整体财务关键指标变化 - 2019年前九个月运营收入4.296亿美元，2018年同期为4.638亿美元；净利润6020万美元，2018年同期为5020万美元；基本每股净收益0.73美元，2018年同期为0.61美元[87] - 2019年9月30日止九个月运营比率为82.2%，2018年同期为87.0%；非GAAP调整后运营比率为79.6%，2018年同期为84.9%[87] - 截至2019年9月30日过去四个季度资产回报率为9.6%，2018年同期为11.1%；股权回报率为12.8%，2018年同期为15.2%[87] - 2019年9月30日止九个月经营活动现金流为1.094亿美元，占运营收入的25.5%，2018年同期为1.086亿美元，占比23.4%[88] - 2019年净投资现金流使用1.163亿美元，主要用于收购Millis Transfer 6210万美元及购置营收设备，出售营收设备收入5420万美元部分抵消[88] - 2019年融资活动使用4520万美元，主要用于偿还Millis Transfer收购相关设备债务3990万美元及支付股息490万美元[89] - 2019年前九个月现金、现金等价物和受限现金减少5220万美元，第三季度末余额为1.308亿美元，不含受限现金为1.119亿美元[89] - 2019年第三季度运营比率为81.9%，非GAAP调整后为79.4%，优于上一年的83.4%和80.7%；前九个月运营比率为82.2%，非GAAP调整后为79.6%，优于上一年的87.0%和84.9%[94][108] - 2019年第三季度净收入从2018年同期的1910万美元增至2050万美元，增长7.6%；前九个月净收入从2018年同期的5020万美元增至6020万美元，增长19.8%[94][108] - 2019年第三季度运营收入从2018年同期的1.513亿美元降至1.479亿美元，减少340万美元，降幅2.2%；前九个月运营收入从2018年同期的4.638亿美元降至4.296亿美元，减少3420万美元，降幅7.4%[95][109] - 2019年前九个月折旧和摊销减少510万美元（6.7%），从2018年同期的7550万美元降至7040万美元[114] - 2019年前九个月运营和维护费用减少330万美元（15.5%），从2018年同期的2100万美元降至1770万美元[116] - 2019年前九个月运营税费和许可证费用减少120万美元（10.2%），从2018年的1200万美元降至1080万美元[117] - 2019年前九个月保险和索赔费用减少90万美元（6.6%），从2018年的1290万美元降至1200万美元[118] - 2019年前九个月财产和设备处置收益增加860万美元（55.6%），从2018年同期的1540万美元增至2400万美元[120] - 2019年前九个月有效税率从2018年的18.4%增至24.5%[121] - 截至2019年9月30日，公司有现金及现金等价物1.119亿美元，承担Millis Transfer的未偿债务5350万美元，信贷协议可用借款额度8870万美元[122] - 2019年前九个月经营活动产生的现金流量为1.094亿美元，与2018年同期的1.086亿美元基本持平，占营业收入的比例从23.4%升至25.5%[127] - 2019年前九个月投资活动使用的现金为1.163亿美元，较2018年同期增加7420万美元，预计2019年第四季度净资本支出约3500 - 4500万美元[128] 业务线收入关键指标变化 - 2019年第三季度燃油附加费收入从2018年的2140万美元降至1840万美元，减少300万美元，降幅14.0%；前九个月从6530万美元降至5350万美元，减少1180万美元，降幅18.1%[95][109] 业务线成本关键指标变化 - 2019年第三季度薪资、工资和福利从2018年的5510万美元增至6090万美元，增加580万美元，增幅10.4%；前九个月从1.747亿美元增至1.681亿美元，增加660万美元，增幅3.8%[98][111] - 2019年第三季度租金和采购运输费用从2018年的410万美元降至190万美元，减少220万美元，降幅52.9%；前九个月从1570万美元降至620万美元，减少950万美元，降幅60.4%[99][112] - 2019年第三季度燃料费用从2018年的2750万美元降至2520万美元，减少230万美元，降幅8.2%；前九个月从8530万美元降至7170万美元，减少1360万美元，降幅15.9%[100][113] - 