合作概述 - 豪华度假俱乐部Inspirato与半私人航空公司Aero宣布建立新的合作伙伴关系，旨在改变人们的旅行体验方式 [1] - 合作将结合Inspirato精选的豪华住宅、酒店和体验与Aero广泛的半私人航班选择，覆盖毛伊岛、纽约、阿斯彭、纳帕和洛斯卡沃斯等热门目的地 [3] - 此次合作为双方客户提供专属福利，Inspirato会员享受Aero的航班积分和优先定价，Aero客户则通过一次性访客通行证和入会激励获得Inspirato豪华产品组合的特殊访问权 [4] Inspirato业务模式 - Inspirato为会员提供独家使用权，可访问全球超过170个目的地的350多处豪华度假住宅以及220多家豪华酒店和度假村的住宿 [5] - 所有Inspirato住宅均由公司内部团队提供人员配备、维护和服务，以确保质量一致性和专业护理，产品类型包括海滨别墅、滑雪场山间住宅、城市顶层公寓和乡村庄园等 [5] - 公司是一家豪华度假俱乐部和物业技术公司，通过创新模式提供精选度假选择组合，确保服务、确定性和价值 [10] Aero服务特色 - Aero的机队包括Embraer ERJ 135和Legacy 600飞机，并计划在2025年秋季增加Gulfstream IV飞机，所有飞机均提供超大的皮革躺椅座位以提升舒适度 [6] - 机上提供由英国管家学院培训的经验丰富的团队服务、Starlink高速Wi-Fi、根据目的地变化的新鲜定制餐饮，以及允许携带两件托运行李（包括超大运动器材）的行李政策 [6][7] - Aero是一项顶级的半私人飞机服务，以私人包机成本的一小部分提供融合了款待、设计和旅行的体验，机上还提供高级开放式酒吧并欢迎所有体型的宠物进入客舱 [7][9]

公司战略决策 - 公司董事会经审慎评估后决定，拒绝近期一项未经请求的收购意向，认为此类交易不符合公司、股东、会员及员工的最佳利益 [1] - 公司重申其独立发展战略，并积极寻求支持其作为独立实体增长战略的增值性融资方案 [1][3] 经营状况与转型成果 - 在过去14个月内，公司执行了一项重点转型计划，业务基础得到加强 [2] - 公司成功削减数千万美元的管理费用，打造了一个更精简、更敏捷的业务体 [7] - 公司重新推出了Inspirato Pass产品，扩大了会员准入范围并为其提供更多价值 [7] - 截至2025年第二季度，公司实现了过去12个月的EBITDA盈利 [7] 未来展望与核心优势 - 公司拥有清晰的愿景和战略，定位明确，未来将专注于提升会员服务、实现盈利性增长，并坚持对透明度和长期价值创造的承诺 [3] - 公司强调其拥有卓越的团队、富有韧性的商业模式以及对未来的清晰愿景 [2] - 公司致力于为会员提供精心策划的、定制化的豪华旅行体验 [7]

公司产品与服务动态 - 公司宣布推出Inspirato Wimbledon 2026体验活动，为会员提供参加这一古老且最具声望的网球锦标赛的难得机会 [1] - 该体验套餐包含2026年7月9日至13日温布尔登锦标赛周末的观赛行程，会员将获得中央球场的高级债券席位门票，观看男子和女子单打决赛 [3] - 套餐提供五星级伦敦瑰丽酒店的住宿，并包含专为会员设计的独家聚会和可选的伦敦定制游览活动 [3][4] 产品体验核心价值与特色 - 体验活动强调传统、优雅和卓越的价值观，与公司的核心价值相契合 [4] - 会员可享受债券通道特权，进入私人餐饮区和酒吧，品尝精致美食并在比赛间隙放松 [3] - 公司旨在通过此活动提供别处无法比拟的奢华、专属通道和连接体验 [4] 公司业务模式与定位 - 公司是一家豪华度假俱乐部及物业技术公司，为挑剔的旅行者提供精心策划的度假选择组合 [6] - 其产品组合包括独家豪华度假屋、五星级酒店和度假村合作伙伴的住宿以及定制旅行体验 [6]

合并协议终止 - Inspirato与Buyerlink共同同意终止先前宣布的合并协议 双方无需支付终止费用 [1] 公司战略方向 - 董事会决定保持独立运营 认为这是创造长期股东价值的最佳路径 [2] - 公司将继续评估其他战略替代方案以确保股东价值最大化 [2] - 过去14个月通过提升会员体验、精简运营和加强增长基础取得显著进展 [3] 业务运营表现 - 过去一年优化了运营体系 深化了会员参与度 巩固了在豪华旅游领域的领导地位 [2] - 业务组合包括独家豪华度假屋 五星级酒店及度假村合作伙伴住宿 以及定制旅行体验 [4] - 公司采用创新模式确保服务确定性和高价值需求 [4] 管理层信心 - 领导层对品牌实力和会员社区充满信心 [2] - 公司愿景是持续提升为全球不可或缺的豪华旅游品牌 [3] - 双方团队在过程中展现出良好合作 互致未来成功祝愿 [3] 公司背景 - Inspirato是纳斯达克上市豪华度假俱乐部及物业技术公司(代码: ISPO) [4] - Buyerlink是位于加利福尼亚州沃尔纳特克里克的营销技术平台公司 专注于高价值垂直领域的在线市场建设 [5]

