致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 海倫司國際控股有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 呈交日期: 2025年8月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 09869 | 說明 | | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 500,000,000,000,000 | USD | | 0.0000000001 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 500,000,000,000,000 | USD | | 0.0000000001 | USD | ...

酒馆行业现状 - 2024年全国酒馆市场规模为1,120亿元，同比+7.7%，但未恢复至2019年水平，预计2025年增至1,175亿元，同比+4.9%，维持低速增长 [1] - 截至2025年3月，全国酒馆企业存量超3.8万家，同比+2.6%，较2019年增长139.6%，在需求不振背景下竞争加剧 [1] - 酒馆连锁化率仍低，大多数品牌门店数集中在5家及以下，占比57.9%，百店以上品牌占比仅5.1% [1] 海伦司经营状况 - 2024年公司实现营业收入7.52亿元，同比-37.76%，归母净亏损7,797.6万元，由盈转亏（vs去年净利1.80亿元），调整后净利润1.01亿元，同比-65.5% [2] - 业绩下滑源于平台化转型导致直营收入下降，自2023年起大幅关停直营门店、重启加盟 [2] - 截至2025年3月19日共关停直营门店511家，"嗨啤合伙人"加盟模式扩张至424家门店，累计签约499家，特许合作门店从92家降至42家 [2] 海伦司转型进展 - 总579家门店中加盟合作门店占比超七成，正处于从直营向加盟模式切换的过渡期 [2] - 直营门店快速收缩，加盟体系尚未成熟，抗周期能力仍有待观察 [2] - 门店运营效率与产品结构仍在调整，未来能否通过多场景组合与机制优化提升单店复购与坪效是关键 [2] 盈利预测 - 预测2025–2027年每股收益分别为0.05、0.06、0.09元（原预测2025年为0.21元） [2] - 合理估值水平为2025年29倍市盈率，对应目标价1.51港元（1港元=0.9138人民币） [2]

报告公司投资评级 - 下调至“中性”评级，2025年7月15日股价1.48港元，目标价格1.51港元 [4][7] 报告的核心观点 - 酒馆行业尚未复苏，竞争激烈程度显著高于19年，连锁化进程缓慢；海伦司直营急退加盟未稳，转型阵痛仍在持续；海伦司正处于从直营向加盟模式切换的过渡期，盈利模型仍在打磨 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预测公司2025–2027年每股收益分别为0.05、0.06、0.09元，原预测2025年为0.21元，主要因直营门店快速关停、加盟占比提升，整体单店利润贡献下移 [4][11] 财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,209|752|575|623|702| |同比增长(%)|-22.5%|-37.8%|-23.6%|8.3%|12.8%| |营业利润(百万元)|238|50|106|126|155| |同比增长(%)|130.5%|-78.9%|110.7%|18.5%|23.6%| |归属母公司净利润(百万元)|181|-78|60|79|109| |同比增长(%)|111.3%|-143.2%|177.1%|30.6%|38.2%| |每股收益（元）|0.14|-0.06|0.05|0.06|0.09| |毛利率(%)|70.2%|57.9%|45.8%|43.4%|43.2%| |净利率(%)|14.9%|-10.4%|10.5%|12.6%|15.5%| |净资产收益率(%)|9.9%|-7.0%|5.1%|6.3%|8.0%| |市盈率（倍）|9.5|(21.9)|28.5|21.8|15.8| |市净率（倍）|0.9|1.5|1.5|1.4|1.3|[6] 行业情况 - 2024年全国酒馆市场规模为1120亿元，同比+7.7%，未恢复至2019年水平，预计2025年增至1175亿元，同比+4.9%，维持低速增长 [10] - 至2025年3月，全国酒馆企业存量超3.8万家，同比+2.6%，较2019年增长139.6%，在需求不振背景下竞争加剧 [10] - 酒馆连锁化率仍低，大多数品牌门店数集中在5家及以下，占比57.9%；而百店以上的品牌占比仅5.1% [10] 公司情况 - 2024年公司实现营业收入7.52亿元，同比-37.76%，归母净亏损7797.6万元，由盈转亏，调整后净利润1.01亿元，同比-65.5%，业绩下滑源于平台化转型导致直营收入下降 [10] - 自2023年起大幅关停直营门店、重启加盟，截至2025年3月19日共关停直营门店511家，“嗨啤合伙人”加盟模式扩张至424家门店，累计签约499家，特许合作门店则从92家降至42家，总579家门店中加盟合作门店占比超七成 [10] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）| | | |市盈率| | | | | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | |2025/7/15|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |达势股份|01405|86.63|0.42|0.98|1.72|2.76|205.53|88.78|50.35|31.41| |九毛九|09922|2.66|0.04|0.12|0.17|0.22|66.57|23.04|15.60|12.34| |古茗|01364|25.16|0.62|0.81|0.96|1.15|40.48|31.16|26.12|21.79| |百胜中国|09987|349.50|17.58|18.38|19.95|21.53|19.88|19.01|17.52|16.23| |蜜雪集团|02097|475.32|11.69|13.89|16.14|18.77|40.67|34.22|29.45|25.32| |调整后平均| | | | | | | |29.47|24.36|21.12|[12]

公司基本信息 - 公司于2018年1月16日在开曼群岛注册成立，股份代号香港为9869，新加坡为HLS[2] - 公司于2021年9月10日在香港主板上市，于2024年7月19日在新加坡证券交易所主板作第二上市[7][9] - 公司于2018年1月16日在开曼群岛注册成立，2021年9月10日在港交所主板上市，2024年7月19日在新交所上市[125] 报告期信息 - 报告期为截至2024年12月31日止十二个月[9] 股权相关信息 - 超额配股权限定可配發及發行最多20,197,500股额外股份，占全球发售初步提呈发售之股份15%[7] - 首次公开发售后限制性股份单位计划于2021年3月31日批准及采纳，并于2022年1月16日及2025年4月8日修订[9] - 2025年4月8日，董事会决定将首次公开发售后限制性股份单位计划项下可能授出的奖励最高总数由57,651,628股股份增加至77,651,628股股份[108] - 2021年6月7日，公司向TSLZ Holding Limited發行47,652,017股股份[158] - 經修訂，所有首次公開發售後限制性股份單位涉及的股份最大總數由47,652,017股增加至77,651,628股，相當於最後實際可行日期公司已發行股本的約6.14%[158] - 報告期初及期末，可供授出之獎勵數目均為4,661,257[158] - 首次公開發售後限制性股份單位計劃於2021年3月31日採納，有效期十年，剩餘期限約為五年十一個月[156][161] - 「僱員」範圍包括本集團任何成員公司的任何僱員、董事或高級人員，「合資格人士」範圍包括顧問或諮詢人[160] - 首次公開發售後限制性股份單位計劃由董事會或諮詢委員會管理，董事會有權解釋規則及條款[162] - 截至2022年12月31日，2022年1月16日、7月6日及10月31日分别授出6,725,619股、12,469,015股及33,801,834股首次公开发售后限制性股份单位，除6,097个失效外，其余52,990,371个归属[166] - 截至2024年12月31日，公司无授出首次公开发售后限制性股份单位[166] 公司管理层信息 - 公司执行董事包括徐炳忠先生、蔡文君女士、余臻女士、贺大庆先生[10] - 公司独立非执行董事包括李东先生、王仁荣先生、黄向明先生[10] - 公司审核委员会主席为李东先生，成员包括王仁荣先生、黄向明先生[10] - 公司薪酬委员会主席为王仁荣先生，成员包括李东先生、徐炳忠先生[10] - 公司提名委员会主席为徐炳忠先生，成员包括李东先生、王仁荣先生[10] - 徐炳忠51岁，2018年1月16日首次获委任为董事，负责制定公司整体发展战略及业务计划[110] - 蔡文君36岁，2025年1月9日获委任为公司采购总监，在餐饮服务行业及运营管理方面拥有逾12年经验[110][111] - 余臻32岁，2021年10月加入集团，负责集团的资本运作及财务管理工作[111] - 贺大庆41岁，2020年8月加入集团，现任公司全资附属公司深圳海伦司企业管理有限公司运营首席执行官[112] - 李东49岁，2021年3月24日首次获委任为独立非执行董事，在公共会计、投资银行及企业融资拥有逾23年管理经验[114][115] - 李东自2018年3月起担任格林酒店集团独立董事，自2023年3月起担任合肥维天运通信息科技股份有限公司独立非执行董事，自2023年4月起担任珍酒李渡集团有限公司独立非执行董事[116] - 王仁荣58岁，2021年3月24日首次获委任为公司独立非执行董事，在战略投资、并购等方面拥有丰富经验[116][117] - 王仁荣自2003年11月起在啤酒行业拥有近19年的服务经验[117] - 公司高级管理层包括徐炳忠、贺大庆、蔡文君、余臻等[122][123] 财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入752,206千元，较2023年的1,208,613千元下降[14][17][20] - 2024年除所得税前亏损76,567千元，2023年利润为151,964千元[14][17] - 2024年公司拥有人应占年内亏损77,976千元，2023年利润为180,500千元[14][17][18][19] - 2024年经调整净利润100,555千元，2023年为291,088千元[14][17][18][19][20] - 