市场表现 - 美国股市在第三季度延续涨势，罗素2000指数回报率为12.4%，罗素2000价值指数飙升12.6%[1] - SCCM小盘价值股票策略第三季度总回报率为14.4%（扣除费用前），净回报率为14.2%（扣除费用后）[1] - 小盘股本季度表现强劲，主要受美联储降息、经济广泛复苏以及投资者风险偏好回升推动[1] 重点持仓公司：Highwoods Properties - Highwoods Properties是一家公开交易、完全整合的办公地产投资信托基金[2] - 该公司一个月回报率为-1.87%，过去52周股价下跌14.08%[2] - 截至2025年11月26日，该公司股价收于每股27.88美元，市值为30.64亿美元[2] 投资组合表现与策略 - 房地产业务板块的强劲选股使其成为本季度相对表现的重要贡献者[3] - Highwoods Properties股价上涨4.1%，受益于稳定的入住率和严格的费用管理[3] - 该板块的积极成果反映了对资产负债表稳健且商业地产细分领域显现早期复苏迹象公司的选择性关注[3] 机构持仓情况 - 第二季度末有20只对冲基金投资组合持有Highwoods Properties，而前一季度为22只[4]

收购交易核心信息 - 公司已完成对位于夏洛特上城CBD的24层甲级写字楼6Hundred at Legacy Union的收购，总预期投资为2.23亿美元 [1] - 总投资额包含850万美元的近期建筑改善计划及预期的租赁资本支出，并已扣除交易完成时从卖方获得的1570万美元免租期及其他租金相关抵免 [1] 标的资产详情 - 该写字楼于2025年交付，目前出租率为84%，加权平均租期超过12年 [2] - 物业总面积达41.1万平方英尺，计划获得LEED金级认证，并配有可容纳832辆车的内部停车场 [2] - 该物业紧邻并连接公司已拥有的Bank of America Tower at Legacy Union和SIX50 South Tryon at Legacy Union [2] 交易融资安排 - 公司计划在未来六个月内，利用非核心资产出售所得收益，以大致杠杆中性的方式为此次收购提供资金 [3] - 自2025年10月1日起，公司已出售价值3700万美元的非核心资产 [3] 公司背景信息 - 公司是一家公开交易的、完全整合的办公地产投资信托基金，主要在美国多个最佳商务区拥有、开发、收购、租赁和管理物业 [5]

收购交易核心信息 - 计划收购位于夏洛特Uptown CBD的6Hundred at Legacy Union项目，这是一栋新交付的甲级写字楼，总面积达411,000平方英尺[1] - 该物业约84%的面积已出租，加权平均租期超过12年[1] - 收购投资额约为2.23亿美元，预计在未来30天内完成交易[2] 资产组合战略契合度 - 该物业位于Legacy Union混合用途园区内，公司在此已拥有相邻资产，包括美国银行塔和SIX50 South Tryon[3] - 收购完成后，公司在Legacy Union园区的总规模将扩大至约160万平方英尺的甲级写字楼及超过4,200个结构化停车位[3] - 在高需求的城市区域形成集中的园区，有助于提升运营效率、共享设施并增强租赁谈判能力[3] 财务前景与增长机会 - 预计稳定后年度净经营收入约为1,750万至1,850万美元[4] - 以GAAP基准计算的稳定期预计在2027年，以现金基准计算则在2028年[4] - 预计2026年该物业将产生约1,000万美元的GAAP净经营收入[4] - 现有租金水平比市场租金低20%以上，随着租约到期和市场租金重置，存在显著的上行空间[5] - 交易计划通过出售非核心资产所得资金进行杠杆中性的融资，以保持资产负债表灵活性[5] 交易战略意义 - 此次收购被视为一次战略升级，在顶级的Sunbelt城市获得了高质量资产，具有内嵌的租金增长潜力和即时的规模效益[6] - 交易符合公司向一流商务区写字楼资产配置资本并退出非核心不良资产的战略[6]

