文章核心观点 - 公司具有较低的市盈率(P/E)和较低的市销率(P/CF),表明公司股票可能被市场低估 [4][7] - 公司的市盈率(P/E)和市销率(P/CF)在过去52周内有较大波动,但整体仍处于较低水平 [5][7] - 公司的市盈率增长比率(PEG)较低,表明公司的估值相对于其预期收益增长率较为合理 [6] 行业概况 - 公司所属行业的平均市盈率(P/E)为16.83,高于公司的12.19 [4] - 公司所属行业的平均市盈率增长比率(PEG)为1.95,高于公司的1.11 [6] - 公司所属行业的平均市销率(P/CF)为14.42,高于公司的9.24 [7] 投资评级 - 公司目前评级为买入(Zacks Rank 2) [4] - 公司的价值评级为A级 [4] - 综合公司的估值指标和行业对比情况,公司股票可能被市场低估,具有较强的价值投资价值 [8]

文章核心观点 Ingredion公司公布2024年第一季度业绩，虽受极端天气等因素影响，但公司通过战略举措保持业务韧性，预计全年业绩稳定增长 [1]。 分组1：财务业绩 营收与利润 - 2024年第一季度净销售额18.82亿美元，同比下降12%；运营收入2.13亿美元，同比下降27%；净利润2.16亿美元，同比增长13%；摊薄后每股收益3.23美元，同比增长13% [1][12] - 调整后净利润1.39亿美元，调整后摊薄每股收益2.08美元 [16] 各业务板块表现 - 质地与健康解决方案业务净销售额5.97亿美元，同比下降10%；运营收入7400万美元，同比下降42% [14] - 拉美食品与工业配料业务净销售额6.16亿美元，同比下降8%；运营收入1.01亿美元，同比下降17% [5][14] - 美国/加拿大食品与工业配料业务净销售额5.41亿美元，同比下降11%；运营收入8700万美元，同比下降5% [7][14] - 其他业务净销售额1.28亿美元，同比下降35%；运营亏损400万美元，亏损幅度收窄 [7][14] 资产负债与现金流 - 截至2024年3月31日，总资产76.42亿美元，总负债39.92亿美元，股东权益35.52亿美元 [12] - 第一季度经营活动产生的现金流量净额2.09亿美元，投资活动产生的现金流量净额1.81亿美元，融资活动使用的现金流量净额3.47亿美元 [13] 分组2：业绩影响因素 积极因素 - 公司战略举措推动产品组合优化和成本控制，提升运营效率和盈利能力 [1] - 部分业务板块通过创新产品和市场拓展，实现一定增长 [1] 消极因素 - 极端天气影响供应链和生产，导致成本上升和销量下降 [1] - 市场竞争加剧和客户需求变化，对部分业务造成压力 [1] 分组3：未来展望 业绩预期 - 预计2024年全年调整后每股收益9.20 - 9.85美元，GAAP每股收益10.35 - 11.00美元 [1][8] - 预计全年净销售额75 - 90亿美元，运营现金流约3.4亿美元 [8] 战略规划 - 继续推进产品创新和市场拓展，满足客户需求 [1] - 加强成本管理和供应链优化，提高运营效率 [1] - 关注行业趋势和市场变化，适时调整战略布局 [1] 分组4：其他信息 股息与回购 - 2024年第一季度公司回购5100万美元股票，并宣布2024年4月23日每股派息0.78美元 [8] 电话会议 - 公司于2024年5月8日举行电话会议，讨论第一季度业绩 [9]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净销售额为18.82亿美元，较2023年第一季度的21.37亿美元下降12%，主要因价格组合不利、韩国业务剥离和销量下降[68] - 2024年第一季度销售成本为14.65亿美元，较2023年第一季度的16.50亿美元下降11%，主要因销量降低，部分被高成本库存结转抵消，毛利率从23%降至22%[69] - 2024年第一季度运营费用为1.89亿美元，较2023年第一季度的1.87亿美元增加1%，主要因薪酬成本增加，运营费用占净销售额的比例从9%升至10%[70] - 2024年第一季度融资成本为1900万美元，较2023年第一季度的3200万美元下降41%，主要因未偿债务余额降低[73] - 2024年第一季度出售韩国业务净收益为8200万美元，2023年第一季度无此项收益，有效所得税税率从25.1%降至21.0%[74] - 2024年第一季度归属于公司的净收入为2.16亿美元，较2023年第一季度的1.91亿美元增加，主要因出售韩国业务收益和融资成本降低[76] - 2024年第一季度经营活动提供现金2.09亿美元，2023年第一季度使用现金5100万美元，主要因营运资金和当期净收入变化[90] - 