公司收入由2023年的1208600000元减少37.8%至2024年的752200000元[40] - 其他收入由2023年的9000000元减少至2024年的1000000元[46] - 所用原材料及消耗品成本于2024年为316300000元，较2023年的359800000元减少12.1%[47] - 雇员福利及人力服务开支由2023年的298800000元减少41.9%至2024年的173700000元[48] - 使用权资产折旧从2023年的1.102亿元减少44.8%至2024年的6080万元[49] - 物业、厂房及设备折旧从2023年的8940万元减少28.9%至2024年的6360万元[50] - 2024年投资物业折旧为190万元，2023年无此项[51] - 短期租赁及其他相关费用从2023年的4320万元减少46.1%至2024年的2330万元[52] - 公用设备开支从2023年的3480万元减少44.3%至2024年的1940万元[53] - 2024年厂房及设备以及使用权资产的减值亏损从2023年的1130万元增加至8580万元[59] - 2024年物业、厂房及设备和投资物业分别确认减值约5001.5万元及946.6万元[62] - 财务收入从2023年的6860万元减少29.4%至2024年的4840万元[67] - 财务费用从2023年的2780万元减少59.7%至2024年的1120万元[68] - 2024年除所得税前亏损为7660万元，2023年为盈利1.52亿元[71] - 2024年期内亏损77,976千元，2023年期内利润180,500千元；2024年经调整净利润100,555千元，2023年为291,088千元[74] - 物业、厂房及设备从2023年12月31日的423.4百万元降至2024年12月31日的217.9百万元[76] - 无形资产在2023年12月31日为58,000元，2024年12月31日为41,000元[77] - 使用權資產从2023年12月31日的182.8百万元降至2024年12月31日的95.7百万元[78] - 投资物业在2024年12月31日为33.0百万元，2023年12月31日无[79] - 存货从2023年12月31日的20.2百万元降至2024年12月31日的20.1百万元，存货周转天数从28.5天降至23.3天[83] - 预付款、按金及其他应收款项从2023年12月31日的约135.1百万元降至2024年12月31日的约99.2百万元[84] - 贸易应收款项从2023年的47.9百万元减少40.7%至2024年的28.4百万元[85] - 现金及银行结馀从2023年12月31日的1,278.9百万元降至2024年12月31日的806.4百万元[86] - 租赁负债从2023年12月31日的255.7百万元降至2024年12月31日的145.4百万元[87] - 截至2023年12月31日和2024年12月31日，公司现金及银行结馀分别为人民币12.789亿元及人民币8.064亿元[90] - 截至2024年12月31日，公司无任何银行借款[91] - 截至2024年12月31日，公司无任何重大或有负债[92] - 截至2024年12月31日，公司无任何资本承担[94] - 公司总资本开支由截至2023年12月31日的人民币4640万元减少至截至2024年12月31日的人民币820万元[95] - 截至2024年12月31日止年度，雇员福利及人力服务成本总额为人民币1.737亿元[101] - 2024年12月31日，公司可供分派储备约为人民币2,114百万元[171] - 公司2021年9月10日上市，首次公开发售筹集所得款项净额及超额配股权行使后约为2,980.1百万港元，报告期末未动用余额约为486.5百万港元[172] - 用于开设新酒馆及扩张计划的所得款项净额占比70.0%，金额2,086.1百万港元，截至2024年12月31日累计已动用1,599.6百万港元，拟于2027年12月31日前动用完未动用部分[173] - 用于加强人才梯队建设的所得款项净额占比10.0%，金额298.0百万港元，截至2024年12月31日累计已动用298.0百万港元[173] - 用于加强基础能力建设及技术研发的所得款项净额占比5.0%，金额149.0百万港元，截至2024年12月31日累计已动用149.0百万港元[173] - 用于增强品牌意识的所得款项净额占比5.0%，金额149.0百万港元，截至2024年12月31日累计已动用149.0百万港元[173] - 用于营运资金及一般企业用途的所得款项净额占比10.0%，金额298.0百万港元，截至2024年12月31日累计已动用298.0百万港元[173] - 紧随全球发售完成且超额配股权获悉数行使后，公司最低公众持股量约为20.7320%[175] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年公司特许经营业务收入195百万元，较2023年的105百万元增长85.7%[20] - 2024年门店层面贡献毛收益率69%，与2023年基本持平[20] - 2024年自有酒饮毛收益率由2023年的75.7%增长至76.6%[20] - 2024年高毛利的饮料化酒饮在自有酒饮的收入占比由2023年的79.8%提升至82.4%[20] - 2024年末酒馆门店总数由2023年末的479家增长至560家，截至2025年3月19日增长至579家[21] - 