文章核心观点 - 2024年第一季度公司业绩有增有减，完成韩国业务出售，调整全年盈利指引，预计二季度运营收入呈低至中个位数增长 [1] 财务业绩 每股收益 - 2024年第一季度报告和调整后每股收益分别为3.23美元和2.08美元，同比分别增长13%和下降26% [1] - 预计2024年全年报告每股收益在10.35 - 11.00美元，调整后每股收益在9.20 - 9.85美元 [1][21] 其他财务项目 - 2024年3月31日，总债务和现金（含短期投资）分别为19亿美元和4.45亿美元，而2023年12月31日分别为22亿美元和4.09亿美元 [6] - 第一季度报告净融资成本为1900万美元，去年同期为3200万美元 [7] - 第一季度报告和调整后有效税率分别为21.0%和28.4%，去年同期分别为25.1%和27.7% [8] - 资本支出净额为6500万美元，较去年同期减少1000万美元 [8] 业务回顾 整体业务 - 第一季度净销售额为18.82亿美元，同比下降12%，主要受价格组合和销量下降影响，排除外汇影响后下降13%，韩国业务剥离使销量减少5100万美元 [10] - 第一季度报告和调整后营业收入分别为2.13亿美元和2.16亿美元，均同比下降27%，排除外汇影响后下降28%，主要因寒冷天气停工、阿根廷恶性通胀和高成本库存结转 [12] 各业务板块 - 质地与健康解决方案：第一季度营业收入为7400万美元，同比减少5300万美元，排除外汇影响后下降41%，主要因价格组合不利和高成本库存结转 [13] - 食品与工业配料 - 拉丁美洲：第一季度营业收入为1.01亿美元，同比减少2100万美元，排除外汇影响后下降21%，主要因阿根廷比索贬值、固定成本和公用事业费用增加 [14] - 食品与工业配料 - 美国/加拿大：第一季度营业收入为8700万美元，同比减少500万美元，主要因寒冷天气停工，但工业需求强劲部分抵消影响 [16] - 其他业务：第一季度营业亏损为400万美元，较去年同期减少400万美元，主要因蛋白质强化业务运营亏损降低等因素 [17] 股息与股票回购 - 2024年第一季度，公司向股东支付5100万美元股息，宣布每股0.78美元的季度股息并于4月23日支付，期间回购100万美元普通股 [19] 展望 第二季度 - 预计2024年第二季度净销售额持平至低个位数下降，报告和调整后营业收入低至中个位数增长 [20] 全年 - 排除韩国业务剥离影响，预计2024年全年净销售额持平至低个位数增长，报告和调整后营业收入中个位数增长，公司成本仍预计中个位数增长 [22] - 预计2024年全年报告和调整后有效税率分别为24.5% - 25.5%和26.5% - 27.5%，运营现金流在7.5 - 9亿美元，资本支出约3.4亿美元 [23] 非GAAP信息 - 公司使用非GAAP历史财务指标辅助决策和评估业绩，这些指标排除了某些GAAP项目，应作为GAAP指标的补充 [37][38] - 文档提供了GAAP指标与非GAAP指标的多项调整和对账，包括净收入、每股收益、营业收入和有效税率等 [41][42][43]

文章核心观点 LBB Specialties与Ingredion Incorporated达成合作，LBB Specialties将成为Ingredion个人护理产品组合在美国和加拿大的独家渠道合作伙伴，双方将发挥各自优势为北美市场提供解决方案 [1][2][7] 合作双方情况 - LBB Specialties是北美特种化学品和配料分销领域的领导者，为护理、食品与营养、工业特种产品和生命科学等终端市场提供服务 [8] - Ingredion是全球领先的高性能植物基配料解决方案提供商，业务覆盖120多个国家，通过创新中心与客户共同创造价值 [7] 合作内容 - LBB Specialties将成为Ingredion在美国和加拿大的个人护理产品组合的独家渠道合作伙伴，产品包括FARMAL™生物基聚合物和NATIVACARE™天然聚合物 [1] 合作意义 - 此次合作是LBB Specialties在产品组合创新和可持续发展方面迈出的重要一步，能为客户提供满足清洁和可持续个人护理产品需求的解决方案 [3] - Ingredion的产品组合能满足消费者对清洁有效个人护理成分的需求，提升产品性能，确保美容和个人护理品牌在质量和可持续性方面的表现 [4] - Ingredion的个人护理产品组合能提升产品的物理和感官品质，为消费者带来奢华体验 [5] - Ingredion的解决方案具有成本效益，其水和吸油淀粉可减少护肤品中的光泽和水分 [6] - 双方合作体现了对整个消费品价值链创新的共同承诺，将利用各自优势为北美市场提供解决方案 [7]

