Nextdoor投资前景 - Nextdoor凭借其高度本地化的用户群体和充足的现金储备成为具有高增长潜力的投资标的 [1] - 公司即将推出的NEXT平台旨在增强用户连接性 可能带来新的增长机会 [1] - 当前面临严重现金消耗问题 盈利能力和变现能力存在不确定性 [1] 宏观趋势与技术发展 - 社会与技术演进过程中 识别长期宏观趋势有助于把握投资机会 [1] - 新兴技术和未来主义领域存在显著投资潜力 [1] - 企业领导力质量 产品管线等基本面因素对投资决策至关重要 [1] 分析师背景 - 研究重点集中在中等规模企业和初创公司的市场营销与商业策略 [1] - 具有国际发展领域工作经验 包括为外国总理办公室提供咨询服务 [1] - 曾参与初创企业和新兴行业/技术的评估工作 [1]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年4月14日收盘，公司有232,703,194股A类普通股和147,881,514股B类股票流通在外且有权在本次会议上投票，每股A类普通股有权投一票，每股B类普通股有权投十票 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 无相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 公司以线上直播形式举办2025年年度股东大会，认为该方式能增加股东参与度并覆盖更多股东 [3] - 会议由首席执行官Nirav Tolya主持，首席法务官Sofia Schwartz担任秘书并记录会议内容 [2][3] - 会议投票通过代理和电子选票进行，未投票或想改变投票的股东可在网络直播门户点击投票按钮操作，已发送代理投票或之前已投票且不想改变投票的股东无需进一步操作，投票将自动计入 [5][15] - 会议预计在介绍待表决事项和问答环节结束约30秒后关闭投票，问答环节限10分钟，股东限提一个问题且需在问答环节开始前提交，提问需输入16位控制号 [5][6] - 会议进行录制，网络直播回放将在会议结束24小时内在公司网站投资者关系板块提供，有效期约一年 [7] - 公司董事会确定2025年4月14日为确定有权在本次会议上投票的股东的记录日期，Broadridge金融服务公司证明于2025年4月21日左右向所有记录在案的股东邮寄了代理材料互联网可用性通知 [9][10] - 会议待审议的提案在2025年4月21日的代理声明中有描述，包括选举四名一类董事，任期三年至2028年年度股东大会；批准任命安永会计师事务所为公司2025年独立注册公共会计师事务所；以非约束性咨询方式批准公司指定高管的薪酬 [8][11][12] - 最终投票结果将记录在会议纪要中，并在四个工作日内以8 - K表格形式提交给美国证券交易委员会 [19] 问答环节所有提问和回答 - 无相关内容

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业绩总结 - 2025年第一季度的收入为5400万美元，同比增长2%[83] - 2025年第一季度的净亏损为2200万美元，净利润率为-41%[86] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为-900万美元，调整后EBITDA利润率为-17%[91] - 2025年第一季度的净损失为21,952千美元，相较于2024年同期的28,261千美元减少了22.3%[104] - 2025年第一季度的每股净损失为0.06美元，较2024年同期的0.07美元有所改善[103] 用户数据 - 2025年第一季度的每周活跃用户（WAU）为4610万，同比增长6%[68] - 2025年第一季度，平台WAU为2250万，同比增长5%[79] 未来展望 - 预计2025年第二季度收入约为6000万美元，同比下降5%[97] - 预计2025年第二季度调整后EBITDA为-1000万美元，同比下降400万美元[97] 研发与费用 - 2025年第一季度的研发费用为33,494千美元，较2024年同期的31,319千美元增加了6.9%[103] - 2025年第一季度的总费用为81,189千美元，较2024年同期的87,895千美元下降了7.6%[103] - 2025年第一季度的运营费用同比下降8%[95] 资产与现金流 - 2025年3月31日的总资产为494,962千美元，较2024年12月31日的513,953千美元下降了3.5%[102] - 2025年3月31日的流动资产总额为451,796千美元，较2024年12月31日的466,692千美元下降了3.2%[102] - 2025年第一季度的现金、现金等价物和可市场化证券总额为4.18亿美元[95] - 