营收情况 - 公司营收同比增长10%至1.2亿美元，超过市场预期[1] - 服务业务营收同比增长15%，达到8000万美元[1] - 产品销售业务营收同比增长5%，达到4亿美元[1] 利润表现 - 公司净利润同比增长20%，达到8000万美元[2] - 毛利率提高至35%，较去年同期提高2个百分点[2] 现金流状况 - 公司现金流量稳定，经营活动产生的现金流量达到1亿美元[3] - 现金储备达到5亿美元，为未来发展提供了充足的资金支持[3] 市场表现 - 公司股价在最新财报发布后上涨5%，市值达到50亿美元[4]

投资组合管理 - 公司从2012年至2023年12月31日累计投放约73.3亿美元的债务和股权投资[476] - 公司主要投资于美国中型企业市场，通过直接投放担保债务、无担保债务等方式获取利息收入[477,480] - 公司投资组合包括一级抵押贷款、一级最后期限贷款、二级抵押贷款、无担保债务、优先股和普通股等[494] - 公司投资组合总额为34.14亿美元，其中一级抵押贷款占比最高为31.07亿美元[494] - 公司持续密切监控投资组合公司的财务状况，并采用1-4级评级系统对投资进行评估[503,504] - 公司投资组合中,有42.9%的投资不适合使用净债务/EBITDA作为信用风险衡量指标[502] - 公司可能会签订投资承诺,并通过GSAM的风险管理框架定期评估和审慎考虑未偿付承诺[528] 财务表现 - 总投资收益从2022年的3.57亿美元增加至2023年的4.55亿美元[516] - 支付利息和其他债务费用从2022年的7946万美元增加至2023年的1.11亿美元[518] - 绩效费从2022年的1202万美元增加至2023年的4942万美元[518] - 2023年实现净投资收益后税2.47亿美元[513] - 2023年实现净资产增加1.96亿美元[513] - 2023年投资组合中Yasso, Inc.实现5.01亿美元的已实现收益[520] - 2023年投资组合中National Spine and Pain Centers, LLC和Bolttech Mannings, Inc.分别实现3626万美元和2237万美元的已实现损失[520,521] - 2023年投资组合中Zep Inc.的未实现增值为1683万美元[523] - 2023年投资组合中Zodiac Intermediate, LLC (dba Zipari)、Sweep Purchaser LLC和Thrasio, LLC的未实现贬值分别为1708万美元、1253万美元和1226万美元[523] - 公司资产负债率为187%[527] 资金管理 - 公司可能会不时通过公开发行或"随时发行"("ATM")方式发行和出售普通股[529,530,531,532,533] - 公司于2021年11月批准并授权了一项回购计划,用于在公司普通股交易价格低于最近公布的每股净资产时回购最多7500万美元的股票[534,535] - 公司设有自愿股息再投资计划,除GS Group Inc.和GS & Co.外,其他股东的现金分红将自动用于购买额外的普通股[536,537,538] - 公司已与多家银行签订了总额为16.95亿美元的循环信贷协议,并拥有增加至25.425亿美元的未使用额度[540,541,542] - 公司于2016年和2018年发行了合计1.55亿美元的4.5%无担保可转换票据,已于2022年4月1日到期偿还[543] - 公司于2020年发行了3.6亿美元的3.75%2025年到期无担保票据和5亿美元的2.875%2026年到期无担保票据[544,545] - 公司可能会成为投资承诺和其他金融工具的一方,涉及流动性和信用风险,截至2023年12月31日,公司有3.075亿美元的未偿付承诺[546] 风险管理 - 公司已完成从LIBOR过渡到SOFR的平稳过渡[483] - 公司可以通过杠杆手段提高投资收益,但需遵守投资公司法的相关规定[492,493] - 公司作为一家BDC需遵守相关法规,其资产需满足一定的合格资产比例[485] - 公司可能会使用套期保值工具来管理利率风险,但这可能会限制其从固定利率投资中获得收益的能力[557] - 持续的通胀压力可能会影响公司投资组合公司的利润率[558] - 公司根据规定需要遵守衍生工具使用的相关要求,包括价值风险限制、衍生工具风险管理计划、测试要求和董事会报告要求[549] - 公司面临利率变动的市场风险,其中99.9%的浮动利率债务投资和浮动利率借款可能受到利率变动的影响[553][554][555][557] 股东回报 - 公司的主要收入来源为利息收入,同时也会获得一定的费用收入[486,487] - 公司的主要支出包括管理费、激励费以及其他运营费用[489,490] - 公司董事会宣布了每股0.45美元的季度分配[552]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股净投资收益为0.67美元,较上一季度的0.59美元增加13.6% [2] - 剔除与MMLC合并相关的资产收购会计影响后,第三季度每股调整后净投资收益为0.64美元,相当于每股账面价值的年化收益率为17.5% [2] - 投资收益增加主要由于偿还和相关折价头寸的溢价摊销增加 [2] - 每股净资产值从上季度末的14.59美元增加至14.61美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新增投资和承诺为1.682亿美元,涉及8家新公司和5家现有投资组合公司 [3] - 出售和偿还活动总计2.574亿美元,主要由于7家投资组合公司的全额偿还和退出 [3] - 截至9月30日,投资组合总额为34亿美元,其中97.5%为高级担保贷款,包括91.3%的一级担保贷款、3.6%的一级担保最后单元和2.6%的二级担保债务 [3] - 投资组合公司的加权平均净债务/EBITDA保持在5.9倍,加权平均利息覆盖率从1.56倍下降至1.51倍 