财务数据和关键指标变化 - 2019年公司实现创纪录业绩，各利润表项目均有改善，自由现金流超30亿瑞士法郎，增长79%，现金转化率近50% [2] - 2019年公司实现销售增长，EBITDA超指引，净利润增长32%，每股收益增长29% [3] - 2019年公司净债务减少近50亿瑞士法郎，净债务与EBITDA倍数降至1.5倍，2018年为2.2倍 [4] - 2019年公司净销售额有机增长3.1%，达267亿瑞士法郎，新增收入8.32亿瑞士法郎，主要源于价格提升 [35] - 2019年公司经常性EBITDA增长2.3%，有机增长6.5%，达3.86亿瑞士法郎，主要源于价格高于成本及SG&A成本节约计划 [37] - 2019年公司每股收益在调整后增长29%，达3.4瑞士法郎，按IFRS报告基础为3.69瑞士法郎 [26] - 2019年公司净收入在调整后增加5.69亿瑞士法郎，源于经常性EBITDA增加、折旧和摊销减少、重组和财务费用降低及有效税率下降 [50] - 2019年公司自由现金流超30亿瑞士法郎，增长79%，现金转化率接近50%，超2022年目标 [29] - 2019年公司净债务降至88亿瑞士法郎，杠杆率降至1.4倍，较2018年减少47亿瑞士法郎 [55] - 2019年公司投资资本回报率达7.6%，高于加权平均资本成本 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 2019年水泥业务销量同比增长0.5%，欧洲和北美市场表现良好，拉丁美洲、亚太和中东非洲市场有不同程度下滑 [30] - 2019年水泥业务净销售额同比增长4%，得益于销量增长0.5%和价格上涨约3.2% [40] 骨料业务 - 2019年骨料业务销量基本持平，下降0.3%，美国、加拿大东部、巴西和中国市场表现良好，印度市场弥补了澳大利亚市场的不足 [33] - 2019年骨料业务净销售额同比增长3.5%，价格上涨2.7%，其他收入增长1% [40] 预拌混凝土业务 - 2019年预拌混凝土业务销量下降2%，主要受墨西哥市场疲软影响，北美市场持续增长，欧洲市场持平 [34] - 2019年预拌混凝土业务净销售额基本持平，销量下降2%，价格上涨1%，地理组合有利贡献0.7% [41] 解决方案与产品业务 - 2019年解决方案与产品业务经常性EBITDA增长20%，主要源于澳大利亚预制业务的扭亏为盈 [41] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2019年北美市场净销售额增长4.9%，经常性EBITDA增长4.4%，各业务板块销量均增长，美国市场表现出色 [42] 拉丁美洲市场 - 2019年拉丁美洲市场销售额增长2.6%，经常性EBITDA下降1.7%，墨西哥和厄瓜多尔市场疲软，哥伦比亚和萨尔瓦多市场表现良好 [44] 欧洲市场 - 2019年欧洲市场经常性EBITDA增长10.2%，远超净销售额增长，东欧和中欧基础设施支出增加，法国有大型项目，德国价格上涨，英国市场表现稳健 [45] 中东非洲市场 - 2019年中东非洲市场部分国家市场供应过剩，部分国家需求强劲，全年经常性EBITDA保持稳定 [47] 亚太市场 - 2019年亚太市场净销售额增长2.5%，经常性EBITDA增长14.2%，印度市场贡献大，澳大利亚业务扭亏为盈，中国市场贡献稳定 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2019年实施四大战略驱动因素，包括增长、简化与绩效、财务实力和人员发展，取得多项关键成果 [6] - 公司2019年进行了八笔小规模收购，均在成熟市场，涉及预拌混凝土、骨料和解决方案与产品业务，目标是2020年增加收购数量 [12] - 公司将可持续发展作为重要战略方向，2019年加速相关工作，包括设立首席可持续发展官、参与碳捕获项目和推出低碳或碳中和产品 [15] - 公司计划从经常性EBITDA转向经常性EBIT作为盈利能力指标，以更好管理成本和激励管理层，同时保持2022年战略中至少5%的经常性EBITDA年增长率，并新增折旧和摊销增长不超过1%的目标，相当于经常性EBIT年增长率至少7% [60] - 公司在中东非洲市场面临埃及军队工厂、尼日利亚BUA和东非ARM等竞争对手的挑战，但已启动扭亏计划，预计2020年业绩改善 [96] - 公司在印度市场2019年利润实现超比例增长，预计2020年将继续保持良好态势 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2020年市场表现稳健，欧洲和北美市场需求强劲，订单充足，预计全年保持良好态势 [62] - 公司预计拉丁美洲市场2020年将有所改善，基础设施项目启动将带来更有利的市场环境和更好的业绩 [63] - 公司预计中东非洲市场2020年业绩将改善，已制定扭亏计划并取得一定成效 [64] - 公司预计亚太市场印度需求增长良好，澳大利亚虽处于建筑行业衰退期，但公司组织具有韧性，预计仍有积极贡献 [65] - 公司在中国市场受新冠疫情影响，建筑行业放缓，但多数水泥厂已恢复运营，预计5月恢复正常，目前其他地区未受影响，订单充足 [66] - 公司对2020年前景持积极态度，设定了净销售额增长3% - 5%、经常性EBIT至少增长7%、现金转化率40%的目标，并计划保持净债务与EBITDA倍数低于2倍，资本支出和小规模收购低于20亿瑞士法郎 [71] 其他重要信息 - 公司在健康与安全方面取得显著改善，关键绩效指标“损失工时事故频率率”逐年下降 [21] - 公司推出新的可持续发展产品，如瑞士的Susteno水泥，含19%再生混凝土，48%为二氧化碳中性副产品 [134] - 公司在可持续发展方面取得进展，2019年每吨水泥二氧化碳排放量、工厂废物再利用和节水等指标均有改善 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司现金分配及建筑化学品业务的替代方案和目标数量 - 公司将积极寻找解决方案与产品领域的机会，进行战略布局，但会保持财务纪律，确保交易为股东创造价值；2020年计划每月进行一笔小规模收购，预计全年完成12笔 [78][79] 问题2: 公司是否需要建筑化学品来实现碳中和混凝土及相关创新解决方案 - 建筑化学品市场近年来发展成功，建筑行业是增长市场，公司需进行战略布局以受益于行业增长，但未明确是否必须涉及建筑化学品 [82][83] 问题3: 公司未来两到三年财务结果的走向、当前平均债务成本、新再融资成本及与评级机构沟通情况 - 公司将继续改善财务费用，2020年将取得进展；当前平均债务成本约3.2%；公司有再融资计划，会降低财务费用；公司会向评级机构说明财务表现提升，包括债务和杠杆水平的改善 [89][90][92] 问题4: 公司如何在中东非洲市场竞争环境下改善业绩以及印度市场的价格上涨情况 - 中东非洲市场已处于业绩底部，2018年启动的扭亏计划已见成效，Q4业绩稳定，预计2020年管理层将实现超市场表现；印度市场2019年利润超比例增长，预计2020年将继续保持良好态势 [97][98][99] 问题5: 公司如何管理现金流以及是否有能力进行大规模交易 - 公司通过股息、集团费用和内部贷款还款等方式将超29亿瑞士法郎现金从子公司调回集团，实现每股收益最大化；公司对传统领域的小规模收购感到满意，在水泥业务不会有重大并购；对于解决方案与产品领域，若有合适机会且符合回报和整合要求，公司有财务实力进行投资 [103][104][102] 问题6: 欧洲二氧化碳排放对行业和公司的影响，是否需要关闭工厂以及能源价格下降对公司的影响 - 二氧化碳价格上涨使公司能够进行投资，2019年欧洲核心市场水泥价格良好；公司推出1.6亿瑞士法郎的二氧化碳减排投资计划；公司有35家工厂受监管，可优化网络，还有多项减排措施；能源价格下降可能是顺风因素，但电力成本也有影响，预计2020年能源成本总体持平 [107][108][114] 问题7: 公司净营运资本未来的发展趋势 - 公司认为净营运资本仍有一定改善空间，但幅度不会像2019年那么大，这将成为公司新的营运资本标准 [119] 问题8: 公司是否有进一步资产出售计划以及二氧化碳减排资本支出的中期规划和投资回报情况 - 公司目前除完成菲律宾交易外，没有重大资产出售压力；公司参与了5个碳捕获项目并启动试点，二氧化碳减排投资需有激励机制和价格补偿，以确保投资有回报；随着建筑材料需求增长，公司将致力于减少碳排放，开发可持续解决方案 [124][125][131] 问题9: 其他公司推出减少二氧化碳排放的新产品对公司是否不利 - 公司与其他公司的创新方向一致，致力于减少最终产品中原生熟料含量，提高产品附加值和价格；公司推出的Susteno水泥是成功案例，获得瑞士市场批准 [132][133][134] 问题10: 欧盟推广碳中和混凝土的速度以及公司是否积极游说和时间框架 - 瑞士在可持续建筑方面进展较快，公司新产品获得批准；其他国家需要跟进，公司已做好产品和解决方案准备，待法规出台即可推广；公司积极游说，但无法确定政府行动的时间框架 [136][137][139] 问题11: 公司客户对低碳环保产品的需求比例以及重大投资何时能实现回报 - 目前消费者对低碳产品的接受度不高，需要政府出台适当法规；回报时间取决于政府的监管和激励框架，公司将做好准备 [145] 问题12: 2019年实施IFRS 16后经常性EBIT的起始值、增长率以及未来报告情况 - 2019年实施IFRS 16后经常性EBIT起始值约为4.012亿瑞士法郎；无法提供2019年经常性EBIT增长率，因为2018年数据为IFRS 16前数据，无法重述；从第一季度起，公司将仅按地区展示经常性EBIT [146][147][148]

业绩总结 - 2019年净销售额为CHF 26,722百万，同比增长3.1%[43] - 2019年经常性EBITDA为CHF 6,153百万，同比增长6.5%[43] - 2019年每股收益（EPS）为CHF 3.40，同比增长29%[43] - 2019年自由现金流创纪录，达到CHF 3,047百万，同比增长79%[7] - 2019年净收入为2,341百万瑞士法郎，较2018年增长569百万瑞士法郎，增长幅度为32%[80] - 2019年经常性EBIT为4,102百万瑞士法郎，较2018年增长45百万瑞士法郎[107] - 2019年股东提议每股派息2.0瑞士法郎[94] - 2019年税率（ETR）为26.0%[80] 财务状况 - 净债务从CHF 13.5十亿减少至CHF 8.8十亿，下降35%[7] - 现金转换率为49.5%，较2018年的28.3%显著提升[11] - 2019年经常性EBITDA利润率从2018年的21.9%提升至23.0%[11] - 债务杠杆比率为1.4倍，受IFRS 16影响后调整为1.5倍[110] - 经营活动现金流为4,444百万瑞士法郎，受IFRS 16影响增加381百万瑞士法郎，最终报告为4,825百万瑞士法郎[109] - 净金融费用及外汇损益为-488百万瑞士法郎，受IFRS 16影响增加69百万瑞士法郎，最终报告为-557百万瑞士法郎[109] 市场表现 - 2019年在北美和欧洲的水泥销量增长[45] - 2019年在四个业务部门的盈利能力均有所增长[11] 未来展望 - 2020年目标为净销售额增长3%至5%[103] 其他信息 - 2019年可持续发展方面取得显著进展，包括推出碳中性混凝土项目[16] - 自由现金流为3,047百万瑞士法郎，受IFRS 16影响减少28百万瑞士法郎，最终报告为3,019百万瑞士法郎[109] - 资本支出（CAPEX）净额为-1,396百万瑞士法郎[109] - 所得税支付为711百万瑞士法郎[109] - 其他项目（包括员工福利）为-463百万瑞士法郎，受IFRS 16影响减少1百万瑞士法郎，最终报告为-464百万瑞士法郎[109]

