UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-38532 i3 Verticals, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organizati ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入同比增长12%至5190万美元，上年同期为4620万美元，其中有机增长8%，无机增长来自2024年8月的许可和许可收购及2025年4月的公用事业账单收购[11] - 年度经常性收入(ARR)增长12%至1.608亿美元，上年同期为1.436亿美元[11] - SaaS收入增长24%，支付收入增长11%，基于交易的收入增长9%，77%的收入来自经常性来源[11] - 非经常性软件许可销售从40万美元增至100万美元[11] - 调整后EBITDA增长18%至1270万美元，利润率从23.3%提升至24.5%，主要反映公司费用降低[12] - 调整后稀释每股收益为0.23美元[12] - 公司拥有5500万美元现金且无债务，同时拥有4亿美元的循环信贷额度[12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件及相关服务占收入的70%，支付占25%，其他占5%[12] - 司法科技产品投资增加，预计将在2026年产生收入影响[14] - 土地记录产品中AgenTek AI工具的应用节省了用户时间并带来增量收入，正在扩展到运输、司法科技和ERP产品[18][19] - AI聊天机器人已在Helly Clark和教育解决方案中实施，未来将扩展到运输、ERP和司法科技解决方案[19] - 工程团队在开发过程中使用AI工具，效率提升30%-50%[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 司法科技和公共安全市场表现强劲，正在谈判一个全州范围的法院系统合同[22] - 运输部门正在为一个大南方州推出机动车登记i3信息亭解决方案[23] - 公共管理和ERP市场正在为一个大西部鱼类和野生动物机构部署许可和许可解决方案[23] - 公用事业部门赢得檀香山环境服务部的i3 ePortal和EIVR解决方案[24] - 教育部门在爱达荷、北卡罗来纳、南卡罗来纳和特拉华四个新州开展业务，并在德克萨斯和佛罗里达市场份额增长[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成两次剥离(医疗保健收入周期管理和商户服务业务)，现专注于公共部门软件业务[6][10] - 计划继续投资政府技术，同时在并购过程中保持严格纪律[8] - 重点发展公共部门垂直领域的AI应用，包括产品功能增强、服务效率提升、产品开发简化和全面测试[17][18] - 并购渠道充足，专注于公共部门垂直领域的收购[21] - 公司已整合为单一品牌，专注于核心市场和相关产品组合[25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计未来几年RemainCo的有机收入增长将保持高个位数[13] - 预计调整后EBITDA利润率每年改善50-100个基点[13] - 2025财年指引：收入2.07-2.17亿美元，调整后EBITDA 5500-6100万美元，调整后稀释每股收益0.96-1.06美元[13] - 2026财年预计将表现优异，所有子垂直领域都在全力发展[37] 其他重要信息 - 季节性收入分布预期从48%-52%调整为49%-51%[15] - 司法科技领域增量投资约70万美元，将在第四季度开始影响利润率[35] - 开发团队使用AI工具(GitHub Copilot、builder.io、Cursor等)提高了30%-50%的效率[20] 问答环节所有的提问和回答 关于第四季度指引 - 中点是最佳思考方式，有机收入增长减速300个基点主要由于软件许可销售的同比变化(上年同期250万美元vs本季100万美元)[28][29] - 长期有机增长应关注ARR，预计第四季度ARR增长率保持在10%以上[30] 关于司法科技投资 - 增量投资约70万美元将在第四季度压缩利润率，但预计不会长期显著拖累利润率[32] - 投资是为了应对近期出现的收入机会，年初未纳入计划[33] - 司法科技领域表现优异，正在竞争更大的全州范围交易[32] 关于增长驱动力 - 所有子垂直领域表现强劲，教育部门表现突出，公用事业和运输部门潜力巨大[37] - 2024年是过渡年，2025年表现良好，预计2026年将非常出色[37] 关于交易合作方式 - 80%-85%的交易可独立完成，15%-20%需要与集成合作伙伴合作，运输部门合作频率略高[41] - 采购顾问参与程度保持历史模式，公用事业领域较为常见(约20%-25%的交易)[42][43] 关于人员规模扩张 - 2026年利润率扩张仍预计在50-100个基点范围内[49] - 投资主要集中在QA和产品开发人员，而非销售团队[50]