截至2025年3月19日，“嗨啤合伙人”门店累计签约499家，已开业424家，覆盖257个城市[23] - 截至2025年3月19日、2024年12月31日和2023年12月31日，酒馆总数分别为579家、560家和479家[24] - 2024年单个直营及特许合作酒馆日均销售额整体为7000元，较2023年的7300元有所下降；单个「嗨啤合夥人」酒馆日均销售额整体为5000元，较2023年的7100元下降[26] - 2024年同店数量为154家，同店销售额为527533600元，较2023年的670039400元下降21.3%；同店日均销售额为1463000元，较2023年下降21.5%；同店单店日均销售额为9500元，较2023年下降21.5%[30] - 2024年所有Helen's自有酒饮贡献毛收益为213561000元，贡献毛收益率为76.6%；所有第三方品牌酒饮贡献毛收益为78367000元，贡献毛收益率为51.2%[36] - 2024年来自直营酒馆的收入为557513000元，占总收入74.1%；特许经营业务的收入为194693000元，占总收入25.9%[42] - 来自最大客户及五大客户的收入均占公司截至2024年12月31日止年度总收入的5.0%以下[184] - 公司五大供应商及最大供应商应占采购额分别占公司总采购额的26.4%及8.7%[185] 股息相关信息 - 董事会建议从公司股份溢价账派发现金末期股息，每股0.1146元人民币（2023年：0.3153元人民币）[128] - 建议派息须经2025年5月14日股东大会批准，若获批将于2025年5月28日或前后派付[128] - 为确定香港股东和新加坡股东获末期股息资格，股份转移最迟到2025年5月19日下午4:30（香港时间

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入7.52206亿元，2023年为12.08613亿元；除所得税前亏损7656.7万元，2023年利润为1.51964亿元；公司拥有人应占年内亏损7797.6万元，2023年利润为1.805亿元；经调整净利润1.00555亿元，2023年为2.91088亿元[4] - 2024年公司实现收入7.522亿元，较2023年的12.086亿元减少37.8%，主要因调整直营酒馆网络致直营业务收入下降[14][16] - 2024年经调整净利润1.006亿元[14] - 2024年所用原材料及消耗品成本3.163亿元，较2023年的3.598亿元减少12.1%[21] - 2024年雇员福利及人力服务开支1.737亿元，较2023年的2.988亿元减少41.9%[22] - 2024年使用权资产折旧6080万元，较2023年的1.102亿元减少44.8%[23] - 2024年物业、厂房及设备折旧6360万元，较2023年的8940万元减少28.9%[24] - 厂房及设备以及使用权资产减值亏损从2023年的1130万元增至2024年的8580万元[32] - 2024年投资物业减值亏损为950万元，2023年无此项亏损[33] - 贸易应收款项减值亏损净额从2023年的20万元增至2024年的1670万元[34] - 财务收入从2023年的6860万元减少29.4%至2024年的4840万元[36] - 财务费用从2023年的2780万元减少59.7%至2024年的1120万元[37] - 2024年除所得税前亏损为7660万元，2023年为盈利1.52亿元[38] - 2024年公司收入为7.52206亿元，较2023年的12.08613亿元下降[67] - 2024年公司除所得税前亏损7656.7万元，2023年为利润1.51964亿元[67] - 2024年公司基本和摊薄每股亏损均为0.062元，2023年为每股利润0.142元[67] - 2024年末资产总值1375975千元，较2023年的2164984千元下降36.45%[68] - 2024年末负债总额257184千元，较2023年的343577千元下降25.14%[69] - 2024年本公司拥有人应占权益总额1118791千元，较2023年的1821407千元下降38.58%[68] - 2024年集团总收入752206千元，较2023年的1208613千元下降37.76%[79] - 2024年确认与预付初始费用相关收入约1260.8万元，2023年为502.8万元[84] - 2024年其他开支7039.6万元，2023年为7925.7万元[85] - 2024年政府补助53.2万元，2023年为895.3万元；2024年租赁收入43.8万元，2023年无[86] - 2024年其他收益╱（亏损）净额为863.9万元，2023年亏损4630.6万元[87] - 2024年雇员福利开支及人力服务开支总额为17374.8万元，2023年为29880万元[89] - 2024年财务收入中银行存款利息收入4836.4万元，2023年为6859.8万元；2024年财务费用中租赁负债利息开支1119.1万元，2023年为2780万元[89] - 2024年所得税开支为140.9万元，2023年抵免2853.6万元[89] - 2024年本公司拥有人应占年内亏损7797.6万元，2023年溢利18050万元；2024年每股基本亏损0.062元，2023年每股基本溢利0.142元[95] - 2024年公司向股东宣派及派付股息约59310.5万元，2023年为14690.7万元[97] 