TESLA WATCH: Elon Musk Pay Deal In FocusThe last two months of the year are typically the best for the S&P 500. And a dozen stocks pull ahead of the rest.Twelve stocks, including Broadcom (AVGO), Tapestry (TPR) and Howmet Aerospace (HWM), beat the S&P 500 in the period of November through December in each of the last five years, says an Investor's Business Daily analysis of data from S&P Global Market Intelligence and MarketSurge.All these stocks posted an average gain in the two months of 11.4% or higher i ...

Accessibility StatementSkip Navigation PITTSBURGH, Nov. 3, 2025 /PRNewswire/ -- Howmet Aerospace Inc. ("Howmet Aerospace" or the "Company") (NYSE: HWM) today announced that it has priced its underwritten public offering of $500 million aggregate principal amount of its 4.550% Notes due 2032 (the "New Notes"). The offering is expected to close on November 12, 2025, subject to customary closing conditions. The Company intends to use the net proceeds from the offering, together with cash on hand, for the rede ...

Industrial Alliance Securities sets a price target of $240 for Howmet Aerospace (NYSE:HWM), indicating a potential increase of 16.53%.Howmet Aerospace reported earnings of $0.95 per share in Q3, surpassing estimates and showing a year-over-year increase.The company's Q3 revenue reached $2.09 billion, exceeding expectations and marking consistent growth.Howmet Aerospace (NYSE:HWM) is a prominent player in the aerospace and defense sector, known for its advanced engineering solutions. On November 3, 2025, Ind ...

With a market cap of $83 billion, Howmet Aerospace Inc. (HWM) is a leading global provider of advanced engineered solutions for the aerospace and transportation industries. Operating through four key segments: Engine Products; Fastening Systems; Engineered Structures; and Forged Wheels, the company serves customers worldwide with high-performance components and systems. Shares of the Pittsburgh, Pennsylvania-based company have significantly outperformed the broader market over the past 52 weeks. HWM stock ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 1-3610 HOWMET AEROSPACE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 25-0317820 (State of incorporation) (I.R.S. Employer Identification N ...

