财务数据关键指标变化 - 本季度和前六个月产品收入分别下降3530万美元（4.3%）和4540万美元（2.7%）[146] - 诊断产品本季度收入下降120万美元（0.3%），前六个月增长1630万美元（1.9%）[146][147][148] - 乳腺健康产品本季度和前六个月收入分别下降4250万美元（18.1%）和6560万美元（14.0%）[146][149] - 妇科手术产品本季度和前六个月收入分别增长480万美元（3.1%）和980万美元（3.1%）[146][150] - 骨骼健康产品本季度收入增长360万美元（20.6%），前六个月下降590万美元（17.3%）[146][151] - 服务及其他收入本季度和前六个月分别增长12.0%和11.1%[155] - 产品收入成本本季度和前六个月分别下降360万美元（1.2%）和960万美元（1.6%）[156] - 本季度和前六个月无形资产摊销分别增长330万美元（7.3%）和370万美元（4.2%）[156] - 本季度和前六个月无形资产减值均为1.575亿美元[156] - 2025年3月29日止三个月和六个月，服务及其他收入成本分别为9140万美元和1.856亿美元，占比分别为43.0%和44.6%，较上年同期有所下降[166] - 2025年3月29日止三个月和六个月，服务及其他收入毛利率分别增至57.0%和55.4%，上年同期为49.4%和49.6%[166] - 2025年3月29日止三个月和六个月，研发费用分别为6150万美元和1.218亿美元，占比分别为6.1%和6.0%，较上年同期分别下降17.5%和13.9%[167] - 2025年3月29日止三个月和六个月，销售和营销费用分别为1.544亿美元和3.205亿美元，占比分别为15.4%和15.8%，较上年同期分别增长7.1%和9.3%[167] - 2025年3月29日止三个月和六个月，一般和行政费用分别为1.197亿美元和2.354亿美元，占比分别为11.9%和11.6%，较上年同期分别增长19.2%和10.9%[167] - 2025年3月29日止三个月和六个月，收购无形资产摊销费用分别为380万美元和850万美元，占比分别为0.4%和0.4%，较上年同期有所下降[167] - 2025年3月29日止三个月和六个月，无形资产减值费用分别为3750万美元和3750万美元，占比分别为3.7%和1.8%，较上年同期大幅增长[167] - 与2024年同期相比，2025年三个月和六个月的利息收入分别为1490万美元和3910万美元，减少了910万美元（37.9%）和1280万美元（24.8%）[174] - 与2024年同期相比，2025年三个月和六个月的利息费用分别为2910万美元和5960万美元，变化了320万美元（-9.9%）和 - 130万美元（2.3%）[175] - 与2024年同期相比，2025年三个月和六个月的其他收入（支出）净额分别为 - 730万美元和1670万美元，变化了 - 1670万美元（-177.7%）和1610万美元[176] - 与2024年同期相比，2025年三个月和六个月的所得税拨备（收益）分别为 - 1110万美元和3540万美元，变化了 - 5270万美元和4900万美元[179] - 2025年3月29日止三个月和六个月的有效税率分别为38.9%和16.2%，2024年同期分别为19.7%和 - 3.4%[179] - 诊断业务2025年三个月和六个月的总营收分别为4.536亿美元和9.242亿美元，同比增长0.8%和2.9%；运营收入分别为1950万美元和1.384亿美元，变化了 - 5160万美元（-72.6%）和1790万美元（14.9%）[183] - 诊断业务2025年三个月和六个月的毛利率分别为38.2%和47.4%，2024年同期分别为51.5%和51.8%，主要因7310万美元的减值费用和市场支持费用增加[185] - 乳腺健康业务2025年三个月和六个月的总营收分别为3.562亿美元和7.252亿美元，同比下降7.4%和4.9%；运营收入分别为9570万美元和1.632亿美元，变化了400万美元（4.4%）和 - 3060万美元（-15.8%）[187] - 本季度和前六个月GYN Surgical总营收分别为1.625亿美元和3.289亿美元，同比增长4.2%和3.4%，但营业利润分别为 - 1.247亿美元和 - 0.781亿美元，同比下降381.5%和189.2%[191] - 本季度和前六个月Skeletal Health总营收分别为3300万美元和4880万美元，同比变化为增长21.8%和下降7.0%，营业利润分别为250万美元和 - 70万美元，同比下降24.2%和110.4%[194] - 本季度和前六个月公司业务板块毛利率分别为58.2%和56.1%，去年同期为51.6%和54.2%，主要因去年同期有2590万美元的减值费用[188] - 本季度和前六个月公司业务板块运营费用分别增加1020万美元和2920万美元，主要因Endomag收购费用及更高的诉讼费用[189] 各条业务线表现 - 公司是优质诊断产品、医学成像系统和外科产品的开发商、制造商和供应商，业务分为诊断、乳腺健康、妇科手术和骨骼健康四个板块[134] - 诊断板块提供多种诊断产品，包括分子诊断检测、细胞病理学系统和快速胎儿纤连蛋白检测等[135] - 