公司业务地位 - 公司是美国最大的白银生产商，在Greens Creek和Lucky Friday的业务占美国白银产量超45%[84] 公司整体产量数据 - 2023年第二季度生产380万盎司白银和35,251盎司黄金，年初至今生产790万盎司白银和74,822盎司黄金[85] 各矿山产量变化 - 2023年第二季度Lucky Friday白银产量较2022年同期增加5%，年初至今Greens Creek和Lucky Friday白银产量分别较2022年上半年增加6%和21%[85] - 2023年第二季度Keno Hill生产20万盎司白银，年初至今地下开发推进1,384米[85] 公司整体财务数据 - 2023年第二季度销售额为1.781亿美元，年初至今为3.776亿美元[85] - 2023年第二季度资本支出约5150万美元，年初至今约1.059亿美元[85] - 2023年第二季度通过股息支付向股东返还390万美元，年初至今返还780万美元[85] - 2023年第二季度勘探和预开发活动支出690万美元，年初至今支出1190万美元[85] - 2023年上半年白银、黄金、铅和锌销售波动主要因价格和销量变化，如3个月内白银价格上涨10,012,000美元、销量减少574,000美元[87] - 2023年3个月和6个月净正价格调整分别为210万美元和420万美元，2022年同期净负价格调整分别为1570万美元和1480万美元[88] - 2023年Q2公司净亏损1580万美元，2022年同期为1370万美元；2023年上半年净亏损1910万美元，2022年同期为960万美元[97] - 2023年Q2公司运营单位综合毛利增加40万美元，上半年减少1010万美元[99] - 2023年Q2勘探和预开发费用减少430万美元，上半年减少1210万美元[99] - 2023年Q2 ramp - up和停工成本增加1110万美元，上半年增加1620万美元[99] - 2023年Q2其他运营收入为430万美元，2022年为运营费用190万美元；上半年其他运营收入为430万美元，2022年为运营费用440万美元[99] - 2023年Q2公允价值调整净损失减少1390万美元，上半年公允价值调整净收益为60万美元，2022年为损失1050万美元[99][100] - 2023年Q2净外汇损失为390万美元，2022年为收益450万美元；上半年净外汇损失为370万美元，2022年为收益240万美元[99][100] - 2023年上半年一般和行政成本增加490万美元[99] - 2023年Q2和上半年“其他”业务销售分别为37.8万美元和88.7万美元，销售成本分别为35.4万美元和78.6万美元[92] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司所得税和采矿税拨备分别为520万美元和840万美元，有效税率分别为 - 49.0%和 - 80.3%；2022年同期分别为30万美元和590万美元，有效税率分别为 - 1.9%和 - 168.9%[133] - 2023年上半年经营活动提供现金6440万美元，较2022年同期减少1370万美元，主要因净营运资本流出1620万美元[165] - 2023年上半年投资活动使用现金1.058亿美元，较2022年同期增加5010万美元，主要因Keno Hill等地投资增加[166] - 2023年上半年融资活动提供现金4230万美元，2022年同期使用现金1410万美元，2023年净提取循环信贷额度3100万美元，利率7.76% [167] - 截至2023年6月30日，公司合并收入为377,631千美元，净亏损为18,867千美元，归属于普通股股东的亏损为19,143千美元[176] - 2023年第二季度和上半年，公司分别确认净外汇损失390万美元和370万美元，而2022年同期分别为净外汇收益450万美元和240万美元[181] 产品主次定位 - 公司认为格林斯克里克、幸运星期五和基诺山项目将银作为主要产品，金、铅和锌作为副产品；卡萨贝拉尔迪和内华达运营项目将金作为主要产品，银作为副产品是合适的[91][94][96] Greens Creek矿财务与生产数据 - Greens Creek矿2023年Q2销售额9589.1万美元，2022年同期为9272.3万美元；上半年销售额1.94502亿美元，2022年同期为1.78813亿美元[101] - Greens Creek矿2023年Q2毛利润增加60万美元，主要因除锌外金属价格上涨和黄金产量增加；上半年毛利润减少350万美元，因销售成本和生产成本上升[102][103] - Greens Creek矿2023年Q2和上半年资本支出分别减少580万美元和230万美元，因矿山开发和钻探支出减少[104] - Greens Creek矿2023年Q2和上半年每盎司白银副产品信贷后现金成本分别为1.33美元和1.23美元，2022年同期为 - 3.29美元和 - 2.09美元；AISC分别为5.34美元和4.51美元，2022年同期为3.10美元和2.47美元，主要因副产品信贷减少[101][107][109] - Greens Creek矿2023年Q2矿石研磨量232465吨，上半年为465632吨；Lucky Friday矿2023年Q2矿石研磨量94043吨，上半年为189346吨[101][112] - Greens Creek矿2023年Q2黄金产量16351盎司，上半年为31235盎司；Lucky Friday矿2023年Q2白银产量1286666盎司，上半年为2549130盎司[101][112] - Greens Creek矿2023年Q2锌品位6.5%，铅品位2.5%；Lucky Friday矿2023年Q2锌品位4.2%，铅品位9.1%[101][112] Lucky Friday矿财务与生产数据 - Lucky Friday矿2023年Q2和上半年毛利润分别增加490万美元和1070万美元，因银价上涨和高品位矿石开采加工增加，部分被销售成本上升抵消[110] - Lucky Friday矿2023年Q2和上半年资本支出分别增加480万美元和990万美元，用于关键项目支出以实现年产量目标[111] - Lucky Friday矿2023年Q2和上半年每盎司白银副产品信贷后现金成本分别为6.96美元和5.64美元，2022年同期为3.07美元和4.54美元；AISC分别为14.24美元和12.48美元，2022年同期为9.91美元和11.27美元，因运营成本和维持性资本支出增加及副产品信贷减少[112][116][117] Keno Hill项目数据 - Keno Hill在2023年第二季度开始选矿厂增产，截至6月30日的三个月和六个月分别录得160万美元的精矿销售和销售总成本，场地特定增产成本分别为940万美元和1530万美元，勘探成本分别为100万美元和150万美元，资本增加额分别为350万美元和2060万美元[118] - 截至2023年6月30日，Keno Hill的销售为158.1万美元，销售成本为158.1万美元，无毛利，处理矿石12064吨，生产白银184264盎司、锌691吨、铅417吨，销售白银65627盎司、锌48吨、铅24吨，矿石品位白银为20.2盎司/吨、锌为4.1%、铅为2.5%[119] Casa Berardi项目数据 - Casa