文章核心观点 - 惠普2024财年第三季度非GAAP每股收益未达预期且同比下降 因竞争定价和大宗商品成本上升 但净收入超预期 得益于商用PC业务复苏 公司下调全年盈利指引 预计短期内股价承压 [1][2] 财务表现 盈利情况 - 2024财年第三季度非GAAP每股收益83美分 未达Zacks共识预期的86美分 同比下降3.5% 处于公司78 - 92美分的指引范围内 [1] - 公司因第二季度盈利低于预期 下调全年盈利指引 预计2024财年非GAAP每股收益在3.35 - 3.45美元之间 低于此前指引 [2][7] 收入情况 - 净收入135亿美元 超Zacks共识预期的133.5亿美元 较上年同期的132亿美元增长2.4% 得益于商用PC业务复苏 [1] - 个人系统业务（PS）收入93.6亿美元 占净收入69.3% 同比增长4.9% 主要因商用PS产品组合有利和策略稳健 [2] - 打印业务收入41.4亿美元 占净收入30.6% 同比下降2.8% 因市场竞争激烈 日元疲软使日本竞争对手获定价优势 市场复苏缓慢及中国市场结果低于预期 [3] 运营利润率 - PS业务非GAAP运营利润率收缩20个基点至6.4% 因竞争定价和大宗商品成本上升 [4] - 打印部门非GAAP运营利润率收缩130个基点至17.3% [4] - 公司持续运营业务的整体非GAAP运营利润率为8.1% 同比收缩70个基点 [4] 资产负债表和现金流 - 第三财季末 公司现金、现金等价物和受限现金为37.3亿美元 高于上季度末的25.2亿美元 [5] - 本季度 公司运营活动产生现金14.2亿美元 自由现金流13亿美元 以股票回购和现金股息形式向股东返还8.7亿美元 [5] 业务细分 - 个人系统业务中 总PC销量同比增长1% 主要受商用PS出货量增长6%推动 但消费PS出货量下降6%抵消部分增长 商用PS收入同比增长8% 消费PS收入下降1% [2] - 打印业务中 消费打印净收入增长2% 商用打印净收入下降5% 耗材净收入同比下降2% 硬件总销量整体下降2% [3] 地区表现 - 美洲地区收入增长3.5% 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区收入增长3.2% 亚太和日本地区收入同比下降0.6% 主要因中国需求疲软 [3] 业绩指引 第四季度指引 - 公司预计2024财年第四季度非GAAP每股收益在89 - 99美分之间 中值为94美分 Zacks共识预期为95美分 [6] 2024财年指引 - 公司预计2024财年非GAAP每股收益在3.35 - 3.45美元之间 中值为3.40美元 低于此前指引的3.30 - 3.60美元 Zacks共识预期为3.45美元 [7] - 公司预计2024财年自由现金流在31 - 36亿美元之间 [7] 股票评级与相关股票 惠普评级 - 惠普目前Zacks评级为4（卖出） [8] 其他科技股 - 阿斯彭技术（AZPN）、天弘（CLS）和阿瑞斯塔网络（ANET）目前Zacks评级均为1（强力买入） [8] - 阿斯彭技术过去30天2025年盈利共识上调70美分至每股7.43美元 同比增长12.8% 长期盈利增长预期为13.1% 年初至今股价下跌2.7% [8] - 天弘过去60天2024年盈利共识上调33美分至每股3.65美元 同比增长50.2% 年初至今股价飙升72% [8] - 阿瑞斯塔网络过去30天2024年盈利共识上调30美分至每股8.24美元 同比增长18.73% 年初至今股价上涨46.7% 长期盈利增长预期为17.2% [9]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道专长且善用技术辅助内容创作 [1][2][3] 关于团队人员 - 新闻编辑Jamie Ashcroft有超14年金融新闻从业经验，专注小市值板块，曾在金融危机时担任股票经纪人，有商业和经济学学位及软件设计开发资质 [1] 关于公司 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [1] - Proactive新闻团队分布于伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] - Proactive是中小市值市场专家，也会报道蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事，内容能吸引积极的个人投资者 [2] - Proactive团队报道市场各领域新闻并提供独特见解，包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等 [2] 技术运用 - Proactive积极采用技术，内容创作者经验丰富，团队会使用技术辅助和优化工作流程 [2] - Proactive有时会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入同比增长2%,实现了9个季度以来的首次收入增长 [9] - 非GAAP营业利润同比下降7%,非GAAP每股收益在之前预期范围内但低于预期 [10] - 公司将加速"未来就绪"计划,预计到本年度末将达到三年结构性成本节约目标的80% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人系统业务收入同比增长5%,连续第二个季度实现同比增长 [18] - 个人系统业务营业利润率为6.4%,符合预期 [30] - 打印业务收入同比下降3%,营业利润率为17.3%,低于预期 [20][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲、EMEA和APJ地区收入同比均增长3% [27] - 商用PC市场复苏强劲,符合预期,反映了市场持续稳定 [9] - 打印市场复苏速度低于预期,尤其是在中国市场 [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续投资于AI PC、工作解决方案等关键增长领域 [11-13][15] - 收购Cybercore Technologies以加强安全专业知识,获得50百万美元联邦政府资金以扩大微流体半导体制造能力 [15-16] - 打印业务面临日本竞争对手利用日元贬值的更加激烈的价格竞争 [31][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度和全年业绩将受到动态市场环境和持续的价格竞争压力 [21][37-38] - 将加速成本节约措施以应对挑战,同时继续投资于关键增长领域 [10][25-26] - 对公司长期战略和增长前景保持信心 [22] 其他重要信息 - 公司董事会批准将股票回购授权增加至100亿美元,体现了对持续为股东创造价值的承诺 [21] - 公司在2023年实现了27%的价值链温室气体排放减少,62%的单次性塑料包装减少,并帮助45百万人获得数字公平 [16-17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Samik Chatterjee 提问** 询问公司在打印业务市场份额变化情况,是否有失去份额的情况 [52] **Enrique Lores 回答** 公司在家用打印机和A3/A4打印机等重点领域实现了市场份额增长,但办公打印机市场尤其是中国市场下滑导致总体市场份额受到影响,这是暂时性的 [53-55] 问题2 **Erik Woodring 提问** 询问公司对商用PC市场复苏情况的看法,是否认为还有大规模的商用电脑更新周期在前方 [57-60] **Enrique Lores 回答** 公司看到企业、政府等商用市场需求强劲复苏,反映出安装基础设备老化以及Windows 11升级需求带来的更新需求,认为这一周期仍在持续 [59-60] 问题3 **Wamsi Mohan 提问** 询问公司收入增长与利润增长不同步的原因,是否意味着成本节约难以持续抵消打印业务的压力 [77-78] **Enrique Lores 回答** 个人系统业务利润同比增长,打印业务利润同比下降是主要原因,主要受到打印市场疲软和日元贬值导致竞争对手更加激进定价的影响,这些因素是暂时性的 [79-81]