财务数据和关键指标变化 - Q3净销售额受外汇影响减少2.83亿瑞士法郎，范围影响主要与印尼和马来西亚业务规模有关，同店增长4.9%，价格增长近3% [11] - Q3经常性EBITDA同店增长6.4%，其中销量影响为5500万瑞士法郎，占增长的3%，成本增加6300万瑞士法郎，SG&A计划在Q3影响为1400万瑞士法郎，前9个月SG&A节省计划达到2.3亿瑞士法郎 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务Q3增长5.5%，主要来自0.7%的销量增长和3.8%的价格增长；前9个月，骨料业务收入增长3.1%，主要来自价格增长2.5%，销量持平；预拌混凝土净销售额略有增长，销量略有下降，价格增长1.1%；解决方案与产品业务经常性EBITDA增长强劲，主要受澳大利亚的转型举措和北美积极的市场发展推动 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场Q3净销售额同店增长9.6%，经常性EBITDA同店增长6.9%，各业务板块销量均增长，主要受美国和加拿大东部需求增长推动，价格上涨也支持了业绩提升 [16] - 拉丁美洲市场Q3净销售额同店增长7%，经常性EBITDA同店增长3%，水泥销量增长4%，主要来自巴西和哥伦比亚，有效的成本和价格管理缓解了关键市场的挑战 [17] - 欧洲市场Q3净销售额同店增长5%，经常性EBITDA同店增长7.1%，水泥销量增长2%，骨料和预拌混凝土业务受大型基础设施项目完工和英国不确定性影响，价格管理和成本压力缓解支持了利润率扩张 [18][19] - 中东非洲市场Q3净销售额同店增长2.2%，经常性EBITDA同店下降6.6%，阿尔及利亚、埃及和尼日利亚市场面临挑战，南非和伊拉克市场有所改善 [19][20] - 亚太市场Q3净销售额同店增长0.6%，经常性EBITDA同店增长17.6%，印度水泥需求疲软和澳大利亚市场放缓影响了净销售额增长，中国市场因水泥价格上涨和骨料业务发展做出积极贡献 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在可持续发展方面取得进展，任命了首席可持续发展官，计划在未来三年将欧洲的二氧化碳排放量再减少15% [6][7] - 公司战略注重接近客户，提供解决方案和产品，创新和开发新一代建筑材料，建设化学业务是一种选择但非必需 [51] - 公司在资本配置上，通过战略资本支出和合理的收购进行，同时注重财务纪律，对大型收购持谨慎态度，目标是每年进行约10笔小规模收购 [29][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对市场前景持积极态度，认为全球市场需求稳定，第四季度订单情况良好，预计各地区将有不同程度的增长，能够实现2019年的增长和EBITDA目标，超额完成去杠杆目标，净债务与经常性EBITDA比率将远低于2倍，且2019年现金流强劲，投资和小规模收购支出低于20亿瑞士法郎 [23][24] 其他重要信息 - 公司在现金转换和资产负债表强化方面取得显著进展，对净营运资本的控制更好，重组成本显著降低 [5][35] - 公司注重定价和成本管理，通过提高定价和降低成本通胀来提高利润率 [61] - 公司在创新方面，投资开发下一代低二氧化碳水泥和混凝土产品，推进数字化项目以提高效率和优化客户界面，关注碳捕获项目 [85][86][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中东非洲市场Q3趋势恶化原因及全年EBITDA预期，以及资本分配优先级和是否恢复全额现金股息 - 中东非洲市场尼日利亚和埃及市场状况未改善，实现全年稳定EBITDA更困难；资本分配通过战略资本支出和合理收购进行，目前谈论股息还为时尚早 [28][29] 问题2: 美洲地区定价和利润率情况，以及现金转换是否可能提前达到40%目标，亚太市场第四季度是否更乐观 - 北美市场Q3增长近10%，美国水泥定价上涨近2%，利润率未完全跟随销量和销售额增长是因物流额外成本，预计第四季度不会出现；现金转换有显著进展，预计全年有积极结果；亚太市场虽无销量增长，但通过定价和重组措施实现了17%的营业利润增长，对第四季度持乐观态度 [32][33][36] 问题3: 印度市场Q4展望，骨料和预拌混凝土业务Q3表现不具代表性原因及利润率下降是否为暂时现象 - 印度市场长期增长前景好，关注利润率提升，印度领导团队对Q4销量增长乐观；骨料和预拌混凝土业务Q3表现受项目时间影响，不具代表性，从9个月来看利润率应会继续扩张 [40][41][44] 问题4: 欧洲减少二氧化碳排放的1.6亿瑞士法郎额外资本支出与欧洲交易计划第四阶段的关系，以及对巴斯夫建筑化学品业务的看法 - 公司有足够二氧化碳证书到2020年，为2021年做准备，目标是实现证书自给自足；巴斯夫建筑化学品业务有吸引力，但公司在交易中注重财务纪律 [48][49] 问题5: 新兴市场利润率强劲的原因，以及未来资本分配是否仅关注小规模收购 - 利润率提升得益于成本监控、工业和运营效率提高以及良好定价；小规模收购是战略执行的一部分，目标是每年约10笔，对大型收购持谨慎态度 [53][54] 问题6: 中东非洲市场埃及和阿尔及利亚的销量、定价情况，以及埃及是否会亏损，二氧化碳证书2021年的情况 - 埃及和阿尔及利亚2019年定价为负，埃及运营良好不会亏损，阿尔及利亚有一定利润率但受价格下降压力；公司将超越二氧化碳减排目标，改善所有工厂的可持续性 [57][58] 问题7: 未来季度价格成本比率发展和成本通胀情况，以及大型基础设施项目管道情况 - 市场需求良好，订单充足，对未来有信心；价格方面今年优于去年，成本通胀主要来自能源，目前原油价格下降，情况积极 [60][61] 问题8: 新兴地区成本降低和转型的步伐，以及解决方案与产品业务EBITDA增长和销售计划 - 成本节约计划在Q1结束，目前通过改善运营成本和受益于较低能源通胀来降低成本；解决方案与产品业务将先整顿业务再实现增长 [64][65] 问题9: 大型并购交易的回报率目标，以及第四季度是否有特殊因素影响EBITDA增长 - 2022年投资资本回报率8%的目标不可协商；对第四季度持积极态度，已考虑去年第四季度的一次性收益因素 [70][71][73] 问题10: 2020年价格上涨预期，以及欧洲二氧化碳排放15%目标与过去三年的比较 - 公司注重定价，团队正在为2020年定价做准备；过去几年二氧化碳减排进展较小，现在因二氧化碳价格变化推出新计划以显著改善 [78][76] 问题11: 净债务预期，以及拉丁美洲市场表现能否持续 - 不考虑菲律宾业务，净债务预计约为100亿瑞士法郎，远低于2倍杠杆率；拉丁美洲市场盈利能力将继续提升，除巴西市场定价有挑战外，其他市场更有信心 [81][82] 问题12: 公司希望开发的产品类型，以及数字化和碳捕获对成本和资本支出的影响 - 公司投资开发下一代低二氧化碳水泥和混凝土产品；数字化有提高效率和优化客户界面的潜力，但未量化影响；正在关注碳捕获项目 [85][86][89] 问题13: 印度业务与同行差距原因及追赶措施，以及未来是否公布健康和安全关键绩效指标 - 印度业务在工厂效率和市场定价方面有提升潜力，团队有动力缩小与同行差距；公司将加速可持续发展行动，改善沟通和与利益相关者的互动 [94][93] 问题14: 今年小规模收购数量减少原因及最后两个月是否还有交易 - 小规模收购策略去年开始实施，目前各国正在推进目标寻找和管道填充工作，今年可能无法达到10笔，但目标是每年实现该数量 [99] 问题15: 印度公司税收减免和价格压力缓解的预期收益，以及二氧化碳减排1.5亿瑞士法郎投资用途和是否关闭产能 - 印度公司税收从35%降至25%，有助于优化现金转换；二氧化碳减排投资主要用于提高工厂废料回收和使用替代燃料，以及生产过程优化，目前无关闭欧洲产能计划 [103][104][105]

业绩总结 - 2019年第三季度净销售额同比增长4.9%，达到7,362百万瑞士法郎[12] - 2019年第三季度经常性EBITDA同比增长6.4%，达到1,985百万瑞士法郎[15] - 2019年前9个月净销售额同比增长4.0%，达到21,294百万瑞士法郎[4] - 2019年前9个月经常性EBITDA同比增长9.0%，达到4,863百万瑞士法郎[18] 用户数据 - 北美地区第三季度净销售额增长9.6%，达到2,109百万瑞士法郎[30] - 拉丁美洲地区第三季度净销售额增长7.0%，达到642百万瑞士法郎[33] - 欧洲地区第三季度净销售额增长5.0%，达到2,040百万瑞士法郎[34] - 中东和非洲地区第三季度净销售额增长2.2%，达到713百万瑞士法郎[37] - 亚洲太平洋地区第三季度经常性EBITDA增长17.6%，达到394百万瑞士法郎[38] 未来展望 - 公司确认2019年目标，预计净销售额增长3%至5%[42] - LafargeHolcim的财务报告未经过独立审计或审查，可能包含前瞻性声明、估计和预测[49] - 财务表现的前瞻性声明基于管理层当前的计划、估计、预测和期望[49] - 前瞻性声明可能受到多种已知和未知风险及不确定性的影响，实际结果可能与预期有显著差异[49] - LafargeHolcim不承担更新或修订前瞻性声明的义务，除非法律要求[49]

财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年净销售额按固定汇率计算增长3.5%，主要受价格上涨推动；经常性息税折旧摊销前利润（EBITDA）按固定汇率计算增长10.8%，得益于良好的定价监控和4亿瑞士法郎的销售、一般及行政费用（SG&A）成本节约计划的全面实现 [11] - 每股收益（EPS）在扣除减值和剥离前达到1.3瑞士法郎/股，较2018年上半年增长108%，反映了经常性EBITDA以下成本的改善 [12] - 自由现金流达到2.62亿瑞士法郎，较2018年上半年的负4.73亿瑞士法郎增加了7.35亿瑞士法郎 [12] - 净债务截至6月底降至113亿瑞士法郎（扣除国际财务报告准则第16号影响前），较2018年12月31日减少22亿瑞士法郎 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：上半年水泥销量按固定汇率计算增长0.7%，其中第一季度增长4.6%，第二季度下降2.3%，部分归因于2019年上半年工作日减少；从地区来看，欧洲增长5.5%，北美增长2.9%，拉丁美洲下降4.2%，中东非洲下降0.5%，亚太地区下降2.7% [14] - 骨料业务：上半年骨料销量下降2.4%，主要由于欧洲国家第二季度表现疲软 [16] - 预拌混凝土业务：上半年预拌混凝土销量下降2%，主要受美国等几个国家的影响 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：上半年净销售额按固定汇率计算增长2.8%，经常性EBITDA增长1%；第二季度业绩受天气影响，但美国水泥和骨料销量仍实现增长，且成本节约取得进展，价格走势良好；下半年预计随着订单交付能力的恢复，市场表现将改善 [21] - 拉丁美洲市场：上半年净销售额按固定汇率计算增长3.1%，但经常性EBITDA下降4.1%；墨西哥市场自去年7月总统选举后市场下滑，主要基础设施项目取消，导致第二季度水泥销量进一步下降；巴西和哥伦比亚市场呈现积极趋势；下半年预计墨西哥市场将触底但不会增长，巴西市场将有所复苏，整体市场表现与上半年相似 [21][22] - 欧洲市场：上半年净销售额按固定汇率计算增长7.2%，经常性EBITDA增长17.1%；第一季度表现出色，第二季度水泥需求正常化，销量受工作日减少和热浪影响，但价格上涨持续支撑收入增长，运营效率提高和积极的价格走势推动经常性EBITDA超比例增长，各业务板块的EBITDA利润率均有所改善 [23] - 中东非洲市场：上半年净销售额略有增长，经常性EBITDA下降约7%，但第二季度实现了1.9%的正增长；该地区在2018年和2019年第一季度面临困难，目前通过重组举措和扭亏计划，市场表现正在改善，阿尔及利亚市场趋于稳定，尼日利亚市场继续为业绩做出积极贡献；预计下半年市场将继续保持增长 [25] - 亚太市场：上半年净销售额按固定汇率计算增长2.1%，经常性EBITDA增长17.4%；净销售额增长受菲律宾、澳大利亚需求疲软和印度销量下降的影响；经常性EBITDA增长得益于良好的价格发展和成本控制，印度的成本节约、澳大利亚的盈利能力提高以及中国的积极定价推动了增长；预计下半年市场将继续保持良好表现 