业绩总结 - 2023年第一季度净投资收入为0.46美元，调整后的净投资收入为0.45美元[1][8] - 每股收益为0.27美元，调整后每股收益为0.27美元[8][48] - 2023年第一季度的总投资收入为106.40万美元，费用总额为107.40万美元[9] - 2023年第一季度的未实现增值损失为635.3万美元，净实现和未实现损失总额为976万美元[9] 资产与负债 - 截至2023年3月31日，资产总额为36.06亿美元，投资公允价值为35.15亿美元[13] - 2023年第一季度的债务总额为19.43亿美元，44.3%为无担保债务，55.7%为有担保债务[5][27] - 投资组合的总负债为19.34亿美元，净资产为16.10亿美元[25] - 截至2023年3月31日，公司的净债务与股本比率降至1.20倍[27] 投资组合 - 截至2023年3月31日，投资组合的总投资和承诺为38.40亿美元，涵盖133家投资公司，涉及37个行业[22][27] - 投资组合的公允价值为35.15亿美元，收益率为12.8%[22] - 投资组合公司数量为133家，平均杠杆率为6.0倍，利息覆盖率为1.6倍[22] - 2023年第一季度，投资组合的中位数EBITDA为5260万美元[22] 股东回报 - 公司董事会宣布第二季度每股常规股息为0.45美元，支付给截至2023年6月30日的股东[27] - 2023年6月30日的每股常规分配为0.45美元，支付日期为2023年7月27日[50] 新投资与承诺 - 2023年第一季度新投资承诺为210万美元，已资助金额为190万美元[17] - 之前未资助承诺的资金为2100万美元，销售和还款活动总计为1260万美元，导致净资助投资组合变化为1030万美元[27] 股票表现 - 截至2023年3月31日，普通股的季度最高价为16.40美元，最低价为13.55美元，期末收盘价为13.65美元[50] - 2022年12月31日的普通股期末收盘价为13.72美元，季度最高价为16.07美元，最低价为13.72美元[50] 其他信息 - 公司在合并中获得的购买折扣将根据相对公允价值按比例分配到收购的投资成本中[53] - 公司提供的非GAAP财务指标包括每股调整后净投资收入、税后调整后净投资收入以及调整后的已实现和未实现收益（损失）[51]

公司投资总体情况 - 2012年成立至2023年3月31日，公司发起的债务和股权投资额累计超69.1亿美元[186] - 公司主要投资于年息税折旧及摊销前利润在500万美元至2亿美元之间的美国中端市场公司[189] - 公司投资策略是主导贷款或证券的谈判和结构设计，并持有至到期，投资期限一般为3 - 10年，规模在1000万美元至7500万美元之间[190] 公司投资财务数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日，公司总投资摊销成本为36.8151亿美元，公允价值为35.149亿美元；截至2022年12月31日，摊销成本为36.9104亿美元，公允价值为35.0622亿美元[203] - 截至2023年3月31日，公司投资组合按摊销成本和公允价值计算的加权平均收益率分别为11.6%和12.8%；截至2022年12月31日，分别为11.0%和12.1%[203] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合按摊余成本和公允价值计量的加权平均收益率分别为11.6%和12.8%，2022年12月31日为11.0%和12.1%[204] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合公司数量分别为133家和134家[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，浮动利率付息债务占比分别为99.7%和99.2%，固定利率付息债务占比分别为0.3%和0.8%[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，债务和创收投资按摊余成本计算的加权平均收益率分别为12.2%和11.7%，按公允价值计算分别为13.2%和12.5%[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，加权平均杠杆率分别为6.0x和6.1x，加权平均利息覆盖率均为1.6x[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合公司的中位数EBITDA分别为5263万美元和4962万美元[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，净债务与EBITDA可能不是适当信用风险衡量指标的投资分别占总债务投资的42.0%和41.8%[207] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合中1 - 4级投资按公允价值计算的占比情况有变化，如1级从0%升至3.7%，4级从0.3%升至0.6%等[205][211] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，表现良好的投资摊余成本分别为36.2288亿美元和36.1376亿美元，占比分别为98.4%和97.9%；非应计投资摊余成本分别为5863万美元和7728万美元，占比分别为1.6%和2.1%[212] - 投资组合的摊余成本从2022年3月31日的35.1421亿美元增加到2023年3月31日的36.8151亿美元[220] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为181%和174%[226] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司对投资组合公司的未出资承诺分别为3.2522亿美元和3.7105亿美元[243] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，按公允价值计算，约0.3%和0.8%的优质债务投资为固定利率，约99.7%和99.2%为浮动利率[251] 公司业务运营相关规定 - 公司作为业务发展公司，收购资产时至少70%的总资产须为符合《投资公司法》规定的合格资产[193] - 公司的高级担保循环信贷协议、2025年到期的3.75%票据和2026年到期的2.875%票据可用于借款和杠杆投资组合，借款后资产覆盖率至少为150%[201] 公司收入与费用情况 - 公司主要收入来源为债务投资的利息收入，也包括资本利得、股息等[194] - 公司主要运营费用包括向投资顾问支付的管理费和激励费、法律和专业费用、利息和其他债务费用等[197] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用占总资产的百分比相对稳定或下降；在资产下降期间，该百分比将上升[200] - 2023年3月31日止三个月总投资收入为1.074亿美元，2022年同期为7830万美元；净投资收入税后为4799万美元，2022年同期为5015万美元[214] - 2023年3月31日止三个月调整后净投资收入税后为4707万美元，2022年同期为4584万美元；调整后净实现和未实现收益（损失）为 - 1862万美元，2022年同期为 - 545万美元[217] - 2023年3月31日止三个月投资利息收入为9864万美元，2022年同期为7177万美元；股息收入为11万美元，2022年同期为7万美元[218] - 2023年3月31日止三个月总费用为6063万美元，2022年同期为3487万美元；净费用为5864万美元，2022年同期为2732万美元[219] - 2023年3月31日止三个月投资净实现收益（损失）为 - 3626万美元，2022年同期为 - 266万美元；净未实现增值（贬值）为1821万美元，2022年同期为 - 816万美元[214] - 2023年3月31日止三个月，投资未实现增值（贬值）净变化为1.822亿美元，2022年同期为 - 815万美元[223] 公司投资业务线数据关键指标变化 - 2023年3月31日止三个月投资承诺成本中，第一留置权/优先担保债务为210万美元，2022年同期为1.3046亿美元；投资出售或偿还所得中，第一留置权/优先担保债务为1252万美元，2022年同期为5932万美元[213] - 2023年3月31日止三个月新投资承诺加权平均剩余期限为5.2年，2022年同期为5.1年；新债务投资承诺成本中浮动利率占比为100%[213] - 2023年3月31日止三个月新债务和产生收入投资承诺加权平均收益率为11.1%，2022年同期为7.4%；投资出售或偿还加权平均收益率为11.0%，2022年同期为7.7%[213] 公司投资评级相关 - 公司投资顾问至少每季度对投资组合中的投资进行评级，可能会根据情况调整评级[210][211] 公司投资退出情况 - 2023年2月公司完全退出对National Spine and Pain Centers, LLC的第二留置权债务投资和普通股投资，实现损失3627万美元[222] 