业绩总结 - 2025财年第三季度总收入为51,901,000美元，较上年同期增长13%[4] - 年化经常性收入（ARR）为160,804,000美元，较上年同期增长12%[4] - 经常性收入为40,201,000美元，较上年同期增长13%[4] - 调整后的净收入为7,687千美元，较2025年3月31日的9,754千美元下降21%[12] - 持续经营的净损失为996千美元，较2025年3月31日的2,323千美元下降[12] - 调整后的每股收益为0.38美元，较2025年3月31日的0.47美元下降19%[12] 用户数据 - 软件及相关服务收入为36,245,000美元，较上季度下降3%[4] - SaaS收入为9,299,000美元，较上年同期增长24%[4] - 交易基础收入为4,052,000美元，较上年同期增长9%[4] - 维护收入为8,648,000美元，较上年同期增长5%[4] - 专业服务收入为9,458,000美元，较上年同期增长3%[4] - 支付收入为13,100,000美元，较上年同期增长11%[4] 财务指标 - 调整后的EBITDA为12,724千美元，较2025年3月31日的15,841千美元下降18%[11] - 调整后的EBITDA利润率为25%，较2025年3月31日的29%下降[11] - 企业费用为4,513千美元，较2025年3月31日的4,492千美元略有上升[11] - 重复现金其他服务成本为16,547千美元，较2025年3月31日的16,403千美元上升1%[11] - 重复现金SG&A费用为18,117千美元，较2025年3月31日的17,399千美元上升4%[11] 未来展望 - 预计长期有效税率为25%[12] - M&A相关收入在2025年6月30日的三个月内为4,237,000美元，较2025年3月31日的461,000美元显著增长[16] - 调整后稀释每股收益较2024年6月30日的0.02美元增长了1,050%[14] - 调整后的净收入较2023年同期的2,371,000美元增长了224.5%[14] 负面信息 - 运营损失为4,813,000美元，较上季度的收入5,061,000美元有所下降[7] - 公司在2025年6月30日的稀释净损失每股为-0.03美元，而2024年6月30日为-0.50美元，显示出改善[14] - 调整后稀释每股收益为0.23美元，而2025年3月31日为0.29美元，显示出环比下降[14]

收入和利润（同比环比） - 第三季度持续经营收入为5190万美元，同比增长12.4%[5] - 九个月持续经营收入为1.583亿美元，同比增长13.1%[5] - 第三季度持续经营净亏损100万美元，去年同期净亏损1440万美元[5] - 九个月持续经营净利润410万美元，去年同期净亏损2240万美元[5] - 2025财年第三季度收入5.1901亿美元，同比增长12%[23] - 2025财年前九个月收入15.8257亿美元，同比增长13%[23] - 2025年第三季度净亏损从持续经营业务为99.6万美元，2024年同期为1440.7万美元亏损[37] - 2025年九个月净收入从持续经营业务为411.7万美元，2024年同期为2236.5万美元亏损[37] 调整后EBITDA表现 - 第三季度调整后EBITDA为1270万美元，同比增长18.0%[5] - 九个月调整后EBITDA为4310万美元，同比增长20.3%[5] - 第三季度调整后EBITDA利润率为24.5%，去年同期为23.3%[5] - 调整后EBITDA从持续经营业务2025年第三季度为1272.4万美元，同比增长18.0%[37] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般和行政费用在第三季度激增27%至3.3018亿美元[23] - 股权激励补偿费用2025年第三季度为487.9万美元，同比增长29.4%[37] - 并购相关活动净支出2025年第三季度为113.7万美元，同比下降41.2%[37] - 收购无形资产摊销2025年第三季度为444.4万美元，同比增长8.4%[37] 业务线表现 - SaaS收入本季度增长24%，支付收入增长11%[7] - 年化经常性收入(ARR)为1.608亿美元，同比增长12.0%[5] 现金流和资本结构 - 公司持有现金超过5000万美元[9] - 现金及现金等价物从8.6525亿美元降至5.5544亿美元[26] - 运营活动产生的现金流为净流出8276万美元，主要由于支付了3511万美元的所得税[28] - 长期债务的流动部分从2622.3万美元降至0，显示债务偿还[26] 其他财务数据 - 因出售商户服务业务，第三季度来自终止运营的净收入为1.9421亿美元[23] - 第三季度运营亏损4813万美元，同比扩大267%[23] - 公司将部分费用从销售、一般和行政费用重新分类至服务其他成本，以反映业务模式变化[24] - 调整后持续经营每股收益2025年第三季度为0.23美元，2024年同期为0.02美元[40] - A类普通股加权平均流通股2025年第三季度为33,936,121股，同比增长0.7%[40] - 可转换票据回购净收益2024年九个月为225.7万美元[36][37] - 所得税准备金2025年第三季度为-2.2万美元，2024年同期为519.1万美元[37]

