核心观点 - 希尔顿分时度假公司(HGV)2025年第二季度合同销售额增长10.2%至8.34亿美元，但GAAP收入(12.66亿美元)和非GAAP调整后每股收益(0.54美元)均低于华尔街预期(分别为13.78亿美元和0.81美元) [1][5] - 公司面临利润率压力、调整后自由现金流大幅下降63.5%至1.35亿美元，以及会员增长疲软(净业主增长率仅为0.6%)等问题 [1][2][7] - 通过收购Bluegreen Vacations等战略举措扩大业务范围，并持续推动HGV Max会员平台发展以提升运营效率 [4][9][10] 财务表现 - 调整后EBITDA为2.33亿美元，同比下降11.1% [2] - 房地产销售和融资部门收入7.6亿美元，但受夏威夷和日本项目4500万美元净递延影响利润率承压 [6] - 度假村运营和俱乐部管理部门收入增长1900万美元至4.05亿美元，但调整后EBITDA利润率降至36.8% [7] - 租赁和辅助服务部门收入持平为1.95亿美元，但转为亏损800万美元 [8] 业务战略 - 公司业务模式包括分时度假权益销售、度假村运营、俱乐部管理及消费者融资服务，依托希尔顿品牌和Bass Pro Shops等合作伙伴网络 [3] - 截至2025年第二季度，公司库存管道价值133亿美元，其中自有库存占比达90.6% [11] - 贷款组合规模约40.2亿美元，加权平均利率15%，2025年第一季度年化违约率10.2% [6][12] 资本管理 - 第二季度以1.5亿美元回购410万股股票，并新增6亿美元两年回购授权 [13] - 自由现金流同比下降70.5%至2800万美元，净杠杆率维持在3.9倍 [13] - 公司不支付股息，主要通过贷款证券化维持流动性 [12][13] 未来展望 - 维持2025年调整后EBITDA指引11.25-11.65亿美元不变 [14] - 重点关注Bluegreen整合进度、会员增长和利润率恢复情况 [15]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ____________________________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from_________ to ________ 6355 MetroWest Boulevard, Suite 180, Orlando, Florida 32835 (Address of Pri ...

Hilton Grand Vacations (HGV) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsMark Melnyk - SVP - IRMark Wang - CEO & DirectorDan Mathewes - President & CFOBrandt Montour - Director - Equity ResearchC. Patrick Scholes - Managing Director - Lodging & Leisure Equity ResearchConference Call ParticipantsBen Chaiken - Equity AnalystStephen Grambling - MD & Senior Equity Research AnalystOperatorGood morning, and welcome to the Hilton Grand Vacations Second Quarter twenty twenty five Earnings Co ...

Hilton Grand Vacations (HGV) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 11:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to the Hilton Grand Vacations Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. A telephone replay will be available for seven days following the call. The dial in number is (844) 512-2921 and enter PIN number thirteen million seven hundred fifty one thousand and sixty seven. At this time, all participants have been placed in a listen only mode, and the floor will be opened for your quest ...

Exhibit 99.1 Investor Contact: Mark Melnyk 407-613-3327 mark.melnyk@hgv.com Media Contact: Lauren George 407-613-8431 lauren.george@hgv.com FOR IMMEDIATE RELEASE Net income attributable to stockholders and Adjusted EBITDA attributable to stockholders for the quarter ended June 30, 2025, included a net deferral of $45 million relating to projects under construction in Hawaii and Japan during the period. During the first quarter of 2025, the Company renamed the line item "Sales, marketing, brand and other fee ...