Berardi截至2023年6月30日的三个月和六个月销售额分别为3694.6万美元和8794.4万美元，销售总成本分别为4257.6万美元和10557.4万美元，毛损分别为563万美元和1763万美元，处理矿石分别为318704吨和747858吨，生产黄金分别为18901盎司和43587盎司、白银分别为5956盎司和11601盎司，销售黄金分别为18555盎司和45381盎司、白银分别为4899盎司和11345盎司，矿石品位黄金为0.07盎司/吨、白银为0.02盎司/吨，每吨总成本分别为97.69美元和103.58美元，每盎司黄金副产品信贷后现金成本分别为1658美元和1725美元，每盎司黄金副产品信贷后综合维持成本分别为2147美元和2286美元，资本增加额分别为2081.6万美元和3790.2万美元[120] - 2023年6月Casa Berardi因野火停产20天，无生产和销售，截至6月30日的三个月和六个月毛损分别增加640万美元和1830万美元，停产成本为220万美元[121] 内华达业务数据 - 内华达业务截至2023年6月30日的三个月和六个月销售额分别为68.8万美元和96万美元，销售总成本分别为71.7万美元和101.7万美元，毛损分别为2.9万美元和5.7万美元，销售黄金分别为398盎司和544盎司、白银分别为110盎司和110盎司[129] 公司勘探活动 - 2023年第二季度公司在内华达Aurora项目开始勘探岩心钻探，勘探和预开发活动专注于目标生成[130] 成本指标说明 - 每盎司黄金副产品信贷后现金成本和每盎司黄金副产品信贷后综合维持成本是贵金属公司开发的非GAAP指标，用于比较，但不能保证与其他矿业公司报告的相同[136] 公司产品成本与产量详细数据 - 截至2023年6月30日的三个月，公司总销售成本为140,472,000美元，其中白银为96,825,000美元，黄金为43,647,000美元[143] - 同期，公司折旧、损耗和摊销总计32,717,000美元，白银为22,318,000美元，黄金为10,399,000美元[143] - 公司处理成本为15,027,000美元，白银为14,676,000美元，黄金为351,000美元[143] - 产品库存变化为 - 647,000美元，白银为304,000美元，黄金为 - 951,000美元[143] - 白银业务现金成本（扣除副产品信贷前）为88,067,000美元，每盎司24.18美元；黄金业务为31,485,000美元，每盎司1,666美元[142][143] - 白银业务AISC（扣除副产品信贷前）为118,340,000美元，每盎司32.49美元；黄金业务为40,729,000美元，每盎司2,155美元[142][143] - 公司总副产品信贷为76,120,000美元，白银为75,976,000美元，黄金为144,000美元[143] - 白银业务现金成本（扣除副产品信贷后）为12,091,000美元，每盎司3.32美元；黄金业务为31,341,000美元，每盎司1,658美元[142][143] - 白银业务AISC（扣除副产品信贷后）为42,364,000美元；黄金业务为40,585,000美元，每盎司2,147美元[142][143] - 白银产量为3,642,000盎司，黄金产量为19,000盎司[142][143] - 截至2022年6月30日的三个月，总白银销售成本为90,854千美元，总黄金销售成本为61,870千美元，总计152,724千美元[145][147] - 截至2022年6月30日的三个月，白银产量为3,636千盎司，黄金产量为33千盎司[145][147] - 截至2022年6月30日的三个月，白银副产品信贷总计84,233千美元，黄金副产品信贷为188千美元[145][147] - 截至2022年6月30日的三个月，白银现金成本（扣除副产品信贷后）为 - 4,149千美元，黄金为45,678千美元[145][147] - 截至2023年6月30日的六个月，总白银销售成本为197,647千美元[147] - 截至2023年6月30日的六个月，白银产量为7,678千盎司[147] - 截至2023年6月30日的六个月，白银副产品信贷总计154,324千美元[147] - 截至2023年6月30日的六个月，白银现金成本（扣除副产品信贷后）为20,731千美元[147] - 截至2022年6月30日的三个月，白银每盎司现金成本（扣除副产品信贷前）为22.03美元，黄金为1,377美元[145][147] - 截至2023年6月30日的六个月，白银每盎司现金成本（扣除副产品信贷后）为2.70美元[147] - 2023年上半年总销售成本为305,024千美元，其中白银197,647千美元，黄金107,377千美元[149] - 2023年上半年折旧、损耗和摊销总计71,720千美元，其中白银47,238千美元，黄金24,482千美元[149] - 2023年上半年黄金产量44千盎司，白银产量7,678千盎司[149] - 2023年上半年黄金副产品信贷前现金成本为75,429千美元，每盎司1,731美元；副产品信贷后现金成本为75,158千美元，每盎司1,725美元[149] - 2023年上半年白银副产品信贷前现金成本为175,055千美元，每盎司22.80美元；副产品信贷后现金成本为20,731千美元，每盎司2.70美元[149] - 2022年上半年总销售成本为293,794千美元，其中白银169,756千美元，黄金124,038千美元[152] - 2022年上半年折旧、损耗和摊销总计73,

业绩总结 - 2023年银生产预计将超过250万盎司，2024年可达400万盎司[5] - 2023年第二季度现金流来自运营为6500万美元，自由现金流为3400万美元[16] - 2023年第二季度总销售成本为6600万美元，较去年同期的3200万美元增长[16] - 2023年上半年自由现金流为1.07亿美元[45] - 2023年银的销售成本为4.13亿美元，黄金的销售成本为2.20亿美元[93] - 2023年调整后的EBITDA为218,458万美元，净债务为464,244万美元[119] 用户数据 - 银在总收入中占比42%，黄金占比33%[55] - 2023年预计年产量为425,000吨矿石[33] - 2023年银产量预期为16.0至17.5百万盎司，黄金产量预期为140至160千盎司[93] 成本与支出 - 2023年第二季度每盎司银的现金成本（扣除副产品信用）为25.20美元[11] - 2023年第二季度每盎司银的全维持成本（扣除副产品信用）为12.568美元[11] - 2023年银的现金成本预计在每盎司11.00至13.50美元之间，AISC预计在每盎司12.25至14.75美元之间[68] - 2023年资本支出指导为4700万至4900万美元[68] - 2023年资本支出为3100万美元，较去年同期的1630万美元增长[16] 未来展望 - 预计2028至2030年将出现两年的生产间隙，因需进行许可、排水和高品位矿石的剥离[110] - 公司计划在2024年中期全面转向露天开采，逐步关闭地下作业[110] 负面信息 - 2023年第二季度的全伤害频率率为0.52，创下季度最高纪录[16] 新产品与技术研发 - 2023年预计的处理成本为300美元，实际为351美元[131] - 2023年预计的恢复和其他成本为500美元，实际为219美元[131] - 