11月18日，深信服盘中上涨2.11%，截至11:20，报122.19元/股，成交5.92亿元，换手率1.78%，总市值 515.50亿元。 资金流向方面，主力资金净流入5472.47万元，特大单买入5003.79万元，占比8.46%，卖出3360.22万 元，占比5.68%；大单买入1.58亿元，占比26.65%，卖出1.19亿元，占比20.18%。 深信服今年以来股价涨113.10%，近5个交易日涨1.75%，近20日涨15.56%，近60日涨15.67%。 今年以来深信服已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为2月14日，当日龙虎榜净买入-8608.13万 元；买入总计4.13亿元 ，占总成交额比15.81%；卖出总计4.99亿元 ，占总成交额比19.11%。 分红方面，深信服A股上市后累计派现2.97亿元。近三年，累计派现4700.74万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，深信服十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通 股东，持股1295.37万股，相比上期减少46.04万股。万家优选（161903）位居第五大流通股东，持股 663.34万股，相比上期减少136.67万股。易方达创 ...

股价表现与交易情况 - 11月14日盘中下跌2.00%，报119.56元/股，成交额1.31亿元，换手率0.39%，总市值504.40亿元 [1] - 当日主力资金净流出7.06万元，特大单净买入475.99万元，大单净卖出483.05万元 [1] - 今年以来股价累计上涨108.52%，近5个交易日下跌2.10%，近20日上涨15.46%，近60日上涨16.15% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月14日，龙虎榜净买入-8608.13万元，买入总额4.13亿元（占成交额15.81%），卖出总额4.99亿元（占成交额19.11%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：网络安全业务47.68%，云计算及IT基础设施业务46.36%，基础网络和物联网业务5.96% [1] - 2025年1-9月实现营业收入51.25亿元，同比增长10.62% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-8056.38万元，但同比大幅增长86.10% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为3.09万，较上期增加11.92% [2] - 人均流通股为9008股，较上期减少10.65% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1295.37万股，较上期减少46.04万股 [3] - 万家优选、易方达创业板ETF、南方中证500ETF分别为第五、第八、第九大流通股东，持股均有减少，申万宏源证券有限公司退出十大流通股东 [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于2000年12月25日，于2018年5月16日上市，总部位于广东省深圳市 [1] - 所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件 [2] - 所属概念板块包括态势感知、数字经济、腾讯云、AIGC概念、融资融券等 [2] 分红记录 - A股上市后累计派现2.97亿元 [3] - 近三年累计派现4700.74万元 [3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收12.02亿元，同比减少24.01% [4] - 2025年前三季度公司实现归母净利润-2.35亿元，同比亏损扩大（上年同期为-1.69亿元） [4] - 2025年第三季度公司实现营收3.76亿元，同比减少46.96% [4] - 2025年第三季度公司实现归母净利润-1.71亿元，同比转为亏损 [4] 分业务与行业收入 - 2025年前三季度智算云业务实现收入1.29亿元，同比增长7.59%，占营收比重为10.73% [5] - 2025年前三季度网络安全业务实现收入10.64亿元，同比减少26.83% [5] - 运营商行业营收同比增长13.14%，交通行业同比增长18.73% [5] - 金融、能源行业营收同比持平 [5] 盈利能力与费用控制 - 公司毛利率呈逐步提升态势，2022、2023、2024年及2025年前三季度毛利率分别为59.72%、60.19%、61.04%、63.62% [6] - 2025年前三季度营销、研发、管理三费合计同比下降11.13% [6] - 2025年前三季度研发、管理、销售费用同比分别下降15.05%、17.23%、6.48% [6] - 2025年前三季度费用占比合计下降14.6个百分点，研发、管理、销售费用率分别下降4.0、0.9、9.7个百分点 [6] 业务布局与产品进展 - 公司在AI+安全、智算云、商用密码、云安全、信创安全等新领域已完成大投入阶段，逐步迈入收获期 [7] - AI+安全领域持续升级天问大模型，推出大模型安全网关新产品，并在核心产品中新增大模型防护模块 [7] - 智算云产品覆盖超融合、桌面云、企业云、智算云等递进式产品矩阵 [8] - 商用密码产品覆盖18类主流密评产品 [8] - 云安全解决方案覆盖30+业务场景 [8] - 信创安全产品涵盖77类335款型号 [8]