核心观点 - 华尔街预计Hilton Grand Vacations(HGV)在2025年第二季度财报中将实现营收和盈利同比增长，但实际业绩与预期的对比可能影响短期股价[1] - 财报发布后股价走势取决于关键数据是否超预期，管理层对业务状况的讨论将决定价格变动的持续性[2] - 公司最新盈利预测显示分析师近期对其前景转为乐观，但Zacks Rank评级较低导致难以确定能否超预期[12] - 公司过去四个季度均未达到盈利预期，最近一季度实际EPS为0.09美元，较预期低81.63%[13][14] Zacks共识预期 - 预计季度EPS为0.78美元，同比增长25.8%，营收预计13.7亿美元，同比增长10.7%[3] - 过去30天共识EPS预测保持稳定，反映分析师集体重新评估初始预测[4] 盈利预测模型分析 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预测"与共识预测来预判业绩偏离，正ESP值对预测有显著意义[7][8][9] - 公司当前ESP为+10.58%，但Zacks Rank为4级(Sell)，两者组合使预测难度增加[12] - 历史数据显示ESP正且Zacks Rank 1-3级的股票有70%概率实现盈利超预期[10] 同业比较 - 酒店与汽车旅馆行业中，Civeo(CVEO)预计季度亏损0.03美元，同比恶化105.4%，营收预计1.6534亿美元，同比下降12.4%[18][19] - Civeo过去30天共识EPS预测上调5.6%，但ESP低至-933.33%，尽管Zacks Rank为2级(Buy)，仍难预测超预期[19][20] - 该公司过去四个季度有两次超预期记录[20]

I have been working in the logistics sector for almost two decades. I have been into stock investing and macroeconomic analysis for almost a decade. Currently, I focus on ASEAN and NYSE/NASDAQ Stocks, particularly in banks, telco, logistics, and hotels. Since 2014, I have been trading on the PH stock market. I focus on banking, telco, and retail sectors. A colleague encouraged me to engage in the stock market as part of my portfolio diversification instead of putting all my savings in banks and properties. ...

公司表现 - 希尔顿分时度假公司股票在过去一年表现不佳 股价下跌约7% [1] - 股价下跌主要由于公司在分时度假贷款组合上的信用损失增加 [1] 行业背景 - 分时度假行业面临贷款信用风险上升的挑战 影响相关企业财务状况 [1]