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已全面实施新战略和新运营模式，完成了SG&A成本节约计划，实现了4亿瑞士法郎的成本节约，并成功重组了总部业务，关闭了巴黎和苏黎世的主要遗留办公室 [7] - 加速进行小规模收购，上半年完成了6笔小规模收购，而2018年全年仅完成4笔，旨在提升骨料和预拌混凝土业务的表现，追赶行业最佳实践 [6] - 公司将继续坚持财务纪律，在收购方面，将优先考虑小规模收购，并在进行大规模收购时保持谨慎，避免高价收购 [62] - 公司计划通过数字化和预测性维护等手段进一步提高工厂的成本效益，同时将业务重点向成熟市场的下游产品和解决方案转移，逐步减少对新兴市场水泥业务的依赖 [57][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年市场前景持乐观态度，预计水泥需求将保持良好 [37] - 尽管部分行业出现放缓迹象，如汽车行业上半年产量下降约5%，但建筑行业的基础设施和住宅项目需求依然强劲，公司订单充足，预计下半年不会出现放缓 [42] - 公司确认全年销售增长目标为3% - 5%，EBITDA增长目标至少为5%，并表示有信心实现去杠杆化目标，即净债务与EBITDA比率至少降至2倍或更低 [43][44] - 预计下半年现金转化率将继续改善，资本支出和小规模收购将控制在20亿瑞士法郎以内 [45] 其他重要信息 - 公司完成的SG&A成本节约计划将使SG&A成本基数从2017年的27亿瑞士法郎降至23亿瑞士法郎（按2017年汇率计算），该计划已于2019年第一季度末完成，全年影响将在2020年全面体现，目前已实现3.91亿瑞士法郎的节约，高于全年3亿瑞士法郎的预期，但预计下半年积极影响将有所减弱 [28][30] - 公司在二氧化碳排放方面面临挑战，欧洲二氧化碳价格上涨促使公司调整贸易流动，优化工厂和欧洲业务布局，并制定了到2021年将二氧化碳足迹减少约15%的计划 [74][95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何不提高EBITDA增长指引，以及Q2能源成本情况和H2展望 - 公司认为目前给出的指引是基于最佳判断，且是最低目标，暂无理由更精确调整；能源价格方面，原油、石油焦和煤炭现货价格较去年下降约20%，电力价格有所上涨，公司目标是下半年能源成本带来更多积极影响，固体燃料预计至少保持平稳 [50][51][52] 问题2: 东南亚资产处置资金能否全部回流，以及SG&A成本是否还有下降空间 - 已完成印度尼西亚、马来西亚和新加坡的交易，预计菲律宾交易年底完成，目前已实现资金回流且无税收损失；SG&A成本节约计划已完成，未来将专注业务增长，但通过供应链数字化和预测性维护等手段，工厂成本仍有下降潜力 [55][56][57] 问题3: 收购策略是否改变，中东非洲业绩是否会超预期，以及印度市场定价是否会受政府调查影响 - 公司将继续推进小规模收购，大规模收购将保持财务纪律；中东非洲市场预计全年EBITDA与去年持平；印度市场价格调整是必要的，预计下半年和2020年表现良好 [62][63][64] 问题4: 拉丁美洲市场下半年展望，财务成本下降空间，以及现金转化率的可持续性 - 拉丁美洲市场下半年预计墨西哥触底但不增长，巴西有所复苏，整体与上半年相似，2020年有望改善；全年财务费用预计在1.3 - 1.4亿瑞士法郎之间；现金转化率的改善将持续，公司目标是到2022年达到40% [68][69][70] 问题5: 能否提供营运资金改善的关键绩效指标，中东非洲是否有进一步资产处置计划，以及二氧化碳价格上涨对出口策略的影响 - 公司在库存和应收账款方面已取得进展，库存天数减少两天；目前无中东非洲资产处置的进一步信息；二氧化碳价格上涨促使公司调整欧洲出口策略，优化工厂和欧洲业务布局，公司有足够的二氧化碳证书，并制定了减排计划 [74][75][76] 问题6: 亚太市场下半年利润趋势，以及全年重组和诉讼成本展望 - 中国市场下半年仍将有积极贡献，但幅度可能减小，澳大利亚市场虽有疲软但效率提升有潜力，印度市场贡献将增大；全年重组成本预计不超过1亿瑞士法郎，诉讼成本无具体指引 [83][84][85] 问题7: 未来3 - 5年业务组合如何变化，是否需要大规模交易，2021年二氧化碳排放政策对欧洲水泥行业的影响，以及上半年现金流量改善中时间因素和基本面因素的占比 - 公司将继续推进现有战略，向成熟市场的下游产品和解决方案转移，业务组合将逐步变化，但会保持财务纪律；二氧化碳排放政策对行业有利，公司计划到2021年将二氧化碳足迹减少约15%；上半年现金流量改善中，时间因素和外汇因素约占1.5 - 2亿瑞士法郎 [93][94][96] 问题8: 美国其他州是否会跟进俄勒冈州的二氧化碳排放法规，以及对公司和行业是否构成威胁，能否提供全年外汇指引 - 公司认为二氧化碳法规通常会带来价格提升和行业领导者优势，不认为是威胁；外汇方面，若趋势不变，预计在负1.5 - 2亿瑞士法郎之间 [98][100] 问题9: 美国市场定价策略是否变化，预计骨料和水泥价格涨幅，澳大利亚业务情况，以及亚洲市场下半年利润率能否继续提升 - 美国市场定价较去年改善，预计每吨价格上涨3 - 5美元；澳大利亚业务通过重组和领导层变更，预计下半年对运营利润有积极贡献；中国市场下半年贡献将减小，印度市场将弥补差距 [106][107][108] 问题10: 骨料和混凝土利润率何时能达到目标，中东非洲市场Q3是否仍有负面影响 - 骨料业务有望在下半年和未来进一步提升利润率，目标在25% - 30%之间；中东非洲市场Q2已实现正增长，预计Q3和Q4将继续保持，整体市场已触底回升 [112][113][114] 问题11: SG&A成本节约计划完成后，是否会推出新的成本节约计划，还是应重新投资于增长 - 目前不会推出新的SG&A成本节约计划，将专注于业务增长，但工厂成本通过数字化和预测性维护仍有下降潜力 [116][117] 问题12: 未来五年公司在预制、预拌混凝土和增值产品方面的资本分配策略，以及是否有特定产品重点发展 - 公司目前优先去杠杆，之后将继续推进战略2022，包括小规模收购和业务发展；目前的小规模收购主要集中在成熟市场的骨料、预拌混凝土和解决方案及产品领域 [119][120] 问题13: 建筑化学品业务是否适合公司，以及如何处理少数股权结构以充分控制现金 - 公司认为建筑化学品业务与现有业务相关且有吸引力，但暂无新信息；公司正在简化少数股权结构，已对拉法基非洲进行重组，未来还会有更多举措 [123][124][125]