公司股票发行与回购情况 - 2023年3月9日，公司完成后续发行，发行650万股普通股，每股价格15.09美元，扣除发行和承销成本后，获得现金收益9759万美元[229] - 公司董事会于2021年11月批准并授权一项最高7500万美元的普通股回购计划，该计划于2022年8月17日生效，2023年3月1日暂停，截至2023年5月4日仍处于暂停状态[230] - 2023年第一季度，公司未通过ATM发行股票，也未根据10b5 - 1计划回购普通股[228][230] 公司合同义务与借款安排 - 截至2023年3月31日，公司的合同义务包括2025年票据3.6亿美元、2026年票据5亿美元、循环信贷安排10.8334亿美元[235] - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，在特定情况下可增加至22.5亿美元[237] - 循环信贷安排中，美元借款利率可选Term SOFR加2%、1.875%或1.75%再加0.1%的信用调整利差，或替代基准利率加1%、0.875%或0.75%；非美元借款利率为适用的期限基准利率或每日简单SONIA加2%、1.875%或1.75%，英镑借款另加0.1193%的信用调整利差；公司对承诺但未提取的金额按0.375%的年利率支付费用，借款将于2027年5月5日到期[238] - 2016年10月3日，公司发行1.15亿美元4.5%无担保可转换票据，2018年7月2日，额外发行4000万美元，该票据于2022年4月1日到期并全额偿还[240] - 2020年2月10日，公司发行3.6亿美元3.75%无担保2025年到期票据，利息按年率3.75%支付，每半年支付一次，将于2025年2月10日到期，可按公司选择全部或部分赎回[241] - 2020年11月24日，公司发行5亿美元2026年到期的无担保票据，利率2.875%[242] 公司分红情况 - 2023年5月3日，董事会宣布每股0.45美元的季度分红，7月27日支付给6月30日登记在册的股东[249] 公司利率风险相关 - 2023年3月31日，利率上调300个基点，净收入增加5.594亿美元；下调300个基点，净收入减少5.586亿美元[253] - 公司可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动[253] - 公司目前作为“有限衍生品用户”运营，新规则可能限制其使用衍生品和某些金融合约的能力[246] - 公司面临金融市场风险，尤其是利率变化，净投资收入可能受投资和借款利率差异影响[250] - 公司定期衡量利率风险敞口，通过比较利率敏感资产和负债来管理利率风险[252] 公司财务报表编制相关 - 公司编制合并财务报表需管理层进行估计和假设，经济环境等因素变化可能导致实际结果与估计有重大差异[247]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司支付每股1.80美元股息，调整后净投资收入为每股2.11美元，覆盖率为117% [4] - 2023年3月31日，董事会宣布每股0.45美元股息，这是公司连续第32个季度每股0.45美元股息 [4] - 第四季度净投资收入每股0.66美元，调整后净投资收入每股0.65美元，年化净投资收入收益率为17.8% [9] - 截至2022年12月31日，净投资组合公允价值35亿美元，未偿债务20亿美元，净资产15亿美元，净债务与股权比率降至1.32倍 [17] - 第四季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为6760万美元和6660万美元，上一季度分别为6120万美元和5670万美元 [34] - 截至2022年12月31日，每股净资产值降至14.61美元，较上季度末下降约2.7% [26] - 溢出应税收入约8700万美元，每股0.84美元，本季度分红0.45美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新增投资承诺4790万美元，其中3350万美元投向4家新投资组合公司，1440万美元投向3家现有投资组合公司 [11] - 截至2022年12月31日，投资组合总投资公允价值35亿美元，其中高级担保贷款占97.6%，包括89.3%的第一留置权、3.3%的第一留置权最后退出单位部分和5.0%的第二留置权债务 [12] - 截至2022年12月31日，未偿还承诺3.711亿美元，投资公允价值和承诺总额达39亿美元 [12] - 销售和还款活动总计1.738亿美元，主要由4家投资组合公司全额偿还投资推动 [28] - 截至第四季度末，公司投资于134家投资组合公司，分布在38个不同行业 [29] - 第四季度末投资组合加权平均成本收益率为11.0%，上一季度为9.9%；总债务和创收投资加权平均摊销成本收益率从第三季度末的10.4%增至11.7% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共信贷市场动荡，私人贷款机会增加 [14] - 2022年第四季度并购交易量放缓，预计随着赞助商资金增加和对宏观环境适应，并购活动将略有回升 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过2022年11月16日获得的豁免救济增强平台能力，可与高盛资产负债表一起在高盛私人信贷平台上的其他高级信贷工具中投资 [5] - 公司保持对第一留置权信贷风险的关注，从信贷和风险调整回报角度进行选择性投资 [14] - 公司专注于直接发起的私人信贷机会，未参与广泛银团贷款二级市场 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管未来环境可能出现进一步波动，但公司独特的私人信贷平台将继续为GSBD提供有吸引力的投资机会 [20] - 预计随着下半年并购活动增加，还款增加，杠杆指标将下降 [33] 其他重要信息 - 会议提醒讲话可能包含前瞻性陈述，实际结果和财务状况可能与陈述有重大差异 [1] - 会议记录可在公司网站投资者关系部分查看，应与公司向SEC提交的10 - K年度报告结合阅读 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 回答: 无 [37]

公司基本信息 - 公司于2012年9月26日成立，2012年11月15日开始运营，2013年3月29日选择受《1940年投资公司法》监管，2013年4月1日从有限责任公司转变为特拉华州公司，2013年12月31日起选择按《1986年国内税收法》子章节M作为受监管投资公司处理[526] - 高盛资产管理有限责任合伙公司是公司的投资顾问，2015年3月23日公司完成首次公开募股，普通股在纽约证券交易所上市[528] - 公司拥有全资子公司，以持有对投资组合公司的某些股权或类似股权的投资[528] - 部分投资被视为公司的关联方，包括拥有5%或以上投票权证券的关联方、拥有25%或以上投票权证券或有控制权的关联方等[520] - 2020年10月12日公司完成与高盛中型市场贷款公司的合并，发行61,037,311股普通股给原股东[529] - 公司功能货币为美元，合并财务报表按美国公认会计原则和S - X法规编制[530] - 公司按ASC 946准则，不合并除投资公司子公司或为公司提供服务的受控运营公司之外的投资[533] - 公司按交易日记录投资交易，实现的损益采用特定识别法[534] - 利息收入按权责发生制记录，折扣和溢价按实际利率法摊销[535] - 优先股股息收入按权责发生制记录，普通股股息按记录日或除息日记录[536] - 公司可能签订外汇远期合约以降低外汇汇率波动风险，不采用套期会计[552] 投资业务总体情况 - 2012年成立至2022年12月31日，公司发起的债务和股权投资本金总额超69.1亿美元[365] - 公司投资的中市场公司年息税折旧摊销前利润（EBITDA）在500万美元至2亿美元之间[368] - 公司投资的期限一般在3至10年，规模在1000万美元至7500万美元之间[369] - 公司投资目标是主要通过直接发起有担保债务、无担保债务以及选择性股权投资来产生当前收入和一定程度的资本增值[527] 财务数据关键指标变化 - 截至2022年12月31日，公司投资组合摊销成本为36.9104亿美元，公允价值为35.0622亿美元；截至2021年12月31日，摊销成本为35.0779亿美元，公允价值为34.7844亿美元[383] - 截至2022年12月31日，投资组合加权平均收益率按摊余成本和公允价值计算分别为11.0%和12.1%，2021年同期为7.9%和8.0%[385] - 截至2022年12月31日，投资组合公司数量为134家，2021年同期为121家[386] - 截至2022年12月31日，浮动利率付息债务占比99.2%，固定利率付息债务占比0.8%；2021年同期分别为99.4%和0.6%[386] - 截至2022年12月31日，债务和创收投资加权平均收益率按摊余成本和公允价值计算分别为11.7%和12.5%，2021年同期均为8.4%[386] - 