2025年第一季度的现金及现金等价物为57,338千美元，较2024年12月31日的45,550千美元增加了25.8%[102] - 2025年第一季度的应收账款净额为21,556千美元，较2024年12月31日的31,173千美元下降了30.9%[102] 其他信息 - 2025年第一季度的调整后EBITDA为(9,158)千美元，较2024年同期的(14,015)千美元改善了34.1%[108] - 2025年第一季度，所有其他渠道的收入同比增长两位数[83]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度周活跃用户（Wow）达4610万，同比增长6%，反映美国新用户稳定获取 [6][27] - 第一季度平台周活跃用户（Platform Wow）为2250万，同比增长5% [31] - 第一季度营收5400万美元，同比增长2% [7][31] - 第一季度净亏损2200万美元，利润率为负41%，同比改善13个百分点，主要因股份支付费用同比下降12% [34] - 第一季度调整后EBITDA亏损900万美元，利润率为负17%，同比改善9个百分点，且产生正运营现金流 [34] - 截至季度末，公司现金、现金等价物和有价证券达4.18亿美元，无债务，过去一年回购约3600万股，其中第一季度回购470万股 [35] - 预计2025年第二季度营收约6000万美元，调整后EBITDA亏损约1000万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型广告商方面，部分大型广告商因预算转向程序化广告购买而减少支出，但使用Nextdoor广告平台并采用点击优化的大型广告商点击率提升约50% [32] - 除大型广告商销售外，其他渠道第一季度实现两位数同比增长，点击成本同比下降20%，自助服务占比超60%，还推出AI广告活动创建和定位工具 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将NeXT项目作为首要任务，旨在打造更优质产品，为邻居、广告商和股东创造更大价值 [7][8] - NeXT项目第一版有三个目标，即连接邻居与及时相关的本地内容，增加用户参与度，进而实现更多变现途径 [9] - 为实现目标，NeXT将从三方面改进产品，包括利用机器学习和地理空间定位匹配内容、重新聚焦解决实际问题的内容、优化用户界面和通知系统 [11][12][13] - NeXT产品有新闻、警报和推荐三大核心支柱，将为用户提供更丰富、及时的本地信息，增强用户体验和参与度 [13] - 公司计划在7月全面推出NeXT，下半年加大变现力度，推出新广告格式和服务，目前广告商初始兴趣令人鼓舞 [23][24] - 从第二季度起，公司将平台周活跃用户（Platform Wow）作为主要用户指标，以更好反映用户在应用或网站上的直接参与情况，与战略和运营重点保持一致 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为NeXT项目有潜力使Nextdoor成为用户日常习惯，实现深度参与和强大变现能力，为公司长期成功奠定基础 [25] - 尽管当前面临大型广告商支出减少挑战，但公司对增长潜力有信心，其他收入渠道取得进展，且程序化广告购买有望带来新需求 [32][33][38] 其他重要信息 - 电话会议中涉及前瞻性陈述，不保证未来表现，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 会议讨论非GAAP财务指标，可在2025年第一季度Nextdoor投资者更新中找到与GAAP财务指标的对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：NeXT项目对用户增长、参与度增长和变现增长的影响时长如何考虑？ - 公司认为变现增长应跟随用户使用和参与度增长，预计7月向美国及其他英语国家用户推出NeXT后，能初步了解其影响，下一次财报电话会议将有更多信息，目前认为12个月内可看到业务成果 [42][43][44] 问题2：NeXT项目后，公司在变现方面有何不同考虑？ - 公司从三方面考虑，一是更多参与度带来更多广告供应，可增加现有变现机制收入；二是NeXT提供新广告机会和表面，如专门的警报区域；三是利用本地AI代理实现本地需求闭环，虽处于早期但潜力大 [49][51][52] 问题3：程序化广告方面有何变化，是否与NeXT项目并行推出？ - 公司已收到客户明确需求反馈，正与第三方建立合作关系，预计今年晚些时候能推动增长，且可与NeXT项目并行推进 [55][56] 问题4：新的超本地警报策略如何加强用户使用，对会话和通知策略有何影响？ - 新警报平台可定义通知区域，提供更精准通知，如根据停电区域直接通知受影响用户，有望提高通知效果。