人事任命 - Ingredion Incorporated宣布任命Michael Leonard博士为高级副总裁、首席创新官和蛋白质强化负责人[1] - Leonard在食品和饮料行业拥有超过21年的职业经验，曾在亚太地区领导产品开发和商业化，专注于全球市场[2] - Leonard将加入Ingredion，带来丰富的食品和饮料行业经验，以加强公司的多元化配料和解决方案组合，并推动创新的持续进步[3]

销售情况 - 2023年，公司净销售额增长3%，达到82亿美元，运营收入为9.57亿美元，净利润为6.43亿美元[188] - 北美地区净销售额增长5%，达到51.88亿美元，运营收入增长27%，达到7.18亿美元[198][199] - 南美地区净销售额下降6%，达到10.62亿美元，运营收入下降16%，达到1.42亿美元[200][201] - 亚太地区净销售额下降2%，达到10.89亿美元，运营收入增长35%，达到1.26亿美元[203][204] - 欧洲、中东和非洲地区净销售额增长5%，达到8.21亿美元，运营收入增长42%，达到1.56亿美元[205] 财务活动 - 2023年投资活动中现金使用增加到3.29亿美元，主要是由于2023年的资本支出增加[215] - 2023年融资活动中现金使用为5.69亿美元，相比于2022年的融资活动提供的1.03亿美元[216] - 2023年支付的股息，包括非控股权益的股息，从2022年的1.81亿美元增加了7%至1.94亿美元[217] 公司目标 - 我们的长期目标是保持调整后投入资本回报率超过10.0%[227] - 我们的长期目标是将净负债与调整后EBITDA比率定为2.5或更低。截至2023年和2022年12月31日，该比率分别为1.5和2.2[231] 中国市场 - 我们的收入来源于中国市场，我们在中国市场取得了收入纪录[110] 公司资产 - 公司在2023年12月31日拥有价值超过9.18亿美元的商誉[239] - 公司在2023年7月1日对无限期无形资产和商誉进行了减值测试，结果显示无需减值[242] 养老福利 - 公司对养老福利计划的净周期性成本为2023年1200万美元，2022年为600万美元[246] - 公司在2023年12月31日的美国养老金计划的加权平均贴现率为5.00%，非美国养老金计划为5.24%，后退休计划为7.37%[247] 公司运营 - 公司的投资政策是通过多样化的投资组合平衡风险和回报[249] - 公司的全球约500名科学家在32个Ingredion Idea Labs®中进行创新食品解决方案的研发[44] - 公司的销售团队直接向制造商和分销商销售产品，同时提供行业技术支持[46] - 公司拥有超过1900项专利和待批专利，以及一些已建立的商标[48] - 公司雇佣了约11600名员工，其中约3200名位于美国和加拿大[50] - 公司的目标是实现性别平等，自认为女性员工占领导团队的30%以上[56] - 公司的运营受到联邦、州、外国和地方法律和法规的监管，包括食品、药品和化妆品法案以及职业安全与健康法案[58] - 公司在2023年投入了3600万美元用于环境控制和废水处理设备，并计划在2024年投资约3600万美元用于环境设施和项目[59] - 公司预计未来环境合规成本不会成为重大开支，但无法保证公司将保持合规或合规成本不会对未来财务状况和业绩产生重大不利影响[60]