乳腺健康板块提供乳腺成像、活检、手术和病理解决方案，包括3D数字乳腺摄影系统和人工智能图像分析软件等[136][137] - 妇科手术产品包括MyoSure宫腔镜组织切除系统、NovaSure子宫内膜消融系统等[138] - 骨骼健康板块产品包括Horizon DXA双能X射线系统和Fluoroscan Insight FD迷你C型臂[139] - 公司通过直销和服务人员以及独立分销商和销售代表网络销售和服务产品[134] 各地区表现 - 本季度和前六个月产品收入中来自欧洲的占比上升，美国和亚太地区占比下降[154] 管理层讨论和指引 - 美国政府实施10%进口关税基线，公司预计季度关税成本约2000万 - 2500万美元，2025财年第四季度开始影响运营[161] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司收购Gynesonics，购买价格为3.407亿美元，初步估值无形资产1.461亿美元，商誉1.91亿美元，2025财年第二季度记录费用2.24亿美元[142] - 公司收购Endomag，购买价格为3.139亿美元，初步估值无形资产1.978亿美元，商誉1.401亿美元[143] - 公司出售SSI超声成像业务，销售价格为190万美元现金，并向该业务提供3320万美元现金资助[144] - 公司面临多种风险，包括技术发展、市场需求、法规合规、供应链中断等[132] - 2025财年第二季度，公司对Acessa、Bolder、Diagenode和Mobidiag业务记录无形资产减值费用2.04亿美元，其中1.834亿美元分配给开发技术[163][164] - 2024财年第二季度，公司对BioZorb产品线记录无形资产减值费用2680万美元，其中2590万美元分配给开发技术[165] - 2025财年第二季度，公司因部门重组和裁员产生500万美元的遣散费和福利费用[173] - 截至2025年3月29日，公司营运资金为22.19亿美元，现金及现金等价物为14.295亿美元，前六个月减少7.307亿美元[198] - 2025财年前六个月，公司经营活动产生现金3.587亿美元，主要因净收入1.836亿美元、无形资产减值等非现金费用[199] - 2025财年前六个月，公司投资活动使用现金3.463亿美元，主要因Gynesonics收购支付3.228亿美元等[200] - 2025财年前六个月，公司融资活动使用现金7.387亿美元，主要因回购普通股花费7.173亿美元等[201] - 截至2025年3月29日，公司总债务为25.2亿美元，包括2021信贷协议下的11.8亿美元、2029年高级票据9.419亿美元和2028年高级票据3.979亿美元[202] - 2021信贷协议下的定期贷款利率截至2025年3月29日为5.43%，公司需按计划偿还本金，目前每季度还款937.5万美元至1875万美元[204][206] - 2024年9月12日董事会授权一项为期五年的新股票回购计划，可回购至多15亿美元流通股，截至2025年第一季度之前的授权已用尽，截至2025年3月29日该授权下还有9.731亿美元未使用[210] - 截至2025年3月29日，2028年和2029年高级票据的公允价值分别约为3.92亿美元和8.741亿美元[216] - 截至2025年3月29日，2021年信贷协议下有11.8亿美元的未偿本金总额[216][218] - 2021年信贷协议下的借款利率为SOFR利率加0.10%的SOFR调整加1.00%的适用保证金[217] - 假设SOFR利率出现10%的不利变动（上升），在扣除利率互换对冲的影响后，年度利息费用将增加约290万美元[218] - 公司签订了利率互换协议，对2021年信贷协议下5亿美元未偿本金的基于SOFR的利息支付进行现金流套期[218] - 假设市场利率变动100个基点，根据公司当前现金和投资余额，年度利息收入将变动约1210万美元[219] - 公司认为交易货币出现10%的涨跌不会对财务状况和经营成果产生重大不利影响[221]

业绩总结 - 2024财年第二季度公司的非GAAP每股收益（EPS）预计将达到4.08美元，较2014年的1.46美元增长了179%[20] - 2024财年公司的总销售额预计将达到40亿美元，较2014年的10.36亿美元增长了286%[18] - 2024财年公司的调整后自由现金流预计将达到10.48亿美元，较2019年的5.40亿美元增长94%[61] - 2024财年公司的调整后营业利润率为30.0%，高于SPSIHE平均水平[58] - 2025年第二季度总收入为10.053亿美元，同比下降1.2%[69] - 2025年第二季度有机收入为9.800亿美元，同比下降3.0%[71] - 2025年第二季度毛利率为37.5%，较去年下降1580个基点[69] - 2025年第二季度运营费用为3.843亿美元，同比增长15.8%[69] - 2025年第二季度净利润率为-1.7%，较去年下降1840个基点[69] - 2025年第二季度稀释每股收益为-0.08美元，同比下降111.1%[69] - 2025年全年收入指导范围为40.50亿至41.00亿美元，预计增长0.5%至1.7%[74] - 2025年第三季度收入指导范围为10.00亿至10.10亿美元，预计下降1.1%至0.1%[74] 