2023年预计的持续资本支出为37,900美元，实际为9,025美元[131]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2亿美元，白银是最大收入贡献金属，占比38%，其次是黄金占35%，基础金属占27%，营收较上一季度增加，因金属价格上涨 [43] - 过去4个季度调整后EBITDA为2.21亿美元，杠杆率维持在1.9倍，低于2倍的目标 [16] - 本季度通过ATM计划出售210万股，获得1190万美元，季末资产负债表上现金为9600万美元，流动性为2.4亿美元 [16] - 第一季度白银业务产生公司历史上第二高的收入和毛利率 [43] - 格林斯克里克和幸运星期五矿场的现金流均超3100万美元，总计6900万美元 [7] - 自2020年以来，3座矿山产生超6.2亿美元的自由现金流，其中卡萨贝拉尔迪矿场产生超6500万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 格林斯克里克矿场 - 第一季度吞吐量达创纪录的2591吨/天，预计第四季度达到2600吨/天 [45] - 白银产量280万盎司，黄金产量创纪录达14885盎司 [45] - 资本支出660万美元，低于计划，因设备交付时间推迟，预计在第二季度交付 [46] - 产生3700万美元自由现金流，自1989年运营以来累计自由现金流近19亿美元 [46] 幸运星期五矿场 - 第一季度白银产量130万盎司，AISC为10.69美元/盎司 [47] - 连续四个季度白银产量超100万盎司，截至4月底全事故频率率为0.62，创安全新纪录 [47] - 本季度自由现金流为3100万美元，反映了2022年12月精矿销售在1月收到670万美元 [48] 基诺山矿场 - 预计第三季度启动磨坊，目前约75%的生产前开发已完成 [21] - 本季度资本支出1700万美元，在矿山开发、地下基础设施建设和移动设备采购方面取得重大进展 [21] 卡萨贝拉尔迪矿场 - 第一季度生产约25000盎司黄金，AISC为2392美元/盎司，产量低于预期，因地下吨位和品位较低，每盎司成本较高 [143] - 与第四季度相比，生产成本下降，因吨位、消耗品和承包商成本降低，但由于产量降低，每盎司现金成本和AISC增加 [143] - 磨坊继续表现强劲，季度吞吐量再创纪录 [143] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注于一级司法管辖区，收购大型土地包，以增加白银当量产量和储量 [12] - 计划收购ATAC Resources，将获得育空地区超650平方英里的土地包，预计第三季度完成交易 [12] - 卡萨贝拉尔迪矿场正从地下和露天混合开采向仅露天开采过渡，未来几年需1 - 1.2亿美元的资本投资（不包括剥离） [12][23] - 美国H.R.1法案的许可改革对矿业投资者意义重大，若通过将使美国矿业许可环境显著改善，而墨西哥新法律对矿业和勘探设置障碍，公司认为主要在美国和加拿大发展是最佳长期选择 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国政策制定者对矿业的态度正积极改变，未来几年许可改革可能性增加 [53] - 公司重申年度生产和成本指导，白银产量增长可持续到2025年以后，因拥有世界上一些低成本、长储量寿命的白银矿山 [52] - 预计基诺山矿场今年产量超250万盎司，明年约400万盎司 [39] - 幸运星期五矿场未来有望实现更高产量，预计年底达到42.5万吨/年的运行率（1200吨/天） [88] 其他重要信息 - 公司预计在5月23日的年度股东大会上发布2022年可持续发展报告，2022年范围1和2的碳排放实现净零，通过联合国认证的信用额度抵消 [41] - 公司评级机构将其评级从B + 上调至BB - ，有机会 refinance 债务以降低利息费用 [107] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否按季度给出全年G&A成本趋势？ - 预计G&A成本季度间相对稳定，去年第四季度因绩效激励补偿和人员招聘导致成本上升，这些人员仍在职，所以全年大致维持当前水平 [56] 问题2: 格林斯克里克矿场吞吐量提升是否有特定效率措施？ - 公司对运营进行了集中改进，相信磨坊能处理更多吨数，目前正朝着2600吨/天的目标前进，这是渐进式的改进，还在研究浮选等提高回收率的方法 [58][62] 问题3: ATM是否是公司中长期首选融资来源？ - 公司首选是通过产生自由现金流融资，当白银价格在25美元左右时能产生大量自由现金流，价格低于20美元时，会选择减少支出、增加借款或使用ATM，但会保持资产负债表的强度 [60] 问题4: 公司是否想立即停止卡萨贝拉尔迪矿场的地下运营？ - 公司愿意考虑各种方式推进该矿场发展，尚未预先判断方向，正在评估长期最佳行动方案，就像幸运星期五矿场一样，愿意进行投资并等待回报 [64] 问题5: 本季度使用ATM的重点是否是保持资产负债表上约1亿美元的现金水平？ - 是的 [67] 问题6: 卡萨贝拉尔迪矿场是否具有战略重要性？ - 该矿场具有战略重要性，是黄金资产，黄金波动性小于白银，曾是重要的现金流来源，且作为精炼金生产，可避免精矿加工成本的大幅波动，在可预见的未来对公司很重要 [68] 问题7: H.R.1法案若通过，对美国矿山许可总时间有何影响？ - 目前许可系统受司法限制，H.R.1法案将解锁该限制，使许可过程更快、更确定，美国矿业环境将得到改善 [93] 问题8: 卡萨贝拉尔迪矿场未来几年投资范围及取决于什么，过渡后生产和成本情况如何？ - 未来几年预计设备等资本投资1 - 1.2亿美元，过渡后将从西矿冠柱坑和主坑获得更高品位的产量，成本将大幅降低，后期露天矿坑全面运营时将产生大量自由现金流 [79] 问题9: 收购ATAC Resources的机会和计划是什么？ - 短期计划是将其纳入公司并进行全面评估，该交易比预期更快达成，公司不急于推进，因前期已投入资金，预计到2040年才需大量资金投入 [84] 问题10: 幸运星期五矿场瓶颈项目对未来吞吐量和白银产量有何影响？ - 目标是年底达到42.5万吨/年的运行率（1200吨/天），理论上现有地下基础设施可处理更多吨数，随着采矿方法的改进和优化，未来可能超过1200吨/天 [88] 问题11: 基诺磨坊和地下设施状况良好的原因是什么？ - 该磨坊一年前曾短期运营过，公司收购后进行了一些改进设计和维护能力的修改，原团队对磨坊进行了良好的封存和维护 [95][119] 问题12: 现金流量表中450万美元库存调整至可变现净值的原因是什么？ - 主要是卡萨贝拉尔迪矿场在本季度前两个月采矿成本高于黄金成本，进行了净可变现调整，3月价格回升后无此问题 [120][123] 问题13: 公司自由现金流定义与现金流量表差异的原因是什么？ - 矿山层面计算自由现金流时会加回勘探费用，因这是用于扩大矿山寿命的费用，与合并报表中的勘探费用处理不同，其他计算相同 [126] 问题14: 考虑降低债务以减少利息费用吗？ - 降低债务在资本分配讨论范围内，但目前投资于卡萨贝拉尔迪、基诺山和勘探等业务是优先事项，当有大量现金或债务市场有更好机会时会考虑，公司评级上调后有机会 refinance 债务以降低利息费用 [107][108] 问题15: 何时考虑 refinance 债务，收购和扩张决策的重要指标是什么？ - 公司持续关注债务市场，当有合理理由时会进行 refinance，目标是提高信用评级以获得更低的票面利率，优先选择长期债券市场；收购时主要关注地质条件、物业规模、运营时间、基础设施和司法管辖区等因素 [110][137] 问题16: 卡萨贝拉尔迪矿场今年的AISC指导，第一季度高于指导，短期和全年情况如何？ - 预计下半年产量高于上半年，AISC会适度下降至指导范围内，公司仍对指导范围有信心 [139][140]