2024年第一季度投资活动提供现金1.81亿美元，2023年第一季度使用现金8100万美元，主要因出售韩国业务获得2.47亿美元收益[91] 公司资金状况 - 截至2024年3月31日，公司总可用流动性为20亿美元，其中国内流动性为9.96亿美元，国际流动性为10亿美元[85][86] - 截至2024年3月31日，公司未偿债务总额为19亿美元，加权平均利率从2023年第一季度的4.3%降至2024年第一季度的4.1%[87] 前瞻性陈述相关 - 包含“可能”“将”等前瞻性词汇的非历史事实陈述为前瞻性陈述，基于当前情况或预期，但有风险和不确定性[101] - 实际结果可能因地缘政治冲突、消费偏好变化等多种风险和不确定性与前瞻性陈述预期有重大差异[102] - 风险包括供应链中断、汇率和利率波动、产品需求变化、运营困难等多方面[103] - 前瞻性陈述仅代表作出日期观点，公司无义务更新以反映后续事件或情况[104] 风险信息变化 - 2024年第一季度，公司在利率、原材料和能源成本及外汇方面的风险信息无重大变化[105]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额约为19亿美元,同比下降12% [30] - 毛利润下降14%,但毛利率仍保持在22%以上,略低于去年同期 [30] - 报告和调整后的营业利润分别为2.13亿美元和2.16亿美元,下降主要是由于极端寒冷天气、阿根廷高通胀以及较高成本库存的影响 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 质地与健康解决方案业务净销售额下降10%,主要是价格/组合下降9%,体现了去年同期应对特种玉米和天然气价格大涨的高定价 [36] - 拉丁美洲食品和工业原料业务净销售额下降8%,主要是价格/组合下降,体现了玉米成本同比下降 [34] - 美国和加拿大食品及工业原料业务净销售额下降11%,主要是价格/组合下降7%,反映了向基于可变费率的客户传递较低玉米成本 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场第一季度销量实现两位数增长,主要是由于去年12月至今年1月中国实现群体免疫,以及今年农历新年较早 [73] - 哥伦比亚市场第一季度销量下滑,主要是由于一家主要客户的预算和需求管理,但全年合同义务不变 [122][123] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了业务重组,新设质地与健康解决方案、拉丁美洲食品和工业原料、美国和加拿大食品及工业原料三大业务板块 [13][24][104] - 质地与健康解决方案业务是公司的重点发展方向,公司有信心在这一领域实现持续增长 [13][25] - 公司正在推进成本节约计划"成本竞争力",到2025年底将实现5000万美元的年度成本节约 [27][56] - 公司将利用强大的现金流持续投资于高回报的增长领域,并回报股东 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩超出预期,公司有信心在2024年保持增长势头 [54][55] - 分销商补充库存,去库存压力已经完全消除,加上客户创新需求增加,显示市场环境有所改善 [55] - 原材料成本下降将从第二季度开始带来利润改善 [47] - 公司对全球供应链、地缘政治局势等风险保持警惕 [81][82] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Samuelson 提问** 询问公司2024年的资本配置计划,包括股票回购规模 [64][65] **Jim Gray 和 Jim Zallie 回答** 公司将在有机增长投资、股息支付和并购等之间保持平衡,预计2024年股票回购规模与2023年相当,约1亿美元 [66][67][68][69] 问题2 **Andrew Strelzik 提问** 询问公司为何仅略微上调全年指引,而不是大幅上调 [78][79] **Jim Gray 回答** 公司保持谨慎,关注美国客户的定价和创新对需求的影响,同时也关注地缘政治局势和供应链风险 [80][81][82] 问题3 **Ben Bienvenu 提问** 询问新的业务分部如何反映公司的战略和长期表现 [99][100][101][104][105][106][107][108] **Jim Zallie 和 Jim Gray 回答** 新的业务分部更贴近客户和市场,有利于实现公司的"优质质地和健康解决方案"的战略目标,各分部的毛利率、销量增长等将成为关键指标 [99][104][135][136][137][138]

