公司概况 - 公司为全球投资受众提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业及金融新闻内容 [1] - 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] - 公司新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心，在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] 内容专长 - 公司在中小型股票市场领域是专家，同时向用户群体更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛的投资动态 [2] - 团队提供跨市场新闻和独特见解，涵盖但不限于生物技术制药、采矿与自然资源、电池金属、石油天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术应用 - 公司始终是一家前瞻性并积极采纳技术的机构 [4] - 人类内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验 [4] - 团队会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司会偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能 [5] - 所有发布的内容均经过人类编辑和创作，遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

公司分拆 - 霍尼韦尔公司正在进行业务分拆 [1] - 分拆后业务将包括航空航天和工业自动化 [2] - 公司拥有表现优异的化工业务 其业绩数据表现更好但部分服务业务未剔除化工业务导致整体业绩看起来可能不佳 [1] - 公司拥有出色的量子计算业务 与IBM类似 [5] 航空航天业务 - 航空航天是公司分拆后将获得的重要业务板块 [2] - 本季度行业主题是通用电气和RTX在航空航天领域取得了惊人的业绩 [2] - 航空旅行需求仍然保持良好态势 [2] - 美国航空等公司对行业前景发表积极评论 [2] - 公司航空航天业务此前曾被多家机构下调评级 但这被证明是一个错误 因为该业务季度表现确实很好 [3] 市场表现与估值 - 霍尼韦尔股票价格下跌约2.5% 在当前市场中属于为数不多下跌的高质量股票 [4] - 公司季度业绩表现优秀 [3][4] - 公司历史上曾是长期令投资者失望的标的 但本次季度表现并非如此 [4] - 市场环境下寻找下跌股票难度很大 [4] - 公司的量子业务未能提振其股票表现 [5]

霍尼韦尔(HON.US)涨5.3%，报217.55美元。 消息面上，霍尼韦尔第三季度整体销售额为104.1亿美元，同比增长7%，高于分析师平均预期的101.4亿 美元；调整后每股收益为2.82美元，亦超过预期的2.57美元。此外，霍尼韦尔宣布，正积极推进在2026 年下半年剥离其航空航天技术业务的计划，届时将成立一家独立上市的航空航天公司。(格隆汇) ...

Take a Trial Today BREAKING: Crude Oil Jumps 5% On Trump Move Honeywell surged early Thursday, set to rebound above key moving averages. The Dow Jones conglomerate reported better-than-expected Q3 results and lifted its earnings outlook, despite expecting a hit from its upcoming spinoff. Honeywell International (HON) reported a 9% increase in earnings to $2.82 per share adjusted. Revenue climbed 7% to $10.4 billion. FactSet expected earnings of $2.57 per share on… Related news Cathie Wood Space Fund Buys Th ...

收入和利润（同比环比） - 第三季度净销售额为104.08亿美元，相比去年同期的97.28亿美元增长7%[12] - 第三季度归属于公司的净收入为18.25亿美元，同比增长29%[12] - 第三季度摊薄后每股收益为2.86美元，相比去年同期的2.16美元增长32%[12] - 前九个月净销售额为305.82亿美元，相比去年同期的284.10亿美元增长8%[12] - 前九个月归属于公司的净收入为48.44亿美元，同比增长10%[12] - 前九个月摊薄后每股收益为7.52美元，相比去年同期的6.75美元增长11%[12] - 2025年第三季度净销售额为104.08亿美元，相比2024年同期的97.28亿美元增长7.0%[110] - 2025年前九个月净销售额为305.82亿美元，相比2024年同期的284.1亿美元增长7.6%[112] - 截至2025年9月30日止三个月，公司归属于霍尼韦尔的净收入为18.25亿美元，同比增长29.2%，基本每股收益为2.87美元[123] - 截至2025年9月30日止九个月，公司归属于霍尼韦尔的净收入为48.44亿美元，同比增长9.6%，稀释后每股收益为7.52美元[123] - 2025年第三季度总净销售额为104.08亿美元，相比2024年同期的97.28亿美元增长7%[166][167] - 2025年第三季度部门总利润为24.07亿美元，相比2024年同期的22.96亿美元增长5%[166][167] - 公司2025年前九个月总净销售额为305.82亿美元，相比2024年同期的284.1亿美元增长8%[169] - 2025年第三季度税前利润为22.22亿美元，相比2024年同期的18.24亿美元增长22%[171] - 第三季度净利润为18.59亿美元，相比去年同期的14.15亿美元增长31.4%[12] - 前三季度净销售额为305.82亿美元，相比去年同期的284.10亿美元增长7.6%[12] - 前三季度净利润为48.95亿美元，相比去年同期的44.50亿美元增长10.0%[12] - 第三季度每股基本收益为2.87美元，相比去年同期的2.17美元增长32.3%[12] - 前三季度每股基本收益为7.57美元，相比去年同期的6.79美元增长11.5%[12] - 2025年前九个月归属于霍尼韦尔的净收入为48.44亿美元，较去年同期的44.2亿美元增长9.6%[21][24] - 公司总净销售额在2025年前九个月为305.82亿美元，相比2024年同期的284.1亿美元增长了7.7%[53] 成本和费用（同比环比） - 第三季度总销售成本为68.61亿美元，其中产品成本47.34亿美元，服务成本21.27亿美元[12] - 第三季度所得税费用为3.63亿美元，相比去年同期的4.09亿美元下降11%[12] - 2025年第三季度产品销售成本为47.34亿美元，相比2024年同期的41.66亿美元增长13.6%[110] - 2025年前九个月产品销售成本为135.33亿美元，相比2024年同期的124.48亿美元增长8.7%[112] - 第三季度产品和服务销售总成本为68.61亿美元，占销售额的65.9%[12] 各条业务线表现 - 