文章核心观点 - 泰国正通过推动大规模数据中心投资，积极确立其作为东南亚数字基础设施核心枢纽的地位，以更激烈地竞争新加坡和马来西亚 [1] - 投资促进委员会新批准了四个数据中心项目，总投资额达1000亿泰铢（约合31亿美元） [1] - 这些项目旨在满足区域对人工智能和云服务不断增长的需求，并增强泰国在东南亚快速扩张的数字经济中的地位 [1][7] 新项目详情 - 新批准的四个项目中包含两个支持人工智能工作负载的超大规模数据中心 [2] - NextGen Data Center and Cloud Services（迪拜DAMAC Digital子公司）计划投资267亿泰铢（约合8.2642亿美元），在巴吞他尼府Navanakorn工业区建设一个84兆瓦的超大规模数据中心 [2] - 本地公司Zenith Data Center and Cloud Services将投资549亿泰铢（约合17亿美元），在同一地点开发一个200兆瓦的超大规模数据中心 [3] - 日本KDDI Corporation旗下的Telehouse (Thailand)将投资75.5亿泰铢（约合2.3364亿美元），在曼谷Huai Khwang区其现有设施旁建设一个12兆瓦的数据中心 [3] - 中国ZDATA Technologies的子公司Vistas Technology将投资99亿泰铢（约合3.0639亿美元），在春武里府Amata City工业区建设一个80兆瓦的设施，这是该公司第二个获批准的项目 [4] 泰国数字基础设施战略 - 投资促进委员会主席表示，批准这些项目凸显了泰国吸引超大规模运营商和增强其世界级数字基础设施的战略 [5] - 除了新批准项目，投资促进委员会还颁发了六个许可证，以重启此前停滞的数据中心项目，这些项目总价值达92亿美元 [5] - 机构目标是解决与电力供应、工业用地获取以及签证或工作许可处理相关的延误问题，以提振投资者信心并促进就业和经济增长 [5] 行业背景与展望 - 自2024年以来，泰国数据中心投资激增，亚马逊云科技、谷歌、微软和字节跳动等公司宣布了重大投资承诺 [6] - 仅在2025年上半年，该行业在28个不同项目中吸引了总计5212亿泰铢（约合161.3亿美元）的已批准投资 [6] - 预计这些最新发展将显著增加泰国的数据中心容量，维持不断增长的国内外对人工智能和云服务的需求 [7]

会议基本信息 - 会议为KDDI截至2026年3月财年第二季度业绩发布会 [1] - 会议通过包括YouTube在内的多个渠道进行分发 [1] - 与业绩发布相关的3份文件已上传至公司网站 [1] 参会管理层 - 代表董事、总裁兼首席执行官为Hiromichi Matsuda [2] - 董事、高级常务执行董事兼首席财务官为Nanae Saishoji [2] - 董事、常务执行董事兼首席战略官兼首席数字官为Tomohiko Katsuki [2] - 执行董事、企业管理部门执行总监为Kenji Aketa [2]

行业核心观点 - 行业面临高资本支出、地缘冲突导致的供应链中断、高关税、战争和高客户库存水平等挑战，但数字时代连接需求增长带来长期利好 [1] - 行业Zacks排名第166位，处于所有Zacks行业底部33%，短期前景黯淡 [7][8] - 行业过去一年上涨20.2%，表现落后于计算机与技术板块的21.9%，但优于标普500指数的16.1% [9] - 行业当前市净率1.22倍，显著低于标普500的8.37倍和计算机与技术板块的9.92倍，过去五年市净率区间为0.32-3.66倍，中位数0.86倍 [11] 行业未来驱动因素 - 中东紧张局势、俄乌战争及对俄经济制裁导致原材料价格上涨，设备价格膨胀严重影响盈利能力 [4] - 特朗普提议对主要贸易伙伴进口商品加征关税大幅侵蚀利润率并影响全球供应链机制 [4] - OTT服务提供商崛起带来颠覆性挑战，核心业务客户保留的价格敏感竞争预计加剧 [4] - 网络技术融合要求传统运营商和云服务提供商大量投资，移动宽带流量和家庭互联网解决方案指数级增长推动覆盖速度和质素需求 [5] - 电信服务与宏观经济因素相关性弱，被视为必需品，促使运营商更专注于网络升级以满足客户需求 [5] 行业转型趋势 - 网络升级的基础设施支出增加损害短期利润率，积极促销费用、优惠折扣和低价套餐计划侵蚀利润 [6] - 宏观经济环境挑战和高通胀导致线性电视用户和传统服务持续下滑 [6] - 行业公司正从传统电信服务多元化转向商业、企业和批发机会 [6] - 公司大力投资升级网络和产品组合，包括软件定义广域网能力和新云核心架构的显著进步 [6] 重点公司分析 - KDDI株式会社是日本领先通信服务提供商，通过"au"、"UQ mobile"和"povo"品牌运营零售业务，专注于5G通信、数据驱动实践和生成式AI，过去一年股价上涨12.6%，Zacks评级为2级（买入） [14] - 沃达丰集团在英国及国际范围内提供电信服务，在15个国家运营移动和固定网络，与40个国家移动网络合作，已获准与Three UK合并，拥有约3.4亿移动和宽带客户，长期收益增长预期20.1%，过去一年股价上涨20.4%，Zacks评级为3级（持有） [15] - Millicom国际蜂窝公司是拉丁美洲领先电信提供商，通过TIGO和Tigo Business品牌提供数字服务，包括TIGO Money移动金融服务、TIGO Sports本地娱乐和TIGO ONEtv付费电视，为超过4600万客户提供移动和光纤服务，光纤覆盖超过1400万家庭，过去一年股价上涨74.7%，Zacks评级为1级（强力买入） [18][19]

研究服务定位 - 专注于为价值投资者提供亚洲上市股票的研究服务 重点挖掘价格与内在价值之间存在巨大差距的标的 [1] - 研究范围涵盖深度价值资产负债表机会（如净现金股票 净流动资产股票 低市净率股票 分拆估值折扣标的）以及宽护城河股票（如"神奇公式"股票 高质量企业 隐形冠军和宽护城河复利企业）[1] 市场覆盖重点 - 特别关注香港市场的投资机会 提供定期更新的观察名单 [1] - 服务内容包括月度更新的投资组合观察清单 持续跟踪深度价值与宽护城河标的 [1] 研究方法论 - 采用双重策略：1）以折扣价格收购资产（资产负债表导向） 2）以折扣价格收购优秀企业的盈利潜力（质量导向）[1] - 研究框架结合定量筛选（如净现金 低P/B）与定性分析（护城河识别 业务质量评估）[1] 注：文档[2][3]内容涉及披露声明与免责条款 根据任务要求不予总结

公司合作 - 日本电信运营商KDDI与日本电气公司（NEC）将在网络安全业务方面展开合作 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度累计合并经营收入为43642亿日元，同比增长2.3%，完成全年预测的75.6% [2][147] - 2025财年第三季度累计合并经营利润为8646亿日元，同比增长2.0%，完成全年预测的77.9% [2][147] - 2025财年第三季度累计合并净利润完成全年预测的77.8%，剔除子公司和关联公司重组的临时影响后，同比增长0.6% [2][147] 各条业务线数据和关键指标变化 个人服务业务 - 通信ARPU收入同比增加35亿日元，增值ARPU收入同比增加279亿日元 [7][150] - au通信ARPU同比增长2.1%，UQ移动通信ARPU同比增长3.3%，UQ移动向au的迁移数量同比稳定增长1.5倍 [11][152] - 多品牌ID月度净增自11月以来恢复增长势头 [10][151] 金融业务 - au PAY卡会员超过1000万，au Jibun银行抵押贷款累计贷款额超过5万亿日元 [19] 商业服务业务 - 2025财年至今合并经营收入达到10120亿日元，增长领域同比增长19.9% [21][155] - 运营收入为1220亿日元，同比增长20.8%，物联网累计连接数同比增长22.2% [21][156] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将发挥通信与金融的协同作用，扩大总ARPU，增加无限套餐比例和增值服务利用率，拓展客户群 [12][13] - 加强与Lawson的合作，推进通信与便利店的协同发展，实现两家公司的增长 [14][15] - 提升通信质量，提供5G SAs服务，开展卫星直连服务D2C，目标是为约200万客户提供服务 [17][18] - 加强WAKON - CROSS业务平台建设，提升运营和安全价值，促进工业DX解决方案和AI应用的规模化 [22] - 利用新总部搬迁的机会，扩大数字化范围，以自身举措为案例推动建筑和城镇的数字化 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着AI的普及，ICT行业需应对流量增加、灾害和安全措施等问题，同时成本上升，公司需推动良性经济循环，提供有价值服务并获得相应回报以进行再投资 [32][33] - 公司2025财年三季度合并业绩符合全年预测，各主要业务稳步增长，Lawson表现强劲，未来将加强各项举措以实现可持续增长 [34][35] 其他重要信息 - 自4月1日起，现任常务执行官Matsuda Hiromichi将成为公司首席执行官和代表董事 [41] - 公司将参加2025年巴塞罗那世界移动通信大会（MWC），展示通信、AI、零售科技和移动出行等方面的举措，并在首日发表主题演讲 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 请分析Matsuda的性格、优点、缺点，Takahashi欣赏他的哪些方面，Matsuda有什么座右铭或爱好 - Matsuda表示自己以技术为核心，擅长与外部伙伴交流并探索共赢点，但作为新的高层管理人员，还有需要提升的地方 [58][59] - Takahashi认为Matsuda具有工程师的特质，努力且有开拓精神，具备全球视野，能与全球伙伴有效沟通 [60][61] - Matsuda的座右铭是做事要充分准备、先发制人，机会青睐有准备的人 [62] 问题: Matsuda最感兴趣的技术领域是什么，如何看待通信市场竞争 - Matsuda表示对通信技术充满热情，公司从基础研究到应用研究形成了良好的循环，会关注未来三到五年的技术发展，认为5G之后应与AI结合，探索5G如何与AI共同发展 [67][68] 问题: Matsuda如何看待金融结算业务 - Takahashi表示公司的卫星增长战略以通信为核心，涉及金融、能源等多个领域，需密切关注相关技术，如区块链、Web 3与金融科技的结合 [72][73] 问题: Matsuda与全球伙伴（如苹果、谷歌、SpaceX）合作的经历中，哪些方面值得赞赏 - Takahashi称与谷歌、苹果、高通、Starlink等的讨论大多由Matsuda负责，他语言能力强，与年轻的AI人士交流顺畅，在与Starlink的合作中贡献很大 [77][78] 问题: Takahashi何时开始考虑并决定选择Matsuda，何时告知他的 - Takahashi表示去年开始考虑继任计划，与外部董事讨论研究了一年，秋季缩小范围并提交提名委员会，年底做出大致决定，今年正式确定，去年11月告知Matsuda如果提名咨询委员会批准，他将担任该职位 [82][83] 问题: Matsuda得知消息时的感受如何 - Matsuda表示当时以为是讨论AI数据中心进展问题，听到被提名时非常震惊，不知所措 [85][87] 问题: 如何看待公司在通信质量方面的努力，以及未来AI时代的通信质量 - Matsuda认为Opensignal是衡量通信质量的一个指标，公司一直致力于为客户提供高质量通信，拥有频谱资源，会结合新技术和卫星服务，未来AI时代不仅要关注通信本身，还要考虑AI应用的综合质量 [91][94] 问题: Matsuda如何设想通信与AI的融合，以及如何利用AI数据中心 - Matsuda表示一方面要利用AI提升通信运营，另一方面要考虑在通信和其他领域应用AI，AI数据中心是充分利用数字数据和生成式AI的基础 [97][98] 问题: Matsuda希望将KDDI打造成什么样的公司 - Matsuda表示公司愿景是到2030年增强连接能力，让任何人都能实现梦想，利用公司在解决社会问题方面的经验和用例，为海外市场创造价值和提供解决方案 [103][104] 问题: 什么契机让Matsuda对工程学产生兴趣 - Matsuda回忆初中时参加Scuba科学博览会，在日本公司展位看到形状记忆合金样品，从而对科学技术产生兴趣，今年大阪关西博览会公司将与日立合作参展，希望能激发孩子们对科学的兴趣 [106][107] 问题: Takahashi回顾担任总裁的七年，有哪些值得骄傲的事情 - Takahashi提到公司经历了地震、新冠疫情等事件，通信故障后工程师努力使公司在OpenSignal的网络服务排名第一，实现了2030愿景中连接能力的进化，还推动了通信与生活设计的融合，为业务拓展奠定了基础 [110][112] 问题: Matsuda如何与苹果等合作伙伴建立良好关系 - Matsuda表示要根据具体情况，一方面展示公司的贡献，另一方面利用公司在日本的资产和新技术，与合作伙伴共同提升和发展，实现共赢 [114][115] 问题: Matsuda如何看待通信市场客户获取竞争加剧的情况，未来有什么计划 - Matsuda认为要从两个角度考虑，既要关注客户对服务的使用情况，也要提升竞争势头，不能只关注ID数量 [118] 问题: Takahashi担任董事长有什么计划 - Takahashi表示将支持Matsuda团队完成当前中期管理计划的最后一年，参与政府与商界的讨论，继续关注初创企业，从内外部支持公司发展 [121] 问题: Matsuda认为哪些领域需要充分准备 - Matsuda表示在技术方面要具有洞察力，关注技术范式的转变，提前预见技术和销售的变化和颠覆，做好准备 [126][127] 问题: Takahashi在考虑继任计划时关注哪些问题，希望留下什么 - Takahashi希望让公司年轻化，认为继任者应更年轻，同时希望卫星增长战略能推动公司可持续发展，为公司留下可持续增长的动力 [129][130] 问题: Takahashi如何看待KDDI在日本5G领域的地位和发展 - Takahashi表示电信运营商竞争激烈，公司在降价情况下仍努力提高设施效率并投资5G，在OpenSignal排名中表现出色，5G流量增长迅速，用例逐渐显现，为AI时代奠定了良好基础，行业的良性竞争将推动5G和6G发展 [135][137] 问题: Matsuda在消费者业务方面有什么未来规划 - Matsuda表示了解个人服务业务结构，将按照中期管理计划推动经济区扩张和通信能力提升，同时深入研究和了解普通消费者需求，具体计划将在4月初的就职演讲中介绍 [139][140] 问题: 公司在AI时代的投资策略是加速投资还是高效投资 - Matsuda表示公司已宣布将投入1000亿日元建设大规模计算资源，但面对新兴的AI技术，会先仔细观察再决定投资，目前正在建设AI数据中心 [168][169] 问题: 在新管理层下，生活设计业务的重点领域是什么，如何平衡AI投资和生活设计投资 - Matsuda表示将继续实施当前中期管理计划，重点关注金融、能源和DX领域，对于下一中期管理计划，将研究新业务的发展机会后制定 [172][173] 问题: Q3财务结果中Lawson利润增长显著，Q4情况如何，Q3成本费用较高是否有特殊项目 - Takezawa表示Lawson业绩强劲，Q3销售和广告成本增加是因为与Lawson合作推出Ponta Pass和Money Activity Plan等，同时竞争加剧导致UQ和au推出新计划增加了促销成本，Q4将继续必要投资并控制过度投资 [179][180] 问题: 新电信业务法下，公司是否会率先推出试用折扣，对Q4有何影响 - Takezawa表示运营商尚未采取行动，Q4若有情况会观察竞争对手并研究实施，但目前更注重全面实施现有措施 [184][185] 问题: Matsuda的财务观点是什么，在AI时代会采取怎样的投资策略 - Matsuda表示将追求新业务的增长投资，但会保持平衡，有辨别力地进行投资，关注新领域以构建未来业务 [190][191] 问题: Matsuda对公司未来五年销售扩张有怎样的设想 - Matsuda认为公司需要增加营收，要关注技术趋势和市场变化，结合自身优势和新技术（如AI），充分利用与Lawson合作产生的数据，实现业务增长 [199][201] 问题: 业务服务中数据中心销售和BPO业务季度环比持平，Q4要实现全年目标的背景和恢复措施是什么 - Kuwahara表示DX市场项目数量和金额增加，但公司专注的建筑设施解决方案交付时间长、运营需求大，影响了增长；BPO业务受AI影响，数字化进程超出预期，销售扩张滞后，但公司已采取措施；数据中心销售增长缓慢是因为电力价格变化和计费方式调整，利润有一定增长，公司认为情况不糟糕，有信心恢复，将在Q4努力做好工作，并为新业务模式做好准备 [206][215] 问题: 大股东出售股份对公司股东回报政策有何影响 - 公司表示会考虑大股东出售股份的金额和当时的财务状况做出正确决策，在当前中期管理计划内，现金分配计划不变，总派息率上限为100%，之后的措施将继续研究并适时公布 [224][225] 问题: 当前中期管理计划最后一年，总派息率、股东回报和增长投资的平衡是否合理，对EPS目标的看法 - Matsuda表示理解当前EPS目标和现金分配政策，将维持现有政策到下一财年，明年将专注实现EPS目标 [229][231] 问题: 