确定性，但公司业务表现出显著的弹性；随着再通胀和宽松的财政货币政策，资本市场环境强劲，还款活动增加，公司有望在中端市场贷款领域获取并扩大份额，同时将继续对新机会保持谨慎，注重质量 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年，COVID - 19疫情对美国公司尤其是中端市场公司造成沉重打击，但公司表现良好，长期股东获得稳定收入和股息，净资产值已接近从2020年第一季度低点完全恢复 [10][11] - 资产质量一直很强，过去一年只有1家投资组合公司被列为非应计状态，占总资产的30个基点；公司认为其专注的行业和风险管理策略在危机中发挥了良好作用 [12] - 随着经济复苏，还款活动在近期有所增加，且这一趋势有望在强劲的并购环境下持续；公司平台在中端市场贷款领域处于有利地位，将继续专注于高质量机会 [16] 其他重要信息 - 会议提醒听众，今日言论可能包含前瞻性陈述，公司实际结果和财务状况可能与这些陈述存在重大差异，相关因素可在公司向美国证券交易委员会提交的文件中查看 [2] - 会议音频为公司版权材料，未经同意不得复制、转载；昨日市场收盘后，公司发布了收益新闻稿并发布了补充收益报告，可在公司网站投资者资源部分查看，这些文件应与公司昨日提交给美国证券交易委员会的10 - Q表格一并审查 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度投资似乎倾向于软件领域，是否暗示了投资组合未来的方向？ - 公司认为这并非投资组合方向的显著变化，科技尤其是软件领域多年来一直是投资组合的重要主题；在过去一年经济波动中，该领域表现良好，未来仍有很好的投资机会；投资组合还包括其他非 discretionary、对经济敏感的领域，如商业服务、医疗服务和技术等，整体具有很强的多样性 [37][38] 问题: 本季度Convene, Park Avenue被减记500万美元，能否介绍该业务以及减记原因？ - Convene专注于提供共享会议空间服务，在疫情前受益于人们优化房地产足迹的趋势，业务表现良好；但在疫情封锁期间面临诸多挑战，管理层努力降低成本结构并减少租金支付，同时获得了股权股东的额外流动性支持；在当前环境下对该投资进行减记是合适的，但公司对其下层的初级资本以及疫苗推广带来的行为正常化趋势感到欣慰 [41][42][43]

业绩总结 - 截至2021年3月31日，净投资收益每股为0.57美元，调整后的净投资收益每股为0.48美元，年化净投资收益率为12.0%[8] - 本季度每股收益为0.60美元，较前一季度有所增长[8] - 2021年第一季度的每股收益为0.80美元，调整后的每股收益为0.80美元[21] - 2021年第一季度的净投资收入为18.198亿美元，调整后的净投资收入为48.443亿美元[21] - 2021年第一季度的分配每股为0.45美元[21] 用户数据 - 截至2021年3月31日，投资组合公司数量为118家，平均EBITDA为3200万美元，净债务与EBITDA的加权平均杠杆为6.0倍[19] - 截至2021年3月31日，流通在外的股份总数为101,599,020股[21] 投资与资产 - 截至2021年3月31日，公司总资产为3,287,631千美元，相较于2020年4季度的1,569,452千美元增长了109.3%[22] - 截至2021年3月31日，公司净资产总额为1,625,945千美元，较2020年4季度的626,423千美元增长了159.9%[22] - 截至2021年3月31日，公司的总债务为16.08亿美元，其中63%为无担保债务，37%为有担保债务[8] - 截至2021年3月31日，公司的净债务与股本比率为0.96倍，较2020年12月31日的1.00倍有所下降[8] - 截至2021年3月31日，公司可用的循环信贷额度为1,695百万美元，已使用593百万美元，利率为LIBOR + 187.5个基点[24] 投资组合与收益 - 2021年第一季度投资组合的总投资和承诺为34.264亿美元，未融资承诺为2.238亿美元，公允价值投资为32.026亿美元[18] - 截至2021年3月31日，公司的总投资的公允价值和承诺为34.264亿美元，投资组合中96.8%为高级担保债务[8] - 2021年第一季度的投资的公允价值收益率为8.5%，摊余成本收益率为8.4%[18] - 截至2021年3月31日，非应计投资占总投资组合公允价值的0.3%[8] - 截至2021年3月31日，非应计状态的投资占总投资组合公允价值的0.3%和摊余成本的0.7%[14] 负面信息与其他 - 本季度销售和还款活动总计为2.54亿美元，导致净资助投资组合变化为-5820万美元[11] - 截至2021年3月31日，公司债务总额为1,591,920千美元，较2020年4季度的1,627,060千美元减少了2.2%[22] - 2021年第一季度的其他资产总额为2,638千美元，较2020年4季度的4,935千美元减少了46.5%[22]