用户数据 - 2024财年诊断部门的收入占比为44%，乳腺与骨骼健康部门为40%，外科部门为16%[14] - 2024财年公司的国际市场收入占比为25%[14] - 2024年公司的Panther检测平台在美国的安装数量预计将超过2200台，国际市场超过15000台[35] 财务状况 - 截至2025年第二季度，公司净债务为11亿美元，杠杆比率为0.6倍，显示出强大的财务灵活性[65] - 截至2025年3月29日，总债务为25.288亿美元，净债务为10.993亿美元，净杠杆比率为0.8[118] 研发与市场扩张 - 公司自2020财年以来已部署57亿美元，其中36亿美元用于股票回购，21亿美元用于并购[66] - 2024年公司的COVID-19相关收入将被排除在有机收入计算之外，以更准确反映核心业务增长[7] 负面信息 - 2025年第一季度GAAP净收入为-1740万美元，较2024年同期的1699万美元下降了102.4%[100] - 2025年第一季度的GAAP净收入百分比为-1.7%，而2024年同期为16.7%[102] - 2025年第一季度的未实现外汇合约损失为740万美元，而2024年同期为680万美元的未实现外汇收益[100]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为10 1亿美元 同比下降1 2% [1] - 每股收益(EPS)为1 03美元 与去年同期持平 [1] - 营收超出Zacks共识预期0 34% EPS超出预期0 98% [1] 细分业务表现 - 诊断业务-细胞学和围产期收入1 185亿美元 同比下降1 7% 低于分析师平均预期 [4] - 诊断业务-分子诊断收入3 26亿美元 同比增长1% 略低于分析师预期 [4] - 诊断业务-血液筛查收入910万美元 同比大幅增长31 9% 远超分析师预期 [4] - 乳腺健康-乳腺成像收入2 719亿美元 同比下降11 4% 低于分析师预期 [4] - 骨骼健康收入3300万美元 同比增长21 8% 大幅超出分析师预期 [4] - 妇科手术收入1 625亿美元 同比增长4 2% 略高于分析师预期 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌3 9% 表现逊于标普500指数(-0 7%) [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现将与大盘一致 [3]

核心财务表现 - 季度每股收益1.03美元 超出市场预期0.98% 与去年同期持平[1] - 季度营收10.1亿美元 超出市场预期0.34% 但较去年同期10.2亿美元下降0.98%[2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 三次超过营收预期[2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌19.3% 同期标普500指数跌幅为5.3%[3] - 当前Zacks评级为第三级(持有) 预期近期表现与市场持平[6] 未来业绩指引 - 下季度共识预期为每股收益1.10美元 营收10.3亿美元[7] - 本财年共识预期为每股收益4.27美元 营收40.8亿美元[7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态[6] 行业环境与同业对比 - 所属医疗仪器行业在Zacks行业排名中处于前23%分位[8] - 同业公司Steris预计季度每股收益2.58美元 同比增长7.1%[9] - Steris预计营收14.8亿美元 同比增长4.2% 盈利预测30日内保持稳定[9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收10.05亿美元，按固定汇率计算下降0.5%，处于指引上限 [7] - 非GAAP每股收益1.3美元，处于指引区间高端，与去年持平 [8] - 非GAAP毛利率61.1%，较上年提高40个基点 [31] - 第二季度运营费用3.129亿美元，增长1.7% [31] - 运营利润率30%，较上年下降40个基点，但环比增长60个基点 [32] - 其他收入净额亏损超1400万美元，大于上年 [32] - 第二季度税率19%，全年有效税率预计19.25% [34] - 净利润率23.2%，较上年下降80个基点 [34] - 第二季度产生运营现金流1.695亿美元，季末现金及等价物14.3亿美元，短期投资1.92亿美元，调整后净杠杆率0.8倍 [12] - 预计全年营收40.5 - 41亿美元，第三季度营收10 - 1.01亿美元 [37] - 预计全年非GAAP每股收益4.15 - 4.25美元，第三季度1.04 - 1.07美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断业务 - 第二季度营收4.536亿美元，增长1.5%，排除新冠相关销售增长5.2% [16] - 分子诊断业务增长1.7%，排除新冠增长7.8% [16] - 细胞和围产期业务营收下降0.6%，美国市场因Genius AI产品采用而小幅增长，国际市场受韩国医生罢工和中国医院支出减少影响呈个位数下降 [19] 乳腺健康业务 - 第二季度营收3.562亿美元，下降6.9%，有机下降9.2%（排除SSI和Endomagnetics） [19] - 乳腺健康服务业务推动非产品营收达2.126亿美元，占总营收21%，增长12% [11] 外科业务 - 第二季度营收1.625亿美元，增长5.1%，有机增长1.1%（排除Gynosonics） [23] - 国际外科业务增长16.2% [24] 骨骼业务 - 第二季度营收3300万美元，增长22.9% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场因地缘政治动荡成为挑战市场，公司下调其全年营收预测约2000万美元，预计2025财年营收约5000万美元 [37] - 非洲市场因资金削减，HIV检测减少，影响诊断业务增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司产品为患者和客户提供显著价值，如传染病和癌症检测产品可降低医疗成本，乳腺健康产品市场地位领先 [9] - 加强业务发展、研发和质量等关键领域组织建设，招聘有经验专业人员 [11] - 凭借强大资产负债表和现金流，进行收购投资和股票回购，如收购Endomagnetics、Gynasonics和Mavericks等 [13] - 乳腺健康业务重组销售团队，细化旧设备报废策略，直接销售Endomagnetics产品，以促进增长 [20] - 外科业务持续推动微创妇科产品市场开发和认知，对Gynasonics收购整合进展满意 [24] - 骨骼业务与第三方制造商合作加速DEXA系统生产 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和政策环境动荡，但公司本季度履行财务承诺，在重振增长计划上取得进展，业务模式可靠且具适应性 [6] - 预计第四季度及2026年实现更快增长，源于乳腺健康业务更好的商业执行、外科和骨骼业务更易的比较基数、Endomagnetics和Gynasonics的有机增长以及新产品推出 [14] - 关税和中美贸易战影响财务预测，但公司将灵活应对，通过多种措施减轻影响 [36] 其他重要信息 - 公司预计关税对季度总影响为2000 - 2500万美元，约三分之二来自哥斯达黎加，15%来自中国 [27] - 预计全年货币逆风约1000 - 1500万美元，第三季度可忽略不计 [38] - 预计诊断业务全年排除新冠销售后实现中个位数增长，乳腺健康业务全年报告基础上低个位数下降、有机中个位数下降，外科业务全年高个位数增长、有机低个位数增长 [38][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税背景下供应商提价及公司缓解措施和对未来业绩影响 - 公司认为影响不大，有双向抵消因素，未进行重大讨论，主要受哥斯达黎加业务影响，会抵消其他影响 [47] 问题2: 乳腺业务销售团队调整策略及医院资本支出意愿 - 过去乳腺业务波动大，现正回归稳定，团队组织已好转，未来业绩将体现 [50][54] 问题3: 指引下调60个基点除关税和中国因素外的其他原因及骨骼业务是否有上行空间 - 主要因下半年中国业务下调及非洲业务影响大于预期 [57] 问题4: 是否考虑重新评估Envision产品定价及是否有利润率压力 - 对产品价值有信心，会以创新方式推向市场，与现有产品市场定位相当 [59] 问题5: 中国市场现状及收入下降来自哪些细分领域 - 公司降低中国市场风险，主要影响诊断业务，预计该业务年规模约3000万美元 [65][66] 问题6: 业务利用率环境感受 - 整体利用率情况良好，妇科手术增长缓慢，行业程序量稳定，高选择性程序较慢 [68][69] 问题7: 供应链管理措施及医院资本支出压力和新乳腺设备影响 - 公司对供应链有信心，主要依赖美国和哥斯达黎加制造，不打算转移；新设备非巨额采购，医院会为有价值产品预留预算 [73][75] 问题8: 乳腺设备更换周期最新情况 - 公司处于更换周期，设备平均使用寿命从7 - 9年延长至10 - 12年，未来预计稳定安置设备 [78][79] 问题9: 半导体库存情况及对下一轮设备周期影响和分子业务与大实验室运营商合同周期情况 - 无半导体相关问题；不披露与大客户协议，分子业务增长良好，客户关系强 [83][85] 问题10: 新乳腺设备医生反馈、预订单情况及旧设备报废策略 - 产品在RSNA获得良好反馈，持续获积极反馈；为旧设备客户提供现有3D设备，新设备2026年推出 [88][90] 问题11: 骨骼业务是否为追赶季度及下半年收入趋势 - 本季度追赶最多，第四季度接近正常季度趋势 [91] 问题12: 第四季度增长高于第三季度原因及全年指引其他上下行情景 - 第四季度增长源于乳腺健康业务复苏、Gynasonics和EndoMed业务贡献及骨骼业务对比基数；不评论未知未来情景 [94][97] 问题13: 乳腺服务业务非产品收入增长与预期对比、驱动因素及未来趋势和生物治疗业务增长情况 - 增长符合预期，源于服务团队执行、附加率增长、定价优化和安装基数增加；生物治疗业务对分子增长有贡献，本季度增长因去年同期基数低，未来增速或放缓 [100][104] 问题14: 关税缓解策略及2026年展望和宏观环境对资本配置策略影响 - 