纪要涉及的公司 i3 Verticals (IIIV) 纪要提到的核心观点和论据 公司业务转型与现状 - 2018年上市时95%为支付业务，5%为软件业务，如今通过收购软件公司并剥离商户服务和医疗保健业务，专注于公共部门软件业务，上季度支付业务占收入的26% [2][3] - 拥有超2亿美元收入，调整后EBITDA利润率达20%多，目标是实现高个位数收入增长和每年50 - 100个基点的利润率提升 [4] - 目前无债务，资产负债表上约有6400万美元现金，计划通过在公共部门的收购改变现状 [5] - 75%的收入为经常性收入，且以9%的速度增长，收入类型健康 [5] 业务战略与优势 - 战略聚焦垂直市场软件业务，尤其是有支付附加机会的领域，剥离商户服务业务可聚焦业务、清理杠杆和简化故事，同时保留支付能力和PayFac平台，为收购的软件业务增加价值 [6][7][8] - 以近期两笔收购为例，一是许可和许可业务收购前无支付收入，收购后有内部销售机会；二是4月的收购项目，将支付关系转为内部后可使支付收入翻倍 [9][10] 产品解决方案与市场 - **司法科技与公共安全**：核心是案件管理解决方案，有多种相关软件，如电子归档、陪审团管理等，有大量交易机会，有州级实施项目和大订单，是重要增长领域 [15][18][20] - **交通运输**：主要是州级实施和交易，核心是机动车平台和驾照平台，还有税务和路由软件，有很好的交易机会 [22][23] - **公用事业**：核心是客户信息系统，业务覆盖大型和小型公用事业，有良好声誉并获建设新CIS的机会，市场规模大但需多年建设和实施 [24][29] - **ERP**：核心是政府基金会计解决方案，云原生且可跨垂直领域销售，更适合小型市政当局，有优质的董事会和许可软件 [31][32] - **教育**：主要是支持学校午餐业务，是高交易性业务，是全国第四大供应商，增长稳定 [35][36] 投资者视角的价值与增长 - 市场常误解公司为主要支付业务公司，实际25%的支付收入深度集成于专有软件解决方案中 [37] - 增长有两个方向，一是有机增长，是主要焦点，目标收入增长中值为7 - 8%，长期期望高个位数增长，所处市场有粘性且抗衰退，有稳定的软件收入基础，公共部门市场分散利于竞争 [38][39][40] - 资产负债表状况良好，有6400万美元现金和4亿美元未使用信贷额度，有并购灵活性，善于寻找中小规模并购机会，与私募股权竞争有优势 [41][42][43] 市场与竞争相关 - 剥离商户服务业务是因投资者反馈公司规模小且业务复杂，杠杆率高，同时支付公司在股市不受青睐，出售价格是收购价的两倍 [44][45] - 主要竞争对手是Tyler Technologies，仅在10 - 15%的时间遇到，更多是与利基解决方案和创始人控制或私募股权控制的企业竞争，私募股权在提价方面激进，公司在定价上较谨慎 [46][47] 技术架构与云解决方案 - 是云优先业务，几乎所有新销售都是云解决方案，但部分客户仍使用本地部署软件，有维护收入，将客户迁移到云有机会，但不如Tyler激进，新软件大多基于.NET生态系统 [51][52][53] 并购哲学 - 未来并购策略与过去相似，最大收购规模为8700万美元，多数收购在1000 - 3000万美元之间，目标通常是创始人所有、未接受外部资金且关心员工和客户的公司 [54] AI应用与影响 - 虽客户对AI需求不高，但公司积极对待，在客户服务和软件开发方面已应用AI，提高了效率和效果，如将旧软件语言转换时间从六个月缩短到三周，长期可能改变软件外观和使用方式 [56][57][58] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司认为自身被低估，与Tyler的增长和利润率相似，但市值差异大，可能是由于2024年增长较低、市场对公司故事的混淆以及分析师覆盖问题 [60][61][62] - 股东结构有变化，更多长期软件和传统增长投资者进入，大型支付投资者退出 [64]

IPO投资服务 - 提供成长股的可操作信息 包括首次公开募股(IPO)文件的抢先查看 即将进行IPO的预览 以及用于跟踪未来IPO的日历 [1] - 维护美国IPO数据库 涵盖从申请到上市 再到静默期和锁定期到期日的整个IPO生命周期指南 [1] - 服务内容包含IPO投资全流程指导 帮助投资者了解从提交文件到股票上市各阶段的关键时间节点 [1] 注：文档2和文档3内容均为披露声明和免责条款 根据任务要求不予总结

财务数据关键指标变化 - 2025年3月31日止三个月，公司持续经营业务的ARR为1.991亿美元，2024年同期为1.868亿美元，同比增长7%[287] - 2025年和2024年3月31日止三个月，公共部门调整后EBITDA利润率均为41%，医疗保健部门均为16%[288] - 2025年3月31日止三个月，公司收入为6305.9万美元，较2024年同期的5796.8万美元增加509.1万美元，增幅8.8%[291] - 2025年3月31日止三个月，公共部门收入为5240万美元，较2024年同期的4710万美元增加530万美元，增幅11.3%；医疗保健部门收入为1090万美元，较2024年同期的1110万美元减少20万美元，降幅1.8%[293][294] - 2025年3月31日止三个月，其他服务成本为2218.7万美元，较2024年同期的2114.7万美元增加104万美元，增幅4.9%[291] - 2025年3月31日止三个月，销售、一般和行政费用为2868.7万美元，较2024年同期的2743.2万美元增加125.5万美元，增幅4.6%[291] - 2025年3月31日止三个月，折旧和摊销为784万美元，较2024年同期的719.3万美元增加64.7万美元，增幅9.0%[291] - 2025年3月31日止三个月，利息费用为44.6万美元，较2024年同期的771.4万美元减少726.8万美元，降幅94.2%[291] - 