财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为19.42亿美元，较2024年第一季度的18.24亿美元增加1.18亿美元，增幅6%[96] - 2025年第一季度商品销售成本占销售额的66.4%，低于2024年第一季度的70.7%[97] - 2025年第一季度利息净支出为3900万美元，较2024年第一季度的4900万美元减少1000万美元，降幅20%[100] - 2025年第一季度净收入为3.44亿美元，摊薄后每股收益0.84美元，高于2024年第一季度的2.43亿美元和0.59美元[106] - 2025年第一季度所得税前收入为446美元，2024年为303美元；调整后EBITDA为580美元，2024年为460美元[126] - 2025年第一季度公司费用较2024年减少4美元，降幅15%，主要因法律成本降低[128] - 截至2025年3月31日的三个月，经营活动提供的现金为253美元，2024年同期为177美元，增加76美元，增幅43%[131] - 截至2025年3月31日的三个月，融资活动使用的现金为167美元，2024年同期为178美元，减少11美元，降幅6%[133] - 2025年公司普通股季度股息为每股0.10美元，2024年第一季度为每股0.05美元[133] - 截至2025年3月31日的三个月，投资活动使用的现金为115美元，2024年同期为75美元，增加40美元，增幅53%[143] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度发动机产品部门第三方销售额为9.96亿美元，较2024年第一季度增加1.11亿美元，增幅13%[109][110] - 2025年第一季度紧固件系统部门第三方销售额为4.12亿美元，较2024年第一季度增加2300万美元，增幅6%[114] - 2025年第一季度工程结构部门第三方销售额为2.82亿美元，较2024年第一季度增加2000万美元，增幅8%[118] - 2025年第一季度锻造车轮部门第三方销售额为2.52亿美元，较2024年第一季度减少3600万美元，降幅13%[122] - 2025年第一季度发动机产品、紧固件系统、工程结构部门调整后EBITDA利润率分别为32.6%、30.8%、21.3%，锻造车轮部门为27.0%[109][114][118][122] 收入来源结构 - 2025年第一季度公司约69%的收入来自商业和国防航空航天市场产品销售[93] 公司评级变化 - 2025年3月31日，惠誉将公司短期债务评级从F2上调至F1，长期债务评级从BBB上调至BBB+，展望从正面更新为稳定[140] - 2024年11月26日，标普将公司短期债务评级从A - 3上调至A - 2，长期债务评级从BBB - 上调至BBB，展望确认为稳定[141] - 2024年8月6日，穆迪将公司短期债务评级从P - 3上调至P - 2，长期债务评级从Baa3上调两级至Baa1，展望从正面更新为稳定[142] 公司预计支出 - 公司预计2025年养老金缴款和其他退休后福利支付约为65美元[132]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益为86美分，超出市场预期的77美分，同比增长51% [1] - 总收入达19.4亿美元，超出预期的19.3亿美元，同比增长6%，主要受益于商业航空航天市场的强劲表现 [1] - 调整后EBITDA为5.6亿美元，同比增长28%，EBITDA利润率提升480个基点至28.8% [6] - 调整后营业利润为4.91亿美元，同比增长33%，营业利润率达25.3%，同比提升500个基点 [6][7] 业务分部表现 - 发动机产品部门收入9.96亿美元，占总收入51.3%，同比增长13%，主要受益于商业航空航天、国防航空航天、工业燃气轮机和油气市场的增长 [2] - 紧固系统部门收入4.12亿美元，占总收入21.3%，同比增长6%，商业航空航天市场增长部分抵消了商业运输市场的疲软 [3] - 工程结构部门收入2.82亿美元，占总收入14.5%，同比增长8%，主要受益于国防航空航天市场的增长 [4] - 锻造车轮部门收入2.52亿美元，占总收入12.9%，同比下降12.5%，主要因商业运输市场需求下降 [5] 现金流与资产负债表 - 第一季度经营活动产生净现金流2.53亿美元，同比增加7600万美元 [9] - 自由现金流为1.34亿美元，资本支出为1.19亿美元 [9] - 期末现金及等价物为5.36亿美元，长期债务为33.1亿美元，与2024年第四季度末基本持平 [8] - 第一季度股息支付4200万美元，股票回购1.25亿美元 [9] 业绩展望 - 2025年第二季度收入预期为19.8-20亿美元，调整后EBITDA预期为5.55-5.65亿美元，EBITDA利润率预期28.0-28.3%，调整后每股收益预期85-87美分 [11] - 2025全年收入预期为78.8-81.8亿美元，调整后EBITDA预期为22.25-22.75亿美元，EBITDA利润率预期27.8-28.2%，调整后每股收益预期3.36-3.44美元，自由现金流预期11-11.2亿美元 