文章核心观点 - 霍尼韦尔各部门有机销售额有升有降，二季度利润和销售额超预期，但下调全年盈利指引、上调全年营收预期，消息公布后股价下跌 [2][4] 有机销售额情况 - 航空航天技术部门有机销售额因全球飞行活动增加和地缘政治紧张使商业航空和国防产品需求上升，跃升16%至38.9亿美元 [2] - 能源与可持续发展解决方案和楼宇自动化部门销售额分别增长3%和1% [2] - 工业自动化部门销售额下降8%，主要因仓库和工作流程解决方案业务量疲软 [2] 业绩与指引情况 - 二季度调整后每股收益为2.49美元，营收同比增长4.7%至95.8亿美元，均超预期 [4] - 下调2024财年调整后每股收益预期至10.05 - 10.25美元，此前为10.15 - 10.45美元 [4] - 上调全年营收指引至391 - 397亿美元，此前为385 - 393亿美元 [4] 股价表现 - 消息公布后，截至周四上午11:30，霍尼韦尔股价下跌4.9%至203.10美元，进入2024年以来呈负收益 [2] - 周四盘中股价下跌超4% [4]

文章核心观点 - 霍尼韦尔国际公司二季度盈利和销售增长超预期，但下调全年指引致股价大幅下跌 [1] 公司业绩表现 - 工业自动化业务同比下降8%，航空航天业务增长16%，建筑和能源相关销售分别增长4%和2% [1] 股价表现 - 截至最新数据，霍尼韦尔股价下跌5.2%，至202.63美元，盘中低至199美元，创2023年7月27日以来最大单日百分比跌幅，跌至5月下旬以来最低水平，2024年股价转跌 [2] 期权交易情况 - 期权交易中，3750份看涨期权和3073份看跌期权成交，是此时盘中日均成交量的四倍，8月230看涨期权最受欢迎，其次是9月210看跌期权，周度7/26 205执行价看涨期权有卖出开仓头寸 [3] 分析师评级与目标价 - 17家券商中，11家给予“强力买入”评级，6家给予“持有”评级，12个月共识目标价226.70美元，较当前水平溢价12.2% [4]