投资评级 - 报告对天融信（002212.SZ）维持“增持”评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩因项目进展递延而短期承压，但已签订单及中标未签订单同比保持增长，预计全年趋势向好 [1][2] - 公司战略布局的多项新业务领域已完成大投入阶段，正逐步进入收获期，智算云等新兴业务收入持续增长 [2][3] - 公司毛利率呈现稳步提升态势，费用控制成效显著，盈利能力持续改善 [2][10] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收12.02亿元，同比减少24.01%；实现归母净利润-2.35亿元，同比亏损扩大（上年同期为-1.69亿元） [1] - 2025年第三季度单季实现营收3.76亿元，同比减少46.96%；实现归母净利润-1.71亿元，同比转为亏损 [1] - 公司毛利率持续提升，2025年前三季度毛利率为63.62%，较2022年的59.72%提升显著 [2] - 费用控制有效，2025年前三季度营销、研发、管理三费合计同比下降11.13%；研发、管理、销售费用同比分别下降15.05%、17.23%、6.48% [2] 分业务与行业表现 - 分产品看，2025年前三季度智算云业务实现收入1.29亿元，同比增长7.59%，占营收比重为10.73%；网络安全业务实现收入10.64亿元，同比减少26.83% [2] - 分行业看，运营商行业营收同比增长13.14%，交通行业同比增长18.73%；金融、能源行业营收同比持平 [2] 战略布局与新业务进展 - 公司在AI+安全、智算云、商用密码、云安全、信创安全等新领域已完成大投入，逐步迈入收获期 [3] - AI+安全领域，公司持续升级天问大模型，推出大模型安全网关新产品，并在核心产品中新增防护模块 [3] - 智算云产品覆盖超融合、桌面云、企业云、智算云等递进式产品矩阵 [3] - 商用密码产品覆盖18类主流密评产品；云安全解决方案覆盖30+业务场景；信创安全产品涵盖77类335款型号 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2025-2027年收入预测为30.04亿元、33.08亿元、36.50亿元 [3] - 维持2025-2027年归母净利润预测为1.79亿元、2.48亿元、3.09亿元 [3] - 当前市值对应2025-2027年PE为72倍、52倍、42倍 [3] - 预测2025年归母净利润增长率达115.96%，2026年、2027年增长率分别为38.36%和24.46% [4]

股价表现与交易情况 - 10月30日盘中股价上涨2.01%至117.00元/股，成交额2.71亿元，换手率0.85%，总市值493.60亿元 [1] - 当日主力资金净流出244.77万元，特大单与大单买卖活跃，特大单买入占比6.53%，卖出占比8.31% [1] - 公司今年以来股价大幅上涨104.05%，近5个交易日涨11.02%，近60日涨15.65%，但近20日下跌2.52% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为2月14日，当日龙虎榜净买入-8608.13万元 [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为信息安全，收入构成：网络安全业务47.68%，云计算及IT基础设施业务46.36%，基础网络和物联网业务5.96% [1] - 2025年1-9月实现营业收入51.25亿元，同比增长10.62%，归母净利润为-8056.38万元，但同比大幅增长86.10% [2] - A股上市后累计派现2.97亿元，近三年累计派现4700.74万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为3.09万，较上期增加11.92%，人均流通股9008股，较上期减少10.65% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1295.37万股，较上期减少46.04万股 [3] - 多家基金产品位列十大流通股东，包括万家优选、易方达创业板ETF、南方中证500ETF，持股数量均较上期有所减少 [3] - 申万宏源证券有限公司退出十大流通股东之列 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件 [2] - 所属概念板块包括态势感知、AIGC概念、国产软件、DeepSeek概念、一体机概念等 [2]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价报9.87元/股，上涨2.17%，总市值116.41亿元，成交金额2.73亿元，换手率2.43% [1] - 当日主力资金净流入1679.69万元，其中特大单净买入2162.01万元（买入2683.19万元，卖出521.18万元），大单净卖出482.32万元（买入4202.55万元，卖出4684.87万元） [1] - 公司今年以来股价上涨53.50%，近5个交易日上涨5.00%，近20日下跌3.71%，近60日上涨20.96%，今年以来共6次登上龙虎榜 [1] 公司基本概况 - 公司全称为天融信科技集团股份有限公司，成立于1985年8月30日，于2008年2月1日上市 [1] - 公司主营业务为网络安全，收入构成中网络安全占比86.98%，智算云占比12.40%，其他业务占比0.63% [1] - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件，概念板块涉及数字货币、智慧政务、Web3概念、财税信息化、华为鸿蒙等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为7.41万户，较上期减少7.13%，人均流通股为15757股，较上期增加7.63% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1774.13万股，较上期增加406.41万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股1091.65万股，较上期增加208.86万股 [3] 财务表现与分红 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入8.26亿元，同比减少5.38% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为-6469.35万元，但同比大幅增长68.56% [2] - A股上市后累计派现4.56亿元，近三年累计派现4420.17万元 [3]

