财务表现 - 公司第一季度调整后每股收益(EPS)为97美分 超出市场预期19.8% 同比增长21.3% [2] - GAAP每股收益61美分 同比大幅增长84.8% [2] - 季度营收达3.308亿美元 超预期3% 同比增长15% [3] - 总HSA资产达313亿美元 同比增长15% 其中现金资产171亿美元(增长7.5%) 投资资产142亿美元(增长24.6%) [5] 业务运营 - HSA账户数量达990万 同比增长9% 其中77万为投资账户(增长16%) [4] - 总账户数达1710万 增长6.9% 包括720万消费者直接福利账户(增长4.3%) [4] - 客户持有资金为9亿美元 用于CDB业务管理 [6] - 本季度新增15万个HSA账户 企业渠道保持强劲增长势头 [17] 收入构成 - 服务收入1.198亿美元 增长1.3% 主要来自HSA数量及投资资产增长 [7] - 托管收入1.565亿美元 大幅增长28.6% 超内部预期 [8] - 交换收入5460万美元 增长14.4% 优于预期 [8] 利润率改善 - 毛利率提升270个基点至67.8% 主要因欺诈成本下降 [10][11] - 运营利润率大幅提升1060个基点至25.1% [13] - 运营利润8310万美元 同比激增99.6% [13] - 欺诈成本从上一季度1100万美元降至300万美元 得益于AI工具应用 [17] 财务指引 - 维持2026财年营收指引12.85-13.05亿美元 市场预期13亿美元 [15] - 上调调整后EPS指引至3.61-3.78美元(原3.57-3.74美元) 市场预期3.60美元 [15] 行业比较 - CVS健康第一季度EPS 2.25美元 超预期31.6% 营收945.9亿美元超预期1.8% [20] - Integer Holdings第一季度EPS 1.31美元 超预期3.2% 营收4.374亿美元超预期1.3% [21] - AngioDynamics第三季度EPS 0.03美元(预期亏损0.13美元) 营收7200万美元超预期2% [22]

公司表现 - HealthEquity(HQY)股价在过去一年表现强劲 涨幅达28% [1] - 公司受益于健康储蓄账户(HSAs)的长期增长趋势以及持续高企的利率环境 [1] - 周二股价延续了强劲走势 [1] 行业趋势 - 健康储蓄账户(HSAs)领域呈现长期结构性增长态势 [1] - 当前利率环境维持"higher-for-longer"(更高更久)特征 对行业形成支撑 [1] 分析师背景 - 分析师拥有15年以上逆向投资经验 擅长基于宏观视角和个股反转机会获取超额收益 [1] - 投资风格注重风险收益比的优化 [1] （注：根据要求 已过滤所有风险提示、免责声明、评级规则及非相关内容 未包含文档2的任何信息）

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.97美元，超出市场预期的0.81美元，同比增长21.25% [1] - 季度营收达3.3084亿美元，超出市场预期3.03%，同比增长15.04% [3] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨7.2%，跑赢标普500指数0.9%的涨幅 [4] - 当前Zacks评级为"买入"(Rank 2)，预计短期内将跑赢市场 [7] - 下季度市场预期每股收益0.88美元，营收3.1933亿美元；本财年预期每股收益3.60美元，营收13亿美元 [8] 行业比较 - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位列前28% [9] - 同行业公司PACS Group预计季度每股收益0.42美元(同比增长10.5%)，营收10.9亿美元(同比增长16.5%) [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长15%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长19%，健康储蓄账户（HSAs）增长9%，消费型医疗账户（CDB）增长4%，带动总账户增长7%，HSA资产增长15% [7] - 第一季度末公司拥有超1700万个总账户，其中CDB账户净增长26万个，990万个HSA账户持有超310亿美元资产，HSA资产同比增加40亿美元 [7][8] - 投资HSA的会员数量同比增长16%，带动投资资产增长24%至142亿美元，HSA现金达到171亿美元，HSA会员平均余额同比增长6% [8] - 第一季度服务收入创纪录达1.198亿美元，同比增长1%；托管收入增长29%至1.565亿美元；交换收入增长14%至5460万美元 [19][20] - 