公司财务信息发布 - 公司计划于2026年2月3日（星期二）市场收盘后发布2026财年第一季度业绩报告 [1] - 管理层将于美国东部时间下午4:30举行电话会议，重点介绍公司业绩和运营趋势 [1] - 相关方可通过公司官网的网络直播收听电话会议并查看演示文稿 [1] 公司业务概况 - 公司年收入约120亿美元，拥有近43,000名员工 [2] - 公司业务涵盖先进制造、城市与场所、能源、环境、生命科学、交通和水务等领域，提供端到端服务 [2] - 服务范围包括咨询、可行性研究、规划、设计、项目及全生命周期管理 [2] 信息披露渠道 - 公司通过新闻稿、SEC文件、公开电话会议或官网履行Regulation FD规定的披露义务 [3] - 公司通常在官网发布重要信息，包括可能被视为重大的信息 [3] - 公司鼓励投资者及其他相关方通过这些渠道关注公司的重大披露 [3] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人：Bert Subin [5] - 媒体联系人：Louise White [5]

核心交易 - Jacobs被能源基础设施平台Hut 8选中 为其位于路易斯安那州的River Bend数据中心提供工程、采购和施工管理服务[1] 项目详情 - River Bend数据中心项目基于一份为期15年、价值70亿美元的租赁合同 提供245兆瓦的IT容量[2] - 该项目是一个更大规划园区的核心 有望成为北美最大的人工智能和高性能计算开发项目之一[2] - 该地区电力密集的公用事业基础设施能够提供可靠、高质量的电力输送 满足大规模项目所需的速度、灵活性和一致性[2] - 首期数据大厅计划于2027年第一季度完成并投入使用 其余数据大厅计划在2027年剩余时间内陆续上线[3] 公司战略与能力 - Jacobs在交付复杂先进设施和关键基础设施方面拥有数十年的卓越经验 客户包括全球最大的数据中心、半导体和生命科学公司[3] - 此次合作反映了双方共同致力于为人工智能基础设施设定新标杆 并将安全、质量和有纪律的交付置于首位[3] - Jacobs提供数据中心、半导体和生命科学领域的高价值先进制造服务 例如近期交付的32亿美元端到端细胞培养设施 为北美同类最大[4] - 该奖项进一步扩展了Jacobs的数据中心业务组合 包括为美国东南部一个保密的高性能计算设施提供工程、采购和施工管理服务 在芝加哥和布里斯班为PsiQuantum交付量子计算项目 以及通过NVIDIA的Omniverse蓝图推进人工智能工厂数字孪生技术[4] - 在葡萄牙Start Campus的SINES数据中心园区 Jacobs正在交付一个1.2吉瓦的人工智能规模数据中心 完全由可再生能源供电并采用零用水冷却系统 彰显了其支持下一代可持续、高密度计算环境的能力[4] - Jacobs年收入约120亿美元 拥有近43,000名员工 在先进制造、城市与场所、能源、环境、生命科学、交通和水务领域提供端到端服务[5] 管理层观点 - Jacobs董事长兼首席执行官Bob Pragada表示 Jacobs为全球一些最大的数据中心、半导体和生命科学客户交付了复杂的先进设施和关键基础设施[3] - Hut 8首席执行官Asher Genoot认为 在River Bend项目的规模和复杂性下 执行纪律至关重要 Jacobs具备按时交付复杂基础设施所需的经验和严谨性 并能达到最高的质量和安全标准[3] - Hut 8首席执行官Asher Genoot指出 Jacobs作为工程、采购和施工管理合作伙伴 强化了以合作伙伴驱动的执行模式 旨在降低交付风险 并建立一个可重复的框架 以支持其更广泛的开发管道扩展[3]