文章核心观点 文章是Ingredion公司2023年第四季度和全年财报，展示财务业绩、各地区表现，给出2024年业绩预期，公司对未来发展有信心 [1][11]。 财务业绩 净销售额 - 2023年第四季度净销售额19.21亿美元，同比降3%；全年净销售额81.6亿美元，同比增3% [2][15]。 - 各地区中，北美全年净销售额51.88亿美元，同比增5%；南美全年10.62亿美元，同比降6%；亚太全年10.89亿美元，同比降2%；EMEA全年82.1亿美元，同比增5% [4][6][8][9]。 营业收入 - 2023年第四季度报告的营业收入2.02亿美元，同比增29%；全年9.57亿美元，同比增26% [2]。 - 调整后的第四季度营业收入2.03亿美元，同比增21%；全年9.69亿美元，同比增23% [2]。 摊薄后每股收益（EPS） - 报告的2023年第四季度EPS为1.97美元，同比增15%；全年9.60美元，同比增31% [1][15]。 - 调整后的第四季度EPS为1.97美元，同比增20%；全年9.42美元，同比增26% [1]。 现金流 - 2023年经营活动产生的现金为10.57亿美元，较2022年增加1.52亿美元 [1]。 资产负债 - 截至2023年12月31日，公司总资产76.42亿美元，总负债39.92亿美元，股东权益35.52亿美元 [16][17]。 业绩变动原因 第四季度 - 净销售额下降主要因销量减少，部分被价格/组合改善抵消 [2]。 - 营业收入增长得益于业务驱动因素，部分被外汇影响和重组/减值成本抵消 [2]。 全年 - 净销售额增长因价格/组合改善，部分被销量减少和外汇影响抵消 [2]。 - 营业收入增长得益于业务驱动因素和成本管理，部分被外汇影响和重组/减值成本抵消 [2]。 各地区表现 北美地区 - 第四季度净销售额11.9亿美元，同比降2%；全年51.88亿美元，同比增5% [4]。 - 第四季度营业收入1.43亿美元，同比增17%；全年7.18亿美元，同比增27% [5]。 南美地区 - 第四季度净销售额2.67亿美元，同比降8%；全年10.62亿美元，同比降6% [6]。 - 第四季度营业收入4600万美元，同比增5%；全年1.42亿美元，同比降16% [7]。 亚太地区 - 第四季度净销售额2.73亿美元，同比降3%；全年10.89亿美元，同比降2% [8]。 - 第四季度营业收入3800万美元，同比增65%；全年1.26亿美元，同比增35% [8]。 EMEA地区 - 第四季度净销售额1.91亿美元，同比降5%；全年82.1亿美元，同比增5% [9]。 - 第四季度营业收入2500万美元，同比增25%；全年1.56亿美元，同比增42% [10]。 2024年展望 EPS - 预计2024年GAAP摊薄后每股收益在10.20 - 11.15美元之间，调整后在9.15 - 9.85美元之间 [1][11]。 有效税率 - 预计2024年GAAP有效税率在24.0% - 26.0%之间，调整后在25.5% - 26.5%之间 [26]。 其他 - 预计2024年净销售额将保持平稳或实现小幅增长，调整后的营业收入将实现增长 [11][12]。

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年净销售额达82亿美元,创历史新高 [21] - 公司2023年全年调整后营业利润达9.69亿美元,同比增长23%,创历史新高 [21] - 公司2023年全年调整后每股收益为9.42美元,同比增长26%,创历史新高 [21] - 公司2023年第四季度毛利率超过20%,连续第6个季度实现毛利率增长 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司2023年全年特殊配料业务净销售额增长4%,占总销售额的34% [12] - 食品系统和制药个人护理业务表现强劲,实现了强劲的销售增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,南美地区增长主要受益于汇率影响和阿根廷合资企业的出色表现 [25] - 2023年第四季度,欧洲中东非洲地区和北美地区销量下降,主要是由于客户在12月暂停订单以等待1月合同价格下降 [28][29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布重组业务运营,将纹理和健康解决方案业务全球化,而食品和工业配料业务将采取区域和本地化的方式 [54][55] - 公司将继续专注于特殊配料、商业卓越、成本竞争力和以人为本的增长文化等四大战略支柱 [9][12][15][18] - 