2019年第三季度折旧和摊销从2018年的2510万美元增至2560万美元，增加50万美元，增幅1.8%[101] 业务线收益及税率关键指标变化 - 2019年第三季度财产和设备处置收益从2018年的720万美元增至1260万美元，增加540万美元，增幅76.0%，预计2019年总收益在3000 - 3300万美元[106] - 2019年第三季度有效税率从2018年的25.9%降至25.2%[107] 外部价格指标 - 2019年9月30日、2018年9月30日止三个月平均DOE柴油燃料价格分别为每加仑3.02美元、3.24美元，2019年截至10月28日平均价格为3.06美元[85] 公司车队情况 - 2019年9月30日公司拖拉机队平均年龄为1.7年，拖车队平均年龄为3.5年[85] 公司收购情况 - 2019年8月26日完成对Millis Transfer的收购，为核心业务增加干厢式货车运力[84] 价格变动影响假设 - 假设2019年各项指标与2018年一致，每加仑燃料平均价格同比上涨1美元，将使公司税前收入减少约560万美元；轮胎价格上涨10%，将使轮胎采购费用增加150万美元[137]

公司业务概述 - 公司是短到中程整车运输商，主要提供美国本土48州的资产型干货厢式整车运输服务[69] 市场需求情况 - 2019年第一、二季度货运服务总体需求低于2018年，2019年第一季度冬季天气对货运量影响更大[70] 司机薪酬调整 - 过去两年公司实施两次司机薪酬上调，分别在2017年10月1日和2018年7月7日[71] 柴油价格情况 - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，美国能源部平均柴油价格分别为每加仑3.12美元和3.19美元，2019年截至7月29日平均价格为3.07美元[72] 车队车龄情况 - 截至2019年6月30日，公司拖拉机队平均车龄为1.5年，拖车队平均车龄为3.2年[72] 公司收购情况 - 自1987年以来公司完成七次收购，最近一次在2017年7月收购IDC[73] 财务数据关键指标变化 - 运营收入 - 2019年前六个月公司运营收入2.817亿美元，2018年同期运营收入3.125亿美元[74] - 2019年第二季度运营收入为1.421亿美元，较2018年同期的1.558亿美元减少1370万美元（8.8%）[79] - 2019年上半年运营收入为2.817亿美元，较2018年同期的3.125亿美元减少3080万美元（9.9%）[93] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2019年前六个月净利润3970万美元，基本每股净利润0.48美元；2018年同期净利润3120万美元，基本每股净利润0.38美元[74] - 2019年第二季度净利润为2240万美元，较2018年同期的1780万美元增加25.6% [82] - 2019年上半年净利润为3970万美元，较2018年同期的3120万美元增加27.2% [95] 财务数据关键指标变化 - 运营比率 - 2019年上半年公司运营比率为82.3%，非公认会计原则调整后运营比率为79.8%；2018年同期分别为88.8%和86.9%[74] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流 - 2019年上半年公司经营活动现金流为7170万美元，占运营收入的25.4%；2018年同期为6970万美元，占比22.3%[75] - 2019年上半年经营活动产生的现金流量为7170万美元，占营业收入的25.4%，高于2018年同期的6970万美元和22.3%[110] 财务数据关键指标变化 - 净投资现金流和融资活动现金流 - 2019年上半年公司净投资现金流使用2770万美元，融资活动使用200万美元，现金、现金等价物和受限现金增加4200万美元，第二季度末为2.249亿美元[75] - 2019年上半年投资活动使用的现金为2770万美元，较2018年同期增加560万美元，主要因购置财产和设备的现金支出增加[111] - 2019年上半年融资活动使用的现金较2018年同期减少2240万美元，主要因未回购普通股和股息支付减少[112] 各条业务线数据关键指标变化 - 燃料附加费收入 - 2019年第二季度燃料附加费收入为1810万美元，较2018年同期的2240万美元减少430万美元（19.2%）[79] - 2019年上半年燃料附加费收入为3510万美元，较2018年同期的4390万美元减少880万美元（20.1%）[93] 各条业务线数据关键指标变化 - 工资、福利等费用 - 2019年第二季度工资、福利等费用为5340万美元，较2018年同期的5760万美元减少420万美元（7.2%）[83] - 2019年上半年工资、福利等费用为1.072亿美元，较2018年同期的1.196亿美元减少1240万美元（10.3%）[96] 各条业务线数据关键指标变化 - 租金和采购运输费用 - 2019年第二季度租金和采购运输费用为190万美元，较2018年同期的550万美元减少360万美元（65.7%）[84] - 2019年上半年租金和采购运输费用为430万美元，较2018年同期的1160万美元减少730万美元（63.1%）[97] 各条业务线数据关键指标变化 - 折旧和摊销 - 2019年上半年折旧和摊销减少560万美元（11.0%），降至4480万美元，主要因拖拉机折旧费用减少[99] 各条业务线数据关键指标变化 - 运营和维护费用 - 2019年上半年运营和维护费用减少300万美元（20.9%），降至1150万美元，主要因行驶里程减少和车队车辆减少[100] 各条业务线数据关键指标变化 - 运营税费和许可证费用 - 2019年上半年运营税费和许可证费用减少70万美元（8.8%），降至740万美元，因许可设备数量减少和财产税增加相互抵消[101] 各条业务线数据关键指标变化 - 保险和索赔费用 - 2019年上半年保险和索赔费用增加30万美元（3.8%），增至880万美元，因索赔严重程度和频率增加[102] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2019年上半年有效税率从13.0%增至24.1%，因2018年所得税申报调整带来的有利影响较大[105] 财务数据关键指标变化 - 现金及债务情况 - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为2.056亿美元，无未偿还债务，信贷协议可用借款额度为8970万美元[106] 成本敏感性分析 - 假设2019年各项指标与2018年一致，每加仑燃料平均价格上涨1美元，将使税前收入减少约560万美元；轮胎价格上涨10%，将使轮胎采购费用增加150万美元[119]

运营收入变化 - 2019年第一季度运营收入为1.395亿美元，较2018年同期的1.567亿美元减少1720万美元（11.0%）[75][81] 净利润及每股净利润变化 - 2019年第一季度净利润为1730万美元，基本每股净利润为0.21美元，加权平均流通股为8190万股；2018年同期净利润为1340万美元，基本每股净利润为0.16美元，加权平均流通股为8330万股[75] - 2019年第一季度净收入从2018年同期的1340万美元增至1730万美元，增长29.5%[84] 运营比率变化 - 2019年第一季度运营比率为85.1%，非GAAP调整后运营比率为83.0%；2018年同期分别为91.7%和90.4%[75][83] 资产回报率和股权回报率变化 - 截至2019年3月31日的过去四个季度，资产回报率为9.5%，股权回报率为12.6%；2018年同期分别为9.4%和13.4%[75] 经营活动现金流变化 - 2019年第一季度经营活动现金流为3580万美元，占运营收入的25.6%；2018年同期为3220万美元，占比20.6%[76] - 2019年第一季度经营活动产生的现金流为3580万美元，占经营收入的25.6%，高于2018年同期的3220万美元和20.6%[99] 投资和融资活动现金流情况 - 2019年第一季度净投资现金流使用2050万美元，主要用于购置创收设备；融资活动使用170万美元，主要用于支付股息[76] - 2019年第一季度投资活动使用现金2050万美元，高于2018年同期的550万美元，预计2019年资本支出净额约为8000 - 1亿美元[100] 现金及等价物情况 - 截至2019年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金增加1360万美元，达到1.965亿美元[76] - 2019年3月31日，公司有1.763亿美元现金及现金等价物，无未偿还债务，信贷协议可用借款额度为8930万美元[95] 燃料附加费收入变化 - 2019年第一季度燃料附加费收入从2018年的2150万美元降至1700万美元，减少450万美元（21.0%）[75][81] 车队情况 - 截至2019年3月31日，公司拖拉机车队平均年龄为1.4年，拖车车队平均年龄为3.5年[73] 公司收购情况 - 公司自1987年以来完成了七次收购，最近一次是2017年7月6日收购IDC[74] 