业绩总结 - 2022年公司总收入为22.7亿美元，较2021年的15.25亿美元增长了48%[14] - 2022年调整后的税前收入为5.72亿美元[6] - 2022年调整后的净收入为75,899千美元，较2021年的82,076千美元下降了7.3%[70] - 2022年稀释每股收益（GAAP）为1.03美元，较2021年的1.25美元下降了17.6%[70] - 2022年第二季度的收入为418,644千美元，相较于2021年的372,722千美元增长了12.5%[70] 用户数据 - 公司在全球范围内每年服务超过2000个客户[25] - 公司在2021年全球中型企业并购交易中占有约2%的市场份额[40] - 公司在2021年全球中型企业并购交易的数量为48,551笔，整体交易数量为49,348笔[41] 财务表现 - 2022年调整后的税前利润率为30.0%[63] - 2022年净收入（GAAP）为70,782千美元，较2021年的85,960千美元下降了17.7%[70] - 2022年调整后的营业收入为101,603千美元，较2021年的111,819千美元下降了9.7%[70] - 2022年每位管理董事的收入为770万美元[33] 市场地位 - 公司在2021年被评为美国最大的M&A公正意见顾问，过去20年中完成了952笔交易[21] - 公司在2021年全球重组交易中以63笔交易位居第一[51] - 公司在2021年全球重组交易的交易总值为121.8亿美元，位居第一[52] 成长潜力 - 公司在企业融资、财务重组和财务与估值咨询三大业务线的五年复合年增长率分别为30%、5%和17%[13] - 公司在2017至2022年期间的收入年复合增长率（CAGR）为21%[62] - 管理团队的平均任期为33年，显示出高忠诚度和稳定性[10] 费用与支出 - 员工薪酬和福利费用（GAAP）在2022年为265,735千美元，较2021年的232,304千美元增长了14.4%[70] - 非薪酬费用（GAAP）在2022年为75,339千美元，较2021年的32,742千美元增长了130.0%[70] 资本管理 - 公司保持极低的债务水平，拥有未动用的1亿美元循环信贷额度[67] - 公司致力于在业务增长的同时增加季度股息，并通过股票回购抵消员工股票授予带来的年度稀释[68]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended March 31, 2022 OR For the transition period from __________ to ______________ Commission File Number: 001-37537 Houlihan Lokey, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 95-2770395 (I.R.S. Employer Identification Number) 10250 ...

业绩总结 - 公司2022财年的总收入为22.7亿美元，较2021财年增长了35%[60] - 公司在2022财年的调整前税收入为6.03亿美元[7] - 公司在2022财年的调整前税利润率为29.9%[17] - 公司在2022财年的企业融资收入为15.25亿美元，占总收入的67%[15] - 公司在2022财年的财务重组收入为2.27亿美元，占总收入的10%[15] - 公司在2022财年的财务和估值咨询收入为2.27亿美元，占总收入的10%[15] - 公司在2022年全年收入为2,269,958千美元，较2021年的1,525,452千美元增长了48.8%[65] - 公司在2022年第一季度收入为471,166千美元，较2021年第一季度的500,704千美元下降了5.3%[65] 用户数据 - 公司在过去五年中，企业融资的年复合增长率为30%[14] - 公司在过去五年中，财务重组的年复合增长率为5%[14] - 公司在过去五年中，财务和估值咨询的年复合增长率为17%[14] - 公司在2021年全球中型企业并购交易中占有约2%的市场份额[40] - 公司在2021年全球中型企业并购交易的5年CAGR为3.6%[43] 财务表现 - 公司在2022年GAAP税前收入为438,324千美元，较2021年的407,000千美元增长了7.0%[67] - 公司在2022年调整后税前收入为485,515千美元，较2021年的434,000千美元增长了11.9%[67] - 公司在2022年第一季度GAAP净收入为65,173千美元，较2021年第一季度的99,366千美元下降了34.3%[65] - 公司在2022年第一季度调整后净收入为87,702千美元，较2021年第一季度的104,025千美元下降了15.6%[65] - 