核心财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为0.95美元，超出市场预期的0.91美元，同比大幅增长34% [1] - 总收入达20.9亿美元，超出市场预期的20.5亿美元，同比增长14%，增长主要由商业航空航天市场的强劲表现驱动 [1] - 2025年全年收入指引上调至81.75亿至81.95亿美元，每股收益预期为3.66至3.68美元 [10][13] 各业务部门表现 - 发动机产品部门收入11.1亿美元，占总收入52.9%，同比增长17%，超出市场预期，所有终端市场均实现增长 [2] - 紧固系统部门收入4.48亿美元，占总收入21.5%，同比增长14%，主要受商业航空航天市场增长驱动，但部分被商业运输市场疲软所抵消 [3] - 工程结构部门收入2.89亿美元，占总收入13.8%，同比增长14%，受益于国防和商业航空航天市场的增长 [4] - 锻造车轮部门收入2.47亿美元，占总收入11.8%，同比微增1%，主要因铝成本转嫁，但商业运输市场销量下降16% [5] 盈利能力与利润率 - 调整后息税折旧摊销前利润为6.14亿美元，同比增长26.1%，利润率提升290个基点至29.4% [6] - 调整后营业利润为5.42亿美元，同比增长29.4%，利润率提升310个基点至25.9% [6][7] - 净利息支出为3700万美元，同比下降15.9% [7] 现金流与资本结构 - 截至第三季度末，现金及现金等价物为6.59亿美元，长期债务为31.9亿美元 [8] - 2025年前九个月，经营活动产生的净现金为12.3亿美元，资本支出为3.29亿美元，自由现金流为9.01亿美元 [9] - 2025年全年自由现金流预期为12.75亿至13.25亿美元 [13] 资本回报 - 2025年前九个月，公司支付股息1.31亿美元，并回购了价值6亿美元的股票，其中包括2025年10月额外回购的1亿美元 [11] 业绩展望 - 预计第四季度收入在20.9亿至21.1亿美元之间，调整后每股收益为0.94至0.96美元 [12] - 预计第四季度调整后息税折旧摊销前利润为6.05亿至6.15亿美元，利润率为28.9%至29.1% [12] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润预期为23.7亿至23.8亿美元，利润率预计为29% [13]

To ensure this doesn’t happen in the future, please enable Javascript and cookies in your browser.If you have an ad-blocker enabled you may be blocked from proceeding. Please disable your ad-blocker and refresh. ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长14%，高于上半年的8% [6] - 第三季度EBITDA增长26%，达到超过6亿美元，营业利润增长29% [6] - 第三季度每股收益为0.95美元，增长34% [10] - 自由现金流表现优异，达4.23亿美元，资本支出为1.08亿美元 [6][11] - 净债务与EBITDA比率改善至创纪录的1.1倍 [6][12] - 截至9月，年内已部署约7.7亿美元现金用于股票回购、债务偿还和股息 [12] - 第三季度回购2亿美元普通股，10月进一步回购1亿美元，年内至今回购总额达6亿美元 [6][12][13] - 8月季度股息增加20%至每股0.12美元，较去年同期高出50% [7][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发动机产品部门收入增长17%至11亿美元，EBITDA增长20%至3.68亿美元，利润率提升80个基点至33.3% [13][14] - 紧固系统部门收入增长14%至4.48亿美元，EBITDA增长35%至1.38亿美元，利润率提升480个基点至30.8% [14][15] - 工程结构部门收入增长14%至2.89亿美元，EBITDA增长53%至5800万美元，利润率提升510个基点至20.1% [15][16] - 锻造车轮部门收入基本持平，EBITDA增长14%至7300万美元，利润率提升350个基点至29.6% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空航天市场收入增长15%，超过11亿美元，其中零部件销售增长38% [6][9] - 