J.Jill, Inc. (NYSE: JILL ) reported Q3 2024 results , with dynamics similar to other apparel retailers, citing a relatively more challenging quarter, particularly related to promotions and mild fall weather. Comp sales were down slightly (0.8%, partly caused byLong-only investment, evaluating companies from an operational, buy-and-hold perspective.Quipus Capital does not focus on market-driven dynamics and future price action. Instead, our articles focus on operational aspects, understanding the long-term e ...

J.Jill, Inc. (JILL) reported third-quarter fiscal 2024 results, wherein the top line came in line with the Zacks Consensus Estimate, while the bottom line beat the same. Both metrics showed year-over-year growth. J.Jill highlighted that its customers are currently more selective in their purchasing habits and that the company has not yet seen the robust return to full-price selling witnessed earlier this year. Nevertheless, the company remains dedicated to offering quality products, value and shopping exper ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总公司销售额约为1.51亿美元，同比增长0.3%，主要受日历调整的200万美元收益影响，但部分被较低的同店销售额和风暴影响所抵消 [24] - 第三季度总公司毛利率为71.4%，同比下降60个基点，主要由于全价促销增加、额外降价和海洋货运成本上升 [27] - 第三季度调整后EBITDA为2680万美元，占销售额的17.7%，同比下降180万美元 [31] - 第三季度库存同比增长约9%，但经调整后与去年持平 [32] - 第三季度资本支出为550万美元，同比增长180万美元，主要用于门店和OMS技术项目 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度总公司同店销售额同比下降0.8%，主要受风暴影响和直销渠道全价销售疲软的影响 [23] - 第三季度门店销售额同比增长0.2%，主要受日历调整的推动，但部分被风暴影响所抵消 [25] - 第三季度直销销售额占总销售额的46%，同比增长0.3%，主要受日历调整和退货率改善的推动，但部分被全价销售疲软和风暴影响所抵消 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度总公司同店销售额同比下降0.8%，主要受风暴影响和直销渠道全价销售疲软的影响 [23] - 第三季度门店销售额同比增长0.2%，主要受日历调整的推动，但部分被风暴影响所抵消 [25] - 第三季度直销销售额占总销售额的46%，同比增长0.3%，主要受日历调整和退货率改善的推动，但部分被全价销售疲软和风暴影响所抵消 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来五年内开设多达50家新店，预计新店将带来新的客户、提高品牌知名度并实现健康的财务回报 [36] - 公司正在投资于新的订单管理系统（OMS），预计将于2025年上线，这将增强公司的全渠道能力 [14] - 公司董事会授权了一项新的2500万美元的股票回购计划，反映了公司对其业务模式、现金流生成记录和未来增长机会的信心 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计第四季度销售额将同比下降4%至6%，主要受日历调整和去年第四季度额外周的影响 [38] - 管理层预计第四季度调整后EBITDA将在1200万至1400万美元之间，反映出毛利率压力大于第三季度，主要受假日产品的高运费成本影响 [40] - 管理层预计2024年全年销售额将持平至增长1%，同店销售额将增长1%至2%，毛利率将略有下降 [41] - 管理层预计2024年调整后EBITDA将在1.05亿至1.07亿美元之间，同比下降5%至7%，主要受53周损失和OMS项目增量运营费用的影响 [42] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官Claire Spofford宣布计划于明年退休，董事会已开始寻找继任者 [4] - 公司继续加强其门店网络，第三季度开设了三家新店并重新开业了一家搬迁的门店 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度的趋势和消费者行为 - 管理层表示，第三季度初的8月表现疲软，但随着季度的深入，表现有所改善，主要受寒冷天气和营销活动的影响 [53] - 管理层指出，消费者行为仍然混合，直销消费者比零售消费者更价格敏感，更倾向于折扣 [54] 问题: 促销环境的变化 - 管理层表示，第四季度通常是女性服装零售中非常促销的季度，公司提前了一点黑色星期五促销，但表现尚可 [56] 问题: 天气对销售的影响 - 管理层表示，天气在第三季度的早期部分确实是一个逆风，尤其是对毛衣和外套等核心产品的影响，但随着天气变冷，这些类别的表现有所改善 [60] 问题: 直销消费者的价格敏感性 - 管理层表示，直销消费者历来比零售消费者更价格敏感，但公司的整体毛利率表现仍然非常健康，反映了全价销售的强劲 [63] 问题: 2025年的门店开业计划 - 管理层表示，公司有一个非常强大的潜在门店空缺管道，预计2025年的门店开业数量将继续增加 [70] 问题: 直销消费者的价格敏感性和营销支出 - 管理层表示，直销消费者历来比零售消费者更价格敏感，但公司的整体毛利率表现仍然非常健康 [76] - 管理层表示，公司正在投资于营销，以吸引新客户并提高品牌知名度，但也在保持适当的纪律，考虑到宏观环境的不确定性和消费者的敏感性 [78] 问题: 关税对供应链的影响 - 管理层表示，中国在公司成品生产中的占比低于5%，因此关税对公司影响不大，但公司仍在密切关注潜在的关税影响 [81] 问题: 全价销售的趋势 - 管理层表示，5月和6月的全价销售非常强劲，但随后在7月和8月有所下降，第三季度的全价销售表现相对强劲，但不如5月和6月 [90] - 管理层表示，第四季度的产品组合通常较为传统，公司根据消费者的需求和趋势来调整产品组合 [92]

公司财务表现 - 公司调整后的EBITDA为26,808千美元（2024年13周）和92,642千美元（2024年39周）[86] - 公司调整后的EBITDA利润率为17.7%（2024年13周）和19.8%（2024年39周）[86] - 公司总销售额为151,260千美元（2024年13周）和468,015千美元（2024年39周）[86] - 公司2024年第三季度净销售额为1.513亿美元，同比增长0.3%[89] - 公司2024年第三季度总公司可比销售额下降0.8%[89] - 公司2024年第三季度零售渠道贡献了54.3%的净销售额，直接渠道贡献了45.7%[89] - 公司2024年第三季度毛利润为1.08亿美元，同比下降0.6%，毛利率为71.4%，同比下降0.6个百分点[90] - 公司2024年第三季度销售、一般和管理费用为8860万美元，同比增长2.5%[91] - 公司2024年前三季度净销售额为4.68亿美元，同比增长2.2%[97] - 公司2024年前三季度总公司可比销售额增长1.4%[97] - 公司2024年前三季度毛利润为3.351亿美元，同比增长1.8%，毛利率为71.6%，同比下降0.3个百分点[99] - 公司2024年前三季度销售、一般和管理费用为2.641亿美元，同比增长4.1%[100] - 公司2024年前三季度因提前偿还部分贷款，产生了857万美元的债务清偿损失[101] - 公司截至2024年11月2日的三十九周内，利息收入为200万美元，相比2023年同期的180万美元有所增加[106] - 公司截至2024年11月2日的三十九周内，所得税费用为1380万美元，有效税率为27.1%，相比2023年同期的1330万美元和29.8%的有效税率有所下降[107] - 公司截至2024年11月2日，现金及现金等价物为3880万美元，ABL设施下的总可用额度为3570万美元[108] - 公司截至2024年11月2日的三十九周内，经营活动提供的净现金为5690万美元，相比2023年同期的5670万美元有所增加[112] - 公司截至2024年11月2日的三十九周内，投资活动使用的净现金为1000万美元，相比2023年同期的1080万美元有所减少[115] - 公司截至2024年11月2日的三十九周内，融资活动使用的净现金为7030万美元，相比2023年同期的6890万美元有所增加[116] - 公司截至2024年11月2日的三十九周内，支付的股息为180万美元[117] 公司运营情况 - 公司拥有超过200家门店和强大的电子商务平台[80] - 公司总销售额包括零售和直接渠道的销售，以及运费、特许权使用费和营销报销[83] - 公司总销售额受到活跃客户基数、产品组合、营销活动和客户支出习惯的影响[83] - 公司总销售额中，多渠道客户平均支出是单渠道客户的三倍[83] - 公司成本主要受原材料、运输和货运成本的影响[83] 公司财务结构 - 公司调整后的EBITDA包括非经常性项目，如法律和专业费用[87] - 公司截至2024年11月2日，Term Loan Credit Agreement的剩余本金余额为7650万美元，预计在2025年1月31日前支付220万美元，剩余7430万美元将在2028年5月8日到期[111] - 公司截至2024年11月2日，ABL设施下没有短期借款，但有430万美元的信用证未偿还[111] - 公司截至2024年11月2日，Term Loan Credit Agreement的自愿提前还款总额为9200万美元，其中包括5820万美元和2720万美元的两次还款[111] 公司财年信息 - 公司2024财年为52周，2023财年为53周[79]