财务数据 - 2024年上半年净销售额为186.82亿美元，同比增长3.7%[12] - 2024年上半年净利润为30.35亿美元，同比增长4.3%[12] - 2024年第二季度净销售额为91.46亿美元，同比增长1.5%[13] - 2024年第二季度净利润为14.87亿美元，同比增长1.2%[13] - 2024年6月30日现金及现金等价物余额为95.76亿美元，较2023年12月31日增加16.5%[18] - 2024年6月30日存货余额为63.24亿美元，较2023年12月31日增加2.4%[18] - 2024年6月30日应收账款余额为77.59亿美元，较2023年12月31日增加3.0%[18] - 2024年6月30日商誉余额为208.24亿美元，较2023年12月31日增加15.4%[18] - 2024年6月30日其他无形资产净值为52.08亿美元，较2023年12月31日增加61.1%[18] - 2024年6月30日长期债务余额为208.65亿美元，较2023年12月31日增加26.0%[18] - 2024年上半年净收入为30.35亿美元，同比增长4.3%[22] - 2024年上半年经营活动产生的现金流为18.19亿美元，同比增长215.1%[22] - 2024年上半年资本支出为4.92亿美元，同比增长15.5%[22] - 2024年6月30日股东权益总额为175.1亿美元，较2023年12月31日减少3.84亿美元[24] - 2024年上半年每股普通股现金股利为2.16美元，同比增加4.9%[24] 收购与重组 - 公司宣布拟以约18亿美元收购Air Products的液化天然气工艺技术和设备业务[34] - 公司宣布拟以约19亿美元收购CAES Systems Holdings LLC[34] - 公司以49.13亿美元收购Carrier Global Corporation的Global Access Solutions业务[34,35] - 公司宣布拟以约2亿欧元收购Civitanavi Systems S.p.A.[36] - 公司以5200万美元收购SCADAfence,一家运营技术和物联网网络安全解决方案提供商[36] - 公司以6.73亿美元收购Compressor Controls Corporation,一家涡轮机服务和控制公司[36] - 公司重组了工业自动化分部的某些业务单元,将气体检测业务从传感和安全技术业务部门转移到过程解决方案业务部门[39] 业务表现 - 2024年第二季度,公司产品销售占总销售的68%,服务销售占32%[40] - 2024年第二季度,公司航空航天技术分部销售36.91亿美元,工业自动化分部销售25.06亿美元,楼宇自动化分部销售15.71亿美元,能源与可持续发展解决方案分部销售16.04亿美元[38] - 公司通过Honeywell Forge提供数字化管理建筑、提高运营效率和资产生产率的解决方案[39,40] - 航空技术分部净销售额同比增长16%，达到38.91亿美元[194] - 航空技术分部利润同比增长14%，达到10.60亿美元[194] - 航空技术分部在2024年上半年净销售额同比增长17%，达到75.60亿美元[194] - 航空技术分部在2024年上半年利润同比增长19%，达到20.95亿美元[194] - 工业自动化分部销售额下降2.21亿美元,主要由于仓储和工作流解决方案有机销售额下降1.65亿美元,以及传感和安全技术有机销售额下降0.49亿美元[204] - 工业自动化分部利润下降0.67亿美元,分部利润率下降90个基点至19.0%[204] 合同与收入确认 - 公司2024年6月30日和2023年6月30日的合同资产和合同负债余额变动情况[43][44] - 公司2024年6月30日剩余履约义务的细分情况[46][47] - 2024年和2023年上半年公司确认了之前计入合同负债期初余额的收入分别为14.87亿美元和14.81亿美元[44] - 2024年6月30日和2023年12月31日公司合同资产中包含的未开票长期合同余额分别为19.68亿美元和19.49亿美元[44] - 公司预计未来一年内履行57%的剩余履约义务,超过一年的为43%[48] - 公司合同修改的会计处理方式[44] - 公司部分收入确认采用了实务权宜之计[48] 税务与会计处理 - 2024年上半年税率高于美国联邦法定税率21%,主要由于非美国收益税收益增加和员工股票报酬扣除抵消了税收准备金活动和外国税务事项的增加费用[57] - 2024年6月30日存货总额为63.24亿美元,较2023年12月31日的61.78亿美元增加[58] - 2024年6月30日商誉总额为208.24亿美元,较2023年12月31日的180.49亿美元增加,主要由于建筑自动化分部的收购[60] - 2024年6月30日其他无形资产净额为52.08亿美元,较2023年12月31日的32.31亿美元大幅增加,主要由于专利和技术、客户关系等无形资产的增加[62] - 公司于2024年3月发行了总额为58亿美元的美元债券和16亿美元的欧元债券,用于偿还部分现有债务和可能的收购或业务拓展[66] - 公司于2024年3月签署了15亿美元的364天信贷协议和40亿美元的5年期信贷协议,用于一般公司用途[66] 衍生工具和公允价值 - 2024年6月30日公司衍生工具名义本金总额为214.35亿美元,较2023年12月31日的178.97亿美元有所增加[70] - 2024年6月30日公司衍生工具公允价值净负债为2.71

公司业绩 - 霍尼韦尔国际本季度每股收益2.49美元，击败Zacks共识预期的2.42美元，去年同期为2.23美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 截至2024年6月的季度，公司营收95.8亿美元，超过Zacks共识预期1.86%，去年同期为91.5亿美元，过去四个季度中有三次超过共识营收预期 [3] - 公司下一份报告预计季度每股收益1.66美元，同比变化-23.5%，过去30天该季度共识每股收益预期上调2.3% [10] - 本季度报告实现2.89%的盈利惊喜，上一季度预期每股收益2.18美元，实际为2.25美元，盈利惊喜3.21% [11] - 未来季度当前共识每股收益预期为2.55美元，营收97.6亿美元，本财年共识每股收益预期为10.23美元，营收386.6亿美元 [13] 公司股价表现 - 霍尼韦尔国际股价自年初以来上涨约1.9%，而标准普尔500指数上涨13.8% [7] - 由于盈利预估修正趋势有利，公司股票获Zacks排名第一（强力买入），预计近期表现将超越市场 [5] 行业情况 - 霍尼韦尔国际所属的Zacks多元化运营行业，目前在250多个Zacks行业中排名前28%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] 其他相关信息 - 同一行业的3M公司尚未公布截至2024年6月季度的业绩，预计7月26日发布，其营收预计为58.9亿美元，较去年同期下降29.3% [14][15]

