文章核心观点 - 霍尼韦尔短期面临短周期业务复苏慢的逆风，但中长期前景良好，当前股价已反映部分不利因素，估值低于历史水平，风险回报有利，给予买入评级 [6][7][9] 霍尼韦尔投资论点 - 公司股价在上季度财报后回调，因短周期业务复苏慢于预期致每股收益指引下调，但这是暂时逆风，股价已有所反映 [6] - 公司中长期前景向好，有健康订单积压、供应链约束缓解、商业及国防航空航天终端市场需求良好、能源转型和自动化等大趋势助力终端市场需求，工业自动化板块订单增加有望复苏 [7] - 短周期业务利润率高但复苏慢影响利润率组合，不过公司成本控制举措执行良好，预计中期随着利率周期反转和选举相关不确定性消除，短周期业务将复苏，利润率表现明年将改善 [8] 霍尼韦尔营收分析与展望 - 过去几年公司营收增长良好，受航空航天和能源解决方案价格上涨及需求推动，部分被工业自动化放缓抵消，2024年第二季度营收同比增长5%，有机增长4% [10] - 各业务板块表现：航空航天技术板块营收同比增长16%，有机增长16%，因全球飞行小时数增加、芯片组交付增多和供应链改善；楼宇自动化板块营收同比增长4%，有机增长1%，因长周期业务和数据中心、医疗保健及能源领域服务增长；能源与可持续发展解决方案板块营收同比增长2%，有机增长3%，因先进材料中氟产品需求良好，但UOP同比比较仍困难；工业自动化板块营收因仓库和工作流解决方案项目放缓同比下降8% [10][2] - 公司长周期业务订单健康，二季度宣布收购CAES Systems和空气产品公司的液化天然气工艺技术及设备业务；短周期业务复苏延迟致股价回调，但这是暂时问题，利率周期反转和选举后不确定性消除将推动短周期业务需求增加和复苏 [11][12] - 长周期业务表现良好，上季度订单同比增长4%，订单积压同比增长5%至320亿美元，供应链约束缓解将促进订单积压转化和营收增长加速 [13] - 中期公司业务有望持续增长，航空航天板块飞行小时数增加、波音和空客产量提升及国防市场需求持续将助力需求；能源与可持续发展解决方案板块将受益于能源转型趋势；自动化业务将受益于近期回流趋势和成本降低需求；工业自动化板块上季度订单高个位数增长，仓库和工作流解决方案订单同比增长20%，该板块有望在未来季度恢复增长 [14] 霍尼韦尔利润率分析与展望 - 近年来公司利润率从新冠封锁期的低点恢复，得益于价格上涨、销售杠杆和生产率提高，但部分被劳动力短缺导致的劳动力成本增加抵消 [16] - 2024年第二季度，高利润率短周期业务复苏慢导致产品组合不利，抵消价格和生产率提高的好处，利润率同比下降10个基点 [17] - 各业务板块利润率表现：航空航天技术板块利润率同比下降60个基点，因低利润率组合，部分被价格上涨抵消；楼宇自动化板块利润率同比下降60个基点，因产品组合和成本通胀问题；能源与可持续发展解决方案板块利润率同比提高180个基点，因生产率提高；工业自动化板块利润率同比下降90个基点，因销量杠杆下降 [18] - 公司短期利润率前景喜忧参半，销售增长带来的经营杠杆和成本节约举措有利，但短周期业务复苏延迟影响利润率组合；中期随着短周期业务复苏，利润率将改善，CAES收购在中长期实现整合协同效应后也将提升利润率，预计2025财年起利润率将恢复改善 [19][20] 估值与评级 - 公司当前股价对应2024财年预期每股收益的市盈率为19.52倍，对应2025财年预期每股收益的市盈率为17.57倍，低于5年历史远期市盈率22.86倍，股息收益率为2.20% [21] - 股价在7月中旬约220美元，财报后大幅回调，因管理层下调每股收益指引，但这主要是短周期业务复苏延迟的暂时因素，2025财年起该业务复苏将改善投资者情绪，推动市盈率回归历史水平，即使无显著重估，公司高个位数至低两位数的每股收益增长和2.20%的股息收益率也能带来两位数的总回报，维持买入评级 [22][23]

