财务数据和关键指标变化 - 2020年全年净销售额按可比口径下降5.6%，换算为231亿瑞士法郎，下降13.4%，主要受销量影响，部分被价格上涨抵消，范围效应来自业务剥离和收购，货币换算效应为负7.4% [16][22] - 经常性息税折旧摊销前利润（EBITDA）按可比口径下降0.9%，经常性息税前利润（EBIT）按可比口径下降1.9%，总下降10.4%，主要受货币换算影响 [16][23] - 每股收益（EPS）在不计减值和剥离情况下为3.07瑞士法郎，得益于降低融资、重组和税务费用 [17] - 自由现金流创历史新高，超过32亿瑞士法郎，高于2019年的30亿瑞士法郎，主要得益于营运资金管理和资本支出控制 [5][17] - 净债务降至85亿瑞士法郎，净债务杠杆降至1.4倍，为历史最低 [5] - 投资资本回报率维持在7.4%，与2019年持平，公司有信心在2022年达到8%以上 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：全年销量下降7%，上半年下降13%，下半年有所改善，Q4基本稳定；净销售额按可比口径下降4.7%，部分被2%的价格上涨抵消，利润率提高2个百分点 [18][25] - 骨料业务：全年销量下降5%，净销售额按可比口径下降6.7%，被0.8%的价格上涨抵消 [21][25] - 预拌混凝土业务：全年销量下降10%，净销售额按可比口径下降6.7%，部分被1.6%的价格上涨抵消 [21][25] - 解决方案和产品业务：受部分地区业务活动减少影响，表现不佳 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：净销售额下降3.3%，经常性EBIT按可比口径增长5.8%，EBIT利润率提高160个基点，主要贡献来自加拿大东部和美国，加拿大西部经济放缓有所缓解 [27] - 拉丁美洲市场：净销售额增长2.4%，经常性EBIT增长13.4%，利润率提高3.8个百分点，为集团最高，H2复苏强劲，墨西哥表现出色 [28] - 欧洲市场：净销售额按可比口径下降4.2%，经常性EBIT按可比口径下降2.5%，H2复苏，Q4销量达到2019年水平，全年水泥价格坚挺 [29] - 中东和非洲市场：净销售额按可比口径下降8.9%，经常性EBIT按可比口径下降4.7%，部分市场受疫情影响，但尼日利亚全年销量增长，伊拉克和肯尼亚Q4实现两位数增长，EBIT利润率较高 [30] - 亚太市场：净销售额下降9.1%，经常性EBIT下降12.1%，印度H2销量恢复到去年水平，中国2020年销量增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦可持续发展，在CDP排名提升，推出ECO产品，需求超预期，公司正扩大产能 [6][12] - 完成对Firestone Building Products的收购，预计将受益于拜登的“重建更美好未来”计划，公司计划将其业务拓展至全球，实现业务翻倍增长 [9][10][56] - 进行了8笔螺栓式收购，主要集中在混凝土和骨料领域，希望在新业务中增加收购数量 [11] - 调整组织架构，设立专门的全球业务单元“解决方案和产品”，由Jamie Gentoso领导，并合并欧洲、中东和非洲地区的领导权 [60][77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽受疫情影响，但公司业务在6月快速反弹，下半年和Q4势头良好，各地区利润率均有提升 [4] - 预计2021年业务表现稳健，销量接近2019年水平，利润率良好，成本控制有效，价格成本比健康 [40][43] - 认为政府的刺激计划将在下半年对公司订单产生积极影响，特别是拜登的“重建更美好未来”计划 [40][41] 其他重要信息 - 2020年二氧化碳排放量为每吨水泥555公斤，较去年有所改善，主要通过增加替代燃料使用、矿物成分使用和开发绿色产品实现 [38] - 公司将向年度股东大会提议每股2瑞士法郎的股息，以现金形式支付，来自外国贡献储备，免征瑞士预扣税 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年7%的可比增长指导，2021年和2022年的增长预期如何？成本通胀是否会继续上升，价格上涨是否足够？ - 公司表示最低7%的EBIT增长，目前因疫情持谨慎态度；2020年成本改善显著，健康成本和现金计划将持续至今年，全球经理需继续节约成本；2020年定价良好，可持续产品有助于定价 [48][49][50] 问题2: 对下半年基础设施项目的预期，以及Firestone Building Products的协同效应和增长计划？ - 公司认为各关键市场的基础设施项目已启动，政府刺激计划将加快实施；Firestone有望受益于拜登计划，公司计划在未来几年将其业务翻倍，协同效应将自动产生，重点是建立全球增长平台 [53][54][56] 问题3: 公司报告中区域合并和产品业务分离的情况，以及2021年资产处置的预期？ - 公司将设立专门的全球业务单元“解决方案和产品”，由Jamie Gentoso领导，未来将提供详细区域报告；2020年东南亚业务剥离成功，今年将谨慎考虑2 - 3个资产处置机会 [59][60][62] 问题4: 厄瓜多尔和印度市场的复苏情况，以及墨西哥和印度的价格上涨情况？ - 厄瓜多尔已恢复到去年销量水平，印度6月恢复生产，目前销量高于2019年；除中国外，公司在其他市场定价良好，墨西哥和印度价格上涨明显 [64][65][66] 问题5: ECOPact产品在3 - 5年内对销售的贡献，以及瑞士销售额下降的原因？ - ECOPact产品需求超预期，公司正扩大产能，瑞士可持续水泥产品预计3年后占水泥销售的三分之一；瑞士报告包含贸易活动，建筑业务表现良好，净销售额和经常性EBIT增长 [70][73][74] 问题6: 新EMEA区域整合的原因，以及对非洲业务剥离的意图，袋装和散装水泥的利润率差异？ - 整合欧洲、中东和非洲地区领导权是为了提高效率，设立专门的全球业务单元“解决方案和产品”；目前无法确定非洲业务剥离情况；新兴市场袋装水泥销售占比高，总体袋装业务利润率高 [76][77][81] 问题7: 公司文化变革的计划，Firestone与Carlyle利润率差距及缩小方法，以及新部门的现金分配和资本支出计划？ - 公司将向创新和解决方案营销文化转变，Firestone将推动这一转变；Firestone目前利润率为13.5%，有信心提高；该业务资本密集度低，集团将分配资金支持其发展和收购 [83][84][87] 问题8: 2021年能源成本通胀预期，以及Firestone的实际业绩？ - 公司预计除能源外，其他成本将下降；能源成本方面，电力预计通胀3%，燃料预计通胀10%，公司将采取措施优化；Firestone表现良好，将在未来几个月提供更准确数据 [90][91][93] 问题9: Solutions and Products业务在未来销售中的占比目标，以及收购时是否会保持净债务与EBITDA比率低于2倍？ - 公司目标是使Solutions and Products业务成为重要业务，但目前无法确定具体销售占比；公司将保持净债务与EBITDA比率低于2倍，通过产生足够自由现金流支持收购 [95][96][98] 问题10: 今年的增长驱动因素，以及现金转换率目标设定为40%的原因？ - 公司希望在四个业务板块实现增长，各板块均有增长计划；现金转换率目标设定为40%是基于战略承诺，公司在营运资金管理方面已取得进展，将继续保持纪律 [100][101][103] 问题11: 碳友好产品的定价情况，以及碳边境税的进展？ - 公司认为可持续产品有助于提高定价，ECOPact产品有价格溢价和良好利润率；预计碳边境税计算方法和实施时间将在今年6月公布 [107][108][110] 问题12: 矿物成分能否永久降低二氧化碳排放，公司在寻找替代产品方面的进展，以及菲律宾资产是否仍待出售？ - 公司有信心通过多种方式进一步降低二氧化碳排放，需要消费者支付溢价和监管支持；菲律宾市场良好，目前无出售计划，将派优秀人员提升业务表现 [112][113][116] 问题13: 美国价格上涨情况，以及南非、埃及和阿尔及利亚市场的情况和前景？ - 北美市场表现出色，2020年利润增长，2021年有望更好；南非受疫情影响，公司处于转型中，目前未亏损；阿尔及利亚未亏损，利润率高于集团平均水平 [118][119][120] 问题14: Firestone与水泥业务的协同效应，以及未来是否可能提供综合解决方案？ - 公司计划在未来将Firestone的屋顶解决方案与ECOPact混凝土相结合；目前LafargeHolcim可为Firestone提供扩张支持，协同效应显著 [123][124][125] 问题15: 公司收入和现金流报表差异的原因，以及对水泥需求2050年预测的看法？ - 未来资本支出将减少，因为单位成本降低；折旧将逐步与资本支出同步；差异还可能与租赁折旧有关；公司认为城市化将增加建筑和基础设施需求，同时需要可持续产品 [127][128][133] 问题16: 资本支出中用于提升工厂可持续性的比例，以及欧洲二氧化碳制度对水泥产能发展的影响？ - 公司预计在14亿瑞士法郎的资本支出框架内进行可持续项目投资，此类投资回报高；目前欧洲水泥产能暂无大幅缩减空间，预计未来一两年不会有大量工厂关闭 [135][136][137]

业绩总结 - 2020年净销售额为CHF 23,142百万，同比下降5.6%[33] - 2020年经常性息税前利润（Recurring EBIT）为CHF 3,676百万，同比下降1.9%[33] - 2020年经常性息税折旧及摊销前利润（Recurring EBITDA）为CHF 5,616百万，同比下降0.9%[33] - 2020年水泥销量为51.2百万吨，同比下降0.3%[30] - 2020年每股收益为3.07瑞士法郎，同比下降0.29瑞士法郎，降幅为8.6%[59] - 2020年第四季度经常性息税前利润同比增长14.1%[3] - 2020年净销售额为23,142百万瑞士法郎，同比下降3,580百万瑞士法郎，降幅为13.4%[59] - 2020年经常性EBIT为3,676百万瑞士法郎，同比下降426百万瑞士法郎，降幅为10.4%[59] 财务状况 - 2020年自由现金流创纪录，达到CHF 3,249百万，比2019年增加230百万瑞士法郎[63] - 2020年净债务杠杆改善至1.4倍[3] - 2020年净财务债务减少1,627百万瑞士法郎，降幅为16%[67] - 2020年固定成本减少CHF 300百万[11] - 2020年资本支出（CAPEX）减少CHF 400百万[11] - 2020年在所有地区的经常性息税前利润率均有所改善[46] 地区表现 - 北美地区2020年经常性EBIT为1,033百万瑞士法郎，同比增长5.8%[49] - 拉丁美洲地区2020年经常性EBIT为696百万瑞士法郎，同比增长13.4%[51] - 欧洲地区2020年经常性EBIT为927百万瑞士法郎，同比下降2.5%[53] - 中东和非洲地区2020年经常性EBIT为330百万瑞士法郎，同比下降4.7%[54] - 亚太地区2020年经常性EBIT为1,103百万瑞士法郎，同比下降12.1%[56] 市场展望与投资计划 - 巴西宣布的“绿色与黄色住房”计划投资为47亿美元[83] - 美国“重建更美好计划”投资2万亿美元，计划建设150万套可负担住房和公共住房[83] - 英国基础设施计划总投资为6400亿英镑，涵盖2020至2025年[83] - 德国COVID-19刺激计划总额为1300亿欧元，其中100亿欧元用于基础设施[83] - 印度“国家基础设施管道”计划投资1.8万亿美元，覆盖2019至2025年[83] - 法国“法国复兴”计划投资1000亿欧元，旨在促进工业、建筑和交通部门[83] - 澳大利亚交通基础设施投资计划总额为1100亿澳元，覆盖2020至2030年[83] - 欧洲“绿色协议”和“翻新浪潮”计划每年在住宅和第三产业的投资约为2750亿欧元，覆盖2021至2030年[83] - 中国财政刺激措施为3.6万亿人民币（约5060亿美元）[83] - 2021年公司预计EBIT增长至少7%[85]

财务数据和关键指标变化 - 2020年上半年净销售额为107亿瑞士法郎，同比下降18.1%，按可比口径计算，销售额下降10.8% [22] - 经常性息税折旧摊销前利润（EBITDA）在租赁后按可比口径下降12.8% [14] - 经常性息税前利润（EBIT）下降28%，其中可比口径下降22% [23] - 每股收益达到0.80瑞士法郎 [15] - 自由现金流达到7.49亿瑞士法郎，几乎是2019年上半年的3倍 [16] - 净债务在过去12个月减少了20亿瑞士法郎，杠杆率低于1.8倍 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：上半年水泥销量按可比口径平均下降13%，各地区表现不一；销售额下降幅度小于销量，得益于平均价格上涨1.3%；经常性EBITDA下降幅度低于销售额下降幅度 [20][26] - 骨料业务：上半年骨料销量下降6%，主要归因于英国和法国；平均价格上涨1.2%，但利润率尚未完全受益于运营成本的降低 [21][26] - 预拌混凝土业务：上半年预拌混凝土销量按可比口径下降16%，主要由于印度和欧洲的封锁措施；平均价格上涨1.2%，大城市和利润率较高国家的封锁对该业务盈利能力影响较大 [21][26] - 解决方案和产品业务线：主要因英国的预制、铺路和沥青业务而下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月公司业务整体受到最大影响，销售额有机下降37%，水泥销量下降44%；6月几乎所有地区实现净销售额同比正增长，集团销售额增长接近5%，水泥销量潜在增长超过2% [17][18][19] - 欧洲：第二季度净销售额按可比口径下降14%，经常性EBIT下降28%；部分市场如法国、英国、西班牙和意大利受封锁影响严重，中欧市场如德国、瑞士和奥地利表现出韧性，东欧需求保持稳定；多数市场在6月销量超过去年同期水平 [31][32][33] - 北美：业务表现出较强韧性，尽管部分美国州和加拿大省份存在疫情和限制措施，但建筑行业被视为基本行业，客户订单积压情况良好；季度内销量受疫情影响略有下降，但通过有效的价格和成本管理，实现了经常性EBIT和EBITDA相对于净销售额的超比例增长 [28] - 拉丁美洲：第二季度表现不一，净销售额按可比口径下降23%，经常性EBIT下降21%；墨西哥表现强劲，参与关键基础设施项目部分抵消了城市工地需求的负面影响，而厄瓜多尔、阿根廷、哥伦比亚和萨尔瓦多等国的严格封锁措施影响了业务；通过执行健康、成本和现金行动计划，该地区经常性EBIT利润率从去年第二季度的26%扩大至2020年第二季度的28% [29][30] - 