公司概况与业务 - 公司为总部位于德克萨斯州达拉斯的全球工程和专业服务公司Jacobs Solutions Inc (J) 市值达160亿美元[1] - 公司业务涵盖咨询、设计、施工管理和技术驱动解决方案 服务领域包括基础设施、交通、水务、能源转型和先进制造等[1] 近期业绩与市场表现 - 公司即将公布第一季度财报 市场预期每股收益为1.50美元 较去年同期1.33美元增长12.8%[2] - 在过去连续四个季度中 公司每股收益均超过华尔街预期[2] - 本财年 分析师预计公司每股收益为7.01美元 较2025财年的6.12美元增长14.5%[3] - 预计到2027财年 公司每股收益将以每年13.3%的速度增长至7.94美元[3] - 过去52周 公司股价上涨3.6% 表现逊于工业精选行业SPDR基金(XLI)22.3%的涨幅和标普500指数(SPX)16.2%的涨幅[4] 近期积极动态 - 11月26日 公司股价上涨1.7% 因其与Arcadis的合资公司被选为昆士兰州Logan和黄金海岸快速铁路项目的独立认证机构[5] 分析师观点与目标价 - 华尔街分析师整体给予公司股票“适度买入”评级 覆盖该股的16位分析师中 8位建议“强力买入” 2位建议“适度买入” 6位建议“持有”[6] - 分析师平均目标价为158.21美元 意味着较当前水平有14.9%的潜在上涨空间[6]

收购交易概述 - Jacobs Solutions Inc 同意以约12.16亿英镑（约合16亿美元）收购PA Consulting的剩余股份 交易预计在2026财年第二季度前完成 [1] - 此次收购旨在打造一个全球咨询平台 增强公司在高价值咨询、转型和人工智能领域的实力 并改善利润率结构 [2] - 交易宣布后 Jacobs股价在当日交易时段上涨2.6% [3] 战略与财务影响 - 此次收购是财务增值的战略扩张 过去四年多的合作为提升利润率、释放协同效应（包括增量交叉销售机会）奠定了坚实基础 [4] - 在2025财年下半年 PA Consulting凭借强劲需求实现了收入和营业利润的双位数增长 [4] - 完全控股PA Consulting将使公司2025财年调整后EBITDA利润率达到14.5% 高于报告的13.9% 公司预计在交易完成后的24个月内实现1200万至1500万英镑的成本协同效应 并预计交易将在完成后第一年对调整后每股收益产生增值作用 [6] 市场定位与增长前景 - 收购将扩大公司在先进制造、生命科学以及能源和交通等关键基础设施等高增长、韧性终端市场的业务 [5] - Jacobs与PA将共同加速AI驱动的业务转型 并为内部和客户提供先进的数字与人工智能解决方案 [5] - 尽管面临全球市场不确定性 公司预计将受益于生命科学、数据中心、能源、水和交通等领域持续的需求 以及未来公共和私营部门支出的增加 [7] 公司近期表现与展望 - 过去六个月 Jacobs股价上涨4.9% 而同期Zacks建筑产品-杂项行业指数增长14.8% [7] - 公司在2025财年获得了多项重大奖项 反映了持续的强劲势头 并继续产生稳健的订单 在资本回报策略上保持纪律 已进入战略周期的第二年 有望实现其长期目标 [9]

交易概述 - Jacobs公司宣布达成协议，以约12.16亿英镑（16亿美元）的前期对价，收购其尚未持有的PA咨询公司全部剩余股份，实现对这家领先的创新与转型咨询公司的全资控股 [1][2] - 交易对PA咨询100%业务的估值约为30.5亿英镑，相当于其预期2025年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的13.0倍（不计协同效应），或12.3倍（计入协同效应） [2] - 交易还包括7500万英镑的递延对价，预计将在交易完成两周年时以Jacobs股票支付 [2] - 交易预计将在Jacobs公司2026财年第二季度末之前完成 [1][8] - 交易预计将在完成后的12个月内增加公司的调整后每股收益（EPS） [1][11] 战略与财务依据 - 全资控股PA咨询将使Jacobs能够充分实现未来业绩的价值，并加速其重新定义资产生命周期的战略 [1] - 此次收购使Jacobs进一步进入高价值的咨询、转型和人工智能（AI）等相邻领域，这些领域具有改善的利润率结构和显著的跨业务协作潜力 [1] - 结合后的业务将增强Jacobs提供从前期战略设计到建造、运营和维护的端到端资产全生命周期服务的能力，使其成为客户更全面的合作伙伴 [4][5] - 全资控股将加强Jacobs在先进制造、生命科学以及能源和交通等关键基础设施等高增长和历史韧性行业的业务布局 [11] - 交易将扩大公司在咨询和AI/数字化项目中的参与度，Jacobs和PA将共同加速企业内部及为客户进行AI业务转型 [11] - PA的战略咨询和数据分析能力与Jacobs的项目管理和技术工程工具高度互补，合并后的公司能更好地满足客户对更全面、更具咨询性的解决方案提供商日益增长的需求 [3][11] - 合并后的能力特别适合应对AI数据中心、发电、区域化供应链、先进制药设施和关键基础设施韧性等领域的投资浪潮 [11] 财务影响与协同效应 - 交易预计将提高Jacobs完成收购后的调整后EBITDA利润率 参考数据：如果Jacobs在整个2025财年完全拥有PA咨询，其调整后EBITDA利润率将达到14.5%，而实际调整后EBITDA利润率为13.9% [11] - 预计在交易完成后的24个月内实现1200万至1500万英镑的成本协同效应 [11] - 交易预计将在完成后的12个月内增加公司的调整后每股收益（EPS） [1][11] - 根据截至2025年9月26日的财年数据，Jacobs的持续经营业务收入为120.29783亿美元，调整后净收入为86.94965亿美元 [30] - 同期，归属于Jacobs的持续经营业务净收益为3.13302亿美元，调整后EBITDA为12.06543亿美元，调整后EBITDA利润率为13.9% [30] - 若调整以体现2025财年100%拥有PA咨询，调整后EBITDA将增至12.58864亿美元，利润率将提升至14.5% [30] 交易结构与融资安排 - 前期对价约为12.16亿英镑，在扣除股东应付的特定交易费用后，将按80%现金和20% Jacobs股票的方式支付 [6] - Jacobs计划通过手头现金以及现有和新增的债务融资工具来为现金部分提供资金 [7] - 交易将主要通过英国的“协议安排”方式实施，并需满足惯例成交条件，包括PA现有股东和英国法院的批准 [8] 公司背景信息 - Jacobs是一家提供端到端服务的公司，业务涵盖先进制造、城市与场所、能源、环境、生命科学、交通和水务等领域 公司年收入约120亿美元，拥有近43,000名员工 [12] - PA咨询是一家创新与转型咨询公司，致力于加速新增长理念从概念到商业成功的全过程 公司全球团队约4,000人，业务覆盖消费与制造、国防与安全、能源与公用事业、金融服务、政府、健康与生命科学以及交通等七大行业 [13]

项目概述 - 能源基础设施提供商Hut 8正在路易斯安那州西费利西亚纳教区推进一个价值约100亿美元的数据中心园区项目[1][2] - 该项目名为River Bend数据中心园区 目前一期建设已在进行中 预计将于2027年第二季度开始运营[2] - 项目建成后 将成为路易斯安那州历史上最大的私人资本项目之一 并跻身全球最大的数据中心园区行列[5] 项目融资与合作伙伴 - 项目级融资预计将覆盖高达85%的总成本 J.P.摩根和高盛将担任贷款承销商[3] - 达拉斯工程公司Jacobs被任命为项目的工程、采购和施工管理合作伙伴[3] - Jacobs与关键数字基础设施提供商Vertiv合作 Jacobs的数据中心投资组合在其最近一个财季增长了五倍[3][4] 项目规模与技术细节 - Hut 8已从Entergy Louisiana获得了园区初始330兆瓦的电力容量 并有潜力再增加高达1000兆瓦的容量[5] - 在建设高峰期 预计现场将有约1000名建筑工人[7] - Jacobs首席执行官表示 该项目有望成为人工智能基础设施的标杆[5] 行业与区域影响 - 该项目是路易斯安那州赢得的又一个巨型项目 表明该州在吸引未来产业的大型项目方面具有良好记录[1][7] - 路易斯安那州超大规模数据中心的建设活动正在增加 例如去年Meta也启动了在该州一个价值100亿美元的数据中心项目[6]