公司核心增长驱动力 - 公司拥有多元化的租户基础、积极拓展高增长市场、执行积极的资本循环计划并保持稳健的资产负债表 [1] - 公司收购了位于夏洛特市中心CBD的6Hundred at Legacy Union，这是一座24层的AA级写字楼，收购价为2.23亿美元，面积41.1万平方英尺，目前出租率为84%，加权平均租约期限超过12年 [1] - 分析师对公司持乐观态度，Zacks共识预期显示其2025年每股FFO在过去一个月小幅上调至3.43美元 [2] 健康的运营基本面 - 公司资产组合集中于高增长的Sun Belt市场，这些地区具备有利的人口趋势和高于平均水平的就业增长预期，第三季度平均现收租金同比增长1.6%每平方英尺 [3] - 未来写字楼需求周期预计将由人口迁入、主要办公用户宣布在Sun Belt地区扩大规模的投资计划以及市场的额外招聘计划所驱动 [4] 强劲的租赁活动与资本循环 - 第三季度第二代租赁活动面积达100万平方英尺，其中包含32.6万平方英尺的新租约，显示对高质量办公物业的需求复苏 [5] - 公司执行严格的资本循环策略，2025年前九个月完成价值1.61亿美元的建筑物处置和130万美元的土地处置 [6] - 公司通过收购扩大在高增长核心商务区的版图，2025年前九个月完成收购价值2.495亿美元，其开发管道总额为4.742亿美元（按公司份额计），预租率达到71.9% [7] 稳健的资产负债表与流动性 - 公司保持健康资产负债表，无重大债务到期直至2027年第一季度，截至2025年9月30日，拥有约2630万美元可用现金及循环信贷额度下5.299亿美元未使用额度 [8] - 第三季度无负担净营业收入占比达85.2%，标普和穆迪授予的投资级评级BBB-/Baa2使其能够以优惠利率进入债务市场 [8] 股价表现与同业对比 - 公司股价在过去三个月下跌5.7%，而同期行业指数增长1.1% [9] - 同行业其他受关注的股票包括Digital Realty Trust和W.P. Carey，Zacks共识预期其2025年每股FFO分别为7.35美元（同比增长9.5%）和4.92美元（同比增长4.7%） [11][12]

收购交易概览 - Highwoods Properties同意收购位于夏洛特上城CBD的24层AA级写字楼6Hundred at Legacy Union，总预期投资额为2.23亿美元[2] - 此次收购预计在未来30天内完成交割[1][7] 标的资产详情 - 该写字楼于2025年交付，总面积41.1万平方英尺，当前出租率为84%，加权平均租约期限超过12年[1][3] - 资产计划获得LEED金级认证，并配有可容纳832辆车的内部停车场[3] - 收购完成后，公司在Legacy Union的AA级写字楼组合将增至160万平方英尺，结构化停车位超过4200个[3] 财务细节与预期 - 总投资的2.23亿美元中，包含850万美元的近期建筑改善和租赁资本支出计划，并净额扣除了卖方将在交割时提供的1570万美元免租期及其他租金相关抵免[4] - 公司预计该资产稳定后，每年基于GAAP和现金基础的净营业收入约为1750万至1850万美元，GAAP基础上的稳定预计在2027年实现，现金基础稳定在2028年[4] - 2026年，该资产预计将产生约1000万美元的GAAP净营业收入[4] 收购资金来源与战略影响 - 公司计划在未来6个月内，通过出售非核心资产所得资金，以大致杠杆中性的方式为此次收购提供资金[5] - 自2025年10月1日起，公司已出售价值3700万美元的非核心资产[5] - 此次资本从非核心资产向顶级资产6Hundred的转换，预计对2027年FFO为中性，对现金流有增值作用，同时能提高增长率和改善投资组合质量[7] - 公司认为其在Legacy Union的160万平方英尺通勤便利的写字楼将受益于强劲需求，现有租金比市场水平低20%以上，有望带来强劲的NOI和现金流增长[6]

债券发行核心条款 - 公司通过其运营合伙实体Highwoods Realty Limited Partnership定价发行3.5亿美元的无抵押票据 [1] - 票据年利率为5.350%，到期日为2033年1月15日，发行收益率为5.431% [1] - 此次发行预计于2025年11月14日完成，需满足常规交割条件 [1] 募集资金用途 - 发行所得净收益计划用于偿还现有债务，包括其7.5亿美元无抵押循环信贷额度下的未偿还金额 [2] - 资金也将用于资助物业收购和开发活动，以及一般公司用途 [2] 承销商信息 - 此次发行的联合账簿管理人为Wells Fargo Securities, LLC, BofA Securities, Inc., J.P. Morgan Securities LLC等七家机构 [3] - First Citizens Capital Securities, LLC担任高级联合经理人，FHN Financial Securities Corp.和Samuel A. Ramirez & Company, Inc.担任联合经理人 [3] 公司背景 - Highwoods Properties, Inc.是一家在纽约证券交易所上市的综合办公房地产投资信托，总部位于罗利 [6] - 公司主要在美国亚特兰大、夏洛特、达拉斯、纳什维尔等最佳商务区拥有、开发、收购、租赁和管理物业 [6]