中东和非洲：第二季度净销售额按可比口径下降22%，经常性EBIT下降46%，水泥销量下降18%；4月销量大幅下降，主要受阿尔及利亚、埃及、黎巴嫩、南非和伊拉克等市场建筑活动限制的影响；尼日利亚表现出韧性，5月斋月后，该地区6月出现复苏迹象 [34] - 亚太地区：受疫情影响最为不利，第二季度净销售额按可比口径下降26%，经常性EBIT下降34%；印度因3月底开始的严格封锁，销量大幅下降，但通过有效的价格管理、灵活执行成本节约行动计划和降低投入成本，印度的经常性EBIT利润率得以扩大；中国在第二季度实现复苏，月销售额超过去年同期水平，澳大利亚受疫情影响相对较小，建筑场地保持开放，但整体经济增长缓慢；该地区4月销量大幅下降后，5月和6月出现令人鼓舞的复苏，销量接近去年水平 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用危机加速重要战略，包括数字化和可持续发展 [52] - 数字化方面，危机促使更多客户与公司开展数字化合作，新的数字工具提高了效率并带来成本改善 [52] - 可持续发展方面，公司在ESG评级中位居第一，正在全球推出新的绿色水泥和混凝土产品，是全球最大的回收材料使用者，ECOPact混凝土系列将使公司在可持续建筑环境中占据领先地位 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下半年全球对其产品的需求将保持稳定，订单情况良好 [47] - 公司将继续实施健康、成本和现金行动计划，保障下半年的盈利和现金流 [50] - 公司对下半年前景感到乐观，认为尽管疫情存在不确定性，但公司已做好应对准备，且有信心从各国的基础设施建设计划中受益 [47][48] - 公司将在下半年继续关注成本控制和现金管理，预计成本节约计划将在下半年产生更大影响 [70] - 对于2021年，公司认为基础设施建设将发挥重要作用，但也需关注商业和住宅项目的延迟情况；公司通过降低成本结构，有能力应对可能出现的项目延迟 [78][79] 其他重要信息 - 公司拥有约80亿瑞士法郎的流动性，包括现金、存款和未提取的有担保承诺信贷额度 [44] - 两家评级机构确认公司的投资级评级为BBB、Baa2，展望稳定 [44] - 公司成功发行了两笔总额超过7.5亿瑞士法郎的债券，利率和期限具有吸引力 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 6月销售额增长5%，7月趋势如何，增长中多少归因于被压抑的需求，多少是可持续的潜在增长？以及自由现金流下半年预计较弱的原因是什么？ - 公司尚未公布7月结果，但从目前的展望来看，7月需求不弱，呈现复苏趋势；从4月以来的需求曲线来看，公司对下半年的供应情况较为有信心；中国的经验表明，疫情后的复苏趋势是可以延续的；不同地区的复苏曲线形状和时间相似，这也增加了公司的信心 [59][60][61] - 公司给出自由现金流的下限指引是出于对疫情不确定性的谨慎考虑，并非意味着下半年表现会较弱，公司仍有信心保持良好的现金流表现 [57][58] 问题2: 公司的并购战略进展如何，今年已完成多少笔交易，下半年并购市场前景如何，危机对并购战略有何影响？ - 公司目前在并购方面处于有利地位，有足够的流动性和资产负债表实力；但由于疫情导致无法进行实地考察和面对面交流，过去4.5个月的并购活动受到阻碍，预计9月后情况会有所改善 [65][66] - 今年年初公司完成了3笔小规模并购，预计全年达到6笔，但实际情况还需看尽职调查的可行性 [67] 问题3: 部分竞争对手对美国下半年水泥销量表示担忧，公司是否有同样的担忧？以及公司上半年成本削减成效显著，是否还有进一步的提升空间？ - 公司目前在美国的订单情况良好，未看到市场受到明显影响，对美国市场持乐观态度；预计美国的基础设施建设将在2021年带来积极影响；加拿大市场在上半年受到一定影响，预计下半年会有一定的追赶效应 [72][73][74] - 公司的成本节约计划刚刚开始，预计下半年会产生更大的影响；能源成本在下半年仍有一定的积极影响 [70][71] 问题4: 公司6月和7月的复苏是否可持续，新订单、投标管道和新项目情况如何？以及公司在成本削减后，收入增长时的经营杠杆情况如何？ - 公司的主要市场订单情况良好，项目一般未被取消，部分可能延迟；对于2021年，商业和住宅项目可能会有延迟，但基础设施建设将发挥重要作用；公司通过降低成本结构，有能力应对可能出现的项目延迟 [77][78][79] - 公司将继续关注经营杠杆和利润率的提升，成本节约计划是持续的重点工作 [80][81] 问题5: 跨大西洋出口是否会对法国或美国等国家造成进口风险，下半年的预期如何？以及法国和英国市场的月度趋势和下半年展望如何？ - 水泥的进出口业务通常不具有经济性，因为除了运输成本外，装卸成本也很高，所以预计未来水泥的贸易量不会有显著变化 [85] - 法国和英国市场在4月受到较大影响，但6月实现了复苏；英国市场的复苏相对延迟约6周，预计7月、8月会出现复苏，且复苏曲线与其他市场相似 [86][87][88] 问题6: 公司今年的税率是否会维持在26%？以及中东和非洲市场，特别是伊拉克、埃及和阿尔及利亚的市场前景如何？ - 公司可以维持全年26%的有效税率，现金税支付率也保持在相同水平，这对自由现金流是利好消息 [94] - 中东和非洲市场表现超出预期，6月的复苏情况良好，且这种趋势在持续；伊拉克市场受到较大冲击，但公司仍在运营，预计不会出现长时间的大规模封锁；公司对该地区下半年的前景持乐观态度 [92][93] 问题7: 疫情是否会改变公司对投资组合的看法，包括收购和处置，以及对产品和解决方案业务进行重大投资的意愿是否不变？6月销售额增长5%中价格因素占比多少，拉丁美洲市场增长4%是否全部来自价格因素？ - 公司在过去两年的资本配置方面表现良好，未来将继续保持财务纪律，进行并购时会确保交易具有合理的财务回报，并维持净债务与EBITDA比率低于2倍的长期承诺 [97][98] - 6月销售额增长5%中，全球销量增长2%，其余来自价格上涨，各地区价格均呈现积极趋势 [99] 问题8: 公司下半年在哪些水泥市场有正在进行或计划中的价格上涨？特别是美国部分州、墨西哥和印度的情况如何？以及公司目前的资本支出水平能否持续？ - 公司已在大部分市场实施了价格上涨措施，美国的价格上涨虽有延迟，但多数在6月1日生效；拉丁美洲地区，如巴西价格上涨超过5%，墨西哥也有小幅上涨；印度在第二季度实现了个位数的价格上涨，预计下半年将继续努力提高价格 [102][103][106] - 公司通过采用新设备和数字工具，有机会降低资本支出和维护成本；目前由于疫情导致部分资本支出项目延迟，但公司会以明智的方式进行调整，预计未来资本支出水平将保持在较低水平 [104][105] 问题9: 公司的绿色混凝土倡议情况如何，目前在混凝土销售中占比多少，中期目标是什么，与传统混凝土业务的利润率差异能否量化？以及7月亚洲和拉丁美洲市场是否有改善？ - 绿色混凝土使用二氧化碳减排水泥，约30%的产品为回收材料，具有可持续性和成本竞争力，将成为公司的主要产品之一，但目前无法提供具体的销售占比，未来会在适当的时候公布 [109] - 公司所有关键市场在6月均已恢复，7月前景良好，包括美国、拉丁美洲和欧洲市场 [110] 问题10: 公司在第二季度从全球的休假计划中获得了多少收益？