财务业绩概览 - 公司报告截至2025年9月30日的第三季度财务业绩并提交10-Q表格 [1] - 第三季度每股净投资收入和调整后每股净投资收入为0.40美元 [1] - 基于账面价值计算的年化净投资收入收益率为12.5% [1]

投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，公司总投资组合的摊销成本为33.155亿美元，公允价值为31.9693亿美元[261] - 截至2025年9月30日，第一留置权/高级担保债务的公允价值为29.9839亿美元，占投资组合主要部分[261] - 截至2025年9月30日，第一留置权/最后出局单元贷款的公允价值为9380万美元[261] - 截至2025年9月30日，第二留置权/高级担保债务的公允价值为4796万美元[261] - 截至2025年9月30日，无担保债务的公允价值为839万美元[261] - 截至2025年9月30日，优先股的公允价值为2615万美元[261] - 截至2025年9月30日，普通股的公允价值为2203万美元[261] - 截至2025年9月30日，权证的公允价值为21万美元[261] - 公司自2012年成立至2025年9月30日，累计发起约94.9亿美元债务和股权投资本金[245] - 公司投资规模通常在1000万美元至7500万美元或以上[249] 投资组合质量与风险评级 - 截至2025年9月30日，评级为2级（风险水平与收购时相似）的投资占投资组合总公允价值的93.4%，价值约29.87亿美元[270] - 评级为3级（收回初始成本基础的风险显著增加）的投资占比从2024年底的5.2%下降至2025年9月30日的3.7%，公允价值为1.1904亿美元[270] - 评级为4级（预计无法收回初始成本基础）的投资占比从2024年底的1.6%上升至2025年9月30日的2.6%，公允价值为8223万美元[270] - 投资组合中处于非应计状态的投资的摊销成本占比从2024年12月31日的4.5%（约1.6486亿美元）下降至2025年9月30日的2.5%（约8356万美元）[273] 投资组合财务指标变化 - 截至2025年9月30日，公司投资组合的总加权平均收益率为9.8%（摊销成本）和10.8%（公允价值），相比2024年12月31日的10.1%和13.2%有所下降[263] - 投资组合中，第一留置权/高级担保债务的加权平均收益率从2024年底的13.8%（公允价值）下降至2025年9月30日的11.1%[263] - 投资组合的加权平均杠杆率（净债务/EBITDA）从2024年12月31日的6.2倍改善至2025年9月30日的5.8倍[264] - 投资组合的加权平均利息保障倍数从2024年12月31日的1.8倍提升至2025年9月30日的1.9倍[264] - 投资组合的中位EBITDA从2024年12月31日的6614万美元增加至2025年9月30日的7085万美元[264] - 投资组合中的投资组合公司数量从2024年12月31日的164家增加至2025年9月30日的171家[264] 新投资活动 - 新投资承诺总额为4.7092亿美元，较去年同期的3.7682亿美元增长25%[274] - 投资组合净增加9640万美元，较去年同期的4770万美元增长102%[274] - 新投资组合公司的平均新投资承诺额为2388万美元，较去年同期的1049万美元增长128%[274] - 新债务和创收投资承诺的加权平均收益率为9.4%，低于去年同期的10.1%[274] - 截至2025年9月30日，公司对投资组合公司的未出资承诺总额为6.3623亿美元，较2024年12月31日的4.9297亿美元有所增加[322] - 未出资承诺中，第一留置权/高级担保债务为6.1755亿美元，第一留置权/最后出清单元层级债务为1791万美元，第二留置权/高级担保债务为77万美元[322] 收入与利润 - 公司总投资收益为9160万美元，较去年同期的1.1041亿美元下降17%[277][282] - 净投资所得税后收入为4531万美元，较去年同期的6818万美元下降34%[277] - 净投资所得税后收入（调整后）为4486万美元，较去年同期的6718万美元下降33%[281] - 利息收入为8258万美元，较去年同期的9914万美元下降17%[282][284] 成本与费用 - 利息支出为2808万美元，较去年同期的2930万美元下降4%[283] - 激励费用为705万美元，去年同期为0美元[283][285] - 截至2025年9月30日的九个月，管理费从2024年同期的2645万美元下降至2527万美元，降幅为4.5%[286] 已实现及未实现投资收益/亏损 - 2025年第三季度实现投资收益净额542万美元，主要由对Lobos Parent, Inc.