公司在2022年第一季度GAAP每股摊薄收益为0.97美元，较2021年第一季度的1.44美元下降了32.6%[65] - 公司在2022年第一季度调整后每股摊薄收益为1.30美元，较2021年第一季度的1.51美元下降了13.9%[65] 市场地位 - 公司在2021年全球财务重组交易中以63宗交易位列第一[47] - 公司在2021年全球重组交易的交易价值中以121.8亿美元位列第一[49] - 公司在2021财年通过150多笔交易筹集了约150亿美元的资本，并额外提供了约70亿美元的顾问服务[44] - 公司在2021年私募市场的干粉总额达到了约2.2万亿美元[44] 管理团队 - 公司在2022财年的管理董事人数为289人，显示出强大的管理团队稳定性[7]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司收入22.7亿美元，较2021财年的15.3亿美元增长49%，实现连续十年年度收入增长 [7] - 2022财年调整后每股收益创纪录达到7.10美元，较去年调整后的4.62美元增长54% [8] - 2022财年第四季度收入4.71亿美元，较去年同期的5.01亿美元下降6%；调整后每股收益1.30美元，低于去年的1.51美元 [10] - 第四财季调整后薪酬费用为2.90亿美元，去年同期为3.12亿美元；调整后非薪酬费用为5900万美元，较去年同期的4200万美元增长40% [23][24] - 第四财季调整后其他收入和费用增至约30万美元的支出，去年同期约为50万美元的支出；调整后有效税率为27.9%，去年同期为29%；2022财年调整后有效税率为28.6%，上一财年为26.9% [27] - 截至季度末，公司拥有约9.43亿美元的无限制现金、等价物和投资证券，去年同期约为10亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资业务（Corporate Finance） - 第四季度收入2.79亿美元，较去年同期下降7%；完成144笔交易，去年同期为151笔；平均交易费用相对持平 [19] - 2022财年收入近16亿美元，同比增长近100%，主要得益于强劲的并购市场、GCA的收购以及交易数量和平均交易费用的持续增加 [8][20] 财务和估值咨询业务（Financial and Valuation Advisory，FVA） - 第四季度收入7100万美元，较去年同期增长23%；本季度有999个收费事件，去年同期为765个 [22] - 2022财年收入2.84亿美元，创历史新高，较去年增长51% [22] 财务重组业务（Financial Restructuring） - 第四季度收入1.22亿美元，较去年同期下降15%；完成25笔交易，去年同期为35笔；平均交易费用有所增加 [21] - 2022财年年收入3.93亿美元，同比下降27%，但仍是其历史上第二高的年度业绩 [8] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司十多年来总体业务战略未变，专注增长，打造在行业、地域、银行家、产品和经济环境方面高度多元化的公司 [14] - 2022财年公司显著增加了在科技领域的业务布局；非美国业务收入占总收入的比例从去年的22%提升至26%；非并购业务收入仍占总收入的约50% [15] - 公司在三个产品线的相关排名表中均保持第一 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年公司企业融资和FVA业务活动水平强劲，财务重组市场状况有改善迹象，但面临地缘政治风险增加、通胀和利率上升等不利因素 [10][13] - 若不利因素加剧，企业融资和FVA业务收入可能面临压力，财务重组业务活动可能增加，且新的重组活动可能对2024财年收入产生更显著影响 [13] - 公司认为市场环境对FVA业务可能有一定负面影响，但内部的战略决策和能力建设能抵消市场疲软，推动业务增长 [49][50] 其他重要信息 - 2023财年第一季度起，公司将季度股息提高23%至每股0.53美元，董事会还授权在公开市场回购5亿美元股票 [16][17] - 因GCA收购的复杂性，本季度财报未包含资产负债表，完整资产负债表将在10 - K文件提交时提供 [28] - 公司预计2023财年调整后非薪酬费用率将逐渐恢复到更正常的水平 [25] - 预计与GCA收购相关的摊销在2023财年将显著增加 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度业务进展及当前季度情况 - 目前本季度前1.5个月的情况与上一季度最后1.5个月类似，交易完成时间变长，但仍有交易完成，新业务也在持续进来；若当前市场状况持续1 - 2个月或更久，对业务前景的影响不同 [33][34][35] 问题2：财务重组业务现状及未来预期 - 