业绩总结 - 第三季度净收入为135亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长3%[10] - 非GAAP稀释每股净收益为0.83美元，符合之前提供的0.78至0.92美元的预期[10] - GAAP稀释每股净收益为0.65美元，符合之前提供的0.63至0.77美元的预期[10] - 自由现金流为13亿美元[10] - 向股东返还9亿美元，包括股票回购和股息[10] - 第三季度总现金为17亿美元，净现金为负68亿美元[27] - 第三季度营业利润为10.89亿美元，营业利润率为8.1%[32] - 第三季度净收益为8.19亿美元，净收益率为6.1%[32] - 第四季度GAAP稀释每股收益指导为0.74至0.84美元，非GAAP稀释每股收益指导为0.89至0.99美元[30] - 2024财年自由现金流指导为31亿至36亿美元[30] 用户数据 - 打印业务净收入为41.43亿美元，同比下降2.8%，按固定汇率计算下降1.9%[11] - 个人系统业务净收入为93.69亿美元，同比增长4.9%，按固定汇率计算增长5.3%[11] - 第三季度个人系统部门收入为94亿美元，同比增长5%[16] - 第三季度打印部门收入为41亿美元，同比下降3%[17] - 第三季度商业个人系统单位销量同比增长6%，消费者个人系统单位销量同比下降6%[16] - 第三季度供应收入同比下降2%，硬件总单位销量同比下降2%[18] 财务数据 - 销售成本为106.13亿美元，占收入的78.5%[32] - 总运营支出为19.66亿美元，较上季度的20.71亿美元下降了3.9%[33] - 税前收益为9.74亿美元，税前收益率为7.2%[33] - FY23总收入为537.18亿美元，成本为422.10亿美元[52] - FY23运营利润为34.56亿美元，非GAAP运营利润为45.73亿美元[52] - FY23净收益为32.63亿美元，非GAAP净收益为32.77亿美元[52] 未来展望与策略 - 公司在气候行动方面被评为2024年Frost & Sullivan年度公司，因其在循环经济最佳实践方面的卓越表现[25] - 公司在2024年将HP基金会和社区贡献承诺从1亿美元增加到3亿美元[25] 负面信息 - 第三季度运营利润率为17.3%，同比下降1.3个百分点[17] - 第三季度的库存占收入的比例为16%[37] - 应收账款占收入的比例为14%[38]

文章核心观点 公司本季度财报有盈有亏 股价年初至今表现优于市场 但未来走势受管理层评论、盈利预期和行业前景影响 目前评级为卖出 [1][2][3][4] HP本季度财报情况 - 每股收益0.83美元 未达Zacks共识预期的0.86美元 较去年同期的0.86美元有所下降 本季度盈利意外为 -3.49% [1] - 过去四个季度 公司仅一次超过共识每股收益预期 [1] - 截至2024年7月季度营收135.2亿美元 超Zacks共识预期1.29% 高于去年同期的132亿美元 过去四个季度有三次超过共识营收预期 [1] HP股价表现 - 自年初以来 HP股价上涨约18.3% 而标准普尔500指数涨幅为17.9% [2] HP未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 实证研究表明近期股价走势与盈利预期修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前 盈利预期修正趋势不利 目前Zacks评级为4（卖出） 预计短期内股价表现逊于市场 [4] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注 本季度共识每股收益预期为0.95美元 营收141.5亿美元 本财年共识每股收益预期为3.45美元 营收534.8亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中 计算机 - 微型计算机行业目前处于250多个Zacks行业的后28% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] MongoDB情况 - 尚未公布2024年7月季度财报 预计8月29日发布 [5] - 预计本季度每股收益0.48美元 同比下降48.4% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计营收4.6292亿美元 较去年同期增长9.2% [6]