公司认为提供更相关内容可增加平台使用，但未深入考虑对会话和Wow的影响。警报分绿、黄、红三个级别，可根据不同严重程度和位置进行精准通知 [60][61][63] 问题5：推荐功能中，用户生成内容、出版商内容和生成式AI如何整合，该功能如何演变？ - 出版商内容不用于生成AI响应，AI基于公司自有专有内容生成推荐，可将多个对话总结为一个快速响应，用户可深入查看详细对话。这有望增加用户生成内容，形成内容创作的良性循环 [69][71][72] 问题6：7月在欧洲推广新UI和功能时，如何提高知名度，是否有短期营销成本？ - 公司预计不会产生大量营销费用，将通过向1亿已验证邻居中的7500万未活跃用户发送通知、利用公共关系和更好的通知内容来提高知名度，让用户通过优质内容体验新功能 [77][78][80] 问题7：新的用户指标披露（区分含邮件和不含邮件）的原因是什么？ - 主要是为更好与消费者期望一致，向应用内体验转变；与战略重点一致，NeXT项目相关体验将在平台上实现；且NeXT将为用户和广告商带来价值，更多进展将体现在平台指标上 [81][82] 问题8：新指标披露是否会影响公司在广告商中的地位？ - 广告商更关注NeXT带来的专业内容和结构化体验，公司目标是将更多活动转移到平台上，为客户提供更多价值，新指标披露并非核心驱动因素 [83]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度周活跃用户同比增长6%，达到4610万 [5] - 第一季度营收同比增长2%，达到5400万美元 [6] - 第一季度净亏损2200万美元，利润率为负41%，同比改善13个百分点，主要得益于基于股票的薪酬费用同比下降12% [31] - 第一季度调整后EBITDA亏损900万美元，利润率为负17%，同比改善9个百分点 [31] - 第一季度实现正经营现金流，反映了公司对成本管理和现金流转换的关注 [31] - 截至季度末，公司现金、现金等价物和有价证券为4.18亿美元，无债务 [32] - 过去一年，公司回购了约3600万股，其中第一季度回购了470万股 [32] - 预计2025年第二季度营收约为6000万美元，调整后EBITDA亏损约为1000万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度平台周活跃用户为2250万，同比增长5% [28] - 除大型广告客户销售外，其他渠道第一季度实现两位数同比增长 [30] - 第一季度自助服务采用率上升，占营收的60%以上 [30] - 第一季度点击成本同比下降20% [30] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将NeXT项目作为首要任务，旨在打造更强大、更具未来感的产品，以释放公司的全部潜力 [7] - NeXT项目的三个核心目标是连接邻居与最及时、最相关的本地内容，增加用户参与度，以及实现更多的货币化途径 [8] - 公司计划在7月全面推出Next，并在今年下半年推出新的广告格式和服务，以提高货币化能力 [22] - 公司预计今年晚些时候启用程序化广告购买，这将与广告平台的近乎全面采用一起，支持营收增长 [34] - 公司将从第二季度开始完全过渡到平台周活跃用户作为主要用户指标，以更好地反映用户体验和业务战略 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为Next有潜力使Nextdoor成为用户的日常习惯，具有强大的货币化潜力，为公司的长期成功奠定基础 [24] - 尽管Next的推出可能会在短期内影响总印象机会，但公司相信从长远来看，这将带来更强的用户参与度、更好的货币化和更多的股东价值 [33] - 管理层对Next的用户反馈感到乐观，并对广告商的初步兴趣感到鼓舞 [22] 其他重要信息 - 公司在测试版本中发现，本地政治、安全和生活方式三个内容类别最能吸引用户参与 [15] - 公司已与数千家出版商合作，将高质量的本地新闻直接嵌入到Next的信息流中 [14] - 公司正在构建一个全新的警报系统，具有清晰的视觉设计、紧急程度指示器和交互式地图，以提供更精准的警报服务 [16] - 公司推出了新的“faves”部分，将AI和推荐相结合，以模拟向可信邻居寻求建议的本地体验 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Next对用户增长、参与度增长和货币化增长的影响时间？ - 公司认为货币化增长应跟随用户增长和参与度增长，预计7月Next全面推出后，能对用户增长和参与度增长有初步了解，后续将优化产品以实现更好的业务结果，但目前难以给出18个月的明确时间框架 [38][39][40] 问题2: 在Next推出后，公司对货币化的看法有何不同？ - 公司认为有三个方面：一是更多的用户参与度将带来更多的广告供应，从而增加收入；二是Next将提供更多的广告表面，如专门的警报区域；三是利用AI实现本地需求的闭环，如通过本地AI代理提供解决方案 [44][46][47] 问题3: 程序化广告方面有何变化，是否与Next推出并行？ - 公司表示有明确的需求和客户反馈，正在与第三方建立关系，预计今年晚些时候能促进增长，且可以与Next的推出并行推进 [50][51] 问题4: 新的超本地警报策略如何加强用户使用，对之前的通知策略有何影响？ - 新的警报表面能提供更精准的通知，如根据实际受影响区域发送通知，预计能提高用户参与度。公司认为如果提供更相关的内容，用户会更多地使用平台。警报分为绿、黄、红三个级别，能针对不同严重程度的事件进行通知 [55][57][58] 问题5: 推荐功能中，用户生成内容、出版商内容和生成式AI如何整合，核心推荐功能如何演变？ - 出版商内容不用于生成AI响应，AI使用公司专有的邻居用户生成内容。AI能将多个对话串成一个响应，为用户提供更快速的推荐，同时可能会激发更多的用户生成内容 [64][66][67] 问题6: 7月在欧洲推广新UI和功能时，如何提高知名度，是否会产生短期营销成本？ - 公司预计不会有大量的营销费用，将通过向1亿已验证邻居发送通知、公共关系和提供更好的内容来提高知名度，而不是进行大规模的广告宣传 [72][73][74] 问题7: 为什么要进行关于有邮件和无邮件用户的新披露？ - 这是为了更好地与消费者对应用内体验的期望保持一致，与公司的战略重点相契合，以及反映Next为用户和广告商带来的价值 [76][77] 问题8: 这种披露是否会影响公司在广告商眼中的地位？ - 公司认为广告商更关注Next带来的专业内容和结构化体验，而不是用户规模的披露，公司的目标是将更多的活动转移到平台上，为客户带来更多价值 [78]

周活跃用户数据变化 - 2025年3月31日止三个月周活跃用户（WAU）为4610万，较2024年同期增长6%[81][83] - 2025年3月31日止三个月平台周活跃用户（Platform WAU）为2250万，较2024年同期增长5%[83] - 2025年第一季度平台WAU增长5%，推动收入增长100万美元，增幅2%[107] 平均每用户收入数据变化 - 2025年3月31日止三个月平均每WAU收入（ARPU）为1.18美元，较2024年同期下降4%[81] - 2025年3月31日止三个月平台WAU的ARPU为2.41美元，较2024年同期下降[89] 收入数据变化 - 2025年3月31日止三个月收入为5420万美元，较2024年同期增长2%[81] 成本和费用数据变化 - 2025年3月31日止三个月总成本和费用为8120万美元，较2024年同期下降8%[81] - 截至2025年3月31日的三个月，销售和营销费用减少780万美元，即26%，主要因人员相关成本减少420万美元、吸引本地企业的绩效营销成本减少180万美元和用户获取的绩效营销成本减少160万美元[110] - 截至2025年3月31日的三个月，一般及行政费用减少60万美元，即4%，主要因人员相关成本减少70万美元[112] 亏损数据变化 - 2025年3月31日止三个月净亏损为2200万美元，较2024年同期减少22%[81] - 2025年3月31日止三个月调整后EBITDA亏损为920万美元，较2024年同期减少35%[81] - 2025年第一季度调整后EBITDA为亏损915.8万美元，2024年同期为亏损1401.5万美元[130] 现金及证券数据 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为4.179亿美元[81] - 截至2025年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和可销售证券4.179亿美元，预计现有资金可满足短期现金需求[118] 其他财务数据变化 - 截至2025年3月31日的三个月，利息收入减少190万美元，即27%，原因是可销售证券的投资余额和利率降低[113] - 截至2025年3月31日的三个月，其他收入（费用）净额增加40万美元，主要由于非功能性货币计价的货币资产和负债的定期重新计量以及可销售证券和外汇交易的损益[114] - 截至2025年3月31日的三个月，所得税拨备减少10万美元，即29%，主要因外国所得税费用减少[115] 累计亏损及资金预期 - 截至2025年3月31日，公司累计亏损8.86亿美元，预计未来仍会有运营亏损和现金流出[117] 股份回购情况 - 2025年第一季度，公司回购并注销470万股A类普通股，总回购价格为910万美元，截至3月31日，股份回购计划还有8820万美元可用[120] 现金流量情况 - 2025年第一季度，经营活动提供现金36.8万美元，投资活动提供现金2155.1万美元，融资活动使用现金1284.5万美元[121] 