财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降3.4%，优于预期，且较本财年第一和第二季度有所改善 [19] - 有机净销售额下降10.8%，其中约3.3个百分点（1730万美元）的下降由关税相关收入中断导致 [19][20] - 综合毛利率下降200个基点至46.9%，主要受关税净不利影响以及库存过时影响同比不利所致 [21] - SG&A比率上升160个基点，主要受收购Olive & June、出货运费增加、年度激励薪酬费用同比增加以及不利的经营杠杆影响 [22] - 综合调整后营业利润率下降370个基点至12.9%，其中家居与户外部门下降650个基点，美容与健康部门下降120个基点 [22] - 调整后每股收益为1.71美元 [23] - 库存为5.05亿美元，去年同期为4.51亿美元，其中包含3500万美元的增量关税相关成本以及Olive & June收购带来的增量库存 [23] - 债务为8.92亿美元，循环信贷额度可用资金为3.25亿美元，净杠杆率为3.77倍，高于第二季度末的3.54倍 [23] - 年初至今自由现金流为2900万美元，其中包含5800万美元的关税支付和供应商转移出中国的增量现金流出 [23] - 公司收紧了全年收入预期范围至17.58亿至17.73亿美元 [24] - 全年调整后每股收益预期下调至3.25至3.75美元 [24] - 预计全年GAAP SG&A比率在38%至40%之间，全年调整后有效税率在13.4%至14.7%之间 [24] - 预计年末库存为4.75亿至4.90亿美元，其中包含约3900万美元的关税增量成本 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **家居与户外部门**：净销售额下降6.7% [12][20] - 积极因素：旅行、技术和生活方式背包需求强劲，实体零售商的家居品类节日订单强劲，以及关税相关价格上涨带来的增量收入 [20] - 消极因素：保温饮料器具销售疲软，家居品类在线销售下降，以及整体清仓渠道销售下降 [20] - **美容与健康部门**：净销售额下降0.5% [12][20] - 有机美容与健康销售额下降13.9%，其中约4.5个百分点（1290万美元）由关税相关中断导致 [20] - **美容业务**：受消费者需求疲软、竞争压力、直接进口订单取消以及清仓渠道销售下降影响 [21] - **健康业务**：受中国市场动态变化导致国际销售下降、与定价相关的暂停发货以及低于平均水平的疾病季节不利影响 [21] - **积极亮点**：Olive & June贡献了3770万美元的强劲销售额 [12][21] - **国际销售**：下降8.1% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：动态变化对国际销售和直接进口订单产生负面影响，是导致有机收入下降的因素之一 [20][21] - **关税影响**：年初至今，未缓解的关税对毛利润产生了3130万美元的影响，全年影响预计在5000万至5500万美元之间 [18] - 公司预计全年对营业收入的关税影响将低于3000万美元，净缓解措施效果高于先前约2000万美元的预期，主要因价格实现延迟 [18] - 公司计划在2026财年末将受中国关税影响的销售成本比例降至25%至30% [18] - **消费者行为**：观察到经济分化，高收入家庭支出强劲，而中低收入消费者因必需品通胀而变得谨慎，选择性消费 [5] - 第四季度展望中考虑了消费者降级消费行为和不利的产品组合 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：CEO上任四个月后，于去年10月概述了四个优先事项：重新激发品牌和员工活力；调整结构以消费者为中心；加强投资组合以实现可预测增长；在保持股东友好政策的同时提高资产效率 [7][8] - **增长路径**：明确以消费者为“北极星”，投资品牌建设，聚焦重点，并充分利用现有人才和技能进行卓越执行 [9] - **产品创新**：被视为增长重点，公司将通过更好地理解消费者、分配资源和加速上市时间来推动新产品开发 [9] - 各业务部门将围绕两到三个重点制定独特战略 [9] - **资源分配**：计划以纪律严明和有针对性的方式将资源导向最具影响力的机会和创新想法，以加强投资组合并推动长期增长动力 [10] - **运营与资产负债表效率**：作为为长期可持续增长提供资金的关键，公司将专注于最大化运营和资产负债表效率 [10] - **组织与文化**：强调充分发挥组织内部现有人才和技能的力量，近期重新引入了一位关键领导团队成员以重振“合一之力” [11] - **信贷协议**：近期修订了信贷协议，延长了杠杆比率宽限期并更新了利息保障比率定义，为公司提供了更大的灵活性以应对不断变化的贸易和外部环境 [11] - **竞争与市场执行**：公司认识到必须专注和敏锐，以在竞争中脱颖而出，并相信可以通过创新和市场执行赢得消费者 [9][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：外部环境充满挑战，消费者选择性消费，经济呈现分化 [5] - 关税带来了持续的阻力，公司已采取缓解策略，包括供应商多元化、SKU优先级排序、成本削减和价格上涨 [18] - 零售商继续密切管理库存，预计第四季度利润率压力将持续，反映出消费者降级消费、促销环境加剧、价格完全实现延迟以及零售商行为谨慎 [25][26] - **未来前景**： - **2026财年第四季度**：预计收入将有所改善，但为恢复增长势头并为未来创造更有利的经营杠杆，公司将在人员和品牌方面保留投资，这将对短期利润造成压力 [24][26][55][58] - **战略转向**：公司正将重点从成本削减转向收入改善，认为经营杠杆的益处将大于单纯削减成本 [33][55] - **2027财年**：将是迈向未来的第一个重要步骤，公司计划在2026年4月分享2027财年展望，并在2026年下半年概述长期增长战略 [11][32] - **长期增长**：目标是恢复可持续的盈利增长，但过程不会是一条直线 [16][30] - **利润率展望**：管理层相信可以恢复两位数的营业利润率，但路径是首先实现收入改善，然后是持续的收入增长，最后利用经营杠杆实现利润率扩张 [85][86] 其他重要信息 - **Olive & June表现**：该品牌继续超越盈利预期，第三季度实现近3800万美元的销售额 [12] - **直接面向消费者（DTC）收入**：有机DTC收入增长了21% [13] - **产品创新示例**： - **家居与户外**：Osprey与Hydro Flask合作推出冷却器；Osprey推出采用纳米坚韧面料的冬季行李系列；Hydro Flask推出Eric Carle联名款儿童保温瓶；OXO扩展婴儿主导断奶系列，并推出Trident系列厨具 [13] - **美容与健康**：Olive & June推出与节日活动相关的系列；与Peachybbies合作推出联名产品；Honeywell推出两款新型HEPA认证空气净化器 [14][15] - **疾病季节**：尽管近期流感病例有所增加，但整个季节的总体发病率，特别是上呼吸道疾病，远低于去年和过去三个季节的平均水平 [25] - **投资者活动**：公司计划参加下周的ICR会议和虚拟CJS会议 [89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于表现下滑品类（如饮料器具、美发电器）的扭转进程 [29] - **回答**：公司对Osprey、Olive & June、OXO、Braun和PUR等表现良好的品牌感到鼓舞。对于下滑的品类，公司正专注于从产品创新、建立正确的商业三角（营销、运营、商业卓越）以及资源分配等方面进行积极改进 [29][30] 问题: 当前财年盈利指引是否构成盈利能力的底部，以及如何展望下一年度 [31] - **回答**：公司正将重点转向收入改善而非成本削减，认为经营杠杆的好处更大、更可持续。未来将首先关注收入增长，然后才是盈利增长 [32][33] 问题: 回归以消费者为中心的创新的原因、具体措施及对收入的影响时间 [38] - **回答**：CEO指出，公司约30%-40%的投资组合有增长更快的创新和机会，将对这些领域进行投资。预计从第四季度和2027财年起业务将有所改善，但增长曲线不会是一条直线 [39][40] 问题: 2026日历年中值得关注的主要产品发布或里程碑 [41] - **回答**：管理层未透露具体未来产品，但指出Osprey、Olive & June、Braun、OXO等品牌预计将继续良好表现。Hydro Flask有进入新领域的策略和品类相邻计划，PUR、Vicks、Honeywell等品牌也有令人兴奋的创新计划 [42][43][44] 问题: 对基础品类需求的看法以及美国消费者等因素是否会推动需求改善 [48] - **回答**：即使在充满挑战的时期，拥有紧密品牌主张、相关创新并能与消费者连接的品牌也能持续获胜。公司部分品类在增长，部分在下降，公司将专注于增长的领域 [49][51] 问题: 第四季度盈利展望与先前产生差异的原因，以及这些因素是否具有一次性特征 [52] - **回答**：第四季度展望变化的主要驱动因素是价格实现不利，包括未达到预期的涨价幅度以及为支持统一涨价而实施的暂停发货。其他因素包括消费者降级消费、产品组合不利、促销费用增加以及保留对人员、创新和品牌的战略投资。这些投资在短期内会对利润造成压力，但旨在为未来收入增长和经营杠杆打下基础 [55][56][57][58] 问题: 投资组合优化是否是战略评估的一部分 [60] - **回答**：作为战略评估的一部分，公司一直在审视其投资组合。