公司行业地位 - 公司是美国最大白银生产商，在格林斯克里克和幸运星期五矿场的产量占美国白银产量超45%[82] 产量数据 - 2023年第一季度生产400万盎司白银和39,717盎司黄金，幸运星期五和格林斯克里克的白银产量较2022年分别增加42%和14%[83] - 2023年第一季度白银产量4,041,878盎司，销售量3,604,494盎司；黄金产量39,717盎司，销售量39,473盎司[85] - Greens Creek矿区2023年第一季度矿石加工量为233167吨，银产量2772860盎司，金产量14885盎司[93] - Lucky Friday矿区2023年第一季度矿石加工量为95303吨，银产量1262464盎司，铅产量8034吨，锌产量3313吨[97] - 2023年第一季度白银产量4035盎司，黄金产量25盎司；2022年第一季度白银产量3318盎司，黄金产量30盎司[120][123] 矿场开发进度 - 2023年第一季度推进基诺山矿场开发552米[83] - 基诺山项目预计2023年第三季度投产，自2022年9月7日收购以来未产生收入，2023年第一季度“ramp - up和暂停成本”项包含590万美元特定场地成本，“勘探和预开发”项包含40万美元特定场地成本[109] 销售额与收益数据 - 2023年第一季度实现销售额1.995亿美元[83] - 2023年第一季度格林斯克里克和幸运星期五的白银销售分别为9.8611亿美元和4.911亿美元，卡萨贝拉尔迪的黄金销售为5.0998亿美元[86] - 内华达业务2023年第一季度销售额为27.2万美元，2022年同期为26.8万美元；毛亏损为2.8万美元，2022年同期毛利润为26.8万美元；黄金销量为146盎司，2022年同期为65盎司；白银销量为0盎司，2022年同期为6363盎司[107] - 2023年第一季度公司普通股股东净亏损330万美元，2022年同期为盈利400万美元[91] - 2023年第一季度，公司合并收入为1.995亿美元，净亏损为317.3万美元[150] 成本与支出数据 - 2023年第一季度资本支出约5440万美元，其中格林斯克里克670万美元、幸运星期五1470万美元、卡萨贝拉尔迪1710万美元、基诺山1710万美元[83] - 2023年第一季度通过股息支付向股东返还390万美元[83] - 2023年第一季度勘探和预开发活动支出500万美元[83] - 综合毛利润减少1050万美元，一般及行政成本增加380万美元，勘探和预开发费用减少780万美元，ramp - up和停工成本增加510万美元，公允价值调整净收益减少280万美元[92] - Greens Creek矿区2023年第一季度毛利润减少410万美元，资本增加360万美元[93][94] - Greens Creek矿区2023年第一季度银的副产品信贷后现金成本为每盎司1.16美元，2022年为 - 0.90美元；AISC为每盎司3.82美元，2022年为1.83美元[93] - Lucky Friday矿区2023年第一季度毛利润增加580万美元，资本增加510万美元[98][99] - Lucky Friday矿区2023年第一季度银的副产品信贷后现金成本为每盎司4.30美元，2022年为6.57美元；AISC为每盎司10.69美元，2022年为13.15美元[97] - Casa Berardi矿区2023年第一季度毛亏损增加1190万美元，资本增加930万美元[104][105] - Casa Berardi矿区2023年第一季度金的副产品信贷后现金成本为每盎司1775美元，2022年为1516美元；AISC为每盎司2392美元，2022年为1764美元[103] - 2023年第一季度公司所得税和矿业税准备金为320万美元，有效税率为4699%；2022年同期准备金为560万美元，有效税率为58% [110] - 2023年第一季度白银业务总成本销售为1.00822亿美元，折旧、损耗和摊销为2491.9万美元，处理成本为1564.5万美元，产品库存变化为 - 402.4万美元，现金成本（扣除副产品信贷前）为8698.6万美元，AISC（扣除副产品信贷前）为1.14488亿美元，副产品信贷为7834.8万美元，现金成本（扣除副产品信贷后）为863.8万美元，AISC（扣除副产品信贷后）为3614万美元[118] - 2023年第一季度白银业务每盎司现金成本（扣除副产品信贷前）为21.56美元，每盎司副产品信贷为 - 19.42美元，每盎司现金成本（扣除副产品信贷后）为2.14美元，每盎司AISC（扣除副产品信贷前）为28.38美元，每盎司AISC（扣除副产品信贷后）为8.96美元[118] - 2023年第一季度黄金业务总成本销售为6373万美元，折旧、损耗和摊销为1408.3万美元，处理成本为46.7万美元，产品库存变化为 - 241.7万美元，现金成本（扣除副产品信贷前）为4394.4万美元，AISC（扣除副产品信贷前）为5917.6万美元，副产品信贷为12.7万美元，现金成本（扣除副产品信贷后）为4381.7万美元，AISC（扣除副产品信贷后）为5904.9万美元[119] - 2023年第一季度黄金业务每盎司现金成本（扣除副产品信贷前）为1780美元，每盎司副产品信贷为 - 5美元，每盎司现金成本（扣除副产品信贷后）为1775美元，每盎司AISC（扣除副产品信贷前）为2397美元，每盎司AISC（扣除副产品信贷后）为2392美元[119] - 2023年第一季度总销售成本为164,552千美元，其中白银100,822千美元，黄金63,730千美元[120] - 2022年第一季度总销售成本为141,070千美元，其中白银78,902千美元，黄金62,168千美元[123] - 2023年第一季度白银副产品信用前现金成本每盎司21.56美元，黄金为1780美元[120] - 2022年第一季度白银副产品信用前现金成本每盎司23.10美元，黄金为1521美元[123] - 2023年第一季度白银副产品信用后现金成本每盎司2.14美元，黄金为1775美元[120] - 2022年第一季度白银副产品信用后现金成本每盎司1.09美元，黄金为1516美元[123] - 公司预计2023年资本支出约1.9 - 2亿美元，截至2023年3月31日已发生5440万美元；预计勘探和预开发支出约3300万美元，截至2023年3月31日已发生500万美元[134] 现金流数据 - 2023年3月31日，公司有9590万美元现金及现金等价物，其中2560万美元由外国子公司持有[125] - 2023年第一季度公司董事会宣布并支付普通股股息380万美元，2022年同期为340万美元[129] - 2023年3月31日，公司现金及现金等价物为9590万美元，较2022年12月31日减少880万美元；非流动有价证券增加240万美元[137] - 2023年第一季度，公司经营活动提供现金4060万美元，较2022年同期增加270万美元[138] - 2023年第一季度，公司投资活动使用现金5440万美元，较2022年同期增加3300万美元[139] - 