文章核心观点 - 公司获得1340万美元运营技术网络安全合同，彰显其在工业网络安全领域的领导地位和增长潜力，是投资者值得关注的战略投资机会 [1][6] 合同情况 - 公司与汉普顿路卫生区签订1340万美元运营技术网络安全合同，为弗吉尼亚州东南部和东海岸190万居民的污水处理服务提供支持，是美国废水行业同类合同中规模最大的之一 [1] 公司优势 - 随着关键基础设施面临的网络威胁上升，公司凭借在水、先进制造和能源等工业环境的专业知识，能应对不断演变的威胁，保障重要公共服务 [2] - 公司执行副总裁强调结合工业领域知识和专业网络能力，能满足客户对运营技术网络安全的需求 [3] 合同内容 - 合同涵盖全面网络安全措施，包括网络工程、网络安全监控以及在30平方英里废水基础设施中集成先进运营技术控制 [4] 市场拓展 - 合同符合公司在高增长运营技术网络安全市场的扩张战略，2024财年已为超40家美国水务公司提供服务 [5] 股价与盈利 - 公司股价年初至今下跌7.5%，而行业增长4.4%，因劳动力、材料通胀压力和货币问题致直接成本增加，2025财年盈利预测从每股6.06美元降至6.05美元，但较2024财年仍增长14.6% [8] 业务趋势 - 公司有望受益于基础设施现代化、能源转型、国家安全等全球趋势，以及未来全球供应链投资的超级周期 [9] 业务指标 - 第一财季末积压订单同比增长18.9%至218亿美元，本季度订单出货比为1.00倍，过去12个月为1.3倍，显示需求强劲和未来收入稳定 [10] 公司评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [11] 其他公司情况 - Sterling Infrastructure目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为16.2%，年初至今股价下跌28.3%，2025年销售额预计下降4.1%，每股收益预计增长20.5% [11][12] - Gibraltar Industries目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为1.8%，年初至今股价上涨12.5%，2025年销售额和每股收益预计分别增长9.8%和15.5% [12] - Hillman Solutions目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为7.6%，年初至今股价下跌2.5%，2025年销售额和每股收益预计分别增长4%和18.4% [13]

文章核心观点 Jacobs获汉普顿路卫生区价值1340万美元运营技术（OT）网络安全合同 为弗吉尼亚州东南部和东海岸190万人提供安全污水处理服务 [1][2] 合同情况 - 合同涵盖工业控制系统和物理基础设施端到端网络安全 为弗吉尼亚州东南部和东海岸190万人提供安全污水处理服务 [1] - 合同价值1340万美元 是美国废水公用事业公司授予的最大OT网络安全服务合同之一 [2] - 合同除为汉普顿路走廊超30平方英里废水基础设施提供网络安全评估外 还包括网络安全控制和先进OT设计集成 以及持续网络安全运营监控和网络工程 [3] 各方观点 - Jacobs执行副总裁称过去18个月关键基础设施尤其水行业网络安全威胁显著增加 Jacobs凭借在水等行业专业知识和OT网络安全能力可支持客户 [3] - 汉普顿路卫生区首席信息安全官表示目标是提升网络安全态势 与Jacobs合作是实现愿景关键要素 [3] 公司实力 - Jacobs是水行业OT网络安全领导者 2024财年其OT网络安全专业人员为美国超40家水公用事业公司服务 提供工业网络安全专业知识 [4] - 公司年收入约120亿美元 拥有近4.5万名员工 提供先进制造等多领域端到端服务 [5]

