财务数据和关键指标变化 - 2023年全年预计净销售额在固定汇率下下降1%，按报告基础计算约下降2%，第一季度中点预计净销售额在固定汇率下较上年下降11%，按报告基础计算下降13% [49][76] - 第一季度调整后毛利率预计较上年下降约300个基点，全年调整后毛利率预计与上年持平或略有下降 [50][78] - 全年调整后SG&A费用预计略有增加，第一季度中点SG&A费用与上年基本持平，但由于销售前景，预计较去年去杠杆约370个基点 [78] - 全年调整后营业利润预计在5亿美元至5.5亿美元之间，第一季度预计在5000万美元至7000万美元之间 [51] - 全年调整后利息和其他费用预计近3亿美元，较上年增加约1.3亿美元，第一季度预计约6500万美元 [51][79] - 全年调整后有效税率预计在40% - 45%，现金税预计在9000万美元至1亿美元之间，与2021 - 2022年基本持平，第一季度调整后税项支出预计在1700万美元至2000万美元之间 [68][79] - 全年调整后持续经营业务每股收益预计在0.31美元至0.42美元之间，第一季度预计在亏损0.09美元至亏损0.04美元之间 [52][79] - 全年预计从运营中产生约5亿美元现金 [80] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内衣业务库存略低于去年第一季度，预计库存重建速度快于运动服装业务 [87] - 运动服装业务库存因渠道和客户而异，部分仍有大量库存，促销环境预计随季度推进而下降 [62][98] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场通胀虽有所缓和，但仍高于历史水平，消费者情绪低迷，零售环境谨慎，低收入消费者受影响较大 [123] - 亚洲市场情况不一，日本大型商店客流量有改善迹象，中国市场随着疫情政策放开，客流量有望回升，但需消化库存 [124] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布转变资本分配策略，取消股息，将自由现金流用于加速偿还债务，以降低杠杆率至净债务与调整后EBITDA的2 - 3倍 [20][75] - 计划在第一季度根据市场情况对约14亿美元的2024年到期债务进行再融资 [40][51] - 实施成本节约举措，包括关闭低效设施、整合采购供应商、积极管理SG&A费用等，并在2023年进一步削减成本和审慎管理投资 [22][42] - 推进“全面潜力计划”，虽时间表推迟至2026年底，但长期战略和财务目标不变，预计将推动冠军和Hanes运动服装品牌的全球产品和渠道细分战略，促进收入和利润率增长 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年宏观经济挑战和通胀压力将持续，尤其是上半年，但公司通过积极行动和适应策略，有望在下半年改善利润率和现金流 [38][44] - 尽管面临短期挑战，但公司基础运营能力不断提升，随着成本降低和库存优化，下半年利润率将改善，有望恢复正现金流 [57][84] 其他重要信息 - 公司对递延税项资产计提准备金，这将增加2023年会计税项支出和有效税率，但不影响现金税 [28] - 库存单位较上年下降6%，但库存美元金额增长25%，单位成本上涨主要由约一半的通胀和一半的产品组合因素导致 [65][74] - 制造业务内部生产占比为60% - 70%，过去几个月关闭了两家工厂以提高效率 [126] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对业务和资本结构改善的信心来源，债务市场是否开放再融资，以及未来杠杆决策 - 公司对业务有信心，基础运营能力不断提升，虽2023年面临宏观挑战，但下半年利润率将改善并恢复正现金流 资本分配上，优先投资业务，同时将自由现金流用于偿债，以实现长期股东回报最大化 [56][58] 问题: 全年营收进展，零售商库存调整情况及营收复苏预期 - 消费者需求疲软，零售库存因业务而异，内衣业务受补货影响，运动服装业务库存情况不一，库存调整需时间，公司对营收持保守态度 [61][62] 问题: 税收率预期，递延税项对未来税率的影响，以及年末库存预期金额 - 2023年有效税率预计在40% - 45%，递延税项会计处理随时间会使税率恢复正常水平，但可能需数年，不影响现金税支付 未给出年末库存具体目标，库存和营运资金管理将推动现金流改善 [68][94] 问题: 各业务板块全年销售指引，定价和促销情况，以及实现目标杠杆率的时间 - 各业务板块销售指引大致与公司整体一致 内衣业务第一季度促销减少，运动服装业务促销因渠道和客户而异，预计随季度推进减少 预计到2025年杠杆率低于3倍 [97][99] 问题: 2022 - 2024年SG&A费用节省情况 - SG&A费用涉及节省和投资平衡，公司进行了裁员，将谨慎控制支出，同时继续投资技术和品牌，成本节省重点在商品成本 [102] 问题: 营运资金项目表现，以及产生5亿美元运营现金的主要项目假设 - 2022年营运资金表现符合预期，库存实现降低单位目标 2023年库存和应付账款将推动营运资金和现金流改善，应付账款与库存比例将趋于正常 [109][141] 问题: 冠军品牌复苏信心来源，以及强弱类别情况 - 冠军品牌新团队专注品牌建设和运营效率，在校园渠道取得进展，创新产品有积极反馈，虽有库存挑战，但预计在亚洲和校园渠道实现增长 [132][147] 问题: 考虑到棉花和运费成本下降，未来平均单位成本预期，以及SG&A费用增加原因 - 未给出具体单位成本指导，但当前投入成本下降 SG&A费用增加因激励性可变薪酬成本和技术投资增加，但公司通过控制成本和随着销售改善，杠杆率将提高 [136][151] 问题: 设施停产是否结束，是否影响第一季度 - 设施停产相关费用已在2022年记录，对2023年无影响 [152] 问题: 应付账款条款是否有变化 - 业务加速时应付账款杠杆高，2023年应付账款与库存比例将趋于正常 [142][130] 问题: 冠军品牌情况，以及恢复股息的考虑 - 对冠军品牌有信心，新团队推动增长，在亚洲和校园渠道有机会 目前重点是偿债，董事会会评估资本分配，但当前专注降低债务以实现长期股东回报 [146][149] 问题: 市场是否要求取消股息以进行再融资 - 修订后的信贷协议允许每年支付最高7500万美元股息，但公司认为将现金用于偿债更谨慎 [160] 问题: 信贷协议灵活性增加的具体情况 - Q1 - 2023为6.75，Q2为7.25，Q3为6.75，Q4为5.25，Q1 - 2024为5，修订期结束 [154]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额按固定汇率计算同比下降3%，受外汇汇率330个基点的不利影响，报告销售额约下降7%至16.7亿美元；年初至今销售额比疫情前水平高6%，按固定汇率计算高8% [28] - 调整后毛利率较上年下降460个基点至34.5%，商品成本和海运运费通胀带来超400个基点的不利影响，制造设施停产带来100个基点的不利影响 [32] - 调整后SG&A费用占销售额的比例为24.4%，与上年相当，调整后营业利润率为10%，接近预测高端 [33] - 季度末，有担保优先信贷安排下的净总杠杆率为3.9倍（净债务与调整后EBITDA之比） [34] - 预计第四季度销售额较去年下降约19%，毛利率下降约400个基点，营业利润率下降约660个基点，全年经营现金流亏损约4亿美元 [39][41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 第三季度销售额较去年下降11%，但比2019年水平高11%，下降原因是宏观经济压力和零售商库存管理行动 [29] 美国运动服装业务 - 第三季度销售额与上年相当，比2019年水平高3%，大学渠道和印花服装渠道持续增长，但其他渠道尤其是Champion品牌出现下滑 [30] 国际业务 - 按固定汇率计算，销售额较去年增长约5%，受欧洲Champion品牌增长、澳大利亚内衣业务增长以及其他美洲地区业务增长推动，但部分亚洲市场Champion品牌销售额下降 [31] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的Full Potential战略旨在将HanesBrands转变为持续实现更高增长和回报的公司，具体包括以消费者为中心、简化业务和产品组合、将Champion打造成强大的全球增长品牌以及重振内衣业务 [16] - 在产品创新方面，内衣产品线推出针对年轻消费者的Hanes Originals系列；运动服装业务引入新的全球负责人，采取措施挖掘Champion品牌潜力 [18][19] - 在供应链方面，对全球网络进行端到端分析，整合美国配送网络，确认自有制造业务的成本优势，优化全球布局，同时在合成面料和短期时尚系列等领域建立采购能力 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去6个月全球经营环境发生巨大变化，消费者和零售格局从需求过多、供应不足转变为供应过多、需求不足，通胀影响消费者支出，零售商库存过多影响公司订单，这些不利因素预计将持续到第四季度 [10][11] - 尽管短期经营环境具有挑战性，但公司业务的长期基本面和Full Potential战略的价值创造机会依然稳固，公司将采取行动应对短期挑战，继续执行战略以实现长期转型 [23][26] 其他重要信息 - 公司自峰值以来净SKU数量降低超40%，供应链中运行的SKU减少22%，这提高了生产率、降低了成本、改善了库存质量并为新产品推出创造了空间 [13] - 公司正在构建数字货架分析工具，并与关键零售合作伙伴共享数据，帮助其分析库存和确定补货机会 [14] - 公司修订了信贷协议，未来五个季度允许的最大杠杆率提高，2024年及以后将恢复至4.5倍（净债务与调整后EBITDA之比），同时强调降低杠杆是优先事项 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售与销售渠道情况、零售货架库存情况、零售商去库存趋势及EBIT和经营现金流减少的原因，以及修订后的信贷协议是否允许支付股息 - 公司库存特别是新业务的库存较去年有所下降，预计零售商去库存将持续到第四季度，明年情况有望改善，但取决于消费者和零售商清理库存的速度；EBIT和经营现金流减少主要是由于销售疲软和盈利能力下降；修订后的信贷协议不排除支付股息，只是在修订期间将年度股息篮子从3.5亿美元降至2.5亿美元 [47][48] 问题2: 修订信贷协议的成本 - 修订信贷协议有正常费用，公司对银行团队的支持表示感谢 [51] 问题3: 内衣和Champion品牌库存与去年及疫情前水平的比较，以及预计年底单位成本的增长情况 - 零售层面内衣库存低于去年，但公司整体库存仍较高，正在采取措施降低库存；不提供单位成本增长的具体粒度信息，库存美元价值上升导致现金流压力 [56][57] 问题4: Champion业务本季度的收入构成、订单取消情况以及不同渠道、价格点或产品分类对业绩的影响，以及国内Champion业务细分战略下的门店布局调整 - Champion业务在大学渠道、欧洲业务和印花服装渠道表现良好，但国内批发业务面临挑战；公司正在制定详细的细分战略，但暂不透露门店布局调整的具体细节 [60][62] 问题5: 未来12 - 18个月约15亿美元债务的再融资时间和计划，以及清理库存是否意味着未来会加大促销力度 - 公司将抓住机会，考虑美国、欧洲市场以及银行市场进行再融资，同时会结合未来18 - 20个月的现金流情况；公司计划减少生产以清理库存，不主动推动市场促销活动，市场促销节奏由零售商决定 [65][67] 问题6: 内衣业务中男装和女装业务的表现、印花服装业务的规模和优势产品，以及正常经营现金流的预期情况 - 目前内衣业务中男装和女装业务表现无显著差异；不透露印花服装业务的具体规模，该业务表现良好，尤其是Champion品牌，且有提价空间；正常经营现金流可参考前几年数据，库存水平下降将推动营运资金改善 [71][72] 问题7: 年底库存单位目标去除已退出SKU后是否仍同比下降，以及如何管理自有和第三方制造设施的产能，闲置自有设施与第三方设施的成本差异，优先考虑自有设施的原因，以及春季订单情况 - 预计年底绝对库存单位将同比下降，SKU减少有助于改善库存质量和组合；产能调整主要来自自有设施，第三季度和第四季度分别有100和200个基点的成本影响，成本主要包括设施的间接费用、折旧、租金等；不优先考虑第三方设施是因为产品生产分工不同，且公司注重与供应商的长期关系，同时内衣业务主要由自有设施生产，调整库存需优先在自有网络进行；暂不评论2023年情况，预计消费者环境短期内仍具挑战性 [76][78][82] 问题8: 毛利率压力中商品、海运运费和制造停产的具体量化影响，以及SG&A方面品牌投资计划和明年是否会减少营销投资 - 商品和海运运费带来约400个基点的压力，第三季度制造停产带来100个基点压力，第四季度预计为200个基点，同时有定价行动和成本降低计划的抵消；不提供2023年指导，公司将坚持Full Potential计划进行技术和品牌投资，同时会根据经济形势灵活调整 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为15.1亿美元，较去年下降14%，剔除220个基点的外汇汇率影响后，固定汇率销售额较上年下降11%，不过不包括个人防护装备的两年累计销售额增长75%，年初至今销售额比疫情前水平高8% [36] - 调整后毛利率较上年下降120个基点至37.8%，主要受销量下降、投入成本通胀、网络事件相关增量成本和汇率影响 [39] - 调整后销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的比例较上年增加215个基点至27.7%，主要因销量下降的杠杆效应以及品牌营销和技术方面的计划投资增加 [40] - 本季度调整后营业利润率为10.2%，与预测相符 [41] - 本季度末总流动性近10亿美元，其中现金约2.5亿美元，运营现金流为负2.1亿美元，主要因库存占用营运资金 [42] - 第二季度末库存单位较上年增长19%，按美元计算增长37%，主要由于通胀、第二季度销售额下降以及第三季度产品提前到货 [42] - 预计下半年销售额较上年下降低至中个位数，但仍远高于疫情前水平，第三季度同比销售表现将好于第四季度 [45][46] - 预计下半年毛利率中点较上年下降约350 - 400个基点，第三季度同比影响大于第四季度 [47] - 预计下半年营业利润率中点较去年下降略超400个基点，第三季度同比影响大于第四季度 [49] - 预计下半年运营现金流约4亿美元，全年运营现金流基本持平 [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内业务上半年受销售点趋势和产品供应挑战影响，5月下旬网络事件加剧了这一情况，内衣和运动服装业务均受影响 [37] - 国际业务本季度表现相对较好，固定汇率销售额较上年下降约3%，不同地区表现不同，澳大利亚和欧洲销售额个位数下降，拉丁美洲因去年同期疫情相关不利因素销售额上升，亚洲因中国间歇性疫情不利因素被其他地区增长抵消，销售额与上年基本持平 [38] - 冠军业务本季度面临挑战，收入低于2019年水平，主要受服务挑战、产品延迟、消费者放缓、网络事件和亚洲疫情不利因素影响，但两年累计增长96% [61][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国、澳大利亚、欧洲市场消费者受通胀影响，需求放缓，亚洲市场仍受疫情压力 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将自身转变为以消费者为中心的增长型公司，执行以消费者为中心、简化、提高速度和构建数字能力的全面潜力增长战略 [29] - 内衣业务全球整合设计，推出新产品和创新，如Total Support Pouch with X - Temp和Retro Rib产品，围绕吸水性构建创新平台，预计推动零售空间增长 [18][19][20] - 冠军业务全球投资品牌，通过拓展女性和儿童业务、进入中国等新市场以及涉足鞋类等相邻产品类别实现增长，本季度收购北美冠军鞋类商标，整合分销网络至两个批发配送中心 [22][23][25] - 供应链战略处于早期执行阶段，包括供应链细分、冠军配送中心整合、从美国中美洲制造工厂直接向美国某些批发客户发货、本月启用新的西海岸配送中心支持直接面向消费者业务以及为多个配送中心添加自动化设备 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经营环境极具挑战性，通胀影响产品成本和消费者需求，疫情仍是亚洲部分地区的不利因素，零售库存积压，影响了本季度销售点趋势 [10] - 网络事件扰乱全球运营，导致第二季度业绩低于预期，但团队从网络事件中恢复良好，按时足额完成内衣返校订单 [11][12] - 尽管近期面临逆风，但公司对长期战略充满信心，认为执行全面潜力计划将使公司在未来几年实现收入和利润增长以及稳定现金流 [29][53] 其他重要信息 - 公司计划降低库存水平，预计年底库存单位低于去年，措施包括暂时减少制造工厂的生产班次、与供应链细分计划相关的战略行动以及进一步减少30%的库存单位 [14][43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 网络事件是否对冠军业务影响更大，以及如何重建冠军业务增长信心 - 网络事件对各业务影响基本一致，冠军业务本季度面临挑战，受服务挑战、产品延迟、消费者放缓、网络事件和亚洲疫情不利因素影响，但公司对该业务未来充满信心，有新领导团队，将实施明确的产品和渠道细分策略，拓展新业务机会，如收购美国冠军鞋类商标，继续拓展新地理区域，关注女性和儿童市场 [60][61][66] 问题: 第二季度销售点放缓程度、第三季度趋势、下半年及2023年产品成本情况以及棉花价格走势 - 消费者仍受通胀压力，全球需求放缓，压力在5月和6月加剧并延续至7月，下半年预计消费者业务持续放缓，但返校季消费者需求周环比有所改善，公司对返校季执行情况有信心 [72][74] - 成本方面，下半年通胀已反映在库存数据中，成本在很大程度上已锁定至今年甚至明年年初，很高兴看到棉花价格回归正常水平，公司将在制定明年计划和定价时考虑这一因素 [77][78] 问题: 沃尔玛和塔吉特的情况对公司本季度及下半年的影响，以及内衣业务是否失去份额或货架空间，消费者是否转向自有品牌 - 第二季度宏观环境变化，通胀影响消费者行为，这在零售渠道、制造商和消费者中较为普遍，具体影响取决于消费者反应 [81][82] - 内衣业务正在获得货架空间，新产品反响良好，预计随着产品线拓展将继续增加；与疫情前相比，第二季度市场份额提高60个基点，自有品牌在内衣业务中未获得份额 [83][84] 问题: 额外30%的库存单位减少是否是在已有行动基础上，机会在哪里，对营运资金有何好处，与创新议程如何契合 - 今年计划在去年减少35%的基础上再减少30%库存单位，可能会继续推进；减少库存单位对营运资金管理很重要，有助于创新产品线，清理长尾产品可改善运营和服务水平 [88][89][90] 问题: 下半年制造利用率杠杆效应以及库存清理对利润率的影响 - 下半年指导中，销售额和利润下降，部分利润下降与销售额下降有关，制造环节部分固定成本未充分利用会影响下半年盈利能力，但这是正确的做法，相关行动涉及金额约3000 - 3500万美元，这些情况明年不会重复 [93][94][95] 问题: 内衣业务中女性和男性服装业务的表现对比 - 内衣业务本季度面临挑战，受通胀和网络事件影响；男性和女性业务表现基本一致，创新和货架空间增长情况相似，过去困难时期男性业务表现通常优于女性业务，但目前未出现转折点 [99][100][101] 问题: 批发库存水平、零售商重新平衡库存情况，以及计划提价情况和消费者反应 - 零售存在库存积压情况，但公司很多业务是零售商的补货业务，已将零售逆风因素纳入下半年指导；内衣第一季度中期提价基本按预期进行，下半年冠军秋冬系列产品将进入市场，团队与零售商合作良好，消费者反应在预期范围内，公司会综合考虑多方面因素制定未来价格策略 [105][109][110] 问题: 下半年各业务板块（内衣、运动服装、国际业务）的情况 - 第三季度内衣业务预计下降高个位数，运动服装业务预计增长高个位数，国际业务按固定汇率计算增长低两位数，但由于汇率挑战，报告基础上可能持平 [112][114]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额同比增长5%，达到15.8亿美元，外汇汇率对本季度销售增长造成200个基点的拖累，按固定汇率计算，销售额同比增长7% [35] - 调整后毛利率同比下降305个基点至37.1%，主要受通胀、战略投资和加急运费影响，商品组合和加急运费超预期使毛利率比预期低约60个基点 [41][42] - SG&A费用占销售额的百分比同比下降30个基点至26%，主要得益于全面潜力计划带来的效率提升和成本管理 [42] - 营业利润为1.75亿美元，营业利润率为11.1%，均高于预期范围上限，但同比营业利润率下降约280个基点 [43] - 本季度末现金约3.7亿美元，总流动性超14亿美元，本季度现金使用约2.3亿美元，主要用于营运资金和库存 [44] - 总债务较上年减少约2亿美元至约35亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.1倍，与上一年持平，本季度以股息和股票回购形式向股东返还约7700万美元，回购约160万股股票，花费约2500万美元 [45] - 由于成本逆风增加约1.4亿美元，公司已确定约7500万美元的额外节省措施，净成本逆风约6500万美元，预计全年销售额接近指导范围中点，营业利润和每股收益处于指导范围低端，全年运营现金流指导下调至约4亿美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 冠军品牌（Champion） - 全球销售额按固定汇率计算增长6%，两年期基础上的增长率加速至28%，国际销售额按固定汇率计算增长10%，美国销售额同比增长2%，主要受大学渠道强劲增长推动 [36][37] - 由于产品供应挑战，美国约4000万美元在手订单未完成，若产品按时到达，美国冠军销售额将以高个位数增长，全球冠军固定汇率销售额本季度将增长14% [37] 内衣业务（Innerwear） - 美国销售额同比增长1.5%，超过去年35%的强劲增长率，国际业务按固定汇率计算以中个位数增长，主要受澳大利亚Bras N Things品牌、拉丁美洲和东南亚Hanes品牌增长推动 [38][40] - 公司在Hanes品牌各品类和多个渠道获得零售空间，在贴身衣物方面，Maidenform形状产品和Smart Size胸罩也获得空间，吸引年轻消费者并实现分销多元化 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将自身转变为以消费者为中心的增长型公司，实施全面潜力计划，目标是到2024年实现总公司收入以6%的复合年增长率增长至80亿美元，内衣销售增速达到品类增速的两倍，冠军品牌销售额以14%的复合年增长率增长至32亿美元，营业利润率扩大至14.4% [13] - 采取双管齐下的销售增长策略，一是通过以消费者为导向的产品设计、创新和改善零售货架执行来激活核心业务，二是通过拓展新消费者、新使用场景、相邻品类和新地理区域来增加业务 [14][18] - 进行业务简化，包括全球协调产品设计、精简产品组合、剥离非核心低利润率业务和减少产品规格，已减少超过35%的产品规格 [21] - 增加投资，包括全球品牌投资、技术投资、数据分析投资和供应链投资，以释放增长潜力、改善消费者品牌体验、降低成本和提高效率 [22][24] - 推进成本节约计划，已实现约6000万美元的成本节约，以抵消全面潜力计划的投资 [27] - 建设获胜文化，引入新人才，打造包容性组织，推出新的目标和全球价值观，推动可持续发展 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经营环境变得更具挑战性，东欧战争、通胀创新高和新冠疫情给成本、消费者预算、需求和供应链物流带来压力，但公司团队有能力应对，不会改变全面潜力战略 [11][12] - 尽管短期经营环境掩盖了公司目前取得的进展，但公司对实现2024年财务目标充满信心，认为业务基本面在改善，产品管道强大，投资举措将助力未来增长 [32][55] 其他重要信息 - 棉花约占公司销货成本的高个位数百分比，今年已锁定价格，价格变化影响将在2023年显现 [88] - 80%的货运成本已锁定在低于过去12个月的价格，大部分已在本时间点锁定全年价格 [114] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核心内衣业务的消费者需求情况，以及为何其优势在第二季度和全年无法持续，新管理层加入后冠军品牌的机会和她的优势 - 内衣业务第一季度表现强劲，订单需求旺盛，服务水平有所改善，零售空间增加、产品组合良好和部分季度价格上涨带来积极影响，预计全年内衣业务将处于先前指导范围的高端，下半年表现将强劲，尽管面临去年高增长的艰难比较，但零售空间的补充、创新产品推出和库存增加将带来增长机会 [60][63] - 新加入的全球运动服装总裁Vanessa LeFebvre拥有丰富行业经验，在商品销售、电商渠道战略方面表现出色，将助力冠军品牌全球业务增长 [66] 问题2: 与2019年相比，公司下半年增长加速的原因，特别是冠军品牌如何实现增长目标 - 第一季度冠军业务因产品不足面临挑战，下半年公司将改善服务，第三季度开始的运动服装价格上涨将带来帮助，返校季表现乐观，库存增加、创新产品和营销投资将提供增长动力 [75] - 冠军品牌业务比疫情前更强，在中国开店战略进展顺利，欧洲业务跨渠道增长强劲，针对年轻女性的营销活动开局良好，产品管道更优，公司有信心到2024年品牌销售额达到32亿美元 [76][78] 问题3: 其他业务板块的情况 - 其他业务板块包括袜类业务、零售门店以及为已出售的欧洲内衣业务提供的过渡服务 [82] 问题4: 公司在Hanes品牌和贴身衣物领域的空间增长情况，以及对全年和新X - Temp产品的预期，棉花在销货成本中的占比及管理方式 - 棉花约占销货成本的高个位数百分比，今年已锁定价格，价格变化影响将在2023年显现 [88] - Hanes品牌在关键零售商处获得增量空间，新零售商对创新和广告反应积极，新X - Temp产品推出将带来额外空间，贴身衣物方面，Maidenform和Bali品牌在不同零售商处也获得空间，这些空间增长是永久性的，非促销性的 [89][90] 问题5: 其他业务板块是否包括公司自有数字业务，以及数字业务在本季度的表现 - 冠军品牌官网（Champion.com）属于运动服装业务板块 [93] - 自2019年疫情以来，公司整体在线销售额增长80%，冠军品牌增长60%，但公司认为仍有提升空间，计划通过优化产品管道、提高库存水平、改善消费者沟通、提升网站体验等方式实现增长 [94] 问题6: 第一季度冠军品牌错过的销售额是否会推迟到第二季度，内衣业务消费者对定价的反应，以及男性和贴身衣物细分市场是否存在差异 - 部分订单因产品未及时到达被取消，部分将推迟到第二季度，部分甚至会推迟到第三季度，这些情况已纳入第二季度及后续的指导范围 [97] - 内衣业务的定价已被零售商接受，未发现男性和贴身衣物细分市场在定价反应上存在差异，公司采取更具纪律性的品牌管理方法，确保定价、产品和广告等方面的长期规划和执行 [99] 问题7: 内衣业务增长中，单位销量和价格的贡献分别是多少，以及有机增长和货架空间增长的占比 - 难以区分有机增长和货架空间增长，但可以确定存在有机增长，因为并非在所有零售商处都获得了空间，内衣业务的增长主要由单位销量驱动，价格调整从第一季度中期开始，目前增长并非由价格推动 [102][103] 问题8: 公司在大众渠道（如沃尔玛和塔吉特）的表现 - 从数字渠道向实体零售渠道有一定的回流趋势，公司在实体零售渠道各品类中获得空间，各渠道表现良好，客流量可观，在大众渠道中处于有利地位，与合作伙伴关系良好 [107] 问题9: 定价环境、竞争对手情况以及与自有品牌的价格差距，以及公司货运合同情况和下半年展望 - 目前行业面临成本压力，许多公司都在提价，但价格在货架上的表现并不一致，公司密切关注自有品牌价格差距，采取长期管理策略，确保市场份额和货架空间增长 [111][112] - 下半年80%的货运成本已锁定在低于过去12个月的价格，大部分已在本时间点锁定全年价格 [114] 问题10: 额外7500万美元节省措施的来源，以及本季度SG&A费用低于预期的原因 - 7500万美元的额外节省措施来自与全面潜力计划相关的各个领域，包括供应商整合、企业间接费用控制、供应链生产力提升等多个方面 [119] - 公司在过去一年半证明了对SG&A费用的良好管理能力，在投资业务的同时，通过合理的成本控制找到平衡，实现“削减脂肪而非肌肉”的管理目标 [122] 问题11: 内衣业务和冠军品牌的营销计划，以及是否有针对冠军新鞋类产品的营销计划 - 内衣业务将大力支持新的TSP X - Temp项目，进行全球广告投放，包括线上、线下和店内宣传 [127] - 冠军品牌目前正在推进“Win with Women”营销活动，新总裁加入后，预计将继续加大品牌投资，加快发展步伐，针对新鞋类产品也会有相应营销举措 [128]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度销售额为17.5亿美元，较2020年增长4%，较2019年增长15%或2.3亿美元；剔除PPE销售、53周和外汇影响后，按固定汇率计算较上年增长9% [26][27] - 2021年全年销售额为68亿美元，较2019年增长13%或8亿美元，主要得益于美国内衣业务21%的增长和Champion品牌全球约20%的增长 [32] - 2021年第四季度毛利润较2019年增加超5000万美元或8%，但毛利率下降235个基点；全年调整后营业利润增长14%或1.11亿美元，调整后营业利润率为13.7%，与2019年持平；调整后每股收益增长26%至1.83美元 [29][33] - 2021年底现金超5.3亿美元，总流动性达17.5亿美元，全年经营活动现金流为6.23亿美元；季度末杠杆率降至2.7倍，较2020年的3.5倍和2019年底的2.9倍有显著改善 [34][35] - 2022年预计销售额较去年增长3% - 5%，第一季度预计持平至增长4%；调整后每股收益全年预计为1.64 - 1.81美元，第一季度预计为0.24 - 0.31美元 [37][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - Champion品牌2021年第四季度全球销售额较2019年增长25%，其中美国增长33%，国际增长15%；全年全球销售额较去年增长36%，约比2019年高20% [27][13] - 美国内衣业务2021年第四季度销售额较2019年增长19%，各细分业务均实现两位数增长；全年增长21%，媒体投资带来Hanes、Maidenform和Bali品牌的增长，并获得150个基点的市场份额提升 [28][32] - 国际业务2021年第四季度销售额较2019年增长10%，得益于欧洲、澳大利亚、美洲和中国市场对品牌的强劲需求 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场Champion品牌虽受疫情影响门店流量，但消费者反馈良好，合作伙伴持续开设新店，电商业务增长；日本市场受疫情冲击较大，但业务基本面强劲 [123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施以消费者为中心、注重增长和结果的战略，推进“Full Potential Plan”，加大营销、技术和供应链投资以推动销售增长和提高市场份额 [10][36] - 计划出售美国透明丝袜业务，预计2022年完成交易；欧洲内衣业务预计第一季度完成出售 [12][131] - 持续进行SKU精简，较几年前减少超30%，并通过供应商整合、设备投资等提高供应链效率 [64][103] - 加大营销投入，2021年营销和媒体投资比疫情前增加7000万美元，推动全球内衣和运动服装业务增长 [13] - 计划在今年下半年及明年增加国内配送能力，发展DTC业务，优化批发配送中心组合以降低劳动力成本 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年宏观环境仍具挑战，包括持续的通胀和运输逆风，尤其是上半年；但消费者需求强劲，公司将继续执行“Full Potential Plan” [36] - 预计上半年毛利率和营业利润率将面临压力，第一季度为低谷，随后逐季改善，下半年实现同比扩张 [40][42] - 对长期前景更有信心，提高2024年财务目标，预计收入约80亿美元，调整后营业利润率约14.4%，累计自由现金流约16亿美元 [20] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的财务数据和指导均排除重组及其他行动相关费用，且主要与2019年数据进行对比，相关非GAAP指标与GAAP指标的调节信息可在新闻稿中查看 [5] - 公司将从本季度开始回购股票，预计按季度进行，并根据业绩和市场情况灵活操作 [21][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年在高基数上实现增长的信心来源，以及业务潜在通胀、成本结构、定价能力和长期结构性通胀影响 - 增长信心源于强劲的消费者需求、“Full Potential Plan”开始产生回报、各业务线的创新和市场拓展机会，以及国际业务有望受益于疫情缓解 [58][62] - 通胀压力主要来自运输、原材料和工资，公司通过提价和成本节约计划应对，认为品牌有定价能力，提价已在国内外市场被零售商接受 [63][67] 问题2: 内衣业务增长中补货情况、定价与销量贡献，以及零售商库存管理担忧 - 增长主要由销量驱动，目前补货空间不大，已接近供需平衡；公司与关键零售商合作良好，获得了更多永久货架空间，对库存水平有信心 [73][76] 问题3: 2024年利润率提升路径和市场份额增长展望 - 提升利润率关键在于推动收入增长、提价抵消通胀、持续开展成本节约计划，同时加大媒体和技术投资并通过销售杠杆实现目标 [81][83] - 公司将通过填充新货架空间、合理定价、推出新产品和保持竞争心态来继续提升市场份额 [86][88] 问题4: 第四季度和第一季度加急运输成本具体金额，以及这些成本是否为暂时性，第一季度后毛利率走势 - 未具体量化加急运输成本，认为这是短期影响，随着定价和成本节约计划实施，下半年将逐渐恢复正常 [93] - 毛利率将全年改善，下半年同比上升 [98] 问题5: 简化战略的额外领域、货架空间增长的产品驱动因素，以及SKU合理化对营运资金的影响 - SKU精简还有提升空间，将继续推进；货架空间增长得益于现有产品表现、新产品推出、品牌表现和迎合年轻市场趋势 [103][107] - 目前库存增加掩盖了SKU合理化对营运资金的积极影响，长期来看有助于降低在途库存和提高库存周转率 [109][110] 问题6: 第一季度内衣业务提价后毛利率仍面临类似第四季度压力的原因，运输成本构成，以及长期计划中除Champion外其他推动增量收入的业务 - 第一季度毛利率压力源于通胀延续、加急运输成本和提价未完全生效，后续将逐步改善 [114] - 运输成本中，近期空运占比较高，海运成本也显著上升 [115] - 各业务线都将为增量收入做出贡献，包括美国内衣和国际业务 [116] 问题7: Champion品牌的整体机会、中国和亚洲市场情况及不同品类机会 - Champion品牌势头良好，全球拓展新门店、新市场和新品类，创新产品受关注；中国市场消费者反馈积极，虽受疫情影响但电商和合作门店增长，对未来发展乐观 [120][123] 问题8: 资产出售收益、时间安排，欧洲内衣业务情况，最大零售合作伙伴情况及渠道稳定性，以及透明丝袜业务过去的营业利润 - 透明丝袜业务已宣布出售，第四季度计提3800万美元费用，预计2022年完成交易，今年销售额约6000万美元，利润持平 [131][137] - 欧洲内衣业务预计第一季度完成出售，售价为1欧元 [133][134] - 未透露具体零售合作伙伴，但认为业务组合良好，渠道受疫情影响不大，未来也不会有重大变化 [135][136] 问题9: 美国内衣业务长期增长预期，“Full Potential Plan”中EBIT以下项目（利息费用、税率）情况，以及是否会使用全部6亿美元回购计划 - 预计美国内衣业务长期将超过行业平均增速，行业增速将稳定在1% - 2%，公司将在此基础上实现更快增长 [141] - 税率今年预计为17%，未来三年平均约18%；利息费用受短期利率和去杠杆化影响；6亿美元回购计划将根据业绩和市场情况灵活执行 [146][148] 问题10: 供应链供需平衡时间和2022年底杠杆率目标 - 预计供应链全年仍有干扰，下半年将明显改善，但难以完全恢复正常 [153][154] - 长期杠杆率目标为2 - 3倍，2021年底为2.7倍，预计2022年变化不大，取决于现金流和资本支出情况 [155][156]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达17.9亿美元，较2019年增长11%（1.79亿美元），按固定汇率计算增长10% [30] - 毛利润较2019年增加8000万美元（13%），毛利率扩大近65个基点至39.1% [32] - SG&A去杠杆化约100个基点，主要因品牌营销增量投资2500万美元及配送中心工资成本上升 [32] - 营业利润较2019年增加2000万美元（8%），营业利润率下降40个基点至14.7% [32] - 本季度运营现金流3.15亿美元，年初至今运营现金流达5.27亿美元 [33] - 季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.6倍，较去年的3.6倍和2019年第三季度的3.3倍显著改善 [33] - 第四季度净销售指引为17.1 - 17.8亿美元，中点较2019年第四季度增长15%；调整后营业利润预计2 - 2.2亿美元，中点营业利润率12% [36] - 第四季度调整后每股收益指引上调至0.4 - 0.45美元，反映400万美元利息节省和低于预期的税率 [38] - 全年运营现金流展望上调至5.5 - 6亿美元，反映全年利润表现更好 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 冠军品牌 - 全球销售额较2019年第三季度增长20%，美国增长22%，国际增长19% [30] - 美国市场份额在男女品类均有提升 [12] - 欧洲在儿童和鞋类等关键品类扩张，增加店铺空间并拓展新地区 [13] - 中国通过合作伙伴增加门店、丰富产品种类并拓展社交电商平台 [13] 美国内衣业务 - 销售额较2019年增长25%，各业务均实现两位数增长 [30] - 年初至今市场份额较2019年增加140个基点，各品类和品牌均有份额和空间增长 [14] 国际内衣业务 - 销售额与2019年持平，美洲业务增长强劲，澳大利亚因疫情封锁销售额下降，但在线业务增长强劲 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚2/3门店因疫情封锁几乎整个季度关闭，但在线业务增长强劲，封锁结束后门店开始重新营业，第四季度预计客流量将适度回升 [31] - 日本封锁结束后门店开始重新营业，第四季度预计客流量将适度回升 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行“Full Potential plan”长期增长战略，加大品牌媒体和营销投资，预计第四季度和2022年继续增加 [21] - 改善电商网站消费者体验，增加功能、提高速度、改善库存可用性和搜索功能，推动全球网站转化率和平均订单价值提升 [22] - 推进技术现代化计划，简化系统至九个核心平台，运行在单一核心技术骨干上，已完成规划和范围界定，开始分阶段实施 [23] - 打造成功文化，引入关键人才，启动自愿退休计划，为员工创造职业发展机会并节省成本用于再投资 [24] - 签署出售欧洲内衣业务协议，以简化和聚焦全球业务组合，提高资源和投资集中度及运营速度 [25] - 行业面临全球运输瓶颈和通胀压力，公司通过多元化供应链、成本节约计划和提价等措施应对竞争 [18][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对公司品牌需求强劲，多元化供应链使公司库存状况良好，有信心抓住需求 [9][10] - 尽管面临宏观挑战，但公司第三季度业绩强劲，重申第四季度指引 [9][10] - 预计2022年通胀压力持续，公司将采取提价、成本节约和效率提升等措施缓解影响 [20][39] - “Full Potential plan”进展符合预期，对结果感到鼓舞，将继续执行长期增长战略 [25] 其他重要信息 - 第四季度计划根据市场条件 refinance 高级担保信贷安排，用交易所得和手头现金赎回2025年到期的7亿美元高级票据，预计产生一次性费用约4500万美元，每年节省利息约3500万美元，其中400万美元预计在第四季度实现，相关预期已纳入第四季度指引 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细阐述运动服装业务及冠军品牌在疫情后的表现，是否有放缓迹象？ - 运动服装业务整体向好，消费者需求旺盛，但体育和大学授权业务仍有挑战，不过已高于2022年水平且有望继续增长 [45] - 冠军品牌加速发展，本季度较2019年增长20%，全球势头良好，不断开拓新渠道、增加品类，创新产品表现出色 [46] 问题2: 公司自有在线业务增长情况如何，特别是新冠军网站？ - 第三季度整体在线业务较2019年增长62%，自有网站增长50%，虽有进步但仍有提升空间，团队正努力改善，平均订单价值和转化率持续上升 [53] 问题3: 公司资本分配优先事项是什么，是否会回购股票？ - 公司正在讨论资本分配问题，目前正投资业务、支付股息和进行债务偿还，将在2022年财务展望中制定长期资本分配战略，预计在第四季度电话会议提供更多细节 [56][58] 问题4: 如何看待2022年成本通胀在损益表中的传导时间，与提价是否存在时间错配，以及内衣业务的应对策略和份额增长目标？ - 2022年将全球提价，计划已在执行，将综合考虑消费者和竞争因素，通过多种方式提价以抵消成本通胀并保持增长 [65] - 运输成本是最大影响因素，海运费率上涨400% - 500%，公司通过供应链优化、SKU管理等措施应对成本压力 [68] 问题5: 2022年能否符合分析师日制定的算法？ - 投资者日制定的行动将继续执行，尽管面临挑战仍会持续投资品牌，运营算法将继续发挥作用，公司有信心实现“Full Potential plan” [71] 问题6: 公司棉花成本暴露情况如何，2022年产品成本展望如何？ - 棉花占公司COGS的高个位数百分比，公司已锁定明年下半年价格，采用美元成本平均法采购，有信心管理好棉花成本 [74] 问题7: 当前渠道库存与销售趋势的关系，渠道是否跟上消费者需求？ - 消费者需求超过供应链总产能，公司有足够库存，但需解决运输问题，目前约30%库存处于运输中，有信心满足未来需求 [76] 问题8: 冠军品牌在美国、欧洲和中国的市场渗透率如何，在中国是否面临民族主义抵制？ - 冠军品牌全球布局良好，美国是最大市场，欧洲业务增长良好，中国业务增长140%，无抵制情况，各品类和渠道增长均衡 [79][81] 问题9: 欧洲内衣业务出售预计收益多少，是否完成战略审查，通胀成本主要来自哪些方面？ - 出售欧洲内衣业务是为聚焦全球业务组合，将资金和资源投入回报更高领域 [86] - 通胀成本来自运输、棉花、石油和工资等多方面，Q4和2022年成本压力将增加，公司将采取措施抵消影响 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售和营业利润较2019年第二季度分别增长15%和14% [14] - 运营现金流增长43%至1.95亿美元，杠杆率改善至2.9倍 [27] - 销售额增加2.33亿美元至17.5亿美元，外汇汇率影响贡献约2600万美元或175个基点 [27][28] - 调整后毛利增加1.02亿美元或18%，调整后毛利率增加约75个基点至39% [28] - 调整后营业利润增加2900万美元或14%至2.36亿美元，调整后营业利润率为13.5%，较2019年第二季度低约15个基点 [29][30] - 持续经营业务调整后每股收益增加24%至0.47美元，GAAP每股收益增加2%至0.42美元 [30] - 提高下半年和全年销售、营业利润和每股收益预期，全年营收指引提高5.5亿美元，范围至67.5 - 68.5亿美元 [16][39] - 发布第三季度营收指引为17.8 - 18.1亿美元，中点意味着第三季度、第四季度和全年营收分别增长11%、15%和13% [40] - 全年调整后营业利润指引增加6500万美元，范围至8.8 - 9.1亿美元 [40][41] - 第三季度调整后营业利润指引为2.35 - 2.45亿美元 [41] - 持续经营业务调整后每股收益全年指引增加0.17美元，范围至1.68 - 1.76美元 [41] - 预计全年运营现金流约5.5亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国内衣业务 - 销售额较2019年增长19%或1.23亿美元，基础款和贴身衣物均实现两位数增长 [30] - 营业利润率为23.8%，较2019年高出150个基点 [32] 美国运动服装业务 - 收入增长15%或5300万美元，在线、批发和分销渠道均有增长 [32] - 运动和大学授权业务较去年显著增加，但仍低于2019年水平 [32] - 运动服装营业利润率为10.2%，较2019年下降290个基点 [33] 国际业务 - 收入较2019年增长11%，按固定汇率计算增长5%或2200万美元 [33] - 在澳大利亚的Bonds品牌实现增长，欧洲和美洲也有增长，亚太地区因日本疫情影响销售额下降 [34] - 国际业务营业利润率为12.9%，较2019年低250个基点 [34] Champion品牌 - 全球销售额较2019年增长21%，按固定汇率计算增长18% [34] - 美国销售额增长25%，国际业务销售额按报告基础增长15%，按固定汇率计算增长9% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国内衣市场，公司市场份额增加160个基点，各产品类别均有增长 [15] - 国际市场，尽管全球有疫情影响，Champion实现两位数增长，内衣业务实现高个位数增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 制定Full Potential计划以释放增长，包括简化产品组合、优化决策流程和组织架构 [12] 发展方向 - Champion品牌增长举措包括发展核心运动衫业务、拓展女性和儿童产品、进入相邻品类 [18] - 美国内衣业务通过创新产品和营销吸引年轻消费者 [20] - 直接面向消费者业务通过敏捷团队改善网站体验、转化率和速度 [21] - 成本节约举措包括SKU缩减、全球供应商整合和原材料平台建设 [24] 行业竞争 - 公司认为自身品牌具有定价权，将在与零售合作伙伴的正常周期内考虑定价策略 [65][66] - 公司通过创新、品牌投资和供应链能力应对竞争，包括与其他国家品牌和自有品牌的竞争 [96][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球环境充满挑战和通胀上升，公司第二季度业绩强劲，各关键指标超预期 [13] - 公司对业务增长势头乐观，提高下半年和全年业绩预期 [16][36] - 公司将继续增加品牌投资，认为这对长期成功至关重要 [17][43] - 疫情导致供应链中断和成本压力，但公司供应链团队积极应对，部分抵消通胀压力 [38][39] 其他重要信息 - 公司电话会议中可能包含前瞻性陈述，受疫情等风险因素影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4][5] - 公司比较财务结果时主要与2019年对比，以消除疫情短期波动影响 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 销售增长的关键支柱、短期与长期因素及对长期算法的影响 - 公司对销售增长有信心，各品牌、渠道和市场表现良好，创新和营销起作用 [47] - 内衣业务长期预计回归约2%增长，公司将继续抢占市场份额 [48] - Champion增长策略有效，但未来会有正常化阶段，公司有望超越行业增长 [49] 问题: 第二季度供应链和成本情况、运输来源及下半年运费变化 - 公司供应链团队在上半年有效管理成本，拥有供应链是竞争优势 [52] - 成本压力包括运输、商品和工资等，是全球性挑战，下半年营业利润率预计有40个基点压力 [53] 问题: SG&A投资细节和现金流部署计划 - SG&A主要用于媒体投资，重点是Hanes、Champion和Bonds等品牌，已初见成效 [60] - 公司认为有财务灵活性，可同时进行业务投资、降低债务和回报股东 [58][59] 问题: 定价策略 - 定价是工具，公司会谨慎使用，结合成本节约和制造效率，品牌有定价权，将选择性和战略性定价 [65][66] 问题: 收入指引上调的信心来源和Hanes Europe的进展 - 收入指引上调源于订单、补货、假期规划、渠道加速和营销投入，各业务、品牌和渠道表现良好 [69][70] - Hanes Europe进展顺利，有消息会及时公布 [71] 问题: Champion销售增长的来源和长期机会 - Champion在各业务板块均有增长，包括核心运动衫、女性产品和鞋类，创新策略有效 [74] - 下半年有新创新产品推出，中国市场进展良好，澳大利亚业务有机会，公司有信心将其发展为30亿美元品牌 [76][77] 问题: 内衣业务年轻客户份额和下半年营销投入情况 - 公司计划全年额外投入5000万美元营销费用，下半年会增加 [80] - 内衣业务市场份额较2019年增加160个基点，其中130个基点是单位份额，TSP产品吸引年轻消费者 [81] 问题: Champion鞋类计划、与过去的差异和分销计划 - Champion鞋类定位生活休闲风格，涵盖男女童产品，将在全球发展 [85][86] - 国内扩张将有消息公布，在中国与天猫合作良好，将在第三、四季度拓展门店，在欧洲业务也较强 [86] 问题: 库存水平、返校和假期备货情况及供应链风险 - 第二季度末库存较去年下降14%，已考虑供应链挑战并纳入销售和利润指引 [88] - 返校产品大多已发货或正在发货，公司对下半年指引有信心，供应链有优势 [91] 问题: 内衣业务空间增长情况、品牌与自有品牌关系及变化 - 空间增长源于创新测试成功、品牌投资和供应链能力，得到客户认可，涵盖内衣和贴身衣物业务 [95] - 公司重视大客户关系，认为自有品牌有风险，但通过品牌创新、投资和供应链能力可应对竞争 [96][98]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：服装行业 - 公司：Hanesbrands Inc.（NYSE:HBI） 纪要提到的核心观点和论据 公司现状与优势 - **品牌优势**：拥有Hanes、Champion、Bonds、Bali、Maidenform、Playtex等标志性品牌，Hanes是美国销量最高的服装品牌，Champion是运动裤之王，Bonds在澳大利亚以创新设计和可持续发展著称，这些品牌深受消费者喜爱且跨越几代人 [11][12]。 - **市场地位**：在贴身衣物领域占据领先份额，Activewear品牌增长迅速且具有全球增长潜力 [13]。 - **渠道与供应链**：产品通过多样化的大型渠道进行分销，拥有世界级的自有供应链，能有效控制成本和保证供应稳定性 [13]。 - **财务状况**：资产负债表稳健，能产生稳定的现金流，具有有吸引力的利润率 [10]。 - **企业责任**：致力于可持续发展和道德实践，是社区的有同情心的合作伙伴，为员工提供良好的工作环境和发展机会 [10]。 - **团队实力**：拥有经验丰富且充满活力的领导团队，由61,000名来自47个国家的多元化、热情且忠诚的员工支持 [13]。 第一季度业绩 - 各业务板块表现强劲，贴身衣物部门同比增长35%，美国运动服装部门加速增长26%（Champion表现强劲，同比增长34%），国际销售额同比增长18%（按固定汇率计算增长8%），全球直接面向消费者业务增长超过50%（全球在线业务增长82%） [32]。 全面潜力计划（Full Potential Plan） - **目标**：2022 - 2024年实现约12亿美元的增量收入，到2024年实现14%以上的运营利润率 [15][16]。 - **四大支柱** - **全球发展Champion品牌**：到2024年将Champion打造成30亿美元的品牌，复合年增长率为14%。通过与消费者建立更深入的联系、创造有吸引力的产品、聚焦关键地区的增长以及拓展渠道等策略实现增长 [16][34]。 - **重振贴身衣物品牌**：未来三年全球贴身衣物业务以2%的速度增长，比2017 - 2019年提高约500个基点。通过吸引年轻消费者、利用全球设计和创新能力以及改善电子商务业务来实现增长 [19]。 - **以消费者为中心**：将消费者置于业务核心，通过提供消费者想要的创新产品、投资品牌以及优化产品销售渠道来推动增长。加强与零售合作伙伴的在线业务合作，改善自身在线平台 [21]。 - **聚焦产品组合**：简化业务，探索欧洲贴身衣物业务的战略替代方案并将其转为终止经营业务，退出个人防护装备（PPE）业务，减少20%的SKU，继续探索进一步聚焦业务的机会，投资关键的全球增长市场 [23]。 - **五大举措** - **品牌与产品致胜**：通过更好的设计和更多的创新来满足现有和新消费者的需求 [24]。 - **供应链细分**：利用全球供应链的优势，增加能力以满足每个品牌的独特需求，提高市场响应速度，提高服务直接面向消费者渠道的效率 [24]。 - **简化流程**：更快地做出决策，简化流程和方法，以释放增长机会 [25]。 - **技术现代化**：投资数据分析和技术，以识别趋势、连接品牌与消费者，提高决策能力、预测和规划能力，简化系统以提高效率、降低成本并提供无缝的在线消费体验 [25]。 - **打造成功的组织和文化**：建立更聚焦、更扁平的组织，充分发挥团队的力量。新的领导团队由经验丰富的HBI领导者和新人才组成，共同推动公司发展 [26]。 财务目标与展望 - **收入增长**：2021 - 2024年，按固定汇率计算，收入复合年增长率为6%，从62.5亿美元增长到约74亿美元，实现11.5亿美元的增量收入 [136][144]。 - **利润率提升**：到2024年，运营利润率扩大至约14.3%，比2021年指引中点提高100个基点 [136]。 - **每股收益增长**：2021 - 2024年，每股收益复合年增长率为9% [136]。 - **运营现金流**：未来三年平均每年产生约7亿美元的运营现金流 [136]。 - **资本支出**：2021年预计资本支出约1.4亿美元，其中约5000万美元与全面潜力计划相关；2022 - 2024年预计在全面潜力计划上额外投资3亿美元，主要用于供应链和技术举措 [150][151]。 - **资本分配策略**：优先投资业务，其次是支付股息，维持25% - 30%的长期派息率；保持净债务与EBITDA比率在2 - 3倍的目标范围内，超出范围时使用多余的自由现金流减少杠杆；未来考虑并购机会，优先考虑能加速长期收入增长的能力收购 [150][152][153][154]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **文化与人才发展**：公司拥有强大的企业文化，员工对公司、品牌和使命高度忠诚，致力于可持续发展、道德劳动和人权实践。通过提供职业发展机会、健康和福利支持以及社区参与项目，增强员工的归属感和自豪感。同时，公司进行了组织架构调整，扁平化组织，明确职责，将人力资源和法律职能分开，提升首席数字官的汇报层级，以更好地支持业务增长。此外，公司将多样性、公平性和包容性纳入绩效评估指标，目标是在未来五年内使美国高级管理层及以上职位中有色人种的比例至少达到25% [126][127][128][129][130][132]。 - **可持续发展目标**：公司在可持续发展方面取得了显著进展，包括减少40%的温室气体排放、30%的用水和26%的能源使用，近一半的能源来自可再生资源。未来，公司将继续在人员、地球和产品三个方面努力，设定基于科学的环境目标，通过可持续产品与消费者建立更紧密的联系 [120][121][122]。 - **创新与设计**：公司拥有超过200名经验丰富的设计师和创新者，分布在全球四个设计中心。通过全球设计和创新，公司能够满足不同地区消费者的需求，加速产品上市速度。例如，通过识别全球大创意，快速响应市场需求，推出如Bonds Bloody Comfy Period Undies和Hanes Fresh & Dry等创新产品，并将其推广到不同市场。此外，公司还通过面料平台创新和敏捷的产品开发流程，提高产品的舒适性和市场竞争力 [80][82][85][87]。 - **消费者洞察与营销**：通过市场细分研究，公司确定了三个运动服装消费者群体：时尚运动员、潮流爱好者和文化策展人。针对每个群体的特点和需求，制定了相应的产品、营销和分销策略。例如，通过强调舒适性、风格和性能吸引时尚运动员，通过创新和独特的设计吸引潮流爱好者，通过限量版和合作系列吸引文化策展人。同时，公司加大了品牌建设投资，计划到2024年将品牌投资从目前占销售额的2%提高到4%，并通过数字营销和社交媒体优化媒体策略，提高品牌知名度和消费者忠诚度 [37][38][39][99]。 - **供应链优化**：公司将建立细分的供应链，以满足不同品牌和商业渠道的速度和灵活性需求。在制造方面，除了现有的核心补货产品、零售活动和新产品推出流程外，还将增加快速灵活的环节，以捕捉季节性、短交货期的收入机会。在分销方面，将批发和直接面向消费者的渠道进行细分，提高服务水平和运营效率。预计到2024年，供应链投资主要集中在分销网络，通过自动化、数据分析和仓库空间优化提高生产力 [113][115][117][118]。

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended January 2, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-32891 Hanesbrands Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 20-3552316 (State of incorporation) (I.R.S. employer ident ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后业绩超预期，销售额同比增长8%至18亿美元，剔除PPE后增长近7%，外汇和53周分别贡献190和290个基点的增长 [17] - 调整后毛利率为41%，高于预期，但同比下降80个基点；调整后营业利润率同比下降250个基点至12% [17][18] - 第四季度税前重组及相关费用为6.61亿美元，其中96%为非现金费用，大部分与业务简化行动相关 [18] - 调整后税率为19%，高于预期；调整后每股收益为0.38美元，GAAP基础上每股亏损0.95美元 [20] - 第四季度经营现金流为2.7亿美元，全年为1.48亿美元；库存环比下降约4%，季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率为3.3倍，去年末为2.9倍 [25][26] - 第一季度预计总销售额增长14%，调整后营业利润1.5 - 1.6亿美元，营业利润率10.3%，利息及其他费用约4800万美元，税率16%，调整后和GAAP每股收益0.24 - 0.27美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 