优先股投资的偿还所驱动[287] - 截至2025年9月30日的九个月，实现投资净亏损1.2027亿美元，主要受Khoros, LLC和Streamland Media Midco LLC等债务重组以及退出Animal Supply Holdings, LLC所驱动[287][288] - 截至2024年9月30日的九个月，实现投资净亏损1.3346亿美元，主要受Pluralsight, Inc.和Zodiac Intermediate, LLC等投资重组影响[287][289] - 2025年第三季度投资未实现净贬值2728万美元，而2024年同期为未实现净增值5606万美元[290] - 截至2025年9月30日的九个月，投资未实现净增值7963万美元，而2024年同期为净贬值3652万美元[290] 资本结构与债务 - 截至2025年9月30日，公司未偿还的循环信贷额度总额为5.5301亿美元，其中美元借款4.5767亿美元，欧元借款1370万欧元，英镑借款1895万英镑，加元借款5227万加元，澳元借款2450万澳元[308] - 公司合同义务包括2026年到期票据5亿美元，2027年到期票据4亿美元，2030年到期票据4亿美元[308] - 循环信贷设施总承诺借款额度为16.95亿美元，并包含可将借款能力提升至25.425亿美元的非承诺性弹性增额条款[310] - 循环信贷设施下，对持有约84%总贷款承诺的展期贷款人的借款需支付的年承诺费率为0.375%[312] - 2027年到期票据总额为4亿美元，利率为6.375%，公司为此签订了利率互换协议以进行公允价值套期[316][317] - 2030年到期票据总额为4亿美元，利率为5.650%，公司为此签订了利率互换协议以进行公允价值套期[319][320] 利率风险敏感性 - 截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司约99.4%的计息债务投资为浮动利率，约0.6%为固定利率[331] - 利率上升300个基点时，公司年度净收入预计增加4055万美元（利息收入增加7383万美元，利息支出增加3328万美元）[333] - 利率上升100个基点时，公司年度净收入预计增加1352万美元（利息收入增加2461万美元，利息支出增加1109万美元）[333] - 利率下降100个基点时，公司年度净收入预计减少1350万美元（利息收入减少2459万美元，利息支出减少1109万美元）[333] - 利率下降300个基点时，公司年度净收入预计减少3978万美元（利息收入减少7306万美元，利息支出减少3328万美元）[333] - 公司使用利率互换等工具对冲利率波动对资产净值的影响[331] 股东回报与资本管理 - 截至2025年9月30日，公司资产覆盖率为178%，较2023年12月31日的181%有所下降[296] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为12.75美元，调整后的每股净资产为12.71美元[300] - 董事会批准了一项10b5-1股票回购计划，授权公司在股价低于最新季度每股净资产时回购最多7500万美元普通股[303] - 公司宣布季度基础股息为每股0.32美元，将于2026年1月27日左右支付给截至2025年12月31日的记录持有人[328] - 公司宣布季度补充股息为每股0.04美元，将于2025年12月15日左右支付给截至2025年11月28日的记录持有人[328] 监管与会计政策 - 根据CFTC规则4.5，公司使用非纯粹为对冲目的的衍生品受到限制，其初始保证金和溢价不得超过投资组合清算价值的5%，或衍生品净名义价值不得超过投资组合清算价值的100%[323] - 公司目前作为“有限衍生品用户”运营，相关法规可能限制其使用衍生品和某些其他金融合约的能力[324] - 投资公允价值计量是公司最重要的关键会计估计，涉及重大主观判断[326][327]