文章核心观点 - Jacobs被任命为美国能源部费米实验室长基线中微子设施近场常规设施项目的建设管理顾问，将为地下中微子实验提供支持，项目预计2025年开工，总成本超10亿美元 [1][4] 项目相关 - Jacobs将为位于伊利诺伊州巴达维亚费米实验室的长基线中微子设施近场常规设施项目提供项目和施工管理及安全监督支持，该设施用于容纳地下中微子实验近探测器及配套基础设施 [1][2] - 费米实验室是美国顶尖的粒子物理和加速器实验室之一，与全球超1400名科学家和工程师合作，利用伊利诺伊州费米实验室和南达科他州桑福德地下研究设施的大型中微子探测器研究中微子 [2][4] - 项目总成本超10亿美元，预计2025年开工 [4] 公司能力 - Jacobs在交付复杂的地下和深层混凝土基础设施项目方面经验丰富，曾参与多个重大项目，如大都会交通管理局的大中央麦迪逊项目等 [3] - 公司拥有约120亿美元的年收入和约4.5万名员工，提供先进制造、能源等多领域的端到端服务 [5] 各方表态 - Jacobs执行副总裁表示此次获选体现公司为世界先进科学设施交付基础设施项目的经验，该项目展示公司在深层地表挖掘等方面的专业知识，支持科学发现潜力 [4] - LBNF/DUNE - US项目主任称DUNE计划和LBNF设施将开展世界领先的科学研究，科学设施建设需各层面卓越执行，这是实现LBNF/DUNE长期性能的重要一步 [4]

文章核心观点 公司在2025年投资者日概述多年增长战略并设定长期财务框架 以实现盈利增长并提供领先解决方案 [1] 公司战略 - 公司战略“Challenge Accepted”加速转型 聚焦业务以驱动盈利增长并提供领先解决方案 [1] - 公司将业务与投资大趋势和高增长终端市场对齐 包括水与环境、生命科学与先进制造、关键基础设施 [1] 财务目标 2025财年展望 - 重申2025财年调整后净收入较2024财年实现中到高个位数增长 调整后EBITDA利润率为13.8 - 14.0% 报告的自由现金流（FCF）转化率超过净收入的100% [3] 2025 - 2029财年目标 - 调整后净收入（有机）复合年增长率（CAGR）为6 - 8% [4] - 调整后EBITDA利润率每年提高50 - 80个基点 [4] - 调整后EBITDA复合年增长率为10 - 14% [4] - 到2029财年自由现金流利润率达到10%以上 [4] 终端市场前景 - 水与环境领域有2200亿美元可服务潜在市场 有解决水资源短缺等问题的机会 [6] - 生命科学与先进制造领域有1200亿美元可服务潜在市场 源于主要药物上市等机会 [6] - 关键基础设施领域在能源与电力等方面有3900亿美元可服务潜在市场 有AI需求等方面机会 [6] 投资者日信息 - 公司于2025年2月18日下午3点（美国东部时间）举办投资者日网络直播 需在invest.jacobs.com注册参与 下午2点（美国东部时间）可获取演示材料 [5] 公司概况 - 公司年营收约120亿美元 拥有近45000名员工 提供先进制造等多领域端到端服务 [8]

文章核心观点 - Jacobs被选为项目管理和业主工程师，支持Xcel Energy为客户提供安全可靠的能源服务，同时满足低碳未来的要求 [1] 项目合作情况 - Jacobs将支持Xcel Energy实施资本项目变革，建立中央项目办公室和重大项目组，执行价值数十亿美元的项目计划 [1][2] - Jacobs将执行Xcel Energy的项目组合，为项目选择提供建议，向其员工传授知识，创建和维护核心资本交付标准 [3] 双方表态 - Jacobs执行副总裁表示该项目延续了与Xcel Energy的合作，其经验将支持对方为消费者提供可靠能源服务 [4] - Xcel Energy高级副总裁提及2024年10月宣布的450亿美元投资计划，旨在使电网更清洁、强大和高效，满足客户用电需求 [4] 公司其他业务成果 - 该项目是Jacobs能源市场近期项目管理和业主工程师业务的新成果，此前还担任加州氢中心项目管理等工作 [5] 公司排名情况 - Jacobs连续四年被《工程新闻记录》评为全球顶级50家项目管理公司之首，2024年在电力、太阳能和风能领域排名第二 [6] 公司概况 - 公司年收入约120亿美元，拥有近45000名员工，提供先进制造、能源等多领域的端到端服务 [7]