薪资、工资和福利变化 - 2019年第一季度薪资、工资和福利从2018年同期的6200万美元降至5380万美元，减少820万美元，降幅13.2%[85] 租金和采购运输费用变化 - 2019年第一季度租金和采购运输费用从2018年同期的610万美元降至240万美元，减少370万美元，降幅60.6%，2019年第一季度独立承包商占总车队里程的1.4%，低于2018年同期的2.7%[86] 燃料费用变化 - 2019年第一季度燃料费用从2018年同期的2890万美元降至2320万美元，减少570万美元，降幅19.8%[87] 折旧和摊销变化 - 2019年第一季度折旧和摊销从2018年同期的2560万美元降至2220万美元，减少340万美元，降幅13.2%[88] 有效税率变化 - 2019年第一季度有效税率从2018年同期的 - 0.7%增至21.2%[94] 成本变动对税前收入影响 - 假设2019年与2018年行驶里程等因素一致，每加仑燃料平均价格同比上涨1美元，将使公司税前收入减少约560万美元；轮胎价格上涨10%，将使轮胎采购费用增加150万美元，导致税前收入相应减少[107]

公司业务概况 - 公司是短至中程卡车运输公司，主要提供全国性资产型干货厢式卡车运输服务，运输距离大多在500英里及以下[14] - 公司总部位于爱荷华州北利伯蒂，占地40英亩，包括65,000平方英尺的办公楼和32,600平方英尺的车间及维修楼[131] 公司收购情况 - 公司自1987年以来完成七次收购，最近一次是2017年7月6日收购Interstate Distributor Co. [18] - 公司自1987年以来完成了七次收购，最近一次是2017年7月6日收购IDC[159] 公司获奖情况 - 公司在2018年获得多项安全、运营、多元化、社区服务和环境奖项，如FedEx Express Core Carrier of the Year等[29] 财务数据关键指标变化 - 1986 - 2018年公司营收从2.16亿美元增长至6.108亿美元，净利润从300万美元增长至7270万美元[17] - 2018年运营收入6.10803亿美元，2017年为6.07336亿美元，2016年为6.12937亿美元[148] - 2018年净利润7267.7万美元，2017年为7517.3万美元，2016年为5638.6万美元[148] - 2018年基本每股收益0.88美元，2017年为0.90美元，2016年为0.68美元[148] - 2018年稀释每股收益0.88美元，2017年为0.90美元，2016年为0.68美元[148] - 2018年每股股息0.08美元，2017年为0.08美元，2016年为0.08美元[148] - 2018年净营运资本1.67813亿美元，2017年为9551.4万美元，2016年为1.36577亿美元[148] - 2018年总资产8.06213亿美元，2017年为7.89127亿美元，2016年为7.38228亿美元[148] - 2018年公司实现营业收入6.108亿美元，净利润7270万美元，基本每股净收益0.88美元，基本加权平均流通股8.24亿股；2017年营业收入6.073亿美元，净利润7520万美元，基本每股净收益0.90美元，基本加权平均流通股8.33亿股[154] - 2018年公司运营比率为85.3%，2017年为89.5%；2018年非公认会计准则调整后运营比率为82.9%，2017年为88.1%；2018年净利润率为11.9%，2017年为12.4%[154] - 截至2018年12月31日，公司总资产8.062亿美元，资产回报率为9.0%，净资产收益率为12.2%；2017年资产回报率为9.7%，净资产收益率为13.9%[154] - 2018年公司经营活动现金流为1.465亿美元，占营业收入的24.0%；2017年为1.095亿美元，占比18.0%[157] - 2018年公司净投资现金流使用3780万美元，主要用于3850万美元的创收设备净采购；融资活动使用3190万美元，其中2510万美元用于回购普通股，660万美元用于向股东支付股息[157] - 截至2018年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金增加7680万美元至1.829亿美元，无未偿债务[157] - 2018年运营收入为6.108亿美元，较2017年的6.073亿美元增加350万美元，增幅0.6%[167] - 2018年薪资、工资和福利为2.279亿美元，较2017年的2.369亿美元减少900万美元，降幅3.8%[170] - 