财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入同比下降27.7%，为500亿日元，年化净资产收益率（ROE）为6.8% [13] - 第一季度分部利润为754亿日元，其中基础利润同比下降23%，为605亿日元，投资收益为150亿日元，上年同期为272亿日元 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 受疫情影响较大的业务 - 房地产设施运营业务，为阻止疫情传播，多数设施关闭至5月底，利润减少40亿日元，7月起以最高50%运营水平恢复，8月后取消上限，本财年业绩展望好于预期 [20][21] - 特许权业务，拥有关西机场40%股权，受全球旅行禁令影响，第一季度利润减少58亿日元，国内航空有一定复苏，但仍维持悲观情景判断 [22][23] - 飞机租赁业务，航空运输需求减少，收益降低，运输部门利润减少33亿日元，附属公司Avolon第二季度财报显示亏损1.62亿美元，但按美国公认会计原则（U.S. GAAP）未确认减值，第一季度有股权收益，国际航班仍低迷，中国国内航空有复苏迹象 [24][25] 受疫情影响较小或受益的业务 - 环境与能源、零售相关业务（如人寿保险、银行和信贷）受疫情影响不大，业绩稳健，利润增长 [16] - 人寿保险通过线上和邮购增加保单数量，银行利用非面对面线上能力增加房地产投资贷款资产，Rentec部门为远程办公的电脑租赁需求做准备 [27] 各业务资产变化 - 企业金融服务和维护租赁业务金融资产同比下降3%，为1.7439万亿日元 [28] - 保险业务增加投资证券管理，资产增加5%，为1.664万亿日元 [29] - 银行和信贷业务利用非面对面能力获取房地产投资贷款需求，资产增加1%，至2.6295万亿日元 [29] - ORIX美国业务受外汇影响收益减少137亿日元，分期付款贷款减少使资产下降4%，为1.3168万亿日元 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 第一季度将业务部门从6个增加到10个，将海外业务拆分为4个细分部门，整合国内共享销售网络和报告线的业务，将环境与能源部门独立，以增强信息披露，便于投资界理解 [9] - 公司拥有约2万亿日元的投资管道，涵盖日本和海外有价值的商业公司、现有资产管理公司整合、私募股权投资、国内房地产开发项目、大阪会展综合度假区（MICE - IR）等领域，虽受疫情影响部分项目讨论暂停，但近期价格可能下降，公司将谨慎评估符合投资标准的机会，争取在本财年完成部分交易 [32][33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务多元化，虽部分业务受疫情负面影响，但仍能盈利，上半年股息定为35日元，全年派息率50%保持不变 [8] - 标普维持公司当前评级，公司与所有信贷机构保持A及以上评级，6月底手头流动性（不包括银行和人寿保险）保持在1.1万亿日元高位，以0.03%的低票面利率发行了总计700亿日元的直接债券，融资环境有利 [11] - 虽5月曾预计运营现金和收款率可能降至70%，但公司整体付款延期和延迟请求水平很低，收款率保持在约95% [30] - 若疫情影响持续一年，净收入可能降至800 - 1200亿日元；若在第三季度末恢复正常，净收入可能维持在1800 - 2000亿日元，公司目前假设疫情至少暂时持续，认为不会出现最坏情况，将努力实现1800 - 2000亿日元的净收入以维持全年76日元的股息 [37][38][39] 其他重要信息 - 公司将继续维持A或更高评级，拥有高水平自有流动性和充足现金及资本支持投资管道，将继续执行高回报项目，妥善照顾包括股东和评级机构在内的利益相关者，合理使用资本 [40] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于基础利润，目前水平高低判断及二季度及以后影响基础利润的正负因素 - 公司表示避免最坏情况有信心，但未来不确定性大，酒店、住宿和机场运营业务受后续情况影响大，难以确定能否实现1800 - 2000亿日元的乐观结果，各业务单元情况不同，企业金融服务和维护租赁业务可能超预期，特许权业务后续可能受疫情负面影响，二季度有正有负因素 [44][46][49] 问题2: 飞机租赁业务二季度及以后的展望、支付延期请求持续时间、飞机价格变化及减值可能性 - 