截至2022年12月31日，加权平均杠杆率（净债务/EBITDA）为6.1倍，加权平均利息覆盖率为1.6倍；2021年同期分别为6.4倍和2.5倍[386] - 截至2022年12月31日，中位数EBITDA为4962万美元，2021年同期为3897万美元[386] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，净债务与EBITDA可能不是适当信用风险衡量指标的投资分别占总债务投资的41.8%和40.3%[390] - 截至2022年12月31日，投资组合中2级投资公允价值为34.0296亿美元，占比97.1%；3级为9155万美元，占比2.6%；4级为1171万美元，占比0.3%；2021年同期2级为33.0185亿美元，占比94.9%；3级为1.1524亿美元，占比3.3%；4级为6135万美元，占比1.8%[394] - 截至2022年12月31日，摊余成本下，履约投资为36.1376亿美元，占比97.9%；非应计投资为7728万美元，占比2.1%；2021年同期履约投资为34.1882亿美元，占比97.5%；非应计投资为8897万美元，占比2.5%[395] - 2022年投资承诺成本总额为7.5215亿美元，2021年为19.5221亿美元；2022年投资出售或偿还所得款项为6.1218亿美元，2021年为14.9933亿美元[397] - 2022年新投资承诺的加权平均剩余期限为5.0年，2021年为5.2年；2022年新债务投资承诺中浮动利率成本占比98.1%，2021年为100.0%[397] - 2022年总投资收入为3.5745亿美元，2021年为3.4698亿美元；2022年净投资收入税后为2.2857亿美元，2021年为2.3738亿美元[398] - 2022年净实现和未实现收益（损失）为 - 1.7333亿美元，2021年为 - 0.4459亿美元；2022年运营净资产净增加为0.55亿美元，2021年为1.9243亿美元[398] - 2022年调整后税后净投资收入为2.1510亿美元，2021年为1.9493亿美元；2022年调整后净实现和未实现收益（损失）为 - 1.5986亿美元，2021年为 - 0.0214亿美元[401] - 2022年利息收入为3.3089亿美元，2021年为3.2603亿美元；2022年实物支付收入为2122万美元，2021年为1608万美元[402] - 2022年利息和其他债务费用为7946万美元，2021年为5899万美元；2022年激励费用为1202万美元，2021年为4070万美元[402] - 2022年管理费用为3600万美元，2021年为3261万美元；2022年费用减免为1172万美元，2021年为3158万美元[402] - 2022年投资净实现损失为1896万美元，主要因退出Bolttech Mannings和Convene的投资；2021年投资净实现收益为3979万美元，主要因退出Hunter Defense Technologies和Wrike的投资[406] - 截至2022年12月31日，投资组合摊余成本从2021年的35.0779亿美元增至36.9104亿美元[404] - 2022年投资未实现增值（贬值）净变化为 -1.5548亿美元，2021年为 -0.8953亿美元[408] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为174%和186%[412] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司未出资承诺分别为3.7105亿美元和4.4179亿美元[428] - 2022年12月31日，公司总投资公允价值为35.06216亿美元（成本36.91041亿美元），2021年12月31日为34.78443亿美元（成本35.07790亿美元）[456] - 2022年12月31日，公司总资产为35.91311亿美元，2021年12月31日为35.50991亿美元；总负债为20.88917亿美元，2021年12月31日为19.36591亿美元[456] - 2022年12月31日，公司净资产为15.02394亿美元，2021年12月31日为16.14400亿美元；每股净资产为14.61美元，2021年12月31日为15.86美元[456] - 2022年公司总投资收入为3.57452亿美元，2021年为3.46980亿美元，2020年为1.72959亿美元[459] - 2022年公司总费用为1.36152亿美元，2021年为1.39900亿美元，2020年为0.98620亿美元；净费用为1.24428亿美元，2021年为1.08322亿美元，2020年为0.61634亿美元[459] - 2022年公司税后净投资收入为2.28571亿美元，2021年为2.37375亿美元，2020年为1.09896亿美元[459] - 2022年公司投资交易净实现和未实现收益（损失）为 - 1.73329亿美元，2021年为 - 0.44592亿美元，2020年为0.66221亿美元[459] - 2022年公司运营导致的净资产净增加（减少）为0.55003亿美元，2021年为1.92427亿美元，2020年为1.76113亿美元[459] - 2022年公司向股东的总分配为1.84315亿美元，2021年为1.98332亿美元，2020年为1.00254亿美元；每股分配为1.80美元，2021年为1.95美元，2020年为1.80美元[462] - 2022年经营活动产生的净现金为27439美元，2021年为-29856美元，2020年为165783美元[464] - 2022年融资活动产生的净现金为-21748美元，2021年为31694美元，2020年为-143110美元[464] - 2022年现金净增加额为5691美元，2021年为1838美元，2020年为22673美元[464] - 2022年期末现金为39602美元，2021年为33764美元，2020年为32137美元[464] - 2022年支付的利息费用为71957美元，2021年为41888美元，2020年为27207美元[464] - 2022年应计但未支付的消费税为3494美元，2021年为1356美元，2020年为1638美元[464] - 2022年应计但未支付的股息为46283美元，2021年为45818美元，2020年为45690美元[464] - 2022年股东股息再投资为3849美元，2021年为5164美元，2020年为2126美元[464] - 2022年非现金投资购买为153310美元，2021年为9469美元，2020年为-1670802美元[464] - 2022年非现金投资销售为-153310美元，2021年为-9469美元，2020年为63499美元[464] - 截至2022年12月31日，优先股成本48,258千美元，公允价值42,377千美元，占净资产比例2.82%[485] - 截至2022年12月31日，普通股成本82,006千美元，公允价值35,490千美元，占净资产比例2.36%[485] - 截至2022年12月31日，认股权证成本1,849千美元，公允价值611千美元，占净资产比例0.04%[485] - 截至2022年12月31日，总投资成本3,691,0千美元，公允价值3,506,2千美元，占净资产比例233.38%[485] - 截至2022年12月31日，非合格资产的证券总公允价值为184,642千美元，占公司总资产的5.14%[494] - 截至2022年12月31日，豁免注册证券的总公允价值为78,147千美元，占公司净资产的5.20%[499] - 截至2022年12月31日，12个月、6个月、3个月和1个月的LIBOR利率分别为5.48%、5.14%、4.77%和4.39%[489] - 截至2022年12月31日，1个月SOFR为4.06%，3个月SOFR为3.62%，3个月SONIA为3.43%，3个月CDOR为4.94%，美国Prime利率为7.50%，加拿大Prime利率为6.45%[489] - 截至2021年12月31日，优先股成本为48,258千美元，公允价值为52,655千美元；普通股成本为71,777千美元，公允价值为30,784千美元；认股权证成本为1,849千美元，公允价值为1,850千美元；总投资成本为3,507,79千美元，公允价值为3,478,44千美元[515] - 截至2021年12月31日，不符合《1940年投资公司法》第55(a)条规定的合格资产的证券总公允价值为154,694千美元，占公司总资产的4.36%[521] - 截至2021年12月31日，根据《1933年证券法》豁免注册的证券总公允价值为84,967千美元，占公司净资产的5.26%[524] - 2021年12月31日，12个月、6个月、3个月、2个月、1个月和1周的LIBOR利率分别为0.58%、0.34%、0.21%、