当前市场条件对重组业务有积极影响，有更多对话、业务和公司遇到问题，但重组业务需要时间，目前新业务对2024财年的财务影响可能更大 [36][37] - 重组业务有月度或季度保留费收入；第四财季重组业务较强是因为有一些项目提前完成 [38] 问题3：并购市场新业务对话的驱动因素及新交易完成概率 - 与2020年春季相比，现在人们对交易和交易完成的担忧较小；一些人因预计利率将继续上升而希望尽快完成交易；公司更多与私人公司合作，私人市场价格波动相对较小；部分行业仍有业务驱动力，且私募股权机构有资金需求进行交易 [40][41][42] 问题4：资本市场业务中期机会 - 虽然目前用于融资的资本总量可能减少，但市场动荡时，更多人会选择聘请顾问，因此对公司资本市场业务有积极影响 [45][46] 问题5：FVA业务在当前环境下的收入情况 - 市场环境对FVA业务可能有一定负面影响，但公司内部的战略决策和能力建设能抵消市场疲软，推动业务增长；FVA业务在一些产品线上有很大的市场份额增长空间 [48][49][52] 问题6：公司对多余现金和资本的规划 - 回购授权增加与公司规模扩大和向员工发行股票数量增加有关；在较弱的并购市场中，公司仍有机会进行有吸引力的收购，收购策略未因GCA交易而改变 [53][54] 问题7：在当前不利因素下对实现收入增长的信心 - 宏观经济条件对公司收入的影响难以预测，目前业务活动水平强劲，未来3 - 6个月的情况不确定 [56][57] 问题8：赞助商在并购市场放缓情况下多久会重新积极部署资本 - 历史上赞助商在市场低迷时离场时间相对较短；中型或小型私募股权机构因生存需求，更有必要部署资本，会增加交易速度 [58][59] 问题9：财务重组业务中COVID相关交易管道情况 - 第四财季业务较强是因为一些预计在今年上半年完成的交易提前在本季度完成，并非COVID相关交易；目前可能还有少量COVID相关重组业务，但规模不大 [61] 问题10：中国房地产市场重组活动及全球其他地区业务机会 - 公司不评论具体交易，但在亚太地区有很多业务，欧洲的重组业务升温速度比美国快，中东和拉丁美洲也有机会，目前美国新业务机会增长相对滞后 [62][63] 问题11：重组业务中美国以外地区的董事总经理数量 - 公司不太清楚具体数量，估计约为三分之一 [64] 问题12：宏观环境对GCA未来几个季度的影响 - 公司认为GCA和Houlihan Lokey在并购业务上受相同宏观经济因素影响；未来GCA和Houlihan Lokey已整合为一体，共同运营 [66][67][68]

业绩总结 - 2021年公司年收入为6.84亿美元[5] - 2021年调整后的税前利润为4.34亿美元，显示出持续的经营杠杆效应[12] - 2021年调整后的净收入为397,813百万美元，较2020年的213,144百万美元增长86%[71] - 2021年净收入（GAAP）为373,151百万美元，较2020年的213,405百万美元增长75%[71] - 2021年第三季度收入为888,798百万美元，较2020年的537,876百万美元增长65%[70] - 2021年第三季度的营业收入（GAAP）为249,260百万美元，较2020年的158,416百万美元增长57%[71] - 2021年调整后的税前收入为558,987百万美元，税前利润率为31%[71] - 2021年第三季度的稀释每股收益（GAAP）为2.54美元，较2020年的1.71美元增长48%[71] 用户数据 - 公司在2021年的企业融资、财务重组和财务咨询服务的五年复合年增长率分别为17%、21%和9%[12] - 2021年公司服务的客户超过2000个，且没有单一交易费用占总收入的超过2%[25] - 公司在2021年全球中型企业并购市场的市场份额约为2%[42] 市场表现 - 公司在2021年全球并购交易中排名第一，完成交易数量为549笔[21] - 公司在2021年全球重组交易中排名第一，完成交易数量为63笔[21] - HL的企业财务部门在2021年实现了$1,919百万的收入，占总收入的74%[40] - HL在2021年共完成786笔交易，涉及的费用事件为2,082笔[40] - HL在过去20年中，管理董事人数以10%的年复合增长率增加[34] 财务状况 - 公司保持极低的债务水平，维持100百万美元的未提取循环信贷额度[67] - 2021年员工薪酬和福利支出（GAAP）为1,115,054百万美元，较2020年的654,113百万美元增长70%[70] - HL的五年（2016至2021年）收入年复合增长率为17%[62] - HL在2021年通过资本市场业务筹集了超过$18亿，涉及125笔交易[47] 未来展望与策略 - 公司致力于在业务增长的同时增加季度股息，并通过股票回购抵消员工薪酬带来的年度稀释[68] - 