第一季度毛利润为2.243亿美元，占营收的68%，高于去年同期的65%；GAAP净利润为5390万美元，合每股0.61美元；非GAAP净利润为8580万美元，合每股0.97美元；调整后EBITDA为1.402亿美元，同比增长19%，占营收的42%，高于去年同期的41% [20][21] - 截至2025年4月30日，公司现金为2.88亿美元，第一季度经营活动产生的现金流为6500万美元，季度末公司债务净额约为11亿美元，季度内公司回购了约6000万美元的流通股，此前宣布的3亿美元股票回购授权还剩约1.18亿美元 [22] - 公司预计2026财年营收在12.85 - 13.05亿美元之间，GAAP净利润在1.73 - 1.88亿美元之间，合每股1.96 - 2.13美元；非GAAP净利润在3.2 - 3.35亿美元之间，合每股3.61 - 3.78美元；调整后EBITDA在5.3 - 5.5亿美元之间 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度公司HSA业务增长良好，资产和会员数量均有提升，新开户数量受宏观经济影响有所下降，但企业管道建设良好，中小企业采用HSA合格健康计划的数量增加 [7][8] - CDB账户实现净增长，核心捆绑产品中的健康报销安排（HRA）业务表现强劲，弹性支出账户（FSA）账户也开始增长，而综合预算账户（COBRA）业务因清理部分低利润业务对服务收入有一定拖累，通勤福利业务增长故事基本结束 [119][121][122] 各个市场数据和关键指标变化 - 20 - 24年年末Devenir报告显示市场增长和HSA扩张，公司在美国HSA市场的份额接近四分之一 [9] - 过去几年市场每年新增约200万个HSA账户，若相关立法通过，有望为市场带来更多增长机会，但具体增幅尚不确定 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过优化计划设计和员工参与度的信息，从现有和新客户群中推动增长，帮助雇主降低医疗成本，同时增强员工的健康保障 [9] - 公司在第一季度扩展了会员优先安全移动体验，利用移动和人工智能投资，扩大获奖的快速理赔服务，推出人工智能聊天和代理支持，加速服务交付，还在移动应用上推出定制经纪投资功能 [9][10] - 公司致力于降低HSA会员的欺诈攻击，通过增加安全措施和推广移动体验，将直接欺诈服务成本从第四季度的约1100万美元降至第一季度的约300万美元，并计划在下半年将欺诈成本降至目标水平 [11] - 公司关注拟议预算法案中HSA扩展条款的进展，认为这些条款若成为法律，将使更多美国家庭受益，扩大HSA市场，公司将继续努力教育立法者和监管机构，推动HSA账户的扩展 [15][17][18] - 公司通过签订远期国债合约锁定部分HSA现金到期合约的利率，降低利率波动风险，预计2026财年HSA现金平均收益率约为3.5% [23][24] - 公司计划通过推动现有客户群的注册和缴费策略，以及加强企业销售，实现业务增长，同时保持对投资组合收购的关注，利用强劲的现金流和可用借款能力 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2026财年开局良好，各关键指标实现同比强劲增长，尽管HSA新开户数量受宏观经济影响有所下降，但企业管道建设良好，对销售季节持乐观态度 [7][29][30] - 管理层对拟议预算法案中HSA扩展条款的进展感到兴奋，认为这些条款若成为法律，将为公司带来更多增长机会，有助于公司实现帮助美国人拥有个人医疗账户的承诺 [15][17] - 公司将继续投资于保护会员资产和数据安全，同时提供卓越的会员体验，预计在下半年将欺诈成本降至目标水平，实现服务成本的正常化 [21][25] - 公司对未来市场增长持乐观态度，将通过优化计划设计、加强员工参与度和推动技术创新，从现有和新客户群中推动增长，同时关注投资组合收购机会 [9][25] 其他重要信息 - 公司发布了2026财年第一季度财报，包含非GAAP财务指标，并在投资者关系网站提供了与GAAP指标的对账信息 [4] - 公司提醒投资者，其评论和回答包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异，建议投资者参考公司最新年报和定期报告中的相关讨论 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: HSA销售放缓的原因及市场展望 - 公司认为新HSA销售较去年有所减少，但高于2024财年第一季度，对企业管道持乐观态度，认为在经济低迷时期，公司的价值主张能帮助雇主降低医疗成本，不过对宏观经济对新账户销售的影响持谨慎态度 [29][30][31] 问题: 锁定4%利率的期限 - 公司已签订五年期国债的远期合约，锁定了部分到期银行合约的基础利率，旨在降低利率风险 [32] 问题: 欺诈成本与EBITDA提升的关系及欺诈成本对指引的影响 - 公司表示欺诈成本改善情况符合预期，目标是在下半年将欺诈成本降至目标水平，目前未改变对欺诈成本的展望 [37][38] 问题: 立法对可寻址市场的净增长影响 - 公司认为立法带来的可寻址市场净增长约为2000万个，是医疗保险A部分人群和交易所人群的综合影响 [40][41] 问题: 移动应用下载情况及与安全和欺诈费用的关系 - 公司将移动体验作为优先事项，预计到秋季会员将通过无密码密钥认证方式访问平台，已看到应用下载量增加，认为移动战略与安全相关，最终将提升会员体验 [45][46][47] 问题: 企业层面欺诈对销售和客户保留的影响 - 公司表示未看到欺诈对平台销售的影响，客户保留率高于往年，通过加强安全措施和与企业客户沟通，有望增强企业对公司的信任 [52][53] 问题: 第一季度欺诈报销金额、保险赔偿情况及新投资的欺诈检测效果 - 第一季度直接欺诈费用为300万美元，无保险赔偿更新，且未在展望中体现；公司部署资源降低了欺诈率，主要攻击的欺诈途径包括账户接管、资金转移和卡未在场交易 [57][58][62] 问题: 预算法案中HSA贡献限额增加对现有账户持有人的影响 - 公司认为目前只有约4%的会员按最高限额缴费，该条款虽成本较高，但对宣传HSA账户的优势有一定影响；公司账户持有人的中位数家庭收入约为7.2万美元，大部分符合该条款范围，公司可通过与雇主合作，推动更高的采用率 [69][70][71] 问题: 托管现金和HSA投资现金的增长差异及单位经济情况 - 托管现金的收益率已知，投资现金平均收益率约为20 - 30个基点；公司认为这两类客户群体行为不同，且都在增长 [77][78] 问题: 医疗保险A部分老年人在HSA储蓄和投资的倾向 - 公司认为在HealthEquity拥有较长任期且年龄稍大的客户，更有能力向HSA账户投入资金；目前部分符合条件的老年人因自动加入医疗保险A部分而面临HSA资格问题，公司有教育和拓展的机会 [80][81] 问题: 签订远期合约后是否还有利率上行空间 - 公司锁定了部分到期银行合约的国债利率，旨在降低再投资风险，虽可能无法实现最大收益率，但能减少利率波动影响 [87][88] 问题: 立法通过后对新HSA账户增长速度的影响 - 公司表示不确定立法对新HSA账户增长速度的具体影响，认为法案中的其他条款也很有吸引力，公司将向雇主传达不同的价值主张，推动HSA账户的采用 [90][91][93] 问题: AI聊天、代理支持和AI理赔对服务成本的影响 - 公司未披露AI部署的具体成本，但认为AI理赔服务为会员提供了实时、低成本的体验；公司有服务现代化战略，将利用AI提供更多自助服务机会，预计长期将降低服务成本 [99][100][101] 问题: CHIP启用的堆叠卡、Analyzer、Navigator和Momentum的情况 - 芯片卡已在新会员中推出，是向数字钱包过渡的一部分，且推动了交换收入增长；Analyzer已向拥有50个以上HSA账户的客户推出，用于展示企业与最佳实践的比较和潜在节省；Navigator专注于会员体验，受透明度法规驱动；公司早期推出的Assist组合产品旨在为企业客户提供价值主张，推动产品的采用 [107][109][110] 问题: 990万个HSA会员是否在秋季都需使用应用进行双因素认证及目前应用下载情况 - 公司计划要求活跃会员通过移动应用进行身份验证，目前有120万个应用下载量，部分会员可能不经常访问平台，但访问时将需通过移动认证 [113][114][115] 问题: CDB产品的增长机会、市场推广差异及增长可持续性 - 公司将CDB产品作为捆绑产品销售，核心捆绑产品中的HRA业务表现强劲，FSA账户也在增长；COBRA业务因清理低利润业务对服务收入有拖累，通勤福利业务增长基本结束；投资者演示文稿将提供详细账户细分信息 [119][120][121] 问题: 去年推出的HPA举措的市场反馈 - 公司认为HPA产品旨在消除高免赔额健康计划的障碍，通过与患者合作推向市场，在大型企业客户中获得了较高的接受度，有望提高员工对高免赔额计划的认识和采用率 [125][126][127]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度服务收入同比增长15%，服务收入创纪录达1.198亿美元，同比增长1% [6][19] - 托管收入增长29%，第一季度达1.565亿美元 [20] - 交换收入增长14%，达5460万美元 [20] - 毛利润为2.243亿美元，占收入的68%，高于去年第一季度的65% [20] - 第一季度GAAP净利润为5390万美元，即每股0.61美元；非GAAP净利润为8580万美元，即每股0.97美元 [21] - 