约30%-40%的品牌有增长潜力，将获得重点投资和支持。另一部分品牌需要评估正确的运营模式。公司将持续评估品牌组合，但目前没有具体的剥离计划 [60][61] 问题: 创新将首先集中在哪些领域，以及美容业务（特别是Drybar）和Curlsmith的表现与扭转计划 [64] - **回答**：创新资源将优先分配给有潜力快速增长和需要“修复”的品牌。美容业务有机会，团队正在努力，2027财年预计会有所改善，但重点可能是稳定而非高速增长。Curlsmith本季度出货情况不佳，但这并不代表该业务的整体健康状况 [65][66][67] 问题: 对长期杠杆率目标的看法、实现时间，以及投资组合优化是否有助于更快去杠杆 [68] - **回答**：公司计划A是通过收紧资产负债表（如优化库存）来产生现金并偿还债务，同时考虑长期资产货币化和分销中心整合。虽然经常收到对某些品牌的收购意向，但剥离交易分散精力，公司目前更专注于增长战略和基础计划，待评估完成后再决定重点发展方向 [69][72][73][74] 问题: 基于2027财年的创新计划，收入是否会在该财年恢复增长，以及除了关税之外还有哪些增量不利因素需要考虑 [79] - **回答**：与关税、直接进口和中国市场动态相关的收入中断正在稳定，但能否完全恢复这部分收入基数仍在努力中。关税情况有所改善，但公司计划将相关收益再投资于业务以确保稳定可靠的收入增长。盈利改善将随后到来，但公司会优先关注收入恢复 [82][83][84] 问题: 公司认为的稳态营业利润率水平、实现条件及时间框架 [85] - **回答**：管理层相信可以恢复两位数的营业利润率，但路径是分步的：首先实现收入改善，然后是持续的收入增长，最后利用经营杠杆实现利润率扩张。具体的利润率扩张算法将取决于收入增长的速度，但这仍是几步之后的事情 [85][86]

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业绩总结 - 第三季度净销售额为5.128亿美元，同比下降3.4%[16] - 毛利率为46.9%，较去年同期的48.9%下降200个基点[16] - 调整后的营业利润率为12.9%，较去年同期的16.6%下降370个基点[16] - 调整后的稀释每股收益为1.71美元，同比下降36.5%[16] - 自由现金流为2,880万美元，较去年同期的5,610万美元下降[16] 用户数据与市场展望 - 有机直销收入增长21%[14] - 预计在2026财年，未减轻的关税影响将减少到3000万美元以下[30] - 2026财年预计综合净销售额为17.58亿至17.73亿美元[36] - 2026财年预计家庭与户外净销售额为8.12亿至8.19百万美元，美妆与健康净销售额为9.46亿至9.54百万美元[36] - 2026财年调整后的稀释每股收益（非GAAP）预计为3.25至3.75美元[36] 成本与费用 - 由于关税和不利的库存过时影响，调整后的EBITDA利润率下降350个基点[17] - 预计2026财年SG&A比率为38%至40%[36] - 2026财年预计利息支出为5800万至5900万美元[36] - 2026财年非GAAP调整后的有效税率预计为13.4%至14.7%[36] 新产品与技术研发 - 由于Olive & June的收购，调整后的每股收益受到积极影响[22] - 供应链对动态关税环境的适应性，预计到2026财年，来自中国的成本占货物销售的25%至30%[32] - 到2026财年末，40%的中国供应将实现双重采购，到2027财年末这一比例将增至60%[33] 负面信息与挑战 - 2025年GAAP净亏损为84,056千美元，较2024年净收入49,616千美元下降了16.4%[120] - 2025年自由现金流为28,807千美元，较2024年的56,081千美元下降[122] - 2025年净销售收入为1,907,665千美元，较2024年下降7.8%[124] - 2026年净销售收入预期为1,773,000千美元，较2025年预期下降7.1%[124] 未来展望 - 2025年中国的关税率预计将从30%降至20%，并在2026年11月暂停一年[35] - 2025财年修订后的销售成本（COGS）预计为25%至30%[33] - 2025年非GAAP调整后每股收益预期为2.72美元，2026年预期为3.25美元[125]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended November 30, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __ to __ Commission File Number: 001-14669 helenoftroylogoa15.jpg HELEN OF TROY