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入每股0.60美元，排除资产收购会计影响，调整后净投资收入每股0.56美元，年化净投资收入对账面价值收益率为14.9% [7] - 董事会宣布每股0.45美元股息，将于2022年12月30日支付给在册股东 [8] - 截至9月30日，每股净资产值降至15.02美元，较二季度末下降约3.3% [8][9] - 第三季度末总债务与股权比率从1.25倍升至1.34倍，略高于1.25倍的目标水平 [24] - 第三季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为6120万美元和5670万美元，上一季度分别为4960万美元和4590万美元 [27] - 第三季度通过市价发行计划发行约61.7万股，平均股价17.41美元，扣除承销和运营成本后净收益1060万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新增投资承诺2.05亿美元，其中对6家新投资组合公司新增投资1.36亿美元，对10家现有投资组合公司追加投资6900万美元 [16] - 新增资本投资主要集中在资本结构最优先部分，2.05亿美元中有2.03亿美元为第一留置权优先担保贷款 [17] - 销售和还款活动总计2.12亿美元，主要由两家投资组合公司全额偿还投资推动 [17] - 截至9月30日，投资组合总投资公允价值为36亿美元，其中优先担保贷款占97.7%，包括第一留置权88.4%、第一留置权/最后退出单一贷款3.3%、第二留置权债务6%，优先股、普通股和认股权证组合占2.1% [18] - 截至季度末，公司处理了133家投资组合公司的投资，分布在38个不同行业 [19] - 第三季度末投资组合按成本计算的加权平均收益率为9.9%，上一季度为8.6%；总债务和产生收入投资按摊余成本计算的加权平均收益率从二季度末的9.0%升至10.4% [19] - 投资组合公司的加权平均净债务与EBITDA比率从二季度末的6.0倍保持不变；按当前季度指标计算的加权平均利息覆盖率从2.1倍降至1.8倍，若按LTM计算则为2.4倍 [20] - 截至2022年9月30日，非应计状态投资分别占总投资组合公允价值和摊余成本的0.4%和1.4% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 联合贷款市场基本关闭，借款人更多转向私人信贷市场融资，利差和原始发行折扣扩大 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用高盛独特且差异化的私人信贷平台，在未来季度为GSBD提供有吸引力的投资机会，并保持对投资组合的关注 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场持续波动，但公司对平台有选择地部署资本的能力感到满意，受益于广泛的机会渠道 [10] - 未来环境可能会有进一步波动，但公司有信心平台能继续提供有吸引力的投资机会 [31] 其他重要信息 - 会议提醒听众，今日言论可能包含前瞻性陈述，公司实际结果和财务状况可能与陈述有重大差异 [1][2] - 昨日市场收盘后，公司发布了收益新闻稿并发布了补充收益报告，可在公司网站投资者资源板块查看 [3] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否提供软件业务的利息覆盖率相关信息 - 公司不按投资组合单独细分该数据，所提供的是综合数据，利息覆盖率按公司计算方式从2.1降至1.8，很多同行采用LTM视角计算为2.4 [34][36][37] 问题2: 非应计项目是因估值环境还是运营问题导致 - 被列入非应计项目的公司已被关注一段时间，它们存在运营问题，此次是基于对当前环境的评估采取的保守处理 [38][39]

公司投资总体情况 - 2012年成立至2022年9月30日，公司发起的债务和股权投资额本金超68.3亿美元[180] - 公司投资的中市场公司年息税折旧摊销前利润在500万美元至2亿美元之间[183] - 公司投资的项目期限一般为3至10年，规模在1000万美元至7500万美元之间[184] 公司合并情况 - 2020年10月12日，公司与高盛中市场贷款公司完成合并，向原股东发行61037311股普通股[186] - 2020年10月12日公司完成与GS MMLC的合并，合并按资产收购处理，产生的购买折扣按比例分配到收购投资成本[216] 公司业务规则 - 作为业务发展公司，收购资产时至少70%的总资产须为合格资产[191] 公司票据与借款规定 - 公司的2025年到期票据利率为3.75%，2026年到期票据利率为2.875%[198] - 公司借款后资产覆盖率至少为150%（满足特定要求时）[198] - 公司进行涉及杠杆的交易时，可按市值计算隔离或预留至少等于风险敞口的流动资产或建立对冲头寸[200] 投资组合财务数据 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资组合总摊销成本分别为37.5777亿美元和35.0779亿美元，公允价值分别为36.1806亿美元和34.7844亿美元[201] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资组合加权平均收益率按摊销成本计算分别为9.9%和7.9%，按公允价值计算分别为10.6%和8.0%[201] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资组合公司数量分别为133家和121家[203] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，浮动利率执行债务占比分别为99.6%和99.4%，固定利率执行债务占比分别为0.4%和0.6%[203] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，债务和创收投资按摊销成本计算的加权平均收益率分别为10.4%和8.4%，按公允价值计算分别为10.9%和8.4%[203] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，加权平均杠杆率（净债务/EBITDA）分别为6.0倍和6.4倍，加权平均利息覆盖率分别为1.8倍和2.5倍[203] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资组合公司的中位数EBITDA分别为4530万美元和3900万美元[203] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资组合中1 - 4级投资的公允价值占比分别为2.3%、94.5%、2.8%、0.4%和0%、94.9%、3.3%、1.8%[201][211] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，执行投资的摊销成本分别为37.0438亿美元和34.1882亿美元，占比分别为98.6%和97.5%；非应计投资的摊销成本分别为5339万美元和8897万美元，占比分别为1.4%和2.5%[212] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，净债务与EBITDA可能不是适当信用风险衡量指标的投资分别占总债务投资的38.6%和40.3%[206] 2022年第三季度投资相关数据 - 2022年第三季度投资承诺成本总额为2.0562亿美元，2021年同期为6.7068亿美元；投资出售或偿还所得总额2022年为2.1195亿美元，2021年为6.7165亿美元[214] - 2022年第三季度新投资承诺的加权平均剩余期限为5.1年，2021年为5.5年；新债务投资承诺按成本计算的浮动利率百分比均为100%[214] - 2022年第三季度新债务和产生收入的投资承诺加权平均收益率为9.9%，2021年为7.7%；新投资承诺加权平均收益率2022年为9.8%，2021年为7.6%[214] 2022年前三季度财务数据 - 2022年前三季度总投资收入为2.5098亿美元，2021年为2.6322亿美元；税后净投资收入2022年为1.6096亿美元，2021年为1.8009亿美元[215] - 2022年前三季度净实现和未实现收益（损失）为 - 1.0963亿美元，2021年为 - 0.2632亿美元；运营导致的净资产净增加2022年为0.5134亿美元，2021年为1.5347亿美元[215] - 2022年前三季度调整后税后净投资收入为1.4845亿美元，2021年为1.4607亿美元；调整后净实现和未实现收益（损失）2022年为 - 0.9712亿美元，2021年为0.077亿美元[218] - 2022年前三季度利息收入为2.3209亿美元，2021年为2.4692亿美元；股息收入2022年为0.026亿美元，2021年为0.092亿美元[219] - 2022年前三季度总费用为9926万美元，2021年为1.0639亿美元；净费用2022年为8753万美元，2021年为8220万美元[220] - 2022年前三季度利息和其他债务费用为5382万美元，2021年为4395万美元；激励费用2022年为0，2021年为3255万美元[220] 2022年9月30日止相关费用数据 - 2022年9月30日止三个月和九个月，利息和其他债务费用从2021年同期的1445万美元和4395万美元增至2198万美元和5382万美元[221] - 2022年9月30日止三个月和九个月，激励费用从2021年同期的933万美元和3255万美元降至0和1202万美元[221] - 2022年9月30日止三个月和九个月，管理费用从2021年同期的796万美元和2424万美元增至916万美元和2693万美元[221] - 2022年9月30日止九个月，投资顾问自愿放弃激励费用1138万美元和管理费用35万美元；2021年同期分别为2369万美元和50万美元[221] 2022年9月30日止净实现与未实现损益数据 - 2022年9月30日止九个月，净实现损失主要源于2022年4月对Convene的第一留置权债务投资完全退出，实现损失454万美元；2021年同期净实现收益主要源于对两家投资组合公司的投资退出，分别实现收益3592万美元和754万美元[222][223] - 2022年9月30日止三个月和九个月，未实现增值分别为229万美元和1317万美元，未实现贬值分别为7458万美元和1.2353亿美元，净变化分别为 - 7228万美元和 - 1.1036亿美元[224] - 2021年9月30日止三个月和九个月，未实现增值分别为1285万美元和3208万美元，未实现贬值分别为7491万美元和1.0346亿美元，净变化分别为 - 6206万美元和 - 7138万美元[224] 公司资产覆盖率数据 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为173%和186%[230] 公司股权相关协议与计划 - 2022年5月26日，公司签订两份股权分销协议[233] - 2021年11月，董事会批准并授权一项新的普通股回购计划，最高回购7500万美元普通股，该计划于2022年9月16日开始，2023年8月17日到期，公司未进行回购[234] 公司合同义务与借款情况 - 截至2022年9月30日，公司的合同义务包括2025年票据3.6亿美元、2026年票据5亿美元、循环信贷安排12.4628亿美元[239] - 截至2022年9月30日，公司未偿还借款中，美元借款为11.7857亿美元、欧元借款为3770万欧元、英镑借款为2745万英镑、加元借款为15万加元[239] 循环信贷安排情况 - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，在特定情况下可增加至22.5亿美元[241] 借款利率情况 - 美元借款利率可选期限担保隔夜融资利率（SOFR）加1.75%-2%的利差及0.1%的信贷调整利差，或替代基准利率加0.75%-1%的利差；非美元借款利率为适用的期限基准利率或每日简单英镑隔夜平均指数（SONIA）加1.75%-2%的利差，英镑借款另加0.1193%的信贷调整利差；承诺未提取金额按0.375%的年利率支付费用[242] 公司票据发行与偿还情况 - 2016年10月3日和2018年7月2日，公司分别发行1.15亿美元和4000万美元的4.5%可转换票据，于2022年4月1日到期并使用循环信贷安排的收益全额偿还[244] - 2020年2月10日，公司发行3.6亿美元的3.75%无担保票据，2025年2月10日到期[245] - 2020年11月24日，公司发行5亿美元的2.875%无担保票据，2026年1月15日到期[246] 公司对投资组合公司未出资承诺情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司对投资组合公司的未出资承诺分别为4.359亿美元和4.4179亿美元[248] 公司分红情况 - 2022年11月2日，公司董事会宣布每股0.45美元的季度分红，2023年1月27日支付给2022年12月30日登记在册的股东[251] 公司优质债务投资利率情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司约0.4%和0.6%的优质债务投资按固定利率计息，约99.6%和99.4%按浮动利率计息[256] 利率变动对公司财务影响及应对措施 - 利率上调300个基点，利息收入增加8839万美元，利息支出增加3469万美元，净收入增加5370万美元[258] - 利率上调200个基点，利息收入增加5893万美元，利息支出增加2313万美元，净收入增加3580万美元[258] - 利率上调100个基点，利息收入增加2946万美元，利息支出增加1156万美元，净收入增加1790万美元[258] - 利率上调75个基点，利息收入增加2210万美元，利息支出增加867万美元，净收入增加1343万美元[258] - 利率上调50个基点，利息收入增加1473万美元，利息支出增加578万美元，净收入增加895万美元[258] - 利率上调25个基点，利息收入增加737万美元，利息支出增加289万美元，净收入增加448万美元[258] - 利率下调25个基点，利息收入减少737万美元，利息支出减少289万美元，净收入减少448万美元[258] - 利率下调50个基点，利息收入减少1473万美元，利息支出减少578万美元，净收入减少895万美元[258] - 利率下调75个基点，利息收入减少2210万美元，利息支出减少867万美元，净收入减少1343万美元[258] - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动[258]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股净投资收入为0.49美元，剔除资产收购会计影响，与MMLC合并调整后每股净投资收入为0.45美元 [8] - 董事会宣布每股0.45美元股息，将于2022年9月30日支付给在册股东 [8] - 截至6月30日，每股净资产值略降至15.53美元，较第一季度末下降约1.7% [9] - 第二季度末总投资组合公允价值为36亿美元，未偿债务20亿美元，净资产16亿美元，净债务与股权比率从1.15倍升至1.25倍 [26] - 本季度平均净债务与股权比率为1.18倍，上一季度为1.16倍 [27] - 第二季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为4960万美元和4590万美元，上一季度分别为5020万美元和4590万美元 [30] - 每股GAAP净投资收入为0.49美元，调整后净投资收入为0.45美元，与上一季度持平 [31] - 2022年第二季度发行约12.4万股，平均每股价格18.17美元，扣除承销和发行费用后收益180万美元 [32] - 本季度分红总计0.45美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新增投资承诺3.66亿美元，其中对6家新投资组合公司新增投资1.97亿美元，对12家现有投资组合公司追加投资1.69亿美元，主要用于并购活动融资 [19] - 销售和还款活动总计1.06亿美元，由两家投资组合公司全额偿还投资推动 [20] - 截至2022年6月30日，投资组合总投资公允价值为36亿美元，其中高级担保贷款占97.4%，包括88%的第一留置权、2.8%的第一留置权最后退出单位档和6.7%的无担保第二留置权，优先股、普通股和认股权证组合占2.4% [21] - 截至季度末，公司持有129家投资组合公司的投资，分布在38个不同行业 [22] - 第二季度末投资组合按成本计算的加权平均收益率为8.6%，上一季度为7.9%；按摊余成本计算的总债务和创收投资加权平均收益率从第一季度末的8.5%升至9% [22] - 公司投资组合的加权平均净债务与EBITDA比率从上个季度的6.2倍降至季度末的6.0倍 [23] - 公司投资组合中公司的加权平均利息覆盖率在季度末为2.1倍，上一季度为2.5倍 [23] - 本季度有两项投资因还款转为非应计状态，截至2022年6月30日，非应计状态投资分别占总投资组合公允价值和摊余成本的0.4%和0.9% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度市场环境波动，美联储为应对通胀大幅收紧政策导致利率上升 [10] - 宏观环境波动使IPO和退出困难，促使借款人转向直接贷款机构获取增长资金 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司具有高选择性，严格尽职调查，倾向投资非周期性、有强大定价权、管理层有能力应对经济放缓的企业 [11] - 公司专注于向非周期性企业对企业部门贷款 [12] - 公司BDC平台整合到高盛资产管理部门的直接贷款业务中，可获得更多潜在交易机会，被视为自然的资本解决方案提供商 [12] - 公司计划在第四季度及之前自愿放弃基于收入的激励费用，以实现至少每股0.45美元的季度调整后净投资收入，认为下半年无需额外减免即可达到该盈利水平 [17] - 公司新投资承诺主要集中在资本结构的最优先部分，3.66亿美元中有3.58亿美元为第一留置权高级担保贷款 