Combination of Senior Secured Debt, Junior Debt, and Preferred Equity Will Enable the Company to Retire Existing Senior Secured Convertible Notes with an Institutional Investor Upon Closing of Buyerlink TransactionDENVER, Sept. 09, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Inspirato Incorporated (“Inspirato” or the “Company”) (Nasdaq: ISPO), the premier luxury vacation club and property technology company, today announced that the Company has entered into multiple, non-binding term sheets for approximately $22 million of co ...

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025年全年收入为2.35亿至2.55亿美元 [7] - 公司已实现盈亏平衡 并在第二季度末实现过去十二个月的正EBITDA [18] - 公司通过运营效率提升 将管理费用削减超过4000万美元 [18] - 会员在Inspirato平台上的平均每晚消费约为1800美元 [7] - 公司预计与BuyerLink合并后 合并实体收入将超过3.5亿美元 EBITDA将超过3000万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收入构成方面 约40%来自度假住宅租赁 几乎同等比例来自会员年费 约13%来自酒店业务 约10%来自定制体验 [7] - 定制旅行服务在上半年共完成137次 平均每次旅行花费55000美元 [16] - 定制体验业务在上半年推出12次 平均每次体验收入为85万美元 [17] - 公司拥有约325处豪华住宅 遍布超过170个目的地 主要集中在北美 加勒比海地区 墨西哥和欧洲 [5] - 平台上有230家酒店 未来有增加供应的空间 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划从豪华度假俱乐部转型为豪华旅行和体验的市场平台 [5][20] - 战略重点是通过数字化营销和线上市场平台将业务扩展到全球奢侈品旅行者市场 超越现有的11000名会员规模 [19][20][30] - 公司计划推出名为"One Planet Platforms"的新平台 作为运营各种在线市场的基础 [22][23] - 公司将通过反向合并与BuyerLink结合 获得其汽车和家庭服务领域的市场地位 100名工程师团队 专利技术以及1.2亿至1.3亿美元的增量收入 [24][27][28] - 合并后将探索相邻垂直领域增长机会 如私人旅行 游艇等 [25][26] - 公司净推荐值超过70 高于四季酒店 [6] - 公司将自己定位为旅行领域的"路易威登" 目标客户是最高端的旅行者 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于转折点 通过运营效率提升已实现显著改善 [4][18] - 公司目前每月仅在在线营销上花费约3万美元 未来应有数千万美元的年度在线营销预算潜力 [20] - 反向合并提供了比单纯融资更好的资本获取方式 避免了高稀释度 并立即带来盈利能力和增长向量 [26][27][28] - 管理层以Booking Holdings为榜样 看好在线市场平台的业务模式机会 [29][30] - 公司认为其高端客户群体对宏观经济波动相对不敏感 价格敏感度较低 [38][39] 其他重要信息 - 公司提供三种会员制度 Pass会员年费4万美元 可无限次使用未售出房源 Club会员需支付1.5万美元入会费和6000美元年费 并按次付费 Invited会员支付19.5万美元入会费 获得十年会员资格及优先预订权 [12][13][14] - 公司强调其服务的确定性优势 