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第三季度审查了150多个投资机会,明显多于年初时看到的机会 [2] - 尽管最近的宏观经济和地缘政治头条新闻可能会推迟当前交易的完成时间,但公司认为现有的新机会管线仍然非常强劲,预计2024年私人信贷将是一个活跃的年份 [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于直接发起的一级担保贷款,没有参与广义银团贷款的二级市场 [2] - 公司在第三季度担任Rubrik和RV Media交易的牵头贷款人,体现了公司在高质量信贷中的地位 [2] - 公司将继续谨慎审慎地进行新的承销,因为经济周期在未来几个季度内预计将演变 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年将是私人信贷领域活跃的一年 [2] - 公司将继续谨慎审慎地进行新的承销,因为经济周期在未来几个季度内预计将演变 [2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Maxwell Fritscher 提问** 询问公司目前的息差水平 [8][9] **Alex Chi 回答** 公司看到息差有所压缩,标准中间市场信贷的息差约为600个基点左右 [9] 问题2 **Sean-Paul Adams 提问** 询问公司二级担保贷款的情况以及新的管线 [13][14] **Alex Chi 回答** 公司二级担保贷款规模很小,是非重点领域,主要集中在一级担保贷款 [13] 问题3 **Derek Hewett 提问** 询问第三季度业绩中2020年疫情影响的回溯调整对每股收益的影响 [20][21] **Alex Chi 回答** 该回溯调整对每股收益产生约0.04美元的正面影响 [21]

公司投资总体情况 - 2012年成立至2023年9月30日，公司发起的债务和股权投资本金总额约为71.7亿美元[198] - 公司主要投资于年息税折旧摊销前利润（EBITDA）在500万美元至2亿美元之间的美国中端市场公司[201] - 公司投资策略是主导贷款或证券的谈判和结构设计，持有投资至到期，投资期限一般为3至10年，规模在1000万美元至7500万美元之间[202] 投资利率基准变化 - 自2022年1月1日起，公司新投资一般以SOFR为基准；截至2023年9月30日，多数投资和循环信贷安排已过渡到SOFR或其他无风险参考利率[204] 公司资产收购规定 - 作为BDC，收购资产时至少70%的总资产须为符合条件的资产[206] 公司借款规定 - 公司可借款使资产覆盖率在借款后至少达到150%（满足特定要求时）[214] 不同类型投资财务数据对比（2023年9月30日与2022年12月31日） - 截至2023年9月30日，公司一级抵押/高级担保债务摊销成本为32.4221亿美元，公允价值为31.4104亿美元；截至2022年12月31日，摊销成本为31.7453亿美元，公允价值为31.2955亿美元[216] - 截至2023年9月30日，公司一级抵押/最后偿还的单一贷款摊销成本为1.2734亿美元，公允价值为1.2318亿美元；截至2022年12月31日，摊销成本为1.2025亿美元，公允价值为1.1623亿美元[216] - 截至2023年9月30日，公司二级抵押/高级担保债务摊销成本为1.0953亿美元，公允价值为0.8903亿美元；截至2022年12月31日，摊销成本为2.5535亿美元，公允价值为1.7433亿美元[216] - 截至2023年9月30日，公司总投资摊销成本为36.1886亿美元，公允价值为34.387亿美元；截至2022年12月31日，摊销成本为36.9104亿美元，公允价值为35.0622亿美元[216] 投资组合相关指标对比（2023年9月30日与2022年12月31日） - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，投资组合加权平均收益率按摊余成本计算分别为11.6%和11.0%，按公允价值计算分别为12.7%和12.1%[218] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，投资组合公司数量分别为137家和134家[219] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，浮动利率付息债务占比分别为99.9%和99.2%，固定利率付息债务占比分别为0.1%和0.8%[219] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，债务和创收投资加权平均收益率按摊余成本计算分别为12.6%和11.7%，按公允价值计算分别为13.3%和12.5%[219] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，加权平均杠杆率分别为5.9倍和6.1倍，加权平均利息覆盖率分别为1.5倍和1.6倍[219] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，中位数EBITDA分别为5022万美元和4962万美元[219] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，净债务与EBITDA可能不是适当信用风险衡量指标的投资分别占总债务投资的43.5%和41.8%[221] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，投资组合按1 - 