预计2026年季度逆风2000 - 2500万美元，除非政策重大变化；资本配置策略不变，优先进行小规模并购和股票回购 [106][107] 问题15: 医院采购团队是否因等待Envision而推迟购买新设备及成像业务能否高于长期3% - 4%增长预期和资本部署并购优先事项 - 医院大多未因等待Envision而推迟购买；公司在诊断、成像和外科领域寻找小规模并购机会 [110][111] 问题16: 诊断业务租赁收入占比及合同定价情况和Panther Fusion渗透率及订单模式 - 分子业务中Panther仪器多数为试剂租赁协议，3 - 5年固定价格合同；约三分之一客户有Fusion能力，呼吸道检测季会增加对该仪器兴趣，客户采用量稳定增长 [113][116] 问题17: 非洲诊断业务资金情况及趋势和服务业务构成及发展意愿 - 假设非洲资金已流失，若恢复为上行因素，当地检测基础设施已损坏；服务业务主要由设备服务和生物治疗业务构成，公司希望其增长以增强客户粘性 [120][122] 问题18: 分子诊断业务竞争情况及确保其持续增长关键因素 - 女性健康产品组合将继续增长，通过增加菜单和Fusion侧车拓展业务，现有Panther安装基数将带来多年增长 [126]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收10.05亿美元，按固定汇率计算下降0.5%，处于指引上限 [5] - 非GAAP每股收益1.3美元，处于指引范围高端，与去年持平 [6] - 非GAAP毛利率61.1%，较上年提高40个基点 [30] - 第二季度运营费用3.129亿美元，增长1.7%；运营利润率30%，较上年下降40个基点，较上一季度提高60个基点 [30][31] - 其他收入净额亏损超1400万美元，大于上年 [31] - 第二季度税率19%，全年有效税率预计为19.25% [32] - 净利润率23.2%，较上年下降80个基点 [32] - 第二季度产生运营现金1.695亿美元，季度末现金及等价物14.3亿美元，短期投资1.92亿美元，调整后净杠杆率0.8倍 [10] - 全年非GAAP每股收益指引范围下调0.1美元至4.15 - 4.25美元，维持全年营收指引40.5 - 41亿美元 [36] - 第三季度预计总营收1 - 1.01亿美元，非GAAP每股收益1.04 - 1.07美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断业务 - 第二季度营收4.536亿美元，增长1.5%，排除新冠相关销售后增长5.2%；分子诊断业务增长1.7%，排除新冠后增长7.8% [14] - 预计全年排除新冠销售影响后实现中个位数增长；第三季度新冠检测试剂销售约500万美元，全年约3500 - 4000万美元；第三季度血液筛查营收约600万美元，全年约2000 - 2500万美元 [37][38] 乳腺健康业务 - 第二季度营收3.562亿美元，下降6.9%，有机下降9.2%（排除SSI和Endomagnetics） [18] - 预计全年报告基础上低个位数下降，有机中个位数下降；第四季度恢复健康增长 [39] 外科业务 - 第二季度营收1.625亿美元，增长5.1%，有机增长1.1%（排除Gynosonics）；国际业务增长16.2% [21] - 预计全年高个位数增长，有机低个位数增长 [39] 骨骼业务 - 第二季度营收3300万美元，增长22.9% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场业务面临挑战，公司下调全年中国营收预测约2000万美元，预计2025财年中国营收约5000万美元 [36] - 非洲市场因资金削减，HIV检测业务受影响，核心分子业务排除非洲产品销售后本季度低两位数增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司产品为患者和客户提供显著价值，如传染病和癌症检测产品可降低医疗成本，乳腺健康产品市场地位领先 [7] - 加强业务发展、研发和质量等关键领域组织建设，招聘有经验专业人员 [9] - 持续寻找类似Endomagnetics、Gynasonics和Mavericks的收购和投资机会，同时通过回购股票向股东返还价值 [11] - 诊断业务通过推广BBCV TV检测、呼吸检测和生物治疗肿瘤业务推动增长；乳腺健康业务重组销售团队、优化旧设备报废策略、直接销售Endomagnetics产品；外科业务推动微创妇科产品市场发展，对Gynasonics收购整合进展满意；骨骼业务与第三方制造商合作加速DEXA系统生产 [14][19][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和政策环境动荡，但公司本季度履行财务承诺，在重振增长计划上取得进展，业务模式可靠且适应性强 [5] - 预计第四季度及2026年实现更快增长，驱动因素包括乳腺健康业务更好的商业执行、外科和骨骼业务更易的比较基数、Endomagnetics和Gynasonics的有机增长以及新产品推出 [12] - 尽管面临关税和中国市场挑战，但公司对核心业务市场地位有信心，预计下半年取得进展，第四季度提高增长率 [41] 其他重要信息 - 公司预计关税将使今年库存采购成本每季度增加2000 - 2500万美元，第三季度商品销售成本预计增加约500万美元，第四季度增加近2000万美元 [35] - 因美元走弱，预计全年货币因素带来1000 - 1500万美元逆风，第三季度影响可忽略不计 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税背景下供应商提价及公司缓解措施和对未来业绩影响 - 公司认为影响不大，有双向抵消因素，未进行重大讨论，主要受影响的是哥斯达黎加业务，公司认为可抵消其他影响 [45][46] 问题2: 乳腺业务销售团队调整策略及医院资本支出意愿和新设备推出影响 - 公司认为乳腺业务将回归稳定，目前团队已组织上转型，未来将体现成果；新设备非巨额采购，医院会为有价值产品预留预算 [47][51][72] 问题3: 指引下调除关税和中国因素外其他原因及骨骼业务提前恢复的影响 - 下调主要因下半年中国业务下调及非洲业务影响大于预期 [54][55] 问题4: 是否考虑调整Envision设备定价及对利润率影响 - 公司对产品价值有信心，认为与现有产品市场定位相当，会以不同方式推向市场 [56][57] 问题5: 中国市场现状及收入下降涉及业务板块 - 公司为降低风险减少中国业务，主要涉及诊断业务 [63] 问题6: 业务利用率环境感受 - 公司认为整体利用率良好，妇科手术业务增长缓慢，正消化前期业务量，行业整体手术量稳定，高选择性手术较慢 [65][66][67] 问题7: 供应链管理措施及医院资本支出压力和新设备推出影响 - 公司评估供应链情况，认为自身供应良好，主要依赖美国和哥斯达黎加制造；新设备非巨额采购，医院会为有价值产品预留预算 [69][71][72] 问题8: 设备更换周期现状和典型设备使用寿命 - 公司处于更换周期，设备平均使用寿命从7 - 9年延长至10 - 12年，未来预计每年稳定投放设备 [75][76][77] 问题9: 半导体库存及对下一轮设备周期影响和分子业务与大实验室运营商合同周期情况 - 公司半导体无问题，未遇阻碍；不披露与大客户协议情况，分子业务本季度排除HIV影响低两位数增长，客户关系良好 [79][80][83] 问题10: 新设备推出反馈和预订情况及旧设备报废策略目的 - 公司在RSNA展示产品获积极反馈，持续与医生沟通优化产品；旧设备报废策略是为向有需求客户提供现有3D设备，新设备2026年推出 [85][86][88] 问题11: 骨骼业务本季度是否为追赶季度及下半年收入预期 - 本季度是追赶最多的季度，第四季度预计接近正常季度趋势 [89] 问题12: 第四季度增长高于第三季度原因及全年指引其他情景 - 第四季度增长由乳腺健康业务恢复、Gynasonics和EndoMed在美国业务贡献以及骨骼业务对比基数低驱动；公司根据已知情况提供指引，不评论未来其他情景 [91][92][94] 问题13: 非产品收入增长原因及生物治疗肿瘤业务对分子业务增长贡献 - 非产品收入增长得益于服务团队出色执行、提高附加率、优化定价和安装基数增长，生物治疗肿瘤业务也有贡献；生物治疗肿瘤业务对分子业务增长有积极贡献，本季度增长因去年同期基数低，未来增速可能放缓 [96][97][100] 问题14: 进入2026年关税缓解策略及宏观环境对资本配置策略影响 - 公司未提供2026年指引，预计关税影响持续，除非政策重大变化；公司对资本配置策略有信心，优先进行小规模并购和适当回购股票 [103][104] 问题15: 医院采购团队是否因等待Envision设备而推迟购买及成像业务增长预期和资本配置并购优先事项 - 公司未听说医院因等待Envision设备而推迟购买，现有设备软件在Envision上也可用；公司在诊断、成像和外科领域寻找小规模并购机会 [106][107][109] 问题16: 诊断业务收入中租赁合约占比及合约定价情况和Panther Fusion渗透率及订单模式 - 分子业务中Panther仪器多数在试剂租赁协议下，客户按检测使用量付费，合约通常3 - 5年，定价固定；约三分之一客户有Panther Fusion能力，呼吸道检测季会增加对该仪器兴趣，客户采用情况稳定增长 [111][113][114] 问题17: 非洲诊断业务资金情况及趋势和服务业务构成及发展意愿 - 公司假设非洲业务资金已流失，若恢复为额外收益，目前当地检测基础设施已损坏；服务业务主要由设备服务和生物治疗肿瘤业务构成，公司希望该业务增长以增强客户粘性 [116][118][120] 问题18: 分子诊断业务年初至今竞争情况及确保其持续增长的关键 - 公司认为女性健康产品组合将持续增长，通过增加检测菜单和利用Panther安装基数实现长期增长 [123][124]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度营收为10.053亿美元，略超预期指导范围9.95亿至10.05亿美元[1][2] - 2025财年第二季度产品收入为7.927亿美元，同比下降4.3%（去年同期为8.28亿美元）[22] - 2025财年第二季度服务及其他收入为2.126亿美元，同比增长12.0%（去年同期为1.898亿美元）[22] - 2025财年第二季度总收入为10.053亿美元，同比下降1.2%（去年同期为10.178亿美元）[22] - 