公司称目前不能确定前景乐观，取决于市场发展，Avolon因一次性延迟反映数据、回购债券使利润看起来较高，OAS销售利润低且包含部分第11章减值致利润水平低，需关注盈利能力和减值情况，美国公认会计原则（U.S. GAAP）判断减值需考虑未来现金流、租赁付款和残值等因素，目前评估价格未大幅下降，虽按国际财务报告准则（IFRS）有轻微减值但未来可恢复，公司按U.S. GAAP未确认减值 [55][56][59] 问题3: 是否会进行全年业绩预测 - 公司表示难以精确回答，二季度情况会更清晰，三季度预测会更明确，业绩预测将与股东回报情况结合公布，目前是否进行全年预测尚未确定，会密切关注发展情况 [64][65][66] 问题4: 美国业务情况，包括细分利润接近零、可交易证券和服务收入下降的原因及损失情况 - 公司解释2019财年第一季度高利润受Houlihan Lokey银行剥离影响，本季度无此因素；Rentec部门能源相关投资组合需增加拨备，部分基金按市值计价需确认减值，且计算受3月市场状况影响有较大负面影响，但预计下一季度会有复苏；服务收入下降是因合并公司名单变动，并非利润贡献问题，费用减少与移除合并子公司及业绩不佳导致绩效奖金减少有关 [71][72][75] 问题5: 2万亿日元投资管道能否在本财年执行部分交易及可能性，是否考虑对资产管理公司、酒店等投资 - 公司称财年末CEO曾因疫情暂停重大投资，目前开始重新考虑部分大型交易，但不会强行推进，会根据投资条款和条件决定；对于资产管理业务，若价格合适且正常化，会考虑收购或扩张，国内私募股权会寻求非拍卖交易；目前酒店和旅馆业务交易按原计划进行，不会激进进行新投资 [81][83][85] 问题6: 维护租赁业务中汽车租赁业务一季度业绩下降与疫情和市场环境的关系，以及Rentec专业设备租赁业务受影响情况 - 公司表示汽车租赁业务中，租车和共享汽车受影响最大，二手车价格下降，近期因新车销售不佳二手车价格上升，业务有复苏迹象；Rentec业务因疫情导致工作方式改变和交付设备受阻，一季度业绩下降，但二季度及以后有望大幅恢复 [89][90][92] 问题7: 与5月全年业绩公告时相比，各业务受疫情影响情况是否有变化，国内金融资产、亚洲地区信贷损失情况 - 公司称整体情况与最初预期基本一致；国内金融资产方面，支付延期和请求数量低于预期，信用损失不大；亚洲地区支付延期请求多于日本，但业务规模不大，第一季度计提约20亿日元拨备，不同国家受疫情影响不同，如韩国、中国、台湾情况较好，印度受影响差异大 [95][96][100] 问题8: 第一季度投资执行金额、内容，以及并购计划是否因疫情改变，2万亿日元投资管道与三个月前相比的变化 - 公司表示第一季度投资不足100亿日元，有对一家制药公司的投资，因CEO强调暂停重大投资；虽边境关闭，但部分可再生能源项目可在当地员工协助下重启尽职调查，继续推进海外交易；投资管道与三个月前基本持平，有新交易加入也有被拒绝的，总体规模变化不大 [104][105][109] 问题9: 股东回报政策是否有变化 - 公司表示股票回购计划虽暂停，但未放弃该想法，待能预见疫情发展情况时会重新考虑，目前是否重启尚未确定 [112][113][114]

业绩总结 - ORIX公司第一季度净收入为50.0亿日元，同比下降27.7%[2] - 段利润为75.4亿日元，同比下降29.0%[4] - 年化ROE为6.8%[2] - 企业金融服务和维护租赁部门的利润为102亿日元，同比下降34%[43] - 房地产部门的利润为15亿日元，同比下降73%[49] - PE投资和特许经营部门的利润为45亿日元，同比下降56%[66] - ORIX USA的细分利润为0.2亿日元，同比下降98%[93] - ORIX欧洲的细分利润为6.7亿日元，同比下降21%[99] - 亚洲和澳大利亚的细分利润为7.4亿日元，同比下降47%[103] 用户数据 - ORIX的流动性为1.1万亿日元，负债权益比为1.6倍[3] - 总资产为10,906.7亿日元，较上年增长23.1%[21] - ORIX的投资管道总额为2.0万亿日元，涵盖多个领域，包括可再生能源、资产管理和房地产等[30] - ORIX的环境与能源部门利润为81亿日元，同比增长44亿日元（118%）[69] - 保险部门利润为180亿日元，同比增长48亿日元（36%）[75] - 银行与信贷部门利润为115亿日元，同比增长23亿日元（25%）[81] 未来展望 - 