公司基本情况 - 公司于2024年1月17日完成对蓝绿色度假控股公司的收购[114] - 截至2025年3月31日，公司拥有超200处房产，约72.5万名俱乐部会员[116][117] - 公司业务分为房地产销售和融资、度假村运营和俱乐部管理两个板块[118] - 截至2025年3月31日，公司在138家巴斯普罗商店和卡贝拉商店开展销售和营销业务，包括8个虚拟售货亭[125] - 公司与业主协会的管理协议提供成本加管理费，费用为运营度假村成本的10% - 15%[132] - 公司在Big Cedar合资企业中持有51%股权，拥有控股权[138] - 公司通过俱乐部项目出租未售出的VOI库存、第三方库存等，并从第三方库存租赁中赚取费用[134] 合同销售相关数据 - 2025年第一季度，服务收费和即时库存销售分别占合同销售的15%和10%[123] - 目前可售库存及未来将可售库存的估计合同销售价值为132亿美元，服务收费和即时库存约占供应的28%[123] - 2025年第一季度，75%的合同销售给现有业主，2024年同期为76%[126] - 合同销售指期间内签订购买协议且收到至少合同价格10%定金的VOI产品总额[135] - 2025年第一季度合同销售为7.21亿美元，较2024年同期的6.31亿美元增加9000万美元，增幅14.3%[160] 融资相关数据 - 2025年和2024年第一季度，融资倾向分别为64%和65%[127] - 2025年和2024年第一季度，美国和加拿大借款人贷款发放时的加权平均FICO分数分别为736和744[128] - 2025年第一季度融资利润为7000万美元，较2024年同期增加500万美元，增幅7.7%[164] 各业务线收入情况 - 2025年第一季度房地产销售和融资收入6.45亿美元，较2024年同期的6.87亿美元减少4200万美元，降幅6.1%[148] - 2025年第一季度度假村运营和俱乐部管理收入3.91亿美元，较2024年同期的3.6亿美元增加3100万美元，增幅8.6%[148] 总体财务指标变化 - 2025年第一季度总营收11.48亿美元，较2024年同期的11.56亿美元减少800万美元，降幅0.7%[148] - 2025年第一季度净亏损1200万美元，较2024年同期的200万美元亏损增加1000万美元[148] - 2025年第一季度EBITDA为1.38亿美元，较2024年同期的1.29亿美元增加900万美元，增幅7.0%[148] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.85亿美元，较2024年同期的2.76亿美元减少9100万美元，降幅33.0%[148] - 2025年第一季度归属于股东的调整后EBITDA为1.8亿美元，较2024年同期的2.73亿美元减少9300万美元，降幅34.1%[148] - 2025年第一季度总调整后归属于股东的EBITDA为1.8亿美元，较2024年同期的2.73亿美元减少9300万美元，降幅34.1%[149] - 2025年第一季度净亏损1200万美元，较2024年同期的200万美元增加1000万美元[153] - 2025年第一季度EBITDA为1.38亿美元，较2024年同期的1.29亿美元增加900万美元，增幅7.0%[153] - 2025年第一季度销售净收入为4.46亿美元，较2024年同期的5.02亿美元减少5600万美元，降幅11.2%[161] 各业务线利润情况 - 2025年第一季度房地产利润为7000万美元，较2024年同期的1.34亿美元减少6400万美元，降幅47.8%[153] - 2025年第一季度度假村和俱乐部管理利润为1.29亿美元，较2024年同期增加1700万美元，增幅15.2%[167] - 2025年第一季度租赁和辅助服务利润为 - 1900万美元，较2024年同期减少2700万美元[169] 销售和营销费用情况 - 2025年第一季度销售和营销费用净额为3.51亿美元，较2024年同期的3.2亿美元增加3100万美元，增幅9.7%[156] VOI相关销售数据 - 2025年第一季度VOI净销售额为3.78亿美元，较2024年同期的4.38亿美元减少6000万美元，降幅13.7%[160] - 2025年第一季度VOI销售递延额为1.26亿美元，较2024年同期的3900万美元增加8700万美元[158] 库存及采购承诺情况 - 截至2025年3月31日，公司库存相关采购承诺总计1.2亿美元，将在11年内履行[178] 现金及借款能力情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为2.59亿美元，受限现金为3.11亿美元[179] - 2025年第一季度，公司根据股票回购计划回购400万股，花费1.5亿美元[179] - 截至2025年3月31日，循环信贷额度剩余借款能力为8.7亿美元，分时度假信贷额度剩余借款能力为1亿美元[179] 现金流量情况 - 2025年第一季度经营活动提供净现金3800万美元，2024年同期为0[180] - 2025年第一季度投资活动使用净现金3200万美元，较2024年同期减少14.41亿美元[180] - 2025年第一季度融资活动使用净现金2.01亿美元，较2024年同期减少14.73亿美元[180] 合同义务及承诺金额情况 - 截至2025年3月31日，公司16年的合同义务约为93.56亿美元，其中7.34亿美元将在2025年剩余时间内履行[186] - 截至2025年3月31日，公司从担保提供商处获得的承诺金额为6.69亿美元，主要包括与托管、补贴和建设相关的债券[187] 市场风险情况 - 公司面临利率和货币汇率变化带来的市场风险，且风险较2024年年报披露情况无重大变化[189]