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收创纪录，同比增长6%，EBITDA同比增长28%，EBITDA利润率提高480个基点至28.8%，营收对EBITDA的增量转化率超100%，每股收益为0.86美元，同比增长51% [4][10][11] - 季度末现金余额为5.37亿美元，自由现金流为1.34亿美元，创第一季度纪录，资本支出约1.2亿美元，同比增长45%，净债务与EBITDA比率降至创纪录的1.4 [11][12] - 第一季度回购1.25亿美元普通股，4月回购1亿美元，董事会剩余授权约20亿美元，平均摊薄股数降至创纪录的407万股，第一季度股息提高25%至每股0.1美元 [13][14] - 第二季度营收指引为19.9亿美元±1000万美元，EBITDA为5.6亿美元±500万美元，每股收益为0.86美元±0.01美元；全年营收指引中点与上季度相近，范围扩大至80.3亿美元±1.5亿美元，EBITDA基线提高1.2亿美元至22.5亿美元±2500万美元，每股收益基线提高0.23美元至3.4美元±0.04美元，自由现金流基线提高7500万美元至11.5亿美元±5000万美元 [29][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发动机产品团队营收同比增长13%至9.96亿美元，EBITDA同比增长31%至3.25亿美元，EBITDA利润率提高450个基点至32.6% [15] - 紧固系统团队营收同比增长6%至4.12亿美元，EBITDA同比增长38%至1.27亿美元，EBITDA利润率提高710个基点至30.8% [16] - 工程结构业务营收同比增长8%至2.82亿美元，EBITDA同比增长62%至6000万美元，EBITDA利润率提高720个基点至21.3% [17] - 锻造车轮营收同比下降13%，但环比增长约4%，EBITDA同比下降17%，EBITDA利润率为27% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空市场同比增长9%，受发动机备件需求加速推动，新飞机积压订单创纪录；国防航空市场同比增长19%，受发动机备件需求和新机制造推动；商业运输市场营收下降14%，但环比增长2%；工业及其他市场同比增长10%，受油气和IGT市场增长推动 [8][9] - 备件市场在第一季度加速增长，同比增长约33%，占总营收的20%，而2019年备件营收占比为11% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资以实现增长，在发动机业务进行大量资本支出，同时在全球主要地区建设IGT产能，以满足市场需求 [12][26] - 公司利用差异化技术帮助客户制造更轻、更省油、碳排放更低的飞机和商用卡车，致力于管理能源消耗和环境影响 [19][20] - 公司通过贸易计划减轻关税影响，将净关税成本转嫁给客户，同时扩大产能和招聘员工以支持业务增长 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税增加了不确定性，降低了航空旅行信心，但公司客户表现出韧性，备件需求持续强劲，未来几年仍有增长机会 [22][24] - 商业航空客运量增长放缓，尤其是北美地区，航空货运增长也有所缓和，但公司预计备件需求将继续增长，且波音737的建造速度将提高 [22][24][29] - 国防市场需求稳定增长，工业市场需求依然强劲，IGT涡轮机市场预计未来几年将持续增长 [25] - 商用卡车建造在下半年的增长不确定性增加，公司将密切关注集装箱运输预订情况 [27] 其他重要信息 - 公司在2024年实现了将温室气体排放量较2019年基线减少21.7%的三年目标，并在4月发布了年度ESG报告 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 航空交通增长对公司前景的影响有多大 - 航空旅行需求对公司展望很重要，影响公司对2026 - 2027年的投资和产量假设，但飞机制造商的大量积压订单在一定时期内保护了公司，目前备件需求高，但飞机生产放缓会影响结构和紧固业务 [34][35][37] 问题2: 升级后的1A叶片产量和GTFA进展，以及1A叶片升级认证的时间 - 涡轮机翼型生产按计划进行，目前生产情况良好，1A和GTF Advantage已获认证，LEAP 1B预计年底获得认证，最终切换日期待定 [41][43] 问题3: 紧固系统和工程结构业务利润率上升的原因、可持续性以及宽体机需求增加后的预期 - 以结构业务为例，通过改进过程控制、减少废品、提高生产率、优化业务组合和价格调整等措施提高了利润率，预计结构业务利润率能保持在较高水平，紧固系统和发动机业务也有类似情况 [46][48][51] 问题4: 737和宽体机的生产情况 - 