以及骨料业务的隐含定价似乎比预期弱，原因是什么？ - 公司从法国和英国的相关计划中获得的收益低于3000万瑞士法郎，对整体业绩影响不大 [113] - 骨料业务在上半年实现了价格上涨，但由于危机前的库存水平，成本节约的确认有所延迟；骨料业务的定价与水泥和预拌混凝土业务基本一致，为1.2% [114][115] 问题11: 在销售可能下降的情况下，公司能否通过成本节约和各项举措保持利润？以及下半年自由现金流指导为20亿瑞士法郎，除了营运资金的变化，是否还有其他因素需要考虑？ - 公司的健康、成本和现金行动计划旨在增强在销售下降情况下进一步降低固定成本的能力，因此公司有能力应对销售下降的情况 [118] - 自由现金流指导为下限，公司将确保自由现金流超过20亿瑞士法郎，且不涉及税收、增值税等特殊因素，完全基于健康、成本和现金行动计划 [119] 问题12: 公司未来是否会有重组举措，下半年或明年是否会产生重组费用？以及公司资产负债表中约120 - 130亿瑞士法郎的商誉是否会像竞争对手一样进行减值？ - 公司上半年的重组费用相对较少，预计下半年不会出现大幅增加；公司将采取逐国评估的方式，针对特定市场进行重组，以保持对重组费用的严格控制 [125][126] - 公司此前已进行过商誉减值，目前不存在再次进行大规模减值的需求 [124] 问题13: 公司在上半年从与疫情相关的支持计划（如税收减免、租金减免等）中获得的总收益是多少，这些收益是否计入全年3亿瑞士法郎的成本节约目标？ - 公司从与疫情相关的支持计划中获得的总收益约为7000万瑞士法郎，其中对EBIT或EBITDA的影响约为3000万瑞士法郎；这些收益为临时性的，不计入全年3亿瑞士法郎的成本节约目标 [129] 问题14: 公司上半年净营运资金的显著改善是否可持续，目标天数是多少？以及目前的平均债务成本是多少，未来两年预计会如何变化？ - 公司在净营运资金方面的改善是可持续的，预计到2020年12月底将保持或进一步改善目前的水平 [132] - 公司目前的平均债务成本低于3%，为2.8%，未来将努力继续降低该成本 [133]

业绩总结 - H1 2020净销售额同比下降10.8%，达到CHF 10,693百万[17] - H1 2020经常性息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降12.8%，为CHF 2,152百万[17] - H1 2020经常性息税前利润（EBIT）同比下降22.0%，为CHF 1,194百万[17] - H1 2020的净收入为601百万瑞士法郎，同比下降32.2%[40] - H1 2020的每股收益为0.80瑞士法郎，同比下降37.5%[40] - H1 2020的自由现金流为CHF 749百万，同比增长198%[12] 地区表现 - H1 2020北美地区经常性EBIT同比增长19.7%，达到CHF 260百万[34] - H1 2020拉丁美洲地区经常性EBIT同比下降12.0%，为CHF 275百万[36] - H1 2020欧洲地区净销售额同比下降9.4%，为CHF 3,274百万[37] - H1 2020中东和非洲地区经常性EBIT同比下降27.0%，为CHF 137百万[32] - 中东和非洲地区的净销售额为527百万瑞士法郎，同比下降22.4%[38] - 亚洲太平洋地区的净销售额为1,086百万瑞士法郎，同比下降26.4%[39] 成本与现金流 - 2020年固定成本减少CHF 300百万，资本支出（CAPEX）减少至少CHF 400百万[12] - 公司在2020年上半年实现了1,330百万瑞士法郎的经营活动现金流[43] - 2020年5月和6月，成本下降幅度超过销量发展[3] - 净财务债务较2019年6月下降2,000百万瑞士法郎，降幅为16%[46] 未来展望 - 公司预计2020年下半年将实现强劲的需求复苏[53]

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司实现创纪录业绩，各利润表项目均有改善，自由现金流超30亿瑞士法郎，增长79%，现金转化率近50% [2] - 2019年公司实现销售增长，EBITDA超指引，净利润增长32%，每股收益增长29% [3] - 2019年公司净债务减少近50亿瑞士法郎，净债务与EBITDA倍数降至1.5倍，2018年为2.2倍 [4] - 2019年公司净销售额有机增长3.1%，达267亿瑞士法郎，新增收入8.32亿瑞士法郎，主要源于价格提升 [35] - 2019年公司经常性EBITDA增长2.3%，有机增长6.5%，达3.86亿瑞士法郎，主要源于价格高于成本及SG&A成本节约计划 [37] - 2019年公司每股收益在调整后增长29%，达3.4瑞士法郎，按IFRS报告基础为3.69瑞士法郎 [26] - 2019年公司净收入在调整后增加5.69亿瑞士法郎，源于经常性EBITDA增加、折旧和摊销减少、重组和财务费用降低及有效税率下降 [50] - 2019年公司自由现金流超30亿瑞士法郎，增长79%，现金转化率接近50%，超2022年目标 [29] - 2019年公司净债务降至88亿瑞士法郎，杠杆率降至1.4倍，较2018年减少47亿瑞士法郎 [55] - 2019年公司投资资本回报率达7.6%，高于加权平均资本成本 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 2019年水泥业务销量同比增长0.5%，欧洲和北美市场表现良好，拉丁美洲、亚太和中东非洲市场有不同程度下滑 [30] - 2019年水泥业务净销售额同比增长4%，得益于销量增长0.5%和价格上涨约3.2% [40] 骨料业务 - 2019年骨料业务销量基本持平，下降0.3%，美国、加拿大东部、巴西和中国市场表现良好，印度市场弥补了澳大利亚市场的不足 [33] - 2019年骨料业务净销售额同比增长3.5%，价格上涨2.7%，其他收入增长1% [40] 预拌混凝土业务 - 2019年预拌混凝土业务销量下降2%，主要受墨西哥市场疲软影响，北美市场持续增长，欧洲市场持平 [34] - 2019年预拌混凝土业务净销售额基本持平，销量下降2%，价格上涨1%，地理组合有利贡献0.7% [41] 解决方案与产品业务 - 2019年解决方案与产品业务经常性EBITDA增长20%，主要源于澳大利亚预制业务的扭亏为盈 [41] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2019年北美市场净销售额增长4.9%，经常性EBITDA增长4.4%，各业务板块销量均增长，美国市场表现出色 [42] 拉丁美洲市场 - 2019年拉丁美洲市场销售额增长2.6%，经常性EBITDA下降1.7%，墨西哥和厄瓜多尔市场疲软，哥伦比亚和萨尔瓦多市场表现良好 [44] 欧洲市场 - 2019年欧洲市场经常性EBITDA增长10.2%，远超净销售额增长，东欧和中欧基础设施支出增加，法国有大型项目，德国价格上涨，英国市场表现稳健 [45] 中东非洲市场 - 2019年中东非洲市场部分国家市场供应过剩，部分国家需求强劲，全年经常性EBITDA保持稳定 [47] 亚太市场 - 2019年亚太市场净销售额增长2.5%，经常性EBITDA增长14.2%，印度市场贡献大，澳大利亚业务扭亏为盈，中国市场贡献稳定 