法案影响与市场观点 - 美国总统特朗普于7月4日签署的《一个美丽大法案》大部分内容将于1月生效 对市场有重大影响[1] - 该税收和支出法案将提振标普500指数中除科技和AI领域外 更传统的周期性板块 即所谓的“另一半”[1] - 法国兴业银行首席美国股票策略师Manish Kabra认为 该法案将在明年提振市场的周期性板块[2] 受益股票组合 - Kabra编制了30只他认为最能从法案的税收和监管减免中受益的股票清单[2] - 这30只股票属于金融、工业和周期性消费品行业 构成了指数的“另一半” 是该部分市场最高信心的体现[2] - 清单上的股票平均远期市盈率为17倍 2026年和2027年的平均预期每股收益增长为15%[3] 关键受益行业与公司 - 关键受益行业包括国防、小盘股、消费和能源[2] - **国防受益公司**：通用动力公司、L3哈里斯技术公司、诺斯罗普·格鲁曼公司、亨廷顿英格尔斯工业公司[6] - **资本支出激励受益公司**：联合租赁公司、杰科布斯解决方案公司、天宝公司、豪倍公司、卡特彼勒公司、康明斯公司、迪尔公司、伊顿公司、纽柯公司、自由港麦克莫兰公司[6] - **其他受益公司**：杜克能源公司被定位为受益于法案资本支出受益者政策下的电网现代化[7]

行业宏观背景 - 美国建筑业正进入一个更持久的扩张阶段 驱动因素包括联邦基础设施支出、电网现代化、能源转型项目和数据中心发展 [2] - 《基础设施投资和就业法案》在2022至2026财年期间提供约3500亿美元用于联邦公路项目 并在同一授权窗口内为公共交通项目提供高达1080亿美元的资金支持 [2] - 联邦资金正从授权阶段进入实际授标阶段 水处理、交通扩建、电网加固、管道、电力输送以及数据中心和先进制造工厂等复杂设施项目 正在推动对工程主导型承包商的持续需求 [4] - 这些项目往往具有多年期、技术复杂且对短期经济波动不敏感的特点 有利于拥有深厚技术专长、规模和严谨执行力的公司 [4] 公司共同关键指标 - 积压订单增长和订单出货比高于1.0倍已成为衡量未来动力的关键指标 [5] - 所提及的四家公司均以不断扩大的订单渠道和改善的财务状况进入2026年 [5] Sterling Infrastructure 公司分析 - 2025年第三季度收入同比增长32% 调整后每股收益增长58%至3.48美元 调整后息税折旧摊销前利润增长47% [6] - 季度末已签约积压订单总额达26亿美元 同比增长64% 其中电子基础设施解决方案积压订单几乎翻倍至18亿美元 [7] - 数据中心场地开发是主要增长动力 该季度数据中心收入同比增长超过125% [7] - 毛利率达到创纪录的25% 电子基础设施板块调整后运营利润率接近高位20%区间 [8] - 包括未来阶段和未签约授标在内的项目渠道超过40亿美元 [8] - 过去一年股价上涨75% 过去60天内2026年每股收益共识预期从10.98美元上调至11.95美元 预示在预期收入增长19.1%的基础上 每股收益将增长14.6% [9] MasTec 公司分析 - 2025年第三季度录得创纪录的近40亿美元季度收入 同比增长22% [10] - 18个月积压订单激增至168亿美元 同比增长21% 其中管道基础设施积压订单增长超过100% [11] - 当季调整后稀释每股收益同比增长近48% [12] - 过去一年股价上涨58.1% 过去60天内2026年每股收益共识预期从7.83美元上调至8.12美元 