U.S. Innerwear - 销售额同比增长20%，剔除PPE后增长16%，基础业务增长18%，内衣业务增长8%，PPE收入2200万美元 [21] - 营业利润率同比下降60个基点至24.1%，主要受分销成本增加影响 [21] U.S. Activewear - 收入同比增长7%，主要由在线批发和分销渠道增长驱动，体育和大学授权业务因校园关闭和赛事观众受限而下降，但第四季度同比收入趋势有所改善 [22] - Champion品牌销售额同比增长11%，营业利润率为8.9%，同比下降，受制造差异影响 [22] International - 收入同比增长2%，剔除600万美元PPE销售后增长1%，Champion品牌销售额增长6%，按固定汇率计算同比下降3% [23] - 澳大利亚业务增长，加拿大和拉丁美洲也有增长，但被亚洲和欧洲的疫情影响所抵消，营业利润率同比下降160个基点至14.3% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，U.S. Innerwear和U.S. Activewear业务均有增长，消费者需求强劲，零售商补货推动销售 [21][22] - 国际市场，澳大利亚业务表现良好，加拿大和拉丁美洲有增长，但亚洲和欧洲受疫情影响，业务下滑 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推出“Full Potential Plan”多 年增长战略，包括全球发展Champion品牌、吸引年轻消费者推动内衣业务增长、建立卓越的电子商务渠道和精简全球业务组合 [30][31] - 实施业务简化行动，包括精简业务组合（探索欧洲内衣业务战略替代方案、退出PPE业务）和SKU合理化（减少20%的SKU） [13][14] - 开展多年成本节约计划，确定20项战略举措，以提高效率和生产力，实现投资的自我融资 [36] 行业竞争 - 关注数字原生品牌，认为自身品牌有优势，但需明确品牌定位和细分市场，提升电子商务表现和创新能力 [66] - 内衣业务面临自有品牌竞争，公司认为作为领先品牌，通过提供高质量产品、合理定价、品牌投资和创新，能够保持竞争力 [103][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来不确定性，但公司第四季度业绩良好，业务势头持续增强，对2021年第一季度和长期发展充满信心 [10][39] - 认为Champion品牌有巨大增长潜力，将通过全球品牌战略、数字平台、产品创新和市场拓展实现增长 [32] - 内衣业务将通过吸引年轻消费者、产品创新和品牌定位调整实现持续增长 [33] - 电子商务是战略重点，将通过数据分析、营销改进和购物体验优化提升业务表现 [34] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面获得认可，未来将把可持续发展融入品牌，以吸引年轻消费者 [109][110] - 第四季度应计负债增加，主要由于销售业绩强劲，导致贸易激励应计和应付税款增加 [113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全面潜力计划背后的关键发现，特别是关于Champion品牌 - 公司进行了全面业务评估，发现Champion品牌强大且潜力巨大，有百年历史、创新记录和全球影响力，是增长重点领域 [44][45] - 美国内衣业务增长不稳定，品牌SKU倾向于服务老年消费者，而增长来自年轻消费者，公司将针对年轻消费者进行品牌细分和产品创新 [46][47] - 公司未充分利用全球品牌和消费者学习经验，可借鉴澳大利亚业务经验，改进美国业务 [48] 问题2: 本季度是否提供电子商务和数字指标 - 未在新闻稿中提供，但在线业务占销售额的21%，本季度增长46%，包括第三方供应商和自有网站销售 [51] 问题3: 公司自有电子商务业务指标，以及SKU减少代表的销售额百分比和涉及品牌 - 自有网站占总在线销售额的27% [58] - SKU减少是全面潜力计划的一部分，旨在简化业务、提高效率和推动增长，涉及20%的SKU和12%的库存，预计不会对消费者产生明显影响，且会为新业务留出空间 [54][55] 问题4: 2021年能否恢复到2019财年的盈利水平，以及欧洲内衣业务的规模和利润率情况 - 目前未提供2021年全年指导，将在5月投资者日详细讨论，第一季度业务势头良好，预计利润率将有显著提升 [61] - 欧洲内衣业务2020年销售额为5 - 6亿美元，平均营业利润率略低于公司平均水平，主要是批发业务，有一些在线零售，公司正在探索战略替代方案 [62] 问题5: 如何看待数字原生品牌带来的机会，SKU减少和PPE业务退出对制造差异的影响，以及是否会用创新产品替代非前进SKU - 关注数字原生品牌，认为自身品牌有优势，但需明确品牌定位和细分市场，提升电子商务表现和创新能力 [66] - 预计SKU减少和PPE业务退出不会对制造差异产生拖累，2021年制造差异的短期逆风将过去，业务将反弹 [67] - 会增加新SKU以推动增长和创新，20%的SKU减少将简化制造和分销流程，提高效率 [68] 问题6: Champion品牌第一季度的增长方向，春季夏季订单是否仍高于2019年水平，以及美国Activewear EBIT利润率在第一季度的情况 - Champion业务势头良好，订单持续增长，预计第一季度表现良好，但体育和大学授权业务仍面临挑战 [74] - 美国Activewear业务第四季度利润率下降是由于制造差异的不利影响，2021年这些短期逆风将过去，利润率将反弹 [73] 问题7: 第一季度指导中运营利润率高于2019年第一季度的原因，以及成本节约计划能否抵消欧洲业务退出可能带来的稀释 - 第一季度业务势头良好，各业务板块预计实现两位数或中高个位数增长，但仍面临疫情和运营挑战 [79] - 预计利润率将比去年第一季度提高550个基点，主要由于负制造差异和破产费用不再重复，以及SKU减少和供应链重组带来的效益 [80] - 成本节约计划旨在转变成本结构，实现投资的自我融资，与欧洲业务退出无关 [77] 问题8: C9和亚马逊业务的表现，以及内衣业务长期增长的考虑 - C9全年销售额符合预期，公司将其纳入全球Champion品牌战略，目前业务表现符合双方预期 [85] - 传统内衣业务增长温和，但公司将通过针对特定产品类别、消费者群体和渠道的机会，实现美国内衣业务的持续增长 [87] 问题9: 年初至今各部门和地区的表现，特别是欧洲，以及PPE业务对损益表的影响 - 业务整体表现良好，第四季度各业务板块表现一致，澳大利亚业务表现出色，欧洲和亚洲是逆风因素，但欧洲Champion业务表现良好，中国Champion业务有发展机会 [89][90] - PPE业务在第三季度销售额近1.8亿美元，第四季度为2800万美元，全年销售额约10亿美元，公司认为2021年该业务不会对销售造成逆风 [92] 问题10: 多年成本节约计划“实质性自我融资”的含义，以及研发和广告费用的计划 - “实质性自我融资”意味着尽可能通过成本节约来覆盖投资，但不确定能否100%实现，这将是一个几年的过程 [95] - 公司认为有机会增加研发和广告投资，特别是广告，历史上曾达到3.2% - 3.5%，目前低于该水平，未来将加大投入 [95] 问题11: 第一季度股份数量预计增加的原因，以及PPE业务收入不再重复但不视为逆风的解释 - 股份数量的波动是股票价格和长期激励计划的综合结果，预计不会有重大变化 [99] - PPE业务收入虽高，但公司认为随着市场开放，基础业务和现有业务能够弥补这部分销售额 [98] 问题12: 美国内衣业务下半年有机增长的驱动因素，以及对自有品牌竞争环境的看法 - 内衣业务增长得益于补货、良好的POS表现、空间增益、产品组合简化和库存管理 [102] - 自有品牌是竞争类别，但公司作为领先品牌，通过提供高质量产品、合理定价、品牌投资和创新，能够保持竞争力 [103][104] 问题13: 进一步节省成本以资助投资的领域，以及未来税率和第四季度应计负债增加的原因 - 成本节约计划与全面潜力计划相结合，通过优化SG&A、劳动力模型、采购和供应链等方面来实现成本降低 [110][111] - 第一季度预计税率为16%，全年税率需根据业务收入组合和法规进行优化管理 [112] - 第四季度应计负债增加主要由于销售业绩强劲，导致贸易激励应计和应付税款增加 [113] 问题14: 自有DTC渠道中运输成本与较低平均AURs的挑战，以及如何解决 - 尚未解决运输成本与较低平均AURs的问题，这是行业普遍面临的挑战，公司将通过优化SKU组合、服务水平协议等方式，以最有利可图的方式发展电子商务业务 [116]