文章核心观点 霍尼韦尔推出INNCOM Direct能源管理系统，助力中端酒店提升能源效率，符合自动化和能源转型等大趋势 [2] 产品介绍 - INNCOM Direct是易于安装的能源管理系统，利用自动化提升中端酒店能源效率 [2] - 该系统此前仅高端酒店可用，现通过软硬件和云监控为中端酒店提供快速设置和组合分析，可通过移动设备或仪表盘访问，适用于单一场所或整个酒店组合 [4] - 采用专有检测系统识别空房，自动调节温度，不影响客人舒适度；未出租客房可预设温度，客人入住时调整；客人长时间离房，系统调至环保温度，客人返回自动调整 [5] 行业背景 - 2024年美国任何时候可能超30%酒店客房空置，INNCOM Direct可在客房空置时高效管理高能耗HVAC系统 [3] - 酒店更注重环保，此前中端酒店在自动化管理HVAC系统方面选择少，INNCOM Direct提供经济实惠的基于云的解决方案 [4] 客户案例 - 哈利法克斯酒店在田纳西州春山的第五家酒店因规模增大、运营成本上升，签约使用INNCOM Direct控制HVAC使用，其HVAC能耗占电费高达25% [6] - 该酒店副总裁表示房间变大，需能节省能源的方案，且公用事业成本上升，希望削减成本 [7] 公司概况 - 霍尼韦尔是综合运营公司，业务覆盖全球多个行业和地区，业务与自动化、航空未来和能源转型三大趋势契合，依托霍尼韦尔加速器操作系统和霍尼韦尔Forge物联网平台 [7] - 通过航空航天技术、工业自动化、楼宇自动化以及能源和可持续发展解决方案等业务部门提供解决方案和创新，使世界更智能、安全和可持续 [7]

文章核心观点 介绍福布斯社区准则，包括发帖规则、用户账号封禁情形及成为活跃用户的建议 [1][2] 分组1：发帖规则 - 需遵循网站服务条款中的发帖规则，保持文明交流 [1] - 包含虚假、误导性信息、垃圾内容、侮辱性语言、攻击他人身份或违反网站条款的帖子将被拒绝 [1] 分组2：账号封禁情形 - 持续重新发布之前被审核拒绝的评论、发表歧视性言论、危及网站安全或违反网站条款的用户账号将被封禁 [2] 分组3：成为活跃用户建议 - 紧扣主题分享见解，清晰且有深度地表达观点 [2] - 用“点赞”或“踩”表达观点，保护社区，发现违规行为使用举报工具 [2]

文章核心观点 - 霍尼韦尔Q2财报营收和盈利超预期，但因收购影响下调全年部分指标预期致股价一周内跌5% 公司股票有增长空间 投资者可趁当前股价下跌长期布局 [5][7] 股票表现 - 自2021年初至现在 HON股价从215美元微降至205美元 同期标普500指数涨约45% 股票表现波动大 2021年、2022年、2023年回报率分别为 -2%、3%、 -2% 同期标普500回报率为27%、 -19%、24% HON在2021年和2023年跑输标普500 [1] 财务情况 二季度财报 - 二季度营收96亿美元 同比增长5% 由航空航天技术业务带动增长16% 楼宇自动化销售增长4% 能源与可持续发展解决方案营收增长2% 工业自动化销售下降8% 因仓库自动化市场持续疲软 二季度部门利润率23% 与去年同期持平 调整后每股收益2.49美元 同比增长8% [2] 全年预期 - 预计2024年全年销售额在391亿 - 397亿美元 高于此前指引的385亿 - 393亿美元 但下调了其他指标预期 部门利润率预计在23.3% - 23.5% 此前预期为23.8% - 24.1% 调整后每股收益预计在10.05 - 10.25美元 此前预期为10.15 - 10.45美元 [9] 估值分析 - 从估值角度看 HON股票有增长空间 预计霍尼韦尔估值为每股236美元 比当前约205美元的市场价格高出超15% 基于2024年每股收益10.27美元的预期 市盈率为23倍 与过去三年平均市盈率一致 HON股票远期预期市盈率略低于20倍 过去三年平均为23倍 [6][7] 行业对比 - 近年来个股持续跑赢标普500较难 包括工业板块巨头和大型股明星股 而Trefis高质量投资组合中的30只股票每年都跑赢标普500 因其作为一个整体能提供更好回报且风险更低 [8]