宽体机方面，787的爬坡速度延迟至下半年，A350的生产速率假设从6降至5.5，787的速率假设也有所推迟；窄体机方面，波音737的年平均生产速率假设从25提高到28，预计下半年产量增加，空客A320的假设与之前相同，预计全年有所改善 [55][56][58] 问题5: 紧固业务在本季度是否从PCC火灾影响中受益，是否签订了长期协议或获得了市场份额 - 本季度没有显著收益，目前已预订约2000 - 3000万美元订单，还有数百个零件待报价，预计订单数量会增加，但不太可能在年底达到1亿美元 [64][65][69] 问题6: 当737 Max达到每月50架以上、787达到每月10架以上时，公司的增量利润率能达到多高 - 难以回答该问题，因为利润率受需求增长速度、内部效率、关税和通胀等多种因素影响，目前情况复杂，难以预测 [74][75][76] 问题7: 在经济环境稳定后，公司是否会将100%的超额自由现金流返还给股东，如何考虑资本优先级 - 公司在返还现金流给股东方面表现良好，2023年曾返还超过100%的可用自由现金流，目前能够承担投资，今年将增加股息和股票回购，预计年底资产负债表将进一步加强，在不确定性消除后会考虑进一步部署资金 [77][78][80] 问题8: 公司如何看待关税问题，关税的可转嫁性如何 - 关税情况变化快，公司通过贸易计划减轻影响，向客户发出不可抗力函，预计最坏情况下公司的总影响约为8000万美元，2025年净影响小于1500万美元，主要是进口欧洲和中国产品受影响，部分业务已与客户达成协议覆盖大部分关税 [84][88][90] 问题9: 公司对稀土和稀有矿物的暴露情况如何 - 公司担心钇、钆和铒三种稀土元素，其中两种供应商有大约十年的库存，另一种库存不足一年，但有解决办法，公司认为情况良好 [92][93][98] 问题10: 第一季度利润率强劲，全年指引中上半年营收增长6%，下半年增长10%，但利润率预计下降100个基点，除关税外还有哪些因素，第一季度的利润率水平在各业务板块的可持续性如何 - 除关税影响外，公司预计商用卡车业务产量会下降，商业飞机生产尚未提升，同时新设施招聘和培训员工也会带来一定影响，在不确定性下，全年利润率保持在28%以上已属良好 [99][100][103] 问题11: 33%的备件增长中，各终端市场的贡献如何，发动机产品的LEAP发动机冷段零件是否存在去库存问题，是否已经解决 - 航空和国防备件增长超过40%，IGT和油气备件增长约15%；发动机业务的LEAP发动机LPT部分存在去库存问题，尚未结束，若生产速率提高，预计在第三和第四季度能解决 [108][110][109]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收创纪录，同比增长6%，EBITDA同比增长28%，EBITDA利润率提高480个基点至28.8%，营收对EBITDA的增量转化率超100%，每股收益为0.86美元，同比增长51% [5][12][13] - 季度末现金余额为5.37亿美元，自由现金流为1.34亿美元创第一季度纪录，资本支出约1.2亿美元，同比增长45%，净债务与EBITDA比率降至创纪录的1.4 [14] - 第一季度回购1.25亿美元普通股，4月回购1亿美元，董事会剩余授权约20亿美元，平均摊薄股数降至创纪录的407万股，第一季度股息提高25%至每股0.1美元 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 发动机产品团队营收同比增长13%至9.96亿美元，EBITDA同比增长31%至3.25亿美元，EBITDA利润率提高450个基点至32.6% [17] - 紧固系统团队营收同比增长6%至4.12亿美元，EBITDA同比增长38%至1.27亿美元，EBITDA利润率提高710个基点至30.8% [18][19] - 工程结构业务营收同比增长8%至2.82亿美元，EBITDA同比增长62%至6000万美元，EBITDA利润率提高720个基点至21.3% [20][21] - 锻造车轮营收同比下降13%，但环比增长约4%，EBITDA同比下降17%，EBITDA利润率为27% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空市场同比增长9%，由发动机备件需求加速驱动，新飞机积压订单创纪录提供支持 [10] - 国防航空市场第一季度增长强劲，同比增长19%，由发动机备件需求和新机制造驱动 [10] - 商业运输市场面临挑战，第一季度营收下降14%，但环比增长2% [10][11] - 工业及其他市场第一季度增长10%，由油气增长21%和IGT增长12%驱动，通用工业持平 [11] - 商业航空、国防航空、IGT和油气的备件业务第一季度加速增长约33%，占总收入的20%，2019年备件收入占比为11% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资增长，在发动机业务进行资本支出，在全球主要地区建设IGT产能，以满足市场需求 [14][28] - 公司利用差异化技术帮助客户制造更轻、更省油、低碳足迹的飞机和商用卡车，致力于管理能源消耗和环境影响 [22] - 行业中商业航空市场受关税影响存在不确定性，但公司客户因飞机积压订单和机队老化需求仍具韧性，国防市场需求稳定增长，工业市场需求稳健 [24][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税增加了不确定性，降低了航空旅行信心，商业航空客运和货运增长放缓，但公司客户因飞机积压订单和机队需求仍有增长 [24][26] - 国防市场需求稳定增加，工业市场IGT涡轮需求因数据中心建设而增长，公司对未来几年前景看好，但短期不确定性增加 [27] - 公司预计将关税成本转嫁给客户，扩大产能建设，招聘员工，提高全年业绩指引，预计EBITDA利润率和自由现金流将提高，净杠杆将进一步降低 [29][31][32] 其他重要信息 - 公司在2024年实现了将温室气体排放量较2019年基线减少21.7%的三年目标，并在4月发布了年度ESG报告 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 航空交通增长对公司前景的影响 - 航空旅行需求对公司展望重要，影响投资和产量假设，但公司受飞机制造商高积压订单保护，目前备件需求高，但飞机生产放缓会影响部分业务 [35][36][39] 问题: 升级1A叶片的产量和GTFA进展及认证时间 - 涡轮机翼生产按计划进行，领先于发动机制造商要求，1A和GTF Advantage已认证，LEAP 1B预计年底认证，最终切换日期待确定 [43][44][45] 问题: 紧固系统和工程结构业务利润率上升的原因及可持续性和宽体机需求增加的影响 - 以结构业务为例，通过改进过程控制、提高产量、减少废料、优化产品组合和提价等措施提高了利润率，有望保持较高利润率 [50][51][53] 问题: 737和宽体机的生产情况 - 宽体机787增产推迟至下半年，A350产量假设从6降至5.5，787产量假设推迟；窄体机737年平均产量假设从25提高到28，预计下半年产量增加，空客A320假设维持在50多架 [57][58][59] 问题: 紧固业务本季度是否受益于PCC火灾及是否签订份额增长合同 - 本季度无显著受益，已预订约2500万美元订单，仍有数百个零件待报价，预计年底难以达到1亿美元 [65][67][71] 问题: 公司达到特定生产速率后的增量利润率及资本优先事项 - 难以预测增量利润率，受需求、效率和外部因素影响；公司有良好的现金流回报记录，今年将增加股息和股票回购，加强资产负债表 [76][80][83] 问题: 公司对关税的看法及可转嫁性 - 关税变化快，公司通过贸易计划降低影响，向客户发出不可抗力函；预计最坏情况下公司总影响约8000万美元，2025年净影响小于1500万美元，主要是进口欧洲和中国产品受影响 [88][90][91] 问题: 公司对稀土和稀有矿物的风险敞口 - 公司担心钇、钆和铒三种稀土，其中两种供应商有约十年库存，一种库存不足一年，但有解决办法 [95][96][101] 问题: 与全年指引相比，第一季度利润率强劲但下半年利润率预计下降的原因及第一季度水平的可持续性 - 关税有抑制作用，预计商用卡车业务产量下降，商用飞机生产未提升，且招聘和培训新员工增加成本，全年保持28%以上利润率已较好 [102][103][106] 问题: 33%备件增长按终端市场细分情况及发动机产品冷段发动机部件去库存情况 - 航空和国防备件增长超40%，IGT和油气增长约15%；发动机业务LPT部件有去库存影响，若产量增加，Q3和Q4有望结束 [110][112]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为19.42亿美元，同比增长6%[7] - 调整后EBITDA为5.60亿美元，同比增长28%[7] - 调整后EBITDA利润率为28.8%，同比提升480个基点[7] - 调整后营业收入为4.91亿美元，同比增长33%[7] - 调整后每股收益为0.86美元，同比增长51%[7] - 2025年第一季度自由现金流创纪录为1.34亿美元[10] - 2025财年预计收入为78.80亿美元，同比增长约8%[24] - 2025财年预计调整后EBITDA为22.25亿美元，同比增长约18%[24] - 2025财年调整后每股收益预计为3.36美元，同比增长约26%[24] - 2025财年自由现金流预计为11亿美元，转换率约为85%[26] 用户数据 - 2024财年第一季度发动机产品的第三方销售额为8.85亿美元，2025年第一季度为9.96亿美元[42] - 2024财年第一季度紧固系统的第三方销售额为3.89亿美元，2025年第一季度为4.12亿美元[43] - 2024财年第一季度工程结构的第三方销售额为2.62亿美元，2025年第一季度为2.82亿美元[43] 财务健康 - 净债务与过去12个月EBITDA比率保持在1.4倍的历史低位[10] - 2024年12月31日的净债务为27.5亿美元，2025年3月31日为27.87亿美元[54] 股东回报 - 股息每股增加至0.10美元，较上一季度增长25%[15] - 2025年第一季度回购普通股1.25亿美元，平均每股价格约为124美元[10] 资本支出与运营 - 2025年资本支出预计为3.5亿美元，占收入的约4%[24] - 2025年第一季度资本支出为1.19亿美元[52] - 2025年运营税率预计在20.5%至21.5%之间[30] 未来展望 - 2025年第一季度总体调整后EBITDA为5.80亿美元，利润率为29.9%[44] - 2025财年运营收入预计为16.33亿美元，第一季度为4.94亿美元[51]