业绩总结 - 2024年第一季度净销售额为18.82亿美元，同比下降12%[11] - 2024年第一季度调整后每股收益（EPS）为2.08美元，同比下降27%[11] - 2024年第一季度报告的营业收入为2.13亿美元，同比下降27%[11] - 2024年第一季度毛利为4.17亿美元，毛利率为22.2%，较去年同期下降60个基点[11] - 2024年第一季度的运营收入率为16.1%[17] - 2024年第一季度的非GAAP调整后营业收入为2.16亿美元，而2023年为2.91亿美元[180] - 2024年第一季度的现金流来自运营为2.09亿美元[164] - 2024年第一季度，公司记录了600万美元的税收收益，2023年为700万美元[154] - 2024年第一季度，公司因出售韩国业务记录了8200万美元的净税前收益[179] 未来展望 - 2024年营业收入率展望为15%至18%[17] - 2024年净销售展望预计持平或下降低个位数[47] - 2024年调整后每股收益的高端指导为11.00美元[61] - 预计2024年第二季度净销售额将持平或下降低个位数，营业收入将上升低到中个位数[167] - 2024年现金流量预期为7.5亿至9亿美元[143] - 调整后的有效税率预计在26.5%到27.5%之间[188] 成本管理与策略 - 公司计划在未来两年内通过“Cost₂Compete”计划实现5000万美元的成本节约目标[43] - 预计2024年第一季度的折旧和摊销费用为5300万美元[164] - 融资成本预计在8500万到1.05亿美元之间[166] 其他业务表现 - 2023年其他业务净销售额（未经审计）约为4亿至5亿美元[77] - 2024年其他业务净销售展望为低双位数增长[77] - 2023年其他业务营业亏损（未经审计）约为3000万至4000万美元[77] - 2024年其他业务营业收入（亏损）展望为2000万至3000万美元[77] 历史数据对比 - 2023年净销售额（未经审计）约为25亿至26亿美元[77] - 2023年各部门营业收入利润率（未经审计）约为16%至18%[77] - 2024年各部门营业收入利润率展望为16%至19%[77]

文章核心观点 - 英格锐登（Ingredion）本季度财报显示盈利符合预期但营收未达预期 其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 投资者可关注盈利预期变化和行业前景判断股票走势 金宝汤（Campbell Soup）即将公布财报且预期盈利和营收增长 [1][3][4] 英格锐登（Ingredion）业绩情况 - 本季度每股收益2.08美元 符合Zacks共识预期 去年同期为2.80美元 数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益1.85美元 实际为1.97美元 盈利惊喜率6.49% 过去四个季度超预期两次 [2] - 截至2024年3月季度营收18.8亿美元 未达Zacks共识预期3.59% 去年同期为21.4亿美元 过去四个季度营收均未超预期 [3] 英格锐登（Ingredion）股价表现 - 自年初以来 英格锐登股价上涨约7.4% 而标准普尔500指数上涨8.8% [4] 英格锐登（Ingredion）未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论 投资者可关注盈利预期变化判断走势 [4][5] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 可通过Zacks Rank工具跟踪 [6] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计短期内表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期2.87美元 营收20.7亿美元 本财年共识每股收益预期9.62美元 营收79.6亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中 食品杂项行业目前处于前41% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 金宝汤（Campbell Soup）情况 - 尚未公布截至2024年4月季度财报 预计本季度每股收益0.70美元 同比增长2.9% [10][11] - 过去30天本季度共识每股收益预期上调0.3% 预计营收23.5亿美元 同比增长5.2% [11]