文章核心观点 - Jacobs Solutions 2025年第一季度业绩平淡，但近、长期前景良好，有改善利润率的潜力 [1] 公司表现 - Jacobs Solutions 2025年第一季度部分终端市场表现良好，如水务与环境终端市场；部分滞后，如先进制造业 [1] 投资偏好 - 投资者关注价值，对化工、住宅建筑商、建筑材料、工业和金属及矿业等行业进行基本面研究 [1] - 投资者倾向投资价格便宜且近期有催化剂的股票，投资期限为一个季度至两年 [1] 投资经验 - 投资者有超3年的积极投资经验，曾在精品研究公司和家族办公室担任买方分析师 [1]

文章核心观点 Jacobs被佛罗里达州博因顿海滩市选中，对该市两座水处理厂进行评估和升级设计，以去除地下水中的全氟和多氟烷基物质（PFAS），满足美国新的饮用水法规要求 [1] 项目相关 - 两座水处理厂日处理能力达3000万加仑，为超11.2万人提供饮用水，升级将解决PFAS法规问题、更换老化基础设施并满足社区增长的用水需求 [1] - 公司将评估现有设施PFAS去除处理能力，制定综合设施计划，完成后进行改进设计并提供施工管理服务，该市已获佛罗里达州饮用水州循环基金项目贷款用于项目规划和设计 [2] 各方表态 - 公司高级副总裁Katus Watson表示正与博因顿海滩市合作，提供有效的长期PFAS处理和处置解决方案，公司已为该市解决水系统挑战超40年，期待规划和设计此重要项目 [2] - 博因顿海滩市公用事业总监Poonam Kalkat称期待与长期合作伙伴Jacobs开展此项目，该项目将决定该市未来数十年的供水系统 [3] 公司情况 - 公司是水、环境和先进制造领域PFAS研究、评估和处理的全球领导者，为包括明尼苏达州伍德伯里市、安大略省北湾市、美国国防部和澳大利亚国防部等众多客户提供长期PFAS解决方案 [4] - 公司年收入约120亿美元，拥有近4.5万名员工，在先进制造、城市与地方、能源、环境、生命科学、交通和水等领域提供端到端服务，致力于创造更互联和可持续的世界 [5]

业绩总结 - 公司第一季度GAAP总收入为29亿美元，同比增长4.4%[12] - 调整后净收入为21亿美元，同比增长5.1%[12] - GAAP净亏损为1700万美元，同比下降113.3%[12] - 调整后EBITDA为2.82亿美元，同比增长23.6%[12] - 调整后EBITDA利润率为13.5%[12] - 第一季度每股收益（EPS）为-0.10美元，同比下降109.7%[12] - 调整后每股收益（EPS）为1.33美元，同比下降8.3%[12] - 第一季度的订单与发货比（Book-to-Bill）为1.0倍[12] - 第一季度自由现金流为9700万美元[23] 未来展望 - 预计2024财年的总收入为102.33亿美元[35] - 2024年第一季度的总收入为29.33亿美元，较上一季度有所增长[35] - 调整后的净收入在2024年第一季度为17.76亿美元，较上一季度增长[35] - 调整后的运营利润在2024年第一季度为2.10亿美元，占调整后净收入的11.8%[35] - 2024财年第一季度调整后的净收入为2,082百万美元，同比增加4.3%[74] - 2024财年第一季度调整后的营业利润为277百万美元，同比增加23.8%[76] 财务状况 - 总债务为25.36亿美元，较去年约6.0%有所下降至5.7%[31] - 浮动利率债务总额为12.36亿美元，利率从6.4%降至5.8%[31] - 固定利率债务总额为13亿美元，利率保持在5.5%不变[31] - 2024年12月27日的自由现金流为97,123千美元，2023年为401,055千美元[71] - 2024年12月27日的净现金来自经营活动为107,456千美元，2023年为418,361千美元[71] 其他重要信息 - 公司宣布了15亿美元的股票回购授权，并在第一季度回购了2.02亿美元的股票，同比增长102%[23] - 