调整后EBITDA为1.402亿美元，同比增长19%，调整后EBITDA占收入的比例为42%，去年第一季度为41% [21] - 截至4月30日，手头现金为2.88亿美元，第一季度经营活动产生的现金流为6500万美元 [22] - 公司本季度末净债务约为11亿美元，本季度回购了约6000万美元的流通股，此前宣布的3亿美元股票回购授权还剩约1.18亿美元 [22] - 预计2026财年平均HSA现金收益率约为3.5%，预计收入在12.85 - 13.05亿美元之间，GAAP净利润在1.73 - 1.88亿美元之间，即每股1.96 - 2.13美元；非GAAP净利润在3.2 - 3.35亿美元之间，即每股3.61 - 3.78美元；调整后EBITDA在5.3 - 5.5亿美元之间 [24][25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - HSA账户增长9%，CDB账户增长4%，推动总账户增长7%，HSA资产增长15%，第一季度末总账户超过1700万个，其中CDB账户净增长26万个，990万个HSA账户持有超过31亿美元的HSA资产，HSA资产同比增加4亿美元 [6][7] - HSA投资成员数量同比增长16%，推动投资资产增长24%至14.2亿美元，HSA现金达到17.1亿美元，HSA成员平均余额今年增长6% [7] - 本季度新销售HSA账户15万个，低于去年创纪录的第一季度，反映宏观经济环境疲软 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 《20 - 20 - 4年终Devenir报告》继续反映市场增长和HSA扩张，HealthEquity再次占据市场份额，目前服务于美国近四分之一的HSA账户 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过优化计划设计和提高员工参与度，帮助雇主降低医疗成本，同时增强员工的健康保障，以此从现有和新客户群中推动增长 [8] - 公司在第一季度扩展了Member First安全移动体验，利用移动和AI投资，扩展获奖的快速理赔服务，使用AI技术自动进行理赔裁决，为超7000家客户服务，处理数百万美元的报销，提高会员满意度并降低处理成本 [9][10] - 公司推出AI聊天和AI代理支持，加速为会员提供服务，准确满足其需求和问题，减少通话等待时间和通话量 [10] - 公司基于去年推出的堆叠芯片卡，未来将扩展到数字钱包，本季度还在移动应用上推出了定制经纪投资HSA服务 [10] - 公司致力于降低HSA会员的欺诈攻击，通过推出多项安全措施和提高Member First安全移动体验的采用率，将直接欺诈服务成本从第四季度的约1100万美元降至第一季度的约300万美元，公司计划将本季度末的欺诈率降至总HSA资产每年1个基点的目标 [11] - 公司推动更多HSA会员使用新重新推出的应用程序，通过移动体验对会员登录进行多因素认证现代化，并持续更新防御措施以应对威胁 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前HSA销售环境虽有放缓，但企业管道乐观，在经济衰退期间，公司向雇主传达的价值主张可帮助其降低医疗成本，公司对销售季节持乐观态度，但对宏观经济对新账户销售的影响持谨慎态度 [29][30][31] - 公司对团队在第一季度取得的成绩感到满意，认为随着团队的加强、运营实力和严谨性的提高以及战略的执行，公司可以在实现使命方面取得有意义的进展 [130][131] 其他重要信息 - 众议院通过的预算法案中包含HSA扩展条款，若成为法律，将允许约2000万个美国家庭获得HSA的显著福利，这是过去二十年来HSA监管框架的最大扩展，公司将密切关注参议院的税收法案版本以及法案的协调过程，并继续努力向立法者和监管机构宣传HSA的好处 [14][15][18] - 公司在第二季度签订了一些远期国债合约，锁定了约5亿美元到期合约的五年期国债基准利率，预计在2026财年剩余时间内进行更多降低风险的交易 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: HSA销售放缓的原因及对市场环境的展望 - 公司认为新HSA销售虽比去年略少，但高于2024财年第一季度，企业管道乐观，在经济衰退期间，公司向雇主传达的价值主张可帮助其降低医疗成本，公司对销售季节持乐观态度，但对宏观经济对新账户销售的影响持谨慎态度 [29][30][31] 问题2: 锁定4%利率的合约期限 - 公司签订的是五年期国债的远期合约，锁定了第四季度和明年第四季度到期合约的基准利率 [33] 问题3: 欺诈成本与EBITDA提升的关系及欺诈成本对指引的影响 - 公司表示目前欺诈情况符合预期，未改变欺诈方面的展望，不进行假设达到目标欺诈率后的计算 [38][39] 