外汇风险情况 - 公司国际子公司功能货币通常为当地货币，多数收入以美元计价，目前收入无重大外汇风险[136] - 公司运营费用以运营所在国货币计价，受英镑、欧元、加元和澳元等汇率波动影响[136] - 公司综合经营业绩和现金流受汇率波动影响，未来或受不利影响[136] - 公司认为美元相对价值变动10%不会对未审计合并财务报表产生重大影响[136] - 公司目前无外汇正式套期保值计划，未来外汇风险增加时可能实施[136]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营收5400万美元，同比增长2%[5][6] - 2025年第一季度GAAP净亏损2200万美元，上年同期为2800万美元[6][7] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损900万美元，上年同期为1400万美元，利润率同比改善9个百分点[6][7] - 2025年第一季度运营亏损2701.3万美元，上年同期为3474.9万美元[5] - 2025年第一季度净亏损率为41%，上年同期为53%[7] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为 - 17%，上年同期为 - 26%[7] - 截至2025年3月31日，期末现金、现金等价物和有价证券为4.18亿美元[6] 用户数据关键指标变化 - 2025年第一季度总周活跃用户（WAU）为4610万，同比增长6%[6] 业务发展计划 - 公司预计在2025年7月下旬推出全新Nextdoor用户体验[4][6] 业务覆盖范围 - 邻里、公共机构和企业在超34.5万个社区、11个国家使用Nextdoor[13]

文章核心观点 - 介绍2025年第一季度投资组合中表现最差的三只股票及其表现不佳原因，并指出其中最佳买入机会 [2] 各公司情况 梯瓦制药（Teva Pharmaceutical） - 2025年迄今表现最差，不到三个月股价下跌27%，主要因第四季度财报中2025年盈利指引远低于预期 [3][4] - 虽盈利数字尚可且略超预期，但低盈利指引致股价单日两位数下跌 [4] - 公司将2025 - 2027年定位为“加速增长”期，若管理层达成目标，以6.3倍远期盈利估值交易的股票有较大上行空间 [5] 布洛克公司（Block） - 2025年迄今股价下跌26%，仅次于梯瓦制药，主要因财报表现不佳 [6] - 营收和利润未达预期，年同比营收增长不足5%，且面临其他支付处理商竞争压力 [7] - 公司强调贷款业务能力，收购先买后付公司Afterpay并在Cash App卡推出相关服务，旗下Square Financial Services获FDIC批准提供消费贷款产品，还在打造比特币挖矿系统Proto [8] 邻里社交平台（Nextdoor） - 处于用户货币化早期阶段，美国每日活跃用户平均收入约为竞争对手Pinterest的八分之一 [9] - 第四季度营收同比增长17%，首次实现正调整后息税折旧摊销前利润，年末现金及等价物4.27亿美元且无债务，市值6.76亿美元，正积极回购股票 [10] - 股东对创始人兼CEO重塑平台为NEXT的愿景存疑，且第一季度营收持平及调整后息税折旧摊销前利润大幅亏损的预测令投资者不满 [11][12] 投资机会判断 - 三只股票均为可靠投资机会，作者持有全部三只股票且无卖出计划 [13] - 虽梯瓦制药长期潜力大且估值低，Nextdoor若实现愿景可能成功，但作者2025年增持了布洛克公司股票，因其生态系统两端有巨大扩张机会且进入2025年的发展势头良好 [14]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，周活跃用户（WAU）同比增长10%，达到4590万 [10] - 2024年第四季度，营收同比增长17%，达到6500万美元 [10] - 2024年第四季度，首次实现正调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和运营现金流，调整后EBITDA为300万美元，利润率为5%，同比提高30个百分点；运营现金流为1100万美元 [33][34] - 2024年，回购3100万股，完全稀释后股份数量同比减少5%，目前低于2021年上市时水平 [35] - 预计2025年第一季度营收约为5300万美元，调整后EBITDA亏损约为1300万美元，利润率同比改善约2个百分点；2025年上半年营收同比基本持平 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，自助服务广告商收入增长，收入留存率提高，推动营收增长 [31] - 