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场波动，但公司投资组合具有一定特征，有助于抵御宏观经济力量的影响 [10] - 虽然未来环境可能进一步波动，但公司对其独特且差异化的私人信贷平台和高盛有信心，认为未来几个季度将为GSBD提供许多令人兴奋的投资机会 [36] 其他重要信息 - 公司CFO Carmine Rossetti将于8月10日辞职，David Pessah将接任CFO一职 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度跨平台联合投资的百分比或数量是多少，以及除风险调整收益率外，公司在BDC中最看重的其他参数有哪些 - 本季度没有跨平台分配的交易，第一季度有一笔；有许多跨平台发起的交易分配到BDC，增加了公司可获得的交易渠道，这些交易对投资组合和公司有增值作用 [39] - 公司在BDC领域主要关注中型市场公司，这些公司通常有维护契约，倾向防御性行业，有受保护的现金流 [40] 问题2: 对于经常性收入软件公司，是否看到承保轨迹出现问题，如更高的收购成本、客户留存问题、业务支出等新兴挑战 - 公司对经常性收入贷款非常挑剔，本季度此类业务在投资组合中的占比下降；这些公司成本结构高度可变，部分公司有所调整，但公司投资组合未出现问题 [42] 问题3: 如何看待本季度启动的市价发行计划 - 公司预计在任何给定的公开交易窗口，该计划可为BDC带来1000万至2000万美元的资金 [44]

公司投资总体情况 - 2012年成立至2022年6月30日，公司发起的债务和股权投资额本金超66.6亿美元[177] - 公司投资的中市场公司年息税折旧摊销前利润在500万美元至2亿美元之间[180] - 公司投资的项目期限一般为3至10年，规模在1000万美元至7500万美元之间[181] 公司合并与股权变动 - 2020年10月12日，公司与高盛中市场贷款公司完成合并，向原股东发行61037311股普通股[183] - 2022年5月26日，公司签订两份股权分销协议[226] - 2022年6月30日止三个月和六个月，发行普通股的净收益均为179万美元，发行股数均为124132股，平均每股销售价格均为18.17美元[228] - 2020年11月，董事会授权采用新的普通股回购计划，最高回购7500万美元普通股，该计划于2021年11月9日到期，公司未进行回购[229] 公司业务运营规则 - 作为业务发展公司，收购资产时至少70%的总资产须为符合条件的资产[188] - 公司的高级有担保循环信贷协议、2025年到期利率3.75%的票据和2026年到期利率2.875%的票据可用于借款和杠杆投资组合，借款后资产覆盖率至少为150%[194] - 涉及杠杆但不被视为借款的交易，不适用投资公司法的资产覆盖率要求，公司也不会隔离或预留流动资产或进行对冲操作[196] 公司收入与费用情况 - 公司主要通过债务投资利息收入创收，也有少量股权证券资本收益和分红[189] - 公司主要运营费用包括向投资顾问支付管理费和激励费、法律和专业费用、利息和其他债务费用等[192] - 公司预计资产增长期内，一般及行政费用占总资产的百分比相对稳定或下降，资产下降期内则上升[193] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，总投资收入分别为7745万美元和1.5576亿美元，2021年同期分别为8392万美元和1.6653亿美元[210] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，净投资收入税前分别为5044万美元和1.0143亿美元，2021年同期分别为5849万美元和1.1638亿美元[210] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，净投资收入税后分别为4961万美元和9976万美元，2021年同期分别为5818万美元和1.1576亿美元[210] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，净实现和未实现收益（损失）分别为 - 3105万美元和 - 4081万美元，2021年同期分别为 - 310万美元和 - 10万美元[210] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，调整后净投资收入税后分别为4589万美元和9173万美元，2021年同期分别为4879万美元和9723万美元[213] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，调整后净实现和未实现收益（损失）分别为 - 2733万美元和 - 3278万美元，2021年同期分别为629万美元和1.843亿美元[213] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，利息收入分别为7187万美元和1.4364亿美元，2021年同期分别为7848万美元和1.5673亿美元[214] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，总费用分别为3119万美元和6606万美元，2021年同期分别为3563万美元和7290万美元；净费用分别为2701万美元和5433万美元，2021年同期分别为2543万美元和5015万美元[215] - 截至2022年6月30日的六个月，PIK从2021年同期的736万美元增加到982万美元，原因是PIK投资数量增加[216] - 2022年6月30日止三个月和六个月，利息和其他债务费用从2021年同期的1454万美元和2950万美元增至1618万美元和3184万美元[217] - 2022年6月30日止三个月和六个月，激励费用从2021年同期的1117万美元和2323万美元降至383万美元和1202万美元，主要因运营业绩从5497万美元和1.1544亿美元降至1868万美元和5884万美元[217] - 2022年6月30日止三个月，投资顾问自愿放弃激励费用383万美元和管理费35万美元；2021年同期，投资顾问按合同和自愿放弃激励费用1020万美元[217] - 2022年6月30日止六个月，投资顾问自愿放弃激励费用1138万美元和管理费35万美元；2021年同期，投资顾问按合同和自愿放弃激励费用2225万美元和管理费50万美元[217] - 2022年6月30日止三个月和六个月，投资净实现损失分别为443万美元和709万美元，2021年同期分别为127万美元和实现收益623万美元[218] - 2022年6月30日止三个月和六个月，投资未实现增值（贬值）净变化分别为 - 2992万美元和 - 3808万美元，2021年同期分别为 - 74万美元和 - 932万美元[220] 投资组合关键指标变化 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资组合总摊销成本分别为36.593亿美元和35.0779亿美元，公允价值分别为35.9188亿美元和34.7844亿美元[197] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资组合加权平均收益率按摊销成本计算分别为8.6%和7.9%，按公允价值计算分别为9.1%和8.0%[197] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资组合公司数量分别为129家和121家[198] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，执行债务中浮动利率占比均为99.4%，固定利率占比均为0.6%[198] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，债务和创收投资按摊销成本计算的加权平均收益率分别为9.0%和8.4%，按公允价值计算分别为9.3%和8.4%[198] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，加权平均杠杆率（净债务/EBITDA）分别为6.0倍和6.4倍，加权平均利息覆盖率分别为2.1倍和2.5倍[198] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，中位数EBITDA分别为4390万美元和3897万美元[198] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资组合中1 - 4级投资的公允价值占比分别为2.0%、94.6%、2.9%、0.5%和0%、94.9%、3.3%、1.8%[207] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，执行投资的摊销成本分别为36.2748亿美元和34.1882亿美元，占比分别为99.1%和97.5%；非应计投资的摊销成本分别为3182万美元和8897万美元，占比分别为0.9%和2.5%[208] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，净债务与EBITDA可能不是适当信用风险衡量指标的投资分别占总债务投资的35.7%和40.3%[202] - 