2024年12月27日的持续经营利润为53,147千美元，较2023年12月29日的103,205千美元下降48.5%[51] - 2024年12月27日的净亏损为17,129千美元，而2023年为净收益128,346千美元[59] - 调整后的持续经营收入税费用为（70,200）千美元，2023年为12,669千美元[68] - 2024年12月27日的杂项费用为(130,107)千美元，较2023年的(2,964)千美元显著增加[67]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总毛收入增长超4%，调整后净收入增长超5% [7] - GAAP每股收益为负0.10%，包含对Amentum投资的按市值计价损失带来的负1.16%影响；剔除该影响及其他项目后，第一季度调整后每股收益为1.33%，较上年下降8%，主要因去年有利的税收项目在今年未重现 [8] - 第一季度调整后EBITDA为2.82亿美元，同比增长24%，调整后EBITDA利润率为13.5%，同比增加约200个基点 [9][19] - 第一季度末合并积压订单同比增长约19%，达218亿美元，接近历史最高水平；第一季度订单出货比为1.0x，过去12个月订单出货比为1.3x，积压订单中的毛利润同比增长12% [9][21] - 第一季度自由现金流为9700万美元，回购了2.02亿美元股票，净杠杆率在LTM调整后EBITDA基础上保持在1.1x，低于1.0 - 1.5x的目标中点 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施和先进设施部门：水和环境服务需求强劲，调整后净收入同比增长11%；运营利润总计增长26%，按固定汇率计算增长25% [11][22][25] - 生命科学和先进制造部门：第一季度调整后净收入增长超1%，生命科学业务表现强劲，但先进制造业务疲软；预计生命科学业务将持续强劲增长，先进制造业务下半年有望改善 [23] - 关键基础设施部门：调整后净收入同比增长5%，北美市场增长领先；对该部门增长的持续改善感到满意，积压订单和业务管道情况良好，前景乐观 [24] - PA咨询公司：收入同比基本持平，但运营利润同比增长22.6%，按固定汇率计算增长19.6%；预计随着时间推移，该公司收入增长将有所改善 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：客户情绪积极，未因政治因素出现明显行为变化，各终端市场领域的业务管道均实现两位数增长，积压订单持续增加 [40][41] - 国际市场：中东地区业务管道强劲，主要集中在水、基础设施以及城市建设领域；欧洲地区能源和电力业务支持能源转型，先进设施业务在生命科学和半导体领域有进展，斯堪的纳维亚地区交通业务有新奖项；澳大利亚地区本季度实现增长，主要由交通业务带动，水业务也持续增长 [98][99][101] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在2月18日迈阿密的投资者日活动中阐述未来战略愿景 [6] - 资本分配优先考虑有机增长，同时通过股票回购和股息向股东返还现金，并购也是一种选择，但并非当前重点 [84][85] - 公司简化的全球交付模式和端到端专业知识使其在市场中具有竞争优势，能够满足客户不断变化的需求，扩大市场份额 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第一季度的业绩表现感到满意，认为公司在各业务领域和地区都取得了进展，业务发展势头良好 [7][16] - 尽管面临政治和宏观经济不确定性，但客户情绪积极，业务管道和积压订单增长良好，对公司未来增长充满信心 [40][41] - 预计2025财年调整后净收入将实现中到高个位数增长，调整后EBITDA利润率在13.8% - 14%之间，报告的自由现金流转化率将超过100% [31] 其他重要信息 - 公司董事会批准了一项15亿美元的股票回购授权，为公司历史上最大规模 [29] - 预计在2025年上半年处置其在Amentum的股份，以改善财务状况 [30] - 公司正在监控外汇变动，特别是英镑汇率，若美元走强，可能对收入和营业收入产生不利影响 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：客户情绪和积压订单情况，特别是美国政府和商业客户 - 公司表示客户情绪持续积极，未因政治因素出现明显行为变化，各终端市场领域的业务管道均实现两位数增长，积压订单持续增加 [40][41] 问题2：今年利润率指导的相关举措 - 第一季度利润率表现良好，主要得益于成本控制、运营杠杆、业务组合优化以及全球交付模式的实施；由于假期时间因素，第二季度调整后EBITDA利润率将略低于第一季度，但全年仍有望达到13.8% - 14%的指导范围 [46][47][48] 问题3：美国新政府放松监管对水和环境业务的影响 - 公司认为该业务不会因监管放松而放缓，因为城市化、基础设施老化和气候变化等因素带来的需求依然强劲；部分放松监管措施甚至可能加速业务进展 [56][57] 问题4：先进制造业务的增长前景和可见性 - 生命科学业务表现强劲，先进制造业务中的半导体业务表现平稳，数据中心业务实现两位数增长，工业制造业务目前疲软但管道正在增长，预计下半年随着项目推进将有所改善 [61][62][63] 问题5：过渡服务协议（TSA）的财务影响及结束后的成本优化 - TSA目前仍为盈利项目，结束后公司有机会优化成本，不会对利润率造成不利影响 [68] 问题6：关注过去12个月积压订单的原因及业务管道情况 - 关注过去12个月积压订单是为了更准确反映业务增长情况，避免个别大额订单的影响；业务管道持续增长，积压订单已连续多个季度实现两位数增长 [73][74] 问题7：PA咨询公司的收入增长前景 - 收入增长缓慢主要是由于英国政府公共部门采购进度较慢，部分大型项目待最终确定和启动；美国业务实现两位数增长；公司对该业务未来发展持积极态度，目前已恢复招聘，利用率提高，利润率持续扩大 [79][80][81] 问题8：资本分配策略及是否考虑并购 - 资本分配优先考虑有机增长，同时通过股票回购和股息向股东返还现金；并购是一种选择，但并非当前重点，公司将在投资者日详细阐述整体战略 [84][85] 问题9：公司对美国联邦政府业务的暴露风险 - 公司对美国联邦政府业务的暴露风险较低，不到10%的业务与联邦机构相关，其中约80%为国防基础设施项目，目前未受政治因素影响 [92] 问题10：欧洲、中东和澳大利亚业务的发展情况 - 中东地区业务管道强劲，主要集中在水、基础设施和城市建设领域；欧洲地区能源和电力业务支持能源转型，先进设施业务在生命科学和半导体领域有进展，斯堪的纳维亚地区交通业务有新奖项；澳大利亚地区本季度实现增长，主要由交通业务带动，水业务也持续增长 [98][99][101] 问题11：2025年现金和运营现金流的情况及实现转化率目标的信心 - 公司对实现100%以上的自由现金流转化率有信心，尽管第一季度和第二季度因一次性现金税支付和传统预估税支付可能导致现金流略低于预期，但全年整体情况仍较为乐观 [104][105][106] 问题12：国际基础设施市场下半年加速增长的信心来源 - 主要源于水市场在各地区的持续增长，以及城市建设项目在中东、英国、澳大利亚和东南亚等地的推进 [110][111] 问题13：项目管理业务的规模、增长轨迹和扩展机会 - 项目管理是公司跨终端市场和地区的核心能力，推动公司增长，有助于在资产生命周期的各个阶段为客户提供服务，实现业务转型 [116][117] 问题14：早期参与项目对利润率的影响 - 早期参与项目有助于深入了解客户长期规划，扩大项目范围，并获得高于公司平均水平的利润率，但具体利润率因项目和市场而异 [119][120][121] 问题15：关税对项目管道、中标率和国际竞争地位的影响 - 公司不推测关税影响，而是密切关注客户需求，将其视为为客户提供供应链建议的机会，而非重大威胁 [128][129] 问题16：重组成本的最新预期 - 公司仍维持7500万 - 9500万美元的重组成本指导，预计各季度成本较为稳定，不会出现大幅波动 [131]