第三季度财务表现 - 第三季度净销售额为1.513亿美元，同比增长0.3%[4] - 第三季度总公司可比销售额下降0.8%，受飓风影响约50个基点[4] - 第三季度直接面向消费者销售额占总销售额的45.7%，同比增长0.3%[4] - 第三季度毛利率为71.4%，同比下降0.6个百分点[4] - 第三季度营业利润为1920万美元，同比下降13.1%，营业利润率为12.7%[4] - 第三季度调整后EBITDA为2680万美元，同比下降6.3%，调整后EBITDA利润率为17.7%[5] - 第三季度末库存为6170万美元，同比增长8.8%[8] - 2024财年第三季度净销售额为1.5126亿美元，同比增长0.3%[24] - 2024财年第三季度毛利润为1.07975亿美元，同比下降0.6%[24] - 2024财年第三季度营业利润为1922.7万美元，同比下降13.1%[24] - 2024财年第三季度净收入为1234.8万美元，同比增长6.3%[24] - 2024年11月2日结束的十三周内，公司净收入为1234.8万美元，较2023年10月28日的1161.6万美元有所增加[35] - 2024年11月2日结束的十三周内，公司调整后EBITDA为2680.8万美元，较2023年10月28日的2855.2万美元有所下降[35] - 2024年11月2日结束的十三周内，公司调整后运营收入为2137.1万美元，较2023年10月28日的2247.7万美元有所下降[42] - 公司2024财年第三季度调整后净利润为13,844千美元，同比增长15.1%[46] - 调整后每股收益（基本）为0.90美元，同比增长5.9%[46] - 调整后每股收益（稀释）为0.89美元，同比增长7.2%[46] - 公司2024财年第三季度调整后税前收入为19,016千美元，同比增长13.9%[46] - 公司2024财年第三季度自由现金流为13,580千美元，同比下降22.0%[52] 全年财务表现 - 公司预计第四季度净销售额同比下降4%至6%，调整后EBITDA为1200万至1400万美元[11] - 公司预计2024财年净销售额持平至增长1%，调整后EBITDA为1.05亿至1.07亿美元，同比下降5%至7%[12] - 2024财年三十九周净销售额为4.68015亿美元，同比增长2.2%[28] - 2024财年三十九周毛利润为3.35106亿美元，同比增长1.7%[28] - 2024年11月2日结束的三十九周内，公司净收入为3723.5万美元，较2023年10月28日的3143.4万美元有所增加[38] - 2024年11月2日结束的三十九周内，公司调整后EBITDA为9264.2万美元，较2023年10月28日的9507.5万美元有所下降[38] - 2024年11月2日结束的三十九周内，公司调整后运营收入为7590.6万美元，较2023年10月28日的7782.2万美元有所下降[42] - 公司2024财年第三十九周调整后净利润为47,260千美元，同比增长9.7%[49] - 调整后每股收益（基本）为3.19美元，同比增长4.6%[49] - 调整后每股收益（稀释）为3.15美元，同比增长5.0%[49] - 公司2024财年第三十九周调整后税前收入为64,917千美元，同比增长8.7%[49] - 公司2024财年第三十九周自由现金流为46,900千美元，同比增长2.1%[52] 财务指标与评估 - 公司使用非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA、调整后的营业收入、调整后的净利润、调整后的每股收益和自由现金流，以补充GAAP财务报表[18][19][20] - 调整后的EBITDA为净收入加上折旧和摊销、所得税费用、利息费用、股权补偿费用等，用于评估公司运营表现[18] - 调整后的净利润为净收入加上所得税费用、股权补偿费用等，用于评估公司运营表现[18] - 自由现金流为经营活动现金流减去资本支出，用于评估公司流动性[18] 资产负债情况 - 截至2024年11月2日，公司现金及现金等价物为387.65亿美元，较2024年2月3日的621.72亿美元大幅减少[33] - 截至2024年11月2日，公司总资产为4182.56亿美元，较2024年2月3日的4281.80亿美元有所下降[33] - 截至2024年11月2日，公司总负债为3149.95亿美元，较2024年2月3日的3909.62亿美元显著减少[33] - 截至2024年11月2日，公司股东权益为1032.61亿美元，较2024年2月3日的372.18亿美元大幅增加[33]