文章核心观点 - 霍尼韦尔董事会宣布普通股季度股息为每股1.08美元，9月6日支付，8月16日收盘时登记在册的股东可获 [1] 公司介绍 - 霍尼韦尔是一家综合运营公司，服务全球广泛行业和地区 [3] - 业务与自动化、航空未来和能源转型三大趋势契合，依托霍尼韦尔加速器操作系统和霍尼韦尔Forge物联网平台 [3] - 通过航空航天技术、工业自动化、楼宇自动化以及能源和可持续发展解决方案业务部门提供解决方案和创新，助力世界更智能、安全和可持续 [3] 联系方式 - 媒体联系人Stacey Jones，电话(980) 378 - 6258，邮箱[email protected] [4] - 投资者关系联系人Sean Meakim，电话(704) 627 - 6200，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 - 霍尼韦尔二季度业绩超预期但下调全年盈利指引致股价下跌，投资者或应观望 [1][4][12] 二季度业绩情况 - 销售增长5%至96亿美元，超分析师共识预期的94亿美元 [2] - 非GAAP（调整后）每股收益2.49美元，超华尔街平均预期的2.42美元 [2] - 公司CEO称本季度在所有指标上达到或超过指引 [10] 盈利指引调整 - 公司将调整后每股收益预期从10.15 - 10.45美元下调至10.05 - 10.25美元 [7] - 下调原因是更赚钱的短周期业务增长未达预期 [3] 股价表现 - 截至美国东部时间下午3点55分，股价下跌4.9% [9] - 今年以来股价表现逊于大盘，下跌3.5%，而标准普尔500指数上涨13.2% [12] 投资建议 - 鉴于股价波动和盈利指引下调，投资者可观望接下来两个季度情况 [12]

业绩总结 - 2024年第二季度调整后每股收益为2.49美元，超出指导范围的高端2.45美元[36] - 2024年第二季度的销售额为9,577百万美元，较去年同期增长[108] - 2024年第二季度的营业收入为6,427百万美元，较2023年第二季度的6,200百万美元增长3.7%[114] - 2024年第二季度的细分利润为8,022百万美元，较2023年第二季度的7,677百万美元增长4.5%[114] - 2024年第二季度的每股收益（EPS）为2.49美元，较2023年第二季度的2.38美元增长4.6%[130] 用户数据 - 有机销售增长4%，其中1%为销量增长，主要受航空技术和能源与可持续解决方案的推动[37] - 订单增长为高单位数，过程解决方案和仓库及工作流解决方案的增长均为双位数，整体订单与发货比为1.1[79] - 建筑解决方案实现双位数增长，项目增长达到20%[80] - 航空技术部门的报告销售额同比增长16%，有机销售增长同样为16%[121] - 工业自动化部门的报告销售额同比下降8%，有机销售变化也为-8%[122] 未来展望 - 2024年第三季度销售预期为98亿至100亿美元，预计有机增长4%至6%[50] - 2024年全年销售预期为391亿至397亿美元，预计有机增长5%至6%[52] - 2024年调整后每股收益预期为2.45至2.55美元，较去年增长3%至7%[56] - 预计2024年自由现金流为5.5B - 5.9B，较去年增长4% - 11%[99] - 2024年预计经营活动提供的现金为66亿至70亿美元，资本支出约为11亿美元[155] 新产品和新技术研发 - 自2023年以来，公司已宣布约100亿美元的并购交易[26] - 自2023年以来，已部署64亿美元用于并购、股息、股票回购和资本支出[46] - 自2023年以来，股票回购总额为37亿美元，2024年迄今为止回购12亿美元[31][32] 负面信息 - 2024年第二季度的净利息支出增加，导致整体利润受到影响[87] - 由于产品组合和成本通胀的压力，利润率出现收缩[82] - 调整后的每股收益（不含养老金影响）为2.49美元，较2023年第二季度的2.52美元略有下降[130] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年有效税率预计约为21%[57] - 2024年第二季度的有效税率约为21.0%，较2023年第二季度的21.2%略有下降[140] - 2024年第二季度的自由现金流为11亿美元，与去年持平[44] - 2023年自由现金流为4,301百万美元，排除结算影响后的自由现金流为5,302百万美元[144]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机销售增长4%,达到高端指引范围 [9][33] - 公司整体销量增长1%,预计下半年将进一步加速 [13][34] - 分部利润增长4%,分部利润率下降10个基点至23% [34][35] - 每股收益为2.36美元,同比增长6%;调整后每股收益为2.49美元,同比增长8% [36] - 订单增长4%,订单增长支撑了5%的积压订单同比增长 [37][38] - 自由现金流约11亿美元,基本持平去年同期 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空技术销售有机增长16%,商用航空和国防航天双双实现两位数增长 [41][42] - 工业自动化销售有机下降8%,主要受仓储和工作流解决方案影响,但整体销售环比改善1% [44][46] - 楼宇自动化销售有机增长1%,解决方案业务增长14%,抵消了产品业务的下滑 [48][49] - 能源与可持续发展解决方案销售有机增长3%,先进材料增长8% [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场Honeywell继续保持高单位数增长,与去年持平 [125] - 中东市场增长强劲,尤其是沙特阿拉伯和阿联酋 [125] - 欧洲市场正在复苏,上半年Honeywell收入有所改善 [127] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快有机销售增长,重点包括新产品创新、挖掘安装基础、加快软件业务和提升在高增长地区的领导地位 [12][13] - 公司正在通过加速并购交易来优化业务组合,聚焦自动化、航空未来和能源转型三大趋势 [16][19][21][22] - 公司正在将Honeywell连接企业战略提升到下一个阶段,将软件能力更深入地整合到各业务部门 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年的长周期业务增长持乐观态度,预计将带动收入和利润的进一步加速 [54][55][82] - 尽管短周期业务恢复速度低于预期,但公司对长期财务目标仍保持信心 [133][134] - 公司正在密切关注宏观经济和地缘政治环境的变化,并做好应对准备 [139][140] 其他重要信息 - 公司已完成超过100亿美元的并购交易,并计划在2023-2025年部署至少250亿美元的资本 [28][29] - 公司正在利用数字化能力提高运营效率,如改善需求规划和生产材料管理,从而降低营运资金强度 [14][39] - 公司将继续保持谨慎的资本配置策略,寻求最高的股东回报 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Tusa 提问** 询问并购对利润贡献的具体情况 [96][97] **Vimal Kapur 和 Greg Lewis 回答** 解释了并购对利润的影响,约占EPS下调的1/3 [97][98][99] 问题2 **Julian Mitchell 提问** 询问第四季度收入大幅增长的原因 [102][103] **Greg Lewis 回答** 解释了第四季度收入增长主要来自并购交易的贡献,以及航空和能源业务的季节性因素 [104][105][106] 问题3 **Nigel Coe 提问** 询问核心业务利润下调的具体情况 [113][114][115][116][117] **Greg Lewis 回答** 解释了利润下调主要集中在工业自动化和楼宇自动化业务,受短周期和长周期业务结构变化的影响 [114][115][116]