第三季度产品销售额为70.86亿美元，服务销售额为33.22亿美元[12] - 航空航天技术业务在2025年前九个月净销售额为129.9亿美元，同比增长13.3%（2024年同期为114.72亿美元）[53] - 工业自动化业务在2025年前九个月净销售额为70.32亿美元[53] - 建筑自动化业务在2025年前九个月净销售额为53.96亿美元，同比增长13.8%（2024年同期为47.42亿美元）[53] - 能源与可持续发展解决方案业务在2025年前九个月净销售额为51.4亿美元，同比增长9.5%（2024年同期为46.92亿美元）[53] - 航空航天技术部门是最大贡献者，2025年第三季度净销售额45.11亿美元，部门利润11.78亿美元[166] - 能源与可持续发展解决方案部门2025年第三季度资本支出为1.57亿美元，相比2024年同期的9100万美元增长72%[166][167] - 收入确认方式：产品销售（按时点确认55%，按时间段确认13%）和服务销售（按时点确认5%，按时间段确认27%）构成总收入[60] 现金流和资本活动 - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动产生的净现金为52.04亿美元，较去年同期的38.16亿美元增长36.3%[21] - 同期，用于收购的现金净额为22亿美元，而2024年同期为70.47亿美元[21] - 公司九个月内回购普通股37.04亿美元，而2024年同期为12亿美元[21] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为52.04亿美元，较2024年同期的38.16亿美元增长36.3%[21] - 2025年前九个月用于收购的现金净额为22亿美元，而2024年同期为70.47亿美元[21] - 2025年前九个月普通股回购金额为37.04亿美元，较2024年同期的12亿美元增长208.7%[21][24] - 公司在2025年第三季度与Resideo终止赔偿协议，获得一次性现金付款15.9亿美元，并确认了8.02亿美元的收益[132] - 公司在第四季度处置石棉负债，贡献了14亿美元现金并终止确认了15亿美元负债[174] - 2025年前九个月，公司从美国养老金计划 master trust 回购了4亿美元的普通股[158] 资产、债务和借款 - 现金及现金等价物从2024年底的105.67亿美元增至129.3亿美元，增长22.3%[18][21] - 长期债务从254.79亿美元增加至300.92亿美元，增长18.1%[18] - 商业票据及其他短期借款从42.73亿美元增至68.73亿美元，增长60.8%[18] - 应收账款从78.19亿美元增至89.23亿美元，增长14.1%[18] - 库存从64.42亿美元增至71.18亿美元，增长10.5%[18] - 总资产从2024年12月31日的751.96亿美元增长至2025年9月30日的809.17亿美元，增幅为7.6%[18] - 长期债务总额从2024年12月31日的254.79亿美元增加至2025年9月30日的300.92亿美元，增长了18.1%[95] - 商业票据及其他短期借款从2024年12月31日的43亿美元增加至2025年9月30日的69亿美元，增长了60.5%[97] - 公司于2025年5月30日提取了40亿美元的延迟提款定期贷款A-1部分，该贷款在2025年9月30日仍未偿还[99] - 公司于2025年7月1日偿还了1.96亿欧元（合2.3亿美元）的欧元定期贷款[98] - 长期债务账面价值从2024年12月31日的37.63亿美元增至2025年9月30日的39.86亿美元，增幅为5.9%[110] - 公司维持一项30亿美元的364天信贷协议和一项40亿美元的五年期信贷协议，截至2025年9月30日均无未偿还借款[100][101] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的105.67亿美元增至2025年9月30日的129.3亿美元，增长22.3%[18][21] - 长期债务从2024年12月31日的254.79亿美元增至2025年9月30日的300.92亿美元，增长18.1%[18] - 商业票据及其他短期借款从2024年12月31日的42.73亿美元增至2025年9月30日的68.73亿美元，增长60.8%[18] - 公司2025年前九个月总资产为809.17亿美元，相比2024年底的751.96亿美元增长8%[169] 收购和剥离活动 - 公司于2025年6月以21.58亿美元收购Sundyne，收购价格分配中可辨认无形资产为9.9亿美元，商誉为12.61亿美元[39] - 公司于2024年9月以18.43亿美元收购Air Products的LNG业务，收购价格分配中可辨认无形资产为8.94亿美元，商誉为8.96亿美元[42] - 公司于2024年8月以19.35亿美元收购CAES，收购价格分配中可辨认无形资产为11.55亿美元，商誉为5.25亿美元[43] - 公司于2024年8月以2亿美元收购Civitanavi Systems，收购价格分配中可辨认无形资产为7500万美元，商誉为1.07亿美元[44] - 公司于2024年6月以49.13亿美元收购Carrier的Global Access Solutions业务，收购价格分配中可辨认无形资产为19.59亿美元，商誉为29.24亿美元[47] - 公司于2025年5月完成个人防护装备业务的出售，获得对价11.57亿美元，并确认3000万美元的税前出售损失[49] - 公司已同意以18亿英镑现金收购Johnson Matthey的催化剂技术业务，预计于2026年上半年完成[38] 业务分拆和重组计划 - 公司计划于2025年10月30日将先进材料业务分拆为独立上市公司Solstice Advanced Materials, Inc.[48] - 公司计划在2026年下半年将自动化和航空航天技术业务分拆为独立的上市公司[50] - 公司计划将其先进材料业务分拆为独立上市公司Solstice Advanced Materials[5] - 2025年第三季度重组费用包括4000万美元遣散费，涉及裁减1055个制造和行政岗位[78] - 2025年前九个月重组费用包括6700万美元遣散费，涉及裁减1917个岗位，而2024年同期为9100万美元遣散费和2734个岗位[80][81] - 公司计划在2026年第一季度进行业务重组，形成新的报告业务部门“过程自动化与技术”[165] 合同和履约义务 - 公司截至2025年9月30日的剩余履约义务为390.87亿美元[69] - 2025年前九个月，公司确认了17.68亿美元的收入，这些收入先前包含在合同负债的期初余额中[65] - 截至2025年9月30日，合同资产为26.74亿美元，较2025年1月1日的22.07亿美元增加了4.67亿美元[65] - 剩余履约义务中，预计在一年内完成的占55%，超过一年完成的占45%[70] 特殊项目和一次性项目 - 2025年第三季度净重组和其他收益为-3.67亿美元，而2024年同期为费用5200万美元，主要由于终止Resideo赔偿协议获得8.02亿美元收益[74][75] - 2025年前九个月净重组和其他收益为-2.83亿美元，而2024年同期为费用1.89亿美元，同样受Resideo协议终止收益驱动[74][75] - 2025年第三季度确认与石棉相关的净费用1.69亿美元，较2024年同期的1800万美元大幅增加[74] - 2025年第三季度确认可能且可合理估计的环境负债净费用2.19亿美元，较2024年同期的600万美元显著上升[74] - 