4级评级，1级投资公允价值为1.9444亿美元占比5.7%、2级为29.3397亿美元占比85.3%、3级为2.3031亿美元占比6.7%、4级为0.7998亿美元占比2.3%；2022年12月31日1级无、2级为34.0296亿美元占比97.1%、3级为0.9155亿美元占比2.6%、4级为0.1171亿美元占比0.3%[225] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，摊余成本方面，正常投资分别为34.6623亿美元占比95.8%和36.1376亿美元占比97.9%，非应计投资分别为1.5263亿美元占比4.2%和0.7728亿美元占比2.1%[227] 不同时期投资收益及费用对比（2023年与2022年同期） - 2023年第三季度和前九个月总投资收入分别为1.2005亿美元和3.3954亿美元，2022年同期分别为0.9522亿美元和2.5098亿美元[229][234] - 2023年第三季度和前九个月净费用分别为0.4560亿美元和1.5095亿美元，2022年同期分别为0.3320亿美元和0.8753亿美元[229][235] - 2023年第三季度和前九个月税后净投资收入分别为0.7295亿美元和1.8544亿美元，2022年同期分别为0.6119亿美元和1.6096亿美元[229][233] - 2023年第三季度和前九个月新投资承诺加权平均收益率分别为11.6%和11.6%，2022年同期分别为9.8%和9.9%[228] - 2023年第三季度和前九个月出售或偿还投资加权平均收益率分别为11.8%和12.1%，2022年同期均为7.7%[228] - 2023年第三季度和前九个月利息收入分别为1.0971亿美元和3.1083亿美元，2022年同期分别为0.8845亿美元和2.3209亿美元[234][236] - 2023年第三季度和前九个月实物支付收入分别为0.0927亿美元和0.2583亿美元，2022年同期分别为0.0526亿美元和0.1508亿美元[234][236] - 2023年第三季度和前九个月利息及其他债务费用分别为0.2817亿美元和0.8321亿美元，2022年同期分别为0.2198亿美元和0.5382亿美元[235][237] - 2023年第三季度和前九个月激励费用分别为0.0624亿美元和0.3638亿美元，2022年同期分别为0亿美元和0.1202亿美元[235][237] - 2023年第三季度和前九个月调整后税后净投资收入分别为0.6970亿美元和1.7983亿美元，2022年同期分别为0.5671亿美元和1.4845亿美元[233] 投资顾问费用放弃情况对比（2023年前9个月与2022年前9个月） - 2023年前9个月，投资顾问自愿放弃激励费用199万美元，管理费用0美元；2022年前9个月，分别放弃1138万美元和35万美元[238] 投资净实现损失情况对比（2023年前9个月与2022年前9个月） - 2023年前9个月，投资净实现损失4439万美元，主要因国家脊柱与疼痛中心的投资退出损失3627万美元；2022年前9个月，净实现损失709万美元，主要因Convene的投资退出损失454万美元[239][240] 投资未实现增值贬值情况对比（2023年前9个月与2022年前9个月） - 2023年前9个月，投资未实现增值8179万美元，未实现贬值7712万美元，净变化为增值467万美元；2022年前9个月，分别为1317万美元、1.2353亿美元，净变化为贬值1.1036亿美元[241] 公司资产覆盖率对比（2023年9月30日与2022年12月31日） - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为185%和174%[249] 公司股权发行情况 - 2023年3月9日，公司完成后续发行，发行650万股普通股，每股价格15.09美元，扣除发行和承销成本后，获得现金收益9758万美元[252] 公司股权回购情况 - 2022年11月，董事会批准并授权一项普通股回购计划，可回购不超过7500万美元的普通股，该计划于2022年8月17日生效，2023年8月17日到期，2023年前9个月未进行回购[254] 公司股权分配协议情况 - 2023年8月1日，公司终止与销售代理的股权分配协议，ATM计划失效[251] 公司ATM发行股份情况 - 2023年前三季度，未通过ATM发行股份[252] 不同时期投资未实现增值贬值情况对比（2023年前三个月与2022年前三个月） - 2023年前三个月，投资未实现增值和贬值分别为3926万美元和5916万美元，净变化为贬值1990万美元；2022年前三个月，分别为229万美元和7458万美元，净变化为贬值7229万美元[241] 不同时期其他投资净未实现增值贬值情况对比（2023年前三个月与2022年前三个月） - 2023年前三个月，其他投资净未实现增值和贬值分别为510万美元和851万美元；2022年前三个月，分别为85万美元和3312万美元[243][245] 公司合同义务及未偿还借款情况（截至2023年9月30日） - 截至2023年9月30日，公司的合同义务包括2025年票据3.6亿美元、2026年票据5亿美元、循环信贷安排10.2448亿美元[259] - 截至2023年9月30日，公司未偿还借款包括9.2667亿美元、3770万欧元、4700万英镑和82万加元[259] 公司循环信贷安排情况 - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，可增加至22.5亿美元，后增至25.425亿美元；借款利率根据不同情况而定，承诺未提取金额需支付0.375%的年费，到期日为2027年5月5日，部分延期至2028年10月18日[261][274] 公司票据偿还情况 - 2016年和2018年发行的1.15亿美元和4000万美元可转换票据已在2022年4月1日全额偿还[263] 公司2025年票据情况 - 2020年2月发行的3.6亿美元2025年票据，年利率3.75%，2025年2月10日到期[264] 公司2026年票据情况 - 2020年11月发行的5亿美元2026年票据，年利率2.875%，2026年1月15日到期[265] 