财务数据和关键指标变化 - 2023财年公司营收增长14%，调整后EBITDA增长15%，HSA会员增长11%，HSA资产增长13%，总账户增长4% [9] - 第四季度营收同比增长15%，服务收入为1.142亿美元，同比增长2%，托管收入增长44%至8350万美元，互换收入增长10%至3610万美元，毛利率从去年同期的52%提升至57%，净亏损为20万美元，非GAAP净收入为3130万美元 [14][15] - 2023财年全年营收为8.617亿美元，GAAP净亏损为2610万美元，非GAAP净收入为1.145亿美元，调整后EBITDA为2.723亿美元，调整后EBITDA利润率为32% [16] - 预计2024财年营收在9.6 - 9.75亿美元之间，GAAP净收入在0 - 1100万美元之间，非GAAP净收入在1.52 - 1.63亿美元之间，调整后EBITDA在3.2 - 3.35亿美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度服务收入为1.142亿美元，同比增长2%；托管收入增长44%至8350万美元；互换收入增长10%至3610万美元 [14][15] - 2023财年全年服务收入、托管收入、互换收入等共同推动营收达到8.617亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年1 - 2月美国商业银行存款下降0.9%，而公司HSA现金增长6%，且在3月8日开始的银行危机期间持续增长 [11] - 整体就业创造从疫情低点强劲反弹，有助于新HSA账户的开设 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2024财年营收实现两位数增长，EBITDA增长加速至20%左右，非GAAP净收入更快增长，回归正GAAP净收入 [10] - 增强利率产品预计将持续增长，每年约有10%的HSA现金投入该产品，有望提升收益率并稳定托管收益率 [27][28] - 公司在并购方面不急于进行大规模横向扩张，更倾向于通过有机业务和合作伙伴开发未成熟市场的产品 [90][91] - 公司关注MaxEnroll产品的推广和优化，该产品在管理客户群体中渗透率较高，为新HSA开户做出了一定贡献 [78][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前危机凸显了HSA余额的稳定性价值，其客户群体稳定，为合作机构提供了稳定的资金来源 [32][33] - 尽管就业创造可能放缓，但公司预计HSAs销售旺季仍将保持良好势头，因为雇主在经济不稳定时更倾向于选择HSAs来节省成本 [43][44] - 公司对未来前景持乐观态度，认为自身业务具有较强的稳定性和增长潜力，能够在当前环境下实现业绩提升 [150] 其他重要信息 - 公司计划于2023年7月11日举行下一次投资者日活动 [7] - 从2024财年开始，公司基于前瞻性市场指标设定未来利率假设，预计HSA现金平均收益率约为230个基点，较去年提高约40个基点 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 增强利率产品的存款比例及未来预期 - 公司年末HSA现金中超过20%投入增强利率产品，且合作伙伴数量不断增加，预计该产品将持续增长，每年约有10%的HSA现金投入，年底有望超过30%，既能带来增长机会，又能稳定托管收益率 [26][27][28] 问题: 近期银行波动对公司业务的影响 - 银行波动凸显了公司HSA存款的稳定性价值，公司客户群体稳定，为合作机构提供了稳定的资金来源，有助于在合作续约时获得更好的条件 [32][33][54] 问题: 与存款机构和保险公司合作的信用风险及变化 - 公司关注合作机构的负债端稳定性，倾向于与在保险行业有多年经验的合作伙伴合作，并密切监测相关数据，目前合作机构表现良好 [36][38][39] 问题: 公司业务在不同行业的分布及销售季节受行业影响情况 - 公司业务在多个行业广泛分布，客户集中度较低，受单一行业影响较小。尽管就业创造可能放缓，但公司预计HSAs销售旺季仍将保持良好势头，因为雇主在经济不稳定时更倾向于选择HSAs来节省成本 [44][45][46] 问题: 公司能否通过HSA存款的吸引力获得更高收益 - 公司认为可以在一定程度上通过HSA存款的吸引力获得更高收益，银行波动期间公司的稳定表现有助于在合作续约时获得更好的条件 [54][56][57] 问题: 增强产品转移比例受限的原因 - 主要原因包括避免资产配置不均衡、学习和合作伙伴的适应过程以及管理FDIC承诺和流动性需求 [59][60][61] 问题: 营收和EBITDA指引上调的驱动因素及互换收入增长原因 - 营收和EBITDA指引上调得益于利率上升带来的收益率和营收增长，以及托管收入对盈利能力的推动；互换收入增长是由于账户数量增加和第四季度的季节性因素 [65][66][68] 问题: 220亿美元管理资产是否都有FDIC保险 - 约140亿美元为额外现金，其余为投资资产，投资资产无FDIC保险；现金部分中，基本利率产品的资金在FDIC或NCUA成员机构，有过账保险，增强利率产品为团体年金，无FDIC保险 [71][72][73] 问题: MaxEnroll产品的客户采用情况及对会员增长的贡献 - 该产品在管理客户群体中渗透率较高，处于早期规模化阶段，预计为新HSA开户贡献了5 - 10万个账户 [78][79][81] 问题: 公司在并购、债务偿还和内部投资之间的资本分配策略 - 公司在并购方面不急于进行大规模横向扩张，更倾向于通过有机业务和合作伙伴开发未成熟市场的产品；同时会考虑债务偿还问题，目前更关注核心增长平台的创新和投资 [90][91][93] 问题: 毛利率改善的影响及未来趋势 - 毛利率改善得益于整合和聊天功能的应用，未来仍有提升空间，公司将继续关注成本控制和效率提升 [95][96][97] 问题: CDB业务在2024年的预期 - 由于Cobra业务疲软和一些不确定因素，公司对CDB业务在2024年的销售情况仍不确定，但希望能实现正增长 [104][110][111] 问题: 第四季度和全年新增HSAs的来源及新员工增长情况 - 就业增长在年初对新增HSAs贡献较大，随着时间推移逐渐趋于正常；新客户和新合作伙伴对业务增长也很重要 [115][116][117] 问题: 福利建设、定价和胰岛素市场变化对公司业务的影响 - 这些变化有助于为消费者提供更多确定性和选择，可能降低前期支出，但有利于增加HSA账户余额，公司将关注相关机会并进行创新 [120][122][123] 问题: 技术和开发支出在2024财年的预期及驱动因素 - 技术和开发支出将趋于稳定并逐渐占营收比例下降，主要用于核心增长平台的创新和投资，如聊天功能、API应用和云迁移等 [137][138][155] 问题: 能否通过并购加速研发优先级 - 有可能通过并购小型企业或进行人才收购来加速研发，但不会进行大规模并购 [167] 问题: 如何对平台进行现代化改造 - 公司将在未来几年进行平台迁移，利用宏观和利率环境的有利时期进行创新投资，有望实现增长和利润率提升 [165][166]

业绩总结 - HealthEquity的HSA账户数量超过800万，同比增长约11%[25] - 第三季度收入同比增长20%，达到6.24亿美元[98] - 调整后的EBITDA同比增长20%，达到2.16亿美元[99] - 第三季度毛利率为59%[81] - HSA资产年增长率为23%，现金增长率为25%，投资增长率为19%[79] 用户数据 - 总账户数量约为1500万，同比增长约3%[25] - 客户保留率为97%[34] - 2023财年第三季度，净新HSA销售为7,650个，较去年同期增长23%[92] - 非HSA成员的采用率同比增长24%[110] 资产与财务状况 - HSA现金资产预计超过140亿美元，同比增长约10%[25] - HSA投资资产预计在70亿至80亿美元之间，同比增长约12%[25] - 总HSA资产预计约为220亿美元，同比增长约11%[25] - 2022年10月31日的现金及现金等价物为2.10亿美元，较2022年1月31日的2.25亿美元有所下降[89] - 长期债务为9.27亿美元，债务对调整后EBITDA的杠杆比率约为3倍[89] 销售与市场策略 - 公司通过渠道合作伙伴的销售占比达到75%[104] - 通过渠道合作伙伴的销售胜率提高了50%[107] - 2023财年第三季度的现金使用主要用于HealthSavings Administrators的收购及年末应付款的偿还[101] 未来展望 - 预计2024财年的HSA现金收益率约为2.25%[70]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2.161亿美元，同比增长20%；调整后EBITDA为7340万美元，同比增长20%；总账户数增至1450万个，同比增长9%；HSA会员达到770万个，同比增长23%；HealthEquity HSA会员资产在季度末增至202亿美元，同比增长23% [11] - 第三季度服务收入1.086亿美元，同比增加580万美元或6%；托管收入增长52%至7460万美元；交换收入增长16%至3290万美元 [16][17][18] - 第三季度毛利润1.269亿美元，去年同期为1.033亿美元；毛利率为59%，去年同期为57%；运营费用为1.213亿美元，占收入的56%；运营收入为550万美元，去年同期亏损40万美元；第三季度净亏损160万美元，GAAP每股亏损0.02美元，去年同期净亏损500万美元，每股亏损0.06美元 [19] - 第三季度非GAAP净收入为3240万美元，去年同期为2890万美元；非GAAP每股净收入为0.38美元，去年同期为0.35美元；调整后EBITDA为7340万美元，调整后EBITDA利润率为34% [20] - 2023财年前九个月，营收6.279亿美元，同比增长13%；GAAP净亏损2590万美元，摊薄后每股亏损0.31美元；非GAAP净收入为8320万美元，摊薄后每股0.99美元；调整后EBITDA为1.987亿美元，同比增长7%，调整后EBITDA利润率为32% [20][21] - 截至2022年10月31日，公司有2.1亿美元现金及现金等价物，净债务9.27亿美元，其中包括3.43亿美元的浮动利率债务，10亿美元信贷额度无未偿还金额 [22] - 公司将2023财年营收预期提高至8.5 - 8.6亿美元；预计GAAP净亏损在3400 - 2700万美元之间；非GAAP净收入提高至1.06 - 1.14亿美元，非GAAP摊薄后净收入在每股1.26 - 1.35美元之间；调整后EBITDA预期提高至2.61 - 2.71亿美元 [23][24] - 公司预计2024财年营收在9.5 - 9.7亿美元之间，调整后EBITDA将增长至营收的33% - 34% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - HSA业务方面，团队新增17万个HSA账户，同比增长13%；有机账户增长12%，高于市场9%的增长率；HSA投资会员同比增长23%，但受市场条件影响，HSA投资资产季度环比下降3.33亿美元；会员平均HSA余额同比略有增加 [11][12][13] - CDB业务方面，年初至今CDB服务费用同比下降，但第三季度服务费用环比和同比均有所增加；不包括COBRA账户，CDB账户增长3% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - HSA现金年化利率收益率在第三季度为200个基点，年初至今为183个基点，去年同期分别为172和176个基点 