公司将继续投资于有机增长和可再生农业等可持续发展计划 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,客户库存调整已基本结束,公司有望在2024年捕捉到增量的销量机会 [52] - 管理层预计2024年销量将温和增长,但受原材料价格下降影响,销售额将保持持平至小幅增长 [43] - 管理层预计2024年调整后营业利润将中个位数增长,第二至第四季度的增长将超过第一季度 [43][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Bienvenu 提问** 询问公司出售韩国业务的所得款项的用途 [60][61][62][63][64] **James D. Gray 和 James P. Zallie 回答** 公司将审慎考虑使用所得款项,包括股票回购和潜在的并购机会,但首要任务仍是投资于有机增长和可靠性 [61][62][63][64] 问题2 **Andrew Strelzik 提问** 询问公司新的业务重组如何帮助更好地服务客户 [86][87][88][89][90][91][92] **James P. Zallie 回答** 新的业务结构将使纹理和健康解决方案业务能够更加专注于全球客户需求,提高创新能力和服务水平 [86][87][88][89][90][91][92] 问题3 **Josh Spector 提问** 询问公司是否看到客户在配方创新和新产品开发方面的趋势 [119][120][121][122][123][124][125] **James D. Gray 和 James P. Zallie 回答** 公司看到客户在食品服务创新、天然无添加配料、甜味剂替代等方面有较强需求,反映了消费者对健康、可持续性的偏好 [119][120][121][122][123][124][125]

业绩总结 - 2023年净收入为6.43亿美元，稀释每股收益为9.60美元，较2022年分别增长30%和30%[18] - 2023年调整后的净收入为6.31亿美元，调整后的稀释每股收益为9.42美元，较2022年分别增长27%和28%[18] - 2023财年净销售额为81.6亿美元，同比增长3%[100] - 2023年调整后营业收入为9.69亿美元，同比增长23%[100] - 2023年第四季度净销售额同比增长4%，调整后的营业收入增长25%[39] - 2023年第四季度调整后每股收益为1.97美元，同比增长21%[63] - 2023年第四季度报告的营业收入为2.02亿美元，同比增长29%[63] - 2023年现金流为10.57亿美元，创纪录，超过10亿美元[79][115] - 2023年资本支出约为3.14亿美元[80] 用户数据与市场表现 - 2023年全球特种产品净销售额同比增长超过4%，特种产品占净销售额的34%[42] - 2023年“创意实验室”客户参与度增长26%[40] - 2023年第四季度毛利为4亿美元，毛利率为20.8%，较去年同期提升310个基点[63] - 2023年公司股东回报率为15%[47] 未来展望 - 预计2024年第一季度的业绩将低于去年，受到阿根廷货币贬值的影响[5] - 2024年第一季度预计收入在213百万美元之间，较2023年第一季度下降25%至35%[114] - 2024年GAAP有效税率预期在24.0%至26.0%之间，调整后的有效税率预期在25.5%至26.5%之间[31] - 预计2024年每股收益将继续增长，保持市场增长机会的业务重组[115] - 2023年每股收益（EPS）预期范围为10.20美元至11.15美元，调整后的EPS预期为9.15美元至9.85美元[134] 成本与运营表现 - 2023年公司通过定价措施和成本节约措施实现了强劲的运营表现[38] - 2023年重组和减值成本为0.12美元，收购和整合成本为0.00美元，税项和其他事项影响为0.30美元[103] - 2023年公司实现了连续第六个季度的毛利率扩张[46] - 公司连续第九年提高股息率[107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额约20亿美元,同比增长1% [21] - 