核心业绩表现 - 2026财年第一季度调整后每股收益为1.53美元 超出市场共识预期0.7% 同比增长15.0% [4] - 第一季度总收入为32.9亿美元 超出市场共识预期3.5% 同比增长12.3% 调整后净收入为22.5亿美元 同比增长8.2% [4] - 调整后营业利润同比增长8.2% 达到2.996亿美元 调整后EBITDA同比增长7.3% 达到3.026亿美元 [5] - 季度末积压订单同比增长20.6% 达到263亿美元 过去12个月的订单与收入比率为1.4倍 [5] - 经营活动产生的净现金流为3.808亿美元 同比大幅增长 自由现金流为3.649亿美元 同比显著增长 [12] 业务分部详情 - 基础设施与先进设施分部收入为29.4亿美元 同比增长12% 调整后净收入为19亿美元 同比增长6.9% [6] - 该分部营业利润同比增长2.4%至2.147亿美元 但利润率收缩50个基点至11.3% [6] - 关键基础设施业务总收入同比增长6.5%至11.6亿美元 生命科学与先进制造业务总收入同比大幅增长31.3%至9.52亿美元 水与环境业务总收入同比增长1.7%至8.25亿美元 [7] - PA咨询分部收入为3.544亿美元 同比增长15.5% [8] - 该分部营业利润同比增长27.3%至8490万美元 利润率扩张220个基点至27.2% [10] 增长驱动因素与前景 - 业绩增长得益于生命科学、数据中心、半导体、水和运输等领域的强劲表现 以及对数字咨询服务需求的增加 [2] - 公司宣布将收购PA咨询的剩余股份 并对2026财年剩余时间表现持乐观态度 [3] - 公司将季度股息支付上调12.5%至每股0.35美元 [3] - 公司上调2026财年业绩指引 调整后净收入同比增长预期上调至6.5%-10% 调整后每股收益预期上调至6.95-7.30美元 [13] - 公司预计自由现金流利润率在7%至8.5%之间 资本支出预计约为合并收入的1% [14] 财务状况 - 季度末现金及现金等价物为15.5亿美元 较2025财年末的12.4亿美元有所增加 [11] - 长期债务增至24.9亿美元 [11] 行业动态 - Weyerhaeuser公司2025年第四季度业绩喜忧参半 盈利超预期但净销售额未达预期 营收和盈利同比均下降 [16] - PulteGroup公司2025年第四季度业绩超预期 但调整后盈利和收入同比均下降 房屋销售收入同比下降5%至44.8亿美元 [18][19] - United Rentals公司2025年第四季度业绩低于预期 营收同比增长但盈利同比下降 董事会将季度股息上调10%至每股1.97美元 [20][21]

项目概述 - Jacobs被海湾海岸保护区选中，主导德克萨斯州海湾海岸沿海风暴潮屏障“The Gate”的工程设计，该屏障是“沿海德克萨斯项目”的核心组成部分 [1] - 该风暴潮屏障系统预计将成为全球最大的沿海风暴潮屏障闸门系统之一 [1] 项目规模与影响 - 屏障横跨连接墨西哥湾和加尔维斯顿湾的狭窄海峡Bolivar Roads，是抵御飓风和海平面上升的关键防线 [2] - 项目完成后，预计将保护超过600万居民，保障约8000亿美元的区域资产，并支持世界最繁忙能源走廊之一休斯顿船舶航道的持续运营 [2] - 该项目由州政府提供近10亿美元资金支持，代表了美国历史上最雄心勃勃的海岸韧性建设项目 [3] 技术方案与设计 - Jacobs的设计将集成先进的扇形闸门，以限制风暴潮，同时允许持续的 maritime 交通 [3] - 设计将得到尖端的数字建模和运营规划支持，以确保长期可靠性 [3] - 公司利用其在全球最复杂风暴潮屏障项目上的经验来交付此系统 [3] 项目效益 - 除了防洪，项目预计将为社区和生态系统带来广泛效益，包括降低风暴破坏风险、减少灾后恢复成本 [4] - 项目旨在保护与该地区港口和工业活动相关的数千个工作岗位，并保护湿地和牡蛎礁等敏感栖息地 [4] - 项目旨在保持休斯顿船舶航道对商业开放，同时提升海湾海岸对极端天气事件的韧性 [3] 公司背景与能力 - Jacobs在全球拥有超过1000个韧性项目经验，致力于开发应对自然灾害和气候变化的韧性基础设施 [5] - 公司曾支持的项目包括旧金山港海滨韧性计划、荷兰的Maeslant Barrier、伦敦的泰晤士河口资产管理计划以及新奥尔良的内港航运运河风暴潮屏障 [5] - Jacobs年收入约120亿美元，拥有近43,000名员工，提供从咨询、规划、设计到项目及生命周期管理的端到端服务 [6] - 公司业务涵盖先进制造、城市与场所、能源、环境、生命科学、交通和水务等领域 [6]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为1.53美元，超出市场一致预期的1.52美元，同比增长约15.0% [1] - 本季度营收为32.9亿美元，超出市场一致预期3.51%，同比增长约12.3% [2] - 本季度业绩超预期幅度为+0.99%，而上一季度业绩超预期幅度为+4.79% [1] - 在过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今公司股价上涨约3.3%，同期标普500指数上涨1.9% [3] - 公司股票目前被给予Zacks Rank 4（卖出）评级，预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩展望 - 市场对下一季度的普遍预期为每股收益1.72美元，营收32.3亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益7.06美元，营收129.5亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的Zacks建筑产品-杂项行业，在250多个Zacks行业中排名处于后27% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Advanced Drainage Systems预计将于2月5日公布财报，市场预期其季度每股收益为1.11美元，同比增长1.8%，且过去30天内该预期被上调了0.7% [9] - 预计Advanced Drainage Systems季度营收为6.8655亿美元，同比下降0.6% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度调整后每股收益同比增长15%至1.53美元 [4] - 第一季度净营收（剔除转嫁收入）同比增长超过8% [4] [10] - 第一季度总营收同比增长12% [10] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润为3.03亿美元，同比增长超过7%，利润率约为13.4% [11] - 第一季度末积压订单同比增长21%至创纪录的263亿美元 [4] [11] - 过去12个月的订单出货比上升至1.4倍，第一季度订单出货比尤其强劲，达到2.0倍 [4] [6] [11] - 积压订单中的毛利润（不受转嫁收入影响）同比增长15% [12] - 第一季度自由现金流为3.65亿美元 [15] - 净杠杆率（基于过去12个月调整后息税折旧摊销前利润）目前略低于0.8倍，远低于1.0-1.5倍的目标区间 [16] - 公司提高了2026财年全年展望：净营收增长区间上调至同比增长6.5%-10%，调整后每股收益区间上调至6.95-7.30美元，自由现金流利润率区间上调至7%-8.5% [17] - 2026财年调整后息税折旧摊销前利润率区间预期保持不变，为14.4%-14.7% [18] - 以中点计，2026财年展望意味着调整后每股收益同比增长超过16% [18] - 