10 - 12月新计划中哪个对多品牌ID月度净增势头恢复有贡献，这种趋势是否会持续，Money Activity Plan+的积分返还对通信ARPU和损益表有何影响 - Takezawa表示Komikomi Plan+和Money Activity Plan+增强了公司的响应和获取能力，推动了ID数量增长；Money Activity Plan+的积分在Lawson等场景使用可能对整体经济区有积极影响；短期内通信ARPU收入可能因UQ Komikomi Plan+导致部分用户从AU迁移到UQ而下降，但第三季度已进行追溯调整，未来希望增加收入 [236][239]

业绩总结 - KDDI公司2025财年第三季度运营收入为864.6亿日元，同比增长2.3%[6] - KDDI公司2025财年第三季度运营利润为536.5亿日元，同比下降0.6%[6] - KDDI公司2025财年第三季度归属于母公司的利润为531.6亿日元，同比下降0.6%[6] - KDDI公司在FY25-03 Q1-3的运营收入为536.5亿日元，较FY24-03 Q1-3的545.5亿日元下降了1.6%[91] - FY25-03 Q1-3的自由现金流为-487.7亿日元，较FY24-03 Q1-3的-127.5亿日元有所恶化[97] - 公司在FY25-03 Q1-3的EBITDA为233.2亿日元，较FY24-03 Q1-3的109.9亿日元增长了17.0亿日元[97] 用户数据 - KDDI公司个人服务部门的总ARPU收入在2025财年第三季度达到1,488.2亿日元，同比增长2.1%[15] - KDDI公司在2025财年第三季度的智能手机订阅用户数为32.01百万，流失率为1.30%[18] - KDDI公司在2025财年第三季度的价值增值ARPU收入同比增长3.3%[27] - 公司在个人服务部门的总ARPU收入稳步增长，推出了多品牌的新定价计划[87] 市场表现与扩张 - KDDI公司商业服务部门的运营收入在2025财年第三季度达到122.0亿日元，同比增长20.8%[48] - KDDI公司在2025财年第三季度的IoT连接数为48.52百万，同比增长22.2%[48] - 公司在商业服务部门的增长领域推动了整体增长，强化了通信和AI基础设施[87] 成本与财务状况 - KDDI公司在2025财年第三季度的技术成本增加约7亿日元，销售推广和广告成本增加约10亿日元[9] - 截至2024年12月底，公司的有息负债为2917.3亿日元[95] - 公司在FY25-03 Q1-3的临时影响包括与子公司重组相关的公允价值变动，约为16亿日元[91] - 公司在FY25-03 Q1-3的临时影响包括利息支出为12.3亿日元[91] - 公司在FY25-03 Q1-3的财务业务借款为1354.3亿日元[95] 合作与新技术 - KDDI公司与MUFG的合作使得其累计抵押贷款金额超过5万亿日元[45]

文章核心观点 - 全球精准定位技术领导者Swift Navigation与日本领先移动网络运营商KDDI Corporation宣布Skylark®精准定位服务于2024年10月8日在日本市场全面商业推出，该服务基于与KDDI合作设计、部署和运营的运营商级网络，可提供无与伦比的定位精度 [1] 合作情况 - Swift Navigation与KDDI Corporation合作在日本市场全面商业推出Skylark®精准定位服务 [1] - KDDI将Swift技术的广泛覆盖范围与自身强大的通信基础设施相结合，致力于推进创新解决方案并将其应用于现实世界 [3] Skylark服务介绍 - Skylark是一种实时、基于云的GNSS校正服务，通过校正全球导航卫星系统信号中的误差，可提供厘米级定位精度，将定位精度提高达100倍，从数米提高到几厘米 [2] - Skylark可应用于汽车和机器人、供应链和物流、基础设施开发等领域，推动这些领域的发展 [2] - Skylark是首个经认证符合道路车辆功能安全严格标准（ISO 26262:2018）的此类实时云服务，为车辆完全自动驾驶提供必要的高精度定位 [3] - Skylark在各大洲具有统一性能，先进的大气建模和与KDDI等运营商合作伙伴共同运营的运营商级网络基础设施，确保了其行业领先的可靠性和成本效益 [3] - Skylark现已在北美、欧洲和亚洲推出 [4] 公司相关 - Swift