文章核心观点 - 霍尼韦尔各部门有机销售额有升有降，二季度利润和销售额超预期，但下调全年盈利指引、上调全年营收预期，消息公布后股价下跌 [2][4] 有机销售额情况 - 航空航天技术部门有机销售额因全球飞行活动增加和地缘政治紧张使商业航空和国防产品需求上升，跃升16%至38.9亿美元 [2] - 能源与可持续发展解决方案和楼宇自动化部门销售额分别增长3%和1% [2] - 工业自动化部门销售额下降8%，主要因仓库和工作流程解决方案业务量疲软 [2] 业绩与指引情况 - 二季度调整后每股收益为2.49美元，营收同比增长4.7%至95.8亿美元，均超预期 [4] - 下调2024财年调整后每股收益预期至10.05 - 10.25美元，此前为10.15 - 10.45美元 [4] - 上调全年营收指引至391 - 397亿美元，此前为385 - 393亿美元 [4] 股价表现 - 消息公布后，截至周四上午11:30，霍尼韦尔股价下跌4.9%至203.10美元，进入2024年以来呈负收益 [2] - 周四盘中股价下跌超4% [4]

文章核心观点 - 霍尼韦尔国际公司二季度盈利和销售增长超预期，但下调全年指引致股价大幅下跌 [1] 公司业绩表现 - 工业自动化业务同比下降8%，航空航天业务增长16%，建筑和能源相关销售分别增长4%和2% [1] 股价表现 - 截至最新数据，霍尼韦尔股价下跌5.2%，至202.63美元，盘中低至199美元，创2023年7月27日以来最大单日百分比跌幅，跌至5月下旬以来最低水平，2024年股价转跌 [2] 期权交易情况 - 期权交易中，3750份看涨期权和3073份看跌期权成交，是此时盘中日均成交量的四倍，8月230看涨期权最受欢迎，其次是9月210看跌期权，周度7/26 205执行价看涨期权有卖出开仓头寸 [3] 分析师评级与目标价 - 17家券商中，11家给予“强力买入”评级，6家给予“持有”评级，12个月共识目标价226.70美元，较当前水平溢价12.2% [4]