公司业务 - Highwoods Properties Inc (HIW) 是一家房地产投资信托基金 专注于在美国最佳商业区开发和管理高品质办公物业 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验 深度研究超过1000家公司 [1] - 研究范围涵盖大宗商品 如石油、天然气、黄金和铜 以及科技公司 如谷歌或诺基亚 还包括许多新兴市场股票 [1] - 分析师在撰写个人博客约3年后 转向专注于价值投资的YouTube频道 目前已研究数百家不同公司 [1] - 分析师偏好覆盖金属和矿业股 但对其他多个行业也较为熟悉 例如非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业 [1]

公司概况 - Highwoods Properties Inc (HIW) 是一家房地产投资信托基金 专注于在美国顶级商务区开发和管理高品质办公物业 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验 深度研究过超过1000家公司 [1] - 研究范围涵盖大宗商品 如石油、天然气、黄金和铜 以及科技公司 如谷歌或诺基亚 还包括许多新兴市场股票 [1] - 分析师在撰写个人博客约三年后 转向专注于价值投资的YouTube频道 目前已研究过数百家不同公司 [1] - 分析师偏好覆盖金属和矿业类股票 但对其他多个行业也较为熟悉 例如非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度FFO为每股0.86美元，净收入为1290万美元或每股0.12美元 [22] - 2025年FFO展望中点提高至每股3.41美元至3.45美元，较2月份初始展望提高0.08美元，为连续第三个季度上调展望 [10][25] - 同物业现金NOI展望中点提高50个基点，年底入住率展望显示未来三个月有70个基点的增长潜力 [10][25] - 债务与EBITDA比率为6.4倍，随着已签约但未入住租约转化为实际入住，该比率预计将改善0.5倍 [23] - 公司拥有6.25亿美元可用流动性，开发管道仅剩9600万美元待完成 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二租代租赁面积超过100万平方英尺，其中新租约32.6万平方英尺，租赁量已连续八个季度保持强劲 [5] - 开发管道签署了12.2万平方英尺租约，租赁百分比从64%提升至72% [7][15] - 净有效租金创下历史新高，过去四个季度的平均水平较2019年平均值高出18% [7][14] - GAAP租金强劲，较到期租金上涨18%，达到每平方英尺40美元以上的纪录 [15] - 租户扩张与收缩的比例为4:1，年初至今净扩张面积约7万平方英尺，为疫情以来最高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 达拉斯市场表现突出，McKinney & Olive项目99%入住，23Springs Tower本季度入住率达67%，季度提升500个基点 [17] - 纳什维尔市场空置率低至2.9%，房东拥有显著的定价权，要价租金同比上涨超过11% [18] - 夏洛特市场租赁活动同比增长77%，其中80%来自新租户或扩租，有17个超过5万平方英尺的活跃需求 [19] - 坦帕市场连续六个季度空置率下降，本季度签署了19万平方英尺第二租代租约，Midtown East开发项目租赁百分比翻倍 [20][21] - 公司在纳什维尔的500万平方英尺投资组合本季度签署了超过10万平方英尺租约 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括释放运营组合和开发管道中嵌入的NOI增长潜力，以及持续进行非核心资产循环 [4] - 通过收购高质量资产（如Legacy Union停车场，总投资1.115亿美元）和出售非核心资产（如里士满物业，1600万美元）来提升投资组合质量 [8][9] - 公司计划在未来几个季度进行高达5亿美元的收购和处置活动，以进一步强化投资组合质量、增长率和现金流 [10] - 行业竞争环境改善，高质量空间供应减少，由资金充足房东持有的优质物业稀缺，导致定价能力提升 [5][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来几年感到非常兴奋，预计已签约但未开始的租约将带来强劲的嵌入式NOI增长 [11] - 随着签约租约转化为实际入住，公司看到清晰的盈利和现金流增长路径，以及在2650万平方英尺投资组合中创造重大价值的潜力 [12] - 资本回收机会可能在未来几个季度取得显著进展，类似于过去十年完成的其他重大资产轮换 [11] - 通勤价值战略通过创造卓越的环境和体验，在供应受限的市场中持续使公司差异化 [13] 其他重要信息 - 公司将开始资本化23Springs和Midtown East开发项目的利息支出，预计在2026年第一季度末开始费用化 [26] - 公司已锁定核心四大运营物业和未稳定开发项目中5500万至6000万美元稳定NOI增长潜力的近三分之二，这些租约预计在2026年第三季度末前开始 [26][27] - 公司在8月收购Legacy Union停车场后，已签署1.6万平方英尺底层零售租约，并从一个非租户的公司用户获得了150个额外月停车位 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于潜在收购或处置活动是否会进入新市场或调整现有市场集中度 - 收购机会均集中在现有市场，旨在增加现有持有量；处置活动涉及除夏洛特和达拉斯外所有市场的非核心资产，是持续多年的投资组合轮换的一部分 [30][31] 问题: 关于资产收购的融资方式偏好 - 计划A是使用处置收益进行资本循环来为收购融资；考虑到当前股价，股权融资不具备竞争力，因此处置收益最有可能被使用 [32] 问题: 关于哪些市场从其他市场的租户迁移中受益最多 - 达拉斯是当前迁移活动的主要受益者，有10个大型办公需求在洽谈中；夏洛特紧随其后，有17个超过5万平方英尺的需求；纳什维尔、罗利、坦帕和亚特兰大也看到需求增长；迁移来源地通常包括加州、中西部和东北部，也有一些国际需求 [35][36][37][38][39] 问题: 关于 elevated 资本支出对现金流和股息的影响持续时间 - 随着入住率构建，较高的资本支出预计将持续到2026年，并可能延续至2027年；尽管当前现金流较低，但随着NOI增长和租赁成本正常化，现金流水平预计将显著改善；董事会对当前股息水平感到满意 [40][41][42][43] 问题: 关于第四季度盈利指引波动的主要驱动因素 - 指引范围的波动主要来自可自由支配支出的不确定性以及坏账准备的变化，租赁方面没有太多可能大幅影响收入的推测性因素 [46][47][48] 问题: 关于核心四大物业的入住率增长是否均匀分布 - 入住率增长在2026年第二季度至第四季度之间相对均匀；第一季度由于季节性因素和大型租约到期后的空置期，入住率可能会略有下降 [49][50] 问题: 关于匹兹堡市场的退出时机 - 资本市场持续改善，租赁速度良好，公司正在与顾问定期沟通，可能在未来几个季度做出上市决定，但目前时机尚未完全成熟 [51] 问题: 关于2026年入住率增长100-200个基点的假设和舒适度 - 管理层对2026年底入住率达到87%-88%的展望感到舒适，假设包括每季度约30万平方英尺的新租约和约50%的续租率；正式指引将于明年2月提供 [54][55][56][57] 问题: 关于对带有租赁风险资产的收购 appetite 以及收购对盈利的影响 - 公司愿意承担租赁风险，前提是对租赁前景和市场势头有信心，并能因此获得回报；大规模的资产轮换可能在短期内导致盈利波动，但长期来看，在杠杆中性的基础上，FFO前景应不受影响，现金流会更高，杠杆率保持不变，长期增长率和投资组合质量将得到提升 [58][59][60] 问题: 关于近期资产出售的定价预期和投标人类型变化 - 处置资产的定价因资产类型而异，总体符合或超出初始预期；投标人池更深，包括更多熟悉的资本和机构资本；债务资本市场改善也助力定价；机构资本在收购方面变得更加活跃 [63][64][65] 问题: 关于投资组合中被视为非核心并可处置的资产比例 - 公司不设定固定的非核心资产比例，而是持续进行投资组合评估和改进；随着新资产收购和旧资产处置，核心与非核心的定义会动态变化 [66] 问题: 关于资本回收活动偏好的市场 - 收购活动将专注于现有市场 footprint 内的资产，以升级投资组合；对所有核心市场都持开放态度 [69][70][71] 问题: 关于Ovation项目的最新进展和时间表 - 公司现已完全控制整个地块，并完成了重新规划，增加了住宅密度；已与零售和多功能合作伙伴接洽，反响积极；理想情况下，2025年进行公用事业和场地工作，2027年启动包括办公、零售、多户住宅和潜在酒店的第一阶段垂直建设，预计2028年秋季开业 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度FFO为每股0.86美元，净收入为1290万美元或每股0.12美元 [23] - 2025年FFO展望中点提高至每股3.41-3.45美元，较2月份初始展望提高0.08美元，为连续第三个季度提高展望 [10][26] - 同物业现金NOI展望中点提高50个基点，年底 occupancy 展望显示未来三个月有70个基点的增长潜力 [10][27] - 债务与EBITDA比率为6.4倍，预计随着已签约但未入住租约转化为 occupancy，该比率将改善0.5倍 [24] - 公司拥有6.25亿美元可用流动性，开发管道仅剩9600万美元待完成 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二世代租赁面积超过100万平方英尺，其中新租赁面积为32.6万平方英尺，租赁量已连续八个季度保持强劲 [5] - 开发管道签署了12.2万平方英尺租约，租赁百分比从上一季度的64%提升至72% [7][15] - 净有效租金创下历史新高，过去四个季度的平均水平较2019年平均值高出18% [7][14] - GAAP租金强劲，较到期租金增长18%，达到每平方英尺40美元以上的记录 [15] - 本季度扩张面积是收缩面积的四倍，年初至今净扩张面积约7万平方英尺，为疫情以来最高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 达拉斯市场表现突出，23Springs Tower本季度租赁率达到67%，季度环比提升500个基点；Granite Park Six租赁率提升1000个基点至69% [17] - 纳什维尔市场空置率低至2.9%，Symphony Place已有70%租约签署或待签，另有20%在积极谈判中；Park West超过80%租约签署或待签 [18] - 夏洛特市场租赁活动同比增长77%，其中80%来自新租户或扩租，有17个超过5万平方英尺的活跃需求 [19] - 坦帕市场连续六个季度空置率下降，本季度签署了19万平方英尺第二世代租约；Midtown East开发项目签署了5.3万平方英尺第一世代租约，租赁百分比翻倍 [20][21] - 季度末 occupancy 率为85.3%， leased 率为88.7%，两者之间存在340个基点的差距，预示着 occupancy 将持续增长 [5][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括释放运营组合和开发管道中嵌入的NOI增长潜力，持续进行非核心资产循环，以及维持强健灵活的资产负债表 [4] - 通过收购Legacy Union停车场（总投资1.115亿美元）和Advance Auto Parts Tower（1.38亿美元）等高质量资产，提升投资组合质量和核心商务区位置 [8][10][25] - 公司计划在未来几个季度进行高达5亿美元的资产收购和处置，以进一步优化投资组合 [10] - 行业竞争方面，高质量空间供应有限且由资本充足的业主持有，房东定价能力正在改善 [7][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来几年感到兴奋，预计已签约但未开始的租约将带来强劲的嵌入式NOI增长，并且有强大的租赁前景可能推动未来增长更高 [11] - 随着已签约租约转化为 occupancy，公司看到了一条通往更高收益和现金流的清晰路径，并在其2650万平方英尺的投资组合中创造重大价值 [12] - 资本市场环境正在改善，买卖价差收窄，卖方将高质量资产推向市场，债务资本市场也更有流动性，这有助于定价 [31][65][66] - 主要市场如达拉斯、夏洛特、纳什维尔、罗利、坦帕和亚特兰大都看到来自外州和国际的迁入需求加速 [37][38][39][40] 其他重要信息 - 公司计划在2026年2月发布第四季度业绩时提供2026年展望，并指出将在2026年第一季度末开始对23Springs和Midtown East开发项目的投资利息进行费用化 [27] - 公司已锁定核心四大运营物业和已完工但未稳定开发项目约5500-6000万美元稳定NOI增长潜力的近三分之二，这些签约租约预计将在2026年第三季度末前开始 [27][28] - 公司计划在12月Nareit年度会议期间举办达拉斯Uptown投资组合的物业参观活动 [3] - 纳什维尔的Ovation项目已完全控制整个地块，计划在2027年启动包括办公、零售、多户住宅和潜在酒店的第一阶段垂直建设，预计2028年秋季开业 [73][74] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于潜在收购或处置活动是否会进入新市场或调整现有市场集中度 - 目前关注的收购机会均位于现有市场，旨在增加现有持有量；处置活动涉及除夏洛特和达拉斯外所有市场的非核心资产，是持续多年的投资组合轮换的一部分 [31][32] 问题: 潜在收购的融资方式偏好 - 计划A是使用处置收益为收购或新投资提供资金；尽管两种方式（处置收益和ATM股权发行）都可用，但考虑到当前股价，股权融资不具竞争力，处置收益最有可能 [33] 问题: 哪些市场从租户迁移中受益最多及其变化 - 达拉斯是当前迁入需求最显著的市场，其次为夏洛特、纳什维尔、罗利和坦帕；迁入来源地包括加州、中西部、东北部以及一些寻求在美国设立据点的国际公司 [37][38][39][40] 问题: 高资本支出水平对现金流的预计影响时长及董事会关于股息水平的看法 - 高资本支出水平预计将持续到2026年，并可能延续至2027年；尽管资本支出高，但NOI增长将推动现金流显著改善，公司对股息水平感到满意 [42][43][44] 问题: 第四季度盈利指引中0.04美元差距的主要变动因素 - 差距主要源于费用确认的波动性（如报销）和坏账准备等酌定项目；租赁方面对收入的实质性影响不大 [47][48] 问题: 核心四大物业租赁带来的 occupancy 增长是否均匀分布 - 增长在第二至第四季度相对均匀，第一季度因季节性因素和大型租约到期后空置期可能略有下降，但随后将有实质性增长 [49][50] 问题: 匹兹堡市场的退出时间表 - 资本市场持续改善，租赁速度良好，公司正与顾问保持定期对话，可能在未来几个季度做出决定，但目前尚未完全到位 [51] 问题: 对2026年 occupancy 增长100-200个基点的信心及假设 - 公司对此增长区间感到满意，假设包括每季度约30万平方英尺的新租赁量和约50%的续租率（当前可能为40%多），将在2026年2月提供正式指引 [55][56][57] 问题: 对收购中租赁风险的偏好以及资产循环对每股FFO的影响 - 公司愿意承担租赁风险，前提是对租赁前景、市场势头有信心并能获得相应回报；资产循环在杠杆中性基础上进行，长期看每股FFO前景可能不变，但现金流会更高，杠杆率回归正常路径，长期增长率和投资组合质量将提升 [58][59][60] 问题: 已处置资产的定价预期符合度及投标人类型变化 - 定价因资产类型差异很大，但总体符合或超出初始预期；投标人池更深，更多熟悉资本和机构资本开始活跃，债务资本市场改善也助力定价提升 [65][66] 问题: 当前投资组合中被视为非核心并可处置的大致比例 - 公司不固定划分核心与非核心，而是持续进行投资组合改善，新购资产可能使旧有核心资产变为非核心，公司会定期评估 [67] 问题: 未来六个月内资产循环涉及的市场是否均为现有市场以及偏好加强的市场 - 资产循环均针对现有市场，公司对现有足迹满意，如有合适机会愿意在所有核心市场增加持有量 [70][71] 问题: 纳什维尔Ovation项目的最新进展和时间表 - 公司已完全控制地块，完成了重新规划，零售和多用途合作伙伴正在筹备中，计划2027年启动第一阶段（办公、零售、多户住宅、潜在酒店）垂直建设，2028年秋季开业，混合用途办公租金预计有20%溢价 [73][74]