财务业绩 - 公司第三季度总收入135.19亿美元，同比增长2.4%[7] - 产品收入127.5亿美元，同比增长2.6%[7] - 服务收入7.69亿美元，同比下降0.6%[7] - 毛利率为21.5%，同比提升0.6个百分点[7] - 公司在2024财年前三季度实现净收益18.69亿美元[16] - 公司在2024财年前三季度经营活动产生的现金流为21.26亿美元[16] - 公司在2024财年前三季度投资活动使用的现金流为5.14亿美元[16] - 公司在2024财年前三季度融资活动使用的现金流为19.66亿美元[16] - 公司第三季度净收入为135.19亿美元，同比增长2.4%[85] - 第三季度毛利为27.06亿美元，毛利率为20.0%[85] - 第三季度营业费用为19.66亿美元，同比增长5.1%[85] - 第三季度利息及其他收支净额为-1.13亿美元[85] - 第三季度总利润为0.87亿美元，同比下降26.5%[85] 业务分部表现 - 个人系统业务三个月收入为93.69亿美元，同比增长4.9%[26] - 打印业务三个月收入为41.43亿美元，同比下降2.8%[26] - 个人系统业务九个月收入为266.04亿美元，同比增长1.2%[26] - 打印业务九个月收入为128.86亿美元，同比下降5.3%[26] - 商用个人电脑系统净收入增长5.3%，消费者个人电脑系统净收入下降0.4%[142] - 商用个人电脑系统单位销量增长5.5%，平均售价增长2.2%[143] - 消费者个人电脑系统单位销量下降5.6%，平均售价增长3.9%[143] - 个人电脑系统业务毛利率下降0.2个百分点，主要由于运营费用占收入比重上升所致[143] - 个人系统业务净收入增长1.2%(按固定汇率基础增长0.8%)，主要由于商用和消费者个人系统PC出货量增长4.2%带动[145] - 个人系统业务营业利润率增加0.5个百分点，主要由于毛利率上升，部分被运营费用上升所抵消[145] - 打印业务净收入下降5.3%(按固定汇率基础下降4.8%)，主要由于商用和消费者打印业务以及耗材业务下滑[151] - 打印业务营业利润率下降0.1个百分点，主要由于运营费用上升，部分被毛利率上升所抵消[151] 现金流和财务状况 - 公司在2024年7月31日的现金及现金等价物为28.78亿美元[14] - 公司在2024年7月31日的总资产为380.59亿美元[14] - 公司在2024年7月31日的总负债为394.51亿美元[14] - 公司在2024年7月31日的股东权益为-13.92亿美元[14] - 公司在2024年7月31日的存货为77.90亿美元[14] - 公司在2024年7月31日的应收账款净额为46.59亿美元[14] - 公司经营活动产生的现金流增加5亿美元，主要由于营运资金变动和应收合同制造商款项变化的积极影响[157] - 公司现金转换周期从31天增加至33天，主要由于应收账款周转天数和存货周转天数的增加[160] - 公司在9个月内通过现金股利和股票回购向股东返还了20亿美元[164] - 公司总债务增加至96.25亿美元[165] 成本费用 - 研发投入4.13亿美元，占总收入的3.1%[7] - 销售及管理费用14.04亿美元，占总收入的10.4%[7] - 重组及其他费用4600万美元[7] - 收购及剥离费用2200万美元[7] - 无形资产摊销8100万美元[7] - 公司在三个月和九个月内分别发生1600万美元和4800万美元的其他费用[33] - 研发费用占净收入的3.2%，销售及管理费用占10.7%[134] - 营业利润率为7.2%[134] 税务和会计 - 公司2024财年第三季度和前九个月的有效税率分别为22.6%和22.7%,主要由于全球运营地区税率较低以及内部重组的税务影响[42] - 公司2024财年第三季度和前九个月分别确认3百万美元和14百万美元的税收相关离散项目,包括税收申报、重组费用和不确定税务头寸等[42] - 公司2024财年第三季度末未确认税收利益总额为12亿美元,其中867百万美元可能影响有效税率[43] - 公司预计未来12个月内可能会解决某些税务年度并减少2100万美元的未确认税收利益[43] - 公司的关键会计估计在过去9个月内未发生重大变化[128] - 公司补充了最新的会计准则变化信息[129] 资产负债表和现金流量 - 公司在2024年7月31日的总负债为394.51亿美元[14] - 公司在2024年7月31日的股东权益为-13.92亿美元[14] - 公司2024财年前9个月的经营活动现金流为21.26亿美元，较2023财年同期的15.96亿美元有所增加[156] - 公司2024财年前9个月的投资活动现金流为-5.14亿美元，较2023财年同期的-5.70亿美元有所改善[156] - 公司2024财年前9个月的融资活动现金流为-19.66亿美元，较2023财年同期的-24.53亿美元有所改善[156] - 公司2024年7月31日的应收账款周转天数为31天，较2023年10月31日的28天有所增加[160] - 公司2024年7月31日的存货周转天数为