问题4: 立法通过后可寻址市场的净增长 - 公司认为是净增长2000万，包括符合Medicare Part A条件的人群和交易所人群 [42] 问题5: 公司在推动现有会员下载应用程序方面的进展及与安全和欺诈费用的关系 - 公司表示今年的优先事项是平台欺诈和平台稳定，通过移动导向的Member First安全移动体验来解决这些问题，预计到秋季，会员通过移动应用进行无密码密钥认证登录平台，移动下载将提高会员参与度和平台安全性，公司已看到应用下载量增加，第一季度末约有120万次下载 [47][48][49] 问题6: 企业层面HSA欺诈对销售和客户保留的影响 - 公司表示未看到欺诈对平台销售的影响，今年的客户保留率高于往年，公司向企业客户直接沟通采取的安全措施，企业将其视为积极变化 [54][55] 问题7: 第一季度300万美元欺诈报销的保险赔偿情况及新投资在欺诈检测方面的效果 - 公司表示300万美元是直接欺诈费用，非报销金额，暂无保险赔偿更新，且未反映在展望中，公司部署资源降低了欺诈率，主要攻击的欺诈途径包括账户接管、防止资金转移到未关联银行账户、阻止卡未在场交易的欺诈交易以及通过移动安全保护平台访问 [59][60][63] 问题8: 预算法案中提高中低收入人群HSA缴款限额对公司的影响 - 公司认为这一规定有一定影响，可传达HSA账户的力量和最大化缴款的信息，公司大部分账户持有人符合该规定，但人们是否有资金存入账户取决于雇主的贡献策略和对HSA税收优势的认识 [70][72][73] 问题9: 托管现金和HSA投资现金增长差异的单位经济学 - 公司表示托管现金有HSA现金收益率，投资现金平均约为20多个基点，公司账户持有人分为储蓄者/消费者、投资者和消费者或仅投资者不同群体，各群体行为不同且都在增长 [79][80] 问题10: Medicare Type A老年人储蓄HSA的倾向 - 公司认为在HealthEquity持有HSA账户时间越长、年龄越大的人，存入HSA的资金越多，该群体有很大的教育和增长机会 [83][84][85] 问题11: 远期合约是否还有利率上行空间 - 公司表示会获得利率上行收益，但需支付给对冲交易对手，签订合约是为降低再投资或替换到期基本利率合约的风险，锁定认为高于中性水平的国债利率 [89][90] 问题12: 立法通过后对HSA账户增长速度的影响 - 公司表示不确定，认为立法不仅涉及Medicare Part A人群和交易所人群，还为雇主提供了新的价值主张，可通过改变HSA缴款方式和提供更多福利来推动增长 [92][93][95] 问题13: AI聊天、代理支持和AI理赔对服务成本的影响及今年的扩展效果 - 公司未披露AI部署的具体成本，认为AI理赔将原本数周的理赔流程缩短为实时处理，为会员提供了更好的体验和更低的成本，公司有服务现代化战略，预计AI将减少服务成本 [100][101][102] 问题14: CHIP启用的堆叠芯片卡是否全面上线，以及Analyzer、Navigator和Momentum的可用性 - 公司表示芯片卡已在去年第三、四季度为新签约会员推出，未来将扩展到数字钱包，Analyzer已向拥有50个以上HSA账户的客户全面推出，Navigator可供会员使用，两者都有助于提高产品的采用率、注册率和参与度 [107][109][110] 问题15: CDB产品的增长机会、市场推广差异及增长可持续性 - 公司表示CDB产品作为捆绑产品销售，核心CDH捆绑产品增长良好，HRA一直表现强劲，FSA账户也在增长，COBRA业务存在一定的非遗憾流失，通勤业务的增长故事基本结束，目前增长由核心产品驱动 [120][122][124] 问题16: 去年推出的HPA计划的市场反馈 - 公司表示HPA计划旨在消除高免赔额健康计划的障碍，通过与患者合作推向市场，大型企业客户的接受度很高，若成功，可提高员工对高免赔额计划的认识和采用率 [126][127][128]

财务数据关键指标变化 - 2024年4月30日至2025年4月30日，健康储蓄账户（HSAs）数量增加0.8百万，增幅9%；消费存款账户（CDBs）数量增加0.3百万，增幅4%[98] - 2024年4月30日至2025年4月30日，HSA现金增加12亿美元，增幅8%；HSA投资增加28亿美元，增幅24%；总HSA资产增加40亿美元，增幅15%[99,100,101,102] - 截至2025年4月30日，客户持有资金为9.25亿美元，较2024年4月30日增加8%[104] - 2025年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.40208亿美元，较2024年同期的1.17435亿美元增加2277.3万美元，增幅19%[106,107] - 2025年第一季度净利润为5391.5万美元，较2024年同期的2881.3万美元增加2510.2万美元，增幅87%[107] - 