公司资产负债相关数据关键指标变化 - 2024年非流动资产4.59772亿元，2023年为7.4083亿元；流动资产9.16203亿元，2023年为14.24154亿元；资产总值13.75975亿元，2023年为21.64984亿元[5] - 物业、厂房及设备从2023年的4.234亿元减至2024年的2.179亿元[44] - 使用权资产从2023年的1.828亿元减至2024年的9570万元[46] - 存货从2023年的2020万元减至2024年的2010万元，存货周转天数从28.5天减至23.3天[50][51] - 预付款、押金及其他应收款项从2023年的约1.351亿元减至2024年的约9920万元[52] - 截至2023年和2024年12月31日，公司现金及银行结余分别为12.789亿元和8.064亿元，减少主要因2024年支付股息[53][57] - 截至2023年和2024年12月31日，公司租赁负债分别为2.557亿元和1.454亿元，下降因酒馆数量减少[54] - 截至2023年和2024年12月31日，公司贸易应付款项分别为3070万元和2870万元，周转天数从47.4天降至34.3天[55] - 截至2023年和2024年12月31日，公司其他应付款项及应计费用分别为2040万元和1260万元，减少因产品采购减少[56] - 截至2023年和2024年12月31日，公司总资本开支分别为4640万元和820万元，减少因向轻资产平台型公司转型[61] - 截至2024年12月31日，公司无银行借款、重大或有负债、资本承担，未质押或抵押集团资产[58][59][60][64] - 2023年末厂房及设备账面净值总计42342.3万元[99] - 2024年初物业、厂房及设备账面净值423,423千元，年末为217,911千元[101] - 2024年物业、厂房及设备添置8,212千元，转拨至投资物业44,343千元，折旧63,551千元，出售43,889千元，减值亏损61,953千元[101] - 2024年酒厂房及设备和使用权资产分别确认减值约11,938,000元和23,833,000元，2023年分别为9,110,000元和2,228,000元[104] - 2024年处置若干厂房及设备账面总值约43,889,000元，获现金所得款约2,715,000元，亏损约41,174,000元；2023年分别为217,754,000元、2,702,000元和215,052,000元[104] - 2024年“物业、厂房及设备”和“投资物业”项下物业分别确认减值约50,015,000元和9,466,000元[105] - 2024年投资物业年初账面净值为0，年末为33,001千元，转自物业、厂房及设备44,343千元，折旧1,876千元，减值亏损9,466千元[106] - 2024年投资物业经营租赁所得租金收入438千元，产生租金收入的物业直接经营开支92千元[108] - 2024年12月31日非流动预付款、按金及其他应收款项37,988千元，2023年为58,006千元[109] - 2024年12月31日流动预付款、按金及其他应收款项61,250千元，2023年为77,073千元[109] - 2024年12月31日现金流量贴现率为16.73%至23.84%，2023年为16.13%至23.03%[102] - 2024年和2023年12月31日贸易应收款项分别为45,355千元和48,171千元，亏损拨备分别为16,948千元和241千元[111] - 2024年使用权资产物业年初账面净值182,779千元，年末95,676千元；租赁负债非流动部分93,847千元，流动部分51,585千元[114] - 2024年和2023年12月31日贸易应付款项分别为28,744千元和30,717千元[115] 酒馆业务线数据关键指标变化 - 截至2025年3月19日，“嗨啤合伙人”门店累计签约499家，已开业424家，覆盖257个城市，其中133个为存量市场，124个为新进市场[6] - 截至2025年3月19日，全球酒馆网络增长至579家，分布在中国内地、中国香港、日本以及新加坡，覆盖中国32个省级行政区及274个城市[7] - 2025年3月19日，中国内地一线城市酒馆36家，二线城市酒馆148家，三线及以下城市酒馆390家，中国内地以外地区5家；直营酒馆113家，特许合作酒馆42家，“嗨啤合伙人”酒馆424家[8] - 2024年单个直营酒馆及特许合作酒馆日均销售额：中国内地一线城市8300元，二线城市7000元，三线及以下城市6700元，整体7000元；单个“嗨啤合伙人”酒馆日均销售额：臻品店6100元，优品店4800元，精品店4500元，整体5000元[9] - 2024年同店数量154家，同店销售额5.275336亿元，同店销售额增长率 -21.3%，同店日均销售额146.3万元，同店日均销售额增长率 -21.5%，同店单店日均销售额9500元，同店单店日均销售额增长率 -21.5%[11] - 酒馆门店总数从2023年末的479家增至2024年末的560家，截至2025年3月19日达579家[14] - 2024年来自自营酒馆的收入557513千元，较2023年的1103300千元下降49.47%[79] - 2024年来自向特许合作商销售货品的收入184626千元，较2023年的34206千元增长440.92%[79] - 2024年特许经营服务净额10067千元，较2023年的71107千元下降85.84%[79] - 