公司管理团队的平均任期为33年，管理董事的平均任期为13年[18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收8.89亿美元，同比增长65% [10] - 调整后每股收益2.90美元，同比增长63% [11] - 企业融资业务本季度营收7.16亿美元，同比增长134% [32] - 财务重组业务本季度营收8900万美元，较去年同期下降50% [35] - 财务与估值咨询业务本季度营收8400万美元，同比增长56% [37] - 第三财季调整后薪酬费用为5.47亿美元，去年同期为3.35亿美元，调整后薪酬费用率本季度和年初至今均为61.5% [38] - 调整后非薪酬费用本季度为5900万美元，去年同期为3900万美元，增长52%，调整后非薪酬费用率本季度为6.6%，去年同期为7.2% [40][41] - 调整后其他收入和费用本季度降至约30万美元的费用，去年同期为约20万美元的收入 [44] - 本季度有效税率为30%，去年同期为25.3% [45] - 截至季度末，拥有约11亿美元的无限制现金、等价物和投资证券 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资业务 - 本季度完成230笔交易，去年同期为121笔 [32] - 预计下季度平均交易费用将下降，之后恢复与过去二十年一致的增长率 [34] 财务重组业务 - 本季度完成21笔交易，去年同期为44笔，平均交易费用相对持平 [36] 财务与估值咨询业务 - 本季度有901个收费事件，去年同期为639个 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年并购市场增长预计将趋于平稳，近几个月新业务活动水平的增长率较去年同期有所放缓 [19] - 中盘股客户的并购和资本市场环境仍然强劲，私募股权干火药处于历史高位，大型战略客户现金充裕，利率维持在低位 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2021年各业务线均保持领先地位，是全球并购投资银行排名第一、欧洲排名第二的公司，也是全球排名第一的重组顾问和过去20年全球排名第一的并购公平意见提供商 [13][14] - 品牌和声誉提升，有助于吸引人才和开展业务收购 [26] - 2023财年将拥有GCA全年业绩，预计需数年实现业务间的潜在收入协同效应 [27] - 财务与估值咨询业务有新的增长态势，长期增长前景乐观 [28] - 尽管财务重组业务当前市场环境不佳，但全球企业杠杆规模、利率上升、央行干预减少、技术和全球贸易中断等因素为其长期收入增长奠定基础 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三财季创纪录的业绩受多种积极因素推动，但部分因素未来几个季度可能不会完全重现 [14] - 预计2022年并购市场增长将趋于平稳，新业务活动水平增长率放缓 [19] - 财务重组业务虽面临短期逆风，但长期有增长潜力 [23][29] 其他重要信息 - 本季度回购约64.5万股，平均价格为每股108.90美元 [48] - 第四季度中期预计向GCA员工发行约2.15亿美元的HL股票 [48] - 宣布每股支付0.43美元股息，3月15日支付给3月2日登记在册的股东 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: FEA业务中较大贡献者的表现及费用增长原因 - FEA业务涵盖多种子产品领域，公司与关键客户建立了更深入的关系，业务规模和复杂性增加，推动了费用增长 [53][54] - 该业务过去多为小额费用项目，如今越来越多为客户提供百万美元级别的服务 [55] 问题2: 独立顾问提供私人债务融资业务的情况 - 该业务增长迅速，仍有很大发展空间，公司在中盘市场拥有较大规模的专业团队 [60][61] - 利率环境对业务有一定影响，适度的市场困难有助于业务发展，但利率过高导致资金供应枯竭则不利 [63] 问题3: 近期市场波动对客户的影响 - 目前市场波动时间较短，对业务的影响尚不明确，且波动对公开交易的影响大于私人交易 [66][67] - 公司主要服务中盘股客户，多为私人公司或金融赞助商旗下公司，目前未看到波动对业务有显著影响 [67][68] 问题4: 欧洲赞助商市场的情况及公司表现 - 欧洲赞助商市场发展成熟，公司在欧洲的业务覆盖能力、行业专业知识和地理布局增强，交易流量增加 [74][75] - 欧洲市场与美国市场发展有周期性差异，但公司对欧洲业务的持续贡献有信心 [76] 问题5: 重组业务是否有改善迹象 - 宏观因素对重组业务有利，但何时影响公司违约数量尚不确定 [78] - 目前尚未看到业务持续改善的迹象，某些地区有积极信号但未形成趋势 [79][80] 问题6: 第三财季欧洲业务营收占比及前景 - 未具体披露欧洲业务营收占比，但非美国业务重要性增加，欧洲业务活动增多 [87][88] - 目前欧洲业务没有近期压力，并购和赞助商活动持续增加 [89] 问题7: 企业融资业务本季度非传统并购相关费用及提前确认收入情况 - 本季度非传统并购费用占比与以往季度无差异，不存在不寻常的提前确认收入情况 [91] - 本季度营收增长主要因大额交易数量多、成交率高和交易时机有利 [92][93] 问题8: 企业融资业务正常化费用率的预期 - 无法提供具体费用率数字，预计Houlihan Lokey业务平均费用率将下降，GCA业务保持不变或上升，综合费用率将降至2000万美元左右，之后恢复以往的增长速度 [102][104][105] 问题9: 非薪酬费用的运行率及差旅费正常化情况 - 本季度调整后的非薪酬费用是一个较好的参考数字，但存在季节性波动，与收入和报销费用有关 [107][108] - 差旅费预计将大幅增长，最终可能稳定在以往水平的60% - 80%，具体时间不确定 [109][111] 问题10: 公司维持稳定收入流的信心及盈利增长模式是否持续 - 公司业务多元化程度提高，行业、地域、客户类型分布更均衡，FEA业务波动性较小，且专注中盘股业务也降低了波动性 [114][115][118] 问题11: 跨境业务活动情况及机会 - 随着市场健康发展和公司在全球地位提升，跨境业务机会增多，目前虽处于早期阶段，但未来有望增加 [124][125] 问题12: 企业融资业务活动水平的可持续性 - 业务仍在增长，只是增速放缓 [130] 问题13: 如何看待公司现金余额及用途 - 本季度现金充裕，因税前利润率高、GCA增加收入和有利的营运资金趋势 [134] - 公司优先考虑有吸引力的收购项目，其次是回购股份，目标是避免长期持有过多现金 [135][136][137] 问题14: 是否会进行更多收购 - 公司一直寻求合适的收购机会，但短期内大型收购可能性较小，未来仍会进行收购 [139] 问题15: 税率的预期 - 预计未来税率在20%多到30%之间 [140] 问题16: 业务增长的基准和增长率 - 建议关注年初至今的业绩，这是一个更稳定的参考数字，预计2022年行业将有所调整 [148][149] - 公司业务过去几十年有费用通胀带来的增长，未来企业融资和FEA业务仍会有，但具体增长率不确定 [152][153] 问题17: GCA业务受反垄断监管的影响 - GCA业务交易规模多为中盘股，通常在10亿美元以下，相比专注大型交易的竞争对手，受反垄断问题影响较小 [160][162]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 95-2770395 (I.R.S. Employer Identification Number) 10250 Constellation ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to ______________ Commission File Number: 001-37537 Houlihan Lokey, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdicti ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第二季度实现营收5.37亿美元，同比增长95%，主要因业务环境强劲及去年同期基数较低 [9] - 调整后税前利润率约30%，远高于疫情前水平；调整后每股收益1.71美元，同比增长128% [11] - 调整后薪酬费用为3.3亿美元，去年同期为1.75亿美元，调整后薪酬费用率为61.5% [29] - 调整后非薪酬费用为4300万美元，去年同期为2900万美元，同比增长51%，调整后非薪酬费用率为8.1%，去年同期为10.4% [30] - 调整后其他收入和费用降至约85.3万美元的费用，去年同期为约19.6万美元的收入 [33] - 调整后有效税率为27.9%，去年同期为27.3%，符合27% - 29%的长期目标 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资业务 - 本季度收入3.88亿美元，同比增长259%；本季度完成134笔交易，去年同期为53笔，已完成交易的平均交易费用增加 [27] - 过去12个月收入超12亿美元，业务活动水平强劲，各行业均有增长，活跃业务数量、预计费用和业务管道可见性等指标均创历史新高 [12] 财务重组业务 - 本季度净收入8300万美元，同比下降34%；本季度完成20笔交易，去年同期为30笔，已完成交易的平均交易费用相对持平 [28] - 应计收入和新业务活动较去年峰值大幅下降，但与疫情前水平相似，公司认为在这一具有挑战性的重组周期中仍保持领先市场份额 [17] 财务与估值咨询业务（FVA） - 