预计第二季度调整后息税折旧摊销前利润率在13.8%-14%之间，净营收同比增长约6.5% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **基础设施与先进设施**：第一季度运营利润同比略有增长，固定汇率下表现类似 [14] - **PA Consulting**：第一季度营收增长16%，运营利润同比增长27%，运营利润率高达24%；固定汇率下运营利润增长22% [14] - PA Consulting受益于公共、国家安全和能源领域对数字咨询和顾问服务需求的增长 [14] - 预计PA Consulting在2026财年营收将保持高个位数同比增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有终端市场在第一季度表现良好，净营收增长超出公司第一季度预测区间的高端 [12] - **生命科学与先进制造**：第一季度净营收增长10%，较第四季度有所改善，数据中心和半导体领域的强劲订单活动正在推动更高增长 [12] [13] - 预计该终端市场的增长将在2026财年引领基础设施与先进设施板块，因为相关项目将在下半年加速推进 [13] - **关键基础设施**：第一季度净营收同比增长8%，交通领域（尤其是铁路和航空）的强劲增长推动整体市场表现 [13] - **水务与环境**：净营收环比增长至4%，由水务业务的高个位数增长和环境业务逆风的温和缓解所驱动 [13] - 预计环境业务的同比表现将在下半年有所改善 [13] - 国际业务同比增长超过9%，增长基础广泛，涵盖欧洲、中东和亚太地区 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与PA Consulting股东达成协议，收购其剩余股份，旨在简化结构、执行战略并产生可预测的高质量长期收益 [4] [10] - 将PA Consulting的数字咨询、创新和AI顾问能力视为战略加速器，以重新定义资产生命周期 [4] - PA Consulting的整合将增强公司在AI咨询和业务转型方面的能力，与现有业务形成合力 [94] - 公司战略聚焦于重新定义资产生命周期，并利用数字工具（如AI、机器学习、数字孪生）提升服务差异化和运营效率 [36] [56] [60] [62] - 在航空领域，公司被《工程新闻记录》评为排名第一的公司，终端升级、总体规划、数字实施和AI咨询需求持续增长 [9] - 公司利用其全球交付模式、商业模型优化和运营杠杆来推动利润率扩张 [73] [74] - 风险管控策略保持稳定，未因新项目而改变 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年开局强劲，业绩超出预期，因此在一个季度后即提高了全年三项关键指标的展望 [5] [20] - 强劲的执行力、长期增长顺风以及收购PA Consulting剩余股份，使公司处于有利地位以实现2029财年目标 [20] - 未感受到政府停摆的影响，这增强了公司对业绩展望的信心 [24] - 对AI前景持积极态度，认为AI正在从芯片制造、电力水务需求到数据中心的整个生态系统中创造机会，并已反映在财务业绩中 [56] [57] - 公司处于资源受限的市场，AI工具使其能够在资源受限的环境中实现营收增长并提高效率 [70] - 环境服务业务预计将在下半年复苏，驱动力来自：1) 美国国防部（特别是海军和陆军工程兵团）的大型项目；2) 联邦政府向州和地方政府的灾害救济工作转移趋于稳定；3) 私营部门（工业和生命科学/先进制造领域）需求开始回升 [26] [27] [28] [29] - 半导体行业处于加速模式，高带宽内存的技术节点演进周期从20年缩短至2-3年，推动了工厂建设的紧迫性 [101] - 水务市场前景乐观，受英国AMP8周期、中东和澳大利亚的强劲顺风以及水资源短缺、资产老化和气候影响等长期因素驱动，预计将保持高个位数增长 [104] [105] [106] - 关键基础设施领域的市场份额增长，主要得益于国际（欧洲、中东、澳大利亚的航空和铁路）和美国（航空和铁路）业务的强劲表现 [110] [111] - 公司认为其在半导体、电力、水务到数据中心的整个技术生态系统中的参与度是主要差异化优势，随着工厂日益复杂和数字工具（如设计自动化、AI、数字孪生）的应用，这一优势将形成护城河 [115] [116] 其他重要信息 - 第一季度回购了更多股份，以利用季度后半段股价的错位机会 [15] - 季度股息从每股0.32美元提高至0.36美元，增幅12.5%，自2019年以来季度股息已增加超过一倍 [16] - 公司正朝着将至少60%的自由现金流返还给股东的目标迈进 [16] [39] - 收购PA Consulting剩余股份完成后，净杠杆率将略高于1.0-1.5倍目标区间的高端，但预计在一年内回归目标区间 [17] - 当前业绩指引未反映收购PA Consulting剩余股份的交易，预计交易将在交易完成后的12个月内对调整后每股收益产生增值效应，预计1600万至2000万美元的成本协同效应将在2026财年开始逐步实现，营收协同效应将带来额外上升空间 [18] - 第一季度强劲的自由现金流部分得益于良好的营运资本表现，以及季度末一项有利的现金时间性项目（该项目将在第二季度反转） [15] [44] - 关于Sizewell C核电站合同，公司正在进行前期工程和项目管理，存在范围扩大的机会 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业绩展望的驱动因素，以及达到营收指引区间高端或低端的情景 [22] - **回答**: 达到指引区间高端的关键在于积压订单的消耗速度，特别是生命科学与先进制造领域（数据中心和芯片制造）赢得的项目，这些项目推进速度较快。此外，国际业务（同比增长超9%）的广泛增长以及未受政府停摆影响，增强了公司信心。私营部门工作的推进速度将是达到更高区间的驱动因素 [23] [24] 问题: 关于环境服务业务下半年好转的具体驱动因素和需求前景 [25] - **回答**: 环境业务复苏源于三方面：1) 美国国防部（海军、陆军工程兵团）的大型项目出现乐观迹象；2) 联邦政府向州和地方政府的灾害救济工作转移已趋于稳定，管道出现早期迹象；3) 私营部门（工业、生命科学和先进制造领域）需求开始回升，虽然项目规模较小但管道呈两位数增长，因此预计下半年复苏 [26] [27] [28] [29] 问题: 关于积压订单增长、项目特点、管道展望以及从大型项目中获取全生命周期收入的能力 [35] - **回答**: 项目孕育期因领域而异，水务较快，交通和能源电力较长。私营部门需求（数据中心、芯片制造、生命科学）正在实时加速。12-18个月的管道综合增长率超过50%，市场状况非常强劲 [36] [37] 问题: 关于强劲现金流下的资本分配计划，包括股票回购、去杠杆和机会性收购 [38] - **回答**: 对全年自由现金流生成感觉良好，因此提高了指引。尽管第一季度增加了回购，但也提高了股息，致力于将60%以上的自由现金流返还股东。凭借坚实的资产负债表和良好的现金流，计划在完成PA融资后，在四个季度内将杠杆率降至1.0-1.5倍目标区间。有足够的资金在回购和偿债之间分配资本 [39] [40] 问题: 关于第一季度高额现金流中可能反转的项目细节，以及现金税支付的时间 [44] - **回答**: 强劲现金流主要得益于出色的营运资本表现。此外，数据中心领域某客户存在一次性影响，公司在当季确认收入和现金，但在后续季度支付分包商款项，这将影响第二季度自由现金流。现金税支付将在第二季度发生。