相比Airbnb等平台提供更可靠的体验质量 [9][10] - 反向合并交易中 Inspirato估值较当前股价有约20%溢价 按3.61美元定价 BuyerLink估值为3.26亿美元 [46] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Inspirato客户指标及其对宏观影响的抵御能力 [34] - 公司定位为豪华旅行领域的"路易威登" 客户群为最富有的旅行者 平均每晚消费1800美元（含会员费） [35][39] - 虽然无法提供具体资产数据 但通过高消费体验案例如卢旺达大猩猩追踪套餐（88000美元两人）说明其客户群体的高支付能力和低价格敏感性 [40] 问题: 关于向免费增值模式转变的计划 [42] - 目前旅行需会员资格 增长依赖会员数量增加 但面临会员流失问题 [42] - 未来通过开放市场平台和在线营销 允许非会员在平台上旅行（需支付溢价） 或选择成为会员获得相同权益 以此扩大用户基础超越现有11000名会员的限制 [43][44] 问题: 反向合并后现有股东的持股比例 [45] - Inspirato估值基于当前市值 股价约3美元 交易定价为3.61美元 约有20%溢价 BuyerLink估值为3.26亿美元 全股票交易 [46] 问题: 合并后的运营整合重点和投资者指引 [47] - 合并后将继续专注于Inspirato的运营效率提升 目标是使2.5亿美元收入规模的公司实现高盈利 [47] - 立即获得的效益包括利用冗余提升效率 以及将Inspirato现有的25人技术团队与BuyerLink的100人工程师团队整合 加速技术平台开发 [48]

评级提升与投资价值 - Inspirato Incorporated（ISPO）获Zacks评级上调至第2级（买入）反映盈利预期上升趋势 这一因素对股价具有强大影响力[1] - Zacks评级体系唯一依据是公司盈利前景变化 通过追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益（EPS）的共识预期（Zacks Consensus Estimate）进行评估[2] 盈利预期修正机制 - 机构投资者依据盈利预期修正计算公司公允价值 其大规模交易直接推动股价变动[5] - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价波动存在强相关性 Zacks评级系统通过运用此规律进行投资决策[7] - Zacks Rank 1（强力买入）股票自1988年以来实现年均25%回报率 评级体系将股票按盈利预期相关四因素分为五组（从第1级至第5级）[8] 公司具体财务指标 - 市场预期Inspirato Incorporated在2025财年每股收益为-0.99美元 与去年同期持平[9] - 过去三个月间Zacks共识预期上调1% 反映分析师持续提升对公司盈利前景的评估[9] 评级体系权威性 - Zacks系统对覆盖的4000余只股票始终维持"买入"与"卖出"评级均衡分布 仅前5%获"强力买入"评级 后续15%获"买入"评级[10] - 位列前20%的股票（如Inspirato Incorporated当前评级）表明其具有卓越的盈利预期修正特征 预示短期可能跑赢市场[11]

公司活动安排 - Inspirato管理层将于太平洋时间9月3日上午10:30进行演讲[2] - 会议期间公司高管将安排一对一会议 演讲内容将提供在线直播及回放[2] - 会议在旧金山四季酒店举办 时间为9月3日至4日[1] 会议概况 - 会议为领先成长型企业提供与投资者、分析师及资本市场参与者对接的平台[3] - 涵盖科技、清洁技术、消费、工业、金融服务和医疗保健等多个行业[4] - 汇聚超过75家上市公司和私营企业的高管[4] 公司业务定位 - Inspirato是豪华度假俱乐部及房地产技术公司 提供精选度假产品组合[6] - 业务模式包含豪华度假屋、五星级酒店合作住宿及定制旅行体验[6] - 公司纳斯达克代码为ISPO 通过创新模式确保服务确定性和价值[6] 主办方背景 - Gateway集团是拥有25年经验的金融传播和数字媒体咨询公司[5] - 服务范围涵盖投资者关系、公共关系及数字媒体服务包括品牌创意与网站开发[5] - 客户群体涵盖科技、消费、工业、金融和商业服务等行业领导者[5]