2023年第一季度，公司融资活动提供现金500万美元，2022年同期使用现金720万美元；2023年和2022年第一季度分别支付普通股和优先股现金股息390万美元和350万美元[140] - 2023年第一季度，公司合并经营活动现金流为4060.3万美元，投资活动现金流为 - 5444.3万美元，融资活动现金流为1140.3万美元[151] 资产与负债数据 - 截至2023年3月31日，公司固定、不可撤销的合同义务和承诺总计7.73929亿美元[141] - 截至2023年3月31日，公司与矿山关闭、土地复垦和其他环境事项相关的负债总计1.183亿美元[142] - 2020年2月19日，公司完成4.75亿美元优先票据发行，年利率7.25%；2020年7 - 10月，分四期发行IQ票据，本金总额约3680万美元，年利率6.515%[145] - 截至2023年3月31日，公司合并总资产为29.25624亿美元，总负债和股东权益为29.25624亿美元[149] 价格与风险数据 - 与2022年同期相比，2023年第一季度除黄金外所有金属的平均实现价格更低，但除黄金外所有金属的销售数量更高[84] - 截至2023年3月31日，精矿销售中含有的金属面临未来价格变化，包括33.5亿盎司白银、7660盎司黄金、7050吨锌和8225吨铅，若每种金属价格变动10%，精矿销售总价值变化约为1280万美元[154] - 2023年和2022年第一季度，公司分别实现净外汇收益40万美元和净外汇损失200万美元，若2023年3月31日美元与加元汇率变动10%，净外汇损益变化约为1070万美元[156] - 2022年10 - K表格中列出了可能对公司业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响的风险因素[161] 公司运营与管理 - 2023年第一季度公司持续进行勘探和预开发活动，重点是通过详细建模和地质测绘及采样分析来确定目标[108] - 公司每个报告期会根据长期预测和季度活动评估递延税项余额，在内华达、墨西哥和加拿大某些司法管辖区的递延税项资产设有估值备抵[111] - 公司使用非GAAP指标“扣除副产品信贷后每盎司现金成本”和“扣除副产品信贷后每盎司AISC”来衡量矿山运营绩效、净现金流，进行同业对标及识别收购和投资机会[114] - 公司有现金管理策略，旨在维持净债务水平和足够流动性，为各项业务及向股东返还现金提供资金[124] - 公司授权回购最多2000万股流通普通股，截至2023年3月31日和2022年12月31日，已在前期以每股3.99美元的均价购买93.41万股，还可购买1910万股，自2014年6月以来未回购过股票[132] - 2023年第一季度，公司根据股权分配协议出售217.3274万股，净收益1190万美元，扣除佣金和费用约20万美元[133] - 公司使用财务结算的远期和看跌期权合约管理金银锌铅价格变动风险[153] - 公司在加拿大运营或有采矿权益，以美元为加拿大业务的功能货币，不对冲货币资产和负债的重新计量，但对冲部分外币计价的运营和资本成本[156] - 公司子公司的投资、资本贡献、债务、股息和递延税项在合并报表中会进行消除处理[148] - 公司销售金属产品在履行完所有履约义务且能确定或合理估计交易价格时确认为收入，精矿销售一般在发货时按预计结算月的远期价格记录收入[154] - 担保人的单独财务报表未列报，因担保为连带、全额和无条件的，特定惯常解除条款除外[147] - 截至2023年3月31日，公司披露控制和程序有效[158] - 2023年第一季度公司财务报告内部控制无重大变化[158] 其他事项 - 多德 - 弗兰克法案第1503(a)节和S - K条例第104项要求的矿山安全违规或其他监管事项信息包含在本季度报告的附件95中[162] - 2023年2月6日签订第二份补充契约[165] - 报告于2023年5月10日由公司总裁兼首席执行官Phillips S. Baker, Jr.和高级副总裁兼首席财务官Russell D. Lawlar签署[170]

业绩总结 - 2022年银矿生产达到9.7百万盎司，创下历史新高[9] - 2022年自由现金流为2.8亿美元，2021年为1.9亿美元[66] - 2022年全生命周期现金流超过28亿美元，2021年为19亿美元[67] - 2022年银的全生命周期现金流为2.8亿美元，2021年为1.9亿美元[66] - 2023年银的生产指导为16.0至17.5百万盎司，金的生产指导为16万至17万盎司[133] 用户数据 - 公司在美国的银生产占到40%，并计划在2024年成为加拿大最大的银生产商[39] - 2022年美国银产量中，Hecla占比达到40%[82] - 银储量增加33%，达到近5000万盎司，银品位为22.5盎司/吨[168] 未来展望 - 公司预计到2025年在美国和加拿大的银生产将增长至17-19百万盎司[50] - 2023年预计的银、金、铅和锌的生产价格分别为1,800美元、22美元、0.90美元和1.15美元[155] - 公司预计Keno Hill矿的生产将达到每天440吨，预计在2023年第三季度开始生产[50] - 2023年银的生产预计将超过250万盎司，生产增长率为18%[179] 新产品和新技术研发 - 公司在2008年至2022年间，银储量增长了5倍，预计银生产将增长2倍[62] - 公司在Keno Hill的勘探目标具有100-200百万盎司的资源潜力[50] - 公司在2022年的勘探钻探确认了该地区显著的勘探潜力，储量寿命超过8年[185] 成本和支出 - 2022年现金成本为每盎司银0.70美元，预计2023年将降至0.00至0.25美元[66] - 2022年总销售成本为2.33亿美元，预计2023年将增加至2.45亿美元[66] - 2022年资本支出为3700万美元，预计2023年将增加至4900万至5200万美元[66] - 2023年银的总销售成本为4.13亿美元，黄金的总销售成本为2.20亿美元[161] - 2023年银的现金成本（扣除副产品信用）预计在每盎司2.50至3.00美元之间，黄金的现金成本预计在每盎司1,450至1,550美元之间[161] - 2023年银的全维持成本（AISC，扣除副产品信用）预计在每盎司10.25至11.50美元之间，黄金的AISC预计在每盎司1,975至2,050美元之间[161] 财务状况 - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为1.05亿美元，流动性超过2.45亿美元[171] - 公司净债务与调整后EBITDA比率为1.9，符合2.0的目标[188]