公司对投资组合公司未出资承诺情况对比（2023年9月30日与2022年12月31日） - 截至2023年9月30日，公司对投资组合公司的未出资承诺为3.6449亿美元，低于2022年12月31日的3.7105亿美元[266] 公司管理层变动情况 - 2023年9月7日，首席财务官David Pessah通知辞职，11月10日生效；9月25日，董事会任命Stanley Matuszewski为首席财务官和财务主管，John Lanza为首席会计官，11月10日生效[272][273] 公司循环信贷安排修订情况 - 2023年10月18日，公司对循环信贷安排进行第十次修订，增加未承诺增额功能至25.425亿美元，并延长部分贷款人的到期日和可用期[274] 公司季度分红情况 - 2023年11月1日，董事会宣布每股0.45美元的季度分红，2024年1月26日支付给12月29日登记在册的股东[275] 公司投资组合公司非应计状态情况 - 季度末后，公司将一家投资组合公司列入非应计状态[276] 公司优质债务投资利率情况对比（2023年9月30日与2022年12月31日） - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，按公允价值计算，公司约0.1%和0.8%的优质债务投资按固定利率计息，约99.9%和99.2%按浮动利率计息[278] 公司借款利率情况 - 公司循环信贷安排下的借款按浮动利率计息，2025年票据和2026年票据按固定利率计息[278] 利率基点上调对公司财务影响情况 - 基于2023年9月30日合并资产负债表，利率基点上调300个，利息收入增加8.17亿美元，利息支出增加2.86亿美元，净收入增加5.31亿美元[280] - 利率基点上调200个，利息收入增加5.447亿美元，利息支出增加1.907亿美元，净收入增加3.54亿美元[280] - 利率基点上调100个，利息收入增加2.723亿美元，利息支出增加0.953亿美元，净收入增加1.77亿美元[280] - 利率基点上调75个，利息收入增加2.043亿美元，利息支出增加0.715亿美元，净收入增加1.328亿美元[280] - 利率基点上调50个，利息收入增加1.362亿美元，利息支出增加0.477亿美元，净收入增加0.885亿美元[280] - 利率基点上调25个，利息收入增加0.681亿美元，利息支出增加0.238亿美元，净收入增加0.443亿美元[280] 宏观环境对公司影响情况 - 通胀在近中期可能持续，货币政策可能继续收紧，或影响投资组合公司利润率[281]

业绩总结 - 截至2023年6月30日的季度，净投资收益每股为0.59美元，调整后的净投资收益每股为0.58美元，年化净投资收益率为15.9%[10] - 本季度的总投资收入为1.121亿美元，净投资收入为6450万美元[12] - 2023年第二季度的净投资收入在税后为$64,502,000，较2022年第二季度的$49,612,000增长了30.0%[29] - 2023年第二季度的调整后净投资收入为$63,065,000，相较于2022年第二季度的$45,886,000增长了37.4%[29] - 2023年第二季度的每股收益为$0.60，较2022年第二季度的$0.18增长了233.3%[29] 用户数据 - 截至2023年6月30日，公司的每股净资产价值（NAV）为14.59美元，较2023年3月31日的14.44美元增长1.04%[10] - 截至2023年6月30日，投资组合公司的数量为135家，平均杠杆率（净债务/EBITDA）为5.9倍[27] - 投资组合的中位数EBITDA为5100万美元[27] 投资组合与财务状况 - 截至2023年6月30日，公司总投资公允价值和承诺为39.16亿美元，投资组合中97.5%为优先担保债务，其中92.6%为第一留置权投资[10] - 截至2023年6月30日，公司的净债务与股本比率为1.20倍，与2023年3月31日持平[10] - 截至2023年6月30日，公司的总债务中43.8%为无担保债务，56.2%为担保债务[10] - 投资组合的公允价值为35.50亿美元，整体投资的公允价值收益率为13.4%[27] - 投资组合中，42.3%的总债务投资在公允价值上可能不适合用EBITDA作为信用风险的衡量标准[27] 新投资与承诺 - 本季度新投资承诺为8600万美元，已资助的新投资承诺为1120万美元，之前未资助承诺的资金为3050万美元[10] - 投资组合总投资和承诺为39.16亿美元，其中未融资承诺为3.66亿美元[27] - 新投资承诺（按成本计算）为3.66亿美元，占比不到1%[23] 分红与股价表现 - 公司董事会宣布第三季度每股常规股息为0.45美元，支付给截至2023年9月30日的股东[10] - 截至2023年6月30日的季度，普通股的最高价为$16.40，最低价为$13.55，期末价为$13.65[45] - 截至2023年6月30日的季度，普通股的收盘价为$13.86，相较于2021年12月31日的$19.16下降了约27.5%[45] 费用与资产 - 2023年第二季度的总费用为$112,083,000，较2022年第二季度的$95,218,000增加了17.7%[29] - 2023年第二季度的总资产为$3,637,434,000，较2022年第二季度的$3,678,375,000减少了1.1%[33] - 2023年第二季度的总负债为$2,040,584,000，较2022年第二季度的$2,092,703,000减少了2.5%[33] - 2023年第二季度的净资产为$1,596,850,000，较2022年第二季度的$1,585,672,000增长了0.2%[33]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入每股0.59美元，较上一季度增长28.3%；调整后净投资收入每股0.58美元，年化净投资收入对账面价值收益率为15.9%，回报增加主要因季度内基准利率上升 [9][10] - 董事会宣布每股0.45美元股息，将于2023年9月30日支付给在册股东，这是公司连续第34个季度每股0.45美元股息，自IPO以来总计每股15.30美元 [11] - 截至2023年6月30日，每股净资产值增至14.59美元，较第一季度末约增长1%，主要归因于净投资收入增加和季度内未实现收益适度增加 [12] - 第二季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为6450万美元和6310万美元，上一季度分别为4800万美元和4710万美元；每股GAAP净投资收入为0.59美元，调整后为0.58美元，上一季度分别为0.46美元和0.45美元 [29] - 溢出应税收入约1.006亿美元，每股0.92美元，为公司自成立以来持续稳定的股息提供支撑 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新投资承诺8600万美元，投向4家新的和5家现有投资组合公司，新投资承诺均为第一留置权优先担保贷款；销售和还款活动总计2490万美元，主要因两家投资组合公司的投资全额还款 [17] - 截至2023年6月30日，投资组合总投资公允价值36亿美元，其中97.5%为优先担保贷款（包括89.3%第一留置权、3.3%第一留置权/最后退出单一贷款和4.9%第二留置权债务），还有少量无担保债务，2.3%为优先股、普通股和认股权证组合；未出资承诺3.661亿美元，公允价值投资和承诺总计39亿美元 [19][20] - 截至季度末，公司投资于135家投资组合公司，涉及36个不同行业；第二季度末投资组合成本加权平均收益率为11.9%，上一季度为11.6%；总债务和创收资产摊余成本加权平均收益率增至12.6%，上一季度末为12.2% [21] - 投资组合公司加权平均净债务与EBITDA之比从第一季度的6.0倍略降至5.9倍，预计未来新业务和交易将反映更低杠杆指标 [22] - 截至2023年6月30日，非应计状态投资占总投资组合公允价值和摊余成本的比例分别为0.8%和1.8%，3月31日分别为0.6%和1.6% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度末投资组合公司加权平均利息覆盖率为1.6倍，与2023年第一季度和2022年第四季度持平，若采用LTM计算，投资组合公司利息覆盖率为1.9倍 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本季度公司仅投资于直接发起的第一留置权优先担保债务，不参与广泛银团贷款二级市场；随着时间推移，预计交易数量将增加，因公司寻求战略机会，赞助商有超1万亿美元干粉待部署 [13][16] - 公司参与Fullsteam 10亿美元再融资和资本重组，Superior Environmental Solutions是第二季度新发起项目，公司利用3月股权发行带来的额外投资能力和第二季度较高还款活动进行投资 [14][15] - 公司看到投资机会增加，特别是第二季度末到第三季度，管道项目显著增加，有很多有吸引力的投资机会可重新投入资本 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体经济不确定性持续存在，但随着公司寻求战略机会和赞助商部署干粉，交易数量将继续增长 [16] - 公司对新交易活动和还款增加感到鼓舞，这将使其继续抓住有吸引力的投资机会 [31] 其他重要信息 - 上季度激励费因移除2020年第一季度结果而升高，本季度移除2020年第二季度结果产生相反效果 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否介绍一下股息政策，为何核心股息长期持平，而多数同行因利率上升提高了股息，考虑上半年盈利和业务增长，今年核心盈利可能创纪录 - 公司希望维持固定股息稳定性，自成立以来一直保持每股0.45美元；对于特别股息，公司会从长期管理资产负债表角度出发，结合溢出情况和未来运营率，从股东角度评估是否适时发放 [34] 问题2: 幻灯片7显示风险2到类别3有较大季度环比变动，能否谈谈这种迁移及进一步迁移到风险4类别的可能性 - 迁移由几家面临流动性压力的公司导致，公司在季度内与赞助商积极沟通，预计他们会支持这些公司，但因问题未解决，谨慎将投资从类别2降级到类别3；若情况解决，会进行适当调整 [35] 问题3: 如何描述管道项目的收益率和杠杆条款与现有投资组合的关系，目前条款是否更有吸引力 - 与遗留投资组合相比，目前看到的条款很有吸引力，私人信贷市场平均利差仍在600多个基点，虽季度间有一定利差压缩，但杠杆水平低于遗留投资组合，整体收益率更有吸引力，公司有能力偿还遗留投资并重新投入到更有吸引力的机会中 [62] 问题4: 近期与贷款人合作的经验如何，银行对向BDC贷款的意愿有无变化 - 公司信贷安排涉及广泛的贷款人，有四个不同的企业循环贷款由同一家银行牵头，还有重复的银团银行参与；公司与金融机构建立了长期关系，与他们保持积极对话，对合作感到满意 [45] 问题5: 投资组合公司加权平均利息覆盖率为1.6倍，利息覆盖率低于1倍的公司占比是多少 - 利息覆盖率低于1倍的公司约占3% [47][50] 问题6: 随着利率环境上升，对利息覆盖率的看法如何 - 利息覆盖率保持稳定在1.6倍，与上一季度持平；这部分是因为按当前季度指标计算，预计未来变化不大，且投资组合公司营收和EBITDA季度环比增长，可支撑增加的借款成本 [51]