全球股市展望 - 高盛与摩根士丹利警告投资者为未来两年内的市场回调做好准备[1] - 全球股市因人工智能相关收益和降息预期而飙升，多国主要指数在年内创下历史新高[2] - 国际货币基金组织、美联储主席及英国央行行长近期均对股票估值过高发出警告[5] 高盛观点 - 高盛首席执行官预计未来12至24个月内股市可能出现10%至20%的回调[3] - 此类回调是长期牛市的正常特征，建议客户保持投资并审视资产配置，而非试图择时交易[3] - 10%至15%的回调经常发生，即使在积极的市场周期中，也不会改变根本的资本配置信念[4] - 全球资本配置者预计将继续对中国保持兴趣，中国仍是全球最大和最重要的经济体之一[6] 摩根士丹利观点 - 摩根士丹利首席执行官认为投资者应欢迎周期性的10%至15%回调，视其为健康的发展而非危机信号[4][5] - 公司看好香港、中国、日本和印度的独特增长故事，特别指出日本的公司治理改革和印度的基础设施建设是多年期投资主题[7] - 特别强调对中国的人工智能、电动汽车和生物技术行业感到兴奋[7] 亚洲市场亮点 - 基于美中贸易协议等近期发展，亚洲被高盛和摩根士丹利视为未来几年的亮点区域[6] - 摩根士丹利对香港、中国、日本和印度持乐观态度，认为它们是全球亚洲故事的一部分[7]

财报发布安排 - 公司将于2025年11月6日市场收盘后公布2025年第三季度（截至9月30日）财务业绩 [1] - 公司将于2025年11月7日东部时间上午9:00举行收益电话会议，讨论财务业绩 [1] 会议参与信息 - 所有相关方可通过电话或音频网络直播参与会议，网络直播将在公司官网的投资者资源部分进行 [2] - 听众拨入号码：美国境内 800-330-6730，国际 646-769-9500，会议ID 427709 [2] - 问答环节参与者拨入号码：美国境内 800-330-6710，国际 646-769-9200，会议ID 9850954 [2] - 所有参与者需在会议开始前10-15分钟拨入，并在提示时提及“Goldman Sachs BDC, Inc” [2] 信息回放与联系 - 电话会议的存档回放将在公司官网投资者资源部分的网络直播链接中提供 [3] - 关于接入会议的任何问题可通过电子邮件联系投资者关系部门：gscr-ir@gs.com [3] 公司业务概览 - 公司是一家专业金融公司，选择作为业务发展公司受到《1940年投资公司法》监管 [4] - 公司由高盛集团成立，主要投资于美国的中型市场公司，并由高盛资产管理公司进行外部管理 [4] - 公司主要通过直接发起有担保债务（包括第一留置权、第一留置权/最后出清单位ranche和第二留置权债务）和无担保债务（包括夹层债务）以及选择性股权投资来产生当期收入并实现资本增值 [4] 近期融资活动 - 公司定价发行了4亿美元本金总额、利率为5.650%、2030年到期的无担保票据 [7] - 2030年票据将于2030年9月9日到期，公司可随时选择按面值加上“提前赎回溢价”（如适用）全部或部分赎回 [7] - 公司拟将此次发行的净收益用于偿还其循环信贷安排下的债务 [7] 历史财务与股息 - 公司报告了截至2025年6月30日的第二季度财务业绩，并宣布第三季度每股0.32美元的基本股息、每股0.16美元的特殊股息以及第二季度每股0.03美元的补充股息 [10] - 截至2025年6月30日的季度，每股净投资收入为0.38美元，若排除合并产生的每股0.01美元的购买折扣摊销，调整后每股净投资收入为0.39美元 [10] - 公司报告了截至2024年3月31日的第一季度财务业绩，并宣布每股0.45美元的季度股息 [11] - 截至2024年3月31日的季度，每股净投资收入为0.55美元，若排除合并产生的每股0.01美元的购买折扣摊销，调整后每股净投资收入为0.56美元 [11]

