财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后销售额和调整后每股收益均超出预期，订单增长23%，推动积压订单超过370亿美元 [5] - 第四季度销售额有机增长11%，若不计2024年庞巴迪协议的影响，则增长6% [15] - 第四季度调整后每股收益为2.59美元，同比增长17%，若不计庞巴迪协议影响，则下降3% [20] - 第四季度自由现金流为25亿美元，同比增长48%，若不计庞巴迪协议影响，则增长13% [20] - 2025年全年销售额有机增长7%，若不计庞巴迪协议影响，则增长6%，超出原全年指导范围上限2个百分点 [21] - 2025年全年调整后每股收益为9.78美元，同比增长12%，若不计庞巴迪协议影响，则增长7% [21] - 2025年全年自由现金流为51亿美元，同比增长20%，若不计庞巴迪协议影响，则增长7%，利润率为14% [21] - 2026年全年销售额指导范围为388亿至398亿美元，有机增长3%至6% [30] - 2026年全年调整后每股收益指导范围为10.35至10.65美元，增长6%至9% [31] - 2026年全年自由现金流指导范围为53亿至56亿美元，增长4%至10% [32] - 2026年第一季度有机销售额增长指导范围为3%至5% [34] - 2026年第一季度调整后每股收益增长指导范围为2%至6% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **航空航天技术**：第四季度销售额有机增长11%（不计庞巴迪协议影响），商业售后市场和国防与航天领域均表现强劲，商业原始设备制造商增长如预期从第三季度加速，订单连续第三个季度实现强劲的两位数增长，订单出货比为1.2 [15] 调整后部门利润率环比扩大40个基点至26.5% [18] 预计2026年有机销售额将实现高个位数增长 [22] 预计部门利润率将温和扩张 [23] - **楼宇自动化**：第四季度销售额有机增长8%，其中解决方案增长9%，产品增长8% [16] 调整后部门利润率同比增长20个基点至27% [18] 预计2026年全年销售额将实现中个位数以上的增长，预计产品和解决方案将以相似速度增长 [23] 预计部门利润率将扩大超过50个基点 [24] - **工业自动化**：第四季度销售额有机增长1%，连续第二个季度增长，由仓库与工作流解决方案以及传感业务引领，生产力解决方案与服务业务恢复增长 [16] 预计2026年销售额将下降低个位数至大致持平 [24] 预计2026年工业自动化将在所有部门中引领利润率扩张，接近100个基点 [122] - **过程自动化与技术**：第四季度过程解决方案销售额持平，售后服务的强劲被测量与控制产品销量下降所抵消 [16] 能源与可持续发展解决方案部门有机销售额下降7% [16] 预计2026年过程自动化技术销售额将大致持平 [24] 预计部门利润率将大致持平 [24] - **能源与可持续发展解决方案**：第四季度有机销售额下降7%，主要由于石化催化剂出货量下降，该部门结果仅包含UOP业务单元 [16][18] 这是公司最后一次报告ESS部门业绩 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 订单增长强劲，第四季度有机增长23%，第三季度为22% [17] 积压订单增长15%，达到新纪录 [17] - 在航空航天、国防、过程自动化和楼宇自动化等领域看到有利的终端市场动态 [12] - 过程自动化与技术部门在2025年下半年实现了17%的有机订单增长，导致积压订单相应增长16%，特别是在液化天然气和炼油领域 [25] - 石化催化剂售后市场订单率低于预期，主要受市场产能过剩影响 [26] - 美国、中东、印度的短周期订单表现良好，而欧洲和中国（特别是在工业自动化领域）表现一般 [120] - 数据中心和医疗保健终端市场是楼宇自动化的增长亮点 [23] 数据中心收入正逐渐接近占楼宇自动化收入的5%以上 [139] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行资产剥离以简化投资组合，先进材料业务（Solstice）已于2025年10月30日完成分拆，航空航天业务预计将于2026年第三季度完成分拆 [6][7] - 从2026年开始，公司将重组为四个报告部门：航空航天技术、楼宇自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [9] - 公司计划在2026年上半年出售生产力解决方案与服务以及仓库与工作流解决方案业务 [9] - 公司致力于通过创新推动增长，2025年新产品贡献了4%的有机增长 [13] 公司内部目标是维持新产品收入占比 [75] - 公司正将业务重心转向增长更快、周期性较弱、资本密集度较低的垂直领域 [12] - 公司持续投资于霍尼韦尔Forge物联网平台，以推动经常性收入增长，特别是在楼宇和过程自动化领域 [111][112] - 公司对Quantinuum（量子计算业务）的进展感到兴奋，其近期融资8.4亿美元，投前估值100亿美元，并推出了新型量子计算机Helios [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年实现有意义的营收和利润增长充满信心，驱动力包括创纪录的积压订单转化、严格的价格执行以及新产品推出的势头 [5] - 预计2026年盈利将增长6%-9%，现金流生成将加速 [6] - 预计2026年价格执行和生产力行动带来的益处将超过成本通胀和Quantinuum投资带来的约30个基点的阻力，从而推动部门利润率扩张20-60个基点 [30] - 航空航天部门预计将受益于持续改善的供应链、更好的价格与关税成本匹配以及逐渐减少的收购整合成本 [23] - 在过程自动化与技术部门，积压订单的增长使管理层对2026年下半年业绩加速充满信心 [25] - 管理层承认石化催化剂业务在2025年面临挑战，但对订单增长、积压订单以及被压抑的需求将在2026-2027年推动强劲增长感到鼓舞 [27] - 管理层预计2026年价格涨幅将超过3%，可能在3.5%左右 [82] 其他重要信息 - 公司2025年资本配置总额为100亿美元，包括38亿美元用于回购1800万股股票，22亿美元用于收购，10亿美元用于资本支出，30亿美元用于股息，并偿还了38亿美元债务以降低利息支出 [22] - 2026年，公司计划将现金配置重点放在分拆前减少债务上 [31] - 2026年资本支出预计将增加约2.5亿美元，以支持与现有积压订单相关的增长投资 [32] - 公司已任命航空航天业务分拆后的领导团队，并欢迎Indra Nooyi加入董事会 [8][9] - 投资者关系负责人Sean Meakim将随航空航天业务分拆而调任 [37] - 公司在第一季度支付了3.77亿美元的一次性现金，以了结所有与Flexjet相关的诉讼事项，该款项不计入全年自由现金流指导 [35] - 公司计划在6月举行航空航天和自动化业务的投资者日 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年整体利润率进展和驱动因素 [42] - 公司预计2026年利润率扩张20-60个基点，运营层面实际扩张约50-90个基点，但Quantinuum投资带来约30个基点的阻力，该阻力在第一季度较高 [42] 利润率扩张的基本策略（价格、销量、生产力）将在2026年全面实施 [43] 2025年增加的研发支出在2026年已正常化，不再是阻力 [44] 问题: 关于航空航天部门利润率、组合影响和原始设备制造商合同续签 [45] - 2026年航空航天部门价格将更好，收购整合成本正在减弱，供应链持续改善 [46] 利润率扩张的程度取决于业务组合以及供应链解锁和扩展的进展 [47] 公司正在与多个原始设备制造商进行合同谈判，长期来看将对航空航天利润率扩张产生积极影响 [48] 第一季度因关税与定价影响存在时间差，利润率会略有压力 [50] 问题: 关于Quantinuum的IPO计划、投资金额和现金流影响 [54] - Quantinuum的投资在2026年将同比增加约1亿美元 [55] 公司正在推进Quantinuum的各项工作，包括为2027年推出下一代量子计算机进行研发投资，并与潜在客户进行深入交流 [56] 公司也在构建Quantinuum的领导团队，为其未来成为独立公司做准备 [57] 问题: 关于过程自动化订单异常强劲的原因和地域/终端市场详情 [58] - 订单强劲主要源于液化天然气和炼油领域的新产能建设资本支出 [59] 这些长周期订单将在2026年下半年转化为收入 [60] 另一方面，石化催化剂需求继续承压，主要由于全球产能过剩 [61] 公司指导中未假设2026年该情况会改变 [61] 问题: 关于价格策略和结构性价格提升的讨论 [66] - 公司服务的市场通胀驱动因素（劳动力、电子元件、大宗商品）更加持久，因此定价策略更加成熟，旨在与客户长期合作以应对通胀趋势 [68][69] 2026年价格涨幅预计与2025年相似 [70] 公司投资组合向高增长垂直领域迁移以及新产品推出也有助于获得更好定价 [73] 问题: 关于新产品引入的衡量指标（如活力指数） [74] - 公司衡量每年来自新产品的收入占比，2025年约为4%，并希望维持这一比率 [74] 公司同时继续衡量产品活力指数，并保持在45%左右的高位 [75] 问题: 关于2026年价格和销量对营收增长的贡献 [82][83] - 预计2026年价格涨幅约为3.5% [82] 在指导范围的低端（3%有机增长），销量增长约为0；在高端（6%有机增长），销量增长约为3% [84] 问题: 关于分拆后遗留成本的现状和清理时间表 [85] - 先进材料业务的遗留成本已在2026年中和 [86] 航空航天业务的遗留成本计划在分拆后12-18个月内消除，具体细节将在6月投资者日分享 [86] 问题: 关于航空航天部门2026年利润率扩张的大致幅度 [87] - 航空航天部门2026年利润率预计将温和扩张，增量利润率在30个基点左右 [88] 问题: 关于生产力解决方案与服务以及仓库工作流解决方案业务的出售流程 [93] - 对这两项业务有大量兴趣，预计将在第二季度签署交易，交易完成需经过惯例监管审批 [93] 出售这些业务将使公司业务更专注于过程、楼宇和工业三大终端市场，并使工业自动化业务更聚焦于传感与测量 [94] 问题: 关于欧洲和中国市场疲软的具体情况 [95] - 市场疲软的评论特指工业自动化业务，该业务在欧洲和中国面临压力，但楼宇自动化等其他业务在欧洲和中国并未看到压力 [96] 公司正通过推出更多新产品来应对 [98] 问题: 关于航空航天部门2026年各终端市场增长排序和中期轨迹 [102] - 预计2026年国防与航天将引领增长（高个位数至低两位数），其次是原始设备制造商（高个位数），售后市场增长将趋于正常化（中高个位数），整体实现高个位数增长 [103] 问题: 关于航空航天部门的增量投资和研发重点领域 [104] - 公司已投资超过10亿美元于供应链，并实现了连续14个季度的两位数销量增长 [104] 2026年公司总资本支出增加约2.5亿美元，其中航空航天占大部分（约1.5亿美元），主要用于扩大供应链产能以满足国防等部门的需求 [104][106] 问题: 关于在过程/工业业务中复制楼宇自动化通过Forge平台推动经常性收入的模式 [110] - 楼宇自动化在利用Forge平台方面领先过程业务约9-12个月，并已取得成果 [111] 