公司业绩与展望 - 公司预测第一季度利润将超过华尔街预期 [1] - 公司是飞机铸件和紧固件制造商 [1] 行业需求与市场环境 - 公司受益于飞机及零部件行业的强劲需求 [1]

FOR IMMEDIATE RELEASE Investor Contact Media Contact Paul T. Luther Rob Morrison (412) 553-1950 (412) 553-2666 Paul.Luther@howmet.com Rob.Morrison@howmet.com Howmet Aerospace Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Results Exhibit 99.1 FY 2025: Record Revenue, Up 11% Year Over Year; Record Profit and Cash from Operations FY 2025: GAAP EPS Up 32% Year Over Year; Adjusted EPS Up 40% Year Over Year FY 2025: $700 Million Deployed for Common Stock Repurchases; $265 Million Debt Reduction FY 2026: Revenue Growt ...

2025年第四季度及全年财务业绩核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、利润及现金流均创纪录，主要受商业航空航天、国防航空航天和燃气轮机市场增长的驱动，同时公司发布了2026年积极的业绩指引并进行了多项战略资本配置[1][2] 2025年第四季度财务表现 - **营收**：第四季度营收为22亿美元，同比增长15%，增长动力来自商业航空航天市场（增长13%）、国防航空航天市场（增长20%）以及燃气轮机市场（增长32%）[1][2] - **净利润与每股收益（GAAP）**：第四季度净利润为3.72亿美元，上年同期为3.14亿美元；GAAP每股收益为0.92美元，同比增长19%[1] - **调整后财务指标**：第四季度调整后每股收益（剔除特殊项目）为1.05美元，同比增长42%；调整后运营利润率（剔除特殊项目）为26.8%，同比提升380个基点；调整后EBITDA（剔除特殊项目）为6.53亿美元，同比增长29%，对应利润率30.1%，同比提升330个基点[1][2] - **现金流**：第四季度经营活动产生现金流6.54亿美元，自由现金流为5.30亿美元[1] 2025年全年财务表现 - **营收**：全年营收为83亿美元，同比增长11%，增长动力来自商业航空航天市场（增长12%）、国防航空航天市场（增长21%）和燃气轮机市场（增长25%），部分被商用运输市场5%的下滑所抵消[1][2] - **净利润与每股收益（GAAP）**：全年净利润为15亿美元，上年同期为11.55亿美元；GAAP每股收益为3.71美元，上年同期为2.81美元[1][2] - **调整后财务指标**：全年调整后每股收益（剔除特殊项目）为3.77美元，同比增长40%；调整后运营利润率（剔除特殊项目）为25.8%，同比提升380个基点；调整后EBITDA（剔除特殊项目）为24亿美元，同比增长26%，对应利润率29.3%，同比提升350个基点[1][2] - **现金流与资本配置**：全年经营活动产生现金流19亿美元，自由现金流为14亿美元；公司全年部署了7亿美元用于普通股回购，并支付了每股0.44美元的普通股股息[1] 2026年业绩指引 - **营收**：2026年第一季度营收指引区间为22.25亿至22.45亿美元，2026年全年营收指引区间为90亿至92亿美元，意味着全年同比增长约10%[1][4] - **调整后EBITDA**：2026年第一季度调整后EBITDA指引区间为6.80亿至6.90亿美元，全年指引区间为27.1亿至28.1亿美元[1][4] - **调整后每股收益**：2026年第一季度调整后每股收益指引区间为1.09至1.11美元，全年指引区间为4.35至4.55美元[1][4] - **自由现金流**：2026年全年自由现金流指引区间为15.5亿至16.5亿美元[1][4] 各业务部门表现（2025年第四季度及全年） - **发动机产品**：第四季度营收11.63亿美元，同比增长20%；部门调整后EBITDA为3.96亿美元，同比增长31%，利润率34.0%，同比提升290个基点。全年营收43.2亿美元，同比增长16%；部门调整后EBITDA为14.38亿美元，同比增长25%，利润率33.3%，同比提升250个基点[2] - **紧固系统**：第四季度营收4.54亿美元，同比增长13%；部门调整后EBITDA为1.39亿美元，同比增长25%，利润率30.6%，同比提升290个基点。全年营收17.45亿美元，同比增长11%；部门调整后EBITDA为5.30亿美元，同比增长31%，利润率30.4%，同比提升460个基点[2][3] - **工程结构**：第四季度营收2.87亿美元，同比增长4%；部门调整后EBITDA为6300万美元，同比增长24%，利润率22.0%，同比提升350个基点。全年营收11.48亿美元，同比增长8%；部门调整后EBITDA为2.43亿美元，同比增长46%，利润率21.2%，同比提升560个基点[3] - **锻造车轮**：第四季度营收2.64亿美元，同比增长9%；部门调整后EBITDA为7900万美元，同比增长20%，利润率29.9%，同比提升270个基点。全年营收10.39亿美元，同比微降；部门调整后EBITDA为2.96亿美元，同比增长3%，利润率28.5%，同比提升130个基点[3] 战略行动与资本配置 - **股票回购与股息**：第四季度回购2亿美元普通股，平均价格194.61美元/股；全年回购7亿美元普通股，平均价格160.52美元/股；2026年初至今已额外回购1.5亿美元，平均价格215.28美元/股。第四季度支付普通股股息每股0.12美元，同比增长50%，并宣布2026年第一季度股息维持每股0.12美元[1][3] - **债务管理**：2025年发行5亿美元4.55%的2032年到期票据，并赎回全部6.25亿美元5.90%的2027年到期票据，此举每年节省利息支出约1400万美元。2025年全年债务行动共减少债务约2.65亿美元，每年节省利息支出约2200万美元[1][4] - **收购活动**：2025年12月22日，公司达成最终协议，将以约18亿美元现金收购Consolidated Aerospace Manufacturing, LLC (CAM)，预计于2026年上半年完成。2026年2月6日，公司以现金交易收购了私有紧固件生产商Brunner Manufacturing Co. Inc.[1][3] - **养老金与其他**：通过将英国养老金计划剩余部分年金化，减少养老金总负债约1.25亿美元。赎回全部流通在外的优先股，金额约5500万美元[1][4] 市场前景与行业动态 - **商业航空航天**：受益于乘客需求上升以及近年飞机产量不足，原始设备制造商（OEM）订单积压创纪录，已排至未来十年，发动机备件需求持续增长[2] - **国防航空航天**：市场状况非常健康，为支持不断扩大的机队，发动机备件需求持续增长[2] - **燃气轮机**：业务正进入多年来最大的增长阶段，发电需求极高，特别是来自数据中心对天然气的需求[2] - **商用运输**：预计2026年第一季度将是季度低点，随后在2026年下半年将开始看到健康的需求[2]