业务发展公司行业环境 - 利率持续高企导致业务发展公司领域的整体情绪发生转变 [1] - 高利率使业务发展公司难以实现积极的盈利增长并削弱了其股息 [1] 投资组合策略 - 在经典股息增长型股票的基础上 加入业务发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金 可有效提升投资收入 [1] - 该混合系统在获取与标普500指数相当的总回报的同时 专注于提升收入 [1]

业务发展公司行业概述 - 业务发展公司作为投资工具近年受欢迎 为中型市场公司提供融资服务 这些公司规模介于本地银行与大型机构服务范围之间 [3][4] - 业务发展公司以支付高额股息著称 部分公司股息收益率超过12.9% 即1万美元投资可获得1290美元以上年股息收入 [3] - 业务发展公司存在两大主要缺陷 包括过度专注于单一行业以及承担过高管理费 [5] 高风险业务发展公司案例分析 - TriplePoint Venture Growth BDC Corp过度专注于科技行业贷款 今年总回报率下降15% 而同期科技行业整体上涨21% [6][7] - Goldman Sachs BDC管理费高昂 2024年费用约为3.9% 基础费用3520万美元 激励费用2390万美元 管理资产约15亿美元 [8][9] - Goldman Sachs BDC在2025年前六个月投资收入为9410万美元 年化回报率约12.4% 但投资组合亏损1.25亿美元 净年化回报率为9.4% [12][13] - 若投资亏损持续 Goldman Sachs BDC可能需削减每股约40美分股息 股息收益率将从13%降至9%水平 [13] 封闭式基金作为替代投资选择 - Columbia Seligman Premium Technology Growth Fund过去十年表现超越标准普尔500指数和Goldman Sachs BDC [15] - 该封闭式基金持有流动性强的大型科技股 包括苹果 亚马逊和思科系统 股息收益率5%且从未削减 并定期支付特别股息 [15][16] - 该基金目前以5.3%的净资产价值折价交易 低于其五年平均3.1%的溢价水平 相当于以0.95美元价格购买1美元资产价值 [16] - 封闭式基金平均股息收益率为8.4% 提供比业务发展公司更高收益且风险更低的选择 [17]

封闭式基金投资策略 - 密切关注封闭式基金以寻找由市场价格偏差产生的方向性和套利机会 [1] - 交易时机在此类投资策略中至关重要 [1] 业务发展公司投资观点 - BDC债券被视为最具吸引力的投资机会之一且优于BDC普通股 [2] 服务内容 - 服务特点包括频繁筛选定价错误的优先股和婴儿债券 [2] - 每周对超过1200只股票进行回顾 [2] - 提供IPO预览 对冲策略以及积极管理的投资组合 [2]

封闭式基金投资策略 - 密切关注封闭式基金以寻找由市场价格偏差产生的方向性和套利机会 [1] - 交易时机在此类投资中至关重要 [1] 业务发展公司债券投资 - BDC债券被认为是最具吸引力的投资机会之一且优于BDC普通股 [2] 服务内容 - 服务特点包括频繁筛选定价错误的优先股和婴儿债券 [2] - 每周对超过1200只股票进行回顾 [2] - 提供IPO预览和对冲策略 [2] - 包含一个积极管理的投资组合和讨论聊天功能 [2]

投资组合表现 - 高盛BDC投资组合价值显著减少 由不良贷款数量增加和新贷款发放量下降驱动 [1] 分析师持仓披露 - 分析师持有高盛BDC及其他多家BDC公司的多头头寸 包括股票、期权或其他衍生工具 [1]

公司业绩表现 - 高盛BDC投资组合价值显著减少 由不良贷款数量增加和新贷款发放量下降共同驱动[1]