国防航空航天市场收入增长24%，发动机零部件增长33% [9] - 商业运输市场收入下降3%，车轮销量下降16% [9] - 工业及其他市场收入增长18%，其中石油和天然气增长33%，工业燃气轮机增长23% [9] - 商业航空、国防航空、工业燃气轮机和石油和天然气的零部件组合增长31% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资增长，约70%的资本支出用于发动机业务，以支持商业航空航天和工业燃气轮机的增长 [11] - 正在建设新的密歇根航空发动机核心和铸造厂，预计2026年初投产 [19] - 数据中心的建设推动了对中型涡轮机（高达45兆瓦）的需求，公司正在扩大在该领域的能力 [18][35][36] - 公司计划在2026年3月举办投资者技术日，展示其制造工厂的自动化和人工智能应用 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航空旅行持续增长，商用飞机积压订单量巨大，现有飞机机队老化，这为原始设备需求和售后市场零部件需求提供了健康基础 [17] - 国防销售保持强劲，F-35原始设备销售稳定，F-15和F-16等传统战斗机有所增加，国防备件销售也在增长 [17] - 石油和天然气需求稳定，工业燃气轮机增长极为强劲 [18] - 商业卡车销量继续挣扎，主要是由于运费率低和8级卡车价格大幅上涨 [19] - 关税变化继续带来不确定性，但净影响较小，约为±500万美元 [19][62] - 2025年全年指引为：收入81.5亿美元±1000万美元，EBITDA 23.75亿美元±500万美元，每股收益3.67美元±0.01美元，自由现金流13亿美元±2500万美元 [21] - 2026年收入展望约为90亿美元，同比增长约10% [20] 其他重要信息 - 标准普尔在第三季度将公司评级从BBB上调至BBB+，这是投资级中的第三个等级 [12] - 公司流动性强劲，拥有6.6亿美元的健康现金余额，10亿美元未提取的循环信贷额度和10亿美元的商业票据计划 [12] - 截至10月底，董事会剩余的股票回购授权约为16亿美元 [13] - 首席财务官Ken Giacobbe即将退休，公司对其多年来的服务表示感谢 [21][25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心建设、工业燃气轮机竞争格局、技术差异化和预期回报的提问 [28] - 数据中心的建设导致对电力需求激增，公用事业电网难以应对，新政府更强调化石燃料和天然气 [31][32] - 需求前景强劲，但 backlog 能见度不如商业航空航天市场清晰 [33] - 公司正在增加投资，预计2026年和2027年的资本支出将保持高位，同时目标是将90%的净收入转化为自由现金流 [34] - 增长来自大型工业燃气轮机和中型涡轮机，后者反应快速，能确保数据中心电力供应不中断 [35] - 技术演进与航空航天类似，涡轮叶片从实心向带内冷通道的空心叶片发展，以承受更高温度，这增加了产品价值和含量 [36][37] - 公司正在美国、欧洲和日本扩张产能，以满足三菱重工、西门子、GE和安萨尔多等客户的需求 [38][39] 问题: 关于2026年终端市场隐含增长和增量利润率的提问 [44] - 公司暂不提供2026年利润率指引，留待2026年2月的财报电话会议 [45] - 2026年终端市场展望：商业航空航天将比2025年更强劲，窄体机和宽体机生产率都将提高；国防航空航天在2025年增长20%的基础上，预计2026年实现中个位数增长；工业领域（包含燃气轮机、石油和天然气和通用工业）增长预计接近两位数 [46][47] - 对737、A320、787和A350等机型生产率的假设提供了方向性指引 [48] 问题: 关于商业航空领域去库存趋势、售后市场趋势以及工业燃气轮机产能上线时间对指引敏感性的提问 [56] - 工业燃气轮机方面，2025年受益于大型陆地涡轮机和小型涡轮机产量的小幅增长以及备件需求强劲；2026年预计原始设备需求将比2025年更强劲，备件需求依然强劲 [57][58] - 商业航空方面，去库存基本在本季度结束，钛材领域可能还有少量库存；2026年发动机备件需求将非常强劲，特别是CFM56、V2500和GTF发动机 [59][60] 问题: 关于关税和原材料价格传导风险的现状和展望的提问 [61] - 公司通过现有合同或新协议，在向客户传导成本方面处于稳固地位 [62] - 关税的净影响预计全年低于500万美元，预计2026年将不再是问题 [62] 问题: 关于公司未来几年发展方向的提问 [65] - 公司过去几年在增长的同时提升了利润率，未来增长可能是价值等式中更重要的因素，但利润率仍会改善 [66] - 