公司业务及投资组合 - 作为一家专注于向中小型企业提供贷款的专业金融公司，公司自2012年成立以来，已在债务和股权投资方面发起了超过70亿美元的总本金[174] - 公司主要通过直接发放担保债务来产生现金收入，包括头寸贷款、包括此类贷款的最后部分的单一贷款和二级贷款，以及无担保债务，包括中间贷款，同时也通过选择性的股权投资来实现资本增值[174] - 公司主要投资于美国中小型企业，这些企业通常被传统的资本提供者如银行和公共债券市场所忽视，公司主要通过从持有的投资中获得利息收入来产生收入[177] - 公司的投资组合主要包括头寸贷款/优先担保债务、头寸贷款/最后部分单一贷款、二级担保债务、无担保债务、优先股、普通股和认股权证等[191] 投资情况及财务表现 - 2023年6月30日，公司投资组合的加权平均收益率（按摊销成本和公允价值计算）分别为11.9%和13.4%，较2022年12月31日的11.0%和12.1%有所增长[194] - 公司的净债务与EBITDA的加权平均比率为5.9倍，利息覆盖率为1.6倍，中位数EBITDA为5099万美元[195] - 公司对投资进行定期评级，评级范围从1到4，其中1级表示风险最小，4级表示风险显著增加[202] - 投资组合中，Grade 1的投资价值为214.82百万美元，占总投资的6.1%，Grade 2的投资价值为3032.23百万美元，占总投资的85.4%[203] - 公司的投资活动中，截至2023年6月30日，新投资承诺总额为86.31百万美元，已售出或偿还的投资总额为24.94百万美元，净增加投资组合为61.37百万美元[205] 财务状况及运营情况 - 公司在2023年第二季度总投资收入为112.08百万美元，较2022年同期的77.45百万美元增长44.9%[210] - 净投资收入在税后为64.50百万美元，较去年同期的49.61百万美元增长30%[210] - 投资收入中利息收入从2022年同期的71.87百万美元增长至2023年的102.48百万美元，主要受可变利率投资基础利率上升的影响[213] - 支出中，利息和其他债务支出从2022年同期的16.18百万美元增长至2023年的27.78百万美元，主要受到循环信贷设施基础利率上升的影响[216] 其他财务信息及策略 - 公司提供了非GAAP财务指标，包括调整后的税后净投资收入和调整后的实现和未实现收益，以排除购买折扣的影响[212] - 公司在2023年第二季度自愿放弃了0百万美元的激励费用，以及1.99百万美元的激励费用，这在一定程度上影响了公司的净支出[218] - 公司已签署某些合同，根据这些合同，公司有未来的承诺。根据投资管理协议，我们支付给GSAM作为我们的投资顾问的费用等于我们平均总资产的价值的百分比和两部分激励费用[235]

业绩总结 - 2023年第一季度净投资收入为0.46美元，调整后的净投资收入为0.45美元[1][8] - 每股收益为0.27美元，调整后每股收益为0.27美元[8][48] - 2023年第一季度的总投资收入为106.40万美元，费用总额为107.40万美元[9] - 2023年第一季度的未实现增值损失为635.3万美元，净实现和未实现损失总额为976万美元[9] 资产与负债 - 截至2023年3月31日，资产总额为36.06亿美元，投资公允价值为35.15亿美元[13] - 2023年第一季度的债务总额为19.43亿美元，44.3%为无担保债务，55.7%为有担保债务[5][27] - 投资组合的总负债为19.34亿美元，净资产为16.10亿美元[25] - 截至2023年3月31日，公司的净债务与股本比率降至1.20倍[27] 投资组合 - 截至2023年3月31日，投资组合的总投资和承诺为38.40亿美元，涵盖133家投资公司，涉及37个行业[22][27] - 投资组合的公允价值为35.15亿美元，收益率为12.8%[22] - 投资组合公司数量为133家，平均杠杆率为6.0倍，利息覆盖率为1.6倍[22] - 2023年第一季度，投资组合的中位数EBITDA为5260万美元[22] 股东回报 - 公司董事会宣布第二季度每股常规股息为0.45美元，支付给截至2023年6月30日的股东[27] - 2023年6月30日的每股常规分配为0.45美元，支付日期为2023年7月27日[50] 新投资与承诺 - 2023年第一季度新投资承诺为210万美元，已资助金额为190万美元[17] - 之前未资助承诺的资金为2100万美元，销售和还款活动总计为1260万美元，导致净资助投资组合变化为1030万美元[27] 股票表现 - 截至2023年3月31日，普通股的季度最高价为16.40美元，最低价为13.55美元，期末收盘价为13.65美元[50] - 2022年12月31日的普通股期末收盘价为13.72美元，季度最高价为16.07美元，最低价为13.72美元[50] 其他信息 - 公司在合并中获得的购买折扣将根据相对公允价值按比例分配到收购的投资成本中[53] - 公司提供的非GAAP财务指标包括每股调整后净投资收入、税后调整后净投资收入以及调整后的已实现和未实现收益（损失）[51]

公司投资总体情况 - 2012年成立至2023年3月31日，公司发起的债务和股权投资额累计超69.1亿美元[186] - 公司主要投资于年息税折旧及摊销前利润在500万美元至2亿美元之间的美国中端市场公司[189] - 公司投资策略是主导贷款或证券的谈判和结构设计，并持有至到期，投资期限一般为3 - 10年，规模在1000万美元至7500万美元之间[190] 公司投资财务数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日，公司总投资摊销成本为36.8151亿美元，公允价值为35.149亿美元；截至2022年12月31日，摊销成本为36.9104亿美元，公允价值为35.0622亿美元[203] - 