预示在预期收入增长8.4%的基础上 每股收益将增长27.3% [13] EMCOR Group 公司分析 - 2025年第三季度创下43亿美元的营收纪录 同比增长16.4% 运营利润率达9.4% [14] - 剩余履约义务达到创纪录的126亿美元 较一年前增长近29% [15] - 在数据中心建设以及复杂的机械和电气项目中的作用日益增强 [15] - 过去一年股价上涨28.7% 过去60天内2026年每股收益共识预期从27.08美元微升至27.41美元 预示在预期收入增长5.7%的基础上 每股收益将增长8.6% [17] Jacobs Solutions 公司分析 - 2025财年末创下231亿美元的合并积压订单纪录 同比增长5.6% 过去12个月的订单出货比为1.1倍 [18] - 基础设施与先进设施板块持续受益于水处理、交通、生命科学、数据中心和能源相关基础设施的强劲需求 [18] - 第四财季调整后每股收益同比增长近28% 调整后息税折旧摊销前利润率扩大至创纪录的14%以上 [19] - 管理层预计2026财年调整后每股收益将实现中等双位数增长 [20] - 过去一年股价下跌1.1% 过去一个月内2026财年每股收益共识预期从6.97美元小幅上调至7.06美元 预示在预期收入增长7.9%的基础上 每股收益将增长15.4% [21] 结论 - 四家公司均从美国持续的基础设施投资中获得切实利益 [22] - 创纪录或不断扩大的积压订单、改善的利润率以及提高的盈利能见度表明 当前动力不仅是周期性的 更是结构性的 [22] - 随着基础设施资金继续从授权转向执行 这四家建筑行业领军企业似乎处于有利地位 能够在2026年持续创造收益 [22]

行业宏观趋势 - 美国建筑业正进入一个更持久的扩张阶段 驱动因素包括联邦基础设施支出、电网现代化、能源转型项目和数据中心建设 [1] - 《基础设施投资和就业法案》提供了多年期资金 例如在2022至2026财年期间为联邦高速公路项目提供约3500亿美元 并为公共交通项目授权高达1080亿美元 [1] - 联邦资金正从授权阶段进入授标和执行阶段 转化为多年期需求 项目类型包括水和废水升级、交通扩建、电网加固、管道和电力输送项目以及数据中心等复杂设施 [3] - 与传统的周期性建筑不同 这些项目往往是多年期、技术复杂且对短期经济波动不敏感 有利于拥有深厚技术专长、规模和严谨执行力的公司 [3] 关键行业指标 - 积压订单增长和订单出货比高于1.0倍已成为衡量行业前进步势的关键指标 [4] - 大型多元化承包商正将政策利好转化为创纪录的订单簿、改善的利润率和更高的盈利可见性 [2] Sterling Infrastructure 公司分析 - 公司是增长最快的关键任务建筑支出受益者之一 在2025年第三季度收入同比增长32% 调整后每股收益增长58%至3.48美元 调整后息税折旧摊销前利润增长47% [9] - 期末已签约积压订单总额达26亿美元 同比增长64% 其中电子基础设施解决方案积压订单几乎翻倍至18亿美元 [10] - 数据中心场地开发是主要增长动力 该季度数据中心收入同比增长超过125% [10] - 毛利率达到创纪录的25% 电子基础设施板块调整后运营利润率接近20%以上的高位区间 [11] - 管理层强调 包括未来阶段和未签约授标在内的潜在项目管道超过40亿美元 为2026年及以后提供了多年可见性 [11] - 过去一年股价上涨75% 市场对2026年每股收益的共识预期在过去60天内从10.98美元上调至11.95美元 预期收入增长19.1% [12] MasTec 公司分析 - 公司是能源相关基础设施投资的明确受益者 业务涵盖管道建设、电力输送、清洁能源和通信 [13] - 2025年第三季度报告季度收入创纪录 接近40亿美元 同比增长22% [13] - 18个月积压订单激增至168亿美元 同比增长21% 其中管道基础设施积压订单增长超过100% [14] - 