公司投资基本情况 - 2012年成立至2021年3月31日，公司发起的债务和股权投资本金总额超44亿美元[200] - 公司定义的中型市场公司年息税折旧摊销前利润在500万美元至2亿美元之间[202] - 公司投资期限一般为3至10年，规模在1000万美元至7500万美元之间[203] 公司合并相关情况 - 2020年10月12日，公司与GS MMLC完成合并，向原GS MMLC股东发行61037311股普通股[206] - 合并时，GSAM向公司和GS MMLC各报销400万美元与合并相关的费用[206] 公司资产收购与借款规定 - 作为BDC，公司收购资产时至少70%的总资产须为符合条件的资产[212] - 公司的高级担保循环信贷协议、可转换票据等允许借款和杠杆投资组合，借款后资产覆盖率至少为150%[218] 公司票据利率情况 - 可转换票据利率为4.50%，2022年到期；2025年票据利率为3.75%；2026年票据利率为2.875%[218] 投资组合加权平均收益率情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，总投资组合按摊销成本和公允价值计算的加权平均收益率分别为8.4%、8.5%和8.4%、8.6%[220][223] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，债务和创收投资按摊销成本计算的加权平均收益率分别为8.8%和8.7%，按公允价值计算分别为8.8%和8.9%[225] 投资组合公司数量情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，投资组合公司数量分别为118家和123家[225] 投资组合债务利率百分比情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，浮动利率执行债务的百分比分别为99.0%和99.1%，固定利率执行债务的百分比分别为1.0%和0.9%[225] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，约1.0%和0.9%的 performing debt investments 为固定利率，约99.0%和99.1%为浮动利率[283] 投资组合杠杆率与利息覆盖率情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，加权平均杠杆率（净债务/EBITDA）均为6.0倍，加权平均利息覆盖率分别为2.5倍和2.6倍[225] 投资组合中位数EBITDA情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，中位数EBITDA分别为3240万美元和3420万美元[225] 不同级别投资公允价值情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，1级投资公允价值分别为2.1612亿美元（占比6.7%）和6415万美元（占比2.0%）[235] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，2级投资公允价值分别为27.0878亿美元（占比84.6%）和28.2245亿美元（占比87.0%）[235] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，3级投资公允价值分别为2.7471亿美元（占比8.6%）和3.5316亿美元（占比10.9%）[235] 执行投资与非应计投资摊销成本情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，执行投资的摊销成本分别为31.289亿美元（占比99.3%）和31.6047亿美元（占比99.3%），非应计投资的摊销成本均为2211万美元（占比0.7%）[236] 投资承诺成本与出售偿还所得款项情况 - 2021年3月31日投资承诺成本总额为1.8855亿美元，2020年同期为8178万美元；投资出售或偿还所得款项总额为2.5397亿美元，2020年同期为4665万美元[239] 第一季度净投资收入与收益情况 - 2021年第一季度净投资收入税前为5790万美元，税后为5758万美元；2020年同期税前为1861万美元，税后为1818万美元[246] - 2021年第一季度净实现和未实现收益为300万美元，2020年同期为亏损8206万美元[246] - 2021年第一季度调整后税后净投资收入为4844万美元，调整后净实现和未实现收益为1214万美元；2020年同期分别为1818万美元和亏损8206万美元[249] 第一季度投资收入情况 - 2021年第一季度投资利息收入为7826万美元，2020年同期为3048万美元；股息收入为77万美元，2020年同期为1万美元[250] 第一季度费用情况 - 2021年第一季度总费用为3728万美元，费用减免1256万美元，净费用为2472万美元；2020年同期总费用为1402万美元，费用减免66万美元，净费用为1336万美元[250] 第一季度净实现收益情况 - 2021年第一季度净实现收益为751万美元，主要源于2月出售Wrike公司普通股实现收益750万美元；2020年同期净实现亏损为1014万美元[251] 第一季度利息和其他债务费用与净管理费用情况 - 2021年第一季度利息和其他债务费用从2020年同期的889万美元增至1497万美元，主要因发行2025年和2026年票据[252] - 2021年第一季度净管理费用从2020年同期的301万美元增至770万美元，主要因合并后总资产增加[252] 第一季度投资顾问激励费用情况 - 2021年第一季度投资顾问因合并合同和自愿减免激励费用1206万美元，2020年同期激励费用受投资组合净实现亏损和未实现折旧影响[252] 第一季度投资未实现增值（贬值）净变化情况 - 2021年3月31日止三个月，投资未实现增值（贬值）净变化为 -858万美元，2020年同期为 -7265万美元[254] 公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为201%和198%[260] 公司普通股回购计划情况 - 2019年2月董事会批准前10b5 - 1计划，可回购至多2500万美元普通股，该计划于2020年3月18日到期，未进行回购[263] - 2020年11月董事会授权新10b5 - 