2025财年前六个月总收入为20.271亿美元，与去年同期基本持平（20.309亿美元）[22] - 2025年前六个月净收入为183.6百万美元，较去年同期416.4百万美元下降55.9%[26] - 2025年第一季度非GAAP净利润为232.9百万美元，净利润率为23.2%，较2024年同期的244.1百万美元略有下降[31] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第二季度毛利润为3.773亿美元，同比下降30.4%（去年同期为5.423亿美元）[22] - 2025财年第二季度无形资产减值损失为1.834亿美元，同比大幅增长608%（去年同期为2590万美元）[22] - 2025年前六个月GAAP毛利率为47.2%，较去年同期54.6%下降7.4个百分点[30] - 非GAAP毛利率为61.4%，与去年同期60.7%基本持平[30] - 无形资产减值费用达183.4百万美元，较去年同期25.9百万美元激增608%[30] - 2025年第二季度无形资产减值达220.9百万美元，主要涉及Acessa、Bolder、Mobidiag和Diagenode收购[32] - 公司2025年第二季度收购相关费用包括22.4百万美元的加速股票期权费用[32] 各条业务线表现 - 诊断业务营收4.536亿美元，同比增长0.8%（按固定汇率计算增长1.5%），其中非COVID-19有机诊断销售增长4.5%（按固定汇率计算增长5.2%）[2][5] - 乳腺健康业务营收3.562亿美元，同比下降7.4%（按固定汇率计算下降6.9%），有机乳腺健康营收下降9.7%（按固定汇率计算下降9.2%）[2][5] - 外科业务营收1.625亿美元，同比增长4.2%（按固定汇率计算增长5.1%），有机外科营收增长0.1%（按固定汇率计算增长1.1%）[2][5] - COVID-19相关营收总计3710万美元，同比下降30.3%（按固定汇率计算下降29.6%）[10] - 有机收入（剔除并购影响）为1983.2百万美元，同比下降1.5%（去年同期2014.2百万美元）[29] 各地区表现 - 2025年第一季度美国市场收入占比74.1%，欧洲市场占比14.6%，亚太市场占比5.9%[38] 管理层讨论和指引 - 公司维持全年营收指导范围40.5亿至41亿美元，但下调GAAP每股收益指导至2.47至2.57美元（原为3.51至3.61美元），非GAAP每股收益指导下调至4.15至4.25美元（原为4.25至4.35美元）[7][9] - 2025年全年非GAAP每股收益指引范围为4.15至4.25美元，高于GAAP指引的2.47至2.57美元[33] 现金流和资本回报 - 公司第二季度运营现金流为1.695亿美元，期末现金及等价物为14.3亿美元[10] - 公司调整后投资资本回报率(ROIC)为13.7%，较去年同期增加30个基点[10] - 经营活动产生的净现金流为358.7百万美元，同比下降30.0%（去年同期512.4百万美元）[26] - 公司回购普通股717.3百万美元，较去年同期676.8百万美元增长6.0%[26] - 公司过去12个月调整后ROIC为13.7%，平均净负债加股东权益为7,134.8百万美元[34][35] - 截至2025年3月净杠杆比率为0.8，净本金债务为1,099.3百万美元[37] 其他财务数据 - 公司GAAP稀释每股亏损0.08美元，非GAAP稀释每股收益1.03美元，处于指导范围1.00至1.03美元的高端[1][2] - 公司第二季度回购300万股股票，花费2亿美元[2] - 公司总资产从2024年9月的9156.0百万美元下降至2025年3月的8545.1百万美元，降幅6.7%[24] - 现金及现金等价物从2160.2百万美元减少至1429.5百万美元，降幅33.8%[24][26] - 长期债务从2497.1百万美元微降至2461.3百万美元，降幅1.4%[24] - 公司2025年第一季度GAAP税前亏损为28.5百万美元，而2024年同期为211.5百万美元盈利[31] - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为325.8百万美元，较2024年同期的335.6百万美元下降2.9%[31] - 公司使用非GAAP财务指标，包括固定汇率收入、有机收入、调整后EBITDA等，以补充GAAP财务信息[11] - 2025年第一季度加权平均稀释流通股为226,991股，较2024年同期的237,562股减少4.4%[32]

核心观点 - 华尔街分析师预测Hologic季度每股收益为1.02美元，同比下降1% [1] - 预计季度营收为10亿美元，同比下降1.6% [1] - 过去30天共识EPS预期下调0.1% [2] - 公司股价过去一个月下跌5.4%，同期标普500指数下跌4.3% [8] 财务指标预测 营收细分 - 诊断业务-细胞学和围产期收入预计1.1994亿美元，同比下降0.5% [5] - 诊断业务-分子诊断收入预计3.2858亿美元，同比上升1.8% [5] - 诊断业务-血液筛查收入预计499万美元，同比下降27.6% [6] - 乳腺健康-乳腺成像收入预计2.8258亿美元，同比下降7.9% [6] - 骨骼健康收入预计1800万美元，同比下降33.6% [6] 业务板块汇总 - 总乳腺健康收入预计3.695亿美元，同比下降3.9% [7] - 总诊断业务收入预计4.5352亿美元，同比上升0.8% [7] - 妇科手术收入预计1.6111亿美元，同比上升3.3% [7] - 乳腺健康-介入乳腺解决方案收入预计8691万美元，同比上升11.6% [8] 市场表现 - 公司Zacks评级为3级(持有)，预计表现将与整体市场一致 [8]