本季度收入6600万美元，同比增长55%；本季度有860个项目，去年同期为539个 [28] - 过去12个月收入接近2.5亿美元，连续五个季度实现收入增长，各主要子产品领域均对增长有贡献，过去五年复合年增长率超10% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲并购市场在过去几个季度企稳并增长，公司非美国业务表现良好 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过客户、行业、产品、地理区域和银行家的多元化来改善业务状况，以应对经济、股市和全球并购活动近12年的上升周期 [14] - 成功完成对GCA的收购第一步，截至目前持有其90%股份，预计11月完成剩余10%的收购 [20] - 两家公司将作为单一公司运营，整合工作进展顺利，已共同开展业务拓展、识别新业务机会并协同执行任务 [22] - 公司认为重组业务的一个令人兴奋的增长前景是在未来几十年将重组产品扩展到亚洲等经济体，恒大项目证明公司在这方面具备优势 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 企业融资业务势头不减，各指标持续增长，业务管道依然强劲 [49] - FVA业务有一定季节性，但过去五个季度持续增长，业务势头良好，有望继续增长 [73] - 供应链问题和通胀在一定程度上影响市场，但目前未对公司客户业务产生重大财务影响，在重组业务方面开始增加相关对话 [79][81] - 重组市场规模在扩大，尽管目前违约率处于历史低位，但未来违约率上升将为公司带来更多业务机会 [101][102] 其他重要信息 - 公司在第二季度招聘或收购了四名董事总经理，分别来自企业融资、财务重组和财务与估值咨询领域 [25] - 公司将为GCA员工设立不超过1.33亿美元的留任池，预计2月左右设立，四年内分批归属，首批归属日期为2023年5月，主要以股票形式支付 [37] - 预计GCA收购的大部分交易成本将计入第三季度业绩，公司会将这些成本从非竞争费用中调整出去 [31] - 预计整合过程中会产生适度的整合成本，将在未来至少四个季度内发生，重大且非经常性的整合成本将从GAAP收益中调整出去 [39] - GCA资产负债表上的多余现金预计将覆盖部分整合成本和留任池费用 [40] - 收购GCA后，无形资产的非现金摊销将很显著，公司会将其从GAAP收益中调整出去 [40] - 公司预计在本财年及以后保持薪酬比率与历史惯例和长期目标一致，GCA员工从明年起将与公司其他员工采用相同的奖金发放时间和结构 [41][42] - 短期内GCA收购不会在非薪酬成本方面产生协同效应，预计随着时间推移，合并后公司的非薪酬费用率将与公司过去独立运营时的水平一致 [43][44] - 目前合并后的税收可假设为两家公司各自有效税率的加权平均值，第三季度合并GCA业绩时将通过少数股权投资回拨约4%的利润，第四季度预计将100%控股GCA [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：企业融资业务交易速度及业务管道进展情况 - 业务管道依然强劲，各指标持续增长，这种增长态势已持续四五个季度，即使本季度业绩出色，仍有大量业务待处理 [49] - 交易速度自疫情以来保持相对稳定，无明显变化 [50] 问题2：财务重组业务中恒大项目是否带来新机会 - 公司在亚太地区开展业务近二十年，有多个大型项目经验，恒大项目有助于提升品牌和声誉，公司认为亚太地区重组业务机会增加，有望扩大市场份额 [52][53] 问题3：GCA的利润率提升及非薪酬成本改善时间 - 预计在薪酬比率方面，GCA能较快达到公司传统水平，最早在下个季度；非薪酬成本改善需要较长时间，暂无具体时间表 [57] 问题4：GCA在9月季度的收入、利润率及业务积压情况与公司企业融资业务的比较 - 公司决定不披露GCA 9月季度的具体数据，GCA业务势头与公司相似，业务管道可从合并角度考虑 [61] 问题5：整合GCA的关键协同效应及推进基础设施建设的方式 - 关键是让双方银行家相互了解彼此能力，通过组织活动使双方人员按行业、地理区域和产品进行整合，以共同开展业务、提高项目执行效果 [62] - 整合成本主要集中在后台，如不同的CRM、EPR系统和政策程序等，整合需要时间，使双方人员达到成熟合作水平可能需要几个季度到一两年 [63][64] - 与以往收购小公司不同，此次GCA在技术领域有优势，不仅公司大平台能帮助GCA，GCA的规模和技术专长也将有利于公司涉足技术领域的银行家提高生产力 [65][66] 问题6：语言是否会成为整合GCA的障碍及解决办法 - 绝大多数银行家以英语为第一语言或具备良好英语能力，语言不是重大障碍，还可借助Zoom等工具，且双方在多地有业务经验，并非新问题 [67] 问题7：本季度业务中赞助商驱动的比例及与赞助商关系如何带来粘性重复业务 - 约50%的业务与赞助商有关，赞助商包括私募股权、对冲基金、家族办公室、主权财富基金等，在各产品线均有参与，公司目标是覆盖更多赞助商并提供更多服务，赞助商活跃的交易活动有助于公司财务业绩提升 [70][72] 问题8：FVA业务的业绩是否可持续及是否有季节性 - 公司整体业务有一定季节性，FVA业务也存在类似情况，通常第三和第四财季表现较好，但FVA业务过去五个季度持续增长，业务势头良好，有望继续增长 [73] 问题9：GCA在重组和估值业务方面是否有协同效应 - GCA银行家将有助于重组和FVA业务，在亚洲和欧洲部分地区，GCA带来新的地理覆盖和客户关系，其在不同行业的优势将为这两项业务带来收入协同效应 [76][77] 问题10：供应链问题和通胀对业务活动的影响 - 在重组业务方面，供应链问题开始增加相关对话，但能否使公司陷入困境尚不确定 [79] - 在核心并购业务方面，这些问题是热门话题，但目前未显著影响客户完成交易的速度或前景 [80][81] 问题11：中国重组市场的费用率和费用结构情况 - 中国重组交易较少，难以判断是否存在市场趋势或平均费用率情况，公司经验显示费用结构与其他地区类似，包括月度保留金和成功费用 [85] - 公司重组银行家在收费方面有纪律性，不会为了赢得交易而大幅降低费用 [86] 问题12：GCA完全整合后公司股份数量的长期趋势 - 股份数量趋势取决于公司现金流和未来收购机会，如果整合期间较长，可能会增加股份回购，使股份数量趋于平稳；如果有战略上明智且对股东有利的收购机会，公司更愿意将资金用于收购 [88][90] 问题13：每笔交易费用增加的驱动因素及可持续性 - 这一趋势已持续一二十年，原因包括公司服务的公司平均规模逐年增加、成交率上升、银行家团队能力提升以及积极的并购市场环境等，公司有相关流程确保其持续增长 [96][98] 问题14：考虑到美国业务低迷和中国业务加速，如何看待重组业务收入的潜在下限及明年的业务水平 - 按公司对疫情前的定义，历史年度重组收入约在3 - 3.5亿美元之间 [100] - 重组市场规模在扩大，尽管目前违约率低，但未来违约率上升将带来更多业务机会，难以准确预测新的下限，但市场增长趋势明显 [101][102] 问题15：GCA的董事总经理（MD）生产力与公司的比较及提升关键 - 公司更关注收购业务的盈利结果，不过历史上收购的银行家生产力在几年内会明显提高，达到与公司相近水平，这得益于公司提供的增强平台、金融赞助商活动和技能、新地理区域和多产品线等因素 [106][108] 问题16：公司将股票回购授权从2亿美元增加到2.5亿美元的意图 - 这只是常规的重新授权，是在董事会会议上根据年终情况进行的操作 [111]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度实现营收3.73亿美元，同比增长77%，虽低于2021财年第三和第四季度，但为历来同期最佳 [7] - 2022财年第一季度调整后每股收益为1.19美元，同比增长112% [9] - 调整后薪酬费用为2.29亿美元，去年同期为1.32亿美元，调整后薪酬费用率为61.5% [24] - 调整后非薪酬费用为3200万美元，去年同期为3000万美元，同比增长6%，调整后非薪酬费用率为8.5%，去年同期为14.2% [25] - 调整后其他收入和费用降至约10.1万美元，去年同期约为120万美元，主要因现金和投资余额利息收入降低 [27] - 调整后有效税率为26.7%，去年同期为25.3%，长期目标在27% - 29%，预计2022财年税率接近目标区间下限 [28] - 截至季度末，拥有约8.3亿美元无限制现金、等价物和投资证券 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资业务 - 本季度营收2.1亿美元，同比增长139% [21] - 本季度完成84笔交易，去年同期为35笔，已完成交易的平均交易费用增加 [21] 财务重组业务 - 本季度营收9900万美元，较去年第一季度增长11% [22] - 本季度完成24笔交易，去年同期为29笔，已完成交易的平均交易费用显著提高 [22] 财务与估值咨询业务 - 本季度营收6400万美元，同比增长85% [23] - 本季度有820个收费项目，去年同期为512个，每个收费项目的收入持续增加 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业融资和财务与估值咨询业务在强劲的并购市场环境中持续表现出色 [8] - 财务重组业务在具有挑战性的重组市场环境中保持了显著的市场份额，但业务活动已从去年的火热节奏放缓，目前处于疫情前的活动水平 [8][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布以约5.91亿美元现金收购GCA