2025年3月31日止三个月，公司有效税率为74%，所得税费用为305.4万美元，2024年同期所得税收益为66.9万美元[291][301] - 2025年3月31日止三个月，公司终止经营业务净亏损为32.6万美元，2024年同期净收入为565万美元[291] - 2025年3月31日止六个月，公司收入从1.13亿美元增至1.248亿美元，增长10.4%，主要源于收购、经常性收入和软件许可收入增加[304][305] - 公共部门收入从9060万美元增至1.012亿美元，增长11.7%，包括收购带来的540万美元增量收入[307] - 医疗保健收入从2260万美元增至2400万美元，增长6.2%，主要因软件许可收入增加[308] - 利息费用从1440万美元降至110万美元，减少92.2%，反映2025年平均未偿债务余额降低[304][313] - 2025年3月31日止六个月，持续经营业务净收入为441.7万美元，而2024年同期为亏损651.7万美元[304] - 2025年3月31日止六个月，已终止经营业务净亏损54万美元，2024年同期净收入为1140.1万美元[304][316] - 2025年3月31日止六个月，经营活动净现金使用1562.7万美元，较2024年同期的2514.7万美元减少4080万美元；净收入从490万美元降至390万美元[326][327] - 2025年3月31日止六个月，投资活动净现金使用367.5万美元，较2024年同期的1236.9万美元减少870万美元[326][328] - 2025年3月31日止六个月，融资活动净现金使用6002.9万美元，较2024年同期的1788.5万美元增加4210万美元[326][329] 各条业务线表现 - 公司收入来自软件及相关服务、基于交易量的支付处理费和各种固定交易或服务费[274] - 公司其他服务成本包括软件及相关服务成本、支付处理服务成本等，2025财年第一季度重新分类了部分费用[276] - 公司销售、一般和行政费用包括某些薪资和其他就业成本等，2025财年第一季度重新分类了部分费用[277] 业务收购与出售 - 2025年5月5日，公司完成医疗保健RCM业务出售，收购方支付9600万美元现金，该业务在2025年第一季度和上半年分别贡献910万美元和1890万美元收入[265] - 2024年9月20日，公司完成商户服务业务出售，收购方支付约4.37亿美元现金[267][268] - 2025年4月1日，公司完成一项业务收购，总收购对价为900万美元现金及最高500万美元或有对价[271] - 2025年上半年，公司未完成任何收购[272] - 2024年上半年，公司完成一项业务收购，总收购对价为130万美元，包括110万美元现金和20万美元或有对价[273] - 公司增长战略核心包括对公司和技术进行有纪律的收购，自2012年成立以来进行了多次平台收购和嵌入式收购[270] - 2025年5月5日，公司以约9600万美元现金出售医疗保健RCM业务[319] 管理层讨论和指引 - 公司历史上通过经营活动净现金为运营和营运资金融资，预计未来十二个月经营现金流等能满足现金需求[319][320] - 2025年1月i3 Verticals, LLC向公司及其他成员进行税务分配，随后公司和i3 Verticals, LLC进行资本重组以减少过剩现金[323] - 2024年8月8日，公司董事会批准最高5000万美元A类普通股回购计划，将于2025年8月8日或达到最高金额时终止[351] 其他重要内容 - 截至2025年3月31日，公司有770万美元现金及现金等价物，2023年高级有担保信贷安排下有4.38亿美元可用额度，综合利息覆盖率和总杠杆率分别为92.5倍和0.1倍[264] - 截至2025年3月31日，公司有770万美元现金及现金等价物，2023年高级担保信贷安排下可用借款额度为4.38亿美元，未偿还借款为1200万美元[319] - 2023年高级担保信贷安排要求维持综合利息覆盖率不低于3.0:1.0，总杠杆率不超过5.0:1.0，截至2025年3月31日，公司均达标[322] - 调整后定期SOFR利率为定期SOFR利率加0.10%，再加适用利差2.00% - 3.00%（2025年3月31日为2.00%）；基准利率为波动利率，再加适用利差1.00% - 2.00%（2025年3月31日为1.00%）[335][336] - 2020年2月18日，i3 Verticals, LLC发行1.0%可交换票据，本金总额1.38亿美元，2025年2月15日到期[345] - 2024年1月18日，公司支付8740万美元回购9080万美元本金的可交换票据及约40万美元应计利息[346] - 2025年2月15日，可交换票据到期并全额偿还，公司支付2640万美元以清偿未偿还本金和应计利息[346] - 截至2025年3月31日，公司重大现金需求总计2927.9万美元，其中1年内到期支付677.8万美元，1 - 3年到期支付871.6万美元，3 - 5年到期支付1346.2万美元，超过5年到期支付32.3万美元[348] - 截至2025年3月31日的六个月内，公司按平均价格22.51美元回购510155股A类普通股，总回购金额1160万美元[354] - 截至2025年3月31日，税收应收协议项下应付款总额为3350万美元，2025年3月31日前与换股相关向持续股权所有者的年度付款在0 - 340万美元之间，预计支付期为26年[356] - 