LIMITED (Exact name of registrant as specified in its cha ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度合并净销售额为5.128亿美元，同比下降3.4%[5] - 第三季度GAAP稀释后每股亏损3.65美元，包含税后非现金资产减值费用3.11美元；非GAAP调整后稀释每股收益为1.71美元[5] - 第三季度运营亏损为840万美元，运营利润率为-1.6%，包含6590万美元的税前非现金资产减值费用[5] - 第三季度非GAAP调整后运营利润率为12.9%，同比下降370个基点[5] - 第三季度净销售额同比下降3.4%至5.128亿美元，九个月累计净销售额同比下降7.4%至13.163亿美元[34] - 第三季度发生重大资产减值费用6590万美元（占销售额12.9%），导致运营亏损840万美元；九个月累计资产减值费用高达8.067亿美元（占销售额61.3%），导致运营亏损7.311亿美元[34][37] - 第三季度净亏损8410万美元（占销售额-16.4%），摊薄后每股亏损3.65美元；九个月累计净亏损8.434亿美元（占销售额-64.1%），摊薄后每股亏损36.70美元[34] - 按非GAAP调整后，第三季度运营利润为6627万美元（利润率12.9%），同比下降24.6%；九个月累计调整后运营利润为1.093亿美元（利润率8.3%），同比下降38.3%[37] - 2025财年第三季度（截至11月30日）公司总运营亏损为837万美元，运营亏损率为1.6%[38] - 2025财年第三季度公司净亏损为8405.6万美元，净亏损率为16.4%[39] - 2025财年前九个月公司净亏损为8.43417亿美元，净亏损率为64.1%[39] - 2025财年前九个月公司记录了8.06685亿美元的资产减值费用，占收入的61.3%[39] - 公司2026财年第三季度（截至2025年11月30日）GAAP净亏损为8405.6万美元，经调整后（Non-GAAP）净利润为3971.7万美元[40] - 公司2026财年前九个月（截至2025年11月30日）GAAP净亏损为8.43417亿美元，主要受8.0267亿美元资产减值费用影响，经调整后（Non-GAAP）净利润为6274.8万美元[41] - 公司预计2026财年全年GAAP每股亏损在35.57美元至36.07美元之间，经调整后（Non-GAAP）每股收益在3.25美元至3.75美元之间[49] - 公司预计2026财年全年净销售额在17.58亿美元至17.73亿美元之间，同比下降7.1%至7.8%[48] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第三季度毛利率为46.9%，同比下降200个基点[5] - 第三季度毛利率同比下降2.0个百分点至46.9%，九个月累计毛利率同比下降1.7个百分点至46.0%[34] - 第三季度利息支出同比增长30.3%至1586万美元，占销售额3.1%；九个月累计利息支出同比增长15.7%至4388万美元[34] - 第三季度所得税费用异常高达6004万美元（占销售额11.7%），而去年同期为1354万美元（占销售额2.6%）[34] - 公司预计2026财年利息支出在5800万美元至5900万美元之间[23] - 公司报告GAAP实际税率预计范围为-8.9%至-8.7%，调整后实际税率预计范围为13.4%至14.7%[23] - 公司预计净关税对营业收入的冲击将低于3000万美元，此前预期为低于2000万美元[20] - 公司产生了与前任CEO离职相关的成本，主要包括遣散费和招聘成本[9] - 由于巴巴多斯颁布了自2025财年起生效的9%国内企业所得税率，公司产生了一次性税收费用以重新评估现有递延税负债[10] 各条业务线表现 - 分部门看，家居与户外部门净销售额为2.296亿美元，同比下降6.7%；美容与健康部门净销售额为2.832亿美元，同比下降0.5%[6] - 第三季度“美容与健康”板块GAAP运营亏损830万美元（利润率-2.9%），经调整后运营利润为3896万美元（利润率13.8%）[37] - 九个月累计“家居与户外”板块GAAP运营亏损2.864亿美元（利润率-46.5%），经调整后运营利润为5626万美元（利润率9.1%）[37] - 2025财年第三季度家庭与户外部门调整后EBITDA为3201.6万美元，利润率为13.9%[38] - 2025财年第三季度美容与健康部门调整后EBITDA为4359.8万美元，利润率为15.4%[38] - 2025财年前九个月家庭与户外部门调整后EBITDA为7040.1万美元，利润率为11.4%[38] - 公司在截至2025年11月30日的三个月和九个月内确认了非现金资产减值费用，影响了美容与健康及家居与户外部门[2] 