前九个月其他收入为11.09亿美元，主要包含非经营性收益[12] - 终止Resideo赔偿和报销协议带来8.02亿美元的收益[159] - 2025年前九个月，与剥离相关的成本为3.61亿美元[159] - 公司第三季度业绩中包含与剥离相关的税前损失1.48亿美元[143] - 公司为解决与Petrobras和Unaoil相关的调查，于2023年1月支付了总计2.03亿美元的罚款、非法所得及判决前利息[146] - 在Flexjet诉讼中，原告声称有权获得至少5亿美元的清算损害赔偿金，且额外索赔金额远超此数[148] 无形资产和商誉 - 截至2025年9月30日，商誉总额为237.2亿美元，较2024年底的218.25亿美元增长8.7%，主要受能源与可持续发展解决方案部门收购影响[90] - 截至2025年9月30日，其他无形资产净额为71.49亿美元，较2024年底的66.56亿美元增长7.3%[92] - 2025年前九个月无形资产摊销费用为4.1亿美元，较2024年同期的2.75亿美元增长49.1%[92] 养老金计划 - 2025年前九个月，美国养老金计划净周期性养老金收益为4.05亿美元，而2024年同期为3.79亿美元[155] - 2025年前九个月，非美国养老金计划净周期性养老金成本为1200万美元，而2024年同期为收益7400万美元[158] 金融工具和公允价值 - 衍生金融工具名义总金额从2024年12月31日的211.22亿美元微降至2025年9月30日的211.42亿美元[106] - 指定为净投资对冲的外币债务工具账面价值从2024年12月31日的61.58亿美元增至2025年9月30日的69.67亿美元[107] - 2025年9月30日以公允价值计量的金融资产总额为5.49亿美元，相比2024年12月31日的6.7亿美元下降18.1%[115] - 2025年9月30日交叉货币互换协议负债公允价值为7.76亿美元，相比2024年12月31日的5600万美元大幅增加1285.7%[115] - 2025年9月30日长期债务及当期到期部分账面价值为301.64亿美元，公允价值为295.43亿美元[117] - 2025年第三季度未指定为套期工具的衍生工具外汇合约损失为400万美元[110] - 2025年前九个月未指定为套期工具的衍生工具外汇合约损失为3.96亿美元[112] 租赁负债 - 经营租赁负债从2024年12月31日的11.26亿美元增至2025年9月30日的11.78亿美元[105] - 融资租赁负债从2024年12月31日的1.54亿美元增至2025年9月30日的1.89亿美元[105] 利率 - 商业票据加权平均利率从2024年12月31日的4.22%下降至2025年9月30日的3.98%[97] 其他综合收益 - 第三季度其他综合损失为2.30亿美元，主要受外汇折算调整影响[15] - 截至2025年9月30日，累计其他综合亏损总额为46.39亿美元，较2024年12月31日的34.91亿美元有所增加[127] - 累计其他综合损失从2024年12月31日的34.91亿美元扩大至2025年9月30日的46.39亿美元[18][24] 供应链融资 - 供应链融资相关的应付账款余额在2025年9月30日和2024年12月31日分别为11.53亿美元和11.5亿美元[31] - 截至2025年9月30日，供应链融资项目相关的应付账款约为11.53亿美元[31] - 截至2024年12月31日，供应链融资项目相关的应付账款约为11.50亿美元[31] - 供应链融资项目对公司整体流动性影响不重大[31] 环境及石棉负债 - 截至2025年9月30日，环境负债总额为9.81亿美元，较2024年12月31日的6.78亿美元增加了3.03亿美元[129] - 公司因改进环境负债估算方法，在2025年第三季度将相关预计负债增加了2.11亿美元[134] - 截至2025年9月30日，与Bendix石棉事项相关的负债总额为15.26亿美元，较2024年12月31日的14.82亿美元有所增加[136] - 截至2025年9月30日，未解决的Bendix石棉相关索赔案件总数为4,302件，其中恶性肿瘤索赔（间皮瘤和其他癌症）为2,896件[138] - 2024年，Bendix石棉相关恶性肿瘤索赔的平均每案解决价值（不含法律费用）为79,900美元[138] - 公司在2025年第四季度剥离石棉负债，支付现金14亿美元并核销负债15亿美元及相关保险资产9800万美元[143] 股东权益和股票信息 - 截至2025年9月30日，公司流通在外普通股为6.349亿股，已发行股票为9.576亿股[124] - 留存收益从2024年12月31日的508.35亿美元增至2025年9月30日的535.04亿美元，增长5.3%[18][24] 融资活动 - Solstice在第四季度发行了10亿美元、利率5.625%的2033年到期优先票据[175]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长6%，超出预期 [5][17] - 第三季度订单额达到119亿美元，有机增长22%，所有四个部门的订单均实现增长，整体订单出货比大于1 [17] - 第三季度部门利润同比增长5%，部门利润率符合指引区间的高端 [18] - 第三季度每股收益为286美元，同比增长32%；调整后每股收益为282美元，同比增长9% [18] - 第三季度自由现金流为15亿美元，同比下降16%，主要受资本支出时机和为支持销售增长而增加的营运资本影响 [18] - 公司第三次上调2025年全年指引，预计全年有机销售额增长约6%（若排除庞巴迪协议影响则为5%），销售额预计在407亿至409亿美元之间 [23] - 预计全年部门利润率将上升30至40个基点（若排除庞巴迪协议影响则下降40至30个基点） [24] - 预计全年每股收益在1060至1070美元之间，同比增长7%至8%（若排除庞巴迪协议和Solsys分拆影响则为5%至6%） [24] - 预计全年自由现金流在52亿至56亿美元之间（若排除庞巴迪和Solsys影响则为下降2%至增长5%） [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天技术部门有机销售额增长12%，所有三个终端市场均实现强劲的两位数订单增长，订单出货比为12 [19] - 航空航天部门利润率同比下降160个基点至261%，但环比改善60个基点 [19] - 工业自动化部门销售额有机增长1%，重返增长，部门利润率同比下降150个基点至188% [20] - 建筑自动化部门有机销售额增长7%，连续第四个季度实现高个位数增长，部门利润率同比扩大80个基点 [21] - 能源与可持续发展解决方案部门有机销售额下降2%，部门利润率与去年同期持平，为245% [21] - 预计第四季度航空航天有机销售额将实现两位数增长（若排除庞巴迪影响则为高个位数） [26] - 预计第四季度工业自动化销售额将下降低个位数 [29] - 预计第四季度建筑自动化销售额将实现中个位数增长 [30] - 预计第四季度能源与可持续发展解决方案销售额将同比下降低个位数 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑自动化业务在北美和中东地区表现领先，欧洲连续第四个季度实现有机增长 [21] - 公司在所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲恢复至低至中个位数增长，中东和印度表现强劲，中国表现平稳（若包含航空航天则为高个位数增长） [121] - 