但预计上半年整体自由现金流仍为正，并对达到全年7%-8.5%的自由现金流利润率目标有信心 [44] [45] 问题: 关于Sizewell C合同的规模和未来范围扩大的可能性 [48] - **回答**: 公司正在进行前期工程和相关的项目管理，这项工作从2024/2025年持续至2026年。存在范围扩大的机会，且与Sizewell C的关系牢固，预计会如此 [49] 问题: 关于积压订单中转嫁收入的性质，以及积压订单毛利润的环比变化 [52] - **回答**: 转嫁收入主要与数据中心项目中的大量电气设备采购以及相关分包有关，公司对此收取费用。积压订单毛利润环比增长为高个位数，同比增长15% [53] [54] 问题: 关于AI对行业和公司的影响及展望是否有更新 [55] - **回答**: 对AI的看法没有改变且更加坚定。AI通过以下方式体现价值：1) 利用公司强大的数据资产获取洞察和构建模型；2) 在资源稀缺的情况下，通过数字化赋能实现增长；3) 在整个AI生态系统（从芯片制造、电力水务需求到数据中心）中发挥作用，并已反映在财务业绩中 [56] [57] 问题: AI和机器学习目前如何影响项目、生产力以及价值捕获的对话 [60] - **回答**: AI通过以下方式创造价值：1) 在项目交付中，没有AI平台无法满足当前进度要求，这提升了中标率和订单增长；2) 在现场使用名为Acuity的预测分析平台，实时前瞻性地解决现场问题；3) 利用Replica等数字孪生技术，在制造和数据中心等领域加速获取数据洞察和模拟，解决复杂问题 [60] [61] [62] 问题: PA Consulting强劲的利润率（24%）是否可持续，以及全年利润率展望 [63] - **回答**: 强劲利润率主要受扎实的营收表现和运营杠杆驱动。公司的长期目标是在高个位数营收增长与行业领先的利润率之间取得平衡，PA的长期利润率模型约为22% [64] 问题: 如何平衡AI带来的营收增长和利润率提升机会 [68] - **回答**: 在资源受限的市场中，AI使公司能够在资源受限的环境下实现营收增长，同时提高为客户提供解决方案的效率。因此，这不是一个二选一的问题，公司有能力两者兼顾 [70] 问题: 基础设施与先进设施板块下半年利润率改善的驱动因素 [71] - **回答**: 利润率扩张由多个因素驱动：1) 持续的运营杠杆，确保运营费用增速低于营收增速；2) 全球交付模式的推进；3) 与生命科学和先进制造客户合作的商业模型优化。预计利润率将从第一季度的13.4%线性改善，第二季度指引环比改善50个基点，第三、四季度持续改善 [72] [73] [74] [76] 问题: 关于大型项目（特别是EPCM范围项目）的风险管理 [78] - **回答**: 风险状况没有改变。公司沿用过去20年在生命科学和水务领域相同的EPCM交付模式和风险管控策略，并将风险以同样方式转移给供应链 [79] 问题: 关于收购PA Consulting剩余股份的估值和会计处理澄清 [80] - **回答**: 会计所有权（70%）与经济所有权（65%）存在差异，主要由于员工持有的C股稀释所致。简化后，公司从60%的所有权基础上收购了40%的股份。对非控股权益的调整影响了息税折旧摊销前利润的计算。交易估值基于13倍息税折旧摊销前利润倍数，考虑协同效应后为12.3倍，预计将对每股收益产生增值效应，并带来营收和成本协同机会 [83] [84] [85] 问题: 项目管道按终端市场细分、合同类型（固定价 vs 成本补偿）以及全球交付模式的部署情况 [90] - **回答**: 管道增长情况：水务与环境管道增长25%及以上（两位数增长）；生命科学与先进制造管道增长50%及以上（两位数增长）；关键基础设施管道增长高个位数至低两位数。这是全球范围的12-18个月管道展望 [90] 问题: 如何向客户传达AI部署创造的价值，并举例说明 [91] - **回答**: 与客户沟通的重点在于利用数据获得更深刻的洞察，以更快、更可预测的速度解决复杂问题和交付成果，客户也共同参与平台开发。此外，通过PA Consulting的AI咨询能力，帮助客户进行业务转型和提升客户服务。结合PA后，公司在AI开发和咨询方面的能力倍增，共同开拓市场 [93] [94] 问题: 半导体投资现状，是否处于加速模式 [100] - **回答**: 是的，处于加速模式。高带宽内存的技术节点演进周期从20年大幅缩短至2-3年，为满足芯片生产需求，工厂建设紧迫。公司深度参与了主要厂商在爱达荷州和纽约州的项目 [101] 问题: 水务基础设施周期的持久性，特别是关于市政支出和《基础设施投资和就业法案》影响的问题 [102] - **回答**: 水务市场目前呈现高个位数增长。国际方面，英国AMP8周期、中东和澳大利亚的强劲顺风推动增长。美国方面，市政支出与《基础设施投资和就业法案》关联度不高，该法案主要关注交通。水资源短缺、资产老化和气候影响使水务成为长期优先事项，预计周期较长 [104] [105] [106] 问题: 关键基础设施领域表现出色、获得市场份额的驱动因素 [109] - **回答**: 市场份额增长主要源于：1) 国际交通业务（欧洲、中东、澳大利亚的航空和铁路）表现非常强劲；2) 美国业务在航空和铁路（包括高速铁路机会）领域持续增长并获取份额 [110] [111] 问题: 从行业结构角度看，像Jacobs这样拥有数字工具（如数字孪生）的公司，未来5-10年是否会获得更多份额和EPCM类型工作 [112] - **回答**: 公司参与从芯片到电网、再到数据中心的整个技术生态系统，这是一个重要的差异化优势。随着工厂日益复杂，结合设计自动化、AI工具和数字孪生技术，这种优势将形成护城河。公司在该领域已有约40年经验，预计未来40年将继续保持领先地位 [115] [116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益（EPS）同比增长15%，达到1.53美元 [4] - 第一季度调整后净收入（剔除转嫁收入）同比增长超过8% [4][10] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.03亿美元，同比增长超过7%，利润率约为13.4% [11] - 第一季度总营收同比增长12% [10] - 第一季度自由现金流为3.65亿美元 [15] - 第一季度末积压订单同比增长21%，达到创纪录的263亿美元，过去12个月的订单出货比（book-to-bill）上升至1.4倍 [4][11] - 第一季度订单出货比（book-to-bill）达到2.0倍 [6] - 第一季度积压订单中的毛利同比增长15% [11] - 公司提高了2026财年全年业绩展望：净收入增长区间上调至6.5%-10%，调整后每股收益（EPS）区间上调至6.95-7.30美元，自由现金流利润率区间上调至7%-8.5% [17] - 2026财年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率展望维持在14.4%-14.7% [18] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率预计在13.8%-14%之间，净收入同比增长约6.5% [19] - 净杠杆率（基于过去12个月调整后息税折旧摊销前利润）目前略低于0.8倍，远低于1.0-1.5倍的目标区间 [16] - 季度股息从每股0.32美元提高至0.36美元，增幅12.5% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **基础设施与先进设施（INAF）**：第一季度运营利润同比略有增长，按固定汇率计算表现类似 [14] - **PA咨询**：第一季度运营利润同比增长27%，营收增长16%，运营利润率高达24%；按固定汇率计算，运营利润增长22% [14] - PA咨询受益于公共、国家安全和能源领域对数字咨询和顾问服务需求的增长 [14] - 预计PA咨询2026财年营收将保持高位数的同比增长 [14] - 预计PA咨询的长期利润率模型约为22% [64] 各个市场数据和关键指标变化 - **生命科学与先进制造**：第一季度净收入同比增长10%，较第四季度有所改善 [12] - 数据中心和半导体领域的强劲订单活动正在推动该终端市场增长加速 [13] - 预计该终端市场将在2026财年引领INAF板块增长，项目将在下半年加速推进 [13] - **关键基础设施**：第一季度净收入同比增长8% [13] - 关键基础设施表现全面向好，交通领域（尤其是铁路和航空）的强劲增长推动了整体增长 [13] - **水与环境**：第一季度净收入环比增长至4%，其中水业务实现高个位数增长，环境业务面临的阻力略有缓解 [13] - 预计环境业务同比表现将在2026财年下半年改善 [13] - **国际业务**：第一季度国际业务增长超过9%，增长基础广泛，涵盖欧洲、中东和亚太地区 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与PA咨询的股东达成协议，将收购PA咨询的剩余股份，以实现100%控股 [4][10] - 收购PA咨询旨在整合其数字咨询、创新和人工智能顾问方面的核心能力，作为公司重新定义资产全生命周期战略的关键加速器 [4] - 公司认为此次收购将简化结构、执行战略，并在长期内产生可预测的高质量收益 [10] - 收购预计将在交易完成后的12个月内对调整后每股收益（EPS）产生增值作用，预计1600万至2000万美元的成本协同效应将在2026财年开始逐步实现 [18] - 收购完成后，净杠杆率将略高于1.0-1.5倍目标区间的高端，但预计在一年内回归目标区间 [17] - 公司致力于将至少60%的自由现金流返还给股东 [16] - 公司在航空领域被《工程新闻记录》评为第一名 [9] - 公司正在利用其数据优势、数字赋能和人工智能工具，在资源受限的市场中实现收入增长和效率提升 [56][70] - 公司部署了名为“Acuity”的预测分析平台，以实时应对现场问题 [61] - 公司使用“Replica”数字孪生技术，应用于水、制造和数据中心等多个领域 [62] - 公司认为其在整个技术生态系统（从芯片到电力、水再到数据中心）的参与度是一个关键的差异化优势 [115] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年第一季度的业绩感到满意，开局强劲，对实现2029财年目标充满信心 [4][5][20] - 积压订单的消耗速度（burn profile）将影响公司处于收入展望区间内的位置，特别是生命科学与先进制造领域（数据中心和芯片制造）的订单执行速度 [23] - 环境服务业务预计将在下半年复苏，驱动力来自：1) 美国国防部（特别是海军和陆军工程兵团）的大型项目；2) 联邦救灾工作向州和地方转移的逐步落实；3) 私营部门（工业和生命科学/先进制造领域）需求的增长 [26][27][28][29] - 整体项目管道强劲，12-18个月的管道综合增长率超过50% [37] - 水与环境业务管道增长达两位数（25%及以上），生命科学与先进制造管道增长达两位数（50%及以上），关键基础设施管道增长为高个位数至低两位数 [90] - 人工智能（AI）是公司战略的核心，正在通过数据洞察、解决复杂问题和加速交付来创造价值，并体现在财务业绩中 [56][57][93] - 半导体行业正处于加速模式，技术进步周期缩短，公司深度参与其中 [101] - 水基础设施周期具有长期性，受水资源短缺、资产老化和气候影响驱动，国际市场需求强劲（如英国的AMP8周期、中东、澳大利亚） [104][105] - 公司在关键基础设施领域获得市场份额，主要得益于国际交通业务（航空、铁路、公路）和美国航空、铁路业务的强劲表现 [110][111] - 公司认为其数字工具（如数字孪生）和跨生态系统参与度构建了竞争壁垒，看好未来长期增长 [115][116] 其他重要信息 - 第一季度业绩未受到美国政府关门担忧的影响 [22][24] - 第一季度强劲的自由现金流部分得益于良好的营运资本表现，以及季度末一项有利的现金时间性项目，该项目将在第二季度发生逆转 [15][44] - 数据中心的某些项目涉及较高的转嫁收入（主要是电气设备和贸易承包商成本），但这不影响积压订单中的毛利 [11][53] - 公司正在参与英国Sizewell C核电项目的筹备和项目管理，未来有范围扩大的可能 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业绩展望的驱动因素以及政府关门和宏观环境的影响 [22] - 业绩展望区间内的定位取决于积压订单的消耗速度，特别是生命科学与先进制造领域（数据中心和芯片制造）的私人部门项目执行速度 [23] - 国际业务（增长超9%）的广泛增长以及未受政府关门影响，增强了公司对展望区间的信心 [23][24] 问题: 关于环境服务业务下半年改善的具体驱动因素 [25] - 改善主要来自三个方面：1) 美国国防部（海军、陆军工程兵团）大型项目；2) 联邦救灾资金向州和地方转移工作的逐步落实；3) 私营部门（工业、生命科学/先进制造）需求增长，虽然目前规模较小但管道增长达两位数 [26][27][28][29] 问题: 关于项目管道规模、复杂性和获取全生命周期收入的能力 [35] - 整体项目管道强劲，12-18个月的管道综合增长率超过50% [37] - 私人部门项目（数据中心、芯片制造、生命科学）需求旺盛，正在实时推进 [36][37] 问题: 关于强劲现金流下的资本配置和去杠杆计划 [38] - 公司对实现将至少60%自由现金流返还给股东的目标充满信心，并已提高股息 [39] - 凭借稳健的资产负债表和良好的现金流，公司计划在完成PA收购融资后，在四个季度内将净杠杆率从1.0-1.5倍的目标区间上限降下来 [40] 问题: 关于第一季度高额现金流的构成以及现金税支付时间 [44] - 强劲现金流主要得益于优异的营运资本表现，以及一项与数据中心客户相关的时间性项目（先收后付），该项目将在第二季度逆转 [44] - 现金税支付将在第二季度发生，但上半年整体自由现金流仍将为正 [45] 问题: 关于英国Sizewell C合同的规模和潜在范围扩大 [48] - 公司目前负责该项目的筹备和项目管理，合同范围有可能继续扩大 [49] 问题: 关于积压订单中转嫁收入的性质以及积压订单毛利的连续变化 [52] - 转嫁收入主要与数据中心项目的电气设备采购和贸易承包商成本相关 [53] - 积压订单中的毛利环比（连续）增长为高个位数 [54] 问题: 关于人工智能（AI）对行业和公司的影响及展望 [55] - 公司对AI前景持积极态度，认为其通过数据洞察、解决复杂问题和加速交付来创造价值，并已体现在财务业绩中 [56][57] - AI有助于公司在资源稀缺的情况下实现增长和效率提升 [56] 问题: 关于AI/机器学习当前对项目生产力和价值捕获的影响 [60] - AI通过差异化交付模式（如使用Acuity平台进行预测分析、使用Replica进行数字孪生）推动订单增长和项目执行，并为客户创造价值 [61][62][93] 问题: 关于PA咨询高利润率（24%）的可持续性 [63] - 当季高利润率部分得益于营收超预期和运营杠杆，但长期利润率模型目标约为22%，公司旨在平衡高增长与行业领先的利润率 [64] 问题: 关于AI带来的收入增长与利润提升之间的平衡 [68] - 在资源受限的市场中，AI使公司能够同时实现收入增长和运营效率提升，并非二选一 [70] 问题: 