Howmet Aerospace Inc. (NYSE:HWM) is included in the list of the best performing S&P 500 stocks in the last five years. Recent Upward Revisions Drive Broader Analyst Sentiment on Howmet Aerospace (HWM) As of February 6, 2026, more than 80% of analysts covering the stock remained bullish, with a consensus price target of $240.00, implying a 14.50% upside. Analyst sentiment on Howmet Aerospace Inc. (NYSE:HWM) is supported by several upward revisions across the aerospace and defense sector earlier in January ...

财报发布日期及预期 - 公司计划于2月12日开市前发布2025年第四季度财报 [2] - 市场普遍预期每股收益为0.97美元，营收为21.4亿美元 [2] 财务预期与历史表现 - 过去30天内，第四季度每股收益预期上调了0.01美元 [2] - 当前每股收益预期较去年同期增长31.1%，营收预期同比增长13.2% [2] - 公司过往四个季度均实现盈利超预期，平均超出幅度为5.9%，上一季度超出幅度为4.4% [3] - 当前季度每股收益预期为0.97美元，下一季度为1.02美元，本财年为3.69美元，下一财年为4.43美元 [3] 盈利预测模型 - 预测模型显示公司本次财报可能超预期，因其盈利ESP为+0.38%且Zacks评级为3 [4] 影响第四季度业绩的积极因素 - 商业航空航天市场持续强劲，宽体飞机需求旺盛，带动原始设备制造商支出 [5] - 航空旅行复苏增加了飞机使用率，从而提振了公司零部件和产品的支出 [5] - 更节能、低碳排放的新飞机日益普及，以及发动机备件需求增加，预计对第四季度业绩有利 [6] - 商业航空航天市场收入预期为11.4亿美元，同比增长14% [6] - 国防航空航天市场是推动整体增长的重要因素，政府支持稳定 [8] - F-15和F-16等传统战斗机的发动机备件订单持续强劲 [8] - 国防航空航天市场收入预期为3.65亿美元，同比增长19.7% [8] - 公司拥有稳健且多元化的业务组合，商业和国防航空航天市场的优势有望驱动长期增长 [16] - 美国众议院通过2026财年国防拨款法案，总可自由支配拨款达8387亿美元，为公司国防业务赢得更多合同创造了条件 [16] 影响第四季度业绩的挑战因素 - 商业运输市场疲软，受北美地区原始设备制造商产量下降和关税相关影响，预计影响第四季度业绩 [9] - 商业运输市场收入预期为2.79亿美元，同比下降6.4% [9] - 公司依赖全球供应链，近年来航空航天领域的供应链中断导致延误和成本上升，这些问题持续存在可能影响其运营和业绩 [10] 股价表现与估值 - 过去三个月，公司股价上涨7.8%，同期Zacks航空航天-国防行业指数上涨5.6%，标普500指数上涨1.7% [11] - 同期，同行通用动力公司股价上涨2.2%，RTX公司股价上涨9.4% [11] - 公司基于未来12个月收益的市盈率为49.65倍，远高于行业平均的32.61倍 [14] - 与同行相比，通用动力公司市盈率为21.35倍，RTX公司为28.48倍，公司估值更高 [14]