产品核心特点 - 推出全新Inspirato Pass产品，是一种创新的豪华旅行会员计划，旨在简化豪华旅行体验[1] - 会员每年支付40,000美元即可不限次数旅行，无需支付额外房费、税费或手续费[3][5] - 会员可同时规划两个行程，提供从行前规划到现场礼宾服务的全方位白手套服务[11] 市场定位与目标 - 产品专为热爱旅行并重视品质的客户设计，以“向往的奢华”为核心理念，重新定义豪华度假体验[4][5] - 相较于维护第二居所的成本，该会员计划仅需一小部分花费即可解锁全球数百处独家物业的使用权[5] - 公司相信此新产品将吸引更广泛的客户群，扩大业务范围，并推动公司实现盈利性增长[4] 会员资格与预售情况 - 会员资格总数限制为2,500个，未来名额将根据运营能力逐步释放，以保持专属性和个性化服务水准[3][7] - 预售通道已开启，由于市场需求旺盛且现有会员加入，目前仅剩1,200个会员名额可用[7] - 在预售期间锁定名额的会员，在正式通行权开始前还可获得免费的Inspirato Club会员福利[7] 物业组合与目的地 - 会员可访问全球数百个精选豪华住宅，目的地涵盖墨西哥卡波圣卢卡斯、哥斯达黎加海滩、太浩湖滑雪场、托斯卡纳丘陵以及从里维埃拉到落基山脉等全球多个难忘地点[1][5] - 公司物业组合包括独家豪华度假屋、五星级酒店和度假村合作伙伴的住宿以及定制旅行体验[9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入6310.8万美元，较2024年同期的6738.2万美元下降6.3%[19] - 2025年上半年总收入1.29亿美元，较2024年同期的1.476亿美元下降12.6%[19] - 2025年第二季度净亏损531.3万美元，较2024年同期的1539.3万美元改善65.5%[19] - 2025年上半年净亏损369.1万美元，较2024年同期的1314.4万美元改善71.9%[19] - A类普通股每股基本和稀释亏损从2024年第二季度的2.33美元改善至2025年第二季度的0.42美元[19] - 2025年第二季度收入6310万美元，较2024年同期的6740万美元下降6.4%；2025年上半年收入1.299亿美元，较2024年同期的1.476亿美元下降12%[37] - 2025年第二季度总收入6310.8万美元同比下降6.3%其中订阅收入1936.3万美元同比下降23.3%[128] - 2025年上半年总收入1.29亿美元同比下降12.6%毛利润4291.7万美元同比下降10.4%[128] - 2025年第二季度净亏损531.3万美元较2024年同期亏损1539.3万美元收窄65.5%[128] - 总收入同比下降6%，从6740万美元降至6310万美元，减少430万美元[163] - 六个月总收入下降13%，从1.476亿美元降至1.290亿美元，减少1863万美元[177][178] - 2025年第二季度总收入下降6%至6310.8万美元，净亏损改善65%至531.3万美元[162] 成本和费用（同比环比） - 营业成本下降11%，从5120万美元降至4570万美元，减少550万美元[167] - 一般及行政费用下降26%，从1400万美元降至1040万美元，减少360万美元[168] - 销售及营销费用下降39%，从880万美元降至530万美元，减少340万美元[169] - 一般及行政费用减少690万美元（24%），从2860万美元降至2170万美元，主要因员工薪酬减少620万美元和商户费用减少140万美元，部分被云软件摊销增加50万美元所抵消[183] - 销售及营销费用减少720万美元（41%），从1750万美元降至1030万美元，主要因员工薪酬减少450万美元、软件及在线广告活动费用减少200万美元、印刷邮寄营销材料减少50万美元及其他营销费用减少30万美元[184] - 运营费用减少240万美元（20%），从1180万美元降至940万美元，主要因员工薪酬减少250万美元，部分被运营费用净增10万美元所抵消[185] - 技术研发费用减少210万美元（49%），从430万美元降至220万美元，主要因员工薪酬减少250万美元，部分被软件费用增加40万美元所抵消[186] - 2025年上半年折旧和摊销费用为517万美元，较2024年同期的545万美元下降5.1%[60] - 2025年第二季度股权激励补偿费用为71.4万美元，同比下降73.3%[92] - 2025年第二季度和上半年，与股价挂钩的PBUs确认的股票补偿费用分别为10万美元和20万美元[98] - 2025年第二季度和上半年，目标财务PBUs有80万美元的奖励被没收[99] - 2025年第二季度和上半年，与One Planet Group的相关方交易费用分别为10万美元和20万美元[118] - 合并相关交易成本在2025年第二季度及上半年均为80万美元，计入管理费用[35] - 