公司财务表现 - 公司2025财年第二季度财务业绩预计将于5月1日盘后公布，预计GYN Surgical部门表现强劲，主要得益于国际业务的增长 [1] - Molecular Diagnostics业务预计对Diagnostics部门的增长有显著贡献 [1] - Breast Health部门的服务收入预计保持稳定，抵消了资本设备疲软的影响 [1] GYN Surgical部门 - 该部门预计将成为2025财年第二季度的最佳表现者，国际业务增长20% [3] - 欧洲市场的MyoSure和NovaSure设备销售增长，得益于直接销售策略的成功执行和报销环境的改善 [3] - 美国市场的Fluent流体管理系统也对增长有所贡献 [3] - 2025年1月收购Gynesonics后，销售加速，预计推动第二季度收入增长3% [4][5] Diagnostics部门 - 该部门预计表现强劲，核心分子诊断业务是主要驱动力 [6] - Panther平台上的BV/CV/TV检测试剂的持续采用推动了增长 [6] - 生物治疗诊断业务因乳腺癌指数测试的扩展使用和覆盖范围扩大而增长 [6] - 呼吸道4联检测试剂（COVID/Flu A/B/RSV）也对增长有贡献 [6] - 2025年2月，Aptima SARS-CoV-2检测获得FDA 510(k)批准，增强了市场信心 [7] - 细胞学和围产期业务也表现良好，主要因美国ThinPrep Pap Test销量增加 [8] - 预计Diagnostics部门收入增长0.5% [8] Breast Health部门 - 该部门历史上表现强劲，但上一季度因资本设备疲软而销售不佳 [9] - 公司调整了2025年的预期，预计乳腺机市场疲软 [9] - 服务收入保持稳定，占Breast Health销售的40% [10] - 介入乳腺业务因Endomagnetics的加入而受益 [10] - 2025年2月，Affirm Contrast Biopsy Software获得CE标志，扩展了欧洲市场 [10] - 预计Breast Health部门收入下降3.6% [11] 其他医疗科技公司 - ANI Pharmaceuticals (ANIP) 预计2025年第一季度EPS同比增长30.6%，平均盈利超预期17.32% [15][16] - Cencora (COR) 预计2025财年第二季度EPS同比增长7.1%，平均盈利超预期4.94% [16] - Hims & Hers Health (HIMS) 预计2025年第一季度EPS同比增长180%，平均盈利超预期40.42% [17]

文章核心观点 公司将于5月1日收盘后公布2025财年第二季度财报，虽面临宏观经济和部门压力，但诊断部门有望表现出色，长期来看公司凭借核心业务增长驱动因素和收购有望受益，当前估值有吸引力值得持有 [1][22] 财报预期 - 扎克斯普遍预期第二季度每股收益同比下降0.97%至1.02美元，过去60天预期稳定；第二季度收入为10亿美元，同比下降1.56% [1] - 过去四个季度公司三次超出普遍预期，一次未达预期，平均意外率为2.53% [2] - 公司收益预期差（ESP）为0.00%，当前扎克斯评级为3（持有） [4] 影响业绩的因素 挑战因素 - 2025财年第二季度公司整体业绩受宏观经济波动、政策变化、供应链限制、成本通胀和美元走强影响 [5][6] - 骨骼健康部门因Horizon DXA系统发货延迟，预计该部门本季度销售额同比下降32.8% [6] - 乳腺健康部门预计资本设备销售下降，本季度收入可能同比下降3.6% [7] 积极因素 - 服务业务收入可能强劲增长，介入性乳腺业务有望推动本季度收入增长 [8] - 诊断部门核心分子业务带动增长，预计本季度该部门收入有0.5%的温和增长 [9] - 妇科外科业务本季度有望实现稳健收入，国际业务增长近20%，预计该部门收入同比增长3% [10][11] 股价表现 - 过去30天公司股价下跌4.2%，优于行业9%和标准普尔500指数7%的跌幅，也优于部分同行 [12] - 公司股票远期12个月市盈率为13.05倍，低于行业平均的27.41倍，具有估值吸引力 [16] 投资论点 - 公司分子诊断业务有增长空间，Genius数字细胞学平台有望稳定细胞学业务；乳腺健康业务在美国市场占比近80%，计划2026年推出下一代设备 [19] - 公司近期收购反映资产负债表实力，运营利润率处于行业领先，持续产生强劲现金流，目标是每年10亿美元 [20] - 公司通过直接拓展国际市场和业务，国际外科业务多年实现超20%增长，国际细胞学和性传播感染检测有望成为全球市场重要收入驱动力 [21] 投资建议 - 公司面临宏观经济和部门压力，可能影响2025财年第二季度业绩，投资者可等待更好买入机会 [22] - 长期来看公司核心业务增长驱动因素表现稳定，有财务稳定性、国际增长潜力和有吸引力的估值，值得持有 [22]