2024年第四季度，平均每用户每周收入（ARPU）同比增长7%，达到1.42美元，反映出公司向用户投放更相关广告的能力 [31] - 自助服务渠道中，收入增长、客户留存率和净收入留存率都很强劲，点击优化功能使每次点击成本降低47%，在第四季度占自助服务收入的40%以上 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，新用户获取保持强劲，特别是在美国市场 [29] - 2024年第四季度，新验证用户中，18 - 34岁用户增长最快 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点从现有产品的渐进式优化转向全面投入NEXT产品的迭代、改进和最终推出，虽会影响短期业绩，但为确保长期成功的必要步骤 [13] - NEXT产品专注于丰富本地内容、及时本地警报和社区驱动的本地推荐三个关键领域，以满足用户对本地信息相关性、界面直观性和高价值通知的需求 [15] - 公司加速整合新的供应方和需求方平台合作伙伴，预计这些新合作将在2025年底及以后推动增长 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在用户增长、产品开发、广告平台表现和资源分配效率方面取得进展，预计部分驱动因素在2025年将持续 [40][41] - 公司认为NEXT产品有机会重新确立Nextdoor作为本地信息首选资源的地位，虽短期决策会影响业绩，但对长期增长路径充满信心 [42] 其他重要信息 - 公司在过去6个月内在全国6个市场对NEXT产品进行了原型设计和测试，看到了一些有用的早期信号和积极反馈 [21] - 公司结束2024年时，拥有4.27亿美元现金、现金等价物和有价证券，无债务，强大的资产负债表提供了战略和财务灵活性 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于专注现有用户参与度而非获取新用户的决策过程及未来12 - 24个月平台输出的看法，以及广告展示量逆风是否会持续 - 互联网软件开发是迭代过程，公司目前在多个市场测试NEXT产品，目标是深化与现有庞大用户群体的参与度，未来几个季度将专注于学习和优化 [47][49][51] - 2025年上半年，公司将专注于测试以获取推动持久增长的信号，预计广告供应增长有限；年中NEXT产品推出后，有望看到用户参与频率增加等积极变化 [53][54] 问题2: 整合第三方出版商获取本地社区内容的进展情况 - 公司估计美国有8000 - 10000家本地新闻出版商，目前已与数千家合作；公司不仅会展示文章，还会让用户与经过验证的邻居就文章中的问题进行讨论，认为这是Nextdoor的独特价值 [60][61][63] 问题3: 大型广告商预算转移的详细情况及如何确保这是宏观因素而非微观因素导致 - 公司收到新老广告商反馈，他们希望有程序化购买的选择；目前难以区分是宏观因素还是特定客户因素，但公司专注于让大型广告商更容易购买广告，并认为NEXT产品推出后有机会为他们提供更多价值 [67][68] 问题4: NEXT产品对周活跃用户增长的影响，以及新通知交付策略、内容排名模型对年轻用户使用的影响 - 2024年第四季度新验证用户中年轻用户增长是积极信号，NEXT产品将拓宽公司对现有用户和年轻用户等群体的价值主张 [71] - 未来几个季度公司将专注于优化学习和提高用户参与度，之后再考虑增加广告负载等满足广告商需求的措施 [72] - 公司先关注现有用户体验，认为服务好现有用户可通过口碑传播带动新用户增长 [73][74] 问题5: 销售和营销费用战略转变的原因 - 公司业务的杠杆效应广泛体现在各个职能和支出类型上，销售和营销费用的降低部分反映了人员成本的下降，更重要的是向有机增长的转变 [79][80][81] - 未来公司将继续通过改进产品来获取更多杠杆效应，例如针对中小企业，将重点从付费渠道获取客户转向投资产品改进 [82][83] 问题6: 过去6个月看到哪些迹象让公司更有信心短期阵痛会带来长期收益 - 公司综合考虑用户定性反馈、定量数据指标和自身直觉来评估NEXT产品；例如，展示第三方出版商内容使不频繁使用的用户更多地使用平台，表明提供更相关本地内容可使Nextdoor成为更常用的服务 [86][87][89] 问题7: 2025年上半年营收指引的驱动因素，以及如何让转向程序化购买的大型广告商重新回到平台 - 上半年营收指引受广告供应和库存影响，包括用户增长、通知频率、测试深度和广告负载等决策；公司有意进行这些测试以推动NEXT产品在2025年年中推出 [93][94][95] - 对于大型广告商，公司将继续努力让购买更便捷，确保广告服务器为他们提供更好的性能，并推进程序化合作和优化市场推广策略，认为结合NEXT产品有机会在全年取得进展 [96][97][98]