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2019年实施四大战略驱动因素，包括增长、简化与绩效、财务实力和人员发展，取得多项关键成果 [6] - 公司2019年进行了八笔小规模收购，均在成熟市场，涉及预拌混凝土、骨料和解决方案与产品业务，目标是2020年增加收购数量 [12] - 公司将可持续发展作为重要战略方向，2019年加速相关工作，包括设立首席可持续发展官、参与碳捕获项目和推出低碳或碳中和产品 [15] - 公司计划从经常性EBITDA转向经常性EBIT作为盈利能力指标，以更好管理成本和激励管理层，同时保持2022年战略中至少5%的经常性EBITDA年增长率，并新增折旧和摊销增长不超过1%的目标，相当于经常性EBIT年增长率至少7% [60] - 公司在中东非洲市场面临埃及军队工厂、尼日利亚BUA和东非ARM等竞争对手的挑战，但已启动扭亏计划，预计2020年业绩改善 [96] - 公司在印度市场2019年利润实现超比例增长，预计2020年将继续保持良好态势 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2020年市场表现稳健，欧洲和北美市场需求强劲，订单充足，预计全年保持良好态势 [62] - 公司预计拉丁美洲市场2020年将有所改善，基础设施项目启动将带来更有利的市场环境和更好的业绩 [63] - 公司预计中东非洲市场2020年业绩将改善，已制定扭亏计划并取得一定成效 [64] - 公司预计亚太市场印度需求增长良好，澳大利亚虽处于建筑行业衰退期，但公司组织具有韧性，预计仍有积极贡献 [65] - 公司在中国市场受新冠疫情影响，建筑行业放缓，但多数水泥厂已恢复运营，预计5月恢复正常，目前其他地区未受影响，订单充足 [66] - 公司对2020年前景持积极态度，设定了净销售额增长3% - 5%、经常性EBIT至少增长7%、现金转化率40%的目标，并计划保持净债务与EBITDA倍数低于2倍，资本支出和小规模收购低于20亿瑞士法郎 [71] 其他重要信息 - 公司在健康与安全方面取得显著改善，关键绩效指标“损失工时事故频率率”逐年下降 [21] - 公司推出新的可持续发展产品，如瑞士的Susteno水泥，含19%再生混凝土，48%为二氧化碳中性副产品 [134] - 公司在可持续发展方面取得进展，2019年每吨水泥二氧化碳排放量、工厂废物再利用和节水等指标均有改善 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司现金分配及建筑化学品业务的替代方案和目标数量 - 公司将积极寻找解决方案与产品领域的机会，进行战略布局，但会保持财务纪律，确保交易为股东创造价值；2020年计划每月进行一笔小规模收购，预计全年完成12笔 [78][79] 问题2: 公司是否需要建筑化学品来实现碳中和混凝土及相关创新解决方案 - 建筑化学品市场近年来发展成功，建筑行业是增长市场，公司需进行战略布局以受益于行业增长，但未明确是否必须涉及建筑化学品 [82][83] 问题3: 公司未来两到三年财务结果的走向、当前平均债务成本、新再融资成本及与评级机构沟通情况 - 公司将继续改善财务费用，2020年将取得进展；当前平均债务成本约3.2%；公司有再融资计划，会降低财务费用；公司会向评级机构说明财务表现提升，包括债务和杠杆水平的改善 [89][90][92] 问题4: 公司如何在中东非洲市场竞争环境下改善业绩以及印度市场的价格上涨情况 - 中东非洲市场已处于业绩底部，2018年启动的扭亏计划已见成效，Q4业绩稳定，预计2020年管理层将实现超市场表现；印度市场2019年利润超比例增长，预计2020年将继续保持良好态势 [97][98][99] 问题5: 公司如何管理现金流以及是否有能力进行大规模交易 - 公司通过股息、集团费用和内部贷款还款等方式将超29亿瑞士法郎现金从子公司调回集团，实现每股收益最大化；公司对传统领域的小规模收购感到满意，在水泥业务不会有重大并购；对于解决方案与产品领域，若有合适机会且符合回报和整合要求，公司有财务实力进行投资 [103][104][102] 问题6: 欧洲二氧化碳排放对行业和公司的影响，是否需要关闭工厂以及能源价格下降对公司的影响 - 二氧化碳价格上涨使公司能够进行投资，2019年欧洲核心市场水泥价格良好；公司推出1.6亿瑞士法郎的二氧化碳减排投资计划；公司有35家工厂受监管，可优化网络，还有多项减排措施；能源价格下降可能是顺风因素，但电力成本也有影响，预计2020年能源成本总体持平 [107][108][114] 问题7: 公司净营运资本未来的发展趋势 - 公司认为净营运资本仍有一定改善空间，但幅度不会像2019年那么大，这将成为公司新的营运资本标准 [119] 问题8: 公司是否有进一步资产出售计划以及二氧化碳减排资本支出的中期规划和投资回报情况 - 公司目前除完成菲律宾交易外，没有重大资产出售压力；公司参与了5个碳捕获项目并启动试点，二氧化碳减排投资需有激励机制和价格补偿，以确保投资有回报；随着建筑材料需求增长，公司将致力于减少碳排放，开发可持续解决方案 [124][125][131] 问题9: 其他公司推出减少二氧化碳排放的新产品对公司是否不利 - 公司与其他公司的创新方向一致，致力于减少最终产品中原生熟料含量，提高产品附加值和价格；公司推出的Susteno水泥是成功案例，获得瑞士市场批准 [132][133][134] 问题10: 欧盟推广碳中和混凝土的速度以及公司是否积极游说和时间框架 - 瑞士在可持续建筑方面进展较快，公司新产品获得批准；其他国家需要跟进，公司已做好产品和解决方案准备，待法规出台即可推广；公司积极游说，但无法确定政府行动的时间框架 [136][137][139] 问题11: 公司客户对低碳环保产品的需求比例以及重大投资何时能实现回报 - 目前消费者对低碳产品的接受度不高，需要政府出台适当法规；回报时间取决于政府的监管和激励框架，公司将做好准备 [145] 问题12: 2019年实施IFRS 16后经常性EBIT的起始值、增长率以及未来报告情况 - 2019年实施IFRS 16后经常性EBIT起始值约为4.012亿瑞士法郎；无法提供2019年经常性EBIT增长率，因为2018年数据为IFRS 16前数据，无法重述；从第一季度起，公司将仅按地区展示经常性EBIT [146][147][148]