2018年租金和采购运输费用为1870万美元，较2017年的3000万美元减少1130万美元，降幅37.7%[171] - 2018年燃料费用为1.105亿美元，较2017年的1.044亿美元增加610万美元，增幅5.9%[172] - 2018年折旧和摊销为1.005亿美元，较2017年的1.037亿美元减少320万美元，降幅3.1%[173] - 2018年运营和维护费用为2710万美元，较2017年的2960万美元减少250万美元，降幅8.3%[175] - 2018年运营税费和许可证费用为1640万美元，较2017年的1660万美元减少20万美元，降幅1.4%[176] - 2018年处置财产和设备收益为2500万美元，较2017年的2670万美元减少170万美元，降幅6.4%[178] - 2018年和2017年有效税率分别为20.9%和 - 16.6%，2018年税率增加主要因2017年有利的税收调整[179] - 2017年其他运营费用从2016年的1340万美元增至2470万美元，增加1130万美元，增幅84.3%[190] - 2017年财产和设备处置收益从2016年的920万美元增至2670万美元，增加1750万美元，增幅189.8%[191] - 2017年和2016年有效税率分别为-16.6%和34.5%，2017年因税法税率变化对所得税费用产生3280万美元有利影响[193] - 2018年和2017年经营活动现金流分别为1.465亿美元和1.095亿美元，占经营收入的比例分别为24.0%、18.0%，2016年为1.558亿美元，占比25.4%[197] - 2018年投资活动使用现金流3780万美元，较2017年的1.235亿美元减少8570万美元；2017年较2016年的2880万美元增加9470万美元[198] - 2018年融资活动使用现金流较2017年增加170万美元，2017年较2016年增加880万美元；2018 - 2016年分别支付股息660万、670万和670万美元[199] - 2018 - 2016年分别支付所得税净额1280万、2190万和3550万美元[201] - 2018年和2017年经营租赁费用分别为980万和1190万美元[205] - 截至2018年12月31日，合同义务和商业承诺总计9460万美元，其中采购义务8900万美元需在1年内支付，未确认税收利益义务560万美元需在5年以上支付[207] 客户占比情况 - 2018年公司25、10、5大客户分别占运营收入约75%、55%、37%，2017年分别约为72%、55%、38%，2016年分别约为76%、56%、40%[27] - 2018年仅有沃尔玛一家客户占运营收入超10%，比例为12.5%，2017年和2016年也是该客户占比超10%[27] - 2018、2017、2016年，公司前25大客户分别占运营收入约75%、72%、76%，个别客户在这三年均占运营收入超5%，2018年有一个客户超10%[79] 人员与车队数据变化 - 2018年全年公司约有3450名员工，2017年约为3800人[31] - 2018年独立承包商行驶里程占总里程约2.1%，2017年为3.3%[31] - 2018年底公司拖拉机队平均年龄为1.3年，2017年底为1.8年[37] - 2018年底公司拖车队平均年龄为3.5年，2017年底为5.1年[37] - 截至2018年12月31日，公司拖拉机队平均年龄为1.3年，拖车队平均年龄为3.5年，预计2019年拖车队平均年龄略有下降，拖拉机队平均年龄略有上升至2018年的平均水平[163] 燃料相关数据变化 - 2018、2017、2016年燃料费用分别为1.105亿美元、1.044亿美元、9150万美元，占总运营费用的比例分别为21.2%、19.2%、17.3%[40] - 2018、2017、2016年燃油附加费收入分别为8530万美元、7250万美元、5840万美元[40] - 2018年能源部平均燃料价格较2017年上涨19.8%，2017年较2016年下降15.0%[40] - 截至2019年2月18日，能源部平均燃料价格较2018年平均价格下降6.3%至2.98美元[40] - 2016 - 2018年美国能源部柴油平均每加仑价格分别为2.31美元、2.66美元和3.18美元，2019年截至2月18日为2.98美元[164] - 2018年燃料附加费收入增加主要因平均柴油价格上涨19.8%，同时行驶里程减少[169] 保险相关情况 - 