财务业绩 - 第三季度GAAP稀释每股收益为0.65美元，在之前提供的0.63至0.77美元的预测范围内[3] - 第三季度非GAAP稀释每股收益为0.83美元，在之前提供的0.78至0.92美元的预测范围内[3] - 第三季度净收入为135亿美元，同比增长2.4%[3][4] - 第三季度经营活动产生的净现金为14亿美元，自由现金流为13亿美元[9][10] - 第三季度向股东返还了9亿美元，用于股票回购和股息[11] - 增加了100亿美元的股票回购授权[13] - 预计2024财年第四季度GAAP稀释每股收益为0.74至0.84美元，非GAAP稀释每股收益为0.89至0.99美元[14] - 预计2024财年GAAP稀释每股收益为2.62至2.72美元，非GAAP稀释每股收益为3.35至3.45美元，自由现金流为31亿至36亿美元[15] - 公司第三季度总收入为39,504百万美元，同比下降1%[27] - 产品收入为37,212百万美元，服务收入为2,292百万美元[27] - 第三季度非GAAP净利润为2,439百万美元，同比增长2.7%[32] - 第三季度非GAAP每股收益为2.45美元，同比增长2.9%[32] - 第三季度GAAP营业利润率为7.2%，非GAAP营业利润率为8.4%[32] - 截至2024年7月31日，现金及现金等价物为2,878百万美元[34] - 截至2024年7月31日，存货为7,790百万美元，较上年同期增加13.5%[34] - 公司第三季度总收入为135.19亿美元，同比增长2%[37] - 公司第三季度净收益为6.4亿美元，同比下降16.5%[36] - 公司第三季度经营活动产生的现金流为14.24亿美元，同比增长46%[36] - 公司第三季度投资活动使用现金2.37亿美元，同比增加83.7%[36] - 公司第三季度融资活动使用现金8.26亿美元，同比减少22.8%[36] - 公司第三季度末现金及现金等价物余额为28.78亿美元，较上年同期增加66.8%[36] - 公司报告GAAP净收益为6.4亿美元，非GAAP净收益为8.19亿美元[47] - 公司报告GAAP稀释每股收益为0.65美元，非GAAP稀释每股收益为0.83美元[47] - 公司报告GAAP净收益为18.69亿美元，非GAAP净收益为24.39亿美元[49] - 公司报告GAAP稀释每股收益为1.88美元，非GAAP稀释每股收益为2.45美元[49] 业务表现 - 个人系统业务收入同比增长5%，商用个人系统收入增长8%[12] - 个人系统业务利润率为6.4%，同比下降0.2个百分点[44] - 打印业务收入为41.43亿美元，同比下降3%[39] - 打印业务利润率为17.3%，同比下降1.3个百分点[44] 非GAAP财务指标 - 公司剔除了重组和其他费用、收购和剥离费用、无形资产摊销等项目来计算非GAAP财务指标[54,55,56] - 公司剔除了与退休相关的非经营性(收益)/费用、债务清偿(收益)/费用、税务调整等项目来计算非GAAP财务指标[57,58,59,60] - 公司将自由现金流和总现金作为非GAAP财务指标来评估流动性和资本资源[61] 关键增长领域 - 公司将混合系统、游戏、工作方案、消费者订阅、工业图形和3D&个性化等业务定义为关键增长领域[62,63,64,65]