每股收益相关 - 2024年第一季度报告和调整后每股收益分别为3.23美元和2.08美元，同比分别增长13%和下降26%[1] - 公司将全年报告每股收益指引上调至10.35 - 11.00美元，调整后每股收益指引上调至9.20 - 9.85美元[1] - 2024年非GAAP调整后归属于公司的净收入为1.39亿美元，稀释后每股收益为2.08美元；2023年分别为1.88亿美元和2.80美元[38] - 公司预计2024年全年GAAP摊薄每股收益在10.35 - 11.00美元之间，调整后摊薄每股收益在9.20 - 9.85美元之间[44] - 2024年GAAP摊薄每股收益调整项包括：重组成本0.03美元、业务出售净收益 - 1.09美元、墨西哥税收项目 - 0.09美元[44] - 2024年GAAP摊薄每股收益调整涉及公司重组成本、韩国业务出售净收益、墨西哥比索兑美元汇率变动带来的税收优惠[45] 债务与现金相关 - 2024年3月31日，总债务和现金（包括短期投资）分别为19亿美元和4.45亿美元，而2023年12月31日分别为22亿美元和4.09亿美元[7] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为4.38亿美元，较2023年12月31日的4.01亿美元有所增加[33] - 2024年第一季度经营活动提供的现金为2.09亿美元，而2023年同期使用现金5100万美元[34] - 2024年第一季度投资活动提供的现金为1.81亿美元，而2023年同期使用现金8100万美元[34] - 2024年第一季度融资活动使用的现金为3.47亿美元，而2023年同期提供现金1.13亿美元[34] 净融资成本相关 - 第一季度报告净融资成本为1900万美元，去年同期为3200万美元[7] 税率相关 - 第一季度报告和调整后有效税率分别为21.0%和28.4%，去年同期分别为25.1%和27.7%[7] - 公司预计2024年全年报告和调整后有效税率分别为24.5% - 25.5%和26.5% - 27.5%[22] - 2024年第一季度，公司报告的税前收入为2.76亿美元，所得税为5800万美元，税率为21.0%；调整后的非GAAP税前收入为1.97亿美元，所得税为5600万美元，税率为28.4%[43] - 2023年第一季度，公司报告的税前收入为2.59亿美元，所得税为6500万美元，税率为25.1%；调整后的非GAAP税前收入为2.64亿美元，所得税为7300万美元，税率为27.7%[43] - 公司预计2024年全年GAAP有效税率在24.5% - 25.5%之间，调整后有效税率在26.5% - 27.5%之间[46] - 2024年GAAP有效税率调整项包括：业务出售净收益影响1.3%、墨西哥税收项目影响0.7%[46] - 2024年GAAP有效税率调整涉及公司重组成本的税收影响、韩国业务出售的税收影响、墨西哥比索兑美元汇率变动带来的税收优惠[47] 净销售额相关 - 第一季度净销售额为18.82亿美元，同比下降12%，排除外汇影响后下降13%[9][10] - 公司预计2024年第二季度净销售额持平至低个位数下降，报告和调整后营业收入将实现低至中个位数增长[19] - 2024年第一季度净销售额为18.82亿美元，较2023年的21.37亿美元下降12%[32] - 2024年第一季度Texture & Healthful Solutions净销售额为5.97亿美元，较2023年的6.65亿美元下降10%[35] 营业收入相关 - 第一季度报告和调整后营业收入分别为2.13亿美元和2.16亿美元，同比均下降27%，排除外汇影响后下降28%[10][11] - 2024年第一季度经营收入为2.13亿美元，较2023年的2.91亿美元下降27%[32] 股息相关 - 2024年第一季度，公司向股东支付了5100万美元股息，并宣布每股0.78美元的季度股息[18] 利润相关 - 2024年第一季度毛利润为4.17亿美元，较2023年的4.87亿美元下降14%[32] - 2024年第一季度净利润为2.18亿美元，较2023年的1.94亿美元增长12%[32]