过程业务正在推进“互联工厂”产品，预计将在不久的将来成为经常性收入的推动力 [112] 工业自动化业务正更专注于传感与测量，其平台战略仍在演进中 [113] 问题: 关于楼宇自动化增长展望与资产连接进度的关系 [114] - 公司资产连接的渗透率仍然较低，有巨大增长空间 [115] 经常性收入需要时间积累规模，目前基数较低，但预计未来将以更高速度增长 [116] 更多细节将在投资者日分享 [117] 问题: 关于第四季度及近期短周期订单趋势 [120] - 美国、中东、印度的短周期订单全年及第四季度表现良好，欧洲和中国（特别是在工业自动化领域）表现一般 [120] 进入第一季度，预计整体订单将实现高个位数增长，楼宇和航空航天的短周期订单预计为中个位数增长 [120] 问题: 关于工业自动化部门2026年利润率扩张的幅度 [121] - 工业自动化部门预计2026年利润率扩张接近100个基点，主要得益于生产力、运营效率、定价以及销量杠杆 [122] 问题: 关于商业原始设备制造商合同谈判的全面性和上次重大价格重置的时间 [126] - 合同谈判涉及多个原始设备制造商，有些合同已超过5-7年未重谈 [127] 重谈不仅涉及价格，还包括合同其他方面，因此耗时较长，但这些重谈后的合同将为未来航空航天利润率扩张奠定良好基础 [127][128] 问题: 关于研发支出水平及其向销售的转化时间 [129] - 目前研发支出占销售额的4.8%，公司认为这是合适水平 [130] 研发转化为销售的周期因业务而异，短周期业务约为15-18个月，航空航天和部分过程技术等长周期业务可能需3-5年 [131] 公司企业成本中，Quantinuum投资带来30个基点的阻力，但先进材料遗留成本已解决，研发无额外影响 [133] 问题: 关于楼宇自动化增长中安防解决方案交叉销售的贡献以及数据中心业务敞口 [137] - 安防解决方案收购整合顺利，该业务本身实现高个位数增长，并与楼宇自动化整体增长同步，交叉销售协同效应显著 [138] 数据中心业务正逐渐成为重要部分，接近占楼宇自动化收入的5%以上，涉及消防、环境控制和安防三大解决方案 [139] 问题: 关于出售生产力解决方案等业务后，工业自动化或其他领域是否会有进一步投资组合行动 [140] - 公司对工业自动化聚焦于传感与测量的最终状态感到满意，计划在此基础上扩展业务，更多细节将在投资者日分享 [140]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后销售额和调整后每股收益超出预期，订单增长23%，推动积压订单超过370亿美元 [4] - 第四季度销售额有机增长11%，若排除2024年庞巴迪协议的影响，则增长6% [15] - 第四季度调整后每股收益为2.59美元，同比增长17%，若排除庞巴迪协议影响，则下降3% [19] - 第四季度自由现金流为25亿美元，同比增长48%，若排除上年庞巴迪协议影响，则增长13% [19] - 2025年全年销售额有机增长7%，若排除庞巴迪协议影响，则增长6%，超出原全年指引上限2个百分点 [20] - 2025年全年调整后每股收益为9.78美元，同比增长12%，若排除庞巴迪协议影响，则增长7% [20] - 2025年全年自由现金流为51亿美元，同比增长20%，若排除庞巴迪协议影响，则增长7%，利润率为14% [20] - 2025年全年资本配置总额达100亿美元，包括38亿美元用于回购1800万股股票，22亿美元用于收购，10亿美元用于资本支出，30亿美元用于股息，并偿还了38亿美元债务以降低利息支出 [21] - 2026年全年销售额指引为388亿至398亿美元，有机增长3%-6% [29] - 2026年全年调整后每股收益指引为10.35至10.65美元，增长6%-9% [30] - 2026年全年自由现金流指引为53亿至56亿美元，增长4%-10%，代表约14%的自由现金流利润率 [31] - 2026年第一季度有机销售额增长指引为3%-5% [33] - 2026年第一季度调整后每股收益增长指引为2%-6% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **航空航天技术**：第四季度销售额有机增长11%（排除庞巴迪影响），商业售后市场和国防与航天业务持续强劲，商业原始设备制造商增长如预期从第三季度加速，订单连续第三个季度实现强劲的两位数增长，订单出货比为1.2 [15]；调整后部门利润率环比扩大40个基点至26.5% [18]；2026年预计实现高个位数有机增长 [21] - **楼宇自动化**：第四季度有机增长8%，解决方案增长9%，产品增长8% [16]；调整后部门利润率同比扩大20个基点至27% [18]；2026年预计全年销售额增长高于中个位数 [23] - **工业自动化**：第四季度有机销售额增长1%，连续第二个季度增长，主要由仓储与劳动力解决方案以及传感业务推动 [16]；2026年预计销售额下降低个位数至大致持平 [24]；预计2026年将引领所有部门的利润率扩张，接近100个基点 [122] - **过程自动化与技术**：第四季度销售额持平，售后市场服务的强劲被测量与控制产品销量下降所抵消 [16]；2025年下半年新PNT部门有机订单增长17%，推动期初积压订单增长16% [25]；2026年预计销售额同比大致持平 [24] - **能源与可持续解决方案**：第四季度有机销售额下降7%，源于石化催化剂出货量减少 [16]；UOP订单势头持续，炼油和石化项目订单增长超过40% [17]；第四季度和2025年全年业绩仅包含UOP业务单元，这是最后一个报告ESS业绩的季度 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在航空航天与国防、过程与楼宇自动化领域看到有利的终端市场动态 [12] - 