当季调整后稀释每股收益同比增长近48% 2025年全年指引显示收益较2024年大幅提高 [15] - 过去一年股价上涨58.1% 市场对2026年每股收益的共识预期在过去60天内从7.83美元上调至8.12美元 预期收入增长8.4% [16] EMCOR 公司分析 - 公司以严谨的执行力和利润率优势著称 2025年第三季度收入创纪录达43亿美元 同比增长16.4% 运营利润率高达9.4% [17] - 剩余履约义务达到创纪录的126亿美元 较一年前增长近29% 反映了网络与通信、水与废水、机构与工业市场的强劲需求 [18] - 公司在数据中心建设和复杂的机械电气项目中日益重要的角色 持续支持积压订单扩张和利润率的持久性 [18] - 过去一年股价上涨28.7% 市场对2026年每股收益的共识预期在过去60天内从27.08美元上调至27.41美元 预期收入增长5.7% [20] Jacobs Solutions 公司分析 - 公司在2025财年末创下合并积压订单231亿美元的纪录 同比增长5.6% 过去12个月的订单出货比为1.1倍 [21] - 基础设施与先进设施部门持续受益于水、交通、生命科学、数据中心和能源相关基础设施的强劲需求 [21] - 2025财年第四季度调整后每股收益同比增长近28% 调整后息税折旧摊销前利润率扩大至创纪录的14%以上 [22] - 管理层指引2026财年调整后每股收益将实现中等双位数增长 [23] - 过去一年股价下跌1.1% 但市场对2026财年每股收益的共识预期在过去一个月内从6.97美元微升至7.06美元 预期收入增长7.9% [24] 核心观点总结 - 四家公司均从美国持续的基础设施投资中获得切实利益 创纪录或不断扩大的积压订单、改善的利润率和提高的盈利可见性表明 当前势头不仅是周期性的 更是结构性的 [25] - 随着基础设施资金继续从授权转向执行 这四家建筑行业领军企业似乎处于有利地位 能够在2026年持续创造收益 [25]

公司概况与市场地位 - 公司为总部位于德州的Jacobs Solutions Inc (J) 提供包括咨询、技术、科学和项目交付解决方案在内的专业服务 [1] - 公司业务横跨先进制造、城市与区域、能源、环境、生命科学、交通和水务等多个领域 提供端到端服务 [1] - 公司市值达161亿美元 符合大盘股定义 在工程建筑行业具有规模和影响力 [1][2] 股价表现与趋势 - 公司股价较52周高点168.44美元已下跌18.8% [3] - 过去三个月 公司股价下跌8.1% 同期标普500指数上涨4.8% 表现落后 [3] - 年初至今股价上涨2.3% 过去52周上涨1.2% 表现均落后于标普500指数同期的17.3%和13.4%涨幅 [4] - 自11月中旬以来 股价持续位于50日移动平均线之下 近期也已跌破200日移动平均线 确认了看跌趋势 [4] 近期业务动态 - 11月26日 公司股价上涨1.7% 因公司与Arcadis的合资企业获得了昆士兰州Logan和Gold Coast Faster Rail项目的独立认证方角色 [5] - 该合资企业将负责监督主要升级工程的质量与合规性 包括将铁路走廊从双线扩建为四线 消除平交道口以及现代化车站 以提升布里斯班与黄金海岸之间的安全性、运力和乘客通达性 [5] - 公司领导层强调 该合作彰显了其交付复杂基础设施的能力 有助于在昆士兰东南部发展和2032年奥运会之前推进建设更具连接性和韧性的铁路网络 [6] 同业比较与市场观点 - 主要竞争对手TopBuild Corp (BLD) 表现更具韧性 年初至今回报率达42.6% 过去一年上涨21.2% 领先于公司 [6] - 华尔街分析师对公司前景持适度看涨态度 覆盖该股的16位分析师给出的一致评级为“适度买入” [7] - 平均目标价为158.21美元 暗示较当前股价有15.7%的潜在上涨空间 [7]