数据中心、医疗保健和酒店业需求强劲，推动了建筑自动化业务的增长 [30] - 能源市场宏观背景充满挑战，影响了能源与可持续发展解决方案部门的近期指引，但长期前景依然强劲 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年初重组自动化业务部门，未来将报告四个业务部门：航空航天技术、建筑自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [10][11] - 此举旨在简化公司结构，提供战略重点、组织敏捷性和定制化的资本配置，以加速增长并为所有利益相关者创造价值 [7][10] - 航空航天部门计划在2026年下半年分拆为独立公司，董事会正专注于组建合适的领导团队 [9] - 公司完成了交易以简化资产负债表上的遗留负债，包括剥离Bendix SPS信托负债和终止与Residuo的赔偿协议，获得16亿美元现金 [9] - 公司对Quantinuum进行了投资，该公司近期以两倍于前次估值完成融资，未来将在适当时机寻求变现其在该公司的股份 [15][16] - 公司战略重点是通过创新新产品和增加研发投入来实现增长，近期商业成功包括为湾流新G300公务机平台提供发动机和航空电子设备 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临地缘政治紧张和宏观经济不确定性，公司基于近几个季度的强劲销售势头，对前景保持务实态度 [23] - 2025年受到经济不确定性、关税增加和显著成本通胀等逆风影响，但已开始采取行动，为航空航天和自动化业务在2026年恢复潜在利润率扩张做好准备 [35] - 客户普遍面临结构性挑战，如熟练劳动力短缺、基础设施老化、运营效率低下以及能源和维护成本上升，公司正通过简化业务部门来应对这些挑战 [36] - 长期周期需求强劲，这体现在能源与可持续发展解决方案部门的订单增长率上，短期周期需求较为平稳，但预计在2026年将恢复 [123] - 定价策略在2025年存在滞后效应，但预计在2026年将成为利润率扩张的有利因素，团队已为2026年制定了良好的定价计划和策略 [76][78] 其他重要信息 - Solsys Advanced Materials计划于10月30日从霍尼韦尔分拆并开始作为独立上市公司交易，比原计划（2026年初）提前 [5][8] - 分拆预计将使2025年销售额减少7亿美元，调整后每股收益减少约021美元，自由现金流减少2亿美元 [22] - 公司在前三个季度部署了90亿美元用于股票回购、收购、股息和资本项目 [25] - 公司正在积极讨论养老金会计处理方式的变更，以简化资产负债表和盈利报告，但尚未准备好就此发表意见 [60] - 公司对自2023年以来进行的收购感到满意，这些收购在财务和技术互补性方面均符合投资组合，并继续带来增长和利润率提升 [70][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于能源与可持续发展解决方案部门第四季度利润率下降的幅度和原因，以及Solsys分拆的影响 [40] - 管理层确认第四季度利润率下降主要受产品组合影响，特别是催化剂订单推迟，但预计随着项目推进和催化剂订单模式改善，该业务将在2026年恢复正常历史利润率水平，Solsys分拆对该部门有轻微积极影响 [40][43][44] - 该业务通常具有季节性，但今年第二季度异常强劲，导致第三、四季度节奏变化，这更多是时间问题而非结构性因素 [42] 问题: 关于工业自动化部门增长和利润率的趋势及2026年展望 [48] - 工业自动化部门第三季度订单表现强劲，但存在时间波动性，特别是仓库自动化业务的大订单，总体感觉比年初好转 [49] - 预计第四季度利润率将环比改善，且团队计划在2026年实现利润率扩张，积压订单的改善提供了良好的固定成本杠杆和定价可见性 [49][50] 问题: 关于航空航天部门去库存状况和利润率前景 [51] - 去库存已基本结束，商业原始设备制造商 shipments 将逐步与生产计划重新匹配，预计第四季度增长将加速 [51] - 2025年第二季度可能是利润率低点，预计将出现连续改善，2026年随着定价与关税成本对齐、电子解决方案出货量与生产速率匹配以及收购整合成本减少，利润率有望从2025年水平提高 [51] 问题: 关于建筑自动化部门利润率趋势及2026年展望 [57] - 对建筑自动化部门表现非常满意，第三季度利润率变化主要是项目和产品组合问题，无关紧要，预计第四季度和2026年利润率将继续扩张 [57][58] 问题: 关于订单强劲增长是否由离散项目推动 [66] - 订单增长是全面的，所有部门均实现增长，长周期业务增长更强，但短周期也在增长，预计第四季度趋势将持续，这反映了公司专注于增长和研发投入的早期成果 [66] 问题: 关于近期收购对2026年的贡献 [68][69] - 自公司CEO上任以来进行的收购平均倍数为12倍，大多数交易的价值创造计划均按计划或超前完成，这些收购从第四季度开始将有机地贡献增长，并在收入和成本协同效应方面超出计划 [70][71] 问题: 关于定价策略和2026年利润率扩张机会 [75] - 公司战略是在保护销量的同时维持利润率，2025年主要受定价滞后效应影响，2026年定价将成为更有利的因素，团队已制定详细的定价计划，航空航天部门今年定价落后，明年将成为顺风，其他部门定价已基本跟上 [76][78] - 工业自动化部门通过业务简化、定价、生产率和成本结构优化，为利润率扩张奠定了良好基础，重点是恢复更高的增长势头 [80][81] 问题: 关于航空航天部门2026年的机遇和利润率驱动因素 [85] - 2026年有利因素包括原始设备制造商组合强度减弱、关税相关压力减轻、收购成为顺风，预计利润率将从2025年第二季度的低点持续改善 [85][86] - 第三方市场增长强劲，供应链改善释放了需求，预计第四季度增长将趋于正常化的高个位数水平 [88] 问题: 关于对Solsys分拆的祝贺及对生产力和解决方案服务与仓库自动化业务战略评估的更新 [95][97] - 感谢祝贺，团队努力将分拆提前至少一个季度完成 [96] - 对生产力和解决方案服务与仓库自动化的战略评估已启动，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展，目前暂无更多细节 [98] 问题: 关于传感器业务的增长机会 [99] - 传感器业务是工业自动化的关键部分，专注于航空航天、医疗设备和工业三个垂直领域，2025年表现良好，预计2026年将保持势头，随着部门简化，将提供更多细分信息 [99][100] 问题: 关于新工业自动化部门的规模及潜在资产增加 [102] - 业务重组是两年简化工作的成果，建筑和过程自动化部门目前规模较大，工业自动化部门规模较小但将以此为基础发展，首要任务是完成对扫描与移动和仓库自动化业务的战略评估，并恢复其有机增长，之后再考虑增加投资组合 [103][104] 问题: 关于建筑自动化部门在数据中心的机会 [106] - 数据中心正成为建筑自动化业务越来越重要的部分，公司在数据中心的安全和安防领域地位良好，并正在提升在楼宇管理领域的地位，近期与LS Electric的合作旨在提供电力和控制系统的联合解决方案，预计数据中心市场增长将为该业务提供额外动力 [107][108] 问题: 关于航空航天分拆后是否会有更多投资组合公告 [111] - 基于当前评估，主要投资组合行动已完成，但作为大公司，投资组合振兴是持续过程，预计会进行更多符合建筑、过程和工业核心业务的补强收购，目前没有重大的退出计划，这些业务都是自动化的关键部分，具有共同的成果导向 [111][112] 问题: 关于第三季度订单和收入节奏及宏观趋势 [121] - 第三季度所有地区均实现增长，这是很长时间以来首次出现，美国增长稳固，欧洲恢复低至中个位数增长，中东和印度表现强劲，中国平稳（含航空航天则为高个位数增长），投资组合多样化和增长战略正在奏效，预计第四季度订单势头将保持 [121] 问题: 关于能源与可持续发展解决方案部门在2026年转好的信心及客户资本支出预期 [123] - 液化天然气和天然气需求强劲，客户在印度、非洲和中东等地为炼油和石化产能本地化进行投资，长期周期需求强劲，订单率体现了这一点，催化剂需求疲软受油价和部分产能过剩影响，预计2026年将企稳，短期周期需求平稳但预计2026年将恢复 [123] 问题: 关于短周期工业趋势在第三季度的表现 [130] - 第三季度短周期趋势优于第二季度，预计第四季度趋势与指引相似，没有实质性变化，第三季度和第四季度终端市场的总体动态非常相似 [131]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长6%，超出预期 [17] - 第三季度订单额达到119亿美元，有机增长22%，簿记比大于1 [17] - 第三季度部门利润同比增长5%，部门利润率达到指引区间高端 [17] - 第三季度每股收益为286美元，同比增长32%，调整后每股收益为282美元，同比增长9% [17] - 第三季度自由现金流为15亿美元，同比下降16%，主要受资本支出时机和营运资本增加影响 [18] - 2025年全年有机销售额增长指引上调150个基点至约6%，销售额预期为407亿至409亿美元 [23] - 2025年全年调整后每股收益指引上调至1060至1070美元，同比增长7%至8% [24] - 2025年全年自由现金流预期为52亿至56亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天技术部门有机销售额增长12%，由商业售后市场和国防与航天业务带动，商业原始设备制造商销售额恢复增长，部门利润率同比下降160个基点至261% [19] - 工业自动化部门有机销售额增长1%，部门利润率同比下降150个基点至188% [20] - 建筑自动化部门有机销售额增长7%，连续第四个季度实现高个位数增长，部门利润率同比扩大80个基点 [21] - 能源与可持续发展解决方案部门有机销售额下降2%，部门利润率与去年同期持平，为245% [21] - 航空航天技术部门2025年全年销售额增长预期上调至高个位数范围（不包括庞巴迪协议影响） [26] - 工业自动化部门2025年全年销售额预期从下降中低个位数上调至仅下降低个位数 [28] - 建筑自动化部门2025年全年有机销售额增长预期维持在中高个位数范围 [30] - 能源与可持续发展解决方案部门2025年全年销售额增长指引维持持平至小幅上升 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑自动化业务在北美和中东地区领先增长，欧洲连续第四个季度实现有机增长 [21] - 所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲恢复至低至中个位数增长，中东和印度表现强劲，中国表现相对平稳（不包括航空航天业务） [121] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年初重组自动化业务部门，未来将报告四个业务部门：航空航天技术、建筑自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [10][11] - 公司致力于通过统一自动化战略和Honeywell Forge平台解决企业级挑战，帮助客户实现优化 [12] - 公司正在简化组织，减少遗留负债的干扰，并通过补强收购优化业务组合 [36][37] - 公司对Quantinuum的投资取得进展，该量子计算公司近期以两倍于前次估值完成融资，Honeywell将在适当时机寻求变现其股权 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第三季度的业绩表现满意，订单增长强劲，为未来增长奠定基础 [5][17] - 尽管面临地缘政治紧张和宏观经济不确定性，公司对第四季度和2026年的前景保持乐观，预计运营势头将持续 [23][35] - 公司预计2026年各部门利润率将扩张，定价将成为有利因素，通胀和关税压力将缓解 [35][78] - 长期需求依然强劲，特别是在液化天然气、数据中心、医疗保健和酒店等领域 [30][123] 其他重要信息 - Solstice Advanced Materials将于2025年10月30日完成分拆并开始独立交易，预计将使2025年销售额减少7亿美元，调整后每股收益减少021美元，自由现金流减少2亿美元 [5][8][22] - 航空航天业务的分拆计划在2026年下半年进行，相关领导团队和总部公告预计在今年晚些时候公布 [9] - 公司在第三季度完成交易以简化资产负债表，包括剥离Bendix石棉负债和终止与Resideo的赔偿协议，获得16亿美元现金 [9] - 公司在前三个季度部署了90亿美元用于股票回购、收购、股息和资本项目 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能源与可持续发展解决方案部门第四季度利润率下降的原因及展望 [40] - 第四季度利润率下降主要受产品组合因素影响，特别是催化剂订单推迟，但预计2026年将恢复正常并实现利润率扩张 [40][43][44] - 该业务通常具有季节性，但今年第二季度异常强劲，导致第四季度出现暂时性疲软 [41][42] 问题: 工业自动化部门增长和利润率趋势 [48] - 第三季度订单表现强劲，但存在时间波动性，特别是仓库自动化业务，对第四季度销售额持谨慎态度，预计将下降低个位数 [48][49] - 部门利润率预计在第四季度环比改善，并有望在2026年实现扩张 [49][50] 问题: 航空航天部门去库存进展和利润率展望 [51] - 商业原始设备制造商业务与生产计划的重新耦合已基本完成，预计增长将逐步改善 [51] - 部门利润率在2025年第二季度触底，预计将逐步改善，2026年有望从2025年水平提升 [51][27] 问题: 建筑自动化部门利润率趋势 [57] - 第三季度利润率表现主要受项目和产品组合影响，无重大担忧，预计第四季度和2026年将继续扩张 [57][58] 问题: 养老金会计处理可能的变更 [60] - 公司正在积极讨论简化资产负债表和收益报告方式，但尚未准备好公布具体计划 [60] 问题: 订单强劲增长是否由个别大项目驱动 [66] - 订单增长是全面的，所有部门均实现增长，长周期业务增长尤为强劲，预计趋势将在第四季度持续 [66] 问题: 近期收购对2026年的贡献 [69][70] - 收购表现良好，平均收购倍数为12倍，多数交易达到或超过预期，将从2025年第四季度起对有机增长做出贡献 [70][71] 问题: 定价策略和2026年利润率展望 [75][76] - 公司策略是在保护销量的同时维持利润率，2025年因成本转嫁滞后等因素面临挑战，但2026年定价将成为利润率扩张的推动力 [76][78] 问题: 工业自动化部门利润率提升机会 [79] - 业务重组后将更专注于产品业务，通过定价、生产率和成本管理，有望实现利润率扩张 [80][81] 问题: 航空航天部门2026年机遇和利润率驱动因素 [85] - 