合并相关交易成本在2025年第二季度和上半年均为80万美元计入管理费用[137] 现金流表现 - 经营活动现金流净流出从2024年上半年的896.9万美元改善至2025年上半年的554.5万美元[25] - 2025年第二季度经营活动现金流110万美元，上半年为-550万美元；2024年同期分别为-180万美元和-900万美元[37] - 经营活动现金流净流出减少340万美元，从900万美元降至550万美元，主要受递延收入变动1260万美元及预付会员旅行变动180万美元驱动[202] - 投资活动现金流净流出减少180万美元，从350万美元降至170万美元，主要因物业设备支出减少170万美元[203] - 融资活动现金流改善240万美元，从净流出30万美元转为净流入210万美元，主要因投资权证行权获得200万美元收益[204][205] 业务线表现 - 住宅及酒店旅行收入下降14%，从2907万美元降至2492万美元，减少415万美元[163] - 体验及定制旅行收入增长48%，从977万美元增至1445万美元，增加468万美元[163] - 订阅收入下降23%，从2524万美元降至1936万美元，减少587万美元[163] - 奖励及其他收入增长32%，从329万美元增至436万美元，增加107万美元[163] - 六个月订阅收入下降24%，从5330万美元降至4025万美元，减少1305万美元[178][180] - 住所平均日费率(ADR)同比上升27.5%至1957美元，酒店ADR上升16.9%至1210美元[154] - 活跃订阅总数从2024年6月的12,700下降至2025年6月的11,200，其中Club订阅从10,800降至9,900[148] 递延收入和会员相关数据 - 递延收入从1.353亿美元降至1.157亿美元，减少1961万美元[16] - 截至2025年6月30日，公司递延收入总额为1.545亿美元，较2024年12月31日的1.715亿美元下降9.9%[53] - 2025年上半年公司确认了9470万美元原计入递延收入的收入，较2024年同期的1.078亿美元下降12.2%[57] - 预付会员旅行存款从2024年底的1370万美元降至2025年6月30日的1240万美元，下降9.5%[59] - 递延旅行积分收入从2024年底的1783万美元增至2025年6月30日的2041万美元，增长14.5%[53] 资产和负债变化 - 总资产从2024年末的2.739亿美元下降至2025年6月30日的2.526亿美元，减少2130万美元[16] - 现金及现金等价物从2184.5万美元降至1672.4万美元，减少512.1万美元[16] - 累计赤字从2024年末的2.9118亿美元扩大至2025年6月30日的2.9487亿美元[16] - 2025年6月30日公司现金及现金等价物1670万美元，受限现金1300万美元；较2024年12月31日的2180万美元现金及1320万美元受限现金有所下降[37] - 财产和设备净值从2024年底的1408万美元降至2025年6月30日的1083万美元，下降23.1%[60] - 应付账款及应计负债从2024年底的2302万美元增至2025年6月30日的2512万美元，增长9.1%[61] - 应收账款净值从2024年底的377万美元降至2025年6月30日的345万美元，下降8.4%[52] - 可转换票据未偿还金额从2024年底的2760万美元增至2025年6月30日的2870万美元，增长4.0%[63] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1,672.4万美元，受限现金为1,304.5万美元，合计2,976.9万美元[110] - 截至2025年6月30日，可转换票据的公允价值为2,322.5万美元，被归类为Level 3计量[110] 融资和投资活动 - 公司投资协议融资总额1000万美元，分两次完成：第一笔收购1,335,271股融资460万美元[29]，第二笔收购1,580,180股及290万份认股权证融资540万美元[29] - 公司签订次级投资协议以每股3.96美元出售757,576股A类普通股，总对价300万美元[30] - 2025年2月行使583,099份认股权证为公司带来200万美元收益[41] - 与One Planet Group LLC达成投资协议，以每股3.43美元的价格出售290万股A类普通股及290万份认股权证，总购买价格为1000万美元[139] - 初始交易中收购1,335,271股（460万美元），第二次交易中收购剩余1,580,180股及290万份认股权证（540万美元）[139] - 