公司近期活动 - 公司将于2026年3月10日（周二）东部时间上午8:00至10:30举办“技术与市场日”投资者推介会 [1] - 活动详细议程和网络直播链接将在公司官网投资者关系页面的“活动与演示”部分提供 [1] 公司业务概况 - 公司是全球航空航天与运输行业先进工程解决方案的领先供应商 [2] - 主营业务聚焦于喷气发动机部件、航空航天紧固系统以及机身结构部件 这些产品对航空航天和国防应用的任务关键性性能和效率至关重要 [2] - 公司业务还包括为商业运输提供锻造铝车轮 [2] - 公司拥有约1,150项已授权和正在申请的专利 [2] - 公司的差异化技术旨在实现更轻、更节能的飞机和商用卡车 以降低碳排放 [2] 公司信息发布渠道 - 公司计划通过其官方网站发布关于公司发展和财务业绩的未来公告 [3]

公司概况与市场地位 - 公司是全球领先的先进工程解决方案供应商，专注于航空航天和运输行业 [1] - 核心产品包括喷气发动机部件、紧固件和钛结构件 [1] - 凭借创新技术和高质量产品，公司是航空航天领域的关键参与者，与波音和空客等公司竞争 [1] 近期股价表现与市场情绪 - 尽管过去10天股价略有下跌，但过去30天股价上涨约1.79%，显示出稳定的上升趋势 [2][6] - 过去10天约3.95%的跌幅可能为投资者提供了潜在的买入机会，股价有望反弹 [3][6] - 近期表现反映了投资者的信心和积极的市场情绪，表明该股票在市场上受到良好评价 [2] 增长潜力与财务健康 - 预计股价有10.74%的增长潜力，表明未来几个月可能出现显著升值 [4][6] - 公司拥有完美的皮奥特罗斯基得分为9分，突显了其强大的盈利能力、流动性和运营效率 [5][6] - 强劲的基本面和市场动态可能推动公司增长，目标价格为234.25美元，显示出巨大的上涨潜力 [4][5]

公司业务与市场定位 - 公司为航空航天和运输业提供先进的工程解决方案 是航空航天和工业基础设施中不可或缺的核心供应商 处于市场领导地位 [2] - 公司专精于高工程部件 例如能在极端温度下运行的涡轮叶片 并且是许多航空航天项目的唯一供应商 [2] - 公司拥有持久的护城河 其根基在于专有材料科学 深入的客户整合以及漫长的认证周期 这使得更换供应商成本高昂且不切实际 [3] 增长动力与财务表现 - 航空航天售后市场是主要的中短期顺风 飞机制造商持续的生产延迟迫使航空公司延长飞机服役时间 从而推动发动机备件和替换零件的需求激增 [4] - 售后市场业务因其高利润率和经常性而特别具有吸引力 公司在此领域持续展现出强大的执行力 [4] - 除航空航天外 公司正受益于其工业燃气轮机业务需求的加速增长 这由人工智能驱动数据中心快速增长的电力需求所推动 为公司故事增添了第二个结构性增长向量 [4] - 公司在运营上已成为可靠的“超预期并上调指引”的复合增长者 已持续上调至2025年的业绩指引 目前目标是在2026年实现约90亿美元的收入 [5] 估值与市场交易 - 截至1月27日 公司股价为215.53美元 根据雅虎财经数据 其过往市盈率和远期市盈率分别为60.50和48.78 [1] - 尽管股价已大幅上涨 但这种强势在期权市场创造了机会 例如卖出2026年2月行权价190美元的看跌期权 可以让投资者在相对于当前价格和关键技术位保持有意义安全边际的同时获得收入 [5][6] - 若股价保持高位 投资者可直接获得权利金 若市场波动导致股价回调 投资者则有机会以折让的入场价格拥有这一高质量、划时代的资产 [6][7]