各地区表现 - 第三季度国际销售额同比下降8.1%至1.196亿美元，占销售额23.3%；九个月累计国际销售额同比下降11.3%至3.145亿美元，占销售额23.9%[36] - 国内净销售额包括来自美国和加拿大的净销售额[8] 管理层讨论和指引 - 公司更新2026财年展望：合并净销售额预计在17.58亿至17.73亿美元之间，GAAP稀释后每股亏损预计在36.07至35.57美元之间，调整后稀释每股收益预计在3.25至3.75美元之间[1] - 公司预计2026财年GAAP摊薄后每股亏损在36.07美元至35.57美元之间，非GAAP调整后摊薄每股收益在3.25美元至3.75美元之间[21] - 公司预计加权平均摊薄流通股数约为2300万股[23] - 公司采取了成本削减措施，包括暂停非关键项目与资本支出、降低人员成本、暂停大部分项目与差旅费用[22] - 公司对库存采购持审慎态度，预计短期至中期消费者需求将疲软[22] - 2026财年展望的调整所得税影响包含了截至2025年11月30日的前九个月确认的资产减值费用以及无形资产重组所得税调整的预估所得税影响[13] 其他财务数据 - 第三季度非GAAP调整后EBITDA为7560万美元，调整后EBITDA利润率为14.7%[5] - 截至第三季度末，库存为5.053亿美元，包含3500万美元的更高关税成本；总短期和长期债务为8.924亿美元[18] - 本财年前九个月经营活动提供的净现金为5980万美元，自由现金流为2880万美元[18] - 2025财年第三季度公司总调整后EBITDA为7561.4万美元，调整后EBITDA利润率为14.7%[38] - 2025财年前九个月公司总调整后EBITDA为1.37296亿美元，调整后EBITDA利润率为10.4%[38] - 公司2026财年前九个月（截至2025年11月30日）经营活动产生的现金流量净额为5981.3万美元，自由现金流为2880.7万美元[45] - 截至2025年11月30日，公司总债务为8.92393亿美元，现金及现金等价物为2713.7万美元，净杠杆率（Non-GAAP）为3.77倍[46] - 截至2025年11月30日，公司库存为5.05265亿美元，较上年同期的4.5074亿美元有所增加[44] - 公司2026财年前九个月资本和无形资产支出为3100.6万美元，上年同期为2215.5万美元[44] - 公司2026财年第三季度加权平均摊薄股数为2303.5万股（GAAP）和2318万股（Non-GAAP）[40] - 公司2025财年（截至2025年2月28日）净销售额为19.07665亿美元[48] - 公司自由现金流定义为经营活动提供的现金净额减去资本和无形资产支出[7] - 净杠杆率计算为（a）公司信贷协议下的总借款减去无限制现金及现金等价物，除以（b）根据信贷协议计算的调整后EBITDA[11] 资本结构与融资活动 - 公司修订了信贷协议，将循环信贷额度从10亿美元减少至7.5亿美元[28] - 信贷协议修订后，杠杆率最高不得超过：2025年11月30日为4.50:1，2026年2月28日至8月31日为4.50:1，2026年11月30日为4.00:1，2027年2月28日至5月31日为3.75:1，2027年8月31日及此后每财季为3.50:1[25] - 若净杠杆率大于或等于4.00:1，则基础利率借款利差为1.375%，Term SOFR借款利差为2.375%，Term SOFR借款另加0.10%的信用利差[28] 并购与整合 - 截至2025年11月30日的三个月和九个月业绩包含了2024年12月16日收购的Olive & June的完整季度运营结果，其销售额计入收购项[4]

EL PASO, Texas--(BUSINESS WIRE)--Helen of Troy Limited (NASDAQ: HELE), designer, developer, and worldwide marketer of branded consumer home, outdoor, beauty, and wellness products, today reported results for the three-month period ended November 30, 2025. Executive Summary - Third Quarter of Fiscal 2026 Compared to Fiscal 2025 Consolidated net sales revenue of $512.8 million compared to $530.7 million Gross profit margin of 46.9% compared to 48.9% Operating margin of (1.6)%, which includes pre-. ...