工业自动化报告业务部门 - 工业自动化报告业务部门的净销售额在2024年3月31日达到了27.8亿美元，较2023年同期的28.03亿美元有所下降[4] 航空技术部门 - 航空技术部门在2024年3月31日实现了10.35亿美元的分段利润，较2023年同期的20.15亿美元有所增长[1] 每股稀释普通股调整后的收益 - 调整后的每股稀释普通股调整后的收益在2024年3月31日达到了2.69美元，较2023年同期的2.15美元有所增长[2] Bendix责任估计调整 - 公司对未来Bendix责任的估计调整为4.9亿美元，较之前的估计有所增加[10] 公司财务表现 - 2023年第四季度，公司营业利润分别为1,692、1,883、1,926和1,583百万美元[18] - 2023年第四季度，公司净销售额分别为9,146、9,212和9,440百万美元[20] - 2023年第四季度，公司营业利润率分别为20.6%、20.9%和16.8%[20] 公司定义的分部利润 - 公司定义的分部利润为营业利润减去股票补偿费用、养老金和其他离退休服务成本、收购相关无形资产摊销、特定收购相关成本以及重组和其他费用[27]

文章核心观点 - 霍尼韦尔2024年第二季度业绩达或超指引，更新全年销售、利润率、每股收益和现金流指引，资本部署战略取得进展 [38][39] 第二季度业绩表现 整体财务指标 - 销售额96亿美元，报告销售额同比增长5%，有机销售额增长4%，达先前指引高端 [11] - 每股收益2.36美元，调整后每股收益2.49美元，高于先前指引高端 [11] - 订单增长4%，由楼宇自动化和能源与可持续解决方案业务带动 [11] - 运营收入增长5%，运营利润率扩大10个基点至20.7%；部门利润增长4%，部门利润率收缩10个基点 [17] - 运营现金流14亿美元，自由现金流11亿美元，同比基本持平 [17] 各业务板块表现 航空航天技术 - 销售额38.91亿美元，有机增长16%，连续八个季度双位数有机增长，商业航空和国防与太空业务持续强劲 [16][19] - 部门利润10.6亿美元，增长14%；部门利润率27.2%，收缩60个基点 [16] 工业自动化 - 销售额25.06亿美元，有机下降8%，主要因仓库和工作流解决方案销量疲软 [16][6] - 部门利润4.77亿美元，下降12%；部门利润率19.0%，收缩90个基点 [16] 楼宇自动化 - 销售额15.71亿美元，有机增长1%，含收购业务后环比增长10% [16][14] - 部门利润3.97亿美元，增长2%；部门利润率25.3%，收缩60个基点 [16] 能源与可持续解决方案 - 销售额16.04亿美元，有机增长3%，先进材料业务领先，UOP业务因项目对比困难销售额下降 [16][41] - 部门利润4.05亿美元，增长12%；部门利润率25.2%，扩大200个基点 [16] 全年业绩指引更新 |指标|先前指引|当前指引| | ---- | ---- | ---- | |销售额|385 - 393亿美元|391 - 397亿美元| |有机增长|4% - 6%|5% - 6%| |部门利润率|23.8% - 24.1%|23.3% - 23.5%| |利润率变动|上升30 - 60个基点|下降20个基点 - 持平| |调整后每股收益|10.15 - 10.45美元|10.05 - 10.25美元| |调整后每股收益增长|7% - 10%|6% - 8%| |运营现金流|67 - 71亿美元|66 - 70亿美元| |自由现金流|56 - 60亿美元|55 - 59亿美元| [20] 资本部署战略 - 部署64亿美元用于并购、股息、股票回购和资本支出，完成50亿美元Access Solutions收购，宣布19亿美元CAES Systems和18亿美元Air Products' LNG业务收购 [39] 非GAAP财务指标 - 公司使用有机销售额、部门利润、自由现金流和调整后每股收益等非GAAP财务指标，认为有助于投资者和管理层理解运营情况和趋势 [29][31][32] - 这些指标应与GAAP指标结合使用，且不同公司计算方式可能不同，限制了比较用途 [29]