关于INAF业务下半年利润率改善的驱动因素 [71] - 驱动因素包括：运营杠杆（运营费用增速低于收入增速）、全球交付模式的推进、以及与生命科学/先进制造客户合作带来的商业模型改善 [72][73][74] - 预计利润率将线性改善，下半年先进制造项目的贡献将提升利润率组合 [76] 问题: 关于大型EPCM项目的风险管控 [78] - 公司采用与过去20年在生命科学和水务领域相同的风险框架，未因新项目而改变风险偏好 [79] 问题: 关于收购PA咨询的估值和会计处理 [80] - 估值基于13倍EBITDA倍数（考虑协同效应后为12.3倍），会计所有权（70%）与经济所有权（65%）因员工持股计划（C股）存在差异 [83][85] - 收购预计将增加收益，并带来收入和成本协同效应 [85] 问题: 关于各终端市场项目管道的细分情况以及固定价与成本补偿合同的比例、全球交付模式的部署程度 [90] - 水与环境管道增长超25%，生命科学与先进制造管道增长超50%，关键基础设施管道增长为高个位数至低两位数 [90] - 未提供固定价与成本补偿合同的具体比例或全球交付模式在收入中的占比细节 问题: 关于向客户传达AI价值创造的具体方式 [91] - 价值主张聚焦于利用数据洞察解决复杂问题、加快交付速度和提升可预测性，而非替代人力 [93] - 公司与客户共同开发生成式AI平台，并通过PA咨询提供AI业务转型顾问服务 [94] 问题: 关于半导体（特别是内存）投资是否再次加速 [100] - 是的，半导体行业处于加速模式，技术节点进步周期从20年缩短至2-3年，公司深度参与主要厂商在美国的扩张项目 [101] 问题: 关于水基础设施周期的长期性及对IIJA（基础设施投资与就业法案）资金依赖的担忧 [102] - 水业务目前实现高个位数增长，国际需求强劲（英国、中东、澳大利亚） [104] - 水投资与IIJA关联度不高，更多由水资源短缺、资产老化和气候问题驱动，预计具有长期持续性 [105] - 水务订单在过去几个季度非常强劲，大型项目通常需要多年完成，管道可见性高 [106] 问题: 关于关键基础设施领域市场份额增长（约5-6个百分点）的驱动因素 [109] - 主要驱动力来自：1) 国际交通业务（航空、铁路、公路）表现强劲；2) 美国航空和铁路业务增长，包括高速铁路机会 [110][111] 问题: 关于数字工具（如数字孪生）推动市场份额增长，以及对未来5-10年行业格局的展望 [112] - 公司通过跨技术生态系统（从芯片到电力、水再到数据中心）的深度参与和数字工具应用，构建了竞争壁垒 [115] - 随着工厂复杂度提升，公司的设计自动化、AI工具和数字孪生技术将巩固其优势地位，看好长期增长 [116]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度调整后每股收益（EPS）同比增长15%至1.53美元 [4] - 第一季度调整后净收入同比增长超过8% [4] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.03亿美元，同比增长超过7%，利润率约为13.4% [11] - 第一季度总收入同比增长12% [10] - 第一季度自由现金流为3.65亿美元 [15] - 公司提高了2026财年全年展望：净收入增长区间上调至6.5%-10%，调整后每股收益区间上调至6.95-7.30美元，自由现金流利润率区间上调至7%-8.5% [17] - 2026财年调整后息税折旧摊销前利润率预期区间维持在14.4%-14.7% [18] - 第一季度末净杠杆率低于0.8倍（基于最近12个月调整后息税折旧摊销前利润），低于1.0-1.5倍的目标区间 [16] - 第一季度末积压订单同比增长21%，达到创纪录的263亿美元 [11] - 最近12个月的订单出货比（book-to-bill）上升至1.4倍 [4] - 第一季度订单出货比达到2.0倍 [5] - 第一季度积压订单中的毛利同比增长15% [12] - 公司预计第二季度调整后息税折旧摊销前利润率在13.8%-14%之间，净收入同比增长约6.5% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **基础设施与先进设施（INAF）**：第一季度运营利润同比小幅增长，按固定汇率计算表现类似 [14] - **PA咨询**：第一季度运营利润同比增长27%，收入增长16%，运营利润率高达24% [14] - PA咨询按固定汇率计算的运营利润增长22% [14] - 预计PA咨询2026财年收入将保持高个位数同比增长 [15] - 预计PA咨询的长期利润率模型约为22% [65] 各个市场数据和关键指标变化 - **生命科学与先进制造**：第一季度净收入增长10%，较第四季度有所改善 [12] - 数据中心和半导体领域的强劲订单活动正在推动该终端市场增长 [13] - 预计该终端市场在2026财年将引领INAF的增长 [13] - **关键基础设施**：第一季度净收入同比增长8% [13] - 关键基础设施表现全面良好，交通领域（尤其是铁路和航空）的强劲增长推动了整体增长 [13] - **水务与环境**：第一季度净收入环比增长至4%，由水务业务的高个位数增长和环境业务逆风的适度缓解所驱动 [13] - 预计环境业务的表现将在2026财年下半年同比改善 [13] - **国际业务**：第一季度国际业务增长超过9%，在欧洲、中东和亚太地区表现广泛 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与PA咨询的股东达成协议，将收购其剩余股份 [4] - 收购PA咨询旨在利用其在数字咨询、创新和人工智能咨询方面的核心能力，作为公司的“力量倍增器”，并加速其重新定义资产生命周期的战略 [4] - 公司认为人工智能（AI）是重要机遇，正在利用其数据优势、数字孪生技术（如Replica平台）和预测分析平台（如Acuity）来提升项目交付、解决复杂问题并实现差异化 [58][59][63][64] - 公司通过整合PA咨询，增强了在人工智能咨询和业务转型方面的能力 [95] - 公司在航空领域被《工程新闻记录》评为排名第一的公司 [9] - 公司认为其在半导体、数据中心、电力和水务等整个“电子生态系统”中的参与度是主要差异化优势，并建立了竞争护城河 [118][119] - 公司风险偏好未变，继续采用与过去20年相同的工程、采购和施工管理（EPCM）交付模式和风险配置 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年开局表现强劲感到满意，这使其有信心提高全年展望 [5] - 强劲的执行力、长期增长顺风以及收购PA咨询剩余股份，使公司处于实现2029财年目标的有利位置 [20] - 尽管上一日历季度存在政府停摆担忧，但公司业务未受影响，这增强了其对收入指引区间的信心 [24] - 在资源受限的市场环境中，人工智能使公司能够在推动效率的同时实现收入增长 [72] - 公司预计2026财年下半年利润率将呈线性改善，驱动因素包括运营杠杆、全球交付模式的提升以及商业模式的优化 [74][75] - 公司预计收购PA咨询剩余股份的交易将在完成后12个月内对调整后每股收益产生增值效应，预计2000万至2500万美元的成本协同效应将在2026财年开始逐步实现 [18] - 收购完成后，净杠杆率将略高于1.0-1.5倍目标区间的高端，但预计将在一年内回归目标区间 [17] - 半导体行业正处于加速模式，高带宽内存的技术节点演进周期从20年缩短至2-3年，公司深度参与其中 [103] - 水务市场前景乐观，受英国AMP8周期、中东和澳大利亚的强劲势头以及水资源短缺、资产老化和气候影响等长期因素驱动，预计将保持高个位数增长 [105][106] - 关键基础设施领域的市场份额增长，得益于国际（航空、铁路）和美国（航空、高速铁路机会）业务的强劲表现 [112][113] 其他重要信息 - 第一季度回购了更多股票，以利用季末股价错位的机会 [15] - 公司宣布将季度股息从每股0.32美元提高至0.36美元，增幅12.5% [16] - 自2019年以来，公司的季度每股股息已增加一倍以上 [16] - 公司正朝着将至少60%的自由现金流返还给股东的目标迈进 [16] - 第一季度强劲的自由现金流部分得益于有利的现金时间性项目，该项目将在第二季度发生逆转 [15] - 第一季度积压订单增长部分由生命科学与先进制造终端市场的几个大型奖项推动，这些项目通常包含高于正常水平的转嫁收入（pass-through revenue） [11] - 公司正在执行英国Sizewell C核电站的场地准备和项目管理合同，该合同存在范围扩大的机会 [51] - 公司提及了第一季度获得的几个重要项目奖项，包括：德克萨斯州博利瓦尔道路闸门系统的工程设计、Hut 8公司路易斯安那州River Bend数据中心的工程、采购和项目管理服务、英国卫生安全局的“信任计划”交付合作伙伴、以及克利夫兰霍普金斯国际机场16亿美元的现代化项目 [6][7][8][9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于收入指引范围、达到指引高端所需的驱动因素以及政府停摆等宏观因素的考量 [22] - 达到收入指引高端的驱动因素包括积压订单的消耗速度，特别是生命科学与先进制造领域（数据中心和芯片制造）的高周转率项目，以及国际业务的广泛增长 [23] - 未感受到政府停摆的影响，这增强了公司对指引区间的信心 [24] 问题: 关于环境服务业务在2026年下半年改善的具体驱动因素 [25] - 环境服务业务复苏的驱动因素分为三方面：1）与美国国防部相关的大型项目（海军、陆军工程兵团）出现乐观迹象；2）灾害救济工作从联邦政府向州和地方政府的转移正在稳定；3）私营部门（工业、生命科学与先进制造）的需求开始回升，相关管道呈两位数增长 [26][27][28] 问题: 关于项目规模、复杂性、管道展望以及从大型项目中获取全生命周期收入的能力 [35] - 项目交付周期因领域而异，水务领域较快，交通和能源电力领域稍长 [36] - 私营部门需求实时增长，特别是在数据中心、芯片制造和生命科学领域 [37] - 12-18个月的管道综合增长率超过50% [37] 问题: 关于强劲的自由现金流开局、PA收购融资以及资本分配计划 [38] - 对全年自由现金流表现感到满意，因此提高了指引 [39] - 致力于将超过60%的自由现金流返还给股东，并通过股息增长和股票回购来实现 [40] - 拥有稳健的资产负债表和良好的现金流，计划在完成PA收购融资后，在四个季度内将净杠杆率降至1.0-1.5倍的目标区间 [41] 问题: 关于第一季度高额自由现金流的构成、第二季度的逆转项目以及现金税支付的时间 [45] - 强劲的自由现金流主要得益于整个客户群的出色营运资本表现 [45] - 第二季度的逆转与数据中心领域某个客户的收入与分包商付款的时间差有关 [45] - 现金税支付将在第二季度进行，但预计上半年整体自由现金流仍为正 [46] 问题: 关于英国Sizewell C合同的范围和潜在增长 [49] - 公司正在执行场地准备和项目管理，合同范围有机会继续扩大 [51] 问题: 关于积压订单中转嫁收入的性质以及积压订单毛利的环比增长 [54] - 转嫁收入主要与数据中心项目的电气设备采购和贸易承包商有关 [55] - 积压订单中的毛利环比增长为高个位数 [56] 问题: 关于人工智能（AI）对行业和公司的影响及展望 [57] - 公司对AI前景持坚定乐观态度，认为其能带来数据优势、缓解资源稀缺问题，并正在整个AI生态系统（从芯片制造到数据中心）中发挥作用 [58][59] - AI通过差异化提高中标率和订单量，并通过预测分析平台（如Acuity）和数字孪生技术（如Replica）提升现场问题解决和复杂问题模拟能力 [62][63][64] 问题: 关于PA咨询强劲的利润率表现（24%）的可持续性以及全年预期 [65] - 当季强劲利润率主要由收入超预期和运营杠杆驱动 [65] - 长期模型目标是平衡高个位数收入增长与约22%的行业领先利润率 [65] 问题: 关于AI机遇在收入增长和利润率提升之间的平衡 [70] - 在资源受限的市场中，AI使公司能够同时实现收入增长和运营效率提升，无需在两者之间做出选择 [72] 问题: 关于INAF业务下半年利润率改善的驱动因素 [73] - 下半年利润率预期线性改善，驱动因素包括：运营杠杆（运营费用增长慢于收入增长）、全球交付模式的进一步推进、以及与生命科学和先进制造客户合作的商业模式优化 [74][75] - 2025财年利润率提升了110个基点，2026财年指引意味着利润率将再提升50-80个基点 [76] 问题: 关于大型EPCM项目的风险管理 [80] - 公司风险偏好未变，继续采用与过去20年在相关领域相同的EPCM交付模式和风险配置，并将风险适当转移给供应链 [81] 问题: 关于收购PA咨询剩余股份的估值和会计处理澄清 [82] - 估值基于13倍EBITDA倍数，考虑协同效应后为12.3倍 [84] - 会计处理上的差异源于经济所有权（65%）与会计所有权（70%）的不同，以及员工持股的稀释影响 [84] - 收购预计将对每股收益产生增值效应，并带来收入和成本协同机会 [86] 问题: 关于各终端市场的项目管道增长情况、合同类型（固定价 vs 成本补偿）以及全球交付模式的部署程度 [91] - 管道增长情况：水务与环境管道增长25%及以上（两位数），生命科学与先进制造管道增长50%及以上（两位数），关键基础设施管道增长高个位数至低两位数 [92] - 管道展望期为12-18个月 [92] 问题: 关于向客户传达AI创造价值的方式及具体案例 [93] - 与客户沟通的重点在于利用数据获得更深入的洞察，以更快、更可预测的速度解决复杂问题和交付成果，而非简单地替代人力 [94] - 公司同时提供AI咨询服务，帮助客户进行业务转型和更好地服务其客户，收购PA咨询后该能力得到增强 [95] 问题: 关于半导体（特别是内存）投资是否再次加速 [102] - 半导体投资正处于加速模式，高带宽内存的技术节点演进周期从20年大幅缩短至2-3年，公司深度参与主要厂商在爱达荷州和纽约州的投资项目 [103] 问题: 关于水务基础设施周期的长期性，特别是考虑到《基础设施投资和就业法案》资金可能减少的影响 [104] - 水务市场目前呈现高个位数增长，其驱动因素包括：英国的AMP8周期、中东和澳大利亚的强劲势头，以及水资源短缺、资产老化和气候影响等长期结构性因素，与联邦基础设施法案资金的关联度不高 [105][106] - 过去几个季度水务订单非常强劲，大型项目通常需要多年完成，管道持续增长，能见度高 [107] 问题: 关于关键基础设施领域市场份额增长（约5-6个百分点）的驱动因素 [111] - 市场份额增长主要源于：1）国际交通业务（航空、铁路、公路）的强劲表现，特别是在欧洲、中东和澳大利亚；2）美国国内航空和铁路（包括高速铁路机会）领域的增长 [112][113] 问题: 关于数字工具（如数字孪生）的广泛应用、公司市场份额增长以及未来5-10年行业格局的展望 [114] - 公司通过参与从芯片到电力和水务的整个“电子生态系统”，并辅以设计自动化、AI工具和数字孪生技术，建立了差异化优势和竞争护城河 [118][119] - 随着工厂越来越复杂，公司凭借其长期积累的专业知识和先进工具处于有利地位，预计将继续增长 [119]