业绩总结 - 2019年净销售额为CHF 26,722百万，同比增长3.1%[43] - 2019年经常性EBITDA为CHF 6,153百万，同比增长6.5%[43] - 2019年每股收益（EPS）为CHF 3.40，同比增长29%[43] - 2019年自由现金流创纪录，达到CHF 3,047百万，同比增长79%[7] - 2019年净收入为2,341百万瑞士法郎，较2018年增长569百万瑞士法郎，增长幅度为32%[80] - 2019年经常性EBIT为4,102百万瑞士法郎，较2018年增长45百万瑞士法郎[107] - 2019年股东提议每股派息2.0瑞士法郎[94] - 2019年税率（ETR）为26.0%[80] 财务状况 - 净债务从CHF 13.5十亿减少至CHF 8.8十亿，下降35%[7] - 现金转换率为49.5%，较2018年的28.3%显著提升[11] - 2019年经常性EBITDA利润率从2018年的21.9%提升至23.0%[11] - 债务杠杆比率为1.4倍，受IFRS 16影响后调整为1.5倍[110] - 经营活动现金流为4,444百万瑞士法郎，受IFRS 16影响增加381百万瑞士法郎，最终报告为4,825百万瑞士法郎[109] - 净金融费用及外汇损益为-488百万瑞士法郎，受IFRS 16影响增加69百万瑞士法郎，最终报告为-557百万瑞士法郎[109] 市场表现 - 2019年在北美和欧洲的水泥销量增长[45] - 2019年在四个业务部门的盈利能力均有所增长[11] 未来展望 - 2020年目标为净销售额增长3%至5%[103] 其他信息 - 2019年可持续发展方面取得显著进展，包括推出碳中性混凝土项目[16] - 自由现金流为3,047百万瑞士法郎，受IFRS 16影响减少28百万瑞士法郎，最终报告为3,019百万瑞士法郎[109] - 资本支出（CAPEX）净额为-1,396百万瑞士法郎[109] - 所得税支付为711百万瑞士法郎[109] - 其他项目（包括员工福利）为-463百万瑞士法郎，受IFRS 16影响减少1百万瑞士法郎，最终报告为-464百万瑞士法郎[109]

财务数据和关键指标变化 - Q3净销售额受外汇影响减少2.83亿瑞士法郎，范围影响主要与印尼和马来西亚业务规模有关，同店增长4.9%，价格增长近3% [11] - Q3经常性EBITDA同店增长6.4%，其中销量影响为5500万瑞士法郎，占增长的3%，成本增加6300万瑞士法郎，SG&A计划在Q3影响为1400万瑞士法郎，前9个月SG&A节省计划达到2.3亿瑞士法郎 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务Q3增长5.5%，主要来自0.7%的销量增长和3.8%的价格增长；前9个月，骨料业务收入增长3.1%，主要来自价格增长2.5%，销量持平；预拌混凝土净销售额略有增长，销量略有下降，价格增长1.1%；解决方案与产品业务经常性EBITDA增长强劲，主要受澳大利亚的转型举措和北美积极的市场发展推动 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场Q3净销售额同店增长9.6%，经常性EBITDA同店增长6.9%，各业务板块销量均增长，主要受美国和加拿大东部需求增长推动，价格上涨也支持了业绩提升 [16] - 拉丁美洲市场Q3净销售额同店增长7%，经常性EBITDA同店增长3%，水泥销量增长4%，主要来自巴西和哥伦比亚，有效的成本和价格管理缓解了关键市场的挑战 [17] - 欧洲市场Q3净销售额同店增长5%，经常性EBITDA同店增长7.1%，水泥销量增长2%，骨料和预拌混凝土业务受大型基础设施项目完工和英国不确定性影响，价格管理和成本压力缓解支持了利润率扩张 [18][19] - 中东非洲市场Q3净销售额同店增长2.2%，经常性EBITDA同店下降6.6%，阿尔及利亚、埃及和尼日利亚市场面临挑战，南非和伊拉克市场有所改善 [19][20] - 亚太市场Q3净销售额同店增长0.6%，经常性EBITDA同店增长17.6%，印度水泥需求疲软和澳大利亚市场放缓影响了净销售额增长，中国市场因水泥价格上涨和骨料业务发展做出积极贡献 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在可持续发展方面取得进展，任命了首席可持续发展官，计划在未来三年将欧洲的二氧化碳排放量再减少15% [6][7] - 公司战略注重接近客户，提供解决方案和产品，创新和开发新一代建筑材料，建设化学业务是一种选择但非必需 [51] - 公司在资本配置上，通过战略资本支出和合理的收购进行，同时注重财务纪律，对大型收购持谨慎态度，目标是每年进行约10笔小规模收购 [29][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对市场前景持积极态度，认为全球市场需求稳定，第四季度订单情况良好，预计各地区将有不同程度的增长，能够实现2019年的增长和EBITDA目标，超额完成去杠杆目标，净债务与经常性EBITDA比率将远低于2倍，且2019年现金流强劲，投资和小规模收购支出低于20亿瑞士法郎 [23][24] 其他重要信息 - 公司在现金转换和资产负债表强化方面取得显著进展，对净营运资本的控制更好，重组成本显著降低 [5][35] - 公司注重定价和成本管理，通过提高定价和降低成本通胀来提高利润率 [61] - 公司在创新方面，投资开发下一代低二氧化碳水泥和混凝土产品，推进数字化项目以提高效率和优化客户界面，关注碳捕获项目 [85][86][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中东非洲市场Q3趋势恶化原因及全年EBITDA预期，以及资本分配优先级和是否恢复全额现金股息 - 中东非洲市场尼日利亚和埃及市场状况未改善，实现全年稳定EBITDA更困难；资本分配通过战略资本支出和合理收购进行，目前谈论股息还为时尚早 [28][29] 问题2: 美洲地区定价和利润率情况，以及现金转换是否可能提前达到40%目标，亚太市场第四季度是否更乐观 - 北美市场Q3增长近10%，美国水泥定价上涨近2%，利润率未完全跟随销量和销售额增长是因物流额外成本，预计第四季度不会出现；现金转换有显著进展，预计全年有积极结果；亚太市场虽无销量增长，但通过定价和重组措施实现了17%的营业利润增长，对第四季度持乐观态度 [32][33][36] 问题3: 印度市场Q4展望，骨料和预拌混凝土业务Q3表现不具代表性原因及利润率下降是否为暂时现象 - 印度市场长期增长前景好，关注利润率提升，印度领导团队对Q4销量增长乐观；骨料和预拌混凝土业务Q3表现受项目时间影响，不具代表性，从9个月来看利润率应会继续扩张 [40][41][44] 问题4: 欧洲减少二氧化碳排放的1.6亿瑞士法郎额外资本支出与欧洲交易计划第四阶段的关系，以及对巴斯夫建筑化学品业务的看法 - 公司有足够二氧化碳证书到2020年，为2021年做准备，目标是实现证书自给自足；巴斯夫建筑化学品业务有吸引力，但公司在交易中注重财务纪律 [48][49] 问题5: 新兴市场利润率强劲的原因，以及未来资本分配是否仅关注小规模收购 - 利润率提升得益于成本监控、工业和运营效率提高以及良好定价；小规模收购是战略执行的一部分，目标是每年约10笔，对大型收购持谨慎态度 [53][54] 问题6: 中东非洲市场埃及和阿尔及利亚的销量、定价情况，以及埃及是否会亏损，二氧化碳证书2021年的情况 - 埃及和阿尔及利亚2019年定价为负，埃及运营良好不会亏损，阿尔及利亚有一定利润率但受价格下降压力；公司将超越二氧化碳减排目标，改善所有工厂的可持续性 [57][58] 问题7: 未来季度价格成本比率发展和成本通胀情况，以及大型基础设施项目管道情况 - 市场需求良好，订单充足，对未来有信心；价格方面今年优于去年，成本通胀主要来自能源，目前原油价格下降，情况积极 [60][61] 问题8: 新兴地区成本降低和转型的步伐，以及解决方案与产品业务EBITDA增长和销售计划 - 成本节约计划在Q1结束，目前通过改善运营成本和受益于较低能源通胀来降低成本；解决方案与产品业务将先整顿业务再实现增长 [64][65] 问题9: 大型并购交易的回报率目标，以及第四季度是否有特殊因素影响EBITDA增长 - 