楼宇自动化区域表现：北美和中东领先，欧洲也实现了强劲的中个位数增长 [16] - 工业自动化业务在北美和美国表现极佳，但在中国和欧洲面临压力，特别是在短周期市场 [95] - 过程自动化订单强劲，主要受液化天然气和炼油领域资本支出推动，特别是在美国和国际市场 [25][59] - 石化催化剂市场面临产能过剩压力，导致订单率低于预期 [26][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行重大业务组合简化，计划在2026年第三季度完成航空航天业务的拆分，这将形成三家领先的独立上市公司 [5][6] - 2026年起，公司重组为四个报告部门：航空航天技术、楼宇自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [9] - 计划在2026年上半年出售生产力解决方案与服务以及仓储与工作流解决方案业务 [9] - 公司正通过向高增长垂直领域转型，将业务定位在周期性较弱、资本密集度较低的市场，以建立装机基础并推动软件和服务增长 [12] - 公司通过收购（如门禁解决方案、液化天然气工艺技术、压缩机控制、国防技术）和增加研发投资来加速增长 [13] - 2025年新增约600名工程师，增强了研发能力，并将绝大部分研发资源用于新产品开发 [13] - 销售团队激励措施与优先商业化新产品的目标更紧密地结合 [14] - 公司对量子计算公司Quantinuum的进展感到兴奋，该公司近期融资约8.4亿美元，投前估值达100亿美元，并推出了世界上最精确的商业量子计算机Helios [10][11] - 公司预计在2026年消除与业务拆分相关的遗留成本，并已在2025年通过生产力和固定成本削减抵消了Solstice的遗留成本影响 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年实现有意义的收入和利润增长充满信心，驱动力包括创纪录的积压订单转化、严格的价格执行以及新产品推出的势头 [4] - 预计2026年盈利将增长6%-9%，同时现金流生成加速 [5] - 终端市场动态在航空航天与国防、过程与楼宇自动化领域保持有利 [12] - 尽管2025年能源与可持续解决方案业务面临挑战，但订单增长和积压订单以及被压抑的催化剂需求，为2026年至2027年的强劲增长提供了支撑 [26] - 公司指引基于订单增长、价格执行和创纪录的期初积压订单的持续强势，是一个审慎的业绩基线 [35] - 公司正按计划推进拆分里程碑，为航空航天和自动化业务在2026年成为行业领先公司铺平道路 [36] 其他重要信息 - 自2025年第四季度起，公司将先进材料业务作为终止经营业务报告，因其已于2025年10月30日成功拆分 [3] - 已任命航空航天业务领导团队，Craig Arnold将担任霍尼韦尔航空航天董事会非执行主席，Jim Currier将担任总裁兼首席执行官，Josh Jepsen将担任首席财务官 [7][8] - 欢迎Indra Nooyi加入霍尼韦尔董事会 [9] - 公司将于2026年6月2-3日在凤凰城举行霍尼韦尔航空航天投资者日，并于6月11日在纽约市举行霍尼韦尔自动化投资者日 [37] - 投资者关系主管Sean Meakim将随航空航天业务拆分至新公司 [37] - 第一季度因解决所有Flexjet相关诉讼事项，支付了一次性现金款项3.77亿美元，该款项不包括在全年自由现金流指引中 [34] - 2026年资本支出预计增加约2.5亿美元，以支持与现有积压订单相关的增长投资 [31] - 2026年研发投资预计将带来约30个基点的利润率逆风 [29] - 公司预计2026年税率大致保持在19%，流通股平均数量下降约1% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年利润率进展和加速时间，以及细分层面的驱动因素 [41] - 公司预计整体利润率扩张20-60个基点，运营层面扩张约50-90个基点，但Quantinuum投资带来约30个基点的逆风，该逆风在第一季度较高 [41] - 第一季度利润率预计大致持平至上升20个基点，随后将连续改善，下半年表现将远好于上半年 [41] - 价格、销量和生产力将是利润率扩张的基本策略，公司对实现扩张充满信心，例如2023年曾实现100个基点的扩张 [42] - 2025年增加的研发工程投入在2026年已正常化，不再是逆风因素，2025年全年该逆风约为50个基点 [43][44] 问题: 关于航空航天部门利润率的具体走势、混合影响以及商业原始设备制造商合同续签时间的影响 [45] - 2025年航空航天利润率以约26%收官，团队执行良好，关税影响已基本过去 [46] - 2026年价格将改善，收购整合成本正在减少，供应链持续改善，预计将实现利润率扩张，扩张幅度取决于业务组合以及供应链解锁和扩展的进展 [46][47] - 公司正在与多个原始设备制造商进行合同谈判，长期来看，这些谈判将对未来的航空航天利润率扩张产生积极影响 [48] - 第一季度因解放日（Liberation Day）在4月，存在价格影响相对于关税的滞后效应 [49] 问题: 关于Quantinuum的IPO计划、投资支出金额以及现金消耗情况 [53] - Quantinuum已提交保密S-1文件，公司正在推进相关工作，但由于法律限制无法分享更多细节 [56] - Quantinuum的投资在2026年将增加约1亿美元，目前公司完全合并其报表，Quantinuum拥有充足现金 [55] - 增加的投资主要用于平台进展和商业化努力，以及为2027年推出下一代量子计算机做准备 [56] 问题: 关于过程自动化订单异常强劲的原因，以及按地域或终端市场划分的详细情况 [58] - 订单强劲主要受液化天然气和炼油领域资本支出增加推动，这些是长周期订单，预计将在2026年下半年转化为收入 [59] - 收购的Sundyne业务将成为有机增长的基线，有助于下半年业绩 [59] - 另一方面，石化催化剂需求继续承压，因市场产能过剩，客户购买意愿减弱，自动化领域的部分迁移产品也出现放缓 [60] - 公司指引未假设2026年该领域情况发生变化，长周期（液化天然气和炼油）强劲，短周期（石化）疲软是当前特点 [60] 问题: 关于公司近年定价能力显著提升（达到4%）的原因，其中有多少是关税转嫁，多少是定价策略或新产品带来的结构性变化 [65][66] - 定价提升源于服务市场通胀驱动因素更加持久，包括劳动力成本（年增3%-4%）、电子元件（如内存）价格上涨以及大宗商品价格上涨 [67] - 公司的定价策略因此更加成熟，将其视为长期趋势，并与客户合作，根据地区（美国、欧洲等）和产品（特别是差异化新产品）的不同情况实施定价 [68] - 预计2026年的定价环境将与2025年类似 [68] - 公司业务组合向高增长垂直领域迁移，以及新产品收入占比提升，也有助于获得更好的定价 [71] 问题: 公司是否使用活力指数等指标来衡量新产品推出的加速情况 [72] - 公司开始衡量每年来自新产品的收入占比，2025年约为4% [72] - 公司继续衡量活力指数，并保持在45%左右的高位，同时将新产品收入作为新的关键绩效指标，目标维持类似2025年的增长率 [73] - 新的策略是通过新产品实现增长，并在市场允许的情况下获取价格提升 [73] 问题: 澄清2026年定价预期是否为3%，以及低端指引是否意味着销量下降 [80][81] - 预计2026年定价将高于3%，可能在3.5%左右，具体取决于地域和垂直领域 [80] - 在3%-6%的有机增长指引中，低端（3%）意味着销量增长为0，高端（6%）意味着销量增长约3%，定价贡献约3%-3.5% [82] 问题: 关于遗留成本的现状，尤其是航空航天部门，以及其逐步消除的时间表 [84] - 先进材料业务的遗留成本已在2026年实现中性影响（即逆风已消除） [85] - 航空航天业务的遗留成本具体情况将在6月的投资者日分享，公司承诺在拆分后的12-18个月内消除这些成本 [85] 问题: 关于航空航天部门2026年利润率改善的幅度 [86] - 预计利润率将适度扩张，增量利润率在30个基点左右 [87] 问题: 关于生产力解决方案与服务以及仓储与工作流解决方案业务的出售流程进展 [92] - 目前对这两项业务有大量兴趣，预计将在第二季度签署交易，完成时间取决于惯例的监管审批 [92] - 出售这些业务将使公司业务简化为三个终端市场：过程、楼宇和工业，并使工业自动化业务更专注于传感与测量 [93] 问题: 关于欧洲和中国市场疲软的具体情况 [94] - 疲软评论特指工业自动化业务，该业务在北美和美国表现强劲，但在中国和欧洲面临压力，主要是短周期市场 [95] - 楼宇自动化等其他业务在欧洲和中国并未感受到压力，因为它们服务于不同的市场和产品线 [95] 问题: 关于航空航天部门2026年各终端市场增长排序及中期增长轨迹的变化 [100] - 预计国防与航天增长领先，可能达到高个位数甚至低两位数；原始设备制造商增长为高个位数；售后市场增长继续正常化，为中至高个位数；整体混合增长为高个位数 [101] 问题: 关于航空航天部门在研发和投资方面的考量，以应对国防承包商增加的投资 [102] - 公司一直在投资供应链，已投资超过10亿美元，并实现了连续14个季度的两位数销量增长 [103] - 2026年公司整体资本支出增加约2.5亿美元，航空航天占其中大部分（约1.5亿美元），主要用于扩大供应链产能以满足国防部需求 [103][105] - 公司有能力满足国防部的产量需求，且几乎没有转嫁成本 [104] 问题: 关于如何将楼宇自动化中通过Forge平台创造经常性收入的成功模式复制到过程和工业业务中 [108] - 楼宇业务首先开始向经常性收入模式转型，过程业务大约晚了9-12个月，目前正处于相同旅程中 [109] - 楼宇业务通过构建基于本体的模型连接资产，并在此基础上开发应用，推动了产品增长 [110] - 过程业务的关键产品是“互联工厂”，旨在连接过程技术和自动化领域的客户装机基础，优化运营，预计将在不久的将来成为经常性收入的推动力 [111] - 工业业务正更多地转向传感与测量，其战略仍在演进中 [112] 问题: 楼宇自动化收入指引（中个位数以上）是否保守，考虑到资产连接旅程仅完成约三分之一且有望加速 [113] - 公司资产连接的渗透率实际上更低，这提供了很大的增长空间和上行潜力 [114] - 经常性收入需要时间形成规模，目前基数较低，但随着年度经常性收入的积累，未来增速有望加快 [114] - 更多细节将在投资者日分享 [115] 问题: 关于第四季度订单趋势，特别是短周期订单在整个季度中各月的走势 [119] - 从区域看，美国、中东、印度的短周期订单在全年和第四季度表现良好 [119] - 欧洲和中国（至少在工业自动化领域）的订单表现一般 [119] - 进入第一季度，预计整体订单增长为高个位数，楼宇和航空航天的短周期订单增长为中个位数，工业和过程自动化技术的订单将受到催化剂转化缓慢的影响 [119] 问题: 关于工业自动化部门2026年利润率扩张幅度的更多细节 [120][121] - 工业自动化部门预计利润率扩张接近100个基点，原因是其在生产力、定价、销量和需求杠杆方面拥有最大机会 [122] 问题: 关于商业原始设备制造商合同谈判的全面性，以及上次进行大规模价格重置的时间 [125] - 合同谈判涉及不止一家原始设备制造商，有些合同已到期五到八年以上 [126] - 重新谈判不仅涉及价格变化，还包括合同的其他方面，因此耗时较长 [126] - 这些重新谈判的合同将为未来航空航天利润率扩张奠定良好基础，因为公司可以摆脱过去几年吸收的长期通胀影响 [127] 问题: 研发支出是否已达到满负荷运行水平，以及工业业务研发转化为销售的速度和潜在顺风 [128] - 研发支出目前处于公司期望的水平，约占销售额的4.8%，这是一个最佳点 [129] - 第一季度之后，研发支出将更加正常化 [129] - 研发转化为收入的周期时间不同：短周期业务为15-18个月，航空航天和部分过程技术等长周期业务可能需要3-5年 [131] 问题: 楼宇自动化增长中有多少来自门禁解决方案的交叉销售，以及公司在数据中心市场的敞口 [136] - 门禁解决方案收购整合顺利，该部门收入实现高个位数增长，与楼宇自动化整体增速一致，销售协同效应是主要驱动力 [137] - 公司在数据中心市场的地位正逐渐变得重要，收入占比正朝着超过5%迈进，该市场在安全、环境控制和安防方面的需求有助于楼宇自动化增长 [138] 问题: 出售生产力解决方案和仓储与工作流解决方案业务后，是否预期在工业自动化或其他领域有进一步的组合调整 [139] - 公司对最终的业务组合状态非常满意，工业自动化业务将高度专注于传感与测量，并以此为基础进行扩展 [140]

业绩总结 - 2025年第四季度调整后销售额为92亿美元，同比增长11%[22] - 2025年第四季度调整后每股收益为2.59美元，同比增长17%[25] - 2025年第四季度自由现金流为25亿美元，同比增长48%[26] - 2025财年调整后的销售额为377.8亿美元，同比增长12%[62] - 2025财年调整后的每股收益为9.78美元，同比增长12%[70] - 2025财年调整后的自由现金流为51亿美元，同比增长20%[74] - 2025年第四季度净销售额为97.58亿美元，全年净销售额为374.42亿美元[90] - 2025年第四季度的营业收入为9.96亿美元，全年营业收入为60.44亿美元[92] - 2025年第四季度的调整后部门利润为22.92亿美元，全年调整后部门利润为85.00亿美元[92] 用户数据 - 2025年第四季度订单增长达到23%[6] - 2025年最后六个月，过程技术部门的订单增长超过30%[41] - 2025年第四季度的有机销售百分比变化为11%，全年为7%[99] - 航空技术部门2025年第四季度的有机销售百分比变化为21%，全年为12%[99] 未来展望 - 2026年销售额预期在388亿美元至398亿美元之间，预计有3%至6%的有机增长[44] - 2026年调整后每股收益预期在10.35美元至10.65美元之间，增长6%至9%[44] - 2026年第一季度销售预期为91亿至94亿美元，环比增长3%至5%[49] - 预计2026年经营活动提供的现金为约47亿至50亿美元[123] - 预计2026年自由现金流为约53亿至56亿美元[123] 新产品和新技术研发 - 2025财年“量子技术”投资支出预计为6.5亿美元[57] - Quantinuum在2025年完成了约8.4亿美元的资本筹集，估值达到100亿美元[12] 市场扩张和并购 - 航空航天部门分离预计在2026年第三季度完成[7] 负面信息 - 2025年第四季度有312百万美元的销售额受到Flexjet相关诉讼事项的影响[90] - 2025年第四季度有373百万美元的部门利润受到Flexjet相关诉讼事项的影响[94] - 2025年第四季度的与Flexjet相关的诉讼费用为0.47美元，2026年预计为0.48美元[113] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第四季度的调整后部门利润率为22.8%，全年调整后部门利润率为22.5%[92] - 2025财年养老金收入为5.6亿美元，预计2026年将增加至6.6亿美元[57] - 2025财年“重组及其他”费用为1.72亿美元，预计2026年将增加至1.5亿至2亿美元[57]

核心业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为2.59美元，超出市场一致预期2.53美元，同比增长4.9% [1] - 当季营收为97.6亿美元，低于市场一致预期，同比下滑3.3% [2] - 本季度盈利超预期幅度为+2.50%，上一季度超预期幅度为+10.16% [1] - 过去四个季度，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨约11.1%，同期标普500指数上涨1.9% [3] - 股价短期走势的可持续性将主要取决于管理层在业绩电话会上的评论 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为营收96亿美元，每股收益2.43美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为营收395.6亿美元，每股收益10.33美元 [7] - 在本次业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] - 根据当前预期修正趋势，公司股票获Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景 - 公司所属的多元化运营行业，在Zacks行业排名中位列前27% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同行业公司Griffon尚未公布2025年第四季度业绩，市场预期其季度每股收益为1.34美元，同比下降3.6%，营收预期为6.2082亿美元，同比下降1.8% [8][9]

格隆汇1月29日｜霍尼韦尔预计2026年第一季度销售额为91亿美元至94亿美元；预计第一季度调整后每 股收益为2.25美元至2.35美元。 ...