Navigation改变人们对地球的理解和导航方式，其精准定位解决方案可实现厘米级测绘、跟踪和导航，推动全球各行业的车辆自动驾驶、工业自动化和数字创新 [5] - KDDI是日本的电信服务提供商，通过“au”“UQ mobile”和“pivo”品牌为个人客户提供多种服务，通过“KDDI BUISNESS”品牌为企业客户提供服务 [6] - KDDI提出“KDDI VISION 2030”愿景，在中期管理战略（2022财年 - 2025财年）中推行“卫星增长战略”，聚焦5G通信、数据驱动实践和生成式AI，通过在数字转型、金融、能源和生活转型等增长领域提供增值服务加速业务增长 [7] - KDDI将“可持续发展管理”置于核心，旨在通过“卫星增长战略”并加强管理基础，与合作伙伴共同实现社会的可持续增长和企业价值的提升 [8]

文章核心观点 - 介绍Asia Value & Moat Stocks研究服务，为寻求亚洲上市股票投资机会的价值投资者提供建议，聚焦香港市场，寻找深度价值资产和宽护城河股票 [1] 研究服务介绍 - Asia Value & Moat Stocks是为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供的研究服务，倾向于深度价值资产和宽护城河股票 [1] - 该服务作者专注香港市场，寻找深度价值资产和宽护城河股票，并在投资组内提供月度更新的观察名单 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2025财年上半年实现了营收和收入的增长，合并营收为2855.7亿日元，同比增长2.8%，进度比率为49.5% [7] - 运营收入为573.1亿日元，同比增长2.3%，进度比率为51.6% [7] - 通信ARPU收入持续增长，数字化业务服务部门的运营收入实现了两位数的增长 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人服务部门的ARPU收入持续增长，AU品牌ARPU同比增长约3%，UQ移动品牌ARPU同比增长约7% [10] - 商业服务部门的上半年运营收入为672.4亿日元，同比增长13.1%，运营收入为113.7亿日元，同比增长11.1% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 通过与Lawson的合作，个人服务部门的客户基础在增值领域稳步扩大，au Jibun Bank储蓄账户数量同比增加94万，au PAY Gold Card会员数量同比增加41万 [12] - 在数字化业务服务领域，运营收入同比增长11.4亿日元，显示出该领域的强劲增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过卫星增长战略实现2026财年每股收益目标，重点发展主要业务和新业务领域 [9] - 公司将继续推动多品牌战略和高质量网络的吸引力，增强与Lawson的合作以解决社会问题 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的经营环境持乐观态度，认为通过增强ARPU收入和新业务领域的增长，公司将实现稳健的财务表现 [9][15] - 管理层提到，尽管市场竞争加剧，但公司在网络质量和客户体验方面具有竞争优势 [42][43] 其他重要信息 - 公司宣布通过2比1的股票拆分来吸引新的个人投资者，并计划回购高达1000亿日元的自有股票 [14] - 公司在资本政策方面，预计到2026财年将实现3000亿日元的运营现金流 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于股东回报的策略 - 管理层表示，未来的股东回报将包括现金分配政策、每股收益增长目标和总回报比例的上限 [33] 问题: Ponta Pass和UQ计划对下半年的影响 - 管理层认为，Ponta Pass和UQ计划将对下半年的客户增长产生积极影响，尤其是在ARPU方面 [21][22] 问题: 网络质量竞争的可持续性 - 管理层表示，公司在网络质量方面的竞争优势是可持续的，未来的资本支出将逐步下降 [41][45] 问题: Lawson的贡献和协同效应 - 管理层预计，Lawson将对公司的运营收入贡献约100亿日元，且双方的合作正在顺利进行 [47][49]