截至2025年3月31日，2023年高级有担保信贷安排包括4.5亿美元循环信贷安排（2025年5月5日减至4亿美元），可增加额度最高为1亿美元或最近四个季度合并EBITDA的100%[360] - 截至2025年3月31日，2023年高级有担保信贷安排借款余额为1200万美元，适用利率每增减1%，对业务结果影响为10万美元[363] - 2023年高级有担保信贷安排要求按季度维持最低合并利息覆盖率3.0:1.0和最高总杠杆率5.0:1.0[361] - 截至2025年3月31日，公司遵守2023年高级有担保信贷安排的契约，循环信贷安排下可用借款额度为4.38亿美元（后因第二次修订减少）[362] - 公司国际业务面临外汇汇率风险，但截至2025年3月31日的三个月内，外汇汇率变动10%对合并经营成果、财务状况和现金流无重大影响[364] - 除设施租赁外，公司有3.6万美元短期租赁付款将在未来十二个月内支付[348]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季（截至2025年3月31日）出售医疗保健RCM业务，该业务在2025财年指引中约有3900万美元收入和800万美元调整后EBITDA，出售将使员工减少超400人 [9] - RemainCo第二财季收入从2024年Q2的4850万美元增至5410万美元，增长11.6%，其中有机增长440万美元（9%），公共部门许可和许可收购带来120万美元收入 [11] - RemainCo年度经常性收入从2024年Q2的1.506亿美元增至2025年Q2的1.645亿美元，增长9.2%，70.6%收入来自经常性来源，SaaS收入增长23%，基于交易的收入增长8%，经常性软件服务增长12%，非经常性软件许可证销售从2024年Q2的100万美元增至2025年Q2的280万美元，预计下半年软件许可证销售低于上半年 [12] - RemainCo调整后EBITDA从2024年Q2的1350万美元增至2025年Q2的1580万美元，增长17%，占收入百分比从27.9%增至29.3% [13] - 截至3月31日，净债务为400万美元，2月偿还可转换债券余额，季度末后以900万美元收购公用事业计费软件公司，支付与剥离医疗保健RCM业务相关的150万美元收益，出售该业务获9600万美元加近1800万美元交易成本和税费，目前现金头寸约6400万美元，循环信贷额度下有4亿美元借款能力，杠杆约束为5倍 [13][14] - 2025财年RemainCo指引：收入2.07 - 2.17亿美元，调整后EBITDA 5600 - 6100万美元，折旧和内部开发软件摊销1100 - 1200万美元，现金利息费用0 - 75万美元，备考调整后摊薄每股收益0.96 - 1.06美元，因美加贸易摩擦和曼尼托巴合同延迟，从展望中移除约250万美元收入，预计RemainCo在无医疗保健RCM业务情况下实现高个位数有机收入增长，调整后EBITDA利润率每年提高50 - 100个基点 [15][16] - 预计剩余两季度收入分布：Q3约48%，Q4约52%，公共部门支付和软件服务收入以及教育收入在Q3季节性下降，软件许可证销售是最易变项目，会扭曲季节性 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公共部门业务第二财季收入增长12%，SaaS收入增长23% [6] - RemainCo软件及相关服务占第二财季收入70%，支付业务占26%，其他占4% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共部门市场有提高效率和节约成本需求，公司专注州和地方层面，认为更好软件可助政府提高效率和服务质量 [6] - 人工智能应用在运输市场和ERP市场有进展，运输市场AI服务代理在95个县部署，ERP市场土地记录应用自动化索引模块发布，i3客户参与电子门户在企业公用事业市场持续发展，本周增强AI市场产品，初始版本专注i3生成式AI机器人，可处理复杂端到端交易，集成i3代理协助仪表板，提高客户满意度 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 剥离医疗保健RCM业务后，公司专注公共部门垂直市场，收购公用事业计费软件公司，扩大业务范围，创造新市场足迹，该公司为中小型市政公用事业提供服务，软件具备多种功能，收购将增强公司在公用事业市场的产品，且有增长机会，如将软件转为SaaS模式、改进支付处理经济等，公司收购管道强劲，主要关注公共部门垂直领域收购 [6][18][20][22] - 公司采用特定领域方法，提供定制解决方案和专业知识，在目标市场创造有意义的采用和进入壁垒，通过提供多种软件货币化模式，降低客户前期财务障碍，加速实施时间表，增强市场速度，保护客户运营预算，还能抵御政府优先事项或资金周期变化带来的波动，跨公共部门市场交叉销售活动活跃，推动有机增长 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公共部门市场发展前景乐观，认为有很多专注公共部门的小型软件企业，公司收购的公用事业计费软件公司管理团队优秀，能增加市场份额，公司将利用现金和借款进行收购和潜在股票回购，预计RemainCo实现高个位数有机收入增长和调整后EBITDA利润率提升 [6][7][14][16] - 人工智能应用在市场上受到客户高度关注和积极反馈，公司专注解决客户痛点，采用应用AI技术，使产品更具可操作性，易于客户接受和采用 [57][58] 其他重要信息 - 会议提醒若讨论非GAAP财务指标，可查看昨日收益报告以找到与最直接可比GAAP财务指标的对账，会议包含前瞻性陈述，实际运营和结果可能与陈述有重大差异，信息截至当日有效，公司无更新义务，除非法律要求 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：剩余医疗保健业务规模和利润率情况 - 剩余医疗保健业务专注为供应商提供工作流软件，本季度将重新细分，可能不足以单独作为一个细分市场，年收入约800万美元，利润率与公共部门业务相当，在40%左右 [32][34] 问题2：RemainCo自由现金流转换情况 - 由于剥离业务的税收问题，自由现金流仍有些复杂，但在稳定状态下，自由现金流转换率将远超三分之二，部分原因是今年剩余时间若无并购活动将无利息支出，且在人工智能、离岸业务等方面提高产出的同时不会大幅增加成本，资产负债表状况良好也有利于自由现金流转换 [35][36] 问题3：Q3和Q4收入和利润率节奏 - Q3收入预计占剩余收入的48%，为低点，Q4预计占52%，Q3利润率会降至20%多中期，Q4回升至20%多高位，具体会因一次性收入到账时间有所波动 [37] 问题4：6400万美元现金是否为扣除额外税款后的净数 - 6400万美元是净数 [40] 问题5：小型公用事业计费收购是否包含在更新指引中 - 包含在更新指引中，该业务是高利润率业务，预计处于指引范围高端 [42][44] 问题6：收购管道情况 - 公司主要进行小型并购交易，专注公共部门、公用事业和教育领域，偶尔会有较大规模交易，但未来几年预计以小型交易为主 [46] 问题7：曼尼托巴合同移除收入的原因 - 是基于与客户讨论的保守做法，该合同多次延迟，客户有其他大型企业项目需按顺序进行，公司需配合客户安排，虽目前情况有变化，但仍重视与该客户的关系 [47][49] 问题8：RemainCo ARR增长情况及趋势 - 本季度ARR增长较上一季度略有下降，主要原因是支付收入，预计本财年下半年支付收入情况会改善，利润率将上升，支付收入增长将与公司整体增长速度一致，通常ARR增长会领先于正常有机增长，本季度因软件许可证销售表现出色而有所不同，随着SaaS业务发展，ARR将继续推动整体增长 [53][54][55] 问题9：AI产品在客户市场的接受度 - 客户对AI产品兴趣浓厚，公司专注解决客户痛点，采用应用AI技术，使产品更具可操作性，易于客户接受和采用，市场采用指标良好 [57][58]

财务数据和关键指标变化 - 出售医疗保健RCM业务，该业务在2025财年指引中约有3900万美元收入和800万美元调整后EBITDA，出售将使公司裁员超400人 [10] - RemainCo 2025财年第二季度收入从2024年Q2的4850万美元增至5410万美元，增长11.6%，其中有机增长440万美元（9%），公共部门许可和许可收购带来120万美元收入 [12] - RemainCo 2025财年第二季度年度经常性收入从2024年Q2的1.506亿美元增至1.645亿美元，增长9.2%，70.6%的收入来自经常性来源，SaaS收入增长23%，基于交易的收入增长8%，经常性软件服务增长12%，非经常性软件许可证销售从2024年Q2的100万美元增至280万美元 [13] - RemainCo调整后EBITDA从2024年Q2的1350万美元增至1580万美元，增长17%，占收入的百分比从27.9%增至29.3% [14] - 截至3月31日，净债务为400万美元，2月偿还了可转换债券余额，季度末后以900万美元收购公用事业计费软件公司，支付与剥离医疗保健RCM业务相关的150万美元收益，出售该业务获得9600万美元加近1800万美元交易成本和税费，目前现金头寸约为6400万美元，循环信贷额度下仍有4亿美元借款能力，杠杆约束为5倍 [14][15] - 2025财年RemainCo指引：收入2.07 - 2.17亿美元，调整后EBITDA 5600 - 6100万美元，折旧和内部开发软件摊销1100 - 1200万美元，现金利息费用0 - 75万美元，备考调整后摊薄每股收益0.96 - 1.06美元，因美加贸易摩擦和曼尼托巴合同延迟，从展望中移除约250万美元收入，预计RemainCo在无医疗保健RCM业务情况下实现高个位数有机收入增长，调整后EBITDA利润率每年提高50 - 100个基点 [16] - 预计剩余两个季度收入分配：Q3为40.8%，Q4为50.2%，公共部门支付和软件服务收入以及教育收入在Q3季节性下降，软件许可证销售仍是最难以预测的项目，会扭曲季节性 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公共部门业务第二季度收入增长12%，SaaS收入增长23% [7] - RemainCo软件和相关服务在2025财年第二季度占收入的70%，支付占26%，其他占4% [13] - 剩余医疗保健业务专注于为供应商提供工作流软件，本财年收入约为800万美元，增长情况与剩余公共部门业务和教育业务相当，利润率与公共部门业务相当，处于40%左右的低位 [32][33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共教育市场表现出色，在爱达荷州、得克萨斯州、俄克拉荷马州、北卡罗来纳州和特拉华州等五个新市场签订合同，司法科技市场正在敲定一个全州法院系统的合同 [26] - 