公司股息与股东回报 - 董事会于1月20日批准了每股0.12美元的季度股息 [1] - 股息将于2026年2月25日派发，股权登记日为2026年2月6日 [2] - 公司已连续5年支付股息，展现了向股东返还价值的良好记录 [2] - 过去12个月股息增长了50% [2] 机构观点与财务展望 - Jefferies于1月9日将公司列为航空航天与国防领域有望增长的公司之一 [3] - Jefferies认为公司是参与航空航天上行周期的优选标的，预计到2028年可维持高个位数的营收增长 [4] - 预计公司EBITDA将以中双位数（mid-teens）的速度增长 [4] - Jefferies重申了对该股245美元的目标价 [4] 业务与市场背景 - 公司是受益于地缘政治支出增加的国防与航空航天股之一 [1] - 公司为航空航天、国防和商业运输行业制造先进的工程部件 [5] - 产品专长包括喷气发动机部件（叶片、环、盘）、航空航天紧固件、钛结构件以及重型卡车的锻造铝轮毂 [5] - 公司产品有助于实现更轻、更节能、更高性能的系统 [5] - 预计公司将利用商业生产提速和国防支出优先的机遇 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 商用航空发动机是现代工业“皇冠上的明珠”，技术壁垒极高，全球市场呈寡头垄断格局，形成了“超级刀架+长期刀片”的利润飞轮商业模式[4][5] - 产业链上游的“卖铲人”供应商（如高温合金、控制系统等核心部件制造商）凭借技术稀缺性、需求刚性和盈利稳定性，获得了比主制造商更高的估值溢价[4][5] - 中国商用航空发动机市场潜力巨大，国产长江系列（CJ1000A/CJ2000）正致力于突破“卡脖子”技术，未来20年新机与售后市场合计年化规模预计可达2400亿元人民币[4][5] 商用航空发动机解析：结构、价值与维修 - **结构核心**：民航主流大涵道比涡扇发动机涵盖风扇、压气机、燃烧室、涡轮等模块，其中热端（高压压气机、燃烧室、高压涡轮）是制造和后期更换的核心，工况最严苛[4][26][33] - **价值拆分**：在推进系统（含短舱）总价值中，叶片类占比最高，达**26.3%**，短舱占比**25%**，其他零件占**21%**，控制系统占**13.5%**，燃烧室占**7.5%**，附件及转动系统占**6.8%**[4][54] - **维修市场**：发动机维修（MRO）全生命周期价值占比高，主制造商（OEM）主导，市场份额超**60%**，据罗罗介绍，售后收入可达初始净售价的**4倍**，是重要的利润和现金流来源[4][59][64] 商用航空发动机产业链商业模式探讨 - **主制造商模式**：全球市场由CFM国际、普惠、罗罗、GE四家寡头垄断，采用“短期让利换市场、长期服务赚利润”的盈利飞轮，前端销售折扣可达**80%**以上，后端通过TotalCare等打包服务锁定长期高毛利售后市场[4][5][67][75] - **供应商模式**：产业链采用“主制造商-供应商”协同模式，供应商准入门槛极高，国际认证需**6-10年**，国内需同步参与预研定型以形成先发优势，产品具备跨客户、跨平台（航空发动机与燃气轮机）适配能力，盈利稳定性强，是产业链隐形冠军的摇篮[4][5][86][88] 全球视角看商发供应链估值 - **主制造商估值**：全球主流主制造商（GE航空航天、赛峰、罗罗）平均PE为**30.2倍**（截至2026年1月21日），估值核心锚定订单储备厚度与售后盈利兑现效率，较一般高端制造业更高[4][5][103] - **供应商估值溢价**：海外核心供应商（豪梅特、海科航空、赫氏公司等）平均PE达**68.5倍**，显著高于主制造商，溢价源于技术稀缺性强、需求刚性足（覆盖新机配套与维修替换）、盈利稳定性优且风险分散[4][5][114][131] 我国商用航空发动机市场潜力 - **国产化进程**：中国商飞C919截至2025年底已交付**31架**，载客超**360万人次**，但其发动机目前依赖进口LEAP-1C，国产发动机市场化率不到**1%**，中国航发商发正研制长江系列（CJ1000A适配窄体机、CJ2000瞄准宽体机）以突破“卡脖子”技术[4][15][16][137] - **市场空间测算**：根据《中国商飞公司市场预测年报（2025-2044）》，预计到2044年中国航空市场将拥有**10175架**客机，2024-2044年复合增长率为**4.4%**，报告测算未来20年中国商用航空发动机总规模将超过**2.6万亿元**，简单年化新机市场超**1300亿元**/年，加上预计约**千亿**规模/年的售后市场，合计达到**2400亿元**/年[4][5] 投资建议 - **核心配套商**：建议关注航发动力（长江系列发动机核心配套单位）、航发科技（为CJ1000/CJ2000提供风扇单元体、机匣等关键零部件）、航发控制（国产大飞机发动机控制系统唯一机械液压关键执行机构供应商）[4][5] - **高温合金等基础件供应商**：继续推荐应流股份（为CJ1000/CJ2000开发多款机匣、叶片产品），关注万泽股份（具备高温合金材料到部件全流程研制能力且获商发金牌供应商认证）、航亚科技（压气机叶片批量应用于LEAP-1C并参与国产发动机研发）、航宇科技（国产大飞机发动机环形锻件核心研制单位）[4][5] - **原材料供应商**：建议关注中航高科[4][5]