业绩总结 - Q1 FY 2026的GAAP总收入为33亿美元，同比增长12.3%[10] - 调整后的净收入为23亿美元，同比增长8.2%[10] - GAAP净收入为1.25亿美元，相较于2025年第一季度的净亏损有所改善[10] - 调整后的EBITDA为3.03亿美元，同比增长7.3%[10] - 调整后的EBITDA利润率为13.4%[10] - Q1 FY 2026的每股收益（EPS）为1.11美元，相较于2025年第一季度的净亏损每股收益有所改善，调整后EPS为1.53美元，同比增长15.0%[10] - Q1的订单与发货比（Book-to-Bill）为2.0倍，较过去12个月的1.4倍有所提升[10] - Q1 FY 2026的经营现金流为3.81亿美元，自由现金流为3.65亿美元[19] 用户数据与市场表现 - 基础设施和先进设施部门的未完成订单在2026年第一季度达到25,902百万美元，较2025年第四季度的22,649百万美元增长14.9%[29] - Jacobs部门的未完成订单在2026年第一季度达到26,308百万美元，较2025年第四季度的23,064百万美元增长14.3%[29] 未来展望 - 公司将FY 2026的调整后净收入增长预期上调至6.5%至10%[22] 新产品与技术研发 - 基础设施和先进设施部门的运营利润在2026年第一季度为215百万美元，占调整后净收入的11.3%[29] - PA咨询部门的运营利润在2026年第一季度为85百万美元，占收入的24.0%[29] - Jacobs部门的调整后运营利润在2026年第一季度为300百万美元，占调整后净收入的13.3%[29] 财务健康与负面信息 - 2025财年重组、整合、交易及其他费用为162,896千美元，2026年第一季度为29,076千美元[30] - 2025年12月26日的净债务为933,109千美元，较2025年3月28日的1,428,971千美元显著减少[56] 可持续发展与社会责任 - 自2019年以来，Jacobs承诺到2040年实现温室气体排放净零目标，2030年前减少绝对范围1和2的温室气体排放50%[34] - Jacobs在2024年获得了MSCI ESG评级的AAA，显示出其在可持续发展方面的卓越表现[33]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度营收为32.93亿美元，同比增长3.603亿美元，增幅12.3%[192] - 2026财年第一季度毛利润为7.653亿美元，同比增长4400万美元，增幅6.1%，毛利率为23.2%[193] - 2026财年第一季度归属于公司的持续经营净利润为1.25亿美元（摊薄后每股收益1.11美元），较上年同期净亏损1710万美元大幅改善，增加1.421亿美元[189] - 基础设施与先进设施部门2025年第四季度收入29.4亿美元，同比增长3.1亿美元（12%）[208][209] - PA咨询部门2025年第四季度收入3.54亿美元，同比增长4770万美元（16%）[211][212] - 基础设施与先进设施部门2025年第四季度运营利润2.15亿美元，同比增长450万美元（2%）[208][210] - PA咨询部门2025年第四季度运营利润8489万美元，同比增长1820万美元（27%）[211][213] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售、一般及行政管理费用为5.327亿美元，同比增长1980万美元，增幅3.9%，其中重组相关费用减少1270万美元[195] - 净利息支出为2660万美元，较上年同期增加150万美元，增幅5.8%[196] - 公司有效税率从上年同期的107.5%降至35.5%，本季度受与PA Consulting投资相关的1660万美元不可抵扣激励薪酬等不利税务影响[198] - 公司2025年第四季度重组及其他费用为1500万美元，与Amentum分离交易相关的按市值计价投资损失为1.452亿美元[205][206] 各条业务线表现 - 公司业务分为两大运营部门：基础设施与先进设施 (I&AF) 和对PA Consulting的多数股权投资[175] - 基础设施与先进设施业务营收为29.39亿美元，PA Consulting业务营收为3.5443亿美元[204] - 公司总订单储备截至2025年12月26日为263亿美元，其中基础设施与先进设施部门259亿美元，PA Consulting部门4.06亿美元[217] 战略与重大交易 - 公司于2024年9月27日完成了Critical Mission Solutions (CMS)和Cyber & Intelligence (C&I)业务的分离[182] - 在分离交易中，公司向股东按比例分配了124,084,108股SpinCo普通股[182] - 分离后的业务（SpinCo Business）作为终止经营业务列报[183] - 公司于2025年2月启动了名为“Challenge Accepted”的多年增长战略[170] - 公司通过战略收购（如BlackLynx和StreetLight）加强了高科技解决方案能力[169] - 公司宣布将以约12.16亿英镑初始对价收购PA Consulting剩余股份，交易预计在2026财年第二季度完成[191] - Jacobs公司将以约12.16亿英镑的初始对价收购PA Consulting剩余全部已发行股本[234] - 初始对价中80%以现金支付，20%以Jacobs普通股支付，另包含7500万英镑的递延对价[235] - 公司在2021财年收购了PA Consulting Group Limited 65%的股份[169] 现金流与资本活动 - 公司2025年第四季度经营活动产生净现金流3.81亿美元，同比增加2.73亿美元[222] - 公司现金及等价物截至2025年12月26日为15.5亿美元，较上季度末增加3.18亿美元[220][222] - 公司2025年第四季度长期借款增加7.19亿美元，还款4.74亿美元，净借款增加2.45亿美元[222][227] - 公司2025年第四季度股票回购支出2.52亿美元，向股东支付股息3856万美元[222] 债务与流动性 - 截至2025年12月26日，Jacobs的循环信贷额度及2025年定期贷款未偿还借款总额为13.9亿美元[243] - 公司于2023年发行了5亿美元利率5.90%的2033年到期债券和6亿美元利率6.35%的2028年到期债券[238] - 公司认为基于手头现金及现金等价物、借款能力和持续经营现金流，有充足流动性满足未来12个月包括收购在内的现金需求[236] - 截至2025年12月26日，担保人子公司长期债务为24.86022亿美元，累计赤字为19.62852亿美元[240] 其他财务与运营数据 - 杂项净收入为30万美元，较上年同期净亏损1.301亿美元大幅改善1.304亿美元，主因是未再发生与Amentum投资相关的1.452亿美元市值计价损失[197] - 与分离交易相关的重组行动预计将带来约1.65亿至2亿美元的年度税前现金节省[201] - 公司通过名义价值2亿美元的互换协议对冲利率风险，仍有11.9亿美元本金面临浮动利率风险[244] - 若浮动利率上升1%，截至2025年12月26日的三个月内公司利息支出将增加约290万美元[245] - 截至2025年12月26日，公司拥有名义价值4.398亿美元的外汇敏感工具，并于2026年1月5日新增13.1亿美元名义价值的外汇合约[246] - 截至2025年12月26日的三个月，担保人子公司汇总收入为10.45714亿美元，净亏损为2963.7万美元[240] 公司规模与客户 - 