文章核心观点 - 个别股票近年难持续跑赢标普500指数，Trefis高质量投资组合表现优于标普500；从估值看霍尼韦尔股价有望上涨，预计其2024年第二季度业绩乐观但股价当前定价合理，业绩主要受航空航天业务驱动 [1][2][4] 分组1：市场表现对比 - Trefis高质量投资组合含30只股票，近年每年表现均超标普500指数，该组合股票整体回报更好且风险更低 [1] - 霍尼韦尔股票2021年初至现在从215美元微涨至217美元，同期标普500指数涨约50%；2021、2022、2023年霍尼韦尔股票回报率分别为 -2%、3%、 -2%，标普500指数为27%、 -19%、24%，霍尼韦尔在2021和2023年表现逊于标普500 [6] 分组2：估值与盈利预期 - 预计霍尼韦尔估值为每股227美元，接近当前217美元的市场价格，基于2024年每股收益10.28美元的预期，市盈率为22倍，与过去三年平均市盈率一致；公司预计2024年调整后每股收益在10.15 - 10.45美元之间 [2] - 霍尼韦尔定于7月25日公布2024年第二季度财报，预计营收94.5亿美元，调整后每股收益2.42美元，均略高于市场共识预期 [4] 分组3：过往业绩情况 - 2024年第一季度霍尼韦尔营收91亿美元，同比增长3%，航空航天业务增长18%，能源与可持续发展解决方案销售增长4%，工业自动化销售下降12%，楼宇自动化下降4%；运营利润率扩大130个基点至20.4%，调整后每股收益2.25美元，高于上年同期的2.07美元 [5] 分组4：未来业绩趋势 - 预计第二季度航空航天业务因强劲的售后市场服务需求带动销售增长，仓库和工作流解决方案业务持续疲软，整体业绩主要由航空航天业务驱动，其他业务增长将在未来季度回升；公司预计2024年整体业务利润率略有扩大，下半年可能更有利 [7]

文章核心观点 - 人工智能(AI)在工业领域的应用正处于关键时刻,正在推动工业生产效率、灵活性和安全性的提升,同时也有助于解决行业人才短缺的问题 [1][2][4] - 94%的受访AI决策者表示计划扩大AI的应用,对AI在工业领域的前景充满信心 [3] - AI可以提高工人的工作灵活性(49%)、工作满意度(45%)、技能培养和创造性思维的时间(44%)、工作场所安全性(39%)等 [5] - AI可以帮助企业更快地对员工进行技能培养和再培训,弥补行业人才短缺的问题 [6][7] - 尽管对AI的应用充满热情,但仍有一些挑战,如高管对AI缺乏了解(37%)、需要不断证明实施AI的必要性(48%) [8] - 随着AI应用案例的不断涌现,证明其在提高生产力、安全性和可靠性方面的优势,AI在工业领域的应用将会大幅增加,有望彻底改变工业运营 [9][10]