截至2022年6月30日的三个月，投资承诺成本总额为3.6636亿美元，2021年同期为3.6919亿美元；投资出售或偿还所得款项总额为1.0613亿美元，2021年同期为2.7744亿美元；投资组合净增加2.6023亿美元，2021年同期为0.9175亿美元[209] 公司债务情况 - 截至2022年6月30日，公司2025年票据本金为3.6亿美元，利率3.75%；2026年票据本金为5亿美元，利率2.875%；循环信贷安排未偿还借款中，美元11.1607亿美元、欧元3770万、英镑1190万、加元15万[231][238][239] - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，在特定情况下借款能力可增至22.5亿美元[233] - 美元借款利率可选期限担保隔夜融资利率（SOFR）加一定利差或替代基准利率加一定利差；非美元借款按适用期限基准利率或每日简单英镑隔夜平均利率（SONIA）加一定利差；公司对承诺未提取金额按每年0.375%支付费用[234][235] - 2016年10月3日和2018年7月2日发行的可转换票据本金分别为1.15亿美元和4000万美元，利率4.5%，已于2022年4月1日全额偿还[237] 公司未出资承诺情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司对投资组合公司的未出资承诺分别为5.689亿美元和4.4179亿美元[240] 公司人员变动 - 2022年5月12日，Carmine Rossetti通知辞职，8月10日左右生效；5月16日，David Pessah被任命为首席财务官等职，8月10日左右生效[244][245] - 2022年5月20日，David Yu辞去执行副总裁兼研究主管职务，7月8日生效[246] 公司分红情况 - 2022年8月3日，董事会宣布每股0.45美元的季度分红，10月27日支付给9月30日登记在册的股东[247] 公司利率情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，约0.6%的优质债务投资按固定利率计息，约99.4%按浮动利率计息[252] - 公司定期衡量利率风险敞口，通过比较利率敏感资产和负债来评估和管理风险[253] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，约0.6%的公司 performing debt investments 为固定利率，约99.4%为浮动利率[252] - 利率上调300个基点，公司年净收入增加5778万美元，利息收入增加8994万美元，利息支出增加3216万美元[254] - 利率上调200个基点，公司年净收入增加3852万美元，利息收入增加5996万美元，利息支出增加2144万美元[254] - 利率上调100个基点，公司年净收入增加1926万美元，利息收入增加2998万美元，利息支出增加1072万美元[254] - 利率上调75个基点，公司年净收入增加1445万美元，利息收入增加2249万美元，利息支出增加804万美元[254] - 利率上调50个基点，公司年净收入增加963万美元，利息收入增加1499万美元，利息支出增加536万美元[254] - 利率上调25个基点，公司年净收入增加482万美元，利息收入增加750万美元，利息支出增加268万美元[254] - 利率下调25个基点，公司年净收入减少482万美元，利息收入减少750万美元，利息支出减少268万美元[254] - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动[254] 公司套期保值情况 - 公司可进行套期保值交易，使用衍生品受美国商品期货交易委员会（CFTC）规则4.5限制，预计符合“有限衍生品使用者”定义，新规预计对合并财务报表无重大影响[242][243] 公司资产覆盖率情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为178%和186%[224]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股净投资收入为0.49美元，剔除与MMLC合并相关的资产收购会计影响后，调整后每股净投资收入为0.45美元 [8] - 截至3月31日，每股资产价值降至15.80美元，较第四季度末下降约38个基点或0.06美元 [8] - 董事会宣布每股0.45美元的股息，将于2022年6月30日支付给在册股东 [8] - 第一季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为5020万美元和4590万美元，上一季度分别为5730万美元和4890万美元 [29] - 第一季度末净债务与股权比率为1.15倍，上一季度末为1.14倍，本季度平均净债务与股权比率为1.16倍，上一季度为1.02倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度保留1.32亿美元新投资承诺，4000万美元投向4家新投资组合公司，9200万美元对11家现有投资组合公司进行后续投资，主要用于为并购活动融资 [15] - 销售和还款活动本季度恢复到更正常水平，总计1.2亿美元，由两家投资组合公司的全额还款和一家投资组合公司的部分出售推动 [16] - 截至2022年3月31日，投资组合总投资公允价值为34.77亿美元，其中97.2%为高级担保贷款，包括86.4%的第一留置权、2.9%的第一留置权最后退出单一贷款和7.9%的第二留置权债务，以及少量无担保债务和2.8%的优先股、普通股和认股权证组合 [17] - 截至3月31日，有4.53亿美元未出资承诺，使总投资和承诺达到39.3亿美元 [18] - 第一季度末投资组合成本加权平均收益率为7.9%，与上一季度持平，总债务和创收投资成本加权平均收益率从第四季度末的8.4%升至第一季度末的8.5% [18] - 投资组合公司加权平均净债务与EBITDA比率从上个季度的6.4倍降至本季度末的6.2倍，加权平均利息覆盖率为2.5倍，与上一季度持平 [19][20] - 季度末非应计投资占投资组合成本和公允价值的比例分别小幅升至2.8%和2.2% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场持续波动，原材料和劳动力成本通胀居高不下、供应链中断、俄乌军事冲突以及利率持续上升 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 3月BDC平台整合到高盛资产管理部门的更广泛直接贷款业务中，整合带来近100名美洲投资专业人士组成的联合平台，专注于私人信贷市场 [9] - 整合目的是让公司获得高盛更广泛平台、大量额外投资机会以及更广泛私人信贷平台提供的更大规模资本 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于当前LIBOR和SOFR基准利率水平以及未来加息预测，预计加息环境将在未来几个季度为公司收益带来积极推动，因为公司资产基本为浮动利率 [13] - 管理层决定通过延长激励费用豁免来支持股东，直至2022年第四季度，必要时自愿豁免激励费用，以实现季度调整后每股净投资收入至少0.45美元，反映了管理层对公司投资组合实力和产生稳定回报能力的看法，同时考虑了市场波动情况 [14] 其他重要信息 - 2022年4月1日，公司1.55亿美元、4.5%的可转换债券到期，未进行转换，还款资金来自有担保循环信贷安排的额度 [26] - 季度结束后，公司完成有担保循环信贷安排的修订，将到期日从2026年8月延长至2027年5月，取消某些财务契约，并用SOFR基准取代LIBOR基准 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何将费用豁免延长一年，以及在当前市场中通过哪些方式实现回报目标 - 公司认为有几个因素起作用，一是加息环境将有利于平台，二是可以将Convene的收益重新投资于生息资产，三是认为可以在平台上增加一些杠杆，公司对当前投资组合主要为第一留置权高级担保债务的定位感到满意，认为杠杆可以略有增加，这三个因素将能够增加收益并支持股息，可能在第三或第四季度实现，但具体情况还需看利率走势，公司有信心在今年下半年覆盖股息 [37] 问题2: 请提供平台整合和共同投资的最新进展，以及是否有共同投资正在进行 - 3月初完成业务整合，本季度内的三周就有一项新投资是整合带来的成果，通过整合平台能够在交易中占据更大份额并取得投资领导地位，目前进展顺利，团队熟悉公司的多元化资金池，关于共同投资，公司仍在等待美国证券交易委员会的豁免救济，以便公司资产负债表与BDC一起进行共同投资，公司非常有信心很快会获得该救济 [38] 问题3: 完成整个整合后，增加专有账户这一最终环节，与目前合并平台的情况相比，在起源方面有何额外好处或变化 - 资产负债表投资提供了最大的灵活性，这是公司拥有的最灵活的资本，可以在资产负债表上下灵活配置，与BDC工具并行部署将大大增强整体平台的灵活性，因为其他高级贷款工具大多有更具体的任务要求，而资产负债表资本的加入将提升整个平台的灵活性 [41]