Corporation全部流通股，预计用资产负债表上的现金为交易提供资金，计划不久后开始要约收购，预计10月初完成，已开始规划两家公司的整合 [14][15] - 收购完成后，公司将拥有超2000名员工，预计年化营收超18亿美元，在17个国家设有办事处，超30%的合并营收将来自美国以外 [16] - 技术、媒体和电信行业集团的营收将从低于行业规模变为最大且最具全球性的行业集团 [17] - 认为招聘市场依然强劲，第一季度宣布晋升16位董事总经理，为历来最多，并招聘了5位董事总经理，主要在企业融资业务，还在与多位潜在关键人才积极沟通 [13] - 认为企业融资业务的竞争格局与过去一两年相比没有显著变化，市场更活跃，有更多交易机会 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 财务重组业务目前处于疫情前的活动水平，预计2022财年剩余时间内重组营收将保持稳定但显著降低，但企业杠杆率不断上升、疫情影响和技术持续变革为该业务中长期发展带来乐观预期 [12][22] - 预计2022财年非薪酬费用将显著增加，但预计要到下半年才会出现 [26] - 认为收购GCA将增强业务整体增长，虽会增加企业融资活动，但深入技术行业将使整个公司受益，改善两家公司未来的营收结构 [44][45] 其他重要信息 - 第一季度向员工发行约190万股净新增股份作为2021财年奖金，计划在2022财年通过股票回购抵消股权稀释，第一季度已回购140万股，平均价格约为每股76.04美元 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: GCA过去5年的增长情况如何 - 其业绩和增长与公司及其他投资银行类似，受疫情影响有波动，2021年表现良好，在技术领域有优势且地域多元化有助于增长 [34] 问题2: GCA收购如何契合公司愿景，有哪些协同效应 - 与过去收购类似，预计会产生营收协同效应，整合双方团队、客户和经验，增强地域覆盖和TMT行业实力，GCA在重组、估值和财务赞助团队方面不如公司，合并将使双方业务更强，但实现协同需要时间和精力 [36][37] 问题3: 财务重组业务展望，之前指引的3 - 3.5亿美元合理范围是否仍适用 - 未明确给出3 - 3.5亿美元的指引，目前业务活动水平与疫情前一致，对2022财年重组市场的预期与之前电话会议的评论一致 [40] 问题4: GCA收购增加了对周期性营收流的依赖，如何看待收购后营收结构变化及相对周期性 - GCA与公司业务类似，在企业融资方面以并购为主，更多是卖方业务，也有资本市场活动，服务于中高端市场，增加了行业细分领域专业知识，虽历史上不专注于重组和估值，但认为这是机会；深入技术行业将使整个公司受益，包括重组和FVA业务，未来营收结构将得到改善 [43][45] 问题5: GCA收购交易是否有留任条款 - 有留任池计划，但具体细节尚未完全确定 [49] 问题6: 对欧洲和亚洲地区业务前景的看法 - 认为欧洲和亚洲有很大增长潜力，美国一直是业务复苏和增长的亮点，希望能在所有关键地区开展业务，因为全球各地都有机会 [51] 问题7: GCA收购的尽职调查过程是怎样的 - 与GCA的一些关键人物相识多年，进行了长时间对话，因旅行限制无法进行传统的实地尽职调查，但通过Zoom和电话进行了大量尽职调查，认为已完成必要工作，双方都更有信心 [53] 问题8: FVA业务增长中，有多少是未来可预期的重复业务 - 约三分之一到二分之一的业务可通过合同明确识别为重复业务，从更广泛的角度看，大部分客户的业务都可归为重复业务，业务增长来自为现有客户提供更多服务、增加新客户和新服务 [55] 问题9: GCA的利润率约为公司的一半，是结构性问题还是规模问题，合并后能否实现规模效益 - 此前收购的公司利润率大多低于公司，这并非异常情况；GCA利润率低可能与规模和历史运营方式有关；通过整合双方优势，预计能找到更多客户、提高收费和成交率，与之前收购经验类似 [58][59] 问题10: GCA收购带来地域多元化，但地域多元化的公司增长较慢，为何认为这是有吸引力的资产，能成为增长动力 - 公司多年来一直希望增加美国以外业务，认为金融是全球性业务，此次收购将提高非美国业务占比，使其更符合全球业务活动分布；认为GCA能填补业务空白，双方共同成长，但收购后协同效应需要时间显现；公司并非为了海外扩张而扩张，而是基于在美国建立的强大平台，有长期计划将企业融资平台拓展到全球，以满足客户需求 [62][63][66] 问题11: GCA收购是否在一年前的考虑范围内，此次收购后是否会暂停并购活动，是否有其他大型收购计划 - 仍在与其他公司沟通，预计未来会继续寻求潜在收购机会，短期内不太可能进行类似规模的收购，但如果有合适机会，仍会推进交易 [69] 问题12: 中低端市场并购业务的竞争格局如何变化 - 认为目前竞争格局与过去一两年相比没有显著变化，市场更活跃，有更多交易机会 [71]