文章核心观点 - Jacobs Solutions Inc. 2025财年第一季度调整后收益和收入超预期，股价盘前上涨，虽每股收益因非经常性税收优惠下降，但调整后EBITDA利润率扩大，各业务板块表现良好，公司对2025财年给出积极指引；同时介绍了其他建筑公司近期业绩及展望 [1][2][12] Jacobs Solutions Inc.第一季度财报情况 - 调整后每股收益1.33美元，超共识预期3.1%，但同比下降8.3% [3] - 收入29.32亿美元，超共识预期，同比增长4.4%，调整后净收入同比增长5.1% [3] - 调整后营业利润同比增长24.9%至2.77亿美元，调整后营业利润率扩大210个基点至13.3% [4] - 调整后EBITDA为2.82亿美元，同比增长23.6%，利润率从11.5%提升至13.5% [4] - 第一财季末积压订单同比增长18.9%至218亿美元，本季度订单出货比为1.00x，过去12个月为1.3x [5] Jacobs Solutions Inc.各业务板块详情 基础设施与先进设施（IA&F）板块 - 收入29.2亿美元，同比增长4.9%，调整后净收入17.8亿美元，同比增长6% [6] - 调整后营业利润同比增长25.6%至2.1亿美元，利润率提高185个基点至11.8% [6] - 季度末积压订单从去年的180亿美元增至214.8亿美元 [7] - 水和环境业务需求强劲，总收入同比增长9.1%，获多个项目，如杰克逊市水处理系统项目 [7] - 关键基础设施板块总收入同比增长4.7%，生命科学和先进制造板块表现不一，生命科学增长强劲，先进制造疲软，总收入微增0.7%，获多个生命科学项目 [8] PA咨询板块 - 收入3.067亿美元，同比增长0.2% [9] - 调整后营业利润6700万美元，同比增长22.6%，调整后营业利润率提高396个基点至21.8% [9] - 季度末积压订单从去年的3.17亿美元增至3.31亿美元 [9] Jacobs Solutions Inc.资产负债表与现金流情况 - 第一财季末现金及现金等价物为13亿美元，高于2024财年末的11.4亿美元，长期债务从13.5亿美元增至17.2亿美元 [10] - 第一财季经营活动提供的净现金为1075亿美元，去年同期为4.184亿美元，自由现金流为9710万美元，低于去年的4.011亿美元 [11] Jacobs Solutions Inc. 2025财年指引 - 调整后净收入预计同比实现中高个位数增长，季度环比改善 [12] - 调整后EBITDA利润率预计在13.8%-14% [12] - 调整后每股收益预计在5.85-6.20美元之间，预计自由现金流转化率超100% [12] Jacobs Solutions Inc.股票评级 - 目前Zacks评级为3（持有） [13] 其他建筑公司近期情况 联合租赁公司（United Rentals, Inc.） - 2024年第四季度业绩喜忧参半，每股收益未达共识预期，但收入超预期，两项指标同比均有改善 [14] - 预计2025年实现增长，专注推动盈利增长、保持强劲自由现金流和回报股东，推进收购H&E [15] 奥的斯全球公司（Otis Worldwide Corporation） - 2024年第四季度业绩喜忧参半，调整后收益未达共识预期，净销售额超预期，连续第二次未达盈利预期 [16] - 预计净销售额在141-144亿美元之间，有机销售额增长2%-4%，有机新设备销售额下降1%-4%，有机服务销售额增长6%-7% [17] 锐高品牌公司（Acuity Brands, Inc.） - 2025财年第一季度业绩喜忧参半，收益超共识预期，净销售额低于预期，连续19个季度超盈利预期 [18] - 预计2025财年净销售额在43-45亿美元之间，调整后每股收益在16.50-18.00美元之间，计划合理分配资本，优先投资核心业务和并购机会，12-18个月内偿还收购相关债务 [19]