公司专注于通过自动化、人工智能和机器学习以及构建"数字线程"来进一步提升制造能力，这有望提高良率、改进设计公差并增加产品含量 [67][68][69] 问题: 关于增量利润率驱动因素以及2026年能否维持在高位的提问 [73] - 增量利润率是销量杠杆、自动化收益、良率收益、产品含量收益和价格等多种因素的综合结果 [74] - 劳动力的大量投入是目前主要的负面因素，但预计随着收入规模扩大，其拖累会减轻；2026年可能仍需净增更多员工 [75] - 产品平均含量将在2026年继续提升，例如LEAP-1B和GTF Advantage项目 [77] - 公司对2026年增量利润率保持在高位抱有信心，但具体数字留待2026年2月公布 [78] 问题: 关于2026年及以后资本支出水平以及资本支出组合是否向工业燃气轮机倾斜的提问 [82] - 资本支出在2026年和2027年将保持高位，绝对金额上大部分仍将投向航空航天，但工业燃气轮机（包括大型和中型涡轮机）的投资占比可能会比2025年更高 [83] - 工业燃气轮机业务的经济效益与航空航天业务相似，无论是绝对值还是增量利润率 [83] - 只要有明确的客户需求和良好的经济回报，公司乐于部署更多资本 [85] 问题: 关于强劲的增量利润率是否部分由航空航天备件需求驱动以及这是否会正常化的提问 [91] - 备件业务不存在短期"超额收益"的情况，公司预计备件业务在未来五年内每年都会增长，至少到本十年末之前没有看到备件需求下降的情况 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长14%，高于上半年的8% [6] - 调整后EBITDA增长26%，达到超过6亿美元，调整后营业利润增长29% [6] - 每股收益（EPS）为0.95美元，增长34% [6][10] - 自由现金流表现优异，达到4.23亿美元，资本支出为1.08亿美元 [6][11] - 净债务与追踪EBITDA之比改善至创纪录的1.1倍 [6][11] - 季度末现金余额为6.6亿美元 [11] - 2025年全年指引：收入约81.5亿美元，EBITDA约23.75亿美元，EPS约3.67美元，自由现金流约13亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **发动机产品**：收入增长17%至11亿美元，EBITDA增长20%至3.68亿美元，EBITDA利润率提升80个基点至33.3% [13][14] - **紧固系统**：收入增长14%至4.48亿美元，EBITDA增长35%至1.38亿美元，EBITDA利润率提升480个基点至30.8% [15][16] - **工程结构**：收入增长14%至2.89亿美元，EBITDA增长53%至5800万美元，EBITDA利润率提升510个基点至20.1% [16][17] - **锻造车轮**：收入基本持平，EBITDA增长14%至7300万美元，EBITDA利润率提升350个基点至29.6% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **商业航空航天**：收入增长15%，超过11亿美元，其中零部件销售增长38%，总备件增长31% [6][9] - **国防航空航天**：收入增长24%，由发动机备件增长33%和新F-35飞机制造驱动 [9] - **商业运输**：收入下降3%，车轮销量下降16% [9][17] - **工业及其他市场**：收入增长18%，其中石油和天然气增长33%，工业燃气轮机（IGT）增长23% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于增长，约70%的资本支出用于发动机业务，以支持商业航空航天和IGT的增长 [11] - 正在建设新的密歇根航空发动机核心和铸造厂，预计2026年初投产 [20] - 公司注重技术创新，在航空航天和IGT领域向更复杂的空心涡轮叶片技术发展 [38][39] - 计划在2026年3月举办投资者技术日，展示其在自动化、数据收集和人工智能方面的进展 [72][73] - 未来增长可能更多地由收入扩张驱动，同时利润率也有望持续改善 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航空旅行持续增长，商用飞机订单积压多年，现有飞机机队老化，支撑了健康的原始设备制造商（OE）需求和不断增长的售后市场需求 [18] - 国防销售保持强劲，F-35 OE销售稳定，F-15和F-16等传统战斗机需求增加，国防备件销售也在增长 [18] - 石油和天然气需求稳定，IGT增长极为强劲，尤其是在中型涡轮机领域，受数据中心建设推动 [19][37] - 商用卡车销量因运费率低和关税导致的卡车价格上涨而持续承压 [20] - 关税变化带来不确定性，但净影响较小，约为正负500万美元 [20][64] - 