股价表现与交易情况 - 10月23日盘中股价下跌2.01%至9.24元/股，成交金额8880.40万元，换手率0.81%，总市值108.98亿元 [1] - 当日主力资金净流出1298.10万元，特大单净卖出747.80万元，大单净卖出550.30万元 [1] - 公司今年以来股价上涨43.70%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.12%，近20日下跌8.79%，近60日上涨14.78% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为9月2日 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1985年8月30日，于2008年2月1日上市，总部位于广东汕头和北京 [1] - 主营业务为网络安全，收入构成中网络安全占比86.98%，智算云占比12.40%，其他业务占比0.63% [1] - 所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件，概念板块包括数字货币、Web3概念、财税信息化、智慧政务、华为鸿蒙等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为7.41万户，较上期减少7.13%，人均流通股15757股，较上期增加7.63% [2] - A股上市后累计派现4.56亿元，近三年累计派现4420.17万元 [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1774.13万股，较上期增加406.41万股 [3] - 南方中证1000ETF为第七大流通股东，持股1091.65万股，较上期增加208.86万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入8.26亿元，同比减少5.38% [2] - 2025年上半年归母净利润为-6469.35万元，但同比增长68.56% [2]

股价与交易表现 - 10月21日盘中股价上涨2.03%至106.63元/股，总市值达449.85亿元 [1] - 当日成交金额为3.31亿元，换手率为1.12% [1] - 主力资金净流入1962.98万元，其中特大单净买入占比为4.48%（买入占比8.72%，卖出占比4.24%） [1] - 今年以来公司股价累计上涨85.97%，但近20个交易日下跌15.19% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：网络安全业务47.68%，云计算及IT基础设施业务46.36%，基础网络和物联网业务5.96% [1] - 2025年1-6月实现营业收入30.09亿元，同比增长11.16% [2] - 2025年1-6月归母净利润为-2.28亿元，亏损额同比收窄61.54% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利2.97亿元，近三年累计派现4700.74万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为2.76万户，较上期减少14.04%，人均流通股增至10081股，增幅16.35% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1341.41万股，较上期减少260.82万股 [3] - 万家优选基金和易方达创业板ETF分别为第五和第七大流通股东，持股分别为800.01万股（增66.67万股）和596.11万股（减15.89万股） [3] - 南方中证500ETF和申万宏源证券新进为第九和第十大流通股东，招商优势企业混合A退出十大股东之列 [3] 行业归属与市场关注度 - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件 [2] - 公司涉及的概念板块包括态势感知、国产软件、AIGC概念、一体机概念、人工智能等 [2] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为2月14日，当日龙虎榜净卖出8608.13万元 [1]

公司业务披露 - 公司在投资者互动平台确认拥有网络安全业务 [1]

公司业务范围 - 公司明确表示暂不涉及网络安全业务 [1]