财务数据和关键指标变化 - 报告合同销售额增长10%，达7.21亿美元，调整后EBITDA为2.48亿美元，利润率（不含报销）为22% [13] - 总营收（不含成本报销）增长11%，达11亿美元 [23] - 房地产销售和营销费用为3.72亿美元，占合同销售额的52%；房地产利润为1.38亿美元，利润率为24%，下降200个基点 [25] - 融资业务一季度收入为1.25亿美元，部门利润为7000万美元，利润率为56% [25] - 综合投资组合年化违约率为10.2%，较上季度略有下降 [26] - 调整后自由现金流转化率为75%，全年预计在65% - 70% [22][30] - 2025年调整后EBITDA指引维持在11.25 - 11.65亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产 - 合同销售额为7.21亿美元，按预估基础同比增长10% [24] - 新产品成本占净VOI销售额的12%，较上年提高100个基点 [25] - 坏账准备约占自有合同销售额的12%，与上年基本持平 [25] 融资 - 一季度收入为1.25亿美元，部门利润为7000万美元，利润率为56% [25] - 加权平均利率为15%，合并毛应收款为40亿美元，净应收款为30亿美元，坏账准备为11亿美元，占比27% [26] 度假村和俱乐部 - 会员总数约为72.5万，净新增会员率略低于1% [28] - 收入增长10%，达1.83亿美元，部门利润为1.29亿美元，利润率为71% [28] - 租赁及附属收入为1.87亿美元，部门亏损为1900万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度入住率持平，为77%；综合到店人数二季度高于上年，未来六个月与上年持平 [14] - 租赁渠道未来几个季度预订量持续增长，营销套餐管道超过72.5万个，套餐销售趋势良好 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施增强潜在客户生成、执行相关和产品增强三大类举措，以支持EBITDA和现金流目标 [17][18] - 推进Bluegreen整合，已实现8900万美元成本协同效应，有望实现1亿美元目标 [19] - 新增九个Great Wolf地点，重新命名79个Bass Pro地点，开设多个服务Choice客户的销售中心 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境近期变得更加不稳定和不可预测，公司虽受政策影响有限，但仍需应对消费者不确定性 [10] - 公司业务模式具有优势，能抵御宏观波动，将维持全年EBITDA指引 [11][12] - 尽管市场波动，但公司一季度表现良好，势头延续至4月，将继续关注消费者环境变化 [12][31] 其他重要信息 - 公司采用ASC 606会计准则，需递延和确认与在建项目销售相关的收入和费用 [6] - 为便于比较，调整后EBITDA和房地产结果将排除建设相关递延和确认的净影响 [7] - 公司在一季度回购了390万股普通股，花费1.5亿美元；4月1日至24日，又回购了180万股，花费6000万美元 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何公司未出现休闲旅游预订波动趋势 - 公司50%的入住率来自业主，15% - 20%来自营销套餐，对这部分人群有数据和激活能力 [35] - 业主预订窗口为177天，营销套餐为95天，而传统休闲旅游平均为40天，公司能提前了解入住情况 [36][37] 问题2: 进入新业主销售旺季，是否难以维持强劲VPG - 新买家占比接近25% - 30%，VPG增长来自业主和新买家，新买家VPG增长由平均交易价格上涨5%驱动，业主VPG增长得益于成交率提高 [39] - 预计全年业务组合相似，有望继续保持强劲表现 [40] 问题3: 未可证券化的2.2亿美元应收款情况及9.51亿美元应收款是否可全部证券化 - 未可证券化的2.2亿美元应收款因无FICO评分或贷款余额重等原因，并非立即可证券化，但有解决途径 [46][47] - 大部分应收款将进行证券化，但会保留一定数量以确保现有交易有替换票据 [50] 问题4: 之前提到的关键绩效指标预期更新 - 预计全年剩余时间旅游流量将增长，一季度旅游流量收缩与提高旅游质量举措和Bluegreen销售中心受飓风影响有关 [58][59] - 一季度VPG表现好于预期，假设市场条件不变，预计全年剩余时间VPG将实现中高个位数增长 [60] 问题5: 灵活融资和驱动参与度新功能的具体内容和实施节奏 - 融资方面，将统一公司融资计划，简化融资网格，吸引新客户，增加销售时现金流入，激励客户选择特定产品 [64][65] - 驱动参与度方面，是多项举措叠加，部分举措已见成效，部分预计下半年受益 [68][69] 问题6: 美国不同地区消费者表现及产品是否有降级迹象 - 多个市场表现出色，如夏威夷、纽约、华盛顿特区、奥兰多等，并非地理集中 [75][76] - 新买家财富底层三分之一群体情况稳定但未改善，公司将重点放在可控方面，如收紧资格审查 [78] 问题7: 经济下行情景下公司的应对计划和市场担忧 - 公司未看到相关迹象，套餐管道是良好指标，在当前环境下价值主张更突出，一季度有日期套餐增长22% [83][84] - 公司业务有优势，能创造需求，且产品价值高，即使酒店降价，对公司产品价值影响不大 [86][90]