2022年投资资本回报率8%的目标不可协商；对第四季度持积极态度，已考虑去年第四季度的一次性收益因素 [70][71][73] 问题10: 2020年价格上涨预期，以及欧洲二氧化碳排放15%目标与过去三年的比较 - 公司注重定价，团队正在为2020年定价做准备；过去几年二氧化碳减排进展较小，现在因二氧化碳价格变化推出新计划以显著改善 [78][76] 问题11: 净债务预期，以及拉丁美洲市场表现能否持续 - 不考虑菲律宾业务，净债务预计约为100亿瑞士法郎，远低于2倍杠杆率；拉丁美洲市场盈利能力将继续提升，除巴西市场定价有挑战外，其他市场更有信心 [81][82] 问题12: 公司希望开发的产品类型，以及数字化和碳捕获对成本和资本支出的影响 - 公司投资开发下一代低二氧化碳水泥和混凝土产品；数字化有提高效率和优化客户界面的潜力，但未量化影响；正在关注碳捕获项目 [85][86][89] 问题13: 印度业务与同行差距原因及追赶措施，以及未来是否公布健康和安全关键绩效指标 - 印度业务在工厂效率和市场定价方面有提升潜力，团队有动力缩小与同行差距；公司将加速可持续发展行动，改善沟通和与利益相关者的互动 [94][93] 问题14: 今年小规模收购数量减少原因及最后两个月是否还有交易 - 小规模收购策略去年开始实施，目前各国正在推进目标寻找和管道填充工作，今年可能无法达到10笔，但目标是每年实现该数量 [99] 问题15: 印度公司税收减免和价格压力缓解的预期收益，以及二氧化碳减排1.5亿瑞士法郎投资用途和是否关闭产能 - 印度公司税收从35%降至25%，有助于优化现金转换；二氧化碳减排投资主要用于提高工厂废料回收和使用替代燃料，以及生产过程优化，目前无关闭欧洲产能计划 [103][104][105]

业绩总结 - 2019年第三季度净销售额同比增长4.9%，达到7,362百万瑞士法郎[12] - 2019年第三季度经常性EBITDA同比增长6.4%，达到1,985百万瑞士法郎[15] - 2019年前9个月净销售额同比增长4.0%，达到21,294百万瑞士法郎[4] - 2019年前9个月经常性EBITDA同比增长9.0%，达到4,863百万瑞士法郎[18] 用户数据 - 北美地区第三季度净销售额增长9.6%，达到2,109百万瑞士法郎[30] - 拉丁美洲地区第三季度净销售额增长7.0%，达到642百万瑞士法郎[33] - 欧洲地区第三季度净销售额增长5.0%，达到2,040百万瑞士法郎[34] - 中东和非洲地区第三季度净销售额增长2.2%，达到713百万瑞士法郎[37] - 亚洲太平洋地区第三季度经常性EBITDA增长17.6%，达到394百万瑞士法郎[38] 未来展望 - 公司确认2019年目标，预计净销售额增长3%至5%[42] - LafargeHolcim的财务报告未经过独立审计或审查，可能包含前瞻性声明、估计和预测[49] - 财务表现的前瞻性声明基于管理层当前的计划、估计、预测和期望[49] - 前瞻性声明可能受到多种已知和未知风险及不确定性的影响，实际结果可能与预期有显著差异[49] - LafargeHolcim不承担更新或修订前瞻性声明的义务，除非法律要求[49]

财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年净销售额按固定汇率计算增长3.5%，主要受价格上涨推动；经常性息税折旧摊销前利润（EBITDA）按固定汇率计算增长10.8%，得益于良好的定价监控和4亿瑞士法郎的销售、一般及行政费用（SG&A）成本节约计划的全面实现 [11] - 每股收益（EPS）在扣除减值和剥离前达到1.3瑞士法郎/股，较2018年上半年增长108%，反映了经常性EBITDA以下成本的改善 [12] - 自由现金流达到2.62亿瑞士法郎，较2018年上半年的负4.73亿瑞士法郎增加了7.35亿瑞士法郎 [12] - 净债务截至6月底降至113亿瑞士法郎（扣除国际财务报告准则第16号影响前），较2018年12月31日减少22亿瑞士法郎 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：上半年水泥销量按固定汇率计算增长0.7%，其中第一季度增长4.6%，第二季度下降2.3%，部分归因于2019年上半年工作日减少；从地区来看，欧洲增长5.5%，北美增长2.9%，拉丁美洲下降4.2%，中东非洲下降0.5%，亚太地区下降2.7% [14] - 骨料业务：上半年骨料销量下降2.4%，主要由于欧洲国家第二季度表现疲软 [16] - 预拌混凝土业务：上半年预拌混凝土销量下降2%，主要受美国等几个国家的影响 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：上半年净销售额按固定汇率计算增长2.8%，经常性EBITDA增长1%；第二季度业绩受天气影响，但美国水泥和骨料销量仍实现增长，且成本节约取得进展，价格走势良好；下半年预计随着订单交付能力的恢复，市场表现将改善 [21] - 拉丁美洲市场：上半年净销售额按固定汇率计算增长3.1%，但经常性EBITDA下降4.1%；墨西哥市场自去年7月总统选举后市场下滑，主要基础设施项目取消，导致第二季度水泥销量进一步下降；巴西和哥伦比亚市场呈现积极趋势；下半年预计墨西哥市场将触底但不会增长，巴西市场将有所复苏，整体市场表现与上半年相似 [21][22] - 欧洲市场：上半年净销售额按固定汇率计算增长7.2%，经常性EBITDA增长17.1%；第一季度表现出色，第二季度水泥需求正常化，销量受工作日减少和热浪影响，但价格上涨持续支撑收入增长，运营效率提高和积极的价格走势推动经常性EBITDA超比例增长，各业务板块的EBITDA利润率均有所改善 [23] - 中东非洲市场：上半年净销售额略有增长，经常性EBITDA下降约7%，但第二季度实现了1.9%的正增长；该地区在2018年和2019年第一季度面临困难，目前通过重组举措和扭亏计划，市场表现正在改善，阿尔及利亚市场趋于稳定，尼日利亚市场继续为业绩做出积极贡献；预计下半年市场将继续保持增长 [25] - 亚太市场：上半年净销售额按固定汇率计算增长2.1%，经常性EBITDA增长17.4%；净销售额增长受菲律宾、澳大利亚需求疲软和印度销量下降的影响；经常性EBITDA增长得益于良好的价格发展和成本控制，印度的成本节约、澳大利亚的盈利能力提高以及中国的积极定价推动了增长；预计下半年市场将继续保持良好表现 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已全面实施新战略和新运营模式，完成了SG&A成本节约计划，实现了4亿瑞士法郎的成本节约，并成功重组了总部业务，关闭了巴黎和苏黎世的主要遗留办公室 [7] - 加速进行小规模收购，上半年完成了6笔小规模收购，而2018年全年仅完成4笔，旨在提升骨料和预拌混凝土业务的表现，追赶行业最佳实践 [6] - 公司将继续坚持财务纪律，在收购方面，将优先考虑小规模收购，并在进行大规模收购时保持谨慎，避免高价收购 [62] - 公司计划通过数字化和预测性维护等手段进一步提高工厂的成本效益，同时将业务重点向成熟市场的下游产品和解决方案转移，逐步减少对新兴市场水泥业务的依赖 [57][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年市场前景持乐观态度，预计水泥需求将保持良好 [37] - 