业绩总结 - 2019年上半年净销售额同比增长3.5%，达到13059百万瑞士法郎[5] - 2019年上半年经常性EBITDA同比增长10.8%，达到2662百万瑞士法郎[5] - 2019年第二季度净销售额同比增长1.2%，经常性EBITDA同比增长7.1%[5] - H1 2019的每股收益（EPS）增长108%，达到CHF 1.30[59] - H1 2019的净收入为CHF 898百万，同比增长454百万[59] - H1 2019的经常性EBITDA为CHF 2,484百万，同比增长7%（增加CHF 178百万）[59] - H1 2019的自由现金流为CHF 262百万[61] 用户数据与市场表现 - 所有业务部门在2019年第二季度和上半年均实现盈利能力提升[5] - 在所有四个业务部门均实现增长，且2019年目标已确认[6] - 2019年上半年各地区净销售额均实现增长，欧洲地区增长7.2%[42] 财务状况 - 截至2019年6月的净财务债务为CHF 12,650百万，较2018年12月减少CHF 1,747百万[65] - 预计2019年将实现2倍或更低的净债务与经常性EBITDA比率[72] 成本控制与效率提升 - SG&A成本节约计划已完成，年化节约达400百万瑞士法郎[8] - 完成CHF 400百万的SG&A节省计划，年化节省率已达到CHF 400百万[55] 未来展望 - 2019年目标为净销售额增长3%至5%（LFL）[72] - 2019年经常性EBITDA增长目标为至少5%（LFL）[72] 业务利润率 - 上半年经常性EBITDA利润率在骨料业务中提升1.0个百分点，达到17.2%[16] - 在混凝土业务中经常性EBITDA利润率提升1.7个百分点，达到4%[19]

财务数据和关键指标变化 - 2019年Q1净销售额同比增长6.4%，经常性EBITDA增长20.6%，达8.09亿瑞士法郎，连续三个季度实现增长 [9] - 销售总额增长2.2%，有机增长6.4%，受印尼业务关闭和外汇影响分别为-1.8%和-2.2% [11] - 经常性EBITDA总体增长16.5%，同口径增长20.6%，得益于销量增长和9900万瑞士法郎的价格成本优势 [12] - 剔除能源后通胀率为3.5%，能源价格上涨5.8%，成本节约计划在Q1实现9500万瑞士法郎 [13] - IFRS 16自2019年1月1日起实施，Q1对EBITDA的影响为1.11亿瑞士法郎 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务销量同口径增长4.6%，欧洲市场表现出色，东欧、法国、德国和西班牙贡献显著；北美市场有差异，美国水泥增长良好，加拿大预拌混凝土起步缓慢；拉美市场疲软，中东市场因埃及产能过剩而下滑，亚洲市场印度增长良好但菲律宾市场复杂 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场除英国外，多数市场价格和销量呈积极发展态势；美国市场团队在定价和供应链方面表现良好；拉美市场全年销量可能略低，但企业有能力维持利润率和价格；印度市场有望实现更好的定价 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划实现3 - 5%的销售增长和至少5%的EBITDA增长，去杠杆化目标有望超额完成，将提高现金转化率 [16] - 未来将专注于公司增长，加速在美国、欧洲和澳大利亚等有吸引力市场的小规模收购，今年已完成4笔交易，目标是全年至少完成10笔 [16][33] - 对于解决方案和产品业务部门，将等待合适机会进行收购，注重创造价值和现金流 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年开局满意，各地区和业务板块均有贡献，有信心实现全年目标 [4][5] - 尽管Q1不是最大的季度，但订单量充足，尤其是在欧洲、北美和亚洲，预计增长势头将持续 [16] - 中东和非洲市场预计全年业绩持平，虽有罢工和政治情况影响，但趋势在改善 [21] 其他重要信息 - 完成印尼业务出售后，已签署马来西亚、新加坡和菲律宾业务的出售协议，总估值达50亿美元，是2018年经常性EBITD的21倍 [7] - 预计交易对杠杆率的影响为6倍，预计2019年底债务在100亿瑞士法郎左右，不包括IFRS 16负债 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 菲律宾业务处置是否有反垄断担忧和买家冲突，以及亚洲业务处置对EBITDA的影响和19 - 20年的拆分，中东和非洲市场Q1业绩下滑后全年能否弥补缺口 - 预计菲律宾业务今年完成交易，未发现反垄断问题；亚洲业务处置对EBITDA的影响取决于交易完成时间；中东和非洲市场预计全年业绩持平，趋势在改善 [21][22][28] 问题2: 中东和非洲地区加速处置计划的战略挑战，以及未来是否还有重大处置 - 公司已超额完成处置目标，目前资产负债表状况良好，将专注于公司增长；中东和非洲地区将在今年做出投资决策，目前暂无重大处置计划 [32][33] 问题3: 价格成本效应及未来演变，以及华新水泥持续增长的原因和前景 - Q1价格成本优势为9900万瑞士法郎，价格效应抵消了部分通胀，能源成本部分对冲；华新水泥贡献3300万瑞士法郎，预计全年发展良好，公司在中国有良好定价和投资项目 [38][39] 问题4: 如何继续推动利润率增长，预拌混凝土业务如何提升，小规模收购的估值和对盈利增长的贡献 - 未来将实现盈利性增长，包括销量、销售和运营利润的增长，同时降低财务成本和税率，提高现金转化率；小规模收购估值健康，目标是通过收购实现至少1%的销售增长 [43][46] 问题5: 是否需要在解决方案和产品部门进行关键规模的收购，以及该部门的销售和EBITDA占比，4 - 5月的销量和需求情况，对澳大利亚市场的担忧 - 会等待合适机会进行收购，注重创造价值；对Q2增长有信心，已加强供应链准备；对澳大利亚市场有信心，Q1利润有所增长 [50][52][54] 问题6: 欧洲市场定价趋势，以及资本分配方面是否后悔快速分红和未来是否有更多分红 - 欧洲市场除英国外，多数市场定价环境良好；分红是为了加速增长战略，不后悔，未来分红情况待定 [58][59] 问题7: 印度市场利润率是否能在2019年稳定，以及亚洲其他国家利润率从11%跃升至35%的原因 - 预计印度市场利润率将在2019年增长；亚洲其他国家表现良好，无特殊因素 [63][64] 问题8: 小规模收购的机会主要在哪些领域 - 收购机会主要集中在欧洲、美国和澳大利亚的垂直整合市场，涉及预拌混凝土、骨料和解决方案及产品三个领域 [67] 问题9: 菲律宾业务是否有潜在环境或社会责任影响交易，中东和非洲市场埃及和阿尔及利亚的压力是否会缓解 - 菲律宾业务无相关问题；中东和非洲市场预计全年业绩稳定，阿尔及利亚情况已触底反弹，尼日利亚等市场有望做出积极贡献 [71][72] 问题10: 2017 - 18年运营租赁增加对资本支出的影响，以及IFRS 16对EBITDA和净债务的影响 - 运营租赁根据具体情况评估，以创造价值为目标；IFRS 16自2019年1月1日起实施，Q1对EBITDA的影响为1.11亿瑞士法郎，预计全年影响在4 - 5亿瑞士法郎之间，同时增加净债务14.6亿瑞士法郎 [78][79] 问题11: 净债务目标100亿瑞士法郎是否能实现 - 预计净债务将低于100亿瑞士法郎 [84] 问题12: 未来是否还有重大处置，以及净债务与EBITDA比率能降至多低，小规模收购增长是否足够 - 目前无重大处置计划，将专注于增长；公司处于增长模式，未来有更多增长机会 [89][91]

业绩总结 - 2019年第一季度净销售额为59.59亿瑞士法郎，同比增长6.4%（LFL）[9] - 2019年第一季度经常性EBITDA为8.09亿瑞士法郎，同比增长20.6%（LFL）[11] - 所有业务部门的盈利能力均有所提升，继续保持2018年下半年的积极势头[4] - 北美地区2019年第一季度净销售额为9.51亿瑞士法郎，同比增长9.7%（LFL）[28] - 欧洲地区2019年第一季度净销售额为17.03亿瑞士法郎，同比增长12.2%（LFL）[32] - 中东和非洲地区2019年第一季度净销售额为7.36亿瑞士法郎，同比下降1.9%（LFL）[34] 未来展望 - 2019年目标确认，预计净销售额增长3%至5%（LFL），经常性EBITDA增长至少5%（LFL）[39] - 预计2019年底净金融债务将约为100亿瑞士法郎，较2018年减少0.6倍的净债务与经常性EBITDA比率[7] 并购与资产出售 - 完成了4项附加收购，预计将显著减少债务[4] - 印尼的资产出售已完成，马来西亚、新加坡和菲律宾的资产出售已签署，总企业价值为49亿美元[7] 风险提示 - LafargeHolcim的财务报告未经过独立审计或审查，可能包含前瞻性声明、估计和预测[45] - 财务表现的前瞻性声明基于管理层当前的计划、估计、预测和期望[45] - 前瞻性声明可能受到多种已知和未知风险及不确定性的影响，实际结果可能与预期有显著差异[45] - LafargeHolcim认为前瞻性声明中的估计和预测是合理的，但可能会证明是实质性错误[45] - 公司不承担更新或修订前瞻性声明的义务，除非法律要求[45]

财务数据和关键指标变化 - 2018年净销售按可比基础计算增长5.1%，受销量和价格推动 [13] - 经常性息税折旧摊销前利润（EBITDA）按可比基础计算增长3.6%，Q4增长6.5%，H2增长7.3% [13] - 2018年每股收益（不计减值和剥离）为2.63瑞士法郎，同比增长11.9% [14] - 自由现金流为17.03亿瑞士法郎，同比略增1%，现金转化率为28%，与去年持平 [14] - 净金融债务从143亿瑞士法郎降至135亿瑞士法郎，杠杆率降低0.2倍 [34] - 投资资本回报率从5.8%提高到6.5% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 销量按可比基础计算平均增长4.4%，各地区均有贡献 [17] - 净销售按可比基础计算增长6% [21] - EBITDA增长略低于销售，受成本价格影响 [21] 骨料业务 - 销量按可比基础计算增长1.2%，84%的销量来自北美和欧洲，该地区增长2% [18] - 净销售增长4.5% [21] - 盈利能力大幅提升，2018年价格涨幅超3% [8][21] 预拌混凝土业务 - 销量按可比基础计算增长0.6%，受欧洲强劲增长推动 [19] - 净销售增长3.8% [21] - EBITDA在2018年提高超50% [8] 解决方案与产品业务 - 可比销售增长2.7% [21] - 经常性EBITDA受英国沥青业务高沥青价格影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 利用强劲市场基本面，虽受Q1恶劣天气和Q4早冬影响，但增长战略、价格管理和成本控制使其2018年业绩良好 [22] - 经常性EBITDA按可比基础计算增长2.7% [23] 拉丁美洲市场 - H1表现强劲，水泥和预拌混凝土业务净销售和销量实现两位数增长，受墨西哥大型基础设施项目、阿根廷稳定需求和巴西经济加速推动 [23] - H2销量下降，受墨西哥选举后、阿根廷经济恶化、厄瓜多尔和中美洲放缓影响，但巴西趋势仍积极 [24] - 净销售按可比基础计算增长9.4%，反映价格上涨以弥补高成本通胀 [25] - 2018年经常性EBITDA略低于上年 [25] 欧洲市场 - 受益于坚实市场趋势，公共基础设施支出增加、建筑和住宅业务反弹推动多数国家收入增长 [25] - 净销售按可比基础计算增长5%，各业务板块销量均有改善 [26] - 经常性EBITDA按可比基础计算增长5% [26] 中东非洲市场 - 2018年市场条件具有挑战性，受竞争格局、供需变化、经济疲软和能源及分销成本上升影响 [27] - 净销售按可比基础计算下降4.3% [27] - 经常性EBITDA按可比基础计算下降28.2% [27] 亚太市场 - 2018年业绩强劲，净销售按可比基础计算增长8.3%，经常性EBITDA增长22.5% [29] - 中国是盈利能力提高的关键驱动力，受供应侧改革推动价格上涨 [29] - 印度销售显著增长，受住房和基础设施项目需求推动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年战略核心是转向增长，4个业务板块在2018年均实现增长，未来将继续增长 [3][4] - 启动小规模收购，2018年完成4笔交易，过去3个月又完成4笔，预计2019年完成5 - 10笔 [4] - 简化组织，关闭6个企业站点中的4个，大幅减少总部人员，提前完成4亿瑞士法郎成本节约计划 [5] - 致力于缩小骨料和预拌混凝土业务与行业最佳水平的差距，已取得显著利润率提升 [7] - 注重健康与安全，降低工伤率，使业务更安全 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2019年充满信心，预计市场稳固，战略全面执行，组织架构完善，将创造积极环境 [37] - 预计北美市场良好，订单和项目管道充足；拉丁美洲市场销量企稳；欧洲市场除英国外需求良好，英国也有较好订单；中东非洲市场已触底，市场条件将企稳；亚太市场将延续增长趋势 [37][38] - 预计2019年实现3% - 5%的增长和至少5%的EBITDA增长，继续去杠杆，目标年底杠杆率降至2倍或以下，改善现金转化率，资本支出和小规模收购保持在20亿瑞士法郎以下 [39] 其他重要信息 - 宣布4亿瑞士法郎成本节约计划，2018年已实现近2亿瑞士法郎净通胀后节约，计划2019年第一季度末完成所有行动，成本基础将从27亿瑞士法郎降至23亿瑞士法郎，2019年可见3亿瑞士法郎效果，2020年全面体现 [30][31] - 提议每股股息2瑞士法郎，首次提供股票股息选择，让股东可选择现金或折价股票 [36] - 印尼业务交易已重新归类为待售，预计2019年杠杆率再降0.1倍 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 水泥部门价格涨幅低于骨料和预拌混凝土的原因及2019年展望，欧洲主要生产商价格公告是否会持续 - 2018年水泥价格涨幅超1%，但不足以抵消能源成本通胀，年底情况改善，2019年因能源价格降低和相关举措，对水泥业务利润率持乐观态度 [40][41] 问题: 美国水泥价格涨幅情况 - 美国水泥价格今年将上涨，有信心实现良好利润率，此前成本通胀高，价格上涨效果不佳，如今已做出重要价格调整 [42][43] 问题: 中东非洲市场2019年预期，问题是否会在拉丁美洲或亚洲重演，以及印度市场2019年利润率预期 - 印度市场2019年水泥定价和利润率将改善；中东非洲市场已触底，采取了正确措施，部分市场问题可能是结构性的，但已调整管理团队；拉丁美洲市场更成熟，市场和工厂地位受保护，无需担忧 [44][45][46] 问题: 现金转化率进展缓慢，2019年目标及进展是否会加快，以及剥离计划目标是否改变 - 现金转化率目标是2022年达到40%，2019年不提供具体指导，但团队会全力降低运营费用、改善营运资金；剥离计划将保持价值导向和选择性，2018年剥离印尼业务，未来可能选择1 - 3个市场，达到类似印尼业务的效果才会推进 [47][48][49][50] 问题: 股票股息选项是否与现金转化率有关 - 股票股息选项为股东提供选择和财务灵活性，与现金转化率无关 [51][52] 问题: 改善骨料和预拌混凝土利润率的具体行动，以及若释放更多资本的用途 - 改善利润率的行动包括改变业务重点，让相关人员独立汇报，关注商业领域，如定价和产品范围；释放的资本将用于去杠杆，加强资产负债表 [53][54][55] 问题: 如何加速骨料和预拌混凝土业务的销量增长、获取市场份额，是否会将部分资本支出转向这两个业务，以及降低平均债务成本和税率的目标 - 骨料和预拌混凝土业务有快速回报的投资机会，可通过有机投资实现增长；预计融资费用减少约1亿瑞士法郎，已将有效税率从30.5%降至27.7% [57][58][59] 问题: EBITDA桥中价格/成本比率的负面影响在未来一年是否会变为正数，以及解决方案与产品部门表现不佳的原因和未来计划 - 对2019年有信心，认为已采取正确举措，但受能源成本等因素影响；解决方案与产品部门目前主要集中在4个国家，表现不佳是多个市场问题叠加，未来计划通过并购等方式使其更稳定和强大 [60][63] 问题: Q4 EBITDA低于预期的最大意外因素，以及2019年一次性和重组成本预期 - Q4 EBITDA略低于预期是因为中东非洲市场未如预期在Q3触底，Q4仍表现不佳；2019年重组成本将大幅下降，诉讼成本不提供指导 [65][66][69] 问题: 中东非洲市场企稳的原因 - 中东非洲市场问题涉及多个国家，部分是结构性的，部分是运营效率问题，已更换负责团队，预计2019年市场稳定，需解决自身绩效问题 [70][71] 问题: Q4持有成本大幅下降是否可持续，骨料和预拌混凝土业务Q4销量下降原因，以及墨西哥机场建设和总统变更对业务的影响 - Q4持有成本下降是关闭苏黎世和巴黎站点的正常效果，2019年可见3亿瑞士法郎节约，2020年全面体现；骨料和预拌混凝土业务Q4销量下降是国家和天气因素导致，无需担忧，将通过小规模收购实现增长；墨西哥市场需求下降不关键，预计今年夏季市场将回升 [73][74][75][76] 问题: 国际财务报告准则第16号（IFRS 16）的影响，对EBIT的影响，以及2倍杠杆率是否包含IFRS 16的影响 - IFRS 16对净债务影响预计在14 - 15亿瑞士法郎，对经常性EBITDA影响在4 - 5亿瑞士法郎，对EBIT有减少影响，2倍杠杆率计算不包含IFRS 16影响，影响可能为0.1倍 [78][80][81] 问题: 年初业务开局情况 - 不评论年初业务情况，Q1结果预计5月初公布，对2019年指导保持乐观和信心，暂无理由改变 [83][84]