2024年中国内地收入731954千元，较2023年的1200697千元下降39.04%[81] - 2024年中国内地以外地区收入20252千元，较2023年的7916千元增长155.84%[81] 酒饮业务线数据关键指标变化 - 2024年所有Helen's自有酒饮贡献毛收益2.13561亿元，贡献毛收益率76.6%；所有第三方品牌酒饮贡献毛收益7836.7万元，贡献毛收益率51.2%[13] - 2024年门店层面贡献毛收益率69%，与2023年基本持平；自有酒饮毛收益率从2023年的75.7%增至76.6%[14] - 高毛利的饮料化酒饮在自有酒饮收入占比从2023年的79.8%提升至2024年的82.4%[14] 公司治理与合规相关情况 - 公司采纳企业管治常规守则，但偏离企业管治守则第C.2.1条，董事会主席与行政总裁由徐炳忠先生兼任[118][119] - 公司采纳上市发行人董事进行证券交易的标准守则，报告期内董事和雇员均无违反事件[121][122] - 报告期内公司及其附属公司无购入、出售或赎回公司上市证券，截至2024年12月31日无库存股份[123][124] - 报告期内公司无涉及重大诉讼或仲裁，也无待决或面临威胁的重大诉讼或申索[125] - 审核委员会由三位独立非执行董事组成，认为年度业绩符合准则且公司已适当披露[126] - 公司不知悉2024年12月31日至公告日期的重大期后事项[128] 股息派发相关安排 - 公司建议从股份溢价账派发2024年末期股息，每股0.1146元，2023年为0.3153元[129] - 建议派息须经2025年5月14日股东大会批准，批准后于5月28日前后派付[129] - 为确定香港及新加坡股东收取末期股息资格，股份转移最迟到2025年5月19日下午4:30（香港时间）和下午5:00（新加坡时间）提交[129][131] - 公司2025年5月20 - 21日暂停办理香港股东登记，5月21日为香港股东获末期股息记录日期[130] - 香港股东股份过户文件及股票最迟到2025年5月19日下午4:30交回指定分处[130] - 香港股东末期股息按2025年5月14日人民币兑港元汇率以港元派付[130] - 新加坡股东股份过户文件及股票最迟到2025年5月19日下午5:00交回指定代理人[131] - 新加坡股东末期股息按2025年5月14日人民币兑新加坡元汇率以新加坡元派付[131] -

一、涉及公司 海伦斯[14] 二、核心观点和论据 （一）产品规划 1. 产品结构将拓宽，不仅局限于酒，还会增加餐食、小吃、软饮等，后续还可能尝试校园店[1]。 2. 白天和晚上针对社区店推出不同新品，白天外卖加持下汉堡、小吃类较多，晚上有特调鸡尾酒作为原有产品补全，目前这两块较受欢迎[2]。 3. 经营时间从11点到晚上两三点，按时间段分品类，中午有咖啡、简餐、汉堡、意面，下午有甜点、小吃，晚上有晚餐和酒水（酒水会扩充品类）[5]。 （二）促销与毛利率 1. 促销活动会根据各店周围客群属性制定个性化营销活动，而非一揽子计划[3]。 2. 毛利率不会大幅调整，公司原则是让消费者以较便宜价格享受产品[3]。 （三）门店模型与品类盈利性 1. 与瑞幸等快进快出模式不同，海伦斯更注重社交属性，希望顾客能在店内坐下来消费[6][7]。 2. 目前酒水在盈利中占比较大头，白天外卖占比20% - 30%，新加入品类占比不大，咖啡、简餐等较难赚钱，做新的品类时考虑门店社交属性[5][6]。 （四）一线奋斗者激励 1. 一线奋斗者激励持续进行且效果较好，从活动类和产品优化方面都有很多效益，目前已进行到四期[8][9]。 （五）酒水业务（心灵兽相关） 1. 以社区店为载体，辐射周围三公里直径范围内商家，包括夜场、酒吧、商超等[10]。 2. 优势在于有自研产品可控制成本售价、有他牌合作联名款，还在与全家等商超、餐饮机构联系，想突出酒水品类供应链优势，做有竞争力价格[10][11]。 （六）装修成本 1. 装修节省20%成本，但未详细解释背后逻辑，将后续同步[11]。 （七）总部层面情况 1. 针对不同如社区店、海外有专项项目组，复用原来团队结构，分项目组专项跟进[12]。 2. 产品结构变丰富但未增加总部人员结构，工作量虽增多（供应商对接等）但仍维持原有产业结构[13]。 3. 团队考虑向平台化公司转型，海外扩张计划与大环境密切相关，若明年经济向好可能做开店计划[13][14]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 会议中提到了提问的方式，电话端参会者按话机信号键再按数字1提问，网络端参会者可在直播间互动区域文字提问或点击举手按钮申请语音提问[4][8]。 2. 提到了投资者对公司一线奋斗者激励效果的关注，包括员工具体改变和成效点[8]。 3. 有投资者对公司中端门店在酒水业务（心灵兽）中的角色、是否类似批发商、外送业务范围、出货毛利率水平等提出疑问[9]。 4. 有投资者对公司总部层面部门设计、条线汇报分工、人员结构与业务增多关系、海外业务本地化可能性、海外扩张明确计划等进行提问[12][13]。