公司投资概况 - 2012年成立至2022年3月31日，公司发起的债务和股权投资额累计超62.9亿美元[177] - 公司定义的中型市场公司年息税折旧摊销前利润在500万美元至2亿美元之间[179] - 公司投资规模通常在1000万美元至7500万美元之间，期限为3至10年[180] 公司合并情况 - 2020年10月12日，公司与高盛中型市场贷款公司完成合并，向其原股东发行61037311股普通股[182] 公司投资合规要求 - 公司需确保收购资产时至少70%为符合《投资公司法》规定的合格资产[187] 公司收入与费用 - 公司主要通过债务投资利息收入创收，也有资本利得、股息等其他收入[188][189] - 公司主要运营费用包括向投资顾问支付管理费和激励费、法律和专业费用等[191] 公司费用与资产关系 - 公司预计资产增长时，一般及行政费用占总资产百分比相对稳定或下降，资产下降时则上升[192] 公司借款杠杆规定 - 公司的高级担保循环信贷协议、可转换票据等允许借款杠杆投资组合，借款后资产覆盖率至少为150%[193] 公司杠杆交易操作 - 公司进行某些涉及杠杆的交易时，可按SEC要求隔离或指定流动资产或进行对冲[195] 投资组合财务数据对比（2022年3月31日和2021年12月31日） - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，投资组合总投资的摊销成本分别为35.1421亿美元和35.0779亿美元，公允价值分别为34.7670亿美元和34.7844亿美元[196] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，投资组合加权平均收益率按摊销成本和公允价值计算均为7.9%和8.0%[196] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，投资组合公司数量分别为124家和121家[197] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，浮动利率执行债务占比均为99.4%，固定利率执行债务占比均为0.6%[197] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，债务和创收投资按摊销成本计算的加权平均收益率分别为8.5%和8.4%，按公允价值计算分别为8.5%和8.4%[197] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，加权平均杠杆率（净债务/EBITDA）分别为6.2倍和6.4倍，加权平均利息覆盖率均为2.5倍[197] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，中位数EBITDA分别为4130万美元和3897万美元[197] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，投资组合中2级投资公允价值分别为32.9212亿美元和33.0185亿美元，占比分别为94.6%和94.9%[197][207] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，执行投资的摊销成本分别为34.1406亿美元和34.1882亿美元，占比分别为97.2%和97.5%[208] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，非应计投资的摊销成本分别为1.0015亿美元和0.8897亿美元，占比分别为2.8%和2.5%[208] 投资承诺与出售数据对比（2022年和2021年） - 2022年3月31日投资承诺成本总额为1.3226亿美元，2021年同期为1.8855亿美元；投资出售或偿还所得款项2022年为1.2031亿美元，2021年为2.5397亿美元[210] 季度财务数据对比（2022年第一季度和2021年同期） - 2022年第一季度净投资收入税前为5098万美元，税后为5015万美元；2021年同期税前为5790万美元，税后为5758万美元[211] - 2022年第一季度净实现和未实现收益（损失）为 - 976万美元，2021年同期为300万美元[211] - 2022年第一季度调整后税后净投资收入为4584万美元，2021年同期为4844万美元；调整后净实现和未实现收益（损失）2022年为 - 545万美元，2021年为1214万美元[214] - 2022年第一季度投资利息收入为7177万美元，2021年同期为7826万美元；股息收入2022年为70万美元，2021年为770万美元[215] - 2022年第一季度总费用为3487万美元，费用减免755万美元，净费用为2732万美元；2021年总费用为3728万美元，费用减免1256万美元，净费用为2472万美元[215] - 2022年第一季度净激励费用从2021年同期的1206万美元降至819万美元，主要因运营结果从6047万美元降至4016万美元[215] - 2022年第一季度投资净实现收益（损失）为 - 266万美元，2021年同期为751万美元，2021年2月退出Wrike, Inc.普通股投资实现收益750万美元[216] - 2022年第一季度利息收入减少主要因前期贷款发起费用和未摊销折扣加速增值从2021年的766万美元降至337万美元[217] - 2022年第一季度实物支付（PIK）从2021年的259万美元增至524万美元，因PIK投资数量增加[217] - 2022年3月31日止三个月，投资未实现增值1208万美元，未实现贬值2023万美元，净变动为贬值815万美元；2021年同期未实现增值2222万美元，未实现贬值3080万美元，净变动为贬值858万美元[218] 公司资产覆盖率情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率均为186%[222] 公司普通股回购计划 - 2020年11月，董事会授权采用新的普通股回购计划，可回购至多7500万美元普通股，该计划于2021年11月9日到期，公司未进行回购[225] 公司合同义务情况 - 截至2022年3月31日，公司的合同义务包括可转换票据1.55亿美元、2025年票据3.6亿美元、2026年票据5亿美元、循环信贷安排8.6153亿美元[227] 循环信贷安排情况 - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，在特定情况下可增加至22.5亿美元[229] - 循环信贷安排中，美元借款利率可选LIBOR加1.75%-2.00%的利差或替代基准利率加0.75%-1.00%的利差；非美元借款利率为LIBOR加1.75%-2.00%的利差，英镑借款另加0.1193%的信用调整利差，公司需对承诺未提取金额按0.375%的年利率支付费用，借款将于2026年8月13日到期[230] 公司票据发行情况 - 2016年10月，公司发行1.15亿美元4.50%的无担保可转换票据；2018年7月，额外发行4000万美元可转换票据，该票据于2022年4月1日到期[232][233] - 2020年2月，公司发行3.6亿美元3.75%的2025年无担保票据，将于2025年2月10日到期[235] - 2020年11月，公司发行5亿美元2.875%的2026年无担保票据，将于2026年1月15日到期[236] 公司未偿还借款情况 - 截至2022年3月31日，公司未偿还借款中美元为8.0407亿美元、欧元为3770万、英镑为1190万、加元为15万[227] 公司对投资组合公司未出资承诺情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司对投资组合公司的未出资承诺分别为4.5348亿美元和4.4179亿美元[238] 公司票据偿还与分红情况 - 2022年4月1日，可转换票据到期并使用循环信贷融资收益全额偿还[240] - 2022年5月3日，董事会宣布每股0.45美元的季度分红，将于2022年7月27日支付给6月30日登记在册的股东[240] 循环信贷融资修订情况 - 2022年5月5日，公司对循环信贷融资进行第九次修订，将最终到期日延长至2027年5月5日，移除部分财务契约，用SOFR基准条款取代LIBOR基准条款[241] 激励费用减免情况 - GSAM将自愿减免部分基于收入的激励费用，确保截至2022年12月31日的季度，公司调整后的每股加权平均净投资收入（不包括购买折扣影响）至少为0.45美元[243] 公司优质债务投资利率情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，按公允价值计算，公司约0.6%的优质债务投资为固定利率，约99.4%为浮动利率[248] 利率变动对公司净收入影响 - 基于2022年3月31日资产负债表，利率上调300个基点，公司净收入年度影响为5.302亿美元；利率下调300个基点，净收入年度影响为2540万美元[249]