1计划，可回购至多7500万美元普通股，计划于2021年11月9日到期，未进行回购[264] 公司合同义务情况 - 截至2021年3月31日，公司合同义务包括可转换票据1.55亿美元、2025年票据3.6亿美元、循环信贷安排5.93亿美元、2026年票据5亿美元[268] 循环信贷安排情况 - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，在特定情况下可增加至22.5亿美元[270] 可转换票据情况 - 可转换票据的总本金为1.55亿美元，年利率4.5%，2022年4月1日到期[273][274] 2025年票据情况 - 2025年票据的总本金为3.6亿美元，年利率3.75%，2025年2月10日到期[275] 公司未偿还借款情况 - 2021年3月31日，公司未偿还借款中美元4.9707亿美元、欧元8170万、加元15万[268] 公司普通股销售情况 - 2021年和2020年第一季度均未销售普通股[262] 公司无担保票据发行情况 - 2020年11月24日，公司完成5亿美元无担保票据发行，利率2.875%，2026年1月15日到期[276] 公司对投资组合公司的未出资承诺情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司对投资组合公司的未出资承诺分别为2.2382亿美元和2.4291亿美元[277] 公司季度分红情况 - 2021年5月4日，董事会宣布每股0.45美元季度分红，7月27日支付给6月30日登记在册股东[279] 利率变动对净收入影响情况 - 基于2021年3月31日资产负债表，利率上调300个基点，净收入增加4.024亿美元；下调300个基点，净收入增加0.47亿美元[284] 公司控制和程序及财务报告内部控制情况 - 截至2021年3月31日，公司披露控制和程序有效[286] - 截至2021年3月31日的财季，公司财务报告内部控制无重大变化[287] 公司法律诉讼情况 - 公司目前无重大法律诉讼，也无重大法律诉讼威胁[288]

业绩总结 - 截至2020年12月31日，公司的总投资公允价值和承诺为34.857亿美元，投资组合涵盖123家投资公司，涉及39个行业[9] - 2020年第四季度每股净投资收益为0.59美元，调整后的每股净投资收益为0.48美元，年化净投资收益率为12.1%[8] - 2020年第四季度每股收益为1.83美元，调整后的每股收益为0.94美元[8] - 截至2020年12月31日，公司的净资产价值每股为15.91美元，较2020年9月30日的15.49美元增长2.7%[8] - 2020年第四季度的总投资收入为7890万美元，税后净投资收入为5530万美元[12] - 2020年第四季度的总投资收入为3145.3万美元，较2019年第四季度的3546.7万美元下降了5.7%[21] - 2020年第四季度的净投资收入为1819.8万美元，较2019年第四季度的1937.5万美元下降了6.1%[21] - 2020年第四季度的每股收益为0.80美元，较2020年第三季度的0.86美元下降了7%[21] - 2020年第四季度的分配每股为0.45美元，保持不变[28] 投资组合与财务状况 - 截至2020年12月31日，公司的总债务为16.444亿美元，其中62%为无担保债务，38%为有担保债务[10] - 截至2020年12月31日，投资组合的总投资和承诺为34.857亿美元，其中未融资承诺为2.429亿美元[19] - 截至2020年12月31日，投资的公允价值为32.428亿美元，收益率为18.6%[19] - 截至2020年12月31日，投资组合中固定利率投资占比为99.1%[19] - 截至2020年12月31日，投资组合中健康科技行业占比为10.5%[19] - 截至2020年12月31日，投资组合中评级为1的投资公允价值为6410万美元，占总投资组合的2.0%[17] - 截至2020年12月31日，评级为2的投资公允价值为28.225亿美元，占总投资组合的87.0%[17] - 截至2020年12月31日，投资组合中中位数EBITDA为3420万美元，净债务与EBITDA的加权平均值为6.0倍[19] - 截至2020年12月31日，公司的净债务与股本比率降至1.00倍，较2020年9月30日的1.29倍有所改善[8][10] 融资与合并 - 2020年11月24日，公司完成了5亿美元的无担保债券公开发行，利率为2.875%[9] - 2020年10月12日完成与GS MMLC的合并，合并被视为资产收购[30] - 合并后，购买折扣被分配到收购的投资成本，导致未实现增值立即在合并财务报表中确认[30] - 购买折扣分配给贷款投资的部分将在每笔贷款的生命周期内通过利息收入进行摊销[30] - 购买折扣分配给股权投资的部分不会在其生命周期内摊销，处置时将确认实现收益[30] 市场表现 - 截至2020年12月31日，2020年12月31日的收盘价为19.12美元，较2019年12月31日的21.28美元下降了10.2%[29] - 2020年3月31日的收盘价为12.33美元，较2019年3月31日的22.18美元下降了44.5%[29] - 2020年6月30日的收盘价为16.23美元，较2019年6月30日的20.48美元下降了20.0%[29] 其他信息 - 非应计投资占总投资组合的公允价值和摊余成本的比例分别为0.3%和0.7%[16] - 非GAAP财务指标包括调整后的税后净投资收益、调整后的净实现和未实现收益（损失）等[31] - 调整后的每股净投资收益和每股收益为公司评估财务状况的重要指标[31] - 非GAAP财务指标不应被视为GAAP的替代品，且可能与其他公司使用的类似非GAAP财务指标不可比[31]