文章核心观点 - 霍尼韦尔2024年第二季度业绩受多因素影响，各业务表现有差异，虽有增长机会但也面临成本上升和外币不利影响，模型未明确预测其本季盈利超预期，同时推荐了其他可能盈利超预期的公司 [1][7][19] 业绩发布时间 - 霍尼韦尔定于7月25日开盘前公布2024年第二季度业绩 [2] 业绩预期 整体业绩 - 公司总收入预计达94亿美元，同比增长2.6%，调整后每股收益预计为2.35美元，同比增长5.2% [6] - Zacks共识预期收入为94亿美元，同比增长2.8%，每股收益为2.40美元，较60天前增长3.5%，同比增长7.6% [2][3] 各业务板块业绩 - 航空航天技术业务板块收入预计同比增长14.6%至38亿美元，因商业航空售后市场、原始设备业务及国防和太空业务表现强劲 [1] - 能源与可持续发展解决方案业务板块收入预计达16亿美元，同比增长0.6%，得益于先进材料和UOP业务订单增加 [15] - 工业自动化业务板块收入预计为25亿美元，同比下降9%，因仓库和工作流解决方案及生产力解决方案和服务业务需求低迷 [17] 影响因素 积极因素 - 收购对公司营收有积极影响，2023年8月收购SCADAfence拓展网络安全组合，6月收购压缩机控制公司强化工业控制等专业知识和可持续发展组合 [5] - 商业和运营卓越举措及定价行动有助于维持健康利润率，三项转型举措有望推动盈利能力 [16] 消极因素 - 销售成本不断上升，预计第二季度成本达58亿美元，同比增长2.8%，可能影响盈利 [7] - 公司海外业务占比大，外币不利因素可能影响利润率和盈利能力 [18] 盈利预测指标 - 霍尼韦尔盈利ESP为 -0.38%，最准确估计每股收益为2.39美元，低于Zacks共识预期 [8] - 霍尼韦尔目前Zacks排名为2 [9] 其他推荐公司 - ITT公司盈利ESP为 +3.43%，Zacks排名为3，定于8月1日公布第二季度业绩，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期幅度为6.5% [11][21] - 起重机公司盈利ESP为 +0.96%，Zacks排名为2，定于7月29日公布第二季度业绩，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期幅度为15.2% [12][22] - 3M公司盈利ESP为 +2.85%，Zacks排名为3，定于7月26日公布第二季度业绩，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期幅度为16.4% [13][23]

文章核心观点 霍尼韦尔被美联航选中为其未来十年投入使用的新737 MAX飞机提供一系列航空电子设备，延续双方长期合作关系 [1][2] 合作情况 - 美联航2018年首次选择霍尼韦尔类似航空电子设备套件装备161架737 MAX飞机，此次最新协议基于霍尼韦尔提供世界级航空技术的可靠性 [5] 提供的航空电子设备 - IntuVue RDR - 4000 3D气象雷达系统是首个能准确描绘飞机飞行路径天气状况的自动商用雷达，可自动以17个倾斜角度扫描天空并通过直观显示屏提供3D天气视图 [3] - 霍尼韦尔Connected Recorder – 25用于商用航空运输飞机，可进行强制飞行数据和驾驶舱语音记录，通过数据分析或能提高维护可预测性和运营洞察力 [3] - 霍尼韦尔的TPA100B交通警报与防撞系统和TRA 100B应答机通过机载防撞系统向周围飞机识别本机 [3] - 集成多模式接收器是无线电导航领域的领先产品，将卫星和地面导航系统集成到一个接收器中，有助于精确确定飞机位置以实现高效着陆 [3] - ALA - 52B雷达高度计协助美国数百个机场的仪表着陆，并过滤5G宽带干扰 [3] 霍尼韦尔公司介绍 - 霍尼韦尔是一家综合性运营公司，业务覆盖全球多个行业和地区，业务与自动化、航空未来和能源转型三大趋势契合，依托霍尼韦尔加速器操作系统和霍尼韦尔Forge物联网平台 [4] - 公司通过航空航天技术、工业自动化、楼宇自动化以及能源与可持续发展解决方案等业务部门提供可行解决方案和创新成果，助力世界变得更智能、安全和可持续 [4] - 霍尼韦尔航空航天技术业务部门的产品和服务几乎应用于所有商用、国防和太空飞机，该部门制造飞机发动机、驾驶舱和客舱电子设备等软硬件解决方案，可提高飞机燃油效率、航班准点率并保障航空安全 [6]