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于HSA业务增长，目标是到年底使HSA业务占总收入的60%，目前已基本实现，且增长将延续至第四季度 [72] - 公司将观察CDB产品特别是FSA的消费者注册情况，以进一步完善2024年的指导 [74] - 公司认为行业竞争中，竞争对手对服务收入、托管收入和交换收入的态度会随利率变化，但公司认为应从长期正常化利率角度看待，且目前未看到明显的竞争行为变化 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023财年销售情况感到兴奋，认为网络合作伙伴表现强劲，企业交叉销售机会转化率高，企业客户对MaxEnroll参与工具的使用增加 [12] - 尽管市场条件波动，但管理层对公司未来发展充满信心，认为当前的指导为2024财年奠定了良好基础 [37] 其他重要信息 - 公司对COBRA账户计算方式进行调整，导致COBRA对总账户的贡献环比减少20万美元，但对收入和费用无重大影响 [17] - 公司预计HSA现金收益率在第四季度将提高5个基点，且在当前条件下未来可能继续类似幅度的增长 [26] - 公司指导未考虑2023财年和2024财年额外的投资组合收购，以及剩余财年隔夜联邦基金利率或宏观经济政策的变化 [26][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何这么早给出初步指导，且指导中收益率假设相对保守的决策过程是怎样的？ - 公司想提前给出指导，让人们了解下一年情况，收益率估计基于对宏观经济的共识看法，且2024年HSA可变现金减少，影响较小，公司试图从整体上看待这一年 [34][35] 问题2: 2024财年与2023财年指导理念的差异，是否意味着不假设太多潜在上行空间？ - 从中间值来看，公司预测2024财年营收将实现两位数增长，EBITDA盈利能力增长速度约为营收的两倍，提前给出指导是因为对这一年有信心、有较高的可见性，并为2024财年设定基线 [36][37] 问题3: 今年销售季节情况如何，与客户的对话在当前宏观环境下是怎样的？ - 销售团队和合作伙伴对今年销售情况结束的方式感到兴奋，尽管存在对即将到来的衰退的担忧，但公司直接销售和通过合作伙伴的销售情况都不错，MaxEnroll流程也进展良好 [40][42] 问题4: 增强利率产品的收益率相对于整体收益率如何，对指导收益率的贡献是多少？ - 公司目标是到年底增强利率产品渗透率达到20%，预计会超过该目标；该产品产生的总收益率比存款产品高约75个基点，这将在未来多年为公司带来积极影响 [43] 问题5: HSA总资产增长的节奏如何，为何相对于2022年1月31日增长速度不快？ - 资产增长减速的主要原因是期间资产价值下降，消费者贡献行为没有根本变化，市场净资产价值的影响会逐渐恢复正常 [53] 问题6: 利率变动是否导致竞争格局发生变化，更倾向于托管收入而非服务收入？ - 公司认为人们对利率变化的认识更理性，不会因短期利率波动而盲目决策；公司服务费用收入主要来自CDB产品，HSA服务收入同比增长与账户增长速度大致相同，CDB业务面临的挑战主要是WageWorks迁移问题，而非竞争 [55][56] 问题7: 2024财年指导中EBITDA利润率看似有所下降，原因是什么，假设了什么因素？ - 公司业务存在季节性，第四季度服务成本通常较高，将各季度综合考虑后，2024财年指导的33% - 34%的EBITDA利润率反映了这种季节性趋势；公司预测EBITDA利润率将有200 - 300个基点的扩张 [63][64][68] 问题8: 如何看待CDB业务，其对2024年及以后的增长算法有何影响？ - 公司专注于HSA业务增长，希望CDB业务稳定；目前需观察CDB产品特别是FSA的消费者注册情况，当前对2024年的展望反映了目前的情况，后续将根据实际注册情况完善指导 [72][73][74] 问题9: 交换收入环比下降12%，超过正常趋势的原因是什么，11月和12月情况如何？ - 第三季度通常是交换收入的淡季，FSA账户的交换收入比HSA账户更疲软；交换收入波动较大，长期来看，增加账户数量和让人们愿意向账户缴款将推动交换收入增长 [87][88] 问题10: 进一步收购是否完成，是否有影响指导的成本，是否仍在整合更多房地产？ - 进一步收购的大部分协同效应将在未来几年显现，公司正在消化5500万美元的并购成本；公司在房地产方面处于良好状态，已整合大部分办公空间，固定资产成本正在下降 [91][92][95] 问题11: 新托管条款的滚动过程进展如何，何时能完成？ - 大部分资产将在12月和1月进行安置，1月开始产生收入，公司将在1月底完成所有资产安置并开始产生收入 [102] 问题12: 在当前利率处于15年高位的情况下，是否倾向于增加托管存款的期限？ - 公司不打算增加托管存款期限，认为目前收益率曲线倒挂，且公司不会为股东进行赌博式操作，将保持一致性 [103][105] 问题13: 2024财年指导是否意味着公司预计将转嫁更高利率，以平衡增长和客户保留，竞争是否更激烈？ - 公司的托管费用中的计息利率是根据竞争对手情况数学确定的，指导中已考虑了这一因素；公司试图综合考虑销售周期、员工需求等因素，为2024财年设定合理基线 [110] 问题14: 2024财年指导中托管收益率预期为2.25%，而本季度年化托管收益率约为2.3%，如何看待利率节奏，是否是保守估计？ - 第三季度托管收益率为200个基点，全年指导为190个基点，意味着第四季度约为210个基点；2024财年指导收益率为225个基点；由于2024年可变HSA现金减少，即使美联储继续加息，对收益率的推动作用也会减弱，但在主流经济情景下，收益率仍会随合同替换而上升 [121][122][158] 问题15: 竞争对手将医疗金融服务作为增长市场机会，公司如何看待相关竞争环境？ - 公司认为市场存在机会，应更关注数字钱包中的卡片功能，而非实体卡片；公司对竞争对手发行高息循环信贷不感兴趣，希望消费者使用产品时不依赖消费信用卡 [128][129] 问题16: 公司是否看到医疗福利组合向HSAs倾斜的偏好，这是否有助于新增17万个账户？ - HSAs账户对雇主和员工都有税收优惠，且健康储蓄账户计划趋势较好，能帮助雇主节省成本；新增17万个账户的主要原因是雇主认为HSAs是最丰富的福利，而非单纯为了节省成本 [136][138][140] 问题17: 指导对第四季度新增账户有何暗示？ - 公司未明确给出销售指导，但从去年情况来看，预计今年销售情况与去年相当，虽不太可能突破100万个账户，但会是健康的一年 [143][144] 问题18: 技术和开发费用占收入的比例自2015财年以来稳步上升，增加的费用主要用于哪些方面，何时能看到该业务的运营杠杆？ - 费用增加主要是由于收购、资本化开发的摊销、安全团队建设和股票薪酬等；该比例已接近最高点，未来会随着云转换完成、收购相关技术支出摊销结束等因素而下降 [149][150][154] 问题19: 2023财年托管收入有900万美元的环比增长，2024财年季度环比增长应如何考虑？ - 2023财年全年指导托管收益率为190个基点，第四季度由于新的高利率安置会有一定增长；2024年可变HSA现金减少，即使美联储加息，对收益率的推动作用也会减弱，但收益率仍会随合同替换而上升 [156][158][159] 问题20: 公司预计今年产生约1亿美元自由现金流，明年可能增长，主要关注点是否是偿还债务，如何利用自由现金流降低债务？ - 公司未来几年将产生大量现金流，偿还债务和寻找投资组合收购机会是首要考虑事项；公司希望偿还部分定期贷款A以消除不利因素，同时会考虑债务条款中的现金扣除上限 [167][168] 问题21: 未来一两年HSA账户增长方面，并购是否仍是重要驱动因素？ - 并购仍将发挥作用，公司正在积极讨论，但买卖双方达成协议可能更困难；公司更倾向于将现金用于有高回报的收购机会 [174][175] 问题22: 考虑到增强利率产品等其他选择，投资账户的采用或兴趣是否有变化，公司是否在加强相关教育？ - 公司不会为会员提供投资建议，但会通过注册顾问提供投资选择建议，并进行教育以帮助会员了解投资的长期价值；公司会员在投资账户方面表现良好，资产增长23%，平均账户余额同比略有增长 [176][177][178] 问题23: 健康卡收入和通勤收入本季度的趋势如何，与预期和指导相比如何，此前有3000万美元的逆风影响，目前情况如何？ - 这两项业务收入在预测范围内，没有超出预期，正在缓慢恢复；健康卡收入在第三季度略低于预期，第四季度是消费旺季，HSA账户使用更稳定，FSA账户受立法等因素影响波动较大 [184][185][186] 问题24: 工资协同效应方面，指导要求达到8000万美元的年度协同效应，目前进展如何，2024财年预计有多少增量收益？ - 公司已实现8000万美元的协同效应，且已完成相关支出；除了这8000万美元，还有许多未量化的协同效应，如捆绑销售、规模带来的更好费率等 [187][188][189] 问题25: 目前联邦基金利率约为3.8%，美联储预计到2023年底达到4.8%，通胀率为6%，目标是降至2%，公司如何看待利率上升，若联邦基金利率达到5%，公司收益率是否会达到500个基点？ - 公司将在未来用新的利率替换在零利率环境下谈判的合同，如果利率上升，对公司业务有利；但这涉及到2025财年的情况，目前还不确定 [190][192]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended July 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 001-36568 HEALTHEQUITY, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 52-2383166 (I.R.S. Em ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.061亿美元，同比增长9%，剔除一次性因素后同比增长15% [9] - 调整后EBITDA为6700万美元，同比增长2% [10] - 总账户数达1450万个，同比增长11%；HSA会员数达750万个，同比增长26%；HSA会员资产达205亿美元，同比增长33% [10] - 服务收入1.03亿美元，同比下降6%，剔除一次性补贴影响后约增长4%；托管收入6560万美元，增长34%；交换收入3750万美元，增长20% [20][21] - 毛利润1.178亿美元，去年同期为1.12亿美元；毛利率为57%，去年同期为59%；服务成本环比下降600万美元 [23] - 运营费用1.202亿美元，占营收的58%；运营亏损240万美元；GAAP口径下净亏损1070万美元，合每股亏损0.13美元，去年同期净亏损380万美元，合每股亏损0.05美元 [25] - 非GAAP净收入为2810万美元，去年同期为3340万美元；非GAAP每股净收入为0.33美元，去年同期为0.40美元 [26] - 2023财年前六个月营收4.118亿美元，同比增长10%；GAAP净亏损2430万美元，合每股稀释亏损0.29美元；非GAAP净收入为5080万美元，合每股稀释净收入0.60美元；调整后EBITDA为1.254亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA利润率为30% [27] - 