对2026年展望乐观，预计收入约为90亿美元，同比增长约10% [21] 其他重要信息 - 第三季度部署2亿美元用于股票回购，10月份额外回购1亿美元，年初至今回购总额达6亿美元 [6][12] - 8月份季度股息增加20%，至每股0.12美元，比去年同期高出50% [12] - 公司在第三季度提前偿还了6300万美元的美国定期贷款，年化利息支出预计减少约800万美元 [6][11] - 标准普尔在第三季度将公司评级从BBB-上调至BBB [12] - 截至10月底，董事会授权的剩余股票回购额度约为16亿美元 [12] - 第三季度员工人数净增加265人，主要是在发动机业务部门，以支持新制造工厂 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于数据中心建设带来的工业燃气轮机（IGT）竞争格局、技术差异化、定价环境和预期回报 [30] - 数据中心建设导致电力需求激增，公用事业电网难以应对，新政府更强调化石燃料和天然气 [34] - 需求前景强劲，但相比商业航空航天，订单能见度和清晰度较低，导致公司不断重新评估投资 [35] - 2026年和2027年的资本支出将维持高位，但目标是将90%的净收入转化为自由现金流 [36] - 增长来自大型公用事业燃气轮机和安装在数据中心现场或作为备用电源的中型涡轮机 [37] - 技术演进与航空航天类似，转向更复杂的空心涡轮叶片以提升效率和发电能力 [38][39] - 公司正在美国、欧洲和日本扩张产能，以满足三菱重工、西门子、GE和安萨尔多等客户的需求 [40][41] - IGT业务的经济回报与航空航天业务相似 [89] 问题: 关于2026年各终端市场隐含增长和增量利润率前景 [46] - 2026年具体利润率指引保留至2026年2月的财报电话会议 [47] - 第三季度增量利润率约为50%，第四季度预计类似 [47] - 2026年商业航空航天增长将比2025年更强劲，受窄体机和宽体机（A350, 787）增产推动 [48] - 国防航空航天在2025年强劲增长（20%+）基础上，预计2026年实现中个位数增长 [49] - 工业领域（含IGT、石油和天然气、一般工业）整体增长预计接近两位数，其中IGT增长最高 [49] - 对2026年飞机建造率的假设：波音737进入40架区间，A320进入60架初头，787约7.5架，A350约6.5-7架 [50] 问题: 关于商业航空航天领域的库存调整趋势、售后市场趋势以及IGT增长对新增产能时间的敏感性 [58] - IGT市场：2025年受益于燃气轮机产量小幅增长和强劲的备件需求；2026年及以后，预计OE需求将比2025年更强劲，备件需求依然强劲 [59] - 商业航空航天：库存调整基本在本季度结束，钛领域可能仍有少量库存 [61] - 发动机备件：2026年CFM56、V2500和GTF发动机的备件需求将非常强劲，特别是GTF发动机升级和新部件需求将推动OE和改装需求 [62] 问题: 关于此前因关税和原材料问题宣布不可抗力事件的当前状况以及2026年原材料定价和转嫁风险 [64] - 公司通过现有合同或新协议，在各个终端市场具备良好的成本转嫁能力 [64] - 关税的净影响全年低于500万美元，主要是转嫁时机问题，预计2026年该问题将消失 [64][65] 问题: 鉴于财务状况优异，对公司未来几年发展终局的看法 [68] - 公司过去几年在建立绩效文化、应对疫情、投资技术和发展业务方面取得了进展，增长轨迹令人鼓舞 [71] - 未来五年，增长可能比利润率改善对价值方程的贡献更大，但利润率仍会改善 [71] - 公司将通过自动化、人工智能和机器学习、数据收集和数字线程来进一步提升制造能力、改善良率、提升设计容忍度和产品含量 [72][73][74] 问题: 关于当前高增量利润率的驱动因素（价格 vs 生产力）以及2026年能否在更高基数上维持 [78] - 增量利润率是销量杠杆、自动化收益、良率改善、产品含量提升和价格等多因素共同作用的结果 [79] - 负面影响主要来自大量新增劳动力带来的初始培训和良率成本 [80] - 预计2026年仍需净增更多员工以支持新设备和2027年增产，但自动化新设备带来的生产力提升将抵消部分影响 [81] - 产品平均含量将在2026年因技术迭代（如LEAP 1B、GTF Advantage）而继续提升 [82] - 对2026年增量利润率保持高于历史目标区间（30-35%）感到乐观，但具体数字待2月公布 [83] 问题: 关于2026年及2027年资本支出水平是否与2025年持平或增加，以及资本支出组合是否向IGT和中型涡轮机倾斜 [87] - 2026年和2027年资本支出将维持高位 [87] - 资本支出总额中大部分仍将投向航空航天，但IGT（包括大型和中型涡轮机）投资的占比可能会比2025年更高 [89] - IGT业务的经济回报与航空航天业务相似，因此资本支出的行业分配不影响整体回报 [89] - 