文章核心观点 - 2024年第一季度公司业绩有增有减，完成韩国业务出售，调整全年盈利指引，预计二季度运营收入呈低至中个位数增长 [1] 财务业绩 每股收益 - 2024年第一季度报告和调整后每股收益分别为3.23美元和2.08美元，同比分别增长13%和下降26% [1] - 预计2024年全年报告每股收益在10.35 - 11.00美元，调整后每股收益在9.20 - 9.85美元 [1][21] 其他财务项目 - 2024年3月31日，总债务和现金（含短期投资）分别为19亿美元和4.45亿美元，而2023年12月31日分别为22亿美元和4.09亿美元 [6] - 第一季度报告净融资成本为1900万美元，去年同期为3200万美元 [7] - 第一季度报告和调整后有效税率分别为21.0%和28.4%，去年同期分别为25.1%和27.7% [8] - 资本支出净额为6500万美元，较去年同期减少1000万美元 [8] 业务回顾 整体业务 - 第一季度净销售额为18.82亿美元，同比下降12%，主要受价格组合和销量下降影响，排除外汇影响后下降13%，韩国业务剥离使销量减少5100万美元 [10] - 第一季度报告和调整后营业收入分别为2.13亿美元和2.16亿美元，均同比下降27%，排除外汇影响后下降28%，主要因寒冷天气停工、阿根廷恶性通胀和高成本库存结转 [12] 各业务板块 - 质地与健康解决方案：第一季度营业收入为7400万美元，同比减少5300万美元，排除外汇影响后下降41%，主要因价格组合不利和高成本库存结转 [13] - 食品与工业配料 - 拉丁美洲：第一季度营业收入为1.01亿美元，同比减少2100万美元，排除外汇影响后下降21%，主要因阿根廷比索贬值、固定成本和公用事业费用增加 [14] - 食品与工业配料 - 美国/加拿大：第一季度营业收入为8700万美元，同比减少500万美元，主要因寒冷天气停工，但工业需求强劲部分抵消影响 [16] - 其他业务：第一季度营业亏损为400万美元，较去年同期减少400万美元，主要因蛋白质强化业务运营亏损降低等因素 [17] 股息与股票回购 - 2024年第一季度，公司向股东支付5100万美元股息，宣布每股0.78美元的季度股息并于4月23日支付，期间回购100万美元普通股 [19] 展望 第二季度 - 预计2024年第二季度净销售额持平至低个位数下降，报告和调整后营业收入低至中个位数增长 [20] 全年 - 排除韩国业务剥离影响，预计2024年全年净销售额持平至低个位数增长，报告和调整后营业收入中个位数增长，公司成本仍预计中个位数增长 [22] - 预计2024年全年报告和调整后有效税率分别为24.5% - 25.5%和26.5% - 27.5%，运营现金流在7.5 - 9亿美元，资本支出约3.4亿美元 [23] 非GAAP信息 - 公司使用非GAAP历史财务指标辅助决策和评估业绩，这些指标排除了某些GAAP项目，应作为GAAP指标的补充 [37][38] - 文档提供了GAAP指标与非GAAP指标的多项调整和对账，包括净收入、每股收益、营业收入和有效税率等 [41][42][43]

文章核心观点 LBB Specialties与Ingredion Incorporated达成合作，LBB Specialties将成为Ingredion个人护理产品组合在美国和加拿大的独家渠道合作伙伴，双方将发挥各自优势为北美市场提供解决方案 [1][2][7] 合作双方情况 - LBB Specialties是北美特种化学品和配料分销领域的领导者，为护理、食品与营养、工业特种产品和生命科学等终端市场提供服务 [8] - Ingredion是全球领先的高性能植物基配料解决方案提供商，业务覆盖120多个国家，通过创新中心与客户共同创造价值 [7] 合作内容 - LBB Specialties将成为Ingredion在美国和加拿大的个人护理产品组合的独家渠道合作伙伴，产品包括FARMAL™生物基聚合物和NATIVACARE™天然聚合物 [1] 合作意义 - 此次合作是LBB Specialties在产品组合创新和可持续发展方面迈出的重要一步，能为客户提供满足清洁和可持续个人护理产品需求的解决方案 [3] - Ingredion的产品组合能满足消费者对清洁有效个人护理成分的需求，提升产品性能，确保美容和个人护理品牌在质量和可持续性方面的表现 [4] - Ingredion的个人护理产品组合能提升产品的物理和感官品质，为消费者带来奢华体验 [5] - Ingredion的解决方案具有成本效益，其水和吸油淀粉可减少护肤品中的光泽和水分 [6] - 双方合作体现了对整个消费品价值链创新的共同承诺，将利用各自优势为北美市场提供解决方案 [7]

人事任命 - Ingredion Incorporated宣布任命Michael Leonard博士为高级副总裁、首席创新官和蛋白质强化负责人[1] - Leonard在食品和饮料行业拥有超过21年的职业经验，曾在亚太地区领导产品开发和商业化，专注于全球市场[2] - Leonard将加入Ingredion，带来丰富的食品和饮料行业经验，以加强公司的多元化配料和解决方案组合，并推动创新的持续进步[3]