业绩总结 - 2022年银产量为9.7百万盎司，预计2023年银产量在9.0至9.5百万盎司之间[1] - 2022年总销售成本为2.33亿美元，预计2023年将增加至2.45亿美元[1] - 2022年现金成本为每盎司银0.70美元，预计2023年将降至0.00至0.25美元[1] - 2022年AISC（全维持成本）为每盎司银5.77美元，预计2023年将增加至6.00至6.75美元[1] - 2022年Lucky Friday矿区银产量为4.4百万盎司，预计2023年银产量在4.5至5.0百万盎司之间[2] - 2022年总销售成本为1.17亿美元，预计2023年将增加至1.28亿美元[2] - 2022年现金成本为每盎司银5.06美元，预计2023年将降至2.00至2.50美元[2] - 2022年AISC为每盎司银12.87美元，预计2023年将降至8.50至9.50美元[2] - 2022年银储量增加33%至近50百万盎司，银品位为22.5盎司/吨[6] - 2022年现金及现金等价物为1.05亿美元，流动性超过2.45亿美元[9] 未来展望 - 公司预计到2025年在美国和加拿大的银产量将增长17-19百万盎司[35] - 2023年公司银的总生产预期为16.0-17.5百万盎司，2024年为17.5-18.5百万盎司，2025年为18.5-20.0百万盎司[45] - 2023年预计的银、金、铅和锌的生产计算基于1800美元的黄金、22美元的白银、0.90美元的铅和1.15美元的锌[68] 新产品和新技术研发 - Keno Hill预计在2023年第三季度开始生产，年底前将达到每日440吨的全产能[35] - Keno Hill的增产成本预计为900万美元[35] - Keno Hill的勘探目标在Coral Wigwam、Hector-Calumet和Bermingham的资源潜力合计为100-200百万盎司[35] 财务状况 - 2023年公司银的销售成本预计为413百万美元，黄金的销售成本为220百万美元[58] - 2023年资本支出预计在1.9亿到2亿美元之间[65] - 勘探和前期开发支出为3250万美元[65] - 自由现金流是一个非GAAP指标，计算方式为经营现金流减去对物业、厂房和设备的新增投资[66] - 净债务与调整后EBITDA的比率是一个非GAAP指标，用于衡量公司的相对负债能力和偿债能力[60] - 全部维持成本（AISC）在扣除副产品信用后，是一个非GAAP指标，包含销售总成本、直接生产成本、恢复和勘探费用以及矿山的维持资本成本[60] 其他信息 - 2023年公司银的现金成本（扣除副产品信用）预计为每盎司2.50-3.00美元，AISC为每盎司10.25-11.50美元[58] - 2023年公司在资本和勘探方面的支出预计将保持强劲[46] - 公司在其综合银业务中预计将实现强劲的利润率和自由现金流生成[35]

债务受偿顺序 - 公司现有股东在2028年2月15日到期的7.25%优先票据持有人之后受偿[21] 会计套期指定 - 2021年11月1日起，公司将铅和锌的合同指定为会计套期，此前未指定按市值计价[345] 会计准则采用 - 2022年1月1日公司采用ASU No. 2020 - 06，对合并财务报表或披露无重大影响[357] - 2022年1月1日公司采用ASU 2021 - 08，对合并财务报表或披露无重大影响[359] LIBOR改革应对 - 2021年1月FASB发布ASU 2021 - 01应对LIBOR改革，公司新信贷协议参考SOFR，部分衍生品修改以消除LIBOR引用，预计过渡无重大影响[360] 交易处理原则 - 若交易中单一资产公允价值占比超90%，按资产收购处理，交易成本资本化；否则按业务合并处理，交易成本费用化[349] 递延所得税资产审查 - 公司按季度或必要时更频繁审查递延所得税资产估值备抵需求[351] 递延所得税资产评估因素 - 公司评估递延所得税资产实现概率时考虑盈利历史、预计未来财务和应税收入等因素[358] 养老金计划假设 - 公司确定养老金计划未来福利义务和资产公允价值需做适用折现率、预期资产回报率等假设[356] 矿产储量和资源评估 - 公司矿产储量和资源评估至少每年进行一次，定期进行外部审计[347] 担保人情况 - 截至2022年12月31日，担保人包括公司100%持股的25家子公司[361] 票据发行情况 - 2020年2月19日，公司完成高级票据发行；2020年7 - 10月，分四等份发行IQ票据[361] 2022年12月31日资产负债表数据 - 2022年12月31日合并资产负债表显示，总资产为29.27172亿美元，其中母公司24.01316亿美元，担保人18.78076亿美元，非担保人6.51976亿美元[365] - 2022年12月31日，现金及现金等价物方面，母公司为6.9889亿美元，担保人为2.0152亿美元，非担保人为1.4702亿美元，合并后为10.4743亿美元[365] - 2022年12月31日，长期债务方面，母公司为5.06364亿美元，担保人为1137.8万美元，合并后为5.17742亿美元[365] 2022年全年利润表数据 - 2022年全年合并利润表显示，总收入为7.18905亿美元，净亏损为3734.8万美元[366] - 2022年全年，收入方面，母公司为 - 582.3万美元，担保人为7.24255亿美元，非担保人为47.3万美元，合并后为7.18905亿美元[366] - 2022年全年，销售成本方面，母公司为82.4万美元，担保人为 - 4.59169亿美元，非担保人为 - 46.6万美元，合并后为 - 4.58811亿美元[366] - 2022年全年，折旧、损耗和摊销方面，担保人为 - 1.43938亿美元，合并后为 - 1.43938亿美元[366] 2022年全年现金流量表数据 - 2022年全年合并现金流量表显示，经营活动现金流量为8989万美元，投资活动现金流量为 - 3789.5万美元，融资活动现金流量为1306.5万美元[367]

财务数据和关键指标变化 - 2022年营收7.19亿美元，其中黄金占39%、白银占34%、基础金属占27%，营收同比下降，原因是银价下跌和内华达州业务维护致黄金产量降低 [16] - 2022年3座矿山自由现金流约1.1亿美元，调整后EBITDA下降2.18亿美元，原因是营收降低和通胀成本上升 [16] - 2022年净杠杆率持续低于2倍目标，年末资产负债表强劲，现金达1.05亿美元，第四季度锌价下跌，公司变现部分长期锌套期保值合约获约1700万美元 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 格林斯克里克矿 - 2022年生产970万盎司白银，达到指导目标，第四季度吞吐量创纪录达2500吨/天，自2008年收购后，吞吐量从2000吨/天增至2415吨/天，各金属回收率也有所提高 [20] - 2022年该矿产生1.2亿美元自由现金流，自1989年运营以来累计产生近19亿美元自由现金流 [21] - 2023年白银产量指导为900 - 950万盎司，与2022年持平，现金成本预计降至0 - 0.25美元/盎司，白银全维持成本升至6 - 6.75美元/盎司，主要因设备采购和开发增加 [22] 幸运星期五矿 - 2022年创纪录，处理矿石量和白银产量均达过去20年最高，全年生产440万盎司白银 [23][24] - 2022年采用UCB采矿法，安全绩效和生产指标出色，全事故频率率降低25%，矿石产量增加11%，公司团队开发进尺创历史新高，选矿厂表现优异，吞吐量和锌产量均创新高 [24] - 自2016年以来，矿石产量增加68%，预计2023年生产450 - 500万盎司白银，全维持成本为8.5 - 9.5美元/盎司，全年资本支出4800 - 5100万美元 [25] 卡萨贝拉尔迪矿 - 2022年第四季度生产约3.1万盎司黄金，全年生产12.8万盎司黄金，选矿厂表现良好，但地下开采条件困难，为满足选矿厂需求，露天低品位矿石比例较高 [28] - 2022年全维持成本为1825美元/盎司，超指导目标，原因是金属产量降低和通胀导致生产成本上升，该矿受通胀影响比其他矿更大，现金流接近盈亏平衡 [28][29] - 2023年黄金产量指导降至11 - 11.5万盎司，全维持成本预计升至1975 - 