文章核心观点 - 霍尼韦尔本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，但近期盈利预估修正趋势不利，股票短期或跑输市场；维珍银河即将公布财报，预计亏损但亏损幅度收窄，营收大幅下降 [1][2][3][7][10] 霍尼韦尔公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.86美元，超Zacks共识预期的0.77美元，去年同期为0.57美元，盈利惊喜达11.69% [1][2] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2025年3月季度营收19.4亿美元，超Zacks共识预期0.47%，去年同期为18.2亿美元 [3] - 过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [3] 股价表现 - 年初以来，霍尼韦尔股价上涨约26.7%，而标准普尔500指数下跌5.3% [4] 未来展望 - 盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，目前霍尼韦尔盈利预估修正趋势不利，Zacks排名为4（卖出），短期或跑输市场 [6][7] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.80美元，营收19.9亿美元；本财年共识每股收益预估为3.25美元，营收80.2亿美元 [8] 行业情况 - 航空航天 - 国防行业在Zacks行业排名中处于后38%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [9] 维珍银河公司情况 财报预期 - 预计2025年3月季度财报每股亏损2.23美元，同比变化+55.4%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [10] - 预计营收40万美元，较去年同期下降79.9% [10] 财报发布时间 - 财报预计5月15日发布 [10]

Exhibit 99.1 FOR IMMEDIATE RELEASE Paul.Luther@howmet.com Rob.Morrison@howmet.com First Quarter 2025 Adjusted Financial Results 2025 Guidance: Includes current assumptions of tariff impacts | | | Q2 2025 Guidance | | | FY 2025 Guidance | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | Low | Baseline | High | Low | Baseline | High | | Revenue | $1.980B | $1.990B | $2.000B | $7.880B | $8.030B | $8.180B | | Adj. EBITDA | $555M | $560M | $565M | $2.225B | $2.250B | $2.275B | | Adj. EBITDA Margin | 28.0% | 28. ...

Analysts on Wall Street project that Howmet (HWM) will announce quarterly earnings of $0.77 per share in its forthcoming report, representing an increase of 35.1% year over year. Revenues are projected to reach $1.93 billion, increasing 6% from the same quarter last year. Over the past 30 days, the consensus EPS estimate for the quarter has been adjusted downward by 0.5% to its current level. This demonstrates the covering analysts' collective reassessment of their initial projections during this period. Ah ...