2025年第一季度非公认会计准则（Non - GAAP）净利润为8581.4万美元，较2024年同期的7030.3万美元增加1551.1万美元，增幅22%[110,111] - 2025年第一季度GAAP摊薄后每股净利润为0.61美元，Non - GAAP摊薄后每股净利润为0.97美元；2024年同期分别为0.33美元和0.80美元[110] - 2025年4月30日止三个月总营收3.30844亿美元，较2024年同期增加4324.7万美元，增幅15%，其中服务、托管和交换收入分别增长1%、29%和14%[130][132][134][135] - 2025年4月30日止三个月总成本1.06533亿美元，较2024年同期增加607.4万美元，增幅6%，其中服务和托管成本分别增长7%和19%，交换成本下降14%[136][138][140] - 2025年4月30日止三个月成本占总营收比例降至32.2%，2024年同期为34.9%，因总营收增速（15%）远超总成本增速（6%）[141] - 2025年4月30日止三个月总运营费用1.41233亿美元，较2024年同期减少427.5万美元，降幅3%，其中销售和营销、技术和开发费用分别增长11%和10%，一般和行政、无形资产摊销、合并整合费用分别下降33%、6%和41%[142] - 服务收入增加160万美元（1%），主要因总账户数量和HSA投资增加，部分被每账户平均服务费降低抵消，预计将继续增加[130][131] - 托管收入增加3480万美元（29%），主要因HSA现金年化平均收益率从2.93%升至3.50%，日均余额增加19亿美元（12%），预计将因收益率和余额增加而继续增长[132][133] - 交换收入增加690万美元（14%），主要因总账户数量和每账户支付卡消费增加，预计将因总账户数量增加而继续增长[134] - 服务成本增加570万美元（7%），主要因支持总账户和会员互动成本增加及补偿欺诈会员成本增加，部分被技术投资效率抵消，预计年度将因技术投资而下降[136][137] - 托管成本增加170万美元（19%），主要因HSA现金日均余额增加19亿美元（12%）和会员留存利率从0.22%升至0.23%，预计年度将因余额、利率和合作伙伴费用增加而上升[138][139] - 交换成本减少130万美元（14%），主要因向单一卡处理器过渡的效率提升，部分被总账户数量增加抵消[140] - 2024年4月30日至2025年4月30日的三个月内，利息费用增加310万美元，增幅26%[152] - 2025年和2024年4月30日止三个月，所得税拨备分别为1700万美元和440万美元[156] - 截至2025年4月30日和1月31日，现金及现金等价物分别为2.879亿美元和2.959亿美元[159] - 2025年4月30日止三个月，公司使用5910万美元进行普通股回购[163] - 2025年和2024年4月30日止三个月，资本支出分别为1610万美元和1380万美元[164] - 2025年和2024年4月30日止三个月，经营活动提供的净现金分别为6473.8万美元和6542.9万美元[166] - 2025年和2024年4月30日止三个月，投资活动使用的净现金分别为1614.3万美元和2.6995亿美元[166] - 截至2025年4月30日和1月31日，HSA资产分别为313亿美元和321亿美元[177] - 截至2025年4月30日和1月31日，客户持有资金分别为9.25亿美元和8.96亿美元[179] 各条业务线表现 - 公司收入主要来自服务、托管和交换三个来源，服务收入来自合作伙伴、客户和会员支付的管理费，托管收入来自银行和保险公司合作伙伴持有的HSA现金，交换收入来自商家支付的费用[78] - 公司鼓励会员将更多HSA现金存入“增强利率”产品，该产品收益率更高，增加其占比会对托管收入产生积极影响[90] - 服务成本包括账户服务、客户和网络合作伙伴关系管理及报销索赔处理等相关成本[117] - 公司收入主要来源于服务收入、托管收入和交换收入[112] 管理层讨论和指引 - 公司正在投资对专有技术平台进行现代化改造，以支持新机会，增强安全性、隐私性和平台基础设施[93] - 公司通过技术支持的培训、职业发展和晋升机会投资人力资本，以吸引和留住客户[94] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年4月30日，公司管理990万个健康储蓄账户（HSAs），余额总计313亿美元，还管理720万个补充消费者导向福利账户（CDBs），总账户数达1710万个[74] - 公司在HSA市场的份额从2010年12月的4%增至2024年12月的21%，按账户数量是最大的HSA提供商，按HSA资产是第二大提供商[76] - 