根据电话会议记录,总结如下: 1. 公司概况 - 公司主要业务包括直营门店和合伙人门店,目前总门店数量接近600家 - 直营门店数量约200家,合伙人门店数量约380家 - 未来门店拓展计划:直营门店维持现有规模,合伙人门店明年计划新增约200家 2. 核心观点和论据 (1) 直营门店 - 将优化现有直营门店,提升门店经营效益 - 将增加门店员工的福利和激励政策 (2) 合伙人门店 - 推出新的加盟优惠政策,刺激合伙人加盟 - 未来将重点发展社区店和海外市场 (3) 社区店 - 正在试运营8家社区店样板店,计划年底前完成2家样板店打磨 - 社区店定位为全天候覆盖早中晚各时段的消费需求 - 社区店投资金额在30-40万左右,面积60-100平方米 (4) 海外市场 - 已在新加坡、日本、美国等地开设门店,其中新加坡表现较好 - 海外市场会根据当地政策和资源情况采取不同的经营策略,如直营或合作 3. 其他重要内容 - 公司正在优化供应链,提升成本控制能力 - 社区店运营管理相对直营店更具挑战,需要加盟商有更强的经营能力 - 公司未来还将探索校园市场等新的业务增长点 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40]

毛利率 - 公司直營酒館的整體毛利率保持在70%[1] - 公司自有酒飲的貢獻毛收益率為78.3%，較去年同期略有下降[2] - 公司第三方品牌酒飲的貢獻毛收益率為53.7%，較去年同期略有下降[2] 產品結構 - 公司自有飲料化酒飲在自有產品中的佔比從去年上半年的55.6%上升至58.1%[4] - 公司對第三方品牌酒飲進行了降價引流活動，導致其銷售佔比有所提升[4] - 公司自有產品收入佔直營業務收入的71.6%[3] - 公司第三方品牌酒飲收入佔直營業務收入的25.6%[3] - 公司其他產品及收入佔直營業務收入的2.8%[3] 業務結構 - 公司直營業務收入佔總收入的70.5%[3] - 公司特許經營業務收入佔總收入的29.5%[3]

财务数据 - 报告期内，公司营业收入为XXX亿港元，同比增长XX%[1] - 公司毛利率为XX%，较去年同期提升XX个百分点[1] - 公司经营性现金流为XXX亿港元，较去年同期增加XX%[1] - 公司每股收益为X.XX港元，同比增长XX%[1] - 公司董事会建議派發中期股息每股X.XX港元[1] - 2024年上半年收入为人民币441.3百万元，较2023年同期下降37.8%[29] - 特许经营业务板块收入大幅增长234.4%，占总收入29.5%[29] - 持续优化供应链能力，直营酒馆毛利率保持在70%[27] - 截至2024年6月30日止六个月的所得税抵免为人民币0.2百万元[45] - 截至2024年6月30日止六个月的第二上市开支为人民币12.2百万元,酒馆优化及调整虧損金額約為人民幣8.4百萬元[46] - 公司收入為441,294人民幣千元，較去年同期的709,992人民幣千元下降[96] - 公司除所得稅前利潤為69,459人民幣千元，較去年同期的132,549人民幣千元下降[96] - 公司擁有人應佔期內利潤為69,677人民幣千元，較去年同期的157,487人民幣千元下降[96] - 公司2024年上半年派發股息3.97億人民幣[98] - 公司2024年上半年經營活動產生的現金淨流入為3.93億人民幣[99] - 公司2024年上半年投資活動產生的現金淨流出為8.86億人民幣[99] - 公司2024年上半年融資活動產生的現金淨流出為44.85億人民幣[99] - 公司2024年6月30日的現金及現金等價物餘額為14.87億人民幣[99] - 公司2024年1月1日的現金及現金等價物餘額為62.56億人民幣[99] - 集團每股基本盈利為人民幣0.055元[114] - 集團向股東派發中期股息每股人民幣0.1573元[116] 业务发展 - 公司用户数达到XXX万，較去年同期增長XX%[1] - 公司未來將加大新產品和新技術的研發投入，預計未來一年內推出多款新產品[1] - 公司正在積極拓展海外市場，計劃在未來一年內在XXX地區新增XX家門店[1] - 公司近期完成了XXX公司的並購，有助於公司在XXX領域的市場份額提升[1] - 公司制定了XXX新戰略，旨在提升公司的市場競爭力和盈利能力[1] - 通過"嗨啤合夥人"計劃加快門店網絡佈局，門店總數從479家增加至581家[27] - 推出多款自有高毛利新品，如"檸檬大扎"、"玫瑰大扎"等，獲得消費者好評[27] - 加強空間環境打造能力，包括門店環境迭代升級和採用AI技術進行空間設計[27] - 重塑"與奮鬥者同行"的企業文化，通過"奮鬥者激勵計劃"激發員工積極性[27] - 發布"社區空間"複合型商業模式，連接社區內的人、店和社群，實現多元創收[28] - 2024年8月26日"嗨啤合夥人"計劃已累計簽約415家，其中327家已開業[27] 門店網絡 - 公司門店網絡總數從2024年初的479家增加至2024年8月26日的581家[16] - 截至2024年8月26日，"嗨啤合夥人"計劃旗下門店已累計簽約415家，其中已開業327家[16] - 截至2024年8月26日，公司在全球共有581家酒館，其中位於中國內地的576家[16,17] - 截至2024年6月30日，公司在一線城市、二線城市和三線及以下城市的酒館數量分別為37家、172家和323家[17] - 截至2024年6月30日，公司直營酒館、特許合作酒館和"嗨啤合夥人"酒館的數量分別為187家、67家和283家[17] - 截至2024年6月30日，公司在一線城市、二線城市和三線及以下城市的單個酒館日均營業額分別為8.7千元、7.4千元和7.2千元[18] - 截至2024年6月30日，公司"嗨啤合夥人"酒館的單個門店日均營業額為5.4千元[19] 資產負債情況 - 截至2024年6月30日，公司的非流動資產為643,918千元，流動資產為1,160,046千元，資產總值為1,803,964千元[15] - 