原始设备制造商业务组合强度减弱、关税压力缓解以及CAES收购整合成本减少将推动2026年利润率提升 [85][86] 问题: 商业售后市场业务增长动力 [88] - 增长基础广泛，需求稳定，供应链改善是主要驱动因素，预计第四季度将保持高个位数增长 [88] 问题: 生产力解决方案与服务和仓库自动化业务战略评估进展 [97] - 战略评估已启动，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展 [98] 问题: 传感器业务增长机会 [99] - 传感器业务是工业自动化的关键部分，专注于航空航天、医疗设备和工业三大垂直领域，2025年增长强劲，预计2026年将保持势头 [99][100] 问题: 工业自动化业务规模及资产补充可能性 [102] - 新业务部门中，建筑和过程自动化规模较大，工业自动化规模较小，但将是未来发展的基础，待战略审查完成和有机增长恢复后，会考虑补充资产 [103][104] 问题: 数据中心业务机遇 [106] - 数据中心在建筑自动化业务中的贡献度增加，公司在安全和消防系统领域地位稳固，正通过合作伙伴关系拓展建筑管理系统市场 [107][108] 问题: 业务组合是否会有进一步调整 [111] - 当前组合调整已基本完成，未来重点是通过补强收购增强核心业务，暂无重大退出计划 [111][112] 问题: 宏观环境和区域趋势 [121] - 第三季度所有地区均实现增长，美国稳固，欧洲恢复，中东和印度强劲，中国平稳，预计第四季度订单势头将保持 [121] 问题: 能源与可持续发展解决方案部门2026年转机迹象 [123] - 液化天然气和天然气需求强劲，长周期订单增长，但催化剂需求受油价和产能过剩影响，预计2026年将企稳回升 [123] 问题: 短周期工业趋势 [130] - 第三季度短周期趋势优于第二季度，预计第四季度将保持类似态势，整体终端市场需求动态在第三和第四季度间变化不大 [131]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长6%，超出预期 [16] - 第三季度订单额同比增长22%至119亿美元，所有四个部门订单均加速增长，整体订单出货比大于1 [16] - 第三季度部门利润同比增长5%，部门利润率达到指引区间高端 [16] - 第三季度每股收益为2.86美元，同比增长32%；调整后每股收益为2.82美元，同比增长9% [16] - 第三季度自由现金流为15亿美元，同比下降16%，主要由于资本支出时机和为支持销售增长而略高的营运资金 [16] - 公司第三次上调2025年全年指引，预计全年有机销售额增长约6%（若排除庞巴迪协议影响则为5%），销售额预计在407亿至409亿美元之间 [21][22] - 预计第四季度有机销售额增长8%至10%（若排除庞巴迪协议影响则为4%至6%），销售额预计在101亿至103亿美元之间 [22] - 预计全年部门利润率将上升30至40个基点（若排除庞巴迪协议影响则下降40至30个基点） [23] - 预计第四季度部门利润率在22.5%至22.8%之间，上升160至190个基点（若排除庞巴迪协议影响则下降120至90个基点） [23] - 预计全年每股收益在10.60至10.70美元之间，增长7%至8%（若排除庞巴迪协议和Solsys分拆影响则增长5%至6%） [23] - 预计第四季度每股收益在2.52至2.62美元之间，同比增长2%至6%（若排除庞巴迪协议和Solsys分拆影响则下降6%至3%） [24] - 预计全年自由现金流在52亿至56亿美元之间（若排除庞巴迪协议和Solsys分拆影响则下降2%至增长5%） [24] - Solsys Advanced Materials的分拆预计将使2025年销售额减少7亿美元，调整后每股收益减少约0.21美元，自由现金流减少2亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天技术部门有机销售额增长12%，由商业售后市场和国防与航天业务带动，商业原始设备制造商业务如预期恢复增长 [18] - 航空航天技术部门订单在所有三个终端市场均实现强劲的两位数增长，订单出货比为1.2 [18] - 航空航天技术部门利润率同比下降160个基点至26.1%，但环比改善60个基点 [18] - 工业自动化部门销售额在第三季度恢复增长，有机增长1%，超出指引区间，主要得益于传感业务的持续强劲 [19] - 工业自动化部门利润率同比下降150个基点至18.8% [19] - 建筑自动化部门再次实现高个位数增长，有机销售额同比增长7%，由建筑解决方案和建筑产品业务带动 [19] - 建筑自动化部门利润率同比扩张80个基点 [19] - 能源与可持续发展解决方案部门有机销售额同比下降2%，表现符合预期，制冷剂业务的强劲表现被UOP的许可和催化剂交付延迟所抵消 [19] - 能源与可持续发展解决方案部门利润率与去年同期持平，为24.5% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑自动化业务在北美和中东地区表现领先，欧洲连续第四个季度实现有机增长 [19] - 公司在所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲恢复至低至中个位数增长，中东和印度表现持续强劲，中国业务相对平稳（不含航空航天则为高个位数增长） [98][99] - 数据中心、医疗保健和酒店业的需求强劲，特别是在建筑自动化领域 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划从2026年第一季度起将报告部门重组为四个业务部门：航空航天技术、建筑自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [9][10] - 此次重组旨在简化剩余核心投资组合，使外部部门报告方式与通过一致业务模型驱动运营的方式保持一致 [10][11] - 重组后的三个核心报告部门将组织成六个战略业务单元，每个业务都与统一的自动化战略保持一致，以解决企业级挑战并帮助客户通过Honeywell Forge平台实现新的优化水平 [11] - 公司正在积极规划航空航天业务在2026年下半年的分拆，并预计在年底前宣布航空航天领导团队和总部安排 [7] - 公司完成了交易以简化资产负债表上的遗留负债，包括剥离Bendix SPS信托负债和终止与Residuo的赔偿与报销协议，换取16亿美元现金 [8] - 公司对Quantinuum（量子计算公司）的投资取得进展，该公司近期以两倍于前次估值完成融资，并与新股东如Nvidia等建立合作关系 [12][13] - 公司计划在适当时机开始变现其在Quantinuum的股份 [14] - 公司继续通过补强收购优化投资组合，自2023年以来的收购平均倍数为12倍，多数交易的价值创造计划超前 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临地缘政治紧张局势和宏观经济不确定性，公司的运营势头依然强劲，促使年内第三次上调指引 [4][34] - 2025年受到经济不确定性、额外关税和显著成本通胀等逆风影响，但公司已开始采取行动，为航空航天和自动化业务在2026年恢复潜在利润率扩张做好准备 [34] - 客户普遍面临结构性挑战，如熟练劳动力短缺、基础设施老化、运营效率低下以及能源和维护成本上升 [35] - 长期需求前景依然强劲，特别是在能源与可持续发展解决方案部门，UOP订单在第三季度增长9%表明客户基础需求正在增长 [30][100] - 