2025财年，公司以4.25亿美元收购BenefitWallet HSA投资组合，包括约61.6万个HSAs及27亿美元的HSA资产，用2.25亿美元循环信贷融资借款支付，其余用手头现金支付[79] - 自2019年以来，美国雇主赞助健康保险的平均家庭保费上涨24%，自2014年以来上涨52%，导致HSA合格健康计划和HSAs参与度增加[82] - 公司的直接竞争对手包括HSA托管人和其他CDB提供商，一些是银行和金融机构，部分竞争对手资源更丰富[95] - 联邦和州级法规对公司业务有重大影响，公司需快速应对法律和监管趋势并正确解读其影响[96] - 截至2025年4月30日，预计2026年剩余时间至2029年及以后各时间段HSA现金重新定价金额分别为17亿、40亿、22亿、15亿和70亿美元，对应平均年化收益率分别为2.4%、1.9%、4.0%、3.7%和4.4%[103] - 截至2025年4月30日，循环信贷安排下借款为4.619亿美元，利率5.92%；2024年4月30日，先前信贷协议下借款为3.369亿美元，利率6.67%[153]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收3.308亿美元，较2024年同期的2.876亿美元增长15%[4] - 2025年第一季度净利润5390万美元，稀释后每股收益0.61美元；非GAAP净利润8580万美元，稀释后每股收益0.97美元，较2024年同期均有增长[5] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.402亿美元，较2024年同期增长19%，占营收的42%，2024年同期为41%[6] - 2025年第一季度总营收3.30844亿美元，2024年同期为2.87597亿美元，同比增长15%[25] - 2025年第一季度净利润5391.5万美元，2024年同期为2881.3万美元，同比增长87%[25] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.40208亿美元，2024年同期为1.17435亿美元，同比增长19%[35] - 2025年第一季度净利润占营收的比例为16%，2024年同期为10%[36] - 2025年4月30日止三个月，GAAP净利润为53,915千美元，2024年同期为28,813千美元[39] - 2025年4月30日止三个月，Non - GAAP净利润为85,814千美元，2024年同期为70,303千美元[39] - 2025年4月30日止三个月，GAAP摊薄后每股净利润为0.61美元，2024年同期为0.33美元[39] - 2025年4月30日止三个月，Non - GAAP摊薄后每股净利润为0.97美元，2024年同期为0.80美元[39] 各业务线表现（账户相关） - 截至2025年4月30日，健康储蓄账户（HSAs）达990万个，同比增长9%；含投资的HSAs有77万个，同比增长16%[7] - 截至2025年4月30日，总账户数为1710万个，其中其他消费者导向福利（CDBs）账户720万个[7] - 截至2025年4月30日，HSAs账户数量为9886千个，较2024年同期的9097千个增长9%[31] 各业务线表现（资产相关） - 截至2025年4月30日，HSA总资产达313亿美元，同比增长15%，其中现金171亿美元，投资142亿美元；客户持有资金9亿美元[8] - 截至2025年4月30日，HSA资产总计31.271亿美元，较2024年同期的27.277亿美元增长15%[32] 管理层讨论和指引 - 2026财年管理层预计营收12.85 - 13.05亿美元，净利润1.73 - 1.88亿美元，稀释后每股收益1.96 - 2.13美元；非GAAP净利润3.2 - 3.35亿美元，稀释后每股收益3.61 - 3.78美元；调整后EBITDA 5.3 - 5.5亿美元[12] - 预计到2026年1月31日财年结束时，调整后EBITDA为5.3 - 5.5亿美元[38] - 2026年1月31日财年，GAAP净利润展望为173 - 188百万美元[40] - 2026年1月31日财年，Non - GAAP净利润展望为320 - 335百万美元[40] - 2026年1月31日财年，GAAP摊薄后每股净利润展望为1.96 - 2.13美元[40] - 2026年1月31日财年，Non - GAAP摊薄后每股净利润展望为3.61 - 3.78美元[40] - 各期采用的正常化Non - GAAP税率为25%[39][40] - 2026年1月31日财年，对GAAP税前收入的总调整为195百万美元[40] 其他财务数据（资金活动） - 