公司对涉及财产损失、人身伤害或货物的汽车责任险，根据不同情况自保额为50万美元或200万美元，超过部分最高可获1亿美元保险赔偿，超过1亿美元的责任由公司承担；对工人赔偿责任险自保额为50万美元或100万美元，超过部分由保险覆盖[46] - 公司自行承担部分索赔风险，可能增加收益波动性并减少收益金额，未来保险和索赔费用可能超历史水平[111] - 公司多数风险在自行承担金额之上有保险覆盖，但保险商存在财务问题、退出市场、提高保费和抵押要求等情况，可能增加公司费用[112] 设备相关情况 - 公司自2011年起在整个车队使用自动车载记录设备（AOBRs），预计到2019年12月在100%的车队安装电子记录设备（ELDs）[53] - 2014 - 2018年拖拉机需在2018年实现约20%的燃油消耗降低，即每行驶100英里节省约4加仑燃油[60] - 2018年起适用的拖车和2021年起适用的拖拉机的Phase 2标准，要求到2027年分别实现9%和25%的排放和燃油消耗降低[61] - 2014 - 2018年拖拉机需实现约20%的燃油消耗降低，相当于每100英里节省约4加仑燃油；2027年拖车和拖拉机需分别实现9%和25%的排放和燃油消耗降低[104] - 过去几年新拖拉机价格上涨，转售价值涨幅不同步，未来预计持续支付更高设备价格并产生额外费用[86] - 二手设备市场有周期性和波动性，价格低迷时公司可能收益降低、产生损失或设备减值[88] 行业环境与监管情况 - 2016年货运服务需求放缓，2017年下半年开始改善，2018年全年货运需求强劲[42] - 2017年12月实施电子记录设备（ELDs）使用规定，2018年4月1日起各州开始对违规车辆停运[42][53] - 2020年初将实施全国药物和酒精检测结果信息交换所规则，可能减少可用司机数量[55] - 2020年2月将实施新司机最低培训标准规则，可能导致车队产量和司机可用性下降[56] - 2007 - 2009年和2016年货运环境处于衰退经济周期，呈现需求疲软和运费下行压力[70] - 公司业务受经济、信用、业务和监管等因素影响，这些因素大多不可控，可能对经营结果产生重大不利影响[69] - 公司面临各类成本增加风险，若无法充分提高费率，可能大幅降低盈利能力[71] - 监管措施变化可能损害公司运营效率和生产力，降低运营收入和盈利能力，导致运营成本上升[72] - 公司历史上有过收入和盈利能力下降情况，未来业务增长和运营利润率受多种因素影响[74] - 公司在全美各地设立终端，区域运营扩张可能面临资源、市场和运营等挑战，影响业务战略执行和经营结果[75] - 独立承包商司机重新分类为员工的问题可能使公司面临额外税务、赔偿等责任[58] - 公司受环境法规约束，若违反可能面临清理成本、罚款等，对业务和经营结果产生重大不利影响[59] - 公司业务面临诸多竞争因素，包括与其他运输公司竞争、客户减少合作承运商、市场整合等[77] - 独立承包商若被认定为员工，公司将承担额外税务、赔偿等成本[94][95] - 行业监管变化或违规可能对公司运营和盈利产生重大不利影响[96] - CSA计划可能影响公司盈利能力、车队规模和客户关系[97] - 公司目前拥有最高的DOT安全评级，若评级变差将影响业务[101] - 遵守环境法规可能增加运营成本，违规将面临罚款[103] - 未来收购可能不成功或整合失败，影响公司业务[106][108] - 公司依赖关键员工，人员流失可能影响运营和盈利[107] - 冬季和节假日会影响公司运营结果，第四季度客户需求变化增加运营压力[108][110] - 天气和其他灾难性事件可能扰乱公司运营，使业绩更不稳定[110] - 2016年劳工部曾发布最终规则，将行政、管理和专业人员加班费豁免的最低薪资从23,660美元提高到47,476美元，虽该规则被废止，但类似规则可能影响公司财务和运营结果[123] 股权与股东情况 - 格丁家族、董事和高管合计持有或控制约45%的普通股，可能影响股东决策、阻碍控制权变更并对股价产生不利影响[118] - 公司普通股市场价格可能因多种因素波动，包括业务前景、财务结果、分析师建议、竞争对手行动等[119] - 公司曾在2017年12月31日发现财务报告内部控制存在重大缺陷，虽已整改，但未来可能出现新问题影响财务报表和股价[120] - 截至2019年2月15日，公司有195名普通股登记股东[139] - 截至2018年12月31日，股票回购计划剩余690万股授权回购，2018年公开市场回购140万股，2017年为0股，2016年为90万股[141] - 2011年限制性股票奖励计划授权发行至多90万股，截至2018年12月3