公司业绩 - 霍尼韦尔国际第四季度利润下降，主要受到与私人飞机运营商Flexjet本月早些时候达成和解相关费用的影响 [1] - 公司第四季度销售额因持续的需求而实现增长 [1]

公司业绩表现 - 霍尼韦尔第四季度营收和利润实现增长 [1] - 业绩增长主要受航空航天部门及其售后服务的持续强劲表现所推动 [1]

财务数据关键指标变化：收入与销售额 - 第四季度销售额为98亿美元，同比增长6%；调整后销售额为101亿美元，同比增长10%，有机增长11%[4][8] - 2025全年销售额为374亿美元，同比增长8%；调整后每股收益为9.78美元，同比增长12%[5][9] - 第四季度净销售额为97.58亿美元，同比增长6.4%[32] - 2025年全年净销售额为374.42亿美元，同比增长7.8%[32] - 霍尼韦尔2025年第四季度净销售额为97.58亿美元，全年净销售额为374.42亿美元[58] - 公司第四季度有机销售额同比增长11%，全年有机销售额同比增长7%[52] 财务数据关键指标变化：利润与每股收益 - 第四季度GAAP每股收益为0.49美元，同比下降72%；调整后每股收益为2.59美元，同比增长17%[3][4][8] - 第四季度归属于霍尼韦尔的净收入为2.95亿美元，同比下降77.0%[32] - 2025年全年归属于霍尼韦尔的净收入为51.39亿美元，同比下降9.9%[32] - 第四季度摊薄后每股收益为0.46美元，同比下降76.5%[32] - 2025年全年摊薄后每股收益为7.99美元，同比下降8.3%[32] - 2025年第四季度摊薄后持续经营每股收益为0.49美元，而调整后每股收益为2.59美元，同比增长16.7%[71] - 2025年全年摊薄后持续经营每股收益为7.57美元，调整后每股收益为9.78美元，同比增长12.0%[71] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第四季度运营现金流为12亿美元，同比下降38%；自由现金流为25亿美元，同比增长48%[3][8] - 2025全年运营现金流为61亿美元，同比增长19%；自由现金流为51亿美元，同比增长20%[5][9] - 全年来自持续经营业务的经营活动现金流为60.75亿美元，同比增长18.8%[43] - 2025年第四季度自由现金流为25.12亿美元，同比增长48.0%[87] - 2025年全年自由现金流为51.02亿美元，同比增长20.3%[87] 各条业务线表现：销售额 - 航空航天技术部门第四季度销售额有机增长21%，调整后部门利润率扩张620个基点至26.5%[9][12] - 建筑自动化部门第四季度销售额有机增长8%，部门利润率扩张20个基点至27.0%[9][12] - 能源与可持续发展解决方案部门第四季度销售额有机下降7%，部门利润率收缩300个基点至23.7%[10][12] - 第四季度航空航天技术部门销售额为45.20亿美元，同比增长13.4%[35] - 2025年全年航空航天技术部门销售额为175.10亿美元，同比增长13.3%[35] - 航空航天技术部门第四季度有机销售额同比增长21%，全年有机销售额同比增长12%[52] - 工业自动化部门第四季度报告销售额同比下降8%，全年报告销售额同比下降6%[52] - 建筑自动化部门第四季度有机销售额同比增长8%，全年有机销售额同比增长8%[52] - 能源与可持续发展解决方案部门第四季度有机销售额同比下降7%，全年有机销售额同比下降1%[52] 各条业务线表现：部门利润 - 第四季度总部门利润为19.19亿美元，同比增长2.8%[37] - 全年总部门利润为81.27亿美元，同比增长6.0%[37] - 第四季度航空航天技术部门利润为9.09亿美元，同比增长12.1%[37] - 第四季度建筑自动化部门利润为5.32亿美元，同比增长10.4%[37] - 第四季度工业自动化部门利润为4.35亿美元，同比下降13.5%[37] - 公司第四季度调整后营业利润（Adjusted Segment Profit）为22.92亿美元，调整后营业利润率为22.8%[61] - 航空航天技术部门第四季度调整后营业利润为12.82亿美元，调整后营业利润率为26.5%[67] 管理层讨论和指引 - 2026年业绩展望：预计销售额388亿至398亿美元，有机增长3%至6%；调整后每股收益10.35至10.65美元，增长6%至9%[13][14][15] - 2026年全年调整后每股收益预期范围为10.35美元至10.65美元[71] - 2026年全年自由现金流预期约为53亿美元至56亿美元[90] 其他重要事项：一次性项目与事件影响 - 第四季度BBD事件导致销售额减少4亿美元，净收入减少3亿美元，现金流减少5亿美元[17] - 第四季度商誉减值损失2.88亿美元[37] - 与Flexjet相关的诉讼和解事项对第四季度和全年销售额造成3.12亿美元的抵减影响[58][67] - 与Flexjet相关的诉讼和解事项对第四季度和全年营业利润造成3.73亿美元的影响[61][67] - 2025年第四季度养老金按市值计价费用为1.13亿美元，全年为1.23亿美元[72] - 2025年第四季度与收购相关的无形资产摊销为1.24亿美元，全年为4.32亿美元[73] - 2025年第四季度资产处置相关成本为2.37亿美元，全年为4.60亿美元[75] - 2025年全年因终止Resideo赔偿协议获得8.02亿美元收益[80] 其他重要事项：公司战略与资本结构 - 第四季度订单有机增长23%，推动未交付订单额超过370亿美元[2][4][6] - 公司计划在2026年第三季度完成自动化与航空航天业务的拆分[20] - 截至2025年底现金及现金等价物为124.87亿美元，较2024年底的105.67亿美元增长18.2%[44] 其他财务数据：税前利润 - 第四季度税前利润为6.2亿美元，同比下降53.6%[37] - 全年税前利润为59.47亿美元，同比下降4.8%[37]