2050美元/盎司，主要因黄金产量降低和尾矿设施扩建相关维持资本增加 [30] 基诺希尔矿 - 收购4个月后，储量增加33%，达4900万盎司白银，品位为22盎司/吨，是加拿大最大、品位最高的原生银矿 [32] - 伯明翰和火焰与蛾矿床开发按计划进行，选矿厂第三季度启动，年底实现440吨/天的全面生产 [32] - 2023年生产指导为250 - 300万盎司白银，全维持成本为12.25 - 14.75美元/盎司，全年资本支出预计4200 - 4400万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 太阳能是可再生能源中增长最快的部分，每安装1吉瓦太阳能电池板需0.5万盎司白银，白银需求将增长 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2008年以来，公司战略聚焦于美国和加拿大的大型潜在土地项目，目前市场重视优质司法管辖区，公司处于优势地位 [11] - 公司计划将约1.5亿美元自由现金流用于勘探、支付股息、维持土地权益和投资卡萨贝拉尔迪矿，还将投资超3000万美元用于勘探和预开发，重点是格林斯克里克矿、卡萨贝拉尔迪矿地下目标和基诺希尔矿 [38][40] - 公司预计2023年白银产量比2022年增长18%，2025年增至2000万盎司，主要由基诺希尔矿和幸运星期五矿带动 [37] - 公司调整卡萨贝拉尔迪矿计划，提高边界品位，降低黄金产量，以减少开采边际材料和降低成本，改善未来5年的经济效益 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司是全球增长最快的成熟白银矿商，有4个增长因素：对白银的承诺、2008年收购格林斯克里克矿、对幸运星期五矿的投资带来新采矿方法、收购基诺希尔矿 [3][4][8][9] - 由于白银作为能源金属的作用，白银市场将进一步走强 [7] - 2022 - 2025年公司产量将创历史新高，且增长无需大量资本投资，公司有资产负债表和白银利润率支持增长 [13] - 2022年公司安全表现出色，全事故频率率为1.22，是历史最低水平之一 [50] 其他重要信息 - 2022年公司在资本项目和设备上投入约5000万美元用于幸运星期五矿，对亚历克斯科进行股权和贷款投资约3500万美元，收购基诺希尔矿后开发投资2000万美元，还投资4600万美元用于勘探和预开发项目 [14][15] - 公司勘探取得成功，在珊瑚韦格沃姆、赫克托 - 卡卢梅特和银王等地钻探结果显示该地区有强大的勘探和发现潜力 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成本节奏及假设，幸运星期五矿低成本是否归因于高产量 - 公司通常在第二和第三季度投入更多资本和勘探资金，幸运星期五矿低成本主要归因于高产量和高品位 [52] 问题2: 2023年资本回报目标水平 - 公司有既定股息政策，近期无改变计划，随着白银产量增加，未来有能力提高股息，但目前不在议程上 [53] 问题3: 损益表中成本升高原因 - 收购亚历克斯科导致相关成本增加，包括人员进入G&A成本和激励薪酬增加，基诺希尔矿开发产生的前期成本计入损益表，以及第四季度对一个关闭业务的应计费用进行调整 [56][57][58] 问题4: 基诺希尔矿产量指导与第三季度启动的差异 - 没有库存，但前期将处理高品位材料，随着时间推移产量会下降 [60] 问题5: 2.5亿是指白银而非白银当量 - 正确，仅指白银，公司对该矿品位和勘探结果感到兴奋 [61] 问题6: 4座矿山正常化资本支出预期 - 正常化资本支出约为1.5 - 1.7亿美元，希望接近1.5亿美元 [63] 问题7: 卡萨贝拉尔迪矿计划及降低运营成本举措 - 计划向露天开采过渡，除非找到更多地下高品位材料，降低运营成本的主要举措是开采更高品位的矿坑，如主矿坑和西矿冠柱矿坑，目前正在办理相关许可证 [66][71][72] 问题8: 公司何时有能力进行更多收购 - 收购取决于具体情况，库存类收购相对容易，公司已有多个项目待开发，目前不急于增加库存，但会考虑有增值潜力的收购 [69][75] 问题9: 主矿坑许可证预计获取时间及投产时间 - 正在对西矿冠柱矿坑进行许可申请，部分申请已提交，其余8月前提交，处理后需进行预剥离和剥离工作，预计2027 - 2028年开始供矿，当前开采的地下资源可维持到那时 [77] 问题10: 是否会将卡萨贝拉尔迪矿置于维护状态 - 现有计划无需将其置于维护状态，该举措成本高且会扰乱员工队伍，存在员工流失风险 [78][79] 问题11: 内华达州业务进展 - 内华达州项目因意外涌水需进行水文地质研究和办理相关许可证，进展缓慢，公司将勘探资金投向其他机会更多的地方，奥罗拉项目需等待特定季节结束后进行钻探，米达斯项目正在评估勘探结果，2023年不会有大量支出 [81][83]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-8491 HECLA MINING COMPANY (Exact name of registrant as specified in its Charter) Delaware 77-0664171 State or Other Jur ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.46亿美元，较上一季度减少约4500万美元，主要因格林斯克里克和幸运星期五银矿的发货推迟至第四季度，以及四种金属价格下跌 [29] - 第三季度自由现金流为负6200万美元，原因包括营收减少、资本支出超3700万美元、Alexco收购交易成本、循环信贷融资再融资、营运资金变化和1800万美元利息支付 [30][31] - 年初至今，三座矿山的自由现金流约为9800万美元，白银资产综合维持成本略超10美元/盎司，每盎司白银利润率超11美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 格林斯克里克矿 - 第三季度白银产量250万盎司，较上季度增长2.5%，日产量约2400吨，选矿厂日处理量创2500吨的历史新高 [13] - 因铅品位降低，一批白银精矿发货推迟至第四季度，导致第三季度收入和现金流减少，销售成本降低；第四季度销售成本将增加，预计有1800万美元的收入和现金流 [13][14] - 第三季度现金成本和维持成本分别增至2.65美元/盎司和8.61美元/盎司，主要因副产品产量和价格下降，劳动力市场紧张需使用分包商 [14] - 前九个月产生8600万美元自由现金流，第三季度为正；第四季度预计产量略有下降，因采矿顺序导致白银品位降低约8%，公司确认成本指引，预计全年产量达930 - 960万盎司 [15] 幸运星期五矿 - 连续两个季度白银产量超100万盎司，前九个月产量320万盎司，已达去年产量的90% [16] - 第三季度现金成本为5.23美元/盎司，高于第二季度，因铅和锌价格下跌导致副产品信贷减少；维持成本为15.98美元/盎司，因维持性资本支出增加 [16][17] - 因Trail冶炼厂数周停产，一批含约21.6万盎司白银和290万磅铅的2000干公吨白银精矿发货推迟至第四季度，影响营收600万美元，该季度自由现金流为负450万美元 [18] - 年初至今自由现金流为正，产生800万美元净投资用于增产；公司确认产量和成本指引，因部分资本支出时间问题，资本指引降至5600 - 5800万美元 [19] 卡萨贝拉尔迪矿 - 产量略超3.3万盎司，与第二季度持平；维持成本增至1738美元/盎司，因尾矿库设计变更和扩建的维持性资本支出增加，以及勘探支出增加 [21] - 该矿成本受通胀影响较大，因无重要副产品，且开采和处理的物料量较大；公司勘探重点是增加高品位地下矿石，近期钻探结果显示113和118区域高品位矿带连续性良好 [22] - 该季度和前九个月自由现金流均为正；公司确认产量和成本指引，因部分资本项目将在2023年完成，资本指引略降至4200 - 4500万美元 [23] 基诺山项目 - 9月初完成Alexco收购，自收购以来开发进度提高40%，截至10月底，完成启动选矿厂所需开发的约30%，预计年底完成40% - 50% [24] - 每月成本约400万美元，第四季度资本支出预计在1000 - 1200万美元 [24] - 预计2023年下半年选矿厂投产，实现全面生产，年产量约250万盎司白银，后续将提供更详细的产量和成本指引 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年前八个月，印度进口2亿盎司白银，占全球白银需求的20%，导致伦敦金库白银库存降至2016年以来最低水平；印度白银进口量是去年的两倍多、2020年的三倍，与2019年相当，主要用于珠宝和银器，年轻一代更青睐白银首饰 [40][41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计到2024年白银产量达1700 - 2000万盎司，将成为美国和加拿大最大的白银生产商，也是增长最快的成熟白银生产商 [10] - 公司致力于增加白银业务，虽看好黄金业务并可能扩大，但作为有130年历史的白银公司，认为白银未来前景光明，预计未来一两年白银收入将超过黄金，占总收入超50% [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀环境持续至第三季度，关键投入品价格较年初上涨约15%，劳动力市场紧张，尤其是招聘有经验的矿工和技术工人；公司专注成本管理，确认成本指引，有信心在当前环境下执行采矿和开发计划 [34][35] - 公司安全表现出色，前九个月全伤频率率为1.32，比美国平均水平低37%，比2021年同期改善19% [39] 其他重要信息 - 公司在伯明翰和火焰与蛾矿床有开发计划，两个矿床和多个生产层将提供高度灵活性以满足生产需求；在伯明翰约1.3公里外的勘探钻孔取得101盎司/7.32英尺的成果，令人鼓舞 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 接管基诺山项目后有无意外情况，启动时有何需关注的点 - 公司在交易宣布前进行了63天现场尽职调查，认为无重大意外；员工对公司的热情接待令人惊喜，为项目开展提供良好基础 [48][49] 问题2: 幸运星期五矿2022年资本支出降低，是否会推迟到2023年，2023年资本支出预期如何 - 部分资本支出推迟到2023年，因运营原因和设备交付延迟，2023年支出会略高于原计划；服务提升机项目按计划进行，进展顺利 [54][56] 问题3: 是否考虑更详细地公布铅和锌的产量指引 - 这是20年来首次有人提出该问题，公司会考虑 [58] 问题4: 如何看待实物白银零售价格与现货价格的价差，有无利用机会 - 价差主要在零售层面，公司生产的是白银精矿，无实物金属用于零售操作，目前不打算利用该价差；该价差与印度需求增加类似，为价格提供支撑，增加上涨可能性 [60][64] 问题5: 成本指引持平，是通胀压力缓解还是成本管理有效 - 通胀压力未缓解，但公司专注成本管理，通过提高产量降低单位成本；预算时考虑了通胀因素，但实际情况超出预期 [68][70][71] 问题6: 哪些成本在下降，当前主要成本压力有哪些 - 部分材料成本有下降，但幅度不大；劳动力成本占比近40%，已高于市场水平，有一定缓冲空间；其他成本如消耗品占比小，单个成本变动对总成本影响不大 [73][75] 问题7: 资本支出指引调整的原因及2023年是否会追赶进度 - 部分资本支出推迟是因运营和设备交付问题，以及项目规划过于激进；公司希望2023年赶上进度，若项目按预期执行，应能实现 [76][78][79] 问题8: 基诺山项目开发进度与成本的关系，以及通胀影响 - 难以确定成本与开发进度的具体关系，预计开发速度会随时间加快，资本支出也会相应增加；通胀压力与其他地区类似，主要关注柴油成本上涨；公司9月完成收购，已将通胀因素纳入考虑 [86][87][90] 问题9: 采购设备有哪些困难 - 最大挑战是招聘机械技术工人；设备采购情况复杂，不同制造商和同一制造商的不同工厂交付时间有差异，难以确定趋势，主要因行业需求旺盛 [92][93] 问题10: 基诺山选矿厂投产后，开发资本是否会减少 - 开发资本会分为两部分，一部分用于主要开发系统，另一部分用于上坡通道开发和范围界定；该矿有超10年寿命，仍有大量开发工作要做 [96][97] 问题11: 对卡萨贝拉尔迪矿在通胀和金价疲软环境下的运营有何担忧 - 公司目标是使所有矿山实现正现金流，虽愿意在必要时注入新资本，但会关注如何提高该矿绩效；公司会根据成本、通胀和金属价格优化地下和露天开采计划，同时继续勘探高品位矿石 [98][100][101] 问题12: 如何量化通胀中粘性成本和可能回调成本的比例 - 劳动力成本粘性大，承包商和柴油成本会有变化，其他如钢铁和消耗品成本变动较慢 [103] 问题13: 公司如何保持成本控制，各矿山产能提升空间和瓶颈因素有哪些 - 公司通过提高生产率控制成本，如格林斯克里克矿目标是提高到2600吨/天，幸运星期五矿新采矿方法提高了生产率和安全性，有进一步提升空间；各矿山瓶颈因素不同，幸运星期五矿主要是提升机和尾矿库，格林斯克里克矿是矿山运输和回填，卡萨贝拉尔迪矿是提高矿石品位 [107][108][117] 问题14: 卡萨贝拉尔迪矿柴油价格上涨对地表和选矿厂利用率的影响，以及地下和地表成本对比 - 公司希望地下和地表产量比例约为50 - 50，但受地下矿块开发难度影响；运营理念是最大化选矿厂吞吐量和可靠性，优先使用地下矿石，不足部分由露天矿补充；从长期看，停止开发和减少露天开采后，该矿将成为重要现金流来源 [124][125][126] 问题15: 公司未来面临的挑战有哪些 - 与多数公司一样，公司面临的主要挑战是招聘人才，尤其是采矿工程师，行业人才数量较过去大幅减少 [129] 问题16: 格林斯克里克矿资本支出低于预期的原因 - 主要因设备交付延迟，全年资本建设已按计划完成 [132][133] 问题17: 何时发布资源更新报告 - 公司每年评估所有矿场资源，预计2023年初发布相关报告；基诺山项目因缺乏必要的加密钻探，可能要到2023年底资源储量才有显著变化；该项目有3700万盎司储量，至少有8年矿山寿命，伯明翰深部矿石有望转化为储量，使矿山寿命超10年 [134][135] 问题18: 基诺山矿投产后续是否会提高产量 - 首要目标是实现全面稳定生产，之后会考虑提高产量，初始目标是400吨/天 [136] 问题19: 生产成本中“其他”项包含哪些内容 - 主要包括水电成本，以及租赁等费用，这些费用不适合归入其他类别，但有时金额较大 [140] 问题20: 水电成本今年的情况如何 - 水电成本稳定，是公司的优势之一，成本低且受通胀影响小 [141] 问题21: 公司是否会维持约2倍的净杠杆率 - 公司希望净杠杆率降低，但承诺不超过2倍，会保持资产负债表稳健 [142][144]