截至2023年3月31日，公司投资组合按摊销成本和公允价值计算的加权平均收益率分别为11.6%和12.8%；截至2022年12月31日，分别为11.0%和12.1%[203] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合按摊余成本和公允价值计量的加权平均收益率分别为11.6%和12.8%，2022年12月31日为11.0%和12.1%[204] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合公司数量分别为133家和134家[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，浮动利率付息债务占比分别为99.7%和99.2%，固定利率付息债务占比分别为0.3%和0.8%[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，债务和创收投资按摊余成本计算的加权平均收益率分别为12.2%和11.7%，按公允价值计算分别为13.2%和12.5%[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，加权平均杠杆率分别为6.0x和6.1x，加权平均利息覆盖率均为1.6x[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合公司的中位数EBITDA分别为5263万美元和4962万美元[205] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，净债务与EBITDA可能不是适当信用风险衡量指标的投资分别占总债务投资的42.0%和41.8%[207] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合中1 - 4级投资按公允价值计算的占比情况有变化，如1级从0%升至3.7%，4级从0.3%升至0.6%等[205][211] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，表现良好的投资摊余成本分别为36.2288亿美元和36.1376亿美元，占比分别为98.4%和97.9%；非应计投资摊余成本分别为5863万美元和7728万美元，占比分别为1.6%和2.1%[212] - 投资组合的摊余成本从2022年3月31日的35.1421亿美元增加到2023年3月31日的36.8151亿美元[220] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司基于高级证券未偿还总额的资产覆盖率分别为181%和174%[226] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司对投资组合公司的未出资承诺分别为3.2522亿美元和3.7105亿美元[243] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，按公允价值计算，约0.3%和0.8%的优质债务投资为固定利率，约99.7%和99.2%为浮动利率[251] 公司业务运营相关规定 - 公司作为业务发展公司，收购资产时至少70%的总资产须为符合《投资公司法》规定的合格资产[193] - 公司的高级担保循环信贷协议、2025年到期的3.75%票据和2026年到期的2.875%票据可用于借款和杠杆投资组合，借款后资产覆盖率至少为150%[201] 公司收入与费用情况 - 公司主要收入来源为债务投资的利息收入，也包括资本利得、股息等[194] - 公司主要运营费用包括向投资顾问支付的管理费和激励费、法律和专业费用、利息和其他债务费用等[197] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用占总资产的百分比相对稳定或下降；在资产下降期间，该百分比将上升[200] - 2023年3月31日止三个月总投资收入为1.074亿美元，2022年同期为7830万美元；净投资收入税后为4799万美元，2022年同期为5015万美元[214] - 2023年3月31日止三个月调整后净投资收入税后为4707万美元，2022年同期为4584万美元；调整后净实现和未实现收益（损失）为 - 1862万美元，2022年同期为 - 545万美元[217] - 2023年3月31日止三个月投资利息收入为9864万美元，2022年同期为7177万美元；股息收入为11万美元，2022年同期为7万美元[218] - 2023年3月31日止三个月总费用为6063万美元，2022年同期为3487万美元；净费用为5864万美元，2022年同期为2732万美元[219] - 2023年3月31日止三个月投资净实现收益（损失）为 - 3626万美元，2022年同期为 - 266万美元；净未实现增值（贬值）为1821万美元，2022年同期为 - 816万美元[214] - 2023年3月31日止三个月，投资未实现增值（贬值）净变化为1.822亿美元，2022年同期为 - 815万美元[223] 公司投资业务线数据关键指标变化 - 2023年3月31日止三个月投资承诺成本中，第一留置权/优先担保债务为210万美元，2022年同期为1.3046亿美元；投资出售或偿还所得中，第一留置权/优先担保债务为1252万美元，2022年同期为5932万美元[213] - 2023年3月31日止三个月新投资承诺加权平均剩余期限为5.2年，2022年同期为5.1年；新债务投资承诺成本中浮动利率占比为100%[213] - 2023年3月31日止三个月新债务和产生收入投资承诺加权平均收益率为11.1%，2022年同期为7.4%；投资出售或偿还加权平均收益率为11.0%，2022年同期为7.7%[213] 公司投资评级相关 - 公司投资顾问至少每季度对投资组合中的投资进行评级，可能会根据情况调整评级[210][211] 公司投资退出情况 - 2023年2月公司完全退出对National Spine and Pain Centers, LLC的第二留置权债务投资和普通股投资，实现损失3627万美元[222] 公司股票发行与回购情况 - 2023年3月9日，公司完成后续发行，发行650万股普通股，每股价格15.09美元，扣除发行和承销成本后，获得现金收益9759万美元[229] - 