定价策略在2025年存在滞后效应，但预计在2026年将成为利润率扩张的推动力，团队已为2026年制定了良好的定价计划和策略 [64][66] 其他重要信息 - Solsys Advanced Materials将于10月30日开始作为独立上市公司交易 [6] - 公司在前三个季度部署了90亿美元用于股票回购、收购、股息和资本项目 [24] - 公司正在积极讨论养老金会计处理方式的潜在变更，以简化资产负债表和收益报告，但尚未准备好公布相关计划 [52] - 公司对扫描与移动业务以及仓储自动化业务的战略评估仍在进行中，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度能源与可持续发展解决方案部门利润率下降的原因及Solsys分拆的影响 [39] - 利润率下降主要由产品组合因素驱动，催化剂订单推迟在第四季度继续产生影响，但预计ESS利润率将在2026年恢复正常并扩张 [39][42] - Solsys分拆对投资组合略有增值作用，但公司正为2026年做准备 [39] - ESS业务（尤其是UOP）通常具有季节性，第二季度异常强劲的表现影响了全年的季度分布，第四季度的利润率压力更多是时机因素而非根本性问题 [40][41] 问题: 关于工业自动化部门第三季度增长转正但第四季度预期转负的原因及利润率展望 [45] - 订单表现强劲但存在时间波动性，尤其是在仓储自动化等大订单业务，对业务进展感觉好转 [46] - 第四季度IA利润率预计将环比增长，且团队计划在2026年实现利润率扩张，积压订单的改善提供了固定成本杠杆和定价可见性 [46] 问题: 关于航空航天部门去库存进度和利润率展望 [47] - 商业原始设备制造商业务的再耦合过程基本完成，预计第四季度增长将加速，2025年第二季度可能是利润率低点，预计2026年利润率将从2025年水平提高 [47] 问题: 关于建筑自动化部门利润率趋势及2026年展望 [49] - 对BA业绩非常满意，第三季度利润率波动主要是项目与产品组合问题，预计BA利润率将在第四季度环比扩张，并在2026年继续扩张 [50] - BA业务在执行向更高增长和利润率扩张的战略转型方面处于领先地位，预计2026年其他业务将遵循类似趋势 [51] 问题: 关于22%订单增长的驱动因素及是否广泛增长 [55] - 订单增长遍及所有部门，航空航天部门继续保持强劲势头和积压订单增长，建筑自动化、ESS和IA订单增长也非常好，长期周期增长强于短期周期，但短期周期也在增长，预计这一趋势将在第四季度持续 [55][56] 问题: 关于近期收购对2026年的贡献 [58] - 收购整体表现良好，多数交易的价值创造计划超前，从第四季度开始到明年，这些收购的贡献将转化为有机增长，并在财务和技术互补方面对投资组合有益 [58][59] 问题: 关于跨部门定价策略及2025年收入预期上升但利润率预期略降的原因 [63] - 基本策略是在保护销量的同时维持利润率，2025年面临定价滞后效应等过渡性问题，预计2026年定价将更加强劲，成为利润率扩张的推动力，航空航天部门在2025年定价落后，但明年将转为顺风 [64][66] 问题: 关于工业自动化部门的利润率提升机会 [67] - IA利润率扩张将通过定价、固定和可变成本生产率（如直接材料）以及根据当前销量调整成本结构来实现，重点是将业务恢复到更高的增长势头，并可能考虑并购选项以加强投资组合 [68][69] 问题: 关于航空航天部门2026年的机遇和利润率影响 [71] - 原始设备制造商组合强度减弱、关税相关成本压力减轻以及Case收购带来的整合逆风消退将有利于2026年利润率，确认2025年第二季度是利润率低点，方向明确是向2026年及以后更高利润率发展 [72] 问题: 关于商业售后市场增长超预期的驱动因素及第四季度展望 [73] - 售后市场增长基础广泛，需求稳定，供应链改善也推动了增长，预计第四季度该业务在正常化基础上将实现高个位数增长，需求依然强劲 [74] 问题: 关于对Solsys分拆完成的祝贺及对生产力和解决方案服务与仓储自动化业务战略评估的更新 [79][81] - 感谢祝贺，团队努力将分拆提前至少一个季度完成 [80] - 对PSS和仓储自动化的战略评估已启动，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展路径，目前没有更多细节可分享 [81] 问题: 关于工业自动化部门中传感器业务的增长机会 [82] - 传感器业务是IA的关键部分，专注于航空航天、医疗设备和工业三个垂直领域，在2025年表现良好，预计2026年将保持这一势头，随着部门简化，未来将提供更多细分信息 [83][84] 问题: 关于新工业自动化部门的规模及是否考虑增加资产 [86] - 部门重组是两年简化工作的成果，建筑和过程自动化部门目前规模较大，工业自动化部门将从产品导向业务起步，重点先完成对扫描与移动及仓储自动化的战略评估，并恢复IA的有机增长基线，之后再考虑增加投资组合 [87][88] 问题: 关于建筑自动化部门在数据中心的机会 [89] - 数据中心正成为BA业务中越来越重要的一部分，公司在数据中心的安全和安防领域地位良好，正在努力提升在楼宇管理领域的份额，并与LS Electric合作开发联合解决方案，预计数据中心市场增长将为BA业务提供额外的增长动力 [90][91][92] 问题: 关于在航空航天分拆后是否会有更多投资组合公告 [93] - 基于当前投资组合评估，主要行动已完成，但投资组合振兴是持续活动，预计会进行更多与建筑、过程和自动化核心业务互补的补强收购，目前没有重大的退出计划，但会考虑增加资产 [94][95] 问题: 关于第三季度订单和收入的节奏及宏观趋势 [98] - 最大变化是所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲恢复增长，中东和印度表现强劲，中国相对平稳（含航空航天则为高个位数增长），投资组合多样化和增长战略正在奏效，预计第四季度订单势头将持续 [98][99] 问题: 关于能源价格走低对HPS和UOP业务的影响及客户2026年资本支出预期 [100] - ESS业务的积极面是液化天然气和天然气需求强劲，客户在印度、非洲和中东等地为炼化和石化产能本地化进行投资，催化剂需求疲软受油价和部分产能过剩影响，预计2026年将企稳，长期周期需求强劲，短期周期需求相对平稳但预计在2026年复苏 [100] 问题: 关于短期工业自动化趋势在第三季度的表现 [103] - 第三季度短期周期趋势优于第二季度，预计第四季度趋势相似，但指引保持谨慎，因为存在不确定性，第三季度和第四季度的终端市场动态总体相似 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长6%，超出预期 [16] - 第三季度订单额达到119亿美元，有机增长22% [16] - 第三季度每股收益为2.86美元，同比增长32%；调整后每股收益为2.82美元，同比增长9% [17] - 第三季度自由现金流为15亿美元，同比下降16% [18] - 2025年全年有机销售额增长预期上调150个基点，预计增长约6%（若排除庞巴迪协议影响则为5%）[22] - 2025年全年销售额预期为407亿至409亿美元 [22] - 2025年全年每股收益预期为10.6至10.7美元，增长7%至8%（若排除庞巴迪协议和Solstice分拆影响则为5%至6%）[24] - 2025年全年自由现金流预期为52亿至56亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天技术业务有机销售额增长12%，订单增长强劲，簿记比达到1.2 [18][19] - 航空航天技术业务部门利润率同比下降160个基点至26.1%，但环比改善60个基点 [19] - 工业自动化业务有机销售额增长1%，部门利润率同比下降150个基点至18.8% [19][20] - 建筑自动化业务有机销售额增长7%，连续第四个季度实现高个位数增长，部门利润率同比扩张80个基点 [20] - 能源与可持续发展解决方案业务有机销售额下降2%，部门利润率与去年同期持平，为24.5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和中东地区在建筑自动化业务中表现领先，欧洲连续第四个季度实现有机增长 [20] - 全球范围内所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲增长为低至中个位数，中东和印度表现优异，中国表现持平（若不计航空航天业务则为高个位数增长）[128] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划于2026年初重组自动化业务部门，未来将报告四个业务部门：航空航天技术、建筑自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [10] - 公司正积极推进业务组合转型，包括分拆Solstice Advanced Materials（预计于2025年10月30日完成）和计划于2026年下半年分拆航空航天业务 [5][6][7] - 公司通过剥离Bendix石棉负债和终止与Resideo的赔偿协议，简化了资产负债表，获得了16亿美元现金流入 [9] - 公司对Continuum Capital（量子计算公司）的投资取得进展，该公司近期以两倍于前次估值完成融资，公司计划在适当时机开始变现其股权 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年受到经济不确定性、关税增加和显著成本通胀等逆风影响，但已开始采取行动为2026年利润率扩张做准备 [35] - 订单增长强劲且基础广泛，所有四个业务部门订单均加速增长，整体簿记比高于1，这为未来增长奠定了良好基础 [16][68] - 尽管面临地缘政治紧张和宏观不确定性，公司对前景保持务实态度，但基于近期强劲的销售势头上调了指引 [23] 其他重要信息 - 公司在第三季度通过股票回购、收购、股息和资本项目部署了90亿美元 [25] - 公司预计2026年定价环境将改善，成为利润率扩张的推动力，航空航天业务的定价滞后效应在2026年将不再存在 [78][80] - 公司正在积极评估养老金会计处理方式，以简化资产负债表和盈利报告，但尚未准备好就此发表评论 [60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度ESS业务利润率下降的原因及Advanced Materials分拆的影响 - 回答指出第四季度ESS利润率下降主要是由催化剂项目推迟导致的暂时性混合因素造成，并预期ESS利润率将在2026年恢复正常并扩张 [40][44][45] - 补充说明ESS业务通常具有季节性，但今年第二季度异常强劲，因此第四季度影响主要是时间因素而非严重问题 [41] 问题: 关于工业自动化业务增长波动和利润率前景 - 回答确认工业自动化业务订单在第三季度表现强劲，但存在时间波动性，特别是仓库自动化业务的大订单 [48] - 利润率预计在第四季度将环比增长，且团队计划在2026年实现利润率扩张，积压订单的改善提供了良好的固定成本杠杆 [49] 问题: 关于航空航天业务去库存状况和利润率展望 - 回答认为航空航天业务去库存已基本结束，商业原始设备制造商增长将在第四季度环比改善 [50] - 2025年第二季度可能是利润率低点，预计利润率将环比改善，2026年有望从2025年水平上升 [50][52] 问题: 关于建筑自动化业务利润率趋势及2026年展望 - 回答表示对建筑自动化业务表现非常满意，第三季度利润率变化主要是项目和产品组合差异所致，预计第四季度及2026年利润率将继续扩张 [57][58] 问题: 关于订单增长强劲是否由离散项目推动 - 回答强调订单增长是基础广泛的，所有业务部门均有贡献，特别是长周期业务增长更强，预计这一趋势将在第四季度持续 [68] 问题: 关于近期收购交易对2026年的贡献 - 回答指出自2023年以来的收购交易表现良好，平均收购倍数为12倍，多数交易达到或超过了预期，并将从第四季度起开始贡献有机增长 [70][71] 问题: 关于全公司定价策略及未来机会 - 回答说明策略是在保护销量的同时维持利润率，2025年面临的定价滞后效应在2026年将不再存在，预计2026年定价将更加强劲 [78][80] 问题: 关于工业自动化业务利润率结构性机会 - 回答指出业务重组后将更专注于产品业务，通过定价、生产率和成本结构优化，预计将推动利润率扩张 [83][84] 问题: 关于航空航天业务2026年最大机遇及利润率影响 - 回答提到原始设备制造商混合影响减弱、关税相关压力减轻以及Case收购整合成本下降将共同推动2026年利润率上升 [88][89] 问题: 关于商业售后市场增长加速的原因 - 回答指出增长基础广泛，需求稳定，同时供应链改善也促进了增长，预计第四季度该业务将保持高个位数增长 [92][93] 问题: 关于 Productivity Solutions and Services 和仓库自动化业务战略评估进展 - 回答表示战略评估流程已启动，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展 [102] 问题: 关于传感器业务增长机会 - 回答确认传感器业务是工业自动化的关键部分，在航空航天、医疗设备和工业三个垂直领域均有布局，预计2025年的增长势头将在2026年保持 [103][104] 问题: 关于工业自动化业务重组后的规模及资产补充可能性 - 回答承认建筑和过程自动化业务目前规模更大，工业自动化业务将从产品业务为基础进行构建，并可能考虑通过并购加强组合 [109][110] 问题: 关于建筑自动化业务在数据中心市场的机会 - 回答指出数据中心市场在安全、消防和楼宇管理领域为公司提供了增长机会，公司与超大规模运营商和房地产投资信托基金的合作正在增加 [115][116] 问题: 关于航空航天业务分拆后是否会有更多组合公告 - 回答表示当前组合行动已基本完成，但公司将持续进行组合振兴，未来可能进行符合核心业务的补强收购 [120][121] 问题: 关于第三季度订单和收入节奏及区域趋势 - 回答指出全球所有地区均实现增长，欧洲回归可接受增长，中国持平（不计航空航天业务则为增长），业务多样性和对增长的关注共同推动了势头 [128][129] 问题: 关于能源与可持续发展解决方案业务2026年转机信心及客户资本支出预期 - 回答指出液化天然气和天然气需求强劲，客户在印度、非洲和中东等地投资本地化炼油和石化产能，长期需求强劲，催化剂需求疲软是暂时性的 [130][131] 问题: 关于短周期工业趋势在第三季度的演变 - 回答指出第三季度短周期趋势优于第二季度，预计第四季度将保持类似趋势，但指引保持谨慎 [137]

Honeywell raised its profit outlook above Wall Street expectations, even when accounting for the separation of its advanced-materials business, slated for the end of October. ...