截至2022年7月31日，现金及现金等价物为1.77亿美元，未偿债务为9.28亿美元，其中包括3.46亿美元的浮动利率债务；10亿美元信贷额度无未偿还提款 [28] - 上调2023财年营收预期至8.34 - 8.44亿美元；维持非GAAP净收入在1.03 - 1.11亿美元；上调调整后EBITDA预期至2.52 - 2.62亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - HSA业务表现强劲，会员和资产实现有机和收购式增长，推动营收增长；HSA投资资产季度增长1110万美元，投资会员增长28%，会员平均余额同比增长5%；托管收入增长强劲，有望实现年底20%的HSA现金采用增强利率的目标 [9][13] - CDB管理服务疲软，服务费用在2023财年上半年同比下降，主要由于去年同期的一次性COBRA补贴收入和WageWorks平台迁移导致的费用流失；但交叉销售和捆绑销售有助于推动HSA销售创新高 [15][16] - 通勤业务收入持续温和稳定增长，交换收入和服务费用均有增长，定价保持良好；该业务是除HSA外增长最快的业务板块 [68][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业方面，预计市场增长率可能会有小幅上升，达到高个位数增长 [59] - 公司有机账户同比增长12%，远高于市场水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于HSA核心业务，通过提升服务和产品竞争力，扩大市场份额；同时，努力改善CDB业务，使其成为增长的积极贡献因素 [15][102] - 利用技术优势，如API驱动的工作流程等，加强与合作伙伴和客户的合作，提高服务效率和竞争力 [166] - 加大对营销和教育的投入，促进FSA等业务的复苏和增长 [131] - 行业内竞争激烈，公司凭借增强利率、产品捆绑等优势，在市场中占据领先地位；同时，公司注重客户服务，通过提供差异化的体验来巩固品牌形象 [164] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场条件波动，但公司HSA业务表现强劲，有望实现持续增长；同时，公司对CDB业务的未来发展持乐观态度，预计在2024财年及以后能够为整体增长做出贡献 [130][132] - 公司将继续关注宏观经济环境和利率变化，合理调整业务策略，以应对潜在的风险和挑战 [30][31] - 公司对未来的增长充满信心，认为通过优化业务结构、提高运营效率和加强技术创新，能够实现长期的可持续发展 [155][173] 其他重要信息 - 公司感谢前首席运营官Ted Bloomberg的贡献，并祝愿他未来一切顺利 [35] - 公司计划在2024 - 2025年实现进一步整合的1500万美元协同效应，主要与退出过渡服务协议和平台整合有关 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度新HSA销售强劲的原因是什么 - 2023年前半年新增35.5万个账户，同比增长20%；劳动力市场强劲，就业增长是重要因素；专注于中端市场的渠道表现良好；对CDB业务的新销售机会感到乐观，有望看到FSAs业务的反弹 [38][44][46] 问题2: 提高了营收和调整后EBITDA指引，但EPS指引保持不变的原因是什么 - 主要是由于利息费用增加，以及服务成本和额外差旅费的影响；约3.5亿美元的可变利率债务带来约250万美元的额外利息成本，还有约300万美元的项目在非GAAP EPS调整中未加回 [48][50] 问题3: 托管收入环比增加600万美元，美联储基金利率上调和增强收益率分别贡献的比例是多少 - 美联储基金利率上调是主要贡献因素，占比超过50%；增强收益率贡献其余部分；公司对增强利率产品的表现和用户接受度感到满意，有望实现年底20%的目标 [55][56][57] 问题4: 年初至今行业增长率是否有变化 - 预计行业增长率可能会有小幅上升，达到高个位数增长；公司有机增长表现优于市场，HSA账户同比增长26%，有机账户同比增长12% [59][60] 问题5: 通勤业务收入情况如何，指导中考虑了哪些因素 - 通勤业务收入持续温和稳定增长，交换收入和服务费用均有增长，定价保持良好；公司对该业务的未来发展持乐观态度，但在预测时仍保持谨慎，将根据每季度的实际情况进行调整 [68][69][71] 问题6: 提高指导是否是哲学上的改变 - 并非哲学上的改变，而是基于可变现金部分的利率上调和增强收益率的计算结果；随着年底更多资金的配置，公司有望在利润率方面取得更大进展 [76][78] 问题7: Health Savings Administrators和further的收入和收益贡献是多少 - Health Savings Administrators本季度贡献较小，约为100 - 200万美元；further是一个约6000万美元的业务，EBITDA利润率为20%，公司正努力通过1500万美元的协同效应将利润率提高到40%；同时，further的收购带来了10个新的健康计划合作伙伴，在销售方面取得了良好的效果 [84][85][86] 问题8: 是否看到经济衰退和招聘放缓的迹象，对业务有何影响 - 数据显示尚未出现招聘放缓的情况，就业市场依然强劲；在通胀环境下，HSA账户的平均余额增长放缓至个位数，但仍处于健康水平，主要是由于资产净值下降和储蓄率降低 [88][90] 问题9: 服务费用业务的情况如何，对剩余财年有何预期 - HSA服务费用表现稳定，与HSA账户增长比例相当；CDB服务费用下降主要是由于去年的COBRA补贴和平台迁移导致的费用流失，预计这种情况将在第三和第四季度持续；未来，公司希望CDB业务能够为整体增长做出贡献，需要完成进一步的整合和提高运营效率 [97][98][102] 问题10: 关于2024财年，假设以当前更高的利率重新投资约40亿美元的三年期投资组合，这种逻辑是否正确 - 基本逻辑正确，但应考虑三年前的现金规模，约三分之一的该规模资金在2024财年重新定价将有助于托管业务增长 [104][105] 问题11: 营收指导上调，但EBITDA指导上调幅度不大的原因是什么 - 主要是由于服务收入部分的影响，平台整合决策在短期内导致了一定的收入损失；同时，公司在成本方面保持谨慎，考虑到员工和客户的需求，以及额外的差旅费和招聘带来的通胀压力 [107][108][109] 问题12: 会员增长和销售管道方面，雇主提供高免赔额健康计划的比例或员工采用这些计划的比例是否有变化，收到的RFP有何不同 - 今年公司在触达个人客户方面更加有效，个人HSA持有者数量显著增加；在500人以下的市场中取得了良好的进展，这些雇主对包括HSA、COBRA和FSAs等在内的完整解决方案有需求；公司在企业市场和500 - 5000人规模的市场中也继续保持优势；公司的客户服务得到了经纪人的积极评价，有助于提升品牌形象和市场竞争力 [112][113][115] 问题13: CDB服务费用下降是由于账户流失还是定价压力，预计何时CDB业务能成为增长因素 - 并非账户流失或定价压力导致，主要是由于去年的COBRA补贴和平台迁移过程中的收入效率问题；预计2024财年及以后，CDB业务将有助于整体增长，原因包括平台迁移负面影响的消除、销售活动的增强、FSA业务的潜在反弹以及部分业务的健康发展 [123][124][130] 问题14: 多产品采用情况在过去几年有何变化，未来可能的发展方向如何 - 雇主层面上，产品捆绑销售逐渐成为常态；员工层面上，HSA采用情况良好，但CDB业务仍需恢复到疫情前水平；COBRA业务将继续增长，但在就业市场紧张和ACA市场补贴的情况下，COBRA的使用率将保持较低水平；公司在交叉销售方面仍有很大的机会，目前已经看到了一些积极的迹象 [141][142][144] 问题15: 公司未来的绝对增长率如何，服务毛利率和EBITDA利润率的发展趋势如何 - 剔除COBRA补贴后，营收同比实现两位数增长；HSA业务的健康发展、辅助业务的贡献以及现金的再投资将有助于公司实现约10%的增长；服务毛利率和EBITDA利润率环比均上升约500个基点，公司将通过提高服务效率、实现进一步协同效应和优化业务结构来提高利润率，并希望EBITDA利润率的增长速度快于营收增长 [152][155][158] 问题16: 对于即将到来的秋季，公司对中型企业的举措有何变化，Ted离开团队后有何影响 - 公司由Brad Bennion临时接任相关角色，专注于为客户、会员和团队提供出色的旺季服务，以巩固品牌形象和促进业务长期增长；公司将利用技术优势，如API驱动的工作流程和AI技术，提高服务效率和竞争力，同时降低服务成本 [163][166][168]

业绩总结 - HealthEquity的HSA资产达到203亿美元，较去年增长35%[8] - 2022财年HSA销售创纪录，销售额为918,000个HSA账户[14] - 2022财年服务收入同比增长2%，达到63百万美元[36] - 2022财年调整后EBITDA利润率为28%[36] 用户数据 - HSA客户数量达到740,000，较去年增长26%[32] - HSA平均余额在2022财年增长至2,722美元，同比增长37%[23] - 2022财年，HealthEquity的雇主客户数量增长20%，达到120,000个[9] 未来展望 - 预计2023财年收入指导范围为8.27亿至8.37亿美元[38] - HSA现金收益率预计在2023财年为1.70%至1.75%[27] - 2020年至2030年，HSA和CDB市场的年均增长率预计为10%[11]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended April 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 001-36568 HEALTHEQUITY, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 52-2383166 (I.R.S. E ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长12%，达到2.057亿美元，去年同期为1.842亿美元，反映了近期收购、账户和资产的增长 [11] - 调整后EBITDA为5830万美元，较去年第一季度的5900万美元下降1%，原因是Q4旺季结束后服务人员配置水平高于正常，以及托管收益率同比下降 [12] - HSA成员达到740万，同比增长26%，其中有机增长12%；HealthEquity HSA成员资产在季度末增至创纪录的203亿美元，同比增长35%；总账户在季度末增至1450万 [12] - 第一季度净新增15.9万个HSA，较去年Q1的11.5万个增长38%；HSA投资在本季度净增长6.5亿美元；HSA成员同比增长36%；HSA成员平均余额同比健康增长7% [13] - 服务收入增长2%至1.043亿美元，占本季度总收入的51%；托管收入增长26%至5940万美元，去年同期为4700万美元；交换收入增长21%至4200万美元，占本季度总收入的20% [27][29] - 毛利润为1.112亿美元，去年第一季度为1.031亿美元；毛利率为54% [30] - 运营费用为1.185亿美元，占收入的58%；运营亏损为730万美元；第一季度净亏损为1360万美元，GAAP每股亏损0.16美元，去年同期净亏损为260万美元，每股亏损0.03美元 [31] - 非GAAP净收入为2270万美元，去年同期为3100万美元；非GAAP每股净收入为0.27美元，去年同期为0.38美元；调整后EBITDA为5830万美元，调整后EBITDA利润率为28% [32] - 截至2022年4月30日，公司拥有1.61亿美元现金及现金等价物，未偿还债务为9.29亿美元，10亿美元信贷额度无未偿还提款 [33] - 公司对2023财年的指引进行了修订，预计营收在8.27亿 - 8.37亿美元之间，非GAAP净收入在1.03亿 - 1.11亿美元之间，非GAAP摊薄净收入每股在1.23 - 1.32美元之间，调整后EBITDA在2.49亿 - 2.59亿美元之间 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - HSA业务增长强劲，新增账户和资产均有显著提升，投资也实现净增长，成员平均余额同比增长 [12][13] - CDB服务收入有所下降，影响了服务收入的整体表现 [27] - 交换收入增长主要得益于过去一年的强劲销售和并购，推动了平均总账户的增长，以及各平台账户支出的适度增加 [29] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购扩大市场份额，如收购Health Savings Administrators，使其在账户和资产市场份额方面位居前列 [14] - 持续投资平台以实现未来增长，预计更高收益率带来的增量收入将推动利润增长并降低杠杆 [16] - 加强销售和客户服务，通过创新产品和服务满足客户需求，如推广生活方式账户和雇主赞助计划，以吸引和留住人才 [18][23] - 整合多个平台，实现协同效应和成本节约，如将客户和成员从十几个平台迁移到HSA、COBRA和CDB三个核心平台，实现了8000万美元的运营协同效应 [21] - 公司认为HSAs和CDBs是双赢产品，在经济衰退或通胀环境下，有助于雇主和员工控制成本，且公司收入在一定程度上受托管收益率和交换收入影响，具有一定定价权 [50][51] - 公司受益于客户的强劲招聘和自身的分销网络优势，在HSA市场取得了良好的销售业绩，但不期望全年HSA销售保持38%的增长速度 [58][61] - 公司在与竞争对手的竞争中，通过与健康计划的合作关系和对市场的精准定位，获得了一定的竞争优势，但目前难以判断竞争对手的具体表现 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前处于比几个季度前更好的位置，之前的利率、疫情和整合挑战开始转变为业务的推动力 [41] - 当前宏观环境为公司提供了发展机会，公司将积极应对 [42] - 预计更高的收益率将带来增量收入，推动利润增长并降低杠杆，同时公司将继续投资平台以实现未来增长 [16] - 尽管面临通胀压力，但公司认为HSAs和CDBs在经济衰退或通胀环境下具有优势，有助于控制成本 [50][51] - 公司对2023财年的业绩持谨慎乐观态度，预计营收、非GAAP净收入和调整后EBITDA将实现一定增长 [34] 其他重要信息 - 公司发布了2023财年第一季度财报，其中包括全资子公司WageWorks的贡献和相关非GAAP财务指标的定义 [5] - 公司的评论和回答包含前瞻性陈述，存在可能影响实际结果的风险和不确定性，投资者应谨慎对待 [6] - 公司提醒投资者关注第二季度的特殊情况，如无COBRA补贴工作和预计交换收入增长不如去年同期，同时对通勤业务持保守态度 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 增强利率产品的更高收益率归因及渗透率超预期的驱动因素 - 更高收益率与HSA现金的可变部分有关，美联储加息约50个基点是增长的原因之一 [48] - 公司通过多种方式提高增强利率产品的渗透率，包括在网站、应用程序上的宣传，与客户和合作伙伴的沟通，以及将增强利率产品作为新销售的默认选项，目标是到年底使20%的现金投入增强利率产品 [48] 问题2: 宏观环境变化对客户HSA采用率的影响 - 第一季度强劲的招聘推动了HSA销售，但随着经济放缓，公司认为HSAs和CDBs是双赢产品，在成本控制方面具有优势，且公司收入受托管收益率和交换收入影响，具有一定定价权 [50][51] 问题3: 净新增HSA的其他驱动因素及竞争对手表现 - 净新增HSA受益于客户的强劲招聘和公司的分销网络优势，公司在与健康计划的合作和市场定位方面具有优势 [58][59] - 目前难以判断竞争对手的具体表现，公司预计全年HSA销售不会保持38%的增长速度 [60][61] 问题4: 第一季度服务收入的情况及原因 - HSA服务收入增长符合预期，但CDB服务收入下降，主要原因是COBRA参与率降低、FSA和HRA定价下降以及平台迁移等因素 [64][65] - 公司在整合过程中取得了进展，对业务有了更好的数据和见解，正在努力改善定价等方面 [66] 问题5: 第二季度COBRA补贴收入及利润率情况 - 第二季度无COBRA补贴工作，去年该季度约有1000万美元的额外COBRA收入，且大部分成本也包含在内 [67] - 公司未对该部分收入的利润率发表评论 [68] 问题6: 2023销售季与过去两年的不同之处 - 市场中规模低于大型企业但大于小企业的部分表现强劲，这一趋势延续至今年，主要原因是求职者对HSA的需求增加 [74] - 公司对Further团队的表现印象深刻，他们在与健康计划合作方面具有丰富经验，为公司带来了新的优势 [75][79] 问题7: 如何提高已选择HDHP计划的雇主中HSA的参与率 - 公司通过多渠道的沟通和教育，帮助雇主和员工了解HSA的好处，如在电话、应用程序和桌面端提供相关信息，引导用户进行HSA参与、储蓄和投资等操作 [84][85] - 公司在这方面取得了一定成功，认为仍有很大的增长机会 [86] 问题8: 健康储蓄管理员收购的资产整合及托管收入贡献 - 收购的大部分资产（80% - 90%）已在第一季度转移并计入季度末总额，为投资收入和服务费用收入做出了贡献 [92][93] - 预计该收购的托管收益率与公司整体托管收益率相似，约为30个基点，部分HSA现金的增强利率产品渗透率较高 [95][97] 问题9: 指导中未考虑未来利率增加的情况下，现金与可变利率的关系及对2024财年的影响 - 约有10亿美元现金与短期可变利率挂钩，投资者可自行计算未来利率增加对指导的潜在影响 [101] - 回顾2020年1月，公司平均托管收益率约为249个基点，当时个别存款利率高于该水平，此次有增强利率产品，预计收益率可能会有所增加 [106][107] 问题10: FSA业务季节性消费模式是否正常化 - Q1 FSA支出基本符合预期，Q2目前情况相同，公司认为FSA业务的消费模式正在恢复正常 [112] - 提醒投资者在进行季度对比时，注意去年Q2因疫情紧急情况的额外支出因素 [113] 问题11: Further收购的协同效应目标及实现时间 - 公司预计Further收购将带来约1500万美元的协同效应，这些效应将在未来几年逐步体现，2023财年的指导未充分反映这些协同效应 [121] - 协同效应的实现将通过整合Further和HealthEquity的运营平台来实现，公司会谨慎推进，以确保与健康计划合作伙伴的信任和技术能力的有效整合 [121][122] 问题12: 销售渠道对成本敏感的应对策略及对胜率的影响 - 公司最大的产品HSA的大部分收入并非来自客户或成员直接支付的费用，且费用在同比基础上基本持平或略有上升，反映了公司在定价和收费方面的效率 [125][126] - 公司认为为福利管理者节省成本的主要来源在于产品本身，如增强注册、增加贡献和更有效地整合其他服务，而非降低费用 [127] - 公司的分销网络有助于缓解成本压力，提供多种服务的捆绑模式得到了市场的认可，可能比个别产品价格的微小调整更重要 [128][129] 问题13: 健康储蓄管理员收购资产的投资与现金情况及通胀对HSA现金余额和支出的影响 - 收购的资产大部分为投资，现金占比较少 [133] - 虽然目前尚未在数据中看到通胀对HSA现金余额和支出的影响，但从逻辑上讲，通胀可能导致人们增加支出，从而影响平均现金余额增长，但也可能带来更高的交换收入 [136][137] 问题14: 增强收益率产品的溢价情况及当前存款的溢价情况 - 增强收益率产品相对于公司能够存放现金的利率有50 - 75个基点的溢价 [145] - 存款方面，相对于当前平均利率的溢价范围在75 - 125个基点之间，溢价在利率上升和预期上升时更高，目前价差较大，但量化紧缩对收益率的影响尚不确定 [143][144] 问题15: 工资通胀对服务成本的影响及规模效益对未来利润率的影响 - 工资上涨是未来利润率的不利因素，公司会尽力照顾员工，但预计工资上涨将持续 [149] - 较高的托管收益率可能带来服务费用压力，但公司对HSA业务在第一季度的表现感到满意 [150] - 公司的规模效益包括托管收益率提高、捆绑销售和交叉销售、基础业务增长、整合费用减少、技术驱动的效率提升以及通勤业务的潜在改善等，预计未来有机会提高利润率并继续投资以实现收入增长 [150][151] 问题16: Further在蓝十字蓝盾计划客户中的合作情况及未来发展 - 目前合作仍处于早期阶段，但总体情况积极，公司与多个蓝十字蓝盾计划有合作，团队之间合作良好，能够为客户提供独特而复杂的解决方案 [153][155] - 公司下个月将与客户举行峰会，届时可能会有更多信息 [152] 问题17: 第一季度交换收入的情况及全年医疗保健支出预期 - 交换收入前端加载，第一季度是较大的季度，FSA有“用则留，不用则失”的特点，HSA相对稳定，夏季和秋季是支出较软的时期 [161] - 目前医疗保健支出情况看起来正常，与疫情前的情况相似，公司预计今年不会有意外情况 [162] 问题18: 就业趋势对公司业务的影响 - 目前公司尚未在活跃账户等方面看到就业趋势放缓的迹象，这与美国前四个月甚至五月的就业数据相符，但预计随着经济放缓，招聘将减速 [164] - 公司认为在经济放缓的情况下，客户需要控制成本的工具，公司的产品和服务可以提供帮助，公司将通过销售和关系管理为客户提供这些工具 [165][167] 问题19: 交换收入增长情况及构成，增强利率产品的计算基础，以及会员有机增长的来源 - 交换收入增长21%，包括有机和无机成分，是HSA和CDB的混合，包括医疗保健和通勤业务，通勤业务在交换收入中占比小但利用率上升 [171][173] - 增强利率产品年初占HSA现金的10%（约13亿美元中的1.3亿美元），目标是到年底达到20%（约3亿美元），10亿美元是受美联储基金利率变化影响的可变现金部分 [175][176] - 会员12%的有机增长包括新的有机客户和现有客户的增长 [179] 问题20: Q1服务能力增量成本在Q2及以后的结转情况 - Q1约500 - 700万美元的增量服务成本中，有一小部分会结转到Q2，约为500多万美元 [185]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended January 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-36568 HEALTHEQUITY, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 52-2383166 (State or other jurisdiction of incorporatio ...