公司业绩预期 - 公司将于2025年1月8日周四开盘前发布2025财年第三季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为1.68美元，较去年同期2.67美元大幅下降 [1] - 市场预期公司季度营收为5.0217亿美元，较去年同期5.3071亿美元有所下降 [1] 近期公司动态 - 公司于2024年11月25日宣布修订了现有信贷协议 [2] - 公司股价在周三下跌3.1%，收于21.08美元 [2] 分析师观点 - Canaccord Genuity分析师Susan Anderson于2026年1月6日维持“持有”评级，目标价23美元 [3] - UBS分析师Peter Grom于2025年10月10日维持“中性”评级，并将目标价从27美元下调至25美元 [3]

公司财务表现预期 - 公司将于2025年1月8日周四开盘前发布2025财年第三季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为1.68美元，较去年同期2.67美元大幅下降 [1] - 市场预期公司季度营收为5.0217亿美元，较去年同期5.3071亿美元有所下降 [1] 近期公司动态与市场表现 - 公司于2024年11月25日宣布修订了现有信贷协议 [2] - 公司股价在周三下跌3.1%，收于21.08美元 [2] 分析师观点 - Canaccord Genuity分析师Susan Anderson于2026年1月6日维持持有评级，目标价23美元 [3] - UBS分析师Peter Grom于2025年10月10日维持中性评级，并将目标价从27美元下调至25美元 [3]

核心观点 - Helen of Troy Limited (HELE) 预计在2026财年第三季度财报中营收和盈利将双双下滑 营收共识预期为5.054亿美元 同比下降4.8% 每股收益共识预期为1.75美元 同比下降36% [1][2][9] - 业绩下滑主要受消费者在可选消费品领域支出疲软 零售商库存谨慎 关税相关订单减少以及销售 一般及行政费用上升等多重压力影响 [3][4][5] - 尽管面临挑战 公司旗下领导品牌的实力 运营纪律 数据驱动执行以及全球重组计划“飞马计划”带来的成本节约提供了一定支撑 [6] 财务表现预期 - 2026财年第三季度营收共识预期为5.054亿美元 较去年同期下降4.8% [1][9] - 2026财年第三季度每股收益共识预期为1.75美元 在过去30天内下调了4美分 较去年同期下降36% [2][9] - 公司过去四个季度的盈利均未达预期 平均负向盈利意外接近11% [2] - 第三季度调整后的销售 一般及行政费用率预计将扩大180个基点至34.1% [4] 业绩面临的压力 - 消费者在可选消费品类别支出持续疲软 需求疲弱 消费者转向更便宜商品并优先购买必需品 限制了销量 [3] - 零售商保持谨慎的库存水平 导致补货订单减少 [3] - 与关税相关的直接进口订单减少持续扰乱销售模式 拖累整体营收 [3] - 模型预计第三财季有机销量将下降12.5% [3] - 销售 一般及行政费用上升 主要受出境货运成本增加 基于股权的薪酬费用上升以及不利的经营杠杆影响 [4] - 与关税相关的产品成本持续对销售成本构成压力 而较高的运营和物流费用拖累利润率 [5] - 与增长相关的投资以及因收入水平降低带来的不利经营杠杆可能对调整后每股收益造成压力 [5] 公司的积极举措与支撑因素 - 公司旗下领导品牌的实力在广泛挑战中仍是关键支撑 [6] - 对运营纪律和投资组合优化的关注有助于稳定业绩 [6] - 数据驱动的执行巩固了品牌基础 国际分销优化提高了效率 [6] - 全球重组计划“飞马计划”正在实现成本节约 可能在即将公布的季度提供一些缓解 [6][9] 同行业其他公司情况 - 雅诗兰黛公司 (EL) 当前盈利ESP为+3.26% Zacks评级为2 