2Q24业绩与展望 - 公司2Q24收入同比下降0.9% 但可比增长1.7% 在当前背景下表现积极 [3] - 公司Q1可比增长3% 2Q24降至1.7% 显示小幅减速 [3] - 公司警告7月和8月趋势恶化 预计Q3可比下降0.5% [3] - 公司下调全年收入指引 从增长1-3%下调至持平至增长1% [3] - 公司预计调整后EBITDA下降3-9% 此前预期下降1-3% [3] - 公司库存同比增长15% 可能导致秋季和假日促销 [3] - 公司2Q24 SG&A增加200万美元 主要由于工资和奖金 [3] 资本结构与分配 - 公司6月以每股31美元发行100万股 用于偿还债务 [2] - 公司净债务从9400万美元降至4450万美元 [3] - 公司本季度实施每股0.07美元季度股息 预计现金流出100万美元 [3] - 公司8月以无现金方式行使300万份认股权证 总股本增至1500万股 [3] 估值分析 - 公司当前市值约3.65亿美元 企业价值约4.1亿美元 [4] - 公司预计全年调整后EBITDA在1.01亿至1.08亿美元之间 [4] - 公司预计NOPAT在5500万至6000万美元之间 [4] - 公司预计净收入在4700万至5200万美元之间 [4] - 公司当前EV/NOPAT为7.2倍 P/E为7.3倍 [4] - 公司当前收益率在12%至14%之间 被认为合理 [5] 行业与公司现状 - 公司是一家杠杆零售商 预计下个学期收入下降 [2] - 公司资本结构杠杆率降低 但仍处于较高水平 [2] - 公司资本分配和管理薪酬政策受到质疑 [2] - 公司当前股价被认为不再高估 但也不被视为机会 [5]

公司业绩 - 公司第二季度销售额同比下降0.9%至1.5524亿美元 超出分析师预期的1.5423亿美元 [1] - 公司可比销售额同比增长1.7% 直接面向消费者的净销售额同比增长3.6% 占总销售额的47.1% [1] - 公司调整后每股收益为1.05美元 超出分析师预期的0.91美元 [1] 公司展望 - 公司下调2024年业绩指引 预计净销售额与2023财年持平或增长1% 此前预期为增长1%-3% [3] - 公司预计2024年调整后EBITDA将下降4%-9% 此前预期为下降1%-3% [3] 分析师观点 - TD Cowen分析师Jonna Kim维持公司股票持有评级 并将目标价从37美元下调至32美元 [5] - Telsey Advisory Group分析师Dana Telsey维持公司股票市场表现评级 并将目标价从38美元下调至31美元 [5] - 公司目前有7位分析师给出评级 共识目标价为38.17美元 最高目标价为44美元 最低目标价为31美元 [6] - 根据Telsey Advisory Group TD Cowen和Telsey Advisory Group的最新评级 公司平均目标价为33.67美元 隐含27%的上涨空间 [6]

公司业绩 - 公司Q2营收为1.552亿美元 同比下降0.9% 但可比销售额增长1.7% 超出华尔街预期100万美元 [2] - Q2毛利率下降1.2个百分点至70.5% 调整后营业利润下降420万美元至2490万美元 调整后每股收益为1.05美元 同比下降0.10美元 但超出华尔街预期0.14美元 [3] - Q2财务表现总体良好 尽管行业背景不佳 但营收表现强劲 盈利能力下降主要是由于非经常性成本增加 [3] 行业背景 - 服装行业整体表现疲软 主要受消费者情绪低迷影响 例如Urban Outfitters可比销售额增长2.0% The Buckle表现强劲 Cato Corporation可比销售额下降2% [2][3] - 美国服装通胀在Q2期间非常缓慢 5月为0.8% 7月仅为0.2% 进一步凸显公司可比销售额的良好表现 [3] 未来展望 - 公司下调2024财年指引 预计销售额增长0-1% 低于此前1-3%的预期 调整后EBITDA预计下降4-9% 低于此前1-3%的下降预期 [4] - Q3销售额预计下降1%至增长2% 调整后EBITDA预计为2300-2700万美元 相比2023财年Q3的2830万美元 预计表现与Q2相似 [4] - 公司自7月以来客流趋势减弱 导致指引下调 但行业整体受消费者情绪低迷影响 公司业务并未出现结构性恶化 [4] 资本运作 - 公司6月宣布增发100万股 最大股东同时出售100万股 发行价为每股31美元 募集资金主要用于偿还计息债务 Q2后公司计息债务余额为7320万美元 [5] 估值分析 - 公司估值仍然较低 更新后的DCF模型显示公司公允价值为43.89美元 较当前股价有64%的上涨空间 预计2025年现金流收益率接近11% 未来保持2%的稳定增长 [6][7] - DCF模型使用9.34%的加权平均资本成本 其中无风险利率为3.83% 股权风险溢价为4.11% beta值为1.22 流动性溢价为0.5% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入约为1.55亿美元,同比下降0.9%,主要受到日历影响约7百万美元的拖累 [16] - 第二季度毛利约1.09亿美元,同比下降约3百万美元,毛利率为70.5%,同比下降128个基点,主要受到折扣力度加大和空运费用增加的影响 [18] - 第二季度调整后EBITDA为3,020万美元,同比下降约4,400万美元 [19] - 公司预计第三季度收入同比下降1%至增长2%,调整后EBITDA在2,300万美元至2,700万美元之间 [21][22] - 公司预计全年收入持平至增长1%,调整后EBITDA同比下降4%至9% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 门店销售同比下降约5%,主要受到日历影响和客流下降的影响 [17] - 直营渠道销售同比增长约4%,得益于全价销售增长和退货率改善 [17] - 公司预计全年净新增5家门店 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 地区方面,南部地区表现相对较弱,受到天气等因素影响 [51] - 购物中心客流相比生活方式中心有所下滑,这是公司首次看到这一趋势 [51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进OMS项目和新门店开设计划,认为门店对于销售和客户获取仍然很重要 [9][25] - 公司在营销方面将采取更加谨慎的投放策略,根据市场环境适当调整 [23] - 公司将继续专注于提供符合客户需求的产品,并保持经营纪律,维持较高的利润率和现金流 [6][12][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年表现良好,但7月开始出现需求下滑,8月情况也未有改善 [5][21] - 公司认为当前宏观环境存在不确定性,客户也出现一定程度的分心 [5][40][44] - 公司对下半年保持谨慎态度,但仍有信心通过经营纪律维持较高的利润率和现金流 [12][26] 其他重要信息 - 公司在第二季度自愿偿还了约8,500万美元的债务,并启动了季度股息计划 [15] - 公司董事会新增Courtney Chun女士,她拥有丰富的财务、战略和投资者关系经验 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan Meyers 提问** 询问第三季度毛利率情况 [28][29] **Mark Webb 回答** 第三季度毛利率压力将小于第二季度,主要受到海运费用上升和季节性促销的影响 [29] 问题2 **Dylan Carden 提问** 询问公司对未来的预期和对客户的看法 [40][41][44] **Claire Spofford 和 Mark Webb 回答** 公司对下半年持谨慎态度,但仍看好长期发展前景,同时也关注宏观环境对客户的影响 [41][42][44] 问题3 **Janine Stichter 提问** 询问公司在SG&A管理方面的举措 [59][60][61] **Mark Webb 回答** 公司将采取更加谨慎的态度,审慎管控各项可控费用,同时继续投入关键的战略性项目 [59][60][61]

财务业绩 - 公司总销售额为1.552亿美元，较上年同期下降1.1%[73] - 公司净利润为819.1万美元，较上年同期下降46.2%[73] - 公司调整后EBITDA为3,018.7万美元，较上年同期下降12.7%[73,75] - 公司调整后EBITDA利润率为19.4%，较上年同期下降2.6个百分点[73,75] - 净销售额下降0.9%至1.552亿美元[79] - 毛利润下降2.6%至1.094亿美元，毛利率下降至70.5%[81] - 销售、一般及管理费用增加2.4%至8,631万美元[82] - 净利润下降46.2%至819.1万美元[83] - 净销售额增长3.2%至31.68亿美元[85] - 毛利润增长2.9%至22.71亿美元，毛利率下降至71.7%[86] - 销售、一般及管理费用增加4.9%至17.54亿美元[87] 费用管理 - 公司销售、一般及管理费用为5,007万美元，较上年同期下降8.8%[73] - 公司利息费用为372.4万美元，较上年同期下降43.7%[73] - 公司所得税费用为307.5万美元，较上年同期下降53.9%[73] - 利息费用下降43.8%至372.4万美元[83] 非经常性损益 - 公司计提了857.0万美元的债务清算损失[73,76] - 公司关闭部分实体店产生615.0万美元的收益[73,76] - 公司计提了31.1万美元的长期资产减值损失[73,76] - 债务清偿损失8,570万美元[82,88] 流动性和资本管理 - 公司的主要流动性和资本来源为经营活动产生的现金和现金等价物以及可用的ABL信贷额度[93] - 截至2024年8月3日，公司拥有2850万美元现金和3570万美元的ABL信贷额度[93] - 公司通过发行普通股筹集资金，用于偿还债务和一般公司用途[93,95] - 公司自2024年6月14日发行100万股普通股，发行价格为31美元每股[95] - 公司于2024年8月20日发行331.75万股普通股，系行使331.84万份认股权证[95] - 公司认为现金余额、未来经营现金流、ABL信贷额度和资本市场渠道能够满足业务运营、自愿提前还款、支付股息和未来12个月及可预见未来的现金需求[93] - 公司于2024年5月10日和6月21日自愿提前偿还了Term Loan信贷协议下的8950万美元本金[96] - 公司于2024年5月14日宣布每股0.07美元的季度现金股息，并于2024年6月12日支付[102] - 公司计划未来继续每季度支付现金股息，具体取决于市场情况和董事会的决定[102]