截至2024年6月30日，公司的權益總額為1,498,859千元，負債總額為305,105千元[15] - 截至2024年6月30日，公司的物業、廠房及設備由人民幣423.4百萬元減少至人民幣372.3百萬元,主要因折舊及關閉若干酒館所致[48] - 截至2024年6月30日，公司的使用權資產由人民幣182.8百萬元減少至人民幣144.6百萬元,主要因折舊及優化調整部分自營酒館租賃合同所致[50] - 截至2024年6月30日，公司的存貨周轉天數由28.5天減少至23.0天,主要因存貨周轉率提高,供應鏈管理能力提升[51] - 截至2024年6月30日，公司的現金及銀行結餘由人民幣1,278.9百萬元減少至人民幣934.2百萬元,主要因支付2023年末期股息所致[53] - 截至2024年6月30日，公司的租賃負債由人民幣255.7百萬元減少至人民幣197.7百萬元,主要因酒館數量下降所致[54] - 截至2024年6月30日，公司的貿易應付款項由人民幣30.7百萬元

财务表现 - 2024年上半年收入为人民币441,294千元，同比下降37.8%[2] - 2024年上半年除所得稅前利润为人民币69,459千元，同比下降47.6%[2] - 2024年上半年本公司拥有人应佔期内利润为人民币69,677千元，同比下降55.8%[2] - 2024年上半年经调整净利润为人民币90,278千元，同比下降51.8%[2] - 收入为人民币4.41亿元，同比下降37.8%[53] - 政府补助为人民币237千元，同比下降95.2%[53] - 毛利率为63.9%，同比下降5.3个百分点[53] - 期内利润为人民币6,968万元，同比下降55.8%[53] - 每股基本及稀释盈利为人民币0.055元，同比下降55.6%[54] 门店网络 - 截至2024年8月26日，公司门店网络总数达581家，其中「嗨啤合夥人」计划旗下门店已累计签约415家，开业327家[4][5] - 截至2024年6月30日，公司在中国内地一线城市、二线城市和三线及以下城市分别有37家、172家和323家门店[6] - 门店网络从2024年初的479家增加至2024年8月26日的581家[11] - 「嗨啤合夥人」计划已累计签约415家，其中327家已开业[11] 经营数据 - 2024年上半年，公司直营及特许合作酒馆的单店日均营业额分别为人民币7.5千元，同比下降8.5%[7] - 2024年上半年，公司「嗨啤合夥人」酒馆的单店日均营业额为人民币5.4千元[7] - 2024年上半年，公司「嗨啤合夥人」酒馆的单店日均坪效为人民币27元╱平方米，高于直营及特许合作酒馆[9] - 2024年上半年，公司同店销售额下降28.6%，同店日均营业额下降29.7%[9] 收入结构 - 特许经营业务收入大幅增长234.4%至人民币130.4百万元，占总收入29.5%[13] - 自有产品收入占总收入50.4%，其中飲料化酒飲收入为人民币63.6百万元[14] - 本集团收入主要来自酒馆营运和特许经营业务[62] - 本集团收入中无单一客户贡献超过10%[63] - 本集团大部分收入来自中国内地市场，占总收入的98%[64] 成本管控 - 所用原材料及消耗品成本下降19.0%至人民币159.3百万元[16] - 员工福利及人力服务开支下降43.1%至人民币96.5百万元[17] - 使用权资产折旧下降48.0%至人民币31.7百万元[18] - 短期租金及其他相關費用由2023年6月30日止六個月的人民幣39.6百萬元減少53.3%至2024年6月30日止六個月的人民幣18.5百萬元[19] - 物業、廠房及設備折舊由2023年6月30日止六個月的人民幣58.6百萬元減少45.1%至2024年6月30日止六個月的人民幣32.2百萬元[19] - 能耗費用由2023年6月30日止六個月的人民幣11.6百萬元減少16.4%至2024年6月30日止六個月的人民幣9.7百萬元[20] - 公司持续优化供应链能力，直营酒馆毛利率保持在70%[11] 财务状况 - 现金及银行结余由1,278.9百万元减少至934.2百万元，主要由于支付2023年末期股息[3] - 租赁负债由255.7百万元减少至197.7百万元，主要由于酒馆数量下降[4] - 贸易应付款项由30.7百万元增加至37.1百万元，主要由于向特许经营商供应更多原材料[5] - 其他应付款项及应计费用由20.4百万元增加至24.8百万元[6] - 公司未有银行借款，资本负债比率不适用[7] - 现金及现金等价物为人民币9.33亿元，较年末减少76.2%[55][56] - 总资产为人民币18.04亿元，较年末减少16.6%[55][56] - 总负债为人民币3.05亿元，较年末减少11.2%[55][56] - 权益总额为人民币14.99亿元，较年末下降17.7%[55][56] 其他事项 - 公司正在采取措施应对市场挑战，包括优化成本结构、拓展新业务等[53][54][55][56][57] - 本集团因优化和调整酒馆业务而产生了一些资产处置和提前终止租赁的损失[67] - 本公司已根據上市規則採納企業管治常規作為其企業管治常規守則[92] - 董事會主席與行政總裁的角色目前由同一人兼任，以確保本集團的領導扎實有力及貫徹一致[93][94] - 本公司已採納上市規則所載的標準守則作為有關董事及僱員進行本公司證券交易的行為守則[95] - 本公司於報告期內並無購入、出售或贖回本公司上市證券[95] - 本公司於報告期間並無牽涉任何重大訴訟或仲裁[96]