公司董事会于2021年11月批准并授权一项最高7500万美元的普通股回购计划，该计划于2022年8月17日生效，2023年3月1日暂停，截至2023年5月4日仍处于暂停状态[230] - 2023年第一季度，公司未通过ATM发行股票，也未根据10b5 - 1计划回购普通股[228][230] 公司合同义务与借款安排 - 截至2023年3月31日，公司的合同义务包括2025年票据3.6亿美元、2026年票据5亿美元、循环信贷安排10.8334亿美元[235] - 循环信贷安排的总承诺借款金额为16.95亿美元，在特定情况下可增加至22.5亿美元[237] - 循环信贷安排中，美元借款利率可选Term SOFR加2%、1.875%或1.75%再加0.1%的信用调整利差，或替代基准利率加1%、0.875%或0.75%；非美元借款利率为适用的期限基准利率或每日简单SONIA加2%、1.875%或1.75%，英镑借款另加0.1193%的信用调整利差；公司对承诺但未提取的金额按0.375%的年利率支付费用，借款将于2027年5月5日到期[238] - 2016年10月3日，公司发行1.15亿美元4.5%无担保可转换票据，2018年7月2日，额外发行4000万美元，该票据于2022年4月1日到期并全额偿还[240] - 2020年2月10日，公司发行3.6亿美元3.75%无担保2025年到期票据，利息按年率3.75%支付，每半年支付一次，将于2025年2月10日到期，可按公司选择全部或部分赎回[241] - 2020年11月24日，公司发行5亿美元2026年到期的无担保票据，利率2.875%[242] 公司分红情况 - 2023年5月3日，董事会宣布每股0.45美元的季度分红，7月27日支付给6月30日登记在册的股东[249] 公司利率风险相关 - 2023年3月31日，利率上调300个基点，净收入增加5.594亿美元；下调300个基点，净收入减少5.586亿美元[253] - 公司可能使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动[253] - 公司目前作为“有限衍生品用户”运营，新规则可能限制其使用衍生品和某些金融合约的能力[246] - 公司面临金融市场风险，尤其是利率变化，净投资收入可能受投资和借款利率差异影响[250] - 公司定期衡量利率风险敞口，通过比较利率敏感资产和负债来管理利率风险[252] 公司财务报表编制相关 - 公司编制合并财务报表需管理层进行估计和假设，经济环境等因素变化可能导致实际结果与估计有重大差异[247]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司支付每股1.80美元股息，调整后净投资收入为每股2.11美元，覆盖率为117% [4] - 2023年3月31日，董事会宣布每股0.45美元股息，这是公司连续第32个季度每股0.45美元股息 [4] - 第四季度净投资收入每股0.66美元，调整后净投资收入每股0.65美元，年化净投资收入收益率为17.8% [9] - 截至2022年12月31日，净投资组合公允价值35亿美元，未偿债务20亿美元，净资产15亿美元，净债务与股权比率降至1.32倍 [17] - 第四季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为6760万美元和6660万美元，上一季度分别为6120万美元和5670万美元 [34] - 截至2022年12月31日，每股净资产值降至14.61美元，较上季度末下降约2.7% [26] - 溢出应税收入约8700万美元，每股0.84美元，本季度分红0.45美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新增投资承诺4790万美元，其中3350万美元投向4家新投资组合公司，1440万美元投向3家现有投资组合公司 [11] - 截至2022年12月31日，投资组合总投资公允价值35亿美元，其中高级担保贷款占97.6%，包括89.3%的第一留置权、3.3%的第一留置权最后退出单位部分和5.0%的第二留置权债务 [12] - 截至2022年12月31日，未偿还承诺3.711亿美元，投资公允价值和承诺总额达39亿美元 [12] - 销售和还款活动总计1.738亿美元，主要由4家投资组合公司全额偿还投资推动 [28] - 截至第四季度末，公司投资于134家投资组合公司，分布在38个不同行业 [29] - 第四季度末投资组合加权平均成本收益率为11.0%，上一季度为9.9%；总债务和创收投资加权平均摊销成本收益率从第三季度末的10.4%增至11.7% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共信贷市场动荡，私人贷款机会增加 [14] - 2022年第四季度并购交易量放缓，预计随着赞助商资金增加和对宏观环境适应，并购活动将略有回升 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过2022年11月16日获得的豁免救济增强平台能力，可与高盛资产负债表一起在高盛私人信贷平台上的其他高级信贷工具中投资 [5] - 公司保持对第一留置权信贷风险的关注，从信贷和风险调整回报角度进行选择性投资 [14] - 公司专注于直接发起的私人信贷机会，未参与广泛银团贷款二级市场 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管未来环境可能出现进一步波动，但公司独特的私人信贷平台将继续为GSBD提供有吸引力的投资机会 [20] - 预计随着下半年并购活动增加，还款增加，杠杆指标将下降 [33] 其他重要信息 - 会议提醒讲话可能包含前瞻性陈述，实际结果和财务状况可能与陈述有重大差异 [1] - 会议记录可在公司网站投资者关系部分查看，应与公司向SEC提交的10 - K年度报告结合阅读 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 回答: 无 [37]