预计2021财年的净收入在80.0亿至120.0亿日元之间，若情况逐渐正常化，预计可达180.0亿至200.0亿日元[108] - 公司预计在COVID-19危机后市场将恢复，目标净收入为4000亿日元至5000亿日元，但实现时间需重新评估[111] - 公司计划在2021财年将股息支付比例提高至50%[127] 新产品和新技术研发 - ORIX的长期债务比率在过去几年中保持在85%至88%之间[28] - ORIX银行的投资收益率为2.12%，资金收益率为0.18%[82] - ORIX银行的非不良贷款比率为0.37%[84] 市场扩张和并购 - 6个主要业务部门扩展至10个，海外业务分为4个部门[2] - ORIX在2020财年中，融资收入和服务收入表现稳健[93] 负面信息 - 由于COVID-19影响，房地产、飞机租赁和特许经营的利润显著下降[16] - ORIX USA的资产为1,316.8亿日元，同比下降4%[93] - ORIX的细分资产在不考虑外汇影响的情况下，减少了43.5亿日元[93] - ORIX在2020财年中，信贷损失在亚洲有所增加[103] 其他新策略和有价值的信息 - S&P在7月确认ORIX的信用评级为A-，穆迪和惠誉均维持A-评级，R&I为AA-[24] - 公司在2020财年的净收入为3000亿日元，显示出持续的盈利能力[116] - 公司在2020年6月的流动性预计将超过6000亿日元，即使在假设5000亿日元的新投资和/或贷款的压力下[109]

疫情相关风险 - 公司全球业务网络覆盖37个国家和地区，新冠疫情蔓延或对所有业务产生多方面不利影响[37] - 新冠疫情使公司房地产、投资运营、海外业务等板块运营收入受影响，还导致利润下降[35] 股东相关风险 - 2019年6月26日至2020年6月29日，两名股东申报持有公司超5%已发行股份，股东减持或影响股价[45][46] 宏观经济与政治风险 - 全球经济疲软、不稳定或政治动荡可能对公司业务活动、财务状况和经营成果产生不利影响[40] 市场竞争风险 - 竞争对手的激进竞争可能导致公司市场份额或盈利能力下降[42] 声誉风险 - 负面谣言可能损害公司声誉，影响业务活动、财务状况、经营成果和股价[43] 信用成本风险 - 公司信用相关成本可能因经济或市场不利情况、抵押物价值变化而增加[47][48] 业务扩张风险 - 公司业务多元化扩张可能带来新的复杂风险，导致意外成本或损失[49] 利率汇率风险 - 市场利率和汇率变化可能对公司资产、业务活动、财务状况和经营成果产生不利影响[60] 流动性与资本获取风险 - 经济状况、金融市场不稳定或信用评级变化可能限制公司获取流动性和资本的能力[68] 信用评级风险 - 信用评级下调可能增加公司利息费用，提高融资成本，影响融资能力[70] 内部控制与合规风险 - 公司实施和维护内部控制及合规教育项目可能无法完全防止违规行为[72] 法律法规风险 - 公司业务受日本和海外多种法律法规约束，法律变更或会计标准变化可能影响业务[73][75][76] 信息系统风险 - 公司信息可能丢失、损坏或泄露，信息系统故障可能干扰运营[79][81] 财务报告内部控制风险 - 公司财务报告内部控制不足可能导致股价下跌和投资者信心丧失[84] 风险管理失效风险 - 公司风险管理可能因业务扩张或环境变化而失效[85] 人员风险 - 公司可能无法招聘或留住合格人员，影响业务稳定[86] 税收风险 - 公司可能被认定为被动外国投资公司，使美国投资者面临不利税收后果[94] 股东权利风险 - 持有少于100股的股东权利受限，ADR持有者权利少于股东[95][97] 汇率对ADS影响风险 - 日元兑美元贬值可能导致公司ADS市场价格和现金股息下降[96]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年公司净收入为3027亿日元，低于上一年，但实现了3000亿日元的目标，同比下降6.5%；ROE保持两位数，为10.3%；税前部门利润增长4.1% [6] - 2020财年部门利润为4177亿日元，基础利润为2779亿日元，同比下降5.5%；投资收益从1073亿日元强劲增长30.3%至1398亿日元 [7][9] 各条业务线数据和关键指标变化 企业金融服务业务 - 利润同比下降109亿日元，至146亿日元；部门资产同比下降1.1%，至9483亿日元 [12][13] 维护租赁业务 - 利润为337亿日元，同比减少51亿日元；部门资产同比增长2%，至8896亿日元 [14][15] 房地产业务 - 利润同比减少124亿日元，至769亿日元；部门资产为7497亿日元，实际资产较年初减少609亿日元 [16][17] 投资与运营业务 - 利润同比增加175亿日元，至557亿日元；部门资产较年初增长16%，至8471亿日元 [17][19] 零售业务 - 利润同比下降38亿日元，至804亿日元；部门资产较年初增长17%，至4.1839万亿日元 [20][21] 海外业务 - 利润同比增加310亿日元，至1564亿日元；部门资产较年初增长5%，至3.2874万亿日元 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 股票和债券市场 - 证券市值下跌，对Q4税前利润产生30亿日元的负面影响；4月市场有所恢复，对2021年3月第一季度业绩产生积极影响 [23][24] 设施运营市场 - 日本酒店和设施入住率下降，水族馆等部分设施关闭，对Q4税前利润产生20亿日元的负面影响 [25] 特许经营业务市场 - 3月三大机场的抵离港航班同比减少32%，旅客数量下降69%，但由于结算滞后，对2020年1 - 3月第四季度业绩暂无影响 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定暂不披露短期和中期方向，优先确保流动性，控制新投资和贷款展期 [35][38] - 待疫情缓解后，公司将重新规划中期业务计划，目标是集团净收入扩大至4000 - 5000亿日元 [49][52] - 公司认为疫情可能带来数字化、AI加速等新业务机会，将密切关注市场变化，抓住投资机遇 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司业务造成一定影响，但从财务角度看，公司长期负债率较高，流动性充足，疫情影响有限 [36] - 预计疫情在第一、二季度不会缓解，若第三季度末逐渐恢复正常，集团净利润预计降至2000 - 1800亿日元；若影响持续一年，净利润可能降至1200 - 800亿日元 [47] - 公司认为疫情后市场将好转，将为公司带来加速增长的机会，计划在疫情得到控制后积极把握投资机会 [49] 其他重要信息 - 2020年3月股息支付计划为全年每股76日元，上半年35日元，下半年41日元，派息率为32% [31] - 2019年11月1日至2020年5月8日，公司回购3400万股，总价558亿日元，平均股价1638日元，超过5%的1100万股已注销 [31][32] - 公司决定暂不延长或重启股票回购计划，优先确保流动性 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: ORIX在能源领域的风险敞口如何 - ORIX USA拥有一些能源相关投资组合，有延期还款请求，但目前未减值，投资组合规模约为数百亿日元，预计无重大负面影响 [60][61] 问题: 2021年3月起应用CECL模型，二季度及以后准备金成本风险如何变化 - 一季度开始应用新模型，目前正在收集信息，3月底准备金总额略低于600亿日元，预计金额会增加，但对损益表无重大负面影响；二季度及以后情况难以预测 [63][64] 问题: ORIX Avolon未来1 - 2年的下行风险如何 - 航空公司有3个月的租赁费用延期请求，公司正在协商继续收取利息收入；部分航空公司申请破产保护，飞机是否继续被使用未知；目前飞机未贬值，但考虑到到期时间，可能有20%左右的减值风险，最大风险为25% [66][68][69] 问题: MICE - IR项目投资政策和投资组合再平衡是否有变化 - MICE - IR项目需关注合作伙伴MGM的行动，投资时机可能会大幅延迟，未来几个月将评估是否为积极投资；房地产投资组合将进行再平衡和回收，同时关注新投资机会；公司将坚持12万亿日元投资组合再平衡政策，提高ROA和ROE [72][74][75] 问题: 收购标的标准是否会改变，目标价格是否会下降 - 公司在日本主要投资光伏太阳能基础设施，在美国投资基础设施服务相关PE项目，预计这些投资无重大问题；部分行业进入价格可能下降，如日本办公楼，但优质地段和物流设施价格可能上涨；公司将根据估值高低决策，计划制定内部收益率超过15%的投资计划 [78][81][84] 问题: 股息减少的阻力以及判断疫情得到控制的条件是什么 - 