文章核心观点 - 惠普公布2024财年第三季度财报，净营收增长，虽GAAP和非GAAP摊薄后每股净收益同比下降但在预期范围内，公司注重战略规划和长期盈利增长，还给出了第四季度和全年业绩展望 [1][3] 净营收和每股收益情况 - 2024财年第三季度净营收135亿美元，同比增长2%（按固定汇率计算增长3%） [3] - 第三季度GAAP摊薄后每股净收益0.65美元，低于上年同期的0.76美元，在0.63 - 0.77美元的预期范围内；非GAAP摊薄后每股净收益0.83美元，低于上年同期的0.86美元，在0.78 - 0.92美元的预期范围内 [3] - 预计2024财年第四季度GAAP摊薄后每股净收益在0.74 - 0.84美元，非GAAP摊薄后每股净收益在0.89 - 0.99美元 [8] - 预计2024财年GAAP摊薄后每股净收益在2.62 - 2.72美元，非GAAP摊薄后每股净收益在3.35 - 3.45美元 [9] 资产管理情况 - 第三季度经营活动提供的净现金为14亿美元，应收账款期末为47亿美元，库存期末为78亿美元，应付账款期末为154亿美元 [4] - 第三季度产生13亿美元自由现金流，包括经营活动提供的14亿美元净现金，调整了综合融资租赁净投资4200万美元和物业、厂房及设备净投资1.62亿美元 [4] - 第三季度股息支付每股0.2756美元，使用现金3亿美元；回购约1710万股普通股，使用现金6亿美元；季度末总现金为29亿美元 [5] 各业务板块表现 - 个人系统净营收94亿美元，同比增长5%（按固定汇率计算增长5%），运营利润率6.4%；消费个人系统净营收下降1%，商用个人系统净营收增长8%；总销量增长1%，消费个人系统销量下降6%，商用个人系统销量增长6% [7] - 打印业务净营收41亿美元，同比下降3%（按固定汇率计算下降2%），运营利润率17.3%；消费打印净营收增长2%，商用打印净营收下降5%；耗材净营收下降2%（按固定汇率计算下降1%）；总硬件销量下降2%，消费打印销量持平，商用打印销量下降4% [7] 股份回购情况 - 2024年8月27日，董事会将股份回购授权总额提高至100亿美元 [7] 非GAAP财务指标使用情况 - 为补充GAAP基础上的合并简明财务报表，公司提供按固定汇率计算的净营收、非GAAP总运营费用等非GAAP财务指标及预测，并提供与GAAP指标的 reconciliation [11][47] - 公司管理层使用非GAAP财务指标评估历史和预期财务表现、与竞争对手对比及了解各业务板块运营表现，排除特定项目是因认为其不反映持续经营结果 [49] - 非GAAP财务指标有局限性，公司主要依靠GAAP结果，仅将非GAAP指标作为补充，并提供 reconciliation 鼓励投资者仔细审查 [59] - 向投资者提供非GAAP财务指标能让投资者了解管理层决策信息，便于理解公司运营表现和财务状况，也利于与行业内其他公司比较 [60]

文章核心观点 Proactive作为一家金融新闻和在线广播机构，为全球投资受众提供独立的商业和金融新闻内容，在多地设有办事处，专注中小盘市场，也关注蓝筹股等，且积极采用技术辅助内容创作 [1][2] 公司相关 管理层 - Ian Lyall是Proactive的执行主编，有超三十年经验，负责六个办事处的编辑和广播运营、质量控制、编辑政策和内容制作，每年指导创作5万条实时新闻等内容 [1] 业务范围 - 新闻团队分布在伦敦、纽约等世界主要金融和投资中心，为全球投资受众提供商业和金融新闻内容 [1][2] - 专注中小盘市场，也关注蓝筹股公司、大宗商品和更广泛的投资故事，内容能吸引私人投资者 [2] - 提供包括生物科技和制药、矿业和自然资源等多领域的新闻和独特见解 [2] 技术应用 - 积极采用技术辅助内容创作，会偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有内容均由人工编辑和撰写 [2][3]

文章核心观点 - HP Inc.预计在2024年第三季度的非GAAP每股收益在0.78美元到0.92美元之间 [2] - HP Inc.第三季度的收入预计为134亿美元,较上年同期增长1.45% [3] - HP Inc.的业绩在过去四个季度中有一次超出预期,其余三次与预期持平,平均超出幅度为0.31% [4] 行业分析 - 个人电脑(PC)需求的波动性以及中国市场PC需求疲软,可能会对HP的个人系统部门销售造成不利影响 [5] - 高利率和持续的通胀环境可能会对HP的消费者PC需求产生负面影响,同时企业也可能推迟大型IT支出计划,这可能会影响HP的商业PC销售 [6] - 但渠道合作伙伴的库存正常化可能会抵消上述负面影响 [7] - HP打印部门的销售可能受到中国消费者需求疲软和激烈的价格竞争环境的影响,但大型打印机的增长可能会部分抵消这些影响 [8] 公司表现 - HP第三季度的利润率可能受益于成本管控和产品组合改善 [9] - 但收入下降、大宗商品成本上升、汇率不利以及创新和销售策略投资等因素可能会部分抵消这些利润改善 [9]