公司全球团队规模约为43,000人[167] - PA Consulting全球团队规模约为4,000人[179] - PA Consulting的客户包括帝亚吉欧、微软、Pret A Manger和联合利华等全球知名企业[180]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度总收入33亿美元，同比增长12.3%[7] - 2026财年第一季度调整后净收入22.5亿美元，同比增长8.2%[7] - 2025财年第一季度总营收为32.93亿美元，同比增长12.3%[16][17] - 调整后净营收为22.53亿美元，同比增长8.2%[16][17] - 2026财年第一季度调整后每股收益1.53美元，同比增长15.0%[7] - 2025财年第一季度调整后稀释每股收益为1.53美元，同比增长15.0%（2024财年同期为1.33美元）[41] - 2026财年第一季度GAAP净利润1.25亿美元，去年同期为净亏损1710万美元[7] - 归属于Jacobs的持续经营净收益为1.24954亿美元，去年同期为净亏损1712.9万美元[47][48] - 调整后归属于Jacobs的持续经营净收益为1.81933亿美元，去年同期为1.65828亿美元[47] - 2025财年第一季度持续经营业务的调整后归属Jacobs净利润为181,933千美元，同比增长9.7%（2024财年同期为165,828千美元）[38] - 持续经营业务基本每股收益为1.12美元，去年同期为每股亏损0.10美元[48] - 持续经营业务稀释每股收益为1.11美元，去年同期为每股亏损0.10美元[48] 财务数据关键指标变化：盈利能力与现金流 - 2026财年第一季度调整后EBITDA为3.026亿美元，同比增长7.3%[7] - 调整后息税折旧摊销前利润为3.02584亿美元，较去年同期的2.82114亿美元增长7.3%[47] - 调整后息税折旧摊销前利润率从去年同期的13.5%微降至13.4%[47] - 分部营业利润为2.996亿美元，同比增长8.2%[16][17] - 持续经营业务税前利润为2.062亿美元，较去年同期的5310万美元大幅增长[16][17] - 2025财年第一季度（截至12月26日）持续经营业务调整后税前利润为254,346千美元，同比增长7.8%（2024财年同期为236,029千美元）[34] - 2025财年第一季度经营活动现金流为3.808亿美元，是去年同期1.075亿美元的3.5倍[20] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025财年第一季度重组、整合、分离及其他费用的税前影响为3,999千美元，较2024财年同期的14,740千美元大幅下降[34] - 2025财年第一季度交易成本的税前影响为2,385千美元，较2024财年同期的1,355千美元有所增加[34] - 折旧费用为2161.3万美元，去年同期为2092.2万美元[47] - 利息收入为762.9万美元，去年同期为965.6万美元[47] - 利息费用为3425.4万美元，去年同期为3482万美元[47] 业务运营表现：订单与积压 - 截至季度末未完成订单263亿美元，同比增长20.6%[7] - 总积压订单达263.08亿美元，同比增长20.6%[21] - 基础设施与先进设施部门积压订单为259.02亿美元，同比增长20.6%[21] - PA咨询部门积压订单为4.06亿美元，同比增长22.7%[21] - 第一季度账面与账单比率为2.0倍，过去十二个月为1.4倍[7] 管理层讨论和指引 - 公司上调2026财年指引：调整后净收入增长中值上调至6.5%-10.0%，调整后每股收益指引中值上调至6.95-7.30美元，自由现金流利润率指引中值上调至7.0%-8.5%[5] - 公司使用调整后EBITDA利润率（调整后EBITDA/调整后净收入）和账面与账单比率等运营指标评估业务趋势[31] - 公司强调非GAAP指标（如调整后净利润、调整后每股收益）作为补充分析工具，但存在局限性且不同公司定义可能不同[32] 资本配置与股东回报 - 公司在第一季度回购了价值2.52亿美元的股票[4] - 公司宣布季度股息增加12.5%[4] 其他财务数据 - 期末现金及现金等价物为15.53亿美元，较期初增长25.7%[19][20] - 长期债务为24.86亿美元，较上一季度末增加2.495亿美元[19] - 公司持续经营业务调整后有效税率为26.5%，较2024财年同期的27.5%下降1.0个百分点[37] - 用于计算稀释每股收益的普通股加权平均股数为1.19006亿股，去年同期为1.24055亿股[48] 特殊项目与调整 - 2024财年第一季度因Amentum股票投资按市值计价产生的税前损失为145,215千美元，对调整后每股收益影响为1.16美元[34][41] - 2025财年第一季度无形资产摊销的税前影响为37,996千美元，对调整后每股收益影响为0.20美元[34][41]

核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩表现强劲，总收入和调整后净收入分别同比增长12.3%和8.2%，并上调了2026财年全年业绩指引 [1] - 公司战略举措积极，包括宣布全资收购PA咨询剩余股权、增加股票回购和上调股息，旨在释放资产全生命周期战略价值并回馈股东 [1][3] - 公司在手订单（Backlog）同比增长20.6%，达到263亿美元，显示未来收入增长势头强劲 [1][8] 财务业绩概览 - **收入增长**：第一季度总营收为33.0亿美元，同比增长12.3%；调整后净收入为22.5亿美元，同比增长8.2% [8][9] - **盈利能力**：GAAP净利润为1.250亿美元（去年同期为净亏损1710万美元）；调整后EBITDA为3.026亿美元，同比增长7.3% [8] - **每股收益**：GAAP每股收益（EPS）为1.11美元（去年同期为每股亏损0.10美元）；调整后每股收益为1.53美元，同比增长15.0% [8][9] - **订单情况**：截至季度末，在手订单总额为263亿美元，同比增长20.6%；第一季度订单出货比（Book-to-Bill）为2.0倍，过去十二个月（TTM）为1.4倍 [1][8] 业务部门表现 - **基础设施与先进设施（I&AF）**：该部门增长由生命科学、数据中心、半导体、水务和交通领域引领 [3] - **PA咨询**：其数字咨询服务需求强劲，第一季度收入同比增长16% [3] - **部门收入构成**：I&AF部门外部客户收入为29.4亿美元，PA咨询部门为3.544亿美元 [17] 公司战略与资本配置 - **全资控股PA咨询**：公司宣布交易以收购PA咨询剩余股权，旨在通过完全拥有该业务来推进其重新定义资产全生命周期的战略 [1][3] - **股东回报**：第一季度战略性地回购了价值2.52亿美元的公司股票，并宣布将季度股息上调12.5% [1][3] - **现金流与资产负债表**：经营活动提供的净现金为3.808亿美元；截至季度末，现金及现金等价物为15.5亿美元，长期债务为24.9亿美元 [23][24] 2026财年业绩指引更新 - **调整后净收入增长**：预期增长区间上调至6.5%至10.0%（原指引为6.0%至10.0%） [4] - **调整后每股收益**：预期区间上调至6.95美元至7.30美元（原指引为6.90美元至7.30美元） [4] - **自由现金流利润率**：预期区间上调至7.0%至8.5%（原指引为7.0%至8.0%） [4] - **调整后EBITDA利润率**：预期区间保持在14.4%至14.7%，未作调整 [4]