人工智能应用在运输市场推出AI服务代理，在ERP市场的土地记录应用中发布专注于自动索引的模块，i3客户参与电子门户在企业公用事业市场持续发展，本周增强了AI市场产品，初始版本专注于i3生成式AI机器人，能够处理复杂的端到端交易，集成到i3代理辅助仪表板中，提高客户满意度 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 剥离医疗保健RCM业务后，公司将专注于公共部门垂直市场，致力于帮助政府提高效率和改善服务 [7] - 收购公用事业计费软件公司，该公司为中小型市政公用事业提供服务，其软件基于云且支持移动，具有多种功能，此次收购将扩大公司在各州的业务，增强在公用事业市场的产品，为公司带来增长机会，公司还计划将其软件转为SaaS模式，并利用内部支付处理平台改善其业务经济性 [18][19][20][21] - 公司采用特定领域的方法，通过提供量身定制的解决方案和深厚的领域专业知识，在目标市场创造有意义的采用和进入壁垒，交叉销售活动在公共部门市场保持强劲 [23][25] - 公司预计未来进行更多小型并购交易，专注于公共部门、公用事业和教育领域 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公共部门对效率和成本节约的关注为公司带来机会，公司认为更好的软件是政府提高效率和改善服务的最佳方式之一 [7] - 公司对人工智能应用的市场接受度感到满意，客户对解决痛点的AI产品兴趣浓厚，采用指标也很高 [57][58] - 公司对未来几年的发展感到兴奋，预计将继续实现增长 [62] 其他重要信息 - 会议提醒若讨论非GAAP财务指标，可通过查看昨日的收益报告找到与最直接可比的GAAP财务指标的对账，会议包含前瞻性陈述，实际运营和结果可能与陈述有重大差异，信息截至今日有效，公司无义务更新，除非适用法律要求 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：剩余医疗保健业务规模及增长情况如何？ - 剩余医疗保健业务专注于为供应商提供工作流软件，本财年收入约为800万美元，增长情况与剩余公共部门业务和教育业务相当 [32][33] 问题2：剩余医疗保健业务的利润率更像公共部门还是医疗保健业务？ - 利润率与公共部门业务相当，处于40%左右的低位 [34] 问题3：RemainCo的自由现金流转换情况如何？ - 由于剥离业务的税收问题，目前情况仍有些复杂，但在稳定状态下，自由现金流转换率应远超过三分之二，部分原因是今年剩余时间若无并购活动将无利息支出，且在人工智能和离岸业务方面的投入增加了产出而未大幅增加成本，资产负债表状况良好也有助于提高自由现金流转换率 [35][36] 问题4：Q3和Q4的收入和利润率节奏如何？ - Q3收入预计为剩余收入的40.8%，Q4为50.2%，Q3是收入和利润率的低点，利润率将降至20%中期，Q4将回升至20%高位 [37] 问题5：6400万美元现金是否为扣除所有潜在税款后的净额？ - 是的，这是净额 [41] 问题6：小型公用事业计费收购是否包含在更新后的指引中？ - 是的，包含在内，该业务是高利润率业务，预计处于指引范围的高端 [42][44] 问题7：并购管道情况如何，交易规模预计怎样？ - 公司预计进行更多小型并购交易，专注于公共部门、公用事业和教育领域，偶尔可能会有中型交易，但大型交易不是公司的专长 [46] 问题8：从指引中移除曼尼托巴合同的未来收入是正式决定还是基于保守考虑？ - 是基于与客户的讨论采取的保守做法，该合同多次延迟，客户有其他大型企业项目需要先完成，公司仍对与该客户的关系感到满意 [47][49] 问题9：RemainCo的ARR增长情况如何，与之前相比有何变化？ - 本季度ARR增长略低于上一季度，主要原因是支付收入，预计本财年下半年支付收入的利润率将有所提高，增长将与公司整体增长水平保持一致，通常ARR增长会领先于正常有机增长，本季度因软件许可证销售表现出色而有所不同 [53][54] 问题10：客户对公司推出的AI产品的准备情况如何？ - 客户对解决痛点的AI产品兴趣浓厚，采用指标也很高，公司通过组织领域专业知识和交付成果，能够更快地推向市场并解决客户问题，应用AI技术更具可操作性，易于客户接受 [57][58]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度，出售的医疗保健RCM业务约有3900万美元收入和800万美元调整后EBITDA，出售将使公司员工减少超400人 [11] - RemainCo 2025财年第二季度收入从2024财年Q2的4850万美元增至5410万美元，增长11.6%，其中有机增长440万美元（9%），公共部门许可和许可收购带来120万美元收入 [13] - RemainCo年度经常性收入从2024财年Q2的1.506亿美元增至2025财年Q2的1.645亿美元，增长9.2%；本季度70.6%的收入来自经常性来源，SaaS收入增长23%，基于交易的收入增长8%，经常性软件服务增长12%；非经常性软件许可证销售从2024财年Q2的100万美元增至2025财年Q2的280万美元，预计本财年下半年软件许可证销售低于上半年 [14] - RemainCo调整后EBITDA从2024财年Q2的1350万美元增至2025财年Q2的1580万美元，增长17%，占收入的百分比从27.9%增至29.3% [15] - 