其即将公布季度的营收共识预期为42.3亿美元 同比增长5.5% 每股收益共识预期为0.82美元 同比增长32.3% 过去四个季度平均盈利意外为82.6% [8][10] - 好时公司 (HSY) 当前盈利ESP为+2.01% Zacks评级为3 其季度营收共识预期为29.8亿美元 同比增长3.3% 每股收益共识预期为1.40美元 同比下降48% 过去四个季度平均盈利意外接近15% [11] - BJ's Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ) 当前盈利ESP为+0.84% Zacks评级为3 其即将公布季度的营收共识预期为55.3亿美元 同比增长4.8% 每股收益共识预期为0.92美元 同比下降1.1% 过去四个季度平均盈利意外为10.3% [12]

行业概述 - 行业包括提供美容和个人护理产品的公司 涵盖护肤、香水、彩妆和护发产品的制造、分销、销售和营销 [3] - 产品销售渠道多样 包括销售代表、零售商、药店、百货商店、美容院以及线上网站和免税店 [3] 行业现状与挑战 - 行业面临日益严峻的宏观经济环境 包括消费者支出疲软、零售补货模式不均以及持续的成本压力 [1] - 包装、原料、物流和促销活动价格上涨挤压利润率 贸易紧张局势和潜在的供应链中断增加了运营环境的不确定性 [1][4] - 生活成本上升和家庭储蓄承压 导致消费者优先考虑必需品 减少包括化妆品在内的可自由支配支出 [4] - 行业目前Zacks行业排名为第177位 处于所有243个Zacks行业中后27%的位置 表明近期前景黯淡 [7][8] - 自2025年10月初以来 行业对当前财年的每股收益共识预期已下调6.1% [9] 行业表现与估值 - 过去一年 行业回报率为10% 表现逊于标普500指数18.3%的涨幅 但优于更广泛的必需消费品板块2.5%的涨幅 [11] - 基于未来12个月市盈率 行业目前交易倍数为28.99倍 高于标普500指数的23.45倍和必需消费品板块的16.42倍 [14] - 过去五年 行业市盈率最高达41.34倍 最低为20.22倍 中位数为31.02倍 [14] 长期驱动因素 - 创新和数字化是美容和护肤市场的关键增长动力 消费者越来越寻求融合先进技术和科学配方的高差异化产品 [6] - 对有机和纯净美容产品的需求不断增长 进一步支持市场增长 [6] - 增强电子商务能力是主要焦点 虚拟试妆、数字化支付和数据驱动的在线营销等工具日益普及 [6] 值得关注的公司 - **雅诗兰黛公司**：Zacks排名第1 专注于通过其利润恢复和增长计划恢复盈利能力 其“美妆新想象”愿景旨在通过增强创新、拓展高增长市场和数字渠道 成为以消费者为中心的领先高端美妆品牌 [17] 过去30天 其当前财年每股收益共识预期上调0.5%至2.15美元 过去六个月股价上涨39.7% [18] - **科蒂公司**：Zacks排名第3 正利用其品牌资产、加速数字化转型和实施成本优化举措以提升整体表现 其增长战略侧重于稳定大众美容部门、拓展高端香水与彩妆组合、建立更强的护肤业务以及增强电商和直销渠道 [21] 过去30天 其当前财年每股收益共识预期维持在42美分不变 过去六个月股价下跌34% [22] - **Helen of Troy公司**：Zacks排名第3 通过专注于其高性能领导品牌的战略追求可持续增长 其长期战略计划“Elevate for Growth”侧重于加强品牌建设和提升运营规模 [29] 过去30天 其当前财年每股收益共识预期下调1.2%至4.05美元 过去六个月股价下跌26% [24] - **European Wax Center公司**：Zacks排名第3 是美国最大的专业脱毛服务特许经营商和运营商 专注于增加客户获取、通过客户保留和再激活提高客单价以及提升整体运营生产率 [27] 过去30天 其当前财年每股收益共识预期下调4.7%至61美分 过去六个月股价下跌33.6% [28]