尽管部分行业出现放缓迹象，如汽车行业上半年产量下降约5%，但建筑行业的基础设施和住宅项目需求依然强劲，公司订单充足，预计下半年不会出现放缓 [42] - 公司确认全年销售增长目标为3% - 5%，EBITDA增长目标至少为5%，并表示有信心实现去杠杆化目标，即净债务与EBITDA比率至少降至2倍或更低 [43][44] - 预计下半年现金转化率将继续改善，资本支出和小规模收购将控制在20亿瑞士法郎以内 [45] 其他重要信息 - 公司完成的SG&A成本节约计划将使SG&A成本基数从2017年的27亿瑞士法郎降至23亿瑞士法郎（按2017年汇率计算），该计划已于2019年第一季度末完成，全年影响将在2020年全面体现，目前已实现3.91亿瑞士法郎的节约，高于全年3亿瑞士法郎的预期，但预计下半年积极影响将有所减弱 [28][30] - 公司在二氧化碳排放方面面临挑战，欧洲二氧化碳价格上涨促使公司调整贸易流动，优化工厂和欧洲业务布局，并制定了到2021年将二氧化碳足迹减少约15%的计划 [74][95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何不提高EBITDA增长指引，以及Q2能源成本情况和H2展望 - 公司认为目前给出的指引是基于最佳判断，且是最低目标，暂无理由更精确调整；能源价格方面，原油、石油焦和煤炭现货价格较去年下降约20%，电力价格有所上涨，公司目标是下半年能源成本带来更多积极影响，固体燃料预计至少保持平稳 [50][51][52] 问题2: 东南亚资产处置资金能否全部回流，以及SG&A成本是否还有下降空间 - 已完成印度尼西亚、马来西亚和新加坡的交易，预计菲律宾交易年底完成，目前已实现资金回流且无税收损失；SG&A成本节约计划已完成，未来将专注业务增长，但通过供应链数字化和预测性维护等手段，工厂成本仍有下降潜力 [55][56][57] 问题3: 收购策略是否改变，中东非洲业绩是否会超预期，以及印度市场定价是否会受政府调查影响 - 公司将继续推进小规模收购，大规模收购将保持财务纪律；中东非洲市场预计全年EBITDA与去年持平；印度市场价格调整是必要的，预计下半年和2020年表现良好 [62][63][64] 问题4: 拉丁美洲市场下半年展望，财务成本下降空间，以及现金转化率的可持续性 - 拉丁美洲市场下半年预计墨西哥触底但不增长，巴西有所复苏，整体与上半年相似，2020年有望改善；全年财务费用预计在1.3 - 1.4亿瑞士法郎之间；现金转化率的改善将持续，公司目标是到2022年达到40% [68][69][70] 问题5: 能否提供营运资金改善的关键绩效指标，中东非洲是否有进一步资产处置计划，以及二氧化碳价格上涨对出口策略的影响 - 公司在库存和应收账款方面已取得进展，库存天数减少两天；目前无中东非洲资产处置的进一步信息；二氧化碳价格上涨促使公司调整欧洲出口策略，优化工厂和欧洲业务布局，公司有足够的二氧化碳证书，并制定了减排计划 [74][75][76] 问题6: 亚太市场下半年利润趋势，以及全年重组和诉讼成本展望 - 中国市场下半年仍将有积极贡献，但幅度可能减小，澳大利亚市场虽有疲软但效率提升有潜力，印度市场贡献将增大；全年重组成本预计不超过1亿瑞士法郎，诉讼成本无具体指引 [83][84][85] 问题7: 未来3 - 5年业务组合如何变化，是否需要大规模交易，2021年二氧化碳排放政策对欧洲水泥行业的影响，以及上半年现金流量改善中时间因素和基本面因素的占比 - 公司将继续推进现有战略，向成熟市场的下游产品和解决方案转移，业务组合将逐步变化，但会保持财务纪律；二氧化碳排放政策对行业有利，公司计划到2021年将二氧化碳足迹减少约15%；上半年现金流量改善中，时间因素和外汇因素约占1.5 - 2亿瑞士法郎 [93][94][96] 问题8: 美国其他州是否会跟进俄勒冈州的二氧化碳排放法规，以及对公司和行业是否构成威胁，能否提供全年外汇指引 - 公司认为二氧化碳法规通常会带来价格提升和行业领导者优势，不认为是威胁；外汇方面，若趋势不变，预计在负1.5 - 2亿瑞士法郎之间 [98][100] 问题9: 美国市场定价策略是否变化，预计骨料和水泥价格涨幅，澳大利亚业务情况，以及亚洲市场下半年利润率能否继续提升 - 美国市场定价较去年改善，预计每吨价格上涨3 - 5美元；澳大利亚业务通过重组和领导层变更，预计下半年对运营利润有积极贡献；中国市场下半年贡献将减小，印度市场将弥补差距 [106][107][108] 问题10: 骨料和混凝土利润率何时能达到目标，中东非洲市场Q3是否仍有负面影响 - 骨料业务有望在下半年和未来进一步提升利润率，目标在25% - 30%之间；中东非洲市场Q2已实现正增长，预计Q3和Q4将继续保持，整体市场已触底回升 [112][113][114] 问题11: SG&A成本节约计划完成后，是否会推出新的成本节约计划，还是应重新投资于增长 - 目前不会推出新的SG&A成本节约计划，将专注于业务增长，但工厂成本通过数字化和预测性维护仍有下降潜力 [116][117] 问题12: 未来五年公司在预制、预拌混凝土和增值产品方面的资本分配策略，以及是否有特定产品重点发展 - 公司目前优先去杠杆，之后将继续推进战略2022，包括小规模收购和业务发展；目前的小规模收购主要集中在成熟市场的骨料、预拌混凝土和解决方案及产品领域 [119][120] 问题13: 建筑化学品业务是否适合公司，以及如何处理少数股权结构以充分控制现金 - 公司认为建筑化学品业务与现有业务相关且有吸引力，但暂无新信息；公司正在简化少数股权结构，已对拉法基非洲进行重组，未来还会有更多举措 [123][124][125]

业绩总结 - 2019年上半年净销售额同比增长3.5%，达到13059百万瑞士法郎[5] - 2019年上半年经常性EBITDA同比增长10.8%，达到2662百万瑞士法郎[5] - 2019年第二季度净销售额同比增长1.2%，经常性EBITDA同比增长7.1%[5] - H1 2019的每股收益（EPS）增长108%，达到CHF 1.30[59] - H1 2019的净收入为CHF 898百万，同比增长454百万[59] - H1 2019的经常性EBITDA为CHF 2,484百万，同比增长7%（增加CHF 178百万）[59] - H1 2019的自由现金流为CHF 262百万[61] 用户数据与市场表现 - 所有业务部门在2019年第二季度和上半年均实现盈利能力提升[5] - 在所有四个业务部门均实现增长，且2019年目标已确认[6] - 2019年上半年各地区净销售额均实现增长，欧洲地区增长7.2%[42] 财务状况 - 截至2019年6月的净财务债务为CHF 12,650百万，较2018年12月减少CHF 1,747百万[65] - 预计2019年将实现2倍或更低的净债务与经常性EBITDA比率[72] 成本控制与效率提升 - SG&A成本节约计划已完成，年化节约达400百万瑞士法郎[8] - 完成CHF 400百万的SG&A节省计划，年化节省率已达到CHF 400百万[55] 未来展望 - 2019年目标为净销售额增长3%至5%（LFL）[72] - 2019年经常性EBITDA增长目标为至少5%（LFL）[72] 业务利润率 - 上半年经常性EBITDA利润率在骨料业务中提升1.0个百分点，达到17.2%[16] - 在混凝土业务中经常性EBITDA利润率提升1.7个百分点，达到4%[19]