Howmet Aerospace Inc. (HWM) is scheduled to release first-quarter 2025 results on May 1, before market open. The Zacks Consensus Estimate for earnings is currently pegged at 77 cents per share on revenues of $1.93 billion. (Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.)First-quarter earnings estimates have been stable over the past 60 days. The bottom-line projection indicates an increase of 35.1% from the year-ago number. The Zacks Consensus Estimate for quarterly revenues indicat ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 数据中心方面科技巨头直面关税压力重申原资本开支计划但不排除调整 美国机械制造工业品价格指数微增 工业机器人安装量有变化且相关企业有新动作 [2] - 工业方面美国、欧洲、亚洲部分工业设备价格指数有不同表现 相关公司有新运营情况和事故发生 [3] - 基础设施方面美国、欧洲、亚洲有不同政策和项目进展 全球铀实际市场价格下降 [4] - 能源方面美国天然气价格、需求等有变化 欧洲电力市场日前交易价格上升 [5] 各目录总结 全球市场回顾 - 美股市场近几日标普 500 指数与道琼斯工业指数先下行后反弹再盘整 各行业板块普遍先下挫后反弹 科技和非必需消费品板块反弹力度突出 [10][13] - 全球主要股指多数积极 亚洲市场部分指数回升或上行 欧洲市场表现亮眼 [17] 基础建设 数据中心 - 科技巨头重申数据中心资本开支计划 但关税带来不确定性 谷歌、亚马逊等有相关表态 [18] - 美国 4 月有多个 AI 数据中心建设项目计划或扩建 涉及不同公司和地点 [20] 能源建设 - FERC 批准 PJM 容量拍卖价格上限和下限 源于与宾夕法尼亚州州长和解谈判 [21] - Calpine 等公司寻求就 PJM 主机托管规则进行和解谈判 [22] - 特朗普豁免超三分之一美国燃煤发电厂遵守汞和空气毒物法规 涉及装机容量约 71.3 吉瓦 [23] - 中欧和北欧输电运营商 4 月 28 日将公布竞价区配置建议 英国能源监管机构 4 月 15 日批准电网改革 [23][24] 航空航天 - 行业动态上英国公司火箭发射 美国 SpaceX 火箭发射货运飞船 氢能航空领域有突破 [25] - 价格指数上美国飞机发动机和发动机部件、零部件制造价格指数环比稳定 同比有增长 [28][31] - 空中流量上 2025 年 2 月全球航空客运需求增速略超运力投放 载客率改善 [34] 国防 - 行业动态上英国挑战者 3 主战坦克项目有进展 比利时增购 F - 35 战机 美国批准向菲律宾出售 F - 16 战机 [36][37] - 美国政府支出国防价格指数 2024 年 Q4 环比稳定 同比增长 2.1% [37] 机器人 - 工业机器人 2023 年安装量下降 运行存量突破 400 万台 不同行业需求有变化 [39] - 美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月环比微增 同比增长 2.32% [42] - 预计 2024 - 2027 年全球机器人安装量有不同趋势 各地区需求有差异 [44] 工业设备 工业设备相关指数 - 工业设备价格指数上燃气轮机价格指数持续上升 美国电力及特种变压器等相关价格指数环比稳定 同比有不同表现 [45][52] - 工业设备出口指数上中国 2025 年 3 月变压器出口保持高增 韩国变压器出口下降 [62][65] SMR - X - energy 完成 7 亿美元融资 受此影响 SMR 板块情绪高涨 [69] - SMR 是 2030 年后 AI 数据中心最佳能源解决方案 特朗普政府或推动其板块上涨 [69] 全球能源 - 全球大型能源用户联盟承诺提高全球核电容量 特朗普政府人事任命及部门调整预计促进美国能源发展 [71][72] - 美国天然气发电短期内增加 新核电建设周期长 电力需求推动核电站重启 2 月全球铀实际市场价格下降 [73][76][78] 美国电力市场 - 预计 2025 年美国大部分地区批发电价略高于去年 月度电力平均零售价格中枢抬高 主要地区电力平均现货价格下降 [83][88][92] - 极端天气等给美国电网带来压力 2025 年 1 月新增装机以清洁能源为主 无退役装机 [97][99] - CAISO 和 PJM 有不同的电网进展和改革措施 [109][112] 欧洲电力市场 - 欧洲地区电力市场日前交易价格整体走势上升 不同国家有不同变化 [115] 石油天然气市场 - 中美贸易冲突使美国天然气期货价格环比回落 供应、消费周环比降低 库存净注入不及往年 [116][121] - 2024 年美国天然气产量平稳 产区结构分化 近期监管、谈判、建设等有多项动态 [128][135][139] - 美国石油钻井数周环比下降 天然气钻井数周环比上升 原油期货价格反弹 商业原油库存增加 汽油库存下降 [142][143][144] 投资建议 - 随着航空航天和国防相关行业发展 建议关注 Howmet Aerospace、Loar Holdings、雷神技术、赛峰、VSE 技术服务公司 [6] - 特朗普新政利好下 建议关注 WMB、KMI 等中游能源基础设施公司 [7] - 因电网需求和工业回流等 建议关注 GE Vernova、HD Hyundai Electric 等公司 [7] - 看好工业机器人需求提升 建议关注 ABB 因 AI 革命 建议关注 Entergy [7]