公司第四季度财务业绩 - 霍尼韦尔第四季度调整后每股收益为2.59美元，高于华尔街预期的2.54美元 [1] - 第四季度调整后销售额为101亿美元，略高于华尔街预期的100亿美元 [1]

公司2025年第四季度及全年业绩摘要 - 第四季度销售额为97.58亿美元，同比增长6%，调整后销售额为100.7亿美元，同比增长10%，有机增长11% [8][10] - 第四季度GAAP每股收益为0.49美元，同比下降72%，主要受一次性费用影响；调整后每股收益为2.59美元，同比增长17% [3][4][8][10] - 全年销售额为374.42亿美元，同比增长8%，调整后销售额为377.54亿美元，同比增长9%，有机增长7% [5][10] - 全年GAAP每股收益为7.57美元，与上年持平；调整后每股收益为9.78美元，同比增长12% [5][10] 运营表现与盈利能力 - 第四季度运营收入下降35%至9.96亿美元，运营利润率收缩640个基点至10.2%，主要受与待售业务相关的一次性减值费用及Flexjet相关诉讼费用影响 [3][10] - 剔除一次性项目，第四季度调整后部门利润增长23%至22.92亿美元，调整后部门利润率扩张240个基点至22.8% [3][10] - 全年运营收入下降6%至60.44亿美元，运营利润率收缩250个基点至16.1%；调整后部门利润增长11%至85亿美元，调整后部门利润率扩张40个基点至22.5% [5][10] - 第四季度订单有机增长23%，推动未交付订单量环比增长4%至超过370亿美元 [2][6][8] 现金流表现 - 第四季度运营现金流为12.41亿美元，同比下降38%；自由现金流为25.12亿美元，同比增长48% [4][10] - 全年运营现金流为60.75亿美元，同比增长19%；自由现金流为51.02亿美元，同比增长20% [5][10] 各业务部门表现 航空航天技术 - 第四季度销售额有机增长21%（剔除庞巴迪协议影响为11%），达45.2亿美元，主要由商业售后市场和国防与航天业务持续强劲推动 [10][15] - 第四季度调整后部门利润增长58%至12.82亿美元，调整后部门利润率扩张620个基点至26.5% [10][15] - 全年销售额增长13%至175.1亿美元，调整后部门利润增长17%至46.57亿美元 [15] 工业自动化 - 第四季度销售额有机增长1%，为23.69亿美元，其中仓储与工作流解决方案增长5%，传感业务增长3% [11][15] - 第四季度部门利润率收缩120个基点至18.4%，主要受成本通胀影响 [12][15] - 全年销售额下降6%至94.01亿美元，部门利润下降11%至17.43亿美元 [15] 建筑自动化 - 第四季度销售额有机增长8%，为19.71亿美元，建筑解决方案和建筑产品均实现增长 [13][16] - 第四季度部门利润率扩张20个基点至27.0% [13][16] - 全年销售额增长13%至73.67亿美元，部门利润增长16%至19.53亿美元 [16] 能源与可持续发展解决方案 - 第四季度销售额有机下降7%，为8.92亿美元，主要受石化催化剂需求疲软影响 [14][16] - 第四季度部门利润率收缩300个基点至23.7%，受产品组合不利及成本通胀影响 [14][16] - 全年销售额增长19%至31.34亿美元，但有机销售额下降1% [16] 公司2026年业绩展望 - 预计2026年销售额在388亿至398亿美元之间，有机销售额增长3%至6% [17][18] - 预计部门利润率在22.7%至23.1%之间，较2025年调整后部门利润率扩张20至60个基点 [17][18] - 预计调整后每股收益在10.35至10.65美元之间，同比增长6%至9% [8][17][18] - 预计运营现金流在47亿至50亿美元之间，自由现金流在53亿至56亿美元之间，同比增长4%至10% [17][18] 公司战略与业务转型 - 公司计划在2026年第三季度完成将航空航天业务分拆为独立上市公司，早于此前预期 [1][7][8] - 第四季度已完成对Solstice Advanced Materials的分拆，该业务现已在纳斯达克交易 [7][20] - 已将生产力解决方案与服务及仓储与工作流解决方案业务分类为持有待售，旨在聚焦核心自动化领域 [3][20] - 已任命Jim Currier为霍尼韦尔航空航天总裁兼CEO，Craig Arnold为董事会主席，Josh Jepsen为CFO，为分拆做准备 [20] - 公司与Flexjet就未决诉讼达成全面和解，并同意将飞机发动机维护协议延长至2035年 [21]