毛利润同比增长13%,毛利率达到20.7% [25] - 报告和调整后的营业利润分别为2.13亿美元和2.19亿美元,同比增长15% [10][21] - 报告和调整后的每股收益分别为2.36美元和2.33美元,同比增长48%和35% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特殊配料业务年初至今销售额增长6%,毛利率持续扩大 [11] - 纹理解决方案、制药和个人护理以及食品系统业务实现两位数增长 [11] - 核心配料业务在墨西哥市场表现强劲,第三季度营业利润创历史新高 [18] - 美国葡萄糖需求旺盛,生产设施满负荷运转 [19] - 工业配料业务在美国需求稳步回升 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区净销售额增长3%,营业利润增长36% [26] - 南美地区净销售额下降8%,营业利润下降33%,主要受到能源成本上升影响 [27] - 亚太地区净销售额下降2%,营业利润增长22% [28] - 欧洲、中东和非洲地区净销售额增长1%,营业利润增长7% [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将在2024年第一季度重组业务,以更好地服务于纹理和健康解决方案的全球客户 [47] - 重组后将提供更多关于公司产品能力和市场机会的洞见,更好地反映公司的战略价值驱动因素 [47] - 公司正在与客户合作开展再生农业项目,为农民、公司和客户创造增值 [13] - 公司在安全生产、员工关系和企业文化等方面持续表现出色 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在2023年创下历史新高业绩,体现了多元化产品组合和客户关系的力量 [46] - 公司看到第三季度以来的销量改善趋势将持续,对2024年前景持谨慎乐观态度 [45][59] - 公司已与大型客户续签多年合同,将支持2024年的利润增长 [56][57] - 公司有信心利用定价中心等能力应对不同的市场环境,包括原材料价格下降的情况 [58][123][124] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kristen Owen 提问** 询问重组对内部协同效应和创新周期的影响 [50][51][52][53] **James Zallie 回答** 重组将更好地服务于纹理和健康解决方案的全球客户,带来运营、销售和市场机会协同 [51][52][53] 问题2 **Ben Theurer 提问** 询问各地区和产品线的销量动态及驱动因素 [62][63][64][65][66][67][69] **James Zallie 和 Jim Gray 回答** - 核心甜味剂和工业淀粉需求相对稳定,食品配料受到去库存影响较大 [64][65][66][67] - 墨西哥市场需求强劲,美国工业淀粉需求回升 [69] - 巴西第三季度需求有所恢复,接近2022年水平 [64] 问题3 **Ben Bienvenu 提问** 询问公司未来资本配置策略,特别是股票回购的空间 [72][73][74] **Jim Gray 回答** - 公司将继续灵活和战略性地部署经营活动产生的超额现金,包括股票回购 [73] - 未来仍有一些增长性投资需求,但公司有足够的闲置产能可以满足 [74]

公司工厂数量 - 截至2023年9月30日，公司有47个制造工厂[100] 整体财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度净销售额为20.33亿美元，同比增长1%；营业收入为2.13亿美元，同比增长17%；净收入为1.58亿美元，同比增长49%[102] - 2023年前三季度净销售额为62.39亿美元，同比增长5%；净收入为5.12亿美元，同比增长35%[124][132] - 2023年第三季度销售成本为16.12亿美元，同比下降2%；前三季度销售成本为48.9亿美元，同比增长2%[107][125] - 2023年第三季度营业费用为2.03亿美元，同比增长13%；前三季度营业费用为5.78亿美元，同比增长9%[109][126] - 