投资决策基于客户需求、客户承诺和经济效益，公司设有较高的投资回报门槛 [91] - 2025年资本支出预计将超过4亿美元，2026年和2027年可能保持类似或更高水平，这被视为积极迹象 [90][91] 问题: 当前强劲的增量利润率是否部分得益于航空航天备件需求的特殊因素（如耐用性问题），以及这是否会随着工作范围正常化而回归 [98] - 备件业务和OE业务的定价和利润率在长期内是一致的，不存在短期"超额收益"的情况 [99] - 预计备件业务总量在未来五年内每年都会增长，至少到本十年末没有看到备件需求下降的情况 [99]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长14%，高于上半年的8%增长率 [6] - 第三季度EBITDA增长26%，达到超过6亿美元，营业利润增长29% [6] - 第三季度每股收益为0.95美元，增长34% [6][11] - 自由现金流表现优异，达到4.23亿美元，资本支出为1.08亿美元 [6][12] - 净债务与EBITDA比率改善至创纪录低点的1.1倍 [6][12] - 年初至今资本支出约为3.3亿美元，高于2024年全年水平 [6][12] - 第三季度部署2亿美元用于股票回购，10月进一步回购1亿美元，年初至今回购总额达6亿美元 [6][13] - 季度股息在8月增加20%，达到每股0.12美元，比去年同期高出50% [6][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发动机产品部门收入增长17%至11亿美元，EBITDA增长20%至3.68亿美元，EBITDA利润率提高80个基点至33.3% [14][15] - 紧固系统部门收入增长14%至4.48亿美元，EBITDA增长35%至1.38亿美元，EBITDA利润率大幅提高480个基点至30.8% [15][16] - 工程结构部门收入增长14%至2.89亿美元，EBITDA增长53%至5800万美元，EBITDA利润率提高510个基点至20.1% [16][17] - 锻造车轮部门收入基本持平，EBITDA增长14%至7300万美元，EBITDA利润率提高350个基点至29.6% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空航天市场收入增长15%，超过11亿美元，其中商用航空零部件销售增长38%，总备件增长31% [6][9] - 国防航空航天市场收入增长24%，其中发动机备件增长33% [9][10] - 商业运输市场收入下降3%，车轮销量下降16% [10] - 工业及其他市场收入增长18%，其中石油和天然气增长33%，工业燃气轮机增长23% [10] - 商业航空、国防航空、工业燃气轮机和石油天然气领域的备件组合在第三季度增长31% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资于五个新制造工厂或扩建项目，为2026年初的增长做好准备 [20] - 重点扩张项目是新的密歇根航空发动机核心和铸造厂，目前按计划进行 [20] - 公司正利用自动化和人工智能技术改进制造流程，计划在2026年3月举办投资者技术日活动 [68][69] - 在工业燃气轮机领域，公司正扩大在欧洲的工厂，并在美国现有设施中投入新资本，以满足数据中心建设带来的需求 [38][39] - 公司计划将石油天然气和工业燃气轮机市场在未来的收入报告中合并，因为最终用途的界限变得模糊 [11][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航空旅行继续同比增长，商用飞机积压订单持续多年，现有飞机机队老龄化，这些因素共同推动了原始设备制造商需求和飞机售后市场零件的增长 [18] - 国防销售继续保持强劲，F-35原始设备销售稳定，F-15和F-16等传统战斗机有所增加，国防备件销售也在增长 [18] - 石油天然气需求稳定，工业燃气轮机增长极其强劲，特别是在中型涡轮机领域，由于数据中心建设，预计将增长多年 [19][31] - 商业卡车销量继续挣扎，主要是由于运费率低和关税导致8级卡车价格大幅上涨 [20] - 关税变化继续带来不确定性，但净影响较小，约为正负500万美元 [20][59] - 2026年收入展望约为90亿美元，同比增长约10% [21] 其他重要信息 - 第三季度员工人数净增加265人，主要是在发动机业务部门，为新建制造工厂配备人员 [7] - 标普在第三季度将公司评级从BBB-上调至BBB，进入投资级三个等级 [13] - 公司流动性保持强劲，拥有6.6亿美元的健康现金余额，10亿美元未提取的循环信贷额度和10亿美元的商业票据计划 [13] - 截至10月底，董事会剩余的股票回购授权约为16亿美元 [13] - 首席财务官Ken Giacobbe即将退休，其21年的任职期间对公司文化和发展做出了贡献 [22][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于数据中心建设带来的工业燃气轮机竞争格局、技术差异、定价环境和预期回报 [29] - 数据中心建设导致电力需求激增，公用事业电网难以应对，新政府更强调化石燃料和天然气 [31] - 数据中心不仅用于人工智能，也用于基本存储需求，电力需求坚实，为公司投资提供信心，尽管订单可见性不如商业航空航天市场清晰 [32] - 公司预计2026年和2027年的资本支出将保持高水平，同时保持将90%净收入转化为自由现金流的目标 [33][34] - 增长来自大型工业燃气轮机和中型涡轮机，后者因反应快速而需求旺盛，用于确保数据中心电力供应不间断 [35] - 技术发展轨迹与航空航天类似，涡轮叶片从实心转向空心带气道，以提高冷却效率和运行温度 [36] - 公司正在安装新能力生产复杂核心部件，为下一代技术做准备，涡轮叶片的技术复杂度已堪比商用航空发动机 [37] - 公司正在欧洲扩建工厂，并在美国现有设施投入新资本，以满足三菱重工、西门子、通用电气和安萨尔多等客户需求 [38] 问题: 关于2026年终端市场隐含增长和增量利润率展望 [42][43] - 2026年商业航空航天将更强劲，空客和波音的窄体机和宽体机产量都将增加 [45] - 国防航空航天在2025年强劲增长20%的基础上，2026年预计实现中个位数增长 [46] - 工业领域（燃气轮机、石油天然气、一般工业）合并后预计增长约两位数，其中燃气轮机增长最高 [46] - 波音737产量预计升至40多架，A320升至60年代初，787预计7.5架，A350预计6.5至7架 [47] - 关于增量利润率，公司通常不在此时提供具体指导，留待2026年2月的财报电话会议，但指出第三季度增量利润率健康，达到50% [44] 问题: 关于商业航空领域库存调整趋势、备件趋势以及工业燃气轮机增长对新增产能时间的敏感性 [54] - 工业燃气轮机方面，2025年受益于大型陆地涡轮机产量小幅增长、中型涡轮机产量百分比增长强劲以及备件需求增加 [55] - 2026年及2027年，预计原始设备需求将比2025年更强劲，但备件需求仍将保持强劲 [55] - 商业航空领域的库存调整基本在本季度结束，可能仅在钛材领域有少量剩余 [57] - 2026年发动机备件需求将非常强劲，CFM56、V2500和GTF发动机的备件需求均旺盛，GTF发动机向新版本过渡将带来原始设备和改装需求 [58] 问题: 关于关税和原材料价格的现状及明年风险 [59] - 公司通过现有合同或新协议，在各个终端市场具备较强的价格传导能力 [59] - 关税的净影响全年低于500万美元，主要是时间差造成的拖累，预计2026年将不再是问题 [59][60] 问题: 关于公司未来几年的发展前景和终局展望 [63] - 公司过去几年在安装绩效文化、应对疫情、投资技术和促进增长方面取得了进展，增长轨迹令人鼓舞 [67] - 未来五年，增长可能比利润率改善更成为价值方程的重要因素，但利润率仍会改善 [67] - 公司将继续利用自动化和人工智能，特别是在制造过程中建立"数字线程"，从化学复合到核心制备、外壳和铸造，实现每个零件的个体可追溯性 [69] - 利用人工智能分析海量数据，有望进一步提高良率，从而改善经济性，并为下一代内容改进和燃油效率提升铺平道路 [70] 问题: 关于近期增量利润率强劲的原因以及2026年能否保持高于历史目标区间 [75] - 增量利润率是销量杠杆、自动化效益、良率效益、内容效益和价格效益共同作用的结果 [76] - 当前主要的负面因素是大量吸纳劳动力，这需要较长的培训时间，并短期内对良率有轻微影响 [76] - 预计2026年可能需要净增更多员工，同时新设备自动化水平更高，产品平均内容也将随着技术代际更新而提升 [77][78] - 公司对2026年增量利润率保持高于EBITDA利润率（当前29%）有信心，但具体数字待2月公布 [78][79] 问题: 关于2026年及2027年资本支出水平及投向重点 [85][86][88][90] - 2026年及2027年资本支出将保持高水平，绝对金额中大部分仍将投向航空航天，但工业燃气轮机（包括大型和中型涡轮机）的投资占比可能会比今年更高 [91] - 工业燃气轮机业务的经济效益与航空航天业务相似，无论是绝对值还是增量利润率都很好 [91] - 基于与客户的新对话和不断出现的机遇，预计2027年的资本支出也将是可观的数字 [92] - 资本支出决策基于清晰的客户利用率、客户承诺和经济回报考量，公司设有较高的投资门槛 [93] 问题: 关于强劲的航空航天备件需求是否推动当前高增量利润率以及未来是否正常化 [102] - 短期内，备件定价与原始设备定价相同，不存在超额收益的情况 [103] - 公司预计备件业务在未来五年内每年都会增长，至少到本十年末，没有看到备件需求不逐年增长的情况 [103]