额外期权行使后增发728,863股及等量认股权证，总价250万美元，认股权证总量增至360万份[139] - 2025年2月行使583,099份认股权证，为公司带来200万美元收益[139] - 通过二级投资协议以每股3.96美元出售757,576股，总购买价格300万美元[141] - 2025年2月现金执行投资认股权证购买583,099股A类普通股[87] - 截至2025年6月30日流通在外的投资认股权证为310万份[87] - 2025年第二季度和上半年，通过ESPP员工分别购买1.7万股A类普通股[115] - 公司通过发行177,515股A类普通股支付One Planet Group 60万美元的担保费用[117] 合并和交易相关 - 合并协议涉及发行73,891,230股A类普通股和8,262,327股新设优先股，另向买方员工发行740万股限制性股票单元及280万美元现金奖励[31] - 优先股条款设定7%年化现金股息，清算优先权每股3.61美元，可按1:1转换为A类普通股[34] - 优先股将按年化7%支付月度现金股息清算优先权为每股3.61美元可1:1转换为A类普通股[136] - 公司与Buyerlink签订合并协议将发行7389.123万股A类普通股和826.2327万股新优先股作为对价[121] - 合并交易中公司将向Buyerlink员工发行740.78万限制性股票单位和280万美元现金奖励[121] 租赁和不动产 - 2025年第二季度总租赁费用为1569.9万美元，同比下降17.5%[72] - 截至2025年6月30日，经营租赁负债现值为1.76044亿美元，其中长期租赁义务为1.23876亿美元[73] - 2025年第二季度转租收入为40万美元，上半年为60万美元[73] - 加权平均剩余租赁年限从2024年底的5.1年降至2025年中的4.7年[74] - 2025年第二季度确认40万美元使用权资产减值损失[76] - 2024年通过租赁终止协议实现3710万美元终止收益[77] - 公司未开始租赁的负债为240万美元[210] - 公司未来租赁付款承诺为240万美元[210] - 公司进行租赁优化以减少现金承诺[210] 重组和终止费用 - 2024年8月12日至12月31日重组费用640万美元其中现金费用200万美元非现金费用440万美元[124] - 截至2025年6月30日公司已支付终止协议剩余应付款260万美元[125] - 重组计划产生640万美元费用，其中现金费用200万美元，非现金费用440万美元[143] - 终止协议支付660万美元分期费用，截至2025年6月30日支付剩余260万美元[144] - 截至2025年6月30日持有现金及等价物1670万美元与受限现金1300万美元，并通过重组计划实现年度化现金节约：裁员节约1800万美元、终止租约节约750万美元、非关键支出节约1300万美元、租约组合优化节约470万美元[193][197] 其他财务数据 - 2025年上半年票据公允价值调整产生30万美元损失，而2024年同期为390万美元收益[69] - 公允价值工具收益减少360万美元，从380万美元降至20万美元，主要因票据公允价值调整收益减少370万美元（从390万美元降至20万美元）[189] - 净利息费用增加30万美元（37%），从70万美元增至100万美元，其中票据利息支出120万美元被20万美元利息收入部分抵消[188] - 2025年第二季度有效所得税率为负1.7%[79] - 截至2025年6月30日，公司未确认的RSU补偿成本为380万美元，预计在2.7年的加权平均期间内确认[97] - 截至2025年6月30日，公司有50万股股价挂钩的PBUs未归属，未确认的股票补偿费用为10万美元[98] - 截至2025年6月30日，公司有50万美元的目标财务PBUs未归属[99] - 截至2025年6月30日应收Exclusive Resorts账款130万美元较2024年12月31日90万美元增长44%[122] - 公司与Oakstone签订12个月豁免协议，暂缓执行最低流动性阈值赎回权[40] 非GAAP指标披露 - 公司强调非GAAP指标存在局限性[212] - 非GAAP指标排除GAAP要求记录的重大费用[212] - 公司提供调整后EBITDA与GAAP指标的调节表[213] - 调整后EBITDA定义为净亏损扣除利息支出/税费/折旧摊销等[214] - 调整后EBITDA利润率定义为同期总收入百分比[214] - 公司建议投资者结合GAAP指标使用非GAAP指标[213] - 非GAAP指标可能与其他公司计算方法不同[212]