2025年第一季度公司以6030万美元回购0.7万股普通股，截至4月30日，股票回购计划下还有1.175亿美元授权额度[9] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为6473.8万美元，2024年同期为6542.9万美元[27] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1614.3万美元，2024年同期为2.6995亿美元[27] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为5664.9万美元，2024年同期为提供5177.1万美元[27] 其他财务数据（资产负债） - 截至2025年4月30日，公司现金及现金等价物2.87894亿美元，应收账款净额1.16256亿美元，预付费用及其他流动资产6864.6万美元[24] - 截至2025年4月30日，公司总负债12.92467亿美元，股东权益21.23806亿美元[24]

公司业绩概览 - 2025财年第一季度营收达3.308亿美元，同比增长15%（服务收入1.198亿美元、托管收入1.565亿美元、交换收入5460万美元）[4] - 净利润5390万美元（GAAP每股收益0.61美元），同比增长87%；非GAAP净利润8580万美元（每股0.97美元），同比增长22%[5] - 调整后EBITDA为1.402亿美元，占营收比例42%，同比提升1个百分点[6] 账户与资产表现 - HSA账户总数达990万（同比增长9%），其中投资账户77万（增长16%）；总账户数1710万（含720万其他消费导向福利账户）[7] - HSA总资产313亿美元（增长15%），包括171亿美元现金和142亿美元投资；客户持有资金9亿美元[8] - HSA投资资产占比达45.4%，现金资产年化平均收益率3.5%（164亿美元为固定利率）[32] 资本运作与展望 - 季度内回购70万股普通股，耗资6030万美元，剩余授权回购额度1.175亿美元[9] - 2026财年全年指引：营收12.85-13.05亿美元，调整后EBITDA 5.3-5.5亿美元，非GAAP每股收益3.61-3.78美元[12] - 移动端安全升级覆盖310亿美元HSA资产，同时支持政府扩大HSA福利覆盖范围的举措[3] 运营数据细分 - 季度新增HSA账户15万（同比下滑23%），无收购新增账户[31] - 客户持有资金季度日均余额9.02亿美元（同比增长7%），期末余额9.25亿美元[33] - 技术研发费用6140万美元，销售营销费用2598万美元，均实现同比两位数增长[26]

公司业绩与市场表现 - HealthEquity将于2025年6月3日公布财报 历史数据显示其财报后首日股价上涨概率达70% 中位数涨幅为3.4% 最高单日涨幅达11.6% [1][5] - 分析师预计公司本季度每股收益为0.81美元 营收3.22亿美元 较上年同期的0.80美元每股收益和2.88亿美元营收有所增长 [2] - 公司当前市值87亿美元 过去12个月营收12亿美元 营业利润2.03亿美元 净利润9700万美元 [2] 历史回报数据 - 近五年20次财报中 14次出现首日正回报(70%) 近三年正回报概率升至92% 正回报中位数3.4% 负回报中位数-6.3% [5] - 历史数据显示1日 5日和21日财报后回报存在相关性 交易策略可基于短期与中期回报的相关性制定 [3][4] 投资策略参考 - Trefis高质量投资组合自成立以来回报率超91% 表现优于标普500指数 可作为低波动替代选择 [2][6] - 交易策略可分为财报前建仓和基于短期回报与中期回报相关性的动态调仓两种方式 [4]

公司业绩预期 - 华尔街分析师预计HealthEquity季度每股收益为0.81美元 同比增长1.3% [1] - 预计季度营收达3.2113亿美元 同比增长11.7% [1] - 过去30天内分析师将共识每股收益预期下调0.2% [1] 收入细分预期 - 服务收入预计达1.1918亿美元 同比增长0.8% [4] - 托管收入预计达1.5145亿美元 同比增长24.5% [4] - 交换收入预计达4971万美元 同比增长4.1% [4] 健康储蓄账户指标 - 总HSA资产预计达321.3亿美元 去年同期为272.8亿美元 [5] - HSA投资总额预计达144.6亿美元 去年同期为114.3亿美元 [5] - HSA现金总额预计达176.7亿美元 去年同期为158.5亿美元 [7] 账户数量变化 - CDBs账户预计686万个 去年同期为691万个 [6] - 总账户预计1692万个 去年同期为1601万个 [6] - HSAs账户预计1005万个 去年同期为910万个 [7] 市场表现 - 过去一个月公司股价上涨18.4% 同期标普500指数上涨6.7% [7] - 公司目前Zacks评级为2级(买入) [7]