2023年第三季度有效所得税税率为13.5%，低于去年同期的32.3%；前三季度有效所得税税率为21.9%，低于去年同期的28.9%[113][130] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2023年前三季度北美地区净销售额为39.98亿美元，同比增长7%；营业收入为5.75亿美元，同比增长30%[133][134] - 2023年前三季度南美地区净销售额为7.95亿美元，同比下降5%；营业收入为0.96亿美元，同比下降23%[135][136] - 2023年前三季度亚太地区净销售额为8.16亿美元，同比下降1%；营业收入为0.88亿美元，同比增长26%[137][138] - 2023年前三季度EMEA地区净销售额为6.3亿美元，同比增长9%；营业收入为1.31亿美元，同比增长46%[139][140] 公司流动性与债务情况 - 截至2023年9月30日，公司总可用流动性约为16.31亿美元，其中国内流动性为6.72亿美元，国际流动性约为9.59亿美元[141][144] - 截至2023年9月30日，公司未偿还债务总额约为24亿美元，剔除未偿还商业票据和其他短期借款后约为19亿美元，未偿还债务加权平均利率在2023年前九个月约为4.4%，2022年前九个月约为3.3%[145] - 公司认为现有现金余额、未来经营现金流、债务市场准入以及循环信贷和商业票据计划的借款能力将为未来至少十二个月及可预见的未来提供足够流动性[146] 公司现金流量情况 - 2023年前九个月，公司经营活动提供的现金为6.47亿美元，2022年同期为8000万美元[147] - 2023年前九个月，公司资本支出和机械商店采购使用现金2.33亿美元，2022年同期为2.03亿美元，2023年资本投资承诺预计约为3.1亿美元[148] - 2023年前九个月，公司融资活动使用现金3.01亿美元，2022年同期融资活动提供现金1.22亿美元[149] 公司股息与股票回购情况 - 2023年前九个月，公司支付股息1.43亿美元，2022年同期为1.33亿美元，2023年第三季度股息率从每股0.65美元提高至0.71美元，2023年8月7日宣布每股0.78美元的季度现金股息于10月24日支付[150] - 2023年前九个月，公司在公开市场回购100万股普通股，净成本为1.01亿美元，2022年前九个月回购130万股，净成本为1.12亿美元[151][152] 公司会计政策与公告 - 公司关键会计政策和估计自2022年12月31日以来无变化，新会计公告信息参考本报告中简明合并财务报表附注2[154][155] 公司财报风险提示 - 公司财报包含前瞻性陈述，实际结果可能因俄乌冲突、全球经济、行业竞争等多种风险和不确定性与预期存在重大差异[156][159]

业绩总结 - 第三季度净销售额为20.33亿美元，同比增长1%[15] - 第三季度毛利为4.21亿美元，毛利率为20.7%，较去年同期增长220个基点[15] - 第三季度调整后每股收益为2.33美元，较去年同期增长0.60美元[15] - 全球特殊产品净销售额同比增长6%[10] - 特殊产品毛利持续扩张，第三季度特殊产品净销售额表现良好[10] 地区业绩 - 北美地区第三季度净销售额同比增长3%，运营利润同比增长36%[19] - 南美地区第三季度净销售额同比下降8%，运营利润同比下降33%[19] - 亚太地区第三季度净销售额同比下降2%，运营利润同比增长22%[20] - 欧洲、中东和非洲地区第三季度净销售额同比增长1%，运营利润同比增长7%[20] 未来展望 - 2023年全年净销售预计将增长中单位数位[25] - 2023年全年调整后营业收入预计将增长高两位数[25] - 2023年全年调整后每股收益预计为9.05至9.45美元[25] - 2023年全年现金运营预计为6.5亿至7.5亿美元[25] - 2023年全年资本支出约为3.1亿美元[25] 预测地区销售 - 预计北美地区净销售将增长5%至10%[27] - 预计南美地区净销售将持平至下降5%[28] - 预计亚太地区净销售将增长5%至10%[28] - 预计EMEA地区净销售将增长40%至45%[28]