维持去年股息水平，全年税后净利润需达到1900亿日元，公司有阻力减少股息，但如果疫情影响持续，为确保流动性可能会减少股息；判断疫情得到控制的条件是人们开始旅行，减少病例传播和二次感染 [86][88][91] 问题: 净利润在1800 - 2000亿日元或减少800 - 1200亿日元时，基础利润、投资收益、飞机租赁和特许经营业务损失情况，以及未来投资机会 - 模拟净利润1800 - 2000亿日元是基于无投资和撤资的情况，飞机租赁业务影响为200 - 300亿日元，特许经营业务损失200 - 300亿日元；可能会有一些地区的重组投资和不良贷款投资机会，公司将坚持投资政策和标准 [95][97][99] 问题: 若净利润低于1800 - 2000亿日元，股息是否会低于去年 - 这是最坏情况，公司将尽力避免；在第二季度末可大致了解情况，再考虑是否执行50%的派息率；若上半年35日元，下半年无收入，股息将低于去年 [103] 问题: 房地产运营业务利润下降是否通过费用削减来弥补 - 运营业务具有季节性，第四季度通常最差，目前数据为估算值，与实际报表会有差异；运营业务包括酒店、旅馆、研讨会设施和水族馆等 [104] 问题: 房地产服务是否有其他收入 - 公司正在剥离相关业务，如需详细信息可致电咨询 [105] 问题: 今年股息支付比例最高为50%，是否有可能下半年无股息 - 这是最坏情况，公司将努力避免，维持约180亿日元的净利润；具体情况取决于疫情，半年报时可能会调整 [108] 问题: 若净利润为2000亿日元，与2020年3月的3000亿日元相比，哪些业务出现下降 - 运营业务、飞机租赁和特许经营业务出现下降 [110][111] 问题: 受疫情影响，公司是否会重点维护当前信用评级 - 信用评级机构将公司展望调为负面，但未对流动性产生负面影响；公司将尽力维持A评级，但不会过于坚持，评级可能会略有下降 [113]

股东相关风险 - 2018年6月29日至2019年6月25日，有股东申报持有公司超5%已发行股份，股东减持或影响股价[40] - 日本法律下股东权利与其他司法管辖区不同，美国投资者可能难以在美国向公司或其董事、高管送达法律程序或执行美国法院判决[83][84] - 公司可能是被动外国投资公司，美国投资者投资公司股份或美国存托股份可能面临不利的美国联邦所得税后果[86] - 持有少于100股的股东权利受限，美国存托凭证持有人不能提取不足一个单位的基础股份，也难以要求公司购买[87] 信贷损失风险 - 公司维持直接融资租赁应收款和可能贷款损失的呆账准备金，但不确定能否覆盖未来信贷损失[41] 业务扩张与商誉风险 - 公司业务广泛且不断扩张，可能面临新的复杂风险，收购业务未达预期可能需大幅减记商誉或其他资产[43] 资产价值波动风险 - 公司持有的各类资产和投资市场价值可能波动，出售资产损失可能超过记录的估值损失[48][49] - 公司持有的股票和债券市场价格波动可能影响业务活动、财务状况和经营成果[60] 市场利率与汇率风险 - 市场利率和汇率变化可能影响公司资产、业务活动、财务状况和经营成果，使用衍生品对冲风险可能无效[53][57] - 公司使用衍生品降低投资价值波动和对冲利率及货币风险，但策略可能因各种原因失效[58] - 日元兑美元贬值会导致公司美国存托股份市场价格和现金股息或其他现金支付的美元金额下降[88] 融资渠道风险 - 公司融资渠道受限可能影响业务活动、财务状况和经营成果，信用评级下调会增加利息支出和融资成本[61][64] 法规合规风险 - 公司未能维持充分内部控制以遵守法规可能损害声誉并影响业务活动、财务状况和经营成果[65] - 公司受日本和海外各种法律法规约束，法律变更或影响业务活动、财务状况和经营成果[66][70] 信息安全风险 - 信息资产存在丢失、篡改、伪造或泄露风险，可能面临政府调查、诉讼等，影响公司运营、财务状况和业绩[71][72] 系统故障风险 - 计算机和信息系统故障会干扰公司运营，导致资金收付延迟、信息泄露等，还可能产生恢复成本和监管处罚[73][74] 财务报告内部控制风险 - 财务报告内部控制不足可能导致投资者对财务报表可靠性失去信心，使股价下跌，影响公司业务[76][77] 风险管理失效风险 - 公司风险管理可能因业务快速扩张或环境变化而失效，影响业务活动、财务状况和业绩[78] 人员招聘与留存风险 - 无法招聘或留住合格人员会对公司业务、财务状况和业绩产生不利影响[79] 业务运营风险 - 公司业务存在多种运营风险，如销售不当、处理投诉不力等，推出新产品或服务能力不足会影响盈利能力[80][81]