截至3月31日，净债务为400万美元，2月偿还了可转换债券余额；季度末后，以900万美元收购公用事业计费软件公司，支付与剥离的医疗保健RCM业务相关的150万美元收益，以9600万美元出售医疗保健RCM业务，目前现金头寸约为6400万美元，循环信贷额度下仍有4亿美元借款能力，杠杆约束为5倍 [15][16] - 2025财年RemainCo指引：收入2.07 - 2.17亿美元，调整后EBITDA 5600 - 6100万美元，折旧和内部开发软件摊销1100 - 1200万美元，现金利息费用0 - 75万美元，备考调整后摊薄每股收益0.96 - 1.06美元；因美加贸易摩擦和曼尼托巴合同延迟，从财年展望中移除约250万美元收入，预计RemainCo在无医疗保健RCM业务情况下实现高个位数有机收入增长，调整后EBITDA利润率每年提高50 - 100个基点 [17] - 预计剩余两个季度收入分布：Q3约48%，Q4约52%；公共部门支付和软件服务收入以及教育收入在Q3季节性下降，软件许可证销售仍是预测中最易变的项目 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公共部门业务第二季度收入增长12%，SaaS收入增长23% [7] - RemainCo软件及相关服务在2025财年Q2占收入的70%，支付业务占26%，其他占4% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共教育市场表现出色，在爱达荷州、得克萨斯州、俄克拉荷马州、北卡罗来纳州和特拉华州等五个新市场获得合同；正义科技市场正在敲定一个全州法院系统的合同 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 剥离医疗保健RCM业务后，公司精简业务，专注于公共部门垂直市场，致力于帮助政府提高效率和服务质量 [7] - 收购公用事业计费软件公司，扩大在多个州的业务，增强在公用事业市场的产品供应，未来有销售增长空间；收购工程团队已开始对当前API进行编码，以实现内部支付处理 [20][23] - 公司采用特定领域的方法，提供量身定制的解决方案和专业知识，通过多种软件货币化模式降低客户进入门槛，加速实施时间表，增强市场竞争力；跨公共部门市场的交叉销售活动活跃，是有机增长的重要驱动力 [25][27] - 公司建立i3基础设施团队，支持公共部门市场工作，推出多个人工智能应用，包括运输市场的AI服务代理、ERP市场土地记录应用的自动化索引模块以及增强的AI市场产品，客户兴趣和采用率较高 [29][30][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公共部门注重效率和成本节约，公司认为更好的软件是政府提高效率和服务质量的有效途径，在公共部门发展前景乐观 [7] - 监测地缘政治形势，虽目前与联邦政府无直接业务，但州和地方层面出现了与效率要求相关的机会，但尚不确定是否形成趋势 [26] 其他重要信息 - 医疗保健RCM业务出售在3月31日的当前报告期不构成待售资产或终止经营，将在Q3报告周期成为终止经营，届时将提供更完整的历史财务信息 [12] - 剩余医疗保健业务专注于为供应商提供工作流软件，本财年收入约800万美元，增长情况与公共部门和教育业务一致，利润率与公共部门相当，处于低40%区间 [34][35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 剩余医疗保健业务规模及利润率情况 - 剩余医疗保健业务专注于为供应商提供工作流软件，本财年收入约800万美元，增长情况与公共部门和教育业务一致，利润率与公共部门相当，处于低40%区间 [34][35] 问题2: RemainCo自由现金流转换情况 - 由于剥离业务的税收问题，自由现金流仍会有些混乱，但在当前稳定状态下，自由现金流转换率将远超三分之二，部分原因是今年剩余时间若无并购活动将无利息支出，且在人工智能、离岸业务等方面提高产出的同时成本增加不多，资产负债表状况良好也有利于自由现金流转换 [37][38] 问题3: Q3和Q4收入及利润率节奏 - Q3收入预计为剩余收入的48%，是低点，利润率会降至20%中段；Q4收入预计为52%，利润率将回升至20%高段，具体情况可能因一次性收入的时间而有所变动 [39] 问题4: 6400万美元现金是否为净数，小型公用事业计费收购是否包含在更新指引中 - 6400万美元是净数；小型公用事业计费收购包含在更新指引中，该业务是高利润率业务，预计处于指引范围高端 [42][43][46] 问题5: 并购管道情况 - 公司主要关注公共部门、公用事业和教育领域的小型并购交易，偶尔可能进行中型交易 [48] 问题6: 从指引中移除曼尼托巴合同未来收入的原因 - 这是基于与客户讨论后的保守做法，该合同多次延迟，客户有其他大型企业项目需先进行，长期来看讨论情况令人兴奋，公司仍重视与该客户的关系 [49][51] 问题7: RemainCo ARR增长情况及趋势 - 本季度ARR增长9.6%，环比略有下降，主要原因是支付业务收入。预计本财年下半年支付业务利润率和增长率将回升，与公司整体增长率保持一致；多数季度ARR增长将引领正常有机增长，本季度因许可证业务出色而有所不同，随着SaaS业务发展，ARR将对整体情况产生更大影响 [56][57][58] 问题8: 